钱荒严重！央妈放水规模超降准，还填不满市场胃口！
来源：华尔街见闻
　　如今市场对于资金的缺口仍有万亿之多，现有操作最多只能熨平流动性，3月降准仍然不可避免。
　　还记得两年前的钱荒吗？如今年关将近，国内资本市场再度面临大考。
　　一方面，A股周四再度大跌3%，沪指2880点创股灾以来最低收盘水平。另一方面，间市场流动性告急，周三逆回购利率创9个月新高，周四上午利率全线上扬。
　　据说，许多交易员们为求“甘霖”，已经连续“跪了”好几天。尽管央妈的“红包雨”连绵不绝，但交易员仍表示对资金“雨露难求”。
　　就在市场望眼欲穿之际，央妈终于开闸放水。周四，接连向开展4000亿逆回购和3250亿MLF，同时央行分支行开展也向金融机构开展SLF操作，一天内至少向市场投放7250亿元流动性。期限从隔夜到一个月，再到一年期，真真正正的“雨露均沾”！
　　本周以来仅四个交易日，央妈先后通过SLO、逆回购、MLF、国库现金定存等至少投放资金1.5万亿元，净投放1.2亿元。不过分析师预计，如今市场对于资金的缺口仍有万亿之多，现有操作最多只能熨平流动性，3月降准仍然不可避免。
　　“钱荒”再现，交易员“跪求”资金
　　本周以来，资金面突然开始紧张，尽管央行通过公开市场操作持续注入数千亿流动性，但交易员仍表示对资金“雨露难求”。周三隔夜回购利率飙升至逾9个月高点，货币、市场其他利率全面上扬。
　　银行间隔夜质押式回购最新利率周三大涨40bp，达2.4%，最高成交价则达到5%。7天及14天回购利率，最新水平分别上涨了50bp和100bp，足见资金紧张程度。
　　反映银行间资金流动性状况的上海银行间同业拆放利率（Shibor）全线上扬。隔夜、一周和两周期Shibor今天分别上涨3.1、6.40基点和8.30基点。
　　华东一银行交易员称，资金超级紧张，大额支付系统到5点半还未关闭。包括各大行在内的主要供给方出资廖廖，借钱机构早盘头寸难平。
　　21世纪经济报道援引银行间交易员表示，“平常流动性管理放养惯了，好日子过太久了，大家也就是没缓过神来，紧得有点突然。”
　　疯狂的“红包雨”
　　当然，央妈也清楚市场缺钱，从上周开始就“红包雨”不断。好端端的一个央妈竟转行干起了“雷公”、“电母”。华尔街见闻整理了从上周来，央妈下过的几场“红包雨”：
　　上周央行通过7 天逆回购与MLF 操作净投放流动性共1400 亿元。
　　本周一推出为期3 天、规模550 亿元的SLO 操作。
　　本周二，不仅开展共计1550 亿元的逆回购操作，更补充了4100 亿元MLF，并下调利率。
　　央行19日部署流动性工作，表示将通过MLF、SLF、PSL等操作向市场投放6000 亿元以上资金支持市场中期流动性需求。
　　本周三以利率招标形式开展1500亿元6天期短期流动性调节工具（SLO）操作，中标利率2.25%。
　　周四，向市场投放4000亿逆回购操作。其中2900亿元28天期、1100亿元7天期。
　　周四，对20家金融机构开展MLF操作，共3525亿元。其中3个月、6个月、1年期中期借贷便利均为1175亿元，利率分别为2.75%、3.0%、3.25%。
　　万亿资金缺口
　　资金面缘何突然紧张起来？尽管央行投放了一定流动性，但近日大行融出很少，资金面维持紧张局面。当前资金缺口受长短期因素影响，长期属性资金缺口如占款减少、一月份例行的缴税，短期性的资金缺口包括存款准备金上缴冲击和春节的提现走款需求。外汇占款1月份可能继续大规模减少，加剧了资金紧张程度。
　　资金缺口有多大？民生固收测算认为，市场资金面紧，静态缺口资金约有万亿规模。
　　财政存款上缴约4000亿，外汇占款本月流失约亿，春节前M0扰动约1万亿，MLF净投放+28天逆回购投放约4800亿，纳入后续流动性支持6000亿，静态缺口资金约有万亿规模。
　　SLO投放1500亿，短期缓解资金压力，但考虑到外汇占款流失的是低成本长期流动性，且资金缺口仍存，平稳资金面还需释放长期的流动性对冲。
