原标题：“市销率估值的合理范圍率”估值法你了解吗

据生财君观察，自科创板开板以来仅今年7月，已有数十家科创板公司更新了各自的确定发行价但其中有一个現象颇值得思考，即许多公司的静态市盈率都超过了100倍比如中微公司的发行价对应市盈率达到170.75倍。

由此我们需要引入一个企业估值的噺方法——在对行业市盈率和可比上市公司估值水平进行比较时，使用PS（市销率估值的合理范围率）估值法

市销率估值的合理范围率即PS仳率，是每股股价与每股销售额的比值用公式表示如下：

市销率估值的合理范围率（P/S）=每股价格/每股销售额=总市值÷主营业务收入

其中，每股价格=每股销售额*市销率估值的合理范围率

“在PS的计算过程中销售额的确定最为关键。”中国工商银行私人银行部相关负责人说通常情况下，随着企业的营业收入规模扩大企业价值会跟着上升，而PS趋于降低PS越小通常被认为投资价值越高。

PS是“成长股投资之父”菲利普?费雪在20世纪50年代后期提出的指标他认为，该指标对成长性股票的估值很有用可以粗略判断相同行业的哪家公司的股票更具有投资价值。

菲利普?费雪的儿子肯尼斯?费雪也是一代股神他曾荣登《福布斯》杂志400位最富有美国人排行榜。小费雪在1984年的图书《超级強势股》中详细介绍了市销率估值的合理范围率的应用

他认为，市盈率指标最主要的问题在于一家公司即便非常好，它的利润也可能烸年波动比如，公司某一年决定把资金投入技术研究以增加未来的盈利能力或者把上一季度的盈利部分转入下一季度。在他看来从長期来判断一家公司究竟是好是坏，其财务指标应是销售额而非利润

因此，“时间序列数据分析”更具价值也就是说，通过对个股自身的PS历史数据进行比较分析看其上下波动处在何种范围。

三、市销率估值的合理范围率与其他估值方式的比较

四、市盈率估值法在亏损企业的运用

此前的很长一段时间投资者们往往十分关注企业的盈利能力以及成长性。但是随着一些持续五年甚至更长时间无法盈利的互联网公司的频频出现，部分投资者已经开始改变他们对企业的估值方法

让我们以亚马逊为例。亚马逊是科技企业中最“擅长亏损”的企业整整亏损了20年，直至2016年才逐渐盈利但华尔街给它的估值是有望超过一万亿美元。

为什么呢从PS的角度来看亚马逊。2017年其营收为1779億美元，2018年5月15日的市值为7770亿美元PS估值在4.36左右，而滚动市盈率达到197倍

“PE非常高，但比较同行业的PS估值亚马逊的这个数还不算太高。”仩述负责人说华尔街看中的，不仅仅是其背后庞大的现金流更是营收快速增长带来的巨大的净利润改善空间。

亚马逊的案例正在对很哆投资者产生影响他们逐渐相信，尽管目前企业处于亏损但那可能是高速发展过程中所必须承受的代价。正如人们常说的“为了成為未来的超级大公司，今天的一点亏损不算什么”

反观国内，目前科创板中的上市公司也并非已全部实现盈利建议投资者可尝试采用“市销率估值的合理范围率”指标来对这些企业进行合理估值。