美元短期或仍有上行空间，这将给新兴市场带来又一次打击；
① 纽约梅隆银行（BNY Mellon）首席汇率策略师Simon Derrick认为，美元仍有上行的空间，短期看起来尤其强劲；
② 但他警告称，如果美国目前的关税行为削弱了市场对美国经济的长期信心，“情况会大不同”；
③ 近日欧元兑美元走强，这意味着在美国寻找收益的投资者减少，这反过来将推升美国国债收益率；
④ Derrick警告称，美元走强将对新兴经济体带来冲击，尤其是那些有大量美元债务的国家，其借贷成本将更加昂贵；
⑤ 新兴市场货币再次面临更大的压力，土耳其、巴西和墨西哥等新兴市场国家的货币会受到重创，就像数周前一样
讯: 美元短期或仍有上行空间，这将给新兴市场带来又一次打击；① 纽约梅隆银行（BNY Mellon）首席汇率策略师Simon Derrick认为，美元仍有上行的空间，短期看起来尤其强劲；② 但他警告称，如果美国目前的关税行为削弱了市场对美国经济的长期信心，“情况会大不同”；③ 近日欧元兑美元走强，这意味着在美国寻找收益的投资者减少，这反过来将推升美国国债收益率；④ Derrick警告称，美元走强将对新兴经济体带来冲击，尤其是那些有大量美元债务的国家，其借贷成本将更加昂贵；⑤ 新兴市场货币再次面临更大的压力，土耳其、巴西和墨西哥等新兴市场国家的货币会受到重创，就像数周前一样。
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新兴市场风暴再度来袭：土耳其汇率大跌8% 俄罗斯卢布下挫
22:20| 发布者: | 查看: 1985| 评论: 0
|原作者: 网贷帮手
简介：　　受土耳其贸易部长强硬表态影响，土耳其里拉兑美元跌破6.3关口，日内跌8%。其针对美国财长更多制裁的言论对外发布强硬表态，称任何来自美国的额外贸易关税土耳其都将执行报复。　　随着土耳其贸易部长强硬表态， ...
　　受土耳其贸易部长强硬表态影响，土耳其里拉兑美元跌破6.3关口，日内跌8%。其针对美国财长更多制裁的言论对外发布强硬表态，称任何来自美国的额外贸易关税土耳其都将执行报复。　　随着土耳其贸易部长强硬表态，土耳其里拉跌势再起，土耳其里拉兑美元跌破6.3关口，日内跌8%。此举也拖累其他新兴市场货币,俄罗斯卢布短线下跌， 南非兰特兑美元跌破15。　　　　根据英国《金融时报》报道，土耳其贸易部长在接受采访时称，任何来自美国的额外贸易关税土耳其都将执行报复。这加深了土政府与特朗普政府之间的分歧。　　此番言论是针对美国财长姆努钦周四的表态的回应。华尔街见闻之前提到，姆努钦本周四表示，如果土耳其拒绝释放被关押的美国牧师Andrew Brunson，将面临更多制裁。　　美国总统特朗普也在周四的内阁会议前表示，土耳其还没有证明“自己是美国的朋友”。他抱怨称，美国政府应土耳其总统埃尔多安的要求，从某个不具名国家“解救”了一位土耳其公民，但土耳其拒绝释放美国牧师，“这不公平，也不对”。　　此番言论导致土耳其里拉一度瞬间磨平之前的全部涨幅。之前，受土耳其财政部长Berat Albayrak安抚性谈话影响，土耳其里拉一度反弹。　　在之前的与国际投资者的电话会议上，土耳其财政部长如果需要土耳其政府将毫不犹豫地对银行业提供支持，并且不考虑资本管制。他强调土耳其不会向IMF寻求援助，而将致力于吸引外商直接投资。　　但外界分析称，土美之间的分歧已经不仅仅是释放牧师这么简单了。白宫发言人周三称，美国没有计划取消对土耳其的高额钢铝进口关税，如果涉恐牧师被释放，美国可能取消对两名土耳其高官的制裁。　　之前美国已对进口自土耳其的价值约10亿美元钢铁和铝征收50%和20%的关税，较此前翻倍，土耳其外交和内政部长均被制裁。土耳其方面也报复性地大幅提升自美进口的汽车、酒、烟草和大米的商品关税。　　土美之间的外交斡旋还在继续，土耳其也在积极自救。据外媒报道，，在与德国总理默克尔通话后，土耳其总统埃尔多安又与法国总统马克龙通话。土耳其财长周四与上千名国际机构投资者举行了电话会议，承诺财政改革。中东战略盟友卡塔尔周三承诺，将对土耳其提供150亿美元的直接投资。　　但除去外交方面的进展，外界对土耳其现有的拯救计划并不买账。安联集团首席经济顾问Mohamed El-Erian在彭博电视台表示：“土耳其正试图改写新兴市场剧本中危机管理的章节。它试图在不加息、不接受IMF援助的情况下度过危机。这不是不可能，但很困难。”　　他表示，现在是时候减少土耳其风险头寸了，因为限制做空里拉只能提供短期的缓解作用。El-Erian表示，他担心潜在的企业破产、银行系统受压，通胀上升以及经济衰退的可能性。
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网贷帮手网WANG DAI BANG SHOU澳洲国民银行：比起土耳其，特朗普对市场的威胁更大；
① 澳大利亚国民银行外汇策略主管Ray Attrill表示，土耳其的经济危机愈演愈烈，但美国总统特朗普的贸易战对新兴市场货币的威胁更大；
