路演回放专题-幸福蓝海首次公开发行股票并在创业板上市网上路演
保荐人(主承销商)：中国国际金融股份有限公司
　主办：深圳市全景网络有限公司 全景网
幸福蓝海新股发行网上路演
上市公司路演嘉宾：
卜　宇：董事长　
洪　涛：董事、总经理
麻丽丽 ： 财务总监
赖业军：总经理兼董事会秘书
主承销商路演嘉宾：
高　青：投资银行部董事总经理、投资银行业务委员会委员
赵沛霖：董事总经理、项目保荐人
周智辉： 执行总经理、项目保荐人
安　垣： 执行总经理、项目协办人
　　欢迎各位的光临。首先我们有请幸福蓝海影视文化集团股份有限公司 董事长 卜宇 先生做推介致辞，有请！尊敬的各位嘉宾、各位投资者、各位网友：　　大家好！　　今天，我非常高兴通过网络，就幸福蓝海影视文化集团股份有限公司首次公开发行A股股票和大家进行网上交流，我谨代表公司董事会、管理层以及全体员工，向长期关心、支持幸福蓝海的各位投资者和各界朋友表示衷心的感谢！　　幸福蓝海影视文化集团是江苏广电集团控股的专业影视公司，主要从事电视剧业务和电影业务，突出“内容+终端”的双核驱动，着力打造全国一流的幸福蓝海内容品牌、影城品牌和院线品牌。希望通过今天的交流，各位投资者都能充分认识幸福蓝海，并给予幸福蓝海更多的关注和支持。　　最后，再次感谢投资者朋友、社会各界对幸福蓝海的关心，你们的积极参与，就是对我们最大的支持与鼓励，我们一定会用良好的业绩回报广大投资者。　　谢谢大家！
尊敬的各位嘉宾、各位投资者、各位关注和支持幸福蓝海的朋友们：　　大家好！　　作为幸福蓝海影视文化集团股份有限公司首次公开发行股票并上市的保荐机构和主承销商，我谨代表中国国际金融股份有限公司，向所有参加网上路演的嘉宾和投资者朋友表示热烈的欢迎和衷心的感谢！　　幸福蓝海是广电系统首家从事电视剧制作与发行和电影全产业链经营的A股创业板上市公司，是江苏省重点文化企业，更是江苏广电旗下首个上市平台，幸福蓝海上市具有重要的意义。在合作过程中，我们充分感受到幸福蓝海管理团队经营理念先进、管理高效务实、业务能力突出，对幸福蓝海的未来发展前景充满信心。同时，我们也将按照相关法律法规的要求，切实履行保荐义务，勤勉尽职，做好持续督导工作。　　我们真诚地希望通过本次网上路演推介活动，广大投资者能够更加深入地了解幸福蓝海，从而更准确地把握幸福蓝海的投资价值和投资机会！希望通过我们和公司的共同努力，与广大投资者共同分享优秀企业的发展硕果。　　谢谢大家！
请问:贵公司上市的动机是什么？您认为贵公司现在上市的时机好吗？
卜宇:股票上市对公司发展是一个新的起点。上市不是最终目的，上市是为了公司更好更快的发展。通过股票上市，一方面拓展融资渠道，加快主业发展；另一方面健全治理结构，提高管理运作水平。通过上市进一步增强实力，加快发展。现在的上市时机非常好，选择这个时机上市，使公司能够把握机遇，扩大公司生产规模，优化市场和产品结构，提高公司盈利能力和抗风险能力，并保持领先地位，确保长期可持续发展，同时给股东带来良好的回报。谢谢！
请问:请问董事长，您将要管理如此一家规模的上市公司，您有没有感到特别大的压力？
卜宇:谢谢您的关心。管理一家上市公司，既有压力，又充满动力。“雄关漫道真如铁，而今迈步从头越”。我将在今后的工作中，诚勉尽职、兢兢业业，为股东和公司奉献自己的力量。谢谢您的关注！
请问赖业军:公司未来3年是否有具体的分红计划呢?
赖业军:公司每年现金分配利润应当不少于当年实现的可分配利润的10.00％。并综合考虑所处行业特点、发展阶段、自身经营模式、盈利水平以及是否有重大资金支出安排等因素，区分以下情况，采取差异化的现金分红政策：（1）公司发展阶段属成熟期且无重大资金支出安排的，进行利润分配时，现金分红在本次利润分配中所占比例最低应达到80%；（2）公司发展阶段属成熟期且有重大资金支出安排的，进行利润分配时，现金分红在本次利润分配中所占比例最低应达到40%；（3）公司发展阶段属成长期且有重大资金支出安排的，进行利润分配时，现金分红在本次利润分配中所占比例最低应达到20%。谢谢！
请问:公司独立运营情况怎样？
卜宇:公司成立以来，均严格按照《公司法》、《证券法》等有关法律法规和《公司章程》的要求规范运作。目前，公司在资产、人员、财务、机构、业务等方面与实际控制人及其控制的其他企业完全分开，具有独立、完整的业务体系及面向市场独立经营的能力。谢谢您的参与！
请问洪涛:电视剧业务的现状？
洪涛:截至日,公司共投资制作59部电视剧。2013年度、2014年度、2015年度公司在发行的电视剧（不含跟投无发行权电视剧）数量分别为19部631集，21部725集、28部897集。谢谢！
请问赖业军:公司将如何处理来自中小股东方面的意见和质询？
赖业军:本公司将通过网站、热线电话、电子邮件、接待以及现场推介、路演等多种方式接受广大中小股东的意见和质询，我们将在最短的时间内给予答复。谢谢！
请问洪涛:电影业务的现状？
洪涛:截至日，公司拥有投资影城55座，加盟影城103座，投资影城银幕380块，加盟影城银幕512块。谢谢！
请问赖业军:请问董秘，您是如何理解"三个代表"（代表董事会、代表公司、代表全体股东）的？
赖业军:从企业发展战略来看，董事会，公司，全体股东的利益是一致的。董事会做出正确的决策，公司才能发展壮大，给投资者丰厚回报，全体股东才会支持企业的发展，形成良性循环。谢谢！
请问卜宇:请问您如何评价自己手下的员工？
卜宇:员工是公司最宝贵的财富，公司发展到今天，并创造如今的辉煌与员工的努力是分不开的，他们都非常敬业，热爱公司。我为公司拥有这样的员工而感到骄傲与自豪。谢谢！
请问麻丽丽:请介绍电视剧预售情况
