从菜场小摊到申请上市，周黑鸭是怎样蜕变的？ - 行业案例
从菜场小摊到申请上市，周黑鸭是怎样蜕变的？
近日香港联交所披露了周黑鸭上市申请文件，周黑鸭2015年赚了5.5亿，全国拥有715家自营店。屡屡“被上市”的周黑鸭，这回是真得要上市了。19岁时在菜市场摆小摊、几度生意亏得人绝望的周鹏怎么也不想到，日后他不仅会有属于自己的全国连锁品牌，而且还会走向资本市场。看人成功只觉风光，知人如何走到成功却发现一部心酸血泪史，这就跟各位细数周黑鸭这20多年来的数次沉浮。一、骗人作假，险些赔掉小生意回想起周黑鸭的辛酸起步史，周鹏还感慨万千。1995年，周鹏第一次创业--在大姐卤菜加工坊的旁边架起炉子，露天煮酱鸭，跟姐姐零售走不一样的销售渠道--他往酒店送货。半夜起床卤鸭子，早上整理、装卤鸭，把十只、八只鸭子挨个往酒店送，没时间吃早饭;送完货后已是中午，买鸭、宰鸭、腌制，晚上六七点钟去酒店结账，已是别人吃晚饭的时间，回想一下，自己竟然一顿饭还没吃上，这时才感觉到饿。这一招其实是模仿一个温州的酱鸭店老板，但是周鹏很清楚，论颜色、味道、知名度，自己做的酱鸭肯定跟“温州老板”差得远。这时他耍起小聪明，他拿温州老板的酱鸭充当样品送给酒店老板，以低价优势供应给酒店。刚开始每天能卖掉几只酱鸭，后来销量慢慢减少，半个月后竟然一只也难以消化，当酒店老板发现周鹏作假后，断绝跟他合作，还拒绝支付之前的账款。“用骗取的手段不可能赢得长久的生意”，周鹏体悟到一个看似简单很多人却难以体会的道理。原本不好的生意变得更糟，周鹏一度陷入缺钱的危机。为图廉价，周鹏在大姐家旁边租了一间连窗户都没有的破房。更糟糕的是，身无分文的周鹏衣服被偷，连为联系生意特意花1800元重金买的BP机也丢了。“走投无路跟朋友出门抢劫的心都有了”，周鹏说。二、功夫不负有心人，终成“周黑鸭”味道赔掉生意又丢掉长辈看来本不该买的BP机，心急如焚的父亲骂着“败家子”，赶儿子回家谋事，好强的周鹏跪着苦苦哀求才算留下来：“在哪里摔倒就在哪里爬起来!”一连串的打击让周鹏暗下决心：“做不好酱鸭死也不回家!”频繁跑香料市场，找香料老板请教香薰料的味道、功效，借来香料古书逐字研究到深夜，买数百只鸭反复试验，“明明觉得自己的调味很正，但卤出的鸭子却不好吃。”周鹏特意买回温州老板的酱鸭，后来发现土鸭生长周期长，“耐煮、入味、肉紧致。”克服这项“技术难关”之后，周鹏的卤鸭出锅时是晶莹的巧克力色，在空气中暴露、氧化后便成黑色，鸭肉辣中带甜，独具特色。周鹏花费几个月终于找到一种让人吃后难忘的味道。这种味道源于小时候经常让周鹏流口水的卤菜香，以及尝到父亲当年赶集带回的唯一一块甜到心头的糖果香。三、生意冷清欲回老家好不容易做起来的小生意还得继续，没现钱买鸭只得赊账。当时有个老板愿意以16元/只赊给他生鸭，每只高于别人2元钱。时至今日，周鹏仍特别感激那位老板：“如果不是他愿意赊账让生意继续维持，就不会有今天的周黑鸭。”“做生意现金回流很重要。”周鹏总结说。跟酒店做生意时，倒闭小酒店跑账、大酒店赊账、拖账现象很严重，最让周鹏伤心的是一家挺大的酒店不但不给货款，还把上门要账的周鹏暴打一顿，“他欠我账，我还要挨打！竟然还有这种道理！”无奈的周鹏开始反思做酒店生意存在很大风险，手头现金难以快速回流。1996年底，周鹏放弃很多合作酒店，选择更有保障的菜摊零售。1997年，周鹏请二姐来帮忙，在朋友的屋檐下支起一个带玻璃罩子的铁皮货柜散卖酱鸭。刚开业时，一只酱鸭卖22元。那块是菜场最冷清地段，一个月下来，生意最好一天才卖132块，最惨的一天只卖掉一只，明显亏本。“没赚到一分钱，有打退堂鼓的念头。两个月的房租都交了，只能硬着头皮再撑两个月。”如果不是刚交完两月房租，周鹏就真的要败撤回老家了。四、挤掉如意鸭，赚得第一桶金接下来的一个月，生意更加难做，菜场一条街上竟然陆续来了3家竞争者。大家生意都很冷清，唯独“如意鸭”的生意异常火爆。如意鸭新开张时的营销策略让周鹏见识了一把，开业第一天如意鸭又发传单又卖鸭，竟然只卖10元/只，远远低于20多元的市场平均价位，每天三四十人来买，2点多就能第一个收摊。二姐说服心灰意冷的周鹏：“你去看看，他们哪里找的货源，能卖10元一只的鸭子?”对生意不抱有任何希望的周鹏很不情愿地跑去菜场，发现他们买的都是别人挑剩下的鸭子，但确实便宜。