中粮地产复牌跌停 收购大悦城 “霸王条款”遭市场抛售中粮地产复牌跌停 收购大悦城 “霸王条款”遭市场抛售经济上百家号中粮地产(6.860,-0.34,-4.72%)继公布2017年报、重组预案和回复深交所问询，在停牌近9个月后迎来复牌。然而市场显然对公司披露的大悦城重组方案不满，中粮地产复牌跌停。那么，究竟是什么原因让市场不看好这次资产注入?中粮地产这份400多页的《发行股份购买资产并募集配套资金暨关联交易预案》透露出的信息已经给出了答案，其实就是一个字——贵，中粮地产买大悦城的价格太贵了。起底中粮“左手倒右手”的资产注入此次筹划的重组方案简单说就是，中粮地产通过非公开发行股份，向明毅收购其持有的大悦城资产。从重组前后股权架构图中，我们能清晰看到，交易的双方中粮地产和明毅属于同一控制人，实际控制人均为国资委(中粮集团)。通过这次重组，相当于国资委旗下的中粮集团把左口袋(明毅)里的大悦城资产，放到了右口袋(中粮地产)里。对于中粮集团来说这仅仅是左口袋到右口袋式的资产注入，但对于被注入方中粮地产来说事情并非想象的简单。对于中粮地产来说，注入的资产质量怎么样?以及这笔注入交易到底划不划算?值得投资者考究。大悦城资产质量一般?变卖资产助扭亏作为几乎和万达广场、万象城、银泰中心等齐名的商业综合体，大悦城名声在外。然而资产质量如何，要看其真实业绩的，在商业交易中是基于实在业绩而评估利弊。根据这次发行预案显示，2017年归属大悦城股东的净利润为4.65亿元，而在一年前，该数据还为负值，为亏损1.5亿。值得关注的是，大悦城被收购当年利润突然出现同比大增，这样的业绩异动不能不让人产生疑问，也引起了监管部门的关注。深交所在给中粮地产“关于重组的问询函”中，就对大悦城业绩变动的原因及合理性提出了质疑。对此，中粮地产也给出了回复，称“由于标的公司(大悦城)业务调整，公开挂牌竞价转让所持南昌凯莱饭店、苏州凯莱大酒店有限公司全部股权，因而长期股权投资实现了约3.90亿的投资收益(计入非经常性损益)”。从回复函中得知，大悦城净利骤增的原因是卖资产，其获得的3.9亿收入是当年盈利的重要原因，然而这个因素显然不具可持续性。大悦城资产质量一般，那么注入价格是否具有吸引力呢?估值超市值6成 “霸王条款”成溢价理由让人难以接受回顾中粮地产重组预案里的交易细节可知该重组方案分为两个部分：发行股份收购资产，以及发行股份募集配套资金。(1)收购资产。拟以6.89元/股的价格，向明毅发行21.4亿股，收购其持有的大悦城地产91.3亿股，占大悦城地产已发行普通股总股份64.2%，与A股不同，由于还有约10.95亿优先股的存在，因此占到总发行股份的59.6%，对价147.6亿。(2)募集配套资金。拟向不超过10名特定投资者募集配套资金不超过24.3亿，且发行股份数量不超过3.6亿股，除相关费用外，全部用于中粮置地广场和杭州大悦城购物中心两个项目的建设。新浪财经分析称，在收购资产部分，按作价147亿元占60%股权、以及现在1港币对0.8元人民币汇率估算，大悦城估值约300亿港币，而大悦城是在港股挂牌的上市公司，是有其公允价值的，截至前一个交易日(4月13日)，港股上市公司大悦城地产市值为184亿港币，可知此次收购较市场溢价超6成。如此高溢价做资产注入，依据是什么呢?对此，中粮地产的解释为，中粮集团对大悦城地产投资的成本为港币1.74元/股，收购91亿股，对应标的资产价值相应为港币159.23亿元，而鉴于大悦城地产股价受到香港市场宏观市场波动、二级市场流动性等多方面因素影响，无法充分反映大悦城地产的实际价值，因此以历史投资成本价格为参考。原来，中粮地产的意思是，股东中粮集团当初买大悦城成本就是1.74港币/股，虽然现在大悦城股价已经跌到了1.3港币/股，但原因是港股市场“低估”了大悦城的股价，因此收购定价还是要以我当初高价入股时的价格为准。