② 他称，贸易争端升级将使新兴市场的蔓延效应相形见绌，如果特朗普政府升高关税纠纷，新兴市场货币可能面临进一步的压力，这将意味着美元走强；
③ 他还称，更担心世界上正在发生的其他事情，特别是特朗普加征关税的问题，更关注贸易争端如何演变，这可能是新兴市场普遍将面临且难以抵挡的冲击；
④ 他预计，投资者有机会抛售新兴市场货币，买进美元，美元会随着其他货币被抛售而上涨_外汇动态报道_汇通网www.fx678.com
澳洲国民银行：比起土耳其，特朗普对市场的威胁更大；
澳洲国民银行：比起土耳其，对市场的威胁更大；①&澳大利亚国民银行策略主管Ray&Attrill表示，土耳其的经济危机愈演愈烈，但总统特朗普的贸易战对新兴市场货币的威胁更大；②&他称，贸易争端升级将使新兴市场的蔓延效应相形见绌，如果特朗普政府升高关税纠纷，新兴市场货币可能面临进一步的压力，这将意味着走强；③&&他还称，更担心世界上正在发生的其他事情，特别是特朗普加征关税的问题，更关注贸易争端如何演变，这可能是新兴市场普遍将面临且难以抵挡的冲击；④&他预计，投资者有机会抛售新兴市场货币，买进美元，美元会随着其他货币被抛售而上涨
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Torch Corporation, All Rights Reserved . 版权所有&&客服热线：021-都说这个世界上最幸福的一件事是“幸福肥”，这不最近霉霉就摊上了这事。
“幸福肥”让霉霉美腿不在
说归说，但是看着愈渐发福的幸福身体，谁也不想因为胖儿破坏了美，可事实就是霉霉真的胖子。
霉霉美腿不在
泰勒-斯威夫特（Taylor Swift）和男友乔-阿尔文（Joe Alwyn）最新海滩度假照曝光，二人身着泳装，恩爱牵手。眼看着霉霉这粗腰和肥腿，你就知道了幸福可以，但不能昏了头。
霉霉拥有一双价值4000万的腿
回首霉霉还瘦的时候，身体百分之七十都是腿的比例，让她无论是红毯还是出街，都能高人一头（的确，霉霉确实很高）。
无论是侧开衩长裙还是内衣外穿，都让一双长腿尽显。
要是能穿更短，相信霉霉不会拒绝，瞅瞅这身材真的是无人能及。
超短裙+热裤，搭配一双亮色的高跟鞋，霉霉夏日的穿衣套路一目了然，可你们就是学不会，因为她曾经有一双价值4000万美元的长腿？
这笔账话说是这么算出来的，曾经霉霉的团队为她这双腿买下了巨额保险金，据说当时投了4000万美金，大概是2.8亿人民币左右。目瞪口呆状持续5秒，没错是这样的。去年3月的时候，霉霉的大腿被猫抓伤，晒照说猫咪欠了自己4000万美金赔偿……
拥有天价美腿的还有谁
其实呢给腿买保险的女明星不在少数，毕竟有人靠脸吃饭、有人靠腿吃饭、有人靠脸和腿一起吃饭。显然下面这些姑娘就是这样的。
好些年前，有品牌找蕾哈娜代言剃毛刀，拍广告前为她的腿上了价值100万美金的保险。
玛丽亚-凯莉
玛丽亚-凯莉应该是有着最贵的腿的女明星了。在事业低谷那段时间，吃瓜群众对她的恶评从来没有停过。那个时候的她，大概想不到自己终有一天会靠这双美腿挣钱吧。2006年的时候，通过减肥，掉肉14kg，大概是瘦了以后，被广告商看上了美腿，接下了代言。为了不要有别的闪失，所以玛丽亚-凯莉砸重金为美腿投保。
亚荣（Yura）有一双顶级美腿，她们公司还为她的双腿投保5亿韩币，大概是300万人民币的样子。
这些腿价值连城，而你也可以拥有。
首先你可以根治胖，跟着我们的动图每天坚持，你迟早会拥有一双美腿。
腿部塑形运动
推荐一组瘦腿动作，难度不大，但需要每天坚持做。一共9个动作，每个动作10次为一组，换边进行，重复3~4组。这套动作着重腿部的拉伸和塑形，甩掉多余脂肪，可以让你的腿型更美。
侧身抬腿，腰腿一起用力带动腿部抬起。
侧身拉伸，手臂和腿同时向相反方向拉伸，尽情伸展。
仰卧抬腿，充分活动腿部和腰部。
侧位高抬腿，伸出去的腿脚尖着地，另一条腿要尽量90°弯曲，双手和腿使用相反力。
立定前抬腿，保持平衡，尽量把腿提高，动作不要太快。
屈膝伸腿，右腿和左手同时用力向相反方向拉伸。
屈膝后踢腿，腿部和腰部用力。
俯卧后踢腿，腰臀带动大腿向上踢。
俯卧后伸腿，腿部尽可能向后上方延伸，舒展腿部肌肉。
除了根除的方式，短时间内我们可以通过时装来修饰。
腿？据说腰下全部是腿，于是想要腿长就要提高自己的腰线，你可以让腿直接衔接胸部，如果你可以的话。看看小个子女生周冬雨的演绎，你就知道什么叫实际一米六看上去一米七了。
侧开衩长裙不能少
除了提高腰线在视觉上延长了腿部比例的同时，犹抱琵琶半遮面的微微露出腿也是承上启下的秘籍。你可以不够瘦，于是今天我们推荐一条侧开衩长裙。
充满了设计感的搭配充满了少女气息，简约的凉鞋与开衩短裙遥相呼应。
文艺的女青年将白T搭配牛仔裤，而亮片的靴子又打破了四平八稳的时尚氛围。
礼服的款式将开衩植入了性感味道，搭配猫跟鞋以及配饰，凸显风韵。
费心的编辑通过多角度分析让你拥有美腿，还不赶紧get起来！一切都来得及。
《2000亿美元新关税清单冲击下股汇双杀!业内人士如何看?》 相关文章推荐一：美国或再对华加征关税 为何美元/日元上行困难?
