随着*ST昆机与*ST吉恩的双双退市，ST板块估值逻辑也再度出现变化。5月23日，仍在交易的65只ST股中，股价出现下跌的54只，占比高达83%。

　　该来的最终还是来了。

　　5月22日，上交所发布公告，由于业绩连续四年出现亏损，*ST昆机(600806.SH；0300.HK)与*ST吉恩(600432.SH)将双双遭到退市，两家公司将于5月30日进入退市整理期，交易30个交易日后退入“老三板”，正式告别A股。

　　但这并不意味着永别。上交所在相关问答中表示，若在未来*ST昆机与*ST吉恩满足重新上市条件，可以向其提出重新上市申请。在与21世纪经济报道记者最新的接触中，两家公司相关人士亦表达了未来回归A股的期望。

　　随着*ST昆机与*ST吉恩的双双退市，ST板块估值逻辑也再度出现变化。5月23日，仍在交易的65只ST股中，股价出现下跌的54只，占比高达83%。

　　对*ST昆机与*ST吉恩来说，两家公司退市的命运，也许在今年4月底各自年报披露时就已写下。

　　财务数据显示，2017年，*ST昆机归属母公司股东的净利润亏损3.50亿元，此前三年则分别亏损2.04亿元、1.96亿元、2.09亿元。*ST吉恩类似，年，其亏损的额度分别为5.38亿元、28.70亿元、21.86亿元和23.63亿元。

　　对于退市的结局，*ST昆机和*ST吉恩内部也早有预期。5月初，一位*ST昆机人士对21世纪经济报道记者表示，由于公司业绩难以扭亏，根据相关上市制度，退市已是板上钉钉，仅剩最后交易所宣布最终决定。

　　不过，即将退入“老三板”市场的*ST昆机与*ST吉恩，此次离开A股也许并不意味着永别。上交所在相关公告中表示，在退入“老三板”市场12个月后，若再度出现符合交易所上市条件，包括盈利、净资产等方面的情况，可以申请恢复上市。

　　*ST昆机与*ST吉恩对未来恢复上市也表达了肯定的预期。5月23日，*ST昆机一位高管对21世纪经济报道记者表示，此次退市确实可惜，但已无法改变，未来希望改善经营，满足回归A股的条件，目前则将努力满足港交所的要求，争取H股早日复牌。

　　*ST吉恩有关负责人则回复称，公司将以重新上市作为后续发展的努力方向，进一步加强信披、投资者关系管理等相关工作。

　　但无论是*ST昆机还是*ST吉恩，两家公司能否回归A股，仍需要面临极大的困难和不确定性。

　　面对行业衰落，*ST昆机能否扭转目前的颓势很难预知，而大股东沈机集团也面临同样的经营难题，在公司转型升级中或许难以提供支援。

　　“大股东的态度太重要了，现在也只有等待。”一位接近*ST昆机核心层人士说，“大股东自身能力也有限，提供不了太多帮助可以理解。”

　　与*ST昆机相比，*ST吉恩在解决经营问题之前，更需要面临越来越严重的债务逾期问题。

　　数据显示，截至5月21日，*ST吉恩新增逾期贷款本金共计0.12亿元，新增欠息0.56亿元。由此，本金累计逾期金额高达72.87亿元，欠息累计15.16亿元，合计88.03亿元。

　　“公司将积极与债权人等各利益相关方进行沟通，稳步推进公司债务解决方案(包括但不限于调整负债结构、调整付息周期、债转股等方式)，力争妥善解决公司债务问题，减轻公司负担，保障公司正常运营和人员稳定。”上述*ST吉恩负责人说。

　　*ST昆机与*ST吉恩的双双退市，也令与两家公司同属一个板块的ST股犹若惊弓之鸟，在5月23日当天出现大面积股价下跌的情况。

　　数据显示，包括上述退市的两家公司在内，目前A股仍有85家上市公司为风险警示股票(即ST股)，除暂停上市、停牌等情况外，5月23日仍在交易的ST股为65只。其中，54只在当天股价下跌，占比超过八成。更有*ST天业(600807.SH)和*ST天马(002122.SZ)两家公司的股价出现跌停，而上涨的仅有11只，占比不足17%。

