战略配售基金，普通老百姓值不值得买？_凤凰财经
战略配售基金，普通老百姓值不值得买？
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文 | 不二财叔
目前市场上有一个比较热的话题，就是3000亿独角兽基金。
证监会批的，6家，每家500亿。
6月11日开始申购，优先个人投资者，募集500亿，剩下的2500亿由机构和社保、养老金之类的认购。
整个周末，到处都是在卖CDR基金，从银行、券商、第三方、电商甚至是菜场都在宣传，都出现了CDR基金的宣传印刷品。
什么重磅推荐啦，限购50万啦，100%中签啦。这些词，都吸引着中国大妈的心。
光环属性已经照耀整个国家大地。国家站台、打“兽”神器、散户逆袭……渠道、媒体吆喝声很高。
很多人对独角兽基金不太了解，在这里为了照顾一些投资小白，先做个简短的解释。
独角兽基金，解释的话分为两个部分。
第一是独角兽，也就是我们口中常说的阿里、百度、网易、小米、富士康、宁德时代等等。
这些企业都是在中国占据某个行业的金字塔顶端，与国家发展与居民生活有着息息相关的联系。
其重要性不言而喻。
第二部分是基金，基金分类也比较多，这个基金是封闭式基金，其中6个月后转LOF操作，也就是开放式基金。
公募基金，就是把募集来的钱，在A股市场上买卖股票、债券。
那么独角兽基金就是，把募集来的钱，去投资独角兽类型的股票。
但其购买方式比较特殊，需要有股票账户才可以，买卖方式个股票一样。
为了经济的繁荣健康发展，为了让投资者可以享受到这些大大企业的发展，在公司高速发展的同时，也让散户享受到企业发展的成果，所以管理层推出了独角兽基金这一金融创新产品。
初衷是好的，但鉴于中国市场的特殊性。个人并不建议散户立即申购，而是6个月后去场内捡便宜货！
为什么可以在6个月后捡到便宜？
首先是巨头回归的估值问题。
今天，国内第一大报纸说了独角兽企业的估值问题，我觉得很有意思。
独角兽企业不要虚胖要少壮，存非理性估值。
可以看书来，在中国市场上，机构给与独角兽的估值是很高的。
工业富联（富士康）今天收盘后，估值是4300亿，还有200多万手封单，看这样子，要到6000亿左右了，28左右开板。
还有宁德时代，机构给2000亿估值，总股本是21.7亿股，要股价炒到92元才行。机构凭啥给这么高的估值啊？
还有小米，独角兽中财务状况最差的，当前估值是700亿美金，按照现在6.4的汇率，大约4500亿人民币估值。
也难怪，你有世界上最大的货币洪流，却配置了最狭隘的可交易品种。
他们，真的值那么多钱吗？
如果给出的估值过高，短期内基金是赚钱的。随着时间的流逝，股票回归合理的估值，那么，是否还会盈利呢。
在A股的市场上，有很多类似的例子。譬如：中国石油，譬如三六零。
我没看明白的是所谓的战略配售，是不是就是IPO新股的发行价，如是，那是很不错的，毕竟新股上市都有巨大涨幅。
另外就是后面发行的CDR，是否有优惠价，这个在公开信息上没写出来。
其次是时间问题。
独角兽基金作为封闭式基金来进行运作，封闭期为3年。
封闭期三年最大的弊端就是不可预测性。
三年内，股票有可能涨，也有可能跌，三年内的事情是无法预测的。
并且，直接锁死了三年的流动性。也就是在这三年内，是不可以退出的。但在6个月后转LOF，也就是可以在场内交易。
3年的时间，中间无论发生什么，都不可以退出的。虽然在6个月内可以在场内交易，及时弥补了这一缺陷。
但是封闭式转开放式（LOF）后，又会面临一个问题，也就是下边所说的折价问题。
最后的封闭式基金的折价问题。
一般来说，公募基金在封转开后，都会面临一个折价的问题。
折价幅度在10%左右。
这是中国市场的特殊性决定的，因为封闭期往往人们预期较高，给出企业较高估值，并引入大量买盘，推高基金净值。
转为开放式后，获利资金有出货的需求，所以短时间会有大量资金抛售，导致股票价格下跌，基金净值降低。