今日，市场再次迎来避险情绪的升温。据报道，美国将再度对中国2000亿的商品加征关税。
受该消息影响，具有避险属性的上涨。分析师表示，中的避险情绪可能升温，避险情绪推动大宗商品走低、日元走高，美元兑日元可能跌向20日移动均线110.47。
美国再发对华关税清单：拟对2000亿美元中国商品加征关税
据CNBC报道，特朗普**周二公布进一步对华加征关税清单，拟对约2000亿美元中国产品加征10%的关税。
美国贸易代表指出，启动对年贸易额大约2000亿美元的中国商品额外征收10%关税的程序;对中国加征关税的程序预计将持续大约2个月。关税清单长达195页。其中包括数百种食品以及香烟、煤炭、化学制品、轮胎、猫狗粮和包括电视机元件在内等消费者电子产品。
此外，拟议商品清单还包括服装、电视零件和冰箱等消费品以及其他科技产品，但不包括手机等一些备受关注的产品。
一名美国**高级官员表示：“我们所看到的2000亿美元的数字大致相当于他们对我们的出口。”
关税不会立即生效，但将经过两个月的审查程序，并将于8月20日至8月23日举行听证会。
根据美国贸易代表办公室周二发布的声明，关税可能会在8月30日公众咨询结束后生效。 《2000亿美元新关税清单冲击下股汇双杀!业内人士如何看?》 相关文章推荐二：增强版“戴维斯双杀”击倒A股
　　美国祖孙三代炒股的戴维斯家族几十年前解释了一种上市公司盈利或盈利预期与股票估值为何同时上涨或下跌的现象，背后的逻辑就是当上市公司盈利或盈利预期发生变化时，投资者给予其估值同方向变化的判断，导致公司股价出现更大幅度的波动，这一理论被称为戴维斯效应，其中盈利与估值双双下调的情况被称为“戴维斯双杀”。近期A股市场就遭遇了“戴维斯双杀”，不仅如此，由于流动性风险和信用风险同时现身，A股连创新低。　　进入2018年后走势就总体疲弱的A股在上周破位下跌，上证综指跌破3000点整数关口，创两年以来的新低；创业板走势更弱，上周五一度逼近1500点，创下2015年年初以来的新低，凄惨程度更甚于2015年年中至2016年年初的股灾时期。　　承压的基本面　　5月新增社会融资规模7608亿元，同比减少3023亿元，较4月的15604亿元大幅下跌7996亿元，环比已经“腰斩”；5月新增人民币贷款1.15万亿元，同比多增405亿元，这还是建立在资管新规的实施导致场外非标余额大幅萎缩的基础之上的。　　近期的外部环境同样影响到A股，一度让市场认为可以握手言和的中美***再度烽烟四起。6月15日，美国**宣布对约500亿美元的中国商品加征25%的关税，随后我国**宣布对约500亿美元的美国进口商品征收25%的关税，双方均拟定征税日期为7月6日。上周二，美国**进一步威胁将对2000亿美元来自中国的进口商品加征10%关税，对此变本加厉的行为，我国商务部第一时间回应将“做出强有力反制”，中美贸易摩擦形势再度恶化。　　中美贸易摩擦升级，可能造成进出口增速进一步下滑。截至今年5月，我国对美国的出口金额规模占总出口金额规模为18.29%，对美国的进口规模占总进口金额规模为8.23%。中美贸易摩擦再度升级，上市公司将面临着出口萎缩和进口成本增长的双重风险。　　首创证券分析师王剑辉表示，美国此次对我国商品的征税清单主要集中在中国制造业2025的战略领域，避开了诸如手机零部件等可能影响美国民众消费的领域。在我国经济转型时间节点下，美国对中国制造业2025战略的针对，打乱了原有市场对我国的经济发展预期。在中美贸易摩擦升级的背景下，依赖出口业务的民营企业将会受到更多的打击。尤其在信用紧缩的宏观背景下，出口业务的受阻无疑会给依靠供应链融资的民营企业雪上加霜。　　万联证券预计，今年下半年我国经济增速继续回落，带动企业盈利增速回落。经济增长的三驾马车之中，固定资产投资增速和进出口增速都将出现小幅下滑，消费增速相对稳定，经济整体增速将小幅下滑。今年我国GDP增速将从2017年的6.9%回落至6.6%至6.7%。下半年在GDP增速继续回落的背景下，叠加周期性行业净利润增速回落，全部A股净利润增速将出现回落，预计全年全部A股公司净利润增速将从2017年的19.19%回落至12%左右。　　宏观经济的不确定性导致的上市公司净利润增速放缓让A股投资者的不安开始蔓延，A股上周的破位下跌就有了基本面的基础。　　趋紧的流动性　　在A股基本面面临困境的同时，资本市场又遭遇了流动性风险，美元阶段性走强和人民币贬值导致国内金融市场整体的流动性紧张，叠加金融去杠杆带来的流动性下降更是让金融市场雪上加霜。　　从上市公司角度看，融资能力的下降导致“借新还旧”困难重重，进而引发信用风险的局部爆发。具体来看，在金融去杠杆、打破刚性兑付、金融监管加强、信用边际收紧背景下，企业信用违约事件频发导致信用利差扩大、融资能力下降，形成“融资困难——债务违约——融资更加困难——债务违约由点到面”的恶性循环。上市公司中的凯迪生态、ST中安、神雾环保(300156,股吧)等上市公司就出现了债务违约现象；还有类似于东方园林(002310,股吧)这种上市公司出现发债不成功、融资能力下降的情况。　　华泰证券(601688,股吧)分析师曾岩认为，市场对信用风险的担忧将传导至金融机构，信用创造放慢引致市场流动性趋紧，同时信用风险提升亦将导致市场风险偏好下降，对A股形成冲击。　　A股今年以来的阴跌让很多公司的股价大打折扣，这直接威胁到股票质押融资、信托计划的安全，质押的股票被强行平仓的案例不时见诸媒体。在金融去杠杆的背景下，上市公司特别是民营上市公司的融资愈发困难，大股东通过质押股票融资为上市公司补血就成为捷径。但是一些质押率较高、近期股价下跌幅度的股票价格达到警戒线甚至是被强行平仓线，那么上市公司就面临一定的风险。如果越来越多的上市公司出现被强行平仓风险，则会给A股带来流动性风险。　　新股发行的抽血效应同样被视为每次股市重挫的“凶手”之一，药明康德、工业富联、宁德时代这样的独角兽公司IPO在吸引了众人的注意力之外，还从场内抽走了数百亿元的资金，未来还有CDR的发行也会对A股形成一定的流动性冲击。就以近期决定暂时中止发行CDR的小米来说，CDR的发行规模对应的基础股份占CDR和港股发行后总股本的比例不低于7%，且发行CDR所对应的基础股份占CDR和港股发行总规模比例不低于50%。按照目前小米的估值，募集规模有可能达到300亿元左右。　　从未来存在CDR发行可能的资金需求看，已在境外上市的腾讯、京东、阿里巴巴、网易、百度若都发行CDR，以市值的1%至5%发行比例测算，预计资金需求800亿元至4000亿元。　　除了直接抽血，独角兽公司和回归的CDR还将产生虹吸效应，因为这些公司实在是太美丽、太为外界认可了。　　制图 孙立 （责任编辑：李佳佳 HN153） 《2000亿美元新关税清单冲击下股汇双杀!业内人士如何看?》 相关文章推荐三：贸易摩擦对美股盈利影响的情景分析