麻丽丽:在电视剧的拍摄过程中，公司会根据电视剧的拍摄进度开展有针对性的宣传，如在电视剧取得发行许可证之前，公司与客户签署了销售协议，则实现了电视剧预售。在预售阶段，公司电视剧作品的品牌优势和市场信誉发挥了非常重要的作用。在取得发行许可证并完成电视剧母带交付后，公司之前的预售合同即满足收入确认条件并确认为销售收入。公司还将通过后期销售进一步实现销售收入。预售合同和后期销售合同的主要内容均包括电视剧播放的地域权限、频道种类（地面频道或卫星频道）、播放期限、转让价格、付款方式等。报告期内，公司在2015年度存在电视剧预售情形。2015年度公司确认收入的电视剧中，共有2部电视剧、共计5份销售合同的签署日期在电视剧取得发行许可证日期之前，为预售合同，相关收入合计4,589.53万元，占当期确认的电视剧业务收入合计的15.26%。谢谢您的参与！
请问洪涛:请介绍一下公司的放映工艺技术？
洪涛:公司院线与影城放映业务的技术水平主要通过公司投资影城使用的放映机、服务器和银幕的品牌和性能体现。公司投资影城使用的放映机主要为巴可数字放映机、NEC数字放映机、科视数字放映机、松下数字放映机和索尼放映机，使用的服务器主要为GDC、杜比、索尼等知名品牌服务器，所采购的银幕系统为哈根尼斯进口银幕，或影星、松柏等知名品牌国产银幕。除上述放映机、服务器和银幕外，截至报告期末，新苏影城、常州橙天影城、大庆影城、烟台影城、张家港影城、扬州影城、南通影城、珠海影城、常州九洲影城以及苏州绿宝影城各安装有一套加拿大IMAX公司生产的IMAX放映系统。谢谢！
请问麻丽丽:公司有哪些无形资产？
麻丽丽:公司的主要无形资产为影视剧著作权、土地使用权、商标和域名。谢谢您的参与！
请问洪涛:公司如何制定卖品销售计划？
洪涛:卖品销售形式以套餐、专柜和休闲区域相结合，根据下属影城所处的区域性特征结合其当地观影人群的消费习惯灵活设置。卖品业务流程：各影院定期制定产品销售计划，包括促销方案、销量预估、人员安排等内容。产品销售期间，各影院每月向运营中心上报产品销售数据，运营中心根据每月数据对影院促销计划执行情况进行监督，并对产品从选择到销售全流程进行总结分析，作为未来产品引进、供应商选择、销售计划制定的经验参考。谢谢！
请问卜宇:公司在行业内的竞争地位如何？
卜宇:电视剧业务方面，总体来看，报告期内公司电视剧产量较小，市场占有率较低。2013年、2014年及2015年，公司获得发行许可证的电视剧集数分别为387集、257集和123集，同期公司电视剧业务收入分别为37,256.49万元、22,703.94万元和30,067.77万元。获得发行许可证的电视剧集数和电视剧业务收入在年度分布上略有差异，这是因为电视剧从取得发行许可证到最终确认收入时点存在一定的时差。公司在电影投资、制作与发行行业仍处于起步阶段，尚未建立稳定的市场地位。院线与影城经营方面，根据艺恩咨询的统计，2013年度、2014年度和2015年度，幸福蓝海院线的票房收入在全国院线中排名分别为第16位、第12位和第10位。公司的策略是抓住经济发达地区二、三线城市电影票房市场增长的趋势，以江苏为根据地，迅速成为区域龙头，并向国内主要省会城市和计划单列市渗透。2015年度，幸福蓝海院线影城的票房收入共计129,661.75万元，其中江苏省内票房收入共计72,972.02 万元。谢谢！
请问卜宇:以往上市公司经常发生资金被挪用、违规担保等损害中小投资者的行为，贵公司会重蹈他们的覆辙吗？
卜宇:本公司在《公司章程》及《股东大会议事规则》中明确规定了股东权利义务及实现股东权利义务的程序，有效保证了股东的资产收益、参与重大决策及选择管理者等权利。本公司亦制定了《信息披露管理制度》、《投资者关系管理制度》与《重大信息内部报告制度》，通过贯彻执行上述制度，本公司得以有效地保障所有投资者尤其是中小投资者能够及时获取真实、准确并且完整的相关资料和信息。公司同时制定了《控股股东及实际控制人行为规范》、《防范控股股东及关联方资金占用管理制度》等内部制度，并通过贯彻执行保障公司及小股东的利益。通过上述治理结构和制度安排能够公司能够杜绝您所述的资金挪用、违规担保等行为。谢谢！
请问麻丽丽:公司报告期内资产规模快速增长是否与经营规模相一致？
麻丽丽:报告期内，公司的资产规模快速增长，其变动趋势与经营规模相一致。具体来说，由于公司在报告期内持续加大对电视剧项目的投资开发力度，并大力拓展影城经营业务，公司报告期内的流动资产、非流动资产、资产总额均实现了持续增长。谢谢您的参与！
请问赖业军:请问贵公司将采用何种方式发行股票？
赖业军:本次发行采取向网下投资者询价配售及网上投资者申购相结合的方式，或通过公司与主承销商自主协商直接定价等中国证监会规定的其他合法可行方式。谢谢！
请问周智辉:公司报告期内资产规模快速增长是否与经营规模相一致？
周智辉:由于公司在报告期内持续加大对电视剧项目的投资开发力度，并大力拓展影城经营业务，公司报告期内的流动资产、非流动资产、资产总额均实现了持续增长。公司的流动资产主要是货币资金、影视剧存货、影视剧的应收账款和预付款项等，与公司的电视剧、电影制作与发行业务的经营规模相关。公司报告期内新增的非流动资产主要为影城相关资产，与公司院线及影城经营业务的经营规模相关。报告期内院线及影城主营业务收入增幅超过非流动资产增幅，表明公司新建影城市场成熟度日趋提高，票房快速增长。谢谢您的关注！
请问洪涛:请介绍一下院线经营需要取得哪些行政许可手续？
洪涛:院线经营应取得《电影发行经营许可证》。根据《电影管理条例》和《电影企业经营资格准入暂行规定》，设立电影发行单位，应当向省级电影行政部门提出申请；设立跨省、自治区、直辖市的电影发行单位，应当向国务院广播电影电视行政部门提出申请。原国家广电总局颁发的《电影发行经营许可证》实行隔年检验制度，地方电影行政管理部门按照其管理权限，对其颁发的《电影发行经营许可证》实行年检制度。谢谢！
请问卜宇:公司能实现未来的目标吗？您对此是否能够稳操胜券？
卜宇:我对公司实现未来的发展目标充满信心。公司所处的行业及其在行业内的地位，可持续发展的战略和强大的市场需求对公司实现未来目标具有积极的作用。我们将倾力而为，保持公司的稳健发展。谢谢！
