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最近玩过的游戏5.1K661 条评论分享收藏感谢收起赞同 7.2K763 条评论分享收藏感谢收起朋友去年办了一个农村合作社，以养牛、鸡为主，我投资了13万的原始股，股权证也发了，这种投资合适吗？_百度知道
朋友去年办了一个农村合作社，以养牛、鸡为主，我投资了13万的原始股，股权证也发了，这种投资合适吗？
朋友去年办了一个农村合作社，以养牛、鸡为主，我投资了13万的原始股，股权证也发了，这种投资合适吗？这个朋友是我同事的小学同学，以前开的是土特产公司，现在土特产不好做，转型成...
朋友去年办了一个农村合作社，以养牛、鸡为主，我投资了13万的原始股，股权证也发了，这种投资合适吗？这个朋友是我同事的小学同学，以前开的是土特产公司，现在土特产不好做，转型成养牛，在老家注册了农村合作社，因养牛前期投资大，所以让我也入了原始股！
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够呛，未来几年饲料可能会出问题除非这个合作社够大
投资模式不会是骗人的把？
这个不好说，得看账目流水，确实有这么干的，我就投资过种木耳的养殖场，但是不能保证每个都不是骗子。
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我们会通过消息、邮箱等方式尽快将举报结果通知您。&p&我看到非常多的回答都在回答碳酸饮料或是酒精饮料等，其实大家都知道它们的不好之处。&/p&&p&&b&而我们要说的这款饮料，绝大多数人都觉得它对健康有益。&/b&&/p&&p&它是这样的：&/p&&blockquote&去年在中国销售了36亿，平均每天售出近500万瓶&br&很多人以为它是酸奶&br&口感酸酸甜甜，无论大人还是小孩都非常爱喝。事实上我就没见过说它不好喝的人…&br&宣称：100亿活性乳酸菌，能够活着到达肠胃&br&号称“世界益生菌先驱”&/blockquote&&p&大家都猜到了吧？&/p&&p&&b&它就是养乐多。&/b&&/p&&figure&&img src=&https://pic3.zhimg.com/50/v2-410ab62a8db0a482b2279b4_b.jpg& data-size=&normal& data-rawwidth=&536& data-rawheight=&279& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&536& data-original=&https://pic3.zhimg.com/50/v2-410ab62a8db0a482b2279b4_r.jpg&&&figcaption&官网截图&/figcaption&&/figure&&p&其实不止是它一个，还有非常多的模仿者，它们都有一个共同的名字：&/p&&p&&b&「活性乳酸菌饮料」&/b&&/p&&figure&&img src=&https://pic4.zhimg.com/50/v2-6eeba75cc2e7d61d60d9f468e7877e00_b.jpg& data-caption=&& data-size=&normal& data-rawwidth=&960& data-rawheight=&800& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&960& data-original=&https://pic4.zhimg.com/50/v2-6eeba75cc2e7d61d60d9f468e7877e00_r.jpg&&&/figure&&p&大家听到“乳酸菌”、“益生菌”之类的词语就已经被征服了，买买买！&/p&&p&又好喝，又可以改善肠道环境，多好的事情啊！&/p&&p&但是：&/p&&p&活性乳酸菌饮料真的有活菌吗？&/p&&p&100 亿乳酸菌真的都能活着到达肠道吗？&/p&&p&它真的担得起“世界益生菌先驱”的名号吗？&/p&&p&它真的对健康有益吗？&/p&&p&&b&我们用实验室数据说话！&/b&&/p&&hr&&p&&b&测试时间：&/b&2018 年 7 月&/p&&p&&b&测试地点：&/b&某第三方上海实验室&/p&&p&&b&取样地点：&/b&正规便利店&/p&&figure&&img src=&https://pic3.zhimg.com/50/v2-f15cb31abf8aa7a_b.jpg& data-size=&normal& data-rawwidth=&960& data-rawheight=&621& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&960& data-original=&https://pic3.zhimg.com/50/v2-f15cb31abf8aa7a_r.jpg&&&figcaption&样品&/figcaption&&/figure&&figure&&img src=&https://pic4.zhimg.com/50/v2-3a6e8c0d20f41d74562badc53678c64c_b.jpg& data-size=&normal& data-rawwidth=&960& data-rawheight=&703& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&960& data-original=&https://pic4.zhimg.com/50/v2-3a6e8c0d20f41d74562badc53678c64c_r.jpg&&&figcaption&检测报告实拍&/figcaption&&/figure&&p&&b&实验过程：&/b&&/p&&p&既然它的官网上提供了方法，咱们不妨按照它的方式试一试。&/p&&figure&&img src=&https://pic1.zhimg.com/50/v2-140fb81bcd65f91d5e82_b.jpg& data-size=&normal& data-rawwidth=&692& data-rawheight=&403& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&692& data-original=&https://pic1.zhimg.com/50/v2-140fb81bcd65f91d5e82_r.jpg&&&figcaption&官网截图&/figcaption&&/figure&&p&于是我们模拟了人体肠胃环境 ，人体一样的温度，一样的胃酸、胆汁酸，以及相近的消化时间。&/p&&p&购买后立刻送上实验室大楼进行测试，以保持样品的新鲜状态。&/p&&figure&&img src=&https://pic2.zhimg.com/50/v2-5754dee8008dc9ffc8ececb_b.jpg& data-size=&normal& data-rawwidth=&985& data-rawheight=&790& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&985& data-original=&https://pic2.zhimg.com/50/v2-5754dee8008dc9ffc8ececb_r.jpg&&&figcaption&实验室实拍&/figcaption&&/figure&&p&尽管我们心里是很明白的：&/p&&p&乳酸菌要经过胃肠道太困难了，一个胃酸一个胆汁都可以分分钟杀死它们。&/p&&p&但是人家是干酪乳杆菌代田株啊，是“世界益生菌先驱”啊，是号称 100 亿活菌到达肠道啊，说不定真的有用呢？&/p&&p&&b&实验结果：&/b&&/p&&p&每瓶有 100 毫升，为了单位统一我们换算成了每 g，模拟消化之前的活菌数量是宣传的 4 倍多，看来上海便利店的冷链还不错。&/p&&figure&&img src=&https://pic4.zhimg.com/50/v2-45ce6af393d63c87af85a8_b.jpg& data-caption=&& data-size=&normal& data-rawwidth=&960& data-rawheight=&289& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&960& data-original=&https://pic4.zhimg.com/50/v2-45ce6af393d63c87af85a8_r.jpg&&&/figure&&p&但是！&/p&&p&模拟消化之后，活菌数量从 4.8 亿锐减至 9 万，经过胃酸、胆汁的洗礼后，竟然只活了 0.02%。&/p&&p&&b&也就是只存活了万分之二！&/b&&/p&&figure&&img src=&https://pic3.zhimg.com/50/v2-ada8cda5e465b8c6b3eebd_b.jpg& data-caption=&& data-size=&normal& data-rawwidth=&580& data-rawheight=&175& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&580& data-original=&https://pic3.zhimg.com/50/v2-ada8cda5e465b8c6b3eebd_r.jpg&&&/figure&&p&同时，还有一个数据非常吸引我们的眼球。&/p&&p&那就是：&/p&&h2&&b&糖！&/b&&/h2&&p&很多的糖！&/p&&p&多到难以想象的糖！&/p&&p&我们分别测了原味和低糖版的糖含量：&/p&&h2&&b&原味每 100 毫升含 15.3 克糖比可口可乐还要多 50%。&/b&&/h2&&figure&&img src=&https://pic3.zhimg.com/50/v2-dab82cb2ac981e0affbd6_b.jpg& data-caption=&& data-size=&normal& data-rawwidth=&960& data-rawheight=&741& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&960& data-original=&https://pic3.zhimg.com/50/v2-dab82cb2ac981e0affbd6_r.jpg&&&/figure&&p&&b&世界卫生组织强烈建议每天最多 25 克糖&/b&，可一瓶原味就有大约16克糖，就这么一小瓶！&/p&&p&糖吃多的害处，我不用多说大家都明白吧。&/p&&p&而且这种小瓶的饮料喝的方便，也没有什么负罪感。一排五瓶，我经常一个下午不知不觉就能喝完……&/p&&p&我本来还想着能改善我的肠道环境呢，想着多喝对身体多有好处。现在低头一看肚子上的肥肉，我还能说什么呢！&/p&&figure&&img src=&https://pic2.zhimg.com/50/v2-1b55c384a2750aedd5b7b337a8df2579_b.jpg& data-caption=&& data-size=&normal& data-rawwidth=&359& data-rawheight=&310& class=&content_image& width=&359&&&/figure&&hr&&p&延伸阅读&/p&&p&教你如何分辨、购买真正的鳕鱼：&/p&&a href=&https://www.zhihu.com/question//answer/& data-draft-node=&block& data-draft-type=&link-card& data-image=&https://pic2.zhimg.com/v2-eaada984a045b23ed22ef869eex160.jpg& data-image-width=&720& data-image-height=&1094& class=&internal&&银鳕鱼、龙鳕鱼之类的 X 鳕鱼都是什么鱼？&/a&&p&&br&&/p&&p&&b&点击下面的链接可扫码关注我们的微信公众号：&/b&&/p&&p&&a href=&//link.zhihu.com/?target=https%3A//kdt.im/iSFn2r& class=& wrap external& target=&_blank& rel=&nofollow noreferrer&&老爸评测DADDYLAB&/a& .&/p&&p&我们就是较真。&/p&&p&死磕有害产品，手撕黑心商家；拆穿虚假宣传，推荐好用的TA。&/p&&p&不求改变世界，但求无愧于心。&/p&&p&peace&/p&&figure&&img src=&https://pic3.zhimg.com/50/v2-7c7ce00e3abc_b.jpg& data-caption=&& data-size=&normal& data-rawwidth=&720& data-rawheight=&260& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&720& data-original=&https://pic3.zhimg.com/50/v2-7c7ce00e3abc_r.jpg&&&/figure&&p&&/p&
