【徐超的回答(73票)】:

这么一大早的圈这么多人实在有点对不住，先向各位致歉了！

谢 兄提醒，公司给配资人分仓的时候，正常情况下签的全部都是借款合同，也有些是投资管理合同。

“民间借贷”这个词，是官方拿出来的，是对个人借贷行为的污名化，它含蓄的表达了个人借贷行为的非法性。

配资与普通的个人借贷有着本质上的区别，体现在借款资金用途的单一性上。

有个业务跟配资的逻辑是差不多的，并购贷款。

如果信托公司把发行信托的门槛降低到1万元；

如果是自己开个大伞自己操作；

如果是结构化信托，不是伞形信托；

那么，也就不存在所谓的“民间借贷”了。

第一，单就配资这个业务来说，是绝对合法的。

第二，为嘛一说股票配资就要跟民间借贷扯上关系呢？市场上大部分的股票配资，是通过伞形信托、结构化信托、资管计划来实现的，这里边不涉及民间借贷。

也有相当一部分公司做的是自然人账户，但是在市场总量上占比仍然是要小的多。

：配资是合法的，这和杠杆倍数无关。配资中的合约是民间借贷，至于借来的钱是投入股市还是其他，这是借款人的自由。

配资中的合约不管是什么合约，都不允许资金投向证券产品以外的地方，否则那就是纯粹的民间借贷而不是配资了。

股票配资是以民间借贷的形式来做的，是以个人的信誉进行贷款炒股。

股票配资是基于保证金和证券账户控制，也就是股票质押形式的借贷，与个人信誉基本上无关。

股票配资属于民间借贷，是合法的。但是假若有人歪曲股票配资，利用非法手段那么就会存在风险。就像你去买个名牌，但是商家只给你仿品，这样就违法了。

@石小 股票配资是以民间借贷的形式来做的，当然是合法的。

股票配资属于个人对个人的民间借贷。只要利息不超过，银行同类贷款利率的4倍，就是合法的。一般的正规配资公司一个月的利息大概是：3-5%左右。

你让我惊呆的是，配资月息竟然可以做到3-5%！正常情况下现在股票配资利息都在月息2.5以内。

说民间借贷的太多，不一一画圈了。误解也好，推销自己业务也好，咱总的实事求是吧！

第三，股票配资是怎么操作的，举一例。

我有2000万资金，找到信托公司，告诉他说我要炒股，想发行一个伞形信托。

信托公司同意发行，我的2000万资金作为劣后资金，杠杆比例1:3，信托公司帮助募集资金6000万。总额为8000万元的伞形信托发行成立。

募集资金的来源包括且不限于：信托公司资金池、银行同业、单一资金、公开募集等等。提供资金的主要是：银行、信用社、村镇银行、央企等。

信托成立后，在大伞下面可以划分出多个子伞。

本来的用途是：我同时操作价值数千万的股票，需要有多个投资组合，子伞可以合理分仓。

钻了空子之后的用途是：把子伞分给多个配资人进行操作。

基本为0，因为通过伞形信托进行操作，资金只能用于投资证券产品，股票、期货、基金，也包括一部分理财产品。

整个资金根本无法流出证券体系，预先设定的预警线、止损线、平仓线限制，充分保障了信托公司的资金安全。

这也就是为什么大批银行同业资金进入的原因，这也就是监管部门叫停的原因。

第四，配资公司的收益在哪？到底有多高？

我拿2000万发了信托之后，可以自己炒股，也可以分仓给别人配资。

炒股是不确定收益，所以，我不做，我全部拿来给别人配资。

发行信托的杠杆比例为1:3。我对外的配资比例正常情况下在1:2-1:5之间，平均下来，也差不多1:3。

这样，我可以向配资人收取保证金大约2000万元。这两千万属于我跟配资人之间的私下行为，信托公司是不能干涉的。

我可以拿1000万出来，再发4000万的一个伞形信托出来继续做。

4000万的信托又可以收到大约1000万的保证金，拿500万出来再发个2000万的信托。

这么稳健的操作之下，我用2000万换到了1.4亿的信托总规模。

手中还留下备用资金1500万左右，足以应付随时发生的补保证金、利润提取的现金周转。

1.4亿的信托规模，30%的闲置率，常年待收资金1亿，年化利息18%计算，信托资金成本8%计算，净收益10%，也就是1000万。0%=50%，这即是我2000万的收益。

合作券商的佣金返点。一般券商营业部的交易佣金成本（不含柜费、不含交易税种）是万分之1.5-1.8，给到市场上的价格一般是万3。配资公司给配资人的佣金，可以高达万8。

