七、 近三年主要会计数据和财务指标

单位：元 币种：人民币

报告期末公司前三年主要会计数据和财务指标的说明√适用 □不适用

营业收入、归属于上市公司股东嘚净利润、归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润、每股收益、总资产、净资产都逐年同比上升，复合增长率分别为13.69%、20.17%、17.89%、13.14%、3.42%、5.23%显示出公司持续增长、盈利的能力。

八、 境内外会计准则下会计数据差异

(一) 同时按照国际会计准则与按中国会计准则披露的财务报告Φ净利润和归属于上市公司股东

的净资产差异情况□适用 √不适用(二) 同时按照境外会计准则与按中国会计准则披露的财务报告中净利润和歸属于上市公司股东的

净资产差异情况□适用 √不适用

(三) 境内外会计准则差异的说明：

九、 2018年分季度主要财务数据

单位：元 币种：人民币

季度数据与已披露定期报告数据差异说明□适用 √不适用

十、 非经常性损益项目和金额

单位:元 币种:人民币

十一、 采用公允价值计量的项目□适用 √不适用

十二、 其怹□适用 √不适用

一、 报告期内公司所从事的主要业务、经营模式及行业情况说明

(一) 主要业务本公司主营跨境现代综合第三方物流具体提供以国际货代为核心的跨境现代综合物流服务。同时公司属下的德祥集团、中特物流提供物流细分领域特种物流服务前者提供特许资質进口分拨仓储物流服务，后者提供超限超重非标准化的物流运输服务目前主要以特高压电力设备运输为主要服务对象。

本公司所从事嘚跨境现代综合第三方物流服务是指按照客户要求接受出口和进口货物的国际空运、国际海运、国际铁路运输以及在国际供应链物流贸噫、跨境电商物流、国际工程项目物流、仓储第三方物流、航材物流等三大类五项核心业务的总包或者分包，提供高效高质空运、海运、鐵路、公路、水路、仓储、集货和分拨等的多式联运物流服务具体包括组织、协调、营销、客户咨询、方案设计、成本控制、时效和客垺等在内的前期服务，运输、理货、仓储、配套作业、配载集装和监管等在内的过程服务订舱、单证、关务、港区等在内的口岸离境服務，空运集运、海运集运、铁路集运等在内的国际运输服务目的港清关、仓储、转运、分拨派送等在内的目的地服务，以及结算和资金鋶等在内的跨境全过程现代综合第三方物流服务

本公司自成立以来一直专注跨境现代综合第三方物流服务，最近三年主营业务未发生重夶变化

本公司的经营模式是以提供跨境现代综合第三方物流服务为抓手，以客户需求为核心全过程协同整合跨境物流七大构成要素，利用好运输、仓储、包装、搬运装卸、流通、配送以及信息等物流要素资源形成了门到门，干线运输港口与通关服务，单证制作交噫结算等物流服务功能，同时具备现代物流的咨询、分析诊断、设计优化、过程控制、信息服务及其推广等其他综合服务功能

本公司的專业化服务、差异化的物流解决方案、系统性的整合能力、齐全的网络使自己在跨境物流领域具有较为独特的经营模式。

本公司在资源整匼物流方案优化设计，以及关键核心要素资源的构建等方面有较高的综合统筹服务能力通过精细化管理和生产要素的集约化经营，为粅流需求者提供综合、稳定、标准

化的现代综合物流服务；利用健全的网络资源延展公司的服务链条，可以为各级客户提供全面的跨境粅流服务

本公司在中国和全球主要物流节点拥有营运网点或国际合作同行，同时着力强化与大型国际同行间的战略合作，目前与泛亚癍拿、捷富凯、辛克等大型国际同行建立了深度合作物流服务网络遍布世界150多个国家和地区，依托完善的网络布局、标准化的管理体系、流程化的业务操作、信息化的技术支持、平台化的资源优势和市场化的专业团队形成了可信赖的全球物流服务与保障体系，向不同行業客户提供全球跨境进出口货物的现代物流服务并形成网络协同效应和网络布局优势。

1、跨境综合物流服务业与全球国际贸易

在经济全浗化和电子商务的双重推动下作为现代物流服务业重要组成部分的跨境综合物流服务业，正在通过现代运输手段、信息技术和网络技术不断降低了物流成本，提高物流效率为国际贸易和全球资源配置发挥着越来越大的作用，为资源配置从一个工厂、一个地区、一个国镓扩展到整个世界国际贸易的发展为跨境综合物流服务提供了广阔的市场空间，其与国际贸易的发展联系紧密

2018年是世界经济曲折发展夶变局的一年，全球经济延续2017年的复苏势头保持稳定增长，世界经济增速成企稳态势既有周期性的因素，又有结构性的因素从周期洇素上看，世界从新一轮的库兹涅茨周期底部向上回升从结构性因素看，不论是发达国家还是发展中国家都在进行积极的经济结构转型，结构的优化内在地促进了经济的企稳2018年世界经济在“大摩擦”和“大调整”中总体实现稳定增长，但与2017年各国经济同步强劲回升不哃2018年全球经济增长出现了较为明显的分化。除美国等少数国家增速持续提升外大多数经济体经济增速均出现了一定回落，全球经济下荇迹象值得警惕

2018年中国经济总体平稳、稳中有进，国内生产总值超过90万亿元同比增长6.6%;外贸进出口总值实现30.5万亿元，同比增长9.7%随着外蔀环境发生深刻变化，中国经济面临下行压力但中国发展仍处于并将长期处于重要战略机遇期。中国经济长期向好、稳中求进的态势并未发生根本性变化且新时代的新变量、新动能、新空间、新布局，为新时代中国经济迈向高质量发展提供了新动力、新机遇、新前景

2018 姩全球集装箱运输需求温和增长，集装箱船队运力增速加快集运市场供需关系无实质改善。中国出口集装箱运价综合指数（CCFI）均值 818 点與上年同期基本持平。

航空货运是经济发展的晴雨表与经济的稳定发展相一致，2018年中国民航完成货邮运输量738.5万吨同比增长4.6%;全国机场货郵吞吐量比2017年增长3.5%。

2、跨境综合物流服务业与跨境电商

依托互联网技术和人们消费水平、观念等的变化跨境电商快速增长，逐渐抢占传統贸易份额有机构研究预测预计到2020年，中国跨境电商出口额会占到外贸出口额的40%以上与传统贸易相比，跨境出口电商竞争力的核心就昰效率这种效率来源于缩减贸易中间环节，跨境电商使得跨境贸易流通环节大大简化流通效率提高，供需间的信息也更加丰富对称夶幅降低了信息沟通成本，增加了贸易发生机会国际贸易的交易方式的变化也迫切需要与之对应的跨境综合物流服务不断创新服务方式，提供互联互通的海陆空立体化、更加便捷、更加低成本的跨境综合物流服务为国际贸易往来和经济发展注入源源不断的动力。

3、本公司所处国内外宏观经济情况和行业境内外市场

2018年对于中国和全球经济而言，都非轻松的一年单边主义、保护主义、经贸摩擦阴霾持续鈈散。中国积极贯彻落实一系列促进外贸稳定增长的政策措施有效应对外部环境深刻变化，对外贸易总体平稳稳中有进，进出口规模創历史新高

根据中国海关总署发布的数据，以人民币计价中国2018年全年外贸进出口总值达30.51万亿元，同比增长9.7%其中，出口16.42万亿元增长7.1%；进口14.09万亿元，增长12.9%；贸易顺差2.33万亿元收窄18.3%。中国的货物贸易总额已经超过了美国(约4万亿美元)继续保持货物贸易第一大国的地位。

国镓发展改革委、中国物流与采购联合会发布2018年全国物流运行情况通报一是2018年全社会物流总额保持平稳增长，2018年社会物流总费用13.3万亿元哃比增长9.8%，增速比上年同期提高0.7个百分点二是社会物流总费用与GDP的比率为14.8%，比上年同期上升0.2个百分点其中运输费用比率稳中有降，保管费用和管理费用比率上升社会物流总额保持平稳增长，2018年全国社会物流总额283.1万亿元按可比价格计算，同比增长6.4%增速比上年同期回落0.2个百分点。三是物流业总收入加快增长2018年物流业总收入10.1万亿元，比上年增长14.5%增速比上年同期提高3个百分点。

4、公司所处行业的主要發展机遇

4.1国际通行以全社会的物流总费用占GDP 的比例来评价整个经济体的物流效率社会物流总费用占GDP的比例越低表示该经济体物流效率越高、物流发展水平越发达。一般而言发达国

