有人能预测一下经纬中国的下一个创投动作是什么吗?_百度知道
有人能预测一下经纬中国的下一个创投动作是什么吗?
我有更好的答案
经纬中国，过去十年用深厚资源、远见以及经验创造了不少成功业绩，得到业行认可。目前基金管理总值就有210亿元人民币。在近10年的发展中取得了如此大的成功，肯定有未来发媕娿蓝图，只是我们不知道而已吧。希望能帮到你！！
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我们会通过消息、邮箱等方式尽快将举报结果通知您。2000年开始做VC，经纬中国徐传陞：基金净利回报低于3倍就是耻辱
做投资其实是比较独的，真正在早期投资能获得成功的人其实都需要具备独立思维，提早布局、给投过的企业多一两年的空间。当然做有时候也比较反人性的，因为你投资了一个很有意思的公司，憋着一两年不说挺苦的。
来源：徐传陞 沙丘学院
2008年，张颖、邵亦波和徐传陞成立了经纬中国。十年后，经纬中国已经成为业界赫赫有名的顶级投资机构。
在经纬中国期间，徐传陞主导投资了滴滴出行、恺英网络、博纳影业等知名公司的投资。
在加入经纬中国之前，徐传陞曾是华盈创投的联合创始合伙人，主要专注于互联网、新科技和医疗科技领域的投资，并主导了百度、分众传媒、瑞声科技、康辉骨科等投资。
以下内容根据沙丘学院导师徐传陞在沙丘学院课堂讲课笔记整理而成。
十七八年前，大家进入投资圈，其实很多人是误打误撞的。1999年第一波互联网浪潮兴起的时候，我在IBM软件部管理着200多个人。我觉得互联网好像一切以免费为主，是非常带动眼球的。那时我年轻又是学计算机的，觉得互联网浪潮非常有意思，就开始跟人交流。在2000年，我进入了早期风险投资行业。
误打误撞进入创投行业
在互联网泡沫时期融到第一笔资金
2000年2月，我加入了一家VC开始学习如何做一个投资人；然后，互联网泡沫在号破了，当时感觉非常悲催的。在市场崩盘的时候去融资是你一生最痛苦的体验，我们吃了种种闭门羹。从月份我就跟另外两个合伙人到处融钱，用了大概十个月的时间，最终非常辛苦地融了三千三百万美金。
今天回想起来在那个时段能融到三千三百万美金真不容易，其中有一千万美金是新加坡政府的科技引导基金，因为相信我们所以就投了一点钱。然后上海市政府当时想跟新加坡政府合作，所以也投了一些人民币给我们，于是我们当时就成了上海第一个中外合资基金。我们在2000年底的时候，在市场上是非常少数的有钱人。
在2001年、2002年，我们大概投了三、四家公司，每家投了一两百万美金，在当时是挺大的一笔资金。我自己投的前三家公司，发展都是极其痛苦的。这几家公司的业务方向是针对企业的软件和服务模式，这样子的业务回头来看在中国其实是属于做得太早了。2002年底，我开始开窍了，关注了一些搜索、互联网商业模式等行业。所以在2003年的时候，就参与投资了百度的B轮和阿里巴巴的C轮。
那个时候，我们跟今天在中国做到“大成”的创始人们有非常多直接的交流和对话，比如和李彦宏讨论互联网的商业模式。这对于我们最早开始做VC的这帮人来说，也有很多启发。当你对行业有一个敏锐度的时候，是可以看到一些机会的。从2003年开始，我在市场上摸索了两年多之后，开始进入一个比较顺利的阶段。我们基金陆陆续续投了百度、阿里巴巴，然后投了分众，瑞声科技的A轮。
做投资要选好自己的跑道 有所为有所不为
我一直觉得做投资并不是说投资人有多牛，而是说商业契机来临的时候，你有没有足够好的眼光和运气搭上顺风车。2005年我们投了几家好公司，包括阿里巴巴、百度、瑞声科技，还有分众传媒，四家公司全都上市了。
我认为自己是一个比较“钝悟”的人，学东西比较慢，但比较坚持。一路走来，我觉得在投资方向的选择上很幸运，碰到了一些好的机会。这一系列公司的退出，让我感觉到自己开始明白投资的一些窍门，至少我给投资人的回报还是非常不错的。
做投资我自己一直秉承的观念，就是在每个要投的行业里面，你必须深刻地去了解机会是什么。很核心的一点就是选好自己的跑道，要有所为有所不为，因为我们每个人的精力都有限，所以还是要选好自己的战场。
从2000年的第一支基金现在陆陆续续做下来，如果两三年一个周期，我大概管了七八只基金了。因为我也管团队，我在内部的说法就是，作为早期的投资人，如果我们基金低于三倍净回报就是耻辱。基金投资能回三倍其实非常不容易，但我们做得不错。
那动力是什么？我认为做投资人是一个非常愉快的事情。投资是个非常阳光的行业，我们每天跟创始人聊梦想，怎么去改变这个世界的格局——这个是我做投资人非常强的内在动力。当然，每个人的内在驱动都不一样，赚钱对有些人来说也是很大的动力。