我看到非常多的回答都在回答碳酸饮料或是酒精饮料等，其实大家都知道它们的不好之处。而我们要说的这款饮料，绝大多数人都觉得它对健康有益。它是这样的：去年在中国销售了36亿，平均每天售出近500万瓶 很多人以为它是酸奶 口感酸酸甜甜，无论大人还是小孩…
&p&&/p&&p&&/p&&figure&&img src=&https://pic1.zhimg.com/v2-7c6bc29cdd3e91c9cd23ac_b.jpg& data-caption=&& data-size=&normal& data-rawwidth=&580& data-rawheight=&289& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&580& data-original=&https://pic1.zhimg.com/v2-7c6bc29cdd3e91c9cd23ac_r.jpg&&&/figure&&p&&br&&/p&&p&&b&这篇文章会有点长，但烦请认真看完，相信会对你有帮助的！&/b&&/p&&p&&br&&/p&&p&日，沪指大跌6.42%，千股跌停，日，A股再次千股跌停。这篇文章通过梳理对比2015年股灾和2018年持续半年的下跌的逻辑及下跌时管理层的管理思路来分析我们当下股市究竟是什么性质的调整。&/p&&p&&br&&/p&&p&&b&首先我们回顾一下2015年的3次股灾&/b&&/p&&p&&br&&/p&&p&&b&2015年股灾1.0：&/b&&/p&&p&从6月15日至7月9日，沪指从5178点下跌至3373点，累计跌幅达到28%&/p&&p&&br&&/p&&p&&b&2015年股灾2.0：&/b&&/p&&p&从8月18日至8月26日，沪指从4006点下跌至2850点，7个交易日累计跌幅达到26.7%&/p&&p&&br&&/p&&p&&b&2016年股灾3.0（熔断股灾）：&/b&&/p&&p& 从1月04日至8月26日，沪指从3538点下跌至2638点，累计跌幅达到22.7%股指4个交易日4次向下触及熔断，多数个股一周跌百分之40%左右。&/p&&p&&br&&/p&&p&3轮股灾，股指用了半年时间，由最高的5178点跌到2638点，跌幅高达46.59%。这半年出现了千股涨停、千股跌停、千股停牌、千股复牌的千古奇观&/p&&p&&br&&/p&&p&&b&这三次股灾，管理层做了什么？&/b&&/p&&p&&br&&/p&&p&&b&第一波股灾：&/b&&/p&&p&&br&&/p&&p&6月27日：央行降息0.25个百分点并定向降准&/p&&p&6月29日午后：中国证券金融公司罕见盘中答问 强制平仓规模很小：沪深两市25至26日两个交易日因维持担保比例低于130%而强制平仓金额不到600万元，风险仍然可控。&/p&&p&6月29日夜间：证监会星夜发文 回调过快不利于股市的平稳健康发展&/p&&p&6月30日午间：基金业协会倡议 不要盲目踩踏&/p&&p&6月30日午间：13位私募大佬集体唱多入市好机会&/p&&p&7月1日：中金所称QFII与RQFII做空A股传闻不实&/p&&p&7月1日晚间：两融允许展期 担保物违约可不强平&/p&&p&7月2日晚间：证监会：对涉嫌市场操纵行为进行专项核查&/p&&p&7月3日早间：四大蓝筹ETF四天遭净申购395亿 汇金出手护盘已获确认&/p&&p&7月3日晚间：证监会：证金公司将大幅增资扩股 维护资本市场稳定&/p&&p&7月8日：证监会发布公告，从即日起6个月内，上市公司控股股东和持股5%以上股东（并称大股东）及董事、监事、高级管理人员不得通过二级市场减持本公司股份。要求五项救市措施选一：大股东增持、回购股票、董监高增持、股权激励、员工持股计划。&/p&&p&&br&&/p&&p&一系列措施后，股指继续下跌三天后，终于出现反弹，由3373点反弹到4184点，反弹16%，横盘一个月到8月18日后，正式进入第二波股灾。&/p&&p&&br&&/p&&p&&b&第二波股灾：&/b&&/p&&p&&br&&/p&&p&&b&国家队真金白银托市：&/b&&/p&&p&根据公开交易信息，国家队自日到7月24日合计买入金额超过1097亿元，净买入金额高达1081亿元。如果以7月1日为入市起点，8月14日为终点，再剔除出汇金公司此前持有的6只金融股，以在此期间的平均股价计算，国家队扫入以上1365家个股耗资约1.23万亿元。&/p&&p&&br&&/p&&p&公开可查询数据显示，在救市中，证金公司直接用于购买股票维稳的资金已使用1.5万亿元，加上申购公募基金的2000亿元和为券商提供流动性支持的2600亿元，救市资金总量接近2万亿元。&/p&&p&&br&&/p&&p&&b&但，依然稳不住市场。后面才知道出现了内鬼，市场一遍哗然！&/b&&/p&&p&&br&&/p&&p&8月25日，作为此前券商之首和头号救市主力的中信证券，被通报徐某等8高管涉嫌违法从事证券交易活动，被公安机关要求协助调查。&/p&&p&&br&&/p&&p&9月15日，在此前就有多名高管被查的情况下，中信证券总经理程博明因涉嫌内幕交易、泄露内幕信息被公安机关依法要求接受调查。&/p&&p&&br&&/p&&p&次日，程的同门师兄弟，曾担任“救市总指挥”的中国证监会主席助理张育军被查。巧合的是，有报道称张育军此前与基金经理开会时曾说，未来的犯罪分子就“坐在这房间中”。&/p&&p&&br&&/p&&p&11月1日，徐翔等人涉嫌通过非法手段获取股市内幕信息，从事内幕交易、操纵股票交易价格等被逮捕。&/p&&p&&br&&/p&&p&11月13日证监会副主席姚刚同样因为“涉嫌严重违纪”的原因接受组织调查。&/p&&p&&br&&/p&&p&&b&第三波股灾：&/b&&/p&&p&&br&&/p&&p&&b&熔断机制登场&/b&&/p&&p&上证综指涨至历史高位5000多点，但仅仅是在两个月的时间里，就迅速暴跌至3000点以下，引爆七月初的股灾1.0和八月中的股灾2.0. 之后，无论是专家还是普通股民，纷纷呼吁引入“熔断机制”作为更加有效的救市手段，9月，中央领导层和证监会便开始酝酿“熔断机制”。直到1月7日，废除“熔断机制”的呼声越来越大，证监会在当天连续召开会议，专题讨论“熔断机制”的存废。当日22时30分，上交所，深交所，中金所公告，从1月8日开始，暂停实施熔断机制。日到日，从问世到寿终，在短短4天的时间里，“熔断”机制诱发的股灾致使上证综指从1月4日开盘价的3536点跌至7日收盘价的3125点，此后持续下跌，于1月12日失守3000点，1月27日打出最低点2638点；市值从2015年底的52.9万亿元降至46.1万亿元，损失6.8万亿。&br&&/p&&p&&br&&/p&&p&&b&换帅，大监管时代正式来临！&/b&&/p&&p&&br&&/p&&p&日新华社发布消息称，刘士余同志为中国证监会党委书记，免去肖钢同志的中国证监会党委书记职务。任命刘士余同志为中国证监会主席，免去肖钢同志的中国证监会主席职务。&/p&&p&&br&&/p&&p&&b&要适应游戏规则的改变，2017年进入大监管年：&/b&&/p&&p&&br&&/p&&p&1、证监会副主席姜洋：对市场搅局者保持高压态势（重罚著名游资佛山无影脚）&/p&&p&2、新华社：“严监管”不会放松 “傻瓜式”投资行不通了&/p&&p&3、深交所副总经理李鸣钟：将加快推进创业板改革 积极推进新三板转板试点&/p&&p&4、证监会姜洋：上市公司要自觉远离频繁融资等市场乱象&/p&&p&5、深交所副总经理：严防热门题材炒作 果断实施股票停牌核查。&/p&&p&对&b&次新股、高送转、“兜底增持”、“雄安概念股”&/b&炒作等新情况新问题，主动出击，多措并举，督促上市公司补充披露说明并作出充分的风险提示，核查股票交易情况，果断实施股票停牌核查。&/p&&p&&br&&/p&&p&&b&IPO新政策重构市场估值体系，这次金融系统有高人。&/b&&/p&&p&&br&&/p&&p&&b&IPO已经不用再为指数下跌背锅了。&/b&&/p&&p&&br&&/p&&p&&b&1、取消了以往的预缴款制度&/b&&br&&/p&&p&日证监会宣布IPO重启，这次重启不再是大利空，因为从制度设计看，此次重启取消了以往的预缴款制度，将缓解市场的打新资金压力，同时由于打新仍需要按照市值配售，因此实际上增加了场外资金对于股票的需求。&br&&/p&&p&&br&&/p&&p&取消预缴款对于市场资金的影响直观。据证监会数据显示，2015年发行的192家公司，网上投资者中签率平均为0.53%、网下投资者获配比例平均为0.22%。2015年6月初25家公司集中发行时，冻结资金峰值最高为5.69万亿元，如取消预缴款，则投资者仅需缴纳申购资金414亿元。&/p&&p&&br&&/p&&p&&b&2、个人投资者参与网下配售&/b&&/p&&p&2017年参与网下申购的市值门槛设置为单边持股市值为6000万元。目前个人或及机构投资者参与网下打新的投资者数为：上海4975个，深圳5337个，按目前6000万市值门槛算，现在为了抽上海的持仓市值有：2985亿，深圳的持仓市值有：3202亿&/p&&p&&br&&/p&&p&也就是说，这部分持仓市值6187亿目前基本还在场内，而他们配置的品种毫无疑问都是稳定的大蓝筹。这是国家队万亿资金进入市场后，对大户，对机构的一种让利的政策，让他们配置打新市值，因为每一只新股他们网下打新都是能中到签的，只是多少的问题。&/p&&p&&br&&/p&&p&所以IPO不能随便停，一旦IPO停了，那么这几千亿的配市值的资金就没有持仓的意义了。这对市场是毁灭性的打击，还好目前新股的赚钱效应还非常强劲，所以目前这部分资金是目前场内最稳定的部分。这就是我说这次金融系统有高人的原因了，把本身利空的IPO启动成功转化为利好，而且通过让利，让市场大户机构主动配置打新所需要的市值，而且哪怕后面股市再次来几次股灾，IPO也不会再出现暂停的情况了，现在的IPO也成功脱离了指数的绑架。2017年一共发行了428支新股，为历年最多，但A股完全没有下跌，还出现了以大蓝筹为首的白马股慢牛行情，散户有签中开心，机构也分不少，网下配售的大户，持仓的蓝筹市值涨了，每日都可以抽中新股，大家都开心。&/p&&p&&br&&/p&&p&&b&这就是股灾后管理层的一系列组合牌，成功稳定住市场，稳定住后就开始去泡沫了。&/b&&/p&&p&&br&&/p&&p&&b&2018年的大跌回顾&/b&&/p&&p&&br&&/p&&p&现在就回归到2018年的股灾里我们复盘一下，看看和2015年开始的股灾有什么不一样的地方。（当然，现在管理层是肯定不承认这又是股灾了，因为上证50还是比较稳定啊）&/p&&p&&br&&/p&&p&&b&第一阶段：全球股市高位杀跌&/b&&/p&&p&1月2日-1月29日：3314点-3587点，20个交易日涨了6.5%&/p&&p&1月30日-2月9日：3587点-3062点，10个交易日跌了12%&/p&&p&&br&&/p&&p&&b&第二阶段：贸易战谈判阶段&/b&&/p&&p&3月22日-6月14日：3288点-3050点（每天二三十只个股闪崩）&br&&/p&&p&&br&&/p&&p&&b&第三阶段：关税战正式开打&/b&&/p&&p&6月15日至今：千股跌停重现&/p&&p&&br&&/p&&p&&b&我们看看2018年这段的下跌，管理层的动作。