卖房买股？先看清底部有多近、牛市有多远_上证指数(szzs)股吧_东方财富网股吧
卖房买股？先看清底部有多近、牛市有多远
导读：有券商再度喊出卖房炒股的口号。华泰证券就建议，有三套以上高估区域例如深圳房子的个人，出售一些房子，把资金想方设法投入资本市场。现在的问题是，A股离底部有多近，离牛市又有多远？证券时报网梳理了历次底部确认的特征，看看当前有哪些符合标准了。1调整幅度与时长：离底部已不远？以有市场接受程度最高的沪指为例，A股自成立以来已经历多轮惨烈熊市。据统计，沪指史上区间跌幅超过40%的情形至少出现8次，最惨烈的跌幅出现在日至日期间，当时沪指下跌79.10%，而本世纪最大跌幅产生于2007年至2008年的金融危机期间，沪指跌了72.81%。除去几次极端情形，沪指一般在下跌40%—50%后即开始止跌。最近一轮沪指调整幅度最多已达49.05%，基本处于调整后的底部范围。不过从调整时间上看，历次熊市调整时间差异很大，多则48个月，少则5个月。而自去年6月份算起，至目前调整了9个月。总的来说，沪指继续下跌空间已不大，此时介入市场可能会押对底部，但有可能会输给时间。2纠结的估值从反映估值的市盈率数据来看，沪市近日市盈率最低已降至11.82倍（预估值），已低于8年前金融危机时的最底部（13.81倍）。不过从中小创的情况看，当前相应市场的市盈率仍显著高于以往底部时期。3成交活跃度：离熊市底部还有一段距离由于A股市场规模持续扩大，将不同时间的成交量（或成交金额）直接对比并不合理。我们以不同时间成交金额占A股流通市值的比例，衡量市场的成交活跃度。据WIND数据统计，历史上各月总成交金额占流通市值的比例通常都在10%到100%之间，在调整的熊市尾期，这一比例多在20%左右，而今年1月，这一数值仍有33.64%（今年2月由于假期，交易日较少，可比性较差）。再从最高成交量与最低成交量比较来看，2002年牛市与2005年熊市、2007年牛市与2008年熊市的最高成交与最低成交比大约为10倍。本轮牛市最高峰时近2.3万亿，目前大约5000亿。所谓地量地价，从上述指标来看，当前情形离熊市底部地量还较远。4宏观经济和政策走向当前中国宏观经形势低迷，GDP增长目标已下调至7%以下，不过由于A股表现历来和经济背离度较高，宏观经济的形势只能作辅助参考。中金公司就指出，当前市场和2009年很多地方比较像，包括共识性预期比较悲观、政府稳增长政策接二连三、物价上涨预期已经有所抬升，但实体经济的改善尚不明显、周期性板块开始在政策及价格预期下开始躁动等，有可能出现“迷你版2009”行情。51元股批量出现所谓“1元股”指的是每股股价低于2元的股票远的不说，2008年，1664点时，1元股有36只。2011年，2132点，1元股有三只，分别是京东方A、TCL集团、梅雁吉祥。2012年，1949点，1元股有15只。2013年，1849点，1元股有23只。2014年，1974点，1元股有21只。现在？呵呵。怕就怕，即便出现了1元股，牛市可能也还要等上几年时间。其他机构如何看？搜索海通证券认为，市场大概率在演绎向上突破的一段最肥行情。本次行情与2015年8月底-11月中比较，共同的背景是前期下跌源于政策面扰动、反弹源于政策暖期情绪修复。今年1月底-3月初=2015年8月底-9月底，3月开始政策更明朗，市场出现最肥的行情，类似2015年10月后。目前国内外政策形势向好，行情向上突破概率大，除非出现黑天鹅，如美联储3月突然加息、朝鲜半岛局势恶化。结构上维持均衡建议，新兴成长如文教体卫等，传统股聚焦CPI而非PPI，如维生素印染、养殖食品等。瑞银证券中国首席策略分析师高挺表示,在一些担忧得到缓解后，大盘年初的反应过度预期会得到修正，未来一个季度上行是大概率事件。例如汇率、风险偏好、硬着陆风险等方面的忧虑，近期都有了一定程度的好转。”但高挺也认为，市场信心仍旧脆弱，走势波动较大，反弹不会一步到位，估计未来2-3个月都处于反弹走势之中。
