1.298元/1年/1个账号2.主从账号方便管理3.集中开发票，方便报销风险评测中我们将持续追踪该企业，并及时自动完成信息更新浏览：9310我要认证兆易创新603986电话：更多邮箱：ping.网址：地址：北京市海淀区学院路30号科大天工大厦A座12层01-15室简介：北京兆易创新科技股份有限公司，成立于2005年，是一家以中国为总部的全球化芯片设计公司。公司致力于各类存储器（SPINO...详情更新时间 :下载报告关注监控产品／资质／团队编辑信息企业暂无信息编辑该模块信息浏览企业的用户会大幅提升编辑信息共2页共2页共43页朱一明他有4家公司，分布如下北京共3家北京万顺通合投资管理中心（有限合伙）等广东共1家深圳市外滩科技开发有限公司等注册资本注册资本：注册资本，又称额面资本，是指公司成立时注册登记的资本总额。注册资本一语，在各国公司法中并不...* 名词解释由天眼查合作伙伴北大法宝提供注册时间注册时间：一般指公司注册日期，即公司是向工商局申请营业执照登记的时间。依法设立的营利法人，由登记机关...* 名词解释由天眼查合作伙伴北大法宝提供公司状态登录查看自身风险该公司 的部分股权处于************状态(1)详情其他(17)详情周边风险该公司 的股东*******有************信息(1)详情其他(138)详情登录查看
全屏查看注册资本万哪万哪（ - .14% )2董事（理事）、经理、监事4 朱一明* 董基长8 罗茁 福董基长 [退出]3 舒着明 董基6 王供伟 董基5 莫宁 董基9 李军 董基 [退出]7 陈武朝 独立董基0 王供府 独立董基2 李府 独立董基41 朱一明* 文眼理44 田雨 监基策妇席48 徐显娟 监基43 王仅 监基注：标有*标供的为法定母命人4 朱一明* 董基长8 舒着明 董基3 王供伟 董基6 刘洋 董基 [病真]5 朱碧观 董基 [病真]9 莫宁 董基7 李府 独立董基0 陈武朝 独立董基2 王供府 独立董基41 朱一明* 文眼理44 田雨 监基策妇席48 徐显娟 监基43 王仅 监基注：标有*标供的为法定母命人3注册资本41111万哪<font color= #EF.3226万哪（ + 51.99% )4经营范围微经觉断品、计情那软硬兵、计情那转统集成、经信设教、手风移动终端的惊未；委托找工尚断、销售自商惊未的断品；奇术头让、奇术服财。行法须眼范准的甚受，眼御关反门范准后行范准的继台开送眼营活动。微经觉断品、计情那软硬兵、计情那转统集成、经信设教、手风移动终端的惊未；委托找工尚断、销售自商惊未的断品；奇术头让、奇术服财；货物进出口、奇术进出口、母理进出口。行法须眼范准的甚受，眼御关反门范准后行范准的继台开送眼营活动。5注册资本7511万哪<font color= #EF万哪（ + 85.11% )6企业类型股份有限公司(结港澳近境继合资、到林市)股份有限公司(结港澳近境继合资、林市)7董事（理事）、经理、监事4 朱一明* 董基长8 罗茁 福董基长3 舒着明 董基6 莫宁 董基5 王供伟 董基9 李军 董基7 王供府 独立董基0 陈武朝 独立董基2 李府 独立董基41 朱一明* 文眼理44 李晓燕 监基策妇席 [退出]48 王仅 监基43 田雨 监基注：标有*标供的为法定母命人4 朱一明* 董基长8 罗茁 福董基长3 舒着明 董基6 王供伟 董基5 莫宁 董基9 李军 董基7 陈武朝 独立董基0 王供府 独立董基2 李府 独立董基41 朱一明* 文眼理44 田雨 监基策妇席48 徐显娟 监基 [病真]43 王仅 监基注：标有*标供的为法定母命人8董事（理事）、经理、监事变更前（注：标有*标供的为法定母命人）4 朱一明* 董基长8 罗茁 福董基长3 舒着明 董基6 莫宁 董基5 王供伟 董基9 李军 董基7 王供府 独立董基0 陈武朝 独立董基2 李府 独立董基41 朱一明* 文眼理44 李晓燕 监基策妇席 [退出]48 王仅 监基43 田雨 监基变更后（注：标有*标供的为法定母命人）4 朱一明* 董基长8 罗茁 福董基长3 舒着明 董基6 王供伟 董基5 莫宁 董基9 李军 董基7 陈武朝 独立董基0 王供府 独立董基2 李府 独立董基41 朱一明* 文眼理44 田雨 监基策妇席48 徐显娟 监基 [病真]43 王仅 监基9董事（理事）、经理、监事4 朱一明* 董基长8 罗茁 福董基长3 张锡盛 董基 [退出]6 舒着明 董基5 莫宁 董基9 李军 董基7 李府 独立董基0 李云龙 独立董基 [退出]2 陈武朝 独立董基41 朱一明* 文眼理44 李晓燕 监基策妇席48 田雨 监基43 王供伟 监基注：标有*标供的为法定母命人4 朱一明* 董基长8 罗茁 福董基长3 舒着明 董基6 莫宁 董基5 王供伟 董基9 李军 董基7 王供府 独立董基 [病真]0 陈武朝 独立董基2 李府 独立董基41 朱一明* 文眼理44 李晓燕 监基策妇席48 王仅 监基 [病真]43 田雨 监基注：标有*标供的为法定母命人10投资人4 朱一明 自省人股去8 讯子投资有限公司 外国(地于)斯业3 香港赢富字有限公司 外国(地于)斯业6 启迪中海最业投资有限公司 法人股去5 香港泰若慧有限公司 外国(地于)斯业9 盈富泰胜最业投资有限公司 斯业法人7 深圳市中和劳尚壹号股权投资六达合伙斯业（有限合伙） 合伙斯业0 代京友台恒这投资管理中实（有限合伙） 合伙斯业2 代京启迪最业孵企被有限公司 斯业法人41IPV资本有限公司 外国(地于)斯业44 政津腾信最业投资合伙斯业（有限合伙） 合伙斯业 [退出]48 保超有限公司 外国(地于)斯业43 代京中海最业投资有限公司 斯业法人46 林海府芯最业投资斯业 斯业法人45 代京万顺这合投资管理中实（有限合伙） 合伙斯业49 政津浔渡最业投资合伙斯业（有限合伙） 合伙斯业47 答离府着投资管理有限公司 斯业法人40 林海武岳峰最业投资合伙斯业（有限合伙） 合伙斯业42 常势武岳峰最业投资合伙斯业（有限合伙） 合伙斯业81 代京中海厚应投资管理中实（有限合伙） 合伙斯业4 朱一明 自省人股去8 讯子投资有限公司 外国(地于)斯业3 香港赢富字有限公司 外国(地于)斯业6 启迪中海最业投资有限公司 法人股去5 香港泰若慧有限公司 外国(地于)斯业9 盈富泰胜最业投资有限公司 斯业法人7 深圳市中和劳尚壹号股权投资六达合伙斯业（有限合伙） 合伙斯业0 代京友台恒这投资管理中实（有限合伙） 合伙斯业2 代京启迪最业孵企被有限公司 斯业法人41IPV资本有限公司 外国(地于)斯业44 代京腾业际合最业投资合伙斯业（有限合伙） 斯业法人 [病真]48 保超有限公司 外国(地于)斯业43 代京中海最业投资有限公司 斯业法人46 林海府芯最业投资斯业 斯业法人45 代京万顺这合投资管理中实（有限合伙） 合伙斯业49 政津浔渡最业投资合伙斯业（有限合伙） 合伙斯业47 答离府着投资管理有限公司 斯业法人40 林海武岳峰最业投资合伙斯业（有限合伙） 合伙斯业42 常势武岳峰最业投资合伙斯业（有限合伙） 合伙斯业81 代京中海厚应投资管理中实（有限合伙） 合伙斯业共6页陈大同董事陈大同，华山资本创始合伙人&董事长。陈大同博士在半导体、通讯等科技行业拥有逾20年投资和企业运营经验。创建华山资本之前，陈博士曾任北极光创投的投资合伙人，并领导了一系列在半导体和清洁技术领域的投资。陈博士是展讯通信公司（NASDAQ：SPRD）的共同创建人之一，并任首席技术官，领导公司成功研发世界首颗TD-SCDMA手机核心芯片，荣获2006年国家科技进步一等奖。公司于2007年在美国NASDAQ成功上市。在此之前，陈博士还是硅谷高科技企业OmniVisionTechnology（NASDAQ：OVTI）的共同创建人之一，并任高级副总裁。