A股非新一轮下跌 摆脱困局须两轮驱动|A股|高盛|创业板_新浪财经_新浪网
　　证券时报记者 汤亚平
　　周二，沪深两市早盘呈现窄幅震荡，午后在券商带领下开始反弹。盘中题材股呈现活跃，地方国资改革概念股纷纷大涨；上海国资改革、次新股、PPP项目、4G概念、空气治理、海水淡化、地热能等题材受到市场资金青睐呈现出全线活跃。四大指数全线小幅反弹收红。截至收盘，上证综指报2971.28点，上涨0.61%；深证成指报10250.55点，上涨0.64%；创业板指报2113.21点，上涨0.67%；报6685.29，上涨0.57%。
　　从市场运行观察，尽管上证指数跌穿了上周三的最低点，但绝大部分时间还是运行在上周三大阴线的下影线之中，而昨日下午的探底回升显示短线继续杀跌动能消耗较大，做多动能正在积蓄。
　　从信息传播角度分析，7月27日市场大跌诱因是媒体报导银监会发布《银行理财监督管理办法（征求意见稿）》，当日上证综指下跌1.91%，创业板指暴跌5.45%。紧接着28日银监会称《办法》处于内部研究论证和征求意见阶段。从管理层及时管控来看，市场对利空有放大之嫌。从上周三到本周二，已经过去了4个交易日，这些利空已经得到了很大的释放，所以昨日没有继续发酵也属情理之中。
　　从量能变化考察，前段时间大家都盼望市场放量，而眼下却需要有一个缩量的过程。上周五沪市成交1702亿元，较上周四成交额2176亿元萎缩21.78%，下跌较大成交量萎缩幅度也较大，绝对量能再度回到前期横盘震荡时的量能水平。而且本周一沪市成交继续萎缩至1624亿，较上周五成交额1702亿元又出现小幅萎缩，显示出杀跌动能有衰减的迹象；昨日沪市成交进一步萎缩到1293亿元，与2月15日沪市成交1293亿元现惊人等量齐观，这意味着短线调整可能接近尾声。
　　从热点观察，市场正在寻找新的做多品种。从前几日的热点全无到本周一煤炭有色开始反击，而昨日上海本地股再次爆发。经历了2个交易日的回落后，、直线拉升涨停，、涨逾8%。此前的7月27日暴跌当天，上海国资概念股逆市飘红。在国资改革板块走强的背后，是地方国资再度热潮涌起，上海、深圳、重庆等地的国企改革尤其引人瞩目。
　　不可否认，并购重组审核趋严已经成为事实。上周共计有5家公司的并购重组申请未获得通过，否决率高达26.3%。但是事关国企改革大局的真正并购重组受到大力支持，目前已有近50家地方国企上市公司因筹划重大资产重组或其它重大事项而停牌。国企改革有望成为A股走出目前困局的驱动力之一。
　　另一方面，从市场结构考察，A股要摆脱当前困局仍须要两条腿走路或两轮驱动。在创业板近期表现连续走弱之际，先知先觉的外资又有抄底动向。深层的原因是，A股结构调整的政策扶持还在发酵。在政策推动和创新动力的持续作用下，电子、通信、新能源、人工智能、增强现实技术、体育文化等新兴产业都显示出了相当大的产业活力。
　　除沪股资金通持续流入A股外，目前香港市场唯一直接投资内地创业板的交易型开放式指数基金（ETF）近期持续出现净申购，且本周一出现了大幅溢价交易。数据显示，南方东英中国创业板ETF近日连续获得净申购，于上周四和昨日共录得1000万港元净流入，8月1日港币柜台更是小幅上涨0.54%，报收9.32港元/份，较基金净值大幅溢价2.44%。自创业板于上周三急跌逾5%后，南方东英中国创业板ETF交易价升至溢价状态，至本周一收市溢价上升至2%，显示投资者于低位“捞底”意愿较强。
　　值得一提的是，昨日A股出现全线止跌反弹的迹象，恰恰是在媒体报道高盛唱空的情况下发生的。一贯的“乐观主义者”——高盛态度出现了180度转变。近日，美国知名财经网站Zerohegdge博客援引高盛报告称：股市将迎来又一轮暴跌，快跑，3个月内抛售股票。在中国，不同的担忧正在上升。高盛分析师预测在人民币贬值的背景下，中国6月的资本外流规模可能大幅会增加。
　　当然，高盛的说法主要是针对欧美股市的，此前高盛曾放几次空炮，而美股三大指数都创出新高。退一步说，即使美国股市见顶回落，这对全球资本流向和A股来说不一定是坏消息。