这样的资产质量、这样的注入价格、这样的定价依据，确实难以让市场接受。复牌首日，中粮地产遭资金抛售，似乎二级市场对此次重组的效果已经给出了答案。本文由百家号作者上传并发布，百家号仅提供信息发布平台。文章仅代表作者个人观点，不代表百度立场。未经作者许可，不得转载。经济上百家号最近更新：简介:探讨经济理论、商品经济与衍生品投资。作者最新文章相关文章万科复牌第一天秒跌停 接下来还有多少个跌停？_网易财经
万科复牌第一天秒跌停 接下来还有多少个跌停？
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（原标题：万科复牌第一天秒跌停！接下来还有多少个跌停？）
万科A复牌一字跌停 全天成交9400万元7月4日消息，周一收盘，报21.99元/股，股价维持状态，全天成交额9382万元。今日早盘，万科A复牌一字跌停，集合竞价时封单逾630万手，开盘后封单持续增加，午间收盘时成交6500万元。截止收盘，封单逾770万手，金额达到170亿元。股民：万科跌停预料之中 不会随便割肉停牌6个月之后，万科A正式复牌交易，开盘就被牢牢封死在跌停盘。那么投资者对于万科A复牌跌停怎么看？上海投资者:跌停也预料之中当时停牌那么久，停牌期间市场很多信息也都没有放在股价里，所以说现在又有那么多不确定因素，停牌后复牌跌停是很正常的，市场都跌了多少了。上海投资者：抛盘那么重，100多亿，3到4个跌停，股民信心在这里放着，没信心了主要是高层那么乱，恢复信心有个时间过程。上海投资者：我觉得多少个跌停很难判断，但是万科管理层真的发生很大变动的话，有可能持续跌停。因为现在根据我理解投资者对他们这个管理层还是比较信任，管理层如果全部离开对万科肯定会有很大影响，对股票也会有很大影响。虽然投资者认为万科A的跌停还会持续下去，但是大部分投资者表示，股价在连续下跌后一定会反弹，而且万科作为一家优秀企业还有相当的投资价值，所以即便跌停打开也不会轻易抛售。上海投资者：跌停打开估计就等涨一涨也不是坚守，因为都有可能涨可能跌，既然打开跌停就说明可能跌差不多了。上海投资者：我不会全卖，我可能会卖一部分。就是控制一下自己风险，不要让自己损失太多。做一些波段性操作，发生这种风险事件也可能是一个机会，这种情况我觉得后期肯定会有一个触底反弹过程，所以说全卖掉对你来说损失相对来说会比较大。万科复牌后可能会有多少个跌停？正如市场所料，今天万科A直接封在跌停板。截至早盘收盘，封单774万手，市值蒸发268亿元。其实现在市场对于万科的关注，不仅在于股权之争这个过程中的各种戏剧性的事件，还有就是万科A在复牌之后可能会有多少个跌停，对于持股各方的市值有多大影响。首先我们还是通过各种标准给大家算一算，万科可能会有多少个跌停。如果按照万科万科企业的表现，在万科A股停牌期间，累计跌幅32.29%，大约3个跌停板。但是值得注意的是，H股较A股一直有比较高的折价率，截至上周四收盘，万科H股报15.2港元/股，折合人民币大约13.05元/股，相比停牌前A股24.43元/股，折价率46.79%。另外，如果按照同期深证成指的表现，从万科A股停牌至上周五收盘，深证成指跌幅18.49%，按此计算，万科A可能会迎来两个跌停板。同期房地产板块指数下跌20.74%，大约也是两个跌停板的水平。再来看一下对宝能系持股市值的影响。停牌前，宝能系合计持有万科A股26.81亿股，按照停牌前24.43元/股计算，下跌10%市值缩水65.50亿元，下跌20%市值缩水131亿元，而下跌达到40%的时候，市值缩水261.99亿元。另外，根据目前的公开数据，宝能系几次购买万科A股的股价大多在12—20元每股，耗费的资金大约是426亿元。