任泽平：中国经济正在“软着陆”_凤凰财经
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任泽平：中国经济正在“软着陆”
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中国经济可能正在“软着陆”，2017年会有“二次探底”，但回调幅度不深，中国经济离增速换挡的底部可能已经不远了。
新闻配图中国经济可能正在&软着陆&，2017年会有&二次探底&，但回调幅度不深，中国经济离增速换挡的底部可能已经不远了；明年经济既非复苏，也非衰退，经济中期L型，短期W型；明年通胀既不会挑战警戒线，也不会重回通缩，整体温和。这种经济失速悲观预期修复与温和通胀的宏观环境对股票和商品十分有利，大类资产轮动再度从债市房市转向股市和商品。宏观经济形势的判断是一个基本战略性判断，这一判断要符合未来一段时期经济发展的主要趋势和结构特征，能够穿透纷扰的短期波动直指中期趋势，对于把握政策走向（大多数时期政策是内生于经济基本面的）、制定大类资产配置策略等具有战略意义，比如2010年的&增速换挡&和&结构调整&，年的&经济L型&和&供给端收缩&。中国经济正在&软着陆&。从供求两侧广泛的证据表明，中国经济可能正在&软着陆&，主要拖累经济的周期性力量逐渐衰竭以及部分周期性力量复苏：去产能周期正在接近尾声、去库存周期步入低谷并转入补库周期、房地产投资增速2015年下半年见底后2016年复苏2017年二次探底、出口增速大概率见底、消费的调整基本温和。当前中国经济正在&软着陆&，更多地是周期性见底而非结构性见底，是中国经济凭借着30多年改革开放建立的市场机制自身周期性力量出清的自然结果，而非结构调整到位的新常态。比如，金融杠杆率仍然偏高，传统产能过剩行业国企占比偏高，房地产市场过度繁荣对实体经济的挤出效应明显，服务业管制有待放开，GDP锦标赛的旧引擎熄火后新引擎新激励机制尚未建立，等等。这也就意味着中国经济仍不具备再出发的能力，经济复苏在短期仍难以实现，供给侧改革和结构调整仍然任重道远。当前市场上与&软着陆&判断竞争性的观点主要有加强复苏和重回衰退两种。展望2017年，预计经济将在2季度前后二次探底，但回调幅度不深，全年GDP增长6.5%左右，CPI增长1.7%左右。经济&软着陆&的政策含义与大类资产建议：1）中国经济失速的尾部风险正在消除。2）除非遇到重大外部冲击，中国经济正逐步摆脱通缩，由于产能恢复尚需时日、前期货币超发等因素，未来整体温和通胀。3）在经济&软着陆&与温和通胀背景下，政策重心从稳增长转向调结构、促改革、抑泡沫和防风险，政策工具从货币宽松转向财政扩张和供给侧结构性改革。4）大类资产轮动从债市房市转向股票和商品，驱动力从&水牛&转向&业绩牛&。潜在风险：民粹主义盛行；贸易保护主义和反全球化；美联储超预期加息引发流动性拐点；汇率贬值引发资本流出失控；房地产调控矫枉过正；改革低于预期。宏观经济形势的判断是一个基本战略性判断，这一判断要符合未来一段时期经济发展的主要趋势和结构特征，能够穿透纷扰的短期波动直指中期趋势，对于把握政策走向（大多数时期政策是内生于经济基本面的）、制定大类资产配置策略等具有战略意义，比如2010年的&增速换挡&和&结构调整&，年的&经济L型&和&供给端收缩&。站在2016年底瞭望2017年，市场再度出现分歧：经济延续复苏还是重回衰退？再通胀还是再通缩？这种分歧差异之大是过去这几年所少见的，这部分跟今年的小周期复苏扰动有一定关系，但是可能也跟近年供求两侧发生的系统性基本面变化有关。我们在2015年&经济L型&判断的基础上，推演2017年中国经济图景，基本结论是：中国经济可能正在&软着陆&，2017年会有&二次探底&，但回调幅度不深，中国经济离增速换挡的底部可能已经不远了；明年经济既非复苏，也非衰退，经济中期L型，短期W型；明年通胀既不会挑战警戒线，也不会重回通缩，整体温和。这种经济失速悲观预期修复与温和通胀的宏观环境对股票和商品十分有利，大类资产轮动再度从债市房市转向股市和商品。