页面没有找到,5秒钟之后将带您进入网站导航六大因素拉宽A股振幅 机构密谋3400点攻防战略
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　编者按：近期股指振幅明显加大，100点间的宽幅震荡也显平常。而3400点亦是久攻不下。究竟何种原因造成如此的宽幅震荡？3400点面前的压力又是出自何处？在多空对峙的场面下，投资者又该布局什么板块？小编为您一一揭秘！
　一、第二只“靴子”落地 伞形信托去杠杆袭击A股
　1月27日，伴随一条“银行收紧伞形信托”的传闻不胫而走，受此消息影响，沪指早市收盘前大幅跳水，至午后开盘跌幅最高已逾90点，跌幅达2.7％，金融板块遭遇重挫，一度跌幅达4％，至收盘跌幅收窄至1％，上证指数收盘跌30.22点，跌幅收窄到0.89％。
　当日中午，招商证券银行业分析师肖立强、许荣聪在27日午间的快评中证实。尽管向多家银行求证，截至发稿，除光大银行外没有其他银行同步公布类似消息，但理财资金去杠杆行动已持续进行中。北京某大型券商人士向记者证实，其所在券商自上个月起就已对伞形信托产品降低杠杆比例，“最高时候可能达到1：5，不过近期逐步降低到1:3、1:2.5，上个月已经降到1:2”。
　二、港交所：下月推沪股通下A股沽空业务
　香港交易所发言人周一表示，在顺利完成多次测试后，港交所已于1月23日向券商发出通告，将于1月31日举行沪股通卖空功能的推出测试，在获得香港证监会批准有关交易所规则修订的前提下，交易所暂定在2015年2月推出沪股通下的担保卖空业务。
　沪股通下A股沽空业务对于市场会产生怎样的影响？申万投资顾问王超昨日接受信息时报记者采访时表示，预计沪股通卖空功能推出初期会有较多限制，包括配额限制等等，而且占A股成交比例不会很大，对两地市场的影响应该也不大。据了解，港交所本周还公布了最新沪股通A股沽空的规则，港交所可以设置附加的价格限制，来阻止沽空盘价格虚高导致沽空限额用光。不过，此额外价格限制措施不会于沽空业务推出初期就实施。
　三、去年12月份工业利润降8％创纪录 稳增长压力大增
　国家统计局数据显示，我国工业企业利润下滑进一步加剧。
　2014年12月当月全国规模以上工业企业利润总额同比下降8.0％，降幅比11月扩大3.8个百分点。这是自2011年10月国家统计局发布单月数据以来的最大降幅。而此前工业企业累计利润总额增速长期保持了两位数增长。
　对此，国家统计局工业司何平博士认为，12月份工业利润降幅扩大的主要原因包括：价格走低对利润下滑影响加剧，石油、煤炭等行业利润下降明显，成本费用增长加快挤压利润空间。
　四、人民币贬值如何影响A股？
　从此前的一边倒看好人民币升值，到现在近乎一边倒认为人民币会贬值，市场人士的观察总是让人捉摸不定。不过，2015年人民币贬值似乎已经成为共识，在此背景下，A股又将会受到怎么样的影响？ 多位市场人士认为，人民币贬值对大盘整体而言可能有一定负面影响，也会导致市场波动进一步加大，但对各板块影响不容忽视，人民币贬值利好于部分外贸企业，但对外债较高的企业则有负面冲击。
　五、两周投放逾4000亿 央行释放何种信号？
　昨日央行再度“加码”，开展了总量600亿元的逆回购。其中的28天逆回购为两年来首度重启，持续释放出央行春节前精心“呵护”资金面的信号。
　继上周重启7天逆回购后，昨日央行再度“加码”，开展了总量600亿元的逆回购。其中的28天逆回购为两年来首度重启，持续释放出央行春节前精心“呵护”资金面的信号。
　业内人士称，与往年不同的是，今年春节前新增外汇占款疲软的趋势明显，再加上近期人民币加速贬值，为维持春节前资金平稳，央行未来有望继续加大流动性投放力度。在未来新增外汇占款放缓趋势下，央行可以通过主动投放流动性，实现货币政策向利率调控转型，而逆回购利率是利率调控的工具之一。
　六、低油价利好中国经济 影响A股偏正面
　自去年下半年以来，全球油价跌跌不休，国内成品油价也出现了罕见的十三连跌，汽油价重回5元时代。那么，低油价究竟将对中国经济和A股市场带来哪些影响？
　●假设原油价格下降20％，将在未来一年提升中国GDP增速0.14个百分点，降低CPI、PPI约0.12、0.82个百分点，增加消费者实际收入约2100亿。同时，油价下跌也将拓展政策操作空间，预计原油价格下降20％将带来基准利率下调25个BP的空间。此外，油价下跌形成的低通胀环境，也为财税、价格等改革营造了较好的背景环境
　●即使油价长期低迷，基于环境保护和能源安全的紧迫性，中国能源结构低碳化的大方向也不会发生动摇。但从边际影响看，低油价仍然会小幅影响能源结构调整的速度，可能使得煤炭消费占比下降加速，石油占比下降趋缓，天然气占比上升加速，其他清洁能源占比上升放缓
　●低油价对A股影响偏正面。1、油价下跌将使得非金融板块收入增速放缓、毛利率改善，但后者作用超过了前者。2、油价下跌对A股估值的影响有二：一是加大货币政策放松空间，从而利好A股估值；二是若低油价使得全球系统性风险爆发，则会对全球资本市场包括A股的估值造成负面影响。全球系统性风险爆发的概率较低，低油价对A股估值的影响偏正面
　多重因素令A股如“惊弓之鸟” ||###||###||###
　多重因素令A股如“惊弓之鸟”
　沪指跌0.89％ 春节前应以防守为主
　周二沪指报3352.96点，跌0.89％，全天振幅为2.96％。深成指11551.87点，跌1.16％；创业板报1743.68点，涨0.22％。银行、保险、石油、券商、地产等权重股大幅下跌。万科A收盘跌3.80％。中国石油跌幅为3.67％。
　三个因素至A股大幅波动
　多数分析师认为，昨日导致A股大幅波动的主要有三个因素：人民币贬值、经济数据不佳以及市场传言部分银行下调伞形信托杠杆比。其中，对市场影响较大的是对伞形信托杠杆的下调。鉴于此前因融资融券遭遇监管而带来7.7％的暴跌，投资者对监管非常敏感，引发避险情绪。
　A股近期的大幅波动，忽涨忽跌，令很多股民操作难度激增。
　国家统计局昨日发布数据显示，2014年全国规模以上工业企业实现利润总额64715.3亿元，比上年增长3.3％；实现主营活动利润60471.7亿元，比上年增长1.6％。
　“由于大宗商品持续下跌以及国内产能依然过剩，强烈的通缩压力将使得企业利润持续恶化，2015年中国经济可能出现比较大的压力。”万联证券首席投资顾问古振华认为。
　本周不破3400点节前应防守
　值得注意的是，在企业盈利恶化、人民币汇率波动等背景下，央行政策或陷于两难。“短期来看，为维系人民币稳定以及国内经济增长，货币政策分歧较大，若近期降准降息可能引发人民币更大的下行压力，如果推迟，可能会损及经济增长。”古振华认为，但如果继续降息，可能加速本币贬值预期，若引发资本流出，金融及地产行业将首当其冲。
　因此，对大多数投资者而言，不排除金融股会短期反弹，但如果沪指本周冲击3400点仍然无果，成交量不能明显放大，权重蓝筹春节前可能继续维持震荡走势，投资者可重点关注消费、高送转、年报等题材股，以及符合改革方向的互联网服务、信息技术安全等优质成长股。
　利空来袭 沪指再现百点震荡||###||###||###
　利空来袭 沪指再现百点震荡
　周二，沪指盘中出现百点震荡，宏观面、资金面上数道利空成为引发市场调整的导火索。不过分析人士认为，行情陷入被动主要还是蓝筹短期缺乏超额收益，需要回调所致。短期来看，沪指近期几度冲高至3400点上方回落，且量能尚未达到前期水平，显示3478点高点附近阻力较大，这个位置的有效突破需要一段时间整固蓄势。
　昨日，沪深两市开盘涨跌不一，随后两市持续横盘震荡走势。临近午盘金融股和地产股集体跳水，大盘受挫呈断崖式下跌，沪指盘中一度跌近3％下破3300点，深成指大幅下跌逾2％。尾盘随着权重股板块的回升，两市股指均显著反弹。
　截至收盘，沪指报3352.96点，跌30.22点，跌0.89％，成交4183亿元；深成指报11551.87点，跌135.1点，跌1.16％，成交3108亿元；创业板报1743.68点，涨3.89点，涨0.22％，成交500.2亿元。两市成交额合计7291亿元，较前一个交易日增一成。
　板块个股方面，石油行业、银行股领跌两市。其中，银行股全线下跌，中国石油和中国石化分别下跌3.67％、2.85％。中韩自贸、水利建设、工程建设涨幅靠前涨逾3％，山东路桥、中铁二局、科达股份涨停。汽车行业表现强劲，宁波高发和一汽夏利涨停，东风汽车和风神股份涨逾7％。
　备受关注的申万宏源证券昨日出现获利回吐，昨日以接近跌停的价格居于两市个股跌幅之首。有市场人士指出，较高的估值使得该股短期内难有持续上升的动力，加之券商板块悉数调整，该股也出现较大的回调压力。
　消息面上，部分银行理财去杠杆传闻以及人民币汇率大跌、12月工业企业利润增速创历史最大跌幅等数道利空齐聚，银行、石化等权重股整体承压，尽管创业板仍相对强势，但短期进入调整通道已成为业内共识。
　中金公司认为，未来市场夯实基础后将再出发。虽然在市场大跌之后，市场短时强劲反弹收复失地改变了投资者的恐慌心态，同时各国央行接踵而至出台放松政策，也加大了市场对中国进一步放松货币的预期，但市场对于政策放松的过高预期也可能蕴含风险。如果政策未如期放松，市场在板块轮涨之后有可能需要消化前期累积涨幅较大的压力，但这也将为后续行情更上一层楼夯实基础。
　展望后市，西部证券表示，大盘重回上升通道过程中做多动能逐日衰减，上攻前期重要高点时量能略显不足。短线大盘想要向上突破，恐怕还需要反复震荡整固。
　3400点关前再蓄势 ||###||###||###
　3400点关前再蓄势
　自今年1月份以来，上证综合指数已经三次冲击3400点，可惜都没有取得成功。本周一股指报收3383点，这是本轮行情启动以来的最高收盘点位，大家都期待周二大盘在这基础上发力走高，突破3400点。可是，一天交易下来，大盘仅仅摸高到3390点就掉头下行，盘中最低还回探到3290点。收市报3352点，较前一交易日下跌了0.89％。攻击3400点再度无功而返，多少令人感到失落。
