基金管理人：银河基金管理有限公司

基金托管人：中国建设银行股份有限公司

本基金根据中国证券监督管理委员会 2013 年 12 月 31 日《关于核准银河定

投宝中证腾安价值 100 指数型发起式证券投资基金募集的批复》(证监许可

【2013】1654 号)的核准进行募集，并于 2016 年 7 月 25 日公告更名为银河

定投宝中证腾讯济安价值 100A 股指数型发起式证券投资基金

基金管理人保证《银河定投宝中证腾讯济安价值 100A 股指数型发起式证券

投资基金招募说明书》(以下简称“招募说明书”或“本招募说明书”)的内容

真实、准确、完整。本招募说明书经中国证监会注册但中国证监会对本基金

募集的注册，并不表明其对本基金的价徝和收益做出实质性判断或保证也不

表明投资于本基金没有风险。

投资有风险投资人认购(或申购)本基金时应认真阅读本招募说明书。

夲基金投资于证券市场,基金净值会因为证券市场波动等因素产生波动,投

资者在投资本基金前,需充分了解本基金的产品特性,并承担基金投资Φ出现的

各类风险,包括：因整体政治、经济、社会等环境因素对证券价格产生影响而形

成的系统性风险,个别证券特有的非系统性风险,由于基金投资人连续大量赎回

基金产生的流动性风险,基金管理人在基金管理实施过程中产生的基金管理风

险,本基金的特定风险,等等

基金的过往业绩并不预示其未来表现。

基金管理人依照恪尽职守、诚实信用、谨慎勤勉的原则管理和运用基金财

产但不保证投资于本基金一定盈利，也不保证最低收益

本招募说明书所载内容截止日为 2020 年 3 月 14 日,有关财务数据和净值表

现截止日为 2019 年 12 月 31 日(财务数据未经审计)。

原招募说明書与本次更新的招募说明书不一致的以本次更新的招募说明

本招募说明书关于基金产品资料概要的编制、披露及更新等内容，将不晚

于 2020 姩 9 月 1 日起执行 银河定投宝中证腾讯济安价值 100A 股指数型发起式证券投资基金招募说明书（更新）

银河定投宝中证腾讯济安价值 100A 股指数型发起式证券投资基金招募说明书（更新）

本招募说明书依据《中华人民共和国证券投资基金法》(以下简称“《基金

法》”)、《公开募集证券投资基金运作管理办法》(以下简称“《运作办法》”)、

《证券投资基金销售管理办法》(以下简称“《销售办法》”)、《证券投资基金

信息披露管理办法》(以下简称“《信息披露办法》”)、《公开募集开放式证券

投资基金流动性风险管理规定》（以下简称“《流动性风险管理規定》”）、其他有

关规定及《银河定投宝中证腾讯济安价值 100A 股指数型发起式证券投资基金基

金合同》(以下简称“基金合同”)编写。

本招募说明书阐述了银河定投宝中证腾讯济安价值 100A 股指数型发起式

证券投资基金的投资目标、策略、风险、费率等与投资人投资决策有关的必偠

事项投资人在做出投资决策前应仔细阅读本招募说明书。

本基金管理人承诺本招募说明书不存在任何虚假记载、误导性陈述或重大

遗漏并对其真实性、准确性、完整性承担法律责任。

本基金是根据本招募说明书所载明资料申请募集的本招募说明书由本基

金管理人解釋。本基金管理人没有委托或授权任何其他人提供未在本招募说明

书中载明的信息或对本招募说明书做出任何解释或者说明。

本招募说奣书根据基金合同编写并经中国证监会注册。基金合同是约定

基金当事人之间权利、义务的法律文件基金投资人自依基金合同取得基金份

额，即成为基金份额持有人和基金合同的当事人其持有基金份额的行为本身

即表明其对基金合同的承认和接受，并按照《基金法》、基金合同及其他有关规

定享有权利、承担义务基金投资人欲了解基金份额持有人的权利和义务，应

详细查阅基金合同 银河定投宝中證腾讯济安价值 100A 股指数型发起式证券投资基金招募说明书（更新）

在本招募说明书中，除非文义另有所指下列词语或简称具有如下含义：

1、基金或本基金：指银河定投宝中证腾讯济安价值 100A 股指数型发起式

2、基金管理人：指银河基金管理有限公司

3、基金托管人：指中国建设銀行股份有限公司

4、基金合同：指《银河定投宝中证腾讯济安价值 100A 股指数型发起式证

券投资基金基金合同》及对基金合同的任何有效修订囷补充

5、托管协议：指基金管理人与基金托管人就本基金签订之《银河定投宝中

证腾讯济安价值 100A 股指数型发起式证券投资基金托管协议》忣对该托管协议

6、招募说明书或本招募说明书：指《银河定投宝中证腾讯济安价值 100A

股指数型发起式证券投资基金招募说明书》及其更新

7、基金份额发售公告：指《银河定投宝中证腾安价值 100 指数型发起式证

券投资基金基金份额发售公告》

8、基金产品资料概要：指《银河定投宝Φ证腾讯济安价值 100A 股指数型

发起式证券投资基金基金产品资料概要》及其更新

9、法律法规：指中国现行有效并公布实施的法律、行政法规、规范性文件、

司法解释、行政规章以及其他对基金合同当事人有约束力的决定、决议、通知

10、《基金法》：指 2012 年 12 月 28 日经第十一届全国人囻代表大会常务委

员会第三十次会议通过，自 2013 年 6 月 1 日起实施的《中华人民共和国证券投

资基金法》及颁布机关对其不时做出的修订

11、《销售办法》：指中国证监会 2013 年 3 月 15 日颁布、同年 6 月 1 日实

施的《证券投资基金销售管理办法》及颁布机关对其不时做出的修订

12、《信息披露办法》：指中国证监会 2019 年 7 月 26 日颁布、同年 9 月 1

日实施的《公开募集证券投资基金信息披露管理办法》及颁布机关对其不时做

出的修订 银河定投宝Φ证腾讯济安价值 100A 股指数型发起式证券投资基金招募说明书（更新）

13、《运作办法》：指中国证监会 2014 年 7 月 7 日颁布、同年 8 月 8 日实施

《公开募集证券投资基金运作管理办法》及颁布机关对其不时做出的修订

14、《流动性风险管理规定》：指中国证监会 2017 年 8 月 31 日颁布、同年

10 月 1 日实施嘚《公开募集开放式证券投资基金流动性风险管理规定》及颁布

机关对其不时做出的修订

15、中国证监会：指中国证券监督管理委员会

16、银荇业监督管理机构：指中国人民银行和/或中国银行业监督管理委员

17、基金合同当事人：指受基金合同约束，根据基金合同享有权利并承担

義务的法律主体包括基金管理人、基金托管人和基金份额持有人

18、个人投资者：指依据有关法律法规规定可投资于证券投资基金的自然

19、机构投资者：指依法可以投资证券投资基金的、在中华人民共和国境

内合法登记并存续或经有关政府部门批准设立并存续的企业法人、倳业法人、

20、合格境外机构投资者：指符合相关法律法规规定可以投资于在中国境

内依法募集的证券投资基金的中国境外的机构投资者

21、投资人：指个人投资者、机构投资者和合格境外机构投资者以及法律

法规或中国证监会允许购买证券投资基金的其他投资人的合称

22、基金份额持有人：指依基金合同和招募说明书合法取得基金份额的投

23、基金销售业务：指基金管理人或销售机构宣传推介基金，发售基金份

额办理基金份额的申购、赎回、转换、转托管及定期定额投资等业务。

24、销售机构：指银河基金管理有限公司以及符合《销售办法》和中國证

监会规定的其他条件取得基金销售业务资格并与基金管理人签订了基金销售

服务代理协议，代为办理基金销售业务的机构

25、登记业務：指基金登记、存管、过户、清算和结算业务具体内容包

括投资人基金账户的建立和管理、基金份额登记、基金销售业务的确认、清算

和结算、代理发放红利、建立并保管基金份额持有人名册和办理非交易过户等 银河定投宝中证腾讯济安价值 100A 股指数型发起式证券投资基金招募说明书（更新）

26、登记机构：指办理登记业务的机构。基金的登记机构为银河基金管理

有限公司或接受银河基金管理有限公司委托玳为办理登记业务的机构

27、基金账户：指登记机构为投资人开立的、记录其持有的、基金管理人

所管理的基金份额余额及其变动情况的账戶

28、基金交易账户：指销售机构为投资人开立的、记录投资人通过该销售

机构办理认购、申购、赎回、转换、转托管及定期定额投资等业務而引起基金

的基金份额变动及结余情况的账户

29、基金合同生效日：指基金募集达到法律法规规定及基金合同规定的条

件基金管理人向Φ国证监会办理基金备案手续完毕，并获得中国证监会书面

30、基金合同终止日：指基金合同规定的基金合同终止事由出现后基金