　　华创债券团队估算，短期资金缺口规模约在2万亿左右。
　　从目前到春节后的近1个月时间看，资金流出项包括：短期流出的资金项主要是春节前居民的取现，可能接近2万亿；
　　中期内资金缺口则包括平均1个月约7000亿元的外汇占款下降，1月份面临的缴税大概3000亿元，还有每个月因为存款增长而多缴的法定准备金，大概也有1500亿元；今年1月26日境外参加行也要补缴存款准备金，大概也会损耗部分资金，估计1000亿元。
　　不降准的央妈
　　市场对降准呼声越来越高之际，央妈却一改去年的放水态度，只是通过各种工具熨平流动性，令预期中的降准几度延后。
　　值得注意的是央行研究局首席经济学家马骏的表态，马骏称央行19日部署明确了所提供的中期流动性的规模，安排6000亿元以上的资金予以支持，有替代降准作用的含义。一财报道称，马骏还表示，如果过度采用降准的措施，可能导致对短期利率过大的下行压力，不利于稳定资本流动和。
　　从上不难推测出央妈顾虑重重。一方面，外汇占款下降压力大，汇率约束使得央妈更要谨慎出手。另一方面，目前金融机构同业之间杠杆率偏高，实体经济凋敝，投资回报率下降，金融机构依然热衷加杠杆。进一步宽松料催升金融机构加杠杆，难以传导到实体。
　　一系列表态基本排除了降准可能性，显示货币政策趋于中性和谨慎，同时其避免“大水漫灌”。
　　让“红包雨”来的更猛烈些吧！
　　面对万亿资金缺口，央行进一步流动性投放是必然。市场关注央行后续如何持续投放流动性。从周四央妈单日逆回购投放4000亿、创三年最大规模来看，通过多种工具组织继续投放流动性料为央妈短期内的选择。降准时点可能在3月之后。
　　国信固收董德志团队认为，剩余部分需要用28天类的公开市场逆回购补充，而预计补充规模需要达到2.4万亿附近，目前截止春节前合计公开市场操作次数为5次，每次需要至少5000亿28天期品种来补充（当然不排除用7天的滚动操作，但是这种操作模式会令7天操作规模越滚越大）。
　　1、后期公开市场操作的关注焦点在于28天期品种；
　　2、每次操作规模的中性预期在5000亿附近；
　　3、在当前中央银行暗示不采用降准措施条件下，春节后大量公开市场28天品种以及MLF到期后，由外汇占款所导致的长期资金缺口必须由降准来对冲，因此降准的时间点一定在3月底或4月初。
关键词阅读：
责任编辑：张弘
已有&0&条评论
个股净流入
个股净流出
证券名称最新价格涨跌幅净流入金额(万)
4.495.15%61740.6873.803.62%45021.7215.155.21%44537.5545.791.31%34277.44
<span class="mh-title"
style="color: #小时点击排行
目标涨幅最大
目标股票池
股票简称投资评级最新价目标价
买入65.50--买入65.50--买入8.77--买入34.01--为什么央行降准后市场还缺钱？
上周二，央行宣布自明日（4月25日）起降准，令人意外的是，消息一经公布国内资金市场出现了极度短缺的情况。
消息流出的当天即4月17日，银行间市场7天期回购利率（R007）加权利率跳涨40个基点，回到“荣枯线”3%以上，随后一路涨至3.54%、4.60%、4.80%。
事实上，从17日以来，R001就呈现出持续走高的姿态，23日，银行间市场质押式回购利率R007最高曾达15%，R001最高和R014最高分别达18%和10.5%。当天午后，上交所国债逆回购利率GC001一度升破10%，加权利率创下4月初以来新高；深交所债券回购利率R001午后一度升至9.9%，2~7天期品种均成交在6%以上。
对于降准前夕非银资金面大幅收紧，业内人士认为，主要是在债市上涨过程中机构普遍加杠杆所致，另外，税期与降准资金投放的时间不匹配也加剧了资金紧张。从20日开始，央行已停止公开市场净投放。
