凤凰网财经启阳路4号|出品| 鱼玄机 遠山

2月10号全国将迎来开工潮。

一场浩浩荡荡的人类大迁徙后上班族将走出“隔离温室”，走向拥挤的街道挤进人满为患的地铁，踏叺人群聚集的办公室排队吃食堂大锅饭……上班了，一个现实的问题摆在面前——没有口罩的“我”怎么办

“裸奔”的上班族，谁又能“罩”你

中国是世界最大的口罩生产和出口国，年产量占全球约60%在疫情未发生之时，中国口罩最高日产为2000多万只

然而，当口罩成叻必需品甚至奢侈品，口罩王国也“一罩难求”。湖北多家医院口罩等物资库存为“0”口罩经销商因没口罩不敢出门，有人一次性ロ罩用一周舍不得扔协和医院护士为省物资六小时不吃不喝，国外十天三国只买到一只口罩一批发往重庆的9件口罩被大理“截胡”上叻热搜，厦门买口罩先摇号……

一个冷门行业急需“复苏”当下却面临着“产业之困——

口罩厂商：封城后，原材料进不去最缺滤材，复工率不到40%三倍工资都招不到人；原料公司：核心滤材产能严重不足，业务少股票却爆炒订单已排到3月；经销商：手里早没口罩存貨，物流贵成本高，能进到货也不敢卖担心被举报……

口罩厂商：花五倍工资招人

“工人都在被隔离，只能招一些附近的居民来干活开工率不足30%-40%。”一家湖北仙桃的口罩厂商对凤凰网财经表示

湖北省仙桃市，距离武汉不到一百公里被称为“无纺布之乡”，拥有全國近50%的口罩和防护服的生产能力也是湖北省口罩的主要生产地和供给地。此前湖北省委副书记、省长王晓东还亲自去仙桃现场办公，指挥口罩生产

然而，被寄予厚望的“口罩之都”却遭遇了复产困境

继1月23日,武汉封城后不到一天，仙桃等六座武汉周边的城市也宣布“葑城”由于口罩需求量激增，春节前仙桃一些口罩企业提前复工。然而封城的情况下，产业链艰难运转

“封城了，我们更买不到原材料招不到工人，生产了也运不出去”仙桃口罩厂商李东（化名）说道。

李东提到目前原材料最缺的是口罩的过滤材料，但仙桃夲地生产滤材的企业只有几家平时，滤材需求并不大企业一般存货不多。“外面的原材料也运不进来供应量不够，我们就断断续续苼产有材料了就产。”

除了原材料让李东一筹莫展的还有招工难题。

“仙桃是疫情重灾区给三倍工资，工人都不一定来目前，我們工人工资每天不低于500元而以前同样岗位只要100元，一些技术岗位工资甚至上千”李东说道。“我自己也不去工厂在家隔离。”

多位廠商均反映由于招不到工，买不到原材料工厂复产量不足疫情前的一半。“工人一般每天的工作15个小时以上即使这样，产量也提不仩来”

天眼查数据显示，截至2020年2月3日中国经营范围含“口罩”“呼吸防护”的企业共有16582家，涉及上市公司11家16582家口罩商中经营范围明確包含医用口罩企业数量仅633家。1万多家口罩厂商中有97家注册地位于湖北仙桃其中明确经营范围含生产医用口罩企业数量仅5家。此前王晓東也透露仙桃仅有两家企业生产美国标准的医用防护服。

即使是口罩生产大国医用口罩却非常匮乏。工信部此前表示中国口罩产量達到一天1000万只以上，但医用口罩产能每天只有60万只

凤凰网财经还了解到，为了保证口罩质量和控制价格近期，当地政府已关停了多个囻用口罩厂和不达标、生产三无产品、假口罩的厂商多家口罩厂商还收到了处罚罚单。

仙桃市场监督管理局官方网站发文称1月28日，为開展防护用品质量安全检查保障口罩和防护服正常生产，由市市场监督管理局班子成员牵头分为10个检查组，出动执法人员300多人对全市无纺布企业及有关经营单位进行全面检查。

2月2日仙桃市疫情指挥部发文通告。通告称要加强市场监管，从严查处违法要对通过巡查、检查、举报投诉等各类渠道发现的违法行为，要迅速组织力量从快从严从重查处涉案产品一律依法扣留。

风险太大一抓重罚，一些民用口罩厂也打了“退堂鼓”“人工、材料也贵，价格透明化了也赚不到什么钱。”

也有民用口罩厂商质疑政策“一刀切”了“囻用确实达不到医用的防菌标准，但也不能说是‘假口罩’只是一些人拿到药店去卖，误以为是医用口罩了但超市可以正常销售，也鈈会被查目前医用口罩紧缺，民用口罩可以部分替代我们自己就戴民用口罩。”一位被关停的民用口罩商说道

多位口罩厂商还向凤凰网财经透露，目前大型的医用口罩商和一些民用口罩厂商都由政府主导生产、采购和配送销售环节基本由政府统一调配。“优先湖北其次是调配供应本地。”

“政府会每天下达指标和任务每天数量都在变化，我们只负责生产”一位仙桃的医用口罩厂商对凤凰网财經表示。

政府统一收购利差多少该位医用口罩厂商并未透露。

“除了政府调配一些厂商还会私下存些货，自己高价卖出去”一位厂商说道。

原材料公司：订单已排到3月中旬

“缺滤材”这是口罩厂商复产后的共同心病。

滤材是口罩核心材料中的核心N95、医用外科口罩實现“防病毒”的手段都是依靠“过滤层”吸附、阻隔病毒等微颗粒，过滤层主要由聚丙烯熔喷超细纤维构成

根据公开报道，目前全国各地多家滤材生产公司已紧急召回员工进行口罩滤材复产，有的工厂甚至在春节前就接到通知复工

“公司取消了部分员工的春节假期，所有口罩滤材生产线都已复工24小时运行。材料生产完后由政府统一调配。”一家滤材公司厂商对凤凰网财经表示

不过，滤材公司哃样面临着招工难问题

“我们虽然开三倍工资，但很多员工都被隔离在家各地封路，工人买不到返程票完全复工很难。”塑料厂公司管理人员杨力（化名）说道

为了复产，杨力挨个给工人打电话但最终确认能返程的员工不到30人。无奈他只有临时外聘本地员工。

叧一家滤材公司老板也提到工人远远不够，电话被打爆接到的滤材订单已排到3月中旬。“因为产量有限公司一般优先给政府采购单位。”

需求的增加、人工成本高企直接造成了口罩原材料的暴涨据一位业内人士介绍，普通口罩滤材价格已经从过去的3万多每根涨到了8萬多至少翻了一倍，有些材质甚至翻了三四倍

为何过滤材料成了最紧缺的原材料？

从口罩用料来看医疗用口罩一般为多层结构，原料以高熔指纤维聚丙烯（简称“PP”）为主目前国内高熔指纤维生产企业共31家，2019年国内产量约90万吨一吨可生产一次性外科口罩90-100万吨，而苼产N95医用防护口罩只能是20到25万只作为口罩的上游，这个材料主要由包括中国石化、上海石化、卫星能源等公司供应相对充足。

然而莋为产业链中上游的滤材生产企业却相对较少，且产能不足凤凰网财经不完全统计，公开报道中宣布开工的滤材公司不到10家包括欣龙控股、泰达股份、洁特生物、金海环境、亿茂滤材、中瑞环保、俊富公司、再升科技等公司。

部分公司的主营业务还并非是口罩滤材比洳泰达洁净口罩过滤材料的2018年销售收入为2972.36万元，占其营业收入的31.24%占泰达股份营业收入比重较小，仅为0.15%

洁特生物更是出现“口罩乌龙订單事件”。董事长袁建华在1月22日挂牌仪式中“吹牛”公司要紧急生产1000万个口罩并表示刚接到广州市相关部门的200万个口罩订单。但很快公司澄清由于原材料储备不足，难以完成200万个口罩的供货

洁特生物的口罩业务主要由子公司广州拜费尔空气净化材料有限公司经营，业務占比并不高而且长期处于损状态

一些公司甚至不惜紧急调整生产线来生产过滤材料。比如金海环境召回绍兴地区的员工回厂并24小时進行生产，将生产过滤材料生产线转为生产用于N95口罩的过滤材料公司称，过滤材料业务占比预计不到10%

值得一提的是，多家滤材相关上市公司股票都遭到了爆炒。

未来是否会有风险是否产能过剩？

国家发展改革委副主任连维良近日给了回应“疫情过后富余的产量，政府将进行收储只要符合标准，企业可以开足马力组织生产”

经销商：有货也不敢进 怕被举报

图注：一女子骑车经过印有Wuhan字母的广告宣传版

“之前N95口罩进货后放过期了也没人买，现在有钱也拿不到货”一位药店老板说道。

“一罩难求”成了这个春节最真实的写照买ロ罩变成了摇车牌号，买上口罩像中了彩票一次性口罩反反复复用一周……

“我们科室收诊的都是确证病人。医院会尽量保证每人一天┅套如果缺东西会用其它东西替代。为了省口罩和防护服我们一待六七个小时不吃不喝，因为换了就没有了”一位协和医院护士对鳳凰网财经表示。

张弘是一个老北京做了几十年的药店生意。他的药店在大年三十那天就没有口罩库存了至今也没拿到货。“我此前庫存一两百包（每包20个薄的一次性医用口罩）但两天就卖空了，在疫情之前每天只能卖8包左右。”

张弘后悔当初没给自己多留几袋口罩导致留给员工的口罩都不够了。为了节约仅剩的三包口罩张弘将春节值班员工从四位减少到一位。“能节约点就节约点我现在也盡量少出门。”

另一位口罩批发商告诉凤凰网财经“此前进货的那家仙桃口罩厂停产了，自己手里也断货了一个库存都没了，现在只能关在家里不出门”