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关注天天基金空头司令安信证券悄然翻多 A股离牛市还有多远？
第1页:空头司令安信证券悄然翻多 A股离牛市还有多远？
第2页:空军司令带头增仓 期指空头欲大举反攻
第3页:部分公募基金经理：下半年有望告别熊市
第4页:公募基金仓位小幅上升
第5页:卖股打新博收益 局部资金分流或加剧
第6页:年中市场流动性无虞 做多因素或逐步积聚
第7页:招商证券：大盘反弹空间有限
第8页:国信证券：慢熊节奏未改变 反弹仍是减仓良机
　　===导读===
　　【空翻多屡次上演】
　　【期指走势】
　　【机构唱多】
　　【“钱荒”不荒】
　　【悲观派】
　　===全文=== 　
　　空头司令安信证券悄然翻多
　　日前确定的中期策略会主题为“守时待势熊自去，楼花落尽牛渐来”
　　“守时待势熊自去，楼花落尽牛渐来”，安信证券日前确定的中期策略会主题，让看客们浮想联翩。大家不禁要问，坚持了近半年的空头是要全面翻多了吗？
迅速了解个股压力支撑位，买卖点…
　　要知道，就在6月14日，安信证券首席策略分析师吴照银还公开表示，“股市的大机会，还是要等一等”；安信首席经济学家近期也从固定资产投资的角度阐述了“短期内经济增长仍难乐观”的观点。
　　熊渐去 牛渐来
　　证券时报记者从一位知情人士处获悉，安信证券本月25日至27日举办的中期策略会的主题概括而言就是“熊渐去，牛渐来”。会上高善文和吴照银将分别发表以“盈虚之有时”和“希望的等候”为题目的演讲，似乎和策略会的大主题一脉相承。
　　“值得注意的是，本次策略会的主题‘守时待势熊自去，楼花落尽牛渐来’是高博（高善文）拟定的，很明显安信宏观观点开始逐步看多。”上述人士称。
　　“高博和吴总（吴照银）的具体逻辑和观点现在还都没出来，尤其是高博。熟悉他风格的人都知道，每次策略会他的观点都以其演讲的速记为最后定稿；吴总则以他的PPT为定稿，目前这些都还没有出来。”安信研究所一位内部人士透露。
　　“高博每次的演讲题目都独树一帜，例如当年很著名的‘事情正在起变化’。‘盈虚之有时’应该来自于唐代王勃的《滕王阁序》中的‘兴尽悲来，识盈虚之有数’，本意是乐极生悲，事物发展到一定阶段就会转向。”深圳一位投资人士分析。
　　（，）前研究所负责人称，高善文的逻辑思维极强，他在多次宏观演讲中均提到，当不确定性逐步减少之时，事物就在向好的方向发展。
　　在此之前，安信和国泰君安已代表多空双方交手多个回合。安信“高吴”新搭档组去年年底亮出明确看空信号：中国经济复苏还需要等待一些时间；2014年“股指东南飞（向下）”，可能创新低，成长股风险更大。
　　4月初，安信发布二季度策略明确唱空，提出春来“股市绿如蓝”――二季度股市下跌幅度将超过一季度。
　　之后，国泰君安发布二季度研究报告罕见唱多，称在二季度，从非标回流的增量资金将会推动A股出现由盘重股引领的400点反弹。
　　随后，安信针对市场的看多观点发表策略点评称：“同行的报告，其核心逻辑是非标有序违约、资金避险回流债市、低估值蓝筹。但问题是非标违约造成的系统性冲击更大，同时和稳增长相悖。存在一个问题，市场为什么会跳过经济‘衰退’式下跌直接开涨？短期反弹不可持续，市场仍需调整。现在抢跑的，容易摔跟头。”
　　双方多空观点交替上演。6月16日，国泰君安发布报告称，当前A股市场做空的风险明显在放大，而做多的条件却快速积累，坚定看多A股投资。吴照银则在近期表示，中国后续的经济还是略微往下走，企业盈利往下走，股票价值中枢也将缓慢地往下走。
　　市场看多情绪开始蔓延
　　在国泰君安和安信多空观点持续交锋之时，多家券商也各自提出明确的市场观点。
　　5月份，瑞银首席中国股票策略师陈李预测，今年将是股市下跌的一年，中国非银行大盘股今年跌幅可能会扩大至20％；（，）表示，下半年A股市场仍将弱势寻底；招商证券称，去泡沫和去库存，制造业去产能，都决定了经济周期内生性调整过程仍在持续，不排除“微刺激”加码使经济和股市出现阶段性改善，但考虑到慎重的政策力度、低迷的风险偏好，对改善空间不宜太乐观。