周鹏讨价还价后以6.6元一只的价格一口气购回62只。第一天，他们卤了去卖10元一只，生意抵不过如意鸭，但略有所好转。二姐做生意很有经验，她告诉周鹏，如果比如意鸭早到菜场，就能争取到上班族和不愿意排队的顾客。第二天，周鹏和姐姐7点半就到市摊点开始吆喝，比头天提前两三个小时开张。这次比头天又多卖了好几只。一周后，如意鸭促销活动结束把价格调整为12元/只，而周鹏的卤鸭依然保持在10块钱，价位优势很明显。合理分配商品价格，周鹏这次找到了诀窍。他买回来的鸭一般5块到8块钱一只，但卖出去的价格肯定是10块钱。通过价格调整，鲜明的价格优势让生意突然变得火爆起来。几个月后，如意鸭成为周记怪味鸭的手下败将，以关门告终。年底结算，周鹏账面上有一万多块钱。到了1998年，周鹏的生意超好，因为味道很好，即使后来调高价格依然能卖得不错。生意最好时一天卖掉500多只，很多时候下午两三点钟就能收摊。周鹏接着开设了第二个摊点，还请来几个老乡帮忙。据周鹏透露，那年他赚了30万，第一次感觉到做生意很有成就感，那时小作坊也只有几个员工。五、又骗人作假，小生意直入谷底1999年，有一件令周鹏周鹏莫齿难忘的事情。生鸭涨价，生长周期在240天的正常生鸭要17～18块钱，卤后卖23元一只。周鹏得知买养殖时间只有两三个月的仔鸭只需6块钱，能省10多块钱，累积起来可不是小数目。实在经受不住诱惑，他陆陆续续囤了一万多只仔鸭。那段时间，周鹏迷恋打牌，对生意也少于过问。1999年冬天，酱鸭销量从100多只掉到10多只甚至几只，后面几乎没了生意。顾客也不断抱怨：“你们的鸭不如以前好吃了。”开始二姐只能以“料没配好”等一系列理由掩盖用仔鸭作原料这个“秘密”。终于有一天，姐姐实在按耐不住，给周鹏讲道理：“弟弟，用一万多只仔鸭你多赚了十几万，却赔掉了生意啊!”看着风风火火的生意即将毁于一旦，从牌局中清醒过来的周鹏意识到已经犯下致命错误。这次教训让他刻骨铭心：“坚决不做假货。”为扭转生意，周鹏不再卖酱鸭单品，开始经营起鸭翅膀、鸭脖、鸭掌、鸡翅尖等。生意很快好转，但酱鸭单品的销售还是不如以前。六、运气背还无照经营，7天赔掉50万2000年，遍地都是假冒的怪味鸭，“周记怪味鸭”生意惨淡。自身摊点生意直走下坡路，生产作坊也极不稳定，一年辗转搬家3次，后来终于花40多万在汉口火车站旁买下一块地，修建起了四层楼房。那时小作坊已有三四十人规模，并有生食、熟食的简单划分。新的场地，新的开始，周鹏有了想做大的愿望。一老乡每次回京都要带上周鹏卤的鸭子，备受欢迎。2002年，周鹏准备开拓北京市场，并为北上宰了价值30万元的鸭子。2003年春节一过，周鹏就拉了一车宰好的鸭子奔赴北京。不巧的是他赶上了“非典”。当时政府对家禽类的食品店管理相当严格，营业执照根本不可能获批。到北京后一个月都没开张，人已被拖得精疲力竭。一个月后，“非典”风头一过，挂名为“周黑鸭”的酱鸭店终于开张。无照经营每天都让人担惊受怕，刚营业到第七天，该发生的还是发生了：店面被查封，一二十万元的设备被没收一空，酱鸭店被强制关闭。把几十万块钱的鸭子再运回武汉?他不想就此放弃，周鹏回到冷冻鸭子的库房筹备再度开店。但接下来的一幕让周鹏万念俱灰：冷冻出了问题，鸭子变质全部坏掉。周鹏被迫放弃所有冻货，还花几千块钱清理变质鸭。进军北京，周鹏以损失50万元告终。几个月后做卤鸭生意的“来双扬”和“久久丫”纷纷进军北京市场并遍地开店。周鹏只能感叹自己运气差了点，偏偏遇上“非典”。“远征”吃一败仗，武汉后方生意因没人管理也开始不尽如人意，周鹏开始意识到内部管理的重要性。七、30万元买教训，加盟店开不得2004年，周鹏有再次做大周黑鸭的意愿，他了解到重庆有家做卤菜的“棒棒鸡”有几十家店，卤菜居然也能做这么大?周鹏突然对周黑鸭品牌有了十足的信心。开加盟店是企业快速扩张的路径之一。周鹏看到一同行开出34家加盟店，“我们的味道比他们好，质量比他们高，并且有很多亲戚想加盟。”2006年，周鹏一下在南昌开出11家加盟店，快速赚进20多万元。“假货漫天，加盟店质量难以掌控，尽管都是亲戚管理店面。”这是盲目开店吃到的苦果。周鹏立马采取行动，严惩问题店面，又花几十万块把剩下的店面高价回收。“我们这个行业最大风险是食品安全危机，做加盟难以掌控质量”，这是周鹏花30万元买回的教训。