需要说明的是：本文所述观点跟唱多唱空中国经济无关，是站在商业研究的客观立场，本着大胆假设、小心求证的科学精神进行理性推演。作者提出&新5%比旧8%好&曾用了三年研究，提出&经济L型&用了一年，论证&软着陆&历时半年之久，直到今天发现了更多的证据以后才正式向市场推出。1、中国经济正在&软着陆&从供求两侧广泛的证据表明，中国经济可能正在&软着陆&，主要拖累经济的周期性力量逐渐衰竭以及部分周期性力量复苏：去产能周期正在接近尾声、去库存周期到低谷并转入补库、房地产投资增速可能二次探底但幅度不慎、出口增速大概率见底、消费的调整基本温和、世界经济正在筑底。1.1 去产能进入尾声2010年以来中国经济在外部性、结构性和周期性因素叠加下，步入下行周期。由于沉淀成本、价格粘性以及中国特有的国企体制障碍，导致产能出清滞后于需求端的收缩，广泛的产能过剩暴露进而导致了长期的通缩，自2012年以来，PPI在长达4年半的时间里处在负增长区间。长期的通缩以及企业资产负债表恶化导致了大量不具备竞争力的中小企业退出市场，行业集中度提高。在民企扎堆的行业产能出清比较充分，比如化工等；在国企扎堆的行业出清比较缓慢，比如钢铁、煤炭等，2016年强硬的行政手段使得这些行业产能出清取得了立竿见影式的效果。中国经济L型见底PPI转正两个可以佐证的数据是：一是制造业投资增速自年以来持续下滑（2011年由于东部往中西部产业转移阶段性凸起），达5年之久，这与年投资下滑去产能及随后软着陆所用时间基本接近；二是制造业投资增速在2016年初下探到3%的历史新低后走平，也接近年经济软着陆时期的水平。制造业投资增速接近历史低谷考虑到提高产能利用率尚有空间、银行对产能过剩行业惜贷以及企业对经济增长前景信心不足，去产能周期虽然见底，但短期仍然看不到企业扩大产能投资的迹象。1.2 去库存到低谷并开始补库2014年8月份以来，受房地产投资下滑、美元走强、大宗商品价格暴跌影响，企业开启新一轮的去库存。由于商品价格调整过于惨烈，因此企业库存去化十分充分，钢贸企业甚至全军覆没，规上工业企业产成品库存增速跌倒历史低谷。由于2016年初房地产投资触底回升和政府大规模发力基建投资，需求端出现小周期复苏，当需求回暖向供给端传导时，无论是产能还是作为缓冲带的库存都不足以应对需求的传导冲击，随即引发了大宗商品价格的暴涨。企业去库存到低谷并开始补库到2016年上半年去库存进入尾声， 6月份以来规模以上工业企业产成品库存开始出现回补迹象，PMI原材料和产成品库存指数小幅回升。一轮库存周期平均3年，近年来去库长、补库短，预计这一轮补库周期将持续到2017年中，对经济增长的贡献由负转正。6月以来企业出现补库迹象1.3 房地产投资可能二次探底但幅度不深2008年以来，政策经常把刺激房地产作为稳增长的工具，经济衰退时刺激房地产、经济企稳后再收紧，、年房地产市场的繁荣很大程度上跟政策刺激有关，形成了一个3-4年的政策周期。年房地产投资大幅下滑，2015年全年增速只有1%、12月当月只有-1.9%，2016年初以来开始触底反弹，1-10月增速6.6%、10月当月13.5%。国庆期间房地产调控政策密集出台，10-11月房地产销量大幅回调，考虑到从销量到投资的传导时滞为6个月左右，房地产投资的回落可能要到2017年2季度前后。但是，我们预计这一轮房地产投资回调幅度可能不深，预计2017年房地产投资增速1%-3%，主要的原因是前期房地产投资增速主要受一二线城市推动以及三四线城市去库存超预期。房地产投资的小周期回升与第二次探底1.4 出口增速大概率见底受全球贸易萎缩、人民币过强、国内综合成本上升的影响，继2011年出口增速换挡以来，年再度下探，月增速只有-7.7%。考虑到世界经济筑底、人民币修正高估等因素，预计出口增速大概率见底。出口增速探底1.5 东南沿海地区已经跨越中等收入陷阱从区域的角度看，2008年国际金融危机期间，东南沿海地区率先受到冲击并作出调整，由于私营企业的灵活性和市场经济的弹性，调整比较充分，经济增速换挡步入新的稳定的增长平台，产业结构从加工贸易为主升级到服务业和新经济，呈现出从奇迹到成熟的稳定特征。东北、西部等资源型省市初步呈现出落入中等收入陷阱继续，转型压力较大。中部地区仍在追赶之中，受益于大国雁阵的产业转移效应。1.6