尊敬的各位嘉宾、各位投资者和各位网友： 　　你们好！　　时间过得很快，幸福蓝海影视文化集团股份有限公司首次公开发行股票网上路演马上就要结束了。非常感谢大家在网上与我们进行交流，同时也非常感谢全景网为我们提供了交流平台，还要感谢主承销商中国国际金融股份有限公司以及所有参与发行的中介机构所付出的辛勤劳动。通过大家的共同努力，本次网上路演取得了圆满成功。　　通过与大家共同探讨幸福蓝海的战略规划、经营管理、未来发展等问题，我们从各位投资者朋友这里收集到了许多有利于公司未来发展的宝贵意见和建议。在此，十分感谢广大投资者们的建言献策，我们回去以后将仔细研究，认真落实。　　结合公司战略，以本次募集资金投资项目的实施为契机，我们将努力推出更多社会效益与经济效益俱佳的影视精品，做到既有市场反响，又有受众好口碑。同时推进院线公司和影院发展公司协同发展,进一步提升公司在电影放映市场的地位,打造完整的电影产业链。　　网上路演即将结束，但我们真诚地希望幸福蓝海与广大投资者朋友的沟通交流才刚刚开始，希望大家通过各种方式与我们保持密切的沟通和联系，我们也随时欢迎广大投资者到幸福蓝海参观考察。　　请投资者朋友们放心，我们一定会更加努力，牢牢抓住资本市场赋予我们的发展契机，锐意进取，持续突破，成为一家值得广大投资者信赖的优秀上市公司！再次感谢大家！
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未经全景网络书面授权，请勿转载内容或建立镜像，违者依法必究！中国证监会行政处罚决定书（湖南天润、赖淦锋、彭朝晖、戴浪涛、罗林雄）
〔2012〕18号
当事人：湖南天润实业控股股份有限公司（原名湖南天润化工发展股份有限公司，以下简称ST天润），住所：湖南省岳阳市九华山2号，法定代表人赖淦锋。
赖淦锋，男，1975年9月出生，时任ST天润董事长，住址：广东省广州市天河区五山路244号201房。
彭朝辉，男，1961年10月出生，时任ST天润董事、总经理，住址：湖南省岳阳市农昌巷18号。
戴浪涛，女，1962年8月出生，时任ST天润财务总监，住址：湖南省岳阳市岳阳楼区洞庭大桥天润生活区。
罗林雄，男，1963年12月出生，时任ST天润董事、董事会秘书、副总经理，住址：湖南省岳阳市岳阳楼区洞庭大桥天润生活区6栋402号。
依据《中华人民共和国证券法》（以下简称《证券法》）的有关规定，我会对ST天润违反证券法律法规案进行了立案调查、审理，并依法向当事人告知了作出行政处罚的事实、理由、依据及当事人依法享有的权利。当事人罗林雄提出陈述、申辩意见，我会进行了复核；其他当事人未提出陈述、申辩意见，也未要求听证。本案现已调查、审理终结。
经查明，ST天润存在以下违法事实：
一、使用募集资金归还银行借款未及时披露，公告内容存在虚假记载
（一）2009年8月14日，ST天润的全资子公司岳阳天润农业生产资料有限公司（以下简称天润农资公司）与中国农业银行岳阳市分行营业部（以下简称岳阳市农发行）签订《流动资金借款合同》，借款金额为5,000万元，到期偿还日为2010年8月11日。2009年8月12日，ST天润与岳阳市农发行签订《保证合同》，为天润农资公司的该笔借款提供担保，承担连带保证责任。
（二）2009年10月15日，天润农资公司与岳阳市农发行签订《流动资金借款合同》，借款金额为5,000万元，到期偿还日为2010年10月13日。2009年11月13日，天润农资公司与岳阳市农发行签订《流动资金借款合同》，借款金额为5,000万元，到期偿还日为2010年10月13日。2009年10月16日，ST天润与岳阳市农发行签订《保证合同》，为天润农资公司的上述两笔共计1亿元的借款提供担保，承担连带保证责任。
（三）2010年10月9日，ST天润先后分两笔将其开立在岳阳市农发行募集资金专户中的5,000万元、3,850万元通过转账方式转入其开立在岳阳市农发行的一般账户；随后又将上述8,850万元从其一般账户转入天润农资公司开立在岳阳市农发行的账户，归还将于当月13日到期的向岳阳市农发行的借款。整个过程系ST天润按《中国农业发展银行提示归还到期贷款通知书》要求还款，岳阳市农发行未采取强制措施。
（四）2010年11月30日，ST天润发布公告称：天润农资公司是ST天润的全资子公司，该子公司分别于2009年8月和10月与岳阳市农发行签订了5,000万元流动资金和1亿元化肥冬储贷款，合同期均为1年，ST天润对上述贷款进行了担保；至2010年10月，天润农资公司尚有8,850万元逾期贷款尚未归还，岳阳市农发行于当月9日强制划拨募集资金8,850万元用于归还天润农资公司到期贷款。
ST天润于2010年10月9日将8,850万元募集资金用于归还天润农资公司欠岳阳市农发行到期借款，11月30日公告此事项，属于未按规定及时披露重大事项。ST天润在11月30日的公告中将2010年10月9日发生的使用募集资金归还即将到期银行贷款的事实公开披露为银行“强制划拨”归还逾期贷款，与事实不符，属于虚假记载。
二、ST天润未经批准擅自改变募集资金用途
2007年1月26日，ST天润发行人民币普通股（A股）2,200万股，扣除发行费用后实际募集资金净额为人民币15,696.60万元。按照ST天润《招股说明书》，其募集资金承诺投资项目为20万吨尿基复合肥项目和热电联产综合利用项目。截至2010年9月27日，ST天润募集资金专户账户余额91,727,599.37元。ST天润于2010年10月9日将募集资金专户账户中的8,850万元募集资金转入其他账户，最终用于归还天润农资公司欠岳阳市农发行到期借款。ST天润未经董事会、股东大会审议通过，未履行规定的审批程序，使用募集资金归还银行贷款，属于擅自改变募集资金用途。
三、ST天润重大仲裁事项未及时披露
（一）2009年10月22日，湖北天润煤炭运销有限公司（以下简称天润煤运公司）与ST天润签订了《煤炭购销合同》，以保理融资贷款的方式，由天润煤运公司为ST天润供应煤炭。10月23日，双方签订了《关于货款、保费、利息及融资费用支付时间与方式的补充协议》（以下简称《补充协议》）。