后来一个宁波的朋友几次电话愿以100万高价加盟周黑鸭，依然遭到周鹏拒绝：“我坚决不能开这个口子!周黑鸭如果不做加盟也能做得更好更大，那不更好?虽然我们现在开店很慢，但睡觉不会心惊。”八、铲除家族病，小作坊完成蜕变2006年，周鹏成立湖北周黑鸭食品有限公司期待向现代化企业转型。他感到自己管理44人的公司难度在增加，40个人里面多半是家族的人，难以管理。“我听到过很多家族企业倒掉多半是过度放权，企业一旦做大就被蚕食掉。”有段时间，除了主动接受企业管理的培训，周鹏也在寻找合适的企业管理人选，他找到曾任职于武商量贩总部的高级经理朱於龙加入到核心团队。“脑子烧坏了?花那么高工资请外人来管自家生意，用自己亲戚多可靠?”家人很费解。朱於龙刚接手内部管理时，很多人不服气，几个亲戚管理层甚至拿着刀闯进办公室威胁朱，这批人的最后结局是被开除。为了得到大家的理解，周鹏还把《孙武练兵》中被授权的孙武杀掉皇帝最心爱妃子的片段反复播放给家人看。“我是想警告大家，任何人都必须服从统一管理。”经过自上而下的整顿，现在公司高管团队中没有一个家族人。“我们家里人很勤快，做基础工作还是很好的”，周鹏相信朱的管理能力，感觉心里很踏实。九、流程标准化，定位精准化2007年，周黑鸭开始组建新的核心团队，管理团队扩充为五人，生产流程也进一步细化。“企业不能再停留在手工作坊式状态。腌制、烤制、卤制等流程需要分解，按照标准化操作，就像麦当劳中央厨房里一样，大师傅没有手艺，只要按照标准生产周黑鸭的口味就可。”公司投注很多资金到工艺流程和设备改造，工厂每个车间均设有生产控制点，鸭子有批次和记录。从生鸭处理到熟食车间，再到品控和包装，每道工序都有专人负责。包括卤水和调料的配制也是经过严格的标准化把控，以保证周黑鸭味道和品质的持久稳定性。“一只鸭子从半成品到成品，需要8小时36道工序。”周鹏说。公司又根据市场调查对产品重新定位，产品由原来的餐桌食品转化为以鸭类产品为主的休闲零食，消费群聚焦在15～25岁的女性。然后围绕这一群消费群有针对性地开发产品、推广品牌。2008年，公司进入快速发展的一年，员工从60多人快速扩张到400多人，店面也由8家增长为50多家，销售额突破亿元。“这都是现代化管理收到的效果”，周鹏尝到了做企业的甜头。十、学无止境，要做百年老店虽然只是小学毕业，周鹏很愿意接受新鲜事物，学习能力超乎想像。“因为没有文化，非常渴望知识，像海绵一样本身没装水，别人倒点儿水便很容易被吸收。融资、IPO方面的书都要看，跟投资人谈，最起码要知道哪些地方谁占了便宜。”“当初连商标和专利这么简单的事情都搞不清，吃了没商标的亏，遭到假店排挤，这个也刺激自己要学习。”周鹏说周黑鸭的企业文化是“树根文化”：“我们不想让‘树叶’快速生长，一下开几千家店;我们应该踏实把管理团队、产品质量这些‘根’文化提高上去，根深才能叶茂。”现在卤菜行业市场比较混乱，不管是产品、经营模式还是品牌管理，都是属于初级阶段，周黑鸭看到了更多机会。“我认为周黑鸭能从作坊走到品牌，都因为有个梦想。开始可能纯属为赚钱，现在的梦想就是想树立行业标杆，引领行业变革，尽管还未实现，但我们一直努力朝这个方向去走。我们的目标是做百年老店。”& & & & & &
& & & & & &
& & & & & & & &
您已点赞！卤鸭货（仿周黑鸭版）的做法【步骤图】_菜谱_下厨房
卤鸭货（仿周黑鸭版）
卤鸭货（仿周黑鸭版）
人做过这道菜
无意间一个朋友跟我说他有个朋友以前在周黑鸭上班，有个方子要不要试试，材料也简单，方子给我后我看了下基本家里也有，所以周六晚上9点了还是跑了趟超市快速把鸭爪、鸭翅膀和鸡中翅买回来～所以有时候并不是你不会做，只是你愿不愿意的问题~再重申一遍，我全程都没加水，我做了大概4斤的东西，材料里面的生抽、老抽、料酒、冰糖都是水质的东西，肉类煮的过程也会析出水分，所以干锅可能是料没有掌握好。我习惯肉类先用开水烫一遍，所以不是那么难熟，锅里烧开后我就开始转小火焖，大概时间40分钟左右全部焖熟，焖的原因一是入味，二是上色。我做完不止没有干锅我还有剩余的水跟材料我盛出来，隔天买了海带跟莲藕接着焖熟，正常量够的话不会干锅的，但是切记，小火焖！！
1g指甲盖大小
小米椒干辣椒
卤鸭货（仿周黑鸭版）的做法 &
荤菜先焯水，可以煮3分钟左右，去掉血水比较干净也不会那么腥.