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责任编辑：宋真真 SF020
综合中国本地及全球市场当前的特征，我们判断，低利率、弱需求的环境可能有一定的持续性，投资者需要做好相对较长时间内坚持高股息和稳守大消费策略的思想准备，特别是在A股的相对收益投资者。
外国投资者可能担心过高的债务水平可能会导致通胀性货币政策，这将导致美元贬值并降低债券的实际价值。
对于增长型的互联网企业，目前使用P/GMV模型为其估值。分子是每股价格或者公司总估值，关键看分母GMV，即平台交易总量（gross merchandise volume）。用这个模型来看，Uber目前的估值远比滴滴打车高。原因之一是因为Uber有自己的车队和定价体系。
关键是要厘清好政府与市场的边界，“管好政府该管的”，实现直接强制型调控向间接诱导型调控转变。无论是产能压减对象、数量的确定，还是压减方式的选择，都应尽量去行政化，核心是要尊重和保护被压减对象的市场主体合法权益。A股大跌之后，多家券商开始“翻多”了
　　在经历“黑色星期二”之后，多家券商表达乐观立场，认为暴跌主要受到中美贸易等短期事件的冲击而影响了情绪，目前A股已在筑底阶段，估值回归合理位置，国内监管政策很难继续加码，未来将回到由积极基本面主导的轨道。
在中美关税之火越烧越烈之际，中国股市如同陆家嘴的天空一般黑云压阵、“风劲雨急”，沪指失守3000点，沪深股指逼近熊市，千股跌停重演。
经历“黑色星期二”之后，高层出面安抚市场。央行行长易纲当天罕见回应股市大跌称，这“主要受情绪影响”。他表示，当前经济基本面良好，他对“资本市场健康发展……充满信心。”次日，四大证券报发表头版评论称，A股不具备持续大跌基础。
在当前市场恐慌情绪尚未消散之时，已有多家券商相继调整观点，转为相对积极的立场，认为目前市场处于底部区域，未来将回到由基本面主导的轨道上。
广发策略研究员戴康、郑恺周三发报告称，调整带来布局机会，他们对A股的看法从“震荡”上调为“上行风险大于下行风险”。
年初认为“在经济减速和金融去杠杆背景下不会有牛市”的中银国际分析师陈乐天、徐沛东在做了半年空头之后毅然“翻多”，他们在16日发报告称“目前风险重估已经结束，市场估值合理，估值不再是核心问题，市场到达了底部，可以积极乐观”。
中泰策略更是在报告标题中点出“黎明将至”。
每日经济新闻援引富国基金认为，不必悲观。历史上，沪指有4次跌破3000点。本次跌破前市场并未出现明显拉升，估值也处于历史低位，主要受中美贸易摩擦持续发酵、国内违约事件增多等短期事件引发，更多为悲观情绪性影响。短期可能继续下跌，但中期有望如前4次一样企稳，长期则有望出现修复行情。
一、市场已筑底
在广发策略看来，拖累股市下跌的主因是“由估值收缩引起的股权风险溢价上升”，由此带来的估值底部区域通常比较可靠，因此未来上行概率大于下行概率。导致股权风险溢价大幅上行的原因包括：
（1）中美贸易争端再度升级，双方表态均相对强势，引发市场对贸易摩擦规模升级、可能会影响经济发展的担忧；
（2）5月社融数据大幅低于预期，叠加日前监管层对待“紧信用”、“金融去杠杆”的表述偏“鹰”，市场担忧国内融资环境会进一步收紧；
（3）信托清理杠杆、股权质押风险引发的“负反馈”会加速市场下跌进程，将进一步打压市场整体的风险偏好。
以史为鉴，与以往与当前类似的“紧信用+宽货币”环境来对比，可比的是年以及年。上述团队预计，受经济基本面的支撑，这轮A股估值继续下行的幅度应远小于当年，目前市场处于筑底阶段。
广发策略表示，由股权风险溢价上升带来的“估值底部区域”通常较为扎实，而A股当前，没有高通胀之忧，同时，在“避免处置风险的风险”的主基调下，监管层也将尽力避免由信托杠杆清理、股权质押等“风险引发的风险”带来的股市“负反馈”。
因此，他们对A股的看法由“震荡”上调为“上行支撑大于下行压力”，留意未来中美争端过程中偏积极的表述、信用环境边际回暖等信号，使市场股权风险溢价回落带来修复机会。建议优先配置经历了充分调整而基本面仍在改善的大周期（地产/钢铁/煤炭），以及估值分位与盈利水平仍然占优的（零售/纺服/化药），成长挖掘Alpha景气度持续向好（医疗服务）。