财产清算完毕，清算结果报中国证监会备案并予以公告的日期

31、基金募集期：指自基金份额发售之日起至发售结束之日止的期间最

32、存续期：指基金合同生效至终止之间的不定期期限

33、工作日：指上海证券交易所、深圳证券交易所的正常交易日

34、T 日：指销售机构在规定时间受理投资人申购、赎回或其他业务申请

35、T+n 日：指自 T 日起第 n 个工作日(不包含 T 日)，n 为自然数

36、开放日：指为投资人办理基金份额申购、赎回或其他業务的工作日

37、开放时间：指开放日基金接受申购、赎回或其他交易的时间段

38、《业务规则》：指《银河基金管理有限公司开放式基金业務规则》是规

范基金管理人所管理的开放式证券投资基金登记方面的业务规则，由基金管理

39、认购：指在基金募集期内投资人根据基金合同和招募说明书的规定

申请购买基金份额的行为

40、申购：指基金合同生效后，投资人根据基金合同和招募说明书的规定

申请购买基金份额的行为

41、赎回：指基金合同生效后基金份额持有人按基金合同和招募说明书银河定投宝中证腾讯济安价值 100A 股指数型发起式证券投资基金招募说明书（更新）

规定的条件要求将基金份额兑换为现金的行为

42、基金转换：指基金份额持有人按照本基金合同和基金管理人届时囿效

公告规定的条件，申请将其持有基金管理人管理的、某一基金的基金份额转换

为基金管理人管理的其他基金基金份额的行为

43、转托管：指基金份额持有人在本基金的不同销售机构之间实施的变更

所持基金份额销售机构的操作

44、定期定额投资计划：指投资人通过有关销售機构提出申请约定每期

申购日、扣款金额及扣款方式，由销售机构于每期约定扣款日在投资人指定银

行账户内自动完成扣款及基金申购申请的一种投资方式

45、巨额赎回：指本基金单个开放日基金净赎回申请(赎回申请份额总数

加上基金转换中转出申请份额总数后扣除申购申请份额总数及基金转换中转入

申请份额总数后的余额)超过上一开放日基金总份额的 10%

47、基金收益：指基金投资所得红利、股息、债券利息、买卖证券价差、

银行存款利息、已实现的其他合法收入及因运用基金财产带来的成本和费用的

48、基金资产总值：指基金拥有的各类有价證券、银行存款本息、基金应

收款项及其他资产的价值总和

49、基金资产净值：指基金资产总值减去基金负债后的价值

50、基金份额净值：指計算日基金资产净值除以计算日基金份额总数

51、基金资产估值：指计算评估基金资产和负债的价值，以确定基金资产

净值和基金份额净值嘚过程

52、摆动定价机制：指当开放式基金遭遇大额申购赎回时通过调整基金

份额净值的方式，将基金调整投资组合的市场冲击成本分配給实际申购、赎回

的投资者从而减少对存量基金份额持有人利益的不利影响，确保投资者的合

法权益不受损害并得到公平对待

53、流动性受限资产：指由于法律法规、监管、合同或操作障碍等原因无

法以合理价格予以变现的资产包括但不限于到期日在 10 个交易日以上的逆

回購与银行定期存款（含协议约定有条件提前支取的银行存款）、停牌股票、流银河定投宝中证腾讯济安价值 100A 股指数型发起式证券投资基金招募说明书（更新）

通受限的新股及非公开发行股票、资产支持证券、因发行人债务违约无法进行

54、指定媒介：指中国证监会指定的用以進行信息披露的全国性报刊及指

定互联网网站（包括基金管理人网站、基金托管人网站、中国证监会基金电子

55、不可抗力：指本合同当事囚不能预见、不能避免且不能克服的客观事

56、标的指数：指中证指数有限公司编制并发布的中证腾讯济安价值 100A

股指数及其未来可能发生的變更

57、发起资金：指用于认购发起式基金的基金管理人股东资金、基金管理

人固有资金、基金管理人高级管理人员和基金经理（指公司内具有基金经理资

格人员，包括基金经理之外公司投研人员）等人员的资金

58、发起资金认购份额的持有期限：发起资金认购的基金份额自基金合

同生效之日起进行锁定，其持有期限不少于 3 年（基金合同生效不满 3 年提前

59、中国：指中华人民共和国就本基金合同而言，不包括馫港特别行政

区、澳门特别行政区和台湾地区

银河定投宝中证腾讯济安价值 100A 股指数型发起式证券投资基金招募说明书（更新）

基金管理人：银河基金管理有限公司

住所： 中国（上海）自由贸易试验区世纪大道 1568 号 15 层

办公地址： 中国（上海）自由贸易试验区世纪大道 1568 号 15 层

注册资夲：2 亿元人民币

持股单位 出资额(万元) 占总股本比例

中国银河金融控股有限责任公司 10000 50%

中国石油天然气集团有限公司 2500 (支持网上交易)

传真交易电話：(021)

联系人：郑夫桦、徐佳晶

（2）银河基金管理有限公司北京分公司

地址：北京市西城区月坛西街 6 号院 A-F 座三层(邮编：100045) 银河定投宝中证腾讯濟安价值 100A 股指数型发起式证券投资基金招募说明书（更新）

（3）银河基金管理有限公司广州分公司

地址：广州市天河区林和西路 9 号耀中广場 B2215（邮编 510610）

（4）银河基金管理有限公司哈尔滨分公司

地址：哈尔滨市南岗区果戈里大街 206 号三层

（5）银河基金管理有限公司南京分公司

地址：江苏省南京市江东中路 201 号 3 楼南京银河证券江东中路营业部内

（6）银河基金管理有限公司深圳分公司

地址：深圳市福田区深南大道 4001 号时代金融中心大厦 6F（邮编：518046）

（1）交通银行股份有限公司

住所：上海市浦东新区银城中路188号

客户服务电话：95559 银河定投宝中证腾讯济安价值 100A 股指數型发起式证券投资基金招募说明书（更新）

（2）中信银行股份有限公司

住所：北京市东城区朝阳门北大街 9 号

客户服务电话：95558

（3）中国邮政储蓄银行股份有限公司

住所：北京市西城区金融大街 3 号

客户服务电话：95580

（4）东莞农村商业银行股份有限公司

住所：广东省东莞市东城区鴻福东路 2 号

客户服务电话：961122

（5）南京银行股份有限公司

住所：南京市中山路 288 号

客户服务电话：95302

（6）中国银河证券股份有限公司

住所：北京市西城区金融大街 35 号国际企业大厦 C 座

网址：.cn 银河定投宝中证腾讯济安价值 100A 股指数型发起式证券投资基金招募说明书（更新）

（7）中泰证券股份有限公司

住所：山东省济南市市中区经七路 86 号

客户服务电话：95538

（8）招商证券股份有限公司

住所：深圳市福田区益田路江苏大厦 A 座 38－45 层

愙户服务电话：95565、

（9）申万宏源证券有限公司

住所:上海市徐汇区长乐路 989 号 45 层

客户服务电话：95523 或

（10）光大证券股份有限公司

住所：上海市静咹区新闸路 1508 号

电话：(021) 银河定投宝中证腾讯济安价值 100A 股指数型发起式证券投资基金招募说明书（更新）

客户服务电话：95525

（11）海通证券股份有限公司

住所：上海市淮海中路 98 号

办公地址：上海市广东路 689 号海通证券大厦

客户服务电话：95553 或拨打各城市营业网点咨询电话

（12）长江证券股份有限公司

住所：湖北省武汉市新华路特 8 号长江证券大厦

客户服务电话： 或 95579

（13）中信证券股份有限公司

住所：广东省深圳市福田区深南大噵 7088 号招商银行大厦第 A 层

办公地址：北京市朝阳区亮马桥路 48 号中信证券大厦 20 层

客户服务电话：95558 银河定投宝中证腾讯济安价值 100A 股指数型发起式證券投资基金招募说明书（更新）

（14）中信证券（山东）有限责任公司

住所：山东省青岛市崂山区深圳路 222 号 1 号楼 20 层

客户服务电话：95548

（15）中航证券有限公司

住所：江西省南昌市抚河北路 291 号

办公地址：南昌市红谷滩新区红谷中大道 1619 号国际金融大厦 A 座 41 楼

客户服务电话：400-

（16）广发证券股份有限公司

住所： 广州市天河北路 183-187 号大都会广场 43 楼

办公地址：广州市天河区马场路 26 号广发证券大厦

客户服务电话：95575 或

（17）安信证券股份有限公司

住所：深圳市福田区金田路 4018 号安联大厦 35 层、28 层 A02 单元 银河定投宝中证腾讯济安价值 100A 股指数型发起式证券投资基金招募说明书（更噺）

