看跌期权_百度百科
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看跌期权亦称 “卖出期权” 或 “敲出”，看涨期权的对称，期权交易的种类之一，在将来某一天或一定时期内，按规定的价格和数量，卖出某种有价证券的权利。客户购入卖出期权后，有权在规定的日期或期限内，按契约规定的价格、数量向期权的购买者卖出某种有价证券。其使用的范围，一般说来，只有在证券行市有下跌的趋势时，人们才乐意购买卖出期权。因为，在卖出期权的有效期内，只有当证券价格下跌到一定程度后，买主行使期权才能获利。例如，某客户买了某股票的卖出期权，有效期为2个月，每股协议价格为100元，数量为100股，期权费为每股10元。在这2个月内，如果股票价格下跌到每股50元时，客户行使期权卖出股票。这时该股票每股市价与协议价的差价为50元，扣掉期权费10元，每股可获利40元(经纪人佣金等费用暂且不计)。100股可获利4000元。另外，由于期权对买主来说是可转让的，因此，如果该股票行市看跌，造成卖出期权费上涨时，客户可以直接卖掉期权，这样他不仅赚取了前后期权费的差价，而且还转移了该股票行市突然回升的风险。但如果该股票行市在这2个月内保持了每股100元的水平，没有下跌，甚至还逐步回升，这时，客户行使期权，卖出股票或转让期权，非但无利可图，而且还要损失期权费。因此，卖出期权一般只是在证券行市看跌时使用。
看跌期权概述
看跌期权简介
看跌（put option）
如果未来的市场价格下跌至低于期权约定的价格（），看跌期权的买方就可以以执行价格（高于当时市场价格的价格）卖出基础资产而获利，所以叫做看跌期权。如果未来基础资产的市场价格上涨超过该期权约定的价格，期权的买方就可以放弃权利。按期权履约的方式可以分与。欧式期权必须持有至到期，是不能提前执行的。美式期权可以看做附有提前执利的欧式期权，即可以在到期日前的任一行权。
看跌期权市场运用
价格为102点的看跌期权
给予投资者在某一特定日期或在此日期之前以特定的执行价格出售某种的权利。例如，一份执行价格为85美元的EXXON股票10月份到期看跌期权给予其所有者在10月份期满或到期之前以85美元的价格出售EXXON股票的权利，甚至就算当时该股票的市场价格低于85美元。当资产价值下跌的时候，看跌的利润才会增长。只有当其持有者确定资产当前价格比执行价格低时，看跌期权才会被执行。
一个买了一个普通股看跌期权的买方，买的是按合约所定的履约价卖出一百股标的股票的权利。因此，一个买了一份ZYX六月50看跌期权（ZYX June 50 puts）的买方，有权利在六月的合约到期日之前，以50美元的价格，卖出100股ZYX股票。为了将该期权履约并按议定的履约价出售该标的股票，买方需要在该期权合约到期日之前通过他的经济人或交易公司向期权清算公司递交一份履约通知书。所有覆盖ZYX股票的看跌期权被称为一个“期权等类”（option class）。每一有独特的交易月份和定约价格的个别期权被称作&期权系列（option series）。ZYX六月50看跌期权就是一个个别的系列。
认沽就是看跌，具体地说，就是在的日子，持有认沽权证的投资者可以按照约定的价格卖出相应的股票给上市公司。
如果当时价格是2元，则认沽权证的价值就是2.62元，如果当时的价格高于2.62元，则认沽权证一文不值。欧式看跌期权定价公式的推导，B-S模型是的定价公式，根据售出—购进理论(Put-callparity)可以看出出有效期权的定价模型，由售出—购进平价理论，购买某股票和该股票看跌期权的组合与购买该股票同等条件下的看涨期权和以期权价为按发行的具有同等价值。
特殊运用，在二元期权中，期权是在到期时间后由交易系统自动结算的。如在777option购买了某标的资产的一小时看跌期权，则在期权预定的到期时间，期权是由777option的交易系统根据购买期权时的价格与标的资产的到期价格对比，若该看跌期权为价内期权，则此笔二元期权交易盈利，反之亏损。
看跌期权公式推导
B-S模型是的定价公式，
买进看涨期损益图权
