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这个818，苏宁金融基金专家免费送上养老基金选择攻略
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发布时间： 21:46:50
&前不久，一则黑龙江养老金延迟发放的引发了各界关注。之所以会引起渲染大波，是因为养老金与老百姓的生活密切相关。此次延迟发放从一个侧面反映了目前我国的养老金现状，养老金第三支柱的发展十分紧迫，而最近获批的养老目标基金，有望成为第三支柱的有力补充。
　　&黑龙江养老金事件之所以引发那么大的关注，说明老百姓对于养老实在是太关心了！可如今大部分国人还停留在依靠养老金的阶段。&正值818大促期间，苏宁金融基金专家特此送上养老基金选择攻略。上述专家分析，目前我国的养老金现状不容乐观。以黑龙江为例，据报道，黑龙江省的养老金目前已经&穿底&，截至2017年底，&负债&232亿元，成为了第一个没有养老金累积的省份。&在人口红利消耗至尾声的时候，单一的养老保障体制无疑是不够的。&
　　目标风险or目标日期 看你怎么选
　　根据人社部社会保障研究所给出的数据，目前我国的养老保障体系中，第一支柱独大，二、三支柱都较为薄弱。当前，美国的一、二、三支柱养老金分别为2.9万亿、15.4万亿和7.8万亿美元，而我国的养老金三大支柱分别为3.5万亿元，0.9万亿元，第三支柱还尚未建立。作为老年生活的&拐杖&，养老基金和商业保险一起，将为养老生活提供更好的保障。此次首期获批的14只养老基金中，有8只目标日期策略基金和6只目标风险策略基金，这两者有什么区别，我们又该如何选择呢？
　　苏宁金融基金专家介绍，目标风险基金，也称生活方式基金，通过资产配置，约定基金资产投资于股票基金、债券基金和货币基金等各类基金的比例，预先设定基金的预期风险收益水平。目标风险基金名称多以&进取&、&成长&、&稳健&、&保守&表示该基金的风险水平。风险水平越低的基金，投资于高风险权益类产品的比例越低，投资于低风险固定收益类产品的比例越高。也就是说，这只基金在设立之初就明确其风险目标是什么，在之后的时间里一直保持不变。
　　而目标日期基金是指随着目标日期（比如2035年）的到来，基金管理者逐渐降低股票等高风险资产的配置比例，转而提高债券、现金类低风险资产的配置比例，以便满足投资者随年龄增长而逐渐降低的风险偏好。
　　据了解，这次共有8只养老基金采用目标日期策略。其中，5只基金将退休日期设定为&2035年&，届时国人退休年龄按60岁计算，适合目前40多岁的人选择；另有2只设定为&2040年&，还有1只设定为&2043年&，则适合目前30多岁的投资人。
　　先天优势基因 助力养老基金
　　收益如何，是投资者最为关心的问题。目前养老基金尚未运行，收益和风险特征不得而知。但借鉴国外成熟市场的经验来看，截止到日，美国目标日期基金的平均收益率在5%~9%之间。而根据工银瑞信基金的数据，美国目标风险基金在过去20年，随着承担的风险（权益仓位）提高，基金的年化收益率和波动率也呈提高趋势。
　　苏宁金融基金专家介绍，养老基金作为标准化产品，具有低门槛、多样化、管理者经验丰富、运作专业规范等优势。取得首批发行养老基金入场券的14家基金公司，都是优中选优的基金公司，也是在养老基金管理上具备较为丰富经验的公司。相关政策对发行养老基金的公司也有明确的门槛要求，入选的都是资产规模较大的基金公司。
　　而从基金经理的人选来看，需要在本公司担任股票型、债券型、混合型基金经理5年以上，或具备养老金、保险资金资产配置5年以上经验的；基金管理人需要成立满2年，投研团队不低于20 人，其中至少3人符合养老目标基金经理条件；费率应当不超过同类产品的60%。&养老目标基金自身的这些&基因&也决定了理论上可以很好的满足投资者的需求。&
　　目前，苏宁金融基金平台已在积极对接各家基金公司，密切关注养老基金的推进情况。作为拥有3000余只代销基金的平台，苏宁金融将在第一时间上线养老基金，投资者可密切关注苏宁金融或苏宁基金微信公众号。
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资产配置（Asset Allocation）指根据投资需求将资金在不同资产类别之间进行分配，如：股票、债券、保险、房地产及现金等，在获取理想回报之余，把风险减至最低。
为高净值客户提供最优的资产配置服务是泰康私人健康财富中心的核心目标。我们帮助客户进行科学、全面的资产配置，同时提供优质的医疗、养老资源和服务，帮助客户进行全生命周期的健康和财富管理。
诺贝尔经济学奖得主哈里·马科维茨在其1959年出版的代表作《资产选择》一书中提到，资产配置多样化能够有效降低市场风险，也就是俗话所说的，要把鸡蛋放到不同的篮子里，才能有效防范市场风险对客户资产所带来的冲击。
今天我们主要介绍如何根据现有的资产以及收入情况来安排保险以及非保险资产，以实现财富的增值以及完整的生命风险保障。
根据国外经验，最简单有效的资产配置原则是“投资100法则”，用100减去投资者的年龄就是适合投资高风险理财产品的比例。而偏保守的投资者可以将“100法则”改为“80法则”，即用80减去年龄得到应投资高风险理财产品的比例。我们默认为我们的客户为偏保守型客户，即购买保险产品的客户均有风险厌恶的特征，所以在资产配置的过程中我们采用“80法则”。
保险产品作为杠杆较高的资产配置方式，在被保险人遭遇意外、病患等不确定风险时会给家庭带来巨大损失，保险金赔付将是重要的应急和保障机制。在保险规划中，纯风险的保险金额（不含年金类产品）应该保持在年收入的20倍左右，在寿险、意外、疾病以及医疗保险等险种中均衡配置。
意外险具有最高的杠杆作用，可实现较少的保费搏超大的保额；寿险也有高杠杆的财富传承功能，杠杆比例在3-5倍、按照被保险人的年龄会有所差别，投保时年纪越小，杠杆放大效应越大。保险合同相比于其他理财方式的最大特点在于受益人可以按照投保人或者被保险人的意志进行指定，完全实现投保人资产的自由分配和传承，且保险金均有节税作用。相比于风险保障功能较强的险种，年金主要具有长期理财和储蓄的功能，同时按照客户需求实现退休后养老费用的补充，相比于其他理财产品具有风险低、期限超长的特征。
鉴于保险产品的以上优势，高净值人群在资产配置中加大保险资产的占比已成趋势。
我们对高净值人群进行了分类，大体分为以下四类：
我们配置的资产主要有以下两类产品，分别具有理财和保障功能：
尊享岁月年金保险作为泰康的高端年金产品，是客户实现长期养老金储备的不二之选，保障至106周岁，是市场上保障期最长的年金产品，兼具储蓄功能；
尊享世家终身寿险可实现覆盖整个生命周期的身故保障；
尊享世家意外伤害保险主要转移由于外来原因发生意外而导致的伤残和身故，这两个产品的被保险人可以按照自己的意愿指定受益人，实现身后资产的分配和传承；
尊享世家重大疾病保险主要承保被保险人罹患重病导致的高额治疗费用支出，只要确诊，一次性支付到账；
悦享系列医疗保险主要提供全面的报销型医疗费用支出补偿，同时提供全球的优质医疗资源，为客户提供便捷优质的医疗服务。
除保险产品外，我们还将为客户引进更多样化的其他金融产品服务，为客户提供更多的可选择平台，帮助客户根据自身的风险偏好实现多样化的资产配置，满足客户资产风险分散和保值增值的要求。
【资产配置原则】
1、风险保额为年收入的20倍，年龄偏大者会受到投保规则的限制，会略低于该水平；年交保费占比基本在年收入的20%-30%之间；
2、 根据不同的人群按照净资产的60%-80%作为可投资资金使用，按照理财和保障两大类进行分配，其中理财产品根据“80法则”进行稳健型和激进型资产的配置；
3、投保年龄越小，产品的杠杠功能越大，尽量延长交费期限，这样可以缓解保费交纳的压力，且在交费期内有一定的保费豁免功能；但是该项受到职业类别的限制,对于一些目前资金充足但是未来的现金流入不确定的职业，建议在3-5年内完成全部保费的支付；
4、保险产品在家庭成员中的配置顺序是，先家庭主力，后老人小孩，防止家庭主力一旦发生风险，无法抚养小孩，赡养老人；
5、我们的规则是先保障后理财，在配置完保险资产后再进行其他资产的配置，总体目标是帮助客户合理分散意外、医疗、养老等风险，同时实现资产增值。
【高净值人士实用案例分析】
案例一：企业家
高先生，41岁，IT公司企业主，家庭成员有高太太38岁，全职主妇；高爷爷63岁，高奶奶61岁，均已退休在家，身体状况良好；高小涵10岁，独生女，就读于重点小学。
高先生一家在北京四环内某高档小区拥有一套价值2000万的公寓，同时在顺义中央别墅区拥有一栋价值3000万的别墅。高先生家庭可投资金融资产约为5000万，其年净收入维持在500万左右。
客户需求：
1、企业需要加大自主创新研发能力，随时需要增加投入，对于流动性资产的需求较大；
2、自己专心经营企业，需要专业的理财机构协助其完成家庭资产配置。
客户画像：
41周岁，男，企业家
固定资产：5000万
可投资资产：5000万
年收入：500万
解决方案：
由于其对流动资金的需求量较高，所以我们将可投资金融资产的60%用于理财产品的投资，即3000万资金为可投资资金，久期可以较长；其年收入为500万，可以购买的保险金额在1个亿左右。另外，考虑到其为私营企业主，更愿意自付保费来满足高端的医疗资源享受。高先生今年40岁，按照“80法则”，其可投资资产的60%可投资于稳健型资产，保守型资产占到40%，为其选择信托资产的风险组合；我们按照先保险后投资的理念，其资产配置如下：
单位：万元（下同）
保险产品首年总计保费1350万左右，其中含1200万的趸交养老保险，续期每年保费约150万即可实现全面的家庭保险保障。
案例分析：
按照以上的资产分配原则，高先生年交保费约150万（除趸交），相比于其逐步增长的年收入，占比不到三分之一；尊享岁月年金产品建议趸交，由于企业现金流具有不确定性，为防止后期财务状况变坏，要先在有能力和条件的情况下把养老安排妥当，尊享岁月趸交保费1200万，这样还有1800万现金可以购买非保险理财产品，按照“80法则”，可选择在1800万资产中风险资产占比60%，无风险资产占比40%的投资组合。
