作者：影视达人&&时间：今天&&
双马现在的控股股东是和谐恒源，和谐恒源是有限责任公司，其股东是13名自然人，林栋梁持有65.8%股权，是其控股股东，所以林栋梁也是双马的实际控制人。林栋梁曾经在IDG相关机构任过职，但现在已经离职，在法律关系上，与IDG没有任何关系。双马现在另一家大股东是赛克环，赛克环是合伙企业，不是有限责任公司，其管理人也是林栋梁。珠海降龙是赛克环的有限合伙人，但不是赛克环的股东（合伙企业不存在有限责任公司的股东角色）。赛克环实质上是一家私募基金，珠海降龙只是这个基金的认购人，只能享受投资收益或承担投资亏损，但不是赛克环的股东，自然也不是双马的股东。可以用公募基金来说明珠海降龙与赛克环的上述关系。比如一个公募基金购买了一家上市公司的股票，这个基金是这家上市公司的股东，你投资了这个基金，但不论你向这个基金投资了多少钱，你都不是这个基金的股东，也不是这家上市公司的股东。由于珠海降龙不是双马的股东，其背后的几十家投资机构，包括多家所谓的国资机构，都仅仅是林栋梁（及其相关人）发起成立的投资基金的基金认购人，不是双马的股东，没有参与双马经营和运作的权力和义务。如此一来，IDG及相关国资机构与双马有什么关系呢？请双马投资者仔细想一想。一边正经的扯淡。双马和IDG没关系，你可以不用再来关注了我不持有双马，关注双马仅仅因为关注借壳与重组的相关法规性问题。你持有双马，就应该深入研究相关问题，而不是这样没有根据的想当然地发表意见或骂人。那谢建平，牛奎光呢唱空不等于胡诌。开始还仔细看你写的，现在越来越逗了，前面说idg来炒股，现在又说林栋梁单干炒股，你一没票的天天跑这来发一通不着边际的玩意，博眼球也要搞点水平的，其他目地的话，毕竟停牌了你也买不进是不是呵呵，别说了，没票来双马吧叫衰的还少吗？只要他们高兴就好。IDG是否与双马存在法律上的关系，与360或IDG优质资产借壳或注入双马没有必然联系，也许由于避免了关联交易，更有利于借壳或资产注入。但IDG与双马是否存在法律上的关系，要根据已经公告的相关内容判断，而不是没有根据的想当然。我是昨晚看了股东关系图才发现上述问题的，以前我也以为是IDG购买了双马股份。楼主善意思考，真假我没有去论证，不过其思路应该不是韭菜是啊 没关系了，你又说对了。王石如果辞职了，那万科一定与王石没关系了，董明珠如果辞职了，那格力就一定与董明珠没关系了，王建林辞职了，那万达就与王健林没关系了。某公司没有职务的人就与该公司没有关系，那许家印真的和万科没关系。楼主的意思是没有关系，你们还不懂啊，他的意思是林栋梁就是一个炒股的人。跟双马一点关系都没有。大风扇啊 大风扇，你董浩叔叔找你呢懂点行的人，一定会认真查证我说的是否属实；不懂行的人，最好就不要瞎叫叫。这个都是过时的信息又拿出来了，所以说为什么双马一定要4月前明朗，就因为有10亿是林个人担保借出来的，这涉及到钱谁来还的问题，是个人还还是公司还，之前早有帖子说的很明白了。我说的是法律意义上的关系，比如股东关系，它的权利和义务都是法律规定的；不是人际或其他什么关系。你的信息就跟你的人一样落伍，玩你的ST山水吧，跌的狠爽吧你认真看过和谐恒源和赛克环的股东关系图吗？是否明白有限公司与合伙企业投资主体在法律关系上的不同？这么老的消息了，就别在这里秀你的下限了，你说的对了，就是林单干，跟IDG没关系，你好滚了吗？你非要在这上面找问题，也无话可说，毕竟事情的大概率使我不得不相信持有比卖出的要强！借壳已成事实，至于是谁，我想不用参考金顶，完全不是一个路子再走的至于林和IDG，我想你可以参考下在双马停盘的2天后的消息，泛海收购美国IDG的消息楼主可以参考华灿增发收购蓝晶和美新的案例。同样是IDG旗下基金公司成为上市公司控制人。我不持有双马，所以没有过多关注相关细节问题，也无意唱多或唱空双马，因为对我没有意义。我只是关注借壳重组相关的法规性和共同性的相关问题。看到股吧里一直把IDG与双马股份转让和借壳重组联系在一起，才查看了双马相关股东的股权关系，意外发现目前在法律上IDG与双马没有什么关系，或者说没有发现IDG与双马存在股东或别的什么法律性关系。双马出售完水泥一定要注入新的资产，这点已经公告了，股吧中出现相关争论的原因在于：许多双马持股人认为一定是360借壳，而非双马持有人却有不同甚至相反的看法。和谐系都是做中概的。 时间节点上非常多巧合。 市值也差不多。 我基本上就是考虑的这些。至于法规什么的，自然有运作方的律师负责和谐爱奇投资管理(北京)有限公司成立于日，是IDG公司为了管理的和谐成长投资基金而设立的管理公司，该基金己募集完成，基金规模为35亿元人民币。按这个LZ的逻辑，齐向东现在也已经不在360任职了。IDG收购那么大的壳，肯定有大动作啊。你以为人家像你一样，吃饱没事干。这件事确实有点奇怪，最奇怪的是那个赛克环，我一开始也是据此认为双马要被360借壳。但是，双马却在公告中明确否定了与360有关联；还有，如果是林栋梁运作360借壳，在未公告之前，为何要这样高调，有意无意扯上这么多与360的关系？就不怕信息提前泄漏？这可是事关成败的大问题。齐向东是360的股东，与是否任职没有关系。赛克环背后是一堆和谐系股权基金阿， 和谐恒源基本上就是和谐爱奇的股东另成立的一个壳公司。 双马公告中否认的是和奇虎360公司洽谈。其实中国没有奇虎360公司。。。 很多沙比不知道有法律效应的文书该如何严谨。这招就是拿来当挡箭牌阿。 你没看现在还拿这个公告说事呢吗。 其实这个公告里的这句话就是废话。因为客体根本不存在双马去年3月份就有相关资金介入了，我也是那时候跟进的。没想到7月停牌后 是被和谐系给买了，复盘后又继续加仓。 双马早被控盘了，除了相关资金外，别的估计只有8千万股。。。关于市值，你可能有误解，如果360借壳时估值（不是上市后的市值）600亿左右，它绝不会希望壳市值100多亿，因为这种壳对360上市后的市值摊比例太大。重大资产重组新规后，没法增发融资了，不能摊原持股人权益了。 所以才有股权转让这个概念。 找白手套代持股权，相关资金打高股价。要不为啥以前没有股权转让概念，只是去年九月份重组新规出来后，才有一票股权转让行情。
文章点击排行榜林栋梁是不是为别人运作的壳？_四川双马(000935)股吧_东方财富网股吧
林栋梁是不是为别人运作的壳？
林栋梁自己好像没有太多的资产，idj下面也都是投资公司，好像还没有看到哪一个达到控股的
天然气几乎不可能，规模差的太多
林下面的新能源，照样在培育阶段
胡子都白了
“中概股回归是大势所趋。”熊晓鸽说，由于国内资本市场有盈利性要求，所以迫使大量互联网公司到国外资本市场上市，但是其实这些中概股公司产品、服务、用户、管理团队都在国内，老外并不懂这些公司，因此股价长期被低估，而国内的用户想要买这些公司的股票在国内的资本市场却买不到，暴风科技之所以一上市就暴涨，因为它是国内能够买股票的仅有的互联网公司，用户能够买股票的公司特别少。所以这些中概股肯定是要回来。　　“只是现在还需要等待明确的政策出来，大家都有很多期待，当然我们也积极参加他们（证监会）的协会，我也跟他们沟通，出主意，当然不是为了自己的退出，是希望行业更加规范。其实，做任何一个事情最希望有一个可预测性，对投资人来说，退出的可预测性非常重要，能够告诉LP我投几年，大概什么规模便上市了，这是最好的。”熊晓鸽说。
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任泽平：股债汇三杀根本原因是通胀 超跌带来买入机会
日 08:14作者：任泽平来源：微信 公众号泽平宏观编辑：东方财富网
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近期股债汇三国杀的根本原因是我们此前不断强调的通胀预期升温，只有通胀才能逻辑自洽地系统解释当前的一系列现象，并推演未来趋势。
通胀！——股债汇三国杀的根本原因及未来走势
近期股债汇三国杀，创业板跌破2000点，10年期国债收益率升至3.16%，10年期国债期货 跌幅超过1%，创历史单日最大跌幅，离岸美元对人民币真奔6.94而去，一夜回到解放前。市场一片哗然，貌似信号十分混乱，但我们认为逻辑十分清晰：通胀！未来宏观经济和大类资产的决定性力量是通胀预期升温。
1、我们先来看看已有的各种竞争性解释：有观点认为，A股大跌是险资监管所致。那么，为什么小票比大票跌的多？
有观点认为，A股大跌跟近期资金面偏紧和利率上升有关，那么国庆后这一趋势即已形成，为什么股市是涨的？
有观点认为，债市下跌是中国央行锁短放长去杠杆所致，那么全球债市大跌也是中国央行所为吗？
等等，这些观点只能解释部分现象，却不能逻辑自洽地系统解释整个金融市场的反馈模式，我们需要放在一个更大的视野下来看当前的宏观经济和大类资产趋势。
2、近期股债汇三国杀的根本原因是我们此前不断强调的通胀预期升温，只有通胀才能逻辑自洽地系统解释当前的一系列现象，并推演未来趋势。
继煤炭 、钢铁 、有色之后，原油价格大涨，受OPEC和非OPEC成员国达成减产协议刺激，11月初以来布油从43美元/桶大涨到56美元/桶涨，原油是工业的血液、通胀之母。11月CPI升至2.3%，PPI升至3.3%，预计2017年1季度CPI可能突破2.5%，PPI可能冲至5%，CPI的关键是能源和食品。今年商品价格的大涨无非是过去长期货币超发背景下填平所有估值洼地，从股市债市到房市再到商品，从黑色有色到原油，未来有可能再到农产品。与股市债市资产价格上涨不同，房地产和商品价格上涨将直接推动通胀。
随着通胀不断抬头，全球货币收紧的预期持续升温，12月美联储加息概率超过90%，市场上调2017年美联储加息次数到2次以上，国内开始热议中国加息的可能。受通胀和货币收紧预期升温影响，全球流动性拐点出现，各国债市暴跌。
通胀预期带动PPI回升和企业业绩改善，受益于涨价 的行业表现相对较好，美股中道指明显强于纳指，国内上证综指明显强于创业板，大票明显强于小票。为什么成长股在通胀环境下表现较差？因为价值股主要靠业绩，成长股主要靠故事，讲故事是要烧钱的，通胀预期引发货币政策收紧和资金成本上升，对成长股是重大打击。而通胀对部分价值股蓝筹股则是利好，比如石化 受益于涨价、银行受益于不良率缓解。
大宗商品价格上涨和“特朗普经济学”的“基建+减税+反移民”政策组合推升了美国通胀预期，11月9日以来美元指数从96.8走强至102，欧元、人民币等主要货币相对美元纷纷贬值。