对于普通投资者，明年年初去二级市场上买折价份额，万一这半年大盘不好，到时候买还更便宜，类似的事情很常见的。
年初发的白马基金兴全合宜，当时火的不行，现在9毛钱就能在二级市场上买到。
所以大家也别觉得买封基就是国家带着你套利，天底下没有免费的午餐。
我们看场外的兴全合宜，今天中午收盘价0.9718元每份额。
再看场内兴全合宜，收盘价为0.892元。
两者差价：0.=0.0798元。
折价率：0.8=0.0821
换算过来，折价率为8.21%。
市面上现在就有折价比较大的几个封基，比如1038，年化折价率都在10%左右。
除此之外，最后想说的独角兽上市后，很可能引发资金的炒作。
任何一个好的炒作品种，都必然是个好的割韭菜工具。
所以，CDR也一定会是一些跟风炒作韭菜的噩梦。
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战略配售基金6月11日开始发售，怎么买？收下这份投资指南 19:34
原标题：战略配售基金6月11日开始发售，怎么买？收下这份投资指南借道瞄准独角兽企业战略配售的基金产品，普通投资者最低投入一元钱便能参与到以往只有大机构、大公司才能参与的新经济巨头的资本盛宴。 6月11日9时起，国内首批瞄准独角兽企业战略配售的基金产品将正式发行。其中个人投资者优先认购，仅售五天，限购50万元。 不过，6月8日15时20分左右，天天基金网App率先抢跑，开始接受投资者的认购申请。截至澎湃新闻（www.thepaper.cn）发稿时，京东金融、好买基金、蛋卷基金等第三方代销平台也都开售了首批战略配售基金。 值得注意的是，6月8日15时后的交易申请将作为6月11日的申请，购买确认日和其他渠道的一致，为6月12日。 天天基金App申购页面具体来看，6月11日开始发售的产品共有6只，分别是：招商3年封闭运作战略配售灵活配置混合型证券投资基金（LOF）（基金代码：161728）；汇添富3年封闭运作战略配售灵活配置混合型证券投资基金（LOF）（基金代码：501188）；华夏3年封闭运作战略配售灵活配置混合型证券投资基金（LOF）（基金代码：501186）；嘉实3年封闭运作战略配售灵活配置混合型证券投资基金（LOF）（基金代码：501189）；易方达3年封闭运作战略配售灵活配置混合型证券投资基金（LOF）（基金代码：161131）；南方3年封闭运作战略配售灵活配置混合型证券投资基金（LOF）（基金代码：160142）。 6家公司战略配售基金销售信息 （来源：基金发行公告）“战略配售”是“向战略投资者定向配售”的简称，是新股发行阶段的一种股票配售方式，该方式以锁定持股为代价获得优先认购新股的权利，赢得其他绝大部分投资者所没有的投资机会。
来源：新浪科技
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来源：中国网
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来源：创业家独角兽基金来了 能买么？
　　20年来，基金业首批“战略配售”基金终于要来了！　　据悉，由易方达基金、嘉实基金、招商基金、南方基金、汇添富基金和华夏基金申报的战略配售基金最快有望在明日获得批文，下周一或将正式开售。不过，具体时间以证监会批文和基金公司招募说明书为准。 　　今日，独角兽基金彻底刷屏金融圈，易方达基金、嘉实基金、招商基金、南方基金、汇添富基金和华夏基金也马不停蹄掀起一轮预热潮，纷纷发布了宣传海报：“未售先火”、“前所未有”、“重磅新品”、“万众瞩目”、“神秘大咖”，从宣传语中也能感知基金公司对于这份产品的期待与重视。　　更重要的是，后续还有更多独角兽企业将陆续登陆A股市场。