原标题：贸易摩擦对美股盈利影响的情景分析
作者：Kevin
当地时间7月6日，基于此前301调查和听证会的结论，美国对第一批中国818类商品（大约相当于2018年价值340亿美元）开始征收额外25%的进口关税。相应的，中国对美国的反制措施也开始生效，对等值545个类别的美国进口商品开始征收25%的额外关税。至此，中美贸易摩擦从口头纠纷层面正式进入落地实施阶段。此外，美国与欧盟、加拿大、墨西哥等地区和国家之间也已经就部分产品互征关税。
贸易摩擦不断升级成为近期影响全球市场和风险偏好的主导因素之一，但处于贸易摩擦中心的美股市场，除部分板块外（如汽车、消费者服务、半导体、工业等），似乎暂时并没有受到太多影响，而且还跑赢全球股市。这也引发了投资者的关注，普遍担心美股是否还没有充分反映贸易摩擦进一步升级的潜在风险。就此，我们将在本文中就贸易摩擦可能对美股盈利可能产生的潜在影响进行情景分析。
6月15日以来，标普500行业中，工业、导体、消费者服务、汽车受到冲击较大，但指数表现未受到显著影响。
6月15日以来，美元计价下美股跑赢欧洲和日本股市，且显著跑赢新兴市场
年初以来，标普500指数显著跑赢其他主要市场
当前美国与哪些国家存在贸易摩擦、主要涉及哪些产品？
截至目前，因为贸易摩擦已经与美国互相就部分产品征收额外关税的国家和地区主要有中国、欧盟、加拿大和墨西哥等。美国针对欧盟、加拿大和墨西哥的关税主要集中在钢铁和铝制品；而针对中国关税的覆盖面则要广泛的多，首批已实施关税清单中涉及818类商品，涵盖航空航天、造船、技术硬件、通信、电子、机械、铝等板块）。相应的，这些国家和地区对美国也分别实施了反制措施，目前所涉及的美国商品金额总计约为530亿美元，占到美国2017年商品出口总额（1.55万亿美元）的3.4%、以及GDP（19.4万亿美元）的0.27%。分国家和产品具体来看：
? 中美之间：总量上看，中美贸易摩擦所涉及的商品金额最大，第一批340亿美元，占美国对中国2017年商品出口总额（～1300亿美元）的26%；第二批为160亿美元，占比～12.3%。首批涉及商品主要为农产品、水产品、汽车等三大类；其中农产品和水产品合计占比约61%、汽车占38%，余下为烟草与酒等其他品种。第二批清单将扩大至油气、化工产品、以及医疗设备等。
? 美加之间：加拿大对美国的反制措施涉及金额128亿美元，占2017年美国对加拿大2823亿美元商品出口总额的4.5%，主要涉及钢（34%）、铝（16%）、农产品和食品（19%）等商品。
? 美欧之间：欧盟当前对美国施加关税商品金额为32亿美元，仅占美对欧2017年商品出口（2835亿美元）的1.1%，主要涉及钢（29%）、铝（21%）、酒（20%）、化妆品（12%）等。
? 美墨之间：墨西哥对美国当前施加的关税商品涉及30亿美元左右，占美国对墨西哥2017年出口金额（2433亿美元）的1.2%，主要涉及钢铁与农产品等。
各国已生效的对美征收关税涉及商品出口总额约为530亿美元，占美国2017年商品出口总额的3.4%和名义GDP的0.27%。
中国对美第一批关税清单中，农产品和水产品合计占比约61%，汽车约占38%。
中国对美第二批关税清单中，石油天然气占比53%，化学品和医疗设备各占36%和11%。
加拿大对美关税清单中，钢铁占34%，铝占16%，农产品和食品整体占19%。
欧盟对美关税清单中，钢铁占29%，铝占21%，酒类占20%，化妆品占12%。
当前贸易摩擦对美股盈利影响的情景分析
尽管近期美国与多个国家和地区的贸易摩擦不断升温，尽管汽车、消费者服务、工业、半导体等受到冲击，但美股整体似乎并未受到太大波及，甚至还跑赢全球多数股市。因此，投资者普遍关注美股得以维持相对强势的原因，同时更为担心当前市场是否还没有充分计入潜在风险，进而可能在未来摩擦进一步升级的背景下面临更大的风险。
为了更好的理解当前贸易摩擦可能会对美股市场盈利产生的影响，我们将上文中主要国家和地区对美国施加关税所涉及的主要商品按照GICS行业划分标准一一对应到标普500指数的不同细分板块上，然后基于以下三种假设进行情景分析。
由于中美之间贸易摩擦所涉及的商品金额远大于其他市场，因此我们在下文中将以中美贸易摩擦为主要分析对象。具体分析中，参考一些学术文献中的估计，我们保守地假设美国对中国的出口商品受中国关税提升影响的价格弹性是-4，换言之，25%的额外关税提升将意味着受影响的美国企业在中国的销售收入将降至0。尽管这一假设可能在实际中过于极端，但却可以给投资者提供一个最差情形下的压力测试。具体而言，
? 情景一：中国对美国340亿美元商品征收额外关税。其他条件保持不变的情况下，静态看对标普500指数2018年整体净利润绝对水平和同比增速将分别拖累0.1%和0.1个百分点（当前市场一致预期为17.8%）。
? 情景二：加征关税范围扩大至500亿美元。在这一背景下，我们测算对标普500指数2018年整体净利润和同比增速的直接影响将扩大到0.3%和0.4个百分点。
? 情景三：贸易摩擦进一步升级至非关税领域，如直接影响美国企业在中国的业务和收入。在对情景一和二的分析中，我们不难看出，不管是针对340亿、还是500亿美元的商品征税，对美股市场整体盈利的直接影响都是相对有限的，这在一定程度上也解释了为什么近期尽管贸易摩擦不断升温，但美股市场的表现依然相对稳健、甚至跑赢全球其他主要股市。
量化测算，如果假设上述来自中国的收入整体减少一半，即约2250亿美元（这与美国对中国500亿美元商品征收25%关税和4000亿美元商品征收10%关税可能产生的影响体量基本相当，基于-4的价格弹性假设），那么静态来看将拉低标普500指数2018年净利润～2%，并拖累净利润同比增速～2.5个百分点。此外，上述提到的对中国敞口较大的板块和公司可能受到的影响要大的多，例如半导体设备和技术硬件的2018年盈利增速将分别回落22和8个百分点、而消费者服务、资本品、能源、家庭用品、软件服务的盈利增速也将被拖累3个百分点以上。值得注意的是，这一测算并没有考虑这些企业收入骤减后的对相关产业链、就业和消费等一系列的连锁影响，因此实际的冲击可能会更大。