　就市场环境来说，国家外管局一改前期将人民币中间汇率维持在较高水平的做法，予以大幅下调。人民币即期汇率一度跌停，创出去年8月份以来的新低，这一点对市场影响不小。在人们的习惯思维中，本币贬值，对金融地产都会带来冲击，结果在周二的股市中，申万房地产指数下跌1.73％，申万银行指数下跌2.61％，这两个权重板块的回落，对股指影响很大，对人气打击也不小。同时，申万非银金融指数也跌了1.64％，前期风光无限的券商股大面积下行。看得出，昨日的调整，除了受到人民币汇率贬值因素的影响，也与部分强势股遭遇获利盘集中打压、内在调整压力明显有关。据此判断，短期内股指将出现高位整理格局，短时间内再度上攻3400点的条件并不具备，而且由于连日来成交金额难以有效放大，加上新一轮新股发行在即，不排除大盘阶段性震荡还会有所加大。
　不过，尽管如此，人们对后市还是有足够理由保持乐观。就以人民币贬值来说，这只是相对于美元而言的，对那些非美货币来说，其实还是升值的。另外，尽管贬值对于某些行业会带来负面影响，但对于中国这样的出口大国来说，有利因素也不少。甚至有经济学家预测，人民币的有限贬值，将推高GDP的增速。这里特别应该指出的是，去年春节以后，人民币就经历了一次贬值，到了年底，人民币的结算价与中间价之间的差价越拉越大，这也提示出贬值态势已经出现，所以对这个非黑天鹅的因素，投资者都有所预期，不至于造成太大冲击。进一步说，虽然金融板块集体调整，但是后续仍然会有很多利好，毕竟降息才进行了一次，降准一次都没有进行过，而要真正实现稳增长的发展目标，继续对货币政策进行适当调节是必要的，也是可以预期的。所以，投资者自不必对调整太过纠结，也许把它视为一段上涨过程中的中继整理与蓄势更符合实际。更何况，即便股市下跌，市场热点仍然存在，当天两市还有几十个股票涨停，且上涨股票的数量多于下跌的，这就告诉大家，结构性行情还在延续。在市场趋于均衡化与多元化的大背景下，后市存在很多操作机会。这也为投资者在股指波动有限的背景下挖掘个股的操作机会提供了空间。因此，现在这段蓄势整理的行情，同样有操作价值。随着上市公司年报与分配方案的披露，相关个股想象空间并不小。再说了，银行等金融股的估值不高，作为上证50ETF的权重品种，在50ETF期权推出后，其流动性也会得到体现，形成一定的溢价也很有可能。所以对这个板块，也不需要悲观。
　顺便提一下，2月份新股发行可能马上就要开始了，只要规模适度，在发行基本结束后市场的活跃度通常会明显提高，这将为大盘在春季前走出整理格局、挑战前期新高提供一个很好的契机。
　频遭空袭 3400关前真摔还是假摔？||###||###||###
　频遭空袭 3400关前真摔还是假摔？
　昨日上证指数再度冲击3400点关口失败而归，盘中最大跌幅超过2％，振幅达到100点。
　近期股指振幅明显加大，100点间的宽幅震荡也显平常。昨日上证指数开盘于3389.85点，之后震荡下行，午后下破3300点，最低探至3290.22点后逐波回抽，日K线收出长下影中阴线。沪指全天波动100点，振幅达2.96％。两市合计成交超7500亿元。
　沪指当前处在3400点敏感位置，虽不能排除股指假摔变真摔的可能性，但从盘后分析来看，不少市场人士认为是正常的洗盘动作。不过，突然杀至盘中的利空却个个来头不小。
　多重利空
　个个不可小视
　昨日迅速扩散的利空消息，首推光大银行降低伞形信托配资杠杆，由先前的1：4调降至现在的1：3，未来将调整至1：2。这个来自银行理财产品的去杠杆导向，使得昨日上午11点后金融股全面杀跌，上证180金融指数一度下挫4.35％，领跌大盘。不过，随后同时释放出的“银行理财打算显著增加权益类投资余额”这一重要信息，又使金融股回抽走稳。
　其次，周一人民币汇率大跌及进一步贬值预期延续到昨日盘中，地产股振幅加大，上证地产指数一度下挫4.08％，成为继金融股之后的领跌指标。与此同时，人民币贬值受益股纺织服装股继续强势。贵人鸟、海澜之家、维格娜丝等个股先后涨停。
　第三，几乎与去杠杆同步见报的工业企业利润下降数据，加剧了市场悲观气氛。数据显示，中国12月规模以上工业企业利润同比-8.0％，前值-4.2％，创历史最大跌幅。专家分析，12月份工业利润降幅扩大的主要原因包括价格走低对利润下滑影响加剧、石油、煤炭等行业利润下降明显、成本费用增长加快挤压利润空间。这一数据显示，经济内生增长动力减弱。
　第四，油价连跌创6年新低，显示生产者物价指数（PPI）再度承压。
　最后，技术面的调整要求非常明显。上证指数自日见到阶段高点3400点至今已经有16个交易日，盘中曾4度触摸高点都未能突破。期间两市的成交量反复萎缩，前期强势龙头品种却上涨不济。周一透支涨幅的新股申万宏源则在昨日盘中以接近跌停价助跌，给了整个券商股投资者强烈的下跌暗示。
　盘中强震
　或是洗盘吸筹
　若未能有效突破3400点，在多重利空隐忧下，股指会否掉头向下呢？对于后市走向，市场人士却并不悲观。
　中金银行组分析师黄洁认为，针对光大理财部门将继续降低伞形信托配资杠杆的消息分析，银行增加权益类投资的背景是理财规模快速增长，债券利率整体下行，但同时原先高收益的非标资产难觅，所以银行必须寻找替代性的高收益资产。权益类投资，特别是两融受益权/伞形信托的风险极低，是理想的替代性高收益资产。中金分析，降低伞形信托杠杆是股市上涨的结果，而非原因，股价涨了降低杠杆比例是银行的正常反应，无需过度解读。
　华泰证券研究员罗毅认为，金融股长期有望走牛，回调即可买入。他认为，人民币贬值属于短期事件性影响，未来仍将维持稳健；伞形信托杠杆比例或调节，不改前期银行股上涨逻辑。未来来自海外、房地产和银行存款理财等渠道的资金将持续入市，支撑牛市行情。此外，全球央行貌似“货币大战”再起，美元吸引力提升、新兴市场资金流向分化、人民币短期波动。未来中国依将是全球最有竞争力的经济实体，均衡汇率左右的双边波动才是常态，资本外流从期限和数量上不应过分夸大。由此，银行板块回调即是买入良机。同时，保险股估值低、弹性大，兼具安全和弹性，股价回调可买入。券商则走向资本中介和资本投资多元盈利模式，前景也值得看好。
　针对股指震荡，也有市场人士认为，这是正常的洗盘吸筹，有利备战3400点冲关，昨日的假摔是诱空暗度陈仓。1月以来，大盘几次在盘中大跌，在尾盘又拉升，说明主力盘中的动作是诱空行为，在诱空当中暗度陈仓，频繁进行二八板块的节奏转换。
　3400点久攻不下露疲态 五机构热议攻防战略||###||###||###
　3400点久攻不下露疲态 五机构热议攻防战略
　分析人士表示，在受到3400点一线的压制后，周线实现九连阳的沪指短期恐将面临高位盘整
　汇率波动影响市场人气
　主持人：昨日，上证指数摸高至3400点附近，之后出现震荡回落，随后又缓慢拉升，全天处于大幅震荡之中，截至收盘，上证指数收报3352.96点，跌幅0.89％，深证成指收报11551.87点，跌幅1.16％。请问，目前影响市场的因素有哪些？
　天信投资：从消息面来看，人民币汇率连续回落。继本月23日人民币即期汇率大跌222基点后，26日人民币对美元即期汇率收盘报6.2542，继续大幅贬值254个基点，创2014年6月份来新低。盘中最低跌至6.2569，一度逼近中间价的最大波幅2％。海外经验表明，新兴市场上每一轮的本币贬值都伴随着资本流出和股市回调。
　从盘面看，周二实现上涨的个股，大部分与各省市提前召开的两会政策有关系，如重庆强调对重点行业的发展支撑，内蒙古将积极推进与俄罗斯、蒙古基础设施互通，上海混合制改革将以上市公司为主要形式。湖北要力推自贸区建设，山西大力度改革煤炭体制以及山东将制定混合所有制企业员工持股，并成为一带一路海上战略支点等，均刺激了各个地区板块内龙头个股的上涨。
　华讯投资：消息面上，首先，发改委再批两基建项目，两日批复项目投资额超500亿元。据悉，发改委昨日再批复两大基建项目，分别是贵州省遵义至贵阳公路扩容工程和辽宁省铁岭至本溪公路。加上周一发改委批复的三大基建项目，短短两日发改委已累计批复五大基建项目，累计投资571.25亿元。其次，工信部表示两化融合将注重发展物联网、车联网。昨日国务院新闻办公室举行新闻发布会，工业和信息化部副部长毛伟明在会上介绍，近几年党中央、国务院在信息化和工业化两化深度融合上作出了明确要求，部里也出台了一系列政策措施，从目前看来效果非常明显。
　股指或面临高位盘整
　主持人：昨日上证指数盘中一度下探至3290.22点，但在10日、20日均线附近却出现较强支撑，并助股指跌幅大幅缩窄。请问，从技术面上看，如何判断昨日高位震荡对股指后期走势的影响？
　源达投顾：昨日沪指盘中经历U型洗盘，成交量也放量增加，尾盘收出一根上吊阴线，短期来看大盘恐将面临高位盘整。创业板方面，昨日收出一根带有长长下影线的高位十字星，而且MACD指标红柱进一步缩短，WR指标也长期处于超买状态，短期来看创业板指也面临较为强烈的调整诉求，投资者当前不可盲目追高。
　巨丰投顾：从技术面而言，目前大盘短期内已经连续出现超涨信号。大盘周线实现九连阳，累计涨幅高达35％，如此快速的急涨，势必会出现快速的回调，而上周股指缩量创新高已经暗示了这一点，同时后市短线获利资金回吐的压力亦会骤然增加。
　华讯投资：目前，沪指逐步逼近前期高点3406点，作为短线重要压力位，指数短期内想成功站上该点位有一定的困难，围绕其宽幅震荡或将是最近一段时间的主趋势。
　钱坤投资：昨日上证指数收出一根上吊阴线，低点落在10日、20日均线处，高点基本为开盘价。由于受到3400点一线的压制且周线已经实现九连阳，因此本周或存在变盘风险，而昨日的上吊阴线更是要提高警惕。创业板指昨日继续强于主板，当日收出十字星，但高位十字星也有变盘风险，短期走势也需适当谨慎，目前位置建议投资者保持观望，创业板一段时间内将强于主板，上证指数后市或存在收周阴线、月阴线回档的需要。
　关注业绩白马股
　主持人：午后突然启动的一带一路概念股成为昨日市场中的一大看点，此外，生态农业、核电等板块也有不俗表现。请问，后市可关注哪些投资主题？
　源达投顾：当前沪深两市四大指数均处于高位，而且近几日均出现高位十字星或是上吊阴线等顶部反转信号，因此建议投资者控制好仓位。当下正值年报披露期，投资者仍可重点关注行业成长前景广阔、竞争优势明显且业绩增长确定性强或是增速超预期的白马股以获取投资收益。另外就是紧跟国家政策导向，重点关注国企改革、自贸区和核能核电相关板块个股。