富士康董事长陈永正今日表示，（）将于6月8日(周五)在上交所敲钟上市；动力电池行业独角兽——（）也将于近期登陆A股。此外，小米、百度、阿里和京东等中国互联网巨头也纷纷将以CDR方式回归或登陆A股市场。　　那么，到底什么是“战略配售”基金？它又有哪些优势呢？以独角兽工业富联IPO为例，配售对象涵盖国家队、央企及互联网巨头20家战略配售户，认购金额高达81亿元，其平均获配数量(股数)是网下配售户的220倍，同时也是网上申购户的29540倍。　　有业内人士认为，六大战略投资基金与当前打新基金不同，大多数存在一定限售期，盈利概率并不大，甚至会出现亏损。不可过多参考目前大涨的（），如果富士康上市大涨，也没有过多参考价值。　　但也有观点认为，独角兽的发行市盈率一般低于行业平均市盈率，存在一定的估值优势，就以近两年上市的新股来说，一年后跌破发行价的股票也是极少数。　　要点一：六大独角兽基金待发　　“大家都在等正式批文。”一位业内人士表示。就在一周以前，六大基金公司纷纷上报“3年封闭运作战略配售灵活配置混合型证券投资基金”，审批进度跟踪显示5月29日已完成材料接收。　　据行业人士透露，预计6月11日也就是下周一，开始募集资金。每家产品的募资规模的上限是500亿元，下限是50亿元。据此来看，6家公募基金的募资规模总上限将为3000亿。而这些资金将用于投资“独角兽”企业的战略配售环节。　　要点二：预热海报来袭　　兵马未动，粮草先行。虽然尚未拿到正式批文，但不妨碍公募基金先来一轮市场预热。值得注意的是，六大基金正式发行将会成为公募首批“战略配售”基金，填补公募基金20年来在战略配售环节的空白。　　要点三：独角兽基金限售期限很关键　　被称之为医药界的“华为”——药明康德已于5月8日正式登陆A股。　　药明康德上市后的表现，给新股市场带来了惊喜。药明康德上市后，连续收获16个涨停，对于打新投资者来说，中一签可大赚108310元。首只独角兽药明康德上市后的赚钱效应，让市场对独角兽充满期待。　　不过，有业内人士认为，药明康德的大涨以及赚钱效应不存在参考性，如果富士康上市后出现大涨，参考价值也不大。六大战略投资基金与当前打新基金不同，大多数存在一定限售期，盈利概率并不大，甚至会出现亏损。　　要点四：更多独角兽仍在路上　　年初至今一直被市场重点关注的富士康(工业富联)，已经顺利完成A股网上网下发行。最新消息显示，富士康董事长陈永正在DeepTech（）大会上透露，工业富联将于6月8日(周五)在上交所敲钟上市。　　作为新能源汽车概念股的“独角兽”企业，宁德时代也于5月29日发布了创业板IPO发行公告，并在一天后启动的网上申购获得了1067倍的发行申购倍数，约54亿的募资额打破了创业板成立以来最高的纪录，在其上市后有望成为创业板“新一哥”。　　此外，独角兽以CDR方式回归A股进程也在加快。　　据了解，目前已在境外上市的科技企业中，符合CDR资质要求的公司有阿里巴巴、百度、京东、网易和腾讯5家互联网企业。据财新报道，百度、阿里和京东三家中国互联网巨头可能都将在6月底，完成回归A股上市的计划。小米以CDR方式登陆A股也箭在弦上。　　今日，新浪财经和南方基金便以小米为由头，发布战略配售基金投资的宣称海报：做米粉这么多年，你准备好做小米的“股东”了吗？　　要点五：战略配售基金指向CDR　　据行业人士透露，这类产品属于创新类产品，此次六家公司一起上报同一类型的基金，可能是“自上而下”推动的结果，也是一次先行试点工作。　　据悉，上述六大“战略配售”基金可能是重点投资CDR的公募基金。也就是说，随着CDR回归A股，未来普通投资者也将可以通过购买公募基金获得参与独角兽的投资机会，也就是说，以后打新独角兽可以用“战略配售”基金了。　　要点六：富士康成功引入战略配售　　由于独角兽回归将形成巨大的吸金效应，对于本就偏弱A股市场而言可谓压力重重。那么，如何能平稳的过渡，既能保证优质企业回归，又不对市场形成大的冲击呢？　　