复盘：15年前惊心动魄的香港电讯收购战！ : 经理人分享
复盘：15年前惊心动魄的香港电讯收购战！
新世纪之初，全球财经界最为轰动的商业大戏莫过于李泽楷击败劲敌新加坡电信，成功收购净资产高达3800亿港币的香港电讯。操盘这桩大案的袁天凡，在早前接受华商名人堂独家专访时，全面回顾了这个世纪大交易背后惊心动魄的商战历程。
1999年，互联网浪潮席卷全球。我和李泽楷乘势而上，将盈动数码借壳上市。上市首个交易日，我们的股价就上涨了15倍，此后一路飙升，公司市值很快从百亿级摸高到2000亿港币之巨。
仿佛一夜间，我们成了横空出世的互联网神话缔造者和新世纪财富英雄。而且神话还在继续，市场看多互联网，看空传统产业的情绪持续发酵且越演越烈。但置身其中的我们，看着公司股价的猛升，内心却是深深的不安。
我们自己清楚自己的价值。盈动数码有的只是未来蓝图，要将蓝图变成现实，不但需要漫长的时间，而且充满不确性。我们也认定疯狂的互联网热会很快降温，一个我们这样的公司被做到2000亿市值的泡沫很快就会破灭。
抢在潮水退去之前，利用我们的市值优势和市场吸引力，把盈动数码做实，成为我与李泽楷日思夜想的事。
众里寻她之际，一个消息让我们惊喜到不敢相信它是事实。日，英国大东电报局和新加坡电信同时宣布，将就两家公司的合并进行洽商，但具体方案，他们并未达成最后协议。
香港电讯是香港主要电讯供应商之一，在香港电讯服务市场的占有率高达97%，1999年度的资产报告显示，其资产净值高达3800亿港元，而且有充足现金流，没有长期负债。现在，持有香港电讯54%股权的英国大东，要把它卖了(掉)。
我马上意识到这是天赐良机。如果将香港电讯装入盈动数码，我们做实盈动数码的愿望将一举而成。和李泽楷简单沟通之后，我决定，从新加坡电信手里夺下香港电讯，让他们“未能达成的最后协议”成为最后也未能达成协议。
但要赢得这个战争，是一件太不容易的事。我预估，这至少是一个350亿美元的大交易，但我们除了股票市值，可以说是两手空空。到哪里去找那么多钱，是很棘手的问题。除了钱，我们还面临一个大问题：让大东放弃一定是早就与他们预谋合作的新加坡电信，以及防止其他半路杀出的程咬金。
尤其是新加坡电信，这不但是一个强大的对手，更是一个会为了赢得这个交易拼命搏击的对手。这家由李光耀小儿子李显扬执掌的新加坡国有企业，曾是全世界最大移动电话服务商，新加坡本地市场的狭小以及电信市场的开放，逼迫原本就在冲出新加坡本土寻找未来的新加坡电信，更加拼命地往外走。拿下香港电讯，不但可以一举获得香港市场，并且还可借机眺望大陆市场。毫无疑问，它会全力以赴。我们要赢得这场战斗，一定会经历惨烈的搏击。
我们的方案还在密谋中，新加坡电信就又把事情推进了一步。1月26日，他们拿出了初步性合作模式与方案。这令我们提心吊胆，夜不能寐。
我担心我们的方案还没出来，香港电讯就已有了新主人。于是，我马上改变密谋的策略：先赶紧在有限范围把水搅浑，拖延他们的进程，以赢得我们扳盘的时间。我即时把风吹给了大东：盈动数码也对香港电讯有兴趣。我相信他们是聪明人，在看到我们的筹码前，将不会做出不可挽回的决定。
如我所料，大东和新加坡电信的交易进程很快出现变局。2月3日，双方对合并后控股公司的估值、权益分配等问题上的分歧开始被媒体曝光。出于对香港电讯的感情，一些知悉交易的民众和业内人士也开始发表不利新加坡电信的意见。在一系列不利于交易的情报和舆论下，香港电讯的股价持续下跌。
天平开始向我们倾斜。我们决定向新加坡电信公开宣战。2月11日，新加坡和大东的谈判还在进行，我们出乎市场意料地甩出第一张牌，公开表示有意提出收购香港电讯的献议。然后，分头展开了实质性行动。
一方面，我们从香港电讯管理层入手，瓦解新加坡电信的交易。我告诉香港电讯管理层，新加坡电信和你们一样面临向新经济转型的问题，两家传统企业合在一起要找出新的增长点不是容易的事，一定是先从节流而不是开源方面整合业务。如果新加坡电信成为你们的老板，必然会裁员和压缩业务成本，进而触及你们的利益。盈动数码已经占据新经济的高点，自己也不会经营电讯业务，如果我们收购你们，不会在业务和人事上有什么变化，大家的利益可以得到最大的保障。
在我们的努力下，香港电讯管理层动摇了，从他们的眼中，我看到扭转乾坤的希望。与此同时，我们也抓紧制定出了完成收购的两套方案。第一方案是纯粹用股票完成交易；第二方案是用股票加现金完成交易。
虽然对外声称是两套方案，但我内心非常清楚，如果这个交易最终能成，一定会采取第二而不是第一方案。大东出卖香港电讯的主要目的就是为了套现，他们是决然不会接收纯股票交易的。知道是这样的情况，我们还是很认真地做了第一套方案，既是为了让大东能以更好的眼光对待第二方案，也是为了给新加坡电信打一点马虎眼。我相信，他们最终也会是股票加现金的方案，我想这个第一方案能让他们小看我们的现金实力和能力，不要把现金给得那么高。我认定，给大东更多的现金，将是我们击败新加坡电信的关键。