案例二：企业高管
汤先生，50岁，是某跨国大型企业高管，家庭幸福美满。汤太太与其同龄，高校教师；女儿汤圆圆20岁，大二学生；母亲已故，父亲70岁，退休教授，享受国家医疗和养老保险。汤先生年薪200万，在北京有两套高档公寓，目前可投资资产1000万，但是考虑到女儿两年后要出国留学，所以部分资金需要做出国留学的预备，预计为两年。
客户需求：
汤先生和妻子均能享受到企业提供的高端医疗保险和公费医疗，对目前的生活较为满意，目前唯一的需求是工作太忙，无心理财，需要专业的人士为其设计一套理财方案。
客户画像：
50周岁，男，企业高管
可投资资产：1000万
年收入：200万
解决方案：由于汤先生未来两年内对资金有刚性需求，所以我们需要针对他的资金进行较为保守型的配置，且该部分资金的久期不能太长，同时还要预留部分流动资金供其进行日常消费。所以我们将可投资金融资产的70%用于理财产品的投资，即700万为可投资资金；其年收入为200万，可以购买的保险金额在4000万左右，考虑到其医疗保障资源的全面性，无需配置医疗保险；资产配置如下：
保险产品年交保费80万，即可满足汤先生的家庭保障。
案例分析：
按照以上的配置方案，由于汤先生薪资稳定，所以我们尽量拉长保险缴费期间，博得更大的保障杠杆。在其退休之前，年交保费73万，占其收入的三分之一，可以负担。其今年为50岁，按照“80法则”，可选择做中风险资产占比50%，低风险资产占比50%的投资组合。特别注意的是，针对一些年龄偏低的金领人士，通常都认为应该加大风险型投资产品的配置比例，在家庭负担较少时，以较低的成本搏更高的杠杆收益。
案例三：专业投资人士
刘先生，30岁，目前单身，毕业于某名牌大学金融系，毕业后即进入国内某知名证券公司任职，从业五年，近几年资本市场交易活跃，公司利润丰厚，年终奖金可观。其所在的IPO项目组为国内几家创业公司实现了成功上市，项目奖金优厚。短短的五年，刘先生已累计存款500万，年均收入100万。由于其具有专业的理财知识和能力，所以其个人资产一直由自己亲自打理。
客户需求：
面对到未来风险的不确定性，其目前正在考虑做多样化的资产配置工作，其中保险产品必不可少。但是其对保险产品并不了解，所以急需一名专业人士为期提供保险资产的配置。
客户画像：
30周岁，男，专业投资人士
可投资资产：500万
年收入：100万
解决方案：
与其他高净值客户不同，刘先生自身理财有道，所以我们只需帮其提供保险资产的配置方案。鉴于其较年轻，无任何家庭负担，但工作压力较大，新闻中经常会有高级白领在高压工作下猝死等事件发生，我们为其配置含有身故责任的寿险。同时，其收入会受到经济周期和资本市场整体表现的影响，为应对未来收入的不确定性，应该在有能力的时候合理配置一部分养老年金。
保险产品前五年年交保费约70万，五年后每年30万保费，一旦刘先生发生意外风险身故，即可获得4000万的赔付。
案例分析：
在以上案例中，除年金产品外，其他产品我们都采取了较长的交费期，这样最大化保险产品的杠杠作用，剔除年金产品外，另外三款高额保障的产品年交总保费不到30万，相对于刘先生的收入来说，目前占比为30%，在工资水平不断提高的大背景下，会稀释其在收入中的占比，不会对其生活质量造成影响。年金产品选择较短的交费期，是考虑到目前资本市场的不确定性，即使中长期经济条件恶化，不会影响其保单的效力。合计五年保费近200万，占其现有资产的40%，且为五年逐步支出，中期可以承担，为将来的养老支出做足了准备。
案例四：全职太太
该类人群具有资产基数大，但是未来的收入依托于婚姻状况和配偶的收入情况，具有一定的不确定性。
林女士，32岁，育有一女小林，年仅4岁。其爱人王先生52岁，私营企业的董事长，拥有100%的股权。10年前王先生的妻子因病过世，留有两子；五年后王先生与林女士相恋，一年后林女士生下了小林，但是因为家庭关系较为复杂，王先生与林女士并未结婚，林女士目前为全职家庭主妇，专心照顾小林。五年前，王先生赠予林女士2000万的现金资产，目前王先生每月支付林女士5万元的费用，用于其购物、健身、养生会所和其他的娱乐支出，其他居家生活费用由王先生承担。
客户需求：
林女士考虑自己的生活目前暂有保障，但是没有婚姻关系，始终让她没有安全感，其必须考虑自己的养老以及孩子未来的生活保障，其对理财和保险产品均没有相关认知，需要请专业人士进行资产配置。
客户画像：
32周岁，女，无业
短期内有固定的收入来源
可投资资产：2000万
短期年收入：60万
解决方案：
由于林女士的特殊情况，其对资产配置要求主要是对自身的养老保障，以及一旦自己出现意外孩子的生活保障问题，而对资产的收益要求位列其次，因此资产配置如下：
保险产品一次性交费1000万元，即可实现全面的风险保障，解除后顾之忧。
案例分析：
该产品组合交费建议统一以趸交形式完成，为防止未来现金流的不确定性，一次性完成交费，解除后顾之忧。且林女士的保单特别适合引入信托机制，将保险金的收益权落实到信托合同，万一自己发生意外，可以按照信托约定的条件实现对小林成长的生活保障。寿险和意外险合同均装入信托合同，这样可以约定按照年或者月来支付保险金，来保障孩子未来的生活。
本文作者：赵慧珺 中国精算师
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做到800亿规模的真融宝 为啥还那么低调?
作者：之家哥
摘要：网贷之家小编根据舆情频道的相关数据，精心整理的关于《做到800亿规模的真融宝 为啥还那么低调?》的相关文章10篇，希望对您的投资理财能有帮助。
《做到800亿规模的 为啥还那么低调?》 精选一行业是这几年的风口。互联网圈儿流传着一句话：站在风口上，猪都能飞起来!其实，只有真正创业的人才会懂得创业的艰辛，个中辛酸很难为外人道。你看到的都是飞起来了的猪，对于没有飞起来的猪，真是“扎心了，老铁”!在互联网这波创业浪潮中，引用矮大紧老师在《晓说》里爱说的一句话：看他起高楼，看他宴宾客，看他楼塌了!创业了几千家公司，也倒闭了几千家，还有几千家在成长中。个别“”的平台，成了大锅粥里的老鼠屎，用户的极度敏感让行业其他平台也只能在质疑声中成长。尤其这两年监管环境趋严，行业发展也越来越。2016年被称为互金行业的“淘汰年”、“洗牌年”，行业本身的竞争、企业自身成长能力、政策监管的严苛，都使不少平台被撕掉名牌，out，出局。留下来的平台，都是经历了厮杀，扛过了高压。作为一个用户，基本上前一两百的平台都在关注，包括巨头平台，也包括不是巨头但是排名靠前的。类型包括P2P，也包括等。从整个行业来看，巨头们的交易额增长很快，包括阿里系的，京东旗下的，乐视旗下的乐视金融、还有平安旗下的等。它们依着强大的背景，可以说，一出生就含着，先天优势是别的平台无法比拟的。不过作为关注的用户来说，巨头平台的收益率普遍偏低，很多时候还是倾向于选择收益率中等的平台。今天突然发现，有一家关注很久的平台真融宝，竟然默默做到了800亿的规模。去年好像才一两百亿，年初也就四五百亿，昨天竟然突破了800亿。这种速度在行业内算是非常快了。其实真融宝也不算完全没有背景。虽然没有国资背景、银行背景和各种爸爸背景，但是它的经纬中国和红杉资本，这两家国内顶级支持了真融宝的A、B轮，可以说给了真融宝很强的信用背书。稍微圈的人一听这俩名字，便会对这个平台打消大半疑虑。毕竟，专业投资机构选出来的，总比我们这种非专业人士研究的透彻吧。不过印象中，真融宝真是太低调了。也就今年真融宝COO张晓亮登上了福布斯30岁以下榜单，才多了一些关于团队个人的新闻出来。以往多是董事长吴雅楠参加一些和电视节目采访，发表一些观点，或者做一些的公开课。真融宝的成长，是在默默的加速度。成交规模不停地刷新，用户规模也越来越大，这个品牌给人的感觉就是低调踏实的做事，做出成绩，用成绩来说话。作为投资用户，我们最关心的就是风险和收益。踏实把事儿做稳妥了，远比把话说得漂亮重要的多。所以，这样低调踏实的品牌，真希望来几打!真融宝的理念就是“稳健”，技术能力很强，通过建立智能化的模型帮助用户制定。也就是说，不让鸡蛋放在一个篮子里，而放在哪几个篮子里，不是全凭感性，而是有金融和科技在背后帮助用户进行决策。对于没有专业知识的用户来说，是个不错的选择。《做到800亿规模的真融宝 为啥还那么低调?》 精选二文｜朱晓培商业与生活｜**aopeizhu8[借之际，重新改了一个月前我在杂志的封面。封面写的不好，改完，觉得至少顺畅了一些。五一假期快乐。］日，中国信而富在纽约交所低调挂牌。开盘价6.65美元，较发行价上涨10.8%，市值约4.2亿美元，成为2017年，中国第一家在美IPO的互金公司。过去一年多，整个互金行业笼罩在P2P跑路、、市场监管、资本寒冬等多重压力下。“我们去年很辛苦。”乐信CEO肖文杰对《》周刊说，这一年，创业公司除了要解决自己生存的问题，最重要的是给未来鉴定一个清晰的方向。信而富的的IPO，让整个行业一洗之前的阴霾，蠢蠢欲动。“我们预测今年会是一个IPO的小阳春，”蓝驰创投中国朱天宇对《财经天下》周刊说。美国大选落定、联邦加息，各种宏观因素上确实是一个IPO的窗口期，一些也在与符合条件的创业公司积极沟通。公开资料显示，、也都已经向纽交所提交了上市申请。创新者的窘境第一家IPO的中国互金公司是旗下子公司，日，在纽交所挂牌。但此时公司已经创办了9年多。2006年，创办宜信，还没有P2P这个词。“很多人还问我，你们这个P2（二）P是干什么的。”唐宁对《财经天下》周刊说。唐宁在街头做调研，问路人愿不愿意不用抵押就借钱给陌生人。每个人都认为他疯了。他和人大的吴晶妹教授交流自己的想法，吴晶妹看着他说：一看你就是个海归，不懂中国的国情。人们对唐宁缺乏信心，是对整个中国社会信用体系缺乏信心。“市场不认可我们，问我们是不是银行。我说不是银行，他就走了，也不想听到底是什么。”唐宁说。直到2014年中，当、趣分期这些分期市场的创业者们拿着自己的资产去找时，即使是拍拍贷、这些更早期的创业者，也都不敢轻易接受。