《夏洛特烦恼》票房14.4亿元，豆瓣评分7.4；《驴得水》票房约1.7亿元，豆瓣评分8.4分；《羞羞的铁拳》票房约22亿元，豆瓣评分7.0分。过去3年，凭借着出品的3部票房口碑俱佳的电影，开心麻花成功地从一家演出公司转变成一家演出、影视并重的文化传媒公司。
《羞羞的铁拳》电影剧照
凭借逐渐上升的知名度，已于2015年挂牌新三板的开心麻花去年6月向证监会提交了在创业板上市的申请。
不过，昨日（3月26日）开心麻花发布公告，公司拟终止在创业板IPO申请并撤回相关申请文件。开心麻花CEO刘洪涛向告诉每日经济新闻记者表示，开心麻花撤回IPO申请的原因是公司拟进行股权调整。
联系到此前新丽传媒因腾讯入股而放弃IPO，此次开心麻花也因股权调整而终止IPO令市场产生颇多联想。
因股权调整
开心麻花撤回IPO
实际上，影视行业无论是再融资还是IPO，近两年都处于冷冻期。从IPO来看，2017年全年仅三家影视类公司通过IPO实现上市，并且有两家都是院线类公司。在这样的背景下，原本大众期望的后备排队部队新丽传媒、开心麻花、和力辰光等从新三板转战A股IPO的公司，以及从美国私有化退市的博纳影业，都曾被寄予厚望。这些无论是业绩还是口碑都不错的影视公司，被认为2018年有望实现IPO上市。
但随着时间逐渐过去，这些排队中的公司也打起了退堂鼓。
3月中旬，光线传媒一则公告，拟以33.17亿元的对价将持有的新丽传媒27.64%股份出售给腾讯，本次交易后，光线传媒将不再持有新丽传媒的股份。随后新丽传媒董事长曹华益也向每日经济新闻记者表示，拟暂时放弃IPO。
紧接着近期开心麻花也宣布拟终止IPO并撤回相关申请文件，原因也跟股权调整有关。
值得注意的是，作为新三板“明星”公司的开心麻花，2017年年初便宣布将择日首次公开发行股票并在创业板上市，拟发行4000万股股票。
日，开心麻花向证监会提交了首次公开发行股票并在创业板上市的申请，日证监会正式申请受理”，并按规定于7月3日暂停了新三板股票转让交易。
不过，开心麻花的IPO之路也并不顺畅。在宣布拟IPO两个月后，开心麻花中止了IPO申请，原因是“审查期间，为开心麻花出具首次公开发行股票并上市相关法律文件签字律师之一，因个人发展需要从原律师事务所离职。”
随后的2017年10月，开心麻花恢复了IPO审查。直至今年3月，恢复IPO审查不足半年的开心麻花再度撤回IPO申请，其理由是股权结构调整，这与新丽传媒放弃IPO的原因如出一辙。而新丽传媒傍上了BAT之一的腾讯。因此，此次开心麻花的股权变动是否会引入更大的资本方也是外界猜测的话题。
“亲密伙伴”拥抱腾讯
开心麻花股权调整引关注
值得注意的是，在开心麻花宣布拟IPO之前，有4家机构也曾突击入股，2016年11月、12月，有4家机构取得了开心麻花股权，分别是：鄞州玺顺、华盖映月、檀英投资、乾刚投资，其中檀英投资持有股份数额最多，占总股数的2.79%。
2016年年报中，开心麻花前十大股东结构（图/choice 金融终端）
公开资料显示，开心麻花于日挂牌新三板，主要从事舞台剧、音乐剧以及儿童剧的创作、编排和演出，随着公司发展，开心麻花的业务也从舞台剧等演出领域扩展到影视领域，并于2012年涉足网络剧，2013年尝试短播栏目剧。
开心麻花虽然以话剧出身，但其被广为人知是因为其制作的电影，初涉电影便旗开得胜的《夏洛特烦恼》让开心麻花成为新三板最赚钱的影视公司之一，而去年国庆档上映的一部《羞羞的铁拳》更是再度成为当年爆款，票房超22亿元。
《羞羞的铁拳》累计票房达22亿元（图/CBO中国票房）
有些意思的是，《夏洛特烦恼》和《羞羞的铁拳》背后除了开心麻花，也离不开新丽传媒的功劳。据了解，《夏洛特烦恼》欲开拍前，开心麻花CEO刘洪涛找到了有多年交情的新丽传媒董事长曹华益，后来又引入了腾讯视频、万达等加入，2015年制作成本仅2100万元的《夏洛特烦恼》斩获了超14亿元的票房。
《夏洛特烦恼》官方剧照
而开心麻花去年票房达到22亿元的爆款电影《羞羞的铁拳》也是联手新丽传媒的作品，并且由新丽传媒负责宣发和推广。