平安证券分析师陈骁认为，每季的第一个月为缴税大月，过去五年每年4月财政存款平均上行5500亿元，相当于从银行间市场抽出5500亿元补充政府存款账户。今年4月央行已通过逆回购实现净投放3800亿元，但降准释放4000亿元增量资金要等到25日才释放，导致近期流动性收紧。
路透援引交易员评论称，在降准消息发布后，央行在公开市场的操作态度一直偏谨慎，投放规模难达实质缓和流动性的力度，央行可能借此向市场强调中性政策基调未变，因此即便降准实施后资金料也不一定会重返宽松。
陈骁也认为，防范化解重大风险将依旧是今年经济工作的重点，而结构性去杠杆则是防风险工作的一大抓手，在金融去杠杆的背景下，货币政策没有转向宽松的政策前提。
中证报报道认为，月末财政支出力度将加大，本周流动性紧张仍很可能缓解，但资金面紧张提醒大家：货币政策有放松空间，资金面会比去年好，但货币不会松到哪去，资金利率也跌不了太多。去杠杆和稳增长都要抓，何况还要面对中美利差收窄、通胀压力等多种考验。
责任编辑：
声明：本文由入驻搜狐号的作者撰写，除搜狐官方账号外，观点仅代表作者本人，不代表搜狐立场。
今日搜狐热点降准没有改变市场资金供给
　　我们原来就对年末资金面持悲观的态度，并不会因此次降准而改变。事实上，存准率当初一个重要的功能就是专门对付流入过多的热钱。而此次外汇占款出现下滑，水位降点也是正常的。但这样的动作对实体经济的刺激作用并不大，而对市场的信心提振确实有一定的益处。不过，我们注意到，今年年末资金的紧张状况真不比往常。到处都缺钱，地产公司更甚。此次降准可以释放出3600亿至4000亿的资金量，也只是为了填补前面的窟窿，流入证券市场的可能性微乎其微。　　我并不认为此次降准就会改变市场的中期下行趋势，其理由在于市场资金层面并没有得到实质的改善，实业的经营情况也没有好转。而PMI的持续下行，已经预示着明年的实体经济难以过分乐观。　　目前国内最大的问题就是实物资产泡沫，而过去十数年，社会中间层的财富暴增大多来源于地产资产。如果确定中国的产业转型是必须的，那么现在压地产泡沫的阵痛就必须承受。假如因降准释放的流动性再进入房市，则此前所作的努力与牺牲都是白费。　　一物死才能换一物生，易学的思维指引我们正确地认识现在的产业结构转型。弃旧迎新也正是当下在择股时应该考虑的问题，一批代表落后淘汰产能的个股，无论它当下的业绩多么的好，也应该列入仅存交易性机会而不再拥有成长空间。实际上当下的市场调整，就是这批品种中的资金向新兴产业迁徙的过程。　　上周在上海与一些公私募们聊天，其中一个重要的问题就是讨论今年公私募平均亏损率大的问题。而我认为，公私募今年整体亏损率大的原因有几个：第一是盈利模式同质化；第二是原有的估值体系遭到市场的摧毁；第三是市场新增的散户群体大规模萎缩，大户则均通过资产管理公司进入市场。上述几个方面造成了市场的反复下压，整个市场就是个机构之间的角斗场，而真正能幸存下来的机构少之又少。想想很简单的，草原没羊了，狮子、猎豹、狼群们互相撕咬，最终对谁都没有好结果。　　在年初的策略中，我们对今年全年的看法就是不断向下夯实。市场运行至今，仍然是在一个大级别的平台整理之C段下行中。即便出现了众多多头所希望的降准，也没有改变指数的运行结构。那些号称年内2307不可能再看到的人，可能后面会很尴尬，市场总是更愿意与多数人作对。我很反对看问题片面性，如果认真做好基础数据统计，实际上是不难发现目前可供市场运作的实际资金并没有想象中的多。所以，我还是认为，在明年立春之前，市场不太可能出现大规模的指数行情。而在立春之前，也只可能有局部小范围的个股行情。因此，保持守势是必须的策略。　　我们注意到，在此次的调整中，分类指数中已经有一批指数率先创出新低。因地产指数与煤炭指数的权重大，未来如果再出新低，对市场的拖累不可小视。目前仍然强势的消费类指数，也应该引起警惕。时值年末最后一个月，不要为了冲净值而失去应有的理性。以我过往惨痛的经历看，往往越是最想拼的时候，最容易造成实质的亏损扩大化。　　本级下行段击破2307点是合理预期，如果市场选择这样的走势，还会在出现新低后引发一次为期两周左右的反弹。但是，这样的反弹结构依然不会很高，在其之后，还有一个低点也是正常的。每个人都有不同的视界，其实做好事情的方式也很简单，只要将你视界所能及的事尽可能做好，那就是一种成功了，真不用跟别人比。资本市场不是比谁某一时期赚得好，而是比谁能在市场中活得更久。财富的积累最终靠的是复利，而不是短期的速度。
