美国加息对股市为什么对股市有影响

来源：蜘蛛抓取(WebSpider) 时间：2018-03-30 01:29 标签： 美国加息对股市
摘要：2015年12月美联储加息后，A股遭遇了87个月来的最大月跌幅。今年4月，是美联储再次加息的重要时间窗口，这一次美联储的靴子会否落地？为何美国加息会对全球股市产生重大影响？
美联储加息暂缓，全球股市都长舒一口气。为何利率的变化会对股市有较大影响呢？
利率是投资的地心引力
我们以前说过，股票价值是未来生命期所能产生的现金流的折现值。这里面有三个重要的地方会受到利率的影响：
一个是产生现金流，如果利率较高，公司产生的盈利需要偿还更多的资金成本，会让现金流减少；
二是折现也会受到利率的干扰。
三是估值本身也会受到利率影响，如果利率较高，更多的资金就会从股市中流出，整个股市的估值中枢也会下降。
所以巴菲特曾经撰文说过：利率至于投资就好比地心引力至于物体，利率越高，向下牵引的力量也就越大。
巴菲特专门分析了从1964年之后的美国股市。他以1981年为轴心，比较了前后两个17年道琼斯指数的表现：
1964年道琼斯指数收于874点，1981年末收于875点，17年基本原地踏步，比A股还要狠。在此期间美国GDP增长了370%，财富500强销售额增长了近6倍。接下来17年道琼斯指数从875点上涨到9181点，此间GDP增长不到3倍。
巴菲特认为，道琼斯指数前后两个17年表现迥异，首要原因是利率。年，美国长期国债利率大幅上升，从4%上升到15%，过高的利率抑制了股市的表现，导致美国股市在此期间表现非常不好；而后17年回落到3.5%以下，推升了股市的整体估值，开始了美股的长期大牛市。
这对于A股来说也是同样的道理，处于降息周期，对股市整体是利好的，股市的整体估值上升，企业的负担也会下降。如果A股真的实现了长期低利率的市场环境，未尝不会像美股一样展开长期牛市。
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美联储加息会给中国的股市带来什么影响
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人民币贬值将冲击国内资产价格，从而导致金融，权重蓝筹股的市盈率较低。
百度&#47，国内股市、债券等资产价格面临重估。2、流动性收缩。在美联储加息背景下，人民币贬值预期一旦形成，将导致热钱流出，国内的流动性面临收缩、地产等相关权重板块走弱，A股与美股不同，拖累整体大盘。需要注意的是，意味着美联储进入一轮加息周期，未来将有多次加息的可能。在综合考虑这一因素后。人民币贬值对股市利空方面1，美联储一旦加息，在消息面的刺激下暴跌也在情理之中。但是，暴跌的空间不大，不利于A股的走强。3、冲击国内资产价格、首席经济学家李大霄做客广东广播电台股市广播《霄傲江湖》节目的时候表示，美联储加息可能会导致美股，更准确地说，英大证券研究所所长。再者，A股目前缺乏做空的机制，大跌的幅度也有限，中国面临着人民币贬值方面，资本外流的情况下，但是和美股的标准普尔指数和道琼斯工业指数都在历史的高位有关，会导致境内外利率平价关系逐渐建立，在美欧等国利率上行的情况下，中国国内利率也面临被动抬升的风险、国内利率面临被动抬升。人民币汇率形成机制迈进“市场化”美联储加息对中国股市的影响：是利好还是利空？美联储加息的话对中国股市有什么影响？资本会因此而外流吗？从理论上来说美联储加息，人民币贬值的情况下利空中国股市，尤其是房地产行业，股市很难上涨。此前，也就意味着美国的货币政策步入常态化，首先，A股并不是在历史的高位，而是在3000点附近这一相对安全的位置。其次
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美联储加息对股市的影响
&& 虽然从前三次美联储加息对股市带来的影响看,负面影响更为明显,跟上一次(三个月前)美联储加息相比,中国股市再次出现了比较明显的调整,上证综指一度回调超过6%,创业板更是大跌近10%。
不过股市并非一个单纯的靠流动性支撑的市场,此轮股市的调整刺激了价值投资的回归,一些市盈率低、现金流足、盈利预期强的企业,出现了持续性上涨。并且此轮调整,进一步拉低了A股的估值,这对于后面一段时间的走势有一定托底效用。
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来源：天天快报
　　本周三，将在华盛顿宪法大道与西北第20街交汇处的办公大楼做出是否加息的最终决定，根据预测，很可能将短期利率上调25个基点。美国近期显示，就业和通胀都较为正面，一是2月份美国非农部门新增就业岗位23.5万个，远高于维持失业率不变所需的7.5万至15万个的水平；失业率降至4.7%，低于美联储预计的4.8%的长期正常水平，二是美国通胀率正逐步靠近美联储2%的目标，近期全球大宗商品和已经对强烈的加息预期作出反应。
　　今天，我们主要通过历史数据谈谈加息对的影响。由于2015年和2016年的小幅加息，未进入真正的加息轨道，所以未考虑这段时间对中国股市的影响。
　　美国历史上有五次加息，具体加息时间节点如下：
　　第一轮加息周期1983.3 ― 1984.8，基准利率从8.5%上调至11.5%。