“创业公司有一个非常短的短板，你没有足够的，也没有足够的背书，没有资产，没有抵押，别人就不信任你。”肖文杰说。唐宁创业前三年非常艰难，甚至没有人愿意加入公司，有一次面试了24个人，最后只留下了一个。宜信摸爬滚打了4年多才拿到第一笔，2010年4月，KPCB对宜信进行了千级的A轮投资。2010年，在美国，Lending Club和开始进入快速增长的阶段，但在国内，互联网金融的创业公司一只手就数得过来。2010年5月，、、联合创办了人人贷。“我们创业的想法比较明确，但是金融行业当时也没有太多的创业机会。”人人贷联合创始人杨一夫对《财经天下》周刊说。“从0到1，那是特别绝望的时刻，你想像出来了很多东西，但是你心里很清楚，那都是想像。”2012年7月，和魏伟联合创建的企业平台企乐汇上线，市场寂寞冷清。创业5年来，他依旧觉得2012年、2013年是最困难的时刻。“压力没有，但希望也没有，根本看不见未来的方向。”风起“2013年可能是一个点，”杨一夫说，阿里推出余额宝，使得互联网金融的概念几乎被所有人认知到了。2013年5月，推出，对接支付宝的余额“余额宝”。产品发布仅一个月，资金规模就超过百亿元，客户数超过400万户。余额宝成了掀起互联网金融创业台风的那只蝴蝶的翅膀。听过了互联网金融这个词，投资人开始尝试去了解这个行业，在存了余额宝之后，也想追求更高的收益。2013年上半年，在腾讯工作了6年的肖文杰决定创业，他给自己列了10个备选方向，都是创新领域。他利用几个周末在在广州的大学城收集了400多份问卷，发现这些大学生一个大的共同需求是分期购物。肖文杰做了模型，调研和分析后，认为分期乐模式的成功率接近最高。2013年8月，肖文杰创立分期乐（乐信集团前身），并拿到了险峰的早期投资。“我们在2013年，就提出了互联网金融不只是P2P的概念。”蓝驰朱天宇说。2012年，他们发现国内出现了机构（资金过剩）、优质资产稀缺的现象，判定互联网金融将进入一个爆发市场。蓝驰算是和互联网金融打交道最早的投资公司了，是PayPal的。2014年初，罗敏提到要做分期市场时，朱天宇果断进行了投资。巨头们也纷纷入场，2013年10月，推出第一款产品“京保贝”。2014年1月产品上线，4月百度发布。盈灿咨询的数据显示，2013年，互联金融融资案例仅有76笔，共18亿元；2014年增长到268笔，涉及金额146亿元。到了2015年，融资数达到了455笔，金额953亿元。3年间，投融资项目数增加了6倍，金额增加了50多倍。而据第一统计，2014年获得投资最多的业务还是贷款服务，其次是。截至日，全国共有P2P运营平台1540家。2013年8月，董骏和魏伟在企乐汇的基础上，创建了以P2P业务为主的。12月底，“人人贷”的母公司人人友信宣布，完成1.的A轮融资，领投方是挚信资本。“那时候，我随便参加一个活动，一个论坛，那些论坛每一个都爆满。讲完了就一堆人上来跟你换名片，你会发现每一个都是干这个的，每个人。”PINTEC CEO魏伟说。“我唯一没有想到的就是市场的增速，超过想象。”乐信CEO肖文杰说。不到一年，分期乐的月销售额就从几百万涨到一个亿，资金供应变得紧张。2014年的9月份开学季，用户购买数量迅速上涨，肖文杰紧急找了所有的股东帮忙，每给了分期乐，但资金一到账就立刻被用户贷走了。分期乐花了很长的时间解决资金来源的问题，通过大量与银行和传统金融机构合作来降低。但肖文杰也认识到，只有做自己的理财，资金链才是可控的。如今，理财品牌已经成为集团的主要业务之一，2016年，分期贷款的交易量增长到近300亿，但资金链的供应却没出现问题。第一重压力：欺诈与反欺诈胡丹开始体会到“创业维艰”的真正含义。2014年7月，胡丹辞去红山副总裁职位，创立了针对蓝领用户群的分期金融服务项目买单侠（秦苍科技前身），并获得了真格、红杉资本和策源创投的投资支持。早在2009年在斯坦福读工商管理硕士期间，胡丹就听过校友瑞奇·菲尔班克创办Capital One并用20年成长为美国第二大公司的故事。胡丹认为，此时的中国和瑞奇创业时的美国很像，信用卡的普及率仍然很低，是一个创业的好机会。事实也确实如此，2012年，孙海涛创办，如今估值已经超过。买单侠首席官朱君之前在做了8年风控管理，他一开始完全仿照的方式，做了买单侠得风控体系。当时公司还很小，那天，大家高高兴兴的去团建，但回来的路上查看还款的情况时，他们都懵了：全是。一单单的研究下来，知道自己遭遇了大规模诈骗。胡丹说，当时违约率超过20%，就感觉这样做下去，公司很快就赔掉了。“我们之前有个特别天真而且狂妄的想法，我们这帮人脑子还不错，可以把欺诈分子的伎俩全部戳破，然后把这群骗子全部都防走。”胡丹说，一开始以为要防范的是普通的恶意违约，但后来发现要面对的是高智商的职业诈骗团伙。这不是秦苍一家的遭遇。2015年7月，借钱宝上线的第二天，就出现了一大批的者。“没有做任何推广，都不知道从哪儿来的用户。”面对突然到来的用户，CEO焦可没有半点儿开心兴奋，而是意识到自己遇到互联网欺诈了。最后，一笔贷款也没放。成熟型公司也一样躲不过。宜人贷2016年三季度的财报显示，旗下一款款产品遭遇“有组织的欺诈事件”，宜人贷为此损失了8130万元。日，在红岭社区“年终总结”帖中透露，零售业务出现重大事件，后预估损失5000万元。互联网金融高速发展，互联色产业链也在疯狂刷钱。仅2016年一年，至少有三家互金领域的创业公司因遭遇大规模欺诈而倒掉。医美平台易健美负责任在接受其他媒体采访时称，“现在整个医美市场放出的贷款，大概是60个亿，其中15多亿，被骗贷者们攫取”。“我们也不知道在哪些环节可以堵住欺诈，只能一道道地往上加风控程序。”朱君说，买单侠先后添加了客户评分卡、社交评分卡、用户行为评分卡等程序。现在，出于风控的考虑，只有通过扫合作门店营业员出示的二维码，顾客才能下载可以使用的买单侠App，而从应用市场直接安装的买单侠App是无法使用的。朱君发现，每上一道筛选程序，欺诈率就会下降一点。后来，他们总结认为，每上一道筛选程序，欺诈分子的作案成本就会提高一大截，这些欺诈团伙就会转头去寻找更易下手的平台。风控不但是互联网金融的创业者与网络黑色产业链之间不断的较劲，也是创业者之间的较量。“大规模的欺诈在我们平台发生是不太可能，但在小范围的，一单两单的欺诈是不可避免的。”乐信CEO肖文杰说。分期乐商城针对自己的数据做了很多监督和警报系统，一旦某个地区出现业务反常增长，就会自动发出警报。肖文杰提到，有一次在上海，突然出现大批购买笔记本的用户，系统拦截后，调查结果是一个欺诈的团伙唆使用户帮他们代购，并承诺一个用户买一台电脑1000块钱。京东集团创始人刘强东经常问京东金融管理团队一个问题：在最极端情况下，你这个业务最大会有多少损失？京东副总裁许凌说，这个损失包括两个角度，一个是可能产生多少直接损失、多少间接损失；第二个是对集团品牌、对行业和客户的有多少损失影响。所以，绝对不能掉以轻心。“我们今天看互联网金融，做得比较好的，确实是做风控比较出色的，因为大家有一个概念，至少对风险有敬畏之心。”肖文杰说。第二重压力：资本寒冬2016年，整个创投都沉浸在资本寒冬的言论中。肖文杰明确的感觉到融资不那么好拿了，2016年6月，分期乐完成D轮融资，交割的时候正好行业的冰点。融资并没有完全中止，但明显的向头部企业集中的现象。研究院的数据显示，月，互联网金融领域累计发生股权类融资176起，较2015年减少11起，前10家额占行业融资额的83%左右，同比增长10%。这一趋势在尤其明显。2016年行业累计发生14起，较2015年减少5起。14家合计融资95.92亿元，前5家合计占比96%，而陆金所一家金额就占了84%（80.44亿元）。“我反而比较享受去年的过程。”积木拼图CEO董骏说，去年一年的大背景就是资本寒冬。不活跃，很多公司难以退出，早期的投资自然也就不会太进来。投资公司开始去看现金流，看商业模式合理性和收入，所以这一年没有看到纯粹的概念热潮出现，很多公司把重点放在了如何生存，如何合规上。“这一大主题其实是挺好的。”2013年，先后在百度、赶集网等工作过8年的焦可创业做了一个信贷搜索引擎。他认为，一边是用户对资金的需求，一边是机构对资产的渴求。既然金融机构和用户之间，搜索引擎可以帮助消除这种不对称。但事情干了一年多，焦可就痛苦地发现之前的逻辑有问题。“我们有100个客户想要贷款，但推给传统金融机构，他们只能服务5个人，绝大多数被他们拒掉了。”焦可说，银行、小贷公司，他们都跑过，都合作过，但是整体的转化率太低了。转化率太低，就意味着无法实现规模盈利。但焦可分析认为，传统金融机构拒绝了大部分用户，不是他们看不上这些小贷需求，而是这些小贷客户无法按照传统的标准评估。一个理发师、美容师、水暖工，都可能具备还款能力，但也可能因为公司使用现金发放薪水或不具备传统金融机构要求银行流水。“真正存在的问题不是信息不对称，而是供需不对称。”他决定转型，通过技术手段解决这个问题。后来，晨兴资本的刘芹对他感慨，“有时候创业者太爱自己的付出”，才会在错误的路上越走越远转型的第一个问题就是要裁员。此时，公司资金链已经断了，但员工们并知道，自己2015年5月、6月的工资是焦可向朋友们借的。让焦可出个裁员名单，但焦可决定亲自去，他说，HR去谈和自己去谈，效果是不一样的。他对每一个人都说，“过去两年大家都做的很好，但自己带错了方向，现在公司不转型就是死路一条了，希望公司变好了以后，你还能回来。”焦可感慨，如果当时能拿到融资，他也许会在错误的道路上坚持更长的时间，幸亏遇上资本寒冬，投资人不像以前那样到处撒钱了。“我们看过我们投资人投的其他项目，发现他们也是在撒胡椒面式的投资。”一位创业者对《财经天下》周刊说道。2015年之前，但凡和互联网金融沾边的创业项目，投资人都很有兴趣，甚至有LP抱怨机构为什么不去投互联网金融项目。但从2015年开始，投资人开始和创业者算账，看利润了。但得知焦可在转型后，源码资本投资了用钱宝，并在当月打进了一笔。曹毅说，他们看好用技术的手段解决问题，但一直没有合适的方法和好的团队在做这个事情。