　　上海一家大型券商策略分析师对21世纪经济报道记者表示，*ST昆机与*ST吉恩双双因业绩亏损而遭到退市，对同样普遍存在业绩问题的ST板块来说，实际上是敲响了退市的警钟。

　　*ST昆机与*ST吉恩的退市，也是自今年3月，退市新规出台后首批因财务问题而强制退市的上市公司。此前，新修的退市规则除拓宽重大违法强制退市内容、加强交易所退市决策主体责任外，也加大对财务状况不良上市公司的强制退市执行力度。

　　平安证券策略分析师魏伟表示，对财务状况不良企业实施强制退市，将有助于促进上市公司改善经营管理、提高信披质量、提升企业治理水平，并引导市场回归价值投资主线。

　　值得注意的是，退市新规中，还加大了对年末突击利润调节，利用“财务技巧”规避亏损从而实现“保壳”的监管，这也为ST股的“摘帽”更增添了难度。

　　数据显示，除尚未披露年报的*ST华泽(000693.SZ)外，其余84只ST股中，去年净利润依然亏损的为50家，占比60%；扣非后归母净利润亏损的更有70家，占比超过83%。

　　至今年一季度，84只ST股中，归母净利润再度亏损的升至54家，但扣非后归母净利润亏损的家数却小幅减少至61家。

　　上述上海大型券商策略分析师表示，过去退市标准有待建立，也导致A股与海外市场相比退市率过低，但在退市制度完善之后，ST股的“壳资源”价值将进一步压缩，业绩将成为影响上市公司估值最重要的因素，一些业绩差，且主营业务没有发展前景的企业将会逐渐被边缘化。

　　“A股打破刚兑，在加速优胜劣汰，至于未来会不会出现退市常态化，从目前监管政策的执行上来看，存在很大概率。”上述策略分析师说。

退市到三板的吉恩3 .昆机3在整理板买入的又被闷死在里面！有

退市到三板的吉恩3 .昆机3在整理板买入的又被闷死在里面！有图有真相.

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继博元3之后，9月12日，从A股退市的昆明机床与吉恩镍业也来到股转系统公开转让。