中银国际也认为，悲观一致预期形成，市场到达底部：
近期投资者情绪不断下降，股票仓位不断下滑，市场估值也已经合理。根据我们一致预期理论的三个条件，目前市场已经形成悲观一致预期。同时，根据我们对A股历史底部特征总结，目前换手率、0-40倍PE个股数量占比均与历史底部时接近。因此，目前A股市场到达了底部。
二、A股估值合理
中银国际分析师陈乐天、徐沛东在年初时指出，市场的核心矛盾是估值问题。如今，他们认为“从估值偏高到金融风险重估，年初以来市场主要矛盾不断演变。目前市场估值已经合理，估值不再是问题：
年初至今，上证综指从下跌15.8%，创业板指从下跌14.4%，估值经过充分消化。到目前为止，我们统计的主要宽基指数估值已经降至历史平均水平左右。比如，截至周五收盘，上证综指PE（TTM）13.6倍，历史分位数48%；深圳成指PE 23倍，历史分位数50%；上证50市净率1.3倍，历史分位数49%；沪深300估值12.7倍，历史分位数58%。
从目前A股主要公司估值分布来看，大部分公司估值在0-40倍之间。同时，从业绩来看，目前业绩预期打八折之后也高于目前估值水平。
中泰策略也认为，目前的估值数据显示，股市已具备战略配置价值：
股票市盈率的倒数与国债收益率比较，可以刻画股市的相对配置价值。历史上，股指的每一次阶段性底部都对应着两者利差的阶段性顶部，反之亦然。目前，沪深300EP中位数（1/PE）已经升至4.58%，并超过10年期国债收益率100BP，02年以来，共有四个阶段超过这一水平，分别是05-06年，08-09年，12-13年和2016年，对于长期投资者而言，这几个阶段无疑都是非常好的建仓时点。
中泰策略团队认为，估值与业绩的匹配性不断得到打磨，自下而上的选股空间变大：
目前全市场滚动市盈率中位数只有不到33倍，创2015年以来新低，而2017年1月这一数值是49倍，这说明从去年至今，市场其实一直处在去伪存真的趋势里面，不断打磨估值与业绩的匹配性：有业绩的慢慢消化高估值，没业绩的回归真实估值水平。
经历过近期的持续调整，目前多数行业PB估值分位数已经回落在历史中位数以下，这使得自下而上的选股空间变得更广，建议配置ROE维持高位或者行业景气度有边际改善，估值日趋合理的板块。
三、高股息有利于持仓
中泰策略团队称，高股息率下持股1-2年亏钱的概率极低：
当前上证A股股息率为2.33%，2010年6月至今所处历史分位数是70.6%，历史上，当股息率超过2.3%时买入上证指数，持有两年后取得正收益的概率是98.8%，持有2年的平均收益率是47%；当股息率超过2%时买入，持股两年取得正收益的概率是84.6%，平均收益率34%；当股息率超过2%时买入，持股一年取得正收益的概率是68.4%，平均收益率22%。如果按照简单线性回归来测算，盈亏平衡股息率为1.98%，所以从统计意义上看，当前点位持股1-2年后亏钱的概率较低。
四、风险继续恶化概率低
中银国际认为，政策曲线可能处于顶部，金融风险继续恶化概率很低。中美贸易冲突是长期问题，叠加美国经济的角度和地缘政治风险层面来看，外围风险趋于淡化。
金融风险是市场主要矛盾。目前可能处在金融监管政策曲线的顶部，未来政策很难再继续加码，风险进一步恶化概率很低，市场担心过度。
年初以来，以中美贸易冲突为代表的外围风险对市场运行也造成负面冲击，但目前外围风险的影响较之前有所降低。首先，中美贸易冲突是一个长期过程，短期内因为美国方面的不确定性因素而波折不定，但市场已有所预期。其次，美国近期的经济表现仍然十分强劲，美联储对下半年的前景乐观，短期内强劲的基本面还将对美股形成一定的支撑，新兴经济体对美元走强冲击已有所消化，全球市场出现大幅调整的概率在下降。最后，意大利政局、朝核问题等走向逐渐明晰，短期内全球地缘政治风险在边际弱化。因此，综合来看，外围风险已经趋于淡化，很难再影响国内市场。