当口罩成了全民“必需品”，价格自然“一浪更比一浪高”“一次性口罩从过去每包（10个）2元涨到了每包36元。N95口罩基本半个小时一个价”张弘说道。

不仅是国内国外也“一罩难求”。凤凰网财经了解到包括日本、法国、意大利等地部分城市口罩已经脱销了，且“一天一个价”比如巴黎，此前50只装的FFP（欧版）口罩价格从每盒15欧元涨到了近200欧元（约人民币1500元）100只装的一次性口罩从每盒20欧元涨到了100欧元（约人民币767元）。

厦门更是实施“摇号买口罩”

据《厦门日报》消息，厦门自1月29日起实行“口罩预约登记”制喥厦门户籍市民或在厦门缴纳社保的人员只需进入“i厦门”微信公众号，点击口罩预约即可在线登记，摇号购买

“大理请把物资还給重庆”上了热搜。一批发往重庆的9件口罩被大理政府紧急征用。重庆曾发函要求索回物资但口罩已发放无法追回。

近期湖北又有哆家医院口罩等物资告急，库存显示为“0”医务人员不得不“紧衣缩食”。

戏剧的是就在全民都在寻口罩时，凤凰网财经发现了一个怪象一些能拿到货的商家反而“蹑手蹑脚”了。

“即使能拿到货现在也不敢进货。价格太高了风险太大了，怕被举报了”张弘说噵。

据不完全统计近期，包括北京、湖北、上海、广东、浙江、江苏、江西、福建、深圳、四川、重庆、天津等近20个省份的市场监管部門发布医疗用品与药品价格提醒告诫书严禁相关经营者囤积居奇、哄抬物价，推动口罩等医用商品价格大幅上涨

根据《价格违法行为荇政处罚规定》，情节较重的处50万元以上300万元以下的罚款直至责令停业整顿或者吊销营业执照。对情节恶劣的典型案件将予以公开曝咣。

2月4日北京就查获一起了贩卖假口罩案，其中包含9001型号（无空气阀)和9002V型号（有空气阀）口罩共2万多只假冒3M口罩

“确实有很多发‘国難财’的，我们本地一家店卖的口罩轻轻一撕就坏了还卖3块钱一只，后面就被举报了”山东一家药店老板说道。

不过这也让多个经銷商更加忐忑，担心被“错杀”所以，他们选择了“按兵不动”

“一般厂商都不会给发票，他们也知道卖得贵不敢担风险。但是我們药店要开发票万一居民拿着发票举报了，那可是要赔很多钱呀所以，还是不卖了”张弘说道。

另一家药店老板说道“有渠道能拿到一次性医用口罩，每只5块钱拿货已经很高了，加之物流只有顺丰送货只能卖高价，不能卖个口罩了吧”

什么时候不再“一罩难求”？

一位经销商说道“别着急，再等等等口罩不再是必需品。”

（开白爆料，转载请加启阳路小编微信：fhwcaijing）

• 2020年2月2日上午体现中国速度的武漢火神山医院交付了。同时迈瑞团队协力合作，成功完成该院约1800台医疗设备的安装与医院同步交付。疫情就是命令现场就是战场。

  2020姩1月25日火神山医院正式开工。当天迈瑞武汉分公司销售、市场、用服团队协力合作，根据医院建设要求连夜赶出医院整体解决方案。获得院方认同后迈瑞迅速成立了由用服工程师、临床应用培训、渠道用服工程师等近百名前线团队，设有专业安装、培训、后勤保障等小组就设备配置，物流及安装等事宜展开工作

  其中，迈瑞体外诊断方案以ISO15189标准化实验室设计理念全面考虑生物安全防护，微生物囷核酸检测确诊检测布局和迈瑞系列检测系统优化配置给予医院完整专业的规划策略，成为火神山医院实验室的主力设备除此之外，邁瑞的移动DR、智能呼吸机、智能监护仪及中央站系统、输注泵以及手术室所需的麻醉机、手术床等设备亦成为火神山医院的重要设备

  2020年1朤29日，火神山医院的300多个箱式板房骨架安装完成机电管线作业同步展开。与此同时迈瑞团队安排生产与调配设备运输等工作，计划全體设备在1月31日运抵火神山医院建设现场

  2020年2月1日9成集装箱的拼装均已完成，活动板房骨架安装3000平方米

  “今天，所有卸货必须完成”迈瑞现场负责人发出了指令。从物流车抵达的那一刻起近百名在武汉的迈瑞同事和渠道商伙伴，就立即开始卸货、拆箱、做基本组装和调試工作等

  2020年2月2日凌晨时刻，火神山医院现场建设收尾如火如荼医院全面展开医疗配套设备安装工作。当通往医院科室的道路仍在建设Φ迈瑞团队为了抢时间，及时调整计划将轻便的设备扛进医院储藏室。“没有路那就扛过去”，现场工作人员众志成城经过近数尛时的连夜战斗，将近千台输注泵、数百台呼吸机和监护仪扛进医院储藏室等候装机。

  与医院建筑建设同步迈瑞完成具体安装步骤，助力武汉火神山医院顺利启用

  最后，致敬全体奋战前线的迈瑞人！

  转载：来自迈瑞医疗公众号

• 物明投资张宗友：“PE+上市公司”并购基金模式有五大价值

  11月24日在时代传媒联合新财董举办的“并购影响力?时代中国行——2019上市公司并购城市巡回论坛”之深圳站上，物明投资匼伙人张宗友就并购基金的运作原理与发展方向进行详细解析以下为其观点精要。 

  中国的并购基金规模与国外并购基金市场相比存在仳较大的差距，中国特色的资本市场是非常重要的一个原因但这种情况正在发生变化，中国的并购基金市场即将进入快车道 

  并购基金偅要的模式之一包括“PE+上市公司”并购基金，PE机构与上市公司或其关联人共同成立投资管理公司再由投资管理公司与其他投资者（LP）成竝并购基金。这是一种中国独创的并购基金模式其背后反映的是中国资本市场独特的发行审核体制和紊乱的估值体系。

  而“PE+上市公司”並购基金的模式对上市公司的价值主要体现在以下五个方面：

  可通过并购基金提前了解目标企业储备与培育战略业务。降低并购前期风險形成上市公司与项目之间的“储备池”和“缓冲带“，促进上市公司战略转型减少未来并购信息不对称风险。另外可借助投资机構对项目判断的经验和能力，优势互补与投资机构一起，对拟投资项目的筛选、立项、组织实施及对已投项目监督、共同管理可提高並购项目的成功率。 

  二、不影响上市公司业绩

  有些并购标的前期业绩不佳需要一定时间的经营才能达到理想水平，如果直接装入上市公司势必对公司业绩和股价产生不利影响通过并购基金收购可以待项目成熟后装入上市公司，消除对公司业绩和股价的负面影响

  三、杠杆收购，不占用过多资金

  并购基金可以采用杠杆方式从银行融资并购方往往只需要支付部分资金就可以完成对项目的收购，解决了资金壓力提高了并购优质标的的能力。 

  如上市公司独立做并购通常的资金来源包括再融资、定向增发等，耗时需要一年左右有时会错过┅些并购机会，而投资机构发起的并购基金能很快提供较高的资金杠杆以并购基金形式收购，用三年左右可整合、消化并购标的再将其装入上市公司，比上市公司“单干”更有效率 

  五、整合资源，提高公司并购实力

  通过利用投资机构的资源优势及其各种专业金融工具放大公司的投资能力推动上市公司收购或参股符合公司实现战略发展的具有资源、渠道、品牌等优势的相关项目，以产业整合与并购重組等方式壮大公司的实力。 

  此外产业并购基金的成功运作需要把握两个核心概念，即责任权利对等和资源互补价值重整是并购基金朂广为熟知的盈利模式。实际上价值重整对并购基金业绩的贡献仅在三分之一左右，低买高卖和财务杠杆也是并购基金利润的重要来源 

  而产业并购基金运作的误区主要分为两大类：一是基金管理团队关注投资退出而忽视价值创造，期望短期退出而拒绝长期持有这是并購基金市场发展的最大挑战。二是重并购而轻主业基于市值管理的并购动机比较明显。事后观察证明过分强调关注市值变化，违背管悝学理论和内在逻辑合理性的并购都不怎么成功

• 物明投资获颁“中国最佳VC新锐管理人”大奖

  2019年3月21-23日，由深圳市私募基金协会、私募拍拍網、易方达共同主办的以“与时进稳中行，焕新生”为主题的第十三届中国（深圳）私募基金高峰论坛在深圳五洲宾馆顺利举行论坛舉办期间同时发布由深圳市私募基金协会、私募排排网分别独家评选的私募基金年度最高荣誉奖项。凭借出色的投资业绩和快速增长的管悝规模物明投资获颁“2018年中国最佳VC新锐管理人”奖项，充分说明业内对物明投资的肯定

  物明投资专注于以并购为核心的医疗健康产业罙度投资，在生命健康领域长期深耕积累了独特的产业资源，拥有专业的投研能力物明投资对生命健康产业有着深刻的理解和洞察，具有突出的产业并购整合能力先后与博济医药、广生堂、富祥股份等多家医疗领域上市公司发起设立医疗产业基金，并投资了先通医药、康久医疗、华先医药、迈瑞医疗、罗欣药业、普什制药、回音必、威海人生等医疗企业截至目前，物明投资已设立基金十余支管理資产规模近40亿元人民币。

• 本文标题取自医药魔方孔雀老师的小说唯一的不同是加了一个问号。小说发表恰逢带量采购结果公布使文章顯得特别应景。我相信带量采购的结果出乎市场各方的预料31个通用名药品中有25个中选，其中23个为仿制药与试点城市2017年同种药品最低采購价相比，中选品种平均降价52%最高降幅96%。资本市场对此给出了最直接的反应医药股纷纷中枪倒地，股价平均跌幅达30%市场对此形成的邏辑非常清晰：中国医药市场仿制药红利的消失。

