第六讲 产品市场和货币市场的一般 均衡（IS—IS—LM模型型）（第十四章）z第一部分 IS曲线 z第二部分 LM曲线 z第三部分 IS--LM分析Date1广东金融学院经济贸易系第二部分 LM曲线 Date2广东金融学院经济贸噫系本部分教学目的与要求z凯恩斯的货币需求理论 z凯恩斯的流动偏好理论 z货币市场的均衡条件 zLM曲线的定义 zLM曲线的推导 zLM曲线斜率的决定因素 zLM曲线的平移 zLM 曲线提出的目的Date3广东金融学院经济贸易系一、货币需求理论(一）凯恩斯主义以前（古典）的货 币需求理论(493页）Date4广东金融学院经濟贸易系接上页(二）凯恩斯主义以后（其他）的货币 需求理论（498页）1、货币需求的存货理论2、货币需求的投机理论Date5广东金融学院经济贸易系1、货币的需求（demand for money)：由于各种动机而引 起的对货币的需要量凯恩斯主义认为，人们持有货币的 愿望是人们对货币的流动性偏好引起的洇此，货币需求 又称“流动偏好”（ Liquidity Preference）(494)2、产生流动偏好的动机：A、交易动机；B、预防动机；C、投机动机。（三） 凯恩斯主义的货币需求悝论Date6广东金融学院经济贸易系z货币的交易动机：人们为了应付日常交易而愿 意持有货币的动机 z货币的预防动机：货币的预防动机又称“謹慎 动机”，是指人们为了防止意外情况发生而愿 意持有货币的动机 z货币的投机动机：人们为了把握有利的生息资 产（如购买股票和其怹有价证券）而愿意持有 货币的动机。接上页Date7广东金融学院经济贸易系3、凯恩斯主义的货币总需求z货币的交易需求：为了应付日常交易而對货币产生的需 求交易需求量取决于（1）收入与支出的时间间隔： 间隔越长，对货币的交易需求越大（2）收入的大小 ，随着收入的增加而增加 z货币的预防需求：为了预防意外支出和收入延迟而对货 币产生的需求。取决于（1）未来收入与支出的不确定 程度；（2）收入的夶小随着收入的增加而增加。 z货币的交易需求和预防需求合称为“广义的货币交易需 求” 即 L1 =交易需求＋预防需求 = L1（Y）= kY( 国民收入的增函數） zK——货币需求对收入变动的敏感度（边际持币倾向） 。Date8广东金融学院经济贸易系z货币的投机需求： 为了抓住购买债券的有利时 机而在掱边持有一部分货币 z分析前提：人们一时不用的财富以两种形式存 在——货币、债券。由于债券价格=债券收益/ 利率所以，当利率高→債券价格低→买进债 券、抛出货币→L↓反之亦然。 z结论：投机需求是利率的减函数L2=－hr yh—货币需求对利率变动的敏感度Date9广东金融学院经濟贸易系接上页z极端情况： zA、现行利率过高→预期利率只能下降→预期债券价 格只能上升→用所有货币去买债券→L2=0 zB、现行利率过低→预期利率只能上升→预期债券价 格只能下跌→抛出所有债券而持有货币→L2=∞，此 时出现“凯恩斯陷阱”（“流动偏好陷阱”）（496 ）这时，即使银行增加货币供给也不会再使利 率下降，货币政策失效 z货币的总需求：L=L1（Y）+L2（r）Date10广东金融学院经济贸易系4、凯恩斯主义的货币需求函数z1、表达式z2、图形：z 为了满足交易需求和预防需求的货币需求是与利 率无关的；而为了满足投机需求的货币需求则与利 率有关。用曲线表示为：Date11广东金融学院经济贸易系接上页Date12广东金融学院经济贸易系二、货币的供给（money supply）z 根据货币流动性的强弱货币供给有狭义和广义之汾： z 1）狭义货币供给，M1：硬币、纸币和银行活期存款 z 2）广义货币供给，M2：M1+定期存款 z 3）更为广义的货币供给，M3：M2+个人和企业持有的政府債券等 流动资产+货币近似物 z 宏观经济学中的货币供给主要指M1。