股权质押业务规模4.29万亿元 券商市场份额超75%_网易财经
股权质押业务规模4.29万亿元 券商市场份额超75%
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（原标题：股权质押业务券商一家独大规模超3.2万亿元 市场份额超七成）
从市场格局来看，证券公司（含券商资管）市场份额超过75%，其次是银行（占比12.53%）、信托（占比6.97%）和其他（占比4.72%）近日，“兜底式”增持成为市场的热点，上市公司大股东或实际控制人通过保本的承诺号召员工增持股份的上市公司越来越多。甚至出现“如果员工持有自家股票12个月，收益率不足10%的，老板就发现金补足”的承诺，被戏称为“中国好老板”。然而，在大股东鼓励上市公司员工增持背后，却大多数都存在大股东高比例质押的问题，或是处在限售股解禁期、询价非公开发行等特定期间。研报显示，日以来，截至日，股票质押参考市值总计4.29万亿元，其中证券公司（含券商资管）的市场份额最高，超过四分之三。不过，业内人士认为，减持新规对限售股股票质押业务有一定影响但有限，券商在股权质押方面设置的平仓线相对保守，整体风险可控。“用嘴增持”背后补充质押压力大近日，骅威文化公告的《关于控股股东向公司全体员工发出增持公司股票倡议书》（以下简称，《倡议书》）引起市场的广泛关注。根据《倡议书》，这家公司的“中国好老板”不仅对员工增持进行兜底，还保收益。如果员工持有自家股票12个月，收益率不足10%的，老板将发现金补足。对于骅威文化的大股东为什么不自己增持，而是鼓励员工增持，并且保本保收益，有业内人士分析指出，可能与该公司大股东高比例质押公司股份有关。据记者统计，骅威文化今年以来已经发布了5篇控股股东的股份质押公告。并且，今年第二季度以来已经陆续发布了3篇控股股东股份补充质押的公告，最近一笔质押发生在该公司股票停牌次日的5月12日，其中100万股是无限售流通股。由于该公司控股股东目前已经质押的股份，占其所持该公司股份总数的比例已经高达89.78%。这也就意味着，如果骅威股份股价继续大跌，该公司控股股东补充质押的股份数量则会越来越有限。据《证券日报》记者统计，今年6月份以来已经有奋达科技、安居宝、科陆电子等20多家上市公司发布了“兜底式”增持公告。其中，大多数鼓励员工增持的上市公司都存在大股东高比例质押的问题，或是处在限售股解禁期、询价非公开发行等特定期间。5月26日，针对上市公司股东和董监高减持股份，证监会和沪深交易所分别发布了新规和实施细则。突如其来的减持新规，直接冲击了部分市场既有玩法和规则。备受上市公司大股东“热爱“的融资手段、券商重点发力的创新业务——股权质押即是其中之一。过去两周市场上声音多是减持受限后，股票流动性降低，股票质押的折扣率将走低的声音。业内人士分析，受此影响，券商这一业务的火热行情或将受到压制。金融机构已经普遍对股权质押率进行了下调，收缩空间集中在0.5折到1折之间。股权质押规模4.29万亿元&券商市场份额超75%对于目前A股市场的股权质押规模有多大，由于统计口径的不同，各机构的统计数据存在较大的差异。其中，国金证券的统计数据显示，截至5月12日，根据中国证券登记结算公司披露的数据，A股股权质押市值为5.4万亿元，占A股总市值的10.7%。其中，流通股质押规模为3.25万亿元，限售股质押规模为2.17万亿元。兴业证券的统计数据与国金证券比较接近，截至5月26日，A股市场中3203只个股参与了股权质押，股权质押标的总市值达到5.45万亿元。其中，主板、中小板、质押市值占比分别为51%、33%、16%，质押率分别为8%、19%和18%。相对而言，国泰君安的数据比较保守，该券商非银刘欣琦团队近期发布的研报指出，日以来，截至日，A股股票质押参考市值总计4.29万亿元，占5月24日A股总市值的7.64%。从股票质押市场格局来看，根据日股票质押参考市值计算，证券公司（含券商资管）一家独大，市场份额超过75%，其次是银行（12.53%）、信托（6.97%）和其他（4.72%）。以此计算，券商股权质押业务的规模超过3.21万亿元。过去1年以来，截至日，券商股票质押市场份额总体保持稳定，、海通证券、国泰君安市场份额位列行业前三，分别为10.75%、6.09%和5.05%。中小券商中，华融证券、广州证券跻身行业前十，市场份额分别为3.56%和2.83%。2013年以前股票质押业务基本被银行和信托公司垄断，&2013年5月份上交所、中证登联合发布《股票质押式回购交易及登记结算业务办法（试行）》，券商股票质押业务正式推出，由于券商股票质押具有流程短、放款快、期限和质押率灵活等特征，开闸以后其业务规模迅速扩大，市场份额超过银行和信托。不过，在券商股权质押业务大发展的同时，特别是减持新规发布之后，有投资者开始担心券商该项业务的风险。对此，国泰君安等多家券商的研报都表示，券商在股权质押方面设置的平仓线相对保守，整体风险可控。对已经触及平仓线或接近平仓线的股票，根据目前券商股票质押部分的业务政策，协商解决是普遍的出路。也有市场人士预计，减持新规出台之后，股票质押市场的流动性将整体弱化，市场平均质押率水平将下行，股票质押规模也很难再快速扩张，预计此前快速发展的券商股权质押业务将会“放缓脚步”。过去一年以来券商股权质押市场份额情况一览表行业排名&&&&券商名称&&&&市场份额&&&&行业排名&&&&券商名称&&&&市场份额1中信证券10.75%&&&&&&11国信证券2.57%2海通证券6.09%&&&&&&&12第一创业2.51%3国泰君安5.05%&&&&&&&13东吴证券2.50%4华泰证券4.27%&&&&&&&14平安证券2.38%5华融证券3.56%&&&&&&&15长江证券2.15%6中信建投3.24%&&&&&&&16天风证券2.13%7兴业证券3.06%&&&&&&&17中国银河2.06%8申万宏源2.98%&&&&&&&18招商证券1.84%9广州证券2.83%&&&&&&&19方正证券1.76%10广发证券2.60%&&&&&&&20国金证券1.72%数据来源：Wind、国泰君安研报&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&制表：吕江涛