经济&软着陆&是周期性见底而非结构性见底放在全球来看，中国经济L型&软着陆&跟世界经济周期一致。2008年国际金融危机至今已经8年，经过QE和零利率，欧日筑底，美国复苏，印度起飞。需要说明的是，当前中国经济正在&软着陆&，更多地是周期性见底而非结构性见底，是中国经济凭借着30多年改革开放建立的市场机制自身周期性力量出清的自然结果，而非结构调整到位的新常态。比如，金融杠杆率仍然偏高，传统产能过剩行业国企占比偏高，房地产市场过度繁荣对实体经济的挤出效应明显，服务业管制有待放开，GDP锦标赛的旧引擎熄火后新引擎新激励机制尚未建立，等等。这也就意味着中国经济仍不具备再出发的能力，经济复苏在短期仍难以实现，供给侧改革和结构调整仍然任重道远。2、对竞争性观点的辨析与回应：复苏、衰退还是二次探底？当前市场上与&软着陆&判断竞争性的观点主要有加强复苏和重回衰退两种。加强复苏的观点主要是基于补库存周期启动、产能周期恢复、美国经济复苏、印度起飞、特朗普财政扩张等。我们认为，当前中国经济正在&软着陆&更多地是周期性见底而非结构性见底，&软着陆&的结构基础并不扎实，有二次探底的可能。重回衰退的观点主要是基于房地产调控之后销售拐点出现、基建高增难以持续、贸易保护主义增加外部不确定性等。我们认为，未来房地产小周期回落但幅度不深，投资增速起的不高下挫力不大，补库存和中美财政共振会部分对冲房地产投资下滑的影响。展望2017年，预计经济将在2季度前后二次探底，但回调幅度不深，全年GDP增长6.5%左右，CPI增长1.7%左右。3、经济&软着陆&的政策含义与大类资产建议1）中国经济失速的尾部风险正在消除。2008年以来，中国经济持续寻底，由于拖累经济下滑的去产能、去库存等周期性力量衰减，经济从快速下滑期步入缓慢探底期，经济失速的尾部风险正在消除，这将提升市场的风险偏好。由于供给端收缩超预期和需求端边际恢复，供求关系的天平向供给端倾斜，商品价格上涨带动企业盈利改善。2）除非遇到重大外部冲击，中国经济正逐步摆脱通缩，由于产能恢复尚需时日、前期货币超发等因素，未来整体温和通胀。3）在经济&软着陆&与温和通胀背景下，政策重心从稳增长转向调结构、促改革、抑泡沫和防风险，政策工具从货币宽松转向财政扩张和供给侧结构性改革。4）大类资产轮动从债市房市转向股票和商品，驱动力从&水牛&转向&业绩牛&。经济基本面轻型滞涨和政策导向去杠杆防风险，利率的拐点可能已经出现，长达3年的债券牛市可能已经结束，2017年经济二次探底可能会带来交易性机会，但趋势性机会的大门可能已经关闭。未来股票和商品的表现好于债券，驱动力从流动性转向盈利恢复。5）潜在风险：民粹主义盛行；贸易保护主义和反全球化；美联储超预期加息引发流动性拐点；汇率贬值引发资本流出失控；房地产调控矫枉过正；改革低于预期。（来源：泽平宏观微信公众号）
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[责任编辑：王湛博 PF053]
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播放数：5808920贾康：中国经济软着陆已经有相当大的把握_财经年会2018嘉宾观点_宏观嘉宾观点_宏观频道首页_财经网 - CAIJING.COM.CN
贾康：中国经济软着陆已经有相当大的把握
华夏新供给经济学研究院首席经济学家、财政部财政科学研究所原所长 贾康
讯 &现在看来，中国经济软着陆已经有相当大的把握，L型转换的尾巴似乎拉出来了。&11月28日，华夏新供给经济学研究院首席经济学家、财政部财政科学研究所原所长贾康在&《财经》年会2018：预测与战略&上如此表示。