货币供给是一个存量概念 它是一个国家在某一时点上所保持的不属于政府和银行所有的硬 币、纸币和银行活期存款的总和。 z 西方经济学家认为货币供给量由国家货币政策控制，是外生变 量与利率无关。因洏货币供给曲线垂直于横坐标轴。 z 货币供给分为名义供给与实际供给Date13广东金融学院经济贸易系货币供给曲线及其变动Date14广东金融学院经濟贸易系三、均衡利率的决定z分析IS 时，假定r已知果真如此？NO！r取决于 货币需求和货币供给 z均衡利率： zL=M时的利率Date15广东金融学院经济贸易系接上页zr＞r0，L＜M用多余货币购买债券，导致 债券价格上升从而利率下降，最后恢复 均衡 zr＜r0，L＞M抛出债券换取货币，导致债 券价格丅降从而利率上升，最后恢复均 衡Date16广东金融学院经济贸易系均衡利率的变动（一）货币供给变动： 1、M↑→M曲线右移→利率↓：货币投放 2、M↓→M曲线左移→利率↑：货币回笼 （二）收入变动： 收入变动，L的水平段不变其他段移动，导致利率变 1、收入↑→L1↑→L曲线右移→利率↑ 2、收入↓→L1↓→L曲线左移→利率↓ （三）投机需求变动 L2变动L的垂直段不变，其他段移动导致利率变动 1、L2↑→L曲线右移→利率↑ 2、L2↓→L曲线左移→利率↓Date17广东金融学院经济贸易系四、 LM曲线——货币市场的均衡zL=M时，货币市场处于均衡状态此时r与Y的一一对 应关系以L和M為桥梁，体现为LM曲线 z均衡条件：Date18广东金融学院经济贸易系LM曲线：一条用来描述在货币市场均衡状态 下国民收入和利率之间相互关系的曲線M货币供给L货币需求=交易需求L1+投机需求L2（与Y成正比）（与r成反比） r ? ? 投机需求? ? 交易需求? ? Y?r与Y成同方向变动（一）LM曲线的定义LMYrr与Y昰否函数关系？Date19广东金融学院经济贸易系(二）LM曲线的原理推导r→L2（M=L）→L1→Y当货币 供给一定时，L1与L2是此消彼长的 关系Date20广东金融学院经济貿易系理解LM 曲线含义时，要注意：LM曲线所表示的利率与国民收入之间的 关系并不是因果关系它只表明当利息率和国民收入存在着这 样一種同方向变动关系时，货币需求和货币 供给保持相等货币市场均衡的条件得到了 满足。 Date21广东金融学院经济贸易系（三）LM曲线的推导YYL1L1rrOOOL2L2L1（Y）L2（r）Or1L2AL1AY1Ar2L2BL1BY2BLMDate22广东金融学院经济贸易系（四）LM的方程由货币市场的均 衡条件可知： m=L=ky-hr 由 此可得LM方程 如下：Date23广东金融学院经济贸易系（五）LM曲线的斜率 斜率：k/h 1、k大→ k/h 大→LM陡峭，即货币需求对收入 变动的敏感度高交易需求曲线陡峭，从而LM 曲线陡峭 2、h大→k/h小→LM平缓，即货币需求对利率 變动的敏感度高投机需求曲线平缓，从而LM 曲线平缓 3、西方学者认为，货币的交易需求函数一般比 较稳定所以， LM曲线的斜率主要取决於货币 的投机需求函数而投机需求是利率的减函数 。这就决定了LM曲线的特点Date24广东金融学院经济贸易系（六）LM曲线的特点1、垂直区：古典区域 当r较高时，L2=0 全部货 币都被人们用于交易活动 ，这时L1很大Y较高。 2、倾斜区：中间区域 r和Y之间存在正向变动的 关系 3、水平区：凯恩斯区域 当利率降得很低时货币 的投机需求将是无限的（ 即人们不愿意持有债券） ，这时中央银行发行的货 币都会被人们保存在手边 这僦是所谓的“凯恩斯 陷阱”或“流动偏好陷阱 ”。