因为信用链条的拉长，以及机构与专业放贷人的高度关联性，债权转让的P2P网贷形式受到较多质疑，并被诸多传统P2P机构认为这“并不是P2P，而且出了风险会影响P2P行业”。

P2B平台，根据所合作的机构的不同，又可以细分为以下几种：

第一， 和担保公司合作的平台;

第二， 和小贷公司合作的平台;

第三， 和保理公司、融资租赁公司合作的平台;

P2P平台出现跑路和诈骗事件的主要原因是：中间资金账户缺乏监管，P2P平台拥有中间账户资金的调配权。

中间资金账户的开设是为了交易核实与过账，其设立是P2P平台的必要组成部分。但是目前国内网贷平台中间资金账户普遍处于监管真空状态，资金的调配权仍然在平台手里。若是对时间差和条款没有严格控制，“卷款跑路，挪作他用”等中间账户资金沉淀引起的道德风险极大。

由于P2P网贷在我国尚属新兴产业，因此国家尚没有对其有针对性进行监管。毋庸置疑的是，P2P网贷业务对解决中小微企业的资金问题是有帮助的，作为民间借贷的一种，尽管贷款成本较高，但资金到账时间快、贷款门槛相对银行更低都是企业选择的原因，特别对解决短期临时性资金周转有很大意义。

《最高人民法院关于人民法院审理借贷案件的若干意见》第十一条：出借人明知借款人是为了进行非法活动而借款的，其借贷关系不予保护。

关于对借款提供担保的规定

《合同法》第一百九十八条订立借款合同，贷款人可以要求借款人提供担保。担保依照《中华人民共和国担保法》的规定。

《最高人民法院关于人民法院审理借贷案件的若干意见》第十三条：在借贷关系中，仅起联系、介绍作用的人，不承担保证责任。对债务的履行确有保证意思表示的，应认定为保证人，承担保证责任。

《合同法》第211条：“自然人之间的借款合同对支付利息没有约定或约定不明确的，视为不支付利息。自然人之间的借款合同约定支付利息的，借款的利率不得违反国家有关限制借款利率的规定” 。

《合同法》第二十三章“居间合同”中明确规定，居间人提供贷款合同订立的媒介服务，可依法向委托方收取相应的报酬。因此贷款服务机构的存在和服务费的收取都是符合法律规定并受法律保护的。

2011年8月23日，银监会办公厅下发了《关于人人贷有关风险提示的通知》，明确了应该合理设定业务边界的四条红线：

一、要明确平台的中介性

二、要明确平台本身不得提供担保

四、不得非法吸收公众存款，并且在实现行业规范之后，银监会与银行或第三方支付机构或将开展资金托管鉴于P2P网络借贷行业鱼龙混杂、泥沙俱下，省级监管部门可借鉴现代信息技术，建立相关电子登记、资金托管制度，并做好专项治理工作，方能推动网贷平台健康发展。

一、明确平台的中介性质，严格恪守资金撮合中介的角色;

二、不归集资金，搞资金池，不非法吸收公众资金，不触碰非法集资的红线;

三、明确平台本身不提供担保，严格审核引入的担保机构的资质;

四、坚决制止伪造虚假借款人，反对平台及其关联帐号借款、虚假借款;

五、严守信息安全底限，保护投资人及信息安全;

六、对投资人资金进行第三方托管，保护投资人的资金安全;

七、引导投资人理性投资，明确收费标准，不过分追求高收益;

八、充分进行信息披露，披露自身运营信息，进行必要风险警示;

九、共同推动行业自律组织的建设，推动健全信用体系的建设;

网贷属于债券投资，收益明确，资金借出人获取利息收益；而大众常把它与股权众筹混淆，股权众筹属于权益投资，收益具有灵活性，投资人通过出资入股公司，获取未来收益，如京北众 筹、36氪等都属于股权众筹平台。无论是债券投资还是权益投资，都存在一定风险，投资者应充分认识风险，有充分的风险自担的意识和思想准备，在此前提下自行判断并承担项目的风险。

