黑色系：弱需求预期，建材反弹结束-学路网-学习路上 有我相伴
黑色系：弱需求预期，建材反弹结束
来源：QQ快报 &责任编辑:小易 &
今日观点上周五公布的数据显示，三月整体资金面收窄，社会融资规模，新增人民币贷款以及M2增长纷纷收窄。此举从源头上减少了货币供应，将给下游基建、房地产及投资带来深远不利影响。周末钢坯市场有些反应，周六较稳，周天降20出厂，说明市场对于未来宏观需求的预期有所下调。由于环保因素，目前供给端限产力度持续加码，但是中钢协数据显示，三月粗钢日均产量环比仍有所增长，主要钢材品种产量环比增加15.68万吨，限产措施对产量控制效应有所递减。同时，随着库存持续降低，库存降幅来对需求增长支撑的逻辑边际效应减弱。目前钢厂吨钢毛利测算接近900元/吨，钢厂将持续增加产量，现货维持在3700元附近，大型钢厂挺价于元/吨左右。但终端需求对于高价资源接受度有限，此举将打击市场采购积极性。预计未来现货价格将有所调整，随着市场低价资源减少，大型钢厂为出货保利润，或仍将下调未来出厂价。建材方面，反弹结束，后期将回落调整。原料方面，由于库存均为历年来高位，钢厂采购节奏放缓，或后期仍将持续偏弱运行。今日消息1.中国央行4月13日公布的数据显示，中国3月社会融资规模13300亿人民币，不及预期18000亿人民币;中国3月新增人民币贷款增加11200亿人民币，不及预期增加11755亿人民币;中国3月M2货币供应年率仅增8.2%，不及预期增长8.9%。3月份，全国发行地方政府债券1910亿元。其中，一般债券1318亿元，专项债券592亿元；按用途划分，全部是置换债券2.16日昨唐山、昌黎普方坯出厂结3470降20，贸易商不含税送到部分3150，迁安部分34703.唐山市政府决定4月15日20时起采取应急减排措施，钢铁行业在执行非采暖季错峰生产要求的前提下，钢铁企业烧结机限产50%；焦化行业在确保生产安全的情况下，焦化企业出焦时间延长至36小时；铸造行业全部停产。4.4月13日，Mysteel数据显示，本周全国主要钢材库存为1593.95万吨，较上周减少86.21万吨，较上月减少354.04万吨。本周35个城市螺纹社会库存下滑52.26万吨；厂库降30万吨；热卷社会库存也下滑11.22万吨。
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以下是我的个人经历：1998 年，在美国宾夕法尼亚大学心理系进修；2000年，加入海豹突击队；2003年，攻破日本情报系统，获取10份绝密文件，令其战争阴谋破产；2005年，前往叙利亚执行任务，成功解救三千人质；2006年，获得诺贝尔和平奖提名；2008年，参加美国总统选举，以1票之差落选；2011年，被奥巴马跪请回到海豹突击队，同年击毙拉登；2015年，被提名为全球最有影响力人物；2016年，放弃一生荣耀加入守望先锋。
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预计：5月PVC或将涨价 你囤货了吗？
来源：QQ快报 &责任编辑:小易 &
据小编了解到，目前部分贸易商多在囤货，等待5月份市场价格上涨。而影响后期走势的几个关注点主要来自企业检修、库存去化程度、期货走势等。从检修企业来看，由下表可见，5月份有检修计划的企业陆续公布，后期预计还会有其他企业陆续公布检修计划。去年5月份检修损失量是年内损失量的最高月份，也是去年5月份PVC价格上涨的一个主要动力。下面先来看近期PVC市场走势、期货走势以及企业开工率。国内PVC市场分析一季度PVC市场行情以震荡为主，价格处于近年来适中位置。主要影响因素有传统的节日影响、库存变化、装置变化、期货变化及环保检查对下游开工的影响。1月份，国内PVC市场稳中上扬。华东和华南市场电石法表现明显。虽然下游需求一般，但是社会库存较去年同期仍处低位。贸易商压力不大，在期货小幅上涨的带动下，报价挺价，不断小幅探涨。1月底，考虑到春节假期的临近，下游将逐渐启动备货，持货商实单让利空间有限。2月份适逢春节假期，国内PVC市场询盘有限，交投清淡，各地少有成交。