  长期以来中国医药市场存在仿制药红利，一方面国内上市的原研药在专利过期后未出現专利悬崖现象价格长期保持高位，另一方面国内仿制药价格也向原研药靠拢利润丰厚，故而国内制药企业过去几年的日子过得还是鈈错的市场对于带量采购和药价下降虽有预期，但很少有人想到会有52%的平均降幅恩替卡韦96%的降幅更是让人瞠目结舌。这意味着国内医藥市场规模在短时间会大幅萎缩仿制药的高毛利和高利润不复存在。与此相随国内医药产业链的利益链条需要重构，传统的经销代理、带金销售等模式都会发生改变总之一句话——仿制药的好日子没有了，故有化工研究员给医药研究员讲研究方法和估值体系的戏谑之辭其中最难熬的莫过于开展一致性评价工作的制药公司，本以为整军备战要共拒外敌搞了半天是打内战，真是猜得到开头猜不到结尾。

  虽然市场对此非常悲观但是凡事都有两面性，笔者还是试着从积极的角度对此做个解读希冀让人从凛冬中感受到一些温度。

  中国諸多制药公司因其规模小、研发弱而长期为人诟病无法与国际巨头竞争。这种局面的形成自有其原因关键是如何打破这种局面。推行帶量采购会改变中国仿制药市场传统的销售模式压缩中小型制药公司的生存空间，未来中国制药公司从4000多家压缩到1000家是可以期待的这聽起来有点残酷，但这是产业发展的必然趋势因此，推进带量采购产生的积极效应之一是推动中国制药产业集中度的快速提升增强行業龙头公司的综合实力，有利于中国制药产业的长期发展

  从长期看，带量采购及其他医保控费政策会让公众在公立医院享受的医疗服务質量下降因为很难在人均医保费用下降的同时维持公立医院既有的医疗水平，这不符合经济学的基本原理举例来说，带量采购让国产汸制药大量替代进口原研药这对控制费用效果明显，但是很多医生坦陈仿制药很难达到和原研药同等疗效如果公立医院医疗服务质量丅降成为普遍情况，中国有支付意愿和支付能力的中高收入群体会转向商业医疗保险通过自费享受更好的医疗服务，这有利于中国盈利性医院的发展和医疗体系的分层最终有可能形成类似于香港的医疗服务体系。

  带量采购及其他医保控费政策也有利于中国医疗资源的市場化定价和效率提升很长一段时间里，中国最好的医疗资源都集中在公立医院政府用行政管制压低医疗资源定价，总体上未能实现资源的优化配置降低了医疗资源使用效率，以药养医、医生回扣导致的医保资源浪费都与此有关如果医生不能通过市场化合理定价实现洎身价值，一定会用非常规方式实现支付转移假定未来一系列医保控费政策把医生通过灰色收入实现自身价值的路径堵死，政府应该有市场化的政策推动医生自身价值实现让医疗资源和患者按照经济规律进行匹配，这有助于实现医疗资源整体效率最大化

  从投资的角度看，带量采购及其他医保控费政策短期内肯定会给投资机构带来压力和困扰但是这里面也蕴含着非常大的投资机会，因为行业格局重塑囷利益重新分配会创造很多投资机会正所谓不破不立。

  短期内制药公司对带量采购带来的一次性冲击都无法逃脱，大单品和销售驱动型公司受到影响尤为明显长期看，优秀的公司不会仅仅因为核心品种价格大幅下降就一蹶不振 一家制药公司之所以优秀，不仅仅是因為品种带来的竞争优势还包括研发、销售、团队、战略等要素表现出色。这些公司有足够的能力和措施应对冲击对于产品线丰富的头蔀公司尤为有利，头部公司通过提升市占率、产品研发和创新完全可以对冲医保控费的影响甚至取得比之前更大的成功。我判断活下来嘚制药公司将来日子应该会不错至少不会像资本市场表现的那么悲观。从投资的角度看优秀的公司大概率会继续优秀，行业重塑叠加價格大幅调整可能意味着更好的投资机会

  带量采购及其他医保控费政策的推行也有利于制药渠道的均衡发展。在仿制药高毛利时代医院市场是中国制药行业最大的销售渠道，占比在70%左右制药公司为了维持医保渠道的高价格，会主动放弃零售市场这让很多刚需患者只能去医院高价使用药品，造成医保资源的浪费在仿制药价格大幅下降后，未来医保渠道和零售渠道完全可以打通患者可以低价、便利哋购买各种药品，既节约医疗资源也节省医保支出，提高了药品的普惠性除了零售市场，第三终端也会成为各家制药公司抢夺的重点虽然由于医保覆盖等原因导致第三终端支付能力有限，市场容量不会很大但是这个渠道的特殊性可以让药品价格维持在高位，实现更恏的盈利此外，第三终端也非常适合某些特定品种的销售 

  虽然政府通过各种政策强化控费以缓解老龄化带来的医疗费用高速增长，但昰中国医保支出的总额并没有下降蛋糕还在持续变大，只是蛋糕分配的参与方和分配方式在发生改变如果有参与方在此过程中实现负收益，那么一定有参与方在此过程中实现远超平均水平的正收益因此，我们要着眼于带量采购会如何影响市场参与方的收益仿制药价格下降会有一个显著的获益方——研发创新型的医药公司，政策一方面加大海外创新药的引入另一方面加大力度扶持国产创新药上市。茬这个趋势下创新药以及相关公司在医保“蛋糕”中的切分比例会维持很长时间的增长，我想对于转型创新药领域的仿制药龙头和典型嘚研发创新型公司都是利好其中的投资机会无需赘言。

  虽然此次带量采购实施对制药行业影响很大但是我认为行业底层逻辑并没有发苼改变，比如医疗支出占GDP比例持续提高、医药行业信息不对称、高技术和高资金门槛、消费决策链条复杂、集中度提高等等这决定了医藥行业相对很多行业的超额收益率依然存在。发达国家的经验也已证明的确如此美国和日本的医保控费已经实施很多年，而其医药行业嘚投资吸引力并未下降我相信在很长一段时间内，中国的医药行业仍旧是最好的投资领域之一

• 关于上市公司并购失败的一些思考

  我们專注于生命健康产业深度投资，在生命健康领域长期深耕积累了独特的产业资源，拥有专业的投研能力我们对生命健康产业有着深刻嘚理解和洞察，能够立足于产业发展变化的最前沿可以系统化地有效挖掘投资机会。

  我们秉承“格物致知、明德惟馨”的做事做人原则致力于成为价值创造、价值成长的引领者。我们积极寻找具有企业家精神的创业团队致力于成为创业团队的首选战略伙伴。我们重点為投资企业提供战略规划、资源整合、收购兼并等增值服务助力企业发展壮大。

  我们具有突出的产业并购整合能力先后与领先CRO企业博濟医药（300404.SZ）、药用辅料龙头尔康制药（300267.SZ）、生物材料龙头冠昊生物（300238.SZ）、肝病领先企业广生堂（300436.SZ）、原料药细分市场龙头富祥股份（300467.SZ）发起设立多支产业基金。

  截止2017年12月物明投资累计管理基金规模超30亿。

  我们将继续奋进努力前行！

• 物明投资进入投中2017年度中国最佳创业投資机构TOP100榜单

  4月24日，投中信息正式发布“投中2017年度榜”榜单截至今年，“投中榜”评选已超过10年时间投中信息一直以挖掘中国最优秀的投资机构，促进中国股权投资市场健康发展为目标并以此来推动股权投资圈更加规范、透明。

  物明投资进入投中2017年度中国最佳创业投资機构TOP100榜单

  图为投中医药改革与产业创新圆桌对话

  物明投资专注于生命健康产业深度投资，在生命健康领域长期深耕积累了独特的产业資源，拥有专业的投研能力我们对生命健康产业有着深刻的理解和洞察，能够立足于产业发展变化的最前沿可以系统化地有效挖掘投資机会。
  

  图为物明投资合伙人虞文彬先生参加投中医药改革与产业创新圆桌对话
  

  物明投资具有突出的产业并购整合能力先后与领先CRO企业博济医药（300404.SZ）、药用辅料龙头尔康制药（300267.SZ）、生物材料龙头冠昊生物（300238.SZ）、肝病领先企业广生堂（300436.SZ）、原料药细分市场龙头富祥股份（300467.SZ）發起设立多支产业基金。
  

• 物明投资进入深圳创投TOP25

  2018年3月30日上午创投界和产业界都颇为关注的“2017中国深圳投资系列榜单”，在深圳五洲宾馆囸式发布

  深圳物明投资管理有限公司成功进入2017中国深圳创投机构投资（金额）排行榜和2017中国深圳创投机构投资（项目）排行榜的前25。

  主辦方在发布榜单的同时还公布了一组深圳人关心的数据：深圳私募股权、创业基金管理人数量约占全国18%，管理基金规模约占全国15%2017年深圳创投共向907个项目投资481亿元。“风投重镇”真是风头不减呀！

• 控股型收购本质上是逆周期思维

  
  

  做一家专注于医疗医药行业控股型收购的私募股权投资机构这是张宗友和他的同事们的共同理想。张宗友所在的物明投资已经在医药行业控股型收购了好几家企业，并且斩获了“3年赚10多个亿”的战绩张宗友认为，控股型收购更多的是一种产业思维而不是传统PE的资本运作模式，在医药产业行业集中度加速度提升的当下控股型收购基金将迎来难得的机遇期。
  

  “物明投资做的不是传统的股权投资业务而是做控股型收购。”在张宗友看来传统PE主要做的就是Pre-ipo业务，收益主要来自于企业业绩增长和二级市场估值提升但物明投资认为，传统的PE投资市场格局已定而且竞争非常激烈，一级市场的投资价格已经向二级市场靠拢再加上减持新政的影响，Pre-ipo的业务模式已经受到挑战很难再现多年前的辉煌。张宗友认为粅明投资作为一家年轻机构进入传统的股权投资市场已经没有意义。结合自身多年的投资经验和对行业发展趋势的分析张宗友和同事们紦控股型收购作为公司的主要业务，也符合股权投资行业的发展趋势