　华讯投资：每次回调均会出现买入的绝佳机会，短期券商、银行、保险等逢低逐步介入，煤炭、有色、电力等二线蓝筹可继续持有；同时，为应对指数短期的震荡，可逢低潜伏环保、传媒、核电等题材概念股。此外，围绕着政策导向，一带一路、国资改革等依旧是全年炒作的主要主题。
　沪指受阻3400 警惕“三鼓而竭”||###||###||###
　沪指受阻3400 警惕“三鼓而竭”
　1月9日，沪指最高攀升至3404.83点，盘中涨幅一度超过3.3％，但收盘时却下跌0.24％，随后几日沪指展开调整，一度下探至3191.58点；1月16日沪指最高达到3400.32点，随后却迎来了“1·19”暴跌；1月23日沪指创出反弹新高3406.79点，但到了1月27日，沪指再度回落至3352.96点。沪指从2400点到3300点，仅用了30个交易日，但随后的16个交易日，3400点仍未有效突破。
　1月以来，整个A股市场波诡云谲——宏观经济持续低迷、产业资本大举套现、监管层铁腕治市、国际资本暗流涌动……3400点争夺战，多空谁将获胜？
　昨日沪指盘中再现大幅跳水，一根阴锤线表明市场中充斥着分歧。
　今年1月上旬及中旬，沪指两度冲击3400点，但均铩羽而归；23日沪指再度上探至3400点，但27日又巨幅震荡，收盘下跌30点。“一鼓作气，再而衰，三而竭”，沪指如果此次再度闯关失败，市场人气恐大受影响。
　中信证券大股东大举减持，人民币再次出现大幅贬值，推动指数继续攻关的动力已经寥寥。如果2009年高点3478点注定会突破，指数需要一次快速“下蹲”才能涨得更高。
　两大因素或推动市场缩量/
　进入2015年，沪市3000亿~4000亿元的单日成交额已经成为常态，行情较一个半月前温和了不少。但俗话说“量在价先”、“天量见天价”，但市场的成交额大幅缩减后，继续上攻便面临很大的阻力。
　对于前期两市单日过万亿的疯狂行情，三类资金的积极入市被市场认为是幕后推手。最为明确的推动首先来自于两融等高杠杆资金，其次是海外热钱的流入，最后是神秘的国家队资金出手。
　然而，如今的现状是，上述三类资金都在不同程度地减少或撤离。
　首先，高杠杆类资金开始趋于保守。
　随着证监会通报和处罚券商违规进行两融业务，1月19日的暴跌已经预示市场两融杠杆资金难有更大作为。而就在1月27日，有媒体报道了光大银行（601818，收盘价4.3元）下周起明确调低伞形信托配资杠杆，最高限定为1:2.5。而在此前，1：3配资额度是行业惯例。
　其次，随着人民币的快速贬值，热钱流入的因素已经不复存在。继23日人民币即期汇率大跌222基点后，26日人民币对美元即期汇率收盘报6.2542，继续大幅贬值254个基点，创2014年6月来新低。盘中最低跌至6.2569，一度逼近中间价的最大波幅2％。
　兴业银行首席经济学家鲁政委表示，当前人民币有效汇率被持续高估，人民币贬值幅度大致应与美元升值幅度相当，全年至少贬值5％。
　实际上，对于前期的巨额放量，国元证券宏观分析师郑旻告诉 《每日经济新闻》记者，在2014年下半年人民币升值的背景下，热钱是推升股指的一大原因。如今，就在欧元版QE推出之际，市场还没有来得及盘算热钱是否会流入，随即便出现的人民币的贬值已经表明了抑制热钱流入的意图。
　国有股减持影响权重股走势/
　没有了高杠杆资金和热钱来做加法，市场还面临更让人难以忍受的减法。
　1月中旬，中信证券大股东中国中信股份有限公司巨额减持约110亿元对市场的影响短时间内很难消散。对于该事件，市场最担心的不是券商股在暴涨之后遭到股东的减持，实际上，据《每日经济新闻》记者统计发现，除刚上市的国信证券、申万宏源以外，其他券商股从去年四季度以来都遭到了主要股东的大幅减持。市场更担心的是，国有股的减持是否会接二连三出现。
　从历史上看，国有股的减持与否一直左右着市场走势。
　日，国有股减持办法出台，沪指4个月内跌去30％。当年10月22日暂停国有股减持办法后，A股次日全部涨停；日，国务院宣布国有股减持停止，次日沪指暴涨9.3％。
　而从现实来看，随着“股改”的完成，国有股减持已经没有了法律障碍。加上地方债问题、社保基金缺口、国资混合所有制改革等因素，国有股减持似乎原来越近。而这点或可从2014年9月中央汇金副董事长李剑阁关于 “削减政府在国有银行的持股”的表态中可见一斑。
　而当国有股利剑悬在半空，前期“中字头”权重股的暴涨便有了更深层次的解读，也深刻影响着当前权重股的走势。
　《每日经济新闻》记者注意到，在中小板指数创出4年来的新高、创业板指数创出历史新高之际，近两个交易日，上证指数也回到了1月19日暴跌前的水平。但是，沪市权重股除中国石油、中国人寿等部分个股较强以外，银行、券商、地产、钢铁、煤炭等权重板块却是集体走低。
　突破3478点需要“下蹲”/
　任何重要关口的突破都需要权重股发力，缺少了做多勇气的权重板块，便成为了市场最不稳定的因素。
　昨日11点04分左右，股指期货伴随着中国平安、上汽集团、中国神华、浦发银行等一干权重股的集体杀跌，造成了指数的快速跳水。不到半个小时的交易时间，沪指跌幅就超过了2％。
　《每日经济新闻》记者注意到，虽然午后指数又被逐级拉了回来，但权重股基本上没能回到早盘的高点。而上证指数踩着10日线，收出了一根阴锤线。
　面对3400点的重要压力位，指数在此横盘震荡是必须的。但从技术走势上看，当前的这种横盘震荡充满着风险。
　从日线MACD指标看，沪指在1月7日、16日、26日形成的三个DIF高点正在逐级走低，这种顶背离的走势十分明显。
　值得注意的是，仅从技术形态上看，当前多次受阻于3400点的走势，与2006年5月~7月的行情相像。
　数据显示，从2005年6月起步到2006年5月中旬，指数涨幅已经近70％。而在2006年5月~7月，指数曾出现过三次高点，分别为1678点、1695点、1757点，但均未能突破日的1783点。在第一个高点后的回调中，指数下跌约5％，未跌破20日线；在第二个高点后的回调中，指数下跌约9％，未跌破60日线；在第三个高点后的回调中，指数下跌了约12％，跌破了60日线。但随后，从60日线下方起步，指数在半年时间里走出了翻倍行情。
　如果这是一轮牛市，3478点必然只是牛市的半山腰。但要突破3478点，“下蹲”一下或许才能跳得更高。
　A股差钱 疯牛有望变慢牛||###||###||###
　光大银行给“牛市”降杠杆
　A股差钱 疯牛有望变慢牛
　本报讯 据机构透露，光大银行下周起明确调低伞形信托配资杠杆，最高限定为1:2.5。据行业人士介绍，此次波折是光大银行总行关注配资的风险，要求降杠杆。据悉，银行的下属业务部门起初建议对配资机构进行分级，A级保持1：3配资额度，非A级限定为1：2.5。但最终，光大银行总行要求一律限定为1:2.5。除银行给“牛市”降杠杆以外，预期IPO提速以及港股测试通过沪股通做空A股等消息，均对周二的下跌带来一定程度的推动。
　光大银行带头 银行为伞形信托“降杠杆”
　周二盘中，有关银行调低伞形信托杠杆比例的消息甚嚣尘上，在相当程度上助推了A股下跌。消息称：某股份制银行自下周起进行如下调整：A、伞形新增子单元最高比例1:2.5，预警止损修改为0.93/0.88；B、触及止损需要在T+1日上午10:30前补仓，否则平仓；C、本周1:3不受影响；D、下周起客户签署信托合同+补充协议后才可操作。
　招商证券银行业研究员肖立强、许荣聪认为，投资者对此不必过于慌张。首先，银行融资余额占自由流通市值比重低，杠杆不高；第二，之前做配资较多的股份制银行降低配资比例属正常行为；第三，目前大行基本不做配资，整体预估伞形信托的规模为亿元，降杠杆的总规模不大。
　周二晚间，传闻被证实：以光大银行为例，非A级客户配资原来可做到1:3，现在降到1:2.5。分析人士认为，此前银监会发布相关规定后，市场对银行体系流入股市的资金问题已经有所警觉。此次光大银行的政策调整是一个导火索，未来一段时间，市场心态可能还会受其影响，但因为对利空的预期已经较为充分，预计恐慌的程度会降低。
　IPO提速预期升温 2月初将公布新一批IPO家数
　一位私募基金经理对记者表示，随着A股市场火爆，监管层借此提速IPO发行速度，调节市场节奏的意图日趋明显。
　在不久前刚结束的一批IPO中（1月5日公布发行名单），证监会一次性下发了20家企业的IPO批文。按照证监会较为规律的工作节奏，2月5日前后，新一批IPO批文即将下发。由于前一批IPO公司家数较2014年的平均水平明显增多，因此一度引发市场波动。
　周二，在市场调整的过程中，有业内人士猜测，2月初下发的新一批IPO批文的数目可能较1月份的20家进一步增多。据分析，由于各方争取在春节前多完成存量IPO项目，2月发行数量增加的可能性确实存在。但该人士也认为，如果2月份发的家数多，反而可能缓解3月份的融资压力，形成阶段性的“空窗期”。
　但到目前为止，没有确切的消息表明证监会确实会增加新一批IPO的发行家数，市场的猜测仅表明这种谨慎情绪有所升温。
　沪股通很快可以做空A股 分析称影响不大
　公开信息显示，香港交易所及结算部门此前已经进行了沪股通融券交易系统测试，按照计划，将在本月内推出沪股通下的卖空（即融券）服务。
　在市场下跌的过程中，由于A股较H股溢价偏高，因此“香港资金做空内地蓝筹股”的声音重新抬头，在恐慌的过程中拥有一定的市场。
　但著名分析人士皮海洲认为，从短期来看，沪股通做空A股是一件困难的事情。一方面A股市场是一个以内地投资者为主的市场，而且投资者又是强烈的多头思维，仅靠少数的香港投资者来做空，很难起到做空的效果，甚至不排除陷入内地投资者的“人民战争”中。另外，A股做空机制与港股有别，做空的威力有限。因为A股做空，只有融进股票后才能操作，但遇到的问题是，券商通常都无券可融。不仅如此，面对内地上市公司，香港投资者存在不熟悉的问题，这也使得香港投资者的做空行为会变得慎重。
　目前看来，沪股通做空机制的出台，在短期内更多是为通过沪股通渠道投资于A股的香港投资者提供一种风险管理工具，而不是纯粹意义上的做空，对A股市场的影响极为有限。
　大盘再现百点震荡 机构乐观后市行情||###||###||###
　大盘再现百点震荡 机构乐观后市行情
　金融地产领跌，铁路基建护盘，机构对后市仍持乐观态度