&/b&&/p&&p&&br&&/p&&p&&b&第一阶段&/b&&/p&&p&2月7日晚，在A股遭受恐慌性抛售两天后，监管层明确发出“直白的维稳信号”—不希望再跌了，把锅甩给美股表示：A股基本面中期向好的基础仍未改变。公司业绩预告下降预期是市场下跌主因的观点并不能获得数据支撑。近期A股市场下跌幅度不会太大，也不会受到国际市场持续性影响，投资者应当理性看待。&/p&&p&&br&&/p&&p&&b&第二阶段&/b&&/p&&p&&b&定向降准：&/b&4月17日，央行消息，从日起，下调大型商业银行、股份制商业银行、城市商业银行、非县域农村商业银行、外资银行人民币存款准备金率1个百分点；同日，上述银行将各自按照“先借先还”的顺序，使用降准释放的资金偿还其所借央行的中期借贷便利（MLF）。释放4000亿增量资金 。&/p&&p&&br&&/p&&p&&b&第三阶段&/b&&/p&&p&6月19日晚，央行行长易纲谈A股大跌：主要受情绪影响，周边股市也都出现一定程度的下跌。既然是市场，就会有涨有跌，投资者应该保持冷静，理性看待。中国是一个有13亿多人口的大市场，经济内生潜力巨大，有充分条件和空间应对好各种贸易摩擦。&/p&&p&6月20日，金融监管部门齐发声：经济基本面良好 加大实体经济支持力度&/p&&p&6月20日，博时基金、东方港湾、富国基金、高毅资本知名公募和私募在中国基金业协会公众号上发声，强调市场的长期价值投资机会。&/p&&p&6月20日，国务院：坚持稳健中性货币政策，运用定向降准等工具增强小微信贷供给。&/p&&p&6月21日，央行表示，为对冲央行逆回购到期等因素的影响，稳定半年末资金面，人民银行于日以利率招标方式开展了1000亿元逆回购操作，再考虑到央行对金融机构法定准备金付息和临近月末财政开始支出等因素，银行体系流动性总量将进一步走高。&/p&&p&&br&&/p&&p&&b&是不是非常熟悉味道啊，老乡别走吗？相信大家看完后已经看出这两次股灾管理层态度的不一样的地方了吧！&/b&&/p&&p&&br&&/p&&p&&b&现在我们回答一下几个核心的问题。&/b&&/p&&p&&br&&/p&&p&&b&1、美股如果大幅调整，对A股影响大吗？&/b&&/p&&p&&br&&/p&&p&造就2017年美国股市牛市的主要因素如下：&br&&/p&&p&&b&第一，&/b&美国经济的持续复苏，令美国企业利润显著改善，这是美国股市表现火爆的微观基础。从失业率的走势来看，本轮美国经济复苏已经持续了99个月，是二战后美国经济复苏最长的时期。&br&&/p&&p&&b&第二，&/b&尽管美联储2017年3次加息，18年已经加两次了，预计今年加4次，但美国国内流动性依然充裕，全球避险资金都往美国去，这是美国股市表现火爆的流动性基础。&br&&/p&&p&&b&第三，&/b&2017年底美国国会通过了税改方案，企业所得税税率显著下调，提振了市场对于上市公司税后利润增长的信心，这是美国股市表现火爆的预期基础。&br&&/p&&p&&br&&/p&&p&&b&人民日报1月11日发文表示：尽管美国股市上升的动能可能仍将持续，但出现整体20%左右下调的可能性是存在的。这是因为：&/b&&/p&&p&&br&&/p&&p&&b&首先，&/b&当前美国股市的市盈率已经不低。例如，席勒周期性调整市盈率(利用过去10年经过通胀调整的盈利水平计算)今年初已达到33.38，仅次于2001年互联网泡沫破裂前的最高水平，超过了1929年股市泡沫破灭前的水平。这说明美国股市的稳定性相对不足。&/p&&p&&b&其次，&/b&美国经济目前可能已处于本轮复苏的中晚期，未来增速进一步上升的概率不高，这可能会影响企业利润增速的进一步增长。&/p&&p&&b&再次，&/b&由于当前美国经济增速已持续超过其潜在增速，正向产出缺口可能推动通胀率显著上升，而一旦核心通胀率显著上升，美联储就可能加快货币紧缩的节奏。流动性收紧与融资成本的上升，有可能加剧美国股市的调整。&/p&&p&&br&&/p&&p&&b&市场现在究竟贵不贵？&/b&&/p&&p&&br&&/p&&p&创业板值目前PE值38&/p&&p&标普500的PE值25.25&/p&&p&纳斯达克24。&/p&&p&我们其他指数市盈率普遍比美国的低&/p&&p&&br&&/p&&figure&&img src=&https://pic3.zhimg.com/v2-bec6ca7b1ebdb1780987a_b.jpg& data-caption=&& data-size=&normal& data-rawwidth=&243& data-rawheight=&161& class=&content_image& width=&243&&&/figure&&p&&br&&/p&&p&&br&&/p&&figure&&img src=&https://pic2.zhimg.com/v2-df3e567d6f16da0ea29a4f41_b.jpg& data-caption=&& data-size=&normal& data-rawwidth=&1& data-rawheight=&1& class=&content_image& width=&1&&&/figure&&p&&br&&/p&&p&但创业板跌了60%了，而美国纳斯达克涨了10年了，市盈率依然比创业板低。这就是美国梦和中国梦的区别吗？&/p&&p&&br&&/p&&figure&&img src=&https://pic4.zhimg.com/v2-abf4bb37bbef_b.jpg& data-caption=&& data-size=&normal& data-rawwidth=&499& data-rawheight=&545& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&499& data-original=&https://pic4.zhimg.com/v2-abf4bb37bbef_r.jpg&&&/figure&&p&&br&&/p&&p&&br&&/p&&figure&&img src=&https://pic4.zhimg.com/v2-8bbdfc93dba1db7e405d052d3abdb06f_b.jpg& data-caption=&& data-size=&normal& data-rawwidth=&500& data-rawheight=&543& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&500& data-original=&https://pic4.zhimg.com/v2-8bbdfc93dba1db7e405d052d3abdb06f_r.jpg&&&/figure&&p&&br&&/p&&p&所以由估值来看，我们是有优势的，只要别碰中小创个股，美股目前进入的估值泡沫区，而且特朗普的贸易战及槽糕管理团队让市场比较担心，美股回调的概率也非常大。&/p&&p&&br&&/p&&p&之前A股2月份那波暴跌有美股调整原因，但更多的是我们A股自身不断地在去杠杆，银行清理表外业务，信托资管产品去杠杆等原因。而美股的调整更多影响的是A股上证50为首的蓝筹股，但之前那波暴跌，蓝筹股基本把今年的涨幅抹平了，银行股的估值又重新回归合理，所以后市美股一旦大幅回调影响A股出现一定程度调整的话，可以逢低进行布局绩优蓝筹，但，要注意港股大幅回调的风险，因为港股与美股的关联度较高。&/p&&p&&br&&/p&&p&&b&2、我们内部最大的问题在哪里？配资？融资杠杆？大股东质押？&/b&&/p&&p&&br&&/p&&p&&b&关于两融&/b&&br&&/p&&p&在点的时候，融资融券的余额达到了2.2万亿，也就是说股民借券商的钱最高峰达到2.2万亿，经过3年后，现在有多少呢？&/p&&p&&br&&/p&&p&截至6月19日，两市合计融资融券余额为9438.67亿元，较上日大幅下降214.89亿元，连续第7日减少，创10个月新低。&/p&&p&&br&&/p&&p&这9000多亿融资额是股灾3年以来能够生存下来的，但付出了巨大的利息成本，很多融资客死撑3年，白给了3年利息给券商，换来的不是股价的回本，而是又再一次要面临跌穿平仓线被券商平仓的风险，每日下跌可能都会收到券商提示平仓风险的短信或电话。&/p&&p&&br&&/p&&p&&b&关于配资&/b&&/p&&p&刚刚说到的两融是摆上台面的数据，是合法的途径，而配资呢，完全是违法的，你账户上只有5万股票市值，配资公司可以配10倍资金给你操作，所以这部分不干净的资金规模就不清楚有多大了，只是在2017年后配资公司又再次复苏，所以啊现在市场有多少钱不干净还真是没底，只是提醒大家别在外面乱配资炒股，切记。&/p&&p&&br&&/p&&p&&b&关于大股东质押问题&/b&&/p&&p&还记得上文提到吗，第一波股灾跌到4000多点是，管理层说平仓风险可控呢。最近一直都有闪崩个股，而且股灾后这三年上市公司几乎无股不押，大股东质押率超90%的个股有几百只，现在整个质押市场究竟是否可控？其实真的不知道，因为每家证券公司的折算率和平仓线价位都是不一样的，而且特别是平仓价位这个肯定会保密的，因为一旦公开平仓线价位，那么这家上市公司很容易被恶意做空者打爆仓的。&/p&&p&&br&&/p&&p&对于质押市场的数据，看到安信证券的分析，不知是否准确，作一个参考吧：&/p&&p&安信证券认为，当前市场总体处于震荡寻底阶段，外部面临不确定因素依然较多。整体来看，在金融去杠杆背景下，增量股权质押规模有限，但是存量股权质押压力明显加大，估算当前平仓线以下市值规模约为9351亿元，较年初的4593亿元增加103.6%，如果市场再下跌10%/20%/30%，平仓线以下市值规模将对应增加3057亿/6129亿/10153亿元。50-100亿市值上市公司高质押率情况较为集中，行业方面，综合、传媒、农林牧渔、纺织服装和电气设备等行业平仓线以下市值占比较高。&/p&&p&&br&&/p&&p&&b&配资、两融、大股东质押，这就是目前A股下跌的最大根源，用两个字可以概括他们，就是：杠杆。&/b&&/p&&p&&br&&/p&&p&在2017年开始，国家就开始全力去金融杠杆，金融去杠杆造成的融资难、融资贵问题正逐渐显现，企业再融资有可能触发新的金融风险。工业企业平均利率水平正快速上升，利息支出快速增加部分程度抵消了降成本的成效，同时也在挤占利润总额。这就造成了上市公司发债成本高了，而且发行很困难，东方园林想发10亿公司债，结果只募集了5000万，一遍唏嘘。所以大股东只能质押股票给券商和银行进行融资，但是质押融资后经营成本上升了，但是企业盈利开始下滑，最后无法覆盖负债，加上股价不断下跌，质押物越来越不值钱，最后钱还不上，就只能被券商平仓了。&/p&&p&&br&&/p&&p&这就是困扰A股的毒瘤，现在国家要坚定不移地去杠杆，因为不自己把泡沫压下来，到时候被美国的持续加息给刺破的话，那么我们的麻烦就很大的，后果如何大家都没有底啊。&/p&&p&&br&&/p&&p&&b&3、这次国家队还会真金白银救市吗？降准有用吗？&/b&&/p&&p&&br&&/p&&p&答案是否定的，国家队目前还有1.5万亿左右的钱在股市里面啊，后面还会慢慢离场的，2015年股灾时基本确定国家队大部分资金的成本线大概在点左右，经过两三年的高抛低吸，估计成本点位可能在3200点附近了，这次肯定不会再掏钱进来了，因为之前的股灾是有很多内鬼，现在内鬼基本除清，整个金融系统基本在自己人的控制了范围了，所以这次才有底气坚定不移地去杠杆。&/p&&p&&br&&/p&&p&降准有用吗?在4月25日左右3050点附近时定向降准了，释放了4000亿，但市场不买账，还是破了3000点，因为钱不再流入股市，而是去楼市啊。&/p&&p&&br&&/p&&p&6月14日上午，南京建邺河西南的佳兆业城市广场1.2万人排队争抢475套房，尽管中签率不到4%，但远高于工业富联0.3421%的新股中签率。对于摇中的人来说，最少能“浮盈”123.2万元，买到大户型相当于排队一天就“净赚”300万！一个楼盘便冻结几十亿诚意金，数据显示，海上世界双玺花园三期2、3栋共167套住宅产品，5月27日和28日共缴纳诚意金666个筹，按照一个筹需要500万诚意金粗略计算，诚意金冻资高达33.3亿元。