标准一旦建立了之后，大多数时间并不用总管着市场。
巨丰投顾6月策略：市场低谷期防御为上。
此种战法是短线交易者必须注意的一个因素，是散户能够获利的力量之源。
K线是分析和判断行情走势最基本的技术指标。学会看图，赚钱不再难！
在这个市场里，主力决定着大市走向。散户能赚钱的方法就是跟庄操作。
要做股票，先看大盘，如果把握不好节奏，想在市场生存，真的很难。
本文来源：证券日报-资本证券网
作者：吕江涛
责任编辑：钟齐鸣_NF5619
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分享至好友和朋友圈苹果突破万亿美元市值 A股的苹果在哪里？
　　 14:22:00　
8月2日，美国上市公司苹果股价冲上了207.39元，一举完成了市值突破万亿美元的壮举，同时也成为了美股历史上第一家万亿美元市值的公司。苹果的成功不仅开启了万亿美元市值的时代，让紧随苹果之后的亚马逊、谷歌以及微软都看到了未来进入万亿美元市值俱乐部的希望；还对A股有很好的借鉴意义。那么，作为世界第二大经济体的股市，A股何时才能出现一个“苹果”呢？
苹果的成功是和美股互相成全
回顾苹果一路走来的历程，能达到今天的成就，笔者认为主要有三个原因：
1、美股和苹果互相成全
美国自2007年8月出现次贷危机后，美国股市也随之出现大跌，跌幅一度达到惊人的50%。但随着美国经济慢慢恢复元气并且逐年稳步走强，美股不仅收复次贷危机前的所有跌幅，还走了一个长达快10年的牛市。以苹果所在的纳斯达克指数为例，在2009年3月，纳斯达克指数为1265.62点，如果以该点位为起点的话，截至日收盘，纳斯达克指数报收7816.33点，涨幅达到了惊人的517.58%。可以说，正是由于美股这10年来的不断走高，给了苹果一个好的生长土壤。
2、自身业绩增长优异
8月1日凌晨，苹果公司发布了2018财年第三季财报（即2018年第二自然季财报）。财报显示，在这一财季里其净营收达到了约533亿美元，同比增长了17%；净利润达到了115.2亿美元，同比增长32%。通过对过往季度的数据也可以发现，苹果单季度营收始终处于稳步提升，值得一提的是相比营收其单季度利润在近一年更是出现跳涨。
3、核心竞争力铸就强大护城河
如果要问苹果的核心竞争力是什么？满大街的IPHONE或许可以给你答案。作为一款现象级的手机，IPHONE在全世界的受欢迎程度自然不用多说。据调研公司Counterpoint发布报告称，2017年第四季度，苹果公司的智能手机利润占到了全球智能手机市场整体利润的86%，仅iPhone X就卷走了整个智能手机盘子里35%的利润。一个比较夸张的对比是，iPhone X的利润比600多家安卓手机厂商的总利润高出5倍。如下图所示，苹果包揽了最赚钱的5大机型。而在贡献利润TOP 10机型当中，苹果一家占了8款，包括三年前推出的iPhone 6。
A股的“苹果”在哪里？
作为世界第二大经济体，相比于中国经济的高歌猛进，中国股市的表现似乎总是差强人意。自日中石油上市之日市值突破7.1万亿元人民币（折合1.04万亿美元）之后，A股再也没有出现过市值超过万亿美元的上市公司。环顾当前市场的A股，市值最高的是有宇宙第一大行之称的工商银行，但总市值也不到2万亿人民币。那么，国内A股的“苹果”究竟在哪里？或许可以从上证50里中寻找答案，原因如下：
1、市场回归价值投资，上证50引领A股
自2015年股灾后，A股市场似乎开始进行了“反思”。往日里投机占主导的市场渐渐地转变成了以价值投资为主导。这种现象最直观的体现，就是从2016年年初至今,上证50的整体表现抢眼，引领整个A股市场。以上证50自日的1912.72点为起点计算，截至8月20日收盘，上证50报收2409.13点，在这2年多的时间里，上证50涨幅高达25.95%，同期跑赢上证指数24.34%。市场的分化还在继续，价值投资已然悄悄成为市场主流，如果说未来有一个指数会长期引领市场，那一定就是上证50。
数据来源：wind
2、整体PE偏低，发展空间巨大
截至8月20日，上证50整体PE为10.1倍，不仅相较于上证综指和深证成指的12.74倍以及20.28倍PE而言较低，甚至和苹果18.73倍的PE相比也优势巨大。未来，整个市场如果出现价值回归，那上证50作为最被低估的指数一定会成为表现最好的标的。
数据来源：wind
3、成分股属于各行业龙头，核心竞争力强大
上证50指数由市场规模最大、流动性最好的50只股票组成。这些个股分属各行业的龙头企业，具有极强的企业核心竞争力。以白酒行业为例，整个白酒行业目前有19家上市企业，其中市值突破1000亿的只有三家上市公司，分别是贵州茅台、五粮液、洋河股份，其中贵州茅台在前三中的比重占了70%左右，处于遥遥领先的位置。从行业内扣非净利润和净资产规模指标来看，白酒行业过去十年的行业地位排名没有变化，但是行业前列的上市企业的规模差距在拉大。就拿第一名的上证50成分股贵州茅台和第二名的五粮液比，2007年的时候第一名的贵州茅台扣非净利润28亿元，是第二名五粮液扣非净利润14亿元的两倍。但那个时候贵州茅台的净资产还不如五粮液的净资产规模。十年过去了，2017年贵州茅台扣非净利润是272亿，而五粮液只有96亿，相差了三倍。不断拉开的差距也从侧面证明了，贵州茅台在整个行业的垄断地位不断加固，其核心竞争力可见一斑。
投资者如何分享“苹果”红利
对于大部分投资者而言，一生投资一只“苹果”这样的股票其投资生涯就可以算成功了。由上述内容可以发现，中国的“苹果”可以从上证50中找到，但对于大部分缺乏专业知识的普通投资者而言，从50只个股中选出一只其困难程度依旧很高。那么，投资者该如何分享“苹果”红利呢？答案是购买华夏上证50ETF！理由如下：