　　值得注意的是，当市场近日连续小幅反弹之后，机构看多的情绪开始蔓延。截至6月18日，今年以来上证指数下跌3％；上周一开始上证指数则连续六天上涨，幅度达2.6％。
　　其中华泰证券、（，）、民生证券等6家券商对本周趋势由看平转为看多，前3家券商对中线趋势也转为看多；（，）对本周趋势由空翻多，对中线趋势保持看多不变；申银万国证券对中线趋势由看空调升为看平。
　　深圳一位券商资管负责人表示，“高吴组合”此次不可能贸然翻多，看多一定具备一定的观察指标和前提条件，失去这些条件，看多和看空结论自然不会成立。
　　“从营销角度来看，研究所的策略会主题一定要耳熟能详，朗朗上口，让看客们过目不忘。安信这次高调空翻多，从某种程度上可以看做一次营销和管理策略的成功。”深圳一位私募人士说。
　　记者了解到，目前多家机构对安信市场观点骤然转变的原因充满期待。“可以确定的是，没有程定华的安信策略会会场今年依然会爆满，一票难求的现象仍可能持续。”一位公募基金经理表示。
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（责任编辑：李欣）
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机构唱多 A股离牛市还有多远
作者：黄莹颖
　　18日，上交所隔夜回购利率飙升至年内高位，市场有关“钱荒”的担忧再次冒头，而申购重启亦加重了此类担忧。不过，大部分机构认为，“钱荒”重现的可能性较小，年中市场流动性应无大碍。随着宏观经济有望逐步改善以及市场估值下移，近期海内外机构看多A股的声音明显占优，部分海外投行表示仍青睐银行股。总体而言，未来市场情绪或继续改善，但影响市场走向的诸多因素如何变化还有待观察，A股的牛市之路并非一帆风顺。
　　年中市场流动性无虞
　　18日，上交所隔夜回购利率最高曾达30%，2天回购利率最高达16%。市场有关“钱荒”的担忧再次冒头。
　　“打新股让市场资金开始紧张，恍如去年6月底的局面。现在要注意资金成本的变化。对于打新股的利润，有的人预计开盘上涨300%，有的人预计上涨30%，市场分歧很大。如果新股真的能上涨300%，不知道会引发多少资金去网下打新股。打新升温，市场震荡。”深圳一人士感叹。
　　从中长期看，大部分机构对于流动性并无太大担忧。指出，目前整体呈现的情况是，经济环比改善迹象越来越明显、越来越确定，但复苏相对薄弱；政策微刺激力度不断加大，但也不是一刀切，而是寓改革与调结构于微刺激中。在这种环境下，预计短期市场情绪将继续改善，“钱荒”重演的可能性也不大。
　　实际上，宏观经济环境与去年相比已有诸多不同。摩根大通中国首席经济学家表示，从最新的公开市场操作来看，估计5月向金融系统注入1240亿元人民币，6月的前两周将再注入1770亿元人民币。同时，监管机构会精心选择使用包括目标存款准备金率下调在内的进一步宽松措施，向特定行业提供支持，如基础设施、经济适用房、小企业等。
　　多家机构认为，未来数月央行仍可能降准。朱海斌预计，将保持稳定的流动性环境，使最终商业借款人获得稳定、宽松的贷款利率。预计今年下半年会进行两次普遍性的存款准备金率下调，这并不是货币宽松的讯号，而是在资本流入放缓之后的一种中性对冲操作。同时，预计在今年剩下的时间，政策利率将保持不变，信贷也将维持稳定增长，全年社会融资总量预计实现16.2％的同比增速。
　　针对有关降准的预期，海通国际认为，从5月的固定资产投资可以看出，4月与5月推出的第一波微刺激政策已开始见效。今后几个月会出台更多微刺激财政政策，货币政策将进一步宽松，包括降准以稳定经济增长。固定资产投资将最早在本月开始重拾升势，推动全年GDP同比增速达到7.8％-8.0％。