&/p&&p&&br&&/p&&p&所以，昨日国务院说未来会继续定向降准，但是目前人为给市场限制房价后，造成的一二手房倒挂这个问题不解决，怎么样放水，钱还是流到楼市去，还是流不到需要资金周转的实体企业去。&/p&&p&&br&&/p&&p&&b&4、A股要跌到哪里？市场底在哪里？&/b&&/p&&p&说实话，底是没人猜得到的，猜得到就是神，什么婴儿底，儿童底都是不靠谱的，真正的底是要市场自己磨出来的，靠政策靠利好稳住的底不是真的市场底。只能大概地和大家推演一下未来行情可能的演变，但仅供参考而已。&/p&&p&&br&&/p&&p&&b&沪指目前比较明显的两个重要支撑区间是：&/b&&/p&&p&&b&第一个是：&/b&点，这是2016年5月份打出来的平台。&/p&&p&&b&第二个是：&/b&点，这是2016年1月底股灾3.0打出来的低点。&/p&&p&&b&第一种推演：&/b&这次调整直接杀到2800点后出现超跌反弹，大概时点在7月中旬，反弹空间有10%以上，之后再次寻底。&/p&&p&&b&第二种推演：&/b&管理层一路释放利好，股指一路阴跌，直接考验2638点，直接创新低打穿2600点后出现一波中级反弹，叠加每年一波的吃饭行情，反弹空间有15-20%左右，与2638点形成横跨3年的双底，市场去杠杆出清，市场形成真正的底部。&/p&&p&&br&&/p&&p&&b&5、现在惨，还是2015年股灾惨？&/b&&/p&&p&我的答案是今年比2015年3次股灾更惨。为什么？今年1月高位杀了一波高位追蓝筹的韭菜后，在最近这半年杀了一大堆中小创的散户。而且杀得切切底底，暗无天日。&/p&&p&&br&&/p&&p&股灾3.0最惨最惨的是日，那一天上证指数跌到了2638点，做了一下区间统计，当时A股有2803只股票，其中2004只股票到今天为止还是下跌的，其中有1048只股票比2638点的时候又跌了超过30%，指数看着没怎么跌，但个股死伤惨重。&/p&&p&&br&&/p&&p&&b&面对暴跌，我们怎么办？&/b&&/p&&p&&br&&/p&&p&&b&1、炒股的资金不要影响你的生活，但相信大部分都已经影响了。&/b&&/p&&p&&br&&/p&&p&&b&2、不要加杠杆&/b&&/p&&p&尤其不要在外面配资炒股。融资融券工具慎用，上升时放大收益，下跌时也会加大你的亏损，承受能力不强的建议少用，因为极端行情下融资客会损伤惨重。融资买了乐视网的客户这个惨痛的教训相信会伴随一生，不少全仓加融资买入乐视网的客户基本都倒欠券商的钱了。那我融资买蓝筹总没事吧，然而还是会有地雷啊，中兴通讯，几十年一遇的贸易战牺牲品，杠杆过重的话，也会损伤惨重的。所以投资要把最坏的风险算进去。&/p&&p&&br&&/p&&p&&b&3、记得做好止损&/b&&/p&&p&当你亏5%时，不补仓的前提下你想要回本，那么股票要涨回100%，太困难了，亏10%-20%，你果断止损，回本的的升值率只有11%-25%，所以止损的作用就是尽量保证你本金还能有翻身的可能。究竟亏损多少要止损，主要还是看你自己的承受压力范围。&/p&&p&&br&&/p&&p&&b&4、如何补仓降低成本？这是一门艺术&/b&&/p&&p&首先一定要等到大盘止跌你才能补，为什么？因为大盘跌，个股大概率都会继续跌，别想着你的个股赃家很强，不怕跌，最强的强势股最后也会补跌的。其次，不要在个股连续下跌过程中补仓，因为空头猛烈的话，越补你的亏损越放大，等待个股在底部突然一根放量大阳线，而且随后3天不创新低的话，可以低位补仓。补完后，如果个股有反弹百分之15-30%的话，赶紧把补仓的部分卖掉，之后继续等待个股回落的机会。只能这样子慢慢把成本价摊低，慢慢解套。&/p&&p&&br&&/p&&p&&b&5、如何回避地雷股？&/b&&/p&&p&说实话，我也不好回答，说好是地雷了，肯定是无意中踩中的，年初写的文章一直在提醒大家回避信托重仓股，这个很简单，按F10，看十大股东里是否有股东性质是信托计划的就可以了。还有大股东质押比例高于90%的还是很危险的，注意回避一下，网上也有具体名单，这里不多说了。当然信托计划多的，质押比例高的，不一定都有问题，也不一定跌，但不碰总归会踏实一点啊。&/p&&p&&br&&/p&&p&还有不要碰亏损股，因为这类型股很容易变ST，而且ST股也不要碰，因为现在壳资源不值钱了，ST股乌鸡变凤凰的套路这两年已经吃不香了。&/p&&p&&br&&/p&&p&&b&6、踩中退市股和财务造假股怎么办？&/b&&/p&&p&没得办，只能认倒霉啦，买中财务造假的像保千里之类的就等着直接退市了，天天一字板下跌，根本没办法卖出来。而退市股，如最近的退市吉恩（吉恩镍业）复牌后的30个交易日基本也是天天跌停，就等退市到三板市场了。运气好的话，四五年可以重新上市，好像最近的长航油运。长航油运是南京国有控股，吉恩的大股东是吉林国资委，估计在三板待几年后会有重组方案出来的。但保千里之类的民企就别想了，所以要安全的话还是炒国有企业吧，最起码有个爹妈在后台撑着。&/p&&p&&br&&/p&&p&&b&最后我们思考一个问题，股市、楼市和汇率，出问题了的话，国家会先保谁？&/b&&/p&&p&&br&&/p&&p&毫无疑问是汇率，之后是楼市，最后才是股市，因为一旦汇率出问题，楼市不用护盘都会爆。这几天因为美国加息，我们按兵不动，所以汇率出现了非常大的压力，最近几天贬值的幅度还是比较大，所以目前国家把楼市的资金给冻结在那里，股市暂时看还有点精力关心一下，但汇率最近压力不少，假如再定向降准或全面降准的话，汇率的压力会更大，不排除会出现降准和同时加息的情况。&/p&&p&&br&&/p&&p&目前股市主要是作用是融资功能，但毫无节制的话，对市场的冲击是巨大，本身股市的资金就紧，再加上不断的CDR和新经济巨无霸回来A股的话，那么市场的供给与需求严重失衡的话，只能以跌为敬了。还好最后因为中美贸易战小米的CDR暂时延后了，希望后面管理层注意节奏，体恤市场的承受压力。&/p&&p&&br&&/p&&p&总之，写这篇文章是希望给大家梳理一下这波下跌管理层究竟是什么思路什么态度，希望能对你理解这波下跌有一定的帮助。记住，是底不反弹，反弹不是底。去杠杆很痛苦，股市也会很痛苦，但痛苦之后相信好日子会慢慢回来的，因为这次的下跌，相信国家是心理有数的，挺过这段时间后，相信曙光会慢慢到来的。&/p&&p&&br&&/p&&p&巴菲特说过：没有任何一个人能依靠做空自己的祖国赚钱。&/p&&p&彼得·林奇也说过：股市下跌没什么好惊讶的，这种事情总是一次又一次发生，就像明尼苏达州的寒冬一次又一次来临一样，只不过是很平常的事情而已。&/p&&p&&br&&/p&&p&记住，生活不只是股票，我们还有诗和远方呢！想想连孙宏斌也踩到乐视网这个地雷而让人生充满了遗憾，我们的心会不会好受一点呢！&/p&&p&&br&&/p&&p&&b&这篇文章觉得有点用的话就分享到朋友圈吧！&/b&&br&&/p&&p&&br&&/p&&p&(以上观点仅供参考，不能作为投资决策的唯一参考因素，文中提及个股只是思路性提示，不构成任何买卖建议。市场有风险，投资需谨慎。)&/p&&hr&&p&欢迎多多留言点赞，多多推荐给朋友关注&/p&&p&&br&&/p&&p&&a href=&http://link.zhihu.com/?target=http%3A//weixin.qq.com/r/AzpkfCnEgHT-rW0f928R& class=& external& target=&_blank& rel=&nofollow noreferrer&&&span class=&invisible&&http://&/span&&span class=&visible&&weixin.qq.com/r/AzpkfCn&/span&&span class=&invisible&&EgHT-rW0f928R&/span&&span class=&ellipsis&&&/span&&/a& (二维码自动识别)&/p&&p&&/p&&p&&/p&&p&&/p&&p&&/p&
这篇文章会有点长，但烦请认真看完，相信会对你有帮助的！ 日，沪指大跌6.42%，千股跌停，日，A股再次千股跌停。这篇文章通过梳理对比2015年股灾和2018年持续半年的下跌的逻辑及下跌时管理层的管理思路来分析我们当下股市究竟是什么…
&p&今早上有个回答刚刚阵亡。为防止这个回答也阵亡，我跟基友商量了下，你们想听原版语音的，可以关注公号通货朋仗，留下你们的邮箱，找周老板要一个任小米的原版语音。&/p&&p&&br&&/p&&p&PS:不用私信我要授权。版权是任小米的，如果感谢周老板熬夜一字一字打的辛苦，可以注明首发通货朋仗。&/p&&p&----------------------------------------------&/p&&p&刚刚，在8月份的时候，有一位老人做了一场内部演讲，&b&题目叫房地产可能的发展趋势&/b&。&/p&&p&他说他不要版权，也请不要说出他的名字。但是我们都知道他是谁。&/p&&p&&br&&/p&&p&那个扛着大炮，对别人说，“&b&我宁愿同你决斗，但我绝不欺骗”的人。&/b&&/p&&p&&b&他现在在专职卖小米。他的微信名叫任小米。&/b&&/p&&p&&b&下面让我们请出任小米，让他来解答大家的疑惑。&/b&&/p&&p&&br&&/p&&p&有请。&/p&&p&&br&&/p&&p&——本文首发于公号通货朋仗，我的基友周老板连夜熬着黑眼圈手打出来的。欢迎关注。友情提醒：周老板的文已经被公关，请大家及时保存此文。&/p&&p&&br&&/p&&figure&&img src=&https://pic4.zhimg.com/50/v2-eceb79f1951acc7dc78eff_b.jpg& data-caption=&& data-size=&normal& data-rawwidth=&640& data-rawheight=&479& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&640& data-original=&https://pic4.zhimg.com/50/v2-eceb79f1951acc7dc78eff_r.jpg&&&/figure&&p&&br&&/p&&p&是拿这个东西，是吗？这个刚才说了纪律啊，我看你们好几个人都举着东西在这录，录毛大庆，录毛大庆可以，录我的时候别录我人，然后录完声音你就说是毛大庆讲的，这个……别说是我讲的就行。&/p&&p&&br&&/p&&p&至于这个知识产权嘛，你们随便买，我也不要钱，&b&这个观念你们也可以随便说，但是不可以说是我说的，也可以说是汪总、毛大庆说的都行，好吧。出了门我说过这些我都不承认哈。&/b&&/p&&p&&br&&/p&&figure&&img src=&https://pic3.zhimg.com/50/v2-238f6cb6bfa6fcb2d68520_b.jpg& data-caption=&& data-size=&normal& data-rawwidth=&640& data-rawheight=&477& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&640& data-original=&https://pic3.zhimg.com/50/v2-238f6cb6bfa6fcb2d68520_r.jpg&&&/figure&&p&&br&&/p&&p&让我讲房地产市场，所以我们先说说什么是市场。我个人觉得中国的房地产不是一个完全的市场化，市场里头有一个很重要的条件，叫做自由产权保护中的交易权和定价权。那么传统中呢，我们从上小学的时候就开始知道，这个市场里有一个最简单的话，叫做客户是上帝，你看我们汪总把大家请来，你们是上帝，因为你们要给他钱，所以他要很认真的对待大家，给你们各种机会，让你们知道各种情况，对他产生信任。&/p&&p&&br&&/p&&p&如果客户是上帝，那就叫做市场经济。&/p&&p&&br&&/p&&p&企业家只有一个功能，就是把你的产品或你提供的服务进行交易，如果你的产品和服务不能进行交易，那就是失败者，就没有市场。&/p&&p&&br&&/p&&p&你看我们评世界500强，评的是什么？哪个企业的交易额最大，他就是第一强。就是当你能形成交易的时候，也可能暂时没有利润，但事后会产生利润，比如说阿里巴巴，比如说腾讯，刚一开始的时候，上市的时候，并不是说利润很高，比如说京东，可能还亏损，但是他的交易额足以让投资者认为你在市场上能站得住。我们现在的房地产市场是不允许随便交易的，也不允许随便定价，所以严格的说起来，我们的市场不是一个完整的房地产市场。