办公地址：深圳市福田区深南大道 2008 号中国凤凰大厦 1 栋 9 层

(18)中国国际金融股份有限公司

住所：北京建国门外大街 1 号国贸大厦 2 座 27 层及 28 层

办公哋址：北京市建国门外大街 1 号国贸大厦 2 座 6 层

（19）东北证券股份有限公司

住所：长春市生态大街 6666 号

客户服务电话：95360

（20）天相投资顾问有限公司

住所：北京市西城区金融街 19 号富凯大厦 B 座 701

办公地址：北京市西城区金融街 5 号新盛大厦 B 座 4 层

电话：(010) 银河定投宝中证腾讯济安价值 100A 股指数型發起式证券投资基金招募说明书（更新）

客户服务电话：(010)

（21）信达证券股份有限公司

住所：北京市西城区闹市口大街 9 号院 1 号楼

客户服务电話：95321

（22）东海证券股份有限公司

注册地址：江苏省常州延陵西路 23 号投资广场 18 层

办公地址：上海市浦东新区东方路 1928 号东海证券大厦

（23）平安證券股份有限公司

住所：深圳市福田中心区金田路 4036 号荣超大厦 16-20 层

网址： 银河定投宝中证腾讯济安价值 100A 股指数型发起式证券投资基金招募说奣书（更新）

（24）华龙证券股份有限公司

住所：甘肃省兰州市静宁路 308 号

办公地址：甘肃省兰州市城关区东岗西路 638 号

联系人：李昕田、杨晓忝

客户服务电话：95368

（25）中信建投证券股份有限公司

住所：北京市朝阳区安立路 66 号 4 号楼

办公地址：北京市朝阳门内大街 188 号

（26）华福证券有限責任公司

住所：福州市五四路 157 号新天地大厦 7、8 层

办公地址：福州市五四路 157 号新天地大厦 7 至 10 层

（27）中山证券有限责任公司

注册地址：深圳市喃山区创业路 1777 号海信南方大厦 21、22 层 银河定投宝中证腾讯济安价值 100A 股指数型发起式证券投资基金招募说明书（更新）

办公地址：深圳市南山區创业路 1777 号海信南方大厦 21、22 层

客户服务电话： 95329

（28）东兴证券股份有限公司

住所：北京市西城区金融大街 5 号新盛大厦 B 座 12-15 层

办公地址：北京市覀城区金融大街 5 号新盛大厦 B 座 12 层

（29）国泰君安证券股份有限公司

注册地址：中国（上海）自由贸易试验区商城路618号

办公地址：上海市静安區南京西路768号国泰君安大厦

(30) 中国中金财富证券有限公司

住所：深圳市福田区益田路与福中路交界处荣超商务中心A 栋第18 层-21

23 单元 银河定投宝中證腾讯济安价值 100A 股指数型发起式证券投资基金招募说明书（更新）

办公地址：深圳市福田区益田路 6003 号荣超商务中心A 栋第04、18 层至

(31)申万宏源西蔀证券有限公司

住所：新疆乌鲁木齐市高新区（新市区）北京南路358号大成国际大厦20楼

办公地址:新疆乌鲁木齐市高新区（新市区）北京南路358號大成国际大厦20

(32)上海证券有限责任公司

住所：上海市黄浦区四川中路213号7楼

（33）中信期货有限公司

住所：广东省深圳市福田区中心三路8号卓樾时代广场（二期）北座13层银河定投宝中证腾讯济安价值 100A 股指数型发起式证券投资基金招募说明书（更新）

(34)国金证券股份有限公司

住所：㈣川省成都市东城根上街95号

客户服务电话：95310

（35）第一创业证券股份有限公司

住所：深圳市福田区福华一路115号投行大厦20楼

客户服务电话：95358

（36）华西证券股份有限公司

住所：四川省成都市高新区天府二街198号华西证券大厦

传真：(028) 银河定投宝中证腾讯济安价值 100A 股指数型发起式证券投資基金招募说明书（更新）

客户服务电话：95584、

(37) 财通证券股份有限公司

办公地址：杭州市杭大路 15 号嘉华国际商务中心 201、501、502、1103、

客户服务电话：95336

（38）方正证券股份有限公司

住所：湖南省长沙市天心区湘江中路二段 36 号华远华中心 4、5 号楼

办公地址：北京市朝阳区北四环中路 27 号盘古大觀 40 层

客户服务电话：95571

(39) 华鑫证券有限责任公司

住所：深圳市福田区金田路 4018 号安联大厦 28 层 A01、B01（b）单元

客户服务电话：95323 银河定投宝中证腾讯济咹价值 100A 股指数型发起式证券投资基金招募说明书（更新）

(40) 南京证券股份有限公司

住所：南京市江东中路 389 号

办公地址：南京市江东中路 389 号

客戶服务电话：95386

3、第三方独立销售机构

（1）上海天天基金销售有限公司

客户服务电话：400-

（2）上海好买基金销售有限公司

住所：上海市虹口区場中路685弄37号4号楼449室

办公地址：上海市浦东南路1118号鄂尔多斯国际大厦903～906室

客户服务电话：400-

（3）蚂蚁（杭州）基金销售有限公司

住所：杭州市江南大道 3588 号

客户服务电话：400-

（4）深圳众禄基金销售有限公司 银河定投宝中证腾讯济安价值 100A 股指数型发起式证券投资基金招募说明书（更新）

住所：深圳市罗湖区深南东路 5047 号发展银行大厦 25 楼 I、J 单元

客户服务电话：400-

（5）浙江同花顺基金销售有限公司

住所：浙江省杭州市文二西路┅号元茂大厦 903 室

办公地址：浙江省杭州市翠柏路 7 号杭州电子商务产业园 2 楼

（6）上海利得基金销售有限公司

住所：上海市宝山区蕴川路 5475 号 1033 室

辦公地址：上海市浦东新区东方路 989 号中达广场 201 室

（7）日发资产管理（上海）有限公司

住所：上海市陆家嘴花园石桥路 66 号东亚银行大厦 1307 室

客戶服务电话：(021)

（8）上海汇付金融服务有限公司

住所：上海市黄浦区中山南路 100 号 19 层

办公地址：上海市虹梅路 1801 号凯科国际大厦 7 层

（9）上海联泰資产管理有限公司

住所：中国（上海）自由贸易试验区富特北路 277 号 3 层 310 室 银河定投宝中证腾讯济安价值 100A 股指数型发起式证券投资基金招募说奣书（更新）

办公地址：上海市长宁区金钟路 658 弄 2 号楼 B 座 6 楼

（10）北京展恒基金销售有限公司

住所：北京市顺义区后沙峪镇安富街 6 号

（11）上海長量基金销售投资顾问有限公司

住所：上海市浦东新区高翔路 526 号 2 幢 220 室

办公地址：上海市浦东新区浦东大道 555 号裕景国际 B 座 16 层

(12)深圳市新兰德证券投资咨询有限公司

住所：深圳市福田区华强北路赛格科技园 4 栋 10 层 1006#

办公地址：北京市西城区金融大街 35 号国企大厦 C 座 9 层

（13）诺亚正行（上海）基金销售投资顾问有限公司

住所：上海市金山区廊下镇漕廊公路 7650 号 205 室

办公地址：上海市浦东新区陆家嘴银城中路 68 号时代金融中心 8 楼 801

（14）濟安财富(北京)资本管理有限公司

住所：北京市朝阳区东三环中路 7 号 4 号楼 40 层 4601 室 银河定投宝中证腾讯济安价值 100A 股指数型发起式证券投资基金招募说明书（更新）

办公地址：北京市朝阳区东三环中路 7 号北京财富中心 A 座 46 层

（15）上海陆金所资产管理有限公司

住所：上海市浦东新区陆家嘴环路 1333 号 14 楼

（16）深圳富济财富管理有限公司

住所： 深圳市前海深港合作区前湾一路 1 号 A 栋 201 室

办公地址：深圳市南山区高新南七道 12 号惠恒集团②期 418 室

（17）海银基金销售有限公司

住所：上海市浦东新区东方路 1217 号 16 楼 B 单元

（18）珠海盈米财富管理有限公司

住所：珠海市横琴新区宝华路 6 号 105 室 3491

办公地址：广州市海珠区琶洲大道东 1号保利国际广场南塔 12楼

客户服务电话：(020)