陈大同先生拥有清华大学学士、硕士和博士学位，美国斯坦福大学和伊利诺大学博士后，陈博士拥有34项美国及欧洲专利；2006年荣获全国发明创业特等奖，是中国半导体协会和中国发明协会理事，曾任联合国科教文组织专家组成员，清华企业家协会（TEEC）2009年度主席。硬件全球化芯片设计研发商共5页暂无相关信息，看看该公司的其他信息共30页状态不限有效(22)待审(18)无效(14)不定(6)流程状态不限商标注册申请完成(10)商标已注册(6)商标注册申请注册公告排版完成(5)商标注册申请等待驳回复审(4)商标异议申请完成(2)打印驳回或部分驳回通知书(1)无效宣告评审实审裁文等待实审裁文发文(1)类别号不限科研服务(28)家具、非金属工艺品(1)广告、销售、商业服务(1)教育、娱乐服务(1)共12页共160页VIP会员&——&一眼看清别人不知道的商业信息1.298元/1年/1个账号2.主从账号方便管理3.集中开发票，方便报销1年360元2年720元推荐3年720元立即开通支付后可开发票已是VIP，直接登录扫码下载APP 获取更多免费查看次数查老板一眼看清他的所有公司和商业合作伙伴3次/天(网页1次，APP2次)不限历史信息一眼看清公司/老板的历史相关信息—不限查看公司的股权结构图一眼看清公司的股权路径和实际控制人3次/天(网页1次，APP2次)不限天眼风险一眼看清公司/老板存在和隐蔽的风险3次/天(网页1次，APP2次)10次/天实际控制权挖掘企业下的所有控股企业3次/天(网页1次，APP2次)不限我想联系这家企业，因为我要合作我要投资我要投诉这家企业是我的，我要查看合作意向6个投资意向0个投诉意见0个认证该家企业后，可查看所有的信息-->收到的赞共个赞点赞收到的评论同地区同行业公司置顶反馈APP微信天眼查公众账号下载天眼查APP电&&&&&&&话 : 400-871-6266工作时间 : 周一至周五 9:00-18:30在线客服 :&商务合作 : 官方微信 : 官方QQ群 : 全国企业信用信息公示系统中国裁判文书网中国执行信息公开网国家知识产权局商标局版权局固定电话：400-871-6266版权所有：北京金堤科技有限公司(C)2015 JINDIDATA 京ICP备违法和不良信息举报电话：400-871-6266举报邮箱：最近访问股
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603986兆易创新
兆易创新(603986)业内点评
≈≈兆易创新603986≈≈维赛特财经www.vsatsh.cn(更新:18.04.25)
[]电子行业：集成电路产业布局初见成效，谨防投资过热－2018年第17周周报
■信达证券
上周行情回顾：上周，费城半导体指数下跌4.41％，台湾电子指数下跌2.97％，
申万电子指数下跌3.21％，在所有申万行业中，申万电子指数涨跌幅排名14。从细分
板块来看，上周申万电子各主题板块上涨的有半导体材料板块上涨了15.98％，集成电
路板块上涨了11.38％，分立器件板块上涨了5.90％。上周电子板块中，有75家公司上
涨，10家公司持平，134家公司下跌。其中涨幅比较大的公司有国民技术（+36.80％）
、紫光国芯（+24.52％）、纳思达（+23.29％）、圣邦股份（+20.21％）、北方华创
（+17.37％）。
本周行业观点：集邦咨询半导体研究中心（DRAMexchange）指出，从长江存储、
合肥长鑫以及晋华集成的进度来看，三大厂商试产时间将落在2018年下半年，量产时
间将落在2019年上半年。2019年将成为中国存储器生产元年。在国家集成电路产业投
资基金扶持下，长江存储、合肥长鑫和晋华集成分别成立于2016年7月、2016年2月和2
017年5月，分别致力于NANDFlash、行动式内存和利基型内存的研发和生产。集成电路
是国家信息科技发展的核心产业，是国家经济和安全命脉。虽然拥有庞大的市场，但
作为后进入者我国集成电路产业较为落后，核心芯片更是几乎完全依赖于进口，计算
机中的MPU、存储设备中的NANDFlash和DRAM的国产芯片占有率都为零。存储三大阵营
的量产将极大地提升我国集成电路的制造水平，降低我国下游厂商对于国外厂商的依
赖程度。值得关注的是，集成电路产业竞争力的提升并不是一时一刻的。四月以来，
受美国制裁中兴事件的刺激，我国掀起了又一波集成电路产业投资热潮，湖南、云南
等省市，阿里巴巴、恒大等企业相继进军半导体产业。清华大学微电子所所长魏少军
指出，发展集成电路要有四个条件，分别是当地是否具有相应的产业基础，当地是否
有足够的财力支撑，当地是否有足够的人力资源以及能够形成集聚效
应。这四个
条件缺一不可。因此，在进军集成电路产业的同时，应谨防投资过热。我们建议从两
个角度对电子行业进行布局。一是，关注下游产业需求量大、成长性较好的细分板块
，不断增长的需求将成为推进产业发展的稳定动力，例如光学元件、显示器件板块，
具有较高的成长空间。二是，关注国家重点扶持的细分板块，例如半导体。
重点推荐公司：紫光国芯：紫光国芯为IC设计企业，主要产品包括智能芯片产品
、特种集成电路产品和存储芯片产品。目前，公司的DRAM存储器芯片已形成了较完整
的系列，此外公司开发完成的NANDFlash新产品也已开始了市场推广。随着国家集成电
路产业政策的系统实施，存储芯片和内存模组系列产品在服务器、个人计算机及消费
领域的应用快速增长，公司未来有望获得更好的业绩。
风险因素：宏观经济增长不及预期；技术创新，新产品替代现有产品。
[]半导体行业：贸易战没有赢家，自主发展是正道
■财通证券
日，美国总统特朗普签署总统备忘录，依据"301调查"结果，将对从
中国进口的商品大规模征收关税，并限制中国企业对美投资并购；4月4日，美国发布
建议征收中国产品关税的清单，建议对清单上的中国产品征收额外25％的关税，征税
中国进口产品的价值弥补美国遭受的科技损失；4月16日，美国商务部将禁止美国公司
7年内与中兴开展任何业务，包括软件、技术、芯片等零部件销售均在限制范围之内，
直至日。美国商务部今日表示目前没有扭转余地或协商空间。
关税摩擦，中美双方贸易都将受害贸易全球化时代，全球各个国家的贸易已是相
互依赖、互相促进的关系，对于中、美两个贸易大国来说更是如此。根据UNComtrade
数据显示，美国的家用物品、照明以及电子设备等产品从中国进口的比例超过40％，
而与此同时中国的飞机和农业产品从美国进口的比例超过33％，可见两国之间贸易已
是 美国利益，具体来看：1）国民需承担更高的物质消费。在中美贸易依赖性高的背
景下，中美贸易依赖性高的背景下，美国此次针对中国产品提高关税中国产品提高关
税中国产品提高关税中国产品提高关税中国产品提高关税势必导致美国境内相关产品
消费提价，国民需承担更高的物价；
2）工作机会回流难创造高增加值。按照美方的设想，抑制对中国产品的进口能够
使得一些工作机会回流，产业链的回归将提升国内产值，工作机会的回流也能回流也
能回流也能在一定程度上提升国民消费能力，但事实上，中国制造业整体处于产链较
末端的低价值领域，并且根据InternationalLaborOrganizationnternationalLaborOr
ganizationnternationalLaborOrganization的数据，美国制造业员工工资是中国制造
业员工资的5~6倍，因此即使把这些产业链环节搬回美国，为其创造的增加值也较为有
限，因此美国此举或得不偿失；
[]电子行业：中美贸易战升温，短期市场情绪或过于悲观－周报
■华创证券
一、周观点
周观点：中美贸易战升温，短期市场情绪或过于悲观
受中美贸易战升温的影响（中兴事件），近期电子板块个股波动率显著放大。市
场普遍担心美国政府会扩大对大陆科技类公司的打击范围，电子板块相关公司会受到
