据统计，上述质押股份合计达到74.51亿股，以周五收盘价估算，面临平仓的股权涉及股票市值达到522.66亿元。

　　考虑到公开信息和统计手段存在局限，市场中存在质押平仓风险的数量应不止25家公司。

　　不过，截至目前，尚无权威信源发布股权质押风险的全市场数据，掌握最多数据的沪深交易所、中国结算也只公布了每只个股的质押数量和比例，没有对全市场的股权质押风险规模发布数据。

　　值得引起关注的是，这些存在平仓风险的股票并非普通股东持股，大部分都来自公司的实控人和一致行动人持股，对这些股票进行强行平仓，容易引起市场对实控人变更风险的担忧。

　　套用最近流行的一句调侃，市场对这种风险的担忧，就是终于“通过资本运作把公司运作成别人的了”。

　　据统计，在上述33位股东的质押记录中，有18位股东或一致行动人的质押股票数量，已超过总股本的20%，有10位股东的质押数量超过总股本的30%，这些大比例的股权一旦进入平仓程序，如何平稳完成平仓也考验着机构与投资者的智慧。

　　例如，中京电子（7.87 +2.21%，诊股）在2月8日发布公告称，公司控股股东京港投资持有股票1.12亿股，其中8，965.85万股已经被质押，占京港投资所有持股的80.15%，也即占公司总股本的23.73%。

　　中京电子公告称，在经历了连续3日大跌、累计下跌24.51%后，已经触及或即将触及质押平仓线，存在平仓风险，公司决定从2月8日开始停牌、预计停牌时间不超过5个交易日。

　　根据中京电子披露，控股股东的平仓线价格区间为7.55元至8.2元，而股票停牌前价格的7.7元，停牌前曾一度打到7.43元的价格低点。按照停牌前价格估算，中京电子控股股东的质押股份涉及市值6.9亿元。

　　18位股东质押超90%持股

　　作为上市公司股东的常见融资方式，适当的股权质押可以解决中短期的流动性需求，但一旦用杠杆用上了瘾，不断追加质押、将所有持股都进行质押，完成几乎ALL-IN式的质押操作。

　　据统计，在目前出现股权质押平仓风险的股东中，有18位股东（牵涉16家公司）已经质押掉了90%以上的手头持股，后续面临“无券可补”的窘况。

　　著名的“神雾双雄”就是一个典型案例，这两家公司双双面临质押平仓风险，上市公司大股东的股权质押不仅市值规模大，质押占持股的比例也非常高。据估算，神雾集团在这两家公司的质押市值合计达到103.24亿元，对神雾环保（13.49 停牌，诊股）和神雾节能（13.43 停牌，诊股）的质押数量分别占所有持股的99.78%和96.36%。

　　参照神雾环保公告，控股股东神雾集团共持有神雾环保4.31亿股，占总股本的42.67%，其中已经质押4.30亿股，占其所有持股的99.78%。

　　截至2月9日，神雾集团质押的2.36亿股神雾环保股票已跌破警戒线，占所有持股的54.67%，其中1.87亿股甚至已经跌破平仓线，占所有持股43.40%。

　　换言之，神雾集团对神雾环保的持股中，超五成持股已经破警戒线、超四成已面临平仓。

　　华融证券2月9日公告称，由于神雾集团仍未按协议约定完成购回交易，已构成逾期违约，将正式启动违约处置程序，拟通过交易系统采取集中竞价交易或大宗交易方式处置，处置数量不超过1116万股。

　　神雾双雄的另一成员，神雾节能也发布公告称，公司控股股东已经质押的部分股票触及平仓线、存在平仓风险，目前已经质押股份达到3.37 亿股、占神雾集团所有持股的96.36%，也是ALL-IN式的质押操作，因而公司决定申请停牌。

　　不过，神雾节能尚未公布跌破平仓线的股票数量。以目前股价估算，神雾环保和神雾节能的质押股权市值，分别达到58.02 亿元和45.22亿元。截至目前，神雾环保与神雾节能仍处于停牌状态。