实际上，在信贷搜索时，焦可就曾找过源码资本，虽然曹毅是焦可的学弟，但因为看不懂信贷搜索的逻辑，曹毅拒绝了他。7月1日，用钱宝上线，这意味着剩下的20多个员工用了一个月就做好了APP、数据对接、资金对接和审核流程。“你发现，如果一个团队死过一次，但是没有解散，那个动力反倒很强。”焦可说。地在人失，人地皆失；地失人在，人地皆在，就是这个道理。第三重压力：监管“去年之前是比谁跑得快，从去年到今年主题监管，是比谁能够稳得下来。”积木拼图CEO董骏对《财经天下》周刊说。日，去中南海参加了一次网贷监管的座谈会，共同参加的还有开发银行，招商银行，陆金所，宜信，人人贷，拍拍贷等，会议由国务院新组建的金融局领导李振江主持，主题是互联网金融的监管。周世平开玩笑说，这也是他这么多年参加的最高规格的座谈会。“做的事情毕竟跟金融相关的，所以或早或晚肯定会跟监管相遇，这是可的。”杨一夫认为监管不是坏事。监管措施陆续出台，大量的机构开始退出。“效率反而开始提高、在回升。”2015年底事件爆发后，监管层的让许多投资人在2016年初就感受了到行业的紧张气氛。“大家开始担心政策的问题。肖文杰说，唯一能让一个商业模式和一个公司瞬间不存在的，就是政策的影响。中国**对互联网发展一直保持积极的态度，一般都是先发展，出现问题再监管。日，《》正式出台，关于网贷行业的监管规则、机构定位和业务红线等最终尘埃落地。据苏宁金融研究院不完全统计，月，网贷行业累计出现1397家，其中，880家，占问题平台总数的63%；转型14家；剩余503家分别为跑路、和。其中，月，互联网金融行业问题达到了高潮，合计数量658家出现问题。从2016年下半年开始，问题平台中主动停业的平台比例提升，而跑路平台比例则出现明显下降。薛洪言认为，新规在业务层面也对网贷行业做了诸多限制，在很大程度上降低了网贷行业向“”平台过渡的可能性。网贷行业正在加速分化，“行业内2300多家平台中，大多数将在未来一两年内或转型或倒闭。”对商业银行而言，一旦开展存管业务的平台破产倒闭，不仅前期的IT投入无法回本，还容易面临潜在的与资金兑付相关的声誉风险问题。因此，银行开展时，往往会设计较高的准入门槛，以尽可能地降低合作平台破产倒闭的可能性。结合银行对平台交易规模、资产质量等条件要求，至少有70%以上的平台会被挡在门外。而截止2016年11月末，上线银行仅为111家，不足运营平台数量的5%。而申请到合规的牌照，成为很多创业者最要紧的事。日，王健林在香港亚洲金融论坛上透露，上海市自贸区给万达发放了全国第一张的营业执照。目前，获得小贷牌照的公司包括分期乐、京东、积木拼图和趣分期、宜信、苏宁、小米等20多家机构。获得小贷牌照，要求公司注册资本3亿元以上，而且要经营一年以上且近一年没有违法违规行为的条件。最新监管要求在个人申请借款限额20万元，企业借款限额100万元，这对部分P2P平台造成了诸多限制。而单笔放款额最大可达注册资本的5%，以一个注册资本为3亿的网络小贷公司来算，其单笔最大放款额可达1500万元。2015年7月，PINTEC获得了的牌照，2016年5月又拿到了的牌照。“为什么我们2014年才开始申请，因为之前我们没那么多钱。”魏伟说，从零开始创业，不可能一上来就弄牌照战略，没那个能力。基金销售要求注册资金是2000万元，经纪要求5000万元。“还是要感谢2014年这种过热时候资本的投入，能够让我们超前性的做一些事情。”第四重压力：互联网金融不是接盘游戏2013年底，人人贷拿到了1.3亿美元的投资，之后的两年，人人贷增长的节奏很慢。杨一夫身边的一些朋友就提他着急：投资人不给你压力吗？“2014年、2015年，我们的判断是，你的贷款存量几十亿跟贷几百亿时使用的方法没有根本区别。但从几百亿做到上千亿的时候，各方面的挑战都很大，包括管理的半径、效率的提升方法。”杨一夫说。当具备了随时能做到几百亿能力的时候，时间点的选择更重要。过去两年，是资产质量差、运营效率低、资金成本高的两年。如果此时把量做大，可能会产生几十亿的坏账。“你没有能力拿好的资产去冲淡坏账，你就没有太多的成长空间了。”杨一夫说。人人贷的策略是不追求太快，但也不能掉队。到今天，人人贷的月交易额约14亿元，在第一梯队中并不算高。积木品图的P2P月交易大概10亿元，在第一梯队中算是低的。“积木也就是三年多四年的创业公司，基于积木P2P交易量上升，拿到融资以后，最大的危机感就是去打造壁垒。”董骏说，积木也一直在找方向，做了不少的试错，除了P2P，还延伸除了、基金销售和等业务。2016年6月，成立了品钛（PINTEC）集团。到了2016年8月，董骏和魏伟又决定按照业务线把品钛集团（积木盒子母公司）分拆为两个独立的公司：积木以P2P为主，而PINTEC以科技金融为主包括和璇玑。“之前都是东一榔头西一棒子，效率也不高，我们希望大家相当长一段时间专注在一个点上，不被其他事情所左右。但是，这样的专注一定靠组织架构的调整来实现的。”魏伟对《财经天下》周刊说。“拆分了好，我之前看过他们的项目没投就是因为他们把P2P和科技金融放在一起，不专注。”一位投资人在得知积木分拆后，很高兴。魏伟总给团队画三个圆，第一个圆叫做收益，第二个圆叫做风险，第三个圆叫做量。“有没有一种东西说收益又高，风险又小？一定是有的，但它量肯定就小，就是这样的偶尔碰到的东西，你不能把它当家常便饭来吃。”“高风险、高回报很正常，低风险、低回报也很正常。但是所有这两个中间的错配，都跟那个量有关系，那个量会把最后给你交出来。理论上来讲，健康的P2P，就是低风险，高回报，但是少量。”魏伟说，有没有收益高、风险低、量又大的项目呢？“那就是做梦。”肖文杰说，乐信曾试图推广的项目，但分析后认为，虽然收益高，但面临的风险也高，放弃了。“看不清楚，可能会让我们产生风险的事情，我们不会去做。”互联网公司天然的以为创业是一轮接一轮的接盘游戏，投资在进入互联网金融领域的时候难免也是抱着追求退出的心态。尤其是对于早期投资人，创业公司不一定要走到最后，只要能在恰当的时候退出就算成功的。但是创业者们不这么想。“我可以短时间内牺牲利润要成长性。但是你判断金融是那么一个市场吗？”魏伟说。对于互联网金融而言，活得长，比跑得快更重要。金融的第一个特色，就是基本没办法安安静静的死，如果死一定会死的比较难看。“要博一个大风险，要博一个周期，要赌一个什么趋势，当然可以了，赌输了大不了关门，过几天再来，但互联网金融不能。”魏伟说，“或许资本不介意某几家公司成为分母，他只要分子就可以。但我们这一票人，是为它的结果负责的，我们不能容忍自己成为分母。”马化腾在媒体沟通会上也表示，腾讯是用稳健思维在看互联网金融。他说，互联网金融最核心的问题是稳定和稳健，拼的是谁的命长，而不是谁跑的快。巨头们的布局“今天来看，BAT在金融这一块的决心应该是决心挺大的。”董骏说。金融离交易非常的近，任何拥有巨大客户体量的公司，都会往这方面去布局。“现在已经有些格局了，蚂蚁金服、京东、陆金所的优势已经显示出来来。”蓝驰创投朱天宇认为，蚂蚁有一个先天优势，就是通过阿里和支付宝掌握了很多数据，而京东金融正在奋起直追。腾讯的策略是一稳再稳。据说，即使上线一款，腾讯总裁刘炽平都要亲自审核。刘炽平曾在高盛工作过，深知金融行业的风险。目前，腾讯金融业务分为两部分，的，的。到2017年，腾讯理财通用户已超过1亿，资金保有量超过1000亿元。微众银行截至2016年12月中，“”累计发放贷款总金额超1600亿元，笔均放款约8000元，主动授信客户数超6000万，覆盖549个城市。蚂蚁也在这一年决定回归金融本质。“最关键的是我们想清楚了我们最看重什么，我们的核心优势是什么，接下来的路我们该如何去走。”蚂蚁的负责人说。日，支付宝宣布实行班委制度，蚂蚁金服CEO任班长，资深副总裁曾松柏与支付宝创始团队成员倪行军任副班长。成立班委后，支付宝的最大变化是明确了自己的优势。“对商业和金融的理解力和洞察力，就是我们最大的优势。”倪行军说。京东金融的策略也在不断变化。京东金融副总裁许凌认为，2016年之前，京东金融是1.0时代，做的事情很简单，是用技术帮自己做金融服务。2016年之后，京东金融进入到一个2.0时代，是用技术帮助金融机构做金融。许凌还提到，2017年，京东金融开始提出大支付战略，会大力推广包括、白条与小金库在哪的支付产品。除了自身业务，阿里、腾讯也把目光放在了海外市场上。眼下，他们正在加速撬动东南亚市场，机场、免税店、连锁超市正成为他们抢占的据点。蚂蚁金服也在技术创新上积极布局，、、、VR/AR，眼下能说得出来的可能会影响下一代技术革命的前沿技术，都有积极部署和投入，包括并购了美国一家叫eyeverify的生物识别技术公司，在2016年底成立了全球核身平台。“京东、阿里，它自有平台的原有业务的交易量能把它撑到一定的高度，这个是毫无疑问的。”魏伟说，不过从外面看，美团金融也有做大的可能。难受的地方是你成长的地方需要解决的事情还有很多，比如盈利。苏宁金融研究院不完全统计，截止2016年10月末，行业内可查盈利平台数量18家，不足正常运营平台数量的1%。而且市场流量的费用还在不断上涨。但杨一夫觉得，最困难的时刻已经过去了。“不管是获客，还是从人员本身的成本，在我们看来， 2014年、2015年其实是行业最困难的两年。”2013年下半年，大量机构进入之后，资产质量下降，运营成本在提高，2016年只是之前积累下来的风险的释放。“行业外能够看到状况的一年，其实在行业内最困难的时候已经过去了。”杨一夫说。“开始有人谈某个模式色变的时候，正好是这个模式开始去泡沫的时候。”董骏说。在没有经历周期的时候，人的投资欲望一定是追涨杀跌。“我们对下一步互联网金融或者科技金融非常有信心。这几年经历了一些风险事件，投资人已经不像以前，他们开始见过周期，见过，见过e租宝，见过各种的违约，见过信托的违约，在这个基础之上，投资人是更理性的投资人。”很多投资机构依旧看好金融领域的。的FA团队有一个专门的Fintech组，华晟基金也把当成一个主要方向。IDG合伙人牛奎光表示，更加看好、技术和Cross-border（跨品类）的机会。“不浮躁了。” 