这两家合作紧密的小伙伴如今先后宣布撤回IPO申请，新丽传媒率先加入腾讯怀抱，那么开心麻花的股权变更是否也跟腾讯或其他资本大佬有关？
记者向开心麻花询问股权变更方，但截至发稿并未回复。记者随后也向腾讯方相关人士询问，该人士回复：“不予置评，不回复。”
但无论怎么说，开心麻花这类具备成长性且影视制作水平过硬的公司，其股权势必会被众多强势资本所觊觎。
有关分析人士认为，国内影视制作公司经过前些年的混战，一些具备强势制作能力和眼光的公司已经脱颖而出，资本愿意给予高溢价，对于开心麻花、新丽传媒这类企业，面对漫长的IPO等待与融资的艰难，做出另一考虑也是无可以上内容
以上内容来源：每日经济新闻
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梦回大唐666开心麻花“出走”新三板 娱乐公司奔IPO“小目标”_第一财经
开心麻花“出走”新三板 娱乐公司奔IPO“小目标”
第一财经周宏达 19:13
不安分的娱乐股闹出走 只为实现IPO&小目标&虽然开心麻花(835099.OC)的出品的电影讲的都是小人物的伤心事，但它在资本市场里可是彻彻底底地上演了一出喜剧，近日，开心麻花发布上市辅导公告，称将在合适时间点首次公开发行股票并在创业板上市(IPO)，这份转板公告可以说是给旗下艺人马丽恋情曝光的最好贺礼。
开心麻花在公告中自信地表示，未来发展整体势态良好，计划抓住机遇，实现新一轮跨越式发展。
尽管开心麻花要离开新三板了，但是它在挂牌的短短一年多时间里可是刷足了存在感。
在2015年底挂牌新三板后，开心麻花在一个月内先后进行了了两次定增，估值增加了16倍。2016年1月，开心麻花向公司实际控制人张晨以2.4元/股的股票发行价格完成了首轮365.24万元的募资。
而距离第一次定增正式完成才一个星期，日，公司再次公布《股票发行方案》，发行价格一跃为106元/股，较几天前刚完成的第一轮定增价格高了44倍，公告显示，本次定增拟发行数量不超过284万股，募集金额3.01亿元。计算可得，开心麻花该轮估值高达51.8亿元，在整个新三板公司中的排名为第60名。
紧接着，开心麻花就因傲人的赚钱能力在2016年5月入选首批创新层企业。财报显示，公司2016年上半年实现营业收入1.18亿元，较上年同期增长42%，实现净利润3448万元，同比增长93%。开心麻花解释增长主要来自于舞台剧演出增加，且上座率提升，此外，因收回电影《夏洛特烦恼》的票房分成，公司现金流净额为1.3亿元，同比增长79倍。
从2003年发展至今，开心麻花基本上保持一年一部原创剧的步伐，已拥有《夏洛特烦恼》、《乌龙山伯爵》等20余部优质IP，主创人员更是连续3年登上春晚舞台。在《夏洛特烦恼》电影版狂卷了14亿元票房后，开心麻花趁热打铁，推出《驴得水》，也以2500万元的低成本博得1.73亿元票房。
截止日，开心麻花已有12家子公司，经营范围涵盖电影、音乐剧、网络剧、儿童剧、艺人经纪等领域，目前有沈腾、马丽、艾伦、王宁、常远等百余位签约艺人，以及专职的创作团队。其中沈腾和马丽俨然成为了目前影视界最炙手可热的&喜剧明星&，频频出现在综艺节目、真人秀中，据悉，目前沈腾的片酬达到了2000万元左右，而马丽的片酬也突破了1000万元。
尽管目前的开心麻花风头正盛，但其潜在的风险也不容忽视，上海证券出具的开心麻花研究报告中指出，影视演出产品是一种产品需求不确定性较强的文化产品，消费者对演艺产品的主题、内容、风格等方面的需求变化是比较快的。而开心麻花去年12月份电影《热情是火》的票房失败似乎也证明了这一点。
据数据统计，2016年内地电影市场年度总票房为457.12亿元，仅比2015年同比增长3.73%。截止至日，影视龙头股万达院线、华谊兄弟、光线传媒的市值均出现不同程度的下跌，曾经的票房保证冯小刚因为签了对赌协议，为了多点院线排片，也拿出了&小钢炮&的架势和王思聪争得面红耳赤。
伴随着影市的&理性回归&，开心麻花&盈利能力的天花板还需要市场的检验。此外，之前转板成功的新三板公司大多集中在工业、信息技术和医疗等行业，开心麻花能不能成为第一支转板成功的影视股，延续之前的好运气还不得而知。