　　就质押持股比例来看，大连电瓷（8.76 停牌，诊股）的质押操作更为凶悍，实控人直接将持股100%质押了、一股不留。

　　大连电瓷2月1日公告，公司控股股东意隆磁材持有股份9383万股，占公司总股本的23.03%，累计质押股份9383万股，占其所持公司股份的100%，占公司总股本的23.03%。

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　　8月15日晚间,发布公告称,控股股东饶陆华的股份转让过户登记8月14日已经完成。至此,该公司的高比例质押平仓风险解除。

　　业内人士认为,科陆电子在民营控股上市公司股票质押风险中具有一定代表性,该公司股票质押风险的顺利解决说明股票质押风险可以通过市场化手段得到化解,值得其他公司借鉴。据接近证监会的人士透露,引入具有实力的股东是化解风险的关键。

　　8月15日晚间,科陆电子发布公告称,公司2018年8月15日接到控股股东饶陆华的通知,其已收到中国证券登记结算有限责任公司深圳分公司出具的《证券过户登记确认书》,饶陆华与深圳市远致投资有限公司协议转让股份的过户登记手续已完成,过户日期为2018年8月14日,股份性质为无限售流通股。

　　科陆电子成立于1996年8月,2007年3月在深交所上市,饶陆华为公司创始人、实际控制人,直接持有股票6.07亿股,占公司总股本的43.14%。

　　公司主营业务包括配电网产业、储能业务、新能源汽车充电及充电站运营管理业务等。截至2017年末,公司总资产154.61亿元,净资产48.12亿元,当年实现营业收入43.76亿元,净利润4.59亿元。

　　截至2017年12月18日,饶陆华累计质押了股票4.82亿股,占其所持公司总股份的79.41%,质押融资金额为27亿元。资金主要用于参与科陆电子两次定增(2015年及2017年)约12.6亿元,为高管人员融资认购定增股份垫付利息约1.5亿元,投资其控制的地产项目及其他实业、创业基金约13.5亿元。

　　2018年以来,科陆电子股价累计下跌27.16%(该股6月7日停牌至今),远超同期中小板指数5.56%的跌幅。经过多轮补充质押物,至2018年6月11日,饶陆华将所持全部股票质押,已再无补仓能力,平仓风险一触即发。

　　中国证券报记者获悉,该公司控股股东股票质押风险也影响了上市公司正常融资及经营。2018年3月至7月,有部分地方城商行及中小型股份制授信额度被撤销或收货约6.1亿元,同时,供应商加强了货款催收并出现停止供货现象,对公司经营性现金流形成挤压。

　　此外,饶陆华作为科陆电子的创始人、治理运营核心,如其被平仓出局,可能导致上市公司运营整体瘫痪。

　　市场化手段与引入国资成化解风险秘诀

　　中国证券报记者了解到,面对平仓风险,饶陆华开始筹划转让股权。2018年6月7日,公司披露控股股东筹划股权转让事项,宣布股票停牌。

　　在此期间,饶陆华与5家有入股意向的机构围绕股权转让的价格及公司未来的发展进行密集协商,其中包括国资体系投资平台、民营上市公司以及其他资本投资平台。最终,饶陆华与深圳市国资委下属国有资本运营公司深圳市远致投资有限公司达成一致。

　　8月4日,饶陆华与远致投资签订《股权转让协议》,饶陆华向远致投资协议转让科陆电子10.78%股份,转让价款10.34亿元。8月10日,双方完成股权交割,饶陆华将把股权转让款全部用于偿还股票质押贷款。

　　远致投资入股科陆电子后,发挥其“国资背景”优势,积极帮助上市公司协调相关银行恢复授信,经过沟通,、恢复了上市公司3亿元的授信额度。此外,如其未来进一步增持并控股科陆电子,也将有助于提升公司信用等级,改善公司融资环境。

　　“为了防止被强平或公司易主的事实发生,上市公司通过补充质押、停牌、持续增持等手段自救。”华创证券首席策略王君表示,在短期内大盘快速下滑的环境下,风险较高的上市公司频发补充质押的公告。2018年上半年,上市公司总计约800条补充质押公告,较去年同期增长3倍。同时,质押方不会简单对跌破平仓价的公司强制平仓,更倾向于寻找有意整体承接股权的主体,通过协议转让达成交易。