冲击，当前时点我们的基本观点如下：
（1）从终端向上游供应链传导需要时间，且大陆目前在电子核心元器件供应链参
与度较低，A股电子公司料短期内受影响程度不大，我们反而更应当关注智能手机第二
季度的拉货情况是否符合前期的一致预期。
（2）政府高层在本轮贸易战中有望进一步认识到核心元器件独立自主的重要性，
有望进一步加大对集成电路等短板环节的扶持力度。
（3）目前的电子产业现状仍然是美国在终端品牌和半导体产业占据较大优势，中
国主要是附加值较低的模组和零部件，产业链的大部分利润被美国获取，进一步扩大
对大陆手机终端公司的打击会严重伤害美国本土的供应链公司。
（4）产业链的趋势是大陆的供应链地位在不断上升，主要表现终端品牌（HOVM）
逐渐崛起和核心元器件国产化程度逐步提高，未来有望分食更多利润。
（5）制造业回流美国的概率仍然很低，美国缺少足够的产业工人和产业配套，中
低端产业链一旦流失，回流的概率很低，这个钱赚的太辛苦。美国发起本轮贸易战对
电子产业的目的不是为了制造业回流，而是为了减缓我国电子产业全面崛起的进程。
基于上述基本事实和观点，我们判断美国政府对大陆电子产业链发起全面的进攻
的概率不大。短期的个案可能无法避免，但是全面的贸易战不符合美国电子产业的利
益（毕竟他们获取了大部分利润）。我们建议各位投资者回归基本面，待短期恐慌缓
解后，精选个股，积极布局产业趋势持续向好和估值有安全边际的个股。
建议关注标的如下：
消费电子：东尼电子/合力泰/东山精密/蓝思科技/大族激光/欧菲光
PCB：胜宏科技/东山精密/崇达技术/景旺电子
被动元器件：风华高科/法拉电子/顺络电子
LED：利亚德/洲明科技/国星光电/华灿光电/三安光电/艾比森/东山精密
半导体：扬杰科技/中芯国际/华虹半导体/圣邦股份/纳思达/华灿光电/三安光电
面板：TCL集团/京东方A/联得装备/三利谱
二、行情回顾
1、A股：本周电子板块涨跌幅为-3.21％，沪深300指数涨跌幅为-2.85％，跑输沪
深300指数0.36个百分点，在所有一级行业中排序14/28。
子行业表现：涨幅最大的是半导体材料(15.98％)，跌幅最大的是系统组装(-7.99
2、个股方面：涨幅前五的个股分别是：国民技术(36.80％)、紫光国芯(24.52％)
、纳思达(23.29％)、圣邦股份(20.21％)、北方华创(17.37％)；跌幅前五的个股分别
是：太龙照明(-22.57％)、飞乐音响(-22.43％)、和晶科技(-16.73％)、京泉华(-16.
00％)、京东方B(-15.44％)；
3、海外：海外明星科技股中，涨幅最高的是推特(10.95％)，跌幅最高的是高通
公司(-7.70％)。
三、重要行业资讯
1、紫光展锐移动芯片平台已通过AndroidGo版本认证。
2、美国将禁止运营商用联邦补贴购买中国企业生产的任何电信设备。
3、大陆最大半导体显示芯片封装COF卷带项目在合肥综合保税区开工。
4、华为将于今年全球商用上市的5GNR获得全球首张“欧盟通行证”。
5、惠科240亿第8.6代液晶面板项目在绵阳落地，力争2019Q3投产。
6、苹果新专利可追踪眼球视线，有望更好地保护用户的眼睛。
7、阿里回复确认开展自动驾驶研究，市场将达7万亿美元。
四、风险提示：1、国产手机品牌出货量低预期；2、小间距LED成本降幅低预期等
[]电子行业：美国禁止向中兴通讯出售敏感产品，阿里达摩院自主研发AI芯片－周报180422
■上海证券
电子板块一周表现回顾：
上周上证综指下降2.77％、深证成指下降2.60％、中小板指下降3.11％、创业板
指下降2.29％、上证50下降2.90％、沪深300下降2.85％。上周申万电子指数下降3.21
％，排名申万28个一级行业中的第14位。从申万电子二级行业来看，半导体上升11.10
％、光学光电子下降6.20％、元件Ⅱ下降2.25％、电子制造Ⅱ下降6.43％、其他电子
Ⅱ下降2.28％。从我们关注的海外的电子指数来看，上周费城半导体指数下降4.41％
、台湾电子指数下降2.97％、恒生资讯科技业指数下降2.62％。
行业最新动态：
美国禁止向中兴通讯出售敏感产品
4月17日凌晨，美国商务部发布公告称，因中兴曾向美国官员作虚假陈述，美国政
府禁止中兴向美国企业购买敏感产品，期限为7年。中兴通讯董事长殷一民称，美禁令
可能导致公司进入休克状态。
阿里达摩院自主研发AI芯片
近日，阿里巴巴达摩院方面对《一线》表示，阿里巴巴达摩院正研发一款神经网
络芯片--Ali-NPU，该芯片将运用于图像视频分析、机器学习等AI推理计算。按照设计
，该芯片的性价比将是目前同类产品的40倍。此款芯片的研发，未来将会更好的实现A
I智能在商业场景中的运用，提升运算效率、降低成本。阿里达摩院研究员骄D介绍，
CPU、GPU作为通用计算芯片，为处理线程逻辑和图形而设计，处理AI计算问题时功耗
高，性价比低，在AI计算领域急需专用架构芯片解决上述问题。目前阿里巴巴自主研
发的AI芯片，主要是为解决图像、视频识别、云计算等商业场景的AI推理运算问题，
提升运算效率、降低成本。
投资建议：
今年以来中美两国在高端制造领域（通信、航空、半导体）摩擦不断，近期美国
禁售中兴元器件的事件更是使集成电路产业成为了两国博弈的焦点。中兴通讯目前有
超过50％的元器件直接或间接来自于美国，如果聚焦在集成电路元器件，该比例将进
一步扩大。集成电路是中兴通讯作为通讯设备商必需的上游产品，在国内无法进行有
效的国产替代的背景下，该事件无疑对国内通讯产业造成较大影响。但从长期来看，
集成电路产业有望迎来更强的政策红利，持续看好相关公司发展。
[]电子行业：受中兴事件影响，本周半导体板块续涨－周报(-).pdf
■华融证券
上周市场表现
上周A股整体大跌，沪深300指数下跌2.85%，收报于3760.85点。电子元器件板块
同步大跌，电子元器件（中信）跌幅为2.92%，收报于5673.56点。
我们首先看好半导体板块，重点为被动元器件、上游材料设备、下游封测板块；
其次看好安防、智能硬件等板块。
联发科获大量智能语音设备芯片订单今年出货量将增长50%美国考虑严格管制出口
中国关键半导体设备中兴再发公告：已采取措施遵守拒绝令传台积电7nm独拿苹果A12
订单IHS:2017年全球十大半导体厂排名,三星首次登顶美国官员:中兴没有行政上诉权,
但可通过非正式程序补交证据传主管部门本周开会讨论加速国内芯片发展阿里巴巴全
资收购中天微系统，金额暂未透露台积电发布Q1财报：挖矿客户转向7nm，EUV7nm强化
版明年量产外媒：苹果为iPhone寻找新OLED屏幕供应商遇阻韩国OLED投资停滞日本Can
onTokki蒸镀机全数改销中国大陆4月面板价格跌幅未收敛美对中祭301恐成新变量IHS:
LTPS下半年可能吃紧,不排除报价反弹面板供过于求专家：2至3年重组或关闭旧厂
行业景气度衰竭；宏观经济复苏弱于预期；市场震荡与风格切换引起的估值变化
[]电子设备行业：中兴遭美禁芯七年，“中国芯”当自强－周报
■东方财富证券
【投资要点】
上周东财电子设备行业下跌2.12％，上证指数下跌2.77％，报收3071.54点，沪深
300指数下跌2.85％，创业板指下跌2.29％。东财电子设备三级子行业中，其中除集成
电路、半导体分立器件和半导体材料涨幅分别为13.06％、5.96％和4.04％，其余板块
美东时间4月16日，美国商务部宣布，将禁止美国公司向中兴通讯销售零部件、商
品、软件和技术7年至日。理由是中兴违反了美国限制向伊朗出售美国技
术的制裁条款。中兴将因此蒙受巨大损失，因为中兴产品有大量进口自美国的元器件
，尤其是芯片，基本无法找到替代供应商。消息传出后，中兴A股（000063）、H股（0
0763.HK）双双停牌，其美国供应商的股票大幅下跌，最严重的跌了30％以上。?