1万的交易才有5元的差价，是不是觉得有点少？不用担心，配资客户的活跃度、交易频率之高可能是很多人想不到的，举个个例：某个600万资产的账户，一个月左右产生了24万的佣金！1亿规模的总账户下，每年会产生500万的交易佣金根本不是梦啊！

备用金小额放贷和孳息。一般大型的配资公司对这个根本不感冒，看不上。

第五，民间借贷配资是怎么操作的

第一种：主流，在配资公司开设的自然人账户下操作。

配资公司与出借人签借款合同或者理财咨询合同。

配资人把对应比例的保证金打给配资公司，配资公司与配资人签订借款合同或其他形式合同，约定好警戒线、止损线、平仓线等细节，给配资人一个证券账户让他操作。

弊端：如果配资账户过多，监控起来很麻烦，手工操作更麻烦，不利于风险控制。

第二种：主流，在配资公司的homes账户下操作。

第三种，非主流，在出借人的自然人账户下操作。

由于过去出现过很多盈利之后的提取纠纷以及不合理的分红诉求，已经很少采用。

第六，关于homes系统，之前在知乎看过一个恒生员工写的回答，这会儿找不到了。欢迎提供线索。

综上，股票配资跟民间借贷沾边，但不完全属于民间借贷，因为资金是被严格限制用途的。

【陈维杰的回答(8票)】:

配资炒股，准确地说是“场外股票融资”，是指证监会、银监会这些金融监督管理部门没有批准的情况下，配资方私下与股票投资人约定，借款给投资人炒股。投资人一般需要向配资方交纳一定现金或一定市值证券作为保证金，配资方按杠杆比例，将资金借给股票投资人炒股，配资方收取利息和管理费。

股票投资人一般需要将买入的股票及保证金让与给配资方作担保，设定警戒线和平仓线，如果投资人配资股票的市值触及达到平仓线后，配资方可以强行卖出股票，以偿还本息。

2015年股市风起云涌，各路人马纷纷杀入股市。配资公司也纷纷出现，为炒股的人们提供资金火力支持。但随着股市走低，很多大量使用杠杆配资的投资者们，纷纷出现了资金断裂的情况，甚至不少人倾家荡产之后还仍负债累累。

不仅如此，配资公司与投资人也因为配资中的问题，而不断发生纠纷。深州证券交易所所在的深州中级人民法院，成为了很多这类纠纷的汇集地。为此，2015年11月12日深州中院作出了《关于审理场外股票融资合同纠纷案件的裁判指引》。

深圳中院的裁判指引，表达了如下观点：

1.配资炒股协议结算期届满，配资帐户中股票市值未触及合同约定的股票平仓线，股票投资人有权要求配资方约定返还保证金及投资收益。

2.投资人股票市值触及平仓线，配资方按照合同约定强行平仓，融资方无权要求配资方返还保证金或赔偿损失。

3.投资人股票市值触及平仓线，配资方未按照合同约定强行平仓，配资方有损失，投资人可以不赔。如果是市场风险造成的无法强行平仓，或者与双方无关的操作系统技术故障造成的无法强行平仓，配资方的损失投资人也可以不赔。

4. 配资方单方更改配资帐户密码或以其他方式，造成股票投资人不能正常操作配资帐户。股票市值达到警戒线后，配资方有没有按照合同约定强行平仓。在这种情况下，股票平仓线与配资本息费用之间的差额损失，股票投资人可以要求配资方承担。但是，如果是市场风险造成的无法强行平仓，或者与双方无关的操作系统技术故障造成的无法强行平仓，那么配资方不用赔偿投资人。

文：杜国栋《配资炒股法律允许强行平仓吗？》

【乌蓝天的回答(2票)】:

现在股票配资公司都是这样来操作的，配资公司提供炒股帐户，提供炒股资金（前提需要股民本身有一定的资金），每月收取一个固定的费用，有称之管理费，有称之利息。这种方式是属于民间借贷的范畴。

【失意体前屈OTZ的回答(1票)】:

配资的本质是借钱炒股。

从法律实践上来看，你当然可以定义一种借钱行为是违法的。比如我们可以定义高利贷是违法的。

但是，有个很先天的问题是，我们国家是成文法，那就意味着法律不可能事先囊括所有的情况。

什么意思呢？就是说操作上可以将借钱的行为加上一些包装，即可规避法律所界定的违法。

比如说，法律规定20%以上是高利贷，违法。那简单啊，我20%以上的部分我收取信息服务费行不行啊？

配资也是一样的道理。你不允许我借钱炒股是吧？我可以融资，我可以分级杠杆，我可以收益互换，我可以股票质押……

所以问题根本不在于配资合法不合法，这根本就不重要，也无法界定和管理。