企业再融资受阻-->信用违约-->风险规避-->企业债券发行融资受阻且银行表内信贷谨慎-->企业融资压力加大”的负反馈机制，目前4月开始的企业债违约风险上升已经表明该影响已部分成型。虽然此前降准已经连续强调要发放小微企业贷款，加大对小微企业的支持力度。但近期5月社融数据增速快速下降，与4、5月经济生产回升的情况形成较大的反差，依旧引发市场对后续实体经济增速的担忧。此背景下，央行连续三次将小微企业融资定向降准方向，已经充分展现出要缓解小微企业融资紧张的决心，这也利于降低市场对此轮紧信用现状下实体经济的担忧。2000亿投放部分的看完，再来看下5000亿大头如何推进“债转股”进程。推进债转股是定向降准首要目标此轮降准释放近5000亿元资金，都将投用于“债转股”项目，加上撬动相同规模的社会资金，总规模资金将达到1万亿，因此可以说，推进“债转股”进程才是此轮降准的主要目的。1、什么是债转股首先，来了解一下什么是“债转股”。债转股本即将债务转为股份，此后原来还本付息就将转变为按股分红，原债务持有主体将成为企业阶段性持股的股东，依法行使股东权利，参与公司重大事务决策，但不参与企业的正常生产经营活动，在企业经济状况好转以后，通过资产重组、上市、转让或企业回购形式回收这笔资金。2、债转股业务模式债转股三种基本业务模式，其一是直接将银行对企业的债权转为银行对企业的股权；其二是银行将债权卖给第三方，第三方再将这笔债权变为股权；其三是银行将股权交给资产管理公司，由其统一管理，银行再从资产管理公司处获得股息和分红。3、债转股意义何在这样做的目的在于，由于要执行债转股的企业多为亏损的国有企业，其中债务问题又是其脱困的主要问题之一，在执行债转股后，企业将不用还本付息，负担随之减轻；同时资产负债表也趋于健康，便于企业获得新的融资。而且，债转股触及企业的产权制度，推动企业尽早建立新的经营机制。而作为主要债主方的国有银行，由于不良资产转为了企业的股权，这样银行的信用地位就得以提高，从而搞活银行的资金。而且对于国家而言，也没有了财政支出压力。4、债转股成功案例此前1999年，债转股有一次比较成功的实施案例。1999年的历史回顾我国债转股历史始于四大资产管理公司的成立，1999 年，为处理国有银行居高不下的不良贷款，我国政府相继成立信达、东方、长城、华融四家资产管理公司（AMC）分别对口建行、中行、农行和工行四大国有银行，将四大行1.4 万亿坏账剥离。当时财政部作为唯一股东向四大AMC各注资100 亿元，并担保四大AMC 向央行再贷款融资5700 亿元，四大AMC 再向四大国有银行和国家开发银行共发行8200 亿金融债券，以此作为全部资金按照面值购买四大行的不良资产。四大AMC 成立后，对四大国有银行的不良贷款进行收购和交接，截至2004 年6 月，四大AMC 收购的政策性不良资产情况如下表所示，其中包括601 家国有企业的4050亿元转股资产。坏账的剥离让银行轻装上阵，随后四大行相继走上财务重组、注资、引入战略投资者以及股改上市的改革道路。债转股带来了丰厚的回报，但也存在回收周期长、退出通道狭窄等问题。债转股的实施也成功防范了银行不良资产率过高可能引发的金融危机，避免了国有大型企业因负债沉重大面积倒闭的局面，对维持宏观经济平稳运行发挥了重要作用。5、为何要降准推动债转股其实简单理解，债转股只需双方一纸协议即可完成债转股，为何会需要降准来推动呢？这个问题的关键点在于，其实债转股企业仍面临很多问题，短期内仅是付息问题解决并不能让企业一下子活起来，因此需要资金继续投入才有希望。可是目前情况是银行也没有钱加大投入，因此降准使得银行资金流动性释放，然后有钱继续为债转股公司提供支持。据了解，截至2018年5月，五大行债转股项目签约金额共计约1.6万亿元，而落地金额仅2300亿元左右，此次5000亿定向降准再撬动5000亿社会资金配套，将很大程度上推进债转股进程。这或许就是在定向降准政策公布后的第一个交易日（6月25日），A股市场的闽东电力、天津普林、陕国投A、信达地产、海德股份、摩恩电气、长航凤凰等债转股概念股能掀涨停潮的原因吧。（文/江松华）本文由百家号作者上传并发布，百家号仅提供信息发布平台。文章仅代表作者个人观点，不代表百度立场。未经作者许可，不得转载。金融界百家号最近更新：简介:一站式互联网投资理财平台，让投资更简单作者最新文章相关文章降准跟老百姓有多大关系？