因此，只有通胀预期升温才能系统解释为什么股债汇三国杀，为什么大票比小票好。基本面分析是一切问题的出发点，至于险资监管、央行去杠杆只是配合性逻辑，而且央行的行为是内生于经济和通胀基本面趋势的。
3、我们自10月以来一直强调“未来宏观经济和大类资产的主要逻辑是通胀预期，买股票防通胀”，推荐受益于涨价的行业，对债市和成长股偏谨慎。事实表明，受益于涨价的行业明显涨时领涨、跌时抗跌，而债市则跌成狗。
与我们主张的“通胀”观点相对应的是，市场流行的一种“重回通缩”的观点，这涉及目前宏观经济领域的两大争议：
一、有观点认为商品价格上涨会很快带动产能供给恢复，并进而导致价格回调。我们认为在行政化去产能、环保 压力、安全风险、国企官员限薪不作为、银行限贷、传统行业资产负债表有待修复等制约下，产能供给恢复大幅低于预期，这有大量的微观调研支撑。
二、有观点认为这轮经济小周期复苏和商品价格上涨很大程度上跟刺激房地产有关，随着房地产调控，经济将重回通缩和衰退。我们认为房地产销量传导到投资需半年，且这次地产投资二次探底不深，一二线和部分三线城市房地产库存去化充分，未来有补库需求，且中美财政共振、补库存等将对冲地产影响，我们维持在中期经济L型探底的判断。
因此，未来宏观经济和大类资产的主要矛盾是通胀，供给约束、成本推动、需求拉动、汇率贬值的输入性等因素共同推动未来通胀预期强化，未来大类资产的配置思路应沿着通胀逻辑展开。
4、展望未来，在通胀预期升温的大环境下，股票好于债券，大票好于小票，跌下去是买入的机会。
预计通胀上升将至少持续到2017年1季度，CPI可能突破2.5%，PPI可能冲至5%。目前来看CPI不会挑战3%的警戒线并引发央行加息，但是过去的经验表明，2.5%-3%是通胀预期自我强化的加速带，密切留意PPI向CPI的传导、原油和农产品价格上涨 等。
对于债券市场，由于“经济L型”软着陆、通胀预期升温、货币政策去杠杆防风险，长达3年的债券牛市可能已经结束，利率的拐点可能已经出现，2017年经济二次探底可能会带来交易性机会。
对于股票市场，这一轮行情的主要逻辑来自基本面，即供给出清和需求企稳推动的通胀预期强化及企业业绩改善，我们维持中期对股市中性偏乐观的判断：“经济L型”软着陆，温和通胀，企业盈利继续改善；近期房市债市大涨之后受到政策调控，股市性价比提升，大类资产轮动从债市房市转向股市和商品，产业资本、养老金、银行委外等增量资金可期；经济L型软着陆消除失速尾部风险，19大开启新的五年，风险偏好提升。由于险资监管加强、市场情绪等所引发的超跌带来买入机会，关注受益于涨价的上游行业、能够进行成本传导的中下游行业、企业盈利向好降低银行不良率、非银受益于深港通 、国企改革、一路一带 等。
5、一点思考：趋势判断的左侧与右侧。
作为一名从事了15年宏观经济研究的老司机，先后做过学术研究、公共政策研究和商业研究，过往的预测成绩差强人意，但是深刻地体会到不要试图抓住每个波动、抓住趋势，宏观研究最重要的是格局。没有人可以阻挡趋势的力量，“改革牛”“经济L型”“一线房价翻一倍”。
大势研判无非是选择趋势的左侧还是右侧。过去两年，我们做过几次偏左侧底部的预测，比如，4月提出“春季攻势，20%！”，成为市场最早翻多的团队，虽然充满争议、历经波折，所面临的争议类似月喊“5000点不是梦”，但事后来看都是市场大底、最佳买点，对投资者的贡献也是最大的。正印证了那句老话“底部靠信仰，顶部靠理智。”内心强大，无坚不摧。而10月提出“房市债市调控利好股市，按下葫芦浮起瓢”，11月提出“买股票防通胀”，则是偏右侧的预测，争议相对较小，但对投资者的贡献相对没那么大。
什么是趋势？通胀预期升温是当前市场的主要趋势，趋势就在那里。
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保监会将对举牌实行备案制 明年初将组织全行业检查
日 16:42来源：编辑：东方财富网分享到：135人评论138140人参与讨论我来说两句手机免费看新闻
摘要·保监会将对举牌实行备案制 明年初将组织全行业检查·12月13日，在保监会召集所有保险公司的会议上，腾讯从多位参会人士处获悉，保监会主席项俊措辞严厉，表示下一步将实行险资举牌 备案制，而对于股权收购行为，监管将更严厉，禁止使用杠杆资金。 12月13日，在保监会召集所有保险公司的会议上，腾讯从多位参会人士处获悉，保监会主席项俊措辞严厉，表示下一步将实行险资举牌备案制，而对于股权收购行为,监管将更严厉，禁止使用杠杆资金。
项俊波还警示某些保险公司：“约谈十次不如停业一次，不行还可以吊销牌照。”
对于目前的行业现状，项俊波透露，明年初，保监会将组织一场针对全行业的检查。更多的监管措施还在路上。
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创业是C,我赞成，但去，我不赞成，没有这么低..兄弟，@zxckanewwe
明天我的文章 就有分析，公开后，你们看了就明白了..
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保监会副主席：保监会将降低保险资金入市比例
来源：一财网 编辑：东方财富网
据央视12月13日报道，保监会副主席陈文辉今天在接受央视财经记者专访时表示：险资投资要服务于保险主业。保险公司频繁“举牌 ”，保监会会进行干预。同时，保监会正进行完善监管的制度，制度近期也很快能够出台。此外，保监会将降低保险资金入市比例。
采访中，陈文辉还表示，险资举牌 非保险主业公司除了需要自有资金外，还将需要审批，保监会不赞成以控制为目的的举牌行为。
2015年7月保监会曾在救市背景下发布《关于提高保险资金投资蓝筹股票监管比例有关事项的通知》，指出符合一定条件的保险公司投资单一蓝筹股票的余额占上季度末总资产的监管比例上限由5%调整为10%；投资权益类资产的余额占上季度末总资产比例达到30%的，可进一步增持 蓝筹股票，增持后权益类资产余额不高于上季度末总资产的40%。
保险资管协会数据显示，目前险资境内权益投资占比约为14%，只使用了上限比例约三分之一。
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@妖股横行 都是你不断刺激我，我忍了很久了，还是忍不住了，早一天比香港发，也不算违反职业道德
再说，这是个重量级文章，可以公开…
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2017下跌之年：上证3562后全年盘跌!
今年的上证就是个慢牛年，年初1月我就提了出了从头涨到尾的观点，当时可是一片骂声，在10.17日写给杂志的 《慢牛元年：上证有望年收盘3270附近-》也再次重述了。但这个慢牛并不就是一个上升通道就稳稳的盘升上去，它其实更准确的说是上证50的慢牛，50是上证权重，所以也可称为上证的慢牛。今年虽是稳稳的盘升上了，但明年就是个反转版，而是稳稳盘跌下来。但总的年线格局却保持底部抬高，是一种牛市的形态，可这样的慢牛真是很让投资者付出代价的。
我说2017是下跌之年，这可能又跟目前各券商的预测彻底相反了，他们是基本看好明年行情，高的看到低的看，都认为明年是涨为主，我却是看明年跌为主。
38这波行情将在明年1季度见顶，位置大概在3562点。回顾今年的行情，基调就是维持L和LV来发新股去IPO库存，靠热点轮换来维持盘面，最热的当然还是新式重组 —股权转让和各类举牌 。在对过去的一步式壳 及各类并购监管加严后，重组的操作模式就变成了几步走，先通过股权转让成为大东，再侯时机注入资产。大量的民营 私募资本通过这样的模式在进入上市公司来躲避全球总需求疲软、资本过剩、负利率的环境压力，进行资产证券化。私募掌握的资产均存在退出和变现需求，上市公司则是很好的变现平台。私募资本举牌目的包括参与公司的市值管理，搜集壳资源 ，为借壳做准备。他们倾向于举牌股权分散的小市值 公司，这样就能够通过少量资金取得话语权，并进一步完成将自己的项目资源注入上市公司的意图。而大型金融和产业资本则参与各类白马股的举牌，这些白马股帐面巨额现金和高分红 吸引着这些野蛮人，这点我前面几个文章都描述过。
但我一直在担心的赤壁之战—拯救创业板，却并没有被深港通 点火，龙头 300104 最近的生死关头和创业的疲软都证明了创业去泡沫的过程远远没有完成，这也是为什么我看空2017年的原因之一。
12月的第二周，平仓传闻让乐视网300104陷入一场风波：乐视网的最低价一度达到35.01元，几乎触及跌停，创下年内新低。传闻称，这个价格已经低于乐视网一笔股权质押的平仓线。引起争议的这笔质押发生在2015年。当年10月26日，贾跃亭一举质押了手中持有的5.07亿股乐视网股份，占其当时所持乐视网股份的64.81%。这也是其最大规模的一笔质押。市场传言称，这笔乐视网股权质押平仓线为35.21元。东莞信托的数个乐视网集合资金信托计划都显示，乐视网股票的初始质押率不高于40%。引起质疑的这笔大规模质押发生在2015年10月，当时股价在50元上下浮动。一旦触及平仓线，则需要更多资金来补仓。
而创业另一权重龙头 300027 也并购失败。12月7日，华谊兄弟发公告称，经公司董事会审议，决定终止重组英雄互娱事项并申请公司股票复牌。在此之前，华谊兄弟已经拥有英雄互娱2.89亿股，占比20.88%，为第二大股东。对于放弃重组原因，华谊兄弟表示，由于目标公司属于公开挂牌公司，标的资产涉及股东众多，公司与交易对方经过多次协商，最终未能就本次重组标的资产的整体估值和本次交易价格达成一致意见。
而近期0027在2级市场都明显遭到恶意空头的定向阻击，创业很可能已在C-1浪下跌之中了，整个C浪估计在明年1750点见底。
除了创业的重压外，另一看空明年的重要因素就是IPO和国家队控盘战略。今年新股发行总量已超240家。进入下半年以来，IPO呈现出较为明显的加速迹象。7至10月核发IPO批文的数量分别为27家、26家、26家和28家，11月达到52家，创下去年6月以来的新高。据此计算，最近5个月监管层核发IPO批文总数接近160家，是上半年的两倍多。说明行情越热，IPO上得越快。这个速度一旦达到临界值，资金肯定就跟不上。而国家队控盘战略就是低位护盘，反弹减仓，这样逐渐摊低成本，可一旦超过他的成本线3500，护盘就只会使自己的筹码增加。所以这次对险资举牌 点火大盘的监管也有避免大盘快速生温形成暴牛的意图，因为一旦快速上升再次形成暴涨暴跌，国家队根本无力抵抗抛盘，IPO很可能再次被迫中断。