根据售出—购进平价理论(Put-callparity)可以推导出有效期权的定价模型，由售出—购进平价理论，购买某股票和该股票看跌期权的组合与购买该股票同等条件下的看涨期权和以期权价为的无风险折扣具有同等价值，以公式表示为：
S+PE(S，T，L)=CE(S，T，L)+L(1+γ)-T
移项得:PE(S，T，L)=CE(S，T，L)+L(1+γ)-T-S，将B-S模型代入整理得：P=L·E-γT·[1-N(D2)]-S[1-N(D1)]此即为看跌初始价格定价模型。
C—期权初始
S—所交易金融
T—期权有效期
r—连续计无风险利率H
σ2—年度化方差
N()—变量的累积概率分布函数
看跌期权示例说明
例：1月1日，的为1750美元/吨，A买入这个权利，
付出5美元；B卖出这个权利，收入5美元。2月1日，铜价跌至1 695美元/吨，看跌的价格涨至55美元。此时，A可采取两个策略：
行使权利一：A可以按1695美元/吨的中价从市场上买入铜，而以1 750美元/吨的价格卖给B，B必须接受，A从中获利50美元（），B损失50美元。
售出权利：A可以55美元的价格售出看跌期权。A获利50美元（55-5)。
如果铜上涨，A就会放弃这个权利而损失5美元，B则净得5美元。
看跌期权相关关系
看涨看跌与实值、虚值、关系一览表
费有 期货&期权履约价+期权期货市值&期权履约价-期权费
两平期权费0 期货市值=期权履约价+期权期货市值=期权履约价-期权费
费无 期货市值&期权履约价+期权期货市值&期权履约价-期权费
当高于时，权证投资者则从股价上涨中获得盈利，当股价低于或等于行权价格时，将损失认购权证的费用，认购权证投资者希望通过股票上涨从中获利。相反，则是当股价低于行权价格时，从股价下降中获得收益，当股价高于或等于行权价格时，投资者将损失认沽权证的费用，认沽权证投资者希望股票从中获利。
认沽权证的风险主要取决于未来的股价运行方向、时间值以及等因素。对于认沽权证而言，最大的风险来自于标的股票在未来出现大幅上涨而导致的权证价格下跌。
认沽权证为投资者提供最大的方便之处在于提供了一种下跌市道中赚钱的可能性。的投资者只能通过买入认沽权证而并无其它避险策略，投资者需要承担的最大风险就是认沽权证的价格。由于认沽权证本身的杠杆效应，投资者可以通过控制来。当然，偏重投机的交易者完全可以通过加重仓位实现的杠杆功能。
从理论上说，发行的应是那些未来业绩增长有保障的，而持有该类股票的公司又往往是具有做空实力的。
从市场等市场经验来看，认沽权证对标的并不构成冲击。对内地市场来说，投资者如果做空，套取的将是公司的利益，即意味着大股东将支付更高的，这也使得公司在发行该类权证时必须做出慎重的选择。换句话说，发行该类权证的也将是对自己公司前景充满信心且股价已经严重低估的公司。
进一步的问题是，“投保期”需要多长呢？这要视投资者对后市的看法。认沽权证保险策略的宗旨是投资者预期“短期”向下，但“长线”则向上。若投资者认为股价“短期”的调整即将告终，则可先行沽出认沽证套利，待股价回升时再赚多一重利润。
看跌期权易混概念
（call option），看涨期权又称买进期权,买方期权,买权,延买期权，或“敲进”，是指期权的购买者拥有在期权合约有效期内按执行价格买进一定数量标的物的权利。看涨期权是这样一种合约：它给合约持有者(即买方)按照约定的价格从对手手中购买特定数量之特定交易标的物的权利。
看涨期权和看跌期权有以下区别：
一是作为的买方（无论是看涨期权还是看跌期权）只有权利而无义务。他的风险是有限的（亏损最大值为），但在理论上获利是无限的。
二是作为期权的卖方（无论是看涨期权还是看跌期权）只有义务而无权利，在理论上他的风险是无限的，但收益是有限的（收益最大值为权利金）。
就是看跌期权，具体地说，就是在的日子，持有认沽权证的投资者可以按照约定的价格卖出相应的股票给上市公司。比如说新钢钒在行权的日子，持有认沽权证的投资者可以按照4.62元的价格卖出相应的新钢钒股票，不管当时新钢钒的股价是2元还是8元。如果当时价格是2元，则认沽权证的价值就是4.62元，如果当时的价格高于4.62元，则认沽权证。
看跌期权监管机制
为简化论证，只讨论一种
买入蝶式套利(看跌期权)
