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LED封装毛利率下降 国星光电向下游扩张
来源：证券时报网 作者：刘莎莎
　　证券时报记者 刘莎莎
　　“收入增长34.24%，净利润却下滑19.21%。”从国星光电（002449）近日公布的中报不难看出，LED封装环节的毛利率正在大幅下降。国星光电董事长王垚浩坦言：“公司目前正处于走纵向一体化的战略转型阶段。”　　目前，国星光电已经成立国星半导体公司从事LED芯片业务。另外，照明事业部也已划到新成立的照明分公司当中。同时，国星光电还使用超募资金9029.31万元实施品牌与渠道建设项目，包括20个直营渠道与10个合作渠道；使用超募资金1000万元建设包括财务系统在内的公司整个ERP系统的重新规划和建设。国星光电正在从单纯的LED封装企业走向垂直一体化的LED企业。　　去年以来，国内LED上游企业大幅增加对MOCVD设备的投资，这些新增产能在今年将逐步释放。国联证券韩星南认为，下半年LED芯片将持续面临降价压力，芯片价格的下降有利于下游厂商降低成本，由此推断，下游应用产品将实现持续的快速扩张。　　当前，LED封装产业仍处于洗牌过程中，价格下滑导致毛利率的下滑，而下游应用领域却呈现出价量齐涨的局面。“长期来看，随着下游背光、照明等应用的启动，行业仍将保持高景气度，同时向上游芯片和下游照明扩张的国星光电也将受益于行业的发展。”海通证券邱春城说。　　数据显示，上半年，国星光电收入增长最快的是照明类产品，同比增速达到176.46%。照明产品的毛利率为32.15%，同比上涨27.75%，在营收中的占比亦达到12%。　　前日，受国星光电“投资4000万增资南阳西成科技，投资6000万与南阳西成科技成立宝里钒业，进入稀土行业”消息的影响，其二级市场股价强势涨停。昨日，国星光电以24.23元报收，微跌0.9%。
本版导读：【案例】知名药店毛利率持续下降，业绩目标受阻，怎么办？
自瑞商网成立以来，便倡导连锁药店“用数据说话o按流程办事”。一晃十年过去，如今已经有越来越多药店践行“数字化运营管理体系”。今天小编将和大家一起分享一个真实典型案例：某连锁药店毛利率大幅下降的祸根。在分析过程中，分析师按照“发现问题-提出假设-数据验证”的思路展开，最终运用数据发现运营管理中的决策问题！
贵州某知名连锁药店的门管运营经理最近非常头疼，公司近期毛利率下滑非常严重，运营部几员大将百思不得其解。今年原本公司制定的绩效目标是要冲击新的任务，连续几个月的毛利率下滑，不但无法完成既定任务，更为困扰的是公司全员士气大减。
（该连锁2016年、2017年进销毛利率）
到底是什么原因导致毛利率严重下滑呢？带着这个问题，瑞商网的分析师带领门管部经理展开了一系列的分析，提出若干可能影响毛利率的假设，并逐一用数据验证……
?首先需要明确：该连锁是某个毛利区间商品的进销毛利率下滑？还是整体毛利区间商品的进销毛利率下滑？
如上图所示，通过同比分析2016年及2017年1月数据发现：该连锁各毛利区间的商品均存在下降的趋势，即该连锁整体毛利区间商品的进销毛利率下滑。
?假设进销毛利率下降原因：是否和各毛利区间销售占比有关？
如上图所示，通过同比2016年及2017年1月份各毛利区间商品在“实收金额、客流量、销售品种数”占比的变化发现：竞销品的销售占比在增加，而非竞销品的销售占比在减少。众所周知非竞销品就是高毛利商品，那么其销售占比的减少意味着毛利率的下降。也就是说，该连锁进销毛利率下降原因和各毛利区间销售占比有一定关联。
分析完各毛利区间销售占比对进销毛利率的影响外，我们继续分析，是否还有其他因素导致毛利率下降呢？会不会因为促销活动力度加大导致毛利率下降呢？
? 假设进销毛利率下降原因：是否和促销活动折扣力度有关？
如上图所示，通过同比2016年及2017年1月份数据发现：竞销品、非竞销品的折扣率同比均有所下降，说明该连锁进销毛利率下降与活动力度无关。