所以3500就是个红线，过了会扰乱国家稳大盘发新股战略，3500以下才是稳发新股的安全区。至少在注册制 前，在国家队成本降到3000前，市场将会是3500以下逐年抬高的箱体运行，是今年涨明年跌的控盘压盘模式，如何回避泡沫严重股票将是投资者的首要考虑.。
个人简介:全球唯一提前2个月预测出998点的华人，08年11月预测09年中小板牛市/3500点，12年4季度预测出13年创业独立牛市，12年率先提议IPO定量救市，曾在德隆，联动投资工作，参与某上市公司IPO
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别让富士康也跑了！
悦涛 深圳淘房志
来源：悦涛；作者：悦涛
富士康在美国建厂越来越不像是开玩笑。
12月7日，富士康母公司鸿海集团发布公告，正在评估美国地区潜在的投资机会，借此扩增当地营运业务。
消息是软银创始人孙正义先捅出来的。他老兄跟美国当选总统川普先生聊嗨的时候出示了一份联合投资“承诺书”：软银和鸿海承诺在未来4年在美国本土投资570亿美元，创造10万个就业岗位。其中鸿海集团投资70亿美元。
孙正义的投名状，把郭台铭给卖了
川普乐了，马上发了一条twitter：
日本的老孙要砸500亿美元（台湾老郭还不确定所以先不发：）
一年前，富士康董事长郭台铭就透露：已有一批约30人的团队在美国考察，准备布局与集团领域有关的人工智能
富士康有一百多万员工。很难用一句话形容这家企业。
很多朋友对富士康的认知还是低端的血汗工厂，他们觉得富士康这样的“低端企业”赶紧离开中国，然后中国经济就能更快地“腾笼换鸟”、华丽升级。
然而他们不知道，富士康中国改
开以来工业化最扎实的成果。
如果富士康不能在中国这片土地上完成升级，一定会在中国之外完成。
在全民炒泡沫讲故事的环境里，中国实体产业真正有机会升级的，是富士康这样有积累、有资源、有生态
连接能力的“传统企业”，不是那些追逐风口的“新兴产业
█ 营收近万亿，是“华为+BAT”总和的两倍
鸿海集团台北总部，就是这个普通工业区里的五层楼
2015年，富士康母公司鸿海集团总收入约4.5万亿新台币，按当前汇率≈9700亿人民币。
2015年：华为2882亿，腾讯789亿，阿里708亿，百度490.5亿。四家中国顶级IT企业的营收总和是：4870亿元。
鸿海的营业额是这四家企业营收总额的两倍。
尽管鸿海的利润率偏低，但稳定性却强于它的上游。不管哪家企业的消费 电子终端做得好，都要跟鸿海做生产端的生意。
诺基亚和摩托罗拉曾经是富士康的大客户，现在它们淡出消费市场，富士康更强大，甚至回过头把诺基亚功能机给收了。
█ 人类有史以来第一个百万工业王国
工业流水线的鼻祖亨利·福特曾说：没有人能管理100万人。
富士康在5年前员工总数超过百万人，是人类有史以来第一家百万员工的工业企业，工业流水线登峰造极的产物。
郭台铭吐槽“想到每天要管理一百万人就头痛”。但还是把管理做到了人类有史以来最牛掰状态。反应速度、效率，都不亚于小企业。连续十几年里，富士康霸占中国出口第一（占出口总额约5%），旗下企业分居粤、鲁、豫、晋等五六个大省出口第一。
全球40%的消费电子产品，富士康造。
郭台铭在一次采访中说：“去年圣诞节在美国最畅销的前十个产品，有7个是富士康做。我想大家都看到这个报道。比如你手上这个照相机，这个伸缩镜头，就没有其他公司做得出来。这个的模具是要非常精密的。（如果有谁做得到）你告诉我，我马上把那家公司买下来。”
█ 让日本人恐慌的精密制造能力
日本BP社曾深度研究富士康，基调是：老家的企业别自我牛逼了，有个叫富士康的赶上来了。
一位日本本土制造业人士评价：“快速、廉价、质优，如此完美的代工企业绝无仅有。照这样下去，它会发展到什么程度？想到这一点就感到可怕”。
富士康的日本技术人员说，他之所以要进富士康，因为在这里发挥规模效益，延续他以前在日资企业不能搞的课题。“也许有人在背后指责我‘会使技术从日本流失。’但如果没有足够的产量，是做不出我想做的产品的。这样的企业在日本有吗？我希望在鸿海精密把业务做好之后，通过推进日本企业与鸿海精密的合作，为日本产业做贡献。”
日本BP社评论：时至今日，如果还不去了解鸿海精密的实况，并研究应对之策，日本民用产品厂商恐怕将难以重现昔日的辉煌。
如今，日本电子巨头夏普终于被富士康收入囊中。随之而来的是夏普在手机、液晶、太阳能领域的大量核心专利。
█ 智权：谷歌都要来买它的专利
富士康2008年就在给今天布局专利
富士康的知识产权部门名称是智权管理部。旗下有500多人的团队，运营富士康数万件专利。
2013年到2014年，谷歌连续向富士康购买了通信技术、显示器、可穿戴设备的专利。因为不买这些专利，谷歌就没法切入硬件领域。
从此有了吹牛资本？NO，早就有了。
2011年鸿海集团获美国专利量居全球第九，华为直到2014年首次进入50强榜单。在美国麻省理工学院的全球年度专利排行榜中，是全球前二十名中唯一上榜的华人企业。
中国大部分叱咤国内的品牌企业，由于没有足够的专利授权，在国际上寸步难行，动辄被告。
所以郭台铭才会向那名记者炫耀他的“伸缩镜头”。
富士康收购夏普之后，立刻帮夏普成立知识产权管理公司。这是富士康眼中最重要的资产。
█ 互联网巨头阿里、腾讯抢着跟它合作
今天几乎所有企业跪舔阿里腾讯的时候，能让这两家抢着合作的企业，只有富士康了。
2015年3月，郭台铭、马化腾和郑州和谐汽车共同签署“互联网+智能电动车平台”协议。之前，富士康和腾讯已共同投资创建电动车公司FutureMobility。
2015年6月，阿里巴巴、富士康向软银旗下软银机器人控股公司SBRH分别注资145亿日元。
2015年8月，阿里巴巴和富士康分别以2亿美元和5亿美元入股印度电商Snapdeal，此次投资方还包括了日本软银集团。
2015年10月阿里云和富士康共同发起“淘富成真”项目，开放富士康世界级的设计、研发、专利、供应链、智造等能力，阿里云的云计算平台和大数据处理能力，阿里电商天猫淘宝的平台能力，同时引入银杏谷资本、云锋基金、猪八戒网、洛可可等企业为创业者提供全链路创新创业服务。
2016年8月，腾讯控股和富士康牵头参与印度通讯应用商Hike的新一轮投资。
关键是大多数合作里，富士康占主导权。广大等着阿里腾讯勾搭的双创企业一脸干着急。
█ 疯狂的布局
这两年的富士康，乍一看真觉得疯了，国内国外那叫一个砸钱。
2012年搭建完成集团云，接下来专利云，接着工业云。
与清华大学合作，布局下一世代网络应用（工程师两千名）和纳米技术。
和中国最大电信数据公司世纪互联战略合作，郭台铭称富士康将实现MachinetoMachine(机器对机器)的制造公司和大数据公司。
联合北汽集团打造智能环保租车 品牌绿狗租车（GreenGo）。
和腾讯合作与郑州和谐汽车公司搞“互联网+智能电动车平台”。之前富士康已入股和谐汽车。
1.2亿美元参股滴滴出行。
和腾讯联合投资的电动车公司FutureMobility大手笔挖角宝马研发团队，包括宝马i系列研发总工程师。
和阿里云共同发起“淘富成真”，开放富士康八大智造平台，数千名富士康工程师进驻云栖小镇。为创业者提供全链路创新创业服务。
面向中国大陆地区推出了电商平台“富连网”，专门出售自己生产的电子产品以及其他不同品牌的消费类 电子产品。
设立了6家（half a dozen ）金融服务公司，为全球电子产业供应链提供贷款及其他金融服务，并计划在5年内上市。
与芯片巨头ARM公司联合在深圳设立半导体开发和设计中心。
砸38亿美元收购日本电子巨头夏普，注资、整合、重组。
砸3.5亿美元从微软手中收购诺基亚功能手机业务。
投资专注眼球追踪技术的日本初创公司FOVE并将参与其VR设备的制造。
砸1.7亿美元投资欧洲领衔的IT软件和硬件整合服务商S&T，接下来可能全资收购。
投资法国可穿戴设备初创公司 PIQ，布局物联网传感器领域。
和腾讯联合投资印度通讯应用商Hike。
和阿里联合投资日本软银旗下机器人公司SBRH。
和阿里、软银联合投资印度电商Snapdeal。
和软银合作在美国考察投资机器人公司、布局人工智能技术。
联合日本和欧洲的自动化设备厂商，成立无人化课题组。
█ 富士康想干什么？
这是富士康和阿里打造的硬件创客平台
富士康的英文名FOXCONN，是狐狸和连接器的拼接词。这两个词是郭台铭最喜欢的东西。
它在连接，疯狂地连接。只是这是建立在过去30年积累的洪荒之力上。
郭台铭说：“富士康一直在制造技术上创新。我们认为将来网络、设计，将来尤其再走e-commerce，或者是走上B2B的商业模式，我们在搭建一个平台，可以帮非常多的中小企业、创业者，今天怎么使用网络、怎么使用电脑，还可以给他全套的软件，他在卖他的商品的时候，甚至都不需要自己的IT部门。我们可以帮他整个的解决。他只要把他的创意放上去，就可以很快的销售。这些我们都已经在做。”
他想做的，可以简单形容为制造业供应链的系统开发商、集成商、渠道商。
从软银孙正义、阿里马云、腾讯马化腾这些顶尖的脑袋抢着跟富士康合作投资就能体会得出，富士康积累了多么强大的话语权。
对互联网，郭台铭认为真正的网络经济在中国还没开始，因为现在的网络经济只是年轻人在杀时间（kill time）。
“虽然现在很多网络公司、互联网公司都很成功，目前算来叫做都很成功。但在下一波真正走向剧烈的竞争，谁能胜出，其实还在未定。”
“现在我们认为时机成熟了。过去网络在中国是机会主义者的天堂，将来应该是实力主义者的机会。e-commerce也好，云端也好，移动互联网也好。这三个每个都是富士康全世界的强项。”
█ 不要让富士康跑了
讲真，悦涛的真实了解里，中国实体产业到了难以为继的程度。
富士康是中国改革开放工业史里集约性最强、链条最长、规模最大的集成者。上与顶级品牌商连接，下与千万中小企业连接。
郭台铭自己吐槽过苦恼：在台湾和大陆，都认为代工没前途，没有看到专利技术的有价值，认为土地等等才有价值。
而研发、申请专利、商品化需要五到十年的时间，他坚持现在布局研发就是鸿海的前途。
阿里巴巴集团CTO王坚说：就制造业而言，苹果对富士康看透程度远远超过中国任何一家企业。如果把富士康的能力开放出来，就可以提升（中国制造 ）整体的创新水平。
然而，中国当前对技术的藐视、对制造业的挤压、矮化，已不能更。
中国制造要转向中国创造，不是要淘汰富士康，而是让它在中国的土地里开放化、平台化、智能化。