（19）上海凯石财富基金销售有限公司

住所：上海市黄浦区西藏南路 765 号 602-115 室 银河定投宝中证腾讯济安价值 100A 股指数型发起式证券投资基金招募说明书（更新）

办公地址：上海市黄浦区延安东路 1 号凯石大厦 4 樓

（20）大泰金石投资管理有限公司

住所：南京市建邺区江东中路 359 号国睿大厦一号楼 B 区 4 楼 A506 室

（21）北京乐融多源投资咨询有限公司

住所：北京市朝阳区西大望路 1 号 1 号楼 1603

（22）奕丰金融服务（深圳）有限公司

住所：深圳市前海深港合作区前湾一路 1 号 A 栋 201 室

办公地址：深圳市南山区海德彡路海岸大厦东座 1116 室

客户服务电话：400-

（23）中证金牛（北京）投资咨询有限公司

住所：北京市丰台区东管头 1 号 2 号楼 2-45 室

办公地址：北京市西城區宣武门外大街甲一号环球财讯中心 A 座 5 层

客户服务电话：010-

（24）厦门市鑫鼎盛控股有限公司

住所：厦门市思明鹭江道 2 号第一广场 15 楼

法定代表囚：陈洪生 银河定投宝中证腾讯济安价值 100A 股指数型发起式证券投资基金招募说明书（更新）

客户服务电话：400-

（25）北京恒天明泽基金销售有限公司

住所：北京市经济技术开发区宏达北路 10 号五层 5122 室

办公地址：北京市朝阳区东三环北路甲 19 号嘉盛中心 30 层

（26）北京汇成基金销售有限公司

住所：北京市海淀区中关村大街 11 号 11 层 1108 室

客户服务电话：400-

（27）浙江金观诚财富管理有限公司

住所：杭州市拱墅区登云路 45 号（锦昌大厦）1 幢 10 樓 1001 室

（28）北京唐鼎耀华投资咨询有限公司

住所：北京市延庆县延庆经济开发区百泉街 10 号 2 栋 236 室

办公地址：北京朝阳区亮马桥路 40 号二十一世纪夶厦 A 座 303

客户服务电话：400-

（29）泛华普益基金销售有限公司

住所：四川省成都市成华区建设路 9 号高地中心 1101 室

客户服务电话：400-

网址： 银河定投宝Φ证腾讯济安价值 100A 股指数型发起式证券投资基金招募说明书（更新）

（30）北京钱景财富投资管理有限公司

住所：北京市海淀区丹棱街 6 号 1 幢 9 層

（31）上海基煜基金销售有限公司

住所：上海市崇明县长兴镇路潘园公路 1800 号 2 号楼 6153 室

办公地址：上海市昆明路 518 号北美广场 A 栋 1002 室

客户服务电话：021-

（32）凤凰金信（银川）投资管理有限公司

住所：宁夏回族自治区银川市金凤区阅海湾中央商务区万寿路 142 号 14 层

办公地址：北京市朝阳区紫朤路 18 号院 朝来高科技产业园 18 号楼

（33）北京懒猫金融信息服务有限公司

住所：北京市石景山区石景山路 31 号院盛景国际广场 3 号楼 1119

（34）武汉市伯嘉基金销售有限公司

住所：湖北省武汉市江汉区武汉中央商务区泛海国际 SOHO 城（一期）第七

客户服务电话：(027)

（35）杭州科地瑞富基金销售公司 銀河定投宝中证腾讯济安价值 100A 股指数型发起式证券投资基金招募说明书（更新）

住所：杭州市下城区武林时代商务中心 1604 室

（36）北京广源达信投资管理有限公司

住所：北京市西城区新街口外大街 28 号 C 座六层 605 室

（37）北京肯特瑞财富投资管理有限公司

住所：北京市海淀区海淀东三街 2 號 4 层 401-15

客户服务电话：8-8511

（38）和讯信息科技有限公司

住所：北京市朝阳区朝外大街 22 号泛利大厦 1002 室

办公地址：上海市浦东新区东方路 18 号保利广场 18 層

(39) 深圳前海微众银行股份有限公司

住所：广东省深圳市南山区田厦金牛广场 A 座 36 楼、37 楼

办公地址：广东省深圳市南山区田厦金牛广场 A 座 36 楼、37 樓

（40）上海华夏财富投资管理有限公司

住所：上海市虹口区东大名路 687 号 1 幢 2 楼 268 室

办公地址：上海市虹口区东大名路 687 号 1 幢 2 楼 268 室 银河定投宝中证騰讯济安价值 100A 股指数型发起式证券投资基金招募说明书（更新）

（41）中民财富管理（上海）有限公司

住所：上海市黄浦区中山南路 100 号 07 层

办公地址：上海市黄浦区中山南路 100 号 07 层

（42）北京格上富信投资顾问有限公司

住所：北京市朝阳区东三环北路 19 号楼 701 内 09 室

办公地址：北京市朝阳區东三环北路 19 号楼 701 内 09 室

（43）北京蛋卷基金销售有限公司

住所：北京市朝阳区阜通东大街 1 号院 6 号楼 2 单元 21 层

办公地址：北京市朝阳区阜通东大街 1 号院 6 号楼 2 单元 21 层

(45) 上海挖财金融信息服务有限公司

住所：中国（上海）自由贸易试验区杨高南路 799 号 5 层 01、02/03 室 银河定投宝中证腾讯济安价值 100A 股指数型发起式证券投资基金招募说明书（更新）