（二）2010年10月8日，天润煤运公司向武汉仲裁委员会提交《仲裁申请书》，就《煤炭购销合同》和《补充协议》申请仲裁，称因ST天润违约，请求裁决ST天润支付截至2010年9月17日的未付货款、利息及银行融资票据管理手续费合计39,766,007.81元。2010年10月20日，ST天润工作人员张某签收了武汉仲裁委员会通过特快专递送达的《仲裁通知书》。
（三）2010年11月30日，ST天润发布公告称：武汉市中级人民法院通知，天润煤运公司诉公司未按《煤炭购销合同》按期支付购煤款一案，武汉仲裁委员会进行了仲裁，要求公司尽快支付天润煤运公司未付清购煤款及相关费用合计39,766,000.00元。
（四）按照ST天润2009年年度报告，公司所有者权益（净资产）合计364,788,432.37元。ST天润与天润煤运公司仲裁涉及的金额为39,766,000.00元，占2009年末公司净资产的10.90%。按照《深圳证券交易所股票上市规则（2008年修订）》第十一章第一节11.1.1条“上市公司发生的重大诉讼、仲裁事项涉及金额占公司最近一期经审计净资产绝对值10%以上，且绝对金额超过1,000万元人民币的，应当及时披露”的规定，上述仲裁事项符合重大诉讼、仲裁标准。
ST天润于2010年10月20日收到武汉仲裁委员会的《仲裁通知书》，2010年11月30日才公告此事，属于未按规定及时披露重大仲裁事项。
上述事实，有相关定期报告、有关公告、相关银行单据和凭证、相关协议、相关董事会决议、相关工商登记资料、有关公司出具的说明，相关人员谈话笔录等证据证明，足以认定。
我会认定，ST天润未及时披露2010年10月9日用募集资金8,850万元归还银行借款事项，以及未及时披露与天润煤运公司重大仲裁事项，违反了《证券法》第六十七条关于临时报告的规定，构成《证券法》第一百九十三条所述“发行人、上市公司或者其他信息披露义务人未按照规定披露信息”的行为。ST天润所披露募集资金归还贷款信息中有虚假记载的行为违反了《证券法》第六十三条关于“发行人、上市公司依法披露的信息，必须真实、准确、完整，不得有虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏”的规定，构成《证券法》第一百九十三条所述发行人、上市公司或者其他信息披露义务人“所披露的信息有虚假记载”的行为。ST天润擅自改变募集资金用途，违反了《证券法》第十五条关于“公司对公开发行股票所募集资金，必须按照招股说明书所列资金用途使用。改变招股说明书所列资金用途，必须经股东大会作出决议”的规定，构成《证券法》第一百九十四条所述“发行人、上市公司擅自改变公开发行证券所募集资金的用途”的行为。
ST天润于2010年10月9日用募集资金8,850万元归还银行借款，未及时披露的行为直接负责的主管人员为赖淦锋、彭朝辉；ST天润2010年11月30日公告称募集资金被银行强制划拨的虚假记载行为直接负责的主管人员为赖淦锋，其他直接责任人员为罗林雄；ST天润对重大仲裁事项未及时披露的行为直接负责的主管人员为赖淦锋、彭朝辉，其他直接责任人员为罗林雄；ST天润未履行规定的审批程序，擅自改变募集资金用途的行为直接负责的主管人员为赖淦锋、彭朝辉，其他直接责任人员为戴浪涛。
根据当事人违法行为的事实、性质、情节与社会危害程度，依据《证券法》第一百九十三条、第一百九十四条的规定，我会决定：
一、责令ST天润改正违法行为，给予警告，并处以30万元罚款；
二、对赖淦锋、彭朝辉给予警告，并分别处以10万元罚款；
三、对戴浪涛、罗林雄给予警告，并分别处以3万元罚款。
上述当事人应自收到本处罚决定书之日起15日内，将罚款汇交中国证券监督管理委员会（开户银行：中信银行总行营业部，账号：0000162，由该行直接上缴国库），并将注有当事人名称的付款凭证复印件送中国证券监督管理委员会稽查局备案。当事人如果对本处罚决定不服，可在收到本处罚决定之日起60日内向中国证券监督管理委员会申请行政复议，也可在收到本处罚决定之日起3个月内直接向有管辖权的人民法院提起行政诉讼。复议和诉讼期间，上述决定不停止执行。
　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　& 中国证券监督管理委员会　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　& 二○一二年五月二十一日
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一个真实的股市悲欢离合故事
最曲折的路是最近的路！最近的路往往是死路！
股票有时像是离成功最近的路；有时候却又像最远的路！它到底是什么样的路？
最近，中国股票大跌，前年、去年股票赚大钱的朋友，开始体会到了股票市场的可怕！其实，发生在股票市场上的悲欢离合故事还有很多很多！
　由于工作的需要，本人以前经常出入证券公司。93年以来，我前后接触过证券公司的老总有17个，亿万富翁2个，千万富翁8个，百万富翁不计其数，但现在还剩多少呢？几乎一个不剩！亿万富翁1个坐牢、1个消失！有个千万富翁早上开奔驰，下午坐大巴回家。股市下跌的时候，我亲眼看到跳楼的就有2个（华联大厦1个、彭年酒店后面那栋楼1个）。17个证券公司的老总还剩1个！难道这些人水平不高吗？难道他们不会技术分析吗？难道他们不会复杂的数学模型吗？难道他们没有研究巴菲特吗？
我94年就开始做股票，是个老股民，我自己的股票投资经历也非常起伏。96年初时16万元，97年5月前就做到了485万，可没有多久又变回到40万，类似的起伏前后竟然有3次！现在股市下跌，很多人就受不了，其实很多新的股民朋友还没有见过狠的：96年12月16日，人民日报社论，第二天开始大盘指数连续几个跌停！指数跌停是什么意思啊？就是所有股票跌停啊！世界股票市场的壮观场景：荧光屏所有股票的走势图，从早上到下午收市，跌停的位置，一条线一路绿到底，连续几天都如此！