&/p&&p&&br&&/p&&p&很多人都担心中国会出现泡沫、崩盘，你们太不相信共产党了。&/p&&p&&br&&/p&&p&中国共产党绝不会让它会出现这样一种现象，如果我们说有政府信用，这就是政府信用。政府信用就是告诉你，如果你们出现大量的跌盘的时候，我不让你交易。既不能买，又不能卖，你往哪跌？&/p&&p&&br&&/p&&p&所以他不会出现日本式的情况、美国式的情况，你们不要以为一个完全市场化的东西拿来到中国套用，说日本都出现经济泡沫了，出现房地产泡沫了，在中国不会。因为日本人从来不敢像中国一样，每隔一年、每隔一段时间，每到出现问题的时候就给你调控。&/p&&p&&br&&/p&&p&日本敢调控吗，美国敢调控吗？不敢。只有中国政府敢，最典型的就是什么呢，最近我们出台了一些政策，告诉你如果你在境外投资这个投资那个，不给你钱，一分都不给你。&/p&&p&&br&&/p&&p&这就是可以用各种行政手段来终止你的经济行为，如果你这种经济行为可以随时被终止的话，他怎么会出现问题呢，出现不了，没钱啦，对吧。所以王健林就赶紧得卖，他得还账啊。&/p&&p&&br&&/p&&p&另外一个充分自由市场是资源自由配置。资源自由配置呢就是你想怎样配置就怎么配置。他是由市场化的需求，我这有需求，我就可以配置。但是中国我们看看，现在的情况是，如果钢材的产量过高了，把民营的先砍了。&/p&&p&&br&&/p&&p&就是马克思说的资本家比较坏，他会把牛奶倒掉一部分，也不给穷人喝，然后把剩余的牛奶涨价。在中国呢可能是把别人的牛奶倒掉，然后把自己的牛奶涨价。所以你们要充分相信我们不是一个完全市场化的情况下，怎么去判断我们的半市场化情况下的走势。&/p&&p&&br&&/p&&p&我们还得叫他房地产市场，因为他还有一部分交易，虽然你没有定价权了，比如说政府给你定价，那么陈总在这呢，他代理了很多项目，前天他说代理了一个项目说是深圳的一个豪宅项目，说是十二万块钱，结果秒杀。什么是秒杀呢，就是一秒钟就卖完了。&/p&&p&&br&&/p&&p&因为政府在限制定价的时候实际上是把你的项目给你了很多便宜。什么意思？北京八月初批了三个项目，每个项目大约都是九万多块一平米，买的人多的不得了，大家拼命去抢。为什么抢呢，说九万多块钱真贵呀，错了，原来那项目准备卖十四万块钱啊，现在政府给你压价压了好几万了，你还不赶紧买。&/p&&p&&br&&/p&&p&所以那三个项目一天时间就抢光了。&/p&&p&&br&&/p&&p&上海采取了个政策，上海出台个政策叫摇号。如果市场没有人买这个东西你要摇号要干嘛呀，摇号就是告诉你这个东西是有人抢的东西，你要赶紧去抢。你要不先抢的话，你连摇号的资格都没有，摇号的概念就是你得去抢这东西。比如说北京买车你得摇号，你不摇号没位置，不给你牌，你想买也买不着。&/p&&p&&br&&/p&&p&所以一旦出现摇号这个政策时，我想这个城市一定是供不应求，一定是大家急着买，而没有东西卖了，所以才需要摇号，十个人摇一个号只能有一个人买。&/p&&p&&br&&/p&&p&我想这个东西啊就是在什么是市场化的概念里说清楚就够了，所以说对未来市场怎么判断我们只能说一个大的趋势，因为这个趋势的东西是在一个非完全化市场的情况下讲的。&/p&&p&&br&&/p&&p&第一个先说说影响市场的因素是什么。&/p&&figure&&img src=&https://pic1.zhimg.com/50/v2-20dfdd25b92df297bd09_b.jpg& data-caption=&& data-size=&normal& data-rawwidth=&640& data-rawheight=&479& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&640& data-original=&https://pic1.zhimg.com/50/v2-20dfdd25b92df297bd09_r.jpg&&&/figure&&p&&br&&/p&&p&通常来说呢有四大因素，一个是国家的基本制度。&/p&&p&决定市场的基本制度是什么？&/p&&p&前边我们说要进行市场资源的自由配置，但是我们国家制度告诉你市场资源是不能自由配置的。&/p&&p&我们第二个因素呢就是宏观经济政策。他会影响到市场微观的一些变化，所以我们还有微观经济政策和我们市场的一些具体情况。市场的供求关系根据上边三条会有影响，但是不是完全受影响呢，不完全是。&/p&&p&&br&&/p&&p&我分别把四个来讲一讲。第一个国家制度。&/p&&figure&&img src=&https://pic3.zhimg.com/50/v2-9dceaa9bca117b32868a55_b.jpg& data-caption=&& data-size=&normal& data-rawwidth=&640& data-rawheight=&477& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&640& data-original=&https://pic3.zhimg.com/50/v2-9dceaa9bca117b32868a55_r.jpg&&&/figure&&p&&br&&/p&&p&你们可以看看我们五四宪法，五四宪法土地是私有化，但是到了七零宪法，就是九大以后的宪法，把它改了，改成土地不完全私有化，真正实际上是八二年宪法的第四次修改，把土地改成了国家所有制和集体所有两种。所以我们当土地制度是一个单一来源时，我们就不能想像充分市场一样可以自由配置，配置不了。所以土地一定是国家单一配置。这个东西如果在不修改宪法情况下这个基础是不变的。&/p&&p&第二个是户籍制度。户籍制度在城市之间是有差别的，但是户籍制度改变了吗？没有改变。&/p&&p&&br&&/p&&p&你们说现在有租售同权允许上户口，可是你们别搞错了，还有附加条件呢，符合条件的允许上户口，如果不符合条件，你想上个上海户口行吗？没门。&/p&&p&就是符合条件的上户口还是原来的户籍制度不发生变化，你如果户籍制度不发生变化和土地制度连在一起，为什么这两个东西连在一起呢，因为城市的土地有城市的户籍，农村的土地没有城市户籍的人有宅基地和承包地，如果宅基地和承包地不能交换，那他就没有进城资本，然后城市土地就受限，这两者之间就没法进行交换。&/p&&p&&br&&/p&&p&在世界上城镇化发展的过程中，有四步。第一步是农民变成城市人。这个我们已经经历过了。第二步呢，是小城市往大城市跑，我们也经历过了。第三步呢是大城市往郊区跑，我们没有，为什么我们没有第三个阶段呢，因为土地不私有化。你不能说我买一个宅基地到农村去发展一个小镇，不行。&/p&&p&&br&&/p&&p&比尔盖茨可以，他可以把硅谷变成他的小镇，一条街上有半条街是属于他的房子。于是他就把学校、幼儿园、医生各种东西都配到那个城镇里，所以才有了第四个部分，叫城市圈或叫城市群。&/p&&p&&br&&/p&&p&但中国为什么没有呢，因为土地不私有化，你不能转移，因此造成一个结果就是公共资源配置只向城市配置，那么大家为什么要到城市买房呢，道理很简单，因为公共资源都在城市，学校啊，教育啊，医疗啊，所以才有学区房啊等等其他说法。&/p&&p&&br&&/p&&p&那么这个制度随着户籍制度以后他没有发生变化，这是两个定式。这两个定式不改变的时候，我们现在的基本制度所产生的一些情况不会发生变化。&/p&&p&&br&&/p&&p&第三个是金融制度，金融制度就是我们在座的诺亚，诺亚是干什么呢？就是不买房子，但是能分享因为房地产而产生的城市化红利。&/p&&p&&br&&/p&&p&我不知道这句话大家听懂没有，为什么在大多数国家里头没有人去炒房子，英国啊美国啊发达国家都是这样，为什么，因为他有基金，这个金融制度里头，他有一种基金可以像诺亚基金一样，就是你买不起房子，比如付不起百分之三十的首付，我只有百分之二十或百分之十的钱，你买诺亚基金，在国外你用这种基金，他就可以分享，结果就变成买了房子的发了财，没买房子的发不了财，但是如果有这种金融制度的话，就是所有人都可以共同分享。&/p&&p&&br&&/p&&p&因为在城市化的过程中，一定有城市化的红利存在。只是你没买房子你就没获得，别人买了房子别人获得了。&/p&&p&&br&&/p&&p&所以基金在世界国家大部分都是免税的，还有一种比较低的成本，告诉你通过城市化的红利你可以分享到房子里的收益，但是你不用冒险或专门去买房子，那就不会形成单独房子的炒作权。&/p&&p&&br&&/p&&p&中国是2008年温总理在全国人代会的报告中提到了要建立房地产基金，但是从08年到现在，我们还没有看到一个真正的房产基金出现。&/p&&p&&br&&/p&&p&变相的有几家做了试点，但是没有，换句话说就是他没有一个免税的办法让大家以股票的方式分享基金中获得的房地产盈利。因此，同样一个公司的两个人，可能一个人买了房子发了财了，另外一个人没买房子没发财。但如果有可以进行股票交易的这种方式的话，你不用担心房子卖不卖的出去，你也不用担心价格转换，因为他可以长期使用，于是用股票交易的方式转换你的基金就够了，所以说这是中国在国家长期来说国家制度还没有改变、正在探索的一个问题。&/p&&p&&br&&/p&&p&后边一个就是社会租赁问题，大家现在都在说社会租赁化，比如说租售同权大家很感兴趣，我就想问一句租的房子在哪？是万科盖，万科能盖多少？&/p&&p&&br&&/p&&p&如果我们没有地价问题的优惠，上海有啊，在上海租房很便宜，大概6000多块钱，比商品房便宜多，但是占多少呢，我想在上海的总的住房比例里头，占十万分之一都不到，大概就这么个比例，所以你要想租到那套房子麻烦了。&/p&&p&&br&&/p&&p&所以必须用普遍的、不是竞争地价的方式，去减免地价的方式去建立，才有可能。&/p&&p&&br&&/p&&p&第二就是税收，税后租赁的房子要给税后优惠啊。全世界都知道德国在发达国家里头是私有化最低的，大概只有百分之四十六左右。&/p&&p&&br&&/p&&p&为什么？因为他们租赁住房最多。&/p&&p&但是为什么他租赁住房多呢，因为租赁住房可以享受免税。&/p&&p&&br&&/p&&p&如果你有房子空着不住，超过半年得收你税。但如果你把房子交给合作社，由合作社进行社会租赁给你享受免税，所以他们租房收益率就会大大提高。&/p&&p&而中国因为没有免税，现在有一些降低税率，但是还没有免税，所以呢社会租赁的价格很高。&/p&&p&&br&&/p&&p&如果没有大量的社会租赁房的存在，你不买房子怎么办呢？&/p&&p&现在我们得问问你想租赁，租售同权的房源从哪来？冯仑讲了个笑话，我听着挺有意思。说老婆是用来生孩子的，那是不是老婆除了生孩子就没有其他功能了，换句话说不是跟老婆生孩子你就不和老婆睡觉了吗，这意思就是说在我们的市场中也有这样的问题。&/p&&p&&br&&/p&&p&如果让大家买房子大家才会把他变成合作社的一种方式进行社会租赁，比如说德国的社会合作社里头呢，70%多的是私人住房，政府提供的住房有11%，另外一部分是社会机构，比如说诺亚基金这种，我用基金的方式购买了房子然后用于租赁的。所以说租赁的房源在哪啊，就成了个大问题了，中国在前50年的时间里，基本上是社会分配的，租赁化，但它解决问题了吗？没解决。&/p&&p&&br&&/p&&p&说一个最简单的数据，上海，你们知道上海有多少商品房吗，上海现在2400多万人口，大概2.58个人一户，约有9000多万户，将近1000万户吧。&/p&&p&&br&&/p&&p&商品房占多少，我们假定近五年每年30万套销售额，150万，再往前5年，每年20万套，100万，那就250万套，再往前10年那，大概平均一年10万套，350万套，占上海总人口数的多少呢，大概不到40%，就全国来说，也不到40%，所以别以为商品房已经占领了市场。&/p&&p&&br&&/p&&p&我们有55年的分配历史，就是到98年是五十年，后来的福利分房又延续了四五年，到03年福利分房才基本上彻底结束，就等于55年的分配历史。&/p&&p&&br&&/p&&p&你们想想有多少房子？&/p&&p&因此商品房在社会租赁中只是少数，很多人跟我说，我们的租房价格太低了。很多人都算的我们的租房回报率低的不得了，你们说的对，为什么？你是按商品房房价去算的，租金回报率很低。&/p&&p&&br&&/p&&p&但是你按房改房算资金回报率多少呢，大概1000倍或者一万倍。