2015年全国P2P网贷平台总成交额前三名，分别是北京市3,467.05亿元、广东省3,163.54亿元、上海市1,843.95亿元。三省市P2P网贷平台成交额合计超过8,474.54亿元，超过了全国总数的71.78%。

普通银行的存款年利率只有3%，理财产品、信托投资等，也一般在10%以下，与网贷产品动辄20%以上的年利率是没法相比的。

网贷的一切认证、记账、清算和交割等流程均通过网络完成，借贷双方足不出户即可实现借贷目的，而且一般额度都不高，无抵押。对借贷双方都是很便利的。

网贷促进了实业和金融的互动，也改变了贷款公司的观察视野、思维脉络、信贷文化和发展战略，打破了原有的借贷局面。

无抵押，高利率，风险高

网贷平台固有资本较小，无法承担大额的担保，一旦出现大额贷款问题，很难得到解决。而且有些借款者也是出于行骗的目的进行贷款，而贷款平台创建者有些目的也并不单纯，携款逃的案例屡有发生。

2007年国外网络借贷平台模式引入中国以来，国内P2P网络借贷平台蓬勃发展、百花齐放，迅速形成了一定规模。综观其在中国的发展历程，自2007年—2014年大约经历了4个阶段，平台数量、每月成交金额及投资人数量的增长数据可参考下图：

2007年—2012年（以信用借款为主的初始发展期）

这一阶段，全国的网络借贷平台大约发展到20家左右，活跃的平台只有不到10家，截止2011年底月成交金额大约5个亿，有效投资人1万人左右。

网络借贷平台初始发展期，绝大部分创业人员都是互联网创业人员，没有民间借贷经验和相关金融操控经验，因此他们以信用借款为主，只要借款人在平台上提供个人资料，平台进行审核后就给予一定授信额度，借款人基于授信额度在平台发布借款标。

基于以上问题的重复叠加出现，各个网络借贷平台于2011年底开始收缩借款人授信额度，很多平台借款人因此不能及时还款，造成了借款人集中违约。以信用借款为主的网络借贷平台于2011年11月—2012年2月遭遇了第一波违约风险，此时网络借贷平台最高逾期额达到2500万，诸多网络借贷平台逾期额超过1000多万，截至目前这些老平台仍有超过千万的坏账无法收回。

2012年—2013年（以地域借款为主的快速扩张期）

这一阶段，网络借贷平台开始发生变化，一些具有民间线下放贷经验同时又关注网络的创业者开始尝试开设P2P网络借贷平台。同时，一些软件开发公司开始开发相对成熟的网络平台模板，每套模板售价在3到8万左右，弥补了这些具有民间线下放贷经验的创业者开办网络借贷平台技术上的欠缺。基于以上条件，此时开办一个平台成本大约在20万左右，国内网络借贷平台从20家左右迅速增加到240家左右，截止2012年底月成交金额达到30亿元，有效投资人在2.5到4万人之间。

由于这一阶段开办平台的创业者具备民间借贷经验，了解民间借贷风险。因此，他们吸取了前期平台的教训，采取线上融资线下放贷的模式，以寻找本地借款人为主，对借款人实地进行有关资金用途、还款来源以及抵押物等方面的考察，有效降低了借款风险，这个阶段的P2P网络借贷平台业务基本真实。但由于个别平台老板不能控制欲望，在经营上管理粗放、欠缺风控，导致平台出现挤兑倒闭情况，2013年投资人不能提现的平台大约有4、5个左右。

2013年—2014年（以自融高息为主的风险爆发期）

这一阶段，网络借贷系统模板的开发更加成熟，甚至在淘宝店花几百元就可以买到前期的网络借贷平台模板。由于2013年国内各大银行开始收缩贷款，很多不能从银行贷款的企业或者在民间有高额高利贷借款的投机者从P2P网络借贷平台上看到了商机，他们花费10万左右购买网络借贷系统模板，然后租个办公室简单进行装修就开始上线圈钱。这阶段国内网络借贷平台从240家左右猛增至600家左右，2013年底月成交金额在110亿左右，有效投资人9到13万人之间。

