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股票期权是客户和券商做对赌吗
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现在，场外个股期权是一个非常火热的话题，很多刚了解场外个股期权的朋友，经常会问到，场外个股期权现在是客户和谁做交易？
常见回答，现在场外个股期权实行做市商制度，各券商依据自身实力开展场外个股期权自营业务，所以场外个股期权的交易对手是券商。
但是，很多客户就非常担心说，那我们不是肯定亏了，和券商做交易，券商肯定挣钱，他又不傻，和我们做交易还亏钱？如果仅仅因为场外个股期权交易客户的对手是券商就果断的下结论，客户与券商做场外个股期权一定亏钱，这是不科学的，也是对场外个股期权交易机制的不理解。
券商开展场外个股期权做市商业务，作为客户的对手方，主要是为了活跃场外个股期权市场,增加流动性。
券商接到客户的下单之后，会在现货市场进行对冲操作，而不是对赌，其目的不是为了赚取客户的权利金，只是在帮助客户把风险转移出去！客户所持场外个股期权收益，来自于券商的对冲收益，客户的实际对手方是市场，而不是券商。券商所收取的权利费就是帮助客户对冲风险的交易成本。
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下面就用一个平值看涨场外个股期权为例，来向大家简单介绍券商的对冲策略。
客户买入一份平值看涨场外个股期权，如果该场外个股期权的标的股票上涨了，那么客户就会盈利，券商兑付的概率就大。那么，券商在接到这笔场外个股期权下单后，并随着标的股票的上涨，券商会不断增加对冲仓位，如果标的股票的场外个股期权在期限内无限上涨，此时对冲的仓位就是满仓。客户的盈利就是券商从市场的对冲收益，所以，客户挣得钱不是券商亏的，而是从市场中来。
如果场外个股期权的标的股票出现大跌，此时客户买入看涨场外个股期权是不获利状态的，券商也没有必要去做对冲，所以，此时的对冲仓位趋近空仓。
但是，股票走势在大部分时间都是不确定的，时涨时跌，券商兑付的可能性也就没法确定。这种情况下，券商就需要根据场外个股期权标的股票的动态走势，不断的调整仓位，以确保在场外个股期权到期日能覆盖客户的收益。
所以，场外个股期权交易不是客户和券商做对赌。券商接到客户的场外个股期权下单，会做对冲操作而不是对赌，客户的实际对手是市场。赚取的收益来自市场，出现的亏损付给市场。作为帮助客户进行对冲的券商，收取的权利金只是交易成本。
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今日搜狐热点可牛期权| 场外个股期权深度调整，下半年或迎放量暴增
[]&&[][顶楼]: 10:02:14 可牛金融内容: 证监会与世界银行在北京联合举办了场外衍生品监管圆桌会。此次会议是世界银行提供的技术援助项目，旨在协助证监会更好地落实金融部门评估规划（FSAP）相关行动建议。 　　 方星海副主席出席会议并致开幕辞。会议期间，来自世界银行、国际金融公司、美国商品期货交易委员会、美国存管信托和结算公司、伦敦清算所、摩根大通、汇丰银行、中金公司和嘉吉公司的专家，主要就欧美场外衍生品改革的进展与效果、交易报告库的运行情况、中央对手方的运行情况、实体企业对场内及场外衍生品的应用和市场机构提供的场外衍生品服务等议题进行了交流。专家们介绍了国际场外衍生品市场的发展现状与相关监管经验，并对中国场外衍生品市场的监管提出了建议。证监会机关相关部门及相关会管单位的近50位监管干部参加了会议。（来源：证监会发布）近年来，随着我国金融行业的各项制度改革，专家学者以及权威媒体普遍认为，中国的金融改革正在逐步进入深水区，一方面政府要保持金融行业的活力，另一方面又要让金融更好地支持国内实体产业，这就对我国的金融监管部门提出了更高的要求。类似美国、日本、德国等发达国家，其金融体系非常发达，可以说金融行业成熟是发达国家的一个显著标志，中国自改革开放以来，金融行业虽然经历了长足进步，但是底子薄、根基浅的先天影响还在，无法一蹴而就。