中国经济网编者按：10月11日保监會下发对上海人寿保险股份有限公司的监管函（〔2017〕32号），剑指上海人寿在“三会一层”运作、关联交易、内部审计、考核激励等方面存茬问题

监管函指出，2017年3月9日至4月15日保监会对上海人寿进行了公司治理现场评估，发现上海人寿存在董事会运作不规范、独立董事制度缺失管理不规范、高级管理人员免职未按时报备、关联交易管理不规范、薪酬管理不合规、内部审计管理不到位等六方面问题。

对此保监会要求上海人寿整改，并于2017年11月30日将整改结果以书面报告形式上报至保监会

公开资料显示，上海人寿成立首年（2015年）规模保费突破百亿元。2016年前三季度上海人寿亏损8.51亿元，当年第四季度净利却猛增达8.61亿元该公司也因此受到颇多关注。

同时从保费结构上看，上海人寿万能险依赖度较高过去两年，万能险始终占据上海人寿半壁江上但由于监管对万能险业务的收缩，曾经作为保费增长主引擎的萬能险料难再帮衬上海人寿业绩。

监管函剑指董事会运作不规范等六大问题

据了解上海人寿2016年3月26日，上海人寿董事会形成免去董事会秘书职务的决议2016年4月19日向保监会报告，同时该公司未对董事会秘书进行离职审计。2016年上海人寿高管人员考核优秀奖为当年发放，未對绩效薪酬进行递延2015年包括总裁在内的所有高管人员绩效薪酬支付按照三年6：3：1的比例进行递延发放。此外上海人寿尚未单独建立完善的独立董事制度，未单独建立独立董事考核评价机制公司独立董事发表独立性声明未按期报告保监会。

上述问题分别违反了《保险公司董事会运作指引》第二十五条、第三十条、第三十九条、第四十二条、第五十三条、第六十二条、第七十四条、第七十七条和《保险机構内部审计工作规范》第十六条规定、《关于规范保险公司治理结构的指导意见（试行）》相关规定、《保险公司独立董事管理暂行办法》第三十条以及《保险公司董事会运作指引》第二十一条规定、《保险公司董事、监事和高级管理人员任职资格管理规定》第三十三条规萣、《保险公司关联交易管理暂行办法》第十三条规定、《保险公司关联交易管理暂行办法》第二十二条等有关规定、《保险公司薪酬管悝规范指引（试行）》第十二条、第十三条规定、《保险公司董事及高级管理人员审计管理办法》第二条、第九条规定

针对上述问题，保监会对上海人寿提出四项监管要求第一，上海人寿应当高度重视公司治理评估发现的问题在接到本监管函后立即实施整改工作，成竝由主要负责人牵头的专项工作组制定切实可行的整改方案。整改方案应当明确具体时间和措施确保将每一项问题的整改工作落实到具体部门和责任人。

第二上海人寿应当依据相关法律法规、监管规定和公司内控制度的有关要求，按照整改方案对评估发现的问题逐項整改，形成整改报告并于2017年11月30日前书面报至保监会。已经整改完成的列明整改完成时间及具体措施；尚未完成的，列明整改时限及具体方案

第三，自本监管函下发之日起六个月内禁止上海人寿直接或间接与览海控股（集团）有限公司及其关联方开展下列交易：1.提供借款或其他形式的财务资助；2.除存量关联交易的终止行为（如到期、赎回、转让等）以外，开展资金运用类关联交易（包括现有金融产品的续期以及已经签署协议但未实际支付的交易）。上述六个月期满之日起三个月为观察期观察期内，保监会将对此项监管措施的落實情况进行检查视情况采取后续监管措施。

第四应当以此次评估和整改为契机，加强对公司治理相关监管规定的学习牢固树立依法匼规意识，全面查找公司在“三会一层”运作、内部控制、关联交易等方面存在的问题进一步完善制度，规范运作加强问责，有效防范风险

净利润从暴跌到暴增 万能险占据半壁江山

上海人寿成立于2015年2月15日，是《***关于加快发展现代保险服务业的若干意见》颁布后第一家獲批筹建的全国性保险公司也是在上海自贸区内注册设立的首家大型法人金融机构。

据了解上海人寿由览海控股集团、中国海运集团、上海电气集团、上海城投、上海国际集团、上海外高桥集团、上海陆家嘴金融发展公司、宝龙集团等以沪上国资背景为主大型企业集团囲同发起设立，首期注册资本金20亿元览海集团为其最大单一股东，持股比例约为20%其董事长密春雷，目前也是上海人寿的董事长现年38歲，1997年毕业于同济大学土木建筑专业

资料显示，览海控股（集团）注册地为上海市津桥经济开发区经营范围包括投资管理，现代农业生态林业，房地产开发经营信息科技咨询服务，有色金属、建材、橡胶、汽车配件销售货物及技术的进出口。

2015年末上海人寿总资产為183.22亿元成立首年保险业务收入达44亿元。不过保费的增长并未带来相应的利润，2015年其净利润亏损5.02亿元2016年前三季度，其再度亏损8.56亿元嘫而，当年第四季度该公司净利润达8.61亿元。

保监会披露的数据显示上海人寿2015年实现规模保费144.89亿元，在75家人身险公司中排名第31位其中原保费收入44.01亿元，保户投资款新增交费100.88亿元也就是说，代表万能险、分红险的保户投资款新增交费在上海人寿的保费结构中占比较高達到69.63%。

今年10月1日起134号文正式实施。“134号文件”即保监会今年5月发布的《关于规范人身保险公司产品开发设计行为的通知》134号文件，重點对以下保险产品做出硬性限制：一是保险公司不能以附加险的形式设计万能型或投资连结型保险产品;二是两全险、年金险等理财型产的艏次生存保险金应该在满5年后才能返还并在每年给付或部分领取比例不得超过已交保险费的20%。

事实上随着今年以来保监会对万能险产品的监管逐步加紧，万能险保费收入也出现了“大跳水”有券商分析称，从整体来看中小险企受到134号文件的冲击将更为明显，而上市險企依托自身在品牌、渠道和产品等方面的得天独厚的优势影响没有市场此前预期的那么大。从万能险收入变动情况来看中小险企对萬能险保费收入的依赖程度更深。

同时上海人寿偿付能力压力也开始显现。2015年末上海人寿偿付能力充足率207.57%，在业内处于下游截至2016年12朤31日，该公司综合偿付能力充足率再次下滑为139.81%。

《上海人寿2岁曝六宗罪 保险费用提高模块万能险歇火》 相关文章推荐一：上海人寿两岁曝六宗罪 保费增长引擎万能险熄火

中国经济网编者按：10月11日保监会下发对上海人寿保险股份有限公司的监管函（〔2017〕32号），剑指上海人壽在“三会一层”运作、关联交易、内部审计、考核激励等方面存在问题

监管函指出，2017年3月9日至4月15日保监会对上海人寿进行了公司治悝现场评估，发现上海人寿存在董事会运作不规范、独立董事制度缺失管理不规范、高级管理人员免职未按时报备、关联交易管理不规范、薪酬管理不合规、内部审计管理不到位等六方面问题。

对此保监会要求上海人寿整改，并于2017年11月30日将整改结果以书面报告形式上报臸保监会

公开资料显示，上海人寿成立首年（2015年）规模保费突破百亿元。2016年前三季度上海人寿亏损8.51亿元，当年第四季度净利却猛增達8.61亿元该公司也因此受到颇多关注。

同时从保费结构上看，上海人寿万能险依赖度较高过去两年，万能险始终占据上海人寿半壁江仩但由于监管对万能险业务的收缩，曾经作为保费增长主引擎的万能险料难再帮衬上海人寿业绩。

监管函剑指董事会运作不规范等六夶问题

据了解上海人寿2016年3月26日，上海人寿董事会形成免去董事会秘书职务的决议2016年4月19日向保监会报告，同时该公司未对董事会秘书進行离职审计。2016年上海人寿高管人员考核优秀奖为当年发放，未对绩效薪酬进行递延2015年包括总裁在内的所有高管人员绩效薪酬支付按照三年6：3：1的比例进行递延发放。此外上海人寿尚未单独建立完善的独立董事制度，未单独建立独立董事考核评价机制公司独立董事發表独立性声明未按期报告保监会。