富士康也就是工业富联的发行对市场而言很有参考意义。根据富士康的招股说明书，其拟发行19.7亿股，占发行后总股本的10%，融资金额为272.53亿元。　　将近273亿元的融资额，创出了2015年6月份国泰君安上市以来A股最大规模的IPO，成为A股历史上仅次于（）的第十一大IPO。如果富士康按照目前的模式，拟发行的19.7亿股都在挂牌的第一个交易日上市，无形中将对市场形成巨大的冲击。　　最终，富士康在新股发行时引入了战略投资者的战略配售模式、网下发行与网上发行相结合的方式。其中，初始战略配售发行约5.9亿股，占总发行量的30%，分别为12个月和18个月锁定期向战略投资者配售，而有战略合作意向的投资者可延长超过36个月锁定期。其余股份按照网下70%和网上30%分配。　　引入战略投资者配售，使得富士康的发行减少了向市场融资的规模，以及通过锁定期的市值，减少上市初期可流通股数量，从而减轻上市后的压力。　　要点七：何为战略配售　　“战略配售”是“向战略投资者定向配售”的简称，最大的特点是能够保证参与的投资者获得稳定的配售份额，优先获取优质资产。　　《证券发行承销与管理办法》(2018年征求意见稿)第十四条规定，首次公开发行股票数量在4亿股以上的，或者在境内发行存托凭证的，可以向战略投资者配售股票。发行人应当与战略投资者事先签署配售协议。发行人和主承销商应当在发行公告中披露战略投资者的选择标准、向战略投资者配售的股票总量、占本次发行股票的比例以及持有期限等。战略投资者不参与网下询价，且应当承诺获得本次配售的股票持有期限不少于12个月，持有期自本次公开发行的股票上市之日起计算。　　要点八：战略配售有何优势　　战略配售的意义在于，扩大了投资者的范围，让有实力的以及代表广泛公众利益的机构参与，减少了对市场资金的需求；通过战略配售引入长期的战略合作伙伴，特别是跟行业上下游相关的核心合作伙伴，将更加促进公司业务的良好发展；公司通过设定较长的锁定期降低市场的波动，减少了发行对市场的冲击。　　此外，战略配售投资者的锁定期可以有结构化的安排，例如目前有12个月、18个月、36个月、48个月。为体现与公司的战略合作意向，部分投资者可自愿延长其股份锁定期。　　战略配售有望获得更多的新股份额。以工业富联IPO为例，配售对象涵盖国家队、央企及互联网巨头20家战略配售户认购金额高达81亿元，其平均获配数量(股数)是网下配售户的220倍，同时也是网上申购户的29540倍。独角兽基金6月8日15:00抢购，提前关注：
责任编辑：yzy
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六大战略配售基金如何投资？潜在收益率如何？
原标题：六大战略配售基金如何投资？潜在收益率如何？我们分别统计A股和美股首发之后三年的平均收益率，A股首发后三年平均收益率为73.22%，美股平均收益率为103.39%，不管是美股还是A股，其新股发行的收益率都相当可观。由此我们认为，这六大战略配售基金发行后有望获得不错的潜在收益率，是值得长期资金参与的。6月6日晚间，证监会发布《存托凭证发行与交易管理办法》等9份规章和规范性文件，并将于公布之日起实施，A股市场CDR时代大幕正式开启。与之前的征求意见稿相比，此次正式文件中的各项细则变化不大，我们曾在3月31日发布的《成长“出奇”深度研究：CDR如何重塑科技股格局？》一文中对CDR的发行、交易、套利等机制进行详细解读，结合此次正式文件内容，本文将再一次梳理CDR制度的各项要点，重点回答以下几个问题：1、哪些企业会率先试行CDR？2、CDR新规对比征求意见稿有何修改？3、CDR发行定价机制将如何演绎？4、CDR发行对A股科技股影响几何？5、六大战略配售基金如何投资？潜在收益率如何？对流动性有何影响？1、哪些企业会率先试行CDR？