比如说北京当时的房改房1470块钱一平米，扣去工龄，还剩750块钱一平米，60平米，四万二买了一套房子，一个月租金6000块。&/p&&p&换句话说一年可以收回房子的全部成本还多，150倍。&/p&&p&&br&&/p&&p&那你想想租金多少啊，就是因为我们有55年的分配史，那些房子把租金房价拉低了，所以导致你用商品房价格购买的房子租金回报率就显得低了，但是这个租金回报率真的很低吗，也没有那么低，为什么？你只付了30%的首付，后余的钱你是用20年甚至30年以后的一块钱来还今天的一块钱，你们按今天计算，再往十年倒退，十年以前的一块钱在今天值多少钱呢，两毛三分钱，你如果把二十年以后的一块钱拿到今天来卖，20年以后你只花两毛三分钱就够，加上利息不到五毛钱，你还赚了，&b&所以你的租金回报率并不是像某些经济学家计算的那样&/b&，很低很低的。&/p&&p&&br&&/p&&p&由于这种情况，社会租赁化如果不能确立的话，我们的市场建不了长效机制，也不会发生真正的改变。&/p&&p&&br&&/p&&p&那么我们说说土地，这个数据呢是土地局公布的数据。&/p&&p&你们可以看看今年我们住宅价格的上涨，住宅价格连续上涨，由5900上到6200，这是平均数情况，涨的快不快，还在继续上涨。&/p&&p&&br&&/p&&figure&&img src=&https://pic3.zhimg.com/50/v2-27f2e4a7f90dd_b.jpg& data-caption=&& data-size=&normal& data-rawwidth=&640& data-rawheight=&481& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&640& data-original=&https://pic3.zhimg.com/50/v2-27f2e4a7f90dd_r.jpg&&&/figure&&p&&br&&/p&&p&所以说今年是中国房价历史上最高的一年，因为土地价格也在不断上涨，那么土地价格上涨时房屋有什么影响呢？&/p&&p&&br&&/p&&figure&&img src=&https://pic3.zhimg.com/50/v2-373c18ee88cb_b.jpg& data-caption=&& data-size=&normal& data-rawwidth=&640& data-rawheight=&480& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&640& data-original=&https://pic3.zhimg.com/50/v2-373c18ee88cb_r.jpg&&&/figure&&p&&br&&/p&&p&我们先看看第二季度三大区域，哪个区域最高，珠三角，所以深圳的房价最高，珠三角比长三角的土地价格还高，那么环渤海地区呢就相对低一点，所以现在排在最前头的还是深圳的房价，然后才是长三角的房价，然后才是北京，环渤海地区或北京地区的一些房价。&/p&&p&&br&&/p&&figure&&img src=&https://pic4.zhimg.com/50/v2-9ffd5b475e47d9a2dfd70f1_b.jpg& data-caption=&& data-size=&normal& data-rawwidth=&640& data-rawheight=&480& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&640& data-original=&https://pic4.zhimg.com/50/v2-9ffd5b475e47d9a2dfd70f1_r.jpg&&&/figure&&p&&br&&/p&&p&那么我们再看看一二三四线城市，一线城市的房价和主要城市的房价看看差很多很多，所以一线城市的房价自然要高，当然一线城市有几个，四个，我们全国有多少个城市啊，657个城市，所以这四个城市的房价老被所有的媒体当作房价的标准，其实不是房价的标准，其实我们看看二线和三线就会发现，三线城市实际的情况还很低。&/p&&p&&br&&/p&&p&如果我们只计算三线城市的话，一般地市级以下这些城市的房价，在今天来看，大概只有平均不到四千块钱。&/p&&p&&br&&/p&&p&你说中国的房价很高吗？我不承认。&/p&&p&因为大部分城市是这一类城市，我们只公布了70个城市的数据，650个城市里70个只是个少量数，大部分房价没那么高。&/p&&p&但是地价和房价是什么关系呢？&/p&&p&&br&&/p&&figure&&img src=&https://pic1.zhimg.com/50/v2-5ffc5dd9e09b1f8af0c871dc03c29b27_b.jpg& data-caption=&& data-size=&normal& data-rawwidth=&640& data-rawheight=&480& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&640& data-original=&https://pic1.zhimg.com/50/v2-5ffc5dd9e09b1f8af0c871dc03c29b27_r.jpg&&&/figure&&p&&br&&/p&&p&这张数据显示的是我们的地价已经六千多块钱了，而我们&b&中部地区西部地区和东北地区的房价都低于现在的地价&/b&，只有我们的东部地区的房价高（于地价）。&/p&&p&&br&&/p&&p&全国的平均房价7922块钱，和我们的6444中间大概1500块钱的差价，不够自己盖房子的。为什么平均房价只有七千多呢？是因为原来的地价低，现在卖的房子是原来的地价。那么现在的地价意味着什么呢?你们认为会涨价吗？傻瓜都知道。&/p&&p&&br&&/p&&p&&b&所以这个价格与土地的关系，有很多经济学家都认为没关系，我说有关系，就是因为这么一种情况。&/b&如果不承认这种情况，那就是开发商都是傻瓜，只能干赔本买卖了，现在看，有些开发商还是发了财的。&/p&&p&&br&&/p&&p&除了国家政策以外，目前的宏观政策大家都很清楚，三去一补，去产能去库存去杠杆补短板啊等等，这个大家都很清楚。&/p&&figure&&img src=&https://pic2.zhimg.com/50/v2-b2b95c629d4a278637bab295c48ce750_b.jpg& data-caption=&& data-size=&normal& data-rawwidth=&640& data-rawheight=&478& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&640& data-original=&https://pic2.zhimg.com/50/v2-b2b95c629d4a278637bab295c48ce750_r.jpg&&&/figure&&p&&br&&/p&&p&今年提出了一个稳中求进和防范金融风险，去年没有提防范金融风险。但今年成立了一个什么金融机构，来专门解决一行三会的问题。&/p&&p&&br&&/p&&p&那么当前的经济政策会产生什么样的影响？ 决定经济因素的到底是什么东西？为什么会出台这样的政策？&/p&&figure&&img src=&https://pic2.zhimg.com/50/v2-16c4c40be80fee8e1890fd4_b.jpg& data-caption=&& data-size=&normal& data-rawwidth=&640& data-rawheight=&477& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&640& data-original=&https://pic2.zhimg.com/50/v2-16c4c40be80fee8e1890fd4_r.jpg&&&/figure&&p&&br&&/p&&p&第一个我想不变的指标是翻两番，2020年要求我们的GDP翻两番，所以大家说不能低于6.5就能翻两番。然后还有一个人均，人均呢就是不低于GDP增长率就能翻两番， 第二个是国际经济的一些变化，&b&最重要的是在经济增长防范风险之间求平衡&/b&，很多人跟我说中国的经济政策今天向左明天向右，后天向左大后天又向右，其实我说说错了，&b&我们只有一条中间路线，所有的路线都是为了求平衡&/b&。&/p&&p&&br&&/p&&p&当你左边重的时候你往右边靠一靠他才能平衡。当右边重的时候往左边靠一靠才能平衡。&b&平衡就是为了走中间那条路线，所以只是在经济增长和风险之间求一个平衡，既要保证经济增长，同时又要防范风险。&/b&这就是我们现在出现的情况。&/p&&p&&br&&/p&&p&那么由于这样一种情况，出现的什么呢，货币政策。&/p&&figure&&img src=&https://pic4.zhimg.com/50/v2-87f8dc2e56d_b.jpg& data-caption=&& data-size=&normal& data-rawwidth=&640& data-rawheight=&480& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&640& data-original=&https://pic4.zhimg.com/50/v2-87f8dc2e56d_r.jpg&&&/figure&&p&&br&&/p&&p&这个可能大家都清楚，一个是信贷政策的收紧，不管是从境内还是境外，在去杠杆的情况下，收紧了大量的货币。所以国内的贷款是大幅度的下降。&/p&&p&&br&&/p&&p&从城市来说，地方城市的资金融资量到今年六月份大约一万三千八百亿。和去年相当时候下降了百分之五十，因为下了很多的文件告诉你，政府不能随便的借债了。企业也同样，融资政策上出现了限制严管，还有呢就是我们的货币总量缩减了，M1M2到六月份为止都低于百分之十，和去年相比大概下降了两到三个点。M1M2都下降这种情况有的人感觉不出来，像在座的你们可能都是有钱人，你们不觉得。但是有的企业开始觉得紧了。&/p&&p&&br&&/p&&p&那么同样还有一个反映，就是资金价格的上涨，比如说个人按揭贷款利率上调了，发债利率上调了，各种各样的借贷都产生了利率上调，那么货币政策从紧还会持续，至少到目前为止我们还看不到有放松的可能性。&/p&&figure&&img src=&https://pic2.zhimg.com/50/v2-8d6d925f006f3ba93e3f2a_b.jpg& data-caption=&& data-size=&normal& data-rawwidth=&640& data-rawheight=&476& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&640& data-original=&https://pic2.zhimg.com/50/v2-8d6d925f006f3ba93e3f2a_r.jpg&&&/figure&&p&&br&&/p&&p&我们再看看今年一到五月份，我们的108家房地产企业，从新资融资下降了百分之五，银行贷款下降了29%，票据债券下降了49%,所以今年上半年大幅度下滑，六月份也没有起色，七月份我们看到的是境外融资超过了一百亿美元，房地产企业从国内拿不到钱就都跑到国外拿钱去了。&/p&&p&&br&&/p&&p&那我们再看看下方的两行，10年到14年我们新增的房产企业的有息贷款是八千二百亿，五年的时间平均一年是两千亿。那么15年到16年，两年的时间新增的是8525，平均一年新增四千亿。&/p&&p&&br&&/p&&p&那么今年明年后年我们要还多少钱呢?内外债房地产企业大概要还一万八千亿，其中有六千亿是外债，今年到期的大概有几千亿吧，明年大概四千多亿后年大概四千多亿，这就是按照已经发行的票据债券按它的到期日期算出来的数据。&/p&&p&&br&&/p&&p&&b&所以下半年到明年后年都进入了开发商的还贷高峰期。&/b&&/p&&p&&br&&/p&&p&所以大家更看好汪总，希望从汪总这拿钱，因为他们已经从银行拿不到钱了。那么政策持续会出现什么情况呢，明年资金紧张。为什么是明年？因为今年销售不错。后面我会有数据。