美中国股票市场场一支股票最多买多少不受限制

来源：蜘蛛抓取(WebSpider) 时间：2018-09-26 21:35 标签： 股票市场

8月22日晚，证监会发布《关于修改上市公司现金若干规定的决定(征求意见稿)》。要求上市公司发行新股必须符合“最近三年以现金或股票方式累计分红不少于最近三年年均可分配利润的三成”。为鼓励和引导分红，《征求意见稿》还允许上市公司实施半年度现金分红，为降低分红成本，允许上市公司中期进行现金分红的，其财务会计报告可以不经会计师事务所审计。同时，为提高现金分红透明度，新规定要求上市公司在年报中详细披露现金分红政策。

我们统计了近年来上市公司的现金分红情况，并与美国市场上市公司的现金分红情况做了对比，基本观点为此政策虽从长期来看有利于资金回流市场，然而其未能将现金分红与上市公司再融资行为强制联系在一起，只能算指导性政策，对市场影响有限。我国市场与国外在现金分红氛围上仍存在非常大的差距，证监会应进一步加强有关方面的政策制定。

长久以来，的分红制度一向为人诟病，由于缺乏有力的管理措施和良好的分红环境，A股市场更是获得“铁公鸡”的称号。同时，由于上市公司很少进行现金分红，投资者获得回报的途径只有买入股票然后再卖出一种方式，在一定程度上打击了A股投资者对市场的长期预期，特别是机构投资者对长期持有股票的信心。本轮次贷危机以来，S&P500指数由巅峰时期的1526点下降至1280点，降幅约为16%，而A股却下降约60%，如此暴跌，说明A股市场缺乏长期投资者，更多的是短线炒作者，这也从另一个侧面反映了投资者缺乏长期投资的信心。其中原因很多，但抠门“铁公鸡”们也应扪心自问，对中小股东是不是尽到了信托责任。

近两年来，A股市场的分红氛围有所好转。2004年上市公司的现金分红是196亿元，2005年是720亿元，2006年是1174亿元，2007年为2845亿，现金分红总额逐渐稳步增长，出现了一些高比例现金分红的上市公司，更有张裕这种自1999年上市以来一直坚持连续高比例分红的工司，这些现象都令人感到欣喜。但是，与国外上市公司相比，我们还存在着很大的差距。

据我们统计，2007年度，共有436家上市公司进行了现金分红，其中，、，、羚锐股份、实行了半年度分红。沪市上市公司分红总额为2491.1亿，共有361家上市公司实行现金分红，分红总额为353.6亿，实行现金分红的公司不到A股上市公司总数一半，即是说A股市场的上市公司更多地采取送股的方式分红或根本不分红。而从标准普尔公司的统计数据来看，2007年，S&P500的成份股中，共有384家派发了现金红利，占比为76%，两相对比，可以看出尽管各个公司具体情况不同，但是整体上，A股上市公司在现金分红方面显吝啬。

表1是自1998年来近十年里S&P500成份股整体现金分红情况。从表中我们可以看出在这十年来，S&P500指数的成份股一直坚持连续稳定的分红，而且美国的上市公司更多地采取季度分红，分红金额也是稳步增长,近三年的增长率维持在10%以上。从表中还可看出，S&P500整体的股息收益率也较为稳定。即使是在次贷危机发生后的08年，S&P500成份股也是在稳定且略有增长的进行现金分红，这显然吸引了一部分价值投资者在股市低迷时也坚守自己所购买公司的股票。

表二是2007 年现金分红最多的前25 家美国上市公司，排名最靠前的Domino's Pizza, Inc.,在2007年的分红金额高达到每股13.5美元,股息收益率达78.76%。而在A股市场，这种现象显然是不可想象的。2007年度国内最大方的上市公司，07年净利润2341.06万元，分红资金达到2956.25万元，分红资金超过利润总额，每股红利￥0.43，股息收益率为2.7%，仅比S&P500的整体股息收益率稍高。

与美国上市公司现金分红方式占绝对地位相比，在国内A股市场送股的分红方式占的比重比较大，在07年905家分红的上市公司中，只现金分红的有504家，占比55.69%，只送股的有108家，占比11.9%，现金分红与送股同时进行的有293家,占比32.37%.送股分红方式使持有股票的中小股东继续承担股价波动的风险，对持有股票时间较短的中小股民而言，送股分红与拆股没有本质不同，除权后都相当于将一张十元钱股票的换成两张五元的，上市公司的利润仍然留在上市公司。除了分红比例，分红方式之外，国内A股市场与美国股市在分红方面的另一个重要差异更体现在投资者和上市公司对分红的态度上。美国投资者对公司是否分红十分敏感，美国股民中长线投资者占绝对大多数，大多数的投资者购买股票后长期持有,着眼于每年的分红或5年后的资本所得。仅有少数的股民会在短期获利后,卖出股票。收到现金分红是投资者收回投资成本的一个重要方式，而不仅仅是卖出股票。同时美国的上市公司也乐于用分红来吸引投资者，在信息不对称的情况下，红利政策的差异是反映公司质量差异的极有价值的信号，公司可以通过红利政策向市场传递有关公司未来盈利能力的信息。如果公司连续保持较为稳定的红利支付率，投资者就可能对公司未来的盈利能力与现金流量抱有较为乐观的预期，愿意更多地投资于高红利的公司。在美国上市公司的股东大多都是私人股东，股价的涨跌影响到他们的财富和自身利益，他们愿意在付出税收成本的情况下，通过分红来提升公司的股价。而在国内A股市场上大部分市值控制在国有股股东手里，国有股股东对股价的变动并不敏感，大股东对上市高管施加的稳定股价的压力很小。上市公司没有足够的动力去分红。

此次证监会发布的关于再融资提高标准的规定，并不能刺激上市公司去分红，2007年再融资的139家公司中不符合新规定的公司只是个别公司，仅以再融资作为促使上市公司分红的条件并不会有明显的约束力。我们更盼望国资委能够颁布国家控股的上市公司每年都按照一定利润比例进行现金分红的强制性规定，以央企分红来带动民营企业分红，在A股市场形成稳定分红的氛围和习惯，才真正有利于投资者长期投资习惯的培养，有利于维护股市的稳定。

本文来源：民生证券 责任编辑：王晓易_NE0011

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