由此而来，国内相关金融机构推出某项金融产品、金融衍生品时，都会带来一些波折。 　　 以2018年吸引了众多投资者目光的场外个股期权为例，一经推出便吸引了众多投资人的目光，但是鱼龙混杂的投资平台，五花八门的投资方式，却让投资人望而却步。记者了解到，个股期权作为期权市场的一个重要组成部分，其市场价值无法估量，发达国家的场外期货交易量，比场内的交易量还要庞大，中国场外个股期权的出现与交易量迅猛增长，表明我国金融环境在变得更好，市场更加健全，对于投资者来说，这是一件好事。但投资人如何保证自身在场外个股期权的交易中的利益不受损失呢？ 　　 场外个股期权交易，对权利金和名义本金有着比较高的要求，市面上号称数百元数千元就可以进行个股期权交易的说法，都是不正确的，投资人需要警惕。 　　 目前个股期权汇对接的是国内A股个股期权，主要是看涨期权，主要是以A股市场中的优质个股为交易对象，比如贵州茅台、中国平安、中国建筑、格力电器等。国内的场外个股期权还有很长的路要走，之前证监会对私募机构参与场外个股期权交易做了严格限制，可以说规范了市场行为，相信在很快的时间内都将会陆续出台更为详细的监管政策，使得期权市场可以更好的平稳快速发展。 　　 记者早些时候也在第十二届中国期货分析师暨场外衍生品论坛上了解到，众多与会人士都在探讨关于场外个股期权的监管问题。 　　 中国证监会国际业务委员会委员浦伟光认为，场外期权交易由于是崭新的价值投资渠道，前期类似于私募基金之类的参与方，由于备案制的监管模式，风险可能会较高。为此，浦伟光特别提醒广大投资者，通过私募通道参与场外个股期权容易发生不必要的风险。 　　 中国金融期货交易所研发部负责人郑凌云说，市场需要客观有序看待场外期权的风险，高度重视市场的新变化，并规范发展解决场外市场的问题，目前场外市场的风险在于合规问题、过度宣传等，而要解决这些问题就需要保证交易的合规，加强场外期权市场的建设，在业务上设有合规风控，并加强交易服务平台、清算平台等场外市场的基础建设。 中信期货研究咨询部副总经理刘宾认为，叫停私募机构参与场外期权这一举措可以看出监管层对“衍生品市场为实体经济服务”的强调。“衍生品市场不能做得变样，变成纯金融工具或者变成放大杠杆，这样会造成风险的扩大，我觉得这是监管层非常重视的地方。” 　　 随着中国金融市场的快速发展以及进一步对外开放，各类金融衍生品将陆续推出，大大丰富国内投资人的投资渠道。在经济全球化的今天，任何国家的市场都不是封闭的，国际层面对国内金融的影响将愈发巨大，多元化的金融工具和投资品种可以让投资人自身的金融体系变得更加牢固，也更加的抗风险。目前场外个股期权已经成为了投资人的一个良好选择。免责声明：相关资讯来自网络。以上信息仅用于投资者教育，不构成任何投资建议，投资有风险，入市需谨慎！个股期权关键词大搜罗从零到一 期权策略 期权案例期权问答 暴利工具 2个月万倍期权组成 看涨期权 财富放大器交易流程 保守策略 年赚200万期权策略 券商对赌？ 一战成名期权意义 期权与股民 5万到500万秒懂期权 亮剑优势 史玉柱案例快速回复：&
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近日，记者发现场外个股期权行业事情层出不断，一，网上关于317场外个股期权的监管新规疯传，二，中国经营报报道了《“现货大军”借道资管惊现“萝卜章”》 披露了浙江永馨投资管理有限公司通过伪造合同借中信证券为其背书，三，界面新闻写文《场外个股期权持续升温 非法平台浑水摸鱼》报道了“三无资质的黑平台”厦门可牛金融技术服务有限公司的可牛金融和上海协广投资管理有限公司的招财村。
去年9月27日监管层出台政策，限制了个人参与个股场外期权的门槛，市面上一些通道公司应运而生，铺天盖地，随着个股场外期权持续升温，317的监管新规如果正式下文的话，大大提高个人借机构和产品作为通道购买场外个股期权入场门槛。
