王健林在川4兄弟：当年1元买股
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万达院线高溢价收购低效资产 高管亲属提前买股
7月17日，万达电影院线股份有限公司（A股：002739，简称“万达院线”）公告称，拟收购慕威时尚文化传播（北京）有限公司（简称“慕威时尚”）100%股权和上海世茂股份有限公司（A股：600823，简称“世茂股份”）全资子公司世茂影院投资发展有限公司（简称“世茂影投”）拥有的15家影院类公司100%股权，支付对价合计金额高达22亿元，溢价分别高达29倍和9倍。万达院线在公告中坦言，此次重组既存在标的资产估值过高的风险，也存在因公司股价异常波动或异常交易可能涉嫌内幕交易而致使本次重组被暂停、中止或取消的风险。
标的资产估值高
备考公司业绩降
公告显示，万达院线拟向张龙、王宇新、马大鹏和逄宇峰发行股票5672609股并支付现金3.6亿元，购买其所持有的慕威时尚100%股权，交易总对价12亿元，较慕威时尚净资产3983.09万元增值万元，增值率达2912.74%；拟向世茂影投发行股份6753106股购买其所拥有的15家影院类公司100%股权，交易对价10亿元，较这15家公司账面净资产9560.82万元增值90439.18万元、增值率945.94%。与此同时，万达院线拟向控股股东北京万达投资有限公司的控股股东北京万达文化产业集团有限公司非公开发行股份募集配套资金，总额不超过21.80亿元。
万达院线称，估值较账面净资产增值较高，特提醒投资者关注这一风险。《经济参考报》记者研读相关公告发现，从净利润指标看，此次拟并购的标的公司业绩并不理想。慕威时尚2013年、2014年和今年一季度营收分别为16127.03万元、26377.78万元和3319.47万元，当期净利润分别为1905.41万元、3095.95万元和-399.89万元。而世茂影投15家公司更不理想，同期营收分别为13641.60万元、21917.42万元和6627.36万元，净利润分别为202.08万元、-514.45万元和-913.10万元。
《经济参考报》记者还注意到，公告显示备考公司（即假设重组成功后的公司）的财务报表并不理想，主要业绩指标均较重组前有所下降。今年一季度备考公司营收和净利润分别为万元、32639.26万元，分别较交易前变化5.97%和-3.69%。而2013年度、2014年度和2015年第一季度，备考公司的销售毛利率分别由交易前的34.79%、34.27%和35.04%降低为交易后的34.04%、33.43%和33.94%。万达院线认为，主要原因在于世茂影投15家子公司营业成本较高，一定程度上拉低了综合毛利率水平。
此外，截至日，备考公司的负债总额将由交易前的万元增至万元。与此同时，备考公司的流动比率、速动比率均较交易前有所下降，公司的偿债及抗风险能力也有一定程度下降。
万达院线坦言，本次交易完成后上市公司盈利水平增长有限，且存在因并购重组交易而导致即期每股收益被摊薄的情况。但长期来看对上市公司的战略意义和中长期效将逐步显现，未来将有利于上市公司增强持续盈利能力。
世茂股份蹊跷转让
万达投资轻资产扩张
一个值得投资者关注的问题是，世茂影投并未就并购作出业绩补偿承诺，是缺乏信心还是其他原因公告并未披露，万达院线因此提醒投资者关注标的资产业绩波动可能产生的风险。
《经济参考报》记者进一步调查发现，去年曾表示要发力影院产业的世茂股份，眼下或出于业绩下滑、投入产出比不理想等原因才想将影院产业剥离。早在日的世茂股份2013年业绩说明会上，其董秘俞峰表示“未来将逐步扩大影视投资经营规模，2014年内计划新开4家影院”。