做VC的快乐感是非常强的，像我们去年投的ofo小黄车、之前投的滴滴快的，他们都在尝试以及正在改变行业的一些格局，非常有意思。跟这些创始人的交流和沟通，会让你的整个思维还有人生观一直处于非常亢奋、非常有意思的状态。
基金管理也是一门生意 提早布局给被投企业多一点空间
2000年，我进入投资行业一个月就遇到低潮期了，身边很多公司开始血淋淋的崩盘，所以我的感受可能比大部分人的认知更深刻。因为如果你在2000年的下半年进入投资跟创业真是非常痛苦，所有的公司都说没钱了，没有任何投资人愿意再加码了；纳斯达克崩盘了，市值跌了一半，国内也不可能有IPO……
在那种情况下，你完全没有公开的交易市场，包括一级市场也融不到资。今天的阿里巴巴是个2000亿美金的公司，但当年他们在2000年底的时候也遇到资金短缺，大家都是苦过来的，所以这种低谷令人印象非常深刻。
我一直觉得资本行业的小周期也挺明显的，过去十八年大概也经过四波的高峰低谷：年这四年太嗨了，那2000年到2003年这三年就完全在消化这个市场的各种问题；然后2003年底开始慢慢复苏。其实整个互联网的大格局一直都是在变动中往前走，资金断裂只是中间的一些小插曲，资本行业整体的容量还是很大的。
投资基金管理也是一门生意，真正融到钱的人最终都是要投资的。一个早期投资机构想要持续发展，一定要能提前发现和抢到潜力领域、项目。行业里面确实也会有一些跟风，所以我们选择低调做事。现在经纬做投资几乎都不做任何战略战术的PR了，传递更多的都是基金层面的核心价值观。
做投资其实是比较独的，真正在早期投资能获得成功的人其实都需要具备独立思维，提早布局、给投过的企业多一两年的空间。当然要这么去做有时候也比较反人性，因为毕竟你投资了一个很有意思的公司，憋着一两年不说也挺苦的。
经纬中国的投资策略
2000年到2007年我在华盈创投，当时是联合创始人。经纬美国本身是1977年成立的，所以今年是40周年，也是非常低调的一个VC，风格非常务实。他们在2005年开始关注中国寻找合作的机会，然后张颖、邵亦波和我决定一起去做经纬中国。
2007年秋季iPhone 刚刚出来的时候，很多人都是不看好的，觉得移动应用是个很虚的概念。我们几个合伙人在一起商讨，觉得是不是整个所谓的PC互联网时代已经过去了，我们要不要专注于投移动互联网。所以随后我们在人才的格局上做了一个比较大的改变，去找了非常多做互联网产品的年轻人来加入。从2010年到2014年，我们看了各种基于移动互联网的项目，大概投了30多家这个领域的公司。
2011年投了陌陌，2012年底我们投了饿了么，2013年我们投了快的，从2009年到2014年我们投了大部分头部优质的移动公司，这也奠定了经纬的品牌。经纬开始成立时就是要做一个不太一样的VC：第一，独立思维，不随波逐流；第二，一切以创业者为主。当你跟创始人有冲突的时候，你是不是以他为主，我觉得说起来很容易做出来非常难。
风险投资的核心是拥抱变化
其实做VC跟价值投资并不冲突，我们的核心是拥抱变化。作为早期的VC，变化一定是最核心的。互联网大概每五年有个迭代的周期，2000年可能是个工具导向， 2005年是娱乐导向，2010年是移动无线的元年，然后2015年是行业深度改造导向。
互联网改造传统行业。我可以简单讲一些例子，比如单车，其实单车需求一直是存在的，麦肯锡做过调查，每天中国有三亿次的单车出行需求，可是为什么去年才开始爆火？一个核心因素就是过去单车是没有智能的。如果一个完全智能化的单车，你扫一个码能启动，能支付、又能定位、又能分发，它实际上就完成了闭环。同时，在互联网行业，永远都有竞争，这种态势也要求我们要有拥抱变化的心态。
2015年，随着行业深度改造导向，我们看到各种行业，其实刚刚过了中场休息，正在进入下半场。未来三五年的人工智能、深度学习，都是互联网跟移动互联网改革的下半场。现在BAT以及大的公司都在推动大量的人工智能跟智能学习，其实就是要抢占下半场的空间。所以，改造导向应该是未来五到七年一个很核心的、各个行业里面的一个变革。
创始人影响着基金风格 在“风起”之前抓住机会布局
我们做很多事情都喜欢早于行业一两年去布局，而且我们也耐得住寂寞，很多时候都是静悄悄地在做投资。2015年是中国企业服务领域投资元年，这句话是经纬最早提出的。其实2013年初开始，经纬就开始做企业服务的系统布局，那个时候没有太多VC在关注这块创业机会；在2015年我们开始讲投资企业服务的时候，我们已经投了二十多家公司。
因为随着我们的布局和持续验证，我们发现，在一二线城市，人力成本越来越高IT成本越来越低，这与之前是截然不同的。所以企业主也有动力开始用IT以及各种应用软件来提高企业效率。做早期投资必须在变革中去寻求一些创新的机会。