材料全部称好，因为第一次做所以我严格按照方子做。但是家里只有我自己晒的干辣椒，所以放了15g还是觉得不怎么辣，如果市场买的朝天椒应该会辣点，这个可以自己调整，看你卤的东西量的大小。
材料备好后直接倒锅里，大概能到材料的一半左右就可以，然后最小火锅盖盖紧焖大概40分左右就可以，全程不放一滴水和一滴油。
焖四十分钟左右以后收汁就可以了，不用全部收完~
装盘，是不是食欲满满~
这个是我盛起来的材料又卤了一些素菜，也很好吃，方子上的材料我都是称过的，正常小火焖没问题的
我总的差不多有4斤的材料，用的上面的调料，全程无水、无盐、无油~不要再放盐不然太咸，几乎中小火焖熟的，一定要小火，不然汁水不够~早上还有个鸡蛋跟鹌鹑蛋一起扔下去挺好吃的，莲藕超好吃，卤汁最后剩一点可以盛起来，打算明天再去买点花菜跟海带结~肉可以少吃点，可以加微信，直接交流也可以~
参照这个菜谱，大家做出 72 作品
被大家加入到以下菜单
喜欢卤鸭货（仿周黑鸭版）的也喜欢
作者豆腐家的其他菜谱
卤鸭货（仿周黑鸭版）的答疑
请问一下不放水？会不会烧干锅呀！
不能大火，要用小火焖熟，味道才会进去
我做糊了，锅烧坏了
玩全程小火焖
请问生抽老抽是用什么牌子的？因为很多牌子的酱油味道不同
生抽我用的是李锦记的，老抽是海天的
这些材料还能二次利用吗，感觉就用一次好浪费啊
我荤的做完，隔天再拿来做了素菜，也很好吃
材料是你的一半，那配料也要减半吗
个人认为此方子是跟周黑鸭最为相像的，做出来无一不说好吃，都夸我是大厨，谢谢您的方子，我觉得稍微再加一点盐可能会更好
谢谢，喜欢就好
楼主您好 请教下，我做的为啥有点苦呢？并没有糊啊，还有汤呢。还有个问题，我放了一斤鸭肠，一斤鸭舌，一斤半的藕片，半斤土豆，料是按照您的配料下的，感觉味道不浓郁呢？另外40分钟 您的藕片没有蒸软了吗？正常不应该是脆的吗？劳烦楼主帮我分析下，谢谢您
可以荤素分开来试试，实际我也只做了两三次，后面怀孕家里不让吃，可以先做荤的看看，然后剩余的卤汁拿来做素菜，这样尝尝味道看下
如果只用鸭脚和鸭翅翅膀闷，配料比例有变化吗？
不用，配料可以自己用方子试试，味道再
请问鸭脖店用的醋是什么品牌的，我感觉比很多瓶装醋香
这个不清楚，我用香醋
辣椒之类的不用过油炒一下吗？
以上留言由作者回复后显示
(window.slotbydup=window.slotbydup || []).push({
id: '3543566',
container: s,
size: '1000,90',
display: 'inlay-fix',
async: true
Copyright & xiachufang.com &
京公网安备10号
违法和不良信息举报电话： &
举报邮箱：
唯有美食与爱不可辜负&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&
客服电话：010- Email： 地址：北京市西城区西绒线胡同28号天安国汇公寓8088室 邮编：100025Copyright (C) 市场信息报　晋新网 备案证编号: 晋ICP备号页面执行时间:秒
Powered By：scxxb.com.cn&&&&当日创业留言 36659 条，在线咨询量 681789 条
您当前的位置： >
周黑鸭是湖北的特产，全国的很多城市都有周黑鸭的加盟店。不管是在车站还是街边的小角落，我们总是能够看到它的身影，小小的门店，但是利润却不少。周黑鸭加盟项目拥有一个非常巨大的市场，周黑鸭是一个低门槛、高利润的项目，这是一个最有保障的创业机会，如果您想做餐饮投资，那么选择开一家周黑加盟店将是一个非常不错的选择!开一家周黑鸭加盟店怎么选址?一起来看看吧!
（周黑鸭实体店）
周黑鸭加盟店选址技巧
1、选择人口增加较快的地方
企业、居民区和市政区的发展，会给周黑鸭加盟店带来更多的顾客，并使其在经营上更具发展潜力。
2、选择较少横街或障碍物的一边
开一家周黑鸭加盟店怎么选址?许多时候，行人为了要过马路，因而集中精力去躲避车辆或其他来往行人，而忽略了一旁的店铺，因此周黑鸭加盟店要选择开在较少横街或障碍物的一边。
3、可以选择由冷变热的区位。
与其选择现在被商家看好的店铺经营位置，不如选择不远的将来由冷变热目前未被看好的街道或市区。
4、选择有广告空间的店面
开一家周黑鸭加盟店怎么选址?有的店面没有独立门面，店门前自然就失去独立的广告空间，也就使你失去了在店前&发挥&营销智慧的空间，开周黑鸭加盟店，只有有了一定的广告空间，才能更好地发挥销售策略!
