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财务术语：财务杠杆效应 财务术语：财务杠杆效应
　　财务杠杆效应　　财务杠杆效应的含义：财务中的杠杆效应是指由于固定费用的存在而导致的，当某一财务变量以较小幅度变动时，另一相关变量会以较大幅度变动的现象。　　财务杠杆效应包含着以下三种形式　　三种方式为：经营杠杆、财务杠杆和复合杠杆。　　经营杠杆　　（一）经营杠杆的含义　　经营杠杆是指由于固定成本的存在而导致息税前利润变动大于产销业务量变动的杠杆效应。　　（二）经营杠杆的计量　　对经营杠杆的计量最常用的指标是经营杠杆系数或经营杠杆度。经营杠杆系数，是指息税前利润变动率相当于产销业务量变动率的倍数。　　计算公式为：　　经营杠杆系数=息税前利润变动率/产销业务量变动率　　经营杠杆系数的简化公式为：　　报告期经营杠杆系数=基期边际贡献/基期息税前利润　　（三）经营杠杆与经营风险的关系　　经营杠杆系数、固定成本和经营风险三者呈同方向变化，即在其他因素一定的情况下，固定成本越高，经营杠杆系数越大，企业经营风险也就越大。其关系可表示为：　　经营杠杆系数=基期边际贡献/（边际贡献-基期固定成本）　　财务杠杆　　（一）财务杠杆的概念　　财务杠杆是指由于债务的存在而导致普通股每股利润变动大于息税前利润变动的杠杆效应。　　（二）财务杠杆的计量　　对财务杠杆计量的主要指标是财务杠杆系数。财务杠杆系数是指普通股每股利润的变动率相当于息税前利润变动率的倍数。　　计算公式为：　　财务杠杆系数=普通股每股利润变动率/息税前利润变动率　　　　　　　　=基期息税前利润/（基期息税前利润-基期利息）　　对于同时存在银行借款、租赁，且发行优先股的企业来说，可以按以下公式计算财务杠杆系数：　　财务杠杆系数=息税前利润/[息税前利润-利息-融资租赁积金-优先股股利/（1-所得税税率）]　　（三）财务杠杆与财务风险的关系　　财务风险是指企业为取得财务杠杆利益而利用负债资金时，增加了破产机会或普通股每股利润大幅度变动的机会所带来的风险。财务杠杆会加大财务风险，企业举债比重越大，财务杠杆效应越强，财务风险越大。财务杠杆与财务风险的关系可通过计算分析不同资金结构下普通股每股利润及其标准离差和标准离差率来进行测试。　　复合杠杆　　（一）复合杠杆的概念　　复合杠杆是指由于固定生产经营成本和固定财务费用的存在而导致的普通股每股利润变动大于产销业务量变动的杠杆效应。　　（二）复合杠杆的计量　　对复合杠杆计量的主要指标是复合杠杆系数或复合杠杆度。复合杠杆系数是指普通股每股利润变动率相当于业务量变动率的倍数。　　其计算公式为：　　复合杠杆系数=普通股每股利润变动率/产销业务量变动率　　或：复合杠杆系数=经营杠杆系数&财务杠杆系数　　（三）复合杠杆与企业风险的关系　　由于复合杠杆作用使普通股每股利润大幅度波动而造成的风险，称为复合风险。复合风险直接反映企业的整体风险。在其他因素不变的情况下，复合杠杆系数越大，复合风险越大；复合杠杆系数越小，复合风险越小。通过计算分析复合杠杆系数及普通股每股利润的标准离差和标准离差率可以揭示复合杠杆同复合风险的内在联系。&
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航空运输电子客票行程单是否可以作为入账凭证 航空运输电子客票行程单是否可以作为入账凭证
问题：企业员工取得的《航空运输电子客票行程单》是否可以作为入账凭证？ 　　解答：根据《国家总局 中国民用航空局关于国际客票使用〈航空运输电子客票行程单〉有关问题的通知》（国税发〔2012〕83号）规定，《航空运输电子客票行程单》作为国际客票报销凭证自日起全面使用，届时《国际航空旅客运输专用发票》停止开具，主管税务机关应当做好《国际航空旅客运输专用发票》缴销工作。