　两市昨日在临近午间时突然跳水，金融、地产股带头“砸盘”，令沪指一度下挫近3％失守3300点。随后铁路基建板块在中铁二局涨停的带动下全面启动，也带动了权重股的集体回升，沪指午后稳步走高，终盘小幅下跌收报。截至昨日收盘，上证指数收于3352.96点，下跌0.89％；深证成指收于11551.87点，下跌1.16％。中小板综指收报8622.87点，上涨0.61％；创业板指数收报1743.68点，上涨0.22％，盘间1754.21点创历史新高。
　三大利空打压权重
　国家统计局昨日发布的工业企业财务数据显示，2014年12月全国规模以上工业企业利润总额同比下降8.0％，降幅比11月扩大3.8个百分点，创历史最大跌幅，这成为昨日市场的利空因素之一。近期人民币兑美元即期汇率连创新低，美元看涨、欧元区QE导致欧元贬值的市场预期增强，热钱流动引发市场波动，也成为利空因素。
　此外，昨日盘间关于部分银行理财去杠杆传闻对金融股施加了压力，因伞形信托配资杠杆被调低消息传来，令投资者担忧此前资金蜂拥入市、成交量过万亿元的火爆局面只能在历史中看到，重创了金融股。
　从昨日权重板块表现来看，银行，券商，保险三大金融板块成为下跌的主要力量，尤其是申万宏源在开盘后直奔跌停带领了券商股集体杀跌；保险股在前期已经持续较长时间的上涨，在券商股低迷之际也出现了一定幅度的回调；在两大类金融股普跌的情况下，银行股也未能拉动指数，16只个股全部收阴；近日不断在尾盘拉高的两桶油昨日也表现乏力，在经历超过4％的下跌后，尾盘未能发力。
　好在昨日铁路基建板块午后发力，中铁二局午后拉升涨停刺激多只权重股走高，令股指跌幅有所收窄。在题材板块方面，农资电商概念股有所表现，软件概念股也继续保持强势，军工股也出现了上涨行情。
　机构乐观后市行情
　尽管近期A股显现出震荡格局，但国内外券商都认为国内的改革及宽松将成为支持A股走高的重要元素，摩根士丹利更指A股目标可达点。
　中金公司认为在市场大跌之后，证监会积极安抚、市场短时强劲反弹收复失地改变了投资者的恐慌心态，外围各央行接踵而至的放松，也加大了市场对中国进一步放松的预期。如果政策未如期放松，市场在板块轮涨之后有可能需要消化前期累积涨幅较大的压力，但这也将为后续市场更进一步夯实基础。中国应对意外变化的政策空间依然充足，而全方位改革也仍在持续推进，A股市场的中期前景将依然乐观。
　海通证券认为在低利率、强改革背景下大类资产配置转向股市，行情的起点是利率下行、催化剂是改革加速、防护栏是稳中求进，改革转型需要资本市场繁荣发挥资源配置作用。
　对于券商的乐观，知名经济学家宋清辉昨日在接受记者采访时指出，当前股市格局中大涨大跌将成为常态，投资者对此要有正确的认识。因为在大涨大跌的环境中投资者未必能实现盈利，在股市大涨同时有所获才能实现财富增值，在此背景下抓紧热点、知足常乐，就能避免过多的风险。
　慢牛行情可期
　煜融投资董事长吴国平昨日在接受记者时表示，近几天盘面的热点转换很快，并没有形成真正的有持续性的主流热点。权重板块中，金融、地产、煤炭都在震荡，整体没有形成攻击力，这也是股指近期一波三折的原因。在题材方面，热点也切换得很快。
　吴国平认为，指数在3478点下方折腾、蓄势，对未来行情的纵深方向发展是非常有利的。经过1月19日大跌之后，上证指数虽然再创阶段新高但量能却明显小于前期，上涨的速度也比前期要慢一些。在深成指也快创阶段新高之前，近期需要高度关注日线MACD顶背离的形成，若形成的就有可能迎来两周的调整。“当然，这依然是牛市中途的震荡。”他认为在当前环境下慢牛才是王道，才能走得更远，才能更符合管理层的预期，更能让股民有更多的获利机会。
　短线震荡或将延续 三板块或成短线资金避风港||###||###||###
　短线震荡或将延续 三板块或成短线资金避风港
　权重股走弱 沪指再现百点震荡
　人民币中间价盘中首破7关口，引发市场对国内金融资产价值下移的担忧，故周期性蓝筹普遍遭遇较大沽压；但新兴产业午后率先止跌，又使得大盘逐波回升收窄跌幅，上证指数全日再现100点震荡。截至终盘，上证指数收报3352.96点，小跌30.22点或0.89％；深证成指收报11551.87点，下跌135.09点或1.15％；中小板综、创业板综分别小涨0.60％、0.39％，再创历史新高。两市成交金额合计7290.64亿元，比周一放大13.31％。
　热点冷点泾渭分明
　虽然大盘指数不佳，但是个股依旧活跃。数据显示两市个股涨跌比例是，没有跌停个股，跌幅逾5％的股票只有6只，但涨停个股仍有67只，71只股票涨幅超5％。盘面上看，新兴产业群体垄断涨幅榜前列。智能化概念中，智能汽车、智能家居、智能电视、智能交通、智慧城市涨幅2.70％~1.70％不等。春运高峰期来临，安全概念持续走俏，网络安全、安防监控板块收高2.63％、1.94％，与之相关的大数据板块大涨2.56％。此外，北斗导航的民用化在汽车领域将迎来真正元年，日前中电国际卫星应用技术创新中心开发的“北斗卫星”系列模组，实现了与GPS模组基本同等价格的水平。受此影响，卫星导航板块劲升2.64％，深赛格、数字政通涨停。
　受人民币贬值的打击，金融类蓝筹领跌市场，银行、保险、证券、房地产分别下跌2.49％、1.06％、1.26％、1.64％，其中申万宏源接近跌停。资源类蓝筹则相对抗跌，除煤炭板块下跌1.64％外，有色、电力、钢铁板块分别小涨0.20％、0.25％、0.34％。低价二线蓝筹分化，中国重工、中国交建、南北车、电建、中冶、中铁等多家股票涨势喜人。
　短线震荡或将延续
　华龙证券分析师李小刚认为：“周二沪指收了一根带长下影的阴线，如果今天低开低走，那短线走弱的概率就会增大，如果能放量收出中阳，则有望逼空到3500点。整体来看，短线继续震荡的概率较大，建议投资者轻仓应对并做好两手准备。”
　红塔证券投资顾问黄霁表示：“昨天两市呈现出下跌放量上涨缩量特点，说明资金兑现欲望较为强烈，各大指数均收出T字形，短线或将继续承压。操作上，关注军工概念股中的卫星导航、高端装备板块。另外，十三五规划存在内陆核电放开的预期，故核电板块是可以贯穿整个2015年投资领域的大主题。”
　农业等三板块或成短线资金避风港
　昨日A股跳水的原因，主要受到人民币贬值和部分银行收紧伞型信托影响，不过市场主流分析人士认为这些原因都不足以改变股市方向，盘中跳水是非常好的抄底机会。平安证券分析师曾庆指出，“目前市场处于3300点到3400点的震荡整理中，操作上应采取低吸高抛的原则，目前的市场机会集中在题材股方面，短线可关注农业、服装、软件三大题材。”
　一号文件推升农业股
　消息面情况显示，2015年中央一号文件即将公布。据知情人士透露，今年一号文件主题将聚焦“加大改革创新力度，加快农业现代化建设”。相较2014年中央一号文件《关于全面深化农村改革加快推进农业现代化的若干意见》，今年一号文件的主题同样聚焦在这一领域。
　潜力股票：丰乐种业、大北农、敦煌种业、亚盛集团、新农开发、国联水产。
　服装行业景气度复苏
　纺织服装的行业景气度从2014年下半年开始回暖，电商渐渐从负面冲击转为龙头企业的新机遇，各大品牌的线上销售占据优势。此外，纺织服装板块前期市场表现相对偏弱，短期有望获得资金的关注，预计该板块将保持强势。
　潜力股票：海澜之家、森马服饰、大扬创世、新华锦、新野纺织、浪莎股份。
　国产软件业再引关注
　“棱镜门”事件后，网络安全信息安全业景气度提升，禁用Windows8给国产操作系统带来新的机遇，在我国加快经济转型的大背景下国产化替代已成大势所趋，尤其是国产软件业在“努力建设知识产权强国”的新目标下将迎来巨大发展空间。
　潜力股票：浪潮软件、宝信软件、中国软件、用友软件、久其软件、东软集团。
　行情渐走“慢三步” 业绩联盟获追捧||###||###||###
　行情渐走“慢三步” 业绩联盟获追捧
　本周二，上证综指盘中再现跳水走势，止步五连涨；与此同时，中小盘股再度表现强势，创业板指数及中小板综指盘中双双创出历史新高。由此，昨日盘面继续呈现热点多样化、风格均衡化特征，中盘蓝筹股以及成长股成为资金“宠儿”。市场人士指出，在增量资金入场速度趋缓、大盘蓝筹估值修复空间缩窄的背景下，牛市行情料从前期的“快三步”进入到“慢三步”震荡期，前期滞涨、具备基本面支撑的中盘蓝筹股及小盘成长股在此期间将脱颖而出，布局价值凸显。
　权重领跌 沪指险守3300
　自1月20日以来，沪深两市大盘连续反弹。但上证综指在实现五连涨后，本周二却在权重股集体下挫的带领下，盘中再度出现跳水走势，一度跌近3％，失守3300点。
　昨日上证综指以3389.85点小幅高开，上午呈现震荡格局，中午收盘前受到金融、地产、石油等权重板块快速下挫拖累，股指出现一波急跳水走势；午后跌幅进一步扩大，指数也探至3290.22点，下破10日均线；不过随着建筑板块的拉升，以及权重板块的企稳，股指跌幅显著收窄，尾市报收于3352.96点，跌幅为0.89％。
　中小盘股昨日表现则相对较强。创业板指数及中小板综指昨日尾盘双双翻红，分别上涨0.22％和0.61％；创业板指数昨日盘中一度触及1754.21点，中小板综指也上探8627.48点，双双刷新了历史新高。
　在本轮行情初期“一枝独秀”的大盘蓝筹股近期明显趋弱，昨日银行、房地产、非银金融、采掘等权重板块更是带领股指跳水，并在行业指数中表现垫底。新时代证券研发中心研究总监刘光桓表示，大盘目前已处在高位震荡阶段，蓝筹板块滞涨，成交量难以放大。不仅如此，人民币近几日大幅下挫对地产、金融股也造成了一定影响；去年12月份规模工业企业利率同比下降8％，创历史最大降幅，更引发了市场的担忧情绪；另外，银行理财去杠杆，收紧伞形信托配资的预期，也对市场资金面形成利空。
　业绩领衔“慢三步”行情
　在增量资金入场速度趋缓、权重蓝筹股短期难以摆脱休整格局的背景下，牛市料将从去年的“快三步”行情进入到“慢三步”行情当中。在此期间内，前期滞涨、具备基本面支撑的中盘蓝筹及小盘成长股的布局价值凸显。
　一方面，“市场短期料将以震荡整理为主。”银泰证券分析师陈建华认为，但这不仅仅是由于权重股估值修复动能减弱，增量资金入场速度的趋缓也将对市场造成一定影响。国泰君安指出，受无风险利率下行的驱动，2014年下半年以来，非标资产资金、地产投资资金以及散户资金持续进入股票市场，形成以“增量资金+杠杆操作”为特征的快节奏行情。而去年10月之后，增量资金进入市场的速度逐步放缓。此外，在近期一行三会政策边际变动下，市场短期资金成本下降预期受到较大影响。增量资金进入市场的速度降低将使短期内牛市节奏放缓，并使市场在一定程度上重回存量资金主导的格局。