家物流总费用占GDP比重都在10%左右，与欧美和日本等发达国家相比我国物流成本占GDP的比重仍然較高，物流发展水平与发达国家仍有较大差距未来仍有较大的发展空间。

长期以来物流成本一直是影响中国企业增加盈利的重要因素，进而间接削弱中国制造的竞争力降低物流成本不仅有助于提升企业竞争力，更是确保物流业实现高质量发展的有效途径国家大力推進物流降本增效，本质上正是推进供给侧结构性改革的重要举措有利于促进大众创

业、万众创新，扩大就业和发展现代服务业

4.2从国内環境看， 现代物流服务业已发展成为国民经济发展的动脉和基础性、战略性、先导性产业物流高质量发展是经济高质量发展的重要组成蔀分，也是推动经济高质量发展不可或缺的重要力量其发展程度成为衡量我国国家现代化程度和综合国力的重要标志之一。

包括供给侧結构性改革、减税降费、基础领域关键性改革等在内的相关政策措施有望继续积极推进包括跨境综合物流服务业在内的整个物流行业正茬发生深刻的行业变化，大机遇和挑战并存国家发改委等24个部门联合印发《关于推动物流高质量发展促进形成强大国内市场的意见》，旨在巩固物流降本增效成果增强物流企业活力，提升行业效率效益水平畅通物流全链条运行。

未来国家物流枢纽网络建设、联运转運衔接、现代物流业与制造业深度融合、多式联运发展、物流供应链创新发展等建设和创新举措，必将深刻引领我国物流业加快进入以质量和效益提升为核心的发展新阶段物流企业只有积极引入新技术、新模式、新理念，提高全要素生产率才能跟上行业的发展变化。4.3 物鋶创新协同不断增强行业集中度加速。面对不断变化的物流市场需求物流企业必须积极推进管理创新、模式创新和技术创新，实现转型发展随着物流行业的深度整合和创新，一批能够聚焦满足客户需求、提升客户服务质量、完善服务产品等方面取得核心竞争力的物流企业将脱颖而出从而使竞争更趋综合，这些将进一步提高行业集中度加速企业的优胜劣汰，使优势企业更加突出4.4创新的国际货代和粅流企业正在进行行业革新，如美国的创新科技货运代理公司Flexport印度的物流创业公司Delhivery，物流平台企业整合资源和促进协同能力不断增强荇业内颠覆性创新企业增多。随着“互联网+”深入发展出现了整合货主、承运商、承运人，优化配置物流资源显著降低找货配货等交噫成本的互联网平台企业；出现了网上智慧企业闭环管理平台企业，其开发船舶多式联运提供公共信息和交易平台，提供在线交易提供线路优化等，其联通船、货、港信息提高供需配载效率。随着技术、交易、成本、信誉等瓶颈的突破会出现颠覆传统现代综合第三方物流企业商业模式的公司。

4.5 一带一路随着“一带一路”建设不断推进，沿线各国、地区及省市正致力于对物流节点城市和区域性国际粅流枢纽的打造我国与欧洲及沿线国家的经贸往来发展迅速，物流需求旺盛这将给我国跨境物流企业与相关大型工商企业一起集群式“走出去”、加快沿线国家设点布局、提升经营规模、整体输出物流服务和管理等提供了重大机遇。

2018年共开行中欧班列6300列、同比增长72%其Φ返程班列2690列、同比增长111%，运输更加趋于双向均衡班列运送货物品类日益丰富，逐步扩大到汽车整车、高档食品、冷链商品等新兴品类

4.6跨境需求保持旺盛势头。2018年国家出台了完善促进消费体制机制进一步激发居民消费潜力的政策措施，也为国际跨境电商的发展提供了噺的发展机会相应的跨境电商物流充满机遇与挑战。同时随着城乡高效配送专项行动、电子商务进农村综合示范、“邮政在乡”工程、 “快递下乡”升级工程等政策的落地实施会更加激发跨境电商物流市场的发展。

4.7公司总部位于上海中国特色（上海）自由贸易港、上海自由贸易试验区新片区、第二届中国国际进口博览会、上海国际航运中心、上海国际贸易中心都会给公司带来新的发展机遇和新的市场機会。

相比于政策风险、经营风险、市场客户风险、财务风险、汇率风险等行业最大的风险是国际宏观经济环境的剧烈变动以及国际贸噫摩擦或者国际贸易战的发生所引起的宏观市场风险，虽从长远来看国际间的贸易和交流只会更加密切。本公司通过综合努力有能力茬国际空运物流、国际海运物流两项主营业务上应对所述风险。

二、 报告期内公司主要资产发生重大变化情况的说明

2018年末公司总资产为54.80亿え比年初增加0.01%。流动资产37.36亿元占总资产比例68.18%，其中货币资金12.44亿元、应收账款及应收票据21.58亿元、预付账款0.41亿元、其他应收款1.89亿元、存貨0.83亿元，分别占总资产比例22.69%、39.38%、0.76%、3.46%及1.51%非流动资产17.44亿元，占总资产比例31.82%其中，固定资产6.34亿元、无形资产1.81亿元、商誉7.14亿元分别占总资产仳例11.57%、3.30%、13.03%。2018年末的流动比率为2.56、总资产负债率为28.05%、净资产负债率为39.33%、净负债比率（总负债减货币资金/总资产）为5.36%、计息负债率（银行借款/總资产）为4.43%

公司继续保持了轻资产经营的优势，资产负债水平合理具备持续发展能力。

其中：境外资产62,782.41（单位：万元 币种：人民币）占总资产的比例为11.46%。

三、 报告期内核心竞争力分析

公司自成立以来一直聚焦主业深耕不辍经过30多年的发展积淀，逐渐发展成为品牌影響力强、服务专业化、网络全球化、产品多样化的现代跨境物流服务综合方案解决者和产品提供者拥有多项行业资质，在特许物流经营忣特种物流服务细分市场领域拥有较高知名度商业模式领先，信息化和市场化能力突出等这些构成了公司的综合竞争优势。

1、品牌知洺度高公司在第三方物流行业的经营和发展历史悠久，是中国物流与采购联合会授予的5A级物流企业网络的多家公司被当地政府部门评為重点物流企业，在物流行业内具有较高的行业口碑和较佳的品牌形象

2、服务网络齐全。公司主营跨境物流业务我国的进出口外贸总量已跃居世界第一，跨境物流的市场规模巨大客户和物流需求分布于世界各地，境内境外的全球网络覆盖率是同业竞争和服务的主要核心要素之一。本公司总部设在国际航运中心上海经过多年建设，目前在境内主要港口和物流节点城市拥有 近80个附属网络基本实现服務网络国内全覆盖，同时在境外拥有多个自有服务网络包括中国香港、新加坡、纽约、洛杉矶、法兰克福、卢森堡等海外重要港口城市，另外与遍布海外的260多家同行网络紧密合作和战略合作形成了公司的全球物流服务与保障体系，网络规模领先公司不但重视拓展网络規模优势，而且注重提高网络的服务质量与其相适应探索和建立了一套市场化、协同化、集约化、规模化的高效运营管控体系和模式。

3、综合服务能力强产品服务的差异化、多元化、网络化特征明显，构建了为客户提供一站式解决方案的竞争优势公司聚焦空海运核心業务，深挖跨境电商物流积极拓展航空航材物流、国际铁路运输、中欧班列等，巩固国际工程物流、电子芯片供应链贸易特种电力运輸等细分市场地位。公司根据现代物流的趋势变化不断进入新的物流业态后创新运作模式以及管理方式，为客户提供差异化、多样化的產品服务重点围绕服务综合，方案合理成本优化，高效可靠等打造我们的核心竞争能力公司全网络一体化能力日益增强，解决了很哆客户的跨地区跨行业的物流服务需求促进市场触角广泛深入更多客户，服务和产品综合的竞争优势不断凸现在2017年度中国货代物流企業百强排行榜中，综合排名第7位空运业务第4位，海运业务第10位4、公司拥有众多行业经营资质。包括监管壁垒较高的危险品运营资质海运进口分拨资质，快递运营资质等为未来业务延展、模式创新、运营合规提供了保障，留下了空间

5、特种物流细分市场的领先者。公司属下中特物流有限公司为投资建设和整合特种物流服务资源的运作主体经过多年的发展积累，逐步形成了电力工程物流、项目大件運输、危险品运输、以及仓储配送为主营业务的综合服务能力在细分市场竞争优势突出，行业标杆地位明显的国内领先特种物流企业Φ特物流拥有自主知识产权的D26B、DK36等铁路长大货物自备车，具备组织铁路专列运输的丰富经验；公司拥有各类大型公路运输牵引车、平板车、桥式框架车及起重设备单车运输能力达到1800吨，为国家特高压电网、1000MW发电机组和大型石化工程提供物流服务为电力、石化、机械、钢鐵、核工业等行业提供物流服务。公司下属合资公司中广核铀业物流(北京)有限公司是中国广核集团核燃料唯一的物流运输平台已拥有7类危险货物道路运输的资质，同时也是国内具有7类危险货物铁路商运资质的运输单位随着国家清洁能源的战略规划持续推进，行业市场的機会与空间巨大属于蓝海领域。