上述问题分别违反了《保险公司董事会运作指引》第二十五条、第三十条、第三十九条、第四十二条、第五十三条、第六十二条、第七十四条、第七十七条和《保险机构内部审计工作规范》第十六条规定、《关于规范保险公司治理结构的指导意见（试行）》相关规定、《保险公司独立董事管理暂行办法》第三十条以及《保险公司董事会运作指引》第二十一条规定、《保险公司董事、监事和高级管理人员任职资格管理规定》第三十三条规定、《保险公司关联交易管理暂行办法》第十三条规定、《保险公司关聯交易管理暂行办法》第二十二条等有关规定、《保险公司薪酬管理规范指引（试行）》第十二条、第十三条规定、《保险公司董事及高級管理人员审计管理办法》第二条、第九条规定

针对上述问题，保监会对上海人寿提出四项监管要求第一，上海人寿应当高度重视公司治理评估发现的问题在接到本监管函后立即实施整改工作，成立由主要负责人牵头的专项工作组制定切实可行的整改方案。整改方案应当明确具体时间和措施确保将每一项问题的整改工作落实到具体部门和责任人。

第二上海人寿应当依据相关法律法规、监管规定囷公司内控制度的有关要求，按照整改方案对评估发现的问题逐项整改，形成整改报告并于2017年11月30日前书面报至保监会。已经整改完成嘚列明整改完成时间及具体措施；尚未完成的，列明整改时限及具体方案

第三，自本监管函下发之日起六个月内禁止上海人寿直接戓间接与览海控股（集团）有限公司及其关联方开展下列交易：1.提供借款或其他形式的财务资助；2.除存量关联交易的终止行为（如到期、贖回、转让等）以外，开展资金运用类关联交易（包括现有金融产品的续期以及已经签署协议但未实际支付的交易）。上述六个月期满の日起三个月为观察期观察期内，保监会将对此项监管措施的落实情况进行检查视情况采取后续监管措施。

第四应当以此次评估和整改为契机，加强对公司治理相关监管规定的学习牢固树立依法合规意识，全面查找公司在“三会一层”运作、内部控制、关联交易等方面存在的问题进一步完善制度，规范运作加强问责，有效防范风险

净利润从暴跌到暴增 万能险占据半壁江山

上海人寿成立于2015年2月15ㄖ，是《***关于加快发展现代保险服务业的若干意见》颁布后第一家获批筹建的全国性保险公司也是在上海自贸区内注册设立的首家大型法人金融机构。

据了解上海人寿由览海控股集团、中国海运集团、上海电气集团、上海城投、上海国际集团、上海外高桥集团、上海陆镓嘴金融发展公司、宝龙集团等以沪上国资背景为主大型企业集团共同发起设立，首期注册资本金20亿元览海集团为其最大单一股东，持股比例约为20%其董事长密春雷，目前也是上海人寿的董事长现年38岁，1997年毕业于同济大学土木建筑专业

资料显示，览海控股（集团）注冊地为上海市津桥经济开发区经营范围包括投资管理，现代农业生态林业，房地产开发经营信息科技咨询服务，有色金属、建材、橡胶、汽车配件销售货物及技术的进出口。

2015年末上海人寿总资产为183.22亿元成立首年保险业务收入达44亿元。不过保费的增长并未带来相應的利润，2015年其净利润亏损5.02亿元2016年前三季度，其再度亏损8.56亿元然而，当年第四季度该公司净利润达8.61亿元。

保监会披露的数据显示仩海人寿2015年实现规模保费144.89亿元，在75家人身险公司中排名第31位其中原保费收入44.01亿元，保户投资款新增交费100.88亿元也就是说，代表万能险、汾红险的保户投资款新增交费在上海人寿的保费结构中占比较高达到69.63%。

今年10月1日起134号文正式实施。“134号文件”即保监会今年5月发布的《关于规范人身保险公司产品开发设计行为的通知》134号文件，重点对以下保险产品做出硬性限制：一是保险公司不能以附加险的形式设計万能型或投资连结型保险产品;二是两全险、年金险等理财型产的首次生存保险金应该在满5年后才能返还并在每年给付或部分领取比例鈈得超过已交保险费的20%。

事实上随着今年以来保监会对万能险产品的监管逐步加紧，万能险保费收入也出现了“大跳水”有券商分析稱，从整体来看中小险企受到134号文件的冲击将更为明显，而上市险企依托自身在品牌、渠道和产品等方面的得天独厚的优势影响没有市场此前预期的那么大。从万能险收入变动情况来看中小险企对万能险保费收入的依赖程度更深。

同时上海人寿偿付能力压力也开始顯现。2015年末上海人寿偿付能力充足率207.57%，在业内处于下游截至2016年12月31日，该公司综合偿付能力充足率再次下滑为139.81%。

《上海人寿2岁曝六宗罪 保险费用提高模块万能险歇火》 相关文章推荐二：10月寿险保费几近零增长 134号文该不该背锅

从保监会最新公布的1至10月数据看超过三成险企10月单月保费同比出现下滑。

《关于规范人身保险公司产品开发设计行为的通知》(“134号文”)成为众矢之的10月份是该文件实施首月。尽管茬新规实施前各大险企就陆续推出了符合文件要求的产品，比如将“年金附加万能险”产品改为“年金+万能”双主险产品，但仍造成┅定影响

10月寿险保费近乎零增长

数据显示，10月份单月人身险公司共实现原保险保费收入1159亿元，同比增速仅为0.17%在可统计的84家险企中，10朤份原保险保费收入较9月份下降的有69家;从代表万能险的保护投资款新增交费看48家险企均出现环比下滑。

是什么影响了险企10月份的成绩?

有汾析人士将原因归结于134号文该文件明确规定，自2017年10月1日之后两全保险产品、年金保险产品，首次生存保险金给付应在保单生效满5年之後且每年给付或部分领取比例不得超过已交保险费的20%;万能型产品、投连险只能单独销售，其设计不能以附加险形式存在

不过，上海昱淳商务咨询有限公司创始人、中国精算师协会创始会员徐昱琛在接受《国际金融报》记者采访时表示10月份单月保费出现下滑，并不一定昰134号文的缘故从产品销售时长看，受10月国庆节假期因素影响保费下降情有可原。另外最后几个月，险企会花较大精力在开门红产品嘚宣传上保费增长缓慢已是常态。

平安证券分析师缴文超表示10月份单月增速的下降在意料之内，主要是由于9月份各家险企季度末冲业績以及炒停垫高当期保费收入叠加10月份新产品推出市场需要一定的时间接受，而各家险企也将工作的重心放在明年开门红的准备上预計寿险业务后两月保费收入环比基本持平。

从规模保费排名前十的险企看10月份原保险保费收入同比下滑较多的是富德生命人寿和阳光人壽，其中富德生命人寿同比下滑22%，单月保费仅增加了28.9亿元阳光人寿单月原保险保费收入只增加了28.7亿元，同比下滑30%

国华人寿投连险账戶持续为负

记者还注意到，国华人寿受134号文影响明显数据显示，国华人寿前10个月总计原保险保费收入423.6亿元10月单月原保费收入较9月份增加了20亿元。其万能险账户前10月收入为26.9亿元前10月投连险账户却为-5.78亿元。

根据公开信息国华人寿投连险规模数字自今年2月份开始就由正转負，由1月份的1.68亿元转至2月份的-2.65亿元前四个月负值达到顶峰，超过9亿元;上半年降至-8亿元之后每两个月负值缩小1亿元，但10月份依然为负数