（周黑鸭产品）
5、选取自发形成某类市场的地段
在长期的经营中，某街某市场会自发形成销售某类商品的&集中市场&，事实证明，对那些餐饮店来说，若能集中在某一个地段或街区，则更能招徕顾客。因为人们一想到某种食物就会自然而然地想起这个地方。
本文标签：
热门加盟城市
精品项目分类
| | | | | | |
Copyright (C) ,www.canyin375.com.All Rights Reserved
免责声明 叁柒伍部分文章信息来源于网络转载是出于传递更多信息之目的，并不意味着赞同其观点或证实其内容的真实性。如对稿件内容有疑议，请及时与我们联系。
餐饮商机网(www.canyin375.com)友情提示：创业选项目，多打电话、多咨询、上门考察，可减风险。投资有风险，请细致咨询，以便成功加盟。请投资者对项目做详细的实地考查，本网站对投资者的风险概不负法律责任。周黑鸭调研：一个优质零售品牌的渠道扩张之路|零售|周黑鸭_新浪财经_新浪网
证券 &正文
　　文/新浪港股独家合作伙伴 聚桐分析
　　聚桐消费 U+、方圆、永健、Super果
　　导读：周黑鸭国际控股有限公司（下称“周黑鸭”）近期披露了招股资料。资料显示，截止至2015年末，周黑鸭共设有641家直营门店与26家加盟店，当年销售总额高达24.3亿元，归母净利润为5.5亿元。我们预计，周黑鸭的品牌知名度、历史经营绩效、行业及自身发展空间将令其备受港股投资者瞩目，其上市后亦有望入围“港股通”标的。本篇是聚桐消费近期对周黑鸭及其同业进行桌面及草根研究之后形成的一些初步结论。
扫码下载新浪港股通APP，#####filter0#####，获取更多港股上市公司调研报告。
扫码关注聚桐分析公众号，相聚梧桐树下，专注港股调研。
　　核心摘要：
　　1、周黑鸭的品牌到底有多火？你需要了解的六个事实
　　2、周黑鸭为什么这么火？
　　2.1 产品力强是基础
　　2.2 定位休闲食品，周黑鸭成功塑造差异化的产品定位
　　2.3 拥有强势产品与精准差异化的品牌定位，如何建立渠道网络？
　　3、强势品牌+优势渠道=优秀门店经营绩效
　　3.1 高坪效促成高盈利
　　3.2 门店投资回报率极佳
　　4、周黑鸭未来发展空间有多大？
　　4.1 行业市场空间的预测
　　4.2 周黑鸭渠道空间的预测
　　5、风险提示
　　5.1 同店增速留有隐患
　　5.2 市场竞争加剧
　　5.3 &原材料价格波动
　　5.4 其他风险
　　1、周黑鸭的品牌到底有多火？你需要了解的六个事实
　　事实一：本土武汉市场消费者已形成刚需
　　截止至2015年末，周黑鸭在全国共开设641家，其中于大本营武汉市一共开设193家，接近门店总数的三分之一。据统计，武汉市2015年常住人口为1060万人，周黑鸭门店分部密度为5.5万人/家。
　　我们估计2015年周黑鸭位于武汉的门店销售额在10亿元，假设20%的销售额由途径武汉的旅客贡献，则2015年武汉常住人口人均消费周黑鸭75元，可见周黑鸭在武汉受欢迎程度。
　　事实二：TOP5门店2015年销售额高达1.45亿
　　据招股书资料显示，周黑鸭销售额最高的5家门店2015年收入之和为2.3亿。若以客单价56元计算，周黑鸭最火的5家门店每分钟要接待3位客人，因此在客流高峰需要排队购买。
　　事实三：品牌互联网关注度远高于竞争对手
　　我们试图通过指数来比较周黑鸭与其竞品的受关注度，并以餐饮行业的“话题王”海底捞作为参照。百度指数显示，周黑鸭的关注度约为海底捞的54%，而主要同业竞争对手绝味、紫燕百味鸡、煌上煌以及久久丫的关注度为周黑鸭的22%、40%、46%以及13%。其中，煌上煌作为A股上市公司拥有较高的财经媒体曝光度，关注度的几次波峰均与其资本市场行为有关。
　　另一方面，我们比较了百度上周黑鸭及其竞品加盟信息的搜索热度。结果显示，尽管周黑鸭并未广泛开放加盟体系，但百度用户对其加盟信息的关注度远超其它品牌，从侧面可见周黑鸭更高的品牌关注度。
　　事实四：拥有一批高黏性的“粉丝”群体
　　根据招股资料，截止至2015年末，周黑鸭累计发出250万张会员卡，这个数据本身并不可观。然而，这些持卡会员存入预付款项的增长令人惊叹，由2013年末的8500万元迅速上升至2015年的2.5亿元，相当于每位持卡会员储值100元。
　　另一方面，招股资料显示2015年周黑鸭年消费者购买次数为3475万人次，我们假设每名会员平均两个月消费一次，若按照平均56元的客单价来计算，那么周黑鸭约有43%的购买行为来自会员体系。
　　事实五：在线销售远超同业竞争对手