和万达院线几乎家喻户晓的知名度相比，世茂股份旗下的院线产业稍显低调，其影院也大多处于二三线城市。从市场份额看，2013年、2014年和月，世茂影投旗下15家公司的票房收入分别为1.17亿元、1.86亿元和0.57亿元，占全国总票房的比例分别仅为0.54%、0.63%和0.59%。
世茂股份2014年年报显示，当期电影院业务营收2.33亿元，同比增长57.7%，但营业成本同比也大幅增加55.98%，毛利率同比仅增加0.84个百分点。此外，公司长期待摊费用期初余额11067.25万元中影院装修期初余额7606.63万元，占68.73%。而2014年摊销费用合计4225.91万元，其中影院装修摊销2961.89万元，占比超过70%。
《经济参考报》记者还从相关公告中梳理发现，世茂影投15家子公司中近年一直亏损的企业多达5家，其中2013年度、2014年度和今年一季度亏损的企业分别达7家、8家和10家。世茂股份2014年年报也透露，2012年才成立的全资子公司咸阳世茂影院管理有限公司2014年就被注销。
知名经济学家宋清辉认为，世茂影院虽然近年来大力发展扩张影院，但毕竟影院装修、维护所需费用较高，加之业绩不尽人意，因此最终选择被并购之路。“世茂股份用影院资产换得了万达院线的股权资产，而万达院线实现了以非现金方式扩张院线资产，所以双方一拍即合。”宋清辉说。
公告还透露，万达院线与世茂股份达成战略合作，后者及其所属公司目前在建及未来建设的商业地产项目中的电影院，均将由万达院线独家承租经营。北京大学文化产业研究院副院长陈少峰认为，进驻商业品牌影响力较好的世茂股份旗下商业地产项目，有助于万达院线完善全产业链并加快轻资产化步伐。下一步不排除世茂股份实际控制人许荣茂与万达院线实际控制人王健林会有更多的战略合作。
需要注意的是，万达院线眼下面临着较大的资金压力。截至今年一季度末，公司货币资金账面余额29.36亿元，扣除年初上市募集资金、2015年影院建设项目自筹配套资金以及计划收购澳大利亚电影院线运营商Hoyts集团100%的股权所需逾22亿元现金外，余额为负数（-5.14亿元）。
公司高管收购前夕频频买卖股票
重组存终止风险
万达院线称，本次重组停牌前20个交易日公司股票实际涨幅为107.53%，剔除大盘因素后涨幅为91.52%。涨幅较大是由于国内电影市场的持续快速发展、业绩预增以及大盘、行业因素对股价的影响等。经公司自查，在本次停牌前内幕信息知情人不存在买卖公司股票的情形，相关知情人及其直系亲属不存在利用内幕信息进行股票内幕交易的行为。
但万达院线也坦言，在重组报告书前6个月内存在如下相关人员或其直系亲属买卖万达院线股票情形：慕威时尚执行董事张龙4月15日买入2400股后于5月8日卖出，慕威时尚监事马大鹏也在4月24日至7月16日期间频繁买卖股票；万达院线实际控制人王健林妻子林宁于2月10日、3月17日分别买入2万股、1万股，后于4月8日悉数卖出；万达院线副总裁包文妻子汪俊2月25日买入1600股；发行人律师戴冠春妻子曹岚1月14日通过新股申购买入500股。
万达院线对此解释称，张龙、马大鹏分别出具了声明并承诺“本人接触到万达院线重大资产重组信息时，万达院线已经停牌……不存在利用内幕信息进行交易”；林宁女士未参与万达院线拟启动重大资产重组事宜的任何活动，也未从相关内幕信息知情人处或通过其他途径预先获得任何与万达院线拟启动重大资产重组事宜的有关信息；包文则称“本人接触到万达院线重大资产重组信息的时间为日，此时万达院线已经停牌”。