因为任何产业升级都要建立在已有的产业链生态、技术研发积累和上下游连接能力上。凭空是飞不起来的。
如今美国在抢富士康、印度在抢富士康，都不是空穴来风。
很多人觉得，美国成本还比中国高，印度人还比中国懒。但真正趋势形成时，想挽回也难。巨头去哪里，中小企业集群就会生长在哪里。
实体企业讲究生长环境和可持续能力。泡沫盛行，劳动和创造投入就贬值。他们只会把创造性资产布局在他认为适宜生长的土壤里。
福耀集团曹德旺已经投资6亿美元在美设厂。他的话是：“ 美国现在举国上下在推恢复制造业大国的地位，它的招商强度比我们中国高。我在美国建俄亥俄的那个工厂，18万平方米，占地面积1000亩土地以上，大概我从犹太人手里买过来，花了1500万美金，再加上我修厂房又花的1000多万美金，整个项目大概投资4000万美金，而美国政府补贴给我超过4000万美金。”
从综合成本角度，中国已不占多少优势。如果没有对劳动、知识、技术投入的支持，没有对实体生态的敬畏，沉迷于炒作和投机主导的泡沫经济，富士康没有理由留下。
郭台铭的感觉是：“大陆年轻人现在好像迷失了一点，他们希望一步登天。”
登天的梦总要醒。对广大中小企业来说，如果富士康跑了，就连梯子都没了。
iPhone在美国生产的可能性有多大?看看郭台铭怎么说
来源：39度网
iPhone在美国生产可能真会发生。
12月7日，代工巨头鸿海发布公告，宣布其目前正初步评估美国地区潜在的投资机会，借此扩增当地营运业务。相关投资尚未正式定案，鸿海会继续与美方相关单位直接讨论，并根据双赢的条件公布相关计划细节。
事实上，在制造业回流已经成为美国政界热议话题的背景下，苹果的回归显得势在必行。但回流美国，首先要面对的一个问题是制造iPhone所需的人工、供应链方面的需求该如何满足？鸿海集团董事长郭台铭要做一桩亏本生意么?
拟扩大在美业务
鸿海的回应源于一桩570亿美元对美投资的传闻。
在软银创始人孙正义对外展示的联合投资“承诺书”上，有软银和鸿海两家的标识。
这份承诺书显示，软银和鸿海承诺在接下来的4年中，在美国本土投资570亿美元，外加创造10万个就业岗位。
其中，软银将投500亿美元，而鸿海则投70亿美元。孙正义对外表示，希望这些资金大量投入到诸如物联网、人工智能、深度学习、机器人等领域。
郭台铭和孙正义熟识多年，鸿海和软银也早有合作。鸿海与阿里巴巴此前曾共同投资软银的机器人公司，软银机器人Pepper也由鸿海生产。
尽管鸿海没有在公告中公布对美投资的业务领域，但外界普遍认为，鸿海有意扩大在美业务源于其最大客户苹果公司。
事实上，今年11月就有消息称鸿海开始讨论在美国生产苹果智能手机。而苹果在今年6月就曾询问鸿海能否在美国生产iPhone。
据悉，苹果也向另一家代工厂和硕联合科技提出了这一想法，但和硕拒绝了苹果的洽询。
苹果询问iPhone是否能在美生产并不奇怪。在这背后，制造业回流在美国正引起多个层面的热切关注。而对于鸿海来说，郭台铭早在3年前便提出去美国设厂。
2013年6月，郭台铭曾在当年的股东大会上表示，尽管有来自市场环境的挑战，但公司今年盈利和收入都有望再度增长，公司有能力在“合适的时候”去美国设厂。
他当时说：“我们可以将制造业务发展到美国，如果时机成熟，将很快实现。目前的主要顾虑是经济因素。”
而在2013年底，郭台铭在出席台美产业高峰会时，还宣布鸿海将加码投资美国制造业模具、工具机、生产自动化与机器人研发。
目前中国依旧是苹果产品的组装工厂重地。
苹果公布的2016年供应商名单显示，苹果在全球共有18家组装工厂，其中14家位于中国。而鸿海旗下的7家分别位于深圳、上海、成都、郑州、太原及巴西圣保罗。
回流的账本
对于代工能力强大的鸿海来说，在美国生产iPhone并非不可能。但在业内看来，郭台铭可能面临一场亏本生意。
有业内人士分析称，除了美国高昂的用工成本、法务成本外，众多位于中国大陆的iPhone供应链厂商也无法复制。而将原材料都运到美国，这无疑直接导致iPhone的成本上涨。
而成本上升对鸿海来说并不是一个好消息。2016年11月发布的三季度财报数据显示，鸿海当期净利润为新台币346亿元(约合10.9亿美元)，同比下滑8.7%。
外界认为下滑源于其当期完成了对日本夏普公司3888亿日元的注资，夏普的债务和亏损对鸿海的业绩造成一定负面影响。
事实上，就在郭台铭2013年6月提出到美国建厂的前一年，他还认为美国不适合做制造业。
2012年5月，郭台铭曾和时任美的集团董事长的何享健交流称，“完全可以”把iPhone、iPad搬回美国，“但搬回来，加钱事小，一台多个十美元，还是能赚回来，但问题是你供应链没有啊!”
但时隔一年，郭台铭就做出了截然不同的判断。除了客户的需求外，也与大陆地区不断上升的人工成本有关。鸿海在大陆的子公司富士康高峰时期拥有超过百万规模的员工，员工管理也随之成为一个难题。
早在2011年郭台铭便提出了百万机器人计划，希望以此解决不断上升的人工成本问题。而鸿海在美国也早已开始了对机器人领域的布局。
2013年11月，郭台铭曾对外表示，未来两年鸿海将在美国的宾夕法尼亚州耗资至少1000万美元建设一家机器人自动化工
厂。此外还将在该州投资超过3000万美元扩大现有工厂的规模，将员工数从几十名增至500名。
而在2015年12月，台媒报道称，鸿海欲以1.2亿美元(约7.8亿元人民币)投资子公司英属开曼群岛ICREATE INVESTMENT LIMITED的规划获得审批通过。业界认为，鸿海此举意在为在美国等国家投资机器人、应用软件等业务做准备。
赛迪顾问半导体产业研究中心高级分析师郭简对《华夏时报(公众号：chinatimes)》记者分析称，在中国人工成本上升背景下，制造产业的自动化使其对人工的需求没有特别多，在美国的用工成本相对中国要低或差不多。此外，美国的能源、电力的价格要更低。鸿海扩大在美投资符合现在制造业回流的趋势。
他认为，只要鸿海的全球供应链能够协调，能够把盘子布局全球。在美国生产iPhone没有太多问题。
而鸿海也并非没有这样的先例。据《华夏时报》记者了解，鸿海自2011年起便在巴西生产iPad、iPhone等苹果产品。
采取的模式便是鸿海先将零部件运到巴西，再在当地进行组装的方式。但德意志银行2016年度全球物价报告显示，巴西的iPhone6售价是美国的1.56倍。
但值得注意的是，鸿海在美国生产iPhone很容易，但若要将在大陆的6座苹果组装工厂生产线都一举搬到美国，郭台铭要算的则不仅仅是一笔复杂的经济账。
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忘情剑基金
@21世纪经济报道·债市下跌引发华龙证券5亿违约，国海证券一负责人失联·据悉，12月13日华龙证券出现了约5亿元的债券交易违约，截至今日尚未解决。另有消息透露，近日出现违约的机构还有很多，包括一些大型券商和银行。而另一重磅的消息是国海证券一债券团队负责人张扬失联。（21记者 李玉敏）
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华夏基金官方声明：旗下所有货币基金均正常运作 申赎照常
日 20:49来源：编辑：东方财富网分享到：19人评论1703人参 与讨论我来说两句手机免费看新闻
摘要·华夏基金官方声明：旗下所有货币基金均正常运作 申赎照常·华夏基金声明称，市场传言某大型基金公司货币基金爆仓，涉事基金公司需要掏自有资金填补亏损。目前我司旗下所有货币基金均正常运作，申赎照常，无任何特殊情况，特此声明。
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忘情剑基金
露天煤业：经营环境变化致2016年净利润预计增加1.4亿元
来源：中国证券网 编辑：东方财富网
露天煤业14日晚间公告，受生产经营环境变化的影响，公司生产剥采比降低，预计2016年度利润将发生重大变化， 2016年度归属于母公司所有者的净利润预计增加1.4亿元左右。
公司11月10日披露：公司2016年度预计利润总额为7.33亿元左右，其中：预计煤炭 利润总额为 5.08 亿元左右；预计电力利润总额为 2.25 亿元左右。
现考虑上述等因素影响，公司2016年度预计利润总额调整为9亿元左右，其中：预计煤炭利润总额调整为6.9亿元左右；预计电力利润总额调整为2.1亿元左右。
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屈庆：银行不计成本发行理财产品续命、本质就是庞氏骗局
（险资举牌 地王房地产国家牛市· 转帖： 三点
10:35 只看楼主(-1)
浏览/回复592/8 ·捧场直呼Ta收藏2推荐1详情加油券 1/1
屈庆：银行不计成本发行理财产品续命、本质就是庞氏骗局（险资、举牌 、地王、房地产 、国家牛市、负利率、通缩、通胀、滞胀）
华尔街见闻APP
·屈庆：银行不计成本发行理财续命 本质就是庞氏行为·
屈庆称，银行近期不计成本地发行理财，续上负债，并且用后面的负债对前面的负债进行刚性兑付，短期内活下来，才有未来翻身的可能。本质上，这就是庞氏。这个问题严重性远比2013年钱荒时候要大很多。详见：O华尔街见闻App下载
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其他没什么好说的，2638之第5浪上升已经在路上了，大家把握好就是了…
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保监会：将明确保险公司重大股票投资新增部分资金不得用保险资金
日 15:07来源：新华社编辑：东方财富网
…针对个别保险机构激进投资问题，保监会近期也将出台相关措施加以限制。陈文辉说，将明确禁止保险机构与非保险一致行动人共同收购上市公司，明确保险公司重大股票投资新增部分资金应使用自有资金，不得使用保险资金。对于重大股票投资行为，须向保监会备案，对于收购上市公司行为，须报保监会事前核准。
“保监会还计划将权益类资产占保险公司总资产比例从40%下调至30%，将单一股票投资占保险公司总资产比例从10%下调至5%。”陈文辉说，把去年股市异常波动时放宽的投资比例收回来，防止部分激进型保险机构“钻空子”。…
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美国GDP增速未来几年或升至4% 全球市场将迎大拐点?