禁止发表不文明、攻击性、及法律禁止言语
请发表您的意见（游客无法发送评论，请
还可以输入 140 个字符
热门评论网友评论只代表同花顺网友的个人观点，不代表同花顺金融服务网观点。
以下为热门自选股
代码|股票名称
同花顺财经官方微信号
手机同花顺财经
专业炒股利器
同花顺爱基金降准宣布后市场资金面反而持续紧张 根源是银行缺钱_新浪财经_新浪网
降准宣布后市场资金面反而持续紧张 根源是银行缺钱
降准宣布后市场资金面反而持续紧张 根源是银行缺钱
　　资金面紧张 国债逆回购利率飙升
　　来源：北京商报
　　在央行4月17日宣布降准置换中期借贷便利（MLF）后，市场资金面反而持续紧张，4月24日1天期隔夜国债逆回购盘中一度升破10%，2-7天期品种利率均维持在6%以上，多家银行大额存单利率也在近期“加价”。所有的表现都指向一个根源：银行缺钱。业内人士认为，资金面紧张情况未来可能会得到缓解，但真正有效的方式还需要等待资管新规落地，推动理财产品净值化转型。
　　谨慎降准难解渴
　　“降准”已经愈发不是“漫溉全市场”的一个代名词，央行近一年来的两次降准释放的资金都明显定向和精准化。继1月央行实施普惠金融定向降准后，4月17日，央行宣布从4月25日起，下调大型商业银行、股份制商业银行、城市商业银行、非县域农村商业银行、外资银行人民币存款准备金率1个百分点。
　　本次降准1个百分点的幅度高于以往经常采用的0.5个百分点，但在降准消息公布后的几天内，市场利率却反常地一路走高。至4月23日的4个工作日内，上交所国债逆回购利率持续飙升，其中1天期隔夜国债逆回购（CG001）涨幅超过40%，并在4月23日和24日两度升破10%，随后小幅回落，4月24日收于8.93%。2-7天期品种利率4月24日收盘也均维持在6%以上。
　　与此同时，多家银行大额存单利率悄然上升。4月24日，北京商报记者分别从建行、农行和网点人员处证实，最新发行的大额存单利率较此前进一步“加价”，农行部分期限大额存单利率在基准利率上上浮42%，建行最高上浮45%，浦发最高上浮达50%，均超出此前上浮40%的上限。
　　货基分流加大银行“失血”速度
　　不少业内人士都认为，本轮资金面紧张的直接触发原因是4月缴税期因素，加上降准并非马上实施，而是公布后一周才落地，因此“远水解不了近渴”。另外值得注意的是，此次降准央行进行了精准的安排，在释放的1.3万亿元资金中，9000亿元用于偿还MLF借款，另外4000亿元将对冲税期。也就是说，并没有过度富裕的资金流向市场。
　　但这不足以完全解释本轮银行吃紧。在联讯证券首席宏观研究员李奇霖看来，主要问题还是出在资金需求端，即金融机构的加杠杆行为带动的融资需求。事实上，在一季度货币持续宽松之时，就有分析人士提出，要警惕金融机构加杠杆行为重现。
　　银行的“失血”也一定程度上来自其他金融产品的分流。李奇霖在接受北京商报记者采访时进一步表示，从部分银行上调大额存单利率的动作来看，主要是因为管制利率太低了，存款留不住。
　　“市场中货基比较多，收益也比较高，包括很多资管类产品都是这样，所以银行出现了揽储压力，上市银行的存款新增规模都不算给力，有的银行甚至出现负增长。因此银行必须想办法揽储，作为揽储手段之一的结构化存款在今年一季度出现明显增长，第二个揽储手段就是大额存单。”李奇霖表示。
　　以货币基金中的“巨无霸”余额宝为例，虽今年一季度规模增长较往年同期放缓，但体量已经将部分银行甩在身后。以2017年末的数据来看，余额宝规模达15798.33亿元，有的股份制银行个人存款规模还不及它的一半，有着“零售之王”称号的2017年末零售存款规模也未突破万亿关口，为9722.91亿元。