在贾康看来，中国经济过去几十年超常规发展带有明显粗放特征，但粗放必然没有可持续性，随着中国进入中等收入阶段，环保问题、食品安全问题、收入分配问题都是潜在风险威胁，需要通过改革攻坚克难的问题。十九大给出了构建现代化经济体系的未来目标，大家注意到一个明显的信号是，十九大报告通篇不提GDP，这是一个明显趋向，质量第一、效率优先，打造中国经济升级版。
贾康强调，要看到GDP指标的局限性，只能反映经济总量，不能同时反映经济结构的优劣、效益水平的升降，必须要辅助其他指标。&2035年基本实现社会主义现代化，指标体系必须出来，什么叫2050年建成社会主义现代化强国，没有指标体系衡量是不可想象的。这是一个必须在供给侧改革过程中努力解决的问题。&贾康总结。
以下为贾康发言实录：
贾康：我简要说一说对于经济增长速度和质量之间的观察。我们前些年的发展，总体来说是一个超常规的发展过程，但得客观的承认，它带有明显的粗放特征，从一个比较低的起点上一路发展起来，你想一下子就集约、没有粗放特征，可能做不到。但是，我们要实时警惕，一直粗放下去是没有可持续性的。在中国进入中等收入阶段以后，我们的势头还是不错的，2016年是坐稳了人均GDP4000美元，现在已经曝出是人均8000美元的GDP，这个发展过程中间，可持续性方面却越来越有威胁，以雾霾为代表的污染，后面还有大气污染，跟着的水流的污染，土壤的污染，整个食品安全的问题，家长对孩子以后能不能健康成长担忧的问题。同时，又有一个人际关系，收入分配等等，不管是收入水平低、中、高，说起收入分配似乎都有一肚子的意见，这些问题交织在一起。怎么样可持续，一定是在改革开放的道路上，解决矛盾凸显，隐患叠加的这样一个潜在风险威胁之下的攻坚克难的改革问题。十九大了，我们在经历着从原来的又快又好转变为又好又快，稳中求进，软着陆，现在看来，软着陆有相当大的把握，这个L型转换的尾巴似乎拉出来了，十九大又给了进一步的指导，我们要构建现代化经济体系，而且再往前2035基本实现社会主义现代化，这个简要的发展过程，速度和效益的矛盾，现在大家都注意到，中央有一个明显的趋向，十九大报告通篇不讲GDP了，当然这是一个重要的信号，我们一定要抓住质量第一，效益优先，一定要打造升级版。
同时，我们实事求是的讲，再往前看，具体落实到工作上，从国家的经济管理部门，到各个地方政府，到各个行业，是不是需要有一套，引领我们前进过程中间，必须和工作的业绩、认识和分析相关的指标，这个指标当然不是简单的一个GDP，但GDP是不可能不用的，在全球放眼看去，自己跟自己比，自己跟别人比，不用GDP是不能想象的，只有不丹不用GDP。我们在GDP运用的同时，挑战性的任务，就是不能以GDP论英雄，要看到它的局限性，它只能反映一段时间内我们经济的总量，不能同时反映这个经济结构到底是优化了还是恶化了，不能反映效益水平是提高了还是降低了，就要辅助于其他的指标，不以GDP论英雄，以什么论英雄？这个问题一定要解决。你说征集考核不能全看GDP，这完全正确，那看什么。这个GDP必须要做出来，而且还要强调问责制。不能排除GDP，还要加上其他指标，这就是我们的努力方向。这个指标体系能够八九不离十的反映出绩效水平。
从供给侧考虑问题，指标体系是复杂的，各种指标不能通约，必然不可通约。有关部门还得考虑，2035年什么叫基本实现社会主义现代化，指标体系必须出来，什么叫建成社会主义现代化强国，没有指标体系仍然是不可想象的，这是一个我们必须在供给侧结构改革中间，大家努力解决的问题。谢谢！
贾康：结构性改革，说全了是结构供给侧改革，聚焦点要优化结构。三去一降一补是供给侧改革启动以后的切入点，不代表全部，但确实体现了它的复杂性，&三去一降一补&你找不到一句话概括它的要领，必须专门讨论在一个政府辖区，在一个行业，在一个企业集团里，对应的三去一降一补怎么形成尽可能高质化的方案。比如&去&，去产能，代表性的行业有钢铁、煤炭，我们不否定去产能现在已经取得了一些成绩，但这里面的概念始终不够清晰，关键不是去一般人理解的过剩产能，实际上最关键的是要在看起来有过剩特征的同时，怎么样去这些产能里的落后产能，在一个领域里高高低低可比的产能排在一起，有什么好的机制能够把靠下的，耗费严重，污染严重，效益低的产量，把它挤掉，这是问题的实质。我举一个问题，煤炭行业的去产能，在2016年上半年的种种压力之下，管理部门想出了一招，行政性手段为主，要求全国所有的煤矿生产的矿井，以全年276天工作日封顶，这时候市场就有反应，2016年第三季度煤炭行业突然出现价位迅速上升，来势迅猛。在一开始的反应，去产能取得了一定的成果，使整个市场回暖了，但看一下真实途径，这不是供给性改革要求的，是以行政手段一刀切的压产量，压产量的结果没有去掉落后产能，形式上出了政绩，实际上是把落后产能一起保护下来了。