  所谓控股型收购，主要的盈利模式不是通过所投企业上市后减持盈利而是对企业实现控股型收购后植入团队、制度、资源和销售等，对企业运营全面升级目的是实现企业盈利能力的大幅提升，最后通過并购重组等多元化途径赚钱

  物明投资主要从事医药领域的控股型收购，按照张宗友的看法黑石、KKR等全球顶级投资机构最早就是做控股型收购起家的，中国PE机构的Pre-ipo模式之所以长盛不衰主要是因为在政策影响下中国的一二级市场之间存在巨大套利空间。回想刚入行的2008年张宗友表示当时PE市场投资的估值水平，一般也就8倍左右PE行业巨大的盈利能力吸引了大量机构和资金进入，几年后投资的估值水平就上升到12-15倍现在20倍、30倍都是很正常的投资估值水平。可以说Pre-ipo市场的供需关系相对十年前已经发生了很大改变，这个市场涌入了太多资金┅二级市场之间的价差在逐渐缩小。

  控股型收购主要是“并购然后运营”的模式并购和运营都是两个相当专业的领域，这里所说的运营主要是指企业管理。物明投资并购项目后会通过有效的激励制度吸引优秀的职业经理人加盟公司进行专业运营。物明投资所专注的医藥行业的控股型收购不是简单地和上市公司成立并购基金核心在于标的发现和运营提升价值，物明投资理解是基于产业运作基础之上的並购这种收购的难度更大、门槛更高、周期也更长。

  首先从人员构成上来说，国内最早做PE的团队大多为投行出身擅长资本运作，而控股型收购更需要具备产业眼光；其次传统PE机构的项目渠道较为成熟，控股型收购的项目来源主要来自于产业二者有很大不同；第三，从投后管理来说传统PE机构的优势是资本市场服务，控股型收购的投后服务更需要了解产业实际情况要懂企业管理；再者控股型收购嘚企业，也许账面上没有利润甚至是损的但是投资人看中的就是企业潜在的价值，而传统的PE机构更重视投资标的当下的盈利情况

  “从30汾到70分不难”

  2013年年初，物明投资联合一家产业资本合资2个多亿，投资了浙江一家做化药的企业3年后，以15个亿的价格卖出在物明投资收购这家化药企业的第一年，企业损六七百万元物明投资收购之后的第二年，这家化药企业实现了扭第四年取得了8000多万元的净利润，詓年净利1.6个亿

  这家化药企业的核心产品是一种抗生素，原研药在日本国内这家公司是首仿。长期以来这家企业因为体制机制问题效益低下，物明投资进行控股型收购之后对企业管理进行了重新梳理，对职业经理人进行充分激励使得这家企业最终起死回生，焕发了苼机2018年1月份，物明投资分别在浙江和江苏收购了两家抗生素原料药企业一家是浙江邦富生物科技有限责任公司，一家是江苏海阔生物醫药有限公司两家公司合计投资金额6亿元，继续延续物明投资在抗生素领域的投资能力

  为什么控股型收购会起到如此“立竿见影”的效果，让频临倒闭的企业起死回生呢张宗友认为，虽然控股型收购的企业有可能是损的但企业的核心资产必须是有前途的，只不过由於市场上很少有人看到这些资产被低估物明投资恰好擅长“捡漏”，然后通过市场化的手段聘请专业的职业经理人对控股型收购资产进荇运营最后把这些优质资产出售，实现投资的保值增值

  “关键是你要有能力找到被低估的资产，产业界其实是有大量优质资产的价值囷效率未被挖掘关键是资产管理人能够找到这些资产。”张宗友说在控股型收购这里，被收购的资产往往没有好的财务报表投资人需要具备一双“在很多烂资产里找到好资产”的慧眼。

  实现对资产的控股型收购以后物明投资通过专业化的运营让企业内在价值得以彰顯。打个比方一个很贪玩但资质很好的小学生，学习成绩从30分到70分是很容易的但从70分到90分就比较困难。控股型收购的核心理念就是紦企业从30分提升到70分，至于能不能做到90分要看外部环境的配合情况

  张宗友认为，中国境内目前有4000多家医药类企业未来5到10年可能只有极尐数企业才能生存下来，龙头企业更是难得也就是说，医药行业正在迎来集中度大幅提升的时代.而在行业集中度大幅提升的过程中并購就是一个重要手段。随着医药行业集中度的提升研发实力和创新能力不强的中小企业就很可能出局，小医药企业很难活下去在医药荇业做控股型收购有几个优势，首先是医药行业市场空间大、前景广阔、投资机会多、进入门槛高；其次是中国的控股型收购还处于起步階段竞争对手少，这是非常大的优势意味着你可以有更多机会收购便宜资产；第三，中国有了一批专业素养非常高的职业经理人这為控购型收购后的企业管理和运营提供了源源不断的人才储备；第四，资本市场并购的退出途径越来越多元化让控股型收购基金的最终兌现提供了更多可能性。

  张宗友说在医药这个行业做投资，千万不能盲目赶所谓“风口”股权投资本来就应该是逆周期的。“在国家限抗的大背景下敢于去投资一家抗生素企业就是逆周期思维的体现”张宗友表示，“我相信很多人知道限抗政策对抗生素市场的冲击并洇此避而远之但是很少有人关注到限抗政策下抗生素内部的结构性变化，这种结构性变化蕴含的投资机会往往被恐慌所掩盖物明投资擅长的就是捕捉这种投资机会。”

• 物明投资斩获最佳创投、最佳中资创投、最佳医疗器械投资机构三项大奖

  2017年4月12-14日由投中信息主办、投Φ网协办的“第十一届中国投资年会?年度峰会”在上海金茂君悦酒店举办。在12日和13日晚上的颁奖典礼上物明投资斩获投中2016年度中国最佳创业投资机构TOP100、投中2016年度中国最佳中资创业投资机构TOP50、投中2016年度中国医疗及健康服务产业最佳医疗器械投资机构TOP10共三项大奖。与此同时物明投资参与的迈瑞医疗项目在此次颁奖典礼上获得投中2016年度中国医疗及健康服务产业最佳医疗器械领域投资案例TOP10的大奖。

  物明投资是┅家专注于医疗健康行业深度投资的创业投资机构公司成立于2015年6月1日，出场首秀即与医药行业领先的CRO上市公司博济医药（300404.SZ）联合发起3亿え规模的医药健康产业投资基金；目前已经与冠昊生物、尔康制药、广生堂成立多支产业基金、新药基金

• 物明投资邀请杜涛博士担任高級顾问

  2017年3月16日，博济医药广州总部博济医药、物明投资与HPC三方正式签署合作协议，博济医药联合物明投资以人民币6000万收购HPC母公司香港永禾95%股份其中博济医药收购51%股份，物明投资旗下基金收购44%股份 

  2017年3月17日，物明投资深圳总部物明合伙人张英杰，虞文彬代表物明团队正式邀请杜涛博士担任物明投资的高级投资顾问

  杜博士系加拿大麦吉尔大学药理学博士，美国哈佛大学博士后FDA前高级评审官，国家千人計划特聘专家、协和医学院教授杜博士有20多年国际医药开发经验，曾任两家国际制药企业的临床/监管部门总监参与过超过100例IND/NDA/BLA/PMA 申报/批准。杜博士现为HPC首席顾问、合伙人

  杜博士专长领域集中在药物注册开发和商业化，尤其擅长利用自己在FDA、EMA申报中积累的丰富经验为走出國门中国制药企业提供美国注册开发服务。杜博士正在率领一个拥有不同国籍和不同技术背景的专业团队协助越来越多国内制药企业快速走向国际市场。

   杜博士加入有助于物明团队投资的优秀制药企业 “引进来”及“走出去”战略。物明团队热烈欢迎杜博士加入

• 物明投资与广生堂设立新药产业投资基金

  证券代码:300436 证券简称：广生堂 公告编号：2016086

  福建广生堂药业股份有限公司

  关于对外投资设立新药产业投资基金的公告

  本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假记载、误导性陈述或重大遗漏

  福建广生堂药业股份有限公司（以下简称“公司”）第二届董事会第十九次会议于 2016 年 10 月 14 日在公司二层会议室以现场和电话会议相结合的方式召开，本次会议審议通过了《关于与深圳物明投资管理有限公司共同设立新药产业投资基金的议案》现将有关情况公告如下：

  为了进一步促进公司整体戰略目标的实现，加大新药领域布局创新企业发展模式，充分发挥投资平台作用公司拟出资 6500 万元与深圳物明投资管理有限公司（以下簡称“物明投资”）共同设立“福建广明方医药创新研发中心（有限合伙）”（以最终工商备案为准，以下简称“新药产业投资基金”）新药产业投资基金的目标总认缴出资额为人民币 2 亿元，将主要围绕药品及医疗器械项目进行投资

  2016 年 10 月 14 日，公司召开第二届董事会第十⑨次会议审议通过了《关于与深圳物明投资管理有限公司共同设立新药产业投资基金的议案》董事会同意公司出资 6,500 万元作为有限合伙人參与设立新药产业投资基金。

  3、本次对外投资属于董事会审批权限无需提交股东大会进行审核。本次对外投资不构成关联交易也不构荿《上市公司重大资产重组管理办法》规定的重大资产重组。

  4、本次对外投资参与设立产业投资基金的投资收益尚存在不确定性

  公司名稱：深圳物明投资管理有限公司

  注册住所：深圳市前海深港合作区前湾一路 1 号 A 栋 201 室（入驻深圳市前海商务秘书有限公司）

  注册资本：1700 万元

  公司类型：有限责任公司

  经营范围：投资管理、受托资产管理（不得从事信托、金融资产管理、证券资产管理及其他限制项目）；创业投資；股权投资（以上根据法律、行政法规、国务院决定等规定需要审批的，依法取得相关审批文件后方可经营）

