价差交易与套利交易的区别是什么-第2页-期货套利-金投现货-金投网
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价差交易与套利的主要区别在于，套利是针对期货市场与现货市场相同资产价格不合理的关系进行交易，获取无风险利润。而价差交易是针对期货市场上具有关联的不同期货和约之间的不合理价格关系进行交易，博取差价利润。
跨期套利：利用股指期货不同月份合约之间的价格差价进行相反交易，从中获利。
跨市套利：套利者在两个交易所对两种类似的同时进行方向相反的交易。
跨品种套利：利用两种不同、具有相互替代性或受到同一供求因素影响的品种之间的价差进行套利交易。
跨期套利：当股票市场趋势向上时，且交割月份较远的期货合约价格比近期月份合约的价格更容易迅速上升时，进行多头跨期套利的投资者，出售近期月份合约而买进远期月份合约。
空头跨期套利：当股票市场趋势向下时，且交割月份较远的期货合约价格比近期月份合约的价格更容易迅速下跌时，进行空头跨期套利的投资者，买进近期月份合约而卖出远期月份合约。
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编辑：huyanjun
集金期货通行情数据显示，截至今日（3月21日）发稿时间，上海期货交易所沪铅期货合约继续震荡走弱。沪铅期货主力1805合约价格报18345元/吨，下跌0.05%；
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集金期货通行情数据显示，截至今日（日）发稿时间，上海期货交易所沪锌期货合约跌幅扩大近2%。沪锌期货主力1805合约价格报24390元/吨，下跌1.73%；
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综上所述，在全球货币政策有望趋紧，尤其是在美联储加息带动下，有色金属市场投资气氛较往年有所下滑，就期铜而言，内在反弹动力明显不足。
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集金期货通行情数据显示，截至今日（日）上午收盘，上海期货交易所沪镍期货合约继续承压走低。沪镍期货主力1805合约价格报10130元/吨，下跌0.57%；
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周三(3月21日)，国债期货高开后窄幅震荡，午盘小幅收涨。十年期国债期货主力合约T%，五年期国债期货主力合约TF%。
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期货单边交易是怎么回事，套利交易又是什么？
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单边交易就是投机交易，判定出行情未来要上涨或者下跌，然后买涨或者买跌，判定对了就赚钱，判定错了就亏钱，风险相对比较高，预期利润也比较高。套利交易分为跨期，跨市，跨品种，就是在具有相关性的不同合约之间，应该存在一个稳定的差值，如果价差偏离了，可以同时开仓两个合约，相同交易量，相反方向，利用这个来获取稳定收益。比如白银1401合约和白银1406合约，这2个合约价格之间应该维持在70个点附近。周一的时候因为行情波动，1406合约高于1401合约90个点了，那么我们就可以做空1406，同时做多1401，待价差恢复至70个点的时候同时平仓，那么就可以获取20个点的稳定套利收益。我们这边主要研究的就是套利交易。
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单边就是咱们最常见的交易，通过预测价格的涨跌来盈利，表现在开仓上，就是不开多头，就开空头。
套利交易是通过发现不合理的价差，猜测他们最终会回到合理的价差上来获利，表现在开仓上，是开一个多头的同时再开一个空头
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高盛告诉你：大宗商品套利交易秘诀在哪里
　　对目前的全球市场而言，最显眼的一个特征就是低波动率。在这样的环境下，市场越来越关注要怎样进行套利交易。