投资就是投人 创业者要有开放的思维
我看了这么多早期企业创始人，发现真是什么性格都有，风格非常不一样。
我觉得几个核心，一个是非常具有开放思维。我非常喜欢这种创始人，就是在沟通的时候他本身有很强的主见，当你跟他提出一些建议的时候，他会去深思熟虑，吸取各个产业的观点跟知识面，考虑之后，决定同意或者不同意你的观点。在创业这种非常多变化的环境里面，需要执着，也需要一些变通性，因时而变。
创业者、创业家其实都是最有勇气的人，妥协的勇气也是一个大局观。当年傅盛是猎豹大股东，猎豹与金山毒霸合并以后，他变成小股东，这对创始人来说是一个非常痛苦的选择，可是它可以加速猎豹的发展。他思考了很久，最终选择了走这条路。
找到一个独角兽的创始人真的是万里挑一的过程，是非常不容易的。
经纬中国投资案例分享
2008年的时候，海外的电影市场已经是夕阳产业了。为什么我们会投博纳电影，我也是在寻找一个潜在的机会。当时中国只有4000块大银幕，看电影是个非常贵的事情，每个人一次要一百多块钱。当时行业里像中影、大唐都是以国企公司为主，我们觉得这个机会好像挺有意思的。于冬是北影毕业的，科班出身，他觉得中国应该有自己的六大、八大电影公司，我们相信了他的眼界跟愿景。当时我自己的推测是可能十年之后，中国能从4000块变成一万块银幕。我觉得机会还是不错的，所以就投了早期的这一轮。
其实我也没想到2016年在中国会超过四万多块银幕，比我自己预期大了四五倍的市场。所谓的发展，如果赌对人和趋势的时候，行业发展比你想象中要快得多，而且中间能带出一批公司，尤其是头部的公司。通过所谓的新经济还有技术的推动，使得整个市场的影响力更大。
我们实际上并不是第一轮投滴滴的投资方，当时我们投了快的A轮。这两个团队其实基因非常不一样，滴滴很重运营，因为他们是阿里系，有非常强的运营地推；快的本身是做产品起家的，年他们推出这个应用的时候口碑非常好，大家觉得产品什么都做得非常好。我也参与了后来合并的谈判，两家以近乎对等的方式合在一起，合并后滴滴发展非常好。
如何打造极具战斗力的投资团队
每一家基金，它本身有自己的一个文化跟底蕴，经纬在业界属于大部队的打法，整个投资团队有30多个人。我们想要在所有的行业里面都找到最优秀的公司，我们现在有七个合伙人，对特定领域有专注也有交叉，包括交易平台、企业服务、互联网金融、移动医疗、新技术、文化社区、消费升级、教育等。我们的打法有点像是组建了一个五到六人的特工队，每支队伍有一两个资深的合伙人带队。
对于搭建投资团队，清华北大的同学在我们这里是占的比例不大，我们比较倾向于找有情商以及足够智商，非常玩命努力的年轻人，然后给他们非常多的空间。我们的分析师都是第一时间出去跟创始人去交流的，有很大的自主空间。
投资一直有很多争议性，年轻人是不是应该做投资，能不能做好投资？投资是一个跟人性打交道，看局势看趋势看变革，对产品要了解，一个年轻人是不是有足够的能力去hold得住？这个争议一直是存在的，只能说从经纬过去十年的经验，我们相信年轻人是可以做投资的。他们需要引导，做早期投资是个学徒制，从完全不懂到刚刚懂些皮毛到懂得投资，这个积累需要时间也非常辛苦。
我们对团队的要求是挺严苛的，不只要投好，而且要投到最好，而且在你的领域里你一定要超前。经纬的整个文化就是追求卓越，以服务创始人为先，自身又要勤奋努力。
我们会有持续的回访机制，对一些我们没有投资的项目保持追踪。同时，我们也会不断给同事压力，为什么有些公司你没见过？这促使整个团队更有战斗力和活力。
我看到优秀的年轻投资同事有一个非常大的特点，就是在即使所有人都不看好的情况下，他还能坚持自己的观点，并且能够去推动一个正确的投资决定。这个特性是可遇不可求的。
做早期投资，还是要多学习、多读书。不管你选择哪一个行业，你都应该尽可能地在自己的领域里面做到多读书，多跟人家交流。不要闭门造车，也需要建立综合的学科知识体系，也要跟身边有多学科背景的人多交流。
尤其是你在接触自己不熟悉的行业时，你花三到五天时间做一些背景了解，然后能够找到行业里最优秀的人才去交流、去学习。我觉得学习对我来讲是个快乐的事情，这个对早期投资人应该是比较重要的。
创业是一件艰难的事情
对经历过2000年互联网泡沫的人来讲，今天盛传的资本寒冬，其实只是一阵凉风吹了过来。
对当下深感凉意的创业者来说，从那个环境里跑出来的企业就非常值得借鉴。那时的百度和阿里巴巴与如今很多创业公司的处境相仿——左手握着高速扩张的钥匙，右手捧着如何盈利的问卷。而打动VC接受风险豪赌未来的关键因素是李彦宏和马云在困境中的表现。