我一直在总结，在找原因！为什么这么多懂得证券的人，投资一样会起伏不定呢？为什么股市上的成功都不能保持连续性，都不长久呢？
终于在某一天，我悟到了《原学》，找到了原因！也找到了股票的长久成功之道！
还是先讲述我自己亲身经历的一个股市悲欢离合故事吧，希望大家看后也能悟到点什么！！
深圳红桂路上有一个酒店：长城酒店，在它的马路对面有一条小路，从小路进去100米有一栋7层住宅楼。住宅楼的二楼现在是个休闲洗脚城。而在95年，它却是一家证券部，叫黑龙江**证券公司。在95年5月的一、两周内，这里发生了一件惊心动魄的大事，我亲历了大事的的全过程。
95年，中国股票市场清淡，没有什么行情，所有证券部的日子都比较难过！国家为此开始试点国债期货交易。至于什么是国债期货交易，我这里就再不详述，大家可以去网上查一些资料！我这里简单地告诉大家，国债期货交易比股票交易刺激10倍，风险也大得多。正是由于风险巨大，后来造成了中国证券市场上有名的327事件，使中国证券市场教父式的著名人物：管金生被判刑17年，也造成当时中国最大的证券公司万国证券倒闭，被申银证券收购！现在改名叫申万证券。国家后来也取消了国债期货的试点。
我们这个故事的主人翁：董淑*，黑龙江**证券公司的总经理，一个女强人，不到30岁，年轻有为，研究生毕业，理论知识丰富，股票、期货高手，为人处事也非常厉害。当时她们证券部的电脑系统就是我们公司做的，一来二去，我和她以及证券部的电脑部经理赖学*都成为了好朋友！
董总，在上述的国债期货交易中，没有遭受损失；相反，她利用国债期货试点这个大好机会，大胆尝试，凭借丰富的理论知识与实战经验，很短的时间内，黑龙江**证券公司的自营盘赚了2000万！而且，由于国家突然取消国债期货试点，并规定所有参与者必须在指定的时间内协议平仓，而董总所持的是抢手的空仓，很多持多仓的人，都来求董总以优惠的价位协议平仓以减少损失。那个时候，风光无限啊！但是，殊不知一场可怕的危机正在悄悄来临！
95年5月17日，国债期货被国家取消的当天晚上，深圳红桂路黑龙江**证券公司的会议室，灯火通明，气氛热烈，包括董总、证券研究员、自营交易员在内的证券部员工正在讨论未来股票市场的走势。
会议之前，作为董总的朋友，我也想参加。
　我：“董总，我来深圳一年了，才开始做股票，自己也没有什么钱，4.5元买入400股0034深圳华宝（当时的股票名称，现在改名深泰），被套住了，现在都跌到了4.06元。您们都是股票期货高手，让我参加您们的会议，学学经验吧！”
董总：“好吧，你来吧，有时候你倒是有一些奇谈怪论！”
会议开得非常热烈，大家一致认为国债期货被取消后，这么多的国债期货资金没有地方可去，一定会去买股票，明天，证券部的所有自营资金8000万元应该全仓杀入股票市场。
电脑部经理赖学*：“除我们自己买股票外，我建议动员证券部的所有客户也全仓杀入，客户赚钱我们开心，手续费也能赚不少啊！”
董总：“这个提议好，明天开市前，大家动员一下我们的散户客户。国债期货他们不会操作，风险又大，所以没有参加。这波股票行情千万不要让他们又错过了机会！”
董总：“小江，我看你一直在认真听，作为局外人，说说你的意见吧，有时候旁观者清嘛！”
我：“您们都是高手，我是个新手，哪里敢班门弄斧啊！”
　董总：“没关系，大胆说嘛！”
我：“谢谢董总的信任，既然这样，我就说两点。一，我公司是做证券部计算机系统的，深圳有十几家证券部客户，我可以和他们联系一下，听听他们的意见，然后向您们汇报。（后来联系的结果，都是乐观向上的，都建议全仓买入）。”
董总：“谢谢你。还有一点呢？”
　我：“还有一点，这么多高手，我真得不太敢说。”
　董总：“不要怕，大胆说，有反对意见更好啊！”
　我：“第二点，也不是什么反对意见，我也建议买入股票，只是俗话说的好：福无双致，祸不单行（我那个时候也没有悟出什么原学、凹凸理论，所以只能用古语来说事），我们证券部在很短时间内，国债期货上赚了2000万。股票市场上马上全仓杀入，是不是有点急呢？能否先买一半，行情真的好了，再买另一半呢？”
　这个建议后来由于大家一致反对，再加上我才做股票，经验也不多，实在拿不出什么具体的反对理由。建议被否定，证券部还是按照原计划，第二天全仓买入股票。
第二天，95年5月18日早上，国债期货被国家取缔的消息，很多股民都知道了，都知道要去抢股票了！
时间才到9点钟，证券部人声鼎沸，与前一天的冷冷清清相比，简直一个天上一个地下。证券部的自营盘和所有股民都在下买单，而且都是在前一天股票收市价的基础上打高很多钱，集合竞价，抢买股票！
　9点23分，突然一个灵感窜入我的脑海中：
　既然这么多的股民去抢股票，我为什么不能把以前买的0034（深华宝）下一个卖单呢？我是4.5买的，前一天收市价4.06元，下多少卖单呢？不管三七二十一，下个卖单7.0元，碰碰运气吧！（95年股票交易是没有涨跌停板的）
说干就干，9点27分，我把股，7.0元的卖单下好了！不过，我真的也没有太在意，心想反正是撞运气，跟着多数股民的反面做，谁知道会怎么样？试试吧，成交不了，大不了就把卖单撤了，也没有什么损失！
9.30分，0034价格出来了：
　　第一笔：7.0
　　第二笔：6.1
　　第三笔：5.9 ...... 后来没有过多少天，又跌回4元了。
我的头有点发晕，简直不相信自己的眼睛。我拍了下自己的头，是真的！赶快去查自己的资金账户，的确是真的，400股0034，成交价格7.0元，资金已经到帐了！
我马上跑到外面，呼吸了下新鲜空气，点了一只烟，大吼了两声，稳定了一下情绪。
　大家都知道，一只股票，想把它的价格提升40%，没有几千万，上亿的资金是不可能的！
　当时，我没有什么钱，就1000多元做股票，竟然也可以利用股民的狂热，操控一下股价，虽然赚得不多，但这种成就感，简直是....后来自己十几万做股票做到几百万，都没有这种感觉了！
　我第一次开始悟到一点股票的真谛了！
　......................