1、对于无法精准买到“苹果”的投资者而言，退而求其次投资上证50指数会是一个比较好的选择。因为，购买指数基金等于是同时投资了其成分股的50只个股，所以可以至少确保投资者的一部分投资可以享受到“苹果”红利。另外，上证50指数中的其他个股虽然不一定每一只都会成为下一个“苹果”，但其仍是行业内的翘楚，其投资收益率也不会太差。
2、华夏上证50ETF于日推出，是境内首只ETF。截至日，规模为381亿元，是境内规模最大的股票ETF，其日均成交金额约15亿元，在股票ETF中排名前列。另外，上证50ETF已纳入上交所两融投资标的，是境内唯一挂钩ETF期权的ETF，结合股指期货、ETF期权可以有效管理投资风险。值得一提的是，2017年华夏上证50ETF跟踪误差为0.29%，跟踪效果良好。
美国的“苹果”已经冲破万亿美元市值，相信中国的“苹果”迟早也会到来。那么，如果你因为失去美国“苹果”所带来的红利而感到遗憾，你愿意从现在开始与中国的“苹果”一起成长吗？
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沪深港通知识
港股市场上的交易品种除股票、股指期货、基金、窝轮之外，还拥有如高息票据、股票沽空、期权、股票挂钩票据等各种衍生工具，并可实行保证金账户(透支)买卖。
香港股票市场有主板市场和创业板市场之分，按市场概念分类可将港股划分为蓝筹股、红筹股、国企股等几类。蓝筹股泛指在香港股市历史优久，稳健绩优，市值规模较大的股票；红筹股是指在境外注册、在香港上市的那些带有中国大陆概念的股票；国企股又称H股，是中国境内公司到香港上市的股票。
港股实行T+0交易制度，在当天交易时段内可以自由买卖的，交易次数及涨跌幅均无限制。港股的每手交易单位，主要是根据股票的价格来定，并没有统一的规定，从每手50股、100、500、、10000股都有。
港股交易时间为周一至周五，盘前：9:00-9:30,早市:9:30-12:00；午市:13:00-16:00，收市竞价：16:00-16:10。需要注意的是，除周六周日，香港公众假期和内地不同，也造成两地休市时间不同。此外，恶劣天气如台风季节天文台悬挂八号风球时交易所也会临时休市。
内地投资者既可以通过登录联交所“披露易”网站获取上市公司披露的信息，也可以通过上市公司自设的网站以及东方财富网港股频道等途径获取。
联交所上市公司信息披露的文件包括以下几类：公告及通告，通函，财务报表/环境、社会及管治资料，月报表等。通常，联交所上市公司在发布年报前，会预先披露全年业绩公告（属于公告及通告的一类）。其中，投资者较为关注的公司主要经营状况、财务数据均会在全年业绩公告中有所体现。
市场联动的风险，由于香港市场上外汇资金可以自由流动，海外资金的流动与港股价格之间表现出高相关性，港股受全球经济和政策变动导致的系统风险更大。
股价波动的风险，由于港股市场实行T+0交易机制，而且不设涨跌幅限制，且结构性产品相对丰富，港股在意外事件下而表现出的股价波动相对A股更为剧烈。
个股的流动性风险，部分中小市值港股成交量相对较少，流动性较为缺乏，可能因缺乏交易对手方面临小量抛盘即导致股价大幅下降的风险。
窝轮由英文warrants的谐音而得名，是认股证的一种，即备兑认股证。而备兑认股证实际上是一种投资工具，由投资银行发行，其发行目的并非集资而是为投资人提供一种管理投资组合的有效工具，因而往往以现金的方式结算，进行实物交割。正如股票认股证与发行人的股票挂钩，备兑认股证也和某种资产挂钩，只是这种资产可能是市场上的一种股票、股票指数、货币、商品或者一篮子证券等，与发行备兑认股证的投资银行没有任何关系。
正股价格，对于认购证，正股价格愈高，窝轮的价格愈高；对于认沽证，正股价格愈低，窝轮的价格愈高。剩余年期，窝轮的到期时限愈长，正股价格波动的可能性愈大，窝轮的投资价值就愈高。引伸波幅，市场对正股在未来一段时间内波动幅度的预期，引伸波幅的变化与窝轮价格的变化是同方向的。利率，利率的高低代表窝轮为投资者节省机会成本的高低。股息，如果派发的利息高于预期，除息后的正股价格就会低于预期，认购证的价格就会下跌，而认沽证的价格就会上升。
牛熊证与窝轮同样属于结构性投资产品，两者均设有到期日及行使价，皆具备杠杆效应，即可以让投资者以较少的资金控制成倍的相关资产。 牛熊证与窝轮的主要分别：牛熊证附有强制性回收机制，每一只牛熊证都有一个回收价。 如果相关资产在到期前触及回收价，牛熊证便会立即停止买卖及被收回，随后发行商便会将剩余价值发还予投资者。所谓的剩余价值，是指相关资产的结算价与牛熊证行使价之间的差价。
沪股通，是指香港投资者买卖规定范围内的上海证券交易所上市的股票；港股通(沪)，是指内地投资者买卖规定范围内的香港联合交易所上市的股票。试点初期，港股通的股票范围是香港联合交易所恒生综合大型股指数、恒生综合中型股指数的成份股和同时在香港联合交易所、上海证券交易所上市的A＋H股公司股票。参与港股通的境内投资者仅限于机构投资者及证券账户及资金账户余额合计不低于人民币50万元的个人投资者。
深港通，是深港股票市场交易互联互通机制的简称。深股通的股票范围是市值60亿元人民币及以上的深证成份指数和深证中小创新指数的成份股，以及深圳证券交易所上市的A+H股公司股票。深港通下的港股通的股票范围是恒生综合大型股指数的成份股、恒生综合中型股指数的成份股、市值50亿元港币及以上的恒生综合小型股指数的成份股，以及香港联合交易所上市的A+H股公司股票。
自沪港通推出以来，业务运作模式较为成熟有效，规则体系已被投资者广泛熟知。深港通方案设计坚持“与沪港通保持基本框架和模式不变”的原则，充分尊重市场习惯，保持制度连续性，吸取沪港通的成功经验，在交易结算方式、投资额度管理、港股通投资者适当性要求、市场监察、自律管理等主要运作机制和制度安排上均参照沪港通，不改变市场主体业务和技术系统架构。但充分考虑深交所的多层次资本市场特点，深港通和沪港通也存在多个方面的差异。
深港通每日额度与沪港通现行标准一致，即沪股通、深股通每日额度520亿元人民币，港股通(沪)、港股通(深)每日额度420亿元人民币，两地可根据运营情况对投资额度进行调整，且沪港通与深港通的每日额度互不影响、也不相互调剂。沪港通、深港通都不再设定总额度限制。