百度那时已经融到了A轮，但李彦宏把最挣钱的技术支持服务砍掉了，坚持做一个独立的搜索网站。这就有了百度的初期商业模式——把搜索引擎卖给门户网站——带来比较充沛的现金流。
马云要做中国最大线上交易平台的时候，也还没有提出合理的商业模式，但是和李彦宏一样，他把事情给想清楚了。在第一步不挣钱的时候埋好了第二步或者第三步挣钱的线索，这能增强自己的信心，进而更容易去说服团队和资方。今天的创业者也一样，只要做到这一点，就不需要去理会外界对于「烧钱」的诟病，VC愿意把钱给这样的创业者去烧，而且烧得越多越好。
无论外部环境如何，企业在启动期的时候，投资方都不会认为要很快盈利。因为创业公司一般在前面三四年都很难有造血的能力，我们更看重趋势、大方向、产品，希望创业者对自身发展有更深刻的认识。
以前的创业公司通常是把商业模式建立起来，产生现金流，由投资方补充部分资金，企业可以慢慢打磨；但在过去两年半内，出现的问题是：很多企业通过补贴「野蛮生长」，买单者是投资方。
在过去的两年里，天使轮和A轮的估值大致上升了50%，B轮、C轮之后的倍数甚至会高到五倍、十倍，我从业十几年来从没有看到过这种速度，这跟中国早期股市的疯狂很像，那时的上市公司拿了钱不知道怎么用就只能去地产行业买楼，今天就变成了创业公司拿着钱用补贴形式赠送出去换来一堆忠诚度要打上问号的用户。
在市场活跃的时候，投资人的热情很高，你可以快速拿钱，但你不能觉得融了一、两亿元就可以乱砸钱。现在融资会有更大挑战，我们对创业者这方面要求更高，所以创业者也不能以过去两年的资金热潮来考虑，总觉得后面有很多人追着投你，觉得商业模式可以通过依附撒钱来发展。
环境变差，好的一面是能够淘汰掉一些确实竞争力不够的公司，我们回顾泡沫碎掉的那个时期，像谷歌、亚马逊这样真正优秀的公司，一个都没死掉。同时，由于可投的选项减少，那些咬牙坚持的创业者反而更容易进入VC的视线中。
我在对创业者的观察上，不仅会和创业者聊，也会了解他的合伙人和员工的看法。方向差一点没关系，但在人的选择上容不得丝毫掺水，一个项目的失败，十有八九是和人有关。
创业是艰难的，很多事情创业者要一开始就明白的，比如你要知道，可能有一天因为资金紧张，你必须要把跟自己最亲近的伙伴开掉，这些恶心的事情是创业过程里难逃的劫难。
在企业发展的道路上，很多时候大家都想称王，最后做到NO.1，但是注定只有极少数的人能做到顶峰。回到年的视频大战，土豆优酷合并，从几十家变为五六家，至今视频领域仍然有四五家。中国这些大的平台都不太缺钱。可是我觉得每个人都要去思考，争取大市场的目的是什么?
资本市场一定会越来越谨慎、理智，不会随便乱花钱。就算这半年你是第一，意义也并不大，企业最终还是靠长期运营。那么除了战斗到最后一刻之外，创业者有没有胸怀去放弃一些固有的坚持、以个人的退让为更好的产品和更远大的理想铺平道路，这关系到他的理念、胸怀和大局观。
另外，互联网行业里没有那么多的天才，如果创业者听不进去别人的意见，无论这个意见是来自VC的还是同事的；以及你可以在听进去、想明白之后继续坚持自己的看法；只要这个迹象流露出来，至少我就会非常谨慎的评判他的项目。
在早期融资的时候，创始人是否具备清晰的用户场景思考是非常关键的，投资人会重点关注你所看到的痛点是否能够被你设计的场景有效的解决掉。
B和C轮之后，更多强调的是很强的执行跟运营能力。如何通过有效的执行和运营去获得规模化的用户是这个阶段的重点。例如运营、推广、聪明的广告营销等等都不是随随便便就能做到的，它靠的是专业团队跟外面服务团队的互相配合。
做事情很重要的是你要有对整个事情有大的前景跟格局观。在这个基础上对未来一段时间想达成的效果和所需的资源做出大致的估计。
我一般会问创业者，你在平均18个月的时间长度里需要的资金规模大概是多少？在这种假设下，实际上你大概能估算出你用户的成长。包括你对设备、存储等硬件的刚性的需求是什么；团队的增长，应该招什么人等事项都可以做出大致规划。
当然，实际做的过程里会出现很多不确定性，所以你可能需要在算出来的所需资金额上乘以1.2。在这种情况下，你跟投资人就很容易沟通。投资人会觉得是靠谱的，你算的越清楚，对投资人就简单一点。
最不应该做的就是经常说，我就觉得我公司值十个亿美金，自己就应该融一千万，稀释10%，然后你问他的时候，他根本就完全不了解这个钱，融资是干什么的。
个别的创业者和投资人都有一样的心理，包括内部的团队，普遍弥漫着一种融到钱，好象事情都成功了的心态，这就需要稍微敲敲警钟。创业是七八年的过程，很多时候某个阶段的融资，实际上只是代表那个时代的某个节点，钱特别多，特别热而已。
另外，我鼓励创业者向投资人提问说：你们的决策方式是怎么样的？你们的理念是什么？对于不好的VC，他们每个人回答都是不一样的，而且这个是非常典型的。因为投资基金自身的文化是能够贯穿整个投资团队的。