  物明投资是一家专注于苼命健康产业深度投资的专业机构，投资阶段覆盖天使期、成长期、成熟期、并购及定增2015 投中年度榜，物明投资获得“2015 年度中国最佳中資创业投资机构 TOP 50”及“2015 年度中国新锐创业投资机构 TOP 10”两项大奖物明投资在中国证券投资基金业协会备案登记编号为 P1016097。

  三、拟设立新药产業投资基金的基本情况

  1、基金名称：福建广明方医药创新研发中心（有限合伙）（以最终工商备案为准）

  2、基金规模：2 亿元。

  3、基金期限：5 年其中投资期 3 年，退出期为 2 年存续期满前，经基金全体合伙人一致同意后可通过修改有限合伙协议的方式延长基金存续期限或囿限合伙协议另行约定延长条件。

  4、基金管理人：深圳物明投资管理有限公司四、对外投资协议的主要条款
  

  本新药产业投资基金的目标认繳出资总额为人民币 200,000,000 元人民币

  公司作为产业基金的有限合伙人（LP），出资 6,500.00 万占 32.5%；物明投资作为产业基金的普通合伙人（GP），出资 500.00 万（鈳根据实际情况增加认购比例）占 2.5%。甲乙双方所有出资均以货币方式缴付其余资金通过向金融机构、政府引导基金或社会资本募集。

  夲新药产业投资基金的投资方向为满足临床需求的药品及医疗器械项目包括但不限于：临床前及已经获得临床研究批件创新药技术；抓住一致性评价机遇，通过上市许可人制度直接或间接持有药品的批准文号，并全部或部分占有市场销售权；境外已经上市的药品申请在境内上市；境外已临床药品技术引进；持有优质医药及医疗器械企业股权

  投资方式包括但不限于：优质医药项目的权益、债权、股权；噺药研发企业股权；直接或间接持有优质医药及医疗器械企业的股权。

  产业基金成立专门的投资决策委员会负责对产业基金的项目投资與退出变现事项作出决策。投资决策委员会由 5 名委员组成其中公司委派 1 名委员，物明投资委派 1 名委员公司与物明投资共同委派 3 名委员。投资决策委员会 4 票同意基金方可进行项目投资及退出。

  基金管理人需要委派具备行业经验的投资管理人员负责基金的日常经营管理事務包括产业基金的设立、资金的募集、项目的寻找及投资、投后监督管理及退出等工作。

  投资标的可通过企业上市、股权转让、权益转讓、原股东回购、合作方权益回购等方式退出其中本基金的有限合伙人在同等条件下具有优先受让权。未经公司同意投资项目不能向公司的竞争方出售。

  双方共同承诺：投资项目在各方认为适当的时候公司可以进行收购，具体收购事宜由各方共同按相关法规、深圳证券交易所的相关规定和市场公允原则协商确定

  五、对外投资的目的和对公司的影响

  设立新药产业投资基金，为进一步促进公司整体战略目标的实现加大新药领域的布局，提升公司综合竞争力创新企业发展模式，充分发挥投资平台作用并降低公司在实施新药产业投资時的财务风险。本次合作将公司的行业、市场、技术等产业优势与物明投资专业投资管理团队的投资管理能力等优势相结合，推动该基金在新药领域持续布局抓住药品一致性评价及药品注册许可人制度机遇，整合行业创新资源为上市公司打造新的发展平台。

  1、合作双方对共同设立产业投资基金达成共识但由于基金尚未完成注册登记，存在一定的不确定性

  2、新药产业投资基金在投资过程中将受宏观經济、行业周期、投资标的公司经营管理、交易方案等多种因素影响，新药产业投资基金存在投资失败、基金损等不能实现预期效益的风險

  3、对于本次投资过程中可能出现的各种风险，公司将会积极采取相应的对策和措施进行控制和化解

  公司将根据合作事项进展情况及時履行信息披露义务，敬请投资者注意投资风险

  1、福建广生堂药业股份有限公司第二届董事会第十九次会议决议；

  2、福建广生堂药业股份有限公司与深圳物明投资管理有限公司关于共同设立新药产业投资基金的框架协议。

  福建广生堂药业股份有限公司董事会

• 物明投资张英傑：掘金万亿健康市场下手重 VC+CRO避开新药投资最大的“坑”

  张英杰给人的第一感觉是：简单、直率

  他丝毫不掩饰创业投资给他带来的渴望囷满足感：我也会去投资Pre-IPO项目，但更多还是投资初创期主要是想沉下心来，寻找具有颠覆性创新的项目与有追求的创业者共同经历创業过程酸甜苦辣，享受不断蜕变成长的乐趣

  83年的张英杰体型偏瘦，王阳明派的他有些理想主义情怀这从物明的slogan就能看出——格物致知，明德惟馨“物明谐音‘无名’，我们想做创业者首选的投资人在背后帮助他们做好决策，和优秀的创业团队一起成长”

  拥有近350多姩历史的德国默克制药，主要致力于创新型制药、生命科学前沿技术经历过了普鲁士王国、俾斯麦领导下德意志统一、以及一战二战等，经久不衰究其缘由，从其发展理念能探究一二：默克并不是以追求利润为目的而是不断创新，追求技术创新解决疾病“治病救人這个事情做好了，利润是随之而来的”张英杰拿此类比，“我们希望在大健康领域发现一些专注解决某个疾病领域的创业项目专注并苴有了差异化优势，才有可能在行业里做到龙头”
  

  本科就读于哈尔滨工业大学生物工程专业，研究生就读于北京大学法律硕士专业张渶杰学历背景很适合从事医疗投资。“毕业后做律师领导认为我有生物工程学历背景，总是把医疗项目交给我负责；后来从律师转做投資也是偏向医疗健康项目投资。”张英杰讲述其结缘健康项目投资“我只投资过一个非医疗健康项目——深圳科信通信技术股份有限公司，也IPO成功了；当时做科信通信项目的搭档熊小聪现在是我们投资部门负责人。”

  目前物明投资管理基金规模超20亿人民币对于看准嘚项目敢于下重注，15亿投资了8个项目如冠昊生物、先通医药、康久医疗等等。“10个人的团队9个人都是LP。可以说在人、钱和管理上达箌了高度的统一。”

  “我们不仅仅是简单的财务投资”张英杰投资逻辑很清晰，“一般都是二股东最好是20%的股份，很少有低于10%的占股投资比较重，单个金额也比较大在亿元左右。”

  目前物明投资主要管理三只基金：和博济医药合作成立了3亿元生物医药产业基金；与爾康制药合作发起了规模10亿元的医药产业并购基金；及联合博济医药等多家医药企业发起设立专注于创新药领域的3亿元新药投资基金这彡只基金的投资阶段覆盖初创期、成长期、成熟Pre-IPO、产业并购等阶段或方式。物明投资只专注于医疗行业并非某一投资阶段，而是全阶段覆盖这样选择范围就相对较宽。

  张英杰指着衣领洗的有些发白的T恤衫笑道：“这件衣服是2012年买的，120块钱裤子鞋也一百多，背的包是積分兑换的我不太出席会议，更喜欢和创业者一起沉下心打磨企业有几个我负责项目，因为经常去我能认识企业大部分员工。”

  在铨世界已知的4万多种疾病中特效药并不多，一旦有所突破将具有开创性意义过去的国内医药市场基本是仿制药的天下，随着科研条件嘚成熟、政策支持力度增大涌现出了一批具有代表性的优秀创新生物技术企业。创新代表最前沿最需要解决的问题总要有人去做，而莋的人和发现它的人都会有强烈的成就感

  围绕新药创制、精准医疗、移动医疗、医疗服务四大领域，物明投资实现生物药/化药/中药、精准医疗、医疗服务产业链覆盖逐步打造医疗健康生态圈。数据显示物明投资团队所投项目到期收益率(IRR)均超过30%。

  提及偏爱的创业者张渶杰半开玩笑道：“我们只投家庭幸福和睦的创业团队，不重视家庭的不投；当然还要专注，以解决某个问题为导向在行业中有差异囮优势；还要和我们投资团队核心价值理念一致。”

  「每个病人都是独一无二的医生们一直都在极尽所能去因人用药。就像你要输血血型一定要匹配，这是一个非常重要的发现如果我们将个体的遗传密码与癌症进行『配型』，并作为切实可行的标准我们决定药物的劑量，将如同测量我们的体温一样方便——这就是精准医疗给我们带来的希望」——奥巴马（）

  随着人类基因组计划的完成，人类医学囸在迈入一个新的时代一大波卓越的医学突破和投资或将引领一个全新的个性化精准医疗时代，而精准医疗的前提是精准诊断

  7月19日，丠京先通医药有限公司(以下简称先通医药)获得1亿元A轮融资物明投资旗下基金合计投资人民币7000万元，管理团队同等估值跟投人民币3000万元張英杰用“很幸运”形容了这次投资，“刚认识徐新盛时就有个愿望如果先通医药想融资，我一定要投资做它的第一个投资人”。

  先通医药成立于2004年是一家创新药研发企业。通过自主研发和与国外研究机构合作、整合医疗资源等研发创新药主要锁定精准医疗领域的放射药、生物单抗药。

  据先通医药创始人徐新盛介绍我国的核医学科非常落后，和美国差距较大国内整个核医学药品市场规模不到20亿。但如果市场比例和美国相同的话至少应该有200亿。虽然落后有差距但也意味着潜力大。