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——2008年中国A股市值年度报告
股市值步入寒冬之年
2008年是中国证券市场的寒冬之年。
由美国次贷危机蔓延而导致的全球金融海啸，无疑是拖累A股市值下降的重要因素之一。在国内，雪灾、地震等自然灾害频发殃及众多企业，人民币升值、海外订单萎缩导致出口受挫，消费意愿下降波及房地产等诸多行业。
上证综指从年初的5272.81点起步，一路下探10个多月后，沪指创下1664点的年内新低，年末沪深股市惯性下跌连续8个交易日后，最终以1820.81点给2008年的资本市场画上了一个不完美的句号，全年市值跌幅高达65.47%，创造了A股市场有史以来的最大年度跌幅。低迷的市场行情中，中国证券市场A股市值出现了阶梯式的大幅缩水，从2008年初的32.44万亿元减至12.08万亿，缩水幅度高达62.76%。
图表1-1： 中国证券市场年A股市值规模变化图
进入2008年后，沪指一路单边下跌。按照2007年10月沪指上摸6124点历史高位计算，中国A股市场在短短一年中累计下跌幅度超过七成，上证综指演绎了从6100点到1600点的轮回。
从年线走势图形态来看,这根长长的大阴线,几乎吞噬了前两根大阳线,前两年来之不易的上涨果实正面临严峻考验。
更值得关注的是,尽管此次下跌幅度65.47%仅次于2004年的79%，但2004年的下跌用了14个月，此次下跌仅用了12个月，如此快速的下跌是A股市场前所未有的。从目前情况看，股指继续快速下跌的趋势，依然没有得到根本性的逆转。
股指连连破位下行的同时，股价持续下跌，即使绩优蓝筹股群体也未能幸免。作为“A股第一权重股”，中石油从上年末的30．96元一路跌至10元附近，累计市值跌幅达到67.15%，A股市场“破发”、“破增发”、甚至“破净”现象屡见不鲜。
截至日，A股平均市盈率降至15.19倍，为历年末市盈率最低水平，低于1994年7月、1996年1月及2005年6月历次市场低点时16.43倍、19.93倍和17.66倍的A股平均市盈率水平。其中沪市A股平均市盈率14.85倍，平均股价为6.31元；深市A股平均市盈率16.72倍，平均股价7.01元，中小企业板平均市盈率为24.96倍，平均股价10.6元。
图表1-2：2008年中国A股上证综指走势图
市值总量：缩水史无前例
曾在2007年创下全球涨幅第一的中国A股市场，在2008年令人尴尬地成为全球跌幅最大的市场之一。2008年中国证券市场A股市值跌至12.08万亿,艰难守住了12万亿关口。较2007年而言，目前A股总市值仅为去年的37%，去年23.27万亿增量已所剩无几。
2008年A股市值净缩20.36万亿元，相当于我国2006年的国内生产总值。缩量之巨大，创出近十年以来的新高。今年的缩量等于2005年、2004年、2002年与2001年这四年熊市缩量之和的11倍，比此前A股市场于2004年创造的历史最高市值缩量高出19.93万亿元，当年A股市值缩量为0.50万亿。
图表1-3：近两年中国四大市场市值规模比较图
从中国A股各个市场来看，截至2008年底，沪市总市值为9.71万亿元，较2007年缩水17.16万亿元；深市总市值为2.39万亿元，较期初缩水3.27万亿元；这其中，主板总市值为1.76万亿元，较07年缩水2.83万亿元；中小板总市值为0.63万亿元，缩水0.44万亿元，四大市场的缩水幅度分别达到了63.87%、57.73%、61.57%和41.23%。
个股市值：从终点回到起点
2008年A股市场严重缩水，使得个股无论从市值规模、平均规模、市值结构等多个方面都重新回到了原点。
从2008年中国A股市场十大市值公司来看，十大市值公司的市值规模和排名都在悄然发生着变化，中国石油虽继续捍卫着中国A股上市公司市值规模榜首的地位，但其规模已从07年末的5.01万亿元急剧缩水至1.65万亿元，缩水幅度达67%；而去年十大市值公司之一的中国太保已黯然退出。
图表1-4：2008年中国A股市场十大市值公司
总市值(亿元）
2008年最袖珍市值的上市公司是*ST兰宝，市值规模为2.35亿元，而2006年是S*ST天华，市值规模是2.17亿元，两者在市值规模上来说都属于同级别的上市公司，几乎相差不大。
2008年万亿规模市值的上市公司数量急剧缩减，也在一定程度上告诉我们中国A股市值规模结构也在慢慢向起点靠近。回顾近三年的演变历程，万亿元市值的上市公司由2006年的1家发展到2007年的6家，至今又回到了1家，这种“1—6—1”循环似乎又把中国A股市值规模结构带回了起点。
目前A股市场的平均市值规模是76.54亿元，我们不可否认，如今的平均市值规模较2006年是明显增加的。通过对市值规模结构图的分析，目前10亿元以下市值规模的上市公司份额已较06年减少了近6%，而千亿元市值上市公司占比从原来的7.12%提高到9.19%，A股市场的市值重心明显上移。
图表1-5：2008年中国A股市值规模结构
平均规模（亿元）
万亿元以上
500-1000亿元
100-500亿元
50-100亿元
10亿元以下
资产整合：老调更显魅力
在2008年这个寒冬之年，A股市场1500多只股票出现了负增长，但是我们仍然看到了有40家上市公司的市值逆势出现了增长，这些讯息就如寒冬腊梅一样，带给我们一丝暖意。
图表1-6：2008年市值增幅100%以上公司一览
2008年A股总市值(亿元)
2007年A股总市值(亿元)
批发和零售贸易　
农、林、牧、渔业　
机械、设备、仪表　
石油、化学、塑胶、塑料　
纺织、服装、皮毛　
在40家市值增长的上市公司中，有6家市值增幅超过100%，其中5家为ST上市公司，占比达83%。仔细剖析这6家上市公司市值增长的原因，我们发现资产重组成为主要推动力。
仔细观察2008年资产重组的方式，我们不难发现，2008年以资产和股权转让方式进而实现重组的上市公司有28家，占比高达85%，明显高于资产置换类的重组数量。资产重组涉及的行业也较为分散，房地产行业在2008年继续成为重大资产重组家数最多的行业。