　另一方面，市场料将延续近期以来的盘面热点多样化、市场风格均衡化的特征，以中盘蓝筹股及成长股为代表的业绩联盟料将持续获得资金的关注。国泰君安表示，在增量资金放缓，存量资金暂回主导的过程中，市场预期大盘蓝筹难以产生趋势性行情，配置吸引力相对弱化；而另一方面，风险偏好程度短期内受限，又使得市场对于公司业绩和基本面的关注度相对提升，以此作为防御的考虑。由此，在“前期滞涨、基本面支撑、融资买入占比低”三原则前提下，结合存量博弈下的风格转变，市值居中且具有业绩支撑的中盘蓝筹将受到资金集中关注，创业板指数也将进一步向上突破。
　陈建华也表示，伴随权重估值修复行情的逐步完成，年报业绩向好的个股有望再度胜出，关注此类个股可以从两个角度进行把握。一是前期滞涨的优质成长股，在市场风格重回均衡的背景下，此类个股有望迎来补涨机会；另一方面，投资者可重点关注年报业绩明显改善的中盘蓝筹，此类个股同样存在取得超额收益的机会。
　此外，“大盘蓝筹股‘一枝独秀’现象逐渐减弱，热点向二线蓝筹及成长股扩散。临近年底，炒年报业绩成为重要的投资主线，可以布局年报业绩超预期及高送转个股。”南方基金首席策略分析师杨德龙告诉记者。
　两融增速未减 配置“抓小放大”||###||###||###
　两融增速未减 配置“抓小放大”
　新年以来，A股市场风格出现了较为明显的变化，大盘股表现相对弱于中小盘股。目前来看，市场风格的切换和两融风控的加强尚未影响到两融余额的增速。1月26日，融资融券余额为11272.95亿元，较上个交易日增长了84.56亿元，逐步恢复至较快的增速。不过，回顾近期两融数据可以发现，融资“抓小放大”的态势已经逐步出现，融资买入力度也有所减弱。伴随着资金的调仓换股，中小盘股替代大盘股成为了资金短期推荐的配置，而短期内两融规模扩张或有所减速。
　题材开花
　两融重回高速路
　伴随着权重板块的休整，A股市场近期题材迎来全面开花，个股活跃场景再现，“中小盘”俨然成为了吸金王，市场似乎重新回归到了牛市启动之前的格局。这使得融资融券市场也保持较快增长，融资买入热度持续大于偿还力度；但买入力度略降、融资青睐小盘股趋势出现。
　26日，融资余额为11201.51亿元，较上个交易日增长了81.35亿元，融券余额为71.44亿元，较上个交易日增长了81.35亿元；融券余额为71.44亿元，较上个交易日增长了3.21亿元。不过值得关注的是，尽管余额仍然保持增长，但资金融资的热度有所降温。数据显示，1月26日的融资买入额仅为990.32亿元，而1月16日至1月23日，这一数额均超过了千亿元。由于融资偿还额也低至908.98亿元，因此融资余额仍然保持较快增长。
　从行业分布来看，当日交通运输、国防军工、有色金属和房地产行业的融资净买入额居前四位，分别为9.26亿元、8.27亿元、6.43亿元和6.36亿元；同时，机械设备、商业贸易、传媒、电子、计算机和医药生物行业的额度也均超过了4亿元。相反，二级行业上看，保险、银行、钢铁3个行业的净偿还额分别为5.39亿元、4.01亿元和1.04亿元。
　ETF方面呈现出明显的“抓小放大”格局。1月26日，两融标的ETF的净买入额排行榜中，华夏中小板ETF以3768.06万元的额度位居首位。而两融余额占比最大的华泰柏瑞沪深300ETF和华夏上证50ETF均呈现出融资净偿还状态，净买入额分别为-1.73亿元和-2732.27万元，位居倒数前两名。实际上，这种趋势早已出现。以华泰柏瑞沪深300ETF为例，自1月16日其融资融券余额达到了480.41亿元的历史高点之后，就多次出现了融资净偿还，其中1月19日的净偿还额高达11.06亿元，截至26日其两融余额降至了458.36亿元。
　资金博弈 风格配置生变
　资金前期大幅介入蓝筹股而减仓成长股，这种情况在今年发生了改变。与2014年风格截然不同，对于2015年，不少机构投资人士重新将目光锁定在了新兴产业优质成长股，其中以互联网相关的公司为重点。
　日前发布的基金去年四季度持仓结构引人瞩目，其中机构对主板金融地产股的超配和对成长股的减配成为话题焦点。不过这也引发了对今年行情的诸多新思路。申银万国认为，从基金仓位来看，蓝筹持仓明显加重了未来上行阻力，反而使白马成长股更有上行空间。从获得净增持的个股身上也可以看到，产业资本似乎正在从获利丰厚的大盘股中逐步流出，更多的中小盘股重新获得资金青睐。无独有偶，国泰君安证券也认为，随着增量资金入市的速度趋缓，市场短期重回2013年的存量博弈格局，上调对中盘蓝筹和成长股的推荐。
　但考虑到此前两年成长股的大涨，当前机构普遍认为分化是成长股后市演绎的大趋势，配置倾向于在成长股内部配置优质龙头股。申银万国证券首席策略分析师王胜建议，增加白马成长和部分互联网细分行业龙头的配置。年初至今表现最好的互联网金融这些传统企业互联网化和信息化的主题将蔓延，还可布局空间广阔的移动医疗、工业互联网、移动互联、车联网、农业信息化等题材。行业上除了TMT、军工这些弹性大的品种，也可以关注估值便宜、可能补涨的医药，受益于国内外流动性宽松、金价反弹的黄金股。类似的，国泰君安证券也表示，行业配置上推荐拥有业绩支撑的中盘蓝筹股如医药、家电和食品饮料等；同时关注处于低配状态且基本面向好的电子、稀有金属与新材料、文化传媒等行业成长股。
　5000亿增量险资入场 举牌模式或成选项 ||###||###||###
　5000亿增量险资入场 举牌模式或成选项
　2015年以来，手握重金的险资举牌上市公司的一幕频频在资本市场上演。其中，举牌动作最多的是安邦保险系。
　公开数据显示，安邦保险集团近日在A股市场连续增持民生银行（600016.SH），截至1月20日，其持有民生银行近52亿股，持股比达到19.28％，一跃成为民生银行第一大股东。
　近期举牌上市公司的险资还有华夏人寿保险。同洲电子（002052.SZ）发布的公告显示，1月12日至19日，华夏人寿增持同洲电子共计3414.8万股，持股比例提升至10％。
　以安邦保险为代表的险资举牌上市公司的投资手法，引起了保险行业的高度关注。
　“安邦比较猛，大手笔投资上市公司，但这应该不仅是单纯的财务投资，而是更长远的战略布局。”一位在国字头保险资产管理公司担任投资部总经理的陈勇（化名）坦言，他非常佩服安邦保险的投资魄力。
　21世纪经济报道记者采访了解到，保险行业关注的不仅是安邦保险举牌后的战略布局，他们更想了解的是这家保险机构内部的决策机制。
　“安邦买入民生银行的额度太大了，这已超出我们资产管理公司的投资决策范畴。”陈勇指出，对他们而言，举牌一家上市公司的投资权限，属于保险集团和股东层面的决策范畴。他们根本不可能做到这一点。
　多家大型保险公司的投研人士均表示，对于国有型保险公司而言，很难复制安邦保险举牌上市公司的投资手法。
　“保险资产管理公司投资上市公司有一系列的条款规定。”一位接近大型保险公司资管的投资经理告诉记者，险资投资单只股票的比例不能超过保险账户的10％，更不可能超过上市公司总股本的5％。
　“公司风控在后台系统直接限制了买入单只股票的比例，投资经理的买入权限不可能达到举牌水平。”前述接近大型保险公司资管的投资经理介绍，只有投委会和风控部门同意，才能实现单只股票的持股比例超过总股本的5％。
　一位曾在某大型保险机构资产管理公司担任部门总监的人士指出，保险资产管理公司举牌上市公司，必须得到股东的同意。
　“举牌一家上市公司不是保险资管公司的投资经理、投资总监能够决定的事情，必须由集团的董事长发起。”前述曾在某大型保险机构资管担任部门总监的人士解释，大型保险公司是国有体制，高层并不愿意承担大手笔投资的风险。
　除投资决策体系和风控的限制外，大型保险资管公司在主观上并不愿意向外界暴露自己的投资行为。
　“一旦举牌上市公司，投资行为就暴露在公众面前。”前述投资经理坦言，保险资管的文化是低调赚钱，他们并不想向外界曝光持股变动情况。
　按照现有的投资决策体制，大型保险公司普遍表示未来很难像安邦保险那样举牌上市公司。但也有保险公司人士称，2015年有可能会借鉴这种投资手法。
　“安邦保险举牌后成为大股东，这种投资类似于并购，获得的投资收益比二级市场做短差更为可观。”一位保险资管公司总经理称，如公司在未来发现优质的投资标的，且与保险主业有一定的相关性，会效仿这种做法。
　陈勇亦向21世纪经济报道记者表示，随着保险资产投资余额的增加，举牌上市公司将是保险机构在资产配置的一个选项。
　“保险机构做股票不一定要在二级市场做短差，也可以像安邦一样做长线的战略性布局。”陈勇判断，这会是未来保险业资产配置的一种投资方式。
　而保监会1月26日发布的2014年度统计数据显示，截至2014年年底，保险业资金运用余额达到93314.43亿元。其中，股票和证券投资基金为10325.58亿元，占比11.06％。
　对外经贸大学保险学院教授王国军在接受《证券日报》采访时预计，按照监管规则，2015年股票和证券投资基金的投资比例将从现有水平提至15％左右，投资空间比较大。其称，按照10万亿元剩余资金推算，投资股票和证券投资基金从现有11.06％提高至15％左右，将实现5000亿元增量资金入场A股。
　增量资金很嚣张 “88魔咒”失灵||###||###||###
　增量资金很嚣张 “88魔咒”失灵
　在中国的A股市场，一直流传着“88魔咒”之说，即当偏股型基金仓位达到88％或以上时，A股将会见顶回落，不过在去年7月份启动A股牛市里，这一魔咒似乎失灵了。
　早在去年12月，好买基金研究中心数据就显示，偏股基金仓位曾升至89.26％，后来一度达到90％，创历史新高。德圣基金研究中心1月8日仓位测算数据显示，偏股方向基金加权平均仓位为89.66％。然而，最近基金仓位多次达到“88魔咒”的条件，但市场并未大跌。
　在以往出现“88魔咒”时，A股市场往往会出现大跌。例如，2009年“88魔咒”印证过两次，分别是2009年7月和11月，当时股市出现两次大跌，按照渤海证券的仓位监测，两次下跌时，股票型基金平均股票仓位在88％附近，混合型基金的仓位接近80％。2011年4月，“88魔咒”应验，2012年5月前后，也是“88魔咒”击垮市场。