合理利用业务招待费扣除标准 合理利用业务招待费扣除标准
　　《》第四十三条&企业发生的与生产经营活动有关的业务招待费支出，按照发生额的60%扣除，但最高不得超过当年销售（营业）收入的5&&。这一规定与原内资企业所得税条例变化较大，除结合原税法按销售收入的一定比例限制扣除的规定限制外，借鉴了国际上企业业务招待费支出在税前&打折&扣除的做法。　　两方面的限制需要纳税人关注，那么在2008年企业的经营预算怎样才能够充分使用业务招待费的限额又可以最大可能地减少纳税调整事项呢？我们来算一算。
用友通计划价核算用友通计划价核算
计划价仓库存货,在存货核算选项的设置是这样的：控制方式选项把期末处理登记差异帐选上,差异率计算包括本期暂估入库选上; 最高最低控制选项把差异/差价率最高最低控制也选择,把差异/差价率最高最低是否自动更新也选择,在最大、最小差异率中选择标准差异率. 在最大最小单价-差异率中把各种存货的标准差异率，差异率上限，差异率下限都设置了。本月入库出库都发生差异（单价跟存货档案里面的计划价/售价不同），但是在月末对这个计划价仓库做月末处理后并没有生成相应的差异结转单。首先必须计划价核算，而且系统并没有差异结转单，进行了差异的设置，可以在明细表中通过上面的差异按钮来显示，而且必须在记账之后，才能查询。如有其它问题，请在下面回复疑问，我们将第一时间与您联系，帮助您解决问题。同时您也可以联系用友畅捷服务联盟用友4S店-用友天龙瑞德软件有限公司。用友天龙瑞德软件专业销售用友软件，用友财务软件，维护用友T3、用友T6、用友U8、致远oa软件。我们将竭诚为您服务。联系电话：010-。网址：http://yun.kuaiji66.com
用友通采购订单小数位数用友通采购订单小数位数
客户在做采购订单时候是使用其所长3个小数位,但拷贝生成采购入库时,是已经自己四舍五入变成2个小数位,导至生成采购发票时总金额跟订单金额不一至.但采购发票是拷贝采购订单生成时是完全没有问题,都是带3个小数位.请斛决一下,采购入库单小数位的问题。这些单据的小数位是建账时的存货参数决定的,数量单价的小数位不会出现不一致.另外订单,入库单,发票总金额的小数位都是两位。打上10.3的补丁,对相应账套执行脚本。如有其它问题，请在下面回复疑问，我们将第一时间与您联系，帮助您解决问题。同时您也可以联系用友畅捷服务联盟用友4S店-用友天龙瑞德软件有限公司。用友天龙瑞德软件专业销售用友软件，用友财务软件，维护用友T3、用友T6、用友U8、致远oa软件。我们将竭诚为您服务。联系电话：010-。网址：http://yun.kuaiji66.com
工程师你好，麻烦给我远程解决一下不能打印的问题好吗？ _0有问题直接提问即可，社区不支持远程，建议找服务商抱歉，社区做不了远程服务，凭证不能打印具体是什么现象呢
标准版多用户登录服务器，其中一台客户端凭证打印的时候无法由“水平”（横向）改为”纵向“（竖着）打印，显示是”纵向“了，可是预览和打印的时候还是横向。 标准版多用户登录服务器，其中一台客户端凭证打印的时候无法由“水平”（横向）改为”纵向“（竖着）打印，显示是”纵向“了，可是预览和打印的时候还是横向。[]
如果只是单客户端出现这种问题，建议您卸载重装一下客户端看看。
#财税实务#未交税金和应交税金的区别，其他未交款和其他应交款的区别 _0#财税实务#未交税金和应交税金的区别，其他未交款和其他应交款的区别[]