——看跌期权（puts），并且相应地，只讨论认为最恰当的监管机制。
根据通常的定义，股票市场的“风险”是由单位时段内投资收益波动的方差来测度的。此处需要澄清的，是“投资收益”概念，它仅对特定投资者有意义——投资决策的意义。最可能发生的是两种情形：
（1）以单位时段内股票“分红”和股票“价值”的增长为决策基础的投资者，所谓“者”
（2）以单位时段内主观预期的的波动为决策基础的投资者，所谓“”。当然，在真实的股票市场里，大部分投资行为是上列两类按不同比例的混合。
对所谓“新兴资本市场”而言，由于缺乏所论的“资本主义支撑系统”的服务，我们相信，有相当多的投资者并不熟悉也没有动机去熟悉二级市场的“基础分析”（fundamentalanalysis）研究结论。这样，他们的行为就会主要地属于的行为。此外，“新兴市场”的特征之一，是大部分流通股票的交易量，如果按照分配，与成熟的股票市场相比，缺乏“厚度”（thickness）。这一情形诱使大部分机构投资者的行为因缺乏可信的“价值-价格”预期而更多地成为趋势投资行为。
如果趋势投资行为在投资行为的总体中占有足够高的比重，那么，股票价格的波动就很可能被投机行为转化为“泡沫”——虽然这一概念尚缺乏理论依据——换句话说，波动的上升阶段可能表现为“非理性痉挛”的上升，波动的下降阶段可能表现为“崩溃”。
在真实市场里发生的上述“波动-泡沫”转化过程，通常还需要一个关键性的前提，即市场被乐观情绪主导。也就是通常所说的：当每一个人都悲观时，市场；仅当每一个人都乐观时，市场处于崩溃的前夕。这当然也符合那句名言：市场的本性就是让最大多数人最大程度地陷入尴尬。
假设中国的股票市场里全部为100股，它们是一家企业的股票——“中国企业股”。在完全没有看跌情形中，如果股票价格足够高，那么，新进入股市的投资者一定是比那些把股票转让给他们的投资者更乐观的投资者。在有看跌期权的情形中，如果股票价格足够高，那些悲观的股票持有者可以购买看跌期权，采取所谓“保护性期权策略”（protectiveputs）。比较这两情形，不难看到，随着中国企业股的价格不断攀升，在第一种情形中，将有越来越多场内持有股票的投资者是受乐观情绪主导的，而在第二种情形中，乐观投资者的比例未必随股票价格的攀升而增加。
上述的思想实验表明，如果监管机构允许投资者购买看跌，则“波动-泡沫”的转化风险将有极大降低。不过，这一机制还要求看跌期权的出售者接受恰当的监管。
具体而言，有看跌期权出售资格（sellingpu
ts）的投资者，必须接受这样的监管：
（1）由市场结算中心及时报告该投资者按照多头与空头的当日加以调整的的“净空头”比例
（2）由监管机构根据不同时期的市场风险定期发布总资产中的净空头比例的上限。
这一监管机制十分明确且易于实施，我们不需要进一步论证它的可实施性。需要强调的是，假设看跌出售机构的随时间和市值变化的总资产净空头比例为P，假设监管机构发布的净空头比例上限为A，则必定存在一个恰当的A使得股票市场的整体风险低于完全没有看跌期权时的整体风险。关于这一结论的符合直觉的论证是：看跌期权诱使一部分受悲观情绪主导的投资者继续持有股票，而且，只要持有股票的投资者群体内，以悲观情绪为主导的投资者占有足够高的比例，市场风险就会降低（监管机构不允许悲观投资者出售超过比例上限A的看跌期权）。
这一机制的有效性还依赖于这一限制：不允许引入——buyingcalls和sellingcalls。如取消这一限制，则上述论证无效。当然，对制度实施如此严厉的限制，在长期内未必有利于资本市场的健康发展。但在短期内，可以肯定地说，这一限制是必要的。
看跌期权交易策略
看跌期权卖出看跌期权
你能在到期日前任何一天卖出看跌期权
履约价为98的看跌期权
。如果标的价值下跌低于，你买进的看跌期权价值在增长，卖出看跌期权将有利可图。因为时间价值在会下降，仅仅为了获得短期利益而买进看跌期权是一种高度的投机策略。如果决策背后设有任何其他原因，仅凭持续买进看跌期权就能获利是不大可能的。例如，如果你认为你的投资组合中的股票了，你想保持你的账面利润，买进看跌可以作为一种保险来保护你的股票。