　“88魔咒在存量资金博弈的行情里面比较有效，但本轮行情，明显是增量资金入市。”深圳一位私募人士表示，今年两市动辄就有高达七八千亿的成交额，在这样的成交额面前，公募基金的规模显得比较有限。业内人士分析称，本轮行情是增量资金推动，公募基金的影响力并不像之前那么大了。
　实际上，去年以来的行情里，投资股票的公募基金的规模变化不大。数据显示，截至去年11月底，我国境内共有基金管理公司95家，管理资产合计6.09万亿元，其中公募基金规模4.24万亿元，非公开募集资产规模1.85万亿元，单纯从数据上看，公募基金规模创出历史新高。
　和去年底相比，前11个月公募基金规模增长1.24万亿元，增幅达41.19％。货币基金前11个月规模增长1.22万亿元，几乎贡献了公募基金全部规模增量。在去年的拉升行情中，股票型、混合型和债券型基金虽然依靠股债双牛取得了可观的收益，但由于普遍遭遇净赎回，净值规模并无太大变化。
　另一方面，作为一股新势力，私募基金却快速崛起。据朝阳永续数据库统计，2014年共计成立阳光私募产品1623只，其中非结构化产品697只，结构化产品775只，其他类151只，私募基金呈现快速崛起之势。以私募冠军广州创势翔为例子，其11月17日通过券商发行的一款产品，开卖不到10分钟，申购金额就超过2.4亿元。此前“医药一哥”姜广策的德传医疗基金开放申赎，一天净流入资金就超过2亿元。
　市场交投稳定 资金转战中小板 ||###||###||###
　市场交投稳定 资金转战中小板
　上周沪深两市大宗交易系统共出现249笔成交，合计约9亿股，金额约116.7亿元，而此前一周分别为206笔、9.3亿股和95亿元，这种现象表明在股指高位震荡的背景下，交投处于稳定期，多空暂难分高下。
　近期沪综指持续在点之间维持区间震荡整理，热点也在蓝筹股与中小盘股之间反复切换，而仔细观察沪深大宗交易平台后可以发现，当前创业板和中小板已发生明显分化，更多资金开始舍弃创业板，转战中小板。
　截至上周五，利欧股份、以岭药业、新朋股份、海思科、美盈森等中小板个股大宗交易频繁。1月23日，沪深交易所发布的大宗交易信息显示，当天共有23只个股发生29笔大宗交易，其中，中小板个股揽下20席，交易频繁个股集中在海思科、万丰奥威、利欧股份这3只个股，成交笔数共计8笔，合计成交量达到万元，占比达61.9％。与此同时，1月21日和22日，华泰证券南通环城西路等四家证券营业部分别买入美盈森28859.88万元和17136万元；1月21日，中金上海淮海中路证券等营业部连续买入中小板个股索菲亚，期间共出现5笔交易，累计耗资约1.22亿元，成交价为24.37元，较当日二级市场均价折价6.98％。在主板蓝筹和创业板中期上升空间均有限的背景下，主力资金或全面转战具有技术和相对估值优势的中小板品种。
　资金调仓换股 期待百花齐放 ||###||###||###
　资金调仓换股 期待百花齐放
　“11·9”强震后，A股市场余震不断。昨日权重股带头“砸盘”，令沪指一度下挫近3％，失守3300点，可以说是震感较强的余震。
　近期，大盘连续发出超买超涨信号。从沪指看，11月以来周线9连阳，涨幅高达35％。如此快速的急涨，使短线获利资金回吐的压力骤然增加。但近期股指频繁缩量创新高，暗示了大盘蓝筹将进入休整。只是周线、月线都显示行情不会在调整中结束，股指处于上下两难境地。
　从推动本轮行情的核心因素看，后市走向还是要看政策面的变化。国务院总理李克强周一主持召开座谈会，听取专家学者和企业界人士对《政府工作报告》的意见建议。两会预期渐行渐进。李克强强调，宏观政策要动静相宜、主动作为。今年要进一步深化财税金融等重点改革，在强实体、促创新、惠民生、防风险等方面更大发力。清华大学吴晓灵、银河证券左小蕾、中国银行曹远征提出，要实施松紧适度的货币政策，加快推进金融改革，稳定市场预期。
　与会者建议把更多精力放在改革上，用结构性改革破解结构性矛盾，通过发展现代服务业等高端产业，提高经济效率。李克强说，当前中国经济发展进入新常态，必须按下全面深化改革的“快进键”，用好政府和市场这“两只手”，打造“双引擎”，让传统产业加快升级、新兴生产力加快成长，实现新常态下稳增长与调结构的平衡，使保持中高速增长、迈向中高端水平成为中国经济发展的主旋律。
　无疑，针对2015年的新形势、新预期，市场资金也有必要进行大幅度的调仓换股。随着A股牛市行情不断深化，未来资金布局可能更趋向于多元化，去年的“二八现象”会逐渐淡化，百花齐放才是春。
　资金做多趋势未改 杠杆资金风口在变 ||###||###||###
　资金做多趋势未改 杠杆资金风口在变
　资金做多趋势未改，但风口悄然变化。大型基建、信息安全等热点题材正成为融资资金追捧的新宠，而大盘金融股光环明显黯淡。
　大型基建、信息安全等热点题材正成为融资资金追捧的新宠，而大盘金融股光环明显黯淡
　在杠杆资金做多方兴未艾的同时，资金风口却已悄然转移。
　27日，A股市场再次因为资金杠杆动向变化的风声出现震荡。沪指盘中一度跌近3％，尾盘跌幅收窄至0.89％，收报3352.96点。据上证报记者了解，市场关注的某大型股份制商业银行调低伞形信托配资杠杆比例之举属个别行为，而融资融券余额则已明显回升至历史最高水平。与此同时，杠杆资金风口悄然变化。大型基础建设、信息安全等热点题材正成为融资资金追捧的新宠，而大盘金融股的吸金光环明显黯淡。
　资金做多趋势未改
　昨日盘中，市场传闻某大型股份制商业银行下周起调低伞形信托配资杠杆比例，诱发大盘快速跳水。据招商证券银行业分析师肖立强、许荣聪证实，某股份制商业银行下周起伞形新增子单元最高配资比例从此前的1:3降至1:2.5，预警止损修改为0.93/0.88.
　但据上证报记者了解到的信息，前述措施主要是商业银行出于自身风控考虑进行的个别行为。同时，另有股份制商业银行表示，该行尚未发行投向股市的优先级收益权投资理财计划，但目前正在积极申请资格，力求年内开展该业务。
　而在另一杠杆工具融资融券方面，最新数据显示，两市融资余额日前均已填补“1·19”大跌带来的融资资金净流出，创历史新高。“1·19”大跌中，两市融资余额也出现明显减少，当天直降185亿元。其中，融资资金更为集中的沪市出现净流出146亿元。而据上交所最新发布的数据显示，沪市融资余额已达7713亿元，刷新历史最高值。两市融资余额目前已达11201.5亿元，同样为历史新高。
　风口悄然变化
　然而，在融资资金奋力做多之余，资金风口已经悄然转移。
　在“1·19”大跌之后的5个交易日，两市融资累计买入5640亿元，资金净流入273亿元，助力大盘回升填补缺口。与此同时，融资资金流向与此前相比已出现明显变化。
　1月19日至1月26日间，两市融资资金净流入前20位中有7只大盘金融股，保险板块在新华保险混改有望破局的提振下获得融资资金关注，其余三只保险股均在融资资金净流入榜上居前列。此外，交通银行 、浦发银行等4只银行股也跻身前20。券商股无一只上榜。相反，在融资资金净流出规模前10位中有中信证券 、海通证券等5只券商股在列。
　这一排名与年初至1月16日期间的情况大相径庭。在年初至16日期间，两市融资资金净流入前20位中有11只大盘金融股，其中包括中信证券、海通证券、华泰证券三只券商股，中信证券流入规模居次席。
　随着融资资金关注焦点从大盘金融股移开，更多热点板块开始得到融资资金支持。19日以来，包括科大讯飞 、用友软件 、同方股份在内的互联网及信息安全相关板块个股 ；中国重工 、中国北车等大型基建板块个股获大宗融资资金净流入。值得一提的是，融资资金净流入榜单中出现科大讯飞、东华软件两只中小板个股，以及乐视网 、东方财富两只创业板个股。中小市值个股融资资金净流入居两市前列，这在过去逾一年中也属罕见现象。
　在“1·19”大跌之前，融资资金一直偏重金融板块。截至1月16日，融资融券余额分布前两大行业分别是非银金融板块1727亿元、银行板块1021亿元，而排名第三的医药生物仅有592亿元。央行去年11 月末降息以来，非银行金融融资买入规模是其他大多数行业买入额的6至7倍。
　但在“1·19”大跌之后，市场对前期融资盘仓位较重的板块多持谨慎避险态度，再加上市场风格切换预期强烈，融资资金流向重心随之向题材股调整。
　国泰君安认为，目前行情处于增量资金放缓、存量资金暂居主导的过程中，市场预期大盘蓝筹难以产生趋势性行情。在存量博弈下，创业板指数将进一步向上突破。此外，2015 年作为改革落地之年，与改革相关的主题投资将表现活跃。
　招商证券：日线三次顶背离 主板指数回调可能性大||###||###||###
　招商证券：日线三次顶背离 主板指数回调可能性大
　板块轮动或成为后市常态
　二八都要布局，避免踏错节奏
　昨日两市主板指数出现回调，创业板和中小板指数表现相对较强。收盘两市合计成交7291亿元，成交量较前一交易日放大逾一成。消息面上，人民币对美元汇率连续两个交易日出现大幅下挫，并创出自2014年6月以来新低。若美元指数持续强势，而人民币汇率疲弱，则可能影响包括A股在内的人民币资产进入调整。
　在昨日的盘面上，地产板块的深幅回调已经有所反映，并一度带动金融蓝筹宽幅震荡。因此近期偏空的消息面对主板指数构成压制。以上证指数为例，目前日线级别已出现三次顶背离结构，K线形态表现为较为标准的扩张型平台整理，预计后市主板指数继续回调整理的可能性较大，回调可能的目标点位为3050点附近。
　近日对于市场的趋势已经强调，牛市行情尽管有主心骨和灵魂核心板块，但更多的时候表现的是一种市场资金迁徙的板块轮动。前期提及的主题类板块近期反复活跃，如近日国企改革概念股、军工板块、核电类主题成长股以及昨日的互联网金融板块吸金赚钱效应都很好。当然能踏准板块轮动的是极少数超短线盘感灵敏的投资者，而且尚不能确保经常踏准板块轮动。因此目前的市场风格，更多地建议均衡配置策略，即在蓝筹跟成长主题股中精选攻击性较强的板块均衡配置，避免踏错板块轮动，而不宜纯粹重仓蓝筹板块。
　从中期角度看，牛市估值提升后，对盈利增长超越估值提升也是较为重要的股价推进器。目前国内实体经济尚未走出疲弱格局，盈利的提升更多的是来自于成本端的降低，如油价暴跌进而盈利反转的航运、航空、交运类个股，可以逢低布局。这是大盘指数主攻阶段性的选股标的。