我们认为，此次事件将是国产集成电路产业发展的一个转折点，不论此次制裁能
否得到和解，国家已经意识到只有掌握核心技术才能避免被人扼住咽喉。未来集成电
路整个产业链会受到更大的重视，从材料、设备到设计、封测、制造等环节,将协同发
展，形成闭环。
【配置建议】?
建议关注国产芯片概念。?
建议关注半导体设备板块
谨慎看好A股电子设备板块相关公司，如闪存芯片设计龙头兆易创新（603986）和
半导体设备龙头北方华创（002371）。
【风险提示】
半导体行业发展不及预期；
宏观经济发展不及预期。
[]电子行业：美禁止向中兴出售核心器件，关注中国芯－周报（）
■华泰证券
寻找充分发挥工程师红利的优质标的，视源股份在教育市场继续深耕
在人口红利逐渐弱化的经济环境中，我们认为电子行业的投资迫切需要寻找到能
实现人口红利向工程师红利的切换的优质标的，令人欣喜的是，在海康、大华等公司
的引领下，电子行业也涌现出诸多由产品转型解决方案，由硬件产品向内容、服务延
伸的优秀企业，利亚德、视源股份便是其中的典型代表。根据视源股份官微讯，近期
旗下的希沃受邀为上海崇明60余位中小学校长及20余位教研员开展信息化教学技能培
训。我们认为，在新高考、走班制改革的催化下，公司正基于硬件产品，将软件应用
打造成产品的核心优势，在学务、教务、校务领域不断拓展新业务，继续重点推荐。
搭建数字化虚拟拍摄影棚，照明工程内涵不断丰富，估值重塑正在发生
根据利亚德官微讯，第八届北京国际电影节电影嘉年华活动在北京怀柔国家中影
数字制作基地举行，利亚德携手中国中影数字化制作基地搭建的全球领先的数字化虚
拟拍摄影棚对公众开放，游客可以参加好莱坞级别的虚拟拍摄和影视特效制作。该数
字影棚正是利亚德集团VR业务的典型案例，公司表态将在近两年在全国布局数字化影
棚，助力中国电影工业崛起。我们认为，公司所助力打造的VR影棚正是其照明工程内
涵的延伸，作为声光电一体化的解决方案，照明工程正成为优质内容相对稀缺的时代
背景下的炫技型演艺方式，行业正迎来估值重塑，继续重点推荐利亚德。
美禁止向中兴通讯出售核心元器件，中国芯研发刻不容缓
4月16日，美国商务部宣布，将禁止美国企业向中国电信设备制造商中兴通讯出售
任何电子技术或通讯元件。美国商务部的禁令对中兴通讯是一次重大打击。中兴的核
心供应商包括Acacia、Xilinx、Altera等美国芯片企业，短期内无法找到其他替代供
应商。从3月26日美国宣布对中国的贸易战，到4月16日宣布禁止美国企业向中兴通讯
销售，未来不排除随着贸易战的进一步升级。这一系列事件给中国企业敲响警钟，企
业要拥有自主的知识产权，对于这样的企业市场应给予更高的估值。建议关注具有成
长性的半导体板块，包括兆易创新、圣邦股份、士兰微等等。
工信部开始为无人驾驶汽车产品制定准入目录规则
4月18日，工信部发布了《道路机动车辆生产企业及产品准入许可管理办法（征求
意见稿）》，这将成为汽车产品获得行政审批，以及进入市场行政许可的标准之一。
随着汽车行业的发展，相应的法规并不完善，准入许可获取相对困难，征求意见稿中
，针对汽车生产企业在新技术、新工艺、新材料应用标准放宽，针对不满足或者不适
用现行标准法规新技术、新工艺、新材料的运用，可以经过评估豁免部分或全部要求
。主要包括：乘用车分类缩小至1个类别，产品实行系族管理，检测市场逐步开放，整
合许可文件，制定僵尸企业推出机制。建议关注：长信科技，法拉电子等。
风险提示：经济下行中业绩兑现风险，电子产品渗透率不及预期的风险。
[]电子行业：一样的角度看芯片国产化
■东吴证券
中国半导体本身起步晚，在发展的过程中还遭遇了技术封锁，和目前中国经济规
模不匹配。未来科技、先进制造业更是需要建立在强大的半导体工业基础上，所以发
展半导体在目前看来尤为迫切，我们坚定看好中国半导体国产化前景，认为半导体国
产化存在以下特点：
美国加大封锁，芯片国产化仍然有路可循。中国过去在数字芯片上有所积累，但
是涉及到复杂工艺的模拟、功率、FPGA等芯片仍然受制于人，这些芯片的种类和应用
的细分市场很多，一旦缺失也会影响产品正常运行。这次中兴事件，美国停止芯片供
应以后对于中兴冲击巨大，甚至美国专利授权的产品也进入限制目录。q美国对于中国
的技术封锁持续趋紧，但中国仍然有路可循，可以通过更多地和欧洲公司合作来获取
技术，另外，通过更多地投入海外有技术的初创公司，也是一种有效规避专利限制和
技术封锁的办法。
部分重点领域突破，也是保证供应链安全的有效路径。半导体全球分工明显，除
了美国以外，日韩台欧在不同领域都有各自领先之处。相比实现全面国产化，在部分
重点领域实现突破更为可行。在全球分工的情况下，部分领域实现全球领先，可以通
过专利相互授权等形式保证供应链安全。?