话又说回“黑龙江**证券公司”
5月18日-5月19日两天，证券部的8000万自营资金全部建仓完毕，不过买的股票都是追高买的！
证券部所有的人都非常乐观，大家都坚信下周股票还要涨！周末，大家一起聚餐，气氛非常热烈！
某员工：“董总，我们国债期货赚了2000万，这次股票行情希望我们证券部又赚个2000万，到时候可别忘记给我们发奖金啊！”
董总：“一定发，这些成绩都是大家努力的结果嘛！不过我判断，这波股票行情可能不太持久，我们估计1-2个月左右，等我们再赚个2000万就收手！”
好啊。大家都鼓起掌来
..................
5月19日，周五的时候证券部还发生了一件重要的事情：
张大户，男，45岁左右，黑龙江**证券公司的最大最重要的客户,也是董总的好朋友，个人资金有好几千万。94年以来，他一直在证券部炒股票。黑龙江**证券公司开张的时候，他作为股民代表还上台发言呢！95年初由于股票行情不好,自己又不懂国债期货交易，所以暂时退出了股市，回去做实业去了。这两天突然听说证券行情火爆，赶紧跑回证券部，找到老朋友董总。
张大户：“董总，现在股票行情好了，我赶紧回证券部建仓买股票了！”
董总：“欢迎啊！你昨天就该回来，你看现在的行情，多好啊！赶紧买吧！钱带了吗？”
张大户：“带了，您看这是一张2000万的支票，您拿去交给财务进帐。”
董总：“好啊！”
张大户：“董总，时间太急，我今天就想全部建仓，您看支票也给您了，我们是老朋友，您现在就放2000万到我股票账户吧。另外，我还想透支，我们还是按照去年的老规矩1:2，2000万本金，透4000万给我，如何？”
（不知道各位朋友是否知道透支，以前的证券市场有两个重要特点：一、是没有10%的涨跌停板，股票每天涨多少，跌多少都可以，所以以前的股票市场比现在刺激，好像以前有个股票叫东北药，涨的时候，一天就涨了1.5倍；当然风险也很大，跌的时候跌得也非常快。二、证券部为了提高交易量，内部借钱给一些熟悉的股民炒股票，一般为1:1，股民有100万，再借给你100万，你就可以买200万的股票，特别熟悉的人比例为1:2，甚至1:3。大家如果看过我的帖子《如何只用1万元就买到140㎡新房并在大跌前最高价卖出》，就会知道张大户1:2透支的话，他的蚁象系数为3，如果他股票赚100%，通过蚁象系数，实际赚到手的利润将被放大到300%，当然亏损也会被放大3倍）
董总考虑了5秒钟，说道：“没有问题！就按老规矩办吧！”
...........
半个小时后，张大户的股票账户上已经有6000万资金，周五下午收市的时候，张大户把所有的钱买成了股票！
所有的人都在期盼着下周的好行情！
.....................
周一，5月22日，股市在大家的期望中开市了！
开始，大盘还涨了不少！大家欢呼雀跃！
10点半开始，股票开始暴跌…...
一天就跌了15%多.....一周后跌了35%
黑龙江**证券公司的自营股票后来全部斩仓卖出，亏损2000多万，把营业部在国债期货赚得钱全部亏完！还好及时卖掉，否则还要亏损更多。
周二，5月23日，董总在总经理室，不停地打电话指挥卖股票，
突然，她想起了一件非常重要的事情，她马上把交易部刘经理叫到总经理室。
董总：“刘经理，张大户的股票帐户你要盯紧啊，估计他的股票跌了不少啊，如果亏到了30%，要强行帮他平仓啊，否则就要亏到我们的透支资金了。”（证券部为了自己的资金安全，对所有透支的客户都有规定：1:1透支的客户，如果股票亏损45%，证券部就有权不经过客户同意强行平仓；1:2透支的客户，如果股票亏损30%，证券部就有权不经过客户同意强行平仓）
刘经理：“董总，张大户的股票马上就亏损30%了，怎么办？”
董总：“马上全部平仓！”
刘经理：“这样的话，张大户前几天才拿来的2000万就全亏完了！”
董总：“股票市场就是这样无情啊！我们的自营股票这几天不是也巨额亏损吗？赶快去办吧！”
...................
突然，一阵急促的电话铃声响了起来，是财务小王打来的！
小王：“董总啊，出大事了，上周五张大户拿来的2000万支票，我们拿去托收，今天被他们的银行拒付了！”
董总：“什么？你再说一遍........”
豆大的汗珠从董总的脸上留了下来.........
....................
一个月后......
我到黑龙江**证券公司电脑部去做售后服务，
我：“赖经理，最近生意好吗？”
电脑部经理赖学*：“好啥啊！股票大跌，我们公司巨额亏损，人心都散了！黑龙江总部派人来调查为什么在短短的一、两周的时间内，证券部会从赚2000万，到亏损2000万,前后相差4000万。特别是：那个张大户，为什么他能够在2000万的支票没有到帐的情况下，他可以买股票，而且还是1:2透支买6000万的股票？这个张大户，好狠啊！周一看到股票大跌，马上打电话给银行拒付支票，当天下午把自己银行帐户上的钱全部转走了，现在人都找不到了！”
我：“好狠啊！”
“那你认为是什么原因造成这样的亏损呢？”
电脑部经理赖学*：“谁知道呢？董总在证券行业的水平这么高，可惜啊！也不知道当时董总是怎么想的？可能是一时糊涂吧！我想主要是运气不好吧！如果张大户晚一天来，情况就不一样了！咳！！！”
沉默.......