资产重组的机会首先带来企业盈利能力和股票市值爆发式增长，而且更重要的是在中国当前特殊的市场环境下，优质资产的注入能迅速提升投资者的信心，从而推升上市公司市值，因此，来自资产重组题材的投资机会仍将是未来活跃市场的一个重要因素。
国际化进程：确立新兴市场龙头
2008年全球经济领域、资本市场经历了太多的风雨,“百年不遇”的全球金融危机,最令人刻骨铭心。受全球性金融危机的影响，全球股市都出现了不同程度的缩水。截止08年底，中国A股市场总市值为1.77万亿美元，仍保持着继美、日、英之后全球第四大证券市场的地位。
截至2008年11月底，上海证券交易所和深圳证券交易所市值规模分别排在全球主要交易所排名第6位和21位，其中深圳证券交易所较07年下滑了6位。值得关注的是在2008年全球十大交易所的行列中，新增多伦多证交所和西班牙马德里交易所2家，暂列全球交易所第8位和第10位。
图表1-7：2008年全球部分交易所市值规模
虽然纽约、东京、纳斯达克等前五大交易所“老市场”的地位已无法动摇，但我们发现中国、印度、巴西、俄罗斯、墨西哥等新兴市场在全球证券市场中的地位已越发凸显。2008年中国证券市场上市公司增至1604家，总市值为12.08万亿元，全年总成交26.71万亿元，不论是从市值规模、上市公司家数、交投情况等各方面来看，中国证券市场在新兴市场的龙头地位已经确立。
图表1-8：2007年全球主要证券交易所市值规模排名
市值(亿美元)
纽约交易所
东京交易所
纳斯达克交易所
欧洲交易所
伦敦交易所
上海交易所
香港联交所
多伦多证交所
法兰克福交易所
西班牙马德里交易所
瑞士交易所
澳大利亚交易所
圣保罗交易所
北欧交易所
赫尔辛基证券交易所
印度国家证交所
意大利证交所
韩国交易所
宏观管理：显身手见成效
2008年的中国资本市场遇到了前所未遇的寒冬。始发于美国的金融危机以前所未有的范围和速度席卷了全球金融市场，几乎所有的地区、和投资领域都面临着财富缩水的困境，在这种背景之下，我国政府的宏观市值管理凸显出手段多样化的特点，并取得了明显成效。
年初：防过热
2007年中国CPI涨幅创出十一年新高，贸易顺差带来了基础货币供应量的较快增长，信贷规模的扩大也增大了货币创造能力。当全球市场都在逐步走弱的环境下，我国的宏观经济指标却仍在大幅上扬。在这种背景之下，政府开始主动进行宏观市值管理，为防止经济过热，出台了一系列调控政策。
首先表现在货币量供应上。央行在1月4日落幕的08工作会议中定下08年的调控主基调：货币从紧+信贷调控，沿着“货币与信贷、总量与结构、数量与价格”三条路线进行调控。从根本上控制了货币量的投放。
其次，出于对大盘和流动性过剩背景下基金发行过热等因素的顾虑，监管部门从07年中期起便收紧新基金的发行速度和规模，在08年年初发行的几只基金也均控制在80亿以内，对基金公司自身的能力进行管理。
再次，对投资者进行风险投资教育。3月5日，国务院总理温家宝在政府工作报告中提出，要扩大创业风险投资试点范围。同时，作为风险投资发展关键的一环，创业板今年推出也被首度明确。
对银根等方面的控制和有效管理使得这次宏观市值管理的措施很快见到了成效，但是由于国际市场的金融危机程度远超预期，国际金融市场在美国的金融危机影响之下愈发走弱，政府监管部门的宏观市值管理效应被成倍放大。
A股总市值从07年末的32万亿大幅缩水到6月末的不足18万亿元，市值缩水超过45%，上证指数跌破3000点，呈现单边下滑的局面。
年末：抗寒冬
在欧洲政府宣布其本国经济进入衰退的背景之下，沪深两市总市值在10月末险些跌破11万亿元，缩水速度之快令人瞠目。同时，伴随全球金融危机的影响逐渐扩大，国内实体经济所受的负面影响也逐渐显现，第四季度宏观经济数据出台更确认了中国经济正遭受着巨大打击，CPI指数从年初的两位数直线下滑至不足5%，投资者信心持续下滑。
随着国内经济从“过热”到“过冷”的快速转变，监管层也立刻采取措施应对国内市场的转变。
日，中国央行６年来首度降息。在当前通胀压力有所减缓、经济出现下滑的状况下，央行开始微调货币政策，从年初从紧的货币政策逐步放缓。
9月19日，直接刺激虚拟经济的政策出台，证券（股票）交易印花税开始调整为单边征收。
12月，中国政府陆续出台了若干有明显“救市”性质的政策。“国十条”推出4万亿基础建设计划，以推动我国实体经济发展。
继4万亿财政救市计划后，“金融九条”又以全方位的金融支持，来应对实体经济下滑的风险。“金融九条”从推动银行贷款和中小企业担保、拓宽债券发行和融资渠道，到房地产信托基金、股权投资基金，再到稳定股票市场、外汇调整措施等，几乎所有的金融力量都被调动起来，以期应对实体经济下滑风险。
国家积极实行宏观市值管理，让虚拟经济有了一个缓冲和反弹的契机，让此次宏观市值管理的成效很快显露出来。11月和12月的沪深两市总市值反弹回12万亿元之上，两市成交量明显的放大，沪指也从1600点回升至1800点。
此次调控力度之大，涉面之广，实施速度之快，充分反映出政府的高度重视，也凸显出国家宏观市值管理的有效性。
监管理念：从救市到治市
2008年的资本市场走势不佳，监管部门一方面在“救市”上做足工作，但是另一方面，对资本市场的监管力度也在逐步加强，这体现了一种全新的“治市”理念，是管理理念的升级。
1、监管部门从严治市
08年，监管部门开出了几张有着历史纪念意义的罚单。“老鼠仓处罚第一单”，对基金管理公司从业人员唐建、王黎敏“老鼠仓”案的从严处理、巨额罚款和取消职业资格表现出监管部门规范市场发展的决心。
如果说对“老鼠仓”的处罚打响了08年监管的第一枪的话，那么在全年影响更为显著的是“黄光裕事件”，对国美电器董事长黄光裕涉嫌操纵中关村、三联商社股价的处罚则更加显示出监管部门的严格和力度，从经济处罚上升到刑事处罚的范畴，更加为规范资本市场运作敲响了警钟。
2、资本市场信心建设