五、经济基本面给予支撑
中泰策略团队表示，宏观与微观的背离表明，中国经济仍然有乐观的一面：
宏观与微观的背离表现在融资增速持续回落，但企业生产和开工意愿依然很足，高炉开工率、发电量等数据依然较好。造成这种背离的背后，有几点原因：一方面由于社融数据受去杠杆政策的扭曲，夸大了需求回落的预期，近期我们处在资管新规出台后表外转表内的过程中，非标、企业债等融资都受到很大冲击；另一方面，企业开工意愿较强，表明工业行业尚处在景气区间，叠加库存周期影响，融资成本的上升并未对企业利润形成明显冲击。广义社融增速从12.1%下滑至11.7%。
从历史上看，融资增速回落最终会导致需求回落，但前提是融资回落、利率上升的过程中，融资成本的抬升超过了企业利润率，但从企业的微观行为来看，宏观与微观的背离或许最终是由宏观向微观收敛而终结。一是受供给端影响，企业利润率居高不下，二是宏观利率往往领先融资成本，下半年融资成本向下的可能性较大。商品市场关注微观层面较多，而股票市场反映宏观更多，因为除了实体的背离，资金面对股市的影响在短期更为显著。
所以，如果从三季度开始融资成本下降，那么周期行业景气持续的时间或许比市场预期中的要长得多。此外，2017年与2018年初房地产公司的购地规模较大，下半年的新开工需求也可能会存在预期差。（祁月）
（原标题 A股大跌之后，多家券商开始"翻多”了）
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A股是否出现新一轮大跌？
　　昨日量增价升再现小平台向上突破不意外，惯性冲上四千一只需观察跳空缺口，后市不回补震荡再上冲可期，反之回落无悬念，毕竟本周四前后窗口开启。自3.12日启涨至今，日线呈持续性缺口上升，累计已有五个向上跳空缺口，上周创指也是第五个向上跳空缺口被回补，大盘震荡小心衰竭型缺口出现。
　　昨日走势突破5.31收盘价4109后，下个理论目标位在4335，问题是周线加速上扬周均线乖离加大，本周诸多事件诱因，量不萎缩上升延续。假如今日大跌周四推出上证50、中证五百期权，走势再疯拉概率增加，只怕今日震幅加剧或收星，新股申购影响弱于两期权推出，期指推出跳水下跌勿忘。
　　小时形态小平台再向上突破，今日站稳4128上冲4165存概率，失守4109回落4031考验支撑，今日震幅加宽个股适合高抛低吸，或参与打新。两小板指虽创新高，相比上周上攻阳量萎缩，日MACD顶背离未获化解，上升动能减缓紧盯量能变化，警惕本周与大盘或再现下跌共震，高位须谨慎。
　　与其说：股民用手里钱投了中国经济未来一票。不如说：股民用手里钱救了中国经济今下滑。大融资任务尚未完成牛市还可持续，希望牛转熊后别拿股市风险来搪塞。沪账户一人多户明实行，那些服务态度极差，拿资金降佣金为标准的券商，可与之拜拜了。与以往不同一人多户可以不必先销户，再去新券商处开户。可先抛掉股票，资金直接转第三方托管银行，在新券商处开完户即可交易。当然先找对万三佣金券商，一人资金少可召集几个或众好友集体开户，成功率提高。
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蓝筹大跌谁跑最快？连涨1个月A股出现七大变化 上轮大跌曾在中信市值称霸亚洲的2014
　　出来“混”迟早是要跌的！指数上涨的时候，总是没踩上节奏，指数下跌的节奏总是踩得准准的！
　　A股放量下跌！这是开年以来极为罕见的现象，重要的是，大蓝筹成今日下跌军。全天振幅高达2.16%，创下今年以来沪指最大振幅。值得注意的是，2017年全年沪指仅3次单日振幅超2%。
　　蓝筹股下跌成为今日的最大特点：(,)（-3.26%）、(,)（-5.26%）、（-3.6%）、(,)（-2.82%）、(,)（-4.46%）、(,)（-2.82%）等纷纷下挫，市值一度超过万亿的贵州(,)今日跌幅高达5.26%，是茅台自2015年股灾以来最大跌幅。