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今日搜狐热点经纬中国张颖：谁说早期投资已死？完全是狗屁|张颖|经纬中国|投资_新浪科技_新浪网
经纬中国张颖：谁说早期投资已死？完全是狗屁
经纬中国张颖：谁说早期投资已死？完全是狗屁
　　新浪科技讯 12月6日上午消息，在2017小饭桌全球青年创业者大会上，小饭桌创始人李黎对话经纬中国创始管理合伙人张颖，张颖指出，经纬中国新的12个字投资策略是“子弹不断，投资不断，聚焦中国”。
　　谈到今年的成绩，张颖认为，经纬今年比较满意的项目有ofo，瓜子二手车，VIPKID；而真正窝火的具体项目谈不上。
　　张颖指出，经纬中国新的12个字策略是“子弹不断，投资不断，聚焦中国”。
　　谈及抢项目，张颖指出：“我们目标就是持续的卓越。如果我们给自己打分，最多70分，目标是90分，但我们需要3-5倍努力。其实，投资是一项零和游戏，基金不缺钱，碰到优秀创始人，我凭什么给你分。但碰到尊敬的基金，还是要合作，比如，经纬和红杉啊，IDG以及DCM都是竞合的关系。”
　　谈及风口，张颖说，我不关心风口，我们分了七个行业， 交易平台，金融、企业服务、医疗、文娱+移动ToC、新技术、新零售新服务，在七个行业里面都有巨大的机会。其实风口不风口的，都需要自己去判断，经纬就是想尽量多投，把优秀创始人早点拿下。
　　对于“早期投资已死”的言论，张颖说，“什么早期投资已死？狗屁！什么逻辑？没有早期投资就没有现在等公司。我尊重言论自由，但我认为这个观点完全是狗屁。”
　　提到项目退出，张颖说：“我觉得IPO是判断基金很重要的标准之一，但不是唯一，我们投的瓜子、ofo和VIPKID等企业没有上市，但也都在很好地战斗。但实话说，有段时间，很多企业密集上市，我非常焦虑不安，我恭喜同行，但我内心也不爽。我想为什么我们投的项目没有上市的？第二天，我去公司让数据小组看我们的数据，我知道了我手里有多少底牌才安心一点。从这点来说，我觉得我这种想法不成熟，但我就是非常好胜，非常想赢。”
　　提到初入投行那几年，张颖讲到，“我骨子里吊儿郎当，我不会像那么勤奋，那么拼命，我做不到。最初那会儿真的非常痛苦，做不到一些事情那会儿酒瓶就直接会砸过来了，真的，吓得经常躲到厕所，躲一两个小时。但是，也感激那段经历。话说回来，我不会因曾受虐而去虐别人。”
　　提到经纬中国“不一样给钱不一样的酷”，张颖认为，经纬在细节方面比任何一家都到位。“我跟同行打交道可能比较嚣张，比较奇葩，比较二，但我不对创业者这样，对于酷，嗯，我也不知道，我们每年都有大型活动，但我也不知道，有人就是酷，有人就是不酷。”张颖说道。
　　对于错过，张颖说：“我们错过了、、小米、头条、快手等，但这些错过给了我持续的动力，我们要持续卓越。”（王上）
　　以下为对话实录：
　　从“七条创业法则”说起
　　李黎：去年我们在小饭桌第一届全球青年创业大会上讨论了很多话题，今年一年过去了，前几天张颖也提出了“新的七条创业分析”在网上疯转，提出了一些非常好的建议给创始人。在今年即将过去的这个节点我们来进行一下盘点，在2017年，有哪些项目是你感到最得意，又有哪些项目让你非常“窝火”？
　　张颖：先帮小饭桌打个广告，我们很早就参与了小饭桌的投资。到今天为止我们投了四百多家公司，如果我们不是发自内心认为一个公司发展得很好，而且创始人价值观比较正，我也不会去随便帮投资的公司站台。小饭桌过去几年帮助初创企业发展，做了很多很有价值的事情。
　　李黎和李晶聊小饭桌创建的时候，我正好碰到了她们：有一天我们在一个酒店吃饭，隔壁那桌就是李黎和李晶。她们聊完之后过了几天告诉我这个主意，我毫不犹豫地和其他几个投资人参与了小饭桌的第一轮投资。谢谢你们邀请我来这里跟大家分享，其实我不太喜欢，也不太适应这种大会。
　　最近那篇文章是倒时差倒得很厉害，早晨起来胡思乱想，再加上经纬系430多家公司，积累了很多数据和经验，我经常会反复把数据拿出来看。这篇文章是我自己最近发现的一些比较显著的趋势，文章里面也提过，融资方面细节的拿捏，怎么跟战略投资人打交道等等，也是通过430多家被投公司大数据得出来的，很明显的趋势。
　　过去一年我们有一些成绩，从品牌的角度来说，经纬中国越来越被大家所知道。但是作为一线基金，我自己心里面还是越来越焦虑的。如果每年你在最优秀的几家公司里面没有一定的占有率，没有投进去，是非常荒唐的事情。过去的两年我们成绩还算可以，投到了VIPKID、ofo、瓜子二手车、猎豹分拆出来的Live·me，还算可以。