我们几乎24小时连轴转地推动着第一套方案的落实。我非常清楚，即使没有新加坡电信，要完成这个交易，也必须以快制胜。因为，我们是绝对没有能力也不会愿意给300多亿美金的现金去收购香港电讯的，只有大东肯收我们的股票，再加上一些现金，我们才能完成这个交易，这个交易也才会有意思。而大东，也只会在对互联网绝对乐观，对传统业务绝对悲观的环境，我们的股票价格持续走高的情形下，才会愿意接受盈动数码虚高的股票。
但这种对互联网绝对乐观，对传统业务绝对悲观的时机，以及我们股票持续走高的时间，一定是稍纵即逝。因此，那些天，我可以说是每天都提心吊胆，担心市场从互联网热中清醒过来，也担心有人清醒过来，看到我看到的这一层。
让大东接受股票，这个进展比想象的还要难。和大东财务顾问谈判时，他第一句就问我，你可以出多少钱?我回给他的第一句则是，你可以接受多少股票?他的第二句是，我们一股盈动数码都不会要的。而我也直接告诉他，我绝对不会完全出现金来收购。双方就这样僵持着。这叫人头疼、而且无奈。
因为除了努力向他们展现两家公司合并后的美好未来，也就是我们的股票将持续看好之外，我没有别的办法，也只能听天由命了。很多事情就是这样，做足了准备功夫，剩下的就是等待幸运之神是否眷顾了。也这能是这样。
两个多星期的焦急和忐忑后，大东终于传来了好消息：可以考虑接受股票。这个最大的困难解决了，我大舒一口气。内心认定，这个事情已经成功80%了，但也告诉自己，革命尚未成功，同志仍须小心小心再小心，努力努力再努力。
接下来的问题是，我拿出多少的现金，多少股票的方案给过去，才能最有胜算。算下来，也是一身冷汗。我估计，我们至少要拿出上千亿港币，也就是不低于1/4的现金，才能比新加坡电信给得更高，并满足大东套现的欲望。但我手上是没有钱的，找老爷子(李嘉诚)想办法也不是我和李泽楷的风格。
如何让银行将上千亿港币借给没有钱，也没有资产的盈动数码?我到底能用什么筹码去和银行沟通?我用尽了心思，最终从一条香港法令看到希望。按此法令，如果我们的收购能赢得香港电讯在大东之外75%其余股东的赞成，我们就可以收购整个香港电讯；要是达不到这个赞成率，我们的收购也就作废。
这意味着，一旦我们从大东收购了香港电讯，我们最终可拥有的不是54%，而是100%的香港电讯。想到这一层，我暗自惊喜，和银行借钱的事情好办了!
如果我们不能拥有整个香港电讯，我们的收购就不会发生，最后也不会用银行的钱，而银行还可以收取一些手续费用。赚这样的钱，他们会很高兴。如果我们成功，我们则会用从银行借来的钱买下整个香港电讯。这样，我就可以告诉银行，你不要看我盈动数码值多少钱，而要看香港电讯值多少钱。因为，你借钱给我，我收购成功之后，香港电讯就是我的，将来还钱的对象也可以是香港电讯。
我相信，一旦银行明白这一点，一定可以放款给我。因为，香港电讯有充足的现金流，有几千亿的净资产，而且没有长期负债，一定是银行眼中值得放款的对象。
我马上用此方案向银行展开了游说。不出所料，这个工作比让大东接受我们的股票来得容易。因为有香港电讯的支撑，他们愉快而迅速地接受了我的建议。经过评估，银行们认为香港电讯可以负担130亿美元的债务，因而同意为盈动数码提供130亿美元的银团贷款。
从萌生贷款方案到银行承诺给一家没有资产抵押的公司放款130亿美元，整个过程，我只用了4天时间。我相信，这在全世界也应该是一个新纪录。
银行决定贷款130亿，但我不想全部给大东，因为我们还想留点钱继续发展，但我也知道不能给得少，否则就会失去对新加坡电信的竞争力。一番权衡后，我们决定给大东120亿。
一切都明朗并妥当了。我告诉大东，我的最终方案是一共把筹码做到4000亿， 120亿美元现金，剩下的是股票，多余的钱，我一分都没有了。你们接受，这个生意就成了。不然，这个生意就到此为止了。
随即，争夺进入了白热化。2月26日，新加坡电信发布公告，拟起诉财务顾问汇丰银行，原因是，汇丰在服务他们的同时，又脚踏两只船帮我们竞买香港电讯，同时他们还提出了加码现金的收购方案，并发表声明说传媒大亨默多克旗下的新闻集团将入股新加坡电信，并全力支持其合并香港电讯的计划，以动摇大东已经偏向我们的军心。
市场为我们捏了一把汗。但我看到新加坡电信的新方案后，却已有了稳操胜券的轻松感，同时也庆幸当初给出了超过百亿美金现金的超级方案。
我相信，同新加坡人的50亿美元现金比起来，能够让大东马上拿到120美金真金白银的我们，才是真正能拥有香港电讯的人。
3天后，这个亚洲历来最大规模的收购战终告尘埃落定。香港时间2月29日凌晨3:30，我们接到大东的通知：这个生意，我们做了。战斗到最后一刻的新加坡电信随即宣布退场。
从11号公开宣战到29号解决战斗，整个过程，我们用时不过18天。