　　2015年周黑鸭在线销售额为1.7亿元（仅包含旗舰店、京东等第三方平台销售数据，不含饿了么、百度外卖等O2O外卖销售数据），相当于当年收入的7%。绝味食品、煌上煌等并未公布在线销售额，但是我们比较了天猫旗舰店各品牌畅销品的销售量，发现周黑鸭200g的鸭脖月销量在5万份左右，煌上煌200g鸭脖的月销量在4000份左右，而绝味在3000份左右，表明周黑鸭在线销售远超竞争对手。
　　另一方面，我们参考了看店宝的统计数据以对比周黑鸭及其同业竞争公司的在天猫的关注度情况。数据显示，周黑鸭在关注度上也远高于竞争对手绝味、煌上煌、廖记棒棒鸡等直接竞争品牌。
　　事实六：周黑鸭山寨门店数量多于正牌门店
　　在连锁扩张的模式上，周黑鸭选择了与其它卤味直接竞争对手不同的直营模式。截止至2015年末，周黑鸭在全国拥有直营门店641家，而根据一些新闻报道，周黑鸭的山寨门店数量（近1000家）多于正牌门店。加盟无门催生了周黑鸭“仿冒产业链”，我们也可从侧面一窥周黑鸭的品牌号召力之强。
　　2、周黑鸭为什么这么火？
　　2.1 产品力强是基础：
　　A．我们认为，消费升级的时代已经来临，食品零售企业若想脱颖而出，产品力强是基础。周黑鸭专注鸭类产品，口味获得消费者的认可，且享有品牌溢价。具体表现为：
　　①口味受认可，消费者接受度高：
　　我们并没有条件做大范围的产品“盲测”，因此参考了大众点评上用户对于不同卤味品牌的满意度评分。我们统计了周黑鸭、煌上煌与绝味在上海、南昌（煌上煌大本营）、武汉（周黑鸭大本营）、广州和长沙（绝味大本营）等五地大众点评用户对于不同品牌的评分，结果显示：在“第三方”上海和广州市场以及周黑鸭大本营武汉市场，周黑鸭的综合评价占据优势，而绝味和煌上煌在其各自大本营的综合评价更高，周黑鸭略微落后。
　　②价格高于竞争对手，产品拥有议价能力：
　　我们统计了上海、武汉、长沙三个市场周黑鸭与绝味食品的主要产品定价，结果显示周黑鸭在这些市场的同类产品平均定价高于绝味食品30%以上。
　　定位理论认为，价格是一种优势，如果你是该品类中第一个建立高价定位的品牌，情况尤其如此，但是这种高价要建立在真正的差异化上。周黑鸭的产品溢价来源于差异化的产品口味、直营模式下的高服务标准以及MAP锁鲜包装的高产品质量。同时，溢价的长期存在又反过来加强消费者对于周黑鸭的品牌认知。
　　另一方面，我们发现在成熟市场华中地区，周黑鸭在年产品价格分别提升25.5%、11.8%的前提下，单店平均订单量增幅仍达到6%和1%（2015年华中地区新增门店8%，因此拉低平均订单量），显示了周黑鸭较强的议价能力。
　　③专注鸭类产品，形成消费者强认知
　　周黑鸭的产品专注于鸭及鸭附件，其中约90%的收入由卤鸭或鸭附贡献，而主要竞争对手产品更加多元化，绝味与煌上煌的卤鸭与鸭附产品销售收入分别占53%与30%。我们认为，“周黑鸭”品牌与产品互相映衬，有助于消费者形成“周黑鸭=卤鸭”的品牌认知。
　　B．近年来周黑鸭最重要的一次产品升级是将产品由散装升级为MAP包装（业内首创），体现出了较强产品意识强。我们认为，升级MAP包装的优势有两点：
　　①功能上具备“锁鲜”功效：
　　周黑鸭早于2013年便开始推广MAP气调包装产品（气体包装，采用氮气等惰性气体填充包装而非真空），2014年末完成了散装向MAP包装的切换，现在超过80%的销售为MAP产品。
　　MAP包装技术将空气中的氧气水平降低并以氮氧取代，令包装的内部气体成分转变，以抑制细菌及微生物的生长，并改善卤制品的保质期。与真空包装技术相比，由于包装过程中没有使用高温处理，MAP技术保障了食品的新鲜味道与质感，具备“锁鲜”的功效。
　　②强化品牌辨识度，建立竞争门槛：
　　MAP产品提高了周黑鸭的品牌辨识度，令品牌明显区别于竞争对手与山寨门店，从而提升了行业进入壁垒；
　　I．周黑鸭是国内首家全面采用MAP包装的休闲卤制品品牌，而绝味、煌上煌目前门店仍以散装称重为主。MAP产品的生产成本高于散装产品，在规模化生产下才会有边际成本优势，竞争对手不易迅速跟进。另一方面，对于周黑鸭的众多山寨店而言，MAP包装则提升了正品辨识度。
　　II．产品生产信息明晰，食品安全更可靠，消费者体验更好：
　　MAP包装产品价格虽然更高（比绝味散装产品高30%以上），但在区域性中央厨房的配合下能够保证产品品质的标准化，同时包装具有详细的产品信息标签（保质期、生产日期、生产地、条形码以及含量等），因此MAP每盒产品具有唯一的标识性，从而有利于产品质量的跟踪与监督，更受消费者青睐。
　　2.2 定位休闲食品，周黑鸭成功塑造差异化的产品定位：
　　A． 定位休闲食品，走向核心商圈：