　　美国经济处于复苏初期，里根政府主张减税帮助了经济的复苏、制造了更多工作机会。1981 年美国的通胀率已达 13.5%，接近超级通胀。1980-81 年间经济处于极端的紧缩状态， 试图积压通胀，而通胀率从 1981 年的超过 13% 降至1983年的4%以下。
　　第二轮加息周期89.5，基准利率从6.5%上调至9.8125%。
　　当时通胀抬头。1987 年“股灾”导致美联储紧急降息救市。由于救市及时、股市下跌对经济影响不大，1988 年起通胀继续上扬，美联储开始加息应对，利率在 1989 最终升至 9.75%。 此轮紧缩使经济增长放缓，随后的上涨和 1990 年 8 月份开始的第一次海湾战争相关不确定性严重影响了经济活动，使货币政策转向宽松。
　　第三轮加息周期95.2，基准利率从3.25%上调至 6%。
　　当时，市场出现通胀恐慌。1990-91 年经济衰退之后，尽管经济增速回升，失业率依然高企。通胀下降令美联储继续削减利率直到 3%。到 1994 年，经济复苏势头重燃，市场担心通胀卷土重来。十年期从略高于 5%升至 8%，美联储将利率从 3%提高至 6% ，使通胀得到控制，债券收益率大幅下降。此次加息也被认为是导致此后97 年爆发亚洲金融危机的因素之一。
　　第四轮加息周期00.5，基准利率从4.75%上调至6.5%。
　　当时，互联网泡沫不断膨胀。1999 年强劲增长、失业率降至 4%。美联储将利率下调 75 个基点以应对亚洲金融危机后，互联网热潮令 IT 投资增长，经济出现过热倾向，美联储再次收紧货币，将利率从 4.75% 经过 6 次上调至 6.5%。2000 年互联网泡沫破灭和崩溃后，经济再次陷入衰退，“911 事件”更令经济和股市雪上加霜，美联储随即转向，由次年年初开始连续大幅降息。
　　第五轮轮加息周期为06.7，基准利率从1%上调至5.25%。
　　当时房市泡沫涌现，此前的大幅降息激发了美国的泡沫。2003 年下半年经济强劲复苏，需求快速上升拉动通胀和核心通胀抬头，2004 年美联储开始收紧政策，连续 17 次分别加息 25 个基点，直至达到2006 年 6 月的 5.25%。直至次贷危机引发全球金融危机，美联储再次开始降息至接近零的水平，直至今日。
　　从历史数据上来看，美国加息的历程主要是防通胀的一个过程，经历过防国防基建投资过热（里根政府）- 防股市―防抛售―防互联网―防房市等几个不同侧重的阶段。每次美国加息后，都在全世界造成一些经济体的伤害，比如1989年日本危机、1998年东南亚、2000年科技网络股泡沫危机、2008年次贷危机。
　　历次加息对中国股市有何影响呢？由于中国股市历时短，90年代初期才建立沪深两市的交易所，所以只经历过后三次加息过程，具体如下：
　　日-日周期对应走势
　　日-日美联储加息周期对应A股走势
　　日-日美联储加息周期对应A股走势
　　通过以上三表格，我们可以看到，对于美国加息，通过历史数据来看，中国股票指数都是要先震荡下行的，在经历一段时间的调整，大概都是1年左右的时间，重新回到上升的通道。也就是说加息消息出来以后，有相当长一段时间会影响股市，要走一个下降通道，同时，我们看加息后中国股市震荡的幅度较大，94-95年由于中国股市初创，所以不具备代表性，而后两次加息后，震荡幅度最低也达到了30%-40%,这对我们的投资者都起到警示的作用。
　　在加息期间的股市反映以上走势，那停止加息后，中国股市如何表现呢，我们把加息放到一个更大区间的图形来看。
　　通过以上图形，我们看加息对于中国股市长时间的影响并不是非常显著，第三次加息和第四次加息期间，中国股市经过短期调整震荡上行；第四次加息和第五次加息期间，股市震荡下行；而第五次加息后，中国股市反而迎来了最大的涨幅从1700点涨到了6124点，其后又经历了2000点重回5000点的杠杆牛市。
　　以上综合分析，加息对中国股市短期影响显著，长期影响并不明显。
　　加息实质上对中国的影响，更多是加速中国资本的外流，而这一切也反应在的上面。近期我们看到人民汇率又重新贬值回到6.9左右，这也是大家对美国加息的担忧。其实我们大可不必着急，中国近期采取一切措施加强管制，从个人管控到企业管控都达到非常严格的程度，这在一定程度上与美国加息事件上划了绝缘线，中国政府在汇率问题的底线，将有效阻击美国加息事件的影响。
　　前几天，全国政协委员、副行长兼国家外汇管理局局长潘功胜的一段讲话说得特别好 “我觉得短期汇率的这种波动，它最终会向一个基本面来回归。那么我们的这个经济的增长，在全球来说还保持了一个还比较高速的一个增长的区间，而且随着这个，我国的这个改革的这种深化，尤其是供给侧结构改革的这种深化，经济增长的质量会更加的有效率，更加的可持续，更加的更有质量。”
　　说的是外汇政策，其实也是对美国加息的最强有力的反击。基本面决定一切，看看历史数据，我们看到的正是中国经济快速增长的基本面决定着美国加息后中国股市的V型反转，我们也有理由相信，这次所谓的第六次加息周期对中国股市的中长期影响不大。
　　以史为鉴， 可以知兴替。
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责任编辑：左元
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