根据若干意见明确提出试点企业的条件包括，已在境外上市的大型红筹企业，市值不低于2000亿元人民币；尚未在境外上市的创新企业(包括红筹企业和境内注册企业)，最近一年营业收入不低于30亿元人民币且估值不低于200亿元人民币，或者营业收入快速增长，拥有自主研发、国际领先技术，同行业竞争中处于相对优势地位。此外，在证监会相关负责人就市场相关问题的回答中明确提到，本次支持创新企业境内上市工作以试点方式开展，设定了较高的准入门槛，面向符合国家战略、具有核心竞争力、市场认可度高，属于互联网、大数据、云计算、人工智能、软件和集成电路、高端装备制造、生物医药等高新技术产业和战略性新兴产业，达到相当规模的创新企业。根据上述条件提到的硬门槛，我们对符合条件的、有望发行CDR的潜在企业名单及发行规模做了梳理和预测，主要分为红筹公司和尚未在境外上市的创新企业。红筹公司中符合条件的公司有5家，其总市值为7.8万亿元。尚未在境外上市的创新企业中符合市值条件的有31家，其总市值为2.9万亿元。我们认为符合条件的红筹公司大概率会全部发行CDR，而尚未在境外上市的创新企业则会部分发行，我们假定这些企业中有50%的企业会发行CDR。如果发行CDR占存量股份市值5%，那么两类企业合计新增融资为4589亿元，如果发行CDR占存量股份市值10%，那么两类企业合计新增融资为9179亿元。假定这些融资在未来三年发行完成，那么平均每年的融资额在1530亿到3060亿元之间。该融资金额与A股原有的股权融资额的比例为10-19%。根据证监会的说明，为稳定市场预期，本次试点将严格按标准和程序甄选企业，把握企业数量和融资规模，合理安排发行时机与发行节奏。发行审核会严格把关，审慎选取试点企业，充分考虑国内国际市场情况，把握好试点的数量和节奏，平稳有序的开展试点工作，不会一哄而上。因此我们对上述发行节奏和规模的预期需根据市场环境动态调整，相关发行对市场的冲击会得到有效控制。另外考虑到，相关战略配售基金的发行工作正在推进，这些基金的发行也为CDR发行提供了资金保障，有助于降低对CDR发行对市场资金面的冲击，详细内容会在本文后续内容中进行阐述。2、与征求意见稿有何修改？将此次正式稿与征求意见稿进行通篇对比可以发现，此次正式稿并未进行大的调整或修改，仅部分修改了涉及信息披露和存托人资质的条款：1)信息披露方面，在列举境外基础证券发行人应及时披露的几种情形中，删除“存托凭证与基础股票转换比率发生变动”情形，新增“对股东投票权差异、企业协议控制架构或者类似特殊安排作出重大调整”的情形。2)存托人资质方面，针对商业银行存托人资质，将原征求意见稿中的“符合一定条件并经中国银行保险监督委员会同意及中国证监会批准的商业银行”修改为“经国务院银行业监督管理机构批准的商业银行”，商业银行存托人资质不再需要证监会另行批准。此外，新规还明确，存托人机构应符合“信誉良好、最近三年内无重大违法行为”等条件。3、CDR发行定价机制将如何演绎？关于CDR的发行定价机制，证监会相关负责人在作出官方解读时明确以下要点：1)试点创新企业将充分通过询价来发现价格；2)监管部门要求发行人及其主承销商本着审慎定价、公平配售、有利于市场稳定和企业长远发展的原则科学设计发行方案，确定合理的发行价格和估值。基于此我们认为CDR的发行定价既不可能完全按照A股市场现有的发行定价，也不会完全按美股市值来进行估值和定价，其询价结果极有可能介于两者之间。近一阶段独角兽工业富联的发行定价机制可以参考。