　　中国证券报记者了解到,部分实际控制人风险控制失当是导致股票质押风险产生的根本原因,饶陆华通过质押融资的方式参与上市公司定增和进行其他投资是股东的一种市场行为,其最终也是依靠转让股权这一市场化方式化解自身的质押风险。股权受让方虽是地方国有资本运营公司,但转让及定价均是双方通过市场化方式协商确定,这说明股票质押风险可以通过市场化手段得到化解。

　　同时,据接近证监会的人士透露,引入具有实力的股东是化解风险的关键。远致投资作为深圳市国资委下属企业,拥有较为雄厚的实力。截至2017年,远致投资总资产330.3亿元,净资产210.03亿元。科陆电子引入远致投资作为战略投资人,有利于形成对民营控股股东“一股独大”的适度约束和制衡,优化了公司治理结构,增强了抵御风险能力,提振了市场对公司的信心。远致投资入股后,部分银行恢复对公司的授信额度,就是对公司信心提升的一种体现。

　　但是,不容忽视的是现有控股权转让的停牌时间难以满足市场实际需求。根据现行停牌规则,转让控股权的停牌时间最长为10个交易日。从科陆电子的情况来看,远致投资完成尽调、价格磋商等一系列程序共耗时54天,现有的10个交易日停牌时间确实难以满足实际需求。而为进一步延长停牌时间,上市公司往往会以其他理由停牌。

　　确需处置交易不会简单“一平了之”

　　中国证券报记者了解到,即使对于最终确需处置的交易,证券公司也不会简单通过二级市场“一平了之”,更倾向于寻找有意整体承接股权的主体,通过协议转让达成交易。

　　上交所此前强调,如果相关股份仍处于限售期,短期内更是无法通过集中竞价卖出的方式进行处置。对于可以通过集中竞价处置的股份,对5%以上股东、董监高、特定股东的违约处置,仍需遵守上市公司股份减持规定中关于减持时间、比例和信息披露等方面的要求。

　　深交所也强调,最终确实需要进行违约处置的,受股份减持规定等因素影响,直接从二级市场减持的金额较为有限。经统计,2017年全年深市二级市场累计违约处置金额约7亿元,日均违约处置余额约为已触发违约风险融资余额的万分之一。

　　下半年质押风险整体可控

　　华创证券分析师徐驰表示,从股票质押规模来看,展望下半年,股票质押新规出台后50%的质押比例风险缩小,且各月度存在的已有质押压力呈总体下降式分布,2019年上半年的解押压力逐渐减少。

　　从跌破平仓价的安全空间看,徐驰认为,整体下跌至平均平仓价仍有20%左右空间。根据以上测算,多数个股距离平仓线仍有一定空间,不会出现多数质押个股集体进入“雷区”。根据过去质押数据统计,股票质押到期规模压力较大只集中在、医药、化工、传媒等行业,其他行业压力较小;下半年股票质押风险总体可控。

最近A股多家公司披露公司的股东需要补充质押，言外之意就是如果不补充，股票就会有被强行平仓的风险，也是就是股价可能会跌，但是质押的股票越多，这只股票的潜在风险就越大，这是一个死循环。

皇氏集团（002329）公司股东质押股份被强行平仓，钱没了，工作也丢了。

皇氏集团（002329）公告称，公司的董事股东徐蕾蕾被强行平仓近65万股，平仓金额约500万元。原因是近期公司股价跌破最低保障比例，虽然她与东方证券进行了质押物协商，但是由于在此过程中，公司股价继续下跌，导致她未能及时完成补充质押，被部分强行平仓。

随后，皇氏集团23日晚间又公告，公司董事徐蕾蕾辞职了。徐蕾蕾表示因其所持的公司股票遭平仓被动卖出事件对公司造成负面影响，特向公司引咎辞职，申请辞去公司董事职务，辞职自其辞职报告送达公司董事会时生效。徐蕾蕾女士辞去董事职务后，仍按公司的要求继续担任北京盛世骄阳文化传播有限公司董事长职务。