自此，今年已有3家退市公司在老三板挂牌，老三板股票总数已达65只。

另外，ST烯碳终止上市后，目前正在进行股权确权和托管工作，不久之后也将到老三板挂牌。

昆机3、吉恩3今日挂牌

9月10日，A股退市股昆明机床、吉恩镍业分别在股转系统发布公告称，其股票将自9月12日起，在股转系统公开转让，转让方式均为集合竞价。

根据老三板股票相关规则，净资产为负的公司每周一、三、五交易3次，其股票名称尾数为“3”。

今年半年报显示，昆明机床净资产为-1.56亿元，吉恩镍业归属上市公司股东的净资产为-9.38亿元。因此，两家公司的证券简称分别为昆机3、吉恩3。

昆机3与吉恩3皆因连续亏损而被退市。8月31日公布的半年报显示，今年上半年，两家公司的盈利情况并没有明显好转。

▲昆机3今年上半年财务情况

▲吉恩3今年上半年财务情况

昆机3上半年营业收入为2.63亿元，同比下降4.33%；净利润为-1.18亿元，同比减少23.7%。

吉恩3上半年营业收入为16.48亿元，同比增长22.54%；净利润为-4.16亿元，亏损有所收窄，但亏损额依然较高。

在两家公司开始挂牌转让的同时，其主办券商还附带发布了与公司有关的投资风险分析报告。

昆机3的主办券商太平洋证券提示，昆机3面临的市场环境发生变化，公司生产经营持续下滑，营收及利润大幅下降，货币资金短缺，可能对公司持续经营产生重大影响。

另外，昆机3目前存在大量债券债务关系，可能出现破产清算的风险；公司还因信披违法违规，接到中小股东诉讼，目前正处于应诉阶段。

吉恩3的主办券商东北证券提示，由于镍行业产品价格在低位震荡徘徊，吉恩3主营业务持续亏损，资金极度短缺，贷款逾期金额较大，其持续经营也存在重大不确定性。

今天是昆机3与吉恩3在股转系统挂牌后的首个转让日。

根据相关规则，昆机3、吉恩3的原有投资者想要转让其持有的公司股票前，需要到主办券商或其他可在股转系统从事经纪业务的券商处，办理股份确权和托管手续。

昆机3公告显示，退市时公司流通股份总额约5.31亿股（含H股在内），截至9月6日，已有约2.2亿股办理了确权手续，股份确权率为57.71%。

相比之下，吉恩3的确权率要低得多。退市时其流通股份总额约为16.04亿股，截至9月6日已办理确权手续的为4.15亿股，股份确权率仅有25.86%。

▲昆机3股东情况（Choice）

▲吉恩3股东情况（Choice）

半年报显示，截至2018年6月30日，昆机3、吉恩3的A股股东数分别为2.52万人、5.48万人，两家公司合计股东达到8万户。

今天，两家公司股票均有5%的涨跌幅限制，两家公司今天的报价基价为公司在上交所最后一个交易日的收盘价。其中昆机3的报价区间为1.4元/股-1.54元/股；吉恩3的报价区间为1.31元/股-1.45元/股。

今天开盘后，上午10点30分首次揭示成交价格时，昆机3报价为1.54元/股，涨幅4.76%，达到涨停；吉恩3报价为1.45元/股，涨幅达5.07%，同为涨停。

▲昆机3与吉恩3今日盘面情况

今天昆机3收盘价为1.54元/股，涨幅为4.76%，成交16.51万元；吉恩3收于1.45元/股，成交61.42万元，两股均涨停。

交易系统显示，截至收盘昆机3还有3443手买单，约合34.4万股，报价1.54元/股；吉恩3盘面上以涨停报价的买单还有4858手，约合48.6万股。两只股票的下一个交易日为本周五，9月14日。

从近期几只退市股首个交易日的情况来看，昆机3与吉恩3首日涨停算是一个不错的表现。

2017年11月6日，欣泰3在股转系统的首个交易日出现平盘，成交额为3.81万元。而本应该在今年4月2日开始转让的退市股博元3，自当天开市起便停牌至今，其实际意义上的首个交易日还未到来。

昆机3、吉恩3退市时间表

昆机3与吉恩3从上市到退市的历程，有许多相似之处。两家公司都是有着地方国资背景的企业，都在上交所上市，且都有悠久的上市历史。

昆机3即沈机集团昆明机床股份有限公司，1993年12月便在香港联交所发行H股，1994年1月又在上交所发行A股上市。吉恩3全称为吉林吉恩镍业股份有限公司，2003年9月在上交所上市。

2016年4月1日，因2014年、2015年连续两年亏损，昆明机床被实施退市风险警示，股票简称变更为*ST昆机。

2017年5月23日，*ST昆机因连续3年亏损，被实施暂停上市。

2018年2月，证监会对公司出具行政处罚决定书，决定书显示公司存在虚增利润等违规行为。

2018年4月28日，公司披露的年报显示其2017年度亏损且净资产为负。

2018年5月15日，上交所召开上市委员会审核会议，一致同意*ST昆机终止上市，并于其后对外公告。

2018年5月30日，*ST昆机股票进入退市整理期，整理期为30个交易日，其股票简称变更为退市昆机。2018年7月11日，其退市整理期结束，7月13日起公司股票被上交所摘牌。

2018年7月18日，昆明机床在股转系统发出第一份关于股份确权的公告。9月12日，昆明机床开始在老三板挂牌转让，股票简称昆机3。

2016年5月3日，因2014年、2015年连续两年亏损，吉恩镍业被实施退市风险警示，股票简称变更为*ST吉恩。

2017年5月26日，因连续3年亏损，*ST吉恩被实施暂停上市。

2018年4月28日，公司披露的年报显示其2017年度亏损且净资产为负，并被会计所出具保留意见审计报告。

2018年5月15日，上交所召开上市委员会审核会议，一致表决同意*ST吉恩股票终止上市，并于其后对外公告。

2018年5月30日，*ST吉恩股票进入退市整理期，整理期为30个交易日，其股票简称变更为退市吉恩。2018年7月11日退市整理期结束，7月13日起公司股票被上交所摘牌。

2018年7月18日，吉恩镍业在股转系统发出第一份关于股份确权的公告。9月12日，吉恩镍业开始在老三板挂牌转让，股票简称吉恩3。

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