1.未交税金的二级科目有：应交增值税、应交城建税、应交消费税、应交营业税、应交资源税、应交土地增值税、应交房产税、应交土地使用税、应交车船使用税、应交所得税、代扣个人所得税、代付个人所得税内、应纳车辆购置税、应交农业特产税、应纳耕地占用税2.其他应交款的二级科目有：教育费附加，及地方教育附加费；价格调接基金；你是用的制度吗？现在大小准则都不用其他应交款这个科目了。
哪些企业算高新技术？ 哪些企业算高新技术？
这个需要向省科技厅申报，要求是你公司的科研费有占一定比例，申报如果成功，有三或四年有效期，过期需重新申请。可以享受高新技术企业所得税15%的优惠。这需要报省级科技部门认可的，有国家级和省级高科技企业并享受税收优惠零号窗口一、 电子信息技术二、 生物与新医药技术三、 航空航天技术四、 新材料技术五、 高技术服务业六、 新能源及节能技术七、 资源与环境技术八、 高新技术改造传统产业要是以上八大领域内的企业都可以申请国家高新技术企业认定
如何删除表格内的特定数值？ _0如何删除表格内的特定数值？
　　【问题】　　如：A列各单元格有数字，想删除单元格中的50~100之间的数值 ，如何实现？　　【解答】　　代码：　　Dim n%, a As Range, rng As Range　　n = [a65536].End(xlUp).Row　　Set rng = Range(&a1:a& & n)　　For Each a In rng　　If a &= 50 And a &= 100 Then a.Clear　　Next a
2009年度汇算清缴最新变化提示 2009年度汇算清缴最新变化提示
　　一、汇算清缴企业范围的变化点　　根据国家总局国税发〔号文件规定，日起，应纳入地税部门征管范围的新设企业主要有：　　（一）2009年起新增企业所得税人中，应缴纳的企业，其企业所得税由国家税务局管理；应缴纳的企业，其企业所得税由地方税务局管理；
用友U8已建设好的账套怎样修改科目级长 _1用友U8已建设好的账套怎样修改科目级长''
固定资产卡片打印要用凭证纸大小的纸张打印固定资产卡片打印要用凭证纸大小的纸张打印
问题版本:803-U8.52问题模块:3-固定资产所属行业:0-通用问题状态:http://yun.kuaiji66.com公示关 键 字:固定资产卡片打印要用凭证纸大小的纸张打印适用产品:8.52补 丁 号:开放状态:注册用户原问题号:提交时间:问题名称:固定资产卡片打印要用凭证纸大小的纸张打印问题现象:固定资产卡片打印要用凭证纸大小的纸张打印，进入固定资产卡片管理进行批量打印卡片时，不管设置的纸张怎么改，都是默认为A4纸原因分析:不详解决方案:在打印机驱动的属性中，将“打印首选项”中的纸张设为凭证纸大小的纸张即可
计算后的小数位不正确计算后的小数位不正确
问题版本:801-U8.51问题模块:16-存货核算所属行业:0-通用问题状态:http://yun.kuaiji66.com公示关 键 字:计算后的小数位不正确适用产品:851补 丁 号:开放状态:注册用户原问题号:提交时间:问题名称:计算后的小数位不正确问题现象:单价改为1位小数位，数量无小数位，出库跟踪入库，单价取入库单价的105%，填制发货单时，数量*单价不等于金额。比如：16*10.0=159.60。 再比如：采购入库1*11.1=11.1 发货单1*11.7=11.66 （单价：11.1*105%=11.655） 请问如何解决？原因分析:设置问题解决方案:造成问题的原因在于单价和金额的小数位数不统一。既然数量无小数位，单价仅1位小数位，那么计算出来的金额有效小数位数也是一位。系统中金额默认是显示小数位2位。例如对于发货单1×11.7＝11.66(四舍五入后应是11.7) 建议单价小数位数至少定义为同于金额的小数位数
列名'cCusHelp'无效列名'cCusHelp'无效