　　和其它资产类别不同，市场有实物资产的属性，由于其储存成本、库存模式以及需求季节性的区别，不同大宗商品的套利策略也是不同的。
　　在高盛(Goldman Sachs)最新发布的报告中，分部介绍了金属和能源大宗商品不同的套利策略。
　　宏观波动率低迷
　　目前，无论是宏观波动率还是市场波动率都在相当低的水平，无论是GDP增长、通胀还是就业水平的波动率都处在二战后平均水平的一半左右，而股市和债市的波动率则更是接近历史低点。
　　市场波动率同样低迷
　　高盛指出，虽然地缘政治问题和其它一些不可知问题是可能推动波动率大涨的，但从历史数据来看，低波动率总是能维持相当一段时间。而这一切都表明，套利策略的有利时机到了。
　　高盛报告称，在外汇市场，持有和价格变动之间是负相关的关系。但在大宗商品市场，情况就完全不同，持有某种大宗商品，对价格变动是有正相关关系的，尽管这一相关性其实是比较弱的。
　　持大宗商品对价格变动是有正相关关系的
　　也就是说，处在溢价状态中的大宗商品，其价格通常是会走高的，总回报也会增加。大宗商品本身有实物属性，因此，其时间价差和库存水平之间是有很强的相关性的。
　　高盛指出，在和市场，低库存量通常会带来更高水平的现货溢价曲线。这一相关性很容易理解，在库存出现短缺的情况下，现货价格被推高的程度自然是大过价格被推高的程度，毕竟短时间的供应难以跟上，但长时间的供应是可以慢慢积累的。
　　低原油库存量会推动原油现货升水曲线
　　需要注意的是，大宗商品期货曲线的形成是会比较持久的，因此大宗商品的持有也会是比较持久的。这也是为什么很多大宗商品市场中，运用动能策略的表现会更好，比如金属和能源市场。
　　但高盛指出，金属和能源市场也有比较明显的不同，因为金属的存储成本是相对比较低的，因此其期货曲线不会像能源市场一样，在出现供应过剩的情况下很快转为大量的期货升水。
　　原油和金属不同
　　高盛表示，要在大宗商品期货曲线中寻找套利信号，有几种不同的方式。
　　1个月的时间价差比1年的时间价差更好计算
　　比如，1个月的时间价差对比1年的时间价差应该是更好计算的，因为近期合约的交易量比起远期合约的交易量会大很多。但由于大宗商品有实物的属性，在面对一个需求有淡季旺季之差的商品时，1个月时间价差的可靠性是比不上1年时间价差的。譬如在夏天开车季中，汽油的1个月时间价差会进入极大的现货升水状态。在面对这种商品时，投资者不如选择1年时间价差。
　　高盛的报告给出了针对能源、金属等大宗商品不同的持有策略
　　能源：
　　高盛表示，在价格出现大幅反转的情况下，能源市场会出现大规模的现货升水或者期货升水，如果只是使用简单的“做多现货升水和做空期货升水”的套利策略，其总回报会下降。
　　从图中可以看出，在曲线进入极端现货升水的状态中时，能源价格会出现下跌，而反之，能源价格会上涨。
　　高盛指出，由此可见，在风险调整的基础上，投资者们面对曲线进入适当期货升水状态时，可以做空，而在曲线进入适当的现货升水状态时，可以做多，由此会收获较高的夏普比率。
　　金属：
　　高盛指出，和能源不同，极端的现货升水通常和滚动收益以及价格走高是有关系的，并且会推动总体回报。
　　在风险调整的基础上，当1年期时间价差处在历史分布中位上方水平时，金属的回报率是最高的。
　　因此，对金属而言，套利策略就是如图，在1至7的状态下做空，在8至10的状态下做多，这样最能推动金属投资的回报。　　高盛总结到，大宗商品是实物资产，这一属性意味着其它资产的持有策略在大宗商品交易中未必奏效。面对不同的大宗商品，必须要认清它们的储藏成本以及需求的季节性差异。
（责任编辑：王雪冰 HF074）
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我国商品期货套利交易现状和存在的问题