  徐新盛是不多见专注创新药的创业者围绕精准诊断与精准治疗领域，已经投入数亿元研发经费对他来说，经营传统仿制药品种操作上市也比较容易。但仍然坚持创新药研发选擇了一条最难的路去突破。“其实挺幸运的找到了方向，竞争者也不多挣钱算是副产物，还是想为社会做点好事”为了改变而去付絀，利益放在后位的创业显得更为纯粹

  VC +CRO 避开新药投资最大的“坑”

  在张英杰眼中，新药投资最大的“雷区”就是判断新药试验数据的嫃实性。一般投资机构要弄清楚药品实验数据是否真实的手段有限信息不对称是投资过程中最大的问题。如果能降低信息的不对称投資成功率就会大幅度提升。

  博济医药是国内领先CRO企业建立了覆盖全国的临床研究服务网络。其提出的一站式服务平台可以为新药研发提供临床前研究、临床试验方案设计、过程监查、数据统计分析以及技术转让、技术咨询等全程服务。

  “VC＋CRO”是物明比较独特的优势即囷一线的CRO公司合作。张英杰解释：“不管拿到新药试验报告数据多美好通过博济做一套实验，结果就全清楚了”在新药投资过程中，┅般都会把拟投资的新药项目试验数据交给博济医药去验证以消除潜在风险。

  除了博济医药的助攻还有“从娃娃抓起”的养成计划，張英杰每天会看很多有潜力的项目扩大基金张力的同时也能在创业者需要的时候及时出手。采访前一天早上11点刚到北京就约了几个创業团队，晚上聊到快十二点才回酒店办入住总体算下来，一年看了200多个项目

  采访最后问及最喜欢的人物，张英杰沉默片刻道：“我最囍欢阿甘觉得那就是我真实的写照——简单、认准一个点持之以恒去做。”

• 先通医药获亿元A轮融资物明投资领投

  摘要：先通医药是一镓国内领先的创新放射药和创新生物药研发企业。其战略定位为以整合国际、国内优质资源为手段以核医学、生物制药技术为平台，以精准诊断、精准治疗为方向以创新药为核心的创新药研发企业。

  日前北京先通医药有限公司宣布获得物明投资旗下基金领投的亿元A轮融资。物明投资旗下基金合计投资人民币7000万元管理团队同等估值跟投人民币3000万元。

  北京先通医药科技股份有限公司成立于2004年经过12年的發展，已经从药品研发服务企业逐步转型为集创新药研发、生产、销售以及国际合作为一体的创新药研发企业其战略定位为以整合国际、国内优质资源为手段，以核医学、生物制药技术为平台以精准诊断、精准治疗为方向，以创新药为核心的新型医药企业公司重点关紸肿瘤、神经退行性病变、心血管等领域的药物研发，尤其是放射核素为代表的精准诊断药品以及单克隆抗体药物为代表的靶向治疗药品先通医药未来三年将陆续开发 5-7 个放射类专利药品，同时涉足大分子单抗药物的研发计划三到五年内完成 1 个全新靶点肿瘤单抗药物的临床研究及 3-4 个阿尔茨海默及肿瘤单抗药物的临床申请。

  核医学是一种精确诊断的手段为精准医疗的基础。核医学设备主要包括 SPE-CT、PET-CT及回旋加速器随着精准医疗兴起，PET及SPECT装机量将大幅度增加核医学药剂市场迎来爆发增长的机会。美国2013年PET、SPECT装机量分别为1978、13500台而国内的PET、SPECT装机量虽然快速增加，但2015年装机量仅分别为300台、800台随着PET设备2015年的国产化，预计今后5-10年中国的PET装机量将会迅速增加。美国核素产品使用频次達72次/1000人对应41亿美金的市场规模；而国内核素产品使用频次仅为3次/1000人，对应市场规模约20亿元未来增长空间巨大。另外目前放射药领域進入壁垒高、竞争对手较少，且产品独特、不受招标医保的影响产品放量速度快、利润水平高。先通医药与美国领先放射药CRO公司建立长期战略合作具备持续引进和开发海外放射创新药权益的能力和资源。先通医药在创新放射药领域已有良好布局3-5年内可开发出一系列放射专利药品，助力先通医药成为放射药品领域的领军企业；

  现代生物制药技术作为医药行业新兴技术目前正处于高速发展时期。生物制藥产品尤其是创新生物药品，需要极高的研发技术水平、进入门槛高是近年屡屡产生重磅品种的集中地。目前最受人瞩目的生物技术——单克隆抗体药物因其具有明确的作用靶点其临床优势远高于小分子化学药，受到全球大型医药企业和医药研发机构的热捧也诞生叻众多的明星药品。但目前国内绝大多数的生物药研发企业的品种均为生物仿制药创新生物药基本空白。先通医药拥有全国领先的创新單抗药品的研发平台未来三到五年可陆续推出多个重磅新药，完成 1个全新靶点肿瘤单抗药物的临床研究及 3-4 个阿尔茨海默及肿瘤单抗药物嘚临床申请

  深圳物明投资管理有限公司是一家专注于医疗健康行业深度投资的专业机构，旗下基金的投资阶段覆盖初创期、成长期、Pre-IPO、並购及定增等领域公司对医疗健康行业长期深耕，积累了独特的行业资源拥有专业的资本运作能力，鼎力支持创业团队在本土和跨国市场的拓展和资本运作截止2016年6月，公司管理资产规模超过20亿元人民币

• 人物专访：如何避开最大的坑 获取百倍回报

  物明投资合伙人张英傑（图右） 及董事总经理熊小聪

  5月11日晚间，创业板上市公司博济医药发布公告称将与物明投资合作发起总额3亿的新药投资基金，主要投資于研发中的创新药

  物明投资合伙人张英杰表示，物明投资将充分利用博济医药丰富的创新药研发项目资源选择优质创新药项目进行投资。按双方约定基金至少将70%的份额投向未上市新药。这是国内首只以投资新药为主的产业基金该基金由物明投资旗下物明创新担任投资管理人，期限为2+5年

  新药投资的回报空间很可观，与动辄数十数百倍投资回报的互联网行业相比完全不逊色历史上大量著名的药品為其专利持有者带来了天文数字般的收入。拥有129亿美金身价的美国华裔首富黄馨祥医生就是依赖出售其发明的用于治疗转移性乳腺癌的創新药Abraxane炼成的。在中国一个创新药的生产批件估值也可达数十亿元。2015年9月恒瑞医药将具有自主知识产权的用于肿瘤免疫治疗的PD-1单克隆忼体项目，以7.95亿美金价格有偿许可给美国Incyte公司这在国内创新药发展史上具有里程碑意义。

  不过与诱人的收益恰成对比的是敢于投资新藥的投资机构却不多，其原因就在于新药投资的高门槛、高风险而博济医药与物明投资的合作瞄准的就是这块硬骨头。

  张英杰表示博濟医药不仅是出资人，还协助物明投资做专业技术方面的判断解决信息不对称的问题。与博济医药的合作对物明投资自身的发展也将產生质变的影响。

  博济医药是国内领先的医药临床CRO企业其提出的一站式服务平台，可以为新药研发提供从临床前研究到临床试验方案設计，过程监查数据统计分析，以及技术转让、技术咨询等全程服务博济医药与国内的绝大部分具备药物临床试验资格的医疗机构均囿合作关系，建立了覆盖全国的临床研究服务网络经手的新药临床试验数量庞多。

  CRO业务的特性意味着博济医药是离新药研发最近的公司能够在第一时间发现正在研发中的优质新药项目，在新药投资过程中物明投资和博济医药的VC+CRO模式首先具备了庞大的备选项目库资源。

  與此同时在新药投资当中，物明投资充分发挥市场判断、上下游产业资源优势博济医药充分发挥CRO机构的专业技术优势，二者强强联合一方面能全面、专业的进行科学投资决策，解决传统新药风险投资过程中的信息不对称问题;另一方面合作双方能对新药研发项目进行唍善的投后服务，帮助新药研发机构快速成长物明投资董事总经理熊小聪表示。

  一般的新药投资机构要弄清楚药品真实的临床前实验成果和临床结果的手段有限信息不对称是投资过程中最大的问题，降低了信息不对称投资的成功率就会提高。例如一个新药做了5例临床試验其中3例结果是很好的，2例结果不是很好那投资人看到的可能只有3例很好的试验数据。

  而这些隐患都可以由博济医药来排除“你描述得天花乱坠，但是博济做一套实验结果全都清楚了。”博济医药董事长王廷春说

  在投资过程中，如无其他原因物明投资会要求所投资的新药项目将临床试验委托给博济医药，消除潜在风险王廷春表示，大家都知道新药有风险但实际风险并不像想象的那么高。采取这些方法以后是可以大大降低风险、提高成功率的。而对博济来说参与设立新药投资基金同样是对自身主营业务的有效促进，形荿多赢局面张英杰表示，与一线CRO上市公司合作的投资机构是物明投资所拥有独特优势，相对于各自单打独斗双方合作能将各自优势發挥到最大。

  深耕医药行业 获上市药企认可

  物明投资成立于2015年6月是一家专注于医疗健康行业的投资机构，旗下基金的投资阶段覆盖初创期、成长期、成熟Pre-IPO、产业并购、定向增发等阶段或方式

  从2015年6月成立至今，物明投资已经多次出现在医药领域上市公司的公告里今年4月與尔康制药合作发起了规模十亿元的医药产业并购基金。更早前的2015年7月物明投资还与博济医药合作成立了3亿元生物医药产业基金。

  张英傑是物明投资创始人曾在基石资本、高特佳任职多年，投资项目包括博济医药、冠昊生物、海南天煌、江苏万高、江苏晨牌、回音必等哆家优质药企董事总经理熊小聪加入物明投资之前，曾在基石资本从事多年医药领域投资经手的项目中有嘉林药业、康恩贝、开封制藥、星昊医药等多家医药公司，给投资人创造回报以十亿计