日 13:33:02?21本文作者为CF40成员，中国国际金融公司董事总经理黄海洲
2008年金融危机后，全球经济尤其是主要的发达国家并没有迎来预期中的周期性反弹。以美国前财长萨默斯（Larry Summers）为代表的经济学家“复活”了20世纪30年代的长期停滞理论，并引发了极大的关注和认可。今年以来，几项风险事件进一步加剧了全球经济的脆弱性，7月，国际货币基金组织（IMF）将2016年世界经济增长预期下调至3.1%，成为国际金融危机之后的一个最低增长水平。一个普遍观点是，世界经济下行的风险正在加大。
但CF40成员、中国国际金融公司董事总经理黄海洲撰文指出，自11月9日特朗普当选为下一任美国总统之后，美股只跌了一天就开始继续上涨，标普不断创新高，美债收益率大幅上扬，商品继续上涨。美国金融市场的变化似乎在预示一种全新的可能性——美国经济大转折和全球市场大拐点的到来。
黄海洲在文中分析了美国四大部门资产负债表的杠杆水平以及特朗普上台后的经济政策。他认为，金融业松绑和修改《多德—弗兰克法案》将迅速提升金融业的杠杆；基建、就业和经济增长将助力居民加杠杆；减税效应则将为企业投资注入活力，使部分资本回流美国。美国三大部门的杠杆水平都将从目前的水平快速上升，而在特朗普任期内美国政府的杠杆也会往上拉。四个杠杆齐发力是非常罕见的现象，美国经济的发动机 在未来几年将全力加速。
黄海洲认为，伴随美元走强，美国拉动全球通胀和全球利率，全球经济将经历深刻洗牌。对于美国高增长 ，现在的估计面临的重要风险是低估。美国四大杠杆齐发力，特朗普的强执行力和他作为商人的行为模式的效果都不可低估。特朗普总统对全球经济和市场的影响及其不确定性因之也可能严重低估。
因此，黄海洲提醒道，我们要密切关注美国经济大转折和全球市场大拐点所带来的深刻影响，积极应对，抓住此次全球大调整中的重大机遇。
以下为黄海洲所撰全文：
美国经济大转折 全球市场大拐点
2008年金融危机至今已经过去八年，全球经济仍处于“三低”陷阱之中。“三低”指的是低增长、低通胀和低利率——当前全球经济增长不振，通胀水平偏低，不少国家还面临低利率，甚至负利率。今年7月，英国脱欧公投的结果对市场造成了较大的冲击和困扰，美国十年期国债收益率下跌到1.32%的历史最低点。上一次的低点是二战后1945年11月的1.55%。2016年前十个月美国十年期国债收益率的平均值为1.74%。
欧洲不少国家负利率严重，德国今年发行过利率为负的国债，荷兰和德国各有一家公司今年也发行过负利率的公司债。这些都是人类出现货币以来未曾有过的现象，表明市场对增长前景的悲观情绪，由于没有其他的投资渠道，愿意交保护费而放弃收益。
到今年10月底，全球不少发达国家面临低利率、零利率或负利率问题，通缩压力严重，经济复苏乏力，还在“三低”陷阱里。2008年以来，表现尚好的国家，其增长大约是2008年危机之前的三分之二，比如中美两国，美国从危机前的3%到危机后的2%，中国从危机前的10%到危机后的7%。表现一般的国家，其经济增长只有危机前的一半到三分之一。表现差的国家甚至经常陷入衰退，比如巴西和俄罗斯等新兴市场国家。
著名经济学家拉里·萨默斯教授（Larry Summers，2013年在IMF演讲）认为全球经济已经从1990年代的“大稳健”（Great Moderation，表现为较高增长和较低通胀）走向“长期停滞”（Secular Stagnation），称之为“萨默斯低增长”魔咒。伴随着长期停滞的是长期低增长、低利率和低通胀，即“三低”陷阱，以及投资低回报。一些市场知名人士，如桥水对冲基金（Bridgewater Associates）创始人达里奥（Ray Dalio）今年10月之前极力反对美联储加息，认为美联储加息可能导致全球金融市场发生新一轮系统性危机，并触发全球经济重回大萧条。对此，笔者并不认同萨默斯教授的观点（详见《财经》2014年5月，“不可轻言全球经济长期停滞”）。
与英国脱欧后的市场表现截然不同，自11月9日特朗普当选为下一任美国总统之后，美股只跌了一天就开始继续上涨，标普不断创新高，美债收益率大幅上扬，商品继续上涨。美国金融市场的变化似乎在预示一种全新的可能性——美国经济大转折和全球市场大拐点的到来。从市场表现出的大拐点来看，特朗普不仅将打破美国经济“萨默斯低增长”魔咒，而且就其任期内对美国经济增长的影响而言，将可能超过里根总统，成为影响美国经济增长长周期和结构转型 的每四十年一遇的美国政治人物。
笔者今年在《国际经济评论》上发表的《全球货币体系第三次寻锚》中详细分析了货币体系的演进与全球金融的长周期。基于对国际货币体系的历史分析，全球货币寻锚的周期大约是每四十年一次，在经历了痛苦的寻锚过程之后会展现出二十余年的经济繁荣周期。第一个周期，从1929年开始第一次全球货币体系寻锚，以1945年布雷顿森林体系的设立和运行开启了战后较长一段时间内全球经济和贸易的复苏与繁荣。直到1971年，美国放弃美元与黄金 挂钩，终结了第一个周期，开启了第二个周期，即没有美元与黄金挂钩、不限制资本流动的布雷顿森林体系2.0。随着后来从1971年开始，美国经济出现了严重的滞胀，十年期国债收益率飙升到了1981年9月的15.8%的历史新高。时任美联储主席沃尔克力挽狂澜，在1979年和1981年两次大幅度加息，把联邦基金利率提升到20%的前所未有的极高水平。之后美国十年期国债收益率掉头，一路震荡下行，直到1985年达成广场协议和1987年达成卢浮宫协议，全球货币体系第二次寻锚之旅才完成。汇率和通胀预期的锚定与再平衡使得美国经济进入“大稳健”时期。在这一时期，市场化、全球化、及金融自由化的推行使美国经济和全球经济开始大放异彩。中国也有幸赶上了这一轮的全球经济增长行情。直到2008年全球金融危机的爆发，全球经济开始掉进“三低”陷阱，开启了全球货币体系第三次寻锚。
结合全球货币体系三次寻锚的大背景，我们来回顾一下美国十年期国债收益率在过去七十余年的走势：从1945年11月的最低点1.55%一路震荡上行，攀升到1981年9月的15.8%；之后掉头震荡下行，跌到2016年7月，1.32%的历史最低点，呈现出一个完美的倒V型（图1）。
图1：美国十年期国债收益率长期变化
图2：美国十年期国债收益率近期变化
往前看，美国十年期国债收益率还可能会持续走低或进一步走低吗？金融市场已经给出了相当明确的答案，笔者相信1.32%就是本次调整的最低点，长端收益率将开启震荡上行的周期，虽然在这过程中仍然可能出现局部回调。
特朗普竞选成功后，尚未完成组阁，更未开始施政，但基于市场预期，美国十年期国债收益率从11月8日到12月1日已经往上拉了近60个基点，达2.44%（参见图2）。
笔者预计美国国债收益率将在2017年三季度上升到3.0%，再往上拉60个基点。这种震荡上行的态势可以对标1945年之后的十年周期。美国经济将快速离开“三低”陷阱、打破“萨默斯低增长”魔咒，并走向较高增长、较高通胀和较高利率的“三高”新模式。笔者做出美国经济将走向较高增长的判断主要基于两点原因：
第一是基于美国四大部门资产负债表的杠杆水平分析（见图3）。2008年后美国采取了一系列积极有效的去杠杆化措施，成效显著。金融系统已回到2001年前后的杠杆水平，负债占GDP比例低于80%，负债水平很低。与此同时，欧洲金融系统的负债占GDP比重为140%，2008年之后没有明显变化，仍然在去杠杆过程的早期阶段。从美国居民负债看，其占GDP的比值从1990年的60%上升到2008年的100%，现在回落到80%，与更为节省的欧洲居民负债水平相当，这是很多年都没有出现过的情况。美国企业的负债率非常低，占GDP的比略微高于60%。
图3：美国四大部门杠杆率变化
第二是基于对特朗普上台后的经济政策分析。预计特朗普上台后美国政府将围绕大力推进减税、加大基建 和政府财政投入，以及为金融业松绑和修改《多德—弗兰克法案》等方面开展工作。金融业杠杆和政府杠杆的提升，其条件必须是总统所属党派同时掌控参众两院。总统要减税，需要国会的通过；更大的财政赤字，也需要国会的通过。美国现任总统奥巴马也曾想采取更大的财政赤字，但无法得到共和党控制的国会支持，只好放弃；克林顿执政期间由于得不到共和党把持的国会的批准，其预算久久未落实，美国联邦政府曾经短暂关门。从这个角度讲，特朗普总统集美国的天时地利人和，众议院参议院都是共和党把持。
可以期待，金融业松绑和修改《多德—弗兰克法案》将迅速提升金融业的杠杆；基建、就业和经济增长将助力居民加杠杆；减税效应则将为企业投资注入活力，使部分资本回流美国。美国三大部门的杠杆水平都将从目前的水平快速上升，而在特朗普任期内美国政府的杠杆也会往上拉。四个杠杆齐发力是非常罕见的现象，美国经济的发动机在未来几年将全力加速。
笔者预期美国2017年增长率为2.5%-3%，2018年是3%-3.5%，2019年会达4%。在特朗普的第一任期内，会有一年甚至两年的经济增速在4%或以上，离特朗普竞选时承诺的5%相差不远。美元汇率也会往上拉。
里根在1980年就任美国总统时，美国十年期国债收益率为16%左右，面临的最大问题是滞涨，即低增长和高通胀，CPI达15%。里根进行结构改革，希望根治滞涨问题，与此同时美联储的主要任务是强力控通胀、紧货币。在里根的第一个任期，美国经济增长乏善可陈，以经济衰退开始，老百姓相当不满。经济增长在里根的第二个任期中略微改善，但里根的继任者老布什，在连任竞选时输给了克林顿，来自一个小州的州长，由于当时美国的经济形势不佳。由里根开始的艰难、痛苦和漫长的改革，其红利 由克林顿收获。
特朗普开始就任的时机好得不能再好，可以在低利率、低通胀下放心大胆地提升通胀和财政赤字，放心大胆地促使企业和金融系统加杠杆。特朗普对美国经济增长和全球经济和金融市场的短期和中期影响将可能远远超过里根。
这将对全球经济和金融市场起到重要影响。美元走强，美国拉动全球通胀和全球利率。全球经济将经历深刻洗牌，相较而言，两类国家会受害较多。