　　(,)指出，近期公布的释放了市场对于经济增速放缓的担忧，5月份相关经济数据公布后，经济失速风险显著降低，从而提振了市场情绪。一方面，在中央政府的督促下，稳增长政策进一步落实会对后续短暂的经济观察期内的市场预期产生偏正面的影响；另一方面，热钱流入与央行在公开市场上较慷慨的操作也会为资金面平滑度过季末打下较好基础。
　　做多因素或逐步积聚
　　今年上半年，A股持续震荡。不过，随着宏观经济逐步改善以及市场估值下移，对于下半年，海内外研究机构看多情绪明显占优。从迈博汇金梳理的十家国内机构策略看，看多机构有6家，而持中性看法的有4家。
　　本周正式进入新股发行阶段，乐观的机构如指出，靴子终于落地，且后续发行节奏明确，募资规模缩减，因而不确定性大幅降低。更是直接指出，当前A股市场做空的风险明显放大，而做多的条件却快速积累。居民的权益资产配置较低，机构中配置蓝筹的比例也非常低。抑制A股估值的坚冰正在被打破，风险溢价回落后A股估值修复的萌芽已经出现。
　　在经济有望逐步企稳的背景下，估值仍然是外资机构看多中国A股的最重要因素。摩根斯坦利近期报告指出，中国股市估值极低，下半年可能刺激Ａ股上升的因素包括：降低存准率甚至是减息；投资者对楼市及银行体系出现“硬着陆”的忧虑减少；改革给中国整体去杠杆过程带来进展。
　　有机构从更宏观的视角去看待市场。中信证券指出，2014年中国“二次改革”已经进入推进期，而经济也进入了增长速度换挡、结构调整阵痛、前期刺激消化三期叠加的“新常态”。在新旧发展模式转型的大背景下，国内宏观政策风格和政策方向已经发生了根本性转变，如何深刻理解这种转变，并分析其中的不确定性，将是我们准确判断中国经济形势和股市走势的基本前提和主要变量。这也是判断A股仍然处于牛市酝酿期的主要理论依据和逻辑起点。
　　而持中性观点的机构主要担心短期市场震荡。如瑞银证券认为，短期刺激的效果通常缺乏持续性，而且政府在刺激力度上能否把握得当存在不确定性。与此同时，房地产行业风险仍然很高，地方政府可能的松绑动作对行业中期趋势的影响并不明朗。因此，股市仍处在区间震荡中，受到多重结构性因素的制约。
　　海外机构偏爱银行股
　　本周新股开始，机构仍有一些忧虑。申银万国指出，新股上市虽有望带动相关板块，不过由于估值的巨大差距，活化效应尚待观察，重心上移尚难突破。2000点底部再度探明后，技术上有上攻态势，市场重心有望小幅上移。不过，从目前的市场环境和动力因素看反弹空间有限，仍难突破今年以来的震荡箱体。
　　在企稳的情况下，、可能会有较多的机会。银河证券认为，根据历史经验，在大盘趋稳的情况下，成长股的表现会更好。另一方面，受产能过剩及投资增速中枢下移影响，传统周期性行业恐怕只有搭台的机会，没有唱戏的机会。
　　(,)建议，中性仓位配置三类资产，包括行业寡头（传统龙头、先进制造、有整合力或渠道力的新兴龙头）侧重进攻，选股为主；弱周期（食品饮料、部分医药、农业、）和类债品种（银行（）、石化、通信运营、零售）侧重防御，适当择时。同时，重点把握经济企稳和政策助力的转机，届时配置早周期品种。以上判断的风险在于大幅刺激下经济或呈类滞胀局面，使早周期品种机会提前，随后小盘题材可能唱主角。
　　部分海外投行仍没有改变对银行股的偏爱。瑞银证券首席中国师高挺指出，在行业配置上，银行板块是短期的配置偏好品种之一。银行股今年预计仍有接近两位数的增长，估值具有防御性。同业业务的监管新规已经落地之后，其面临的政策风险较小。在其他可选择品种中，中低端消费类龙头可能表现较好。受发达国家经济复苏的拉动，部分出口相关企业的也可能有机会。
　　值得注意的是，在经济结构调整中，部分企业已经出现实质性困难。瑞银建议，规避资金链可能断裂的行业或公司：一是规避行业盈利大幅下滑、资金密集型的企业，比如钢铁、有色、煤炭、三四线地产、地区小银行等；二是规避公司业务庞杂且现金流有瑕疵的大中型公司；三是规避委托贷款投资规模较大，或涉及民间借贷的公司。
（编辑：木之子）
04/23 13:5106/17 14:3106/17 14:10
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