难道真是运气不好吗？
为此，我想了很多年......
三个月后：
董总被免去黑龙江**证券公司总经理职务，并被监视居住。后来我也没有再见到她了
黑龙江**证券公司在出了这件事情后，元气大伤，一年后被其他证券部收购，原地址也变成了洗脚休闲城。
又一出悲剧重新上演：
我的好朋友，前面提到的黑龙江**证券公司电脑部经理，就是那个认为董总失败的原因是运气不好的赖学*，又成为了另一个悲剧的主角。
2003年，赖学*成为深圳明伦集团公司的副总经理
2004年，深圳明伦集团成功收购上市公司明星电力600101，赖学*成为明星电力的总经理，
董事长为周益明。我为有这样的朋友感到非常高兴，还去他那（四川遂宁）玩过，也是风光无限，气派十足。
2005年，赖学*、周益明等五人突然被警方刑事拘留。
2006年，赖学*卷入周益明虚假注资深圳明伦集团公司，并骗购上市公司明星电力一案，被判处有期徒刑5年
（主犯周益明被判无期徒刑）
各位朋友：
难道董总、赖学*真的只是运气不好吗？
附：周益明的案例
上市公司明星电力董事长“资本玩家”周益明被判无期
中国资本市场首例以“合同诈骗罪”起诉的高管案尘埃落定本报记者遂宁对话四川明星电力原董事长周益明
　近日，轰动全国证券市场的周益明案有了终审结果———省高院终审裁定：驳回上诉，维持原判。至此，因掏空上市公司而轰动一时的四川明星电力股份有限公司原大股东周益明，终审以合同诈骗罪，被处无期徒刑，并处没收个人全部财产，剥夺政治权利终身。
　4年前，年仅29岁的周益明凭借10亿身家，进入福布斯富豪百强榜；4年后，他却因合同诈骗罪被判处无期徒刑。周益明是如何发家，又如何坠入犯罪深渊的？本报记者对此进行了深入采访调查。
　解读前世
　像所有浙商一样脚踏实地挣钱
　1974年5月，周益明出生在浙江宁波市慈溪逍林镇一个小山村。1993年，高中毕业、年方19岁的他只身一人“北漂”京城。
　此时的周益明，像所有浙商一样，希望用自己的双手，脚踏实地创造一片天地。刚到北京，他应聘到中关村附近的一个商场卖小电子产品。他在商场附近租了一间20多平方米的单间，就这样，他在北京安营扎寨，过起简朴的生活。在商场干了1年多后，周益明渐渐摸透了小电子产品的供销渠道，并建立了一批比较固定的客户。
　做防雾灯业务他掘到第一桶金
此时，他开始人生的第一次转折———辞职单干。首先，他从广东、福建、浙江等地进货，将小电子产品运到北京，然后一家商场一家商场地推销。“那段时间非常辛苦，我那间小房子里，除了一张单人床外，到处都堆满了产品。每天跑得我脚板起泡。”1995年，周益明在北京创建了自己的公司———北京盛源科贸有限公司，自任总经理。与此同时，他还考入浙江宁波甬江财经学院，主修金融及会计。
　1996年，周益明从北京的一位朋友处获得一条重要信息：公安部要在全国范围内对汽车安装防雾灯，以减少安全事故，防雾灯业务要面向社会公开招投标。周益明嗅觉灵敏，他迅速找到合伙人，并很快研制出了防雾灯。公安部公开招投标时，周益明一举中标，从这笔业务中，他积累了人生中第一笔财富1000万元。
南下深圳成为人生第二次转折
　有了这千万元资金后，周益明的人生目标发生了转移。也许是受“不到深圳，不知道自己钱少”这一民间坊语的影响，也许是自己经常到广州、深圳等地，见证了南方的繁荣，周益明决定从北京到深圳，将深圳作为今后发展的起点。
　1997年前后，周益明南下广东。1997年6月至1999年3月，周出任广东全安汽车科技有限公司总经理。也就是这段时间，他认识了“资本大鳄”、三九药业的董事长赵新先。周益明将自己的千万元资金全部投入三九集团，成为三九股东之后，他师从赵新先，学了许多资本运作的方法。之后，赵新先把三九电脑公司作价1000万卖给了周益明。周随后将三九电脑公司更名为明伦光电公司。
　解读今生
　为吞下“明星”11万买来27亿身价
　有了自己的阵地后，周益明又将目标瞄准香港资本市场。2002年，以明伦集团为载体，周益明开始了他危险的资本游戏。当年8月，周益明和他的明伦集团高调亮相资本市场，出资5666万港元收购香港联交所上市公司联大集团(0346，HK)75%的股权。次年3月，周益明再次以高出净资产30%的价格，投入3.8亿元收购了明星电力28.14%的股份，明伦集团因此成为明星电力第一大股东，周本人随后也成为明星电力董事长。
　据知情人士事后回忆，周益明当时的身价根本值不到收购价3.8亿元，但为了满足收购要求，周益明做出了两件令人叹为观止的“壮举”：其一是花11万元聘请深圳中喜会计师事务所，做出一份总资产27亿元、净资产12亿元的2002年度资产审计报告(明伦集团)；其二是发展与银行之间的关系，以企业流动资金的名义，从深圳、广州等地银行获得了3.8亿元收购资金。
　一个不可忽视的事实是，在周益明与明星电力谈判时，明伦集团尚未成立，直到日，所谓的明伦集团才仓促成立。但在成立之前，深圳中喜会计师事务所就已经为其“明伦集团”作了一份2002年度的审计报告。
　政策调整难贷款黑手伸向明星
　巨额收购资金来源于银行贷款，周益明为此背上了沉重的利息包袱，也决定了他在明星电力日后一连串的运作，那就是明修栈道，暗渡陈仓，希望通过明星电力丰富的现金流，来盘活岌岌可危的资金链。