——金拐棍降准跟老百姓有多大关系？——金拐棍金拐棍金融资讯平台百家号降准跟老百姓有多大关系？——金拐棍理财资讯平台降准消息一出，整个市场好像出现了一种普天同庆的感觉。这些人到底高兴什么？到底得了多大的好处？谁最受益？作为普通老百姓与我们何干？我们该如何用正确的姿势看待降准这种事情？这则消息的具体内容是，6月24日，央行宣布，从日起，下调国有大型商业银行、股份制商业银行、邮政储蓄银行、城市商业银行、非县域农村商业银行、外资银行人民币存款准备金率0.5个百分点。我们还是要再问，这0.5个百分点的降准能让股市、债市上涨多少？是否会影响老百姓的房价？探讨这个问题之前，我们需要先了解一个现代经济运行的重要逻辑：国家通过控制银行的信用体系，来调节经济的冷热现象。换句话说，就是如果市场上的钱太多了，中央银行会让商业银行提高准备金，银行能带给市场的资金就会减少；如果市场钱少了企业融资成本增加，央行就会给银行适当的降低准备金，给经济放水。由此而知，现在央行降准，就意味央行有意要向市场投放更多的钱。如果你知道广义货币M2的概念，这也相当于扩大广义货币量。市场上的钱变多了，投资机会可能会变多，大家发财的机会可能就会变多，所以跟我们老百姓还是有一定关系的。据说，这次定向降准的其中一个目的是，支持市场化法治化“债转股”和小微企业融资。鼓励5家国有大型商业银行和12家股份制商业银行运用定向降准和从市场上募集的资金，按照市场化定价原则实施“债转股”项目。政策同时强调，定向降准资金不支持“名股实债”和“僵尸企业”的项目。债转股，这显然是对企业有好处，因为这意味着把企业的债务转换成了股票，债权关系发生了变化，以前需要还的债，现在可能不用直接还了，把自己的债权关系转变成了他人的股权关系。这也说明有些坏账是被转化到了股市里了，虽然政策说不支持“名股实债”，但是谁有能分辨的清楚，企业又能够执行到什么步骤呢？监管部门又能够看管多少呢？据悉，定向降准合计释放资金7000亿元，初心是为了缓解小微企业融资难贵问题。可不管怎样，钱是变多了，按理来说对于股市而言应该有好处，这相当于资金的流动性增强。我们知道市场的钱不少，只是流向实体的不多，流向小微的就更难了。现在政府又往市场放水，能不能流向期望的方向灌溉实体很难说，可水一旦放出很难控制是真的。对于债券而言，据数据显示，历次定向降准对于债市影响明显，一般都是有所下降。楼市方面，从房地产市场来看，观察历次降准周期之后房地产市场均出现了一波成交转暖迹象。这不难理解，房地产市场长期以来都是银行巨额信贷资金的重要出口，现在降准又释放出来了大量的资金，很难说这部分资金不会流向房地产市场。金拐棍觉得，放水不是一件难事，管理水的流向更难。定向降准对于市场而言，能够让市场短暂的兴奋，但对于百姓而言，到底是恩泽还是洪灾，还需要再做长期观察。本文由百家号作者上传并发布，百家号仅提供信息发布平台。文章仅代表作者个人观点，不代表百度立场。未经作者许可，不得转载。金拐棍金融资讯平台百家号最近更新：简介:金融软件、金融资讯数据平台、多媒体终端作者最新文章相关文章央行降准支持的“债转股”为何进展缓慢？原因或有三|商业银行_新浪财经_新浪网
央行降准支持的“债转股”为何进展缓慢？原因或有三
央行降准支持的“债转股”为何进展缓慢？原因或有三
【Pick中国好银行，你为谁打Call？】“2018(第六届)银行综合评选”正式拉开帷幕，作为#2018中国银行业发展论坛# 的重头戏，本年度评选设置了五大类奖项，网友可通过PC端或者手机端为喜爱的银行投票。
　　央行降准支持的“债转股”为何进展缓慢？原因或有三
　　21世纪经济报道 21财经APP 杨晓宴 上海报道
　　6月24日傍晚，央行宣布自日起，下调工行、农行、中行、建行、交行五家国有大型商业银行和、等十二家股份制商业银行人民币存款准备金率0.5个百分点，可释放资金约5000亿元，用于支持市场化法治化“债转股”项目，同时撬动相同规模的社会资金参与。相关银行要建立台账，逐笔详细记录市场化法治化“债转股”实施情况，按季报送人民银行等相关部门。
　　央行有关负责人称，今年以来，市场化法治化“债转股”签约金额和资金到位进展比较缓慢，考虑到国有大型商业银行和股份制商业银行是市场化法治化“债转股”的主力军，可通过定向降准释放一定数量成本适当的长期资金，形成正向激励，提高其实施“债转股”的能力，加快已签约“债转股”项目落地。