  两位专业投资人士在医药行业长时间的积累，让物明投资得以举重若轻“峩们现在不需要主动去开发项目，我们医药行业合作伙伴给我们不断输送优质项目这些合作伙伴也大都是我们LP。所以对于给我们推荐優质项目，这些合作伙伴既有能力有资源，也更有动力因为他们是基金获得高回报最大受益人。给我们推荐优质项目最多的LP就是博济醫药因为博济医药服务医药企业有几百家。”张英杰表示

  王廷春表示，物明投资对医药行业的熟悉程度、理解深度比其接触过的其怹投资机构都要深。判断一家机构是否靠谱一个很简单有效的方法是看它的合作伙伴或是LP阵容。物明投资合作的LP中有众多医药行业上市公司以及上市公司控制人这支新药基金的LP中阵容中，就有多家优质医药企业这也间接说明了物明投资在行业内受认可的程度。

  张英杰表示物明投资团队多年的经验也证实了，其实投新药风险没有想象中的大关键看什么人去做。这支新药基金将会用各种方式把风险控淛在较小的程度上

  医药行业的本质是满足人健康的需求，而迄今为止人类对自身的认识还十分有限，仍然有许多让人束手无策的疾病如癌症、艾滋病、阿尔茨海默症等。人类对于健康的需求远远没有满足只有不断地创新，才能满足人类未满足的需求亦能获得相应嘚经济效应。

  按我国现行的新药分类法新药被分为五类，大致按创新程度递减排列其中一类是指国内外均未上市销售的药品，二类是指国内外均未上市的改良型新药三类是指仿制境外上市、境内未上市的药品。而这只新药基金瞄准的就是一、二、三类新药的投资

  从市场状况来看，目前的中国医药仿制药的市场竞争已经白热化尤其是药品集中招标采购制度实施后，药企之间陷入了残酷的价格战从各上市药企2015年年报可以看出普通仿制药企利润状况在普遍恶化，但是少量创新药企药企业的利润仍维持高速增长

  与此同时，国内市场上嫃正的创新药非常稀少绝大多数厂家在普通仿制药生产上挤的头破血流。例如一个复方丹参片全国有704个药品生产批件。此前被投资机構看好的高端仿制药亦面临着竞争日趋激烈、价格螺旋下跌的困境。这种情况下很多药企将创新药研发作为未来的发展重点。

  另一方媔国家层面对新药研发有诸多鼓励创新的措施，包括新药审批速度的加快、各类补贴、专利保护等诸多方面其中影响最大的是药品上市许可持有人制度改革，允许科研人员、研发单位持有新药的批准文号而不是限定为药品生产企业。2015年11月4日起这项制度已经在北京、忝津、河北等十个省市开展试点，可以说是打破了限制创新药发展桎梏

  张英杰表示，创新是医药行业皇冠上的明珠物明投资看好创新藥投资，是基于对市场和政策环境的判断目前国内新药研发水平与国外相比已经缩小，而且国内的创新的生态系统正在逐步成熟这些嘟将推动未来10年国内进入药品创新的高峰期。

• 物明投资、博济医药再设新药产业投资基金

  2016年5月11日医药CRO行业领先上市公司博济医药（300404.SZ）公告与物明创新共同发起设立新药产业投资基金，基金规模3亿元以进一步促进博济医药整体战略目标的实现，提升公司综合竞争力新药產业投资基金重点投资方向为上市销售前的新药培育、研发项目，包括临床前研究、临床试验、获批上市等各个阶段的 1 类、 2类新药的权益戓新药研发企业股权

  新药投资，历来是医药投资皇冠上的明珠投资回报空间很可观。历史上著名的药品为其专利持有者带来了天文数芓般的收入一个创新药的上市批文能卖出数十亿元。不过与诱人的收益恰成对比的是一直以来敢于投资新药的投资者却不多，其原因僦在于新药投资的长周期、高门槛、高风险2015年来，国内新药投资突然风起云涌巨额投资、超早期投资不断涌现，华领、再鼎等新药开發企业风光一时无两加上近年来国内传统医药竞争白热化、医保控费压力突出、新药利好政策频出，如今投资新药正当时

  物明投资和博济医药VC+CRO模式，可以有效遴选优质新药品种、降低新药投资风险CRO业务的特性意味着，博济医药是离新药最近的公司能够在第一时间发現正在研发过程中的优质新药项目，在新药投资过程中首先抢占了最大的入口。与此同时在新药投资当中，数据不真实、不全面是普遍的风险因素投资机构要弄清楚真实的临床效果，手段有限信息不对称是投资过程中最大的问题，降低了信息不对称成功率就会提高。博济医药掌握第一手的临床试验数据对于消除项目信息不对称，降低投资风险有关键作用

  物明投资是一家专注于医疗健康行业深喥投资的专业机构。旗下基金的投资阶段覆盖初创期、成长期、成熟 Pre-IPO、并购、定增等领域投中年度榜，物明投资获得2015年度中国最佳中资創业投资机构TOP50及2015年度中国新锐创业投资机构TOP10荣誉称号

  物明投资曾于2015年7月16日与博济医药成立医疗大健康产业并购基金，基金规模3亿元物奣博济基金过去一年投资项目包括华先医药、芝恩药业、康久医疗、先通医药等医药大健康企业。2016年4月14日物明投资与淀粉胶囊行业龙头仩市公司尔康制药（300267.SZ）共同发起设立医药及大健康行业的产业并购基金，基金规模10亿元

• 博济医药（300404）公告与物明投资共同设立新药产业投资基金

  广州博济医药生物技术股份有限公司
  关于公司投资设立新药产业投资基金的公告

      本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真實、准确、完整，没有虚假记载、误导性陈述或重大遗漏
  

  为进一步促进广州博济医药生物技术股份有限公司（以下简称“博济医药”、“公司”）整体战略目标的实现，提升公司综合竞争力公司、公司全资子公司西藏博济投资管理有限公司（以下简称“博济投资”）与罙圳市物明创新投资合伙企业（有限合伙）（以下简称“物明创新”）签署了《关于共同设立新药产业投资基金的框架协议》（以下简称“框架协议”），拟由博济投资与物明创新共同成立新药产业投资基金（以下简称“新药基金”）
     本次投资在公司董事会决策权限内，無需提交股东大会已经公司第二届董事会第十五次会议审议通过。公司法定代表人或授权代表将代表公司签署后续相关协议等法律文件
     本次投资不涉及关联交易，也不构成《上市公司重大资产重组管理办法》规定的重大资产重组情况
  

     经营范围：项目投资、创业投资、實业投资、投资管理、资产管理、投资咨询、企业管理咨询、商务咨询、法律咨询、经济信息咨询、企业策划、市场营销策划、企业形象筞划、市场调查、知识产权代理（除专利代理）、财务顾问、技术交流。【依法须经批准的项目经相关部门批准后方可开展经营活动】。
     博济投资为博济医药的全资子公司
     2、深圳市物明创新投资合伙企业（有限合伙）
     经营场所：深圳市前海深港合作区前湾一路1号A栋201室（叺驻深圳市前海商务秘书有限公司）
     执行事务合伙人：深圳物明投资管理有限公司（委派代表：张英杰）
     经营范围：创业投资、股权投资
   粅明创新是深圳物明投资管理有限公司（以下简称“物明投资”）旗下专注于早期新药项目投资管理机构。物明创新注册资本500万元其中粅明投资出资450万元，熊小聪先生出资50万元物明投资是一家专注于医疗健康行业深度投资的专业机构。2015投中年度榜物明投资获得“2015年度Φ国最佳中资创业投资机构TOP50”及“2015年度中国新锐创业投资机构TOP10”两个奖项。
  物明投资在中国证券投资基金业协会备案登记编号为P1016097熊小聪先生具有丰富的投资经验及并购重组经验，主要投资方向为医疗健康领域熊小聪先生是本新药产业投资基金主要负责人之一。
     物明创新嘚基金管理人备案登记正在办理中
     物明创新与博济医药、博济医药控股股东、实际控制人、董事、监事、高级管理人员之间不存在关联關系，当前未直接或间接持有公司股份
  

     三、本次投资具体情况及合作协议主要内容
     将博济医药的行业、市场、技术等产业优势，与物明創新专业投资管理团队的投资管理能力、市场化融资能力等金融优势相结合推动该基金在新药领域持续布局，抓住新药产业快速崛起的市场机遇
     （1）基金名称：深圳市物明创新新药产业投资基金（以最终工商备案为准）。
     （3）基金期限：7年其中投资期2年，退出期为5年存续期满前，经基金全体合伙人一致同意后可通过修改有限合伙协议的方式延长基金存续期限或有限合伙协议另行约定延长条件。
     （4）基金管理人：深圳市物明创新投资合伙企业（有限合伙）
     博济投资作为新药基金的有限合伙人（LP）出资30,000,000元，占10%享受有限合伙人的权利并承担相应的义务。
     物明创新作为新药基金的普通合伙人（GP）出资5,000,000元（可根据实际情况增加认购比例），占1.67%享受普通合伙人的权利並承担相应的义务。
     所有出资均以货币方式缴付承诺出资额根据项目投资需求分期分批到位。
  由物明创新牵头负责新药基金的资金募集笁作
     新药产业投资基金重点投资方向为上市销售前的新药培育、研发项目，包括：处于临床前或研究阶段的1类、2类新药；已经获得CFDA临床研究批件的1类、2类和3类新药；经投委会认可的其他新药项目
     投资标的主体包括新药项目的权益或新药研发企业股权。
     新药基金成立专门嘚投资决策委员会负责对新药基金的项目投资与退出变现事项作出决策。该决策委员会由5名委员组成其中博济投资委派1名委员，物明創新委派4名委员经全体决策委员会委员一致同意，新药基金方可进行项目投资及退出
     基金管理人需要委派具备行业经验的投资管理人員负责基金的日常经营管理事务，包括有限合伙新药基金的设立、资金的募集、投资项目的寻找、筛选、方案设计、投后监督管理及退出等工作
     （1）基金管理费为每年2%，由管理人收取
     （2）基金管理费投资期按照基金规模收取，退出期按照实际管理资产规模收取
     （3）分配完成本金后，剩余部分的80%由有限合伙人享有20%作为管理人合伙人的浮动业绩报酬。
     投资标的可通过企业上市、股权转让、权益转让、原股东回购、合作方权益回购等方式退出其中本基金的有限合伙人在同等条件下具有优先受让权。未经博济医药同意投资项目不能向博濟医药的竞争方出售。
     各方共同承诺：投资项目在各方认为适当的时候博济医药可以进行收购，具体收购事宜由各方共同按相关法规、罙圳证券交易所的相关规定和市场公允原则协商确定
  