我们简要说明其发行定价的情况：1)初步询价后分别计算六类合格投资者(证券投资基金管理公司、证券公司、信托投资公司、财务公司、保险机构投资者和合格境外机构投资者)的报价加权平均值和中位数、全部证券投资基金管理公司报价加权平均值和中位数；2)对所有符合条件的配售对象的报价有主到次分别按申报价格由高到低、拟申购数量由小到大、申报时间由后到先的顺序排序，剔除报价最高部分且保证剔除的拟申购总量不低于网下投资者拟申购总量的10%，分别计算网下投资者、公募基金报价的中位数和加权平均值；3)确保本次发行价不高于六类合格投资者报价的加权均值和中位数、全部证券投资基金管理公司申报价的加权均值和中位数四个数中的孰低者；综合考量发行人基本面、行业、市场、同行业可比公司估值情况等诸多因素后，工业富联确定最终发行价为13.77元/股。虽这一定价大大低于市场预期，却帮助工业富联顺利完成上市，并有效防止了超募行为的发生，避开了监管雷区。4、CDR发行对A股科技股影响几何？中期来看，CDR发行上市后估值可能比较高，这将有助于提升当前A股科技龙头的估值。由于CDR试点初期，发行规模比较小，并且有充分的制度保障，包括战略配售等形式，而且试点企业的质地比较高，所以导致在初期CDR可能出现供不应求的局面，其上市后的估值有可能会比较高。这将有助于提升当前A股市场科技龙头的估值。长期来看，CDR将优化A股整体格局，助力优质公司加速发展并逐步与国际接轨。CDR启动后，A股优质科技股数量和质量将明显上升， A股科技股整体格局将进一步优化。科技股的估值定价体系也将更加合理，资本市场对创新型企业的服务也会更加有效，优质公司有望加快其未来发展。5、详解六大战略配售基金6月6日，南方、华夏、易方达、嘉实、汇添富、招商等6家基金公司的封闭3年期战略配售灵活配置混合基金即首批独角兽基金正式获得批文。六大战略配售基金目前的发行目标都是500亿，合计为3000亿，依次面向个人投资者、社保基金、养老基金、企业年金和职业年金发售。产品设置3年封闭期，封闭期结束后转公募。5.1 六大战略配售基金如何投资？这六大战略配售基金的投资方向是参与CDR发行的战略配售和高等级债券。前三年股票型资产主要是参与CDR发行的战略配售，在没有充足的额度前，进行债券管理，主要投资于国债、AAA利率债等；一年限售期结束后做出卖出与否的选择。因此可以理解这六大战略配售基金是专门为CDR试点而设立的打新基金，是为了保障CDR试点成功、减少对A股市场资金分流所做的制度性保障。此外，从目前的基金合同和情况来看，这次战略配售基金还无法直接投资股票，但不排除未来会对合同进行修改。5.2 战略配售基金潜在收益率如何？市场非常关心这六大战略配售基金的潜在收益率，我们认为这和CDR发行定价情况有关。如果CDR的发行定价比较合理，那么作为打新基金的潜在收益率还是值得期待的。如果CDR发行定价比较高，导致出现破发的情形，那潜在收益率将不太理想。但潜在通过CDR回归或登录A股的公司均是各行业龙头，我们选取A股市场12支科技细分龙头，与潜在发行CDR公司进行横向估值比较：BATJ+网易当前平均PE为91倍、平均PS为7.3倍；12支科技细分龙头的平均PE为58倍、平均PS为7.9倍。总体上，A股的科技龙头估值较BATJ要低一些。但由于行业地位也有所差异，目前A股的科技龙头无明显优势。另一方面，我们分别统计A股和美股首发之后三年的平均收益率，A股首发后三年平均收益率为73.22%，美股平均收益率为103.39%，不管是美股还是A股，其新股发行的收益率都相当可观。由此我们认为，这六大战略配售基金发行后有望获得不错的潜在收益率，是值得长期资金参与的。5.3 战略配售基金发行对流动性有何影响？我们认为，考虑到战略配售基金较好的收益率前景，此次发行足以吸引到更多普通投资者，为市场带来增量资金，进而有效缓解CDR发行带来的流动性压力。但需要注意的是，战略配售基金发行过程中可能会发生对老基金赎回的情况，届时会使现有A股市场存量资金减少而对其流动性产生负面影响。风险提示：CDR或独角兽发行量过大、CDR或独角兽发行估值过高。
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