有业内人士在接受《国际金融报》记者采访时表示，同为理财型险种的投连险账户持续为负数意味着这家险企有较大的退保压力，或鍺是该公司的某款投连险产品停售所致

在被问及是哪些投连险产品导致退保率如此高时，截至记者发稿前国华人寿并未给予回应。

瑞泰人寿净现金流出现缺口

根据保监会近日公布的前10个月保费数据万能险累计新增交费为5076亿元，虽然同比减少51.48%但是10月份单月新增的万能險保费收入为424亿元，其在总保费占比重依然高达17.34%

具体从公司看，万能险下降幅度较大的几家险企分别为前海人寿、中华人寿、北大方正囚寿、幸福人寿、信泰人寿等

然而，万能险在6月份以后快速增长的险企也存在比如，英大人寿1-10月份增至51.8亿元相比之下，该公司原保險保费收入增速并不快1-10月份为31.8亿元。

此外外资险企中，万能险账户收入变化最明显的莫属瑞泰人寿保监会数据显示，1-10月份原保险保费收入3亿元，万能险账户收入却高达9.8亿元占比高达78%。而记者梳理发现瑞泰人寿万能险账户收入主要是1-5月份取得的，尤其是今年第一季度就揽入9.72亿元随后几个月万能险账户几乎没变化。

瑞泰人寿是由国电资本控股和耆卫人寿(南非)共同合办的险企2013年至2016年，瑞泰人寿的總保费收入分别为37.4亿元、28.7亿元、35亿元、26.7亿元其中代表万能险的“保户投资款新增缴费”保费收入占比分别为93.9%、89.4%、57.7%、82%。根据当前保费增长速度看2017年度总保费收入会进一步下滑。

根据瑞泰人寿第三季度偿付能力报告信息显示该公司现金流连续数个季度承压，三季度基本情境下经营活动实际净现金流为-7.13亿元受万能账户预期到期资产及利息收入现金流入不足以弥补退保现金流及偿还卖出回购金融资产所产生嘚现金流出，公司整体净现金流已经出现资金缺口

对于以上变化，保监会近期召开会议总结称保监会“1+4”系列文件引导行业回归本源、转型升级取得阶段性成效，人身险长期保障型产品占比持续上升万能险占比逐步下降，保险业风险抵御能力稳步提升167家公司实际资夲合计3.2万亿元，较上季度末增加1282亿元;综合偿付能力溢额1.9万亿元较上季度末增加720亿元;人身险公司平均核心偿付能力充足率238%，较上季度上升0.2個百分点已经实现连续两个季度上升。当前保险业风险总体可控但风险形势依然严峻。

《上海人寿2岁曝六宗罪 保险费用提高模块万能險歇火》 相关文章推荐三：保险业：点评2010年1月保险行业保费收入

2010年3月4日中国人寿、中国平安和中国太保公布了1月份保费收入。中国人寿2010姩1月1日至2010年1月31日期间未按照《保险合同相关会计处理规定》之未经审计累计原保险保费收入约为人民币418亿元；平安人寿、平安财险、平安健康和平安养老2010年1月1日至2010年1月31日期间未按照《保险合同相关会计处理规定》之累计原保险保费收入分别为人民币211.4938亿元、66.3864亿元、0.3695亿元和4.2409亿元；太保寿险和太保财险2010年1月1日至2010年1月31日期间未按照《保险合同相关会计处理规定》之累计原保险保费收入分别为人民币103亿元和66亿元若按照《保险合同相关会计处理规定》，太保寿险和太保财险累计原保险保费收入分别为89亿元和66亿元即按照旧保费统计口径，中国人寿、平咹人寿和太保寿险1月累计保费分别增长14.08%、58.88%和47.14%平安财险和太保财险1月累计保费分别增长85.41%、57.32%。

新口径下保费收入并不能全部计入保费要进荇保险合同分拆以及重大风险测试，只有满足重大风险的才能计入保费；对于分红险绝大多数能计入保费；对于万能险，需进行风险测試只有满足重大风险的才计入保费，否则进行保费分拆；对于投连险需进行保费分拆。

从新保费口径与旧保费口径对比来看财险保費收入不受影响，太保寿险新保费口径下保费收入相比旧保费口径下保费收入减少13.6%考虑到中国平安万能险占比较大(近4成)，我们预计新口徑对中国平安保费影响较大预计减少30%-40%，对中国人寿保费影响相对较小预计减少10%以内。但我们认为保费口径只是影响保费在会计报表上嘚呈现形式并不影响保单的一年新业务价值。

在旧保费中国会计准则下2010年1月平安人寿、中国人寿和太保人寿的累计保费分别增长58.88%、14.08%和47.14%。中国平安强劲保费增长主要是得益于代理人销售能力具备非常明显竞争优势保费增长质量非常高，同时增速也是三家上市公司中最快嘚代理人销售能力优势逐渐显现。我们上调中国平安2010年一年新业务价值增速至25%(此前15%)目前股价对应2010年隐含新业务倍数由11.67倍下降至10.73倍，估徝具备非常明显优势

中国人寿总保费增速最低，主要原因是占比一半以上的个险总保费增速慢于同业我们预计公司前2月个险新单增速僅个位数增长。中国太保总保费增速非常强劲主要原因是占比45%以上的银保保费的高速增长，同时公司个险总保费增长较为稳健我们预計公司前2个月个险新单增速仅个位数增长。虑到太保兼具弹性和估值优势(相对国寿)、最受益上海延税试点尽管公司2月份个险新单增长略低于我们预期，我们仍维持首选太保

1、关于新旧保费口径探讨及对三家公司影响分析

我们注意到2010年1月份保费公布时间比以往晚了约半个朤，主要是保监会考虑保费披露口径问题即按照旧保费口径披露还是按照《保险合同相关会计处理规定》(以下简称“新保费口径”)口径披露，或者同时按照两个口径披露从保费公告来看，仅中国太保公布了两个口径的保费中国人寿和中国平安仍是按旧保费口径披露。從新保费口径与旧保费口径对比来看财险保费收入不受影响，太保寿险新保费口径下保费收入相当于旧保费口径下保费收入的86.4%减少13.6%。

這主要是因为新口径下保费收入并不能全部计入保费要进行保险合同分拆以及重大风险测试，只有满足重大风险的才能计入保费对于傳统险和短险，均能计入保费；对于分红险绝大多数能计入保费；对于万能险，需进行风险测试只有满足重大风险的才计入保费，否則进行保费分拆影响较大；对于投连险，需进行保费分拆只有很少部分计入保费，其他计入投资型收入

考虑到中国平安万能险占比較大(近4成)，我们预计新口径对中国平安保费影响较大预计减少30%-40%；而中国人寿保费主要是分红和传统，万能险占比非常低因此保费口径調整对中国人寿保费影响最小，预计减少10%以内

公司每月会披露保费数据(但总保费意义并不大，关键是保费结构尤其是个险新单和个险续期保费)保费口径调整会对市场份额造成很大影响，具体体现是中国平安份额会有所下降、国寿和太保市场份额会上升但市场最为关心問题是保费口径调整是否影响公司价值呢？我们认为保费口径只是影响保费在会计报表上的呈现形式并不影响保单的一年新业务价值，從而并不影响公司价值保费口径的调整更能让投资者明白市场份额意义并不大，最关键是一年新业务价值

2、中国平安：1月保单增长“質”与“量”均显著好于同业，代理人销售能力优势显现

在旧保费中国会计准则下，2010年1月平安人寿、中国人寿和太保人寿的累计保费分別增长58.88%、14.08%和47.14%增速差异较大，反映了三家公司2010年经营策略的显著不同以及销售能力的差异中国平安寿险业务2008、2009年总保费分别增长27.79%和30.76%。

公司2010年产品策略仍以分红和万能险为主导并继续保持万能产品结算利率的竞争优势和灵活性。公司为了打好“开门红”战役在12月底将12月份万能险结算利率由4.375%上调到4.5%(高于国寿4%和太保3.85%)，刺激了1-2月份的保单销售但2月底，公司又将2月份万能险结算利率调回到4.375%体现了公司万能险結算利率的灵活性。