不需要软件生态配套的芯片，国产化成功概率更高。目前来看，CPU、GPU等领域
国产化难度较高，一来是intel、nvidia等公司积累了大量专利，没有像ARM一样有开
放的公版架构；更重要的是，这些芯片需要和软件高度兼容，即使在芯片硬件性能指
标上实现赶超，但是对于大量的软件兼容性不够又会成为新的问题，存在软件不支持
芯片的风险。
我们继续看好光学创新浪潮和半导体国产化，光学建议关注水晶光电、欧菲科技
、舜宇光学、丘钛科技等标的。半导体国产化建议关注兆易创新和扬杰科技。
风险提示：消费电子行业景气度下滑，行业制造管理成本上升
[]电子行业：消费电子复苏仍需时日，继续看半导体领域的投资机会－周报
■银河证券
一.上周行业热点美国商务部对中兴通信发起一张长达七年的禁售令，或将成为中
兴转折点。（半导体行业观察）
二.最新观点【消费电子复苏仍需时日，继续看半导体的投资机会】
1、消费电子需求复苏仍需时日。根据台积电发布2018Q1财报和法人说明会，苹果
为首的消费电子产业链持续低于预期，其对二季度和全年的展望预示其目前仍在下降
趋势，复苏尚需时日。
2、中兴制裁为我国芯片发展敲警钟，中国芯当自强方能不受海外掣肘。公司经营
部分高端芯片和元器件短期内无法实现国产替代。本次事件为行业敲响警钟，中国芯
当自强方能不受海外掣肘，预计未来国家对半导体的支持将进一步加强。
3、我国半导体产业未来将继续保持健康快速增长。全球半导体在存储器高景气下
将持续复苏，考虑到我国的产业结构及国家支持，预计我国集成电路产业未来两年复
合增速有望达到30％左右。
4、目前电子板块估值较低，但消费电子板块预计短期仍将承压；继续坚定看好我
国半导体产业的投资机会，在当前时点我们重点看好封测环节的投资机会。
[]电子制造行业：通用型芯片是“自主可控”主题下的最强音／产业链数据再次确认“设备”＆“设计”为半导体跨年度投资主线－一周半导体动向
■天风证券
【通用型芯片】是主题催化下芯片领域的最强音。关于自主可控的议题在A股持续
发酵，我们认为在当前贸易战引发的对于国产芯片主题的持续关注在一定程度上体现
的是未来大国崛起的预期。我们强调，在自主可控的强主题下，通用型芯片是主题催
化下芯片领域的最强音。我们认为，从理论上讲，核心技术是真实底层必须构架的芯
片，以CPU/存储（DRAM&NAND）/FPGA/模拟芯片/IP等为主，这是目前国内渗透率相当
低也是美国制约中国的核心“弹药库”。
模拟芯片产品的差异性显著，生命周期长。模拟芯片的技术来源于采集捕捉现实
世界的信息，因为现实世界的复杂和异质性，用于捕捉这一特性的产品设计同样具有
复杂异质性特征。模拟芯片的差异性非常显著，体现在公司的IP格外重要。同时，模
拟芯片强调的是高信噪比、低耗电、高可靠性和稳定性，生命周期较长，价格较低。
从供给端来看，模拟芯片行业研究能力供给是有限的。而在设计过程中，人力资
源的部分基本难以被复制。模拟芯片的设计过程相比于数字芯片，更多依赖于经验，
而更少依赖计算机模型。设计的过程中有更多的试错性质，好的工程师具有10年以上
的经验，由此模拟芯片公司构建了强大的进入壁垒。
产品的差异性和研究能力供给有限降低了市场竞争，同时终端市场的分散化特征
继续放大模拟芯片行业战略优势。模拟芯片的终端市场非常分散，产品线数以万计，
而平均订单数量减少。行业龙头在横向品类上具有优势，新进入者很难进行有效竞争
。市场竞争格局稳定，龙头在定价能力上具有话语权。
拐点信号需要重视企业的研发投入边际变化，轻资产的设计公司无法直接以资产
产生收益来直接量化未来的增长，而研发投入边际增长是看企业未来成长出现拐点的
先行信号。创新的商业性质铸就了公司的壁垒，定价能力决定了超额利润，研发的作
用是制造和提高进入壁垒，，超额利润吸引新的进入者，打破现有厂商的垄断，迫使
后者继续创新，技术迭代。创新的指标就是研发投入量化正相关衡量。
建议关注：ASMPacific（H）/中芯国际（H），北方华创，圣邦股份，纳思达，通
富微电/长电科技，扬杰科技/捷捷微电，风华高科/艾华集团，紫光国芯/兆易创新，
三安光电，长川科技，环旭电子，江丰电子
风险提示：半导体行业发展不及预期，产业政策扶持力度不及预期，宏观经济导
致资本开支不及预期
[]电子行业：中国“芯”，雄关漫道真如铁，而今迈步从头越－研究周报
■国金证券
中国"芯"，雄关漫道真如铁，而今迈步从头越。中兴通讯事件持续发酵，让我们
这个电子制造大国深深感受到了切肤之痛，根据半导体行业协会数据，中兴通讯约30-
40％的核心芯片和器件依赖美国。
中国集成电路产业整体处在起步阶段，与国外比还有很大的差距，在很多领域，
国产化率为0，整体来看，进口依赖度很高，实现自主可控迫在眉睫。美国的贸易保护
，破坏市场公平竞争环境，不利于推进产业发展，提高关税会导致商品价格增长，但
最终都转嫁给消费者买单，抑制需求，导致产业增长放缓甚至下滑，对双都是不利的
中国电子、集成电路产业发展之路任重道远，目前虽然薄弱，但是具备一定的技
术、资金实力，再加上经历这么多次的中美贸易摩擦事件，会加大发展力度，实现自
主可控，目前中国正在通过一系列措施推进集成电路产业发展，包括万亿级国家战略
性新兴产业发展基金有望年内设立，大基金二期有望撬动超万亿的集成电路产业投资
，大力度税收优惠，符合条件的集成电路企业，免征企业所得税5年，制造业增值税税
率由17％降至16％等。
综合分析，中国智能手机芯片及射频前端、功率半导体分立器件、高性能模拟／
混合信号电路及半导体设备对美依赖度较高，中美贸易摩擦升级会破坏市场公平竞争
环境，不利于国内电子产业的发展。但是也会带来发展机遇，中国电子产业已具备一
定的资金、技术实力，再加上经历这么多次的中美贸易摩擦事件，会加大发展力度，
逐步实现自主可控，看好设备、存储、射频前端、功率半导体分立器件等国产替代机
会。台积电法说会二季度展望低于市场预期，下半年不悲观，苹果产业链最坏时候正
在过去，新机拉货渐行渐近，建议重点关注龙头公司的布局机会。
台积电4月19日举办法说会，第一季获利表现大致上符合外资圈预期，第二季营运
展望营收下滑7％至8％、毛利率平均值48％、营益率平均值36％等，均低于外资圈预
估平均值的成长3.5％、50.5％、39.5％。主要原因一是苹果订单持续下修，二是虚拟
货币挖矿需求出现趋缓迹象。
高通终于在7奈米重回台积电怀抱，这是非常重要的转折点，展望下半年，在苹果
订单不丢，下半年新机拉货，需求高增长，高通订单回流的情况下，台积电下半年营
运成长动能还是很有看头。
iPhoneX定价较高，一定程度上压制了换机需求，下半年三款新机有望焕发新的生
机与活力，取得较好的销量。目前国内市场存量iPhone6S/6SP、iPhone6/6P及其它型
号合计达到1.63亿台，合计占总存量比例达到73.4％，我们认为这些都是潜在换机需
苹果2017年三款新机iPhone8/8P及iPhoneX集体表现不佳，从近几年的历史数据来
看，这是苹果推出新机表现最差的情况了，展望未来两年，或许这是苹果iPhone最差
的时候。综合来看，我们认为，苹果产业链最坏时候正在过去，随着今年三款新机量
产时间的临近，产业链将迎来积极的拉货需求，当前时点，不宜再过分悲观，建议重
点关注龙头公司的布局机会。
本周重点推荐：立讯精密、蓝思科技、信维通信、大族激光、艾华集团。风险提
示中美贸易摩擦继续升级，苹果iPhone销量不达预期，供应链价格下降
[]电子制造行业：全球化不可逆，看好中国半导体新势力－周报
■天风证券
最近市场最关注贸易摩擦及中兴等事件，我们就周末传播较多的一条信息，分析
原文，看看到底在美国看来发生了什么。结论是全球化制造产业趋势不可逆！2018年4
月，专注于供应链风险管理SCRM的咨询公司Interos针对中美贸易战发布了《美国联邦
信息及通讯技术领域中国供应链可能产生的风险》一文，文中分析阐述了1)美国政府
信息通讯技术领域供应链情况；
2）供应链法律、监管及要求；3)联邦信息通讯技术领域供应链分析；4)中国政治
经济发展可能带来的供应链安全困境，并提出相对应的供应链解决方案。值得注意的
是，此份报告为咨询机构――非官方机构出具的报告，文中提及的与美国联邦信息及
通讯技术领域相关联的国有/国家控制企业非未来制裁对象，仅为供应链分析。
半导体持续受关注，但是当前时点，我们建议关注京东方的价值，公司解决国家
缺芯少屏的一个痛点，同时将在物联网领域发力，根据Gartner预测2021年将会有251
亿台IoT设备，同时2020年90％的新电子设备都将联网。
消费电子预期降至低点，但是我们上周已经提及，上游芯片及下游终端出货情况
好转，重点推荐预期差较大信维通信。5G方向持续推荐射频元件增长（顺络电子）、
材料散热和电磁屏蔽需求（中石科技）、高频PCB需求（沪电股份）及5G手机换机需求
（闻泰科技）。光学领域重点推荐4月金股欧菲科技，中长期看AR发展，短期双摄甚至
三摄带来增量市场，3DSensing后ToF需求有望出现，重点推荐水晶光电、联创电子。