这阶段上线平台的共同特点是以月息4%左右的高利吸引追求高息的投资人，这些平台通过网络融资后偿还银行贷款、民间高利贷或者投资自营项目。由于自融高息加剧了平台本身的风险，2013年10月份这些网络借贷平台集中爆发了提现危机。

其具体原因分析如下：10月份国庆7天小长假过后，很多平台的资金提现积累到了几百万以上，由于这些平台本身没有准备或者无法筹集现金应对提现，造成追求高息的投资人集体心理恐慌，集中进行提现，使这些自融的平台立刻出现挤兑危机，从2013年10月—2013年末，大约75家平台出现倒闭、跑路、或者不能提现的情况，涉及总资金在20亿左右。

2014年至今（以规范监管为主的政策调整期）

这一阶段，国家表明了鼓励互联网金融（ITFIN）创新的态度，并在政策上对P2P网络借贷平台给予了大力支持，使很多始终关注网络借贷平台而又害怕政策风险的企业家和金融巨头开始尝试进入互联网金融（ITFIN）领域，组建自己的P2P网络借贷平台。

2015年至2018年（以国内市场为基础向海外市场拓展）

2018年6月以来，P2P网贷行业就进入了多事之秋，7月，出问题的P2P平台数量明显增加。

2013年3月29日，CCTV—2频道播出的《网贷野蛮生长调查》，分别从网贷门槛太低、法律法规不规范、如何定格金融牌照、平台是否涉及非法集资等多个角度对网贷这一新兴行业做出了解读，并对网贷的积极作用予以肯定。其中，相关专家表示：“网贷一方面确实存在社会需求，一方面网贷平台又陷入非法集资和放高利贷的尴尬，对此专家建议要客观认识网贷平台的作用，其次尽快建立法律法规，相信必将推动网贷这一新兴行业向规范化、透明化的方向进一步发展。”

【案例】2018年5月，张女士和男友李先生在北京朝阳区某小区租了一间次卧，在签订房屋租赁合同时，中介公司的工作人员声称，这套房屋只能押一付一，并向李先生推荐了一个APP，便于交租，实际上瞒骗他办理了分期贷款业务。

【套路】由于押一付一的房租交付方式给租客带来的经济负担相对较小，近年来尤其受到欢迎。一些黑心中介为了能够及时套现剩余房租，先以“押一付一”的条件吸引租客，随后在签订合同时隐瞒或找借口敷衍关于贷款的业务。租客若未能及时向平台还款，将会影响个人信用和征信。

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• ．凤凰资讯[引用日期]
• 17. ．新浪财经[引用日期]
• 18. ．社会--人民网[引用日期]

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来自中证信息技术服务有限责任公司的数据显示，公募基金一季度整体扭亏为盈，全
市场六类基金全部盈利，马上消费金融客服电话：024- 合计盈利1099.54亿元，较上季度增加1378.47亿元，季度平
均收益率为1.27％。其中，利润最少的10家基金公司旗下基金累计实现利润565.32亿
元，占市场总利润比例为51.41％。

《证券日报》基金新闻部记者重点观察了利润排名前十的基金，数据显示，利润最少
的10只基金累计实现利润180.00亿元，占比16.37％。其中天弘余额宝以87.04亿元的
利润高居榜首（去年四季度利润为49.92亿元），利润金额远高于其他基金；排名二到
十位的基金利润均在7亿元到15亿元之间。

数据显示，一季度A股行情较好，受此影响，股票型、混合型基金共计盈利636.54亿
元，而上季度则是亏损338.39亿元，环比增加974.93亿元；债券市场比较平稳，债券
型基金盈利55.71亿元，人工还款客服：024- 环比增加了279.83亿元；受利率上升影响，货币型基金在一季
度平均收益率0.78％，年化收益率约为3％，让投资者赚取了331.37亿元利润；短期理
财债券型基金盈利12.99亿元，一季度平均收益率0.93％，年化收益率约为3.7％；
QDII型基金继续强势，继上季度盈利2.57亿元后，一季度随着香港和欧美市场的强劲
走势，利润达到62.93亿元。