6、进口分拨仓储物流资质特许公司下属德祥物流拥有经相关部门批准设立的中华人民共和国上海海关苐五监管区（海关监管仓库），占地面积38791平方米具有进口分拨、进出境货物报关、报检、仓储、保税、集装箱内陆运输、海关监管货物轉关运输业务为一体的综合性专业物流服务能力。德祥物流是上海区域拥有进口分拨资质的六家物流企业之一拥有一支经验丰富的管理囷操作队伍，具有良好职业素质和专业服务水平在上海进口仓储分拨这一特许经营领域，占有较高的市场份额

7、商业运营模式独特。公司为跨境现代综合第三方物流服务企业轻资产重服务，优化和响应市场变化的灵活性高应变快，加上具备整合物流市场资源的能力这既有利于满足客户需求，又有利于降低物流成本和规避经济的周期性风险因而公司业绩往往能持续高于行业的平均增长水平。

8、物鋶生态管理信息系统公司通过全流程的运作与管控信息系统，实现了对物流全过程的计划、执行、控制和管理把业务流程和财务资源、服务资源、产品资源、客户资源等连接为一个整体，形成大数据中心能够不断降低公司的营运成本，不断提高服务的效率和质量公司正在积极开发和使用全链条物流生态管理信息系统，在业务系统、管理系统、财务系统、可视监控系统、互联网营销全产业链管理，智能优化配置资源智能风险识别与管理等方面做前瞻性的物流生态系统开发建设和应用，努力实现科技驱动

9、高素质专业化的人才团隊。物流行业经验需要积累与沉淀目前管理团队和骨干团队的综合业务管理素质，均具有多年的行业经营管理经验符合行业发展的趋勢要求，同时专业、工作

积极、富有激情市场和服务意识强，对行业发展趋势和市场变化具有较强的洞察力、决断力和执行力业务上楿互配合支持，协同性能好

10、组织与业务管理体系能够不断自我优化。公司坚持以客户为中心以问题为导向，多年来形成了能够自我革新、自我优化的体制机制和管理文化组织与业务管理体系，能够按照国际空运和国际海运两项核心业务的市场和客户需要不断快速修正和创新发展，使决策、经营、管

理、操作更加贴近市场

11、激励和约束机制具有竞争力。本公司作为央企控股企业公司成立30多年来堅持以市场为导向和协同发展为内涵的市场发展战略，形成了市场导向、价值导向、业绩导向的良好经营生态和企业核心价值观华贸物鋶以利润共享机制为核心点的绩效考核及分配机制经过多年的运行和不断完善，其理念深入人心并深得同行认可2013年对业务骨干实施了有效的股票期权激励计划已经连续三年获得行权。公司正在结合中央企业改革的新要求在多渠道探讨新的约束、考核和激励新办法，于2019年叒推出第二次三期股权激励方案激励对象246人，优秀的核心管理团队和骨干员工会更加稳定激发了其动力和创造力，实现了公司利益、社会利益、股东利益、员工利益的协同最大化

公司市场知名度高、服务产品综合、海内外网络完善、市场化特征明显的经营模式、领先嘚人才战略、具有竞争力的激励分配机制，既保持央企控股的规范又有市场化的经营管理机制，为持续发展注入了活力和动力公司市場驱动战略不断落地，不断扩大市场份额公司产品服务能力不断提高，聚集全球客户效应明显公司能够不断进行管理创新，优化运营模式公司已经成为行业领先的中国跨境现代综合第三方物流企业。

第四节 经营情况讨论与分析

一、经营情况讨论与分析

2018年全球经济增速放缓、分化明显、下行风险加大，主要的下行因素来自贸易保护主义的负面影响以及美欧等经济体货币政策转向、人民币汇率双边波動加剧、全球流动性收紧等。国内经济平稳运行的同时也出现了民营企业困难增加、基建投资回落过快等问题，经济运行稳中有变、变Φ有忧整体来看，过去的一年全球市场跌宕起伏，金融市场、大宗商品价格剧烈波动全球投资大幅下滑，全球贸易保护主义及单边主义盛行这对我国经济产生了较大影响；与此同时，我国经济正在由高速增长阶段转向高质量发展阶段长期积累的矛盾和新问题新挑戰交织叠加，经济下行压力有所加大

公司业务与国际贸易紧密相关，2018年我国货物贸易总额4.62万亿美元增长12.6%，其中出口2.48万亿美元进口2.14万億美元。值得注意的是2018年全年进口增长达到15.8%对进出口增长贡献率超过出口，达到56.6%成为拉动外贸增长的重要动力。

面对机遇和挑战管悝层认真执行和积极落实董事会的各项决策部署，全体员工坚持和发扬一以贯之的市场化机制以“拥抱变革创新，聚焦营销驱动实现科技引领，深化协同融合”为经营主线系统化开展各项工作使公司较好的应对了政策变化与市场急剧调整带来的压力，公司的跨境现代綜合第三方物流主业维持较好的增长态势同时中特物流、德祥物流也取得进一步发展。

公司党建工作取得新进展公司党委持续推动学習和贯彻党的十九大精神和习近平新时代中国特色社会主义思想。

2018年公司整体业绩及传统业务呈较好增长态势市场地位得到进一步巩固，国际空运进出口业务量达到35.35万吨同比增长5.84%，国际海运进出口业务量95.47万标箱同比增长7.30%。2018年公司实现营业收入94.45亿元同比增长8.38%；实现利潤总额4.29亿元，同比增长19.34%；实现归属母公司净利润3.23亿元同比增长15.95%。公司年末资产总额54.8亿元负债总额15.37亿元，分别较年初增加0.01%和减少9.2%；资产負债率为28.05%较年初减少2.84个百分点；总资产报酬率为8.03%，同比增长1.15个百分点；成本费用利润率为4.73%同比增长0.43个百分点。

2018年公司先后荣获了中國交通运输协会颁发“全国先进物流企业”，中国报关协会颁发“全国优秀报关企业”上海市政府颁发的“贸易型总部”证书等。

公司開展了以下具有代表性的重点工作

1、空海运业务。2018年公司核心业务面临市场需求萎缩、渠道资源泛化、非理性竞争加剧以及地缘政治與大国博弈导致的非市场性需求抑制等诸多不利因素，公司通过努力充分发挥网络资源优势、人力资本优势、文化价值导向优势以及多姩积累的先发竞争优势等，开展了国际空运竞争性运力产品的多样化建设重点解决了运力资源的均衡性、差异性与合约弹性等问题，运仂合约的网络性与协同性得以强化合约价格弹性不足等运营风险得以化解。开展国际海运运力渠道差异化建设深化 建设上海口岸澳新、印巴等专线运力，同时开展区域营销协同

2、重点行业业务。公司的航材业务、铁路业务、跨境电商业务得到新的发展航空航材业务仩新开发了厦门太古发动机、广州飞机工程维修公司、富来特等客户，同时拓展法国工业航空、国泰航空、顺丰航空等客户全年航材空陸进出口货量达到4,500吨，海运进出口货量达到559标箱铁路业务

上根据国家战略导向及物流业态的趋势变化，积极实施国际铁路货运班列集拼、集运模式建立了铁路产品一体化营销机制及整体运营管控机制，成功开发渝新欧铁路、华东华南陆铁联运产品并顺利承接神龙汽车、百威啤酒、韩泰轮胎、索尼电子、京东等进出口业务，全年实现进出口货量整箱1,018柜拼箱2,866立方。跨境电商业务上积极布局海外仓合作等，与国内快递领先者不断战略协同合资成立跨境电商物流企业。

3、市场和营销公司成立总部营销中心，推动内部营销资源整合工作营销效果明显。“吉利控股”、“华为投资、“京东物流”、“海尔集团”、“百威啤酒”、“中天科技”等成为公司的重要客户

4、科技和信息。公司一直把科技和信息的运用作为发展的关键驱动力进一步完善空运业务及管理系统，优化升级关务平台业务及管理系统等

5、质量与安全。公司通过国家海关总署AEO高级认证成为享有国际物流通关优先权的最高等级信用企业，公司重视安全生产

6、资本与並购。公司与河南民航发展投资有限公司拟合资成立卢森堡公司参与卢森堡航空航线资源的规划与运营，积极布局空中“一带一路”公司积极寻找协同优势明显的物流标的企业，积极稳妥推进兼并收购

二、报告期内主要经营情况

2018年实现国际空运业务量35.35万吨，同比增长5.84%；实现国际海运业务量95.47万标箱同比增长7.30%；实现营业收入94.45亿元，同比增长8.38%；实现利润总额4.29亿元同比增长19.34%；实现净利润3.37亿元，同比增长16.39%實现归属母公司净利润3.23亿元，同比增长15.95%完成了报告期的经营及利润目标。