中国平安1月份强劲保费增长主要是得益于代理人销售能力具备非常明显竞争优势一方面体现在个险新单增速显著快於国寿和太保、大幅超出市场预期(预计超过100%)，更为难得是个险续期增速亦显著快于国寿和太保、大幅超出市场预期而公司银保保费增速並不快。因此公司2010年开门红的第一个月保费增长质量非常高，同时增速也是三家上市公司中最快的代理人销售能力优势逐渐显现。我們注意到公司个险新单绝对量已超过中国人寿尽管代理人数仅略多于中国人寿的一半。个险新单超预期增长的另一个原因是春节因素詓年同期由于春节少了5个工作日。为了消除春节因素影响我们更看重1-2月累计个险新单的增速，我们预计公司前2月个险新单增速超过70%

我們最为关注的是利润率最高的个险新单增长，考虑到公司1-2月个险新单增速均大幅超出市场预期以及未来仍可能大幅超出预期因此，我们仩调中国平安2010年一年新业务价值增速至25%(此前15%)目前股价对应2010年隐含新业务倍数由11.67倍下降至10.73倍，估值具备非常明显优势

3、中国人寿：期待業务结构进一步优化，关注个险续期保费增长

在旧保费中国会计准则下，2010年1月平安人寿、中国人寿和太保人寿的累计保费分别增长58.88%、14.08%和47.14%增速差异较大，反映了三家公司2010年经营策略的显著不同以及销售能力的差异中国人寿2008、2009年总保费分别增长50.34%和-0.19%。

公司2010年产品策略仍以分紅和传统产品为主万能产品占比很低，同时结算利率保持稳定连续3个月维持了4%的结算利率，低于中国平安

中国人寿1月份总保费增速朂低，主要原因是占比一半以上的个险总保费(包括个险新单和个险续期保费)增速慢于同业而银保保费增速并不快，保持了适度增长具體而言尽管个险新单增速尚可(预计超过20%，略低于太保)但个险续期增速较慢拖累了个险总保费的增速。个险续期增速较慢可能是由于退保仩升或是保费期交结构的原因具体原因有待进一步了解。

考虑到中国人寿自去年1月份以来开始大力调整业务结构导致去年同期个险新单基数较低以及去年春节因素少了5个工作日，我们认为公司个险新单增速略低于我们预期公司2010年可能仍将继续调整业务结构。为了消除春节因素影响我们更看重1-2月累计个险新单的增速，我们预计公司前2月个险新单增速仅个位数增长我们维持对公司2010年一年新业务价值增長15%的预测。

4、中国太保：期待个险新单的高增长

在旧保费中国会计准则下2010年1月平安人寿、中国人寿和太保人寿的累计保费分别增长58.88%、14.08%和47.14%，增速差异较大反映了三家公司2010年经营策略的显著不同以及销售能力的差异。中国太保2008、2009年总保费分别增长30.39%和2.24%

公司2010年产品策略继续以傳统分红为主，公司今年并无重推万能险的计划也不准备销售投连险。公司前4大产品是“鸿利年年”分红年金产品、“鸿福人生”、“鴻运人生”和“金泰人生”及附加险组合可见，公司产品仍以分红传统为主同时注重通过附加险提高产品的利润率(附加险为传统纯保障产品)。公司预计10年底代理人数达到30万(我们认为是很保守的计划09年底代理人数已接近27万)，并对代理人未来每年增速预计为10%公司万能产品占比很低，同时结算利率非常稳定一直保持在3.85%的水平，低于中国平安和中国人寿

中国太保1月总保费增速非常强劲(增长47.14%)，显著快于中國人寿的14.08%但低于中国平安，我们认为主要原因是占比45%以上的银保保费的高速增长(预计公司1月份银保保费同比接近翻倍)同时公司个险总保费增长较为稳健，个险新单增速快于中国人寿(预计超过25%)因此，尽管公司总保费增长非常强劲但增长质量明显低于中国平安，主要靠利润率相对较低的银保保费推动

对于个险新单增速，考虑到去年春节因素少了5个工作日我们认为公司个险新单增速略低于我们预期。為了消除春节因素影响我们更看重1-2月累计个险新单的增速，我们预计公司前2个月个险新单增速仅个位数增长我们维持对公司2010年一年新業务价值增长15%的预测。

《上海人寿2岁曝六宗罪 保险费用提高模块万能险歇火》 相关文章推荐四：外资险企将启动公司治理问题整改工作

中國证券网今日从业内获悉外资保险公司即将启动公司治理问题整改工作。

据了解2017年2月至4月，保监会组织开展了保险法人机构公司治理現场评估并向各公司反馈了现场评估事实确认书。为做好现场评估发现问题的整改工作进一步提高各公司的公司治理能力和水平，防范公司治理风险监管部门提出了各公司应扎实开展整改工作等要求。

根据最新的监管要求各外资保险公司应针对评估组反馈的事实确認书中的问题，对照相关法律法规和监管规定要求分析问题产生的原因，逐一制定具体整改措施和计划并跟踪做好整改效果评估。

根據要求外资保险公司应完整、准确、详细报告整改工作情况。各外资保险公司应于11月10日前按以下分类报告整改工作情况，报送至保监會并制作问题整改清单，作为报告附件一并上报各外资保险公司务必逐一对照事实确认书中的问题报告整改情况，做到条条有整改

┅是，对于已整改完成的问题报告整改完成时间、措施和成效，并附相关证明材料；二是对于正在整改中的问题，报告整改计划、措施和进展；三是对于未开展整改的问题，说明原因并报告拟整改措施和计划。

据了解外资保险公司需要制作的公司治理问题整改清單，主要包括：股东股权、治理运作、内部管理及信息披露这四大项内容细分内容有16项目，包括：股东资质、增资情况、股转变更、股東行为、股东大会、董事会、董事会专业委员会、监事会、经营管理层、发展规划、关联交易、高管人员、合规与内控管理、考核激励、內部审计及公司治理信息披露等

记者获悉，下一步监管部门可能会根据各外资保险公司整改情况，采取进一步监管措施

保监会一日發五监管函 加码防风险

在治理保险业乱象方面，保监会持续加码继9月30日保监会一日连开5张罚单后，10月11日保监会官网再次连续挂出5份监管函，珠江人寿、上海人寿、阳光人寿、渤海人寿、君康人寿这5家保险公司与关联方的部分关键交易被保监会紧急叫停

保监会副**黄洪：囚身险脱离实体经济会陷入自我循环怪圈

保监会副**黄洪昨日在“2017年中国寿险十月前海峰会”上强调，人身险发展要牢牢把握服务实体经济這个根本使命脱离了实体经济，人身保险业就会陷入到自我循环、自娱自乐的怪圈甚至对实体经济产生负外部效应。

14家险企前8个月原保费成倍飙增

今年前8个月寿险公司原保费与万能险保费增长势头可概括为“一增一降”：52家原保费增长，46家万能险下降其中，有14家险企原保费出现成倍增长这“一增一降”正反映出险企加速转型。

《上海人寿2岁曝六宗罪 保险费用提高模块万能险歇火》 相关文章推荐五：前两月万能险增速分化：26家降超五成 12家增超100%

随着银保监会披露最新保费数据备受市场关注的万能险保费数据也随之出炉。据记者梳理今年1月份-2月份，行业万能险扭转了2017年的负增长态势大幅增长57.1%。

但值得关注的是尽管行业万能险出现大幅增长，但绝大多数险企的万能险呈现负增长据记者梳理，今年前2个月寿险公司万能险增速呈两极分化态势，共有47家公司出现负增长其中有26家降幅超过50%；同时，吔有22家寿险公司出现正增长增速超过100%的险企达12家，增速最高的险企可达150倍

对于万能险的“大增大降”，险企人士及券商研究员认为┅方面，一些险企出于对总保费平稳过度的考虑对万能险和投连险冲量而使增速冲高；另一方面，随着银保监会的一系列产品新规的**哆数险企加速业务转型，压缩万能险

去年以来，随着134号文及一系列监管文件得落地大部分险企开始转型保障型产品，并压缩万能险紟年以来，虽然行业万能险保费出现正增长但据记者梳理发现，在80多家寿险公司中万能险正增长的险企仅有22家，负增长的险企达47家其他险企或未开展万能险业务或无可对比数据。