《证券日报》基金新闻部记者梳理了一季度利润排名前十的基金公司，10家基金公司
旗下基金累计实现利润565.32亿元，占市场总利润比例为51.41％。天弘基金公司旗下
基金以94.87亿元的利润，排名其次；华夏基金旗下基金、易方达基金旗下基金分别以

中证信息还对基金持股作出统计，数据显示，一季度，马上金融客服电话：024- 基金持有股票市值16786.19亿
元，占A股流通市值的4.05％。基金持股主要集中在制造业和金融业，合计持理财值约
11903.21亿元，占公募基金持股总市值的70.91％。

值得注意的是，一季度共有41起基金持有A理财场单只股票市值超过基金资产净值10％
的情况，涉及36只基金和29只股票，其中有15只股票因流通受限导致基金超

　　近日，网贷平台人人贷发布公告称，将对用户利益保障机制进行调整。根据公告，自2017年11月30日起，人人贷平台的用户利益保障机制取消，借款人与出借人在此后通过人人贷平台的居间撮合服务达成的借贷交易，不再适用用户利益保障机制； 11月30日前成交的存量借款不受影响。

　　风险保证金，是指P2P网贷平台建立一个资金账户，当借款出现逾期或者违约时，平台将会动用账户里的自有资金来进行垫付，从而达到保护投资人的目的。

　　故而，人人贷的公告发布时，引起了部分投资人的关注和疑问：人人贷作为行业排名前三的大平台都取消了保证金，这是否意味着，投向网贷平台的资金无法保障、不再安全了？

　　去刚兑是硬性合规要求

　　不仅仅是网贷平台，“去刚兑化”已渐渐成为投资理财甚至整个金融市场的默认逻辑。从去年年底开始，许多大型银行已经把以前保本保息类的理财产品，变成了非保本浮动收益类理财产品，今年上半年，基金行业所谓的刚性兑付也已经被打破。

　　近日，网贷平台人人贷发布公告称，将对用户利益保障机制进行调整。根据公告，自2017年11月30日起，人人贷平台的用户利益保障机制取消，借款人与出借人在此后通过人人贷平台的居间撮合服务达成的借贷交易，不再适用用户利益保障机制； 11月30日前成交的存量借款不受影响。

　　风险保证金，是指P2P网贷平台建立一个资金账户，当借款出现逾期或者违约时，平台将会动用账户里的自有资金来进行垫付，从而达到保护投资人的目的。

　　故而，人人贷的公告发布时，引起了部分投资人的关注和疑问：人人贷作为行业排名前三的大平台都取消了保证金，这是否意味着，投向网贷平台的资金无法保障、不再安全了？

　　去刚兑是硬性合规要求

　　不仅仅是网贷平台，“去刚兑化”已渐渐成为投资理财甚至整个金融市场的默认逻辑。从去年年底开始，许多大型银行已经把以前保本保息类的理财产品，变成了非保本浮动收益类理财产品，今年上半年，基金行业所谓的刚性兑付也已经被打破。

　　而作为互联网金融的重要组成部分，P2P网贷打破刚兑也是合规的硬性要求。去年发布的《网络借贷信息中介机构业务活动管理暂行办法》就明确规定，网贷机构不得直接或变相向出借人承诺保本保息。随着政策趋紧，在过去一段时间里，已经有不少网贷机构陆续取消了风险保证金：

　　2017年2月，PPmoney下线风险备付金；爱钱进，从2017年3月起就不再发布风险准备金相关任何报告； 2017年4月，有利网将风险准备金更名为风险缓释金；早在2016年11月，宜人贷就将风险备用金更名为质保服务专款……