而事实上，万达院线6月23日签署的《万达电影院线股份有限公司关于本次重大资产购买事宜采取的保密措施及保密制度的说明》显示，2015 年 4 月下旬，万达院线与交易对方初步接触并签订了保密协议。一位不愿具名的业内人士判断，作为交易对手之一的企业负责人张龙等人最迟在4月下旬就已获悉重组消息，像这种重大资产重组在敲定合作草案之前需要花费很长时间谈判，实际接触时间可能更早。
万达院线在公告中直言，存在因公司股价异常波动或异常交易可能涉嫌内幕交易而致使本次重组存在被暂停、中止或取消的风险。《经济参考报》记者将上述涉嫌内幕交易等问题以书面形式发至万达院线邮箱，但截至记者发稿时未有书面回复。针对此次重组存在的其他问题，《经济参考报》将继续予以关注。（记者 吴永 赵婧）
[责任编辑：明星“炒股”堪称金手指 赵薇夫妇陈坤各显神通-中新网
明星“炒股”堪称金手指 赵薇夫妇陈坤各显神通
　　今年以来众多明星参与到资本市场的游戏中，先有范冰冰、赵薇、张丰毅现身唐德影视招股说明书，后有赵薇跟马云炒股身价飞涨，再到陈坤投资龙星化工
　　编者按：股市火爆，资本大佬疯狂捞金，一些演艺明星也是大手笔“炒股”，参与上市公司定增或者直接下场炒股。今日本报聚焦这些大佬和明星，看看他们的眼界与招数有啥不同。
　　股市大热，二级市场股民热情高涨，不仅有消息传疑似天后王菲到证券公司开户，高颜值明星队也从各个渠道杀进股市。
　　不投影视投化工
　　陈坤参与上市公司定增
　　由于都是当今影坛一线明星，而且是北影的大学同学，黄晓明、赵薇与陈坤有着“北影三剑客”的名号。除了演戏，黄晓明玩创投、赵薇搞股权投资的事情已经被大家熟知，如今陈坤也加入到资本游戏之中。
　　不过，与明星们大多投资影视业相比，陈坤涉足的行业有点冷门。
　　6月7日，橡胶领域企业龙星化工公布定增预案，计划以10.34元/股的价格，募集资金约8.93亿元，用于偿还贷款。
　　在公告披露的认购对象中，就有大家熟知陈坤。出生于1975年，毕业于北京电影学院表演系，是中国知名演员、歌手，2010年陈坤成立东申童画(北京)文化传播有限公司(下称“东申童画”)。
　　陈坤这次投资不算多：将认购97万股，金额为1000万元。另外，一家名为亿艺(北京)投资有限公司将认购155万股，金额为1600万元，陈坤通过东申童画持有了亿艺投资30%的股权。
　　很长一段时间，“北影三剑客”之间的关系如何，是一个话题，当下关注点应该转移到他们的投资上来了。
　　去年7月11日，黄晓明与李冰冰、任泉宣布，将涉足互联网创投圈创办“Star VC”，寻找非影视公司的投资标的进行投资，尝试在金融领域掘金。具体来看，Star VC的玩法为，先设立创投资金，筛选创业企业进行股权投资，所投资创业企业发育成熟或相对成熟后，通过股权退出获得资本增值收益。
　　黄晓明此前也在A股市场上露过面，他是华谊兄弟最早的一批明星股东。
　　不过，三人当中动静最大的还是赵薇，A股、港股都有身影，而且收益颇丰。
　　赵薇夫妇结交马云
　　低价入股日“赚”74亿港元
　　赵薇的丈夫黄有龙，跟着马云一起入股中国香港上市公司瑞东集团，7.18亿港元投资成本，1天之内已“浮盈”74亿港元。
　　1天挣74亿港元，到底是怎么实现的？
　　今年5月份，瑞东集团宣布将引入战略投资者―马云。根据方案，马云是通过云锋基金旗下的一家子公司入股，通过认购瑞东集团的新股，一举拿下瑞东集团的控股权占股56%。
　　瑞东集团是香港的一家老牌券商，原来的老板名叫高振顺，人称“壳王”，精于资本市场的种种运作。
　　与以往的投资不同，这一次，马云把这个投资机会分享给了赵薇的丈夫黄有龙、好友史玉柱等人。
　　参与认购瑞东集团股票的公司名为Jade Passion，马云旗下的云锋基金间接持有49.78%的股权，黄有龙间接持有26.79%的股权，史玉柱间接持有1.46%的股权。