　　从来看，已有部分资金从上证50流向。显示，进入2018以来，创业板ETF连续多周获得净增持，而与此同时，上证50ETF却呈现净流出状态。此外，从基金2017中可以发现，基金抱团取暖有所松动，抱团“品种”正在被基金减持。涨了近一个月的A股市场，已呈现出七大变化。
　　变化一：大蓝筹成下跌主力
　　沪指今日冲高回落，早盘最高涨至3587.03点，再度创出两年多新高。之后震荡回落，最终收跌0.99%，收报3523点，两市合计成交5553亿元。
　　进入2018年以来，A股市场实现连续上涨，录得多项纪录，也创下两年来新高。行情的走强，最大的支持来自大蓝筹：据中国记者统计，截至1月29日，A股市场中市值超千亿的共有75只，其中2018年以来下跌的仅11只，涨幅超过10%的共有37只，几乎占了一半。
　　今日市场最大的特点就是，前期涨势凶猛的大蓝筹成了今日行情下跌的主力。中国太保、贵州茅台、中国平安、华泰证券、青岛海尔、格力电器等纷纷大幅下挫。
　　今年表现抢眼的酿酒、保险、家用电器、证券等板块，今日却齐齐下跌，整体跌幅位居行业板块前列。
　　变化二：沪指振幅超过2%
　　早盘在银行股的带领下，A股还是一副再创新高的景象，10：30过后，本轮涨势最凶的蓝筹股、白马股率先撤退。最终沪指收跌0.99%，全天振幅高达2.16%，创下年内最大跌幅。
　　值得注意的是，自2017年以来，A股市场进入了低振幅时代，几乎告别了大涨大跌情形。数据显示，2017年全年，沪指单日振幅超过2%的次数仅有3次，分别发生在日（当日沪指下跌1.43%）、日（当日沪指下跌2.29%）、日（当日沪指上涨1.43%）。
变化三：茅台创股灾以来最大单日跌幅
　　自2017年以来，A股市场进入价值投资模式，各大机构资金选股模式也开始向蓝筹股倾斜，贵州茅台成为众多机构选股标的之一。
　　2017年基金年报数据显示，多达710只基金买入了贵州茅台。从基金扎堆“入驻”贵州茅台就可以看出，机构对于贵州茅台的喜爱。正是在机构资金的抱团助力下，贵州茅台市值从2017年初的4200亿飙升至2017年底的8800亿，全年市值增加了4600亿元。
　　今天（1月29日），贵州茅台股价震荡走低，大跌5.26%，市值蒸发513.7亿元。值得注意的是，5.26%的跌幅是贵州茅台自2015年股灾期间以来最大单日跌幅。
变化四：资金从上证50流向创业板
　　进入2018年，大蓝筹成了A股市场上涨的主力军。数据显示，在不到一个月时间里，、(,)、、万科A、格力电器、招商蛇口、华泰证券、(,)等多只蓝筹股涨幅均超过15%甚至接近30%。
　　从部分指数涨跌幅就能看出，今年的A股市场分化行情较为严重。2018年以来，上证50、中证100指数涨幅都超过了9%，也有6.53%的涨幅。然而，创业板综、指、指数还处于下跌状态。
　　值得注意的是，从资金流向来看，已有部分资金从上证50流向创业板。数据显示，进入2018以来，创业板ETF连续多周获得净增持，而与此同时，上证50ETF却呈现净流出状态。
　　具体来看：
　　2018年以来，上证50ETF（510050.SH）被净赎回6.57亿份；
　　创业板ETF却获得大幅净申购，创业板ETF（159915.SZ）获得净申购8.54亿份，创业板50ETF（159949.SZ）获得净申购3.56亿份。
变化五：基金抱团取暖开始松动
　　蓝筹股的强势上涨，与机构资金的抱团取暖密不可分。
　　2017年基金年报数据显示，持有基金数超200只的共有20只，分别是中国平安、贵州茅台、(,)、(,)、格力电器、、工商银行、、(,)、中国太保、农业银行、(,)、(,)、(,)、分众传媒、万科A、、(,)、、(,)。
　　具体来看，基金抱团取暖前三是中国平安、贵州茅台、伊利股份。数据显示，中国平安获得868只基金“入驻”，贵州茅台获得710只基金入驻，伊利股份获得620只基金入驻。
　　值得注意的是，从半年来基金增减持数据来看，上述20只股票中，仅有4只获得基金增持，分别是伊利股份、新华保险、保利地产、分众传媒，其余个股均被减持。