看跌期权到期作废
如果你在期权到期前不采取任何措施，那么买进的看跌期权将会变得无价值，并且会损失你先前支付的全部。当你购买看跌期权，当且仅当标的股票市场价值下跌时，你才获利，如果保持在敲定价格水平或之上，你的看跌期权无利可图。即使股票下跌几个点，看跌期权随着到期日临近而流失时间价值，因此为了保住利润，你需要在到期前股票能下跌足够的点数去抵消你原先的成本，并且用取代时间价值。
看跌期权履约
如果现行市场价值远远低于你的看跌，你有权在较高的敲定价格卖出你的100股股票。如果你持有股票，并且购买了看跌期权防范下跌的风险，看跌期权履约可以作为一种明智的策略。例如，如果你认为某股票初看起来像一个长线，因此，你购买了一些股票，但是随后发生变化。如果每100股你有1手对应的看跌期权，那么看跌期权履约，并且卖出股票能使你保持账面利润，从而解脱你的股票。
李伟民．金融大辞典：黑龙江人民出版社，2002－11
．百度百科网[引用日期]
清除历史记录关闭连跌两日中国V股指数是看涨还是看跌？
【市场全景】
（1）指数：大盘-0.45%，创业板-0.41%，中国V股指数-0.15%；说明今天是普跌，但是跌幅已经比上个交易日收窄了；
（2）涨跌：涨跌停对比是：39比4家，虽然今天也是和弱势的一天，但还是略比昨天强一些的，涨停多了9家，跌停少了4家
； 涨跌幅超5%的对比是：82比28，同样比昨天好了一些，但有限 ；涨跌幅超2%的对比是：
335比389家，数据是好了点，但分歧还是很严重的 ；红盘绿盘对比是：
家，属于分化的普跌行情，当然也是比昨天好了一些；
（3）今日热点点评：
领涨：海南（3只涨停，龙一被关，小弟开始逞英雄）、新疆（1只涨停，属于一带一路的异动）、新零售（1只涨停，普涨，但涨幅一般）等；
领跌：券商、银行等今天小跌，但是今天好几只都新低了，这就是JGC引导的价值投资，就比如工行，在引导价值投资的时候，到目前为止一个1.5万亿的股票都跌了23%，什么都不想说，不把中国股民的钱当钱看！
总结：题材股热度小幅回升，但仍很弱；蓝筹股继续阴跌新低，郭嘉队控制中国股市不能涨！
【五维全景审美】
（1）中国V股-大盘指数：
如期按照昨天的判断，继续支持回调，且精准的回调到了笔者计算的3152点（实际3152.07点）；K线仍为阴线但实体减小；短期均线系统开始走弱，量能大幅萎缩近400亿，没有人气；从“七彩神牛强弱指标”来看，大盘弱，但还没有进入到“空头的超级弱势区”，如果明天不大幅反弹，就会进入哦！一旦进入就说明大盘还有墨迹一段时间；小级别支持超跌反弹；
（2）中国V股-创业板指数：
连续第二日下跌，短期均线系统走势转弱；量能萎缩说明现在不仅仅蓝筹股大跌降温，就连题材股也在降温；从“七彩神牛强弱指标”来看，创业板短期的死叉了波段的强弱线，说明短线创业板转弱了；形态基本和大盘同步了，说明蓝筹股的持续大跌也把题材股拽了下来，但也支持超跌反弹，如果力度不强，继续回调；
（3）中国V股指数（没有任何的失真，最真实的指数）：
昨天收有实体的小阴线，今天收实体很小很小的小阴星；短线反弹趋势完好，不计算近期次新，今天的成交额是3472亿，距离3300亿的底部低量又近了一步了；各项指标么有大问题，但不强势；
今天大盘和创业板基本都回踩到了笔者昨天计算的支撑为，从中国V股指数来看，趋势完好，明天不反弹，下周一也可会反弹，尤其是缩量的时候，就会减低；明天周五，弱势反弹的概率较大！
今天低吸的，只要是在今天低吸的，建议明天反弹的时候高抛！
风险提示：
（个人观点，仅供参考，不能当成您手中股票买卖的依据，股市走势瞬息万变，大家在实际操作的时候，要根据盘面的变化随机应变。自己把握不好的有意向跟上我实盘操作的可以加我实盘备注：（77）QQ：
& 微信：YYNS0912）
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论坛客服电话010-2
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金融界论坛客服QQ:
&『普通』主题： 狼心品权:半日八二格局:指数看跌 个股看涨!