如今，越来越多的演艺类新三板公司开始向上市公司整合，开心麻花并不是唯一对转板&蠢蠢欲动&的演艺类新三板企业。乐华文化被共达电声收购，中汇影视被三七互娱并购。而挂牌企业和力辰光(836201.OC)、基美影业(430358.OC)也已经开始披露IPO信息，停止在新三板上披露信息。
有分析人士对此表示，很多出走的企业通过新三板融资得到资本的助推后会谋求更大的发展，但企业仍要结合自身情况和长期战略规划对转板进行综合考虑。
纵观新三板影视娱乐类挂牌企业的&前世今生&，记者发现很多企业是在A股上栽过跟头才来新三板的。
杨丽萍的云南文化曾两次试图登陆A股市场。2012年，由于IPO暂停和公司自身改制问题，使得云南文化A股IPO失败了;2013年，云南文化又试图借壳ST天龙实现登陆A股市场的梦想，仍旧失败。直到日，云南文化正式挂牌新三板，成为新三板首家演艺类企业。
无独有偶，作为《潜伏》出品方的青雨传媒(832698.OC)也曾在主板上接连受挫。公司先是选择通过IPO登陆创业板，然而在史上最严财务核查下，因为公司2013年度业绩较2012年度下降不符合创业板上市要求，公司被迫撤销了IPO申请。随后青雨传媒想借道万好万家曲线登陆A股之路，又遭到了证监会并购重组委的否决。兜兜转转，青雨传媒最终来到了新三板。
此外例如能量传播(833482.OC)、星光电影(834588.OC)等演艺公司也都有过IPO失败转而登陆新三板的类似经历。
分析人士称，新三板要加速自己在规范基础上的制度创新，打造独特的市场魅力，才能吸引来优秀的企业，并且留住优秀的企业，抵挡住企业出走IPO的压力。
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编辑：陈楚翘开心麻花撤回IPO申请 拟进行股权结构调整 _ 东方财富网
开心麻花撤回IPO申请 拟进行股权结构调整
作者：李矛
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3月27日消息，开心麻花宣布撤回IPO申请，拟进行股权结构调整。
　　3月27日消息，开心麻花宣布撤回IPO申请，拟进行股权结构调整。
　　据介绍，开心麻花于2017 年第一次临时股东大会审议通过了《关于公司首次公开发行股票并在创业板上市的议案》及《关于授权董事会办理公司首次公开发行股票并在创业板上市相关事宜的议案》。
　　2017 年 6 月 16 日，公司向证监会报送了首次公开发行股票并在创业板上市的申请文件，并于 2017 年 6 月 30 日领取了《中国证监会行政许可申请受理通知书》(171176 号)。
　　开心麻花称，撤回IPO申请的原因是，拟进行股权结构调整，经公司认真研究和审慎决定，拟终止首次公开发行股票并在创业板上市的申请并撤回相关申请文件。
(责任编辑：DF302)
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网易财经3月26日讯 &公告称，因拟进行结构调整，拟终止首次并在上市的申请，并撤回相关申请文件，该计划已经董事会表决通过。
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开心麻花拟IPO：6机构突袭入股 70倍估值豪赌上市
娱乐资本论
在这一轮的融资中，开心麻花的估值已达51亿，PE也已达70倍，而随着相关监管政策的收紧，开心麻花IPO并不容易。
　　作者/杨柳青 阿宝
　　最近，开心麻花发布IPO招股书，拟发行不超过万股，募集资金7亿元，用于戏剧项目、电影项目和补充流动资金。
　　河豚君注意到，就在开心麻花IPO前夕，6家机构突击入股，有望分享开心麻花IPO成功后的收益。仅从公开资料看，这些投资机构背后的老板都来头不小，既有从公募基金转型来的创投大佬林利军，也有深耕影视文娱行业多年的微影资本投委会主席唐肖明。
　　在这一轮的融资中，开心麻花的估值已达51亿，PE也已达70倍，而随着相关监管政策的收紧，开心麻花IPO并不容易。