到今天，依然有人会问我，这个故事，这18天的经历，我怎么评价。在我看来，这桩被世人称为“世纪大交易”的并购，称它是“世纪奇案”更为合适。
我至今依然想不通：大东电报局为什么愿意做这样的生意？难道他们就没有看穿我的把戏？因为，你可以看出，实际上，我是用香港电讯作抵押去买了香港电讯。唯一的解释，是他们的绝对乐观(大东对互联网)和绝对悲观(大东对香港电讯)同时发生，才给了相对清醒的我们一个机会。
我买你的资产，我借钱买你的资产，我间接地用你的资产做抵押才借到钱卖你的资产，将来呢，我还要用你卖给我的资产来还我借的钱。到今天我依然想不出，为什么有人会做这样的生意。而这种机会，恐怕是百年、两百年难得一遇。
人物介绍：袁天凡
曾公开表示“如果不是李氏父子，我不会为香港任何一个家族财团做事”的袁天凡，被称为是资本运作天才，也是李嘉诚最倚重的军师级人物。
袁天凡毕业于美国芝加哥大学经济系，36岁出任香港联合交易所总裁。1986年作为关键人，协助李嘉诚的长和系完成轰动市场的百亿超级集资行动。此后10年里，李嘉诚持续诚意邀请袁天凡加入其财团工作，并于1996年达成心愿。1996年至2006年，袁天凡担任盈科集团副主席，并同时出任盈科保险集团有限公司主席。
在李氏家族工作期间，袁天凡成功协助李泽楷借壳新加坡著名投资家、华商名人堂荣誉总编辑黄鸿年的上市公司得信佳，将盈科数码动力成功上市，并在之后带领盈动数码成功香港电讯，同时还创办盈科保险，并将其发展成香港最大本土保险公司。从李氏家族退出后，袁天凡淡出商界转入个人投资领域，但依然出任包括农业银行、中国太保等大型企业独立非执行董事。
袁天凡热衷支持教育事业，目前担任上海复旦大学校董，其妻李慧敏现任恒生银行副董事长兼行政总裁。
作者｜毕亚军
来源｜“华商韬略”公众号
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作者：佚名
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艳  物  有  毒 3 ——寻找退烧之路【几条旗舰耳塞的听
& & 时光转瞬，不知不觉加入神坛八年了，大多数的时间都是在潜水，喜欢看各位大神和老烧的帖子，也喜欢和坛子里的兄弟们聊天。我的发烧之路是从捡了一个爱国者128MB的MP3月光宝盒开始，从30元的昂达到600的深海在到2000的ER4一路走来，几乎买过所有在大家坛被提及的毒塞，这些经历让我收获了很多。也许是年龄大了，现在对于听什么样的塞子本身已经不像以前般在乎，甚至有时候觉得听什么都一样，更多的乐趣是在于把玩，交流和友谊。说到这里可能有些人觉得说的有点虚了，但这也确实是我此时此刻的真实想法，我喜欢和发烧友交流，谈器材谈音乐讲感受，我认为一个人是不是真正发烧友，并不是看他拥有多么牛的器材，而是看态度。我觉得发烧是一种精神，是一个人对美的渴望和对完美的追求，不是炫耀更不是独享，是真诚是分享。这也是作为一个老屌丝烧友想大家说的话，说实话最近的大家坛说来有些无聊，大家都好像各玩各的的很是冷清，真正的发自内心的交流越来越少。
& & 在这里还要感谢几位通过大家坛结识的朋友，首先要感谢泡泡狼耳机发烧店的老板小新，是他带我真正走上了这条路上，并给我讲了很多我不知道的知识。还要感谢我的好兄弟小航虽然他人在国外，永远忘不了在交大宾馆，用D50听IE8的基情，帮我收和出了很多二手以及一手器材，从CD到MD到DAT在到各种录音笔。还要感谢助人为乐的卡卡西兄弟，让我认识了公模耳塞并帮我推荐改模的萧师傅。还要感谢我的空兄弟帮我成功的定制5way，虽然经历了漫长的等待岁月，并把自己ve6X借给我听，更坚定了我定VE6的信念。还有最近认识的艾俊杰豪，让我认识282和HV100这样经典的老塞，并得到愉快受益匪浅的交流。还有手艺精湛的大力师傅，复活了跟随我多年的EM，堪称神来之笔。
& & 我这次的随笔主要对大家经常提及到的一些旗舰耳塞，发表一下自己的主观听感，希望能给予大家帮助，并真心期待与众烧友的交流。参与耳塞包括：SE5way，VE6XC，335dw，JH24，final X-cc（金夜壶），SONY mdr-282。
& && && && && && &SE5way