　　周黑鸭通过市场调查，发现喜欢吃周黑鸭的食客中，年轻女性占有很大比例，于是根据目标客户群调整公司产品结构，将产品定位从原来以整鸭为主的餐桌食品转向以鸭附件为主的休闲食品，即为供人们在闲暇、休息、娱乐时所吃的食品，这使其与紫燕百味鸡、廖记棒棒鸡等餐桌卤制食品品牌区别开来。
　　在休闲食品的产品定位下，周黑鸭的店面选址也有了明确的目标性，主要覆盖核心商圈、交通枢纽以及高校院校，目标客户定位于18-35岁具有消费能力和意愿的年轻女性。
　　B．营销策略得当，品牌更年轻化：
　　绝味和周黑鸭的消费者定位非常接近，两者都将主力消费人群定位为18-35岁的年轻女性。从新浪微博指数来看，绝味与周黑鸭的品牌关注者中女性比例均超过60%，而周黑鸭的品牌受众更年轻化。
　　在品牌推广上，周黑鸭主要在高人流以及具有休闲食品消费习惯的客户高度集中度的位置投放广告，比如“植入”好莱坞大片《变形金刚4》、赞助湖北高校举办的创意营销大赛、获得武汉至北京的高铁列车冠名权、在重庆四辆轻轨上展示广告以及作为免费航班零食进行推广等。
　　而从营销费用上看，周黑鸭广告支出占比为仅为1.4%，而绝味则为2.9%，因此周黑鸭在品牌营销推广层面效果更佳。
　　2.3 拥有强势产品与精准差异化的品牌定位，如何建立渠道网络？
　　A． 与同业最大的区别——坚持以直营模式拓展渠道&
　　休闲卤制品行业线下渠道分为以绝味为代表的加盟模式和以周黑鸭为代表的直营模式。其中，加盟模式成为卤味品牌商迅速铺开渠道、占据市场的主要手段，主要原因有：①对于加盟商的资金门槛较低，加盟商前期仅需投入10万元左右，以6-7折从品牌商进货，并享受一定的退货政策；②对于品牌商而言，加盟模式收取的加盟费、管理费使得品牌商短期利润最大化；③卤味食品标准化程度较高。
　　而直营模式前期投入较大，回收资金周期较长，存在选址失误和经营失败等风险，比如周黑鸭每年的关店率为10%左右，因此极少有休闲卤制品品牌采取直营的模式。
　　我们比较了绝味与周黑鸭年的门店发展情况，数据显示绝味食品直营门店数量发展缓慢，2015年直营门店较2013年减少18家。直营模式对于品牌商选址、店铺管理等零售能力要求较高。
　　B． 选址策略——注重交通枢纽、商业综合区、商场等人流畅旺地区的布局：
　　在加盟式的店铺发展模式之中，加盟商选址随机性较大，通常加盟商店铺资源以及资金实力较为有限，因此门店以社区街边店为主，比如绝味食品在上海地区，绝味70%以上门店为社区街边店。
　　区别于其它主要卤味品牌，周黑鸭长期坚持直营模式，并形成了聚集于交通枢纽、核心商圈的门店网络。以周黑鸭在上海市场为例，社区街边店占比仅约为15%，而核心商圈店占比约为56%，交通枢纽店则为29%。核心商圈与交通枢纽是人流聚集地，也是品牌宣传的窗口，周黑鸭的选址策略使其在同质化的休闲卤制品行业形成差异化的定位。
　　3、强势品牌+优势渠道=优秀门店经营绩效
　　3.1 高坪效促成高盈利：
　　借助强势品牌，周黑鸭在核心商圈具有较强的渠道效率和盈利能力。与同业竞争者相比，周黑鸭的坪效表现非常优秀。2015年，周黑鸭店均年收入约380万元（若撇除TOP5门店的超额贡献，店均年收入将下降至约345万元），而绝味和煌上煌的直营门店收入为150万左右。而在坪效上，周黑鸭门店的坪效高达约9万元，显著高于绝味（直营门店）的4万元、来伊份的2.5万元以及味千拉面的1.7万元。
　　从租金水平来看，由于周黑鸭的门店选址多为交通枢纽以及核心商圈，日租金高达21元/平方米，而来伊份、味千拉面仅为7.8元/平方米和5.7元/平方米。然而，极高的坪效令周黑鸭的租金占收入之比低于8%，而味千拉面则约为17%。而从人工成本而言，周黑鸭平均每家门店仅需3人管理，因此人工成本占门店收入比仅为4-5%，而餐饮行业人工成本约占收入的20%。
　　强势品牌与优势渠道铸就了周黑鸭优秀的门店经营绩效，同时高坪效与聚客能力为周黑鸭进驻更多核心商圈与交通枢纽提供了依据与议价能力，从而形成正反馈。
　　3.2 门店投资回报率极佳：
　　招股资料显示，周黑鸭目前每家新店的资本支出约为10万元，呈逐年下降趋势，且投资回收期较短，为2-6个月，收支平衡其为1-2个月。
　　4、周黑鸭未来发展空间有多大？
　　4.1 行业市场空间的预测：
　　根据Frost & Sullivan，周黑鸭所在的休闲卤制品行业的历史增长速度为17.6%，到2015年市场规模达到了521亿元，预计到2020年其市场规模会发展到1201亿元，年复合增速预计为18.2%。