再加上宝能系去年获万科A股分红收益5.28亿元，据此测算，当万科A股价跌幅超过40%的时候宝能系才会出现亏损，亏损金额在30亿元左右。今天早盘万科H股万科企业，继上周四大涨4.25%之后，早盘大涨7.37%。同时H股早盘成交4.9亿港元， A股虽然跌停，但是早盘也有小额成交6511万元。万科A今日复牌 八条公告三大看点而就在7月1日，也就是上周五晚上7点，万科连发八篇公告，在宣布公司A股复牌的同时，也让剧情进入到了第二季。7月1日晚间，深交所网站挂出八条万科的最新公告，除宣布万科A将于7月4日复牌外，还公告了修订重组预案、答复深交所问询函、公布上半年业绩、重申董事会议事规则等重要事项。经过一个周末的消化，这八条公告被总结出三大看点：看点一：突然复牌在万科A股停牌的半年时间里，没有停牌的万科港股已经跌去原有市值的1/3，加上重组提案仍未达成共识，复牌之后万科A股的补跌是大概率事件，而这对使用了杠杆资金的宝能来说，预期中的压力突然变成了现实，会不会影响其决策，殊难预料。看点二：强调规则万科当下面临的最大压力来自于宝能要求召开临时股东大会，罢免所有董事。而在公告中，万科发布了《董事会议事规则》修订稿，其中第五条规定，董事在任期届满前，股东大会不得无故解除其职务；看点三：大秀业绩在下半年第一天，万科就猛秀了一下业绩。公告显示在过去的半年时间里，公司累计实现销售面积 1409万平方米，销售金额 1900.8 亿元。即便是在“宫斗”最激烈的六月，万科仍实现了424亿的销售。市场对于这一点的理解多为万科在用业绩告诉大家，万科最重要的资产就是管理团队。新闻背景万科股权之争一年间此次万科股权之争有近一年的时间了，主体有三家公司万科、宝能、华润，那么这三家公司一年间发生了什么呢？万科股权之争始于日，当时宝能系首次举牌万科，持股达5%。7月24日，宝能系再度举牌，持股比例达到10%。截止到日，宝能系占万科总股本20.008%，成为万科第一大股东。13天后的12月17日，在内部讲话中称，宝能系不配当万科大股东，万科要为万科品牌和信用而战。第二天万科宣布停牌筹划资产重组。日，万科原第一大股东华润承诺：将本着有利于万科发展的原则一如既往地支持万科。3月17日，万科公告称将引深圳地铁600亿资产注入换股。不过戏剧性的是，此前一直表示支持万科的华润明确表示，万科与深圳地铁的合作公告，没有经过董事会的讨论及决议通过，是万科管理层自己做的决定，并要求万科经营依法合规。6月18日万科推出重组方案，拟以发行股份的方式购买深圳地铁前海国际发展有限公司100%股权，在增发完成后，深圳地铁将获得万科20.65%的股权，从而跃升为万科第一大股东。当晚，华润再次公开质疑万科决议通过的合法性。日深夜，宝能系发表声明，明确反对万科引入深圳地铁的重组，华润随后也发表声明重申反对态度，这让万科引入深圳地铁的重组，已无可能在股东大会通过。截止到目前，万科A的总股本为110.39亿股（流通A股97.08亿股、限售A股1584.88万股），停牌193天，停牌前股价24.43元。而这场股权大战愈演愈烈。根据万科A披露的一季报显示，华润持股16.83亿股，占比15.27%；虽然钜盛华名义上占股比例为8.40%，但宝能系的整体持股比例为24.26%，为实际第一大股东。在股权大战进行的同时，万科公布的2016年一季报也显示，万科A每股收益0.07元，在房地产上市公司中排名第39位。
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本文来源：央视
责任编辑：康振宇_NF4275
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