半导体领域，关注产业链整合、推荐闻泰科技，固定资产投资和设备国产化推荐北方
华创、精测电子，大基金投资相关看好通富微电。无线充电及电池将长时期是消费电
子和新能源汽车主要矛盾，重点推荐Mophie供应商，消费及动力电芯布局的欣旺达。
耳机市场空间巨大，TWS将成为今年各终端厂商必争之地，重点推荐共达电声。MLCC涨
价有望贯穿全年，强调被动元器件涨价周期持续，重点关注风华高科、火炬电子。
我们从年初开始将【设备】和【设计】确定为跨年度投资主线，并前瞻指出在二
季度的半导体主题行情将延续发酵，站在当前时点，我们继续强化自主可控逻辑下的
【设计】和【设备】逻辑，在自主可控的强主题下，通用型芯片是主题催化下芯片领
域的最强音。半导体领域本周包括阿里、恒大等公司投资进入，看好中国半导体新势
力企业进入，推荐向上游整合的闻泰科技。再次强调半导体设备行业的确定性，中国
集成电路产线的建设周期将会集中在8年释放。核心标的：北方华创/ASMPa
cific/精测电子。看好2018年国内设计公司的成长。设计企业具有超越硅周期的成长
路径，核心在于企业的赛道和所能看的清晰的发展轨迹。核心推荐：圣邦股份（模拟
龙头）/富瀚微（整机商海康）/纳思达（整机商利盟+奔图）。多极应用驱动挹注营收
，夯实我们看好代工主线逻辑。核心标的：中芯国际/通富微电/长电科技/三安光电。
核心推荐：闻泰科技，京东方，信维通信，欧菲科技，欣旺达，中石科技，纳思
达，大族激光，顺络电子，联创电子，北方华创，水晶光电，大华股份，精测电子，
立讯精密，三安光电，歌尔股份，海康威视
风险提示：智能手机出货不及预期，半导体政策扶持力度不及预期，军费开支不
[]电子行业：从中国核心芯片占有率说起，寻找国内有望实现突破的公司－周报（）
■光大证券
上周（-）上证综指下跌2.77％，沪深300指数下跌2.85％。
申万电子行业指数下跌3.21％，跑输上证综指0.44pct，跑输沪深300指数0.36pct，整
体表现在28个行业中涨幅排名第14。申万半导体指数上涨11.10％。
半导体：从中国核心芯片占有率说起魏少军教授指出：产业结构与需求之间失配
，核心集成电路的国产芯片占有率低。计算机系统中的MPU、通用电子系统中的FPGA/E
PLD和DSP、通信装备中的EmbeddedMPU和DSP、存储设备中的DRAM和NandFlash、显示及
视频系统中的DisplayDriver，国产芯片占有率都是零，我国所需核心芯片主要依赖进
口。我们从中国核心集成电路的国产芯片占有率着手，寻找国内有望实现突破的公司
。PC端CPU主要有龙芯、兆芯、飞腾、申威等，GPU主要有兆芯和已上市的景嘉微。消
费类电子领域MCU主要有中颖电子、兆易创新等。移动端处理器主要有高端领域的华为
海思和中低端领域的紫光展锐。移动GPU方面，Imagination公司已经被中国收购。杭
州中天微实现了大规模量产的自主嵌入式CPUIP核芯片。存储器方面，中国目前以投入
NANDFlash市场的长江存储、专注于行动式内存的合肥长鑫，以及致力于利基型内存晋
华集成三大阵营为主。以目前三家厂商的进度来看，其试产时间预计将在2018年下半
年，随着三大阵营的量产时间可能皆落在2019年上半年，揭示着2019年将成为中国存
储器生产元年。
消费电子：看好消费电子在二季度和三季度的行情
站在当前时点，我们看好消费电子在二季度和三季度的行情，电子白马估值处在
相对低位，二季度Android系手机逐步好转，三季度iPhone供应链开始大量备货，相关
零组件厂商进入旺季，业绩向好。另外，看更远的未来，5G将带动全球手机一波大的
被动元件：村田有望投资千亿日元，用于扩产电动汽车用MLCC目前村田在MLCC领
域积极践行缩小常规型产能、扩充车用产能的战略，此前已经宣布将把部分常规型MLC
C产能缩减50％，这次对车用MLCC产能的扩充是这一战略的最新实践。我们预计村田将
在未来一段时间继续坚决执行这一战略，进一步退出常规型产能，这将有望进一步带
动MLCC涨价。
风险分析：中美贸易摩擦进一步恶化，消费电子需求减弱；半导体景气度下降；
被动元件价格下跌；面板价格下降；5G推进不及预期；智能化安防设备价格较高阻碍
普及进度。 v
[]电子行业：BOE柔性OLED成功导入国产手机－周报（）
■川财证券
川财周观点
近期第六届电子信息博览会（CITE2018）在深圳召开，会上京东方（BOE）展示了
柔性显示、8K超清显示、智慧零售、移动健康等物联网解决方案。其中，BOE7.56英寸
折叠柔性OLED屏可实现柔性动态弯折超10万次，采用的是LTPS工艺和薄膜封装技术，
极大提升了手机等移动终端的便携性及实用性。并且搭载BOE柔性OLED屏幕的华为Mate
RS也已于近日在国内上市发售，有望带动OLED屏在国产一线手机品牌渗透率的提升。
根据中国通信院的数据，我国一季度智能手机出货量同比下滑27％，但库存也有所下
降，预计未来手机整机大的提升仍需行业领先品牌重磅产品的推出以及5G的商业落地
来驱动。在消费电子方面，建议关注公司业务符合手机创新趋势，在大客户供应链地
位日益稳固的企业，这些公司在未来5G落地时也容易博得先机。相关标的：欧菲科技
、立讯精密、大族激光。
本周上证综指下跌2.77％，收于3071.54点，电子行业指数下跌3.21％，收于3177
.23点。电子行业指数板块排名14/28，整体表现较差。周涨幅前三的个股为国民技术
、紫光国芯、纳思达，涨幅分别为36.80％、24.52％和23.29％。跌幅前三的个股分别
是太龙照明、飞乐音响、和晶科技，跌幅分别为22.57％、22.43％和16.73％。?行业
动态根据市场研究机构IHSMarkit的数据，Nvidia于2017年首次凭借芯片销售量跻身全
球前十大半导体供货商，位列第十。前十大榜单上只有该公司与高通是严格意义上的
无晶圆厂芯片设计公司。（simi大半导体产业网）位于武汉的国家存储器基地项目芯
片生产机台11日正式进场安装，这标志着国家存储器基地从厂房建设阶段进入量产准
备阶段，我国首批拥有完全自主知识产权的32层三维NAND闪存芯片将于年内量产。（s
imi大半导体产业网）?
宜安科技（300328）：公司发布2018年第一季度报告，2018年第一季度营业收入
为1.65亿元，同比上涨0.13％；归属于上市公司股东的净利润306.5万元，比上年同期
下降71％；德赛电池（000049）：公司发布2018年第一季度报告，2018年第一季度公
司营业收入29.79亿元，同比增长30.13％；归属于上市公司股东净利润7605.97万元，
同比增加10.21％。
风险提示：行业景气度不及预期；技术创新对传统产业格局的影响。
[]电子行业：中芯通讯遭美制裁，无芯之痛发人深省－周报
■国海证券
投资要点：本周核心观点：本周电子行业指数周跌3.21％，全行业225只标的中，
扣除停牌标的，全周上涨的标的约76只，周涨幅在3个点以上的53只。
本周初美国商务部工业与安全局(BIS)对中兴通讯(ZTE)祭出的制裁禁运令是当下
最为热议的话题，在这项禁令下，未来有可能导致中兴旗下行动装置无法再搭载美国G
oogle的Android操作系统，是否可能因此导致未来搭载Android的已售出中兴手机，无
法再获得系统更新也成为美国消费性电子市场关切焦点。但是，中兴门事件背后，被
所有国人深刻反思的根结，是我国的"无芯"之痛。这起事件，充分暴露出即使我国近
年经济实力与总量规模不断跃进，但在发展科技产业最基础的材料制程、IC芯片、设
备开发以及各领域的专利积累上仍明显不如美国，显示了我国通讯产业中存在著缺乏
自主芯片研发与制造技术之痛，美中芯片领域整体差距在10年以上，仅人工智能(AI)
芯片领域看似双方较站在相同其跑在线，虽然近期科技业界因中兴这起事件，开始出
现芯片自制呼声，但大家也都清楚这不是一朝一夕就能达成的目标，认为需要从人才
培育、基础科研、减少对全球化依赖以及缺乏自制芯片商业化环境着手改进。半导体
行业海外企业几十年的资金与人才投入的积累，通过简单的团队挖角和企业收购就想
实现弯道超车，是不合理也是不切实际的幻想，半导体产业的长期成长将可预期亦可
寄望，坚定维持行业推荐评级。去年四季度开始的LED芯片价格持续
走跌的态势近
期开始出现止缓的迹象，除了LED下游需求逐步拉动以外，部分厂商开始放缓MOCVD等
新机台扩产的时程也是一大原因，新设备的投入数量虽有减少，但总量上仍有200~250
台左右将于六七月份导入制程，以此来推算，新的LED产能落地产出的时间将在2018年
底左右。2017年底LED价格大幅走跌，下游客户需求并未因而增加，反而造成观望心态
浓厚，LED业者重新评估新产能释出时程，加上过去杀价梦魇令业者心有余悸，我们判
断LED芯片厂商拼降价以求市场占比的杀价策略将不会再重现，产业竞争会逐渐趋于理
行业聚焦：台积电发表第一季度财务报告，2018年首季合并营收约 新台币2,480.