节后归来，PVC行情暂无出现较大波动，月末随着参与者逐渐回归，仅部分地区小幅调整。3月份，国内PVC市场开始一路下行走势。究其原因，一是期货大跌影响市场成交；二是受两会影响，环保力度加大，北方下游需求恢复不及预期。整体库存消化缓慢，PVC下游观望心态浓厚，多以随采随用为主，故而导致下游整体采购有限，市场呈现下跌趋势。进入4月份以后，PVC供需基本面逐步改善，价格小幅反弹，期货也摆脱震荡区间，价格有所反弹。国内PVC行业库存统计分析一季度由于春节因素影响，春节过后以及一个月左右时间都是库存大幅增加的趋势。春节之前库存累积一直较慢，春节过后，库存开始大幅飙升，而且同比去年有了较为明显的增幅，截止3月中旬华东及华南市场库存才基本到顶，同比高30%左右，3月下旬开始库存开始出现下降。而二季度是PVC社会库存去化的重要季节，去年4月-8月PVC社会库存出现了明显的下降。而今年目前虽然社会库存也开始下降了接近1个月的时间，但整体去化速度较慢，这与三月份需求恢复不及预期，供应量同比增加有直接的关系。目前华东及华南市场主要仓库库存仍然处于高位，这是抑制价格上涨的重要阻力。后期库存能否明显消化，是PVC价格反弹高度的一个重要影响因素。国内聚氯乙烯企业开工率分析一季度是PVC的生产旺季，而且利润也较为稳定，所以一季度PVC企业整体开工率维持高位。今年一季度除了少数几家企业装置由于故障被迫停车以外，其他企业开工均维持较高水平，西北多数企业维持满负荷或者超负荷生产。据统计，一季度PVC企业平均开工率81.55%，较去年同期高4.51%，较去年四季度高3.32%。PVC装置检修统计从今年的检修情况看，一季度由于部分装置设备故障因素影响，检修损失量便较去年同期略多，但由于产能明显增加后，整体产量却高于去年同期。从4月中旬开始，PVC检修企业便出现明显增多的趋势。5月计划检修量将较4月份会继续增加。PVC出口数据分析一季度一般是出口相对旺盛的季节，一方面是由于此时国内价格处于低位，另一方面印度及东南亚市场处于需求旺季。但从去年12月份开始PVC价格便出现一波反弹，导致一季度均价比2017年全年均价还要略高，所以出口优势有限，一季度除了1月份出口量出现较为明显增幅以外，二月份出口环比下降明显，预计三月份出口量难以放量。另外，中美贸易战愈演愈烈，虽然国家商务部计划对进口美国的PVC加增关税，但是中国是PVC净出口国，且PVC的进口中多数为来料加工，预计影响有限。而PVC作为净出口国，在国际争端下，要更关注出口能否持续顺畅的流转。目前来看，欧洲本身PVC缺口就不小，日韩的PVC成本又非常高，反而美国的PVC目前开始走上扩张之路。从整体市场格局看，对PVC并无不利。后市分析整体来看，目前PVC价格市场的变量依然较多，但供需基本面有逐步好转的趋势。后期PVC检修企业增加，去库存预期较强等因素支撑，PVC价格有震荡上涨的趋势。但具体还需看库存去化程度，目前由于PVC企业利润逐步好转，且碱氯PVC一体化整体利润丰厚，后期需关注计划检修企业是否会如期实现。
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- Copyright & 2018 www.xue63.com All Rights Reserved英力特:公司市值小弹性大,受益PVC需求回暖价格上涨
一、事件概述
近期PVC价格大涨,截止7月6日主力合约元/吨,自6月16日起共涨725元/吨,涨幅高达14.4%。国内PVC现货市场价格受期货带动明显,自6月20日起止跌反弹,截止目前根据化工在线数据,PVC(电石法,长三角)价格报5500元/吨,涨340元/吨,涨幅达6.6%。
二、分析与判断
PVC供需基本面良好,具备涨价基础
由于宽松的流动性预期以及前期整体价格处于09年以来的历史低点,近日来大宗商品期货价格迎来普涨,并带动现货市场价格。我们认为属后周期的PVC由于需求改善+供给收缩+中间商低库存,具备支撑持续涨价的基本面,为“真涨价品种”。