?假设进销毛利率下降原因：是否和该连锁商品价格因素有关？
如上图所示，数据分析各毛利区间商品的价格情况，看商品进货价格和商品平均单价之间的对比情况发现：各毛利区间商品进货价格和商品平均单价都在增加，但商品平均单价的增长幅度低于商品进货价格增长幅度，因此毛利率下降与商品进价上涨有关，也与企业不敢过高定价有关。
? 假设进销毛利率下降原因：是否和员工关联能力有关？
了解员工关联能力，我们需要关注一单一品率。这个指标很少被大家关注，甚至很多人都不知道这个指标。一单一品率简单说就是所有销售小票种只含有一个品种的小票的比率。其主要反映店员关联销售能力，一单一品率越低越好，说明店员关联能力强。
如上图所示：通过同比2016年及2017年1月份数据发现：各毛利区间商品一单一品率都是下降的，下降意味着该企业关联销售能力在提升。因此该连锁进销毛利率下降和员工关联能力无关。
分析师结论
最终通过瑞商网数据分析师对该企业进销毛利率下降原因的详细剖析，最终给予如下说明：
导致该连锁进销毛利率下降的原因：
1.商品进价上涨，而售价上涨跟进不足
2. 竞销品销售占比增长幅度大于非竞销品
接下来请大家思考：是什么原因引起竞销品销售占比升高呢？
异常数据分析
? 假设1：是否和该连锁商品进价有关？
（该连锁2016年&2017年1月各毛利区间进价同比变化率）
如上图所示，竞销品的进价和商品平均单价即售价的增长幅度大于非竞销品，所以该连锁竞销品销售占比的提升和价格因素有一定关联。
?假设2：是否与员工为完成公司既定销售额任务，故意多卖高价格带竞销品有关？
（该连锁2016年及2017年1月“竞销品”各价格带实收金额占比同比）
如上图所示，通过看竞销品中各价格带商品销售占比情况，发现高价格带竞销品销售占比确实在增长，中低价格带竞销品在下降，说明存在员工为了完成公司任务刻意去卖那些高价格带的竞销品的情况，从而导致竞销品销售占比提升。
分析师结论
最终通过瑞商网数据分析师对该企业竞销品上升原因的详细剖析，最终给予如下说明：
导致该连锁竞销品销售占比增长的原因：
1. 竞销品的进价和售价的增长福度大于非竞销品
2.员工为了完成任务加大了高价格带竞销品的销售
虽不知您家连锁药店是否面临进销毛利率大幅下降的难题，但运营中遇到的问题都是需要逐层分析，用数据去找出“祸根”。所以本文完整的分析思路普遍适用于各类运营问题，医药伙伴们如再遇到无从下手的运营难题，不妨按照本文中的思路试一下！
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#三聚环保#中报基本面剖析--毛利率下降的隐忧收藏
#三聚环保#中报分析1、营收、净利润营收增长率162.28%，比去年同期的123.25%更高，不错；净利润增长率99.63%，低于去年121.25%，且不能与营收增长同步，值得花时间分析原因。 2、毛利率细看之下毛利率大幅下降1/3，由37.25%降到24.70%，下降如此之多，值得关注。 查中报，发现营业成本有12.89亿上升到43.72亿，同比增加214.72%，大幅超过营收增长率。从主营构成看，占营收大头的能源净化综合服务毛利率从40.45%下降到24.95%。同时能源净化产品的毛利率同时也下降。 从中报看，三聚环保对成本上涨应对不佳，影响后期的发展。看市场的大蓝筹，无不是成本控制的高手，三聚环保急待提升水准。期待成本控制这方面期待在3季报中有所改进。 想更方便地看基本面数据，见前往股市赢家网stockwin
登录百度帐号十公司毛利率连续三年明显下降 未来业绩堪忧