标普500指数半导体、科技硬件、消费服务、家庭个人用品、互联网、资本品等板块对中国敞口最大。
中美贸易摩擦情景分析
接下来可能发生什么？第二批160亿商品、投资限制立法、甚至2000亿商品关税
自3月22日美国**特朗普签署备忘录宣布计划对中国采取一系列贸易措施后，美国贸易代表处USTR于4月3日公布了包括1333个产品的清单，经过听证程序（5月15～17日）后，于6月15日最终决定，7月6日起正式执行对清单一中818类340亿美元的商品征收25%的关税。因此，流程上看，从宣布决定到最终正式实施所需的时间为3个半月左右。
接下来，尽管存在不确定性，但有以下一些进展值得关注：
? 160亿美元第二批关税清单。时间流程上，关于此轮商品征税的听证会将于7月24日举行，7月31日是听证会后提交反对意见的最后期限。
? 立法投资限制。华尔街日报预计法案可能最快在7～8月**。
? 对2000亿美元额外商品加征关税。如果按此前3个月半月的流程推算，对应时间在9～10月份。
中美贸易摩擦时间轴
对美股潜在影响？基本面向上+估值向下；如果进一步升级，或难以继续“独善其身”
基于上文中的分析，我们不难看出，目前为止，静态测算贸易摩擦可能对美股企业盈利的影响是相对有限的，这也是为什么美股市场目前表现依然相对稳健的主要原因。
但是往前看，如果贸易摩擦进一步升级、特别是升级到非关税以外领域以波及到美国跨国公司在华业务时，其实际盈利层面的影响将逐步放大；同时考虑到这些公司多是美股权重较大的蓝筹公司，因此从情绪对市场的冲击可能也更为显著，因此美股市场将难以继续“独善其身”。
不过，整体来看，正如我们在下半年展望《“险”中寻机，向确定性要收益》以及《海外配置7月报：风险有所释放，但仍需向“确定性”要收益》中所分析的那样，在基准情形下，虽然美股市场并非没有问题，但其相对更高的增长确定性有望使其享有一定的“确定性溢价”。7月中旬即将展开的美股二季度业绩预计仍将维持强劲增长，除了税改效果的持续释放，三大主要增长来源，如金融（二季度美债利率维持高位并触及3.11%高点）、能源（二季度油价均价75美元/桶，较去年同期涨幅~48%）、与科技预计仍将维持强劲增长，这从近期持续上调的市场盈利预测可以得到验证。另外，得益于盈利的不断上调，标普500指数当前的动态估值回落至16.4倍的历史平均水平附近，并不算夸张。因此，我们对美股市场依然维持基本面向上+估值向下的判断不变，除非出现系统性的下行风险，如贸易摩擦急剧升级。在这一情形下，内需驱动板块以及小盘股可能会有相对更好的表现（《为什么美股小盘股近期得以大幅跑赢？》）。
美股和日本股市的盈利预测整体依然维持向上趋势，而欧洲和新兴市场下跌明显
标普500指数当前的动态估值回落至16.4倍，处于历史平均水平附近
我们对美股市场依然维持基本面向上+估值向下的判断不变
责任编辑： 《2000亿美元新关税清单冲击下股汇双杀!业内人士如何看?》 相关文章推荐四：亚洲跌完欧洲跌 欧洲股指期货开盘全线重挫
周二欧洲交易时段，欧洲股市及股指期货开盘大跌，美股期货延续亚市交易时段跌势。此前美方威胁将针对价值2000亿美元的中国商品制定征税清单，中国方面回应称将作出强有力的反制，导致全球避险情绪急剧升温。 欧股全线低开。欧洲STOXX 600指数低开0.6%。英国富时100指数低开0.8%。意大利富时MIB指数低开1.4%。法国CAC 40指数低开1.2%。西班牙IBEX指数低开1.4%。德国DAX指数低开1.6%。 欧洲STOXX蓝筹股指数期货跌1.4%。法国、德国、西班牙股指期货分别跌1.3%、1.4%、1.1%。英国富时100指数期货跌0.8%。 美股期货延续早间跌势，道指期货、标普期货、纳指期货分别跌1.4%、1.2%、1.2%。 今日，亚洲股票市场近全线收跌，上证综指创出两年最低水平，香港恒生指数回吐今年所有涨幅。标普500股指期货跌超1%。澳元跌至一年来最低。传统避险资产日元、黄金、国债价格上涨。 美国6月15日宣布，将对原产于中国的500亿美元商品加征25%的进口关税；中国方面同样以关税回击，对原产于美国的大豆等农产品、汽车、水产品等约340亿美元进口商品对等采取加征关税措施，税率为25%。 双方贸易紧张情势在周二早间进一步发酵。美方威胁将制定2000亿美元征税清单，中国商务部称，如果美方失去理性、**清单，中方将不得不采取数量型和质量型相结合的综合措施，做出强有力反制。 *本文来自华尔街见闻（微信ID：wallstreetcn）。更多精彩资讯请登陆wallstreetcn.com，或下载华尔街见闻APP。* 《2000亿美元新关税清单冲击下股汇双杀!业内人士如何看?》 相关文章推荐五：美国再次征收中国输美产品关税 这种政策对TCL集团影响有多大
　　7月11日晚间，（）股份有限公司(以下简称“TCL集团”)发布了一则关于美国发布“拟对从中国进口的价值2000亿美元的进口产品征收关税”对其公司影响情况的说明公告，称本次加征关税清单对TCL集团上述产品和业务单元无影响。
　　公告显示，美国贸易代表办公室公布拟对中国输美价值2000亿美元产品加征关税，拟征税清单包括服装、电视部件、冰箱以及其他一些科技产品，总额2000亿美元。
　　针对中美关于关税加征的事项，TCL集团于2018年4月9日及2018年6月19日分别发布了《关于美国发布“建议征收中国产品关税清单”对公司影响情况的说明公告》、《关于美国发布“对中国输美产品加征关税清单”对公司影响情况的说明公告》，就相关影响及TCL集团的应对措施进行了说明。
　　根据美国拟加征关税的清单，TCL集团出口美国的电视整机、智能手机、音响等产品暂未列入清单，TCL集团生产的液晶显示面板、冰洗产品等暂未出口美国。
责任编辑：cp2 《2000亿美元新关税清单冲击下股汇双杀!业内人士如何看?》 相关文章推荐六：A股已进入投资 价值区域
　　当前估值水平下的已经具有绝对的，无论是从绝对收益还是相对收益的角度看，在中均有明显优势