&&发表日期： 17:29:14
头衔：论坛贵宾积分：0
　　　　现在很多人都看六七个跌停了！！！！！　　调整完毕了么？阿狼可以肯定地说，没有。　　但调整要六七个跌停么？　　阿狼可以更肯定地说：幼稚。　　周五跌是对所得税的担忧，更是对蓝筹反手做空的担忧。　　但就蓝筹，阿狼认为不会有持续反手上行，更不会有反手大杀。稳定是主旋律。　　就周一的大盘,阿狼是看跌的.中期调整,或许刚刚开始.　　就个股而言,已经到了反抽的时刻.尤其是一些基本面有良好支撑,前期表现强劲的个股,还是值得有限参与.　　一,阿狼选择的名单不过就大多数股票而言，比如600528，比如600616，比如600755，比如600500阿狼认为必然有短抽。理由如下：　　一，周末担忧的利空并未出现。　　二，目前杀声一片，但依然难改流动性过剩的客观事实。市场资金非常充裕。　　三，时常依旧是强势。　　四，长牛中的短调永远不会有大暴杀。长期的远景制约了连续大杀的可能。　　现在很多人都看六七个跌停，哎。太不理智。　　就上述有业绩有题材的个股来说，短杀动能已经枯竭。上周五缩量就是最好的信号。　　就600755来说， 阿狼意外地发现，红岭中路竟然上了购买席位第一。　　就五粮液和030002，阿狼看震荡，所以周五只买了一点030002。目前仓位过半，大部分是0755，另外有点。　　周一目标是持平，是必然有3%以上红盘的，因其占持有75的市值，所以其余跌停，也会有持平以上效果。　　周一会将业绩不好的品种择机出局，并迅速降低仓位至10%以下。　　没什么好担心的，更没有六七个跌停这么恐怖。周一若再有杀，那将是最佳买点。　　
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第一！！！沙发！！
狼兄：请教一下如何看到　　　　　　　就600755来说， 阿狼意外地发现，红岭中路竟然上了购买席位第一。
潜水一段时间了，喜欢狼哥深刻而可操作的分析！狼哥的为人和水平，没有话讲，是我心仪的朋友和楷模。
&全景网6月2日讯 据悉，深、沪证券交易所决定，对于上周最后三天累计跌幅偏离值达到20%从而达到股价异动标准的个股，股价异动公告周六（6月2日）发布，下周一（6月4日）不停牌一小时。市场普遍预期的深沪两市6月4日有近千只股票停牌一小时的状况不会出现。&& 对于上周最后三天连累计涨幅达到20%而股价异动标准的个股，还是像往常一样，发布股价异动公告并下周一（6月4日）仍依例停牌一小时。
顶狼哥,今天发贴真早呀!