在资本市场中如何稳定投资者预期，加强投资者对上市公司的信心是监管部门一直积极倡导的。08年8月22日，证监会发布《关于修改上市公司现金分红若干规定的决定(征求意见稿)》，以进一步引导、鼓励上市公司进行现金分红。证监会要求上市公司发行新股必须符合“最近三年以现金或股票方式累计分红不少于最近三年年均可分配利润的三成”。
为鼓励和引导分红，《征求意见稿》还要求公司应当在章程中明确现金分红政策，规定公司利润分配中现金分红占当期实现利润的百分比，现金分红的条件、时机、金额或者比例，上市公司还应在年度报告中详细披露公司的现金分红政策。如上市公司能够进行现金分红而未进行分红的，则要求公司披露未分红的具体原因。
《关于修改上市公司现金分红若干规定的决定(征求意见稿)》的推出，引导和规范了上市公司现金分红，培育了投资者长期投资理念，增强了资本市场的吸引力和活力，促进了资本市场持续稳定健康发展。
3、基础制度建设完善
12月11日，国资委联合财政部发布《关于规范国有控股上市公司实施股权激励制度有关问题的通知》，对授予、实施股权激励的条件、实行股权激励收益与业绩指标增长挂钩浮动等作出了规定，并设置了股权激励的上限。对现有制度进行修订，对基础制度建设进行完善，也是监管部门对资本市场治理的重要举措。
4、市场化改革的深化
8月27日，中国证监会正式发布《上市公司收购管理办法》修改决定，鼓励上市公司股东增持本公司股票，自由增持和的豁免申请由“事前申请”改为“事后申请”。此举一方面有利于目前已有增持计划的大股东提前启动增持行为，对稳定资本市场提供便利；另一方面，对管理办法的修改也体现出管理层深化改革、完善市场自我调节机制的良苦用心。
新股效应：入不敷出
分析2008年A股市场总市值缩水原因，不可否认的是，正是由于存量上市公司的“走弱”和新上市公司的“孱弱”导致市值大幅缩水超过62%。
08年新上市的公司，无论从数量上还是从市值占比上来说都没有07年的意气风发，均不足总量的5%。大盘蓝筹股的缺失也是造成08年新上市公司走势不佳的原因之一，在新上市的公司中仅有中国铁建一家上市公司市值过千亿元，7家上市公司市值超百亿，年内新上市公司多集中在中小板，市值偏小。
图表1-9：2008年新上市公司占比
根据12月31日的市值统计，存量上市公司市值较07年年末减少20.92万亿元，新上市公司仅带来新增市值0.502万亿元，两者之间相差41倍。存量上市公司的市值巨幅亏损成为无法填补的“深渊”。
图表1-10：2008年新上市公司占比
新上市公司的“孱弱”表现让08年的A股市场没有延续07年的神话。
图表1-11:新上市公司对比表
08年新上市公司
07年新上市公司
市值增量（万亿）
股本（亿股）
平均规模(亿元）
最大市值(亿元）
新上市公司带来的市值增量大幅减少。08年77家新上市公司带来市值增量5020亿元，对比07年数据可以看出，08年新上市的公司带来的市值仅为去年新上市公司市值的4.46%。
08年新上市的上市公司家数同比减少四成。据数据统计，2008年A股上市公司新增77家，其中6家为沪市主板公司，71家为深市中小板公司。对比2007年，共有126家上市公司顺利登陆A股市场，2008年新增上市公司数目仅为2007年的60%。
在新上市公司中，市值超过千亿的仅有中国铁建一家，08年市值为1030亿元，占了08年A股新上市公司市值总量的20.51%。大盘股稀缺成为08年新上市公司市值增量剧减的原因之一。
发行节奏大幅放缓。不同于07年A股上市公司如雨后春笋般出现的势头，08年新上市公司的发行节奏也颇为缓慢。5月份时最多，共发行上市18家；在2008年四季度，整整3个月的时间内仅有上海电气一家通过换股方式上市。
图表1-12：2008年IPO上市的上市公司列表
08年A股市值(亿元)
机械、设备、仪表　
机械、设备、仪表　
批发和零售贸易　
机械、设备、仪表　
房地产业　
电力、煤气及水的生产和供应业　
批发和零售贸易　
医药、生物制品　
石油、化学、塑胶、塑料　
传播与文化产业　
机械、设备、仪表　
石油、化学、塑胶、塑料　
机械、设备、仪表　
金属、非金属　
金属、非金属　
石油、化学、塑胶、塑料　
金属、非金属　
食品、饮料　
信息技术业　
机械、设备、仪表　
机械、设备、仪表　
信息技术业　
机械、设备、仪表　
医药、生物制品　
木材、家具　
批发和零售贸易　
金属、非金属　
石油、化学、塑胶、塑料　
石油、化学、塑胶、塑料　
机械、设备、仪表　
金属、非金属　
医药、生物制品　
信息技术业　
机械、设备、仪表　
石油、化学、塑胶、塑料　
机械、设备、仪表　
机械、设备、仪表　
食品、饮料　
石油、化学、塑胶、塑料　
机械、设备、仪表　
信息技术业　
石油、化学、塑胶、塑料　
农、林、牧、渔业　
信息技术业　
机械、设备、仪表　
石油、化学、塑胶、塑料　
石油、化学、塑胶、塑料　
交通运输、仓储业　
批发和零售贸易　
房地产业　
石油、化学、塑胶、塑料　
造纸、印刷　
木材、家具　
社会服务业　
造纸、印刷　
金属、非金属　
纺织、服装、皮毛　
机械、设备、仪表　
石油、化学、塑胶、塑料　
造纸、印刷　
造纸、印刷　
信息技术业　
机械、设备、仪表　
石油、化学、塑胶、塑料　
机械、设备、仪表　
石油、化学、塑胶、塑料　
所有制效应：民营公司最抗跌
2008年，A股市场大幅缩水，但是通过数据对比可以明显看出在08年的上市公司中，不同所有制上市公司表现出的抗跌性也不同。
图表1-13：2008年度不同所有制上市公司市值缩水对比图
作为中国资本市场重要组成部分的国有企业，08年A股总市值为10.51万亿元，市值较07年大幅缩水63.71%，其市值缩水速度超过全市场市值缩水幅度。市值大幅缩水也造成了国有企业在资本市场中的占比小幅下降，较07年减少2.4%。
2008年，民营上市公司表现出较强的抗跌性，总市值为14447亿元，较07年缩水55.19%，位列抗跌榜首位。由于市值缩水幅度相对较小，民营企业在总市值中的占比从07年的9.92%上升到08年的11.96%，占比从1位数上升到2位数。