　　昨日，（）发布扭亏为盈的2015年年报，但毛利率同比下降超过20%埋下忧患，而同时预告一季度业绩亏损时承认原因之一正是毛利率大幅下降。大众证券报和财信网记者梳理发现，目前已发年报公司中有252家毛利率同比下降，其中10家公司更是连续三年降幅超过10%，未来业绩仍堪忧。　　10公司毛利率凄惨　　截至昨日收盘，550家公司发布了2015年财报，其中252家公司毛利率出现了同比下降，*ST煤气去年毛利率下降最狠，从2014年的-8.15%降至-40.91%，幅度达到401.99%。*ST百花、（）毛利率降幅也很突出，分别下降了280.15%、168.37%。　　大众证券报和财信网记者进一步梳理发现，上述252家公司中，76家存在近三年毛利率连续下滑现象，其中10家公司毛利率更是连续三年滑坡10%以上。　　这10家公司分别是*ST煤气、*ST百花、ST宜纸、（）、（）、（）、（）、安泰集团、（）和圣莱达(详见右表)。　　*ST煤气的毛利率降幅最为显著，从2012年的17.03%一路降至去年的-40.91%，2015年、2014年、2013年近三年分别下降401.99%、175.82%、36.91%，而且每年的降幅在这10家公司中最高。　　此外，记者进一步统计发现，这10家公司在同行业中的毛利率水平都处于垫底状态。例如申万采掘行业目前的毛利率是20.61%，而*ST煤气、*ST百花、安泰集团包揽了倒数前三。　　圣莱达、ST宜纸的毛利率在家用电器、轻工制造中目前排倒数第一，同行业的（）毛利率比ST宜纸高出近15个百分点。德赛电池则在已发年报的38家电子公司中毛利率倒数第二，京城股份在机械设备和洛阳玻璃在建筑材料中也都是倒数第二。　　未来业绩堪忧　　“毛利率是企业利润的基础，而毛利率下降显示企业正面临内外各种因素的经营压力，业绩也将受到影响。如果毛利率连续下降，更显示企业经营存在问题，使得主业处于长期的恶化通道中，未来堪忧。”资深财务人士宋家明表示。　　如去年德赛电池同时接待20家机构调研时，毛利率就成为机构的关心所在。德赛电池当时表示，2015年毛利率出现下降，主要是智能手机电池市场相关产品同质化竞争激烈。　　龙源技术毛利率不但连续三年下降，去年毛利率20.71%还是上市后最低。去年出现2010年上市后首次年度亏损后，公司还预告今年一季度将亏2600万元-3100万元，超过去年全年亏损的五成。　　在预告中龙源技术承认，主要由于市场竞争日益加剧以及营业收入结构的变化，综合毛利率较同期有较大幅度的下降而导致亏损。　　再如昨日发布去年扭亏财报的小家电公司圣莱达，扭亏其实依靠宁波江北区关于咖啡机财政补贴1000万元等非经常性损益，而去年毛利率14.89%已经是最近9年的低点。圣莱达昨日预告一季度亏损时表示，公司产品市场需求疲软，销售收入及毛利率同比出现大幅下降，从而导致出现亏损。　　梳理可见，上述10家公司去年营业利润和扣非净利润增速已普遍明显下滑。如营业利润方面，滑坡最高的京城股份达到-366.50%，龙源技术也高达-133.01%，*ST煤气、*ST百花、ST宜纸、龙源技术、安泰集团、铜峰电子和圣莱达的降幅也超过两位数。　　分析人士表示，如果它们主业毛利率颓势依旧，今年业绩还将承压。特别是*ST煤气、*ST百花、ST宜纸以及刚扭亏的安泰集团、洛阳玻璃延续毛利率下滑趋势，无论重组还是非经常性损益都不能根本上改变公司业绩。
责任编辑：lw
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房地产毛利率大幅下降 行业仍处调整期
前瞻网摘要：
业内人士表示，房地产行业的利润率正在下降，向制造业靠近，近期楼市回暖只是局部现象，行业仍处在调整期。
为什么利润率会下降?为什么净利润11%却以11.3%的利率借钱?面对价格上涨带来的调控压力，万科怎么应对?在昨日的万科A2012年上半年度业绩说明会上，不少投资者提出了自己的疑问。而万科总裁郁亮表示，由于靠土地升值盈利模式已经不可持续，未来房地产行业利润率将下降，并向制造业靠近。
据前瞻网记者获悉，8月7日，万科发布了半年报，在不俗的业绩背后，毛利率和利润率的下降引起了不少投资者的关注。
在昨日的业绩说明会上，有投资者提出，今年上半年万科利润率明显下降，但是目前结算的收入大多来源于2010年&&2011年销售的项目，但那时候房价并未大幅度下跌，怎么解释利润率下降的现象?