　　紧张局面有望缓解
　　资金面能否“雨过天晴”？天风证券固收孙彬彬团队认为，4月缴税因素影响即将过去，4月25日降准操作将实施，即使考虑本周有5200亿元逆回购资金到期，也可预期资金面将告别紧张状态。5月预期资金面也将相对平稳，央行将注销掉的9000亿元MLF很可能是5月、6月两个月的到期量，5月整体处于到期量较低状态。虽然5月税期因素可能会给资金面带来一定压力，但这些因素带来的冲击预计将小于4月。
　　不过类似的资金紧张情况还会在未来某些时点重现，李奇霖认为，除非资管新规出台后，理财产品都变成净值型，然后存款利率上限放开，这样才可能令资金面真正有所缓解。因为净值化转型后，产品就不再是无风险收益率，而是有风险的产品，利率放开就不会像之前有那么大的冲击了。
　　放开存款利率也被视为我国利率市场化的最后一步。九州证券全球首席经济学家邓海清认为，在当前“严监管”和宏观审慎框架得到完善、打破刚性兑付取得重大进展的情况下，正是我国金融市场改革推进利率市场化的良好“窗口期”。不过利率市场化推进也不会一步到位，更可能的方式是“先大额后小额”、“先定期后活期”，最终使市场机制在金融资源配置中发挥主导作用，降低金融配置的摩擦阻力和扭曲程度，提高金融服务实体经济的能力。
　　北京商报记者 程维妙 张弛
责任编辑：陈永乐
图文直播间
视频直播间央行降准猝不及防，对楼市意味着什么？购房者该怎么办_网易房产
央行降准猝不及防，对楼市意味着什么？购房者该怎么办
用微信扫码二维码
分享至好友和朋友圈
央行降准了，猝不及防，我身边没有任何一个人预感到这件事的发生，然而他就真真切切的发生了。4月17日傍晚的时候，央行发布公告，将在4月25日起全面下调商业银行人民币存款准备金率，下降幅度为1%。但是，央行的降准并不是白降的，降低的存款准备金主要是释放给商业银行用于偿还所借央行的中期借贷便利（MLF）。什么是降准？简单来说，存款准备金就是商业银行存在央行的钱，这笔钱是为了保障银行的基本兑付能力。商业银行有时候缺钱了，就会向央行借钱，这所借的钱就是MLF，央行借钱是要还的，现在还不上了怎么办？央行就想了办法，把之前商业银行存在央行的钱拿出一部分来还给商业银行，那么商业银行在央行的存款准备金就减少了，这过程就降准。央行降准并不是少见的事情，相反是经常有的，比如定向的降准。这次降准备受关注，主要是此次降准是一次全面的降准，央行明确了包括大型商业银行、股份制商业银行、城市商业银行、非县域农村商业银行、外资银行等大部分银行，其释放的资金量将达到13000亿元，其中9000将用于偿还MLF。虽然央行降准1%看似不多，但是换算成人民却达到13000亿，商业银行在偿还了MLF之后，其实还有部分盈余的钱，按照上文中数据，实际留到市场的资金并没有这么多，甚至大打折扣，但是也差不多有4000亿的资金留存下来，这些钱不会躺在各大商业银行的账户中，会不断的流向市场，市场上流通的人民币就会增多，所谓的流动性也就增加了。降准对楼市有什么影响？降准之后市场流动性增加，市场上钱越来越多，这就意味这银行房贷额度可能会比之前更加宽松，简单的说就是银行有钱对外房贷款了。房贷业务放松的直接影响就是购房者从银行更容易获得贷款，买房的难度降低，购房需求得到释放，楼市会出现供不应求的情况，这时候房价就会有一定的上涨。降准之后资金更加宽裕，不过这些资金肯定会通过各种方式进入楼市，无论是房贷还是信用贷，都会有资金流入楼市，降准对楼市的放水是显而易见的，只能希望不要带来炒房者死灰复燃，这是需要谨慎的。
本文来源：
责任编辑：罗谋佳
加载更多新闻
1银海区 8888起
2银海区 8800元/㎡
3海城区 6780起
4海湾新城 暂定
5银海区 5700
6海城区 7800
7海湾新城 3500
8海城区 待定
9银海区 待定
10海城区 9500
阅读下一篇