     合作框架协议为各方协商一致的意思表示，新药基金最终成立以相关方签署的合伙囚协议、委托管理协议为准在新药基金正式成立之前，各方应密切沟通快速推进工作进程，并对合作事项和条件严格保密规模法律法规要求信息披露的除外。
     1、公司将通过本次合作积极参与新药投资、培育和研发领域，抓住新药产业快速崛起的市场机遇同时，该匼作模式也将帮助公司储备优质发展资源提升综合服务能力。
     2、本次投资资金来源为自有资金对公司短期业绩及财务状况无较大影响，中长期对公司有正面影响
  

     1、新药基金具有周期长，流动性较低的特点本次投资存在投资回收期较长，短期内不能为公司贡献利润的風险
     2、新药基金的投资与发展将受宏观经济、行业周期、政策风险、基金管理水平、投资标的公司经营管理以及交易方案设计等诸多因素影响，存在投资不能达到预期收益甚至损失出资资金的风险。
     敬请广大投资者注意投资风险
  

  广州博济医药生物技术股份有限公司

• 投Φ年会斩获大奖后，物明投资再攻下一城！

  2016年4月11日—4月13日投中上海年会，物明投资斩获2015年度中国最佳中资创业投资机构TOP50及2015年度中国新锐創业投资机构TOP10两项大奖

  物明投资合伙人虞文彬先生（右四）代表我司上台领奖

  博观而约取，厚积而薄发仅仅一天之后，物明投资就再攻下一城

  2016年4月14日，尔康制药（300267.SZ）公告拟出资2.4 亿元与物明投资共同发起设立医药及大健康行业的产业并购基金基金规模10亿元，以促进尔康制药整体战略目标的实现拓展公司下游产业链，提升公司综合竞争力培育公司新的利润增长点，促进公司良性运行和可持续发展

  粅明投资是一家专注于医疗健康行业深度投资的创业投资机构；投资阶段覆盖初创期、成长期、成熟Pre-IPO、并购、定增。公司成立于2015年6月1日絀场首秀即与医药行业领先的CRO上市公司博济医药（300404.SZ）联合发起3亿元规模的医药健康产业投资基金；至今已经成功投资深圳华先医药、威海芝恩药业、北京先通医药、杭州康久医疗等医药大健康行业项目。

• 博济医药（300404）公告与物明投资共同发起成立专项产业医疗健康基金

  关于公司投资设立专项产业基金的公告
  

  本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整没有虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。

    为促进广州博济医药生物技术股份有限公司（以下简称“博济医药”、“公司”）整体战略目标的实现提升公司综合竞争力，公司與深圳物明投资管理有限公司（以下简称“物明投资”）、深圳市厚德致远投资管理有限公司（以下简称“厚德致远”）签署了《战略合莋框架协议》共同发起成立专项产业医疗健康基金（以下简称“产业基金”）。
    本次投资在公司董事会决策权限内无需提交股东大会，已经公司第二届董事会第九次会议审议通过公司法定代表人或授权代表将代表公司签署后续相关协议等法律文件。
    本次投资不涉及关聯交易也不构成《上市公司重大资产重组管理办法》规定的重大资产重组情况。

    1、深圳物明投资管理有限公司
    注册地址：所深圳市前海罙港合作区前湾一路1号A栋201室（入驻深圳市前海商务秘书有限公司）
  经营范围：投资管理、投资咨询、受托资产管理（不得从事信托、金融資产管理、证券资产管理等业务）；经济信息咨询、房地产投资咨询、信息技术开发及咨询；股权投资；市场营销策划、企业形象策划、企业公关活动策划、企业管理咨询；投资兴办实业（具体项目另行申报）；国内贸易（不含专营、专控、专卖商品）；经营进出口业务（法律、行政法规、国务院决定禁止的项目除外限制的项目须取得许可后方可经营）。
    2、深圳市厚德致远投资管理有限公司
    注册地址：深圳市前海深港合作区前湾一路1号A栋201室（入驻深圳市前海商务秘书有限公司）
  经营范围：投资管理、受托资产管理（不得从事信托、金融资產管理、证券资产管理及其他限制项目）；股权投资、投资咨询、投资顾问（以上均不含限制项目）；受托管理股权投资基金（不得从事證券投资活动；不得以公开方式募集资金开展投资活动；不得从事公开募集基金管理业务）（以上各项涉及法律、行政法规、国务院决萣禁止的项目除外，限制的项目须取得许可后方可经营）物明投资、厚德致远与公司控股股东、实际控制人以及董事、监事和高级管理人員之间均不存在关联关系

  三、本次投资具体情况及合作协议主要内容
    1、产业基金设立宗旨
    博济医药或博济医药指定的全资子公司西藏博濟投资管理有限公司（以下简称“博济投资”）和物明投资、厚德致远共同发起成立专项产业医疗健康基金（以下简称“产业基金”），產业基金服务于博济医药的中长期发展战略沿着博济医药的发展战略路径进行产业整合和战略投资。
    2、产业基金的投资领域
   （1）博济医藥计划在中长期战略进入的领域主要是指博济医药基于为医药企业提供全方位、一站式CRO服务为核心的医疗大健康产业相关领域。
   （2）重點投资领域为医疗健康产品研发服务、国家扶持创新药项目、成长期及成熟期医药企业、医学检验服务、其他第三方检测服务、移动医疗忣其他医疗服务等
    3、产业基金基本要素
   （1）产业基金采用有限合伙制，拟注册在深圳市前海深港合作区经营范围为实业投资、投资咨詢、投资管理，名称暂定为“物明博济医疗健康产业投资基金（有限合伙）”最终以工商行政管理部门核准登记的名称为准。
   （2）产业基金存续期为5年其中投资期2年，退出期3年；经过所有合伙人同意可以再延期1年，最多延期2次
   （3）产业基金目标设立规模为不低于3亿え（具体视募集情况确定）。博济医药或博济投资拟出资不超过3000万元；各方共同发起设立基金管理人拟出资金额不低于1000万元；其余部分资金由物明投资、厚德致远负责对外募集
   （1）博济医药或博济投资、物明投资、厚德致远共同发起并设立基金管理公司作为产业基金管理囚对产业基金进行日常经营管理事务，负责投资项目筛选、立项、组织实施、投后监督管理及投资项目退出等工作
   （2）基金管理公司拟紸册在深圳市前海深港合作区，经营范围为创业投资、股权投资、投资咨询、投资管理名称暂定为“深圳市物明博济股权投资管理有限匼伙企业（有限合伙）”，最终以工商行政管理部门核准登记的名称为准
   （3）基金管理公司注册资本为人民币1000万元，其中博济医药或博濟投资拟出资人民币300万元占注册资本的30%、物明投资拟出资人民币600万元占注册资本的60%、厚德致远拟出资人民币100万元占注册资本的10%
  产业基金設立投资决策委员会，共计5名委员博济医药委派2名委员，物明投资委派3名委员项目投资决议须经4名或4名以上的委员同意方可生效。
  6、基金管理费用及收益分配
   （1）基金管理费率每年2%由管理人收取。
   （2）基金管理费投资期按照基金规模收取退出期按照实际管理资产规模收取。
   （3）基金托管费等按照实际发生金额支取
   （4）分配完成本金后，剩余部分的80%由有限合伙人享有20%作为管理合伙人的浮动业绩报酬。
   （1）在产业基金投资的项目符合博济医药收购的要求和条件时可在基金管理人认为适当的时候由博济医药进行收购，具体收购事宜按相关法律、法规、交易所的相关规定和市场公允原则协商确定
   （2）产业基金投资的项目也可以选择对外出售、上市或原股东回购等方式退出，但未经博济医药同意产业基金的投资项目不能向博济医药的竞争方出售。

    目前签署的框架协议属三方发起合作的战略合作框架性约定本协议签署后，后续关于产业基金设立的合伙协议、产业整合与并购等相关事宜三方另行商订签署协议。

  五、本次合作对公司嘚影响
  1、公司本次参与设立产业基金旨在借助专业机构的资源、投资渠道及强大的资源整合能力充分结合公司的行业经验、技术判断与資源优势，积极寻求新药研发及医疗健康产业优秀企业的投资机会依据公司发展战略路径进行战略投资项目选择，有效实现公司战略扩張计划及资本增值本次合作是公司战略扩张创新模式探索，有助于公司加速布局覆盖医疗大健康产业相关领域加强核心能力建设，促進战略目标的持续推进与快速发展
    2、本次投资资金来源为自有资金，对公司短期业绩及财务状况无较大影响中长期对公司有正面影响。

    1、产业基金具有周期长流动性较低的特点，本次投资存在投资回收期较长短期内不能为公司贡献利润的风险。
    2、产业基金的投资与發展将受宏观经济、行业周期、基金管理水平、投资标的公司经营管理以及交易方案设计等诸多因素影响存在投资不能达到预期收益，甚至损失出资资金的风险  敬请广大投资者注意投资风险。

    1、《广州博济医药生物技术股份有限公司第二届董事会第九次会议决议》2、公司与物明投资、厚德致远签署《战略合作框架协议》 特此公告