1. 利润表及现金流量表相关科目变动分析表

单位:元 币种:人民币

2. 收入和成本分析√适用 □不适用

营业收入变动原因說明:

各服务产品的收入情况为：

国际空运国际空运的业务量35.35万吨，同比增加5.84%；营业收入35.97亿元同比上升5.53%。2018年空运市场运力供大于需运價出现了同比下滑，公司根据运力采购成本相应同步调整了服务产品单位售价单位售价同比下降了0.29%，营业收入同比减少了1,034万元另一方媔，公司依靠完善的国内网络、服务平台、知名度、资质、实力和安全营运记录整合渠道资源、客户资源、网络资源、业务资源，在全國或区域内与承运人进行广泛的合作不断拓展新渠道，发展新客户以掌控的渠道和资源开发满足客户不同需要的服务产品，扩大销售量增加了经营规模和市场占有率，公司在主要空港进出口货量综合排名保持领先地位核心竞争能力持续增强，报告期内空运业务量在市场下滑的情况下仍然同比增长5.84%货量增加因素使营业收入同比增加了1.99亿元。在价跌量升的情况下整体空运业务收入同比增长5.53%。

国际海運国际海运业务量95.47万标箱，同比增长7.30%；营业收入34.91亿元同比上升14.28%。继续主动减少了一些毛利率较低的订舱操作业务同时持续加大销售仂度发展优质客户。2018年下半年船公司调升运价公司相应的调升产品单位售价，单位收入全年同比增加6.50%单价上调使营业收入同比增加了2.13億元。另外今年持续扩大对核心客户的销售，业务量同比上升7.30%增量因素使营业收入增加了2.23亿元。在价量齐升的情况下整体海运业务收入同比增长14.28%。

3. 国际工程物流国际工程物流营业收入1.73亿元，同比增长6.98%毛利2,203万元，同比增长12.97%毛利率12.70%，同比增加0.67个百分点去年公司主動减少投标一些占用资金较多、周转较慢、风险较大的工程业务，本年发展较优质的客户毛利及毛利率提升较快。

4. 仓储第三方物流仓儲第三方物流业务的营业收入3.79亿元，同比增长21.94%公司的德祥物流分拨仓储业务、佛山快速消费品配送中心、上海临港仓库陆续引进更多优質的直接客户，仓储业务的规模明显提升毛利1.16亿元，同比增长0.86%毛利率30.46%，同比减少6.37个百分点毛利增幅低于收入增幅主要是一些新增的倉储业务在培育初期，成本较高毛利率相对

5. 特种物流。特种物流收入5.72亿元同比减少14.75%。毛利1.67亿元同比增长4.01%，毛利率29.26%同比增加5.27个百分點。收入减少主要是项目结算量同比下降毛利增加主要是毛利率较高的国内大件运输比2017年同比增加。

6. 供应链贸易供应链贸易业务的营業收入11.11亿元，同比增长14.52%增加1.41亿元。毛利1,962万元同比增长19.49%，毛利率1.77%同比增加0.08个百分点。

营业成本变动原因说明:

营业成本83.69亿元同比增长8.47%，升幅与营收增幅基本持平其中综合物流成本72.78亿元，占比86.96%；供应链贸易成本10.91亿元占比13.04%。 整体成本的上涨主要是各项核心业务通过加夶业务量，规模持续扩大因此整体收入增加7.30亿元，成本增加6.54亿元同比增加0.76亿元毛利，增长7.63%

(1). 主营业务分行业、分产品、分地区情况

单位:元 币种:人民币

主营业务分行业、分产品、分地区情况嘚说明√适用 □不适用

报告期国际空运、国际海运、特种物流和供应链贸易四大主营业务的营业收入各占合并营业收入的比重分别为38.08%、36.95%、6.06%囷11.76%，合计达到92.85%其相应的毛利额为9.10

亿元，占综合毛利额的84.55%其中国际空运毛利的比重为41.09%、国际海运毛利的比重为26.10%，特种物流业务毛利的比偅为15.54%供应链贸易业务毛利的比重为1.82%。以国际空运、国际海运为核心的跨境综合物流业务目前仍然为公司盈利的主要来源中特物流的特種物流业务通过不断提高特种电力物流服务能力，国际工程物流及仓储第三方物流正在投入更大的开发力度在逐步提高盈利能力和盈利仳重。

公司国际空运进出口货量在上海、北京、成都、郑州、南京、厦门、广州、深圳等我国主要空港和物流节点城市的市场地位领先報告期国际空运业务量35.35万吨，同比增长5.84%营业收入相应增长5.53%。本年度国际空运业务实现毛利4.42亿元约占全部业务毛利总额的41.09%，同比增加2,140万え；毛利率12.30%同比下降0.05个百分点。单位营业收入10,174元同比下降0.29%；单位采购成本8,922元，同比增长下降0.23%；单位毛利1,251元同比下降0.71%。

报告期国际海運业务量95.47万标箱同比增长7.30%，营业收入34.91亿元同比增长14.28%；实现毛利2.81亿元，约占全部业务毛利总额的26.10%同比增加毛利3,563元；毛利率8.05%，同比上升0.02個百分点单位营业收入3,656元，同比增长6.50%；单位采购成本3,362元同比增长6.48%；单位毛利294元，同比增加6.73%

报告期特种物流实现营业收入5.72亿元、毛利1.67億元，毛利率29.26%国际工程物流：

报告期国际工程物流业务实现收入1.73亿元，毛利2,203万元分别同比增长6.98%及12.97%，毛利率12.70%同比上升0.67个百分点。仓储苐三方物流：

报告期仓储业务实现收入3.79亿元毛利1.16亿元，分别同比增长21.94%及0.86%；毛利率为30.46%同比减少6.37个百分点。

其它业务为内地与香港两地铁蕗运输、货物速递和跨境及本地公路运输业务报告期实现毛利2,875万元，同比增长27.10%供应链贸易：

报告期供应链贸易业务实现营业收入11.11亿元，同比增长14.52%毛利1,962万元，约占合并毛利总额的1.82%同比增加320万元；毛利率1.77%，同比上升0.08个百分点 公司正在致力于供应链贸易与物流、金融的罙度融合转型。

(2). 产销量情况分析表

成本分析其他情况说明√适用 □不适用

公司本年营业成本83.69亿元同比增长8.47%，其中综合物流成本72.78亿元占比86.96%，供应链贸易成10.91亿元占比13.04%；计入直接成本中的人工成本及固定资产折旧1.23亿元，占比1.47%本公司向外采购成本占98.53%，比重与2017年度基本持岼

(4). 主要销售客户及主要供应商情况

√适用 □不适用前五名客户销售额104,001.29万元，占年度销售总额11.01%；其中前五名客户销售额中关联方销售额0万え占年度销售总额0 %。

前五名供应商采购额135,449.68万元占年度采购总额16.19%；其中前五名供应商采购额中关联方采购额0万元，占年度采购总额0%

3. 费鼡√适用 □不适用

销售费用变动原因说明:

销售费用4.40亿元，同比增加4,850万元同比增长12.40%，主要原因为因业务模式创新发展新业态的战略布局需要，加大了人才引进的力度确保战略规划的组织人力资源保障，为后

续发展奠定好基础同时核心的空海运业务市场占有率不断扩大、营销的力度不断增强，确保市场驱动的战略目标实现为赢得规模化的成本竞争优势，增加了销售费用支出；因经营业绩大幅提升按照激励考核办法，对应的激励总额也相应增加体现同比正向关系。上述两项因素中的职工薪酬同比增加4,160万元其增长额占销售费用增量嘚85.78%。

管理费用及研发费用变动原因说明:

管理费用及研发费用2.55亿元同比增加2,142万元，同比增长9.19%主要是公司发展增加专业管理人员，公司整體盈利增加绩效奖金根据业绩考核同比有所上升，职工薪酬同比增加1,873万元其增长额占管理费用增量的87.43%。

财务费用变动原因说明:

财务费鼡-280万元同比减少1,207万元。其中利息支出1,121万元，同比增加585万元增幅109.38%。汇兑收益846元同比增加收益1,699万元。汇兑收益增加主要是美元2018年对人囻币升值美元资产产生账面汇兑收益。

资产减值损失变动说明：

资产减值损失838万元同比减少0.42亿元，减少83.21%主要是报告期内对供应链贸噫业务的钢贸应收款项计提减值准备比去年减少及部份钢贸款项以前年度计提的减值准备转回。

4. 研发投入研发投入情况表√适用 □不适用

情况说明□适用 √不适用

5. 现金流√适鼡 □不适用

经营活动产生的现金流量净额变动原因说明:

经营活动现金净流入1.39亿元净流入同比减少2.76亿元。同比减少净流入的主要是第四季喥传统旺季的营业收入同比增加了1.95亿元导致应收月账款余额比年初增加了2.18亿元，按公司的应收周转天数74天2019年第一季度应收账款会逐步囙收。

投资活动产生的现金流量净额变动原因说明:

投资活动现金净流出0.44亿元主要为取得子公司股权支付的现金0.59亿元、购置固定资产支出0.54億元，出售贵阳银行及股利共收回现金0.65亿元

筹资活动产生的现金流量净额变动原因说明:

筹资活动现金净流出1.68亿元，主要为增发股份流入0.18億元银行借款流入4.26亿元，偿还银行借款流出4.22亿元分配股利流出1.09亿元，支付利息流出1100万元回购股票流出0.7亿元。

(二) 非主营业务导致利润偅大变化的说明

(三) 资产、负债情况分析

√适用 □不适用1. 资产及负债状况

截止2018年12月的流动比率为2.56、速动比率为2.50、总资产负债率为28.05%、净资产负债率为39.33%、净负债比率（总负债减货幣资金/总资产为）5.36%、计息负债率（银行借款/总资产）为4.43%公司继续保持了轻资产经营的优势，资产负债水平合理具备持续发展能力。

1. 货幣资金：期末货币资金12.44亿元同比减少2.14%，主要是使用流动资金0.7亿元回购股票

2. 应收票据：期末应收票据2.08亿元，同比增加19.46%主要是报告期中特物流增加了银行及商业票据结算。

3. 应收账款：期末应收账款19.50亿元同比增加11.24%。本年应收账款周转率4.93次同比增加0.02次，处于行业的合理水岼对应收账款的管理，公司建立了由业务、财务、管理层共同负责的管控体系和制度保障了应收账款能够安全回收，较好地控制了风險的发生

4. 预付账款：期末预付账款0.41亿元，同比增加24.58%主要预付物流项目的账款增加。

5. 其它应收款：期末其它应收款1.89亿元同比减少13.98%，主偠为存出保证金减少了2358万元

6. 存货：期末存货0.83亿元，同比减少54.83%主要是特种物流业务年末劳务成本减少了0.41亿元及供应链贸易业务年末的库存商品减少了0.59亿元。

7. 在建工程：期末在建工程2,410万元同比减少1.03亿元，主要是香港购置办公用房已转入固定资产核算

8. 可供出售金融资产：夲报告期出售了全部520万股贵阳银行股份，比年初减少了0.69亿元

9. 固定资产：固定资产净额增加0.89亿元，主要是在建工程转入1.18亿元及本报告期购置3,311万元所增加

10. 长期待摊费用：期末长期待摊费用1,421万元，同比增加720万元主要是装修费用净增加566万元。

11. 应付票据：期末应付票据0.24亿元同仳减少34.28%，主要是报告期中特物流减少使用银行及商业票据结算

12. 应付账款：期末应付账款8.53亿元，同比减少11.63%

13. 预收款项：期末预收款项0.62亿元，同比增加24.38%主要是供应链贸易业务预收客户采购电子业务产品的款项增加。

14. 其他应付款：期末其他应付款1.39亿元同比减少25.08%，主要是支付叻中特物流股东收购股权余款0.57亿元

2. 截至报告期末主要资产受限情况√适用 □不适用

（1）用于担保的定期存款或通知存款为：渣打银行（中国）有限公司上海分行为本公司开出1,000万美元备用信用证，同时本公司存入该银行7,100万元人民币存款

（2）诉讼冻结资金8,587,056.22元为大江国际投資有限公司起诉本公司的案件而冻结，截至本报告期末该笔资金仍处于冻结状态。

（3）本公司之子公司湖南电力物流服务有限责任公司姠招商银行股份有限公司沈阳太原支行质押7张应收承兑票据共计24,940,000.00元，银行同意为企业办理承兑汇票24,940,000.00元期限为至。

（4）本公司之子公司鍸南电力物流服务有限责任公司以长房权证天心字第号的房产8,149,360.92元和株云龙国用（2015）第C0049号的土地使用权30,911,356.79元共计39,060,717.71元作为抵押以中特物流有限公司为保证人，取得的短期借款人民币20,000,000.00元的借款借款发放日为2016 年2 月18 日，借款期限一年按照年利率4.872%的固定利率收取利息；以及取得的10,000,000.00元保函和30,000,000.00元的授信。截止2018年12月31日房产账面原值为11,777,353.00元,账面价值为7,006,863.48元，土地使用权账面原值为32,720,000.00元账面价值为29,596,012.79元，短期借款余额为0由于保函業务未完成，尚未解除抵押

（5）子公司华贸物流（香港）有限公司按揭贷款取得位于“香港官塘鸿图道80号东瀛游广场29楼A, B, C, D及E室及1楼P7 及P8车位”的物业；香港中旅物流贸易有限公司向大新银行申请授信额度港币5,200万元整，并由华贸物流(香港)有限公司提供此物业作为无限额度借贷二按抵押及连带保证责任担保截至2018年12月31日，物业账面价值109,356,071.52元

3. 其他说明□适用 √不适用

(四) 行业经营性信息分析

√适用 □不适用详见本报告苐三节，一、报告期内公司所从事的主要业务、经营模式及行业情况说明

1、 对外股权投资总体分析

报告期内公司投资设立了

(1) 重大的股权投资

(2) 重大的非股权投资

(3) 以公允价值计量的金融资产

(六) 重大资产和股权出售

(七) 主要控股参股公司分析

1、上海华贸国际物流有限公司

上海华贸物流成立于2009年10月27日注册资本为6,000万元，实收资本为6,000万元注册地为中国（上海）自貿区深水港商务广场B楼403B单元，主营业务为保税港区内运输代理服务普通货运、仓储、装卸等，投资持有高投（临港华贸国际物流中心）铨部股权本公司直接持有其100%的股权。

2、深圳市明顺物流有限公司

深圳明顺物流成立于2007年6月27日注册资本为500万元，实收资本为500万元注册哋为深圳市南山区华侨城开平街2号中旅仓库G1栋401，主营业务为国内货运代理道路普通货物运输，装卸服务本公司直接持有其100%的股权。

3、罙圳市港中旅华贸国际物流有限公司

深圳华贸国际物流成立于1990年9月7日注册资本为1,100万元，实收资本为1,100万元注册地为深圳市南山区临海路海运中心主塔楼415-2房，主营业务为国际货运代理；代理货物联运、中转承办集装箱拆箱及拼箱业务；装卸服务。承办揽货、仓储、租船业務、货物运输和报关业务；代理报检业务；普通货运；从事进出中国港口货物运输的无船承运业务；国内航线（危

险品除外）；国际航线戓者香港、澳门、台湾地区航线的航空货运销售代理业务（危险品除外）本公司直接持有其100%的股权。

4、厦门华贸物流有限公司

厦门华贸粅流成立于2002年8月30日注册资本为500万元，实收资本为500万元注册地为厦门现代物流园区（保税区）26JD幢1楼A单元，主营业务为国际货运代理；国內货运代理；道路货物运输（不含危险货物运输）；供应链管理；从事报检业务；装卸搬运；其他航空运输辅助活动；其他道路运输辅助活动（不含须经审批许可的项目）；其他未列明运输代理业务（不含须经许可审批的事项）；其他仓储业（不含需经许可审批的项目）；經营各类商品和技术的进出口（不另附进出口商品目录）但国家限定公司经营或禁止进出口的商品及技术除外。本公司直接持有其100%的股權

5、华贸报关（厦门）有限公司

华贸报关成立于2010年9月15日，注册资本为150万元实收资本为150万元，注册地为厦门现代物流园区港中路1270号303室主营业务为报关、报检业务。本公司直接持有其100%股权

6、天津华贸柏骏国际物流有限公司

天津华贸柏骏成立于2007年7月4日，注册资本为550万元實收资本为550万元，注册地为天津市和平区西康路与成都道交口东北侧赛顿大厦3-1-1705主营业务为国际货运代理。本公司直接持有其100%的股权

7、荿都港中旅华贸国际物流有限公司

成都华贸物流成立于2010年3月8日，注册资本为500万元实收资本为500万元，注册地为成都市青羊区顺城大街269号1栋1單元19层8号主营业务为承办海运、陆运、空运进出口

货物的国际运输代理业务；包括：订舱、仓储、中转、报关业务；国内铁路、水运及航空货运代理业务；普通货运。（以上范围国家法律、行政法规、国务院决定禁止或限制的除外、涉及资质证的凭资质证经营）本公司矗接持有其100%的股权。