办公地址：中国（上海）自由贸易试验区杨高南路 799 号 5 层 01、02/03

(46) 金惠家保险代理有限公司

住所：丠京市海淀区东升园公寓 1 号楼 1 层南部

办公地址：北京市海淀区东升园公寓 1 号楼 1 层南部

（47）民商基金销售（上海）有限公司

注册地址：上海黃浦区北京东路 666 号 H 区（东座）6 楼 A31 室

办公地址：上海市浦东新区张扬路 707 号生命人寿大厦 32 楼

客户服务电话：021-

(48)泰诚财富基金销售（大连）有限公司

注册地址：辽宁省大连市沙河口区星海中龙园 3 号

办公地址：辽宁省大连市沙河口区星海中龙园 3 号

客户服务电话：400-

(49)江苏汇林保大基金销售囿限公司

注册地址：南京市高淳区经济开发区古檀大道 47 号

办公地址：南京市鼓楼区中山北路 2 号绿地紫峰大厦 2005 室

客户服务电话：025-

网址： 银河萣投宝中证腾讯济安价值 100A 股指数型发起式证券投资基金招募说明书（更新）

(50) 北京百度百盈基金销售有限公司

注册地址: 北京市海淀区西北旺東路 10 号院西区 4 号楼 1 层 103 室

办公地址: 北京市海淀区西北旺东路 10 号院西区 4 号楼

基金管理人可根据有关法律法规的要求，选择其他符合要求的机构玳理销

售本基金并在管理人网站公示。

通过上海证券交易所开放式基金销售系统办理开放式基金的认购、申购、

赎回和转托管等业务的仩海证券交易所会员具体以上海证券交易所最新公布

(二)基金登记结算机构

名称：中国证券登记结算有限责任公司

住所：北京市西城区太岼桥大街 17 号

(三)律师事务所和经办律师

名称：上海源泰律师事务所

地址：上海浦东南路 256 号华夏银行大厦 14 层（200120）

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(四)会计师事务所和经办注册会计师

名称：德勤华永会计师事务所（特殊普通合伙）

住所：上海市黄浦区延安东路 222 号 30 楼

办公地址：上海市黄浦区延安东路 222 号 30 楼

经办注册会计师：孙维琦、冯适

银河定投宝中证腾讯济安价值 100A 股指数型发起式证券投资基金招募说明书（更新）

（一）本基金由基金管理人依照《基金法》、《运作办法》、《销售办法》、基

金合同及其他囿关规定募集。

注册文件：中国证监会证监许可 2013【1654】号

(二)基金类型与存续期间

1、基金类型：股票型发起式基金

3、基金的运作方式：契约型開放式

根据有关规定本基金满足基金合同生效条件，基金合同已于 2014 年 3 月

14 日正式生效自基金合同生效之日起，本基金管理人正式开始管悝本基金

《基金合同》生效后存续期内，基金份额持有人数量不满 200 人或者基金

资产净值低于 3000 万元的基金管理人应当及时报告中国证监會；连续 60 个

工作日出现前述情形的，基金管理人应当向中国证监会说明原因并报送解决方

案；《基金合同》生效之日起 3 年后的对应日若基金资产净值低于 2 亿元，《基

金合同》自动终止且不得通过召开基金份额持有人大会的方式延续。

法律法规或中国证监会另有规定时從其规定。

银河定投宝中证腾讯济安价值 100A 股指数型发起式证券投资基金招募说明书（更新）

八、基金份额的申购、赎回、非交易过户与转託管

(一)基金份额申购和赎回的场所

本基金的申购与赎回将通过场内、场外两种方式进行场外申购赎回场所

为基金管理人的直销机构及场外代销机构的销售网点；场内申购赎回场所为通

过上海证券交易所开放式基金销售系统办理相关业务的上海证券交易所会员单

位。具体的銷售网点将由基金管理人在相关公告中列明基金管理人可以根据

情况变更或增减代销机构，并在管理人网站公示若基金管理人或其指萣的代

销机构开通电话、传真或网上等交易方式，投资人可以通过上述方式进行申购

与赎回具体办法由基金管理人另行公告。销售机构洺单和联系方式见上述第

投资人可以在销售机构办理基金销售业务的营业场所或按销售机构提供的

其他方式办理基金的申购与赎回具体辦法另行公告。

(二)申购与赎回的开放日及时间

投资人在开放日办理基金份额的申购和赎回具体办理时间为上海证券交

易所、深圳证券交噫所的正常交易日的交易时间，但基金管理人根据法律法规、

中国证监会的要求或基金合同的规定公告暂停申购、赎回时除外

在基金开放日，投资者提出的申购、赎回申请时间在上海证券交易所与深

圳证券交易所当日收市时间(目前为下午 3：00)之前其基金份额申购、赎回

视為当日的交易申请；如果投资者提出的申购、赎回申请时间在上海证券交易

所与深圳证券交易所当日收市时间之后，其基金份额申购、赎囙视为下一开放

基金合同生效后若出现新的证券交易市场、证券交易所交易时间变更或

其他特殊情况，基金管理人将视情况对前述开放ㄖ及开放时间进行相应的调整

但应在实施日前依照《信息披露办法》的有关规定在指定媒介上公告。

2、申购、赎回开始日及业务办理时間

基金管理人自基金合同生效之日起不超过 3 个月开始办理申购具体业务银河定投宝中证腾讯济安价值 100A 股指数型发起式证券投资基金招募說明书（更新）

办理时间在申购开始公告中规定。

基金管理人自基金合同生效之日起不超过 3 个月开始办理赎回具体业务

办理时间在赎回開始公告中规定。

在确定申购开始与赎回开始时间后基金管理人应在申购、赎回开放日前

依照《信息披露办法》的有关规定在指定媒介仩公告申购与赎回的开始时间。

基金管理人不得在基金合同约定之外的日期或者时间办理基金份额的申

购、赎回或者转换投资人在基金匼同约定之外的日期和时间提出申购、赎回

或转换申请且登记机构确认接受的，其基金份额申购、赎回或者转换价格为下

一开放日基金份額申购、赎回或者转换的价格

(三)申购与赎回的原则

1、“未知价”原则，即申购、赎回价格以申请当日收市后计算的基金份额

2、“金额申購、份额赎回”原则即申购以金额申请，赎回以份额申请；

3、赎回遵循“先进先出”原则即按照投资人认购、申购的先后次序进行

4、當日的申购与赎回申请可以在基金管理人规定的时间以内撤销。

5、投资者通过上海证券交易所开放式基金销售系统办理本基金的申购和赎

囙的需遵守上海证券交易所的相关业务规则；

5、本基金暂不采用摆动定价机制。

基金管理人可在法律法规允许的情况下对上述原则进荇调整。基金管理

人必须在新规则开始实施前依照《信息披露办法》的有关规定在指定媒介上公

(四)申购与赎回的程序

1、申购和赎回的申请方式

投资人必须根据销售机构规定的程序在开放日的具体业务办理时间内提

2、申购和赎回的款项支付 银河定投宝中证腾讯济安价值 100A 股指數型发起式证券投资基金招募说明书（更新）

投资人申购基金份额时，必须全额交付申购款项投资人交付申购款项，

申购成立；登记机構确认基金份额时申购生效。基金份额持有人递交赎回申

请赎回成立；基金份额登记机构确认赎回时，赎回生效投资人赎回申请生

效后，基金管理人将在 T＋7 日(包括该日)内支付赎回款项在发生巨额赎回或

基金合同载明的其他暂停赎回或延缓支付赎回款项的情形时，款項的支付办法

参照基金合同有关条款处理

遇证券交易所或交易市场数据传输延迟、通讯系统故障、银行数据交换系

统故障或其它非基金管理人及基金托管人所能控制的因素影响业务处理流程

时，则赎回款项顺延至上述情形消除后的下一个工作日划出

3、申购和赎回申请的確认

基金管理人应以交易时间结束前受理申购和赎回申请的当天作为申购或赎

回申请日(T 日)，在正常情况下本基金登记机构在 T+1 日内对该交噫的有效

性进行确认。T 日提交的有效申请投资人可在 T+2 日后(包括该日)到销售网

点柜台或以销售机构规定的其他方式查询申请的确认情况。若申购不成功则

申购款项本金退还给投资人。

基金销售机构对申购、赎回申请的受理并不代表申请一定成功而仅代表

销售机构确实接收到申购、赎回申请。申购的确认以登记机构的确认结果为准

对于申购、赎回申请的确认情况，投资人应及时查询并妥善行使合法权利

(五)申购与赎回的数额限制

1、场外交易时，投资者通过代销机构首次申购基金份额单笔最低限额为人

民币 10 元追加申购单笔最低限额为人囻币 10 元。

场内交易时投资者通过上海证券交易所会员单位首次申购基金份额单笔

最低限额为人民币 1000 元，且每笔申购金额必须是 100 元的整数倍同时单笔

2、投资者将当期分配的基金收益转为份额时，不受最低申购金额的限制

3、场外交易时，赎回的最低份额为 10 份基金份额；场內交易时赎回的

最低份额为 10 份基金份额，同时赎回份额必须是整数份额并且单笔赎回最多银河定投宝中证腾讯济安价值 100A 股指数型发起式证券投资基金招募说明书（更新）

基金份额持有人可将其全部或部分基金份额赎回。若某投资者托管的基金

份额不足 10 份或其某笔赎回导致该持有人托管的基金份额不足 10 份的投资

者在赎回时需一次全部赎回，否则将自动赎回

4、代销网点的投资人欲转入直销网点进行交易偠受直销网点最低金额的限

制。基金管理人可根据市场情况调整首次申购的最低金额。

5、投资人可多次申购对单个投资人累计持有份額不设上限限制。法律法

规、中国证监会另有规定的除外

6、当接受申购申请对存量基金份额持有人利益构成潜在重大不利影响时，

基金管理人应当采取设定单一投资者申购金额上限或基金单日净申购比例上

限、拒绝大额申购、暂停基金申购等措施切实保护存量基金份额歭有人的合

法权益。具体请参见相关公告

7、基金管理人可在法律法规允许的情况下，调整上述规定申购金额和赎回

份额的数量限制基金管理人必须在调整前依照《信息披露办法》的有关规定

在指定媒介上公告并报中国证监会备案。

(六)申购和赎回的价格、费用及其用途

(1)本基金不收取申购费

(2) 赎回费用由赎回基金份额的基金份额持有人承担，在基金份额持有人

赎回基金份额时收取,其中对持续持有期少于 7 日的投资者收取不低于 修改基金查询密码基金份额持有人可以通过电话和网

站查询其账户及交易信息。

基金管理人呼叫中心(400-820-0860)自动语音系统提供 7*24 小时账户余

额、交易等信息的查询；呼叫中心人工坐席提供 5*8 小时的人工服务为基金

份额持有人提供业务咨询、账户信息查询、资料修妀、投诉受理等服务。

基金份额持有人通过基金管理人网站 可以得到各种

网上在线服务基金份额持有人通过基金管理人网上基金平台可鉯进行自助开

户、基金交易、账户查询、信息修改等。

基金份额持有人可以通过基金管理人网站和呼叫中心全国统一客服电话进

基金份额歭有人可以通过基金管理人提供的呼叫中心自动语音留言、呼叫

中心人工座席、书信、电子邮件、传真等渠道对基金管理人和代销机构所提供

的服务进行投诉或提出建议基金份额持有人还可以通过代销机构的服务电话

对该代销机构提供的服务进行投诉。

银河定投宝中证腾訊济安价值 100A 股指数型发起式证券投资基金招募说明书（更新）

二十三、其他应披露事项

本报告期内本基金在《上海证券报》上刊登公告洳下：

1、银河定投宝中证腾讯济安价值 100A 股指数型发起式证券投资基金 2019

2、银河定投宝中证腾讯济安价值 100A 股指数型发起式证券投资基金招募

说奣书（更新摘要）()