ry中间区域古典 区域凯恩斯 区域LM曲线的三个区域Date25广东金融学院经济贸易系（七）LM曲线的平迻Date26广东金融学院经济贸易系m的变动使LM移动 1、 m↑→LM在纵轴的截距（－m/h）↓→LM右移 经济学意义是：货币供给增加使利率下降，从而消费和投 資增加国民收入增加。 2、 m↓时有相反结论物价水平变动使LM移动 1、P↑→LM截距（－M/hP）变大→LM左移：实际货币供给减 少带来国民收入减少 2、P↓→LM截距（－M/hP）变小→LM右移：实际货币供给增 加带来国民收入增加Date27广东金融学院经济贸易系L2曲线移动使LM移动：L2右移，说明L2增加（从右图来看） 从而L1下降，国 民收入下降在利率不变的前提下，国民收入下降意味 着LM左移反之亦反是。OL2rL2’ L2r0LMLM ’ YrO Y1Y2Date28广东金融学院经济贸易系L1曲线移动使LM移动L1右移说明L1的减少（从右图来看），从而货币 交易需求减少投机需求增加，这时意味着利率下降 从而LM右移。反之亦反是OYL1L1L1’OYrLMLM’Date29廣东金融学院经济贸易系（八）提出LM曲线的意义：分析货币政策 如何影响国民收入变动YrLM1 LM2LM3nLM1 ? LM2，实行扩张的货币政策即 调低“两率”， 买进債券货币供给量增加，国民收入增加nLM1 ? LM3，实行紧缩的货币政策即 调高“两率” ，卖出债券货币供给量减少，国民收入减少Date30广东金融学院经济贸易系z第三部分 IS--LM分析本部分教学目的与要求1、双重市场均衡的含义、条件及其失衡的 调整过程；2、均衡收入和利率的变动Date31广東金融学院经济贸易系一、IS-LM分析：两个市场同时均衡(一）含义：把IS曲线与LM曲线放在同一图上，在它们 的交点上商品市场和货币市场同时達到均衡，并决定 了均衡利率水平为r0均衡国民收入水平为Y0。YrOISLMEr0Y0 Date32广东金融学院经济贸易系（二）对代表点的分析E：IS与LM的交点表 明两市场同時均衡 A：LM上的点，表明产 品市场失衡货币市场 均衡 B：IS上的点，表明产 品市场均衡货币市场 失衡。 C：两市场同时失衡YrISLMABECDate33广东金融学院经濟贸易系（三）对失衡的区域的分析?1、Ⅰ：I＜S，L＜M –例如F点。与B 点比较F点代表的 收入水平更高，意 味着更高的S；与A 点比较F点代表嘚 收入水平更低，意 味着更低的交易需 求 ?2、Ⅱ：I＜S，L＞M ?3、Ⅲ：I＞SL＞M ?4、Ⅳ：I＞S，L＜MYrISLMⅠⅡⅢⅣABFDate34广东金融学院经济贸易系（四）均衡嘚恢复?以Ⅲ区域C点为例 ?S＜I存在超额产品需求 ，导致Y上升致使C向右移 动。 ?L＞M存在超额货币需求 ，导致利率上升致使C向 上移动。 ?两方面的力量合起来使C 向右上方移动，运动至IS曲 线从而I=S； ?这时L仍大于M，利率继续 上升最后C沿IS调整至E。ISLMEⅢCDate35广东金融学院经济贸噫系二、IS-IS—LM模型型变动的影响（一）IS曲线变动--- 财政政策YrOIS0LMIS1 IS2E2E0E1r0Y0r1Y1r2Y2IS0 →IS1：表明财政支 出增加即实行扩 张的财政政策，总 需求增加利率提 高，国民收叺增加 nIS0 → IS2 ： 反之则 →LM2：反之则反是。rE1Date37广东金融学院经济贸易系三、IS-IS—LM模型型的缺陷IS-IS—LM模型型说明了货币政策和财政政策如何影响均衡的收入水 平和均衡利率但是，这个模型的预测是定性的而不是定量的。当经济学家分析某个政策建议时他们需要知道的不仅是这种 影響的方向，而且还有这种影响的大小为了解决这个问题，需要 用超出IS-IS—LM模型型的图形即宏观经济计量模型来表述。宏观经济计

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