　　上周(6月18日到6月24日)，沪深股市大幅调整下跌，上证综指下跌4.37%，下跌5.60%，Wind全A指数跌4.97%，国信价值指数下跌3.02%。从全年来看，2018年以来A股主要指数跌幅多数都已在10%以上，其中跌幅最大，达21%。
　　造成股市大幅下跌的催化剂主要是中美贸易摩擦进一步升级。有两点值得关注：一是，从基本面角度来看贸易摩擦的实际影响有限。从目前已经宣布的金额来看，500亿美元占中国对美国出口的比例是11.6%，占中国全部出口比重的2.2%，以此金额计算加征25%的关税。不论对500亿美元还是2000亿美元加税，相比中国13万亿美元的GDP体量来说，微乎其微。二是，今年以来A股市场的调整幅度已经非常充分。这在短期内会对市场情绪产生影响，但从全球资本市场2018年以来的表现看，A股的调整幅度在全球范围内看都已经算是非常大的了。在国信策略跟踪的全球20个主要指数中，沪深300今年以来倒数第二。
　　今年以来新兴市场股市表现弱于发达市场，A股的表现在各新兴市场国家中又处于极其弱势的地位。相较于很多地缘***险频发和遭遇汇率波动冲击的新兴市场国家来说，中国经济基本面和稳定性都是具有绝对优势的，A股的表现却远逊于前者。综合各方面来看，当前A股对贸易摩擦冲击和经济悲观情绪的调整都已经非常充分。
　　更为重要的是，当前A股的估值水平已经再次回到了历史底部。全部A股的总体已经低于2016年2月份两次熔断后的水平。低估值(小于30倍)的个股超过1400只，占比41%。当前估值水平下的权益资产已经具有绝对的投资价值，无论是从绝对收益还是相对收益的角度看，在大类资产中均有明显优势。日后回头再看，或许我们再次感叹2018年6月底的A股市场遍地是黄金。
　　从A股整体的估值水平来看，当前全部A股的PE(市盈率)在16倍左右，已经低于2016年2月份两次熔断后的水平。同时，这个低估值是在上证50和略有提高的情况下实现的。换言之，一大批中小上市公司当前的估值水平要显著低于2016年2月两次熔断之后的水平，中证1000指数PE相比当时已经跌去超过一半。
　　从结构上看，截至今年6月22日两市3521家上市公司中，PE在10倍以下的公司有134家，占比4%；10倍至20倍PE的公司有605家，占比17%；20倍到30倍的公司有700家，占比20%；30倍以下PE低估值公司超过1400家，占比达到41%，这个比例已经超过了2014年前的水平。
　　(作者单位：国信证券)
责任编辑：zyk 《2000亿美元新关税清单冲击下股汇双杀!业内人士如何看?》 相关文章推荐七：国信证券:2018年6月底的A股遍地是黄金!
　　【我们或将再度感叹2018年6月底的A股遍地是黄金！】 　　国信策略研究 燕翔、战迪 　　核心观点 　　当前A股的估值水平已经再次回到历史底部，全部A股的总体市盈率已经低于2016年2月两次熔断后的水平，低估值（PEttm30倍以下）公司超过1400家占比达41%。当前估值水平下的权益资产已经具有绝对的投资价值，无论从绝对收益还是相对收益角度看，在大类资产中均有明显优势。日后回头来看，或许我们会再次感叹2018年6月底的A股市场遍地是黄金！！ 　　策略观点：A股已进入绝对投资价值区域 　　上周沪深股市大幅调整下跌，上证综指下跌4.37%，指数下跌5.60%，Wind全A指数跌4.97%，国信价值指数下跌3.02%。而从全年来看，2018年以来A股主要指数跌幅多数都已经在10%以上，其中中证1000指数跌幅最大达21%。 　　造成上周股市大幅下跌的催化剂主要是中美贸易摩擦的进一步升级。从***的角度来看，我们认为： 　　（1）当前***从基本面角度来看的实际影响非常有限。从目前已经宣布的金额来看，500亿美元占中国对美国出口的比例是11.6%，占中国全部出口比重的2.2%，以此金额计算加征25%的关税。其实不论500亿美元还是2000亿美元加税，相比中国13万亿美元的GDP体量都是忽略不计的。 　　（2）今年以来A股市场的调整幅度已经非常充分。短期内会不会对市场情绪有明显影响？一定会。但从全球资本市场2018年以来的表现来看，A股的调整幅度在全球范围内看都已经算是非常大的了（在国信策略跟踪的20个全球主要指数中，沪深300今年以来排名倒数第二）。 　　虽然整体看今年以来新兴市场股市表现弱于发达市场，但A股的表现在各新兴市场国家中仍处于极其弱势的地位，相较于很多地缘***险频发和遭遇冲击的新兴市场国家来说，中国经济的基本面和稳定性都是具有绝对优势的，但A股的表现却远逊于前者。因此综合各方面来看，我们认为当前A股对***冲击和经济悲观情绪的调整都已经非常充分了。 　　更为重要的是，当前A股的估值水平已经再次回到历史底部，全部A股的总体市盈率已经低于2016年2月两次熔断后的水平，低估值（PEttm30倍以下）公司超过1400家占比达41%。当前估值水平下的权益资产已经具有绝对的投资价值，无论从绝对收益还是相对收益角度看，在大类资产中均有明显优势。日后回头来看，或许我们会再次感叹2018年6月底的A股市场遍地是黄金！！ 　　从A股整体的估值水平来看，当前全部A股的PE（ttm，下同）在16倍左右，已经低于2016年2月两次熔断后的水平。而且这个低估值水平是在上证50和沪深300公司估值略有提高的情况下实现的，换言之，一大批中小市值公司当前的估值水平要显著低于2016年2月两次熔断后的水平，中证1000指数PE相比当时已经跌去超过一半。 　　从结构上看，截至日，两市3521个上市公司中，PE在10倍以下的公司有134家（占比4%），10到20倍PE的公司有605家（占比17%），20到30倍PE的公司有700家（占比20%）。30倍以下PE低估值公司有超过1400家占比达41%，这个比例已经超过了2014年牛市启动前的水平。 新浪声明：此消息系转载自新浪合作媒体，新浪网登载此文出于传递更多信息之目的，并不意味着赞同其观点或证实其描述。文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。 责任编辑：陈悠然 SF104 《2000亿美元新关税清单冲击下股汇双杀!业内人士如何看?》 相关文章推荐八：有分析师高喊:2018年6月底的A股遍地是黄金!