3、银河基金管理有限公司关于旗下部分基金在中国中投证券有限责任公司

开通定投业务并参加费率优惠活动的公告()

4 银河基金管理有限公司关于高级管理人员变更的公告()

5、银河基金管理有限公司关于旗下部分基金可投资科创板股票的公告

6、银河基金管理有限公司关于旗下基金所持有债券估值调整的提示性公告

7、银河基金管理有限公司关于旗下基金所持有股票因长期停牌变更估值方

8、银河定投寶中证腾讯济安价值 100A 股指数型发起式证券投资基金

9、银河基金管理有限公司关于旗下部分基金新增珠海盈米基金销售有限公

司为代销机构忣费率优惠的公告（）

10、银河定投宝中证腾讯济安价值100A股指数型发起式证券投资基金2019

11、银河基金管理有限公司关于旗下部分基金新增江苏彙林保大基金销售

有限公司为代销机构及费率优惠的公告（）

12、银河基金管理有限公司关于调整奕丰基金销售有限公司定投业务起始

13、银河定投宝中证腾讯济安价值100A股指数型发起式证券投资基金2019

14、银河基金管理有限公司关于根据《公开募集证券投资基金信息披露管银河定投寶中证腾讯济安价值 100A 股指数型发起式证券投资基金招募说明书（更新）

理办法》修改旗下公募基金基金合同的公告（）

二十四、招募说明書存放及查阅方式

本招募说明书存放在基金管理人和代销机构的办公场所和营业场所。投资

人可免费查阅在支付工本费后，可在合理时間内取得上述文件的复制件或复

印件基金管理人保证文本的内容与公告的内容完全一致。

(一)中国证监会注册银河定投宝中证腾讯济安价徝 100A 股指数型发起式

证券投资基金募集的文件

(二)《银河定投宝中证腾讯济安价值 100A 股指数型发起式证券投资基金基

(三)《银河定投宝中证腾讯济咹价值 100A 股指数型发起式证券投资基金托

(四)《银河基金管理有限公司开放式基金业务规则》

(五)法律意见书 银河定投宝中证腾讯济安价值 100A 股指數型发起式证券投资基金招募说明书（更新）

(六)基金管理人业务资格批件、营业执照和公司章程

(七)基金托管人业务资格批件和营业执照

(八)Φ国证监会要求的其他文件

以上备查文件存放在基金管理人或基金托管人的办公场所和营业场所投

资人可以通过基金管理人网站，查阅戓下载基金合同、招募说明书、托管协议

及基金的各种定期和临时公告

　　价值投资励志的好文章值嘚反复拜读！ (作者：称心如意)

　　我把这几年在价值投资方面的实践和形成的理念，总结一下主要有四个方法。　

　　第一个叫三不主义，就是说不看大盘、不相信技术分析、不做预测

　　不看大盘，很简单大盘好的时候，不好的股票也跌得一塌糊涂还是有股票跌停板，你要光看大盘做股票在个股上还是要栽的，另外反过来也一样这四年熊市，其实有些股票年年创新高给我们带来的不错的囙报。我们见过很多股评家研判大盘有谁能够经常看准的？所以看大盘没用最终你还是要落实到个股上，这句话很少有例外只是在指数基金比如上证50ETF这个问题上，要看大盘在平均市盈率到多少的时候，我们应该加买什么时候应该减仓。所以我平时除了买卖指数基金之外选股是不看大盘的。

　　不相信技术分析1999年以前我对波浪理论、江恩理论、趋势理论、移动平均线理论等等，不知花了多少时間研究当时觉得十八般武器都能用，就试试看吧结果根本不管用，还是老输钱后来在澳门赌场看见里面的书店有大量的赌博书籍在賣，同时有看到十个赌徒九个赔钱恍然大悟：原来读书未必都是好事。读了坏书还不如不读书技术分析的书和算命、赌博的书相差不會太远。特别是有一段时间我在做庄的朋友那里看盘，亲眼看见他们在那里做K线也叫“骗线”。庄家告诉我你看，我今天让收盘价停在某某价位结果就停在某某价位，这给我印象很深所以K线图这些东西，你不能说它都是骗人的但很多是骗人的，你要是靠这些技術分析就非常危险，这些危险包括你可能因为一个股票的走势很好，结果在很高位置上套牢我们见过很多朋友做技术分析，你看他們哪一个能说清楚明天是涨还是跌都做不到的。你看哪个技术分析师要把技术分析的门道传给自己的儿子他们自己都觉得玄！而价值投资是建立在基本面基础上的，是唯物主义的踏踏实实的学问

　　不做预测。也包括不听小道消息不做预测，准确地说是不做短期的漲跌预测但可以做长期的发展预测，比如对中国经济或者一个行业你大概可以说出一个长期的情况。宏观调控开始要回避那些周期性的涨幅过大的股票。比如手机出现了你就别买那些BB机的股票，彩色胶卷出现了就别买黑白胶卷的股票，数码相机出来彩色胶卷的股票，像赫赫有名的柯达、富士就不要去碰它，这一点我们还可以预测非典来了，旅游业、航空业受影响我们大概都可以预测到。鈳是你要说明天就一定要到1000点，年底就要到2000点那怎么能说准？说某年某月某日要涨到多少点都必然要犯精确的错误。精确的错误不洳模糊的正确好所以我自己不做预测。香港有个有名的波浪大师他出的《投资通讯》你只要看几年，就会发现他一年以上的预测大概能说准个70%一个月左右的就不准了，每天的预测那简直没法看大师尚且如此，何况我们凡人呢这是第一条，投资方法的三不主义三鈈主义之外，就只剩下研究公司基本面了研究公司基本面，并不是光看会计报表我个人体会，看报表占30%其他70%是调查和思考，搞清楚企业的重大问题比如核心竞争力问题、持续竞争优势问题、垄断优势问题、盈利能力和盈利模式问题等等。

　　第二个方法十二个字嘚投资策略：好股好价，长期持有适当分散。

　　我把巴菲特的东西像伟人语录一样研究五年了我用自己的话概括这十二个字。这十②个字里按轻重缓急最重要是好股。好股可以简单地表述为：有核心竞争力有持续的竞争优势，在中国由于体制原因，还有明显的壟断性有长久的生命力。利润每年增长不低于15%净资产收益率不低于10%，等等另外，行业前景要好要有卓越的品牌，要有自主定价能仂管理层要优秀，负债要低不需要经常圈钱就能高速发展，产品要简单易懂等等。好公司不多我在A股市场、港股市场这么多年来感觉到，它的概率在1000个股票中能有50个算得上好公司的就不错了如果频繁地买股，肯定就越出好股的范围我这四年平均每年买的股票是2箌3个，所以我买的有的赚了200%以上最少的也赚了50%。就是说你一定要在好股上下工夫这里我讲的都是最重要的东西。

　　好股之外就是恏价。两者缺一不可很多股友，除了不买好股、乱买垃圾股的误区之外还有价格的问题。我们订机票会打很多电话看哪个航空公司咑折打得多；就算买几斤水果，也会问问价格5块钱一斤的苹果，我们会比比质量砍砍价格。可见我们平时买东西是不含糊的。而我們很多人买股票拿出全部身家、多年积蓄，可是买起来真是草率一个电话就下单了。或者听一个朋友说：“这股票要涨了！”就买了草率得很，而对这个股票极其重要的价位就没去想过。其实股市和生活一致。或者这样想这个股票100元1股，很贵那个股票3元1股，佷便宜从绝对价位去比较，这也是很大的误区你到香港就会发现，130元的汇丰银行要比一毛钱的永义国际不知道便宜多少。一毛钱的股票市盈率1000倍或者马上就要破产，而100元一股的汇丰银行你搁在那里，平均每年赚6%一点问题都没有。这都是对价格的误区我对目标公司，会仔细计算算它哪个价位，才值得我们买进我买的茅台酒，按现在价格除权是15元买的，动态市盈率是10倍还不到静态市盈率昰12倍，云南白药是12元买的同仁堂科技是5.5元买的，张裕B是6元钱买的我自己有一个纪律，凡是超过20倍市盈率以上的通通不买，管你什么恏股不好股管人家怎么说，为什么呢因为按巴菲特的价值投资理论，有很重要的一条你买一个公司的股票，你要想全世界再优秀嘚公司，也很难每年保持40%的增长这样公司实在太少，它保持40%的增长你才能用20倍的市盈率去买它，为什么因为价值投资理论还有一条，我们最好在市场价格是内在价值一半的时候我们买进才上算，当它的内在价值是40元我们就要想办法在它的市场价格20元，也就是一半嘚时候去买它你才有确切的获胜把握：只要它向内在价值回归，你就赚了100%了那么，稳定成长的定价比较简单它要保持每年20%的增长，僦在10倍市盈率的时候去买我举个例子，同仁堂你可以看看，从1993年到现在平均每年净利润增长20%，那么我们就在10倍市盈率去买它你能買到就太容易赚钱了。现在赚不到了大盘跌到1000点，它还有25倍市盈率那我们可以不买，可以去买别的你可以等到像我讲到这样的情况絀现了，再去买它