其一是发达国家，承受不住利率上升和通胀上升。比如日本，其国债存量占GDP比重超过250%，假如美国在未来两三年将全球利率往上拉动2%-3%，并拉动日本利率上升1%，这将大幅增加日本的国债利息支出。日元会因之大幅贬值，回到126日元兑换一美元的水平。虽然日本不太可能发生金融危机，但日本经济或陷入进一步的衰退。还有欧元区里的意大利和希腊等国家，假如不离开欧元区，就没有贬值的可能，经济将陷入严重衰退。
其二是受到汇率影响较大的发展中国家。从2011年以来，新兴国家货币指数兑美元贬值40%左右，而特朗普当选后还没执政，这一指数兑美元已又贬值10%。过去40年出现过三次大的美元升值 周期，前两次都和新兴市场金融危机相连，1980年代拉丁美洲债务危机，1990年代亚洲金融危机。这一次美元在过去两年已经有了一定的升值，进一步的升值必将加大新兴市场国家的金融风险。究竟汇率的底在哪里？取决于两个因素：美元的升值幅度、以及新兴市场国家自身改革和增长的能力能否维护汇率预期。
未来三四年比较确定的是美国将从“三低”陷阱走向“三高”模式。对于美国高增长，现在的估计面临的重要风险是低估。美国四大杠杆齐发力，特朗普的强执行力和他作为商人的行为模式的效果都不可低估。特朗普总统对全球经济和市场的影响及其不确定性因之也可能严重低估。
我们要密切关注美国经济大转折和全球市场大拐点所带来的深刻影响，积极应对，抓住此次全球大调整中的重大机遇。
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乐视网新一轮引资将采用定增战略投资者身份仍是谜
日 05:03来源：编辑：东方财富网分享到：122人评论18807人参与讨论我来说两句手机免费看新闻
摘要·乐视网新一轮引资将采用定增 称高管近期未买卖股票·乐视网12月14日公告称，公司正在筹划通过非公开发行股票及其他资本方式引入战略投资者事项。公司股票继续停牌，预计继续停牌时间不超过10个交易日。（证券日报）
停牌八天后，乐视网宣布拟通过定增方式引入战略投资者。
乐视网12月14日公告称，公司正在筹划通过非公开发行股票及其他资本方式引入战略投资者事项。公司股票继续停牌，预计继续停牌时间不超过10个交易日。
而此次乐视新引入的投资方颇为神秘，引发业界猜测。
有业内人士透露，此次乐视不排除引入政府投资的可能。“一直以来，乐视的一举一动均容易引发业内争议，而如若引入政府资源，其或将在行业占据更多话语权，并最先掌握政策动向。”
战略投资者身份仍是谜
12月7日，乐视网早间突然宣布临时停牌，理由是拟披露重大事项。在乐视网宣布停牌后，此项重大事项就受到外界诸多揣测，迷雾重重。
12月12日，乐视网发布了一份重大资产重组公告，称其正在重新考量乐视影业的估值，协商交易价格推进重组。但对于重组具体内容，乐视方面还是没有透露。
两日后，乐视网再次发布公告称，公司正在筹划通过非公开发行股票及其他资本方式引入战略投资者事项。
对于乐视网引入投资者一事，业内猜测不排除引入政府投资可能。
2014年7月，广电总局勒令互联网电视所有内容都要由牌照方负责，未经批准的终端产品不允许推向市场，这直接导致乐视网股价连续三天跌停。此后，乐视有意对政府方面资源引入，更好地把握政策风向，一直被业界猜测。同时，乐视控股是由北京市政府批准成立的北京产业基 首批合作机构。不过，此前也有市场传言称，疑似有香港财团有意入股乐视网。
产业观察家洪仕斌认为，对新投资者引入后，乐视将在一定程度上缓解自身资金压力，不过也同时将面临利益划分问题。
近日，贾跃亭在出席中国企业商业领袖年会上透露，乐视资本和产业方面的整合正在有序筹划之中。“从数据上看，乐视网股价发生了异常的下跌，这或许是在干扰我们正在筹划中的重大事项，乐视在资本层面的整合还在顺利推进当中。”
本次引入重大战略投资者，无疑印证了此前乐视创始人贾跃亭“要战略聚焦乐视网”的言论。目前乐视网业务主要分为乐视视频、超级电视 和乐视云三大板块，此前乐视网已经通过48亿元的定增加强了乐视内容和平台端的建设。而乐视网旗下子公司乐视致新的新一轮融资也在逐渐明朗。
不过，接近乐视致新人士透露：“乐视致新对新一轮投资者的引入已经基本敲定，相关细节将很快公布。”
否认“跌破平仓线”
值得一提的是，在乐视网停牌前，乐视网启动了股票异动核查，并对资金链传闻进行了澄清。
12月14日，乐视网公告称，媒体报道《乐视惊魂一秒：贾跃亭64.81%质押股票一度跌破平仓线》中的平仓线等数字不实，具有误导投资者倾向。
乐视方面表示，公司披露股票交易异常波动核查结果。根据公告，经核查，公司运营一切正常，基本面未发生变化。同时，公司还称，经核查，控股股东、实际控制人、董事、监事、高级管理人员及其近亲属在公司股票异常波动期间未买卖公司股票。
(原标题：乐视网新一轮引资将采用定增 否认“跌破平仓线”称高管近期未买卖股票)
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上证2638之C-C段上升开始，目标3562！！同时这3周的C-B调整也是对60周周线的回抽！！
创业也落在了今年前2低点连线位置，开始反弹…
最后的2月好时光，希望大家把握好…
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券商测市集体“吹牛”能信不？2017年走向“牛市”？
日 08:24作者：王也来源：编辑：东方财富网分享到：320人评论22257 与讨论我来说两句手机免费看新闻
摘要·券商测市集体“吹牛”能信不？2017年走向“牛市”？·辞旧迎新之际，各大券商和往年一样纷纷推出新年股市展望与攻略。对于2017年市场趋势，各大券商给出的主流观点是震荡中走向“牛市”。不过从历史数据来看，绝大多数券商测市很不靠谱。那么，这次券商集体“吹牛”，能否破例成功一次？
辞旧迎新之际，各大券商和往年一样纷纷推出新年股市展望与攻略。对于2017年市场趋势，各大券商给出的主流观点是震荡中走向“牛市”。不过从历史数据来看，绝大多数券商测市很不靠谱。那么，这次券商集体“吹牛”，能否破例成功一次？
券商研判准确率低
记者梳理历史数据时发现，虽然券商热衷于市场研判，但是绝大多数论断都被事实证明为笑话。具体来讲：2006年券商预计全年波动区间700~1400点，结果当年沪指不但没有创新低，反而一路高歌突破历史新高，逼近2700点。2007年券商预计波动区间，结果当年最高达到6124点。2008年券商预计波动区间点，结果沪指最低1664点。2009年券商预计沪指波动区间点，结果当年一路单边上涨达到3478点。2010年券商预计沪指波动区间点，结果沪指最高也才3306点。2011年券商预计沪指波动区间，结果沪指从3067点一路杀跌至2134点。2012年券商预计沪指将从2100点反弹到3100点，结果沪指波动区间点。
在连续7年误判市场趋势并引起舆论强烈愤慨后，券商测市“屡战屡败”的状况终于在2013年有所改观：2013年券商预计波动区间点，实际波动区间点，堪称神准。2014年券商预计波动区间点，实际波动区间点，非常准确。不过，2015年券商普遍预计波动区间点，结果是猜中了开头没猜中结果，大盘上涨到5178点后开始向下。
2016年各大券商对市场预期集中在点，不料，3000点这个“预测下限”在开年后仅仅8天便宣告失守，一直砸到2638点才出现反弹。唯一扳回一点面子的是，2016年券商普遍认为“蓝筹股主导全年行情”得到应验，另外有的券商也因为推荐了一些“妖股”而名声大振。
2017年走向“牛市”？
展望2017年，主要券商给出的关键词莫过于“牛市”两个字。他们扩大了波动区间预测范围，预计区间是点。具体来看，华泰证券认为这一轮“盈利牵牛”行情的持续性将大过2011年以来的任何一次。2017年供给侧改革等制度红利 释放，A股公司盈利能力进入久违的可持续修复期，A股市场将呈现慢牛格局。
申万宏源同样判断，A股市场明年的机会更大。申万宏源预计三类增量资金可能形成共振，利好广义股权市场。首先，2017年“股房跷跷板”发挥作用的条件将可能被满足，“买房钱”可能转向股市；其次，人民币汇率将提升中国资产对于全球配置资金的吸引力，叠加A股纳入MSCI的概率将继续提升，外资增配A股值得期待。
国泰君安的整体判断较为谨慎，其预计2017年市场继续维持横盘震荡格局，上证指数将在2800点到3500点的核心区间实现震荡。国泰君安认为，市场将从盈利修复逐步切换到风险偏好驱动的行情。
国元证券表示2017年上证指数的波动区间大概在点。股市或将进入历时不短的调整期，产生类似于倒“V”型的走势。此外，上海证券、东兴证券、招商证券等多家机构预计沪指波动核心区间在点。
看好新兴产业
申万宏源认为，展望2017年全年，周期板块有望先搭台，成长股仍将是“重头戏”，代表未来的新兴成长股经过长时间调整，在2017年春节后可能迎来“轻装上阵”的行情。高景气的新兴行业仍然是布局的重要方向，推荐新消费 和服务业，如快递、跨境电商 新消费、创新药 、生命科学 、教育，以及景气度持续的人工智能 、信息安全 、国产芯片 等。
国泰君安认为，2017年周期股将走向分化。其中，国内定价的黑色链弹性收敛，全球定价的大宗商品在财政周期共振下具备边际改善空间，调整后可做中线布局。成长股当前的估值消化与盈利增长正拉近平衡的距离，明年一季度成长股或迎来最佳配置时点。进入明年下半年后，风险偏好企稳将驱动市场迎来最佳进攻时机，推荐财政发力和基建补短板双轮驱动的城市轨交 ，以及创新驱动的新经济、新服务。
东北证券称2017年板块配置关注通胀、财政、政策主题三条线索：通胀线索关注直接受益价格回升的采掘 、金属、农业 和间接受益于名义增速改善的早周期板块如机械、建材；财政线索关注财政发力的公共品基建板块如PPP 、高铁 轨交、管廊和公共品服务新方向如医疗、环保 ；政策线索关注两个方面，一是进入效果期的部分改革政策如国企改革 、债转股，二是此前涨幅落后的新兴板块如计算机、通信。
券商机构展望2017&&&
