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金融时报：昔日对手成盟友！w88优德携程与去哪儿宣布合作，携程股价大涨22% 百盛国际娱乐城
中国搜索集团百度(Baidu)将持有w88优德携程25%股份。这笔交易的消息传出后，百度在美国上市的股票在盘前上涨逾9%。去哪儿股价上涨24%，而携程股价上涨了14.34%。
中国两大领先旅行网站携程(Ctrip.com)和去哪儿(Qunar)昨日 百盛娱乐城
宣布结成战略合作伙伴关系，此举创建了全国最大的在线旅行服务，并将充分利用中国快速增长的旅游市场。根据协议条款，携程将拥有去哪儿大约45%股份，而去哪儿的后台中国搜索集团百度(Baidu)将持有携程25%股份。这笔交易的消息传出后，百度在美国上市的股票在盘前上涨逾9%。去哪儿股价上涨24%，而携程股价上涨了14.34%。
这笔交易仅仅五个月前，腾博会注册
市值达到52亿美元的去哪儿，拒绝了w88优德携程（市值106亿美元）方面不请自来的收购要约。两家公司都在纳斯达克(Nasdaq)上市。截止周一收盘时，携程股价周一在纽约上涨22%，收于创纪录的90.78美元。去哪儿上涨7.9%，至42.65美元，是8月10日以来最高收盘价，日博365备用网址
成交量接近三个月日均成交量的17倍。高盛将两只股票的评级均上调至买入。彭博在美上市中资股指数上涨2.1%。
两家公司都在纳斯达克(Nasdaq)上市。截止周一收盘时，w88优德携程股价周一在纽约上涨22%，收于创纪录的90.78美元。去哪儿上涨7.9%，至42.65美元，是8月10日以来最高收盘价，成交量接近三个月日均成交量的17倍。腾博会国际娱乐城Sina Visitor System百度:携程去哪儿合并,完善百度O2O布局
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携程是线上旅游OTA行业的代表企业,是平台类线上旅游服务的领军企业,双方运营模式有一定差异,而近些年携程开始引入协力厂商供应商的产品以及去哪儿在酒店方面的OTA服务,也证明了双方需从业务上互补以优化自身业务模式。
合并之後,可更好的进行行业资源优化及减轻成本压力。从角度看,此次合并,美团点评事件是导火索,对百度O2O战略造成一定威胁,也加快了携程去哪儿的合并进程。合并後,百度财报剔除去哪儿业绩亏损的影响,将对百度利润率压力有所缓解,支撑百度旅游O2O交易额的上升。如果百度携程的合作能强强联手更深入的开拓线上旅游市场,未来仍有发展潜力。我们假设百度对携程和去哪儿的股权置换将在2016年1季度完成,我们将从2016年开始剔除去哪儿对百度的影响,2016E/17E收入分别下调5%/6%,而EPS分别上调9%/5%,目标价从190上调至207美元,维持买入评级。基於百度M&A战略及过往投资经历,我们认为百度未来有可能进一步增持携程。
百度与携程宣布完成股权置换交易,百度将其持有的1.89亿去哪儿股份(1.78亿A类普通股与1100万B类普通股),置换携程增发的1100万普通股。
交易宣布当天,百度、去哪儿、携程股价分别上涨5%、22%及8%。剔除去哪儿对百度合并报表的影响,2014年和2015年上半年收入和Non-GAAP净利润分别有-4%/-6%和12%/26%的影响,Non-GAAP净利润率分别从31%/22%上升到34%/27%。
分析:估值:我们估算携程在此次交易中估值102亿美元,较10月23日市值105亿美元低3%。去哪儿在此次交易中估值70亿美元,较10月23日去哪儿市值52亿美元溢价36%。
按照交易公布前一交易日(10月23日),去哪儿收盘价39.52美元,百度所置换的去哪儿股份价值25亿美元。根据携程最新年报公布资料,交易前携程共有流通股3500万,新增1100万股後百度将持有携程25%的股权。由此,我们估算携程在此次交易中估值102亿美元,较10月23日市值105亿美元低3%。
按照携程10月23日收盘价74.34美元,新增携程股份价值34亿美元。
此部分股份换取去哪儿约45%的投票权,我们估算去哪儿在此次交易中估值70亿美元,较10月23日去哪儿市值52亿美元溢价36%。
根据去哪儿最新年报资料,交易前百度持有去哪儿51.4%股份,68.7%的投票权,交易结束後,百度将不再持有去哪儿绝对控股权。剔除去哪儿对百度合并报表的影响,2014年和2015年上半年收入和Non-GAAP经营利润分别有-4%/-6%和12%/17%的影响,Non-GAAP经营利润率分别从30%/20%上升至35%/26%。对2014年和2015年上半年Non-GAAP净利润带来12%/26%的影响,Non-GAAP净利润率从31%/22%上升到34%/27%。
评论:携程与去哪儿合并,是各子行业,继、赶集58、滴滴快的和美团点评之後,排名第一、第二企业的又一次合并。携程是线上旅游OTA行业的代表企业,去哪儿是平台类线上旅游服务的领军企业,双方运营模式有一定差异,OTA管道和议价能力强,而平台型企业更接近互联网较轻的商业模式,但由於接入商户多,服务品质相比OTA较差。而近些年携程开始引入协力厂商供应商的产品以及去哪儿在酒店方面的OTA服务,也证明了双方需从业务上互补以优化自身业务模式。合并之後,可更好的进行行业资源优化及减轻成本压力。