　　什么是市场化、法治化“债转股”？“债转股”为何进展缓慢？
　　有业内人士向21世纪经济报道记者分析称，当前“债转股”的主要困境在于：第一，市场上的资金多为“债性”，特别是银行系资金，但监管方面明确要求为“真股”；第二，央企和国企的股权回报率对金融机构缺乏吸引力；第三，企业端优质资产一般不太愿意与金融机构分享。
　　不过，亦有地方AMC人士表示，地方AMC，地方国资平台和险资对于优质企业“债转股”项目均有较大兴趣。
　　目前，国有五大行已全部获批设立债转股子公司专司市场化法治化债转股工作，但还在翘首以盼去年8月下发意见征求稿的正式文件。“文件不正式发，业务就很难落地。”某银行债转股子公司人士表示，最关键的内容在于如何规定“真股”投资，即“怎么做”的问题。由于行业过去主要做的是“名股实债”，大部分交易结构都存在瑕疵。
　　不过，对于什么样的企业可以进行“债转股”，2017年8月银监会下发的《商业银行新设债转股实施机构管理办法（试行）》（征求意见稿）已经较为明确。实施市场化债转股的企业应该具备以下条件：
　　（一）发展前景良好但遇到暂时困难，具有可行的企业改革计划和脱困安排；
　　（二）主要生产装备、产品、能力符合国家产业发展方向，技术先进，产品有市场，环保和安全生产达标；
　　（三）信用状况较好，无故意违约、转移资产等不良信用记录。
　　（四）实施机构开展债转股，应当符合国家产业政策等政策导向，优先考虑对发展前景良好但遇到暂时困难的优质企业开展市场化债转股，包括：
　　1、因行业周期性波动导致困难但仍有望逆转的企业；
　　2、因高负债而财务负担过重的成长型企业，特别是战略性新兴产业领域的成长型企业；
　　3、高负债居于产能过剩行业前列的关键性企业以及关系国家安全的战略性企业。
　　实施机构不得对下列企业实施债转股：
　　（一）扭亏无望、已失去生存发展前景的“僵尸企业”；
　　（二）有恶意逃废债行为的失信企业；
　　（三）债权债务关系复杂且不明晰的企业；
　　（四）不符合国家产业政策，助长过剩产能扩张和增加库存的企业。
　　（五）其他不适合实施债转股的企业。
　　（编辑：周鹏峰）
责任编辑：杨群
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央行为何年内第三次降准? 进一步推进市场化法治化“债转股”
在国务院常务会议决定以定向降准增强银行的小微信贷供给能力后，6月24日下午5点，中国人民银行宣布：从日起，下调国有大型商业银行、股份制商业银行、邮政储蓄银行、城市商业银行、非县域农村商业银行、外资银行人民币存款准备金率0.5个百分点。进一步推进市场化法治化&债转股&，加大对小微企业的支持力度。
央行表示，此次定向降准是落实6月20日国务院常务会议的有关部署。鼓励5家国有大型商业银行和12家股份制商业银行运用定向降准和从市场上募集的资金，按照市场化定价原则实施&债转股&项目。支持&债转股&实施主体真正行使股东权利，参与公司治理，并推动混合所有制改革。定向降准资金不支持&名股实债&和&僵尸企业&。
央行有关负责人表示，当前我国小微企业融资难融资贵问题仍较为突出。邮政储蓄银行和城市商业银行、非县域农商行在支持小微企业方面发挥着重要作用，对其实施定向降准，有利于增强小微信贷供给能力，增加银行小微企业贷款投放，降低小微企业融资成本，改善对小微企业的金融服务。
年内第三次降准
据介绍，此次支持市场化法治化&债转股&的定向降准，可释放资金约5000亿元，同时撬动相同规模的社会资金参与。央行表示，相关银行要建立台账，逐笔详细记录市场化法治化&债转股&实施情况，按季报送人民银行等相关部门。
同日，央行还决定下调邮政储蓄银行、城市商业银行、非县域农村商业银行、外资银行人民币存款准备金率0.5个百分点，可释放资金约2000亿元，主要用于支持相关银行开拓小微企业市场，发放小微企业贷款，进一步缓解小微企业融资难融资贵问题。
据梳理，此次定向降准将是年内的第三次降准，前两次分别在1月和4月。
第一次是1月25日开始实施的普惠金融定向降准，释放长期流动性约4500亿元。第二次是4月17日晚间，央行决定，从4月25日起下调大型商业银行、股份制商业银行、城市商业银行、非县域农村商业银行、外资银行人民币存款准备金率1个百分点。
为何要降准?