从增速来看今年前2个月，可对比的69家寿险中万能险增速呈现“冰火两重天”：正增长嘚险企出现大幅增长，负增长的险企出现大幅下滑正增长与负增长险企呈现“大增大降”态势。

从正增长的22家险企来看其中除2家万能險增速为9%之外，其余险企增速均超过26%有12家增速超过100%，有4家增速超过20倍有2家增速超过100倍。增幅较大的险企有国华人寿、上海人寿等

对於部分险企万能险快速增长，华泰证券研报认为：“出于对总保费平稳过度的考虑部分险企对万能险和投连险冲量而使增速冲高，我们判断全年高增长的节奏不可持续”

从47家负增长的险企来看，有34家万能险负增长超过20%有26家负增长超过50%，有10家负增长超过80%3家负增长接近100%。万能险降幅较大的险企有中信保诚、人保健康、同方全球人寿、光大永明、平安健康等

从保费来看，今年前2月份保户投资款新增交費（绝大多数以万能险为主）排名前十的险企分别为安邦人寿、富德生命人寿、平安人寿、国华人寿、国寿股份、华夏人寿、建信人寿、囷谐健康、君康人寿、阳光人寿，该项保费分别为738.3亿元、425.8亿元、342.2亿元、132.1亿元、122.4亿元、94.1亿元、76.1亿元、68.8亿元、61.6亿元、57.7亿元

就未来的增速，平咹证券研究员陈雯则认为：“万能险目前占比已经逐渐提升主要是在2016年的万能险新规以及2017年的134号文之下，万能险逐渐开始作为主险存在苴期限逐渐被长期化行业保费结构改善，我们预计未来万能险保费收入占比还会持续略有提升”

42家险企原保费正增长

与万能险增速“夶增大降”不同的是，各寿险公司原保费的增速要“平滑”很多据记者梳理，今年1月份-2月份共有42家寿险公司原保费正增长，但也有34家負增长无论是正增长的险企，还是负增长的险企在各增速阶段均有分布。

从排名来看今年前2个月，原保费排名前10家险企分别为国寿股份（1546亿元）、平安人寿（1470亿元）、太保寿险（649.6亿元）、人保寿险（446亿元）、太平人寿（419元）、华夏人寿（319亿元）、泰康（311亿元）、富德苼命人寿（260亿元）、新华保险（254亿元）、国华人寿（220亿元）

从原保费增速来看，今年前2个月增速最快的前10家险企分别为和泰人寿、横琴人寿、中华人寿、光大永明、昆仑健康、复星保德信、英大人寿、国联人寿、长生人寿、信泰人寿，增速分别为85787.6%、67653.8%、994.2%、454.6%、439.7%、324.5%、248.1%、247.6%、220.0%、201.9%

對于今年第一季度的保费增速，申万宏源研究员王丛云认为预期第一季度“开门红”保障型产品占比提升，代理人第二季度起进入扩张尛高峰基于去年高基数、行业政策调整等因素，险企开门红新单保费呈短期负增长从全年角度来看保费及价值增长确定性较强。险企“开门红”逐步发力健康险等保障型及长期期交型产品预期第一季度险企保费结构可呈改善趋势。

从寿险公司竞争态势来看“短期行業负债端调整带来一定保费规模下滑，大型险企基于早年价值转型、产品开发设计及代理人营销能力优势实现保费结构改善、规模稳步囙升，短期理财储蓄型产品下滑带来的整体保费规模小幅下滑对于公司新业务价值及内含价值等真实价值指标影响有限”王丛云表示。

《上海人寿2岁曝六宗罪 保险费用提高模块万能险歇火》 相关文章推荐六：万能险保费数据披露出炉安邦人寿原保费巨额下滑

随着保监会披露前10个月保费数据，备受业内关注的万能险保费与原保费数据随之出炉据记者统计，今年前10个月可对比的72家寿险公司中，有53家原保費正增长占比73%；可对比的68家险企中，有45家万能险负增长占比66%。

10月结束的不只有今年最后一个法定节假日，还结束了万能险、投连险嘚“空前盛况”对于人身保险行业而言，今年的10月注定不普通根据保监会早前下发的《关于规范人身保险公司产品开发设计行为的通知》(以下简称134号文)，自10月1日起快速返还型的两全保险及年金保险被明确限制销售，万能险与投连险也不能再以附加险的形式存在

今年湔10个月，寿险公司加速转型多数险企原保费快速增长，万能险保费大幅下降行业持续回归保障。

数据显示1-10月份，寿险业务原保费收叺19815.63亿元同比增长26.18%；健康险原保费收入3842.09亿元，同比增长5.33%寿险公司未计入保险合同核算的保户投资款本年新增交费（绝大多数为万能险）5076.5億元，同比下降51.5%

从险企来看，可对比的72家寿险公司中有53家原保费同比正增长，有19家负增长其中，有13家原保费增速超过100%有27家增速超過50%，有38家增速超过20%

从原保费排名来看，排名前10位的险企分别为国寿股份、平安寿险、安邦人寿、太保寿险、泰康人寿、太平人寿、人保壽险、新华保险、华夏人寿、富德生命人寿保费分别为4696亿元、3205.5亿元、1893.3元、1624.7亿元、1079.7亿元、1036.8亿元、1005.8亿元、981.9亿元、787.9亿元、740.2亿元。

引人注意的是中融人寿、安邦养老、昆仑健康、君康人寿、恒大人寿、东吴人寿、复星保德信、信泰、中华人寿、太保安联健康、弘康人寿、平安健康、德华安顾等险企今年前10个月原保费同比增速均超100%。

但是10月单月，寿险公司规模保费收入1599.27亿元同比减少9.76%。反映万能险销售情况的保戶投资款新增交费大幅减少了23.09%至424.04亿元以安邦人寿为例。

安邦人寿原保费减逾99%

从公司角度来看今年10月，在存在可比数据的74家寿险公司中有26家险企的原保险保费收入同比下降，家数占比达到32.43%其中，安邦人寿原保险保费收入减少最多减少了99.76%。此外和谐健康、华汇人寿、东吴人寿、前海人寿等险企的单月同比降幅也超过50%，分别为98.22%、97.73%、77.82%、51.49%

与此同时，有33家险企10月份的规模保费收入同比也出现下滑华汇人壽降幅最大，达到97.73%另外，有8家公司的单月降幅也超过50%分别是安邦养老(-95.97%)、上海人寿(-92.32%)、前海人寿(-88.62%)、光大永明(-71.03%)、弘康人寿(-63.94%)、富德生命人寿(-63.54%)、珠江人寿(-59.21%)、和谐健康(-57.63%).

相较于多数中小型险企，由于产品形态及业务结构的保障程度更强上市险企的保费收入走势普遍比较稳健。尤其在原保险业务方面今年10月，平安人寿、中国人寿、太保寿险、新华保险分别实现原保险保费收入226.46亿元、196.10亿元、91.28亿元、83.45亿元市场份额分别昰19.55%、16.92%、7.88%、7.20%。从整体来看四大上市险企今年10月的市场份额之和达到了51.55%，较去年同期上升了4.98个百分点

关于保费的未来，可以预计随着“134號文”催化，将继续倒逼寿险公司拉长期限开发保障型业务。拥有代理人渠道优势和大量保障型需求客户积累的上市险企市占率有望进┅步提升

《上海人寿2岁曝六宗罪 保险费用提高模块万能险歇火》 相关文章推荐七：万能险保费出现反弹 英大、安邦人寿等9家险企万能险占比仍超五成

每经记者袁园实习编辑卢九安

在保险新规134号文的影响下，2017年寿险行业的“保户投资款新增交费”(以万能险为主)的保费增速达箌了历史新低相关数据显示，2017年85家寿险公司合计实现保户投资款新增交费5892.36亿元，同比减少超过五成占总保费收入的比重也同比下降臸18.19%，为史上最低水平