从百度角度看,此次合并,美团点评事件是导火索,对百度O2O战略造成一定威胁,也加快了携程去哪儿的合并进程。合并後,百度财报剔除去哪儿业绩亏损的影响,将对百度利润率压力有所缓解。同时,百度平台未来对携程的资源支持将支撑百度旅游O2O交易额的上升,并对携程带来巨大流量。如果百度携程的合作能强强联手更深入的开拓线上旅游市场,如本地旅游服务、休闲旅游服务等,未来仍有发展潜力。我们假设百度对携程和去哪儿的股权置换将在2016年1季度完成,我们将从2016年开始剔除去哪儿对百度的影响,2016E/17E收入分别下调5%/6%,而EPS分别上调9%/5%,目标价从190美元上调至207美元,维持买入评级。基於百度M&A战略及过往投资经历,我们认为百度未来有可能进一步增持携程。
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来源标题：百度撮合 携程与去哪儿合并
国内最大的在线旅游巨头诞生了。携程10月26日晚间宣布与百度公司达成一项股权置换交易。交易完成后，百度成为携程第一大股东；而携程则成为去哪儿网最大股东。两家公司的交易引发三家公司股票价格大涨，携程股价开盘涨20%，突破90美元，去哪儿开盘涨14%，百度股价最高超过172美元。
根据携程与百度达成的股权置换交易，百度将拥有携程普通股可代表约25%的携程总投票权，携程将拥有约45%的去哪儿总投票权。三家互持股票后，这意味着，中国最大的在线旅游巨头诞生了。
在人事变动上，包括携程董事会主席兼首席执行官梁建章和联合总裁兼首席运营官孙洁在内的四位携程高管，将被任命为去哪儿董事会董事。百度董事长兼首席执行官李彦宏和百度副总裁及投资并购部负责人叶卓东将被任命为携程董事会董事。
百度和携程还将在产品和服务领域开展商业合作。同时百度将继续和去哪儿现有的商业合作。目前携程市值为53.35亿美元，去哪儿市值为104.51亿美元，两家公司去年营收总计达到18.5亿美元。
其实，早在一年之前，携程和去哪儿合并就早有风声，后因未曾谈妥搁置。而携程和去哪儿竞争的一年中，两家企业都在各自亏损。与此同时，美团、去啊等在线旅游企业市场占有率却在上升。对于携程和去哪儿来说，通过百度居中撮合，这一交易将减少双方因竞争产生的资源消耗，降低行业的无序竞争。
&携程和去哪儿的合并更多的是资本驱动，合并后能够降低价格战的消耗，也会带来比较好的影响。&6人游旅行网CEO贾建强告诉记者，最近业内流行老大和老二合并，主要的原因是业务形态和变化太快，如果一味停留在已有业务的价格战里面，就不能抽出精力来拓展和拼杀新业务。随着差旅市场的成熟，下一个战场一定是大众休闲旅游消费市场。携程和去哪儿在这部分的份额都还很低，需要尽快在这个市场里面寻找更大的增长机会。
网友感叹&打后就亲，骂后就爱&
&我们很高兴此项交易顺利达成。&昨天，百度董事长兼首席执行官李彦宏与携程董事会主席兼首席执行官梁建章说了一句相同的话，意味着又一对互联网欢喜冤家从&对战&走向&相爱&。百度此举引来热议。此前，虽然百度是去哪儿网最大股东，但去哪儿网在OTA（在线旅行社）行业中的地位并不及&老大哥&携程；如今，百度则一跃成为携程最大股东，并就此完成百度整体O2O的战略布局。温莎资本合伙人简毅分析认为，这项交易的重要性不亚于当年对91的收购，百度在其中保证了在这个由三家公司组成的在线旅游利益共同体中的绝对话语权。
这次合并也让网友禁不住把抱团取暖的互联网欢喜冤家从头数一遍。优酷和土豆、滴滴和快的、58和赶集、美团和大众点评&&这些企业都曾在&烧钱&时血拼战场，一转身便厮守相爱。有一名网友向记者感叹，&真是打后就亲，骂后就爱！&这也让网友担心价格战带来的实惠将从此消失。(傅洋 殷呈悦)
低票价时代会终结吗？
携程和去哪儿在一起了，有消费者担心飞机低票价的好日子结束了。
目前，一些航空公司通过携程、去哪儿网等平台卖出的票，甚至达到了30%的份额。最近几年来，航空公司也一直在为提高信息化水平以及&提直降代&（指提高直销比例，降低代理销售）进行努力，但要想完全摆脱代理渠道进行直销，还需时间。日前，国航在其年报中披露，今年将花巨资打造自己的移动售票客户端，希望更多客户到自己的官网来订票。南航已经率先打出&官网价格最低，否则赔款&的口号。
第一财经日报今天的分析说，&如今两家OTA（在线旅行社）巨头合并了，虽然直接影响的是中小票代，它们的生存空间越来越小，但航空公司发展直销，也可能要比以前更困难。&毕竟OTA平台在用户的消费习惯、平台产品的丰富程度等方面都有先发优势，航空公司要想从OTA手上抢客户，需要加倍努力了。
另一方面，虽然一些&小票代&将面临淘汰的命运，但这并不一定适用于&黑票代&，因为它们原本就没有指望依靠代理费佣金生存。所谓&黑票代&，是指未取得中国航协颁发的票代资质，却仍在销售机票的机构。近年来，&黑票代&也开始借助一些OTA大平台贩卖机票，甚至通过自行绑定保险产品、收取不合理的高额退改签费用赚钱。
而在目前监管措施不够完善的环境下，拿不到更多代理费的小票代，也可能会投机取巧从别的渠道赚钱，甚至变成不用缴纳保证金、没有资质认证的&黑票代&。
此外，有时候一些大代理为冲业务量赚取更多后返奖励，甚至会让利销售，将原本属于自己的佣金补贴到票价中返利给消费者，从而卖的票比航空公司的直销价格还便宜。
责任编辑：刘沁娟（QN0023）　　作者：傅洋 殷呈悦
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