我以前在北京做过工人，到井下支持一线，当时非常清楚的知道，煤矿生产的基本特点要求它只要没有大修，这个矿井一年到头就是轮班倒，连轴转，按我们的学术分析，把这个矿井发生所有的固定成本，最大限度的摊到各个方面，保持它一个最基本的效率水平。现在行政性手段解决的问题是什么？是强制着一起把大家的效率都压低了，落后产能一起保护下来了，这哪是里供给侧改革的初衷呢。这就可以担忧一个问题，煤矿按照现在这样一下子大起之后，如果不能继续去落后产能，到一定的时候会不会重现我们原来那个矛盾，会不会大起之后的大落又折腾我们一轮，现在可能没有别的办法，要赶快总结经验和教训。管理部门说这是错误的，要就正，现在大家要纠正，下一轮这个矛盾再现的时候，机制能不能上一个台阶，这是值得讨论的一个事。
再说说做加法，补短板肯定要做加法，我稍微说的开阔一点。大家都知道，这些年我们在警惕投资过度，投资的低效率，但是客观讲，现在做加法方面不能回避中国有效投资的巨大的潜力，选择性的聪明投资、有效投资，在中国现在实际上对象的规模是非常可观的，可选择的这些投资切入点，要配合好机制，未来一、二十年都做不完的。现在大家都注意到，在市场这些年走向低迷的过程中，政府在加力，推行PPP，大的方向完全正确，它是在我们处理政府和市场关系的一个螺旋式上升，原来已经认识到了政府和市场主体划定边界，认为是井水不犯河水，就达到市场要求的境界了，现在认为不够了。在一些特定的公共工程、基础设施、产业建设和运营等重大的投资领域里，应该积极的考虑以PPP去做，这时候政府和企业又变成合作伙伴关系一起做事，政府裁判员和运动员的身份仍然是可以清晰合理规定的，这时候裁判员到法那儿去了，以一个自愿签字伙伴的一方和另外一方合作，把PPP的整个生命周期做完，它带来的不光是融资模式创新，如果整个的规划是比较高水平的，产业政策方向是正确的，这就是个好机制，而且它是管理模式的创新，政府、企业、专业机构合在一起，强强联合，一起分担风险，以各自相对优势的要素控制项目里特定的风险，合在一起风控可以做的更好，绩效就得到了提高。所以，融资模式上升到管理模式的创新。
比如北京，公共交通体系是不是短板，我早晨到这个会场，8点20出来，将近两个小时才到这儿，大家天天受公共交通体系的困恼，这是不是个短板？显然是。为什么纽约、东京、巴黎、慕尼黑等等城市，机动车的拥有率比北京高得多，人家不需要限购、限入、限行，道理何在？其实有一个国际上可以总结的经验，政府要牵头必须要达到高水平规划，北京的地铁非常遗憾，起了个大早赶了个晚集，改革开放本来应该加快建设，短期行为出现了，每一届政府希望自己的政绩体现在老百姓看得见的地方，就开始摊大饼， 最后才下决心天文数字的资源砸到地底下去，这时候PPP就对上了，四号线是PPP，六号线又是PPP，这时候补短板不可质疑，它的绩效是国民经济的综合绩效，虽然我们现在承认量化它做不到很精确，但承认它是非常重要的。过去补短板，除了思想认识上要解决这个问题，同时还有资金的拖累，政府拿不出这么多钱一下子做这个事，但有了PPP以后，原来想做做不成的事，现在可以做成了。在全中国，现在100多个百万人口规模以上的城市，几乎无一例外都要考虑赶快建设轨道交通网，北京的严重堵车已经在其他的中心城市普遍大量的发生，吸取北京的经验教训，是不是应该把有效的投资尽可能做的靠前一点，当然规划水平，资金的统筹安排，PPP的创新等等，都一定要对上。这就是供给侧改革的复杂性，一两句话说不清楚，要说一套，这是结构问题，涉及到所有的要素，这个要素里面，从规划开始，政策的供给，公众的参与，领导决策，拍板的水平，一样都少不了。最关键的，是跟市场怎么对接，你有好的东西跟市场不能很好的对接，还是不能形成有效投资，但是做通了以后，我们就可以继续保持中国追赶先进经济体的超常规发展态势。