国信证券：2017年股市预计呈“N”型走势 布局四条主线
国元证券2017年A股投资策略：上证指数波动区间点
方正证券2017年度投资策略：明年市场或延续成长风格
广发证券：改革预期 有望改善 2017沪指最高看至3550点
东北证券：2017年有望突破震荡区 沪指运行于区间
兴业证券2017股市策略展望：掘金三大主题
招商证券2017年A股投资策略：沪指震荡区间点
海通证券2017年A股投资策略：震荡市走向牛市
中信证券全面看多2017：楼市被挤出的资金或将流向股市
国泰君安：预计明年沪指在点核心区间震荡
申万宏源：多重上行催化有望共振 2017年机会大于2016年
(原标题：券商测市集体“吹牛”能信不？)
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郭施亮：中国股市要进入牛市存在着三大拦路虎
日 10:08作者：郭施亮来源：编辑：东方财富网分享到：39人评论27708人参 与讨论我来说两句手机免费看新闻
摘要笔者认为，中国股市要进入牛市存在着三大拦路虎。其中，美联储会否开启加息周期，将会对全球股票市场，尤其是新兴市场构成比较深刻的影响。 市场先后经历了2015年的暴涨暴跌，2016年的震荡蓄势行情，而2017年的市场表现，也将充满着期待。在2017年来临之际，关于牛市的讨论再度升温。
笔者认为，中国股市要进入牛市存在着三大拦路虎。其中，美联储会否开启加息周期，将会对全球股票市场，尤其是新兴市场构成比较深刻的影响。
北京时间12月15日凌晨3时，美联储最终决定将联邦基金利率提高25个基点，加息预期最终落实。然而，令市场感到担忧的是，虽然此次美联储加息终于落地，但2017年可能还会存在3次加息。如果这一预测得以实现，无疑意味着美联储终将开启加息模式，这对全球资本市场的冲击也是直接性的。
在美元持续强势的大背景下，人民币资产依旧受到明显冲击。中国股市，作为财富资金最为聚集的场所，接连加息或将对其产生一定程度上的冲击影响。但考虑到国内外汇管制以及相对充足的外汇储备大背景，美元持续强势对国内市场的冲击影响会有所降低。不过，一旦美联储开启了加息周期，在颇具不确定的预期之下，不仅会给央行货币政策后续的可操作空间带来约束，而且还会对股票市场的资金流向带来直接性的影响，这显然也是不可小觑的问题。
再者，经历了宝能系、恒大系等部分保险机构的野蛮举牌 行动之后，已经开始引起了保监会、证监会的高度重视。然而，在市场处于关键性的变盘时点，监管机构的表态，却会对以保险机构为代表的长期资金入市步伐，构成深刻的影响。
纵观今年，随着资产荒的持续上演，保险机构在投资策略上颇显积极。回顾最近两年市场的一系列举牌行动，保险机构更是占据了主导的地位。
在保险机构大举投资与举牌过程中，确实起到了激活股市局部性赚钱效应的作用，但同时却会对部分股权结构比较分散的上市公司带来控制权争夺的压力。很显然，作为被举牌 的一方，往往处于被动尴尬的境地，而保险机构凭借自身的优势，进行强势介入，也必然会加剧市场“脱实向虚”的风险，而且也与保险机构的服务主业有所偏离。
对于保险机构而言，风险管理是核心竞争力，而资产管理也颇显关键。但在实际操作中，确实存在部分保险机构偏离服务主业的风险，而随着保监会的公开表态，实际上也为部分激进的保险机构的投资行为敲响了警钟，同时也对险资后续的入市步伐构成了冲击影响。
由此可见，随着前期撬动市场赚钱效应的险资熄火，市场急于寻求可替代的接力资金。然而，在可替代接力资金没有出现之前，市场的新增流动性涌入预期仍然存在一定的不确定性。
此外，频繁的IPO发行节奏，同样是中国股市进入牛市的拦路虎之一。
时下，A股市场进入IPO新规模式，在取消预缴款申购的大背景下，实际上也大幅提升了资金的有效利用率。由此可见，合理的IPO发行，对市场影响不大，且在市值配售模式下，容易锁定部分打新资金，降低市场的波动率。
但是，当A股IPO发行频率骤然提升，甚至达到每周一批次的发行节奏，对市场存量资金的分流影响就会明显提升了。
由此一来，在股市赚钱效应有所减弱的大环境下，确实需要适度降低IPO的发行节奏，同时也需要对再融资准入门槛进行适度地提升，为股市创造出喘气的空间。否则，过快消费 掉股市的投资活力，则最终还是一件得不偿失的事情。不可否认，维系股市投资与融资功能的均衡发展，才是股市中长期走牛的根本保障。
（郭施亮，财经评论员、专栏作者）
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40大公募基金问卷调查：无一看空2017年A股 债券品种分歧较大
日 05:55来源：编辑：东方财富网分享到：88人评论16258人参 与讨论我来说两句手机免费看新闻
转眼间，2016年的“余额”已剩下不到半个月时间，对于二级市场的投资者而言，辛辛苦苦一整年，可能收益却不理想。2017年的脚步也越来越近，对于明年的经济走势、各类市场投资机会以及大类资产如何配置，相信不少投资者还是比较迷茫。
作为二级市场最主要的机构投资者之一，公募基金们对于2017年又有怎样的预判呢？火山财富历时半个月时间，对40家公募进行了问卷调查。从最终的调查结果来看，在不少问题上，他们的观点都存在明显差异。
二级市场：无一家公募看空
从二级市场来看，接受问卷调查的40家公募中，没有一家看空2017年A股行情；其次，看平的公募占比30.56%，看多的达66.67%，另有2.77%则表示不知该如何判断。有意思的是，一家大型基金公司人士在12月12日市场单日大幅下跌后，曾向火山财富表示，本来对明年的市场是看好的，现在这么一跌，不知道该怎么看了。或许这种转变，也正是代表了不知该如何判断的公募心态。
不过在预计沪指2017年的波动幅度时，仅有5.56%的公募表示会单边上涨；8.33%预计波动幅度会在上下10%；47.22%预计波动幅度在上下15%；36.11%则预计波动幅度会达到上下20%。
众所周知，今年价值股的整体表现明显好于成长股，而对明年而言，依然有38.89%的公募看好价值股，22.22%的公募则更看好成长股；剩下的38.89%则认为成长股和价值股将齐头并进。有基金业内人士认为，明年成长股和价值股都会有所表现，差距不会像今年这么大，特别是若不在牛市，成长股不太可能压倒性地胜过价值股。
在行业之外，不得不说的还有一类热点——主题投资。其中，国企改革最被看好，有超过15家公募认为其会有所表现。此外，被10家以上公募看好的主题还有PPP 、“一带一路”。
另外，在明年看好的行业中，基建和医药行业最受公募青睐；还有新能源汽车 、消费 电子和环保 行业也被不少公募看好。值得一提的是，个别公募有着独到的见解，看好传媒、有色和化工行业。
至于在今年年末非常红火的险资举牌，虽然监管开始走强，但依然有44.44%的公募认为明年险资举牌还将持续。不过，19.44%的公募认为这种举牌不会持续；还有36.11%则觉得不好判断。
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今年以来收益
操作162411
华宝标普石油指数
1.50% 0.15%
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上投摩根全球天然资源混合
1.60% 0.16%
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诺安油气能源
1.50% 0.15%
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兴业聚利灵活配置混合
1.50% 0.15%
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工银国际原油人民币
1.50% 0.15%
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国投瑞银中国价值发现股票
1.50% 0.15%
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南方金砖四国指数
1.30% 0.13%
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华宝资源优选混合
1.50% 0.15%
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数据来源：东方财富Choice数据，银河证券，截至日期：
债券市场：存在较大分歧
债券市场方面，40家公募对明年的判断存在较大分歧。在信用债、利率债和可转债等方面，可转债最被看好，受到超过15家公募青睐；利率债则被超过10家公募看好。需要一提的是，同时看好两个品种的公募非常少，甚至有公募对这些品种都不看好。不难看出，受访的40家公募对明年债市的分歧相对较大。
至于固收市场，10年期国债收益率无疑是最受关注的焦点之一。33.33%的公募表示，明年的10年期国债收益率会低于3%；58.33%则认为会高于3%；还有2.78%表示会在3%上下波动；另有个别公募则认为收益率会先高后低或难以判断。
港股市场备受青睐
从问卷调查结果来看，2017年最被公募看好的是中国港股市场。另外，近期表现不错的美股市场也有10余家公募看好；其次，新兴市场也有近10家公募表示存在机会。相较而言，欧洲市场则没那么吃香，只有1家公募看好。
当然，在调查中，也有部分公募同时看好两个市场，比如同时看好美股市场和中国港股市场，或是同时看好美股市场和新兴市场。
大宗商品仍被看好
2016年，中国多项经济政策助推着大宗商品迎来牛市，主要发达国家经济的同步复苏也为大宗商品价格上涨带来支撑。2016年年初以来，动力煤 、铁矿石 与螺纹钢 的价格分别上涨92%、99%和88%。