　2003年收购结束不久，周益明最初给四川明星的印象还算是“中规中矩”。但随后的两年他就让四川明星喘不过气来了。据周益明介绍，主要原因是国家的政策调整，对银行大额资金放贷加大了审查和监督力度。一贯靠银行贷款生存的明伦集团顿时慌了手脚。按照投资分红，周在明星电力的28.14%股份，每年最多可分得800万元至1000万元红利，但整个明伦集团的管理成本和银行利息每月至少需要数千万元。加之明伦集团还在江西、深圳等地投资，巨大开支黑洞怎么办？周益明向明星电力伸手了。
　在入主明星电力后不到4个月，周益明就从明星电力划走了5亿元。此后，由周益明主政的明星电力，资金被源源不断地转入明伦集团，手法是司空见惯的对外拆借资金、违规担保等。到案发之时，周益明涉嫌挪用明星电力的资金数额已经累计到7.6亿元。
　7.6亿元，已经是当初入主明星电力3.8亿元的两倍。到2005年下半年，周益明挪用资金的行为，进入到四川省公安厅和遂宁市公安局的侦查视线，但此时周益明挪用资金除部分归还银行欠款之外，大部分已投入深圳地产领域，投资在那时并未能收回，资金链断裂已经无法归还占用资金。“丧钟”不可避免地敲响了———2005年年底，周益明及明伦集团主要高管人员相继被遂宁公安机关逮捕，曾经声名鹊起的明伦集团像建在沙盘上的高楼，一夜之间便轰然倒塌。
　解读后世
　合同诈骗判无期资本市场第一人
　日，四川省遂宁市中级人民法院认定深圳明伦集团和周益明犯合同诈骗罪，周益明被判处无期徒刑，剥夺政治权利终身，并处没收个人全部财产。周益明对一审判决不服，向四川省高级人民法院提出上诉。
　今年4月初，省高级法院作出了终审裁定，依照《中华人民共和国刑事诉讼法》第一百八十九条第(一)项的规定，原判决认定事实和适用法律正确，量刑适当，裁定驳回上诉，维持原判。周益明成为中国资本市场上，第一个以“合同诈骗罪”被判处无期徒刑的上市公司高管。今年才33岁的他，今后的日子将在狱中度过。
　对话周益明
　可惜没学到三九失败的经验
　春节前的一天，暖洋洋的太阳照在遂宁市看守所，夹杂着微微北风，显得有些干冷。本报记者得到有关部门的特许后，在看守所里对周益明进行了详细的采访。以下是对话片断。
　从“三九”身上只学到一鳞半爪
　记者（以下简称记）：你曾经对记者说过“三九集团的总裁赵新先是我永远的恩师”，是这样的吗？
　周益明（以下简称周）：因为他对我比较好，或者换句话说，比较欣赏我吧。为什么说是永远的恩师？其实我认为我那三板斧，程咬金的，也就是“三九”身上学的一鳞半爪。
　记：你从他那里都学到了什么？
　周：你清楚，我也清楚……
　捷径就是不用自己的钱去干事
　记：你收购广州致美斋的行动，看中的是什么？
　周：除了致美斋400年的老字号以外，更现实一点，我看重它在市中心有一块非常好的土地。
　记：当时你根本就没有钱呀？
　周：没钱，你想不就有钱了吗？运作。
　记：你收购这部分钱都是来自银行贷款吗？
　周：对。
　记：你靠什么让人相信你？
　周：最主要是三九集团担保。
　记：这次的运作给你的经验是什么？
　周：就是找到了一条捷径。
　记：什么样的捷径？
　周：就是可以不用自己的钱去干自己想干的事情。
　记：用赵新先教你的手法，收购明星，现在想起来，你是失败还是成功？
　周：赵新先跟我说他要收购10个上市公司，所以我觉得收购一两个应该没问题。2004年10月，赵新先退了下来，如果晚两年收购明星股权，我就学到了三九失败的经验，我就不会做了。当时年轻气盛，认为自己是天之骄子，老天爷宠爱我。
　“对明星电力有负罪感”
　记：你对明星有负罪感吗？
　周：肯定有，不管怎么样造成了损失。记：给谁造成损失？
　周：给所有股东。
　记：你最大的损失是什么？
　周：最大的损失就是失去了别人对我的诚信。我现在接受法律的处罚，也是表明诚信。其实，收购明星并不是我最终的目标，只是多了一个直接融资的平台，对我今后的产业发展有很多帮助。但2004年国家宏观调控，紧缩银根，对我是一个灾难。那只有从明星电力先挪，哪里有钱就哪里挪了呗。
　“章程就是我，我就是章程”
　记：你从明星拿钱，公司的章程允许你这样做吗？其他股东、总经理允许你随意拿钱吗？
　周：章程？我们公司的章程很简单，“章程就是我，我就是章程。我要用钱，只需打个电话给财务总监，她就帮我搞定，其他人敢说啥，要是敢顶撞，就不怕我炒他（她）鱿鱼？
　最大失误是没学会走就学飞
　记：你现在的心态如何？
　周：在牢里心态很好，他们都对我好。有句话就是“你喜欢墓碑前的鲜花，还是鲜花后的墓碑？”我是喜欢墓碑前的鲜花。平时多想一些开心的事儿，今后也就这样。现在在牢里看《道德经》。
　记：你最大的失误在哪里？
　周：最大的失误是，没有学会走，就开始学跑，学飞。陈凯歌不是拍了一部电影叫《无极》吗？其实一个人在任何时候都应该挑战“有极”，不能挑战“无极”，“极”就是法律法规的规定范围。以前我对法律重视不够，没有考虑到法律后果。如果再让我选择的话，我不敢去做了。
　记：你最大遗憾是什么？
　周：一是没有通过自己的努力，把损失追回来。二是自己现在给父母添了许多担心。以前对父母关心不够，感到很遗憾和内疚。
　记：你最大的错误在哪里？
　周：最大的错误就是没有通过团队的力量，而是独断独行。不过在那个时候，我也听不进不同的意见。
　记：你最大的希望是什么？
　周：做人要追求真实，错了就是错了。我希望能够通过我的案子，给其他人一个警示作用。
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