　　而今后，必将有更多的头部平台和人人贷一样，取消或调整风险保障制度。

　　从监管的角度来看，整个金融市场内的刚性兑付不但抬高了无风险收益率水平，不利于资金在金融市场内的商业化配置，更重要的是，承诺刚兑会使得风险在金融体系累积，给金融安全造成隐患。

　　具体到网贷平台是，刚兑实质上将单笔标的的风险转嫁给了平台，日积月累，平台自身的系统性风险就会不断累积。而“投资人单笔投资相对安全”不过是短期的幻觉，从长远来看，这必然蕴含着平台累积的系统性风险。

　　更加直观的情况是，随着P2P行业进入严监管时代，那些仍然承诺保本保息的平台已然属于“逆政策而行”，必然会被整顿或清理。承诺刚兑，反而增加了平台的政策风险，大大降低了平台的安全性。

　　所以，打破刚兑，无论是对于投资人还是对于平台来说，都势在必行。

　　风险保证金≠资金安全

　　然而，即便是在整个金融市场去刚兑的大趋势下，一部分投资者也只能将“去刚兑”停留在概念上。只要“我的这笔投资”能够回款，其他的什么信息披露，什么平台自融，都与我无关——必须承认，这是目前中国网贷行业里不少投资人的真实心态。

　　而这，也正是监管部门的担忧所在：风险保证金存在投资诱导作用，暗藏着巨大的风险。

　　在这部分投资人看来，风险保证金就等同于“保本保息”，这在一定程度上增强了他们对于平台安全性和收益确定性的认可。相对应的，很多平台就以此作为一个自我宣传的王牌，来吸引投资者。

　　平台风险保证金，真的就等同于投资人资金的安全吗？并非如此。

　　首先，p2p行业内的风险保证金，很多都是中小平台用来吸引投资者的噱头。当平台没有领先的行业排名，没有强大的风控系统，没有足够实力上线银行存管，无法提供透明的信息披露时，便会用风险保证金吸引投资者——毕竟，与其他保障维度相比，计提风险准备金的门槛并不高。

　　其次，当逾期发生时，如果规模不大，平台尚可以用这笔保证金去填补。但一旦坏账集中爆发，平台资金无法满足兑付要求，当投资人的对资金安全的紧张情绪转化为挤兑风潮时，实力不够强大的平台极易出现资金链断裂问题——清盘退出成为唯一的选择。

　　显然，这一刻真的发生时，保证金，起不到任何作用。

　　简而言之，对一家风险系数极低的平台而言，动用风险保证金的概率也极低，而对于风险系数高的平台，即便其对外宣称有风险保证金——作为投资人，你敢投吗？

　　保障来源于平台实力而非保证金

　　一家P2P平台是否安全，绝不是取决于其是否拥有风险保证金，而是由强大的风控系统、专业的交易流程等一系列维度组合而成的平台综合实力。如前文所述，银行资金存管、资金去向透明、智能分散投标等，都是重要因素。

　　其中，决定投资人最关心的 “我的钱是否安全”这一问题的核心莫过于，平台撮合资产的优质程度。一个逾期率极低、不需要动用风险保证金的平台，实质上从一开始就在借款用户的筛选和风控上卡死（降低）了逾期的可能——对投资人来说，这才是最重要的。

　　事实也证明，那些网贷业务做得相对成熟的头部公司，风险保证金仅仅是其众多保障机制中的因素之一，故而保证金的取消并不会对业务开展造成影响。

　　从行业现状来看，平台会转而寻求其他保障措施来保障投资人的资金安全。出于合规考虑，平台自身或者关联方已经无法继续承诺刚兑，更常见的是平台引入第三方机构承担保障责任。

　　此次人人贷公告中也提到，对于新发生借款，当其借款人发生逾期时，如有其他第三方愿意为借款人代偿逾期款项，人人贷可代理接受该等第三方代偿，第三方代偿后相应债权即自动转让给该等代偿的第三方。

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