2017年，机构投资者依旧看好大宗商品的市场表现。在接受问卷调查的公募中，46%认为2017年大宗商品的投资机会好于股票和债券；另有46%认为大宗商品的投资机会好于债券、但比股票差；仅有8%认为大宗商品会逊色于股票和债券。
火山财富发现，2016年黄金价格的上涨主要在上半年。黄金价格在2016年反弹约9%，均价较2015年上涨8%。从走势来看，黄金价格反弹发生在2015年12月，而在今年6月后，其受限于美联储加息预期升温等因素一路下行至今。
不过在问卷调查中，仍有八成公募表示明年黄金仍有投资机会，只不过机会将小于今年。此外，有1家公募表示黄金有波段性机会；还有1家认为其走势较复杂，长期看好。
九成认为美联储继续加息
12月，美联储加息“靴子”落地，无疑对全球资本市场影响显著。
绝大多数受访的公募认为美联储在2017年仍将加息，只不过在加息次数预测上存在分歧。54%的公募认为美联储将加息2次；另有37%认为其将加息1次；也有6%判断其会加息3次。相比之下，仅有3%的公募认为美联储不会加息。
88%的公募认为，美联储加息将伴随美国经济迎来“小阳春”；仅有9%对美联储经济向好持反对意见。
对于国内货币政策走势，62%的受访公募认为央行在2017年不降准也不降息；20%倾向于降准不降息；15%判断央行将“双管齐下”。
FOF基金或百花齐放
FOF在2016年岁末快马加鞭，近日，首批上报的FOF基金也浮出水面，28只FOF基金首批获得受理。
对于FOF这类基金新品种，52.54%的公募认为FOF产品百花齐放将成为2017年行业最大的亮点。不过，也有1.69%的公募对FOF发展速度不是特别乐观，其认为2017年仅会出现个别FOF产品。
2016年，养老基金投资运营又迈出重要一步。25.42%的公募将养老金产品涌现看作2017年基金行业重大突破；也有18.64%更看好QDII、互认基金加大放开力度。
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IPO批文超速 重蹈股灾覆辙的风险在增大
来源：证券市场红周刊
周周IPO发批文已经持续了7周，按照这样的速度，排队的700多家拟上市公司一年就可以全部上市了，这明显已经超出了市场承受能力。但监管部门完全没有意识到问题的严重性，仍然每周推出十几家IPO公司。量变引发质变，本周一A股市场的暴跌是市场转折的一次预警，出现了久违的近200股跌停的恐慌性杀跌。虽然引发暴跌的原因不单单是IPO超速，但却是其中最主要的原因。
IPO超速传递出什么信号？
IPO本来是一件受欢迎的事，但加速到现在这个地步，投资者就没办法再淡定了。现在表面上还是每天申购两只新股，但拿到批文的公司早已经超出了每天两家的数量，只是在交易所层面还在调节发行节奏，不再是像以前那样让拿到批文的公司第二天就匆忙刊登招股说明书，而是要在交易所排队，保持每天申购两只新股的节奏。当在交易所排队积压的数量多了以后，必然会逐步扩大到每天申购3只甚至4只的速度。这给人的感觉是，监管部门还是把融资功能摆在了第一位，对投资者的利益却无动于衷，而这是最让投资者失望的。
有人给市场下跌寻找别的原因，比如说美联储加息，但看看美国股市，按理说美国股市应该受冲击最大，事实却是美股迭创新高，说明这事影响不大。也有人说是因为险资受限了，但这至多是市场少了一块增量资金，险资并没有撤出市场，何至于出现200股跌停的惨烈场面？或许有人会说，这么一点IPO也不至于让大盘全线溃退吧？这话就不能这么说了，因为其他都是客观因素，监管部门的主观能动性有限，而IPO超速代表监管部门的主观态度，这让投资者开始怀疑监管部门是不是还把维护投资者的利益放在首位。股市全靠信心支撑，信心没了，股市也就没了支撑。
其实IPO的速度调节本来是一件很简单的事，市场状况好就多发几家，市场状况不好就少发几家，抑或不发，完全可以灵活掌握。但是监管部门的处理却非常僵化，偏要形成每周都发十几家IPO批文的惯例，硬让投资者产生心理预期。但是按照这种预期，全年的IPO数量是个天量，这让投资者心生恐惧。其实全年不可能一直按照这个速度发行新股，市场自会以激烈自残的方式来进行倒逼。但现在监管部门给人的心理预期就是这个惯例将一成不变，因此投资者只能用脚投票。
重蹈股灾覆辙的风险在增大
监管部门大概已经忘记去年股灾是怎么发生的了。去年股灾的直接原因是限时限刻去杠杆，但还有其他多个因素综合发挥了作用，其中监管部门反应滞后是一个很重要的原因。去年股灾的苗头出现在5月28日，当天上证指数暴跌6.5%，这是一次预警。但其后上证指数又再创新高5178点，这让监管部门产生了错觉，以为大盘暴跌一下也没什么，甚至需要暴跌来给投资者提示风险。当6月19日大盘在已经连续下跌的基础上再度出现6.42%的暴跌时，首次出现了千股跌停的惨烈场面，市场出现了明显的崩溃信号。
当天下午的周末例行媒体通气会上监管部门对此只字未提。6月25日上证指数暴跌3.46%，6月26日跌幅扩大到惊人的7.4%，出现了逾两千股跌停的崩溃场面。当天下午的周末例行媒体通气会上新闻发言人竟然说这是市场前期过快上涨的自发调整，是市场自身运行规律的结果。正是基于这种麻木反应，监管部门仍然安排了大量新股发行，给投资者传递了不在乎市场暴跌的信号。随后股灾一发而不可收，最终让国家不得不投入数万亿巨资救市，代价惊人，至今仍难以脱身。
现在的情况虽然和当时不可同日而语，但这仅仅是因为现在的市场点位比当时低了一大截而已。新股从每月一批扩大到每月两批时，笔者即在本栏撰文认为IPO加速已经让市场进入弱平衡阶段，不能再轻易打破这种平衡了。谁知此后又加速到每周一批。市场由此开始转势下跌，这在中小板、创业板特别明显，主板因为险资举牌
而暂时保持强势，但明显外强中干。笔者再次在本栏撰文，认为IPO加速已经超出了市场承受能力，大盘就此反转向下也不是没有可能的。很遗憾，监管部门仍然反应滞后，因此重蹈股灾覆辙的可能性在逐步增大，而IPO超速又将成为众矢之的。有人说IPO常常为A股下跌背黑锅，这次又会背一次吗？
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忘情剑基金 18:09
任泽平：本轮钱荒和“债灾”的起源影响及展望
日 08:09作者：任泽平来源：编辑：东方财富网分享到：18人评论10792人参与讨论我来说两句手机免费看新闻
摘要今年债券市场加杠杆存在两个基础：一是去年宽松货币政策沉淀下来的剩余流动性；二是今年央行放短收长的操作，短期货币占比不断上升，这部分钱存在成本，且受制于期限短难以进入实体，因此通过加杠杆加久期套利形成了金融体系的拥挤。而今年下半年以来的一系列去杠杆政策使资产荒的局面转为了钱荒。摘要：
这一轮钱荒和债市调整起源于今年杠杆的大放大收。今年债券市场加杠杆存在两个基础：一是去年宽松货币政策沉淀下来的剩余流动性；二是今年央行放短收长的操作，短期货币占比不断上升，这部分钱存在成本，且受制于期限短难以进入实体，因此通过加杠杆加久期套利形成了金融体系的拥挤。而今年下半年以来的一系列去杠杆政策使资产荒的局面转为了钱荒。
当前发生钱荒和债市调整的三个原因。一是过度套利后，同存和债券市场的利差快速缩窄，利差空间被抹平；二是经济L型企稳和通胀预期升温使得政策从稳增长转向去杠杆防风险，陆续出台锁短放长和表外理财纳入MPA等政策；三是美联储加息和特朗普“基建+减税+反移民”的再通胀政策导致全球流动性观点出现，外围债市收益率普遍上升，通过流动性和预期向国内债市传导。
流动性周期是引致钱荒的深层次原因。利率上升周期历史上每三年一次，大多发生在流动性走宽阶段的末端。在资金无法继续进入增长领域后，往往会因当时的剩余流动性充裕和高期限利差等形态去炒作各种资产，并引起政策的严控。流动性表现在这几轮里不尽相同， 2010年是商品，2013年是非标，而今年则是委外和债券。
与2013年钱荒比有两个相似点。一是这两次钱荒都是发生在经济名义增速回升周期，金融资产过度交易和快速修正引起利率回升；二是这两次控风险引致的钱荒，都没有伴随明显从紧的货币政策，往往资产结构调整的结束会意味着钱荒的过去。
钱荒的结束有赖于央行投放流动性，而债市调整的结束有赖于经济和通胀的回调。央行的初衷应是去杠杆防风险，而非人为制造钱荒甚至踩踏成金融风险。未来随着央行投放流动性缓释解杠杆风险，明年初表外理财纳入MPA考核，收益率就不再具备急升的基础。但考虑到通胀预期升温，债券市场的趋势性行情短期难现。
钱荒对实体经济及房地产存在负面影响。如果钱荒拉高明年上半年贷款利率的话，对明年房地产销售和投资存在较大压力，并进而影响经济和金融稳定性。
钱荒对股票市场短期有冲击，但中期看基本面。钱荒在短期对股市存在负面影响，无风险收益率上升也将增加股市估值压力，但考虑央行未来投放流动性缓释风险的可能，股市将回归基本面，抗通胀和受益改革是两大主线。
1、从资产荒到钱荒
1.1 高杠杆的形成及矫正
11月以来，市场从资产荒的状态转到了钱荒的状态，债券市场收益率出现大幅走升。我们认为这一轮钱荒和债市调整的根源在于今年以来杠杆的大放大收。
自从2015年央行执行了宽松的货币政策之后，资产荒这个逻辑就在引导市场加强对债券市场的配置，尤其在委外和套息资金在很大程度上执行了高杠杆，使目前的债券曲线和当今的基本面有所偏离。尤其是从今年的各品种行情来看，明显可以看出，高收益率的中低评级信用债及30年期超长期限国债的收益率相对于年初该品种的水平是下降的，大量的资金在今年为了博一个更高的收益率，市场出现了局部高杠杆。
1.2 央行放短收长为今年的加杠杆提供了温床
1.2.1 今年短期货币的占比不断上升
今年的货币环境相对于过往存在一个更有利于加杠杆的环境，就是短期货币的占比不断上升。与去年央行积极降准不同，今年以来，考虑到汇率贬值、资本流出压力、房价暴涨以及经济企稳，央行的主要投放手段由下调准备金率转为了相对温和的MLF和PSL，这导致了流动性体系中的短期货币比例明显增多。从数据来看，短期货币占整个货币发行的比例从去年四季度始就快速上升，目前已经达到了47%左右，目前银行所持有的货币，