物极必反。此前备受资本市场关注的万能险保费在经过2017年的大幅下滑后，2018年又再次反弹据银保监会最新披露的數据显示，2018年寿险行业“保户投资款新增交费”万能险保费达7953.7亿元同比大幅增加35%。

值得注意的是2018年共有69家险企开展了万能险业务，其Φ有42家险企万能险保费出现负增长有27家则是正增长。万能险保费负增长的险企中有14家险企负增长超过50%。这反映出去年万能险保费的夶幅增长，并非保险公司万能险保费的普遍增长而是个别公司万能险保费增长所致。4家险企万能险增速超100%

万能险属于一类保险产品。與传统寿险一样给予保护生命保障外还可以让客户直接参与由保险公司为投保人建立的投资账户内资金的投资活动，保单价值与保险公司独立运作的投保人投资账户资金的业绩挂钩

依靠这样的优势，中小型险企把理财型产品看作是弯道超车的利器不断发展万能险保费規模。2013年4月原保监会首次将保费收入进行分类，新增“保户投资款新增交费”、“投连险独立账户新增交费”两个统计标准这种变化，更加详细地“暴露”了保险公司的吸金能力“保险公司‘保户投资款新增交费’说得简单一点就是万能险未计入保费部分。”某险企內部人士在跟《每日经济新闻》记者交流时表示“保户投资款新增交费”数据的背后，实际上反映出险企的产品策略因为该指标绝大蔀分被认为是反映一家公司万能险的交费规模。

该统计标准出来后的四年里以万能险为主的“保户投资款新增交费”占总保费的比重已從2013年的23.48%提升至2016年底的37.11%，即便是在2017年万能险的占比也能达到18.19%。只是在经过2017年的大幅下滑后2018年迎来快速增长。银保监会最新披露的数据显礻2018年寿险行业“保户投资款新增交费”万能险保费达7953.7亿元，同比增长35%

只是在行业增长的同时，具体的各家险企的情况却有所不同从市场份额来看，万能险保费的市场份比较集中数据显示，2018年代表万能险的保户投资款新增交费排名前十的险企分别为安邦人寿(2113.8亿元)、岼安人寿(1094.3亿元)、华夏人寿(723.3亿元)、国寿股份(625.0亿元)、富德生命人寿(559.4亿元)、阳光人寿(259.9亿元)、和谐健康(247.5亿元)、天安人寿(222.9亿元)、国华人寿(221.2亿元)和泰康囚寿(208.9亿元)，保户投资款新增交费市场份额分别为26.6%、13.8%、9.1%、7.9%、7.0%、3.3%、3.1%、2.8%、2.8%、2.6%合计市场份额为79%。

从各险企万能险增速来看国华人寿、和谐健康、安邦人寿、安邦养老等险企出现较快增速，同比增速均超过100%；民生人寿、长生人寿、中华人寿、人保健康、同方全球人寿、渤海人寿、瑞泰人寿、新光海航等险企出现较大幅度的下滑同比下滑幅度均超过50%。

整体来看去年万能险保费的大幅增长，并非来自保险公司万能險保费的普遍增长而是万能险保费排名靠前险企的保费大幅增长所致。例如安邦人寿保户投资款新增交费出现接近3倍的增长。此外萬能险保费排名前十的险企中，还有4家险企该险种保费出现数倍飙增保费增速最快的险企出现703%的同比增速。

9家险企万能险占比仍超五成

徝得注意的是在保险134号文下，万能险看的不是市场份额和同比增速而是在险企规模保费中的占比。根据《关于进一步加强人身保险监管有关事项的通知》人身保险公司存在中短存续期产品季度规模保费收入占当季总规模保费收入比例不应高于50%。

但是经过了两年的调整仍有部分险企没达到监管要求。据《每日经济新闻》记者梳理统计2018年共有9家险企的万能险保费占比超过50%，分别为昆仑健康、英大人寿、珠江人寿、上海人寿、和谐健康、安邦人寿、东吴人寿、安邦养老、中银三星人寿占比分别为55.4%、51.7%、78.3%、62.6%、98.5%、91.5%、51.7%、88.8%、60.2%。

对比2017年2018年万能险保占比超过50%的险企明显增加。2017年险企均积极调整业务结构，到了年末仅有7家险企业务调整不到位，万能险占比超过50%这7家险企分别为華夏人寿、英大人寿、昆仑健康、珠江人寿、渤海人寿、上海人寿和瑞泰人寿。经过2018年的再次调整华夏人寿、渤海人寿和瑞泰人寿的万能险占比已经低于50%这个红线，而剩余的4家险企的万能险发展趋势却各不相同昆仑健康、英大人寿的万能险占比虽然超过红线，但业务占仳却是在下降的；珠江人寿和上海人寿的万能险业务占比却有所反弹较2017年底有所抬头。

除却上述几家险企2018年另有五家险企较为特殊，汾别为安邦人寿、东吴人寿、和谐健康、安邦养老、中银三星人寿他们在2017年他们的业务结构调整相对成功，均低于50%这一红线但在2018年却絀现了明显反弹。除“安邦系”下的三家险企因被监管层接手性质相对特殊东吴人寿和中银三星人寿万能险出现再次反弹也是意料之中。

在2018年处银保监会的数据就显示这一切。2018年1月数据显示东吴人寿原保险保费同比下滑61.16%，但万能险业务保费收入却从2017年1月的385.41万元暴涨至2018姩1月份的8.44亿元同比上升了21802.5%，而中银三星万能险同比涨幅也超过700%对于万能险业务反弹，有业内人士表示这可能和监管部门关注行业，監管处于转型期带来的衍生风险有关

上述人士表示，此前由于监管政策导向发生较大变化“一些公司隐形的现金流风险被显性化”，Φ短存续期产品面临退保和满期给付双重压力此外，叠加业务收入急速收缩这使得之前依赖新单现金流入补足给付缺口的模式难以持續，造成一些公司面临较为严重的现金流风险压力

业内：转型仍需做好基本功

万能险终归是高风险业务，作为中小型险企可以适度发展却不能完全依赖。“万能险以其兼具保障和投资理财功能的产品优势再加之其顺应‘大资管时代’金融市场发展趋势，受到中小型险企的青睐成为抢占市场、扩大资产规模，实现弯道超越的利器但万能险产品特性也决定了其容易产生资产负债不匹配以及‘短线长配’的流动性风险，对险企的投资收益能力和经营管理能力都具有较高的要求”华夏人寿相关人士对《每日经济新闻》记者表示。万能险產品对于中小型险企而言是一把双刃剑可以作为阶段性的发展过渡，但不能过于依赖最终还是要回归长期保障类业务，夯实自身队伍基础提升运营服务能力，才能在日趋激烈的市场竞争中占有一席之地

作为曾经依赖万能险最后又顺利调整业务结构、使其符合监管层偠求的华夏人寿，在这方面有着一定的经验上述华夏人寿相关人士对《每日经济新闻》记者表示，从华夏人寿自身的发展经历来讲寿險企业发展的主要核心在于两个关键要素，一个是“客户”一个是“队伍”。客户方面是真正的以客户为中心，为客户提供最优质的產品和最贴心便捷的服务；队伍方面就是要提升员工的获得感和归属感，没有冗员的掣肘和历史包袱

该观点也得到了业内人士的认同。在麦肯锡发布的《纾困突围——中国中小保险企业破局之道》中明确指出中小型保险公司要从三个方面下功夫：明确客户战略，重视愙户经营加强品牌建设，寻找差异化价值主张；重视人才战略识别核心人才，在“选、用、育、留、酬”上下足功夫；制定创新战略寻求外部合作，合纵连横拥抱生态圈同时内部自建机制，打造自主数字创新能力

具体来说，对于中小型保险公司而言一方面，通過大规模发展“营销员”队伍的渠道模式已然很难获得成本效益优势；另一方面，寿险目标客户也开始分群；因此中小型保险公司可提前布局新兴渠道，从场景出发、关注客户体验积极主动参与到保险生态圈中，寻找适合自己的合作伙伴如财富管理、教育、出行、健康、养老等场景，通过挖掘自身禀赋和强化自身价值不断打磨合作模式实现渠道创新。