从最新的国务院会议内容来看，缓解小微企业融资融难融资贵是定向降准目的所在。
6月20日，中国政府网消息显示，为进一步缓解小微企业融资难融资贵，持续推动实体经济降成本的五项工作当中，第四项提到支持银行开拓小微企业市场，运用定向降准等货币政策工具，增强小微信贷供给能力。
央行介绍，此次定向降准有利于稳步推进结构性去杠杆，有利于加大对小微企业等薄弱环节的支持力度，属于定向调控和精准调控。
海清FICC频道全球首席经济学家邓海清认为，此次定向降准本来就是&稳健中性&货币政策相机抉择的应有之义，&稳健中性&的货币政策绝对不是&一成不变&的货币政策，&稳健中性&的内涵应当是跟随经济形势的变化，采取相应的货币政策。
/对我们有何影响?/
股市 降准利好股市但不可过分解读
那么，这次预期中的定向降准对A股有何影响?在评论员朱邦凌看来，尽管国务院常务会议表示，定向降准是为了缓解小微融资难、融资贵的问题，但在当前股市较为敏感的时间点宣布这一释放流动性的消息，无疑对股市来说也是利好。
这种利好作用需要辩证看待，一是定向降准确实可以提供几千亿的流动性。这对缓解年中&钱紧&局面有相当作用。而A股也是经常受到6月底&钱紧、钱荒&局面的影响，股市有&五穷六绝七翻身&的股市谚语。值得一提的是，通常连续降准才会对产生直接影响，而单就本轮定向降准效果而言，恐怕对实体的影响略大一些。所以，定向降准对上市的业绩构成多大利好，还需进一步观察。另外，定向降准对银行股构成利好。
另一方面，这种影响主要是情绪方面的，可以缓解市场紧张情绪，不至于出现大的系统性风险，防止股市大起大落。
我们以今年4月份的定向降准为例，4月定向降准的适用机构范围颇广，涉及的银行主要包括大型商业银行、股份制商业银行、城市商业银行、非县域农村商业银行、外资银行。降准释放的资金略多于需要偿还的MLF。以2018年一季度末数据估算，操作当日偿还MLF约9000亿元，同时释放增量资金约4000亿元，大部分增量资金释放给了城商行和非县域农商行。4月定向降准后，对资本市场基本没有大的影响。
测算历史上历次降准，降准后大盘的表现均是一般，并未出现普涨现象。我们发现在牛市到来之前的震荡横盘市场中，每一次的降准，带来的股价反应平平。牛市中降准利好加速上涨，暴跌中降准不起作用，反而借助利好出货加速下跌的情况也存在。因此降准对于股市而言，短线不要过分解读。降准利好不会改变短线大盘的运行趋势，只是当天会有反应而已。
理财 收益率变化不会特别明显
当市场上的资金量紧张、流动性不足时，资金成本就会被推高，此时，投资于货币市场的货币基金、银行理财产品、债券市场价格都会受其影响而收益上浮。受此影响，今年以来，银行理财收益率一直处于上行通道。目前银行理财产品平均预期年化收益率已经接近5%。根据以往经验，央行降准后，银行资金面会变得宽松一些，因此银行理财产品的收益率也会随之下降。
那么，本次定向降准，会对银行理财产品带来怎样的影响呢?业内人士认为，从目前来看，央行只是进行了降准，但货币政策并没有大的调整，市场流动性或将继续保持偏紧的形势，因此，从长期来看银行理财产品的预期收益率变化不会特别明显。
综合新华社、中国人民银行官网、《21世纪经济报道》、《证券时报》
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