　　不过我内心的恐惧和焦虑越来越强。12月有各种各样的大会，主角都是投资人、投资机构的一把手，我个人觉得这很荒唐。我们站在这里跟大家交流，但其实还是这些公司和创始人成就了我们。他们每天经历的事情太多，他们的一天是我们的一个月，他们的一个月有可能是别人的一年。
　　李黎：今年哪些项目让你很恼火？
　　张颖：说不出来，我们还是一个以量取质的机构，今年已经投了70多家，在这里面几乎以每周做一个单元，我们都在跟我们非常尊重的竞争对手在厮杀，有时候我们赢，有时候别人赢。今天来说其实这几年是真正好的时间点，只要做好事情，有不错的团队，很容易融到钱，借助资本的力量尝试一下原来不能达到的梦想。真正哪一个项目让我窝火，我还真提不出来，整体的状态，整个团队还是非常紧绷的，非常焦虑的同时也非常凶悍。
　　过去十年，我给自己打70分
　　李黎：说到抢项目，我有深刻的体会，前几个月，嘉程资本和经纬中国抢下一个非常热门的项目，各家合伙人去堵门，我看到经纬中国各位同事非常敬业。晚上10：30我在跑步的时候听说这个项目在经纬中国的办公室，我从家里打了个车到经纬，看到经纬中国的合伙人肖敏和分析师在场，我们一起进到这个项目。晚上11点多，张颖发了一个微信给大家，说他也会陪伴我们一起来帮助拿下这个项目，第二天一早张颖也见了这个项目。抢项目从上到下经纬中国都是全体在线的，这个令我非常感慨。新基金不断涌现出来，竞争非常激烈，经纬中国在竞争上有哪些策略，分享一下经验。
　　张颖：作为一个优秀的投资机构，对我们来说，现在从上到下只有一个目标就是持续的卓越。在任何一年，任何一家基金综合的现金回报超越经纬中国，是非常正常的事情，而且每年都会发生，但是如果真正能做到把时间拉长，三年五年十年，你都能站在早期投资领域里面的前三名、前两名甚至第一名，这就是我自己定义的持续卓越。
　　经纬2008年成立到现在十年，给我们自己打分最多70分，我不会说一句谎话，这是我内心的想法。如果做到90分，我们需要三倍五倍甚至更多的努力。从上到下，从我到刚刚加入经纬中国的分析师，大家都非常清楚，这就是我们追求的目标。如果这不是他的目标，他到公司半年就待不下去了。只有有这样的意念，只有有这样的欲望，当我们遇到这样的项目时才会拼命。
　　很多同行说这是合作，大家一起赚钱，我觉得这是扯淡。早期投资基本就是一个零合游戏，有你没我，有我没你。一个优秀的创始人一轮最多稀释10%—20%的股份，这里面每一家都有欲望全部拿下。我们都不缺钱，我们基金都有足够的子弹，如果抓住一个创始人，我们觉得他是优秀的创始人，变成会做成很优秀的公司，我凭什么要跟你分？这种厮杀大家一般都是大家“不说只做”，每个案子我们都要追求最高的顶，碰到友善基金合作再说，但是本质上肯定都是想全部拿下。我们时常打交道的基金，大家竞争还是非常友善、有分寸，大家都是从竞合中成长起来，互相尊敬，像我们和红杉、IDG、DCM，很多是竞争合作关系、互相尊重、共同成长，很正常。
　　如何看待“风口”
　　李黎：今年以来已经出现过很多风口，比如互联网金融、人工智能、无人车、新零售，经纬中国对于风口型的项目是什么样的心态？
　　张颖：我对风口一点都不关心，我们内部是按交易平台，金融、企业服务、医疗、文娱+移动ToC、新技术、新零售新服务等等细分领域去看项目，在这些行业里面都有巨大的机会。到今天没有人再去说O2O这个词了，但其实我们一直在所谓的O2O、“互联网+”这块耕耘努力，也投了很多优秀的公司。“风口不风口”作为优秀的投资人还是要独立思考独立判断，在每各行业里面、任何一个时点在中国的今天都有非常优秀的创始人和创始团队出现，对我来说没有什么风口之分，我今天的工作是配合合伙人在这些行业里面不停找到最优秀的人、不停早布局，尽量多投，把优秀的创始人早一点拿下，耐心陪伴他们成长，希望他们能够在未来做得非常好，我们再分一杯羹，就这么简单。
　　早期投资不可能死
　　李黎：经纬中国也是很多基金的榜样，前段时间有个话题炒作得很火“早期投资已死”，我知道经纬中国最早从早期起步的，现在从早期到中后期都做，你怎么看“早期已死”的这种论调，其实嘉程资本也是早期投资基金，我们非常有信心，想听听张颖的看法。
　　张颖：我没有看过这个稿子，每个人也有自己的言论自由。但如果只是这句话，你觉得我会怎么说？完全是瞎扯！什么叫早期投资已经结束？中国的创业浪潮现在愈演愈烈，优秀的创始人开始越来越多。没有早期他们怎么来呢？他们怎么拿到资金？怎么发展？怎么变成未来的BAT呢？完全是瞎扯。
　　逻辑上也是这样，什么叫早期投资已死？我们一个月开一次合伙人会议。前两天刚刚开过，我们内部的定论还是要加大早期，加大大天使投资，我们一直以来的优势就是人海战术、以量取质，每年投资60—80家公司。