自2015年底开始，皇氏集团就一直处于下跌区间中，从2015年12月的高点30.14元算起，至今下跌幅度达到74%，如果从2016年8月24日20元附近的相对高点来算，下跌也达到62%。

皇氏集团的季报来看，徐蕾蕾是3季度新进股东，今年3季度，皇氏集团的股价均价是8.96元，假如徐蕾蕾的成本在三季度均价附近，那么她现在的应该是亏损20%左右。值得一提的是，这一平仓还是发生在23日皇氏集团股价大跌之前，23日之后，徐蕾蕾可能“更难受”。笔者又挖掘出几只主力高控盘的强庄牛股，预计短线涨幅50%、中线涨幅120%即将爆发。如果你目前还是不能抓到牛股的话，那就V/信圈子申请加（LWxi68）笔者，大家携手发掘最新暴涨妖股，大家紧跟操作步伐，做到快人一步盈利

一批上市公司控股股东急补仓

23日晚间，一批上市公司发布了股东股权补充质押公告。长城动漫、华鹏飞、康斯特、澳洋科技、名牌珠宝、可立克等公司均发布了控股股东或其一致行动人补充质押的公告，雷曼股份则有持股5%以上股东进行了补充质押……

而没有任何悬念的是，这些公司的股价均在近期出现了大幅度下跌。实际上，从近期来看，本周以来上市公司补充质押的情况陡然增加，据记者粗略统计，11月21日公告股东补充质押的上市公司有13家，22日，该数字上升到16家，23日为14家，远超此前家数。补充质押不等于一定已经逼近“平仓线”或“警戒线”，但是，如果说要排除有平仓风险的股票，那肯定免不了在这些里面排查。近期公告补充质押的公司名单大致如下：

据统计，这44家上市公司的最新市值超过了2300亿元。从上表中不难看出，部分公司近期连续补充质押。其中华鹏飞、天马科技连续补充质押两次。值得一提的是，九鼎投资的股权在近几日已经被控股股东连续补充了3次，不仅如此，本月以来，九鼎投资已经是第6次公告控股股东的股权补充质押。这6次质押占其所持股份的比例分别为0.86%、5.13%、5.74%、5.26%、3.15%和0.80%。

这些公告均强调，其控股股东中江集团资信状况良好，具备资金偿还能力，所持有的股份目前不存在平仓风险。后续如出现平仓风险，中江集团将采取包括但不限于补充质押、提前还款等措施应对上述风险。来看下九鼎投资近期的股价表现：

其实A股的股权质押藏着巨大的风险，因为牵扯到银行，其实很多在国外上市的企业都因为玩质押玩大了，比如说辉山乳业，拿着股票质押去换钱投资到房地产里面，因为之前就被人盯上了，不断的做空，就得不断的补仓，这是个死循环，直到资金链断裂，只不过现在我们的市场没有做空的机制，否则这些企业都得完蛋，什么东西一旦加上杠杆就会变得风险巨大，如果没有控制风险的能力千万不要碰杠杆，上面的那些股票就不要碰了。

回顾下11月份的战绩我也不是跟大家吹牛：11月3号，我让你们以低价46.5进场大族激光，本月14号高位出仓，期间增幅22.69%。同时也是在11月5号周末分享的通威股份，又以低价9.5抄入的亨通威股份，原本股价到12.4的 时候我就想卖，但是1观察量能，趋势，资金，我又继续拿了几天，17号做高抛出仓，期间增幅50%，想想就能猜到收获多少，虽不算暴利但每次都可以稳步获益，每回都是站稳高点才出手的。我不是牛人，只是专注股票，特别是懂得选股的重要性！最成功的就是多年实战经验总结出的（主力追踪战法）屡战屡胜！对涨停板的预测最高可达83%以上！现在打算把我知道的全部告诉你们。以感谢你们对我的关注！鑫阳定当知无不言, 言无不尽！希望大家能在我的方法之中走出困境，跑赢大盘！