　　好在，开心麻花在过往多年的话剧业务经营中，已经积累了大量的原创IP，而一旦IPO成功，募集的7亿元将有超过一半投向电影业务当中。这些原创IP改编电影，能否像《夏洛特烦恼》这样，带来开心麻花业绩的又一次爆发？
　　IPO前夕突击入股
　　这6家机构都是什么来头？
　　开心麻花冲击上市，许多投资机构早已闻风而动。
　　招股书显示，最近一年开心麻花新增股东6名，均为通过全国股转系统协议转让获得。按照入股时间排列，具体名单及持股比例如下：
　　从时间看，上述6家公司都是最近一年投资的，都算是突击入股，尤其是檀英投资等3家投资机构，入股时间为2016年12月15日，距离开心麻花向北京证监局报送上市辅导备案材料的时间（2017年1月16日）仅为1个月。
　　这机构都是什么来头呢？河豚君具体分析一下。
　　从投资规模来看，最大的无疑是上海檀英投资合伙企业（有限合伙），总投资高达1.44亿。细看招股书还能发现，该公司与上海乾刚投资管理合伙企业（有限合伙）的执行事务合伙人均为上海盛歌投资管理有限公司，实际控制人均为林利军。林利军控制下的这2家公司，合计投资超过1.5亿元。
　　公开资料显示，林利军原为上海滩知名基金公司汇添富基金的总经理，2015年离开公募基金行业后，转型PE/VC，主投互联网和文化传媒领域，领投了图片社交应用Instagram以及大今文化。
　　投资规模排在第二和第三名的，是宁波市鄞州玺顺创业投资中心（有限合伙）和北京凤凰富聚投资管理中心（有限合伙），总投资分别为8680.47万元和5000.4万元。其中，前者背后站着国内最大的母基金管理机构盛世投资创始人、董事长姜明明，后者背后是微影资本投委会主席唐肖明。
　　盛世投资旗下文化产业投资平台盛世华韵，还投资了米未传媒、皙悦传媒等文娱公司，电影《湄公河行动》、《心花路放》以及综艺《跨界歌王》、《奇葩说》等。而微影资本曾经投资了原力动画、留白影视、乐逗游戏等影视文娱公司。
　　值得一提的是，投资规模最小的北京华盖映月影视文化投资合伙企业（有限合伙），其合伙人除了多家A股上市公司视觉中国、辽宁成大、黑芝麻等以外，还有导演宁浩的坏猴子影业，一家孵化出路阳、文牧野等青年电影导演的新锐影视公司。
　　这6家机构投资入股的价格并不便宜。河豚君通过投资金额和持股比例计算得出，开心麻花的总估值超过51亿，按照开心麻花2016年归属挂牌公司股东的净利润7187.5万元计算，市盈率高达70倍。
　　这样的估值，在影视行业内是什么水平呢？目前A股上市的影视公司中，长城影视总市值52亿，长城动漫总市值32亿；市盈率方面，华谊兄弟、光线传媒、华策影视的市盈率也只有30几倍。
　　为了增强可比性，河豚君以同样是因为出了爆款作品而估值飙升的嘉行传媒（新三板挂牌，也在谋划IPO）为例。
　　今年3月24日，完美世界宣布，下属君毅云扬并购基金，通过认购嘉行传媒定增股份并受让已有股东股份，合计出资5亿元获得嘉行传媒10%股份。算下来，嘉行传媒的估值也达到50亿。不过，按照其2016年归属于挂牌公司股东的净利润1.29亿计算，嘉行传媒市盈率大概39倍，只有开心麻花的一半多一点。
　　即便如此，嘉行传媒的估值也被很多人认为已经很高了，而且入股嘉行传媒的完美世界也很快受到监管部门的特殊关照。
　　根据完美世界今年4月18日发布的公告，浙江证监局之前曾给公司发来监管关注函，要求完美世界说明此次投资估值的原因及其合理性，是否建立有效机制保证此次投资不损害上市公司利益，以及是否就对外投资结果建立和实施相应的追责、激励机制。
　　话剧改编成电影的前景固然诱人
　　但也存在风险
　　做舞台剧出身的开心麻花，到底有什么吸引投资机构的亮点呢？
　　前面提到的盛世华韵合伙人李岩曾公开表示，喜剧创作、表演具有较高的行业门槛，开心麻花借助过去13年舞台剧的运营，通过市场的检验，积累下了大批优质IP资源和成熟的运营体系，以及具有持续性的内容和人员培育体制，已经在喜剧文化行业奠定了突出的市场地位和品牌效应，聚集了大量具备强消费能力的粉丝群体。
　　公开资料显示，2015年，开心麻花凭借一部由话剧改编而来的电影《夏洛特烦恼》，收获14.4亿票房成绩，撬开了电影市场的入口；紧接着的2016年，同是由话剧改编的《驴得水》以小博大，创下了1000万成本，1.73亿票房加口碑双丰收。