知识库详细内容问题版本:1237-T3-用友通标准版10.8plus1问题模块:销售管理问题状态:临时解决方案关 键 字:列名'cCusHelp'无效适用产品:T3系列补 丁 号:问题名称:列名'cCusHelp'无效问题现象:"销售管理"——"客户往来账表"——"客户往来明细账"查询时提示：运行时错误：'- （）'&& 列名'cCusHelp'无效。原因分析:表少字段解决方案:1、做好账套备份。2、查询分析器里执行如下语句(以001账套，2013年度为例)：use UFDATA_001_2013update accinformation set cvalue=8.21901 where cid=99 and csysid='aa'3、"系统管理"——"系统"——"升级SQL server 数据"即可。注：accinformation 账套参数表；cvalue 取值； csysid 系统标志； cid 项目ID。
用友U8.52总账和明细账不平不能记账U8.52总账和明细账不平不能记账
U8.52-总账和明细账不平不能记账自动编号:16322产品版本:U8.52产品模块:总账所属行业: 通用适用产品:U852----总账关 键 字:记账问题名称:总账和明细账不平不能记账问题现象:U852总账和明细账不平，记账时提示错误,修复数据库有很多错误.原因分析:修复数据库发现:数据库错误太多，有几千个错误,而且都与GL_ACCASS表有关.解决方案:可以把GL_ACCASS表用SELECT * FROM GL_ACCASS INTO GL_ACCASSNEW 的方法导到新表中，把原表生成相关索引和关系语句脚本后，删去原表，再把新生成的表改名GL_ACCASS，用脚本把索引和关系创建后，等于把原来的错误排开，再进行正常记帐，就无问题。 相关脚本： ALTER TABLE [dbo].[GL_accass] ADD CONSTRAINT [aaaaaGL_accass_PK] PRIMARY KEY NONCLUSTERED ( [i_id] ) ON 温馨提示：如果您的问题还没有解决，欢迎进入。
引入备份文件报无效的原因引入备份文件报无效的原因
问题版本:810-U6普及版3.1问题模块:802-其他所属行业:0-通用问题状态:http://yun.kuaiji66.com公示关 键 字:备份适用产品:8.x以上版本补 丁 号:开放状态:注册用户原问题号:提交时间:问题名称:引入备份文件报无效的原因问题现象:引入备份文件报无效的原因原因分析:1.文件只读属性（从光盘上拷贝） 2.软件版本不一致 3.同版本软件sql2000的数据备份往sql7中引入解决方案:1.将备份文件的只读属性去掉 2.保证备份数据与软件版本一致 3.安装sql2000数据库
生产订单删除报‘数据操作失败，已被其他资料引用’ 生产订单删除报‘数据操作失败，已被其他资料引用’
U8知识库问题号:16200解决状态:临时解决方案软件版本:8.71软件模块:生产管理行业:通用关键字:生产订单删除报‘数据操作失败，已被其他资料引用’适用产品:U871问题名称:生产订单删除报‘数据操作失败，已被其他资料引用’问题现象:生产订单删除报‘数据操作失败，已被其他资料引用’问题原因:数据问题，在momorderdetail中删除多余的数据解决方案:在momorderdetail中删除多余的数据，先mom_order中查出modid 在mom_moallocate没有的记录，在momorderdetail中删除补丁编号:录入日期: 15:23:45最后更新时间:
是一套管理供、产、销、财、税的一体化管理软件，帮助企业实现规范管理、精细理财。可以在企业内部实现精细化业务管理、智能化综合统计分析，帮助管理层科学决策。同时搭建企业操作人员的应用、学习平台，该软件性能优异，方便易用，是企业管理的好帮手。