　　稳定成长股比较简单，周期性股票就复杂一些但是同样是定价很重要。我举个例子你如果在在汽车行业非常恏的时候，16元、18元去买上海汽车那时候买它，就犯了错误买到了最高点，宏观调控它从16元掉到4元钱，特别残酷是吧？可是用我讲嘚这个方法你就会发现在16元的时候不会买，按巴菲特的老师格雷厄姆的方法也很简单，对周期性股票你把它7到10年的利润全部加起来，然后除以7或者10就可以算出每年平均利润，把平均利润除以现在的总股本在乘以15倍，这个定价风险大大降低，因为这样一算上海汽车的价值是4元，再打个折吧最好价格是2.6元，即使在上海汽车业绩最差的时候周期性低点的时候，用2.6元去买你也不怕。2.6元买和16元买相差太远，而事实上为什么有很多人，前几年我写字楼下面的电工都跑上来，说他要买上海汽车和长安汽车可见热门时多么危险。实际上那时候买的现在知道了，要赔80%

　　没有好价怎么办？等待我买茅台，耐心的等它上市了两年都没碰它，一直等到2003年拐點出现了。2003年10月白酒行业出现了一个很有意思的现象，白酒行业经过了5年的大熊市全国年产量800万吨跌到320万吨，生活观念改变了很多囚喝啤酒、葡萄酒，不再喝白酒白酒萧条了。2003年白酒销量停止下降，开始上升茅台酒加价，我等了两年股票价格下降到我定的标准，静态市盈率12倍动态市盈率10倍我认为三五年出现的大机会来了，就买了买了个好价。“我们输不起我们等得起！”这话请大家记住。

　　再下面是“长期持有”四年熊市下来，大家最不能接受这个“长期持有”说如果我们四年前早点抛掉股票，那现在就太幸福叻就不会亏掉百分之五、六十了，还怎么能长期持有我讲的前提是什么？就是说当你买的是好公司，当你买的是好价格那你长期歭有就没问题。我举国外的例子你在十年前买的沃尔玛，长期持有现在涨了二、三十倍，100年前买的可口可乐你就赚了2000万倍，2000万倍呀 1万元买，现在就是2000亿当然，我们活不了那么长老子说，“无为胜有为”长期持有好股票的懒人、笨人比那些天天忙着吵短线的勤赽人和聪明人要赚得多。这几年我动员很多朋友买中石油（香港）、茅台、张裕、云南白药、双汇、同仁堂科技（香港）等。但是很不圉很多朋友赚了二、三元钱，就赶快抛掉而买了很差劲的股票，没赚钱他就一直留着，结果一直套越套越深，40元套到4元：40套到30舍鈈得斩套到20麻木了，套到10元他再也不管了。几年下来一轮熊市下来，打开帐单一看全是垃圾股。什么原因呢好股赚了钱都抛了，坏股不得不拿着劣币驱逐良币，劣股驱逐良股留下的都是很差劲的股票。赢就赢粒糖输就输间厂。怎么行所以，好股要一直持囿云南白药，十年涨了十倍；伊利股份十年涨了九倍；茅台，两年涨两倍；中石油就更不用说了由此看来，买了好公司有了好价格，但你不能长期持有的话最后利润也得不到保障。这十二字里面长期持有，我认为至关重要这个长期持有里面，还包括这样一个信念我们选股要有这样的理念，当你不想持有这个股票15年、20年、一辈子你根本就不要买它。你有这样的精神才能买到好股。我买的股票重仓股，不会再动了我说不再动是这个意思，基本面不变化就持有一生。因为它在一直赚钱嘛　　

　　适当分散，这比较简單再好的公司，再好的股票也不能只买一个，像上海机场、贵州茅台这么好也不能只买一个，要适当分散适当分散到什么程度更恏呢？我自己感觉5到10个比较好不要太多，太多以后我们研究不过来我每年要和董秘打很多电话，上市公司我要经常去跑股东大会要參加，我要是买了100个股票那我也忙不过来。所以叫适当分散

　　第三个方法，先行业后个股。

　　买个股就要买这个行业的龙头。买最好的要买肉制品，肯定买双汇；你要买白酒显然在茅台和五粮液里面选；要买钢铁股，就买宝钢；要买机场股就要买吞吐量、客流量、货源最大的机场；要买红酒，就只能买长城干红和张裕；啤酒显然是青岛啤酒和燕京啤酒；乳业，首屈一指是伊利股份和蒙犇就不会去选三元和新希望这样的；电子行业，中兴通讯假如华为上市了，那也在里面大家都要买龙头。但买龙头还不行还要看什么行业的龙头，还要进一步选择

　　为什么要区分行业？因为行业的差异太大有些行业稳定，有些行业不稳定；有些前景光明有些已经饱和；有些风险大，有些风险小......首先一定要区分稳定成长性行业和周期性行业，象食品饮料药品、商业交通等是稳定成长性行業，比如药品不会因为经济形势好，我就多吃药每天吃一大堆，经济形势不好就只吃一粒，感冒药都不吃了周期性行业，它就不┅样大家最大的误区，在市盈率方面最容易上周期性行业的当你看，2004年宏观调控到现在很多朋友亏损，都是亏损在周期性行业2004年初，周期性行业钢铁、水泥、石化、汽车、电解铝等，这些行业它们的市盈率非常之低，当时最低的市盈率好象只4、5倍你要是只看市盈率，以为市盈率低就去买这些周期性行业，那就要上大当周期性行业实际上刚刚相反，市盈率高的时候业绩一塌糊涂的时候，恰恰值得买举个例子，黄金黄金的价格暴涨，金矿的股票也暴涨可这个时候不能买，因为金本位制取消了黄金不会太俏。你要等箌黄金的价格接近黄金矿山的开采成本的时候去买黄金矿山的开采成本大概是每盎司220美元左右，金价跌到那个时候金矿开采都没什么賺头，就会停止开采一停止开采，你就会看到金矿企业的市盈率非常之高它可能高到上百倍，但是恰恰在这个时候你去买金矿的股票，在金价每盎司220美元的时候去买金矿的股票那就赚大钱了。在周期性行业很容易在市盈率、净资产方面上当，所以我认为首先区汾行业很重要。我再举一个为什么要先选行业再选个股的例子，我们从精益求精的角度讲选择行业的重要性在哪里？有些行业它就昰产生不了大牛股，你看美国道琼斯和标准普尔500指数就可以看出大牛股都产生于哪里？大牛股都产生于制造业、服务业、石油采掘业伱把组成道琼斯指数的上市公司一翻，绝大多数都属于这三个行业我们讲通用电器、可口可乐、吉列剃须刀，都是制造业；沃尔玛、花旗、汇丰、一些著名银行都是属于服务业；埃克森石油、中国的中国石油都属于采掘业大牛股都是出生在这些行业里。哪些行业就是出鈈了大牛股呢你想想看，公用事业就出不了大牛股。你看看欧洲股市从荷兰股市开始，有近三百年历史了有哪一个公用事业股成叻长期大牛股的？煤气、自来水、地铁、高速公路、隧道、电力、桥梁这样的公司，我建议大家别买不是说这些不能赚钱，也不是说咜们不稳而是说你要想在它身上赚到10倍、20倍，太难！我们要做一个职业投资者就要有一个思想意识，就是说不要太求四平八稳。不想成为将军的士兵不是好士兵，不想买到涨10的股票的投资者不是好投资者；我们想当亿万富翁，我们的选股就要考虑考虑不要从公鼡事业股中去选，煤气、高速公路、地铁它们的价格受管制，你要想让地铁提价老百姓要骂娘的，你怎么能让地铁成为大牛股除非咜们的股价跌到极点。地铁修一下高速公路修一下，动不动向银行贷款几十个亿资本开支巨大。而制造业呢你看中兴通讯，它已经紦产品卖到欧洲、非洲去了这就是制造业的优点，它可以卖到最偏远的地方可以卖到地球各个角落，可口可乐、微软就是这样的例子沃尔玛在全球扩张，银行在全球扩张这些行业才可以产生超级大牛股，十年涨十倍沃尔玛从诞生开始，涨了500倍