魏伟说，经过2016年，不论是创业者还是投资人，都从舞台上下来了。有句话说的好，闷声发大财，这是永恒的真理。“两年前它没有那么好，今天它没有那么差。“大量的风险投资涌进互联网金融，虽然骗钱的、跑路的也有，但大部分的真金白银还是被砸到了营销、技术上。不论是教育了用户，还是探索了新技术方法和应用，都在回馈这个行业，反向刺激传统金融机构。“咱们把时间轴拉得久一点，十年后一定会特别感谢这几年。所有你难受的地方，都是你成长的地方。”魏伟说。一位记者办了一张招商银行的分期信用卡，结果发现即使只刷了10块钱都要被按照12个月分期还款。一位投资人听后，笑着说：“现在银行都这么疯狂了。”IOs用户赞赏通道版权所有：商业与生活，微信号：**aopeizhu8《做到800亿规模的真融宝 为啥还那么低调?》 精选三文｜朱晓培商业与生活｜**aopeizhu8[借信而富IPO之际，重新改了一个月前我在杂志的封面。封面写的不好，改完，觉得至少顺畅了一些。五一假期快乐。］日，中国网贷平台信而富在纽约交所低调挂牌。开盘价6.65美元，较发行价上涨10.8%，市值约4.2亿美元，成为2017年，中国第一家在美IPO的互金公司。过去一年多，整个互金行业笼罩在P2P跑路、校园贷、市场监管、资本寒冬等多重压力下。“我们去年很辛苦。”乐信CEO肖文杰对《财经天下》周刊说，这一年，创业公司除了要解决自己生存的问题，最重要的是给未来鉴定一个清晰的方向。信而富的的IPO，让整个行业一洗之前的阴霾，蠢蠢欲动。“我们预测今年会是一个IPO的小阳春，”蓝驰创投中国合伙人朱天宇对《财经天下》周刊说。美国大选落定、联邦加息，各种宏观因素上确实是一个IPO的窗口期，一些投资公司也在与符合条件的创业公司积极沟通。公开资料显示，拍拍贷、趣店也都已经向纽交所提交了上市申请。创新者的窘境第一家IPO的中国互金公司是宜信旗下子公司宜人贷，日，在纽交所挂牌。但此时公司已经创办了9年多。2006年，唐宁创办宜信，还没有P2P这个词。“很多人还问我，你们这个P2（二）P是干什么的。”唐宁对《财经天下》周刊说。唐宁在街头做调研，问路人愿不愿意不用抵押就借钱给陌生人。每个人都认为他疯了。他和人大院的吴晶妹教授交流自己的想法，吴晶妹看着他说：一看你就是个海归，不懂中国的国情。人们对唐宁缺乏信心，是对整个中国社会信用体系缺乏信心。“市场不认可我们，问我们是不是银行。我说不是银行，他就走了，也不想听到底是什么。”唐宁说。直到2014年中，当分期乐、趣分期这些分期市场的创业者们拿着自己的资产去找机构时，即使是拍拍贷、人人贷这些更早期的创业者，也都不敢轻易接受。“创业公司有一个非常短的短板，你没有足够的增信，也没有足够的背书，没有资产，没有抵押，别人就不信任你。”肖文杰说。唐宁创业前三年非常艰难，甚至没有人愿意加入公司，有一次面试了24个人，最后只留下了一个。宜信摸爬滚打了4年多才拿到第一笔风险投资，2010年4月，KPCB对宜信进行了千万美元级的A轮投资。2010年，在美国，Lending Club和Prosper开始进入快速增长的阶段，但在国内，互联网金融的创业公司一只手就数得过来。2010年5月，张适时、李欣贺、杨一夫联合创办了人人贷。“我们创业的想法比较明确，但是金融行业当时也没有太多的创业机会。”人人贷联合创始人杨一夫对《财经天下》周刊说。“从0到1，那是特别绝望的时刻，你想像出来了很多东西，但是你心里很清楚，那都是想像。”2012年7月，董骏和魏伟联合创建的企业征信平台企乐汇上线，市场寂寞冷清。创业5年来，他依旧觉得2012年、2013年是最困难的时刻。“压力没有，但希望也没有，根本看不见未来的方向。”风起余额宝“2013年可能是一个点，”杨一夫说，阿里推出余额宝，使得互联网金融的概念几乎被所有人认知到了。2013年5月，天弘基金推出天弘，对接支付宝的余额理财工具“余额宝”。产品发布仅一个月，资金规模就超过百亿元，客户数超过400万户。余额宝成了掀起互联网金融创业台风的那只蝴蝶的翅膀。听过了互联网金融这个词，投资人开始尝试去了解这个行业，出借人在存了余额宝之后，也想追求更高的收益。2013年上半年，在腾讯工作了6年的肖文杰决定创业，他给自己列了10个备选方向，都是创新领域。他利用几个周末在在广州的大学城收集了400多份问卷，发现这些大学生一个大的共同需求是分期购物。肖文杰做了模型，调研和分析后，认为分期乐模式的成功率接近最高。2013年8月，肖文杰创立分期乐（乐信集团前身），并拿到了险峰的早期投资。“我们在2013年，就提出了互联网金融不只是P2P的概念。”蓝驰朱天宇说。2012年，他们发现国内出现了机构资金站岗（资金过剩）、优质资产稀缺的现象，判定互联网金融将进入一个爆发市场。蓝驰算是和互联网金融打交道最早的投资公司了，是PayPal的人。2014年初，罗敏提到要做分期市场时，朱天宇果断进行了投资。巨头们也纷纷入场，2013年10月，京东推出第一款产品“京保贝”。2014年1月腾讯理财通产品上线，4月百度发布百度钱包。盈灿咨询的数据显示，2013年，互联金融融资案例仅有76笔，共18亿元；2014年增长到268笔，涉及金额146亿元。到了2015年，融资数达到了455笔，金额953亿元。3年间，投融资项目数增加了6倍，金额增加了50多倍。而据第一网贷数据统计，2014年获得投资最多的业务还是贷款服务，其次是理财项目。截至日，全国共有P2P运营平台1540家。2013年8月，董骏和魏伟在企乐汇的基础上，创建了以P2P业务为主的积木盒子。12月底，“人人贷”的母公司人人友信宣布，完成1.3亿美元的A轮融资，领投方是挚信资本。“那时候，我随便参加一个活动，一个论坛，那些论坛每一个都爆满。讲完了就一堆人上来跟你换名片，你会发现每一个都是干这个的，每个人。”PINTEC CEO魏伟说。“我唯一没有想到的就是市场的增速，超过想象。”乐信CEO肖文杰说。不到一年，分期乐的月销售额就从几百万涨到一个亿，资金供应变得紧张。2014年的9月份开学季，用户购买数量迅速上涨，肖文杰紧急找了所有的股东帮忙，每一个股东给了分期乐200万美元，但资金一到账就立刻被用户贷走了。分期乐花了很长的时间解决资金来源的问题，通过大量与银行和传统金融机构合作来降低资金成本。但肖文杰也认识到，只有做自己的理财，资金链才是可控的。如今，理财品牌桔子理财已经成为集团的主要业务之一，2016年，分期贷款的交易量增长到近300亿，但资金链的供应却没出现问题。第一重压力：欺诈与反欺诈胡丹开始体会到“创业维艰”的真正含义。2014年7月，胡丹辞去红山副总裁职位，创立了针对蓝领用户群的分期金融服务项目买单侠（秦苍科技前身），并获得了真格基金、红杉资本和策源创投的投资支持。早在2009年在斯坦福读工商管理硕士期间，胡丹就听过校友瑞奇·菲尔班克创办信用卡公司Capital One并用20年成长为美国第二大信用卡公司的故事。胡丹认为，此时的中国和瑞奇创业时的美国很像，信用卡的普及率仍然很低，是一个创业的好机会。事实也确实如此，2012年，孙海涛创办51信用卡，如今估值已经超过10亿美元。买单侠首席风控官朱君之前在交通做了8年风控管理，他一开始完全仿照银行信用卡的方式，做了买单侠得风控体系。当时公司还很小，那天，大家高高兴兴的去团建，但回来的路上查看还款的情况时，他们都懵了：全是坏账。一单单的研究下来，知道自己遭遇了大规模诈骗。胡丹说，当时违约率超过20%，就感觉这样做下去，公司很快就赔掉了。“我们之前有个特别天真而且狂妄的想法，我们这帮人脑子还不错，可以把欺诈分子的伎俩全部戳破，然后把这群骗子全部都防走。”胡丹说，一开始以为要防范的是普通的恶意违约，但后来发现要面对的是高智商的职业诈骗团伙。这不是秦苍一家的遭遇。2015年7月，借钱宝上线的第二天，就出现了一大批的贷款申请者。“没有做任何推广，都不知道从哪儿来的用户。”面对突然到来的用户，用钱宝CEO焦可没有半点儿开心兴奋，而是意识到自己遇到互联网欺诈了。最后，一笔贷款也没放。成熟型公司也一样躲不过。宜人贷2016年三季度的财报显示，旗下一款极速贷款产品遭遇“有组织的欺诈事件”，宜人贷为此损失了8130万元风险准备金。日，红岭创投董事长周世平在红岭社区“年终总结”帖中透露，红岭创投零售业务出现重大事件，资产清查后预估损失5000万元。互联网金融高速发展，互联网黑色产业链也在疯狂刷钱。仅2016年一年，至少有三家互金领域的创业公司因遭遇大规模欺诈而倒掉。医美平台易健美负责任在接受其他媒体采访时称，“现在整个医美市场放出的贷款，大概是60个亿，其中15多亿，被骗贷者们攫取”。“我们也不知道在哪些环节可以堵住欺诈，只能一道道地往上加风控程序。”朱君说，买单侠先后添加了客户评分卡、社交评分卡、用户行为评分卡等程序。现在，出于风控的考虑，只有通过扫合作门店营业员出示的二维码，顾客才能下载可以使用的买单侠App，而从应用市场直接安装的买单侠App是无法使用的。朱君发现，每上一道筛选程序，欺诈率就会下降一点。后来，他们总结认为，每上一道筛选程序，欺诈分子的作案成本就会提高一大截，这些欺诈团伙就会转头去寻找更易下手的平台。风控不但是互联网金融的创业者与网络黑色产业链之间不断的较劲，也是创业者之间的较量。“大规模的欺诈在我们平台发生是不太可能，但在小范围的，一单两单的欺诈是不可避免的。”乐信CEO肖文杰说。分期乐商城针对自己的数据做了很多监督和警报系统，一旦某个地区出现业务反常增长，就会自动发出警报。肖文杰提到，有一次在上海，突然出现大批购买笔记本的用户，系统拦截后，调查结果是一个欺诈的团伙唆使用户帮他们代购，并承诺一个用户买一台电脑返现1000块钱。京东集团创始人刘强东经常问京东金融管理团队一个问题：在最极端情况下，你这个业务最大会有多少损失？京东副总裁许凌说，这个损失包括两个角度，一个是可能产生多少直接损失、多少间接损失；第二个是对集团品牌、对行业和客户的有多少损失影响。所以，风险控制绝对不能掉以轻心。“我们今天看互联网金融，做得比较好的，确实是做风控比较出色的，因为大家有一个概念，至少对风险有敬畏之心。”肖文杰说。第二重压力：资本寒冬2016年，整个创投都沉浸在资本寒冬的言论中。