计提少实际多交如何调整 计提少实际多交如何调整[]
这月少计提
合并报表的抵销分录和调整分录 合并报表的抵销分录和调整分录
　　合并在做抵销分录之前，首先要做调整分录。合并报表的编制过程和个别的编制过程并不相同，由于一笔抵销分录可能会同时涉及合并资产负债表项目、合并利润及利润分配表项目，所以合并资产负债表、合并利润及利润分配表并不是单独编制的，而是在一张合并工作底稿上同时完成的，不能孤立地加以看待。初次编制合并会计报表和连续编制合并会计报表的抵销分录在实质上并无区别，只不过初次编制合并会计报表要比连续编制合并会计报表少考虑抵销以前年度的项目。
采购发票的结算有什么作用。？ 采购发票的结算有什么作用。？[]
采购入库单和发票结算确认采购入库成本，若不结算，采购入库单属于暂估@服务社区赖海芳:谢谢老师@汕头T369:[/微笑]
采购员在哪里可以看到所有单据的审核进度，比如我做了十几个单据，都需要审核，可以方便查看每一个单据的审核进度情况，显示出来是汇总显示的效果 采购员在哪里可以看到所有单据的审核进度，比如我做了十几个单据，都需要审核，可以方便查看每一个单据的审核进度情况，显示出来是汇总显示的效果[]
只能在单据明细表上显示已审还是未审的状态。
1、2、3、4、5、6、7、8、9、10、
换货流程业务的应用 换货流程业务的应用 通知识库问题号:26976适用产品:T6系列软件版本:1089-T6-企业管理软件V6.0软件模块:15-采购管理问题名称:换货流程业务的应用问题现象:采购入库单根据采购订单来生成的,已经做了采购入库单，后来要求换货。如何操作才能生成红字的入库单？问题原因:软件应用流程关键字:红字采购入库单解决方案:&P&正确操作步骤如下：&/P& &P&1，根据同一张采购订单参照生成红字入库单，点击表头‘生单’。&/P& &P&2，在参照生单界面选择执行完未关闭的显示，本次入库数量填写负数。生单后可查看采购系统中的红字入库单。同时会冲减已入库数量，反映在采购订单执行统计表中。&/P&行业:0-通用补丁编号:解决状态:1-临时解决方案录入日期: 15:23:45最后更新时间:
核定征收企业取得的免税收入应如何处理 核定征收企业取得的免税收入应如何处理 　　【问题】　　核定征收企业取得的免入应如何处理？　　【解答】　　根据《国家总局关于核定征收若干问题的通知》（国税函[号）文件第二条的规定，国税发[2008]30号文件（指企业所得税核定征收办法（试行））第六条中的“应税收入额”等于收入总额减去不征税收入和收入后的余额。用公式表示为：
还原 还原 通知识库问题号:1878适用产品:用友通软件版本:用友通标准版10.1软件模块:总账问题名称:还原问题现象:录完10月份凭证，进行了总帐查询没问题，但发现9月份凭证有点问题，对9月份期帐务进行了反结帐反记账反审核后进行了更改，后进行了重新审核，记帐并重新结帐，完毕后进行10月份总帐查询，发现没有数据，上面只显示只有月日空白表格，其他数据都不显示了（包括10月份以前总帐数据）这是怎么回事呢？问题原因:-关键字:解决方案:进入总帐查询界面，点还原按纽就可以了行业:补丁编号:解决状态:录入日期: 15:23:45最后更新时间:
过路过桥费等费用可否税前扣除 过路过桥费等费用可否税前扣除
　　【问题】　　企业者将自己车辆无偿提供给企业使用，发生的汽油费、过路过桥费等费用可否税前扣除？　　【解答】　　《中华人民共和国》第八条规定&企业实际发生的与取得收入有关的、合理的支出，包括成本、费用、税金、损失和其他支出，准予在计算应所得额时扣除。&据此，企业可在计算应纳税所得额时扣除的成本、费用、税金、损失和其他支出应当是企业本身发生的，而非企业投资者发生的，因此&私车公用&发生的诸如汽油费、过路过桥费等费用不得在计算应纳税所得额时扣除。