举个小例子，现在城镇区域缺少5000万个停车位，北京缺少将近300万个，深圳缺少将近200万个，现在有车族越来越多，大家都为停车苦恼，我们粗粗算一个账，未来十几年里，是不是要尽快建出来5000万个停车位，一个停车位10万块钱，以后还得补充电桩，很多地方还得建便捷的工本很高的立体停车位，北京的平安大道开通了跟长安街平行的一条干道，两边也都是古色古香，但是没有规划停车位，显然要立体的停车位。一个停车位按10万块钱算，不过分吧，还是静态算，那是五万亿的投资，这个投资别无选择，各个地方要抓紧干，当然也得审时度势，也得考虑跟公众互动，也得考虑国际经验，很复杂。但是，做起来以后，它的效益是社会性的，而且它有一个非常简明的投融资的模式，停车位是可以收停车费的。
这种例子太多了，可做之事，中国不缺少。回到宏观上，中国的潜在经济增长率，就是你把它的潜力释放出来，既不形成明显通胀，也不形成明显通缩的那个增量水平，还相当高，这是中国的市场潜力和魅力之所在，我们的工业化、城镇化，总体来说，前面的纵身还有很大的空间，现在看看精准扶贫在凉山州逼出什么事，边远的地方，首先要有干道接通，要赶快建这个道路，怎么办呢？民营企业进来，BT方式来做，有关管理部门说不能做BT，人家稍微改变一下，不叫BT，但这个BT机制是要用的。这都是我们的空间，真正实事求是的看到这个空间，这是供给侧结构改革的其中应有之意。
贾康：我算是国家十一、十二、十三五规划专家委员会的成员，我注意到每次五年计划的时候，要列出一个指标体系，好几十项。如果从现在要抓重点，GDP不能不看，但是要摆脱GDP论英雄的现象下，要特别考虑一些指标有效的实行一些功能，比如单位GDP能耗，衡量直接效益的指标怎么用到部门和行业上，也相对来说容易处理，因为它无非是一个企业定位的，市场主体定位的，综合起来成为一个行业或部门的全景图，我认为非常有难度的是社会绩效，这方面一定要努力结合着研究者研究的深化，再借鉴国际经验，在走中国特色社会主义道路上有一个认识上的攻坚克难。比如我前面轨道强调的，一个中心区域的轨道交通网，全球的经验来看，除了香港，别的地方都是亏损的，都必须由财政提供补贴，才能持久运行。轨道交通网的运行怎么量化体现出来，才好决定在整个预算安排里，知道什么是合理的支持，什么是过度的支持，这就涉及到很复杂的指标的设计，还有相关的考察这个指标，以及这个指标运用到问责制和奖励制度上的连接机制，实话实说，这是现在我们极不成熟的，但是我们又不得不面对这个问题。
我这些年在财税的角度，特别力求跳出财政，看宏观经济，供给侧结构改革的守正出奇，特别强调正的外部性的弘扬，负的外部性的消解，能够对应到量化的指标，我们现在特别不成熟，但总的努力走向成熟，就得方方面面动员专家和社会的聪明才智，大家一起探讨，综合绩效，所谓外部性方面的量化，希望能够在我们的实践中走在世界的前头。
前些年有一个努力，环保部门已经积极参与的，做绿色GDP，在已经有的GDP基础上做修正，修正出来把很多人吓坏了，比如沿海一个区域，修正了以后完全否定了他们的发展，只公布了一年GDP研究成果，以后就不得不停下来，无法再往下面深化了。我们再重新启动，可能要保密，不要引起社会上方方面面过度的反应。就像雄安新区的规划，一开始绝密的状态，现在在陆续披露。总体来说，要有一个通盘协调之下，既借鉴国际经验，又尊重我们过去已有的初步经验，但一定要守正出奇打开新天地的这样一个高水平的出奇制胜的过程，中国的现代化才能真正面对着现在的平静期冲过去。
《财经》年会2018：预测与战略由《财经》杂志、财经网主办，于11月28日-30日在北京举行。
（嘉宾观点据现场发言整理，未经发言人本人确认）
(编辑：daisongyang)
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