肖文杰明确的感觉到融资不那么好拿了，2016年6月，分期乐完成D轮融资，交割的时候正好行业的冰点。融资并没有完全中止，但明显的向头部企业集中的现象。苏宁金融研究院的数据显示，月，互联网金融领域累计发生股权类融资176起，较2015年减少11起，前10家企业融资额占行业融资额的83%左右，同比增长10%。这一趋势在网贷行业尤其明显。2016年网贷行业累计发生股权融资14起，较2015年减少5起。14家融资平台合计融资95.92亿元，前5家合计占比96%，而陆金所一家金额就占了84%（80.44亿元）。“我反而比较享受去年的过程。”积木拼图CEO董骏说，去年一年的大背景就是资本寒冬。二级市场不活跃，很多公司难以退出，早期的投资自然也就不会太进来。投资公司开始去看现金流，看商业模式合理性和收入，所以这一年没有看到纯粹的概念热潮出现，很多公司把重点放在了如何生存，如何合规上。“这一大主题其实是挺好的。”2013年，先后在百度、赶集网等工作过8年的焦可创业做了一个信贷搜索引擎。他认为，一边是用户对资金的需求，一边是机构对资产的渴求。既然金融机构和用户之间信息不对称，搜索引擎可以帮助消除这种不对称。但事情干了一年多，焦可就痛苦地发现之前的逻辑有问题。“我们有100个客户想要贷款，但推给传统金融机构，他们只能服务5个人，绝大多数被他们拒掉了。”焦可说，银行、小贷公司，他们都跑过，都合作过，但是整体的转化率太低了。转化率太低，就意味着无法实现规模盈利。但焦可分析认为，传统金融机构拒绝了大部分用户，不是他们看不上这些小贷需求，而是这些小贷客户无法按照传统的标准评估。一个理发师、美容师、水暖工，都可能具备还款能力，但也可能因为公司使用现金发放薪水或不具备传统金融机构要求银行流水。“真正存在的问题不是信息不对称，而是供需不对称。”他决定转型，通过技术手段解决这个问题。后来，晨兴资本的刘芹对他感慨，“有时候创业者太爱自己的付出”，才会在错误的路上越走越远转型的第一个问题就是要裁员。此时，公司资金链已经断了，但员工们并知道，自己2015年5月、6月的工资是焦可向朋友们借的。HR让焦可出个裁员名单，但焦可决定亲自去，他说，HR去谈和自己去谈，效果是不一样的。他对每一个人都说，“过去两年大家都做的很好，但自己带错了方向，现在公司不转型就是死路一条了，希望公司变好了以后，你还能回来。”焦可感慨，如果当时能拿到融资，他也许会在错误的道路上坚持更长的时间，幸亏遇上资本寒冬，投资人不像以前那样到处撒钱了。“我们看过我们投资人投的其他项目，发现他们也是在撒胡椒面式的投资。”一位创业者对《财经天下》周刊说道。2015年之前，但凡和互联网金融沾边的创业项目，投资人都很有兴趣，甚至有LP抱怨机构为什么不去投互联网金融项目。但从2015年开始，投资人开始和创业者算账，看利润了。但得知焦可在转型后，源码资本投资了用钱宝，并在当月打进了一笔款。曹毅说，他们看好用技术的手段解决问题，但一直没有合适的方法和好的团队在做这个事情。实际上，在信贷搜索时，焦可就曾找过源码资本，虽然曹毅是焦可的学弟，但因为看不懂信贷搜索的逻辑，曹毅拒绝了他。7月1日，用钱宝上线，这意味着剩下的20多个员工用了一个月就做好了APP、数据对接、资金对接和审核流程。“你发现，如果一个团队死过一次，但是没有解散，那个动力反倒很强。”焦可说。地在人失，人地皆失；地失人在，人地皆在，就是这个道理。第三重压力：监管“去年之前是比谁跑得快，从去年到今年主题监管，是比谁能够稳得下来。”积木拼图CEO董骏对《财经天下》周刊说。日，周世平去中南海参加了一次网贷监管的座谈会，共同参加的还有开发银行，招商银行，陆金所，宜信，人人贷，拍拍贷等，会议由国务院新组建的金融局领导李振江主持，主题是互联网金融的监管。周世平开玩笑说，这也是他这么多年参加的最高规格的座谈会。“做的事情毕竟跟金融相关的，所以或早或晚肯定会跟监管相遇，这是可预期的。”杨一夫认为监管不是坏事。监管措施陆续出台，大量的机构开始退出。“效率反而开始提高、资产质量在回升。”2015年底e租宝事件爆发后，监管层的让许多投资人在2016年初就感受了到行业的紧张气氛。“大家开始担心政策的问题。肖文杰说，唯一能让一个商业模式和一个公司瞬间不存在的，就是政策的影响。中国**对互联网发展一直保持积极的态度，一般都是先发展，出现问题再监管。日，《业务活动管理暂行办法》正式出台，关于网贷行业的监管规则、机构定位和业务红线等最终尘埃落地。据苏宁金融研究院不完全统计，月，网贷行业累计出现问题平台1397家，其中，停业880家，占问题平台总数的63%；转型14家；剩余503家分别为跑路、困难和经侦介入。其中，月，互联网金融行业问题达到了高潮，合计数量658家出现问题。从2016年下半年开始，问题平台中主动停业的平台比例提升，而跑路平台比例则出现明显下降。薛洪言认为，新规在业务层面也对网贷行业做了诸多限制，在很大程度上降低了网贷行业向“大金融”平台过渡的可能性。网贷行业正在加速分化，“行业内2300多家平台中，大多数将在未来一两年内或转型或倒闭。”对商业银行而言，一旦开展存管业务的平台破产倒闭，不仅前期的IT投入无法回本，还容易面临潜在的与资金兑付相关的声誉风险问题。因此，银行开展资金存管业务时，往往会设计较高的准入门槛，以尽可能地降低合作平台破产倒闭的可能性。结合银行对平台交易规模、资产质量等条件要求，至少有70%以上的平台会被挡在资金存管门外。而截止2016年11月末，上线银行资金存管的平台仅为111家，不足运营平台数量的5%。而申请到合规的牌照，成为很多创业者最要紧的事。日，王健林在香港亚洲金融论坛上透露，上海市自贸区给万达发放了全国第一张网络小贷的营业执照。目前，获得小贷牌照的公司包括分期乐、京东、积木拼图和趣分期、宜信、苏宁、小米等20多家机构。获得小贷牌照，要求公司注册资本3亿元以上，而且要经营一年以上且近一年没有违法违规行为的条件。最新监管要求在P2P平台个人申请借款限额20万元，企业借款限额100万元，这对部分P2P平台造成了诸多限制。而网络小贷公司单笔放款额最大可达注册资本的5%，以一个注册资本为3亿的网络小贷公司来算，其单笔最大放款额可达1500万元。2015年7月，PINTEC获得了基金销售的牌照，2016年5月又拿到了保险经纪的牌照。“为什么我们2014年才开始申请，因为之前我们没那么多钱。”魏伟说，从零开始创业，不可能一上来就弄牌照战略，没那个能力。基金销售要求注册资金是2000万元，保险经纪要求5000万元。“还是要感谢2014年这种过热时候资本的投入，能够让我们超前性的做一些事情。”第四重压力：互联网金融不是接盘游戏2013年底，人人贷拿到了1.3亿美元的投资，之后的两年，人人贷增长的节奏很慢。杨一夫身边的一些朋友就提他着急：投资人不给你压力吗？“2014年、2015年，我们的判断是，你的贷款存量几十亿跟贷几百亿时使用的方法没有根本区别。但从几百亿做到上千亿的时候，各方面的挑战都很大，包括管理的半径、效率的提升方法。”杨一夫说。当具备了随时能做到资产余额几百亿能力的时候，时间点的选择更重要。过去两年，是资产质量差、运营效率低、资金成本高的两年。如果此时把量做大，可能会产生几十亿的坏账。“你没有能力拿好的资产去冲淡坏账，你就没有太多的成长空间了。”杨一夫说。人人贷的策略是不追求太快，但也不能掉队。到今天，人人贷的月交易额约14亿元，在第一梯队中并不算高。积木品图的P2P月交易大概10亿元，在第一梯队中算是低的。“积木也就是三年多四年的创业公司，基于积木P2P交易量上升，拿到融资以后，最大的危机感就是去打造壁垒。”董骏说，积木也一直在找方向，做了不少的试错，除了P2P，还延伸除了信贷、基金销售和顾等业务。2016年6月，成立了品钛（PINTEC）集团。到了2016年8月，董骏和魏伟又决定按照业务线把品钛集团（积木盒子母公司）分拆为两个独立的公司：积木以P2P为主，而PINTEC以科技金融为主包括读秒和璇玑。“之前都是东一榔头西一棒子，效率也不高，我们希望大家相当长一段时间专注在一个点上，不被其他事情所左右。但是，这样的专注一定靠组织架构的调整来实现的。”魏伟对《财经天下》周刊说。“拆分了好，我之前看过他们的项目没投就是因为他们把P2P和科技金融放在一起，不专注。”一位投资人在得知积木分拆后，很高兴。魏伟总给团队画三个圆，第一个圆叫做收益，第二个圆叫做风险，第三个圆叫做量。“有没有一种东西说收益又高，风险又小？一定是有的，但它量肯定就小，就是这样的偶尔碰到的东西，你不能把它当家常便饭来吃。”“高风险、高回报很正常，低风险、低回报也很正常。但是所有这两个中间的错配，都跟那个量有关系，那个量会把最后给你交出来。理论上来讲，健康的P2P，就是低风险，高回报，但是少量。”魏伟说，有没有收益高、风险低、量又大的项目呢？“那就是做梦。”肖文杰说，乐信曾试图推广现金贷的项目，但分析后认为，虽然收益高，但面临的风险也高，放弃了。“看不清楚，可能会让我们产生风险的事情，我们不会去做。”互联网公司天然的以为创业是一轮接一轮的接盘游戏，投资在进入互联网金融领域的时候难免也是抱着追求退出的心态。尤其是对于早期投资人，创业公司不一定要走到最后，只要能在恰当的时候退出就算成功的投资项目。但是创业者们不这么想。“我可以短时间内牺牲利润要成长性。但是你判断金融是那么一个市场吗？”魏伟说。对于互联网金融而言，活得长，比跑得快更重要。金融的第一个特色，就是基本没办法安安静静的死，如果死一定会死的比较难看。“要博一个大风险，要博一个周期，要赌一个什么趋势，O2O当然可以了，赌输了大不了关门，过几天再来，但互联网金融不能。”魏伟说，“或许资本不介意投资的某几家公司成为分母，他只要分子就可以。但我们这一票人，是为它的结果负责的，我们不能容忍自己成为分母。”马化腾在两会媒体沟通会上也表示，腾讯是用稳健思维在看互联网金融。他说，互联网金融最核心的问题是稳定和稳健，拼的是谁的命长，而不是谁跑的快。巨头们的布局“今天来看，BAT在金融这一块的决心应该是决心挺大的。”董骏说。