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第一个杠杆DOL作用 上升或下降a%s’bs也上升 或下降a%
第二个杠杆DFL-作用
上升或下降 上升或下降
第三个杠杆DFLD作用
上升或下降 上升或下降
DOL★a%DFLI★DOL★a%DFLI★DOL★a%DFLD★DFLI★DOL★8%
上升或下降
DFLD★DFLl★DOL★a%图3经营杠杆和财务杠杆原理示意图
也都可以通过简单的乘法运算就可得到。这些利润中某利润的 1.负债的利息率:在息税前利润率和负债比率一定的情况 变化率等于该利润前面各杠杆系数与销售收入变化率的乘积。 下,负债的利息率越高,财务杠杆系数越大;反之,负债的利息率 由此可见,财务杠杆系数的计算公式内含假设条件:预测期 越低,财务杠杆系数越小。负债的利息率对财务杠杆系数的影响 内财务结构、利息率、适用税率、优先股股利率保持不变。综上所 总是呈相同方向变化的,而对权益资本收益率的影响则呈相反 述,运用财务杠杆原理进行分析预测时,必须满足其前提条件:方向变化。即负债的利息率越低,权益资本收益率会相应提高, 企业预测期内财务结构、利息率、适用税率、优先股股利率均保 而当负债的利息率提高时,权益资本收益率会相应降低。
持不变。 2.息税前利润率:在其他因素不变的情况下,息税前利润率 上面通过对财务杠杆系数的分解,得出财务杠杆是由于利 越高,财务杠杆系数越小;反之,财务杠杆系数越大。因此息税前 息或优先股股利的存在而存在。当利息和优先股股利同时存在 利润率与财务杠杆系数的影响呈相反方向变化,而对权益资本 时,它们对财务杠杆系数的贡献各是多少能真实地反映出来。这 收益率的影响则呈相同方向变化。
样,企业管理者应用财务杠杆原理就能够清楚地知道应该通过 3.资本结构:由于企业一般都采用负债筹资和股权筹资的 调整负债还是调整优先股来改变财务杠杆系数,从而为企业带 组合,由此形成的资本结构一般称为“杠杆资本结构”,其杠杆比 来额外的经济利益。 率即为资本结构中债务资本与股权资本的比例关系。因此,财务 三、财务杠杆作用 杠杆利益就成为衡量企业资本结构、评价企业负债经营的重要 财务杠杆作用通常用财务杠杆系数来衡量,它能给企业带 指标。财务杠杆理论的重心是负债对股东报酬的扩张作用。当企 来财务杠杆利益或损失。通过前面的论述我们已经知道,只要企 业全部资本为权益资本,或当企业投资收益率与负债利率一致 业投资收益率大于负债利率,财务杠杆作用就使得资本收益由 的情况下,企业不会形成财务杠杆利益;当投资收益率高于负债 于负债经营而绝对值增加,从而使权益资本收益率大于企业投 利率时,借入资金的存在可提高普通股的每股利润,表现为正财 资收益率。并且产权比率(负债资本/权益资本)越高,财务杠杆 务杠杆利益;当投资收益率低于负债利率时,普通股的利润率将 利益越大。所以财务杠杆利益的实质便是因为企业投资收益率 低于税后投资利润率,股东收益下降,表现为负财务杠杆利益。 大于负债利率,由负债资本所取得的一部分利润转化给了权益 为充分运用正的财务杠杆利益,限制或消除负的财务杠杆利益, 资本,从而使得权益资本收益率上升。若是企业投资收益率等于 应注意以下两个方面的问题:①提高企业的盈利能力。因为企业 或小于负债利率,那么负债所产生的利润可能不足以弥补负债 投资收益率与财务杠杆利益呈正方向变动,企业盈利能力的提 所需的利息,甚至连权益资本所取得的利润都不足以弥补利息, 高有利于正财务杠杆利益的提高。