在08年市值大幅缩水的背景之下，民营上市公司的市值表现强于国有上市公司，这说明民营企业更加重视公司的市值管理。上市公司市值与公司高管利益直接相关，企业在资本市场中的表现则成为他们最为关注的事情。
图表1-14：所有制企业市值缩水明细表
08A股市值(亿)
07A股市值(亿)
市值增量（亿）
国企（不含央企）
证券化率：继续寻找规律
08年中国证券市场在全球经济危机影响下出现了市值大幅缩水，但实体经济仍保持了较高的发展速度，这样的差异化发展让决定证券化率的两个因素，市值与GDP产生了严重背离。
截止至日，A股总市值缩水至12.07万亿元，而08年的GDP预计为271.28万亿。作为分子的总市值大幅缩水超过60%，作为分母的国内生产总值仍然保持了10%左右的高增长，这就使得08年的中国证券化率大幅下滑，从07年超150%快速回落至08年的53.87%。
图表1-15：年证券化率对比表
同时，全球主要国家和地区的证券化率均出现大幅下跌。香港地区的证券化率虽然仍高居榜首，但也只有去年的一半，而其他各个国家和地区的证券化率也同样大幅下滑，均低于100%。其中美国08年的证券化率为96.68%，英国为80.02%，日本为55.82%，在“金砖四国”中表现最好的巴西08年证券化率也仅为63.1%。
图表1-16：2008全球主要国家及地区证券化率示意图
证券化率超过100%，中国只用了07年一年的时间。对比成熟市场可以发现，美国从50%到100%用了7年，韩国用了4年半，中国用1年的时间走过人家几年走过的路，似乎看上去非常顺利。但是在08年全球金融危机的影响下，我国的证券化率回落到53%左右，略高于06年的水平，如果忽略07年超过150%的证券化率，从某一方面而言也可以理解为，我国证券化率正在寻找一个健康而稳健的发展规律。
大小非冲击波：威慑力大于减持率
进入2008年，大小非股东的减持行为变得十分频繁，而且首发、定向增发等融资带来的限售股解禁也不容忽视。据统计，截至到2008年底，各种形式的限售股解禁合计1632亿股，相应市值高达约10519亿元。两市流通市值合计为4.52万亿元，由于大小非的解禁，其占流通总市值比重已从去年末的18%提升到了现在的23%。
在千余家涉及到解禁的上市公司中，按08年末股价折算解禁额度在100亿元以上的有25家。其中，宝钢股份、中国石化的解禁额度在1000亿元以上，分别在8月份和10月份解冻。解禁股数占目前流通A股比例在50%以上的公司有134家。
2008全年的解禁过程呈现明显的起伏特征。3月份是非流通股集中解禁的高峰，而下半年的另一个高峰则出现在年末。从行业的角度看，金属非金属行业上市公司解禁比例达21.97%，解禁股数和解禁比例在分类行业中均为最高。
限售股解禁不存在明显的投资机会，虽然短期内对股价有很小的提升作用，但是中长期看则有一定的压制作用；其中，定向增发机构配售股份和内部职工股解禁后对股价的促进作用最为明显，而公开增发机构配售股份和首发机构配售股份解禁后表现最差；从解禁市值看，短期内存在明显的负相关性，即当期解禁市值越小，股价提升越明显。
图表1-17：2008年大小非解禁一览
2008年，中国A股市场进入了寒冷的严冬，总市值年缩水20.08万亿，12.08万亿的总市值水平几乎已经回到“解放前”。全部22个证监会细分行业全部为市值负增长，且平均市值跌幅超过58%，其中交通运输、仓储业以年市值跌幅71.82%的成绩名列跌幅榜首位。从行业成长来看，虽然总体市值水平均有明显缩水，但不同行业跌幅状况也略有不同：金融、保险业重新回归第一大市值板块，07年市值表现较好的建筑业今年跌幅最少，07年市值表现第一的采掘业今年仅排第20位。
市值总量急剧下降，再次出现十万亿市值行业
2008年，全部二十二个证监会细分行业的市值规模都较07年有了明显下降。截至年底，行业总市值超万亿的大行业已从去年的8家下降至2家，仅有金融、保险业和采掘业艰难守住万亿关口，68%的行业市值规模处于千万级，而木材、家具行业的市值规模已下降至92.60亿元，二十二大行业中再次出现十亿级规模的行业。
图表2-1：2008年中国A股行业市值比较表
08年市值（亿）
08年市值占比
07年市值（亿）
07年市值占比
08市值增福
金融、保险业
机械、设备、仪表
金属、非金属
交通运输、仓储业
电力、煤气及水的生产和供应业
石油、化学、塑胶、塑料
批发和零售贸易
食品、饮料
信息技术业
医药、生物制品
社会服务业
纺织、服装、皮毛
农、林、牧、渔业
造纸、印刷
其他制造业
传播与文化产业
木材、家具
2008年，多数行业都实现了不同程度的扩容，全年共有77家新的上市公司进入了中国A股市场。其中以机械、设备、仪表行业最为突出，成为上市公司数量扩张最多的行业，一年中行业内上市公司家数以7.14%的速率递增。而去年表现不俗的金融保险业和采掘业二大行业本年未能实现新上市公司的发行，不能不说是一种遗憾。
图表2-2：2008年中国A股新股上市行业分布表
上市公司家数
2008年新增市值（亿）
机械、设备、仪表　
石油、化学、塑胶、塑料　
信息技术业　
金属、非金属　
造纸、印刷　
批发和零售贸易　
医药、生物制品　
食品、饮料　
木材、家具　
房地产业　
社会服务业　
农、林、牧、渔业　
交通运输、仓储业　
纺织、服装、皮毛　
电力、煤气及水的生产和供应业　
传播与文化产业　
建筑业荣登增幅第一，行业三大桂冠花落各家
2008年，二十二大行业市值规模、增量、增幅三项排名的桂冠可谓是花落各家，这可能是有史以来桂冠涵盖行业最多的一次。与07年采掘业异军突起的现象相比，可谓大相径庭。
金融、保险业一直是中国A股市场市值规模最大的板块，可是在07年由于中国石油的上市以及采掘业整体出色的市场表现，采掘业荣登行业第一把交椅。2008年金融、保险业和采掘业的竞争仍然十分激烈，最终金融、保险业以3.08万亿元的市值规模重新夺回第一大市值板块的宝座，A股市场市值占比为25.46%。
市值增量方面，由于本年二十二大行业均出现了市值负增长，而木材家具业行业因整体规模最小，其-131.30亿元的市值增量勉强获得该项排名第一。2008年二十二大行业年市值平均缩水9294.45亿元。