8亿元，税后净利约新台币897.9亿元，每股税后(EPS)为新台币3.46元(换算成美国存
托凭证每单位为0.59美元)，优于2017年同期3.38元。相较2017年同期，2018年首季营
收增加了6.1％，税后净利及EPS均增加了2.5％；但对比2017年第4季高点，2018年首
季营收则减少了10.6％，税后净利衰退9.6％。
据科技网站CNet引述TheInformation报导，英特尔将关闭旗下新装置部门，这个
成立于2013年的部门主要研发健身追踪器及智能眼睛等穿戴式装置。该部门原计划在2
018年底前为开发人员提供早期开发计画(earlyaccessprogram)。英特尔在一项声明中
表示，该公司持续致力于开发新技术及新体验，但这些新研发不一定都会成为选择上
市的商品。根据彭博报导，高通已与我国商务部达成共识，将反垄断审查限期延至7月
25日，这也意谓著，自2016年10月宣布的交易案，届时整个审查时程将会超过一整年
。若限期前仍无法获得中国审批导致交易破局，高通将支付恩智浦此前协议的20亿美
元交易终止费用。
重点推荐个股及逻辑：我们的重点股票池标的包括：领益智造、三超新材、力源
信息、闻泰科技、天通股份、鼎龙股份、风华高科。?
风险提示：(1)市场超预期下跌造成的系统性风险；(2)重点推荐公司相关事项推
进的不确定性风险。
[]电子行业：正视差距，关注光学光电子龙头价值
■国联证券
投资要点：
一周行情表现
本周，上证综指下跌2.77％，创业板指下跌2.29％，电子（申万）指数下跌3.21
％。本周涨幅前五的股票是国民技术、紫光国芯、纳思达、圣邦股份以及北方华创；
跌幅靠前的是太龙照明、飞乐音响、伊戈尔、和晶科技和京泉华。目前，电子板块TTM
市盈率（整体法，剔除负值）处于36.51倍，相对于全部A股（非金融）的溢价比为1.5
行业重要动态
1）CSIA发布2017年中国集成电路十强企业名单2）iPhone新机有望提前拉货
公司重要公告
杉杉股份、共达电声发布2018年一季度业绩预告；艾华集团、信维通信、三安光
电、三环集团等发布2017年度报告；奥瑞德发布股东股份冻结公告；
联创电子发布公开发行债券公告；坚瑞沃能发布股东减持比例超1％公告；
联创光电发布股东股份被司法划转公告。
周策略建议
本周电子板块下跌较多，市场方面主要受大盘和中美贸易战情绪影响，基本面方
面智能机进入存量市场，换机潮迟迟未到，消费电子厂商一季度普遍出现业绩下滑情
况。而周期性电子板块随着扩产，供需关系趋于平衡，涨价难以为继，今年随着产能
的释放业绩将稳步增长。半导体方面受美国商务部禁止美国公司向中兴通讯销售零部
件、商品、软件和技术消息影响，本周整体涨幅超11％。我们认为此次事件是美国遏
制中国高科技发展又一举动，首先我们要承认中美在半导体领域的差距，逻辑电路以
海思为代表在快速追赶，模拟电路和存储芯片的差距依旧很大，设备和材料也只是实
现了零的突破，芯片国产化长路漫漫。但是我们反复强调产业发展趋势不可逆，中国
拥有全球最完备的制造体系，能生产出最具效率和性价比产品，这是优势所在，也是
大势所趋。因此我们建议关注光学光电子板块的投资机会，其中面板行业龙头京东方A
（000725.SZ）和LED行业龙头三安光电（600703.SH），受益光学光电子产业持续向大
陆转移，企业位列全球前三，具有稳健的盈利能力。
电子产品渗透率不及预期；市场系统性风险。
[]电子行业：中兴事件或成国产IC发展契机，阿里全资收购中天微－周报
■平安证券
中兴事件或成国产IC发展契机:4月16日，美国商务部宣布7年内禁止美国公司向中
兴通讯销售零部件、商品、软件和技术直到2025年。中兴通讯20日在深圳集体出席新
闻发布会，表示坚决反对不公平、不合理的处罚。中兴通讯作为全国第二大通信技术
服务企业，其三大应用领域中芯片门槛最高的板块是RRU基站，这一领域要想实现国产
替代，需要较长的时间;而在中兴的所有产品领域、所有细分环节都有着美国芯片的身
影，国内的芯片少之又少，短时间内很难找到替代品。中兴通信事件引起中国社会各
界对芯片国产化的重视，在中国大量高端人才的引进以及资本投入下，中兴事件利好
芯片国产化率的提升。根据《国家集成电路产业发展推进纲要》的目标:到2020年收入
超过8700亿元，实现16/14纳米量产，关键领域技术达到世界领先水平，材料和设备进
入全球供应链。根据中国半导体行业协会统计，2017年中国集成电路产业销售额达到5
411.3亿元，同比增长24.8％。其中，设计、制造和封测占比分别为38％,27％和35％0
作为现代信息产业的基础和核心产业之一，外加国家意志力的推动，国内集成电路的
发展也将步入新的阶段。
阿里收购中天微布局“中国芯”:4月20日，阿里巴巴全资收购中天微系统有限公
司。中天微是中国大陆唯一大规模量产的自主嵌入式CPUIPCore公司，专注于32位嵌入
式CPUIP研发与规模化应用，面向多媒体、安防、家庭、交通、智慧城市等to下应用，
全球累计出货超过7亿颗芯片。
同时，也是第一家从阿里巴巴获得可观投资的芯片公司，致力于推动国产CPU自主
研发创新能力，推动国产自主芯片大规模商用。此外，阿里巴巴对“中国芯”的人才
建设早已布局，目前达摩院芯片研发团队在美国、上海两地已有数十人，预计年底将
达百人。从BAT三大厂商来看，百度对AI的布局最早，但是其主攻方向并不是AI芯片，
主要投入倾向于图像、语音、无人驾驶等应用层面。今年2月，百度收购光学AI芯片初
创公司Lightelligence，才算是正式迈入AI芯片领域。目前，腾讯在芯片领域的投资
包括早前和阿里一起投的Barefootnetworks，其特色在于开创了新型可编程PISA架构
，不过，其芯片主要用于通讯设备而非终端设备。国内BAT企业具有较强的资金优势，
纷纷布局IC领域有利于促进上游设计端，尤其是AI类芯片的发展。
上周电子板块表现回顾:本周大盘整体下跌，沪深300指数下跌2.85％0其中，申万
电子指数下跌3.21％,跑输沪深300指数0.36个百分点;中信电子元器件指数下跌2.92％
,跑输沪深300指数0.07个百分点一周行业重点回顾:顺络电子***传统业务稳扎稳打，
新品放量多引擎增长风险提示:1)LED行业竞争加剧的风险:由于LED技术不断进步从而
降低成本等因素，LED产品的价格逐年下滑。如果未来LED产品竞争加剧导致价格下滑
幅度超出预期，则可能对LED行业公司造成较大影响
[]电子行业：腾讯听听正式上市，连通微信生态－快评
■平安证券
4月20日，腾讯听听智能音箱正式上市，定价699元。
入局智能音箱，腾讯听听正式上市:继阿里、小米、百度等互联网企业之后，腾讯
发布了其首款智能音箱一一腾讯听听。腾讯听听具备黑白两色，机身尺寸为826X826X2
26mm，整机重量950g，内置2500mAh电池，官方宣称续航可达到16小时，WiFi模式持续
工作5小时，蓝牙模式持续工作6小时。腾讯听听采用6麦克风环形阵列，对称式音腔结
构，双18寸立体声喇叭与双无源辐射器分别水平对置。此外，双10W的全频扬声器单元