& & SE5way这个曾经乃至现在很多烧友口中的皇塞,我当初对他的好奇不仅仅是因为他的声音和5分频软膜的技术,还有他出奇的外表。密集的如血脉一样的走线,是否真的赋予他生命,他的外表让我想起了生命。经过5个月的焦急等待，传说中的皇塞终于来到了我的眼前，好在佩戴及其完美。5way是一个朴实而扎实的塞子，也是本人很喜欢的一个塞子，无论何时都能给你带来稳定踏实的音乐享受，让人安心。在和他相处的这一年多的时间里,对他有了更深了解,用空兄弟的话说他是一款中气十足的塞子,他的强项是他的中低频,高频频略暗,这是他的整体特点。所以我给他的定义是人声低频塞,如果你喜欢人声和低频那么他将是你是你最好的选。,首先人声的密度，解析力和成像是我听过数一数二的塞子,还有就是几乎没有齿音,而且富有感情和充沛的力量，声音纯朴自然而不失灵性，声音处理非常细腻。也许由于他软模的原因声音弹性特别好。声音的弹性是很多动铁耳塞的硬伤，就像TF10和ER4，TF10的声音是缺乏弹性的，ER4的成功不仅仅是她的的高频和通透度,还有他声音的弹性和音色,动铁塞子很少有能做到的。好比UE18,334,335我觉得他们在声音的弹性不够，所以不够耐听。也就是这样充沛的力量和富有弹性的声音使5WAY的人声有一种独特的生命力,用5WAY听歌的时候，你总是能明确的体会到歌手哪个字是发力的点,并有用一种和他们一起发力的感觉,一句话概括5WAY的人声不但给力而且细腻。接来说说低频,5WAY的低频量是适中的，而且能抓住关键的点给你致命的打击，虽然量不是特别大但是很有力量，而且下潜很深，由于是5分频的原因他的低频和超低频频分的特别清楚，这也是其他塞子无法做到的，而且弹性及其的好。那么这么看来5WAY的低频是不是完美了呢,其实不是的相反他的低频存在很大的问题,因为低频不是单独存在的还要看这样的低频和其它频段的关系如何。缺点就是在低频的某个频段听上去比较假不太自然，这点VE6和335要好于5WAY和JH24所谓的动铁味可闻。还有位置5WAY低频的位置不是特别好，离人声距离比较近，低频下去的时候虽然下潜比较深，但是位子不够低。335的低频和人声的位置处理要比5WAY好很多,所以5WAY的声音有时会觉得比较挤。接下来说说5WAY的另两处不足，第一就是高频，高频有一些暗，而且力量感不足,,没听过VE6的时候我没有这么深的体会。高频的硬度声音轮廓的边缘也偏软，泛音严重不足拖沓没气势。5WAY的另一个问题出现在他的长处中频上,他的中频高音区某个地方应该是调过的，就用是5WAY听人唱歌时候感觉会比别的塞子顺畅不少。有一次我无聊自己唱歌录着玩，我发现有一句高的地方我是没唱去的，用其他塞子听的时候挺明显而用5WAY不是特别明显才恍然大悟,所以用5WAY不管歌者在多远的地方唱你都会感觉是在你眼前唱，这样的调整有利有弊，后果虽然增强了听感，但是会比较概念让声音缺乏变化，也会失去一些空气感和距离感，导致中高频衔接出现一定问题。那么有些烧友会说5WAY这么缺点是不是他不好啊，其实听多了你就会发现所谓完美的声音使不存在的，好的商品只会做好自己的定位，在特定的条件下在一些音乐类型上5WAY做到了他该作的这就够了。上次去听陈奕迅演唱会录了一些视频后来拿手上的塞子都听了一遍，唯一能给我感动的还是5WAY，他的人声解析力和处理上确实很独到，能够感人肺腑。
& && && && && && && &VE6XC
& & 虽然我与VE6XC接触的时间不长，但是她还是用她独特的魅力成功把我毒害。在这里在次感谢空豪，不得不承认我又中招了。话要从定了5WAY的几个月后空豪向我推荐NT6，因为实在不太喜欢棒子的东西，好像除了艾利和T10没买过什么，后来没定。后来从他那听说了VE，去上海看莫奈画展的时候在空豪的安排下试听了VE4的公模，感触挺深感觉挺有韵味的调音，不过觉得素质上并没有强过5WAY和335，再加上那个时候比较迷恋文玩就晃过去。直到VE6的横空出世，坛子上的好烧友们不断的放毒，最终决定试听并购买X2。接到VE6的时候并不是很激动，也可能当时状态比较麻木。当我把塞子插进耳朵的第一瞬间我不禁惊讶了，是因为这个塞子太响了，比我之前听过任何塞子都要响亮，简直震耳欲聋。在细听之下觉得虽然很响能量感十足，但是不燥不毛也不刺。这感觉如沐春风，又好比是一个近视眼的人第一次配上了眼镜，感觉整个世界都清晰了。，应该说VE6XC刷洗了我的意识里在耳塞这个概念里对高频的理解。VE6这个塞子的主要特点，高频非常好，中频有感情，有韵味，低频质感弹性都不错，但是量比较小，解析力突出，空气感强，细节表现力强又非常整体，声音鲜活，整体速度偏快。X2下声音更润泽真实饱满，X1声场更开阔叙事性更强更富有情节，不过整个声音略假，声低略干。下面要具体说一下这些特点并加进和其它塞子的比较，首先高频亮度强度延伸都非常好甚至有一定的气势，气势实在是一种很难得的东西，气势和阵势是两回事，就像两军对垒，兵马众多的一方并不一定就是有气势的一方。JH24有很大的场面和素质也只是阵势，而VE6就拥有了这难得的气势。高频的回响表现在动铁耳塞里也算是可圈可点的，那么说她的高频是不是就完美了，其实也不是，那就是还原度不是很好，这是我在和金夜壶做比较发现的，因为夜壶是动圈耳塞，也可能是因为VE6太注重解析的原因，高频收的还不是特别稳健这也是她的特点。