　　同时，我们认为休闲卤制品行业也处于消费升级的过程，主要呈现两大趋势：①消费者对产品质量愈加看重，包装休闲卤制品（MAP包装、真空包装）所占份额不断扩大，散装休闲卤制品所占份额不断减小；②品牌休闲卤制品更受消费者认可，无品牌产品将会被市场淘汰。
　　此外，Frost&Sullivan的数据还显示，目前中国休闲卤制品行业较为分散，前十大市场参与者合计占22.8%的市场份额，市场处于充分竞争状态。我们相信，符合行业消费升级趋势的市场参与者将获得消费者青睐，市场集中度将不断提高。
　　4.2 周黑鸭渠道空间的预测：
　　A． 周黑鸭渠道定位属于蓝海市场：
　　周黑鸭渠道扩展的首选为交通枢纽以及核心商圈，由于主要竞争对手以加盟形式进行渠道扩张，因此目标渠道尚无明显竞争对手。
　　截止至2016年6月，周黑鸭仅覆盖了中国12个省份的38个城市，未来渠道扩张具有一定的想象力。我们从各方搜集的一些信息尽可能地勾勒周黑鸭未来的门店发展设想：
　　①重点布局一线城市，目前一线城市门店密度有明显提升空间。目前武汉地区周黑鸭的密度为5.5万人/家，深圳为18万人/家，北京为29万人/家，上海为73万人/家。
　　②西部成都、重庆做重点扩张，这些区域是麻辣口味的重点区域，当地消费者对于周黑鸭的产品有比较好的接受能力；
　　③除北京以外，北方市场的重点布局区域还有河北省与天津市；
　　④短期内不会在东北、西藏、新疆、贵州和云南地区发展；
　　⑤国际市场的战略布局将从香港、台湾地区开始。
　　B． 交通枢纽和重点城市渠道渗透率有较大提升空间：
　　如上文所述，交通枢纽将是未来周黑鸭渠道发展的重点。目前，全国200多个机场中周黑鸭仅覆盖8个；全国火车站系统中，特等站（日均旅客60000人以上或其他）50个，一等站（日均旅客15000人以上或其他）236个，二等站（日均旅客5000人以上或其他）353个，目前周黑鸭覆盖的火车站网络仅为26个。
　　C．未来两年周黑鸭门店增长目标分别为187及180家：
　　招股资料显示，周黑鸭预计年门店净增数约187家和180家，同比增长分别为29%和22%。截止至今年6月22日，周黑鸭净增门店74家，完成当年净增门店目标的40%。
　　5、风险提示：
　　5.1 同店增速留有隐患：
　　作为连锁零售企业，同店数据对判断公司未来发展趋势至关重要。我们认为，周黑鸭年产品售价的提升对于同店收入的提振非常明显。然而，我们判断周黑鸭短期内产品价格涨幅空间较为有限，主要是因为公司过去两年借推出MAP包装和原材料上涨之机大幅上调了终端产品价格，消费者需要一定时间消化。
　　另一方面，招股资料显示周黑鸭2015年产成品存货周转天数增加至1.9天，公司并未给出解释，投资者需要警惕是否出现产品终端动销放缓。
　　5.2 市场竞争加剧：
　　绝味食品披露的招股资料显示，绝味食品拟在未来三年在交通枢纽和核心商圈新开直营门店共180家，且其正在加大布局MAP产品，可能会对周黑鸭的同类门店产生一定的影响。
　　5.3 原材料价格波动：
　　周黑鸭的主要原材料包括鸭脖、鸭掌、鸭锁骨鸭舌及鸭翅等。鸭副产品价格受饲料成本、供求关系以及家禽传染病等因素影响，价格波动幅度大于整鸭价格。根据招股资料，就2015年而言，原材料成本每发生5%的波动，会导致周黑鸭的净利润反向波动5.7%。周黑鸭并无布局产业链上游，无法控制鸭附价格的变化。
　　5.4 异地扩张存在不确定性：
　　周黑鸭的异地扩张面临包括口味接受程度、竞争格局以及选址能力等多方面的考验。一些准备重点布局的区域面临着当地竞争对手的调整，比如西南市场廖记棒棒鸡已经建立了超过千家的门店网络，以上海为首的华东市场面临绝味鸭脖、留夫鸭、久久丫等品牌的“围剿”。
　　5.5 其他风险：
　　食品安全问题、山寨门店对于品牌损伤的风险等。
责任编辑：刘耀东
我们认为抑制资产泡沫可能重点指的是局部楼市价格的明显上涨，预计下半年不排除出台地方针对性的抑制局部泡沫的措施。增加劳动力市场的灵活性可能是针对劳动力成本上涨过快的现状，而降低宏观税负可能是要降低企业和居民税收负担，重点可能是进一步降低社保等方面的负担...
预计下半年房地产调控政策可能会分化，对三四线继续去库存，对一二线房价大涨城市收紧房贷政策，比如深圳、上海、北京、合肥、厦门等，同时加强对国企拼地王现象的监管，土地市场有望降温。
现在很多人想上市又不想排队，那就玩儿借壳游戏，想借壳又不想严审，投行诸葛亮们就想出各种花招搞重组，跟监管玩儿捉迷藏背后，都有一颗圈钱的野心。
原本高速增长的民间投资存在太多的泡沫。其泡沫的存在，不仅不限于以往对煤炭、钢铁及其他产能严重过剩行业的的追捧，也不限于对房地产的拥趸，还包括借实体平台投向股市、楼市及资本市场的“脱实向虚”行为。