&&&&――期货专家讲堂系列之六　　　　期货日报 　　徐毅 唐衍伟 马卫锋 刘春彦 　　　　我国经济的持续快速发展给国内期货市场的定价和风险管理功能提出了更高的要求，也给期货套利交易提供了更为广阔的空间。具有风险低、收益稳定等特点的期货套利不仅为期货投资者提供了一种稳健的投资手段，而且也为发挥期货市场功能创造了条件。2002年以来，我国期货市场进入了发展的“快车道”，市场规模不断扩大，套利交易总量和参与套利交易的投资者数量迅速增加。国内现有期货公司180多家，上海辖区有25 家，约占13% ，是期货公司最集中的地区之一。下面我们通过对上海辖区内几家期货公司的深入调研来介绍一下我国期货市场套利交易现状以及存在的问题。　　一、我国期货市场套利交易的概况　　1.套利交易量直线上升　　随着我国期货市场交易规模的不断扩大，交易品种推陈出新，期货套利交易量也有大幅度的提高。据中国饲料工业信息网统计，郑州商品交易所2003年共有50家会员申请跨期套利交易，套利量为295200手；2002年大连商品交易所的会员当中，进行套利交易的占30％，套利交易量占总交易量的60％。上海期货交易所铜铝的跨品种套利操作由来已久，而伦敦铜和上海铜的跨市套利一直备受关注，这些套利交易的涌现也成为了分担市场风险、稳定市场运行的重要力量。　　2.套利投资收益率保持稳定　　这几年当中，期货套利交易的收益率始终保持稳定，在对各期货公司的套利投资客户进行走访后发现，这些套利投资者中跨市套利投资的收益率一般为50%（折合成年收益率），收益最高可达100%，跨期套利收益率为10%（折合成年收益率），跨品种套利、期现套利的投资者数量也不少。　　3.套利交易主体结构发生变化　　与单边投机相比，套利交易对投资者的知识结构和资金实力有非常高的要求，因此，早期我国期货市场参与套利交易的主要以现货生产企业和贸易企业为主。近几年一些投资公司进入期货市场寻找机会，他们根据商品季节性、周期性、相关性等特征从事商品期货交易战略投资，使得期货市场的资金结构和投资者结构开始发生积极变化。从我们走访的期货公司来看，从事套利交易的客户以保证金在1000万元以上的法人户为主体，以实盘套利为主要操作方式。　　4.套利交易在上市品种中的分布广泛　　我国现有的13个期货上市品种中套利交易状况如下表所示，除黄大豆2号、新上市的白糖和豆油无法统计外，其余10个品种的交易都有很多套利交易商参与。我国期货市场现有套利交易品种 　　　　二、我国期货市场套利交易存在的主要问题　　1.套利投资者资金规模小，投资者结构不合理　　期货套利特别是利用仓单进行套利交易，需要有一定规模的资金，并且对上市品种有充分的研究。而当前我国期货市场的投资者结构很不平衡，国内大型机构投资者（基金、证券、保险公司等）尚没有进入期货市场的制度许可，银行贷款也不能参与到企业的套期保值中，国内期货市场的投资者中78%是自然人，资金量在100万元以下的投资者占85%之多，投资者结构偏重于中小投资者和自然人的现状，很难体现商品价格的理性预期，此外，投资者专业素质不高也限制了套利交易的进行。　　2.套利交易成本高，相关手续繁杂　　我国期货市场交易制度还有一些不甚完善的地方，套利交易成本（交割费用、交易费用、仓储费用）较高，交割方式缺乏灵活性，期货交割替代品较少，从而限制了期货套利交易。　　3.上市品种结构不合理制约套利交易的开展　　首先，我国期货市场品种少，新品种推出的周期长。钢材、原油、梗米等与国民经济息息相关的产品还都没有上市。其次，期货市场品种结构不完善，2004年推出了燃料油期货，但原油以及原油裂解链上的其他产品都没有上市，这都限制了套利交易策略的制定和执行。　　4.专业人才缺乏和分析技术落后限制了套利交易的发展　　套利交易对操作者的现货、期货知识储备，计算机、数理等分析工具和分析手段都有较高的要求，这在客观上也限制了套利交易的实施。　　5.期货公司业务单一，市场研发能力不足　　单一的代理业务使佣金收入成为了期货公司唯一的利润来源，而2005年以来，由于市场萎缩、交易量下降，期货经纪业竞争的加剧又迫使下调手续费。据统计，1995年，期货公司平均佣金收入为总交易金额的万分之十五，而今年上半年，该比例还不到万分之一。收入锐减，一些期货公司的交易量本来就不大，亏损成为必然。另外，单一的代理业务使期货公司普遍出现“重开发，轻维护”的状况，行业研究、市场研发没有得到应有的重视，这也限制了套利交易在期货投资者中的普及。　　6.套利交易理论缺乏创新　　首先，期货市场基础理论研究急需加强。无论是对期货市场功能、期货市场主体、期货市场投资策略、期货市场交易制度，还是对期货市场的监管等方面的研究，都有待加强，这些基础理论的不足给期货套利研究带来了很多困难。其次，套利研究重点不突出，期货套利缺乏系统性。我国现有的套利研究大多是对股指期货套利、国债套利和交易所交易基金套利的摸索，而有着大量实践基础的商品期货未能引起重视，现有的研究缺乏系统性，成果少，创新不足。　　7.