值得一提的是5WAY是我听来有一定还原度的动铁塞子，也可能是因为他压制的高频也可能是因为软膜。接下来说中频，个人觉得X1的中频虽然更强烈更具感染力，但是不如X2下的更自然贴切饱满润泽，VE6的人声是非常有韵味和感情的，有厚度而且非常透明，自然真实像一阵风吹过，好像什么都没有，但是你能感觉它的力量厚度和形态自然而然，她的人声是让人感觉到的那种，代入感很强，虽然比335少了些厚度，但是更自然也更有力度。但是和5WAY相比厚度和力度相比都略有不如，个人觉得5WAY的人声轮廓是很具体和细腻的，VE6的轮廓是具体但是存在一点的颗粒般的挥发，所以更有韵味更有感染力，但并不能说她的人声比5WAY好，只能是各有千秋，5WAY的人声更容易给人带来强烈的感触。VE6表现的好像麦克风下的声音，5WAY更像清唱，因为5WAY人声几乎是没有齿音的。低频VE6整体算是弱项了量跟力度是不够的，不及5way和335，而JH24有些音乐下低频力度可怕但只是力度。VE6的低频中规矩，弹性是非常好的，VE6的演绎下低频永远都不会是主角，哪怕是有一点有高频的地方，它的低频只是高频和中频演绎的一个衬托，低频控完全可以无视。在说说VE6的不足吧，VE6的细节表现能力虽然很好，但是VE6的细节是转瞬即逝的，不能让人慢慢逐个的欣赏，不如5WAY扎实5分频还是有一定优势，JH24的演绎下个细节更加是独立完整。这也可能是因为VE6 整体速度偏快的原因，也是这个原因VE6下的慢歌会怪怪的。还有就是VE6的高频有时候会过于抢眼，有一次听刘德华的老歌竟然把中间的吉他伴奏，活活演绎成摇滚吉他SOLO，很是不和谐，这点控制的不如335,335的高频是甜美的但不会过格。还有中频还是有些消瘦的，虽然不会出太监声但还是薄了些。VE6的声音还是更适合听节奏快的歌，当然其他的也不差，声音真实有活力有韵味，高频及其出彩。
& && && && && && &MH335DW000线
& && && && && && && && &
& & FITEAR家的调音是新颖独特的而且完成度很高，先后入了334,335和F111，而MH335DW从某种意义上说是一个比较集大成塞子，出掉335一方面是因为个人比较追求自然的声音，另一方面是因为那个000线，实在太硬了，我个人比较注重随身，想来有些后悔。335的高频是很不错的虽然没有VE6样的能量感，但是延伸很好甜美干净范着温暖的光泽，挑点毛病的话就是硬度不太够染的过甜，可能是为了保持整体飘逸的风格吧。335的中频则是她的杀人利器，335的人声温暖甜美松弛，带着特有的FITEAR家的颗粒感迎面而来非常舒服 ，比334有一定的线条感，有厚度有磁性，这种娓娓道来的人声听有些歌的时候是会让人致命沉醉的。335在调音上找到了一个点，把人慢慢带入高潮，当要到达顶点时把你拉回来，再到高潮，再把你拉回来，如此反复，所以用335听歌的时候会有飘的感觉让人沉迷，这也是日本文化的一个特点，不像欧美那么直接。335低频也是很不错的，两点我觉得做得非常好，第一就是自然度，335的低频有些动圈的感觉往下去的时候凝聚，弹性很好而且松弛纹理感很好，消失的时候相对也比较自然，量比较大，力量一般。二335的低频位置非常好非常舒服，正是因为这样她的低频量虽然挺大但不影响整体的通透和清晰。335的低频和人声之间分的比较开，有距离有空间感，这样更突出了人声的立体感和真实感。从上面我说的你可能会觉得335几乎完美，是的如果你是从小就听日系耳塞的人话，335无疑是个怪物因为她太强大，有着日系耳塞的细腻，把日系耳塞所有的优点都做的很到位，而且有这欧美的框架。但如果你加进一些比较你就会发现，335就像一个美女，无论长像身材装束，甚至言谈举止，一颦一笑都美的无可挑剔，但是所有的一切都是经过修饰的，甚至感觉不到她真实的样子，一切都是为了取悦而存在。FITEAR的整个调音是商业的，是被细腻修饰过后的一种完整，这就是我不喜欢她的一个最重要的原因，一切来得太故意不太自然。下面说一下335具体声音上的缺点，从整体上上335的声音使缺乏弹性的，声底也有一些假塑料味可闻。335高频修饰的过于甜美，有明显打磨的痕迹，真实但是不现实，失去了一些高频独有的质感，造成表现上的雷同。335的中频虽然强大但是密度和力度都不够，这点和5WAY比较会很明显的发现，人声不够真实这点和VE6比较的时候体会的到，声音不够自然这点和金夜壶的比较的时候可以感觉的到。在说335的低频，335的低频弹性虽好，但是力道不足，在量上有所夸大，这样的做法使她在演绎一些流行 音乐上的表现如鱼得水，但是在演绎其他音乐的时候感觉有些不伦不类，但是比334好很多，而且过于大的低频显得过于概念。由以上的原因335的声音好听但是不耐听，听多了会觉得腻。
& && && && && && && &&&JH24(公模）