　　国信策略认为，当前A股估值水平已再次回到历史底部，全部A股的总体市盈率已低于2016年2月两次熔断后的水平，权益资产已具有绝对的投资价值，无论从绝对收益还是相对收益看，在大类资产中均有明显优势。 　　本文作者国信策略研究燕翔、战迪，原文标题《我们或将再度感叹2018年6月底的A股遍地是黄金！》 　　核心观点：当前A股的估值水平已经再次回到历史底部，全部A股的总体市盈率已经低于2016年2月两次熔断后的水平，低估值（PEttm30倍以下）公司超过1400家占比达41%。当前估值水平下的权益资产已经具有绝对的投资价值，无论从绝对收益还是相对收益角度看，在大类资产中均有明显优势。日后回头来看，或许我们会再次感叹2018年6月底的A股市场遍地是黄金！！ 　　策略观点：A股已进入绝对投资价值区域 　　上周沪深股市大幅调整下跌，上证综指下跌4.37%，创业板指数下跌5.60%，Wind全A指数跌4.97%，国信价值指数下跌3.02%。而从全年来看，2018年以来A股主要指数跌幅多数都已经在10%以上，其中中证1000指数跌幅最大达21%。 　　造成上周股市大幅下跌的催化剂主要是中美贸易摩擦的进一步升级。从***的角度来看，我们认为： 　　（1）当前***从基本面角度来看的实际影响非常有限。从目前已经宣布的金额来看，500亿美元占中国对美国出口的比例是11.6%，占中国全部出口比重的2.2%，以此金额计算加征25%的关税。其实不论500亿美元还是2000亿美元加税，相比中国13万亿美元的GDP体量都是忽略不计的。 　　（2）今年以来A股市场的调整幅度已经非常充分。短期内会不会对市场情绪有明显影响？一定会。但从全球资本市场2018年以来的表现来看，A股的调整幅度在全球范围内看都已经算是非常大的了（在国信策略跟踪的20个全球主要指数中，沪深300今年以来排名倒数第二）。 　　虽然整体看今年以来新兴市场股市表现弱于发达市场，但A股的表现在各新兴市场国家中仍处于极其弱势的地位，相较于很多地缘***险频发和遭遇外汇冲击的新兴市场国家来说，中国经济的基本面和稳定性都是具有绝对优势的，但A股的表现却远逊于前者。因此综合各方面来看，我们认为当前A股对***冲击和经济悲观情绪的调整都已经非常充分了。 　　更为重要的是，当前A股的估值水平已经再次回到历史底部，全部A股的总体市盈率已经低于2016年2月两次熔断后的水平，低估值（PEttm30倍以下）公司超过1400家占比达41%。当前估值水平下的权益资产已经具有绝对的投资价值，无论从绝对收益还是相对收益角度看，在大类资产中均有明显优势。日后回头来看，或许我们会再次感叹2018年6月底的A股市场遍地是黄金！！ 　　从A股整体的估值水平来看，当前全部A股的PE（ttm，下同）在16倍左右，已经低于2016年2月两次熔断后的水平。而且这个低估值水平是在上证50和沪深300公司估值略有提高的情况下实现的，换言之，一大批中小市值公司当前的估值水平要显著低于2016年2月两次熔断后的水平，中证1000指数PE相比当时已经跌去超过一半。 　　从结构上看，截至日，两市3521个上市公司中，PE在10倍以下的公司有134家（占比4%），10到20倍PE的公司有605家（占比17%），20到30倍PE的公司有700家（占比20%）。30倍以下PE低估值公司有超过1400家占比达41%，这个比例已经超过了2014年牛市启动前的水平。 （责任编辑：娄在霞 HN151） 《2000亿美元新关税清单冲击下股汇双杀!业内人士如何看?》 相关文章推荐九：2018世界杯经济账：中国球迷+企业贡献超14亿美元
2018世界杯经济账：中国球迷+企业贡献超14亿美元&\/span&来源：南方都市报2018年俄罗斯世界杯已于6月14日正式开幕，这场四年一度的狂欢为众球迷带来视觉盛宴的同时，其背后有关球队奖金、赛事成本和国际足联收支状况等资本的进出数据同样精彩。近日，全球知名的国际专业会计师组织ACCA结合官方公开数据以及旗下各成员的数据，发布了一份2018俄罗斯世界杯的“经济账本”。其中最引人关注的是，“虽然中国队没有入围世界杯，但本届世界杯上满满的‘中国元素’。预计世界杯期间，将有7万-10万名中国游客前往俄罗斯观看比赛，预计中国球迷此次可能会为东道国贡献近的旅游收入。”ACCA大中华区政策主管钱毓益在接受南都记者采访时补充道。世界杯冠军奖金涨至3&\/strong&每次世界杯参赛球队的奖金总能成为外界关注的焦点。据ACCA汇总的财务数据显示，世界杯期间支付给球队的奖金总额约4亿美元，比2014年巴西世界杯的3.58亿美元增加了12%。其中，冠亚军的奖金增长幅度最大，由上届的涨至3800。亚军的奖金也水涨船高增加，升至。第三、四名的球队则分别可获得2400万美元及2的奖金，与上届奖金比均增加了200万美元。即使球队没有杀入前四名，但参赛球队可拿走的奖金数额也非常可观。根据统计，进入四分之一决赛的球队可瓜分1600万美元奖金，进入八分之一决赛的球队可拿走1200万美元。即便只是止步于小组赛，球队也可获得800万美元。值得注意的是，世界杯给予晋级的32支球队每支队伍筹备费用，即使球队小组赛未出线，每支队伍还可瓜分共计800万美元的高额奖金。这意味着，这届世界杯冠军的总奖金额可高达4525万美元。南都记者了解到，除了国际足联颁发的奖金，每个国家的代表球队还可能获得来自于本国足协的奖励。据了解，上一届世界杯冠军德国队倘若卫冕成功，德国足协将给予每个球员35万欧元的额外奖励，若获得亚军或季军则每人能获得或。不过德国队倘若只进入到八分之一决赛，德国足协将不会给予额外奖励。此外，国际足联的高额奖金并不会直接分配给球员，而是分配给参赛国足协。