　而当大盘指数间歇性休整阶段，体现小盘股成长性的如互联网金融、光伏风电、核能等为代表的国家能源安全战略类个股以及受益军工科研院所改制事件推进的军工股，都是值得阶段性把握的题材。
　申银万国：一季度慢牛 七成仓过年 ||###||###||###
　申银万国市场研究部联席总监钱启敏：一季度慢牛 七成仓过年
　近期，权重股持续低迷，而创业板指数却迭创新高，资金大笔流入中小市值个股，题材盛宴是否再次开启？春节前投资者们该如何决策？申银万国市场研究部联席总监钱启敏认为：
　问：周二金融股领跌，它们后期还会崛起吗？
　钱启敏：金融股短期还需要整固，毕竟盘子较大，换手需要时间。未来银行股仍有估值相对优势；保险股基本面好，就是绝对价偏高；券商股要谨慎。所以，如果要从金融板块中选择投资类别，个人最看好银行，其次保险。今后大盘再涨的话，会有8000亿元甚至10000亿元的成交量，银行股是不会缺席的。如果银行股真的见顶了，行情可能也就到头了。保险股要长线投资，如果做波段，要弹性的话，新华最好，太保次之，要内涵的话平安是首选。
　问：有人说券商股已见顶，风险大于机会，您认同吗？
　钱启敏：认同。有消息称全球前23大市值的券商股，A股券商占15家，太多了，是明显泡沫。回想点时，全球市值最大的前10大上市公司A股占了6家，美国只有3家，但当时我们的GDP不足美国的三分之一。最终撑不住，还是要靠实力说话。
　问：权重股的低迷会持续多久？
　钱启敏：权重股目前有分化，金融股调整消化整固，股价连续上台阶后整固需要一定时间。而基建、交运设备、国资改革仍然强势，和政策信息关联度高，仍有机会。
　问：市场像是在走喇叭形整理，高点量能越来越小且很难真正突破前高，低点会不会越来越低？
　钱启敏：这是一个技术上的不利因素，反映当前市场有些迷茫和谨慎。但是，单一指标不反映全部内涵。从短线走势看，股指弹性很好，多头反击能力很强，拒绝大跌。更大的可能是多头在等机会，等出击的机会，就像猎豹一样。可以再等等看看。
　问：如何看待地产股？
　钱启敏：从基本面看，一线城市较坚挺，三四线城市麻烦大。因此，可以从上市房企主要开发的城市着手分析。另外，京津冀板块因为有大北京概念会相对强一些。
　问：如何看待创业板和中小板未来的投资机会？
　钱启敏：创业板周二还在创新高，年报期间成长性公司、高送转公司仍有机会。中小板和创业板一样，走势较强。热点有大盘蓝筹向中盘蓝筹扩散的迹象，可以关注中小板中的成长股、补涨股、高含权股等。大成交量背景下，市值太小的品种不适合机构参与。
　问：哪些小盘股机会比较确定？
　钱启敏：影响股价表现的因素很多，所谓“条条大道通罗马”，A股对小盘股溢价始终存在，这是中国特色。小盘股投资建议“抓两头、放中间”：一头是高成长高含权；一头是资产重组（创业板重组股因政策限制适当小心），成功案例不胜枚举，以分散投资、概率博弈为主要手段。
　问：投资者应该如何选择板块与个股，如何规避地雷股？
　钱启敏：这轮行情还是要寻找风口，紧跟风口，资金推动型的行情过分学究过分理论不行。所谓地雷股、黑天鹅事件是难以防范的，如威华股份。前三季亏损的公司，很可能全年亏损，这类股票要小心些，除非真的赌它重组。
　问：近期人民币汇率波动较大，这将如何影响A股走势？
　钱启敏：人民币贬值情况很复杂，既有美国经济复苏强劲，也有欧洲经济相对暗淡，瑞士、希腊成为不稳定因素。人民币贬值是短期波动还是中期趋势可能还需要观察，短线看对A股有些影响，但不至于构成转折性变量。这次的资金牛市主要还是靠内资和杠杆，只要这部分没有大的问题，大盘趋势应该问题不大。我看了去年央行的货币报表，个人存款全年没有增加，估计大部分进入股市，这才是资金推动的关键变量。
　问：年前A股是否还有一波行情？
　钱启敏：历年春节前资金面都是宽的，因为要发年终奖，要有春节消费高潮，不宽松不发钱怎么行？但节后央行一般都会加大回笼，把节前发出去的钱抓紧回收，以免造成通胀压力。所以，春节前资金面不用太担心。一季度还是慢牛行情，3478点能够突破。这次是资金推动型行情，最终看资金什么时候遇到瓶颈甚至极限。基本面在这轮行情中没有作用，因此今后资金退潮时可能会退到比较低的水平，因为业绩台阶没有明显提升。
　问：年前是坚守还是空仓为好？
　钱启敏：我建议七成仓位左右，因为中线趋势看好是市场共识，短线震荡热点稍难把握，关注成长股，留三分之一资金做后备应该就可以了。
　问：接下来什么板块比较有机会？
　钱启敏：还是要找风口。我觉得一带一路（国家战略）、国资改革（今年重点）、国防军工（即将阅兵）都还有机会，中小盘股中高含权高成长股也可以关注。
　基金业协会年度调查显示 近九成受访境内机构看涨A股||###||###||###
　基金业协会年度调查显示 近九成受访境内机构看涨A股
　A股牛市似乎已成为境内外机构共识。一项由证券投资基金业协会针对境内外119家投资机构进行的最新调查显示，89.1％的境内机构和85.2％的QFII机构看涨2015年A股市场，其中有75.0％的境内机构和55.6％的QFII预期年内股指涨幅将超10％。
　2014年末，基金业协会对119家境内外投资机构进行问卷调查，涉及基金管理公司49家、中资香港子公司16家、私募证券基金管理人27家和QFII机构27家。为便于比较，将QFII机构归类为境外公司，其余则归为境内公司。
　调查显示，展望2015年，有89.1％的受访境内机构看涨上证综指，其中75.0％认为涨幅超过10％，26.1％认为将超过20％；而在境外机构中，有85.2％的受访公司看涨上证综指，其中55.6％认为涨幅超过10％，3.7％的QFII认为今年A股涨幅将超过20％。
　此外，有48.1％的受访公司表示2015年计划申请增加RQFII额度，有29.6％的机构计划申请增加QFII额度。
　谈及具体策略，在有回答的23家QFII机构中，有34.8％的机构将内地与香港基金互认视为首要策略，分别有30.4％和21.7％的机构将沪港通和私募基金视为首要策略；另有39.1％的机构将沪港通策略排在第二位，26.1％的机构将上海自贸区策略排在第三位。
　在全部27 家QFII机构中，有74.1％的机构将影子银行风险视为境内市场排在前三位的风险，其中51.9％的机构将将其列为首要风险。此外，中国经济下行风险和投资者教育缺乏是境外机构关注的重要风险。
　国际资本风险偏好提升 机构称港股优于A股||###||###||###
　国际资本风险偏好提升 机构称港股优于A股
　在3400点，市场再一次遇到 “阻力”。在人民币贬值、伞形信托收紧传闻的共同影响下，昨日沪指一度大跌近百点。在期权上线前，大盘走向再度微妙。有机构更是开始提示港股的投资机会，H股相比A股更加具有吸引力。
　与此同时，《机构情报站》多次提示成长股得到了主流资金青睐，近期创业板指数和中小板指数双双创出新高。
　一 大市风向/
　◎兴业证券：短期港股弹性高于A股
　兴业证券张忆东认为，随着海外货币政策的放松，港股有望水涨船高。在整体流动性趋于宽松的环境下，全球将进入一个“寻找收益”的时期，资金可能阶段性地流向新兴市场及包括权益类在内的高收益率资产。
　兴业证券认为，从外资驱动的角度来看，短期港股弹性高于A股，两地挂牌公司的H股相对吸引力提升。恒生AH溢价指数本周收窄3.2％，但仍处于逾三年以来最高水平。中资股继续受益于改革红利释放带来的价值重估，但前期H股由于受到外围风险因素的制约而明显落后。随着欧洲“大乱大放”暂告一段落和油价下跌幅度放缓，H股补涨行情有望继续。H股指数中高权重的金融和能源股仍处于历史估值的低谷，具有一定的安全边际。
　兴业证券还提示道，应从增量资金的偏好积极找机会：对于海外配置型基金，低估值、高分红、高折价的组合更具吸引力；对于内资，成长性和估值比A股有优势的高贝塔组合（即波动超过指数的组合）具有吸引力，比如金融、工业和部分科技股。对于偏好逆向投资的投资者，趁着当前原油“利空”密集释放之时前瞻性地审慎布局能源股，博弈油价在年内的反弹。
　市场关注度：★★★★
　驱动周期：中短期
　重点关注：国际资金流动情况
　二 行业热点/
　◎安信证券：迎接智能视频大时代
　按照消费电子产业的五年周期规律，年的主角是液晶电视和笔记本电脑，年是智能手机，智能手机之后，下一个五年的主角将是谁？
　安信证券发表研报指出，过去五年的互联网是基于文字和语音的发展，未来五年，视频大时代将到来。美国科技巨头们将下一场战役放到了视频领域——谷歌引入苹果iTouch团队重整谷歌眼镜、微软发布了最新的虚拟现实产品HoloLens、苹果整合医生和医疗资源并可能通过电视实现诊断——只有视频才能实现人和人连接带来的爆发力和社交粘性。
　智能视频大时代正在到来，中国企业的机会在四个方面：
　1，虚拟现实将成为PC、智能手机之后下一代计算平台。除了头戴式头盔和智能眼镜以外，军工和汽车市场也都将打开。歌尔声学在下一轮科技行业竞争中有望走在全球前列。微投影层面，看好利达光电。
　2，显示屏与光学方面。基于社交连接视角，电视的换机潮将开始。中国电子产业在过去五年模组时代后进入材料和视频时代，光学材料进口替代和创新是两类机会。看好利达光电镀膜技术增强显示效果，利达光电和金龙机电合作参与光学材料创新。聚飞光电、康得新、东旭光电、深纺织等面板供应链厂商由模组向材料切入。
　3，摄像头不可缺少。双摄像头成为今年明确的趋势，双摄像头如人的眼睛一样更智能化。供应链中金龙机电、得润电子、晶方科技、硕贝德等将受益。
　4，视频运营方面。围绕视频数据的分析、处理、压缩和传输，大数据和云计算是核心支撑，后续运营收益成为商业模式的核心。海康威视、大华股份、东方网力等将获得价值重估；欧比特收购的铂亚信息拥有智能分析、视觉分析、行为模式识别和数字图像分析技术，可对视频进行改良和分析。公司视频分析技术还将和卫星运营结合，实现卫星大数据的未来。
　市场关注度：★★★★★
　驱动周期：中长期
　重点关注：电子产业链景气度恢复◎污水处理费提升 环保股风再起
　近日，发改委、财政部和住建部联合发文，加大污水处理费收费力度，其核心内容为收费标准要补偿污水处理和污泥处置设施的运营成本并合理盈利。并加强工业污水处理费的合理定价和征收力度。