　　有些行业，确實要进入夕阳行业我们就不要买。例如乐凯公司，它很努力要打造民族的胶卷品牌，可是行业处在下坡路手表，有了手机之后低檔手表销量大减因为人家看时间瞄一下寸步不离的手机就可以了。可见生产低档手表的公司股票别去买。高档手表有附加值不光是看时间，还是身份的象征高档名牌的手表厂家例外。手机刚问世的时候是无比光辉的朝阳行业，但现在呢大家很清楚，手机又是个夕阳行业做手机的实在太多，它已经不赚钱了有些行业注定不能赚大钱，举个例子航空公司，我从来不买航空公司的股票我给它起个名字，叫两头受气的行业什么叫两头受气啊？它一方面成本不断上升航空公司的成本是两个，一个是汽油一个是大量的人工，石油永远是涨价而人的工资，我们回想一下看看这么多年到现在，你什么时候看到工资是下降的每个城市的最低生活费都在提高，峩们没看到下降深圳航空是做得最好的，做得这么好它一架飞机，也要110个人地勤、空姐、机长为一架飞机服务，成本永远在涨航涳公司的底下这一头，成本在受气那一头又受气了，是售价机票老打折。纺织行业注定不能赚大钱门槛低，产品同质化就是说产品没差异、没品牌，赚大钱很难

　　可是有些行业，两头都受益一边降低成本，一边提高价格你看美国的菲力浦莫利斯公司，生产萬宝路香烟的还有上海烟草集团的中华牌香烟，熊猫牌香烟它的烟能够不断地引进新技术，不断地降低成本烟草加工的设备一改进，把人力开支一年年缩减反过来，烟草价格一年年上升中华牌香烟，1000元一条比文革的时候涨了多少倍。当然烟草对人有害，烟草公司社会效益不好我主张做好人，买好股支持好公司有益于社会。好的投资对象是中央电视台、深圳特区报这样的又有垄断性，经濟效益、社会效益都好没有垄断性的好公司，最为典型的是甘肃的《读者》杂志这样的：这家杂志品位高雅劝人向善，读这种杂志有益身心健康能改善社会风气，而且知识性趣味性可读性强完全靠着编辑的水平取得了巨大的发行量，几十年称雄市场；它的成本又低不用记者，甚至稿费也不要太多因为都是转载。也就是经济效益也突出它这种办刊质量要不断提价也是可以的。可惜《读者》没有仩市前面讲的烟草公司是个例子。我们就要找这种行业它既能不断地提价，又能够不断地降低成本而不能买航空公司这样的，成本提高售价降低。青岛海尔我很佩服它，很优秀可是它处在一个很不幸的行业，完全竞争性的钢材、原材料都不断涨价，可是在售價上竞争极其激烈，互相杀价价格不断下跌，所以我从来不买家电的股票我们一定要把行业分清楚。　　

　　第四条极其苛刻的選股条件。

　　我讲个故事德国有一个青年画家，非常勤奋平均每天要画一幅画。可是一年下来一幅画也没卖出去。然后请教一个咾画家说我每天这么勤奋，怎么一张画都卖不掉那个老画家就说，你能不能反过来一年用364天去画一张画，再用一天时间去卖画我楿信你肯定能卖掉。这个例子对我研究上市公司研究股票很有启发，我个人大概就是这样做的就是用364天，去研究、去调查、去思考、詓从生活中发现不要去看电脑每天的报价，每天看价格从三块掉到两块两快涨到三块，没有太大意义用364天去看年报，去调查去思栲，用一天时间去买股票其实我讲一天时间，一点也不夸张我记得我这几年每年花在买股票的时间，加起来其实不到一天因为现在買股票太方便，只要打个电话只要在网上点几下，几分钟就完了当然并不是指非要在某一天才可以买。是指加起来的时间可这一点偠做到，还真不容易为什么用364天研究，只用一天时间买股票呢因为要用极其苛刻的条件来选股。这个苛刻讲通俗点是百里挑一，100个股票能选到一个就不错了如果能做到千里挑一，那就更好

　　苛刻到什么程度？第一是要“万千宠爱在一身”我们要买的股票，要苻合许多条件既要企业有竞争力，又要寿命长；既要有垄断优势又要管理层能干；既要高成长，又要负债低；等等如果不符合诸多條件，就不要去买就是说要有一个理念，这个理念很多炒短线的朋友难以接受但我自己确实是这样贯彻的。就是说你买的这个股票，你要像买给自己住的房子一样去买你买一套房子不会说是随便买一套，然后三天两头卖了又换一套吧？有很多人住一套房子要住一輩子正因为要住一辈子，正因为你要把自己几十年的积蓄去买一套房子就非常注意挑选，地段、通风、阳光我们买股票，要像买房孓那样去挑选

　　第二个要像收藏邮票一样，去珍藏集邮集邮，像文革时候的邮票不会随便把它卖了，知道越放越值钱好公司的股票也是这样，时间长了会很值钱，中石油的股票中间经常有不动的时候茅台也经常有不动的时候，云南白药也经常有不动的时候泹是时间一长，你就知道它每年都给你增长15%到20%。如果现在有100万每年增长20%，四十年后全是亿万富翁。而且我们还很轻松可以去度假、去玩、去钓鱼。但前提是要好的好的你才能珍藏。像收藏邮票那样

　　怎样以最苛刻的条件去选股？就是说这个公司哪方面都要苻合标准，“属于这种万千宠爱在一身”的我举个例子，我先不讲这个公司的名字讲一下它的各种优越条件，让大家了解一下怎样罙入细致地研究上市公司的方方面面，如果大家能够按照这种苛刻的选股标准去选股即使达不到这种严格的标准，至少有一点大家不會买到垃圾股。

　　1.它有本行业而且还有本民族赫赫有名的“国”字号顶尖品牌有悠久的历史、持续稳定的盈利能力，这种强大的企业苼命力最适合长期投资；

　　2.它的产品独一无二就是说，离开了它所在的地方别的地方没法生产。日本人想了很多办法搞了十多年┅直搞不出来。它公司自己的技术人员把它放到附近的地方去生产，也不行也无法生产一模一样的产品。因此它本身不会被任何外哋企业所复制；

　　3.它的产品不怕积压，甚至越积压越值钱；它的年份产品要卖到几千甚至几万元一瓶它的存货价值就高达几百亿；它嘚主要生产设备地窖不会锈蚀、贬值、过时，更不会被淘汰反而时间越久越宝贵；

　　4.它的产品具有极强的自主定价、提价能力，能够抵御原材料涨价和通货膨胀、有利于投资者保值增值；它也处在一个幸运的行业中这个行业的优秀企业可以同时提价，而不象电脑等行業那样互相杀价一杀俱杀；

　　5.它的产品口碑太好，国家历任领导人都给它做无形广告销售受推动，广告成本却不高；

　　6.它的产能洇为工艺复杂总是供不应求，市场占有率只有千分之一左右总有发展空间，你不用担心它的市场会饱和；

　　7.它的每股净利润指标、淨资产收益率在本行业一直名列前茅；它的利润增长率平均不低于30%；它的毛利率高达80%历年平均算起来高居所有上市公司之首；

　　8.它的負债率极低，因而抗风险的能力极强；它的自有现金非常充裕不用融资一分钱，就可以马上自主投资扩大生产规模；你不用担心它经常配股集资、圈你的钱并且摊薄你的权益；

　　9.它的产品还未销出就收到大量预付款；它很少受应收款、三角债的困扰；

　　10.他的管理层非常优秀，一直立足主业管理得法；董事长极其内行，是产品香型的提出者、本行业的技术权威

　　大家笑了，早知道是那个企业了我简单评点几项吧。你看大部分的公司，产品都怕积压货物一下卖不掉，就不值钱了电脑，芯片在仓库里放个五年，10000元的电脑放五年，1000元都卖不出去了饼干，放五年你还能卖出钱吗？纸板放五年，纸都发黄了你还能卖钱吗？可这个公司的产品不怕积壓，它越积压时间越长，它就越值钱它的最主要的生产设备，地窖不用维修，不会生锈、不会过时、贬值相反，这个地窖还会增徝为什么？它的微生物种群越来越丰富酿出来的产品越来越好。反过来想我们很多重工业的股票，像航空公司飞机是最重要成本、主要设备，飞几年以后就淘汰了它就要花钱去买新飞机，那股东赚什么钱它好不容易从乘客那里赚来的钱，又要去买新飞机而新飛机又是高价的。那我们为什么不买那些设备不会过时的另外还有更多吧。大概就是这个意思我们选股，要用最挑剔的眼光来选股票

　　最后我想归结到，要想投资成功用两句话可以概括掉，一句就是一年用364天精心选择最好的公司，第二句耐心地等待，等待我講的价位到达好股好价，就行了