　　有了这2部电影的成功在先，开心麻花接下来话剧改编电影的蛋糕，前景也看上去十分诱人。
　　招股书显示，开心麻花本次IPO计划募集资金7亿元，除了1.5亿元用来补充流动资金，其余将用于投资6部戏剧和6部电影。电影全部为喜剧，每部电影投资金额均在5000万元至1亿元不等，4部为由公司经典话剧改编的电影，包括《李茶的姑妈》、《乌龙山伯爵》、《牢友记》、《浪漫法餐》。
　　由话剧改编的电影，故事都是市场验证和试错的结果，题材和故事都会是观众比较喜爱的。“内容肯定比电影制作方从零开始创作一个剧本好得多，故事内核都是经过检验的。”超剧场宣传总监吕骁说道。
　　而在锦辉传播制作人戴责伦看来，这也是话剧改编电影的优势，“中国编剧力量不足，而舞台剧是集体创作，在排练厅里磨出来的故事，一定比坐着干写要有血有肉。”
　　值得一提的是，开心麻花所有的电影都是喜剧，而在中国喜剧似乎永远是第一市场，从前往后数，最近几年票房排名靠前的《美人鱼》《煎饼侠》《泰囧》《港囧》等皆是喜剧题材，“真正能上10亿体量的还真就是这些（喜剧）作品，能把中国人感受吃的很透，把这些元素做的很足。我很看好喜剧电影。”有业内人士向娱乐资本论表示。
　　然而，这并不意味着开心麻花的话剧改编电影之路就会畅通无阻。
　　首先，目前整体的电影市场大环境相较于2015年，繁盛不再。所以之前到处可闻“如果《夏洛特烦恼》放在现在的话，票房也许就不会那么好”的论调，而开心麻花的6部电影预计开机时间分布在2018年-2020年，那时候市场又是怎样一番光景，难以预料。
　　其次，观众的口味也在不断变化。现在受欢迎的内容题材放眼三四年后，面临的是追捧还是被抛弃，有没有审美疲劳，一切皆有可能。
　　一部电影的成功，往往还存在难以计算的偶然性。
　　政策收紧
　　6家投资机构未来退出面临不小的困难
　　实际上，除了开心麻花进军电影投资制作的风险以外，A股监管风险、二级市场的风险，也不容忽视。
　　要知道，目前监管部门对影视行业进入资本市场的相关政策并没有放松，开心麻花IPO想要成功突围，概率并不大。以同属影视文娱行业的新丽传媒为例，公司从2012年开始进入辅导期，至今5年过去了还没上市。
　　即便不考虑政策限制，从开心麻花IPO成功到股份解禁，再到减持并获得收益，也是旷日持久。换言之，入股开心麻花这笔投资是否划算，也要打一个问号。
　　最乐观的估计，开心麻花IPO申请要到2018年才能获批，到2019年（股份锁定1年）才能减持。
　　如果是从控股股东、实际控制人处受让的股份，按相关规定就要锁定3年。河豚君比对了开心麻花招股书和2016年中报发现，开心麻花实际控制人张晨转让了大约216万股，这意味着上述6家机构其中一家或几家受让了这些股份，所以其减持最早要到4年后，即2021年以后。
　　而在这么长的时间内，开心麻花会有什么变化很难预料。
　　麻烦还不止于此。今年5月底，证监会修订发布了《上市公司股东、董监高减持股份的若干规定》，作为特定股东（IPO前股东），这6家机构未来通过减持实现退出，也将受到不小的影响。比如集中竞价减持，90日内不得超过总股份的1%；大宗交易减持，90日内不得超过总股份的2%，等等。
　　股份不能减持（转让），缺乏流动性，对相关的股东会有什么影响，从开心麻花股东郑培敏在今年6月份的一次发言中就可以清楚地了解：“现在按理说，新三板上我随时可以协议转让，但是为了配合IPO，我签了承诺书，不做交易，完全放弃了我的权利。”
　　此外，今年以来随着A股发行提速，股票供给不断增加，整体A股的估值正呈现下降的趋势，而且价值投资开始慢慢占据主导地位，业绩为王成为越来越流行的趋势。即便未来开心麻花上市了，如果没有扎扎实实的票房收入和业绩出来，只会讲故事，是很难维持其高估值的。
　　一句话，突击入股的这些机构，未来可能面临的风险，和可能获得的收益，都同样不低。
(责编：Ianto)
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