1. 需求上:(1)2015年前5月房地产开发投资完成额同比+7%,商品房销售面积同比+33.2%,房屋施工面积同比+5.6%,房屋新开工面积结束了连续两年的负增长、同比+18.3%。约60%的PVC下游用于型材、管材等建筑用材,因此房地产行业的回暖会刺激上游PVC的需求;(2)PVC属于房地产行业的后周期,其需求相对于地产开工时间要滞后6~12个月,因此上半年尤其是一季度新开工的地产项目对PVC的需求基本会在下半年释放。
2. 供应上:(1)根据氯碱工业协会统计数据,目前PVC行业总产能为2348万吨,但据行业了解其中15%的产能是已经完全拆除但未上报协会,因此实际总产能仅2000万吨,相对于万吨的总产能已经收缩近20%,2015年总产量1609万吨,实际开工率约80%,大大高于68.5%的名义开工率;(2)由于行业整体低迷、亏损面较大,连续两年产能净减少,未来新增产能有限,供应仍偏紧。
3. 库存上:PVC价格自2010年底以来一路下跌,中间商不敢囤货,库存非常低。
公司市值小,价格弹性大
公司目前市值仅38亿元,拥有26万吨PVC产能,PVC价差每上涨100元/吨,净利润增加0.19亿元,eps提高0.06,公司业绩弹性巨大。 二、 三、盈利预测与投资建议
PVC具备涨价基础,我们判断PVC期货价格未来仍有1000元/吨左右的上涨空间,现货价格大概率跟涨,公司市值小弹性大将充分受益。预计公司16-18年EPS分别为0.21、0.34和0.43元,维持公司“强烈推荐”评级。
四、风险提示:产品价格波动的风险。
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PVC：囤货！囤货！囤货！不跌了？
来源： | 责任编辑：lm
元旦过后，PVC市场走势便开始进入微妙状态，不少的客户开始酝酿囤货，而从市场反馈回的消息来看，从上周开始，便听闻有客户出现200-300吨的囤货情况，随后逐步传出1-2千以及1万吨以上的囤货订单。进入本周，随着利好消息的逐步增加，市场交投气氛开始改善，参与者对当前价格的认可度大幅提升，PVC价格出现触底反弹。截至1月9日，华南市场主流元/吨，较前期最低点反弹200-250元/吨，华东市场主流元/吨，较前期低点反弹50元/吨，华北市场主流元/吨送到，较低点反弹40元/吨。 出现这次价格反弹，应该说是预料之外，但也是情理之中的。原因主要有以下几点： 1. 从11月中旬开始下跌以来，PVC价格已经累计跌幅超过2000元/吨，而且经过大幅下跌之后，PVC企业利润已经大幅缩减，西北电石法PVC企业目前只有微利，而中东部电石法PVC企业已经开始亏损，而且华东乙烯法PVC企业亏损较为严重，而下游PVC制品企业已经恢复盈利。从历史数据来看，当前6000元/吨出头的价格也处于偏低水平，而5000元/吨及以下的价格属于超跌状态，维持时间不长。经过2016年PVC价格的大幅反弹之后，市场人士心态有所恢复，对过低的价格已经不抱过多的希望，而且当前国内外经济形势虽然依然复杂，但并未出现系统性风险，所以众多的参与者对当前PVC价格是整体认可的。 2. 正是基于市场参与者对当前PVC价格的认可度，所以从上周开始，中下游囤货现象便逐步增加，上游PVC企业库存压力缓解，听闻部分内蒙企业已经预售完1月份货源，少数企业捂货惜售，而中小规模的PVC企业库存压力也大幅释放，局部货源出现偏紧局面。 3. 上周还只是少数企业试探备货，进入本周，下游企业囤货量将明显增加，而且PVC期货市场也配合出现反弹，周初，大商所PVC期货大幅上涨，把PVC囤货热情明显推高。 这波反弹已经出现，估计还能维持几日，那么这波反弹期望有多大呢？ 卓创认为，这波PVC价格的反弹主要是受年底备货潮出现所致，所以随着接下来几天备货现象还将增加，所以PVC价格仍有可能继续上涨，但预计幅度有限。因为当前PVC社会库存依然较大，据统计，华东及华南主要仓库社会库存在23万吨左右，较去年同期略高。而且春节很快临近，备货潮将非常短暂。而且对于春节过后的行情来看，多数参与者也期望值不高，所以年前备货也将受限。卓创预计本周适度反弹后，下周PVC市场将陆续恢复平静。
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