& &记得是刚入手5WAY的不长时间，大家坛的烧友发出了这个碳纤维大怪物的图片，24个单元真的把我吓坏了。记得当时售价是挺高的，其实每个塞子在没上市之前都被说成是神话，因为没人听过，声音我们可以无尽的加入自己的想象，这是一个一个梦想的过程，IE8，IE800,SE846，我这样期待的一个个梦一样的想象。对于JH24有过无尽的好奇，但是在这一年里我经历了很多事情有一段时间几乎很少听歌也很少上大家坛，等再来的这里的时候这个怪物已经来到我们的面前，看了一些测评大多数说的是不好听，也有少数喜欢的。JH的调音一直有一种说不出来的不喜，听过JH16,JH13更喜欢JH13，虽然很多人都要比较推崇JH16但是个人觉得它的声音过于生硬了，也许是我听的时间比较短，反正不喜，我觉得JH的调音过于自我，而且音色上有问题。在入手jh24之前和好几个烧友交流过，听过的都不建议我买，但是心里还是好奇，特别是清晰的记得一个烧友的帖子里说过5WAY和JH24相比是小清新，这句话一直勾住了好奇心，于是就收一条2手。拿到耳塞的第一耳朵是有些意外的，意外我的不他宏达声场也不是他丰富的细节也不是他很高的素质，而是平衡大气完整的调音。是的毫无疑问JH24下的音乐是完整的，每一个频段都给每一个细节都给于了完整的表达，每一种乐器的音色表现的很准确，泛音及其丰富。这样一个好的塞子为什么会得到这么差的评价，我疑问中，甚至有一种感觉听完了JH24在听其他的塞子会有一种少点什么感觉，而且JH24的声音非常顺滑，我的听感是基于中号海绵套和低频开到最高的档的听感，个人觉得其他的档整体不太自然。JH24的声场是我听过所有耳塞里最大，没有之一特别是纵向的，大的可怕人声成像也是大的可怕，低频也是很大，但是整个并不拥挤，用JH24听歌你能够明显的区分出一些细节的位置，甚至能够感觉到没个细节与你的距离，空气感很好有一定回声。仿佛进入了一个模拟的空间，三频衔接没有任何问题根本感觉不到是24个单元发出来的声音。具体说一下三频，JH24的高频不是很明亮但是延伸很好，硬度很好在量上可能略显不足，我觉得是因为公模的原因定制应该更好一些。JH24的中频人声是可圈可点的主要是解析力和泛音，而且齿音控制的很好中正甜美干净流畅，真正大气完整的声音，人声的辨识度很高，质感很好，挑点毛病的话就是有点过于沉重不够放松，力度上也不太够，但是已经很好了。JH24的低频是猛烈的，有量有质有力，下潜的很深，但是在某个频段上听上去还是有点假，这点和5WAY挺像，看来低频对于动铁的低频始终是个难题，VE6和335谁然低频自然，但是一个量不足一个力度不够，也可能力和量上去以后也会暴露出类似的问题吧，反正他们回避了。JH24的低频还有一个缺陷就是，做个比喻吧，当鼓锤锤在鼓上的时候我们只能感觉的鼓锤弹起起来的声音，而感觉不到鼓锤锤进鼓皮里的那一部分，所以及其的不自然和荒谬，以前有人形容动铁的低频是敲铁皮的声音，JH24的表现是明明锤在铁皮上确有一个敲在鼓上的声音，及其不科学，难受。在接下来的聆听中，大致找出了大家不喜欢JH24原因。原因之一大，大什么都大，这种大已经形成了一种压力，推满了听着压迫感太强了，小小的耳道里发出耳机一样的声音听多了会头晕。大，腔体太大，佩戴不好声音是糊的，佩戴好了很难受，说闷的多数是佩戴不好的，如果没有一定公模和定制佩戴经验的人很难佩戴的好，线太粗大了东北话寒碜啊。整体调音过于沉重重在加上黑黑的颜色给人带来压抑的感觉。还有粗劣的做工已经达到了恶心的程度，比W50那个地摊中的战斗机强一丢丢吧也就，印刷甚至都让我找到当年久违盗版外文CD封面的感觉。JH啊有些钱该花的千万不能省，价钱可以高一些，品控真不能太差了，相比之下335和VE的做工可以说是艺术品更不用说夜壶了，作为一个外贸协会的是不会接受的。在这里在吐槽一下W50简直到了目不忍视的程度，寒碜啊我大西石！JH24好在声音在那呢，况且价钱良心。还记得有个烧友问JH24和846的问题，个人的观点846不换线的情况下根本不是一个档次的东西，单论声音的话JH24肯定是在顶级耳塞之中的这点毫无疑问，有了无数次想做一个定制的冲动，看看那线和做工叹口气还是算了吧！
& && && && && && && & final X-cc（金夜壶）