套利交易的风险管理存在隐患　　套利交易风险小，收益稳定是客观事实，套利的双边交易对涨停板有保护作用，对单边市有缓冲作用，但风险小并不意味着没有风险，套利交易作为一种组合投资策略，单个合约价格的涨跌，合约之间相关性的改变都会给套利交易的收益率带来冲击。因此，在进行套利交易操作时，风险管理必不可少，目前我国期货套利交易在风险管理上存在诸多需要加强的地方：　　第一，期货套利的监管，没有相关法律法规可以参照。目前，我国尚未出台专门的期货套利交易管理办法等相关法律法规，因此，在对期货套利监管方面没有专门的法律可以参照，这使得套利交易的管理无法可依。　　第二，交易所对于期货套利交易的管理方法不统一。我国现有的三家期货交易所中，只有郑州商品交易所制定了《跨期套利管理办法》，跨期套利交易的交易规则和风险控制手段有了较为细致的厘定。而上海期货交易所和大连商品交易所依然将套利视同投机进行管理，实行相同的保证金，手续费是投机操作的两倍，持仓也没有什么优惠，使得套利成本较高。　　第三，跨市套利缺乏有效的监控手段。自从允许符合条件的国有企业参与境外期货市场以来，不乏一些发生巨额亏损的负面案例，尤其是某些企业违规参与投机操作，更是给国有资产造成了巨大损失。从1998年株洲冶炼厂违规在伦敦金属交易所（LME）从事期货交易巨亏14.6亿元人民币，到日披露的中国航油（新加坡）股份有限公司因石油衍生品交易亏损5.5亿美元，再到2005年中盛粮油参与CBOT豆油期货造成1.3亿港币的巨额亏损，这些教训无不揭示了我们对期货市场肤浅的认知，也反映了我国期货立法的滞后性。　　目前，我国仍有大量资金通过种种“灰色”渠道进入国外期货市场，参与外盘交易，这些资金以跨市套利为主要投资策略。有业内人士估计，进行外盘交易的资金规模保守的估计有20亿―30亿元，甚至可能达到100亿元。这部分通过非法渠道进行的跨市套利不仅使国内大量资金外流，影响了国内期货市场的发展，而且外盘头寸频繁出现的逼仓，致使原油、铜等国内净进口商品的价格高企，使采购成本大幅上升。此外，国内期货市场的单方面开放也不利于我国期货市场国际定价权的争夺。因此，如何实现对跨市套利的有效监管是套利风险管理的重中之重。 　　（本系列研究为中期协联合研究计划（第三期）研究成果）
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所载文章、数据等内容纯属作者个人观点，仅供投资者参考，并不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。期货套利的三种策略期货套利的三种策略财经清莲百家号期货价差套利根据所选择的期货合约的不同，又可分为跨期套利、跨品种套利和跨市套利。一．跨期套利跨期套利是指在同一市场同时买入、卖出同一期货品种的不同交割月份的期货合约，以期在有利时机同时将这些期货合约对冲平仓获利。跨期套利与现货市场价格无关，只与期货可能发生的升水和贴水有关。在实际操作中，根据套利者对不同合约月份中近月合约与远月合约买卖方向的不同，跨期套利可分为牛市套利、熊市套利和蝶式套利。二．跨品种套利跨品种套利是指利用两种或者三种不同的但相互关联的商品之间的期货合约价格差异进行套利，即同时买入或卖出某一交割日期的相互关联的商品期货合约，以期在有利时机同时将这些合约对冲平仓获利。跨期品种套利又可分为两种情况：相关商品之间的套利和原材料与成品之间的套利。三．跨市套利跨市套利，也称市场间套利，是指在某个交易所买入或卖出某一交割月份的某种商品合约的同时，在另一个交易所卖出或买入同一交割月份的同种商品合约，以期在有利时机分别在两个交易所同时对冲所持有的合约而获利。在期货市场上，很多交易所都交易相同或相似的期货商品，如芝加哥期货交易所、大连商品交易所、东京谷物交易所进行玉米、大豆期货合约交易，伦敦金属交易所、上海期货交易所、纽约商品交易所都进行铜、铝等有色金属交易。一般来说，这些品种在各交易所间的价格会有一个稳定的差额，一旦这个稳定的差额发生偏离，交易者就可以通过买入价格相对较低的合约，卖出价格相对较高的合约而在这两个市场间套利，以期两市场价差恢复正常时平仓，获取利润。本文由百家号作者上传并发布，百家号仅提供信息发布平台。文章仅代表作者个人观点，不代表百度立场。未经作者许可，不得转载。财经清莲百家号最近更新：简介:财经清莲财经清莲财经清莲财经清莲财经清莲作者最新文章相关文章