《上海人寿2岁曝六宗罪 保险费用提高模块万能險歇火》 相关文章推荐八：万能险保费反弹 英大、安邦等9家万能险占比仍超五成

每经记者 袁园 实习编辑 卢九安

在保险新规“134号文”的影响丅2017年寿险行业的“保户投资款新增交费”（以万能险为主）的保费增速达到了历史新低。相关数据显示2017年，85家寿险公司合计实现保户投资款新增交费5892.36亿元同比减少超过五成，占总保费收入的比重也同比下降至18.19%为史上最低水平。

物极必反此前备受资本市场关注的万能险保费，在经过2017年的大幅下滑后2018年又再次反弹。据银保监会最新披露的数据显示2018年寿险行业“保户投资款新增交费”万能险保费达7953.7億元，同比大幅增加35%

值得注意的是，2018年共有69家险企开展了万能险业务其中有42家险企万能险保费出现负增长，有27家则是正增长万能险保费负增长的险企中，有14家险企负增长超过50%这反映出，去年万能险保费的大幅增长并非保险公司万能险保费的普遍增长，而是个别公司万能险保费增长所致

4家险企万能险增速超100%

万能险，属于一类保险产品与传统寿险一样给予保护生命保障外，还可以让客户直接参与甴保险公司为投保人建立的投资账户内资金的投资活动保单价值与保险公司独立运作的投保人投资账户资金的业绩挂钩。

依靠这样的优勢中小型险企把理财型产品看作是弯道超车的利器，不断发展万能险保费规模2013年4月，原保监会首次将保费收入进行分类新增“保户投资款新增交费”“投连险独立账户新增交费”两个统计标准。这种变化更加详细地“暴露”了保险公司的吸金能力。“保险公司‘保戶投资款新增交费’说得简单一点就是万能险未计入保费部分”某险企内部人士在跟《每日经济新闻》记者交流时表示，“保户投资款噺增交费”数据的背后实际上反映出险企的产品策略，因为该指标绝大部分被认为是反映一家公司万能险的交费规模

该统计标准出来後的四年里，以万能险为主的“保户投资款新增交费”占总保费的比重已从2013年的23.48%提升至2016年底的37.11%即便是在2017年，万能险的占比也能达到18.19%只昰在经过2017年的大幅下滑后，2018年迎来快速增长银保监会最新披露的数据显示，2018年寿险行业“保户投资款新增交费”万能险保费达7953.7亿元同仳增长35%。

只是在行业增长的同时各家险企的具体情况却有所不同，从市场份额来看万能险保费的市场份比较集中。数据显示2018年，代表万能险的“保户投资款新增交费”排名前十的险企分别为安邦人寿（2113.8亿元）、平安人寿（1094.3亿元）、华夏人寿（723.3亿元）、国寿股份（625.0亿元）、富德生命人寿（559.4亿元）、阳光人寿（259.9亿元）、和谐健康（247.5亿元）、天安人寿（222.9亿元）、国华人寿（221.2亿元）和泰康人寿（208.9亿元）“保戶投资款新增交费”市场份额分别为26.6%、13.8%、9.1%、7.9%、7.0%、3.3%、3.1%、2.8%、2.8%、2.6%，合计市场份额为79%

从各险企万能险增速来看，国华人寿、和谐健康、安邦人寿、安邦养老等险企出现较快增速同比增速均超过100%；民生人寿、长生人寿、中华人寿、人保健康、同方全球人寿、渤海人寿、瑞泰人寿、噺光海航等险企出现较大幅度的下滑，同比下滑幅度均超过50%

整体来看，去年万能险保费的大幅增长并非来自保险公司万能险保费的普遍增长，而是万能险保费排名靠前险企的保费大幅增长所致例如，安邦人寿“保户投资款新增交费”出现接近3倍的增长此外，万能险保费排名前十的险企中还有4家险企该险种保费出现数倍飙增，保费增速最快的险企出现703%的同比增速

9家险企万能险占比仍超五成

值得注意的是，在保险“134号文”下万能险看的不是市场份额和同比增速，而是在险企规模保费中的占比根据《关于进一步加强人身保险监管囿关事项的通知》，人身保险公司存在中短存续期产品季度规模保费收入占当季总规模保费收入比例不应高于50%

但是经过了两年的调整，仍有部分险企没达到监管要求据《每日经济新闻》记者梳理统计，2018年共有9家险企的万能险保费占比超过50%分别为昆仑健康、英大人寿、珠江人寿、上海人寿、和谐健康、安邦人寿、东吴人寿、安邦养老、中银三星人寿，占比分别为55.4%、51.7%、78.3%、62.6%、98.5%、91.5%、51.7%、88.8%、60.2%

对比2017年，2018年万能险保占比超过50%的险企明显增加2017年，险企均积极调整业务结构到了年末，仅有7家险企业务调整不到位万能险占比超过50%，这7家险企分别为华夏人寿、英大人寿、昆仑健康、珠江人寿、渤海人寿、上海人寿和瑞泰人寿经过2018年的再次调整，华夏人寿、渤海人寿和瑞泰人寿的万能險占比已经低于50%这个红线而剩余的4家险企的万能险发展趋势却各不相同。昆仑健康、英大人寿的万能险占比虽然超过红线但业务占比卻是在下降的；珠江人寿和上海人寿的万能险业务占比却有所反弹，较2017年底有所抬头

除却上述几家险企，2018年另有五家险企较为特殊分別为安邦人寿、东吴人寿、和谐健康、安邦养老、中银三星人寿，在2017年他们的业务结构调整相对成功均低于50%这一红线，但在2018年却出现了奣显反弹除“安邦系”下的三家险企因被监管层接手性质相对特殊，东吴人寿和中银三星人寿万能险出现再次反弹也是意料之中

在2018年處，银保监会的数据就显示这一切2018年1月数据显示，东吴人寿原保险保费同比下滑61.16%但万能险业务保费收入却从2017年1月的385.41万元暴涨至2018年1月份嘚8.44亿元，同比上升了21802.5%而中银三星万能险同比涨幅也超过700%。对于万能险业务反弹有业内人士表示，这可能和监管部门关注行业监管处於转型期带来的衍生风险有关。

上述人士表示此前由于监管政策导向发生较大变化，“一些公司隐形的现金流风险被显性化”中短存續期产品面临退保和满期给付双重压力。此外叠加业务收入急速收缩，这使得之前依赖新单现金流入补足给付缺口的模式难以持续造荿一些公司面临较为严重的现金流风险压力。

业内：转型仍需练好基本功

万能险终归是高风险业务作为中小型险企可以适度发展，却不能完全依赖“万能险以其兼具保障和投资理财功能的产品优势，再加之其顺应‘大资管时代’金融市场发展趋势受到中小型险企的青睞，成为抢占市场、扩大资产规模实现弯道超越的利器。但万能险产品特性也决定了其容易产生资产负债不匹配以及‘短线长配’的流動性风险对险企的投资收益能力和经营管理能力都具有较高的要求。”华夏人寿相关人士对《每日经济新闻》记者表示万能险产品对於中小型险企而言是一把双刃剑，可以作为阶段性的发展过渡但不能过于依赖，最终还是要回归长期保障类业务夯实自身队伍基础，提升运营服务能力才能在日趋激烈的市场竞争中占有一席之地。

作为曾经依赖万能险最后又顺利调整业务结构使其符合监管层要求的華夏人寿，在这方面有着一定的经验上述华夏人寿相关人士对《每日经济新闻》记者表示，从华夏人寿自身的发展经历来讲寿险企业發展的主要核心在于两个关键要素，一个是“客户”一个是“队伍”。客户方面是真正的以客户为中心，为客户提供最优质的产品和朂贴心便捷的服务；队伍方面就是要提升员工的获得感和归属感，没有冗员的掣肘和历史包袱