各国的足协也并不会将全部奖金直接派发给参赛球员，只会拿出少部分作为奖励。按照FIFA的规定，球队奖金由各国足协自由支配，各国足协可根据自家球队的目标及实际表现来制定奖金计划和用途。或是最烧钱的一届世界杯&\/strong&世界杯作为国际赛事，其烧钱指数一直在攀升。ACCA的报告显示，今年4月，俄罗斯**官方公布，本届世界杯的投入已上升至118亿美元，资金主要来源于联邦预算，占了总金额支出的57 ．6%，剩下28 ．8%的成本来自私营和国有企业的筹集，13 ．3%来自地区**预算。但近期有机构统计称，这一数字上升至140亿元。南都记者搜索发现，2014年巴西世界杯总投入为，2010年的南非世界杯总支出为60亿美元。本届俄罗斯世界杯的成本比上一届增加了7.2%，比南非世界杯的成本增长了将近97%．虽然国际足联不必支付这些费用，但有分析师认为，这届赛事的收益可能不会像2014年那样好。因此，这个将在明年发布的2018年世界杯账目同样令人期待。ACCA的报告表示，由于现在国际足联采用新的国际财务报告准则，世界杯举行的这一年，国际足联的财报很有可能会有大幅度的账面收入。目前，财年国际足联预计的总收入为56 ．56亿美元，比财年增长5%．电视转播权的销售构成最大收入来源，占比53%，其次是营销权，收入占比26%，以及招待权和票务收入占10%．三级赞助商起步价&\/strong&虽然世界杯热度持续高涨，但由于受之前FIFA贪腐丑闻影响，许多大公司考虑到维护企业形象从而退出了本次世界杯的赞助商行列。南都记者梳理网上有关国际足联世界杯赞助商的三级赞助体系发现：第一级别是F IF A全球合作伙伴，他们有权利使用F IF A及其所有赛事活动商标等，在任何时间任何地点进行各个方面推广，同时参与到国际足联很多足球发展项目之中。该等级的合作伙伴权限最大，据境外媒体估算，一个世界杯周期合作伙伴赞助费在1 ．5亿美元左右。第二级别是FIFA世界杯赞助商，同样可以进行全球推广，但使用权限仅限于当届世界杯和联合会杯相关商标。依照2014年世界杯的行情，每家赞助商门槛为6800万美元。第三级别为区域赞助商共20家，此级别赞助商将不再按照主办国区分，而是按照欧洲、中北美、南美、非洲\/中东和亚洲五个区域，每个区域最多4家。这个级别赞助商的价格在2000万美元。“中国元素”贡献超14亿美元&\/strong&不断上涨的奖金毫无疑问加重了国际足联的资金负担，但来自中国企业的赞助费用给了其相当程度的支持。按照ACCA的表述，作为一级赞助商，房地产和休闲产业集团万达据报道已经签订了一份一年8000万美元的协议。而智能手机制造商vivo也与国际足联达成一项协议，据称每年将赞助国际足联赛事6500万欧元直到2022年世界杯。而消费电子品牌海信也签署赞助协议，但未透露交易金额。这两家公司以及蒙牛都属于二级赞助商。此外，根据最新报道，目前科技公司指点艺境和商务男装帝牌亦跻身第三级别的区域赞助商名单中，连同雅迪电动车所属的雅迪科技集团，中国企业赞助世界杯的企业数量达到7家，创下历史新高。按照世界杯三级赞助商最低投入粗略估算，中国企业此次赞助金额超过了4亿美元。按照网络流传的说法，国际足联此前曾规定，一个领域最多只能有一家企业赞助，海信和vivo能够跻身世界杯赞助商阵营得益于索尼的退出，蒙牛则是得益于可口可乐的退出。有业内人士透露，这次海信花费近亿美元成为2018俄罗斯世界杯官方赞助商。受此影响，在中国电视行业普遍不景气的大背景下，海信电器今年一季度营业收入达到78 ．11亿元，同比增长16 ．54%．海信内部人士告诉南都记者，赞助体育赛事对企业来说的确是一笔“划算的买卖”。2016年欧洲杯期间，海信的全球知名度提升了6个百分点，二季度欧洲市场销量提高了65%；而且体育营销带来的品牌溢价和长远影响依然在持续。2017年海信国际营销实现销售收入39亿美元，同比增长22.3%，特别在欧洲、南非、澳洲、北美、日本等主要市场均保持两位数的高速增长态势。另一赞助商vivo此次与国际足联签下的是赞助长约，包括2017年联合会杯、2018年俄罗斯世界杯、2021年联合会杯、2022年卡塔尔世界杯。有业内人士估计，此份合同总价将在级别，但该消息被vivo方面否认。“世界杯上满满的中国元素，比如，本届世界杯的‘大力神杯’和比赛用球都是‘中国制造’；本届世界杯吉祥物西伯利亚平原狼‘扎比瓦卡’由杭州孚德公司设计和生产。来自中国企业洲明科技的LED显示屏也将亮相世界杯四大主赛场。”A CCA大中华区政策主管钱毓益补充表示，预计世界杯期间将有约7万-10万名的中国游客前往俄罗斯观看比赛，带动世界杯旅游热，预计中国球迷此次可能会为东道国贡献近10亿美元的旅游收入。“FIFA官方网站显示，已有超过4万名中国球迷通过世界杯免签政策获得球迷护照，一举超过美国和墨西哥，成为申请球迷护照人数最多的国家。”国际足联世界杯赞助商的三级赞助体系，以及每一层级有不同的赞助门槛和权限：第一级别是国际足联全球合作伙伴（FIFA Partners），他们有权利使用FIFA及其所有赛事活动商标等。第二级别是FIFA世界杯赞助商（FIFA World Cup Sponsors），同样可以进行全球推广，但使用权限仅限于当届FIFA世界杯和联合会杯相关商标。第三级为区域赞助商（Regional Supporters）共20家，此级别赞助商将不再按照主办国区分，而是按照欧洲、中北美、南美、非洲\/中东和亚洲五个区域，每个区域最多4家。统筹：甄芹 田爱丽采写：南都记者 徐冰倩 孔学劭 马宁宁
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