金融离交易非常的近，任何拥有巨大客户体量的公司，都会往这方面去布局。“现在已经有些格局了，蚂蚁金服、京东、陆金所的优势已经显示出来来。”蓝驰创投朱天宇认为，蚂蚁有一个先天优势，就是通过阿里和支付宝掌握了很多数据，而京东金融正在奋起直追。腾讯的策略是一稳再稳。据说，即使上线一款公募基金，腾讯总裁刘炽平都要亲自审核。刘炽平曾在高盛亚洲工作过，深知金融行业的风险。目前，腾讯金融业务分为两部分，微众银行的贷款业务，理财通的理财业务。到2017年，腾讯理财通用户已超过1亿，资金保有量超过1000亿元。微众银行截至2016年12月中，“微粒贷”累计发放贷款总金额超1600亿元，笔均放款约8000元，主动授信客户数超6000万，覆盖549个城市。蚂蚁也在这一年决定回归金融本质。“最关键的是我们想清楚了我们最看重什么，我们的核心优势是什么，接下来的路我们该如何去走。”蚂蚁的负责人说。日，支付宝宣布实行班委制度，蚂蚁金服CEO井贤栋任班长，资深副总裁曾松柏与支付宝创始团队成员倪行军任副班长。成立班委后，支付宝的最大变化是明确了自己的优势。“对商业和金融的理解力和洞察力，就是我们最大的优势。”倪行军说。京东金融的策略也在不断变化。京东金融副总裁许凌认为，2016年之前，京东金融是1.0时代，做的事情很简单，是用技术帮自己做金融服务。2016年之后，京东金融进入到一个2.0时代，是用技术帮助金融机构做金融。许凌还提到，2017年，京东金融开始提出大支付战略，会大力推广包括京东支付、白条与小金库在哪的支付产品。除了自身业务，阿里、腾讯也把目光放在了海外市场上。眼下，他们正在加速撬动东南亚市场，机场、免税店、连锁超市正成为他们抢占的据点。蚂蚁金服也在技术创新上积极布局，人工智能、生物识别、区块链、VR/AR，眼下能说得出来的可能会影响下一代技术革命的前沿技术，都有积极部署和投入，包括并购了美国一家叫eyeverify的生物识别技术公司，在2016年底成立了全球核身平台。“京东、阿里，它自有平台的原有业务的交易量能把它撑到一定的高度，这个是毫无疑问的。”魏伟说，不过从外面看，美团金融也有做大的可能。难受的地方是你成长的地方需要解决的事情还有很多，比如盈利。苏宁金融研究院不完全统计，截止2016年10月末，行业内可查盈利平台数量18家，不足正常运营平台数量的1%。而且市场流量的费用还在不断上涨。但杨一夫觉得，最困难的时刻已经过去了。“不管是获客，还是从人员本身的成本，在我们看来， 2014年、2015年其实是行业最困难的两年。”2013年下半年，大量机构进入之后，资产质量下降，运营成本在提高，2016年只是之前积累下来的风险的释放。“行业外能够看到状况的一年，其实在行业内最困难的时候已经过去了。”杨一夫说。“开始有人谈某个模式色变的时候，正好是这个模式开始去泡沫的时候。”董骏说。在没有经历周期的时候，人的投资欲望一定是追涨杀跌。“我们对下一步互联网金融或者科技金融非常有信心。这几年经历了一些风险事件，投资人已经不像以前，他们开始见过周期，见过股灾，见过e租宝，见过各种债权的违约，见过信托的违约，在这个基础之上，投资人是更理性的投资人。”很多投资机构依旧看好金融领域的投资机会。华兴资本的FA团队有一个专门的Fintech组，华晟基金也把金融科技当成一个主要方向。IDG合伙人牛奎光表示，更加看好资产端、技术和Cross-border（跨品类）的机会。“不浮躁了。” 魏伟说，经过2016年，不论是创业者还是投资人，都从舞台上下来了。有句话说的好，闷声发大财，这是永恒的真理。“两年前它没有那么好，今天它没有那么差。“大量的风险投资涌进互联网金融，虽然骗钱的、跑路的也有，但大部分的真金白银还是被砸到了营销、技术上。不论是教育了用户，还是探索了新技术方法和应用，都在回馈这个行业，反向刺激传统金融机构。“咱们把时间轴拉得久一点，十年后一定会特别感谢这几年。所有你难受的地方，都是你成长的地方。”魏伟说。一位记者办了一张招商银行的分期信用卡，结果发现即使只刷了10块钱都要被按照12个月分期还款。一位投资人听后，笑着说：“现在银行都这么疯狂了。”IOs用户赞赏通道版权所有：商业与生活，微信号：**aopeizhu8《做到800亿规模的真融宝 为啥还那么低调?》 精选四一哄而上，又一哄而下。2015年下半年到2016年上半年，众筹行业经历过如此潮起潮落的阶段。随着国家的鼓励、双创大潮的涌起，不少开始出现，创业公司、巨头纷纷入局，包括京东、阿里、平安，都曾经做过平台。只是后来，某些平台开始曝出问题，监管力度开始收紧，这个行业又逐渐偃旗息鼓。如今，活下来的股权众筹平台已经不多，也没有多少平台高调亮相。据新京报，2016年，众筹行业问题平台中，涉及股权众筹业务的共有93家，约占问题平台的37.5%；据盈灿咨询，今年，正常运营持续减少，最新数据显示，5月比上月减少7家，剩下95家。不过，宜信创始人、CEO唐宁却在近期的多次演讲中，提到了宜信自身的——宜天使，更表示未来十年内，都看好中国的股权众筹。为什么长期看好中国股权众筹？在最近出席亚洲银行家峰会上，唐宁指出，中国高净值客户的存在着“三高”问题——类资产占比太高、房地产占比太高、人民币资产占比太高。这样的资产组合是不健康的。这样的资产组合为什么在过去可以持续存在？这与中国的特殊情况以及预期有关。在五道口全球金融论坛上，唐宁提到，中国的行业之所以一直没有起来，是因为过去从投资者的角度来看，“日子太好了”。不少资产背后，有各级**、国家或者是其他准国家的显性或者是隐性的担保，没有风险，同时还有两位数以上的回报。然而这种情况难以一直持续下去。首先，从经济发展宏观趋势来讲，全球经济体的一直以来都在下行，全球利率的下行和趋同是不可逆转的趋势。其次，随着中国经济进入新常态，这样的情况也会出现在中国。近两年，随着中国经济增速放缓和汇率下行，市场上也开始出现“”，也在这几年逐渐成为主流之一。唐宁判断，过去那种“梦境般”的投资机会已经不存在，未来十年，中国有五大趋势：第一，由类到权益类；第二，从短期到；第三，从中国资产到全球资产；第四，从单一产品投资到跨别配置；第五，从一代创富到二代创富，企业家白手起家到了一定年龄之后，会希望自己的下一代利用国际化机遇、利用资本、利用科技等，持续创造财富，而不仅仅是保值。天使投资无疑契合这种趋势。其是投资的一个细分类别，不仅是权益类产品，也是一种长期投资，而且在客户获得资产配置的同时，还可以推动创新的发展。从宜信自身的角度来讲，其本身就有财富管理业务，为高净值人群提供资产配置方案，宜天使服务平台是一级市场投资的一部分，给有兴趣参与的投资人一个平台。因此，宜天使负责人廖俊霞认为，天使投资服务平台跟宜信整体业务体系是高度契合的。唐宁也提到，是高端用户的需求催生了宜天使业务，同时本来就是国内数十家基金的LP，可以和宜天使业务有良好的互动。从初创企业的角度来说，股权众筹平台也提供了资金募集、营销推广和投后管理等服务。之前的众筹平台为何不成功？在中国财富管理行业逐渐开启的背景下，（包括早期投资在内的）股权投资似乎潜力无穷，还能推动社会创新行业的发展，似乎应该是一个无论市场和**，都颇为支持的行业。可是，现实却是，在业界，众筹行业一度被备受追捧，创业公司涌现、互联网和金融巨头入局，部分平台出现涉及诈骗和等质疑，于是入局的企业也部分出现倒闭和转型，监管也曾经在去年下半年的金融整顿中，将股权众筹列入重点整顿行业。为什么出现类似的情况？唐宁认为，中国的众筹行业前段时间之所以没有做好，是因为很多平台只是做了“把投资人找来+把项目信息放上去”这两件事，却没有做好项目甄别、培养和服务天使投资人的事。换言之，他们更像一个简单的，而非一个服务平台。一级市场不同于二级市场，其信息高度不透明，需要投资者在海量项目中找到优秀的企业，同时具备反欺诈、分清良莠等能力，具有颇高的金融技术壁垒。种技术活，目前只有部分和天使投资人能做好。除此之外，天使率高、回报周期长，需要投资者是否有良好的。然而中国的天使投资行业发展依然存在初期，普遍比较浮躁，“还一直想着赚”，还未形成。股权投资服务平台需要做好什么？基于天使和中国的行业现状，宜天使认为，股权众筹的发展还需要长期的积累。股权投资服务平台要做好两件事：一是项目的筛选与甄别；二是天使投资人的培养与教育。如上所及，是个技术活，掌握的人很少。因此唐宁认为，需要模式和数字化技术的创新，将这种“天使”规模化地覆盖更多人。据廖俊霞介绍，宜天使采用“领投+跟投”模式，与领投机构一起严控风险，每个项目都要经过双选、尽调、内审、评审、预审、决选六道风控。今年4月，华创-IDG就成为了宜天使的第一家合作投资机构。不过从宜天使平台上的项目数量来看，平台对项目的挑选，似乎有点“过于苛刻”了。查看宜天使的APP发现，成立超过一年的宜天使，目前仅上线了六个项目。这样的带来的效果是，似乎每次宜天使有项目上线，就会被“秒杀”，据报道，几个项目曾经在两天内完成融资。可是另一方面，似乎也限制了业务规模发展的速度。“但是我觉得质量是第一位的。”针对上线项目，唐宁认为，一定要满足高标准，把平台的声誉先打起来，这是非常重要呢一步。一步一步走，先跟知名的天使投资和机构建立关联，再扩展投资范围。然而，即便风控做得再好，“没有人真正能看到水晶球”，平台也不是先知，不能保证企业不会倒闭，但可以保证有优秀的领投方。同时，领投方对投资人的成长会有一定的作用。宜天使的APP，除了只有项目展示之外，还有专门的“课堂”，平台也会举报线下的活动，这样的机制给了个人投资者向领投方学习的机会。此外，作为中国比较早期的天使投资人，唐宁认为，天使投资人和投资机构的投资逻辑和诉求应该是不一样的。对于个人投资者而言，天使投资不是他的“唯一”、也不是“为主”，而是因为他愿意去帮助这些人，因此他们寻求回报的诉求没有专业投资机构强烈。他们本身往往是成功的创业者、企业家，与别的天使投资人交流与观察新项目，对其自身经营企业也是有帮助的。他们还可以给创业公司的运营、模式发掘、等方面提供帮助。唐宁认为，这样的一批对于回报并不迫切的人，介于3F（Family、Friend、Fool，指创业者初期能找到的天使投资人经常是家人、朋友和傻瓜）和机构投资者之间，对早期企业来讲是很重要。