市值增幅方面则是去年年获亚军的建筑业今年荣登榜首，虽然市值增幅为-28.46%，却成为08年缩水幅度最小的行业。这其中不乏有中国铁建的功劳，中国铁建作为今年建筑业的新人，给该行业带来了592.13亿元的市值增量，占整个行业市值规模的20%左右，。
五大行业缩量达万亿元，平均缩水幅度达58.14%
2008年市值缩量之巨大，是所有人没有想到的。在二十二大行业中采掘业、金融保险业、金属非金属、交通运输仓储业和机械设备仪表五大行业的缩量都超过万亿以上，其中采掘业和金融保险业的缩量均在5万亿元以上。而房地产、电子、建筑业等十二大行业的缩量也超出1000亿元，二十二大行业平均市值缩水9294.25亿元。
图表2-3： 2008年中国A股市值缩量行业分布表
市值缩量 （亿元）
1000亿-10000亿
100亿-1000亿
行业市值平均缩水幅度达58.14%超乎想象，在二十二大行业中有十五个行业在08年的缩水幅度都是高于平均水平的，其中金属非金属和交通运输仓储业的缩水幅度更高达70%以上，跌幅在30%以下的也仅有建筑业一个行业。
图表2-4： 2008年中国A股市值跌幅行业比较表
市值缩量 （亿元）
58.14%—70%
30%—58.14%
采掘业市值剧减，中石油风光不在
去年表现抢眼的采掘业今年的表现可谓是不尽人意。截至08年底采掘业市值规模为2.86万亿，不仅在市值规模上无法捍卫第一大市值板块的地位，其市值规模占比也由2007年的27.61%迅速下降至23.68
%，其市值增量和市值增幅的表现更是差强人意。
采掘业是2008年市值缩水最为严重的行业之一，较2007年的8.57万亿元全年缩水5.17万亿元，名列二十二大行业市值增量倒数第一，从07年的增量冠军再到今年的倒数第一，采掘业的尴尬显而易见。
中石油仍是2008年A股市场“最耀眼”的明星。谁也没有想到，中石油的最高价就定格在了上市首日，接下来的一年多，中石油股价从48元跌至10元附近，“破发”、“破增发”、甚至“破净”的现象得到一一展现。作为A股市场最大权重上市公司，公司市值从5.01万亿下降至如今的1.65万亿，市值蒸发3.37万亿，占整个采掘业的65.18%，中石油今年的不佳表现也是拖累整个采掘业的主要原因。从最受宠的明星股，到人人头痛的衰“股”，中石油给投资者上了生动的一课。
08年A股总市值大幅缩水，各省份市值也相应缩水，缩水比例之高超过历年，08年各个省份的市值缩水幅度基本超过50%。
大市值省份的表现不佳直接影响了全国总市值。排名前三的地区市值缩水量占到全部A股市值缩水量的69.87%。通过数据分析可以看出，前三大省份的市值总和不足07年北京市值的50%。
对比07年中国证券市场的突飞猛进，08年各地的表现则非常无力。在全国的31个省、市、自治区中，市值缩水幅度最小的是青海省，市值缩水24.77%，而市值缩水幅度最大的为天津市，市值较去年同期减少七成。
三大经济圈表现不佳
在2007年风光无限的三大经济商圈（京津环渤海地区、长江三角洲和珠江三角洲）在08年走的异常艰难。2007年，三省市的市值规模总和占当年A股市值的68.53%，但是在08年，这一占比仅为A股总市值的66.70%，该比例甚至低于2006年的67.33%。
其中，北京、上海、广东作为我国三大经济圈的核心城市，在08年表现不佳也是造成08年三大经济商圈走弱的主要原因。
2008年的新上市公司数目中除去广东仍然高居榜首之外，北京和上海的新增上市公司数排名已经跌出前十，取而代之的是拥有众多民营上市公司的浙江、江苏和山东分列2至4位。由此可见，新上市公司数目少成为三省市08年发展缓慢的原因之一。
图表3-1：2008年中国A股区域市值分布图
西部地区表现差异化
2008年区域市值变化的又一特点是边远地区的市值表现出现分化。在存量公司占主导的西部地区，由于缺少新上市公司加盟，08年西部地区的表现不再延续07年的百花齐放，而是出现了较大差异。
图表3-2：2008年中国A股区域市值排名升降对比
青海成为08年度市值缩水幅度最小的省份，市值规模排名较07年上升9位；其次为陕西，市值规模排名上升6位；在市值排行下降的省份中，云南成为下降名次最大的省份，较07年下降5位；内蒙、山西以下降3位的成绩并列第三。从三大经济圈和西部地区的市值规模和占比缩水的幅度来看，经济发达地区在宏观环境向好的背景下发展速度较快，对资本市场的利用率较高，但是在大环境不好的情况下，受到的影响也较西部地区大，对实体经济的影响更为深远。
图表3-3：2008年中国A股区域市值排行
2008市值(亿元)
上市公司家数
增量（亿）
企业盈利水平下降导致宏观经济下滑，令人担忧的宏观经济数据，影响到投资者对上市公司的盈利预期。股指和股价的持续下行，实际上反映了投资者对未来的信心。截至12月25日，沪深两市共有547家上市公司发布2008年度业绩预告，其中78家预减、49家略减、85家首亏、35家续亏，近半数公司业绩堪忧。
除了盈利预期，由“大小非”减持带来的供求关系失衡，也令A股承受着巨大压力。据统计显示，2008年最后一个完整的交易周内，14家上市公司发布减持公告，合计减持1．36亿股，减持市值近16亿元。
截止到日，中国证券登记结算公司的数据显示，中国目前A股账户有1.2亿，如果把22万亿元蒸发的纸上财富，按流通盘的8万亿平摊至每个账户上，每人亏损约13万。
如此庞大的散户投资者，大部分是在2007年入市的新股民，这一年两市共计新开户超过4000万户，通过基金开户达到2000万户。而A股开户的高峰期在8月后的四个月中，每个月的开户量超过300万户。也就是说，大部分的新股民是在沪指6124点前进场的。
有关调查资料表明，当股指完成了从6100点到1600点的轮回后，90%以上的投资者处于亏损状态，2/3以上的流通股股东损失超过大盘下跌幅度。当未来市场的趋势还没有完全明朗之前，更多的投资者将采取保守的投资策略。
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