　对此，广发证券认为，新政策的核心内容为建立“成本+合理利润”的收费机制，并加强征收。我国现有城镇、工业污水处理价格偏低，收费力度不足，导致多地区污水处理收入难以补偿治理成本，极大影响了相应设备设施的运营效率和后续投入。
　根据上述政策，未来2年内全国污水处理费等环保价格将逐步上调，最终实现补偿营业成本+合理盈利，特别是在“水十条”即将出台的背景下，污水处理费的合理定价，增强了环保企业参与提标改造、污泥处置等市场的信心和动力。预计包括生活垃圾处理费、污泥处置费用等多项环保收费都将步入上调周期。
　建议关注运营类企业，如首创股份、洪城水业等；工程、设备类公司，如碧水源、津膜科技、中电环保等。
　中信证券则表示，从征收模式来看，污水处理费一般由各个城市自来水公司代收后全额上缴地方国库，因此将直接增强地方政府的资金实力，中长期利好水处理各个环节的发展，具体细分领域包括提标改造、污泥处置、运营管理等。
　价格机制理顺利好水处理产业中长期发展。短期来看，基于提标改造等需求释放，建议重点关注工程设备类的万邦达、碧水源、津膜科技等；从弹性角度出发，运营类企业建议关注洪城水业、创业环保、武汉控股等。
　市场关注度：★★★★
　驱动周期：中长期
　重点关注：业绩对上述政策的弹性
　第二只“靴子”落地 伞形信托去杠杆袭击A股 ||###||###||###
　第二只“靴子”落地 伞形信托去杠杆袭击A股
　1月27日，伴随一条“银行收紧伞形信托”的传闻不胫而走，受此消息影响，沪指早市收盘前大幅跳水，至午后开盘跌幅最高已逾90点，跌幅达2.7％，金融板块遭遇重挫，一度跌幅达4％，至收盘跌幅收窄至1％，上证指数收盘跌30.22点，跌幅收窄到0.89％。
　当日中午，招商证券银行业分析师肖立强、许荣聪在27日午间的快评中证实， “光大银行下周起，伞形信托新增子单元最高比例1:2.5，预警止损修改为0.93/0.88；触及止损需要在T+1日上午10:30前补仓，否则平仓；本周原1:3杠杆比例不受影响，而下周起客户签署信托合同+补充协议后才可操作。”
　尽管21世纪经济报道向多家银行求证，截至发稿，除光大银行外没有其他银行同步公布类似消息，但理财资金去杠杆行动已持续进行中。北京某大型券商人士向记者证实，其所在券商自上个月起就已对伞形信托产品降低杠杆比例，“最高时候可能达到1：5，不过近期逐步降低到1:3、1:2.5，上个月已经降到1:2”。
　杠杆比例被逐步降低背后或出于进一步的风险防范考虑，据记者了解，上述北京大型券商的北京某营业部曾在1月19日股指大跌之时，有8个账户的伞形信托融资出现爆仓。
　事实上，自1月19日股指暴跌以来，同为杠杆资金来源的伞形信托成为市场关注的焦点之一。一个明显信号是，自去年12月起，多地证监局已陆续口头叫停伞形信托业务。
　伞形信托的杠杆率要远超于两融。
　目前伞形信托的杠杆率最高可达3:1，而融资融券的杠杆率多为1:1，前者远高于后者。同时，在伞形信托中，劣后级一般由实际的投资者担任，而优先级则来自于银行理财资金，其配资成本在8.1-8.2％之间，低于融资融券8.6％的行业标准。这就意味着，通过伞形信托，“劣后”可以控制最多三倍的较为便宜的银行资金用于A股投资。
　伴随“两融”融资近期被监管层规范后，银行和监管层都在加强对伞形信托风控管理。一方面，银行不断提升业务门槛，“上个月底我们已经提高了投资门槛和收缩杠杆比例，客户最低出资额从500万元上调至2000万元，但杠杆比例同样为1：2”，某江南地区股份制银行人士向记者透露称。
　另一方面，监管层已开始大规模叫停新增伞形信托业务。继华东地区证监局叫停新增伞形信托后，1月27日，一位四川地区信托人士向记者透露，其所属信托公司开展的伞形信托业务上周已被当地证监局叫停，“之前已经开展的存量还可以做，但不许新增业务”。
　不过，多家受访券商机构人士都认为，伞形信托去杠杆化是股市上涨必然结果，无需过度解读。“我们12月下旬调研时，光大就表示‘2400点的时候（杠杆）是1：4，现在1：3，未来1：2’。”中金银行组分析师指出。
　在其看来，外界遗漏了银行理财打算显著增加权益类投资余额这一重要信息。“银行增加权益类投资的背景是理财规模快速增长，债券利率整体下行，但同时原先高收益的非标资产难觅，所以银行必须寻找替代性的高收益资产。权益类投资，特别是两融受益权/伞形信托的风险极低，是理想的替代性高收益资产。”
　港交所：下月推沪股通下A股沽空业务 ||###||###||###
　港交所：下月推沪股通下A股沽空业务
　香港交易所发言人周一表示，在顺利完成多次测试后，港交所已于1月23日向券商发出通告，将于1月31日举行沪股通卖空功能的推出测试，在获得香港证监会批准有关交易所规则修订的前提下，交易所暂定在2015年2月推出沪股通下的担保卖空业务。
　沪股通下A股沽空业务对于市场会产生怎样的影响？申万投资顾问王超昨日接受信息时报记者采访时表示，预计沪股通卖空功能推出初期会有较多限制，包括配额限制等等，而且占A股成交比例不会很大，对两地市场的影响应该也不大。据了解，港交所本周还公布了最新沪股通A股沽空的规则，港交所可以设置附加的价格限制，来阻止沽空盘价格虚高导致沽空限额用光。不过，此额外价格限制措施不会于沽空业务推出初期就实施。
　据悉，港交所还设有强制券商申报要求，包括券商必须提交每周沽空报告，就一周内任何一只沽空证券之未平仓余额及归还已借入股票给股票借出方，提交报表给交易所，并应该于下一周的第一个工作日提交。另外券商还要提交大额未平仓报告，在每周最后一个交易日收市后，持有的未平仓沽空证券数量，若超过2500万元人民币，或有关的沽空证券达到已发行股份总数0.02％，必须申报；每只沽空证券的沽空数量设有限制，每日限额为1％，累计限额为连续10个交易日的5％。港交所将在每个交易日于网站公布每只沽空证券的资讯，包括可沽空的股数结余、每只股票的沽空成交等。
　去年12月份工业利润降8％创纪录 稳增长压力大增 ||###||###||###
　去年12月份工业利润降8％创纪录 稳增长压力大增
　国家统计局数据显示，我国工业企业利润下滑进一步加剧。
　2014年12月当月全国规模以上工业企业利润总额同比下降8.0％，降幅比11月扩大3.8个百分点。这是自2011年10月国家统计局发布单月数据以来的最大降幅。而此前工业企业累计利润总额增速长期保持了两位数增长。
　对此，国家统计局工业司何平博士认为，12月份工业利润降幅扩大的主要原因包括：价格走低对利润下滑影响加剧，石油、煤炭等行业利润下降明显，成本费用增长加快挤压利润空间。
　2014年，全国规模以上工业企业实现利润64715.3亿元，比上年增长3.3％，增速比1-11月份回落2个百分点，比上年回落8.9个百分点。
　数据显示，石油、煤炭等行业利润下降明显。因油价变动对下游产品生产成本的影响存在时滞、一些大宗石化产品市场需求不足，短期内，油价下跌带动下游产品价格下降，对大部分石油相关行业利润产生负面影响。石油加工炼焦和核燃料加工业利润同比减少245.9亿元，化学原料和化学制品制造业减少94.4亿元，石油和天然气开采业减少34.2亿元。同时，煤炭开采和洗选业因出厂价格同比下降12.2％，利润减少207.8亿元。仅此两类行业合计减少利润582.3亿元，占全部规模以上工业利润减少额近八成。
　此外，成本费用增长加快挤压利润空间。12月份，规模以上工业主营业务成本同比增长6.2％，增速比11月份加快2.4个百分点。期间费用合计增长3％，增速比11月份加快0.7个百分点。
　何平指出，尽管12月份利润降幅扩大，但从全年看，一是工业利润仍保持增长态势，全年主营业务收入利润率为5.91％，基本稳定。二是利润增长动力变化。采矿业全年利润下降23％，原材料行业下降1.4％，而消费品制造业利润增长5％，表明增长动力由投资驱动转向消费拉动。三是转型升级促进提质增效。装备制造业利润增长12.4％，高技术制造业增长15.5％，增速比全部制造业分别高5.9个和9个百分点。
　人民币贬值如何影响A股？||###||###||###
　人民币贬值如何影响A股？
　从此前的一边倒看好人民币升值，到现在近乎一边倒认为人民币会贬值，市场人士的观察总是让人捉摸不定。不过，2015年人民币贬值似乎已经成为共识，在此背景下，A股又将会受到怎么样的影响？
　多位市场人士认为，人民币贬值对大盘整体而言可能有一定负面影响，也会导致市场波动进一步加大，但对各板块影响不容忽视，人民币贬值利好于部分外贸企业，但对外债较高的企业则有负面冲击。
　兴业银行首席经济学家鲁政委认为，当前人民币有效汇率并未达到均衡水平，而是被持续高估，考虑到稳增长的政策诉求，预计2015年人民币对美元将出现贬值，最大幅度为5％左右。国泰君安则预计，2015年人民币汇率将小幅贬值，预计幅度3％~5％。
　从A股1月27日的市场走势来看，在人民币贬值的预期驱使下，银行、地产、煤炭石油等蓝筹板块整体跌幅居前，带动股指盘中出现大幅下挫，上证指数盘中一度跌破了3300点整数位，午后随着抄底资金的入市，股指出现回升。
　投资人士温天纳对《第一财经日报》记者表示，人民币贬值对人民币资产有负面影响，但部分产业会受惠于人民币贬值，比如外贸企业，不过对大部分进口和外债高的企业而言，负面冲击会比较大。
　华林证券分析师胡宇则向《第一财经日报》记者称，人民币贬值可能暂时会导致市场波动加大，不过从中长期来看，人民币升值进程还没有终结。
　瑞银证券指出，如果人民币近期贬值，则A股市场可能承压。海外经验表明，新兴市场上每一轮的本币贬值都伴随着资本流出和股市回调，就行业板块而言，金融和不动产行业倾向于受创最深，同时，人民币贬值可能导致暂时性的资本流出。在更多的债券、信托和房地产债务违约事件正陆续浮出水面的形势下，海外投资者对中国宏观经济的担忧情绪可能会有所增强，从而带来暂时性的资本流出。人民币贬值将对上市公司的资产负债表和损益表造成影响。从资产负债表的角度来看，民航和房地产行业板块可能将会受到最大的负面影响。
　申万宏源则认为，全球问题的关注度在逐步提升，在全球流动性泛滥的大背景下，人民币可控范围的贬值对国内市场影响不大，甚至一定程度上有利于国内出口，但如