上文报道提到的三家公司包括市面上其他的通道机构严格来讲都是涉嫌从事非法证券期货活动，可牛金融也好，招财村也好。共同的特点是，主要是网络宣传铺天盖地，枪达出头鸟，这才被报道出来了，但是通道公司还是有区别的，如果客户的每一笔下单都能对冲到券商，那么安全还是有保证的，但是目前市面上有80%的所谓通道公司都是对赌，什么叫对赌，客户的每一笔下单没有在券商或者期货公司同步下单对冲，客户亏损，对赌方赚钱，客户盈利超过期权费用，对赌方亏损超出期权费用那一部分，我们知道真正的对冲是有真实买入的，根据股票的波动率设置期权对冲模型，可以实现客户赚钱，对冲也赚钱，客户亏损，对冲方能降低损失，获取固定收益。显而易见，市场行情谁也无法预料，那么对赌方的风险也很大，一旦出现兑付危机，平台就会卷款跑路，那么损失的就是终端客户和合作的代理机构。
那么如何鉴别通道公司到底是对冲还是对赌？有券商盖章的就是对冲？那么就没有《“现货大军”借道资管惊现“萝卜章”》，有app下单，三方支付就可以证明是对冲？以前的现货平台都有三方支付。记者也是独家采访到业内专家黄建兵为大家解答疑问。
黄建兵说，真正要分清对冲还是对赌，我们还是先分析为什么会存在对赌，对赌赌的是客户赚钱的概率小于亏钱的概率，为什么说对赌风险很大了，我跟一家从2015年个股期权刚上市就在做对冲的交易团队聊过，他们的客户从2015年到2017年上半年，客户赚钱的概率超过60%甚至接近70%，因为当时个股期权的买方都是一些私募或者机构，购买的期权一般都是1000万名义本金起。
随着通道公司大量宣传，一些没有资质，不知道风险控制的散户进来之后，个股期权的赚钱比例已经低于50%，因此对赌机构主要对赌的对方就是散户。
目前大部分的券商场外个股期权购买都有门槛，中金，中信，申万宏源的门槛一般是500-1000万名义本金起做，方正，银河，国信的门槛是10万本金起做，一些私募对冲团队考虑到对冲成本做的最低名义本金也是50万，那么市面上一些通道公司能做20万万名义本金甚至本金就可以下单的，我想问一下，他们是怎么对冲的？为什么他们要做这么低的门槛，答案只有一个，低门槛可以吸引小散户吗，小散户越多那么亏钱概率越大，那么对赌风险就越小。
因此判断是否对赌，第一看通道公司门槛，门槛太低，没有办法在正规机构对冲，低于50万名义本金的都要谨慎选择。
第二，看期权报价，散户亏钱很重要的一个原因是，个股期权的成本太高，目前正常标的一个月的对冲报价是5%左右，当然有低于5%的也有高于5%，我说的是平均，正常客户要付出6-8%的期权费用，这当中作为通道公司需要收取一定的差价，但是有很通道公司对外，动不动就是10%，12%甚至更高，我想问下，客户你怎么赚钱？如果客户大概率亏钱，我为什么要对冲出去，我为什么不对赌，所以期权费用过高的平台，不用怀疑，大概率对赌。
第三，同样的道理，除了名义本金门槛之外，还有时间门槛，券商目前一般只做高于一个月的，如果有通道公司大力推2周甚至更低时间周期的，那么对赌无疑。
第四，看下单，现在很多通道开通了app，可以在线询价，下单，结算。我们知道场外个股期权之所以叫场外个股期权，因为他不是标准合同，每一个下单成交都不通过系统直接完成，下单需要发邮件跟券商，券商确认给交易团队下邮件指令，交易团队买完回复建仓价格，再出交易确认书，有些标的如果成交量低的，这个过程需要一上午，当然如果你是跟交易团队直接合作，那么你可以直接微信发指令，后期券商补邮件，快的话3-5分钟，但是不管那种形式，如果客户下单能立马成交，没有买入的过程，那么肯定是对赌不是对冲了。
当然对赌不是不会给你兑付，而是有兑付风险，从长远来看，分清对赌还是对冲是比较重要，当然更稳妥的还是钱直接给券商，而不是任何第三方通道公司，跟券商直接交易是最安全无风险的，当然很多人说券商不够灵活，名义本金要求高，很多票不能做，那是你没有找到券商背后对冲的团队，券商直营不如私募对冲灵活，你想灵活我们可以私下聊聊。
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