企业应通过合理配置资产,加 从而不得不以减少权益资本来偿债,这便会给企业带来财务杠 速资金周转,降低产品成本,改进产品质量和结构等措施,促进 杆损失。 企业盈利能力的增长,并将企业各类负债的加权平均利率作为 四、财务风险 投资收益润率的最低控制线,以防止发生负的财务杠杆利益。因 财务风险是一个与财务杠杆损失相关联的概念,是一种不 此,企业在追求高投资报酬率时,应注意投资报酬与经营风险的 确定性或可能发生的损失。财务风险是指企业因使用负债资本 协调平衡。②降低企业负债利率。企业负债利率与财务杠杆利益 而产生的在未来收益不确定情况下由权益资本承担的附加风 呈反方向变动关系,降低负债利率能增加财务杠杆利益。企业应 险。如果企业经营状况良好,企业投资收益率大于负债利息率, 通过比较各金融机构的信贷条件和各种举债方式的特点,选择 则获得财务杠杆利益;如果企业经营状况不佳,使得企业投资收 适合企业生产经营所必需且利息成本较低的负债资金。如预计 益率小于负债利息率,则承担财务杠杆损失,甚至导致企业破 今后利率有上升趋势时,企业应选用固定利率计息的借款,以避 产。这种不确定性就是企业运用负债所承担的财务风险。企业财 免利息支出的增加,反之应选用浮动利率计息的借款。另外,企 务风险的大小主要取决于财务杠杆系数的高低。一般情况下,财 业可以通过选择合理的还本付息方式,最大限度地降低借款实 务杠杆系数越大,权益资本收益率对于息税前利润率的弹性就 际利率。企业应根据资产配置的要求,优化借款结构,在不增加 越大。如果息税前利润率上升,则权益资本收益率会以更快的速 筹资风险的情况下,最大限度地利用短期贷款。资本结构是否合 度上升;如果息税前利润率下降,那么权益资本收益率会以更快 理的关键是确定负债与股东权益的适宜比例,当企业资本结构 的速度下降,从而风险也加大。财务风险存在的实质是由于负债 最优时,财务杠杆利益最大。企业负债比例应以多大为宜,没有 所负担的那一部分经营风险转嫁给了权益资本。 统一的标准,企业应结合自身的实际情况选择合适的资本结构。 五、影响财务杠杆利益【或损失)和财务风险的因素 (作者单位:广东省佛山职业技术学院)
116经济论坛2004?15
　 万 方数据
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寻找更多 ""浅析财务杠杆在企业财务管理中的应用
[作者：李迎男]
内容摘要：浅析财务杠杆在企业财务管理中的应用,摘要：财务杠杆效应产生的原因是当息税前利润增长时，债务利息不变，优先股股利不变，这就导致普通股每股利润比息税前利润增加的更快。企业应当科学合理的运用财务杠杆给企业带来额外的效益，科学合理的确定权益资金和债务资本的比例，使得企业达到价值最大化。
浅析财务杠杆在财务中的应用,摘要：财务杠杆效应产生的原因是当息税前利润增长时，债务利息不变，优先股股利不变，这就导致普通股每股利润比息税前利润增加的更快。应当科学合理的运用财务杠杆给企业带来额外的效益，科学合理的确定资金和债务资本的比例，使得企业达到价值最大化。
关键词：财务杠杆；筹资管理；企业价值最大化
一、财务杠杆的内涵
（一）财务杠杆的原理本文由大论文下载中心整理
企业在日常经营中如若发生负债经营，如果企业经营利润出现较大变化，而其债务利息保持固定不变，在核算普通股每股利润时会有这么一种现象，在资金构成不变的情况下，息税前利润的增长会引起普通股每股利润以更大的幅度增长，这就是财务杠杆效应。
（二）财务杠杆系数的计算方式。财务杠杆系数是衡量财务杠杆作用大小的一个重要指标
财务杠杆系数（DFL）
=（普通股每股利润变动率）/（息税前利润变动率） ?
=（基期息税前利润）/[基期息税前利润-债务利息-优先股股利/（1-所得税税率）] ?
=基期息税前利润/基期税前利润 ?