如果今年销售不错的话开发商兜里还没那么紧张，虽然今年会还一部分债，但是没那么紧张。&/p&&p&&br&&/p&&figure&&img src=&https://pic3.zhimg.com/50/v2-cbee78d9960dcd1_b.jpg& data-caption=&& data-size=&normal& data-rawwidth=&640& data-rawheight=&478& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&640& data-original=&https://pic3.zhimg.com/50/v2-cbee78d9960dcd1_r.jpg&&&/figure&&p&&br&&/p&&p&可是如果持续下去再借不到钱明年就有问题了。所以资金紧张可能在明年，那么有可能投资和销售就会出现下行。销售下行不一定是市场的问题，是因为很多城市不批你销售，不跟你发销售证因为你老想卖高价，这个卖不了高价的时候怎么办呢？就扛着。抗到什么时候呢，扛到资金不够的时候。&/p&&p&&br&&/p&&p&如果资金不够了，那政府就说多少钱就多少钱吧。我们也不要定价钱了，是吧，那我也得卖一部分啊。&/p&&p&&br&&/p&&p&下半年还有一种情况可能导致用低价卖的。就是政府批多少就是多少。因为什么呢？因为有些上市公司要求业绩，上半年扛得住下半年不一定扛得住，下半年可能说我总得有的业绩吧，因此他赚不了那么些钱他也会降价或者低价卖，但是降价或低价不表示说他是亏的，或者说该涨价没涨价不等说是赔本的或是故意把这价格放低。&/p&&p&&br&&/p&&p&这两个概念你们不要搞错了。&/p&&p&于是就有可能造成库存增加了，现在为止库存是下降的，持续下降可能有28个月吧。但是下一步呢就有危险了，因为今年土地供应量里头增量最高的是三线城市。大概增长了百分之二十四点几。&br&&/p&&p&去库存去的最快的也是三线城市，但是这一轮去完了以后三线城市能不能持续的保持这样高的销售呢？我个人觉得有问题，下边来讲。&/p&&p&&br&&/p&&p&如果说政策要进行调整，什么时候会进行调整为什么要进行调整？&/p&&p&&br&&/p&&figure&&img src=&https://pic4.zhimg.com/50/v2-59f0c18ea8_b.jpg& data-caption=&& data-size=&normal& data-rawwidth=&640& data-rawheight=&475& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&640& data-original=&https://pic4.zhimg.com/50/v2-59f0c18ea8_r.jpg&&&/figure&&p&&br&&/p&&p&除了房地产这一块下行了，共产党不会让它垮台所以就得调整过来，让它适度地回来，现在没有出现，我们估计有可能在明年出现快速下行的问题，但是现在已经出现了下行，下行以后会导致什么呢？会导致经济波动，我们可以看看前两年为什么在16年初15年底要放一点，是因为我们那时候的投资只有零点几或负的增长。&/p&&p&&br&&/p&&p&那么对全国来说，投资增长经济增长就很有问题。今年我们的GDP增长其中两个重要原因，一个重要原因是基础设施投资高速增长，第二个是房地产。&/p&&p&而房地产这块呢，有四最，第一个叫见效最快，你让大家买汽车吧，它见效没那么快，你让大家旅游吧它见效也没那么快，你让大家看电影吧也就几十个亿的事，所以它没有见效快的作用，房地产有。&/p&&p&&br&&/p&&p&第二个是总量最大，我们的总量有多少呢一手房大概有12万亿，二手房大概七万多亿，整体的大概三万多亿。整体什么意思呢，就像汪总可能拿诺亚的财富买一栋楼，然后把一个旧楼改造了卖新楼或者是或者是买了旧楼以后整体作为出租。像毛大庆，拿了楼以后分销分租，所以这种呢大概有三个亿。换句话说房地产交易大概一年能有二十万亿这个总量，汽车多少？两万亿。吃的多少？六万亿。&/p&&p&&br&&/p&&p&所以&b&房地产产生的交易额大概相当于十三亿人吃的三倍，这个总量是最大的。&/b&需求也大，因为你想卖东西你得有需求，没人买房子卖不出去那这房子也没用啊。&/p&&p&&br&&/p&&p&需求大，往往是因为我们的调控政策造成的。&/p&&p&为什么调控造成需求大呢？因为调控造成里老说你得排队，排一年的分攒够一年的资格。于是中国有一个特殊情况，别的国家消费都是一个斜坡，因为它今天有了今天就涨，中国不是，中国是台阶似的，突然一批人具备了购买资格，哗得冲了上来，因为它不是一天一天具备的。&b&你是三月份下的命令，它明年三月份突然一下子具备资格了。&/b&&/p&&p&&br&&/p&&p&你想想是不是这么回事儿。比如说九月一号我们开学，是一大堆学生，但你那个学生是一月一号、二月一号、三月一号、四月一号、五月一号分别分成几个月生出来的，到九月一号就要入学了。这买房子不是啊，是从下命令那天开始的，所以下完命令后具备条件的一大批一下子冲上来了，这个是特殊的需求。&/p&&p&&br&&/p&&p&另外一个就是财政支撑，今年到上半年为止，我们的契税增长了百分之二十三点几，我们的土地增值税增长率百分之二十多，换句话说现在的今年上半年房地产产生的税收是财政的两倍到三倍，增速啊不是总量！比如它增长百分之十我就增长百分之二十，我们是两倍多。就是这种增速情况下房地产对中国来说还是一个巨大的支撑条件。所以到他不行的时候你得调。就像夜壶。尿急的时候就得拿出来用用。&/p&&p&&br&&/p&&p&那我们再谈完宏观政策后我们再来谈谈微观政策。&/p&&figure&&img src=&https://pic2.zhimg.com/50/v2-873001abecc143e48ba11_b.jpg& data-caption=&& data-size=&normal& data-rawwidth=&640& data-rawheight=&482& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&640& data-original=&https://pic2.zhimg.com/50/v2-873001abecc143e48ba11_r.jpg&&&/figure&&p&&br&&/p&&p&微观政策现在有一大堆，现在还有好多我没写上的，数一数大概有四十多种，我也写不完后来就说算了吧，那么它影响什么？&/p&&p&第一个影响的是资金流向，当你不能买房的时候资金干嘛，你要想分享房地产产生的收益，就只能交给诺亚，你要想干别的你可能会买黄金啊买石油啊买期货买粮食买其它东西，那就分流了。&/p&&p&&br&&/p&&p&第二个是社会心理，这个社会心理和别的东西还不太一样，社会心理有两个取向。第一个呢就是有极少的一部分人盼着政府出手了该降价了我等等，他们每次都很失望。另外一部人认为越是政府有限制我越是使劲买，因为凡是政府限制的都是因为少才限制，多就不限制了。所以心理作用影响很大。&/p&&p&&br&&/p&&p&再一个价值取向变化很大，价值取向就是往哪去不知道。最重要的是资源分配，我们说的学区啊商住啊乱七八糟的一大堆所有的微观决定的是资源分配。&/p&&p&&br&&/p&&p&资源分配是什么呢，就是你想获得北京的资源你就得买北京的房子，承受北京的房价，你想获得深圳的资源你就得承受深圳的房价，你想到上海来，对不起你得承受上海的房价，否则的话，你没有办法分配到这些城市所获得的资源。它独有，换个地方去你拿不到，这些影响力都很大。&/p&&p&&br&&/p&&p&再一个就是消费能力和权利，这些微观政策都能影响到房价，所以这些内容对我们的市场一定会产生巨大的影响。&/p&&p&但是不是所有的影响都一定会产生呢？不会。&/p&&figure&&img src=&https://pic1.zhimg.com/50/v2-c4a7cb6ce1363f2eff39d9_b.jpg& data-caption=&& data-size=&normal& data-rawwidth=&640& data-rawheight=&476& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&640& data-original=&https://pic1.zhimg.com/50/v2-c4a7cb6ce1363f2eff39d9_r.jpg&&&/figure&&p&&br&&/p&&p&上面三个因素对于供求关系来说产生了两个部分，第一个部分是不变的部分，就是不管你宏观政策怎么调它都不会发生变化。另一部分是随着宏观政策变化的，就是你调了我就得变。比如说你出了个政策我就得办离婚啊，这就是变的部分。&/p&&p&&br&&/p&&figure&&img src=&https://pic4.zhimg.com/50/v2-c9fd6d222e9f5cf36590f_b.jpg& data-caption=&& data-size=&normal& data-rawwidth=&640& data-rawheight=&476& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&640& data-original=&https://pic4.zhimg.com/50/v2-c9fd6d222e9f5cf36590f_r.jpg&&&/figure&&p&&br&&/p&&p&那么不变的部分是什么呢？&/p&&p&第一个就是城市化进程，它永远不会发生变化。我后边会列举个例子，哪些城市会大量的进入人口，这个城市化进程在中国严格的来说按户籍来说也就是四十，日本发生泡沫的时候是七十二点多，所以&b&通常我们还没有看到哪一个国家，城市化率在百分之五十左右，或者在七十以下的阶段里出现过房地产泡沫。&/b&&/p&&p&&br&&/p&&p&凡是出现房地产泡沫的大部分应该是百分之七十城市化率以后出现的，哪怕就城市而言也是这样。&/p&&p&所以继续往大城市跑，这个没有变化。尤其是二百万以上的大城市，人口开始持续增加，而五十万以下的小城市，人口大部分处于减少情况，就是转移的速度是非常快的。&/p&&p&&br&&/p&&p&第二个就是市场资源。我们说的市场资源，城市的市场资源是不可或缺的，你要想获得的话，你这届毕业了，你说我这房价高我等三届以后我再去争抢这个市场资源行吗？不行。要不然我户口马上转走啊，所以你就得赶紧想办法，今天就得想办法弄个房子，把这城市资源占着，把户口落上。所以说不会发生变化。&/p&&p&&br&&/p&&p&开发商已经投入的项目不会变，已经拥有的住房需求也不会变，你们以为上海的房子很好吗？&/p&&p&我再告诉你们个数据，上海的户均面积是全国城市的倒数第五。&/p&&p&你们上海人都很惊讶吧，上海平均的户均面积只有66平米。&/p&&p&&br&&/p&&p&因为有好几百万套过去的旧房子，包括我们知道四人帮里有个叫王洪文的，王洪文过去是上海纺织厂的机修工人，纺织厂过去在上海是一大主力，大部分是在53年到56年盖得很多很多房子，上海的纺织工人很骄傲的住进了这些小三层楼，你们现在可以去看看那些小三层楼都挤得一塌糊涂了。连厕所都变成厨房了。所有的床在夏天都摆在两个楼之间的走道里。&/p&&p&&br&&/p&&p&所以这些地区在上海叫做危改，棚改。他们在大力进行拆迁，这些拆迁还早着呢。这些房子还剩的有多少，大概有500万套，所以你们不要看到上海有很多高楼大厦就很高兴。&/p&&p&&br&&/p&&p&我再举个例子，上海有很多小楼，三四层的小楼，在那个小街里头，变成了会所，很多都变成了餐厅，我那天被诺亚人请到一个餐厅吃饭，我们四个人，到了那个房间里头摆了个桌子，四个人就转不过身来了。&/p&&p&&br&&/p&&p&什么意思？你要知道那些小楼里的房间有多小，和香港那些小房子差不多，外边看着都漂亮着呢，但是到了里头摆一个四人的餐桌都转不过身来，服务员只能在一边上菜，后面转不过去，这就是住房需求。&/p&&p&&br&&/p&&p&所以这种住房需求，今天你说我住30平米，明天就40平米，后天就50平米，我们老用平均数和中国人现在的住房平均数三十平米了很高了，他就没想过这里头大概四十多五十多，城里头只有二十多，二十多还是按建筑面积算的，扣除建筑面积以后呢就剩的更少。&/p&&p&&br&&/p&&p&但是美国和英国公布的时候是套内面积。