& &金夜壶一个当初售价22万日元的开放式动圈耳塞，他的成名不仅仅因为他的声音更因为他的价格和华丽的身体。记得好多年以前曾经看过一篇关于FINAL的文章，说是钢琴表现方面非常突出无奈太冷门，根本找不到购买途径，当时好像还没淘宝。在后来就是大家坛在受到淘宝各种假壶的冲击之后，夜壶一夜间红遍了大家坛。而当时大多的听感就是基于一些YY，还有一些道听途说不明觉力的测评，真正拥有到并写出详细听感的几乎没有。这就更加增加了我的好奇心，偶然的一次机会看二手区的时候，发现一个二手区出金夜壶的，问了一下后来对方是大连的他女朋友是我们丹东本地的，于是我就和他女朋友面交了一下，花了5000块钱买了他的一条假夜壶，对方用人格承诺说这夜壶是真的，事后卖家矢口否认，打电话不接信息不回，我也是只醉了，只能认倒霉了，后来800块钱出掉了这个假壶，在这里祝这位仁兄好人一生平安。平静了心态之后觉得还是很喜欢夜壶的声音和设计，更想听听真壶的声音到底什么声音。无奈当时淘宝上的价格都在18000到两万左右，情急之下联系了我在日本的姐姐，在她的帮助下在日本的本土花了15000大洋买了这条金夜壶，由于喜欢他的声音，又先后入了铜夜壶，FIBASS和银夜壶，最后留下的金银夜壶。也许有的人会说夜壶是个坑爹的货，其实我觉得不能完全这样的说，因为他在某些音乐上的表现是独到的，比如发烧女声，纯音乐和钢琴，是目前为止我听过的耳塞里表现最优秀的，她的大气自然不是动铁耳机多加几个单元几个分频能做到的，还有他的残响和共鸣给人一种余音绕梁的感觉。听久石让，S.E.N.S什么美不胜收，而且外观和做工更是艺术品十分精致，所以我觉得是对的起10000多的价钱的。下面具体说一下声音。首先高频，夜壶的解析力是很高的，但更多的是还原，由于是金属腔体的原因吧，他的高频在表现金属乐器的时候是独到的，钢琴就是其中最明显的体现，非常真实，质感强烈，相反反应木质乐器的时候略显生硬金属味可闻。再说一下夜壶的强项中频人声，非常的毒特别是女声，比如邓丽君，侃侃之类的，有一定厚度而且比较明亮的，有的时候演绎近乎是完美的。夜壶中频的密度很大甚至大过SE5WAY，非常的实，富有感情细腻，感觉就好像活的人在耳边唱歌一样。横向声场很好，而且声场有一定延伸摸不到边际那种，乐器明亮，所以显得人声特别空灵清晰，甚至有的时候觉得就发生在你眼前，让忽略了塞子的存在，所谓的脱塞感，夜壶绝对是我听过脱塞感最强的耳塞没有之一。至于夜壶的低频确实是残的甚至和VE6比都是残的，但是只是在量上质感弹性力量都行，我曾经试着给夜壶配上了耳套，发现带上耳套的夜壶素质其实是很高的，强过一般的定制耳机而且低频很好，但是失去了她空灵的味道。大家都知道以前的音乐低频照比现在的音乐低频少了很多，比如八九十年代的音乐或更老的，所以夜壶听这些歌的时候是非常合适的，真的能让你找回一些童年的记忆，夜壶能穿过时间带你看当时的太阳。下面说一下夜壶的缺点，第一不隔音，第二挑录音有些录音根本不能入耳，第三就是失真，中高频有时候失真的比较严重，第四低频很少，第五齿音问题。夜壶是比较适合平静的心态下欣赏音乐的耳塞，沐浴着微暖的阳光，一杯下午茶，一首怀旧的老歌，一种说不出来的惬意，我们回忆着童年，朦胧中那温暖的阳光让我们不忍睡去。
& && && && && && && && & SONY mdr282
& &也许提到这个塞子，有些烧友会感觉到比较陌生，但是玩老塞的朋友都知道，在Sony的世界里282，才是真正的王者。得到这个塞子是个偶然的机会，因为工作上的原因，近一年都比较忙也很少回家，所以家里闲置了一台天龙DPC100几乎没有时间听，老机器这东西是这样的不能听的太频也不能不听，我也是怕老也不听坏了，合计要么出了吧，其实这太机器是我很喜欢的，但觉得放着实在是可惜。在出CD的过程中我认识了艾俊杰豪，一个玩老塞的烧友，和他聊得很投机，聊音乐聊耳塞。其实很久以来我就对所谓的老塞很感兴趣，但是家电的水太深，而且出品相好的极品老塞的人又比较少，所以要想收到好的东西是需要做一些功课，经历一些等待，甚至经历一些挫折的，这点玩老塞的朋友都知道。认识艾俊杰兄弟无疑开辟一条捷径，有幸的听了HV100和282这样的经典老塞，最后留下了他的一条282。在和282接触的这段时间里我找到太多童年的回忆，282绝对无愧SONY一代经典之作，之前拥有过Sony的塞子有888，ex700，ex1000.其中最喜欢的是888，觉得888的人声很是甜美。这次的282给我带来的是完全的惊喜。282和HV100这样的老塞不但听感出众，而且拥有很高的素质，除了纵向声场略差以外我觉得拥有和3003相当的素质，声场很大成像清晰，生音自然和谐，老塞最厉害的一点就是无论在什么时候什么样的音乐上都不回出恶声，永远给予你自然舒服的表达，是听华语流行和怀旧歌曲的利器。下面说一下282的声音特点高频通透甜美，有一定延伸特别透气的感觉，但是比较纤细单薄，能量感不足，反正好听就是了。中频最大的特点就是辨识度高，细节多有一定的颗粒感但是很舒服，听出的人声是特别生动清晰的，282视乎找到了那个点，一个特定距离就是即能听的清楚细节又能听的到整体，这点和VE6的感觉比较相似。所以听上去有一种说不出来的舒服，反正好听就是了，但有时候会感觉有点空。282的低频有点类似舒尔535，在没有人声出现的时候比较有量，但是一旦人声出来就变的很小，所以282的低频量是不足的但是好于夜壶的，力量方面确实是不行的，弹性质感完秒动铁耳塞。老塞的弱势在于全频的能量感和纵向声场，强项在于独特的味道柔和自然的声音和细节的放大。这里顺便说一下HV100染色没有282多中正大气，音乐层次感非常好，细节表现突出，好像把音乐分析整理出来，讲成故事给你听，个人感觉听感好于282，只是人声没有282出彩，但是更耐听一些，HV100的低频是非常厉害的，量比282大不少只是下潜不是很深弹性非常好，真的是特别舒服带劲的低频。