　　马云入股的价格相当低，入股之前，瑞东集团的股价为9港元/股，而马云认购新股的价格仅为2港元/股，这种“超低价”入股，几乎买到就是赚到。
　　而且，这种“超低价”在港股很常见，但在A股几乎不可能。
　　这种“超低价”的逻辑是，引入的战略投资者可能给上市公司带来根本性的变化，所以上市公司股东才愿意以极低的价格“贱卖”股份。但在A股，一般投资者参与定增，价格一般只能拿到九折，对于停牌前9港元/股的股票来说，一般最低只能以8港元/股左右入股。
　　“超低价”入股之外，马云、黄有龙、史玉柱等投资者还能分享股价暴涨带来的收益。
　　这已经不是赵薇第一次跟着马云炒股赚钱。
　　同样在今年5月份，赵薇夫妇以3.9港元/股的价位，减持阿里影业1.22%，套现出近10亿港元，但依然保持了阿里影业的第二大股东的身份(持股7.96%)。
　　这些股票，赵薇夫妇的持股成本仅为1.6港元。
　　早在去年12月份，赵薇夫妇作为马云的朋友，在阿里影业的股价低点，斥资31亿港元“重仓”阿里影业，当时的股价仅为1.6港元/股。
　　赵薇夫妇入股之后，短短半年时间，阿里影业从一个百废待兴的“烂摊子”，一跃成为投资、制作、发行、售票全产业链的电影巨头，市值上涨至最高800多亿港元，几乎是华谊兄弟和光线传媒的总和。股价也从当时的每股1.6港元/股翻了好几番，股价最高的时候，赵薇夫妇的“浮盈”有40多亿港元。
　　对比赵薇夫妇拿出31亿港元，半年时间之后才有了约40亿港元的“浮盈”。这一次，马云显然把一个更好的投资机会给到了赵薇夫妇手中。
　　范冰冰持股公司上市
　　两个月浮盈过亿元
　　而范冰冰与赵薇还在唐德影视上市首日联袂走了一场秀，然后坐等收钱。
　　唐德影视今年2月份上市，股价已经由发行时的每股22.83元/股暴涨至昨日的147.98元/股，增长六倍多。
　　唐德影视明星股东范冰冰、赵薇以及张丰毅，持股数量依次是129万股、117万股、57万股，“范爷”还是公司的第十大股东。
　　范冰冰在唐德影视的账面市值是1.3亿元，赵薇和张丰毅则分别是1.18亿元以及5700万元。
　　根据唐德影视的招股书，他们三人于2011年同一批入股，用“白菜价”购得上述股份，花费最多的范冰冰付出85.6万元。
　　根据唐德影视发布的业绩预告，公司预计2015年1月份―3月份净利润为盈利2850万元至3150万元，上年同期为亏损1125.54万元，同比实现扭亏为盈。公告还显示，2015年第一季度，电视剧《武媚娘传奇》在湖南卫视播出并取得较高的收视率，该剧实现较大销售收入，促使公司第一季度净利润较上年同期增幅较大。
　　章子怡家族潜伏万达商业
　　身家增10亿港元
　　港股万达商业昨日收于74.25港元，章子怡家族的财富就此增加了逾13亿港元。
　　按照工商资料，影星章子怡的母亲李涿生，2008年12月份以自然人身份收购万达商业地产900万股，占股0.5%。在此后的增资扩股中，李涿生股份变为1800万股，目前约占万达商业地产0.46%的股份；如果李涿生一直持有这些股份，按照昨天收盘价计算，这笔投资为章子怡家族的财富增加10亿港元。
　　据媒体之前报道，章子怡与地产大佬王健林的关系，始于华力控股董事长丁明山。华力控股是内地综合企业，涉足房地产、旅游、酒店、医疗健康等产业，而章子怡曾担任华力的广告代言人，据传其5年合约酬劳便达1亿元，而王健林与丁明山是关系密切的生意朋友，章子怡也因而认识王健林。丁明山亦是万达股东之一，持有0.56%股份。
【编辑:程春雨】
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