阿狼好！提前发贴了。谢谢！
看来大盘的调整带来了郎兄的提前发帖，谢谢。
狼哥好,朋友们周末愉快
目前，000858 和 600519的走势非常的强劲，狼兄的仓位也不多。请问狼兄，如果抛开大盘的调整，他们是否有中期趋势的上升？
阿狼晚上好，我对股市的一点看法，　　一从技术上看，大盘因国家打压，3-5浪失败，其实国家不打压，最多三天股市也会有强烈的调整（对散户而言未必全是坏事），二个月前机构认为此浪上涨目标位，相当符合技术指标；但大盘这样走，很多个股形态破坏相当大，因此我对下周看法是强烈反弹但仅是反弹，可能要延续2-3天；　　二从基本面上看，周未决不会再出利空了，短期内也不会了，再出利空，出政策的人极蠢，或许其已忘记明朝槟榔王的典故，再加之现在涉及股市的人太多了，已深入到社会各阶层，再用行政打压，后果相当严重，民心一失，那对执政党的冲击非常大。
755有味道,可惜周五进权心0627
周一不长就不好
狼兄提前发帖子了，顶！
现阶段小心没有错！
前方情况不明，大家小心行走！
如果开盘前再没有利空出台，大盘有反弹的动力，注意你自己的选择！跑还是留？
狼哥，我自己手里的一点528成本在17.3,但仓位有限故损失不大，但此股我25日当天亦推荐好友入的，她成本在17.8，且仓位比我大很多。连跌3日，我总也要为朋友担待。又要劳烦您指点下，是否近期有反抽就斩仓出局？或是拿到有盈利为止？另外就是想请教狼哥推荐528的理由？从移动筹码分布图来看，筹码已有向高位密集迹象，是否说明主力已出逃？还有权心曾经说：连续打点的股票,在第一次大幅回落之5日10日线之间买入,必有二次上冲头部的需要,不同点是吸货股会创新高,出货股是假突,不创新高.但钱是百分百赚的。这一理论是否只在大盘平稳的时候使用？谢谢！很奇怪的一件事，昨天晚上回贴，一直发不上去，说是本论坛正在接受审查，你的回帖将在审查通过后发布，不知道是怎么回事呢！那3条帖子到现在也没出现
狼心品牌很好,这里的高手很多,真的希望这里将来能培养出中国的江恩、中国的巴菲特！楼主对中国目前的资本市场更为准确的说是证券市场把握的较为透彻。
阿狼、权心早上好！
阿狼早上好！权心早上好！大家好！刚才发的帖子全没了。
大家好。三大报今日集体发社论，意图很明显，稳定军心。三线股必有反抽。尤其是一些被错杀的品种。阿狼对周五的分析做了反思，认为，自己还是有点失于激进。阿狼将迅速纠正自己的偏颇，恢复稳健风格和严厉的原则。大盘调整以来，由于消息当日的判断和操作果断，由于调整几日中沽权和五粮液的贡献，阿狼的市值反出现10%的增长。周五清空0063后，阿狼对后市的判断有理智的一面，却也有点失于激进。要知道，假如是在熊市中，这是要吃大亏的。今日操作，阿狼调整了自己的预期。阿狼做了如下重新分析：一，假如大盘周末无利空出现，消息面平静。二，假如大盘跌幅不大于2.5%则错杀品种将引领反弹。不排除会有20只以上涨停板出现。本来，抛开政策面，今日大盘，阿狼看小K线的类星体，准确地说是长下影的小K线。就今日目标，阿狼不在盈利，而在降低仓位。今日热点不在强势蓝筹，而在错杀蓝筹。就政策面，三大报发社论。这在去年以来还是第一次。既然如此，今日上午的下杀都被制约了。短期向好的方向转变。诸位好运！
狼哥早，大家早，前面帖子还是发不上去呢，这回不知道行么
看来晚上10点到早上8点是论坛不能发贴得时段
谢阿狼及时提示
29. 【foreverLW】&
08:04:34 看来晚上10点到早上8点是论坛不能发贴得时段&&这样啊,果然~
今日机会在购权。尤其是0002也有脉冲，但高度有限。
阿狼早!大家早!
谢谢狼哥的提示。可以抛了528和627，进580011吗？
就600755，阿狼认为机会仍很多。在市场调整期内，也就是股指期货推出的最关键时期。600755从基本面看，具备客观的金融、地产业务，业绩第一季度增长100%。本次清空后，阿狼三月内会对600755积极关注。
狼哥早上好！权心早上好！大家早上好！
本周后半段大蓝筹将补跌。
我的回贴不知道预审到哪里去了?没说反动言论啊?狼哥好朋友们早上好
我也没说，反正就是泥牛入海了
呵呵，看街上仍有人积极看好奥运。表现太阳刚，小心要补跌昂。
40. 【细雨霏菲】&
08:14:17 我的回贴不知道预审到哪里去了?没说反动言论啊?狼哥好朋友们早上好&&我也没说“反动”言论。
dajiazaoshanghao
哈哈狼哥,我计划下个月去青岛看大海别吓跑你啊!
狼哥早上好权心早上好大家早上好
阿狼好!今天很早啊...
金街被造假点击排名污染啦。上不来啦！
权心好!今天我们该如何操作呢?