　　我们内部12个字“子弹不断、投资不断、聚焦中国”。什么意思呢？除了中国，我们在其它地方一分钱不放，我们只聚焦中国。第二，子弹不断，因为今天的品牌优势，因为我们之前的成绩，募资对我们来说是相对容易的事情。既然有资金，让我们的投资节奏不断，保持这样的量，不停去挖掘未来的ofo，未来的瓜子等等这样优秀的团队。
　　还有另外一点，到年底了大家都在晒自己有多少家上市了，有多少家IPO，用IPO来判断一个基金确实是最重要的指数之一，但是它不是唯一的衡量标准，这完全是过去时了。举一个例子，我们的ofo融的钱有可能是最近一些上市公司融的几倍或十倍，可以说资金使用效率更高，这个模式有点不一样。我们投的瓜子，过去几个月融的钱等于很多公司的几个IPO。我也坚定地相信，如果你能在一级市场融到上市时足够的钱，那就没有必要去上市，那就应该把上市往后拖。我们的VIPKID今年也是融了几亿美金。不是只有上市才能融到钱，如果你有足够的资金你可以不上市，这样可以更加从容去打仗，抢更多的市场占有率，抢更多的用户，赚更多的钱；等到公司更加成熟稳健的时候再去上市。
　　当有一段时间密集几家公司上市，不是我们投的，就那几天，我真的是非常焦虑。一方面我肯定是恭喜那几家同行几个朋友们；另外一方面我心里面非常不爽，为什么我们没有投到上市的公司？这种不爽，第二天我回到办公室逼着数据小组把我们投了哪些公司的数据拿给我看，知道我手上有多少张牌，有多少家优秀的明星企业，他们最近又融了多少钱，我就会从容很多。这种心态的起伏我有时候觉得是自己非常不成熟，但是也没有办法，我就是非常好胜非常想赢，对持续的卓越这件事情极其渴望，有时候想到都会心慌。
　　感谢曾经让我“痛不欲生”的投行经历
　　李黎：非常棒，这也是一个顶级投资人的竞争欲、好胜心，正是这样的好胜心让经纬中国成为市场上非常TOP的基金。说到你的性格和心态，我看到你以前在所罗门公司有过工作经历，这是华尔街上最狼性文化的公司之一，整个文化都是血腥残酷的。这段经历有没有给你带来烙印？是不是把这种文化带进了经纬中国？
　　张颖：简单的回答是有的。我在所罗门兄弟正确地说是SSB，后来我离开不久之后被花旗收购了，现在变成花旗的投资银行部。我在那里工作了两年，痛不欲生，每周100个小时，100小时算说少了。你就睡在办公室，在旁边健身房洗澡，回来衣服揉成一个团，有专门的人拿去干洗再送回来，吃的随便你点；当你有机会回家，用很好的车子送你，用这种麻痹我们，让我们没有任何生活上的顾虑。当初很年轻，真是痛不欲生。像我这种骨子里面比较吊儿郎当，不是学霸，也不是发自内心的劳模。雷军的百分之一我是做不到的，那么拼命那么勤奋。我印象最深的是每天被上司用言语侮辱，因为做得不好，看我们的PPT不爽就扔我们头上。
　　每到礼拜五恐惧感爆掉了，我经常礼拜五两点躲到男厕所里面，一两个小时，两三个小时，那时候他们有时候会巡视，随便拉到一个分析师就会给你布置工作，你周末就废掉了。我们投行有一个VP专门分配任务，他心里面很知道，最后直接来敲门，“我知道你在里面，你可以出来了，你躲不躲到里面，这个周末的工作都分配好了。”我们花十几个小时、二十小时写出来一本对一个公司的推荐，那时候我们的老板们我们的MD、我们的副总就在自己家的泳池边上陪小孩。我们快递送给他，他看完之后，勾勾叉叉再发给我们，非常痛苦。
　　反过来说，这两年对我未来一些工作上的习惯和理念也有很大的帮助。我比很多同事们更严谨，对细节把握得更加准，对很多基本的要求更加高、更加细心。我觉得还是蛮好的，虽然那段经历现在想想都很痛苦，但真的很好。
　　李黎：比创业者更努力的投资人，所以能够投到这么多优秀的公司。在这个市场上我们看过很多优秀的年轻人成长，真的是虐自己一万遍，把自己虐到无路可走，每个人的成长从那里开始蜕变。
　　张颖：我补充一句，很多投行出来的人都会在自己成长或者职场成长自己有一天做公司的时候，把虐别人当成很自然的延伸。觉得我当初这样被虐，我现在要虐你们，你们以后要虐下面的人。我不是这样的。我给我们投资同事莫大的压力，没错！因为我觉得加入经纬中国的任何一个同事，如果在两三年以内都有机会做成核心。因为我们跟很多其它基金有一个本质区别，我们不停扣扳机；很多同行拿着枪在训练场发出声音，但是没有实弹没有足够的子弹，嘴里面啪啪，但是实际没有扣扳机；在我们这里每个人都有扣扳机的机会，有机会才会有成长。我虽然给大家很大压力，但我在言语上虐，不会在行为上虐，不会要求他们在办公室浪费他们的时间。
　　如何理解“一样给钱不一样的酷”