然而，如果天使投资人没有成熟的投资心态，其实加大了风险。一方面，若投资人的急于求成，会影响企业的正常发展节奏；另外一方面，投了10个企业赔了9个，投资人就坐不住，也有问题。天使投资本来就追求高风险高回报，假如投了十几个企业，每个都没死，但是不处于行业领先地位，也没有任何的超值回报这能叫成功吗？唐宁认为，“一级市场的风控，投不出好企业，就是失败”，不能叫好的风控。对于投资者而言，做好了资产配置，一种资产亏了不是世界末日，真正的世界末日是把鸡蛋放到同一个篮子里——单一，这样风险太高。因此，他总结，从这个角度来看，财富管理做好投资者教育，让投资人知道自己在做什么，是最大的风控。《做到800亿规模的真融宝 为啥还那么低调?》 精选五在近日举办的“2017影响力投资峰会”上，华兴资本董事总经理、华兴Alpha负责人周翔深度解读了消费升级的趋势、创业公司与巨头的博弈之道、2017年的及其背后的真相与本质。无人便利店是有机会的，因为技术和群体需求都趋于成熟“无人便利店虽然还不成熟，但是有机会的。”周翔被问及的第一个问题就是关于近来大火的无人便利店业态，他认为无人便利店风口的形成一方面是由于RFID、图像识别、机械臂等技术的成熟，另一方面是新一代的消费者已经习惯了“和机器打交道”。“无人的应用在于技术和产品的进步，比如橙汁机和KTV，放在三年前也许是行不通的，因为单体模型的技术运营成本就难以被覆盖。而无人便利店的技术远比单品复杂，客单价和消费人群又和传统没区别，所以大部分玩家都还处在验证模型和产品的阶段，winner不一定是先行者，但是作为先行者很有机会。”“技术往往是撬动商业模式变革或者形成闭环的基础，例如Web2. 0之于视频网站，网上支付之于网购。如果技术没到，概念再好，就会成为先烈；反过来说，如果整个群体的需求没到，那么技术再完善也会成为先烈。说到群体需求，根据马斯洛需求层次理论，大众已经衣食无忧的时候，对于精神层面的消费就会起来，所以我们看到战狼2票房突破50亿元，直播、体育、内容和知识付费都成为了话题。”创投圈对于内容和知识付费有一定的争议，周翔表示，内容付费和知识付费其实存在一定差别。“内容用来消费；知识用来提升，带着教育属性在里面。其实市场的需求一直真实存在，过去我们就会付费预订报刊杂志，但是现在的互联网信息渠道太多，有知识的人没有像报刊一样的权威性，那么就会被淹没。但是随着大众对于知识产权和教育越来越尊重的时候，市场就会发生新的变化，例如现在的视频网站已经开始逐步收费。消费升级实际上是品牌和服务的升级在周翔眼中，消费升级可以分为服务和品牌的升级，比如Enjoy偏向于服务，野兽派偏向于品牌。“消费类项目，品牌和服务都有升级才有空间。喜茶为什么火？他们的有互联网的强品牌传播能力，同时线下和产品的运营和打磨也有提升。新中产阶级已经觉醒的消费意识现在还远远没有被满足，他们最关注的就是服务和品牌，而非价格。”周翔还以今年消费升级的代表性项目网易严选为例，他认为网易严选的大热并不单纯因为它是网易旗下的产业。“事后去分析，首先，网易的团队很好，有很多才气横溢的人，他们的人才体系允许他们可以做很多事情；其次，有人也不一定行，BAT都过一些电商公司，他们有人有资源，但是也有失败的案列。严选的成功有机会和因素在里面，但我并不会把它定义为是大公司的成功，而是内部创业团队的成功。严选虽然重视产品，但它是一个服务品牌，代表的是一种消费文化。单一产品有局限性，服务平台才有延展性，严选要打造的是一个代表质量生活的交易平台。”创业公司要和巨头拼速度、拼灵活很多人对创业环境持悲观态度，认为BAT扼杀了多少人的创业梦，周翔看待这个问题则很淡然：“就像我说的，网易严选的成功其实是内部创业团队的成功。巨头在做决策时转身是很慢的，要考虑的因素很多，项目立案、审批，内部利益协调等等，更残酷的是，一个项目如果半年没有成效很有可能整个团队就被直接解散掉了。而创业公司是all in一个事情，要创造出机会就要足够灵活，足够快，如果节奏拖沓，巨头很容易就后发制人。”“很多东西巨头会去尝试，但是节奏很慢，这个时候创业公司就要敢于去做巨头不敢做甚至不屑去做的事情。而且现在巨头大多也持开放的态度，例如滴滴没有做单车，选择投资ofo，美团投资了很多餐饮服务商，腾讯更是在花了巨大的资金和精力在投资上。巨头很清楚自己的短板在哪里，选择投资或者合作是快速不足短板的一种方式。再比如百度的无人驾驶团队的一些成员出走自立，只谈技术层面，谁也说不好他们和百度谁会先跑通。所以机会一直都有，就看如何去快速把握。”撕开风口看本质，投资人一直在寻找下一个可以影响行业格局的基础级机会。今年上半年，投资看似非常火热，但是统计整个创投市场上披露的交易项目数量，实际上同比2016年上半年少了25%左右，但2016年却是创投圈所说的“无风口年”、资本的寒冬。然而，虽然今年上半年的项目数量少了，但是总的交易金额跟去年同期基本持平，这意味着资金的集中度高了，大量的资金进入了风口和头部的公司。“今年上半年的市场风口很明星，大概70%-75%的交易及资金都进入了两大领域：科技与消费。”周翔说道。“有人说热，其实不然，大部分资金只进入了和单车和充电宝领域。也有很多人不理解背后的逻辑，其实投资人最热衷于投资好的平台，其次才是好的品牌。共享单车和充电宝虽然现在只是一款产品，但产品的延伸性使得它们都有成为改变用户习惯的入口级平台的潜质，就像滴滴从专攻打车市场发展成了出行入口，美团从团购起家做到了本地生活的入口。”“纵观过去，创业创投市场存在着周期性变化。创业是技术和产品的普及，创投资本市场的热度无一例外，是来自于二级市场的火爆。2016年为什么是资本寒冬，是因为这两个驱动因素都不够，技术没起来，二级市场也不温不火。而今年的两大领域可以热起来，技术的发展起了很大的作用。继移动互联网之后，投资人一直在寻找下一个可以普及到影响行业的机会。比如之前智能硬件、和VR/AR，因为他们可能会像移动互联网、一样改变生活，虽然目前都不太成功，但越是这样，投资人就越想找到基础级的机会。人工智能和比此前的几个领域要争气，有广泛的应用市场，商业化上也有逻辑，但是距离移动互联网的普及度还很远。”周翔预判2018年的投资趋势跟今年差别不大，物联网和虚拟现实开始慢慢反弹，之前的泡沫是因为太“早熟”，现在才开始有了真正的应用。投资人其实也很苦，他们是拿职业生涯在搏命投资人在创业者眼里看起来是“大爷”的角色，但周翔却要为投资人“平反”：“现在投资行业的从业人数多了，活跃的投资机构也多。但是每年创业公司有几万家，能给投资人挣钱的却不到100家。据统计，全球市值最高的互联网公司中的前5名占据了所有上市互联网公司市值的70%，前20名则占据了95%。这意味着投资回报要赶上平均水平，所起码要投进每个垂直行业的top10，所以投资人要拼命往top10里挤。”周翔也认同早期投资就是投人：“现在的资本环境对VR项目很谨慎，但是假如军，或者周鸿祎说要放弃现在做的事情，all in VR，我相信一定有人排着队投，因为他们不仅仅有产品技术功底，营销、应变等综合实力也很强。投资人其实也很苦，苦的是拿职业生涯在搏命看人，尤其第一次成立的基金的合伙人，第一期没投好导致募不到第二期，投资生涯基本就宣告over了！一个人优秀的创业者应该懂得审时度势地去调整自己，而一个优秀的投资人对于领域和人都应该有超前的判断。”· END ·来源：亿欧网声明：本文仅代表作者本人观点，本公众号对文中陈述、观点判断保持中立，不对所包含内容的准确性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保证。请读者仅作参考。本文版权归原作者所有，我们尊重原作者的知识成果。部分文章推送时未能联系到原作者，若涉及版权问题，敬请原作者联系我们，我们会立即处理。欢迎建议、意见、合作、投稿至 。新沃集团，是一家以综合性金融服务为核心的产业集团公司。注册资本5，下设金融、投资、实业三大业务板块和八家全资平台公司，控股新沃基金等多家金融机构，同时参股数十家企业。包括金融以及大健康、大消费、TMT等多个实业领域。截至目前，新沃集团规模已超过300亿元。《做到800亿规模的真融宝 为啥还那么低调?》 精选六本文转载自36氪（微信公众号：wow36kr），系36氪对汤和松先生的专访，作者于丽丽。襄禾资本创始管理合伙人、清华五道口全球创业领袖项目创业导师汤和松，曾在该项目启动仪式上说，创业者和导师之间是专和博的关系，是深度和广度的关系。创业者的视角更加专注和深入，而作为导师，接触的案例更多更广。清华五道口提供的信任网络，使双方能够一对一交流，对于创业者来讲非常有价值。而如何在博且广的创业项目中发掘出自己的投资逻辑？从汤和松的投资战绩中，或者可以一探究竟。在VIPKID、作业帮、爱奇艺、运满满、货拉拉等一系列明星项目背后的投资机构中，不难发现红杉中国、经纬中国、GGV、创新工场等大牌基金的身影，但也有一家此前从未公开曝光的机构，同时出现在这些项目投资机构的名单上。据了解，这家名为襄禾资本的基金成立于2016年5月，由曾主导了去哪儿、爱奇艺、收购91无线、收购pps等业内的操盘手，前百度公司并购副总裁汤和松和前百度投资并购部执行总监杨柳共同创立。杨柳2010年加入该部门，协助汤和松完成了上述一系列重大投资并购项目，并主导完成了对快手、优信、链家等的投资。去哪儿创始人，现斑马资本创始人庄辰超告诉36氪，汤和松“当年以3亿多美元现一家互联网公司，是创纪录的举动”。“据我了解，这是汤和松在内部顶着很大的压力推动成功的，但事后证明他对行业和我们团队的判断都是对的，单从财务看，四年后，这笔投资带给百度的财务回报就达到了，也是至今为止互联网行业赚钱最多的几个投资之一。”2014年6月，汤和松从百度公司离职，回到美国陪伴家人，两年后的5月，汤和松凭借“襄禾资本”重返江湖。之后的一年多，襄禾资本攻势凌厉，先后投出了一批明星项目。VIPKID创始人兼CEO米雯娟记得，创业初时，她就和汤和松有过多次交流，两人深入探讨了VIPKID“模式的可能性、战略发展路径以及如何布局”，“这些对我