　　基金抱团取暖的好处在于，可以稳定股价，不断的增持也可以推动股价的上涨。但是不稳定的因素在于，基金产品不可能一直持仓不变，何时撤退成为市场最为关心的话题。特别是在基金抱团取暖迹象有所松动之时，基金们就开始上演“跑得快”，届时，股价将承受巨大回调压力。
　　变化六：多家上市公司市值称霸全球
　　进入2018年之后，A股连续上涨，多家上市公司市值称霸全球。
　　就在前不久，贵州茅台市值一度超过1万亿元，而且也超过了大家熟悉奢侈品牌的LVMH （）和Diageo（帝亚吉欧），成为全球最大市值奢侈品公司。
　　1月23日，工行大涨3.39%，总市值突破25000亿元，超过摩根大通，成为全球市值最大银行。
　　这番情景似曾相识。
　　2014年底，在经历了一轮暴涨后，A股券商“一哥”中信证券迎来了一个新的历史时刻：中信证券总市值3608亿元，约合582.5亿美元，仅次于高盛、瑞银、摩根士丹利这三家顶尖证券公司，位居全球第四位；远远超越野村证券，是亚洲第一大券商。
　　然而，中信证券此后的走势总所周知。短暂的再创新高之后，股价进入了漫长的回调期。截至1月29日，中信证券的股价距离当时的高点仍有近40%以上的跌幅。
变化七：机构分歧加大
　　进入2018年之后，大蓝筹上涨的步伐从未停歇。不足一个月时间，不少大蓝筹涨幅已经超20%。在蓝筹股疯狂上涨的同时，市场质疑的声音开始多了起来，看好中小创的声音也开始多了起来。
　　海通证券荀玉根是牛市行情坚定支持者，发布称：领涨是牛市初期的确认信号。并将目前行情和2014年底的进行对比：
　　目前行情对比2014年底：形似。金融地产领涨，成交占比大幅上升，这是牛市初期的确认信号，填平估值洼地。新发公募基金规模放量验证投资者情绪渐变。
　　神不同：2014年中-2015年中的牛市源于宏微观流动性宽松，新时代新牛市源于企业盈利增长及机构资金入场，趋势更平缓、时间更持久。
　　维持全年乐观，短期躁动上涨后仍可能反复，牛市回撤时空小于震荡市，上半年偏价值，金融性价比最高，消费白马可配置。
　　安信证券陈果团队则是创业板的支持者，研报中提到：
　　A股市场在短期快速积累了较强的涨幅，可能随时遭遇因投资者盈利兑现和减持等因素导致的调整，但整个上行趋势还看不到逆转。
　　基于流动性预期修复、年报预告显示的盈利趋势、相对估值等因素，这个阶段我们看好优质成长股有一轮反弹行情。从宏观外部条件看，当前市场进行持续全面的风格切换的条件尚不充分。因此下一个阶段行情特征可能是价值股重估与成长股反弹交替或者同步进行。
　　站在中期视角，结合盈利趋势，估值，配置仓位等因素，创业板指数已经处于熊尾牛头阶段，中期战略性看多创业板指。当前配置上重点关注TMT、军工、银行地产、航空等。主题重点关注军民融合、海南、大数据、区块链、智能制造、半导体、5G等。
　　兴业证券王德伦、张启尧团队指出，2月仍是有做多性价比的操作窗口：
　　1)市场风险偏好已显著抬升，从消费、金融、周期到本周的传媒、计算机，各板块轮番上涨，主题也迸发活力，风险偏好提升是本轮行情的主要推动力。
　　2)从时间窗口上看，一方面，当前仍是真空期，一二月部分重要经济读数也要到三月才合并公布；另一方面，金融监管短期内集中推进的概率较低。因此，短期内市场扰动因素较少，有利于风险偏好的持续或升温。
　　天风证券徐彪团队表示：
　　1)延续年，市场整体估值难以提升，依旧要赚盈利增长的钱，追求“安全性”，背后代表的是低估值、高的确定性和好的流动性；
　　2)与年不同，利率上行空间有限，市场偏执的风格会被逐渐纠偏，走向均衡，此前被埋没的中盘成长股布局时点正在临近。本文首发于微信公众号：券商中国。文章内容属作者个人观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。
（责任编辑：娄在霞 HN151）
和讯网今天刊登了《蓝筹大跌谁跑最快？连涨1个月A股出现七大变化 上轮大跌曾在中...》一文，关于此事的更多报道，请在和讯财经客户端上阅读。
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