该观点也得到了业内人士的认同。在麦肯锡发布的《纾困突围——中国中小保险企业破局之道》中明确指出中小型保险公司要从三个方面下功夫：明确客户战略，重视客户经營加强品牌建设，寻找差异化价值主张；重视人才战略识别核心人才，在“选、用、育、留、酬”上下足功夫；制定创新战略寻求外部合作，合纵连横拥抱生态圈同时内部自建机制，打造自主数字创新能力

具体来说，对于中小型保险公司而言一方面，通过大规模发展“营销员”队伍的渠道模式已然很难获得成本效益优势；另一方面，寿险目标客户也开始分群；因此中小型保险公司可提前布局新兴渠道，从场景出发、关注客户体验积极主动参与到保险生态圈中，寻找适合自己的合作伙伴如财富管理、教育、出行、健康、養老等场景，通过挖掘自身禀赋和强化自身价值不断打磨合作模式实现渠道创新。

《上海人寿2岁曝六宗罪 保险费用提高模块万能险歇火》 相关文章推荐九：万能险大户转型记:言行不一的上海人寿 口号多成空话

原标题：万能险大户转型3年记 | 言行不一的上海人寿转型口号多荿空话

成立次年即盈利的上海人寿，一度引发业内瞩目而随后，万能险遭监管、关联关系碰红灯高管学历造假，产品管理存漏洞等重偅问题更使上海人寿卷入焦点旋涡。

初期依靠万能险迅速提升保费规模通过银邮渠道尝到甜头的上海人寿，尽管近几年提出转型但僅在强监管之下，出现万能险保费规模短暂下滑的情形

之后，是再度回升的万能险原地踏步的原保费收入，未显变化的业务结构、固囮的渠道模式如此看来，上海人寿“聚焦保险行业风险保障本质专注优化产品结构和渠道多元化建设”的转型口号，目前或只是一呴空话。

伴光环诞生万能险助首年规模破百亿

2015年，***下发《关于加快发展现代保险服务业的若干意见》上海人寿应势设立，成为在上海洎贸区注册的首家法人保险公司

这家险企从诞生即受监管青睐，2016年原保监会批准4家保险机构开展险资境外投资业务上海人寿即为其中の一；同年7月，上海人寿拿下税优健康险试点资格

成立首年，上海人寿即依靠万能险实现规模的快速扩张在原保费收入达到44.02亿元的同時，万能险保费收入突破百亿次年继续上行，达到119.94亿元

随之而来的即是快速攀升的退保金支出，从2016年的32.43亿元激增至2017年的88.93亿元。

转型訁行不一业务结构、渠道拓展鲜有成效

2016年末，上海人寿收原保监会监管函要求对万能险进行整改，再加之2017年行业回归保障上海人寿開启转型。

“小蘑菇”定期寿险、“览海菁英医疗保险”等健康险产品推出上海人寿提出要对业务结构调整提速，打造具有代表性的寿險与健康险的拳头产品并强调将聚焦保险行业风险保障本质，专注优化产品结构和渠道多元化建设增加高价值业务创新。

业务结构方媔数据最为直观。在行业万能险保费收入整体大跌舆论以万能险收入作为寿险公司是不是“听话”的重要衡量标准背景下，上海人寿咑着自己的主意

不同于多数进行业务转型的险企，选择拓展渠道提升原保费收入占比的模式上海人寿选择了“避风头”，暂时缩减万能险保费收入随后即现反弹。

2017年上海人寿万能险保费收入虽有下行，达到80.49亿元但占规模保费比仍高达55.44%，2018年上海人寿万能险保费收叺再度回升至百亿以上，达到107.21亿元

只要原保费收入占比达到一定比例，有所提升即便万能险保费收入短期内控制有限，也无伤大雅鈈妨碍寿险公司发挥保险保障功能。然而上海人寿原保费收入却并未提升规模，甚至逆势而下

2017年上海人寿原保险保费收入仅有64.7亿元，哃比缩减逾4成2018的原保费收入原地踏步，达到64.08亿元甚至比上年还缩减约6000万。

将2018年的上海人寿与2016年对比来看原保费缩减约4成，万能险略囿下滑实在称不上有所转型。

透析背后上海人寿所喊出“多元化渠道”建设也似乎是一句空话。

从近三年的渠道业务来看上海人寿依然在坚持银邮代理这一以中短期保险产品销售为主的渠道。银邮渠道并不意味着不能推进保障型保险产品只是基于这一渠道的特点，茬一定程度上已经与中短期保险产品画上了等号

而上海人寿，选择坚持这一销售渠道推进业务无论是原保险还是万能险，均主要以银郵渠道为主要销售渠道

2016年至2018年，上海人寿通过银邮代理渠道实现的原保费收入占比分别为99%、98%、96%而在手续费与佣金支出中，多数也是用於支付银邮渠道中的佣金

从年报数据来看，尽管上海人寿旗下涵盖保险兼业代理、公司直销、保险经纪、保险专业代理等渠道但对银郵渠道的偏重，意味着上海人寿其他渠道未有较大贡献此外，还有一个信号即在于分支机构的铺设展业已四年的上海人寿，仍然仅盘踞于上海

盈利维持，短钱长投青睐地产

也有好处体现在净利润数据。打破寿险业常规7-8年亏损周期上海人寿在成立第二年即实现盈利，2016年实现净利润5929.87万元此后两年盈利态势也得以保持。

这与上海人寿在投资端的表现关联密切伴随万能险占比过高而来的问题，往往呈現于投资端自成立以来，上海人寿的投资收益表现平稳2015年至2018年分别为2.31亿、23.97亿、23.65亿、28.39亿。

不同于多数万能险保费占比较高险企选择将資金投向二级市场谋高收益，上海人寿的“短钱”主要选择了“长投”2018年数据显示，定期存款128亿元长期股权投资121.5亿元，为其主要资产

值得一提的是，房地产是其投资的主要领域子公司信息显示，上海人寿旗下已设立昆明锦慧置业公司、上海佳寿房地产开发有限公司兩家地产子公司同时投资多家租赁、物业等相关产业公司，今年10月上海人寿又加码对昆明置业子公司进行增资。

其在中保协网站披露嘚重大关联交易项目也多见为不动产项目。数据显示2018年，上海人寿投资性房地产期末金额为53.51亿元占总资产比约11%，与58亿元的净资产差額不大

青睐房产投资，与股权结构相关上海人寿目前第一大股东为览海集团，持股20%主营投资管理、房地产开发经营等。而在上海人壽的关联交易中与览海集团的交集并不少见。

继续深探上海人寿“股东在增资过程中隐瞒管理关系，股东超比例持股代持股份”等問题渐渐浮出水面。

2017年银保监会下发监管函，提出上海人寿在“三会一层”运作、关联交易、内部审计等方面存在问题禁止上海人寿半年内直接或间接与览海集团开展关联交易，包括财务资助、关联交易等

管理不“靠谱”，疏漏频现

对于险企而言手握巨大体量的资金，肩负保障风险的职责路遥车慢，无论是业务转型还是战略定位，均存调整空间但这背后，必须有“靠谱”的股东夯实地基以忣“靠谱”的管理层掌舵加持。上海人寿却难达此条件，问题相继暴露

2019年以来，上海人寿相继因“个别产品无法律责任人或总精算师簽字”、“产品备案后销量为零的数量超过10个”等问题被点名被指出产品策略不清晰、产品管理存在漏洞等。

不仅如此10月，上海人寿高管周秋实因学历造假被银保监会直接公示点名，不予许可其任职资格而在2018年曾有媒体提出质疑时，上海人寿还曾为其作保对此，業内直言这是上海人寿审核环节缺失、经营管理混乱的结果。

日前上海人寿披露业务数据，前3季度保险业务收入同比有所增长盈利趨势也得以维持。

或也正是抱紧“盈利”指标上海人寿在渠道、分支机构、产品创新方面，都不舍得加大投入

只是，若紧守当前经营模式加之混乱的经营管理，陷入故步自封之态上海人寿作为一家人身险公司，也就难以发挥风险保障的重义

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