毛利率大幅下降
主要受结算结构影响
对此，万科执行副总裁王文金表示，上半年公司毛利率较去年同期下降较多，最主要原因是结算结构的影响，去年上半年高毛利项目占比相对较大。此外精装修比例提高、劳动力成本上升、销售价格波动等也有一定影响。
王文金还表示，由于上半年房地产市场景气度相对低迷，公司加大了品牌推广与推盘促销的力度。并且二三季度新项目开盘较为密集，营销费用需提前投放。营销费用绝对量有所增加，销售费用率为1.98%，同比增长0.52个百分点。
有投资者继续追问，万科的净利率自2011年以来有不断下滑的趋势，先前万科也解释说下滑主要来源于结算金额的下降、资金成本和土地成本的上升，但万科自己也说过&毛利率是否是周期的问题，很难回答，和同行比较，万科盈利水平提升是有空间的。&请问未来提升盈利水平的计划是什么?预计要多久才能兑现?
行业利润率
将向制造业靠近
对此，万科总裁郁亮表示，衡量公司盈利能力的指标主要是ROE(即净资产收益率)，而年报显示，万科ROE水平有了进一步上升(上半年万科ROE为6.76%，比去年同期的6.44%提高0.32个百分点)。而利润率方面，行业整体未来的趋势应该是下降的，未来一段时间可能向制造业靠近。因为依靠土地升值赚钱的盈利模式已经不可持续。而万科主要靠盖房子赚钱。
因此，万科的利润率存在提升的可能性，关键在于对居住需求的精准把握，以及管理的精细化，&但具体的时间还难以准确预计&。
万科上半年归属母公司净利润率仅11%，但万科今年初向华润借款利息高达11.3%，有投资者对此提出质疑。
对此，王文金表示，万科销售净利率是14.8%，扣除少数股东损益后归属母公司的净利润率是12%。借款利率与销售净利率，这两个指标的基本维度不同，利率对于销售净利率的影响还需要看计息借款在总的投资资金中的比例，以及该投资资金的周转率。比如，1元的投资一年内做成了2元的生意，而这1元投资中有0.5元属于借来的，那么该0.5元的年资金成本相对于2元的生意才是对净利率的影响。&万科将尽量降低借款利率。&王文金表示。
暂无具体海外拓展计划
对于万科最近收购南联地产，投资者追问万科试水海外市场是出于怎样的考虑?是否有开展海外业务的计划?
对此，董事会秘书谭华杰首先表示，收购南联是为了展开国际化的探索，通过建立这样一个国际化平台，进行一些海外业务发展的尝试，是基于长远发展的考虑，但目前还没有具体的计划。
而郁亮补充，国际化并不只是简单地去海外造房子，还包括引入国际化人才，拓展国际化融资渠道等各方面的尝试。郁亮认为，国内房地产市场仍然具有广阔的发展空间，目前房地产行业的集中度也很低，相信在未来相当长一段时间，企业仍然具有良好发展机会。
房地产市场仍在调整期
对于近期中央对防止房地产价格上升的言论以及加大调控的可能，万科是否有具体措施应对?据前瞻网记者了解，郁亮表示，不管外部环境怎么变化，万科都会严格自律，坚持&不囤地，不捂盘，不当地王&，坚持&为普通人盖好房子&、&盖有人住的房子&。并自信其经营策略和产品定位，能够适应市场环境的各种变化。
还有投资者提问，现在楼市是回暖，是反弹，还是反转?
对此，谭华杰表示，二季度以来主要城市出现的成交量同比上升，主要原因是去年基数太低(去年3月份开始，主要城市成交量同比2010年大幅下降)。土地市场的少数溢价地块，属于局部现象，土地市场并未出现整体回暖。大部分城市的房价，依然低于去年同期，个别区域存在过度下跌之后的触底反弹。整体来看，房地产市场仍在调整期。说房市回暖，还言之尚早。
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