　　李黎：好的投资人一般是自己虐自己，像当年你虐自己，到现在追求精益求精，我和李晶成为闺蜜后来成为创业合伙人，是起源于我们在华兴的team加班，加班过程中成为战友一路走到今天。经纬中国有一个slogan在创业之中“一样给钱不一样的酷”，解释一下什么叫不一样的酷？
　　张颖：这是一个好问题，这个问题会让我得罪很多同行。简单来说，很多创业者对我们的认可就是我们跟别人不一样。真的跟别人不一样在哪里？到今天其实主要有两个原因，一个对内一个对外，对内就是我们给年轻人无限的空间，他们做得很好，我跟几个合伙人再去扩展他们的边界，让他们承担更多的边界。这里面有很多从分析师变成合伙人，王华东（经纬中国合伙人）就是一个案例，从四大出来的年轻人有些几年后变成我们的CFO，有些变成资本市场组的负责人。六年了，我们前台的小姑娘都没有一个流失，其中有三四个转到其它的投后小组，变成骨干，变成最重要的成员之一——这是对内给大家机会。
　　对外，每个投资机构都在说我们很注重创始人，我们也是一样。但实际操作过程中对细节的拿捏，我们做得比很多人到位。也许有人说你极其自信，也许有人说你极其嚣张，但是你永远看不到任何一个时间点，我对创业者嚣张或者取笑创业者，或者高高在上；也许跟同行，也许跟比我更强的人打交道，我比较嚣张比较奇葩或者比较“二”——但是从来不会对创业者这样，我心里非常清楚我们的衣食父母是谁。
　　也许我这个理念不能完美灌输到经纬中国的每一个人，但是这种理念是强制性的，我们每天都在提醒自己。哪怕是做得最不好的投资同事，在这一点上都要做得比行业普通的投资同行要好很多。
　　最后一点，酷就是酷。每年的大型活动我们有很多，面向泛众的音乐节、面向经纬系优秀公司的创接汇、面向非经纬系公司做公益咨询的创答会。创业者对我们品牌的认可，对我们来说也是莫大的压力，怎么继续保持我们的口碑。价值观和正确的待人态度这件事情其实在很长一段时间里面，是让我们背着包袱或者说背着铅袋一步步前行。但是你一年的耕耘、多年的耕耘，总有一天会到一个节点，这件事情的坚持会让我们日行千里或者你日行千里我日行万里。它给我们带来的效益、品牌和对我们的帮助，当我们每个同事拿着名片出去跟人家聊事情的时候都能日行万里。在这个节点，我对这个东西更加介意。当今天我们跟同行们打交道，我们跟创业者打交道，当我们跟各种各样产业链的人打交道，没有一句谎言，个人品牌的保护、基金品牌的保护对我来说，远重要过一个战役的输和赢。
　　最欣赏Feeney和比尔-盖茨
　　李黎：谢谢。你透露过你的偶像是DFS的创始人Feeney，也很欣赏比尔盖茨，他们都是超级富豪，现在全身心投入慈善，对自己未来的设想和理想是怎样的？
　　张颖：全球免税商店的创始人Feeney，创建了全球免税商店连锁，最高位的时候套现，自己身价80多亿美金，做事过程中极其强势极其凶悍，对赚钱一点都不手软。风格跟我差不多，他赚钱之后默默无闻做很多事情，再回馈他自己的国家，他从爱尔兰来的，他也给自己定了一个目标，在他挂掉之前把他的身价80亿美金全部捐掉变成0，他不像其他很多慈善基金传承，每年还要赚钱，用赚的钱再滚动服务更多人。
　　他的理念是，我比以后管我钱的人要强，要更高效更直接，我要通过我的有生七八十年，把自己的身家全部捐光。我不是一个穷人，加上经纬中国，加上经纬中国的影响力，未来能够做很多事情，希望能够向他们学习，把自己的财富在自己挂掉的那一天基本上全部捐掉，或者通过高效的方法支持更多人做对社会更加有益的事情。Feeney是我的榜样，不是商界的领袖，不是大家所认知的明星。让我去佩服一个人，让我去崇拜一个人，比登天都难，但是这两个人在慈善对社会做有益的事情上，通过商人的敏锐度，做生意的思考和执行，把这件事情做得更加好，让我无比佩服。
　　错过给我更大的欲望
　　李黎：非常棒！最后一个问题，经纬中国是2008年成立的，明年即将迎来第一个十年，对于过去的十年怎么总结得与失，未来的十年怎么展望？这也代表了投资界的风向标。
　　张颖：既然要赚钱就赚彻底一点，过去十年我们给自己70分，做得还可以，但是错过很多东西，错过了京东、唯品会、头条、快手、小米等等。我觉得这些错过其实今天给了我更大的动力、更大的欲望。那天我跟一个人聊天，他说有可能这叫遗憾的艺术。不管怎么说，未来的十年，我们的目标从上到下就是持续卓越，能保持品牌的优势，珍惜创业者对我们的认可，持续有这样好的成绩回报投资人，持续卓越，做出更多很好的投资，做有意义的事情。今天基金或者个人的影响力对我来说是我做梦都没有想过的事情，既然有了这些影响力，工作这件事情就变得无比重要。谢谢！
　　李黎：非常酷，谢谢张颖，也谢谢在座的各位。非常好，我们明年再见！
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