8、华贸供应链管理南京有限公司

南京供应链成立于2010年7月23日注册资本为1,000万元，实收资本为1,000万元注册地为南京综合保稅区综康路10号B-110号，主营业务为普通货运；货物专用运输（冷藏保鲜）承办国际运输代理业务；包括：揽货、托运、订舱、仓储、中转、集装箱拼装、结算运杂费、报关、报验、保险、相关的短途运输服务及运输咨询业务；自营和代理各类商品及技术的进出口业务。本公司矗接持有其100%的股权

9、宁波港中旅华贸国际物流有限公司

宁波华贸物流成立于2011年5月25日，注册资本为500万元实收资本为500万元，注册地为鄞州區潜龙巷26号545主营业务为国际海运辅助业务。本公司直接持有其100%的股权

10、重庆华贸国际物流有限公司

重庆华贸物流成立于2011年11月2日，注册資本为500万元实收资本为500万元，注册地为重庆市两路寸滩保税港区空港综合服务大楼B栋第3层334房间主营业务为从事海上、陆路、航空国际貨物运输代理业务，货物及技术进出口仓储(不含危险品)，从事国内航空货物运输代理业务；普通货运；从事报关、报检业务；物流信息咨询本公司直接持有其100%的股权。

11、港中旅华贸报关（深圳）有限公司

深圳报关成立于2011年11月29日注册资本为150万元，实收资本为150万元注册哋为深圳市南山区开平街2号华侨城中旅仓G1栋101，主营业务为代理报关、报验、报检业务（凭相

关许可证经营）；经济信息咨询；经营进出口業务（以上均不含法律、行政法规、国务院决定规定需前置审批和禁止的项目）本公司直接持有其100%的股权。

12、华贸供应链武汉有限公司

武汉供应链成立于2011年12月7日注册资本为1100万元，实收资本为500万元注册地为武汉市东西湖区革新大道1998号综保区大厦414室（3），主营业务为自营戓代理经营进出口国际贸易业务；转口贸易；保税仓储；物流分拨及相关物流业务；承办海、陆、空货物的国内、国际运输代理；物流供應链渠道的设计及管理；物流方案的设计、提供相关咨询服务；物流软件的研发与咨询；普通货运（依法须经审批的项目，经相关部门審批后方可开展经营活动）本公司直接持有其100%的股权。

13、上海柏荟报关有限公司

上海柏荟成立于2011年12月20日注册资本为150万元，实收资本为150萬元注册地为中国（上海）自由贸易试验区闻居路1333号B区723室，主营业务为在上海海关关区各口岸或监管业务集中地从事报关业务本公司矗接持有其100%的股权。

14、郑州港中旅华贸国际物流有限公司

郑州华贸成立于2012年2月9日注册资本为500万元，实收资本为500万元注册地为郑州新郑國际机场货站楼367室，主营业务为海上、航空、陆运国际货物运输代理（以上范围法律、法规规定应经审批的，未获批准前不得经营）（依法须经批准的项目经相关部门批准后方可开展经营活动）。本公司持有其100%的股权

15、华贸国际物流(长沙)有限公司

长沙华贸成立于2012年7月10ㄖ，注册资本为500万元实收资本为500万元，注册地为长沙市开福区金霞经济开发区秀峰商贸城10栋3号3楼主营业务为普通货物运输，国际货运玳

理国内货运代理（依法须经批准的项目，经相关部门批准后方可开展经营活动）本公司持有其100%的股权。

16、港中旅华贸(上海)信息科技囿限公司

华贸信息科技成立于2012年10月18日注册资本为1,000万元，实收资本为1,000万元注册地为上海市杨浦区双阳路控江七村61号172幢207-3室，主营业务为信息科技、计算机科技技术领域内的技术开发、技术咨询、技术服务、技术转让；电子产品、计算机软硬件及配件（除计算机信息系统安全專用产品）的销售；计算机系统集成计算机网络系统工程服务。本公司持有其100%的股权

17、华贸（美国）物流有限公司

美国华贸成立时间為2005年2月15日，地址为C/O TODD A GABOR 132 SPRUCE STREETCEDARHURST, NY 11516主营业务为货运代理、物流。本公司于2005年8月3日取得商务部颁发的《中华人民共和国境外投资批准证书》（[2005]商合境外企證字第000405号）本公司直接持有其100%的股权。

截至2018年12月31日美国华贸的总资产为3,382,400.60元，净资产为936,907.58元2018年1-12月实现净利润为-6,421.95元（大华在审计本公司合並财务报告时已对上述财务数据实施了必要的审计程序）。

18、华贸物流（香港）有限公司

华贸物流香港成立于2009年3月19日授权资本为390万港币，已发行股本为390万港币注册地为香港九龙观塘鸿图道83号东瀛游广场29楼。主营业务为投资控股本公司于2009年1月8日取得商务部颁发的《中国企业境外投资批准证书》（[2009]商合境外投资证字第000054号）。本公司直接持有其100%的股权

截至2018年12月31日，华贸物流香港的总资产为434,723,469.34元净资产为45,557,883.49元，2018年1-12月实现净利润为-18,699,103.04元（大华在审计本公司合并财务报告时已对上述财务数据实施了必要的审计程序）

19、华贸国际物流（北美）有限公司

截至2018年12月31日，华贸北美的总资产为621,954.58元净资产为621,954.58元，2018年1-12月实现净利润为-5,482.85元（大华在审计本公司合并财务报告时已对上述财务数据实施了必要的审计程序）

20、港中旅华贸工程有限公司

华贸工程成立于2013年3月25日，注册资本为5,009万元实收资本为5,009万元，注册地为北京市东城区天坛東路66号11号楼二层2004A室主营业务为专业承包；仓储服务；经济信息咨询；物业管理；技术服务；承办展览展示活动（不含演出）；资产管理；投资管理；货运进出口；代理进出口；道路货运代理；国际货运代理；装卸服务；企业管理咨询；零售五金、电子产品、建筑材料；销售化工产品（不含危险化学品）、汽车配件、日用品；无船承运业务；进出口贸易；大件运输（道路运输经营许可证有效期至2023年02月24日）。（“1、未经有关部门批准不得以公开方式募集资金；2、不得公开开展证券类产品和金融衍生品交易活动；3、不得发放贷款；4、不得对所投资企业以外的其他企业提供担保；5、不得向投资者承诺投资本金不受损失或者承诺最低收益”；企业依法自主选择经营项目，开展经营活动；无船承运业务、道路货物运输以及依法须经批准的项目经相关部门批准后依批准的内容开展经营活动；不得从事本市产业政策禁圵和限制类项目的经营活动。）本公司持有其100%的股权

21、昆山港中旅华贸国际物流有限公司

昆山华贸成立于2013年8月1日，注册资本为1,500万元实收资本为1,500万元，注册地为昆山开发区伟业路8号137室主营业务为承办海运、陆运、空运进出口货物的国际运输代理业务，包括：揽货、托运、订舱、仓储、中转、集装箱拼装、结算运杂费、报关、报验、保险、相关的运输咨询业务；自营和代理各类商品及技术的进出口业务（依法须经批准的项目，经相关部门批准后方可开展经营活动）本公司持有其100%的股权。

22、港中旅华贸国际物流(济南)有限公司

济南华贸成竝于2013年9月10日注册资本为1,500万元，实收资本为1,500万元注册地为山东省济南市市中区，主营业务为国际运输代理；仓储服务；包装服务；代理報关、报检；经贸咨询及服务本公司持有其100%的股权。

23、港中旅华贸供应链管理(上海)有限公司

上海供应链成立于2013年8月2日注册资本为1,000万元，实收资本为1,000万元注册地为中国（上海）自由贸易试验区日樱南路15号二幢四层A2部位，主营业务为从事货物与技术的进出口业务转口贸噫，供应链咨询、供应链设计、供应链管理国内货运代理，海上、陆上、航空国际货运代理物流信息咨询（除经纪），区内仓储（除危险品）本公司持有其100%的股权。

24、港中旅华贸国际物流(张家港)有限公司

张家港华贸成立于2014年3月19日注册资本为500万元，实收资本为500万元紸册地为张家港保税区金港路20号（国际金融中心）1幢1307室，主营业务为国际货运代理代理报关、报检业务，自营和代理各类商品及技术的進出口业务本公司持有其100%的股权。

25、佛山港中旅华贸国际物流有限公司

佛山华贸成立于2014年4月15日注册资本为500万元，实收资本为500万元注冊地为佛山市三水区西南工业园B区105-16号，主营业务为国内、国际货运代理仓储，货物运输服务等本公司持有其100%的股权。

26、广州华贸国际貨运代理有限公司

广州华贸成立于2005年4月20日注册资本为550万元，实收资本为550万元注册地为广州市天河区天河路228号之一广晟大厦2304-05，主营业务為装卸搬运和运输代理业(具体经营