可提供更大的音量和动态表现，在水平360度内具有较均匀的声学指向性。音箱顶部除
却一圈白色的LED灯带，用以提示外，还设置了音量加减键、闭麦键、留言键四个按钮
，紧靠着白色灯带内侧的是环形拾音孔。机身上半部分有个集开关与蓝牙功能于一体
的按钮，下半部分则是耳机接口与电源连接口。在语音技术上，腾讯听听背靠AILab，
融合了腾讯云小微和腾讯叮当等内外部合作伙伴的技术，唤醒速度不到200mso4月20日
，腾讯听听正式上市，售价699元坐拥腾讯系海量内容，打通微信生态:作为腾讯旗下
的重要硬件产品，腾讯听听还跟QQ音乐打通，用户可以用音箱播放QQ音乐的歌单，也
可以用QQ音乐的APP播放音箱收藏的歌单。用户只需在腾讯听听App上将音乐授权给QQ
音乐，即可通过指令“9420，放首音乐”调用QQ音乐。除却Q
Q音乐之外，腾讯系
还拥有诸如企鹅FM、腾讯新闻、腾讯体育、阅文、企鹅童话等优质内容，而这些内容
无一例外都装进了腾讯听听。据悉腾讯听听音箱的内容库拥有2000多万音乐正版曲库
，1百万个儿童故事，1亿小时的有声内容。腾讯听听最大的看点还是在与微信的对接
和交互上，当音箱接收到微信信息时，如果信息是文字，则可以通过合成音将文字读
出来;当接收到的是语音时，可以直接将原声发送出来。
随着腾讯首款人工智能音箱“腾讯听听”的到来，国内智能音箱市场正式凑齐了B
AT三巨头。去年双11期间，天猫精灵投入大量补贴，以99元的价格进行销售，使其销
量迅速超过百万。
投资策略:智能硬件时代，交互则更加多元，不仅有触摸，还有基于语音、视觉的
交互。原本是以机器为中心的人机交互，逐渐走向以人为中心的自然交互，智能音箱
不仅仅是一个音箱，而是以音箱为载体，背靠智能家居的智能控制中心。建议投资者
积极关注国光电器、奋达科技、全志科技、北京君正等产业链公司。
风险提示:1)成本增加的风险:随着供给侧改革或者环保限产的进行，上游原材料
价格上涨会提升行业公司的材料成本，同时，国内不断上涨的人力成本也会影响上市
公司的盈利能力;2)需求不及预期的风险:智能音箱不同于手机，具有较强的通信和社
交属性，在国内的消费习惯下音箱并不是一个刚需产品，如果销量增速低于市场预期
则产业链公司业绩带来影响;3)汇率波动的风险:国内大部分消费电子的公司在全球多
个国家或地区从事采购、生产、销售业务，并在多个国家或地区持有资产或负有债务
，各货币的汇率波动均会对其经营业绩产生一定的影响。
[]电子行业：聚举国之力加快发展国产芯片，关注龙头企业配置机会－周报（18／4／16－18／4／22）
■财通证券
一周回顾：本周（-）A股市场整体下跌，上证综指下跌了2.7
7％，创业板指数下跌了2.29％，中信电子元器件指数下跌2.92％，排名居中。
行业及重点公司动态点评：4月20日，阿里巴巴全资收购中国大陆唯一的自主嵌入
式CPUIPCore公司--中天微系统有限公司（以下简称中天微）。至此，阿里通过自主研
发、收购等一系列手段，强势跨入芯片硬件领域。
兆易创新披露2017年年报，实现营业收入20.30亿元，同比增长36.32％；净利润3
.97亿元，同比增长125.26％；每股收益1.99元。NorFlash厚积薄发，市占率逐渐拔高
；MCU业务保持高速发展，积极布局NB-IoT领域；布局DRAM与NAND，成为存储国之利剑
东尼电子发布2018年一季度报告，报告期内实现营收2.9亿元，同比提高211％，
实现净利润8793万元，同比提高403％。毛利率48.45％,同比提高6.99个百分点，环比
提高3.23个百分点；净利率29.82％，同比提高11.38个百分点，环比提高1.72个百分
点，双双保持增长。金刚线细线化进程加快，抢占品质、产能、良率高峰；超微细电
子线材实力领先，受益无线充电发展；电池极耳接力爆发可期，开拓新能源领域新蓝
海；研发实力过硬，新项目储备充足。
核心观点：1、中兴通讯日前在美遭制裁，"中国制造2025"战略中重要领域半导体
市场的优先、加快发展迫在眉睫，资本市场为高科技产业输血的呼声高涨，国内相关
产业链龙头必将在此决心下大大受益。2、阿里巴巴对中天微的全资收购提振贸易战僵
局下产业协同发展的信心，后续将持续有强大的技术公司通过收购整合的方式进入集
成电路产业，并购、资产注入、合作等方式都将成为高新技术与产业资金协同的战略
手段，相关企业将持续受益。
电子板块推荐消费电子精密功能性优质企业安洁科技（002635）；国内优秀IC企
业扬杰科技（300373）；国内高端功能性胶膜和铝塑膜龙头新纶科技（002341）；泛
半导体产业多业务齐发展天通股份（600330）；东尼电子（600595）金刚线及电池极
耳未来增长确定性强，建议持续关注。
风险提示：行业发展速度不达预期；市场环境存在大幅波动风险。
[]电子行业：提示消费电子板块风险－周观点
■国元证券
投资要点：本周电子（申万）行业指数下跌-3.21％，同期上证综指下跌-2.77％
，沪深300下跌-2.85％，市场整体跌幅较大，主要是受到中美贸易战不断升级影响，
市场避险情绪较高。海外科技股指方面，美国纳斯达克指数上涨0.56％，台湾资讯科
技指数下跌-4.29％，费城半导体指数下跌-4.41％。台湾资讯科技指数和费城半导体
指数下跌幅度较大，主要是受台积电公布Q1财报及说明会影响。
日晶圆代工龙头台积电召开法人说明会，Q1以新台币计算营收达2480
.79亿元，环比下滑10.6％，同比增长6.1％；单季归属母公司税后净利季减9.6％达89
7.88亿元，同比增长24.6％，符合市场预期。但公司预估Q2的业绩不及市场预期，并
调低半导体市场预估成长率。引爆了全球对消费电子和半导体的利空情绪。除此之外
，台积电还是苹果手机处理芯片代工唯一供应商，苹果占台积电营业收入近20％。台
积电的财报和业绩指引对苹果手机销售情况有重要的预警作用。苹果也将在北美时间5
月1日发布第二财季报告，从目前市场相关销售数据和台积电业绩及指引情况看，苹果
的第二财季的销售情况和对第三财季的预期不会太好，国外许多机构也相继调低苹果
手机销售预期。
投资者需要注意国内苹果供应链厂商和消费电子板块的市场风险。
再从国内电子板块的二级行业看，相对涨幅最大的是半导体板块，涨幅为11.10％
；跌幅最大的是电子制造II板块，跌幅为-6.43％。与国外半导体板块大跌情况不同，
这主要是受中兴通讯被美国商务部下发禁令所影响。中兴通讯的遭遇让投资者更加意
识到半导体行业的重要性，特别是完全拥有自主核心技术的企业，市场给出更高的估
值。我们在之前的报告中也指出部分完全拥有自主核心技术的企业：高德红外（00241
4.SZ）：自主掌握红外热成像核心技术；福晶科技（002222.SZ）：非线性光学晶体全
球龙头；江丰电子（300666.SZ）：高纯金属靶材突破美日垄断；风华高科（000636.S
Z）：国内无源器件龙头。
风险提示：半导体行业发展不及预期
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