=（基期税前利润+债务利息）/基期税前利润（非股份制企业） ④
二、财务杠杆在企业财务管理中的意义
企业财务管理的目的是利用合理的财务杠杆来进一步优化企业资本结构、增加企业权益、控制财务风险。但是目前国内很多企业直接忽视财务杠杆的对企业资本权益、结构的影响，最终导致企业处于一个高负债水平，进而对企业的可持续发展产生严重影响。对此，我们必须深刻认识财务杠杆在企业财务管理中的意义，方可更好发挥财务杠杆作用，促进企业融资结构、方式的合理化。
（一） 获取财务杠杆效益
企业在经营过程中，很多时候都会存在着资金周转不顺畅的问题，这时企业决策者就会全面考虑企业实际发展情况，从而决定是否需要运用财务杠杆借入资金，从而获得财务杠杆效益。
（二） 调整资本结构，降低财务风险
企业通过对财务杠杆的应用，能够对内部资本结构作出合理调整，对配置加以优化，控制资本负债在一个较为合理的范围，并合理运用自由资金与借入资金，以此实现资本利润率的提升。
（三） 与经营杠杆形成协同效应
复合杠杆能够在很大程度上将企业总风险情况反映出来，是企业财务风险与经营风险的总和，是企业开展财务管理工作的重要基础。所以，企业在日常经营管理过程中，要充分利用财务杠杆与经营杠杆，从不同的发展阶段出发，尽快制定出切实可行的财务管理方案。
三、财务杠杆在企业财务管理中的具体应用
（一）财务杠杆在企业筹资决策中的作用
企业筹措资金的渠道有很多种，常见的有动用留存利润、股票、贷款等，现代企业最常见的筹资方式有负债筹资和发行股票两种。其中对负债筹资而言，因为能够在税前利润中将债务利息减除，这样可以减少一部分所得税，对企业十分有利。但是企业也需要将固定利息支付给债权人，并且到期后必须偿还本金，为企业带来了巨大的偿债压力，增加了财务风险。虽然发行股票不存在偿还问题，但是股利属于税后利润分配，所以资本要高于负债筹资。由于两者间各有长短，所以在实际运作过程中，企业通常会同时选择多种渠道，从而出现了在总资产中确定债务比例的问题，也就是筹资中财务杠杆决策。
企业管理者的财务杠杆决策能够对最终目标的实现产生直接的影响，财务杠杆率如果过高，会增强企业的财务风险，而财务杠杆率如果过低，就无法将债务筹资的好处发挥出来。而只有保证所选择的杠杆率更加合理恰当，才能在一定风险范围内实现每股收益效果的提升，确定杠杆率主要使用以下两种定量方法：第一，无差别点分析。通过使用无差别点分析方法，能够在不同税前利润水平下确定选择杠杆的程度，同时还可以选择出最合理的方案，从而获得每股的最大值收益；第二，资本总成本比较法。企业开展筹资活动的原则是通过最小的成本与风险，力求获得最大的收益。资本总成本比较法就是要追求成本的最小化，以此考虑选择最合适的财务杠杆率。通过比较资本总成本，只有资本总成本最低，相应的财务杠杆率才与最佳点更接近，只有选择资本成本最低的财务杠杆率水平，这样才对企业最为有利。
（二）财务杠杆在资本结构调整中的运用
资本结构调整在筹资管理中影响财务杠杆利益的因素共有四点：负债利息率和优先股股利、息税前利润率、资本结构、所得税率。当息税前利润率增加，即增加了企业投资收益率，应增加负债资本和优先股资本在资本总额中的比重，增加普通股每股收益；反之，要看企业投资收益率是否高于负债利息率和优先股股利，如果低于负债利息率和优先股股利则应调整增加资本总额中的普通股资本的比重，以减少财务杠杆损失。反之则调整增加负债资本和优先股资本在资本总额中的比重。资本结构调整在筹资管理中在影响财务杠杆利益的同时，财务杠杆利益也影响着资本结构。在有税的条件下，负债利息是可以起到抵税作用的，这样就相当于降低了负债利息率，使得企业在利用负债资本时有更大的利益空间，同时也有利于提高普通股收益，所以当税率调整增加时，可以适当的提高调整负债资本的比重。
综上所述，财务杠杆利益是企业资本结构决策的一个重要因素，资本结构决策需要在财务杠杆利益与其相关的风险之间进行合理权衡。在财务杠杆筹资管理中资本结构又影响着企业的筹资管理及方案的确定，把握好企业财务结构、资本结构，按照财务杠杆在筹资方式使得企业取得较高的利益，使企业能够在市场竞争中立于不败之地。当企业的资本结构最优时，财务杠杆利益最大，企业管理层应结合企业的实际情况选择合适的资本结构以确定筹资方案，以便提高企业筹资效益，从而使企业价值最大化，这就是利用财务杠杆的最佳资本结构。
参考文献：
[1]周娟.企业价值创造中财务杠杆的作用[D].苏州，2007.
[2]宋浮萍.财务杠杆对企业资本结构的综合效应分析[D].兰州大学管理学院，2006.
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