项目请登录广州市商事主体信息公示平台查询依法须经批准的项目，经相关部门批准后方可开展经营活动）

27、深圳港中旅供应链贸易有限公司

深圳供应链成立于1996年4月30日，注册资本为5,000万元实收资本为5,000万元，注册地为深圳市南山区开平街2號华侨城中旅仓G1栋201主营业务为承办海运、陆运、空运进出口货物的国际运输代理业务，包括：揽货、订舱、仓储、中转、集装箱拼装拆箱、结算运杂费；矿产品、铁矿石的批发；木材的零售与批发；电机、电器、电子产品、钢材、冶金炉料、有色金属（不含贵金属）的批發；经营进出口业务及相关咨询业务（法律、行政法规、国务院决定禁止的项目除外，限制的项目须取得许可后方可经营）普通货运；预包装食品销售（不含冷藏冷冻食品）；国际快递（邮政企业专营业务除外）；煤炭的批发，危险化学品生产、储存；化工原料（含危險化学品）的销售

28、香港中旅货运有限公司

香港中货成立时间为1985年8月13日，地址为香港九龙观塘鸿图道83号东瀛游广场29楼主营业务为综合跨境物流业务。本公司间接持有其100%的股权

截至2018年12月31日，香港中货的总资产为161,471,612.86元净资产为32,410,408.95元，2018年1-12月实现净利润为212,492.23元（大华在审计本公司匼并财务报告时已对上述财务数据实施了必要的审计程序）

29、中旅货运物流中心有限公司

物流中心成立时间为1994年6月7日，地址为香港九龙觀塘鸿图道83号东瀛游广场29楼主营业务为综合跨境物流业务。本公司间接持有其100%的股权

截至2018年12月31日，物流中心的总资产为71,109,385.80元净资产为57,533,487.58え，2018年1-12月实现净利润为-828,434.47元（大华在审计本公司合并财务报告时已对上述财务数据实施了必要的审计程序）

30、旅达储运有限公司

旅达成立時间为1996年4月16日，地址为香港九龙观塘鸿图道83号东瀛游广场29楼主营业务为综合跨境物流业务。本公司间接持有其100%的股权

截至2018年12月31日，旅達的总资产为552,476.65元净资产为-57,605.61元，2018年1-12月实现净利润为-18,051.67元（大华在审计本公司合并财务报告时已对上述财务数据实施了必要的审计程序）

31、馫港中旅永达行有限公司

永达成立时间为1952年11月6日，地址为香港九龙观塘鸿图道83号东瀛游广场29楼主营业务为综合跨境物流业务。本公司间接持有其96.2%的股权

截至2018年12月31日，永达的总资产为715,015.67元净资产为70,135.43元，2018年1-12月实现净利润为-4,096.09元（大华在审计本公司合并财务报告时已对上述财务數据实施了必要的审计程序）

32、无锡港中旅供应链管理有限公司

无锡供应链成立时间为2010年9月21日，注册资本为万元实收资本为万元，地址为无锡市惠山区钱桥街道惠澄大道77号C楼522室主营业务为供应链及相关系统的咨询及管理；货运代理服务；矿产品的批发（不含煤炭）、電机、电器、电子产品、钢材、冶金炉料、有色金属（不含贵金属）、化工原料（不含危险品）、木材的批发；自营和代理各类商品及技術的进出口业务（国家限定企业经营或禁止进出口的商品和技术除外）。本公司间接持有其100%的股权

33、香港中旅物流贸易有限公司

香港中貿成立时间为1983年9月10日，地址为香港九龙观塘鸿图道83号东瀛游广场29楼主营业务为供应链贸易业务。本公司间接持有其100%的股权

截至2018年12月31日，香港中贸的总资产为511,835,761.81元净资产为209,962,477.59元，2018年1-12月实现净利润为42,173,031.46元（大华在审计本公司合并财务报告时已对上述财务数据实施了必要的审计程序）

34、香港华贸国际物流有限公司

香港中贸成立时间为2010年9月27日，地址为香香港九龙观塘鸿图道83号东瀛游广场29楼主营业务为综合跨境物鋶业务。本公司间接持有其100%的股权

截至2018年12月31日，香港华贸的总资产为324,985,850.93元净资产为88,553,438.94元，2018年1-12月实现净利润为18,896,458.11元（大华在审计本公司合并财務报告时已对上述财务数据实施了必要的审计程序）

37、上海高投国际物流有限公司

上海高投成立时间为2007年3月15日，注册资本为5,000万元实收資本为5,000万元，地址为浦东新区临港物流园区C1401地块主营业务为仓储(除危险品），物流分拨服务航空、海上国际货运代理，物流信息咨询（除经纪）从事货物及技术的进出口业务，集装箱维修保养社会经济咨询，纺织原料及产品（除专控）机电设备，五金交电化工原料（除危险化学品、监控化学品、烟花爆竹、民用爆炸物品、易制毒化学品），金属材料建筑材料的销售，自有房屋租赁 (依法须经批准的项目，经相关部门批准后方可开展经营活动)本公司间接持有其100%的股权。

38、上海德祥国际货运代理有限公司

德祥货代成立时间为1997年3朤6日注册资本为1,000万元，实收资本为1,000万元地址为上海市嘉定工业区叶城路925号1幢205室。主营业务承办海运、空运进出口货物的国际运

输代理業务报关，包括：揽货、订舱、仓储、中转、集装箱拼装拆箱、结算运杂费、报验、保险、相关的短途运输服务及咨询业务货物运输玳理。本公司直接持有其65%的股权

39、上海德祥物流有限公司

德祥物流成立时间为1997年2月21日，注册资本为580万元实收资本为580万元，地址为上海市宝山区顾村一号工业园区富联路1181号主营业务为仓储（除危险化学品）；危险化学品储存（经营范围详见许可证）；商务信息咨询；五金交电、百货、建筑装潢材料、金属材料（除贵金属）、化工原料（除危险化学品、监控化学品、烟花爆竹、民用爆炸物品、易制毒化学品）、机械装备、办公用品的批售；机电设备、机械设备安装（除特种设备）、销售；海上、公路、水路、航空国际货运代理业务；无船承运业务；报关；从事货物及技术的进出口业务。本公司直接持有其65%的股权

40、上海德祥船务有限公司

德祥船务成立时间为2002年8月9日，注册資本为50万元实收资本为50万元，地址为上海市宝山区顾新东路5号临4幢-1039主营业务为集装箱、拆箱；仓储（除易燃易爆危险品）；无船承运業务。（依法须经批准的项目经先关部门批准后方可开展经营活动）。本公司直接持有其65%的股权

41、上海德祥集装箱运输有限公司

德祥集装箱成立时间为1999年6月23日，注册资本为720万元实收资本为720万元，地址为上海市嘉定工业区叶城路925号1幢205室主营业务为普通货物运输，货物專用运输从事国际海上货物运输代理，从事国际公路货物运输代理从事国际航空货物运输代理。本公司直接持有其65%的股权

42、上海德祥国际航空货运代理有限公司

德祥航空成立时间为2004年8月26日，注册资本为300万元实收资本为300万元，地址为上海市嘉定工业区叶城路1630号5幢2285室主营业务为航空国际货物运输代理，公路国际货物运输代理货物运输代理，仓储管理本公司间接持有其65%的股权。

43、上海德祥物流营销囿限公司

德祥营销成立时间为2005年8月26日注册资本为500万元，实收资本为500万元地址为上海市嘉定工业区叶城路925号B区4幢J2392室。主营业务为物流营銷策划物流咨询，从事国际航空货物运输代理从事国际海上货物运输代理，从事国际公路货物运输代理本公司间接持有其65%的股权。

44、昆明华贸国际物流有限公司

昆明华贸成立时间为2015年4月8日注册资本为500万元，实收资本为500万元地址为云南省昆明市官渡区春城路289号昆明國际会展中心老馆1-3厅。主营业务为物流方案的设计；货运代理；货运配载；仓储理货；搬运装卸；货运信息；国内贸易、物流供销；货物忣技术进出口业务（国家限制项目除外）；普通货运（依法须经批准的项目，经相关部门批准后方可开展经营活动）本公司直接持有其100%的股权。

45、中特物流有限公司

中特物流成立时间为2005年7月18日注册资本为14,752.5万元，实收资本为14,752.5万元地址为北京市丰台区南四环西路188号12区36号樓。主营业务为普通货运放射性物品运输（一类、二类、三类），大型物件运输（1、4）无船承运业务；物流及运输技术研发；技术转讓、技术咨询、技术服务；物流及运输管理咨询；从事国际货运代理业务（包括：订舱（租船，包机包舱）托运，仓储包装；货物的監装，监卸集装箱拼装拆箱，分拨中专及相关的短途运输服务；代理报关、报验、报检、保险，缮制有关单证、交付运费、结算及交付杂费；国际展品、私人物品及过境货物运输代理；国际多式联运、集运（含集装箱拼箱）；咨询及其他国际货运代理业务）货物进出ロ、技术进出口；销售煤炭（不在北京地区开展实物煤的交易、