&&我喜欢耳塞虽然单纯从音质上说可能它不如耳机和音箱，也许是因为它能随时随地无时无刻的让我们享受音乐的乐趣，也许是从小到大由无数的时间建立起来的一种情结。有了这些小小塞子，让我们平淡的生活充满了色彩，特别是今年经历了人声诸多的不快和挫折，还好一直有音乐的陪伴！在这里提前祝大家新年快乐，本来还想写很多，但是写到这里忽然觉得有点累了，也许凡事留点遗憾也好。最后附上几张屌丝生活照，希望大家能在平淡的生活中都找到属于自己的快乐。
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大晚上的 发毒文和毒图。。。。
Re:艳  物 & 有 & 毒 3 
刚弄完累崩，错别字估计挺多！
猛贴深夜bd lz也在等球赛么
Re:艳  物  有  毒 3 ——寻找退烧之路【几条旗舰耳塞
引用第3楼刘人类于 02:51发表的 :
猛贴深夜bd lz也在等球赛么一口气写下来忘了时间了
Re:艳  物  有  毒 3 ——寻找退烧之路【几条旗舰耳塞
土。。。土。。。土血。。。
Re:艳  物  有  毒 3 ——寻找退烧之路【几条旗舰耳塞
不闹了。。。楼主这才叫金耳朵，写的有理有据，不像我听东西，只知道好不好听，喜不喜欢，说不出个所以然，现在都不敢发主题贴说听感了。。。
ps：我是卖给楼主saa线的朋友，一眼就认出那条线了～
Re:艳  物  有  毒 3 ——寻找退烧之路【几条旗舰耳塞
现在5way出ultimate了嘿嘿
Re:Re:艳& 物& 有& 毒 3 ——寻找退烧之路【几条旗舰耳
[quote]引用第6楼piggyone于 03:28发表的 Re:艳 物 有 毒 3 ——寻找退烧之路【几条旗舰耳塞的听感随笔】 :
不闹了。。。楼主这才叫金耳朵，写的有理有据，不像我听东西，只知道好不好听，喜不喜欢，说不出个所以然，现在都不敢发主题贴说听感了。。。
ps：我是卖给楼主saa线的朋友，一眼就认出那条线了～[/quote
我知道，都说你是学霸来着，文字粗野让您老人家见笑了。
线挺好就是略粗。
Re:Re:艳& 物& 有& 毒 3 ——寻找退烧之路【几条旗舰耳
引用第7楼机机复机机于 03:34发表的 Re:艳 物 有 毒 3 ——寻找退烧之路【几条旗舰耳塞的听感随笔】 :
现在5way出ultimate了嘿嘿据说解决了中高频衔接的问题，觉得高频应该用金属导管能好一些
还是VE比较好能够升级。
同VE帮顶，最近也在新版5way和别的塞子里纠结，不过LZ这字也太密密麻麻了，下次最好空下行
喜欢日本女毒
不知lz有没有试过&&日本定制的萌音?
se5way一直是我想追求的东西(奈何这东西要存一年的钱, 估計我存個3個月就忍不住用光而跪了)
335跟334有什么分别呢?
我很喜欢334 ... 是不是直接上335就可以了?
如果我喜欢女毒风格, 人声密度又满满的定制,
不知lz会推介我什么呢?
p.s 另外吐糟一下, 定制只能买全新不能出二手,
而且愈多定制表示每条耳机的使用时间也会大幅缩少.
不过还是先跪一下, 太米了... 各种万元定制
祝找到心中最强的随身/家居配撘哦
另外貼吧那個se5way john lennon 頭像 是不是也是lz你?
哈哈 當初看到我很口水
深深地湿了
Re:艳& 物& 有& 毒 3 ——寻找退烧之路【几条旗舰耳塞
标记一下，慢慢看～
年度第一壕贴，怒跪求送
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Re:Re:艳& 物& 有& 毒 3 ——寻找退烧之路【几条旗舰耳
引用第6楼piggyone于 03:28发表的 Re:艳 物 有 毒 3 ——寻找退烧之路【几条旗舰耳塞的听感随笔】 :
不闹了。。。楼主这才叫金耳朵，写的有理有据，不像我听东西，只知道好不好听，喜不喜欢，说不出个所以然，现在都不敢发主题贴说听感了。。。
ps：我是卖给楼主saa线的朋友，一眼就认出那条线了～我也认出你那条线了，当初就是反复看了你那照片的线几百次之后中的毒，觉得它仅凭外观就值得票价了，果断入坑[s:2]
跪了。。。
真是好文，自己手持335，以自己对335的听感对比其他塞皇能得到更感性的认识！谢谢
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