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腾讯证券特约
腾讯“证券研究院”特约 Alex Pape 注册金融分析师、I外投首席投资官看跌派正嚷嚷投资者已历经一年的痛楚。看涨派则认为情况正有所好转，机会比比皆是。这两种说法难分胜负，你认可哪一种？对于股市正在发生什么，投资者如今面临两个矛盾的说法。第一个是看跌。看跌与极低油价、人口增长疲弱、全球经济增长放缓、中国经济硬着陆有关。现在也有看涨派。他们指出，消费力提高、失业率降低、工资最终上涨、美国经济相对走强、低利率以及中国经济不是面临硬着陆，而是正在走一条能促进经济下阶段增长、更稳定的必经之路。这两个观点难分伯仲。因此，出现较大波动性。如果所有人对正在发生的事观点一致的话，波动性就会很低。当不同看法激增、分歧司空见惯时，波动性很高。这就是我们现在的处境。你属于看涨派还是还是看跌派，取决于你对这些重大问题的看法：一、负利率当瑞典去年2月将利率降至负数，被载入了史册，成为第一个推行此举的主要货币当局。一年后，约30%、价值超过7万亿美元的主权债务产生负收益。最近加入负利率的是日本，它在1月底将利率降至零以下，并暗示将进一步降息。唯一考虑加息的重要经济体是美国，在去年12月将联邦利率提至0.25%，并预计在2016年进一步加息。低利率利好一面是廉价资金。当资金廉价到不能再廉价时，企业更乐意借贷来扩大业务。央行们发出信号，愿意将接近于零的利率降至低于零以刺激增长，这也许能提升信心。这对股票市场也是潜在的好消息：相比之下，利率越低，股票吸引力越大。但这只是乐观者的看法。悲观主义者认为没有政府的刺激及在负利率里没有历史先例作指南的、不计后果的试验，世界将无法发展。毕竟，为了收回98美元，投资者借出100美元的唯一原因在于其它选择方案更差。二、人口增长减缓逐月去看与上个月的差别，促进经济增长的因素挺复杂。但从长期来看，很简单：经济增长是人口增长和生产力增长的总和。现在问题是，人口增长放缓。看跌派的观点认为我们失去了一半促进经济增长的工具。就是说我们必须更多地依赖生产力增长——使每个人增大经济产出，但提高生产力的简单方式已被用尽。看涨派认为，尽管人口非常重要，但它可高度预测，意味着这类信息不应影响股价。众所周知，人口问题存在多年，任何人口变化都将缓慢进行且易于提前多年看到。他们还认为，提高生产力及生活质量、开发新品的激励动机从未像现在这么强，那本会刺激新一代企业家成立更多可供我们投资的公司。三、中国负利率及人口增长放缓存在共同点：所有人都承认正在发生的事情，他们只是对正在发生事情的含义有不同看法。中国的情况很不一样：人们首先对在中国发生的现象认识不一样。看跌派认为，经济增长放缓速度比预期中快。部分人甚至认为这已显现。他们提到，配置不当的资本导致建筑物空置及基础设施过剩，然而中国消费者还没强大到能支撑一个消费型的经济体。他们认为亚洲货币，包括人民币，都可能进一步贬值，从而形成一个恶性循环。这是看跌派的看法。看涨派认为中国正以非凡技巧探索未知领域。没有哪个大规模的经济体能如中国这般快增长，他们认为，也没有经济体能在50年内就完成向消费型经济体的转型。中国正努力在10内年实现这个目标。实现之路必然曲折，但我们正走在正确的道路上。此外，中国经济只是全球经济的一部分，不会严重影响美国股市。仅2%的标准普尔500指数企业的营收来自中国。中国投资者也越来越富裕，投资A股和美股市场的他们，可能会推动不止一个股市的股价上涨。 你是看涨还是看跌派？信息披露：亚历克斯（注册金融分析师）及I外投均没持有以上提到的公司的股票。免责声明：本文内容及观点仅供参考，不构成任何投资建议也不代表本平台意见，投资者据此操作，风险自担。一切有关本文涉及上市公司的准确信息，请以交易所公告为准。股市有风险，入市需谨慎。微信扫一扫，关注最专业的资本市场智库平台——腾讯“证券研究院”公众号：（QQ-StockViews）
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