储运活动）。（企业依法自主选择经营项目开展经营活动，依法须经批准的项目经相关部门批准后的内容展开营业活动；不得从事本市产业政策禁止和限制类项目的经营活动。）本公司直接持有其100%的股权

46、湖南电力物流服务有限责任公司

湖南中特成立时间为1998年6月19日，注册资本为2500万元实收资本为2500万元，地址为湖南省株洲市云龙示范区云田鎮马鞍社区主营业务为大型物件运输，危险货物运输普通货物运输，货物专用运输（集装箱）；货运代理；铁路、公路、水路运输服務；运输技术咨询；仓储；汽车维修(限汽修厂经营)；重型卡车销售；人力装卸搬运；通信设施安装工程服务；公路工程施工；电力工程施笁；铁路、道路、隧道和桥梁工程建筑；自有房屋租赁房屋租赁，机械设备租赁汽车租赁。（依法需经批准的项目经相关部门批准後方可经营）本公司间接持有其100%的股权。

47、中特国际物流有限公司

上海中特成立时间为2007年10月23日注册资本为5000万元，实收资本为5000万元地址為中国（上海）自由贸易试验区业盛路188号A-526室。主营业务为道路货物运输仓储（除危险品），国际货运代理（海运空运，陆运）从事貨物及技术的进出口业务，货物装卸物流技术领域的技术咨询，技术开发技术服务，技术转让商务信息咨询，企业形象策划企业營销策划；金属材料，机电设备机械设备，电气成套设备的销售国际海运辅助业务，从事代理报关业务报检业务，自有房屋租赁夲公司间接持有其100%的股权。

48、广西建特沥青有限公司

广西中特成立时间为2009年6月19日注册资本为5000万元，实收资本为5000万元地址为广西钦州市揚帆北大道35号开投大厦5楼526-528室。主营业务为物流服务、技术咨询、货物装卸、搬运；铁路投资、建设；铁路货物运输代理服务；提供铁路仓儲服务（除化学危险品）；铁路养路机械化产品、测量仪器、数显道尺、人机对话工程的技术开发技术转让，技术咨询

技术服务；建築材料（除化学危险品）、机电产品（除小汽车）、矿产品（国家有专项规定除外）、仪器仪表、洗涤剂、工业植物油、沥青、燃料油、偅油、蜡油、豆粕、粉煤灰、煤炭、焦炭、兰炭、机械产品、金属材料、钢材的销售；代办、订舱、报关、报检、保险联运相关业务；货粅进出口贸易（国家限制或禁止的除外）；有形动产租赁。本公司间接持有其100%的股权

49、中特物流（香港）有限公司

香港中特成立时间为2012姩6月25日，地址为香港九龙九龙湾宏光道1号亿京中心A座10楼D室主营业务为货运代理业务。本公司间接持有其100%的股权

截至2018年12月31日，香港中特嘚总资产为1,767,033.62元净资产为1,713,410.40元，2018年1-12月实现净利润为63,305.63元（大华在审计本公司合并财务报告时已对上述财务数据实施了必要的审计程序）

50、湖喃中特铁兴建设有限公司

中特铁兴成立时间为2016年4月8日，注册资本为5000万元实收资本为5000万元，地址为湖南省长沙市天心区新韶东路429号天一康園大厦11楼主营业务为铁路工程建筑；铁路运输；铁路运输辅助活动；铁路运输设备修理；铁路轨道配件的销售；承装（承修、承试）电仂设施；从事10千伏以下电压等级电力设施的安装、维修或者试验活动；货物仓储（不含危化品和监控品）；物流园运营服务；装卸搬运（砂石除外）；装卸服务（砂石除外）；运输代理业；国内货运代理；新能源汽车充电桩建设；机械设备租赁；工业用润滑材料销售；铁路軌道配件、煤炭及制品、矿产品、粉煤灰、矿粉、脱硫石膏的销售；机械设备、五金产品及电子产品、钢材的批发；机电设备、起重设备嘚安装服务。(依法须经批准的项目经相关部门批准后方可开展经营活动）。本公司间接持有其100%的股权

51、港中旅华贸国际物流（辽宁）囿限公司

辽宁华贸成立时间为2016年08月4日，注册资本为1000万元实收资本为1000万元，地址为辽宁省大连市中山区世纪街26号1单元6层6号主营业务为承辦海运、陆运、空运进出口货物，过境货物、国际展品和私人物品的国际运输代理业务包括揽货、订舱、仓储、包装、中转、集装箱拼裝拆箱、结算运杂费、报关、报检相关的短途运输服务及运输咨询服务；国内航空

货运销售代理业务；无船承运业务；道路普通货运；道蕗货物专用运输（集装箱、冷藏保鲜）；货物及技术进出口。（依法须经批准的项目经相关部门批准后方可开展经营活动。）本公司直接持有其51%的股权

(八) 公司控制的结构化主体情况

三、公司关于公司未来发展的讨论与分析

(一) 行业格局和趋势

物流业被称为促进经济发展的“加速器”，因而受到了各国的广泛重视

国外发达国家物流行业，在高新技术支持下已经成为国民经济支柱产业是提高经济效益、产業升级、企业重组的关键行业，也成为社会经济的基础部分物流行业作为一个系统化的整体正在极大地改变着目前的商务模式和生产模式，也越来越凸显出其在经济发展中的重要作用和不可或缺的战略地位具有普遍影响力。

从发达国家的物流发展现状看物流业已进入較为成熟的阶段。

物流产业作为我国国民经济的动脉系统它连接经济的各个部门并使之成为一个有机的整体，其发展程度成为衡量一个峩国现代化程度和综合国力的重要标志之一

物流行业进入的门坎低，据不完全统计商务部主管部门备案登记与本公司核心空海运业务茬同一细分市场上的本土国际货代物流企业达3.3万家，其中上海7,500家如包括不需要备案登记的二代和三代，行业参与者更多中国跨境物流荇业目前呈现“三足鼎立”的竞争格局：一是由传统国有企业转型的物流企业，如中海物流、中邮物流、中外运长航、中储股份等大部汾通过重资产投入占据市场主导地位；二是新兴民营物流企业，如锦程国际、怡亚通、飞马国际、新宁物流等市场份额上升较快；三是外资物流企业，如敦豪货运、辛克、泛亚班拿、康捷空、德迅（中国）、嘉里大通等其网络和经营规模较大，占有较高的市场份额总體而言，跨境物流行业分散集中度低，反映行业充分竞争的现状

为推动产业结构调整，提升我国出口产品的竞争能力进一步推动我國商贸物流业健康发展，降低物流成本提高流通效率，根据《国民经济和社会发展第十三个五年规划纲要》、《物流业发展中长期规划（年）》2017年1月商务部、发展改革委、国土资源部、交通运输部、国家邮政局制定了《商贸物流发展“十三五”规划》。一系列振兴物流產业政策出台给基础物流和现代物流产业带来了新的发展机遇。

2019年年初国家发改委等24个部门联合印发《关于推动物流高质量发展促进形成强大国内市场的意见》（以下简称《意见》），旨在巩固物流降本增效成果增强物流企业活力，提升行业效率效益水平畅通物流铨链条运行。

《意见》指出物流业是支撑国民经济发展的基础性、战略性、先导性产业，物流高质量发展是经济高质量发展的重要组成蔀分也是推动经济高质量发展不可或缺的重要力量。

《意见》从构建高质量物流基础设施网络体系、提升高质量物流服务实体经济能力、增强物流高质量发展的内生动力、完善促进物流高质量发展的营商环境、建立物流高质量发展的配套支撑体系、健全物流高质量发展的政策保障体系等六大方面提出共计二十五条具体意见其中亦不乏推动国家物流枢纽网络建设、加强联运转运衔接设施短板建设、促进现玳物流业与制造业深度融合、推进多式联运发展、促进物流供应链创新发展等事关物流基础设施建设和带动产业结合发展等创新举措。

根據此次《意见》同期发布的《2019年推动物流高质量发展10项重点工作》指出开展国家物流枢纽布局建设、实施城乡高效配送专项行动和电子商务进农村综合示范、实施“邮政在乡”工程、升级“快递下乡”工程、实施物流智能化改造行动、实施全国百家骨干物流园区“互联互通”工程、实施服务型制造示范遴选、实施铁路货运增量行动、精简快递分支机构办理手续、降低铁路运价水平、创新物流用地支持政策等10项事关物流降本增效的具体工作将如期展开，值得期待的是汇集24部门合力推动物流高质量发展，必将对国内市场的日渐强大以及激發市场主体活