这里头就差了百分之二十多，美国是多少，大概是54，所以和我们的差距啊大的很，我们大概不到二十，所以住房需求里头啊还有很多是不变的。&/p&&p&&br&&/p&&p&但是可能发生变化的一个是购买力，首付提高了变成五折了你买不起了。购买力会发生变化，价格预期会发生变化。价格预期会从两种变化，一种变化就是很多人盼着它跌，一种变化就是很多人觉得越限制越涨。&/p&&p&&br&&/p&&figure&&img src=&https://pic3.zhimg.com/50/v2-d0c_b.jpg& data-caption=&& data-size=&normal& data-rawwidth=&640& data-rawheight=&475& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&640& data-original=&https://pic3.zhimg.com/50/v2-d0c_r.jpg&&&/figure&&p&&br&&/p&&p&八十年代的时候我们曾经经历过价格闯关，年轻人可能不知道，但是老年人都知道。价格闯关的时候就是双轨制，一部分是计划价格。比如说宝钢，那时候还没有宝钢，宝钢生产的钢材呢三百万吨是归计划，再生产50万吨或100万吨会给市场。就是完成计划以后的超产部分按照市场价格去计算，剩余的按照计划价格去计算，就是双轨制。&/p&&p&&br&&/p&&p&那么双轨制的计划价格是很便宜的。比如200块钱一吨钢，但是市场价格这一部分呢可能600块钱，是三倍。那么结果是什么呢，结果是没有人想着会降价，所有人都说市场价格是暴涨的。于是在88年到89年出现了价格的暴涨，所以双轨制闯关被历史上称为改革的失败。&/p&&p&&br&&/p&&p&当时没有理解价格预期会发生变化，这个变化呢不上向下而是向上的。那么变化的部分还有投资能力啊、资金周转啊，我们刚才说到了资金啊、库存啊，对开发商都有巨大的影响。&/p&&p&&br&&/p&&p&这一部分也会随着宏观政策和微观政策产生变化，那么从不变的部分到变的部分特大城市高度集中和特大城市的限制条件，在我们的自身规律里头是逆转的。&/p&&p&&br&&/p&&p&我们一般来说市场化是顺行，就是你愿往大城市跑你就跑啊。但政府是逆着，就越大的城市越不给你地越不让你去，你还是回新农村建设吧，你还是留在农村好。&/p&&p&&br&&/p&&p&所以我们有新农村建设，有中小城市建设，希望大家回归，回归就是农村来的还是回农村去吧。它做不到。因为城市的稀缺资源是不变的。&/p&&p&&br&&/p&&p&我们这次雄安建设大家都听说了，规划里头第一个是什么，让北京全力支持，北京市做了个规划。第一先把北海幼儿园搬过去，然后把各个大学搬过去，然后把各个医院搬过去，它希望把这些公共资源搬到雄安去，来支持雄安的建设。&/p&&p&&br&&/p&&p&可是那些老的教授会到那个新医院去吗。那些老的教授会去那些地方去教学吗。偶尔教一课可能，他们可能离不开北京，而最值钱的是医院里的那些老医生，为什么老的值钱呢，就是因为老的经历的病例多，见多识广所以那些资源啊可能轻易改变不了。&/p&&p&&br&&/p&&p&那么已形成的投资和需求啊，这些不变的规律的东西啊仍然影响市场在市场上占主导地位，而可变的部分，会形成一些影响。&/p&&p&&br&&/p&&p&就这两个之间是在博弈的，所以我们的市场会发生很多很多的变化。这个博弈过程中啊，有的时候是不变的部分占主导地位，有的时候是可变的部分占主导地位。&/p&&p&&br&&/p&&p&在瞬间或者在叠加的时候你很难判断，但是它有可能引发价格的变化，因此我从来不具体说某一个城市一定会发生什么什么价格的变化，就是这种叠加作用啊难说，还贷高峰期高了，有的坚持不住了它就会降价卖房，有的人能坚持住我就等下一轮涨呢，我不怕，毕竟我们有很多民营和私营企业，但是上市公司每年要报业绩，所以这两种变化叠加的时候会出现一些引发价格变化的情况。&/p&&p&&br&&/p&&p&我们看看人口。&/p&&p&&br&&/p&&figure&&img src=&https://pic4.zhimg.com/50/v2-094d73fe13aac433f51e61_b.jpg& data-caption=&& data-size=&normal& data-rawwidth=&640& data-rawheight=&478& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&640& data-original=&https://pic4.zhimg.com/50/v2-094d73fe13aac433f51e61_r.jpg&&&/figure&&p&&br&&/p&&p&这个大城市五年人口增长的数据，只列了其中的一些，天津北京这些个竞争啊都是几十万上百万，这个增量是很大的。&/p&&p&&br&&/p&&p&从16年以后开始出现了一些变化，就是我们的政策调整要求北京市把低端人口轰出去，就是重新开始划分三六九等，所以给每个区下了任务，说每个区你必须轰出去多少人。所以它的净增长率开始下降了。&/p&&p&&br&&/p&&p&那么其他城市可能也有一些地方做了一些规定，限制一些外来人口进入，出现了一些问题，但是这几年我们起码到16年的数据证明这个持续上涨的态势没有变化，大家还是希望往大城市跑。&/p&&p&&br&&/p&&p&哪些城市减了呢？我们开始看看负增长的一些城市出现了。&/p&&p&&br&&/p&&figure&&img src=&https://pic3.zhimg.com/50/v2-7a162fdb933363bdf26600a_b.jpg& data-caption=&& data-size=&normal& data-rawwidth=&640& data-rawheight=&479& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&640& data-original=&https://pic3.zhimg.com/50/v2-7a162fdb933363bdf26600a_r.jpg&&&/figure&&p&&br&&/p&&p&比如说这个南洋人口太多了，它就往外跑，安阳人口太多了，它也往外跑，它该往外跑，南阳它就是个地级市上千万人口，比深圳的常住人口还多。它忍不住了它就往外跑，还有阜阳啊等等的一大堆。那这两者之间看出来的情况是什么呢？就是没有资源的城市难以留住人口和吸引人口，而拥有大量资源的城市就拼命地吸纳人口，所以&b&那些拥有资源的城市人口在急剧的增加和加剧&/b&。&/p&&p&&br&&/p&&p&我们再看看山东的一个特例，大家可能误解了以为济南还不是人口最多的？不是。青岛不是人口最多的吗?也不是。&/p&&figure&&img src=&https://pic1.zhimg.com/50/v2-8d3b6b596cd009b029c7b_b.jpg& data-caption=&& data-size=&normal& data-rawwidth=&640& data-rawheight=&477& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&640& data-original=&https://pic1.zhimg.com/50/v2-8d3b6b596cd009b029c7b_r.jpg&&&/figure&&p&&br&&/p&&p&&b&最穷的临沂市是最多的，那他不跑怎么办呢？所以他会跑的。&/b&&/p&&p&而发达的城市不是人口最多的，穷人待在那里干嘛啊，他肯定会往大城市跑。所以在城市人口变动的情况下不会因为你政策的调整它就变，它还会往大城市跑，拼命跑。&/p&&p&&br&&/p&&p&我们再看一些具体数据，目前的经济呢基本上处于一个下行趋势，一个下行趋势是民间投资在持续下降。&/p&&p&&br&&/p&&figure&&img src=&https://pic3.zhimg.com/50/v2-c49dddfd20ee76eb335ae8a8_b.jpg& data-caption=&& data-size=&normal& data-rawwidth=&640& data-rawheight=&477& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&640& data-original=&https://pic3.zhimg.com/50/v2-c49dddfd20ee76eb335ae8a8_r.jpg&&&/figure&&p&&br&&/p&&p&从7.2到6.9，而我们的固定投资从9.2的高峰到8.3，下降了0.9个点，我个人觉得这个会持续下降，但下降的速度不是很快，不会一下子跌的很多，可能就零点几零点几慢慢的往下掉。为什么，钱越来越紧了。&/p&&p&&br&&/p&&p&没钱了它不就往下降吗，政府也不会随便投资了，政府也不能随便借贷了，它就往下走。这是一个大的趋势。&/p&&figure&&img src=&https://pic2.zhimg.com/50/v2-8ffa00dc5b1fe2caf802681_b.jpg& data-caption=&& data-size=&normal& data-rawwidth=&640& data-rawheight=&478& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&640& data-original=&https://pic2.zhimg.com/50/v2-8ffa00dc5b1fe2caf802681_r.jpg&&&/figure&&p&&br&&/p&&p&我们再看看这里头的分类，蓝色的是国有和国有控股明显的可以看出来他远远高于民间投资的部分，它大头开始下降了。民间投资占总投资的六十多，所以民间投资如果下行的话，15年16年是下行的很严重的，今年略有回升所以我们的GDP才上来，但是这说明国有和国有控股部分啊开始挺不住了，挺不住的趋势就是下降趋势。&/p&&p&&br&&/p&&p&他如果往下走的话就拉动不起来了，可能未来的下降趋势就很严重了。&/p&&p&我们再看看分类，分类一个是基建，一个是工业。&/p&&figure&&img src=&https://pic3.zhimg.com/50/v2-461ccb82a52cbc6e64a24cf0aa2a92c8_b.jpg& data-caption=&& data-size=&normal& data-rawwidth=&640& data-rawheight=&477& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&640& data-original=&https://pic3.zhimg.com/50/v2-461ccb82a52cbc6e64a24cf0aa2a92c8_r.jpg&&&/figure&&p&&br&&/p&&p&我们明显看到高峰期的时候是房地产和基本建设的高峰期，这两个占到多少，大概是78接近八十，制造业大概占总量的百分之二十左右，所以我们现在看蓝色的和绿色的这两头都是下行的趋势，如果他们持续下行，也就是说很多人在担心中国经济今年的下半年会出现一个下行趋势，但是这个下行趋势可能不会让大家很担心，不会一下掉下一个点两个点或很多。但是这个下行趋势是难以改变的。&/p&&p&&br&&/p&&p&但是我们看到的零售额增长呢十月份是最高的，七月份也开始出现略下降，这都是一个不是太好的信号，一二季度上升的过程大家都很高兴，两个6.9，但三季度怎么样呢，我们再看看价格涨幅，价格涨幅也是出现一个平稳下降趋势，还是一点几。&br&&/p&&p&就是中国还是在通缩一个概念中，而没有进入到通胀的环节。&/p&&p&&br&&/p&&p&很多人说当政府限制了买房的时候呢租金就下降了，我们可以看到的是，租金的居住价格连续六个月2.5以上的增长，我们没看到租金下降，&b&不知那个报纸在拼命造谣租金下跌的&/b&，但是我们在统计数据上没看到。&/p&&p&&br&&/p&&p&我们再看看出厂价格，出厂价格呢曾经高过一段时间，就是我们说的把别人的牛奶倒掉价格就上去了。那么现在呢别人的牛奶也没处倒了，他又开始回来了，这是工业