重仓股大跌 基金受害者还是凶手[打印] 阅读[36] 回复[0]_基金吧_百度贴吧
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重仓股大跌 基金受害者还是凶手[打印] 阅读[36] 回复[0]收藏
2007年市场单边上涨，&经历了随手买只基金都赚钱的狂喜，2008年市场单边下跌，唯有比较哪只基金跌得少的无奈。2009年，投资者该如何理财？该以何种标准选择基金？泰达荷银建议，基金投资当回到最基础的投资规则与最简单的投资常识。
　　基金投资中，有一条最简单的常识———选择基金，应当观察基金的长期业绩表现。这是最简单、也最容易让人忘却的常识。
　　股市每天的涨跌随时影响人的心绪，而基金净值一个月的短期表现也可能会令基民丧失对一只优秀基金的信心。历史数据向我们反复证明，长期良好的业绩表现，而非一时的涨跌才是衡量一只基金是否优秀的标尺。
　　以2008年股票基金型基金冠军泰达荷银合丰成长为例，合丰成长基金是一只行业配置基金，基金契约规定其投资于科技、医药、IT服务、通信等行业股票的比重，不低于该基金股票净值的80%。
　　受限于该规定，合丰成长基金历来都是凭借精选个股，以弥补行业集中度较高的问题。但也正是这些特性使其比较抗跌：2004年上证指数跌幅达15.4%，泰达荷银合丰成长以17.09%的收益在所有股票型基金中排名第一；2005年上证指数跌幅8.33%，合丰成长以11.59%的收益排名第六；2008年上证指数跌幅达65.39%，合丰成长跌幅最少，在所有股票型基金中排名第一。
　　回首泰达荷银合丰成长，成立以来到2008年底累计净值增长达到228.67%，期间合丰成长也曾出现排名落后的情况，但仍然为持有人创造了平均每年约40%的年收益率。可见，“风物长宜放眼量”，基民在投资基金时别忘了那条最简单的投资常识：“选择基金，应当观察基金的长期业绩表现”。
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　　日 17:31　证券时报网　
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　　市场关注基金战略新兴产业布局
　　值得一提的是，由于题材涉及消费增长、战略新兴产业两大领域。消费电子中的触摸屏、LED显示、3D显示等一批个股在震荡市持续逞强于A股市场。
　　其中银华基金公司旗下五只基金布局的深天马A&&（000050 ,,,），由于已涉足3D眼镜液晶芯片业务，该股上周连续拉升，并创出股价新高，深天马A的股价自今年初已经上涨了163％；而景顺长城布局的士兰微&&（600460 ,,,），该股自去年9月1日至今，股价涨幅已经超过300％，这从一个侧面显示出战略新兴产业个股的超额收益何等惊人。
　　显而易见的是，大多数基金经理并没有预想到战略新兴产业个股的惊人爆发力，当以电子元器件为代表的战略新兴产业个股演绎行情超预期之际，基金经理似乎恍然大悟到此类板块景气度已经回升，开始追高介入。以超声电子&&（000823 ,,,）为例，在接连涨停后，机构才高位布局投资。
　　考虑到年末净值行情已经拉开序幕，基金是否会在战略新兴产业领域进行一番大战，已引起市场高度关注。
　　基金加仓幅度超乎想象
　　基金经理对以TMT为代表的战略新兴产业的加仓节奏与政策推动一脉相承，部分基金经理的加仓幅度更超乎想象。
　　以景顺长城基金公司的加仓幅度为例，投资总监王鹏辉管理的内需增长基金截至今年第一季度末，持有的TMT比例占基金资产净值约为3.41％，与TMT占市场权重比例相当，但到了今年第二季度末，TMT比例已经高达20.09％，再到今年第三季度末，景顺长城内需增长基金TMT的投资比例更猛增至33.46％，虽然这一投资比例甚至高于了华商动态阿尔法基金24％的配置比例，但已非常生动地表明了国内一些基金公司投资总监的加仓策略。
　　王鹏辉可能是国内最为看好显示技术行业的投资总监。根据景顺长城内需基金第三季度季度报告显示，其管理的基金前十大重仓股中，第一大重仓股是主营彩色显示器件的彩虹股份&&（600707 ,,,）、第三大重仓股是从事触控显示领域的莱宝高科&&（002106 ,,,），王鹏辉同时还重仓持有从事LED显示的士兰微；彩虹股份占其景顺内需增长基金资产净值比例高达6.88％。彩虹股份的筹码被景顺长城牢牢锁定，王鹏辉管理的两只基金分别占据彩虹股份第一大、第二大机构投资者榜单，合计持有彩虹股份约3000万股。彩虹股份上周也创出上市以来的股价新高，今年以来的涨幅高达76％。
　　华商基金经理梁永强管理的动态阿尔法基金的加仓方向和幅度也与此大致相同，只是梁永强在较早的时间就重配了TMT等战略新兴产业，截至今年一季度末，在电子、信息技术两大领域的配置比例就高达10.60％，这几乎是国内一些基金经理三季度末同类配置比例。而到了今年二季度，华商动态阿尔法基金配置TMT就增加至19.4％，并在之后继续增加至三季度末的24.81％，包括超声电子、闽闽东&&（000536 ,,,）、七星电子&&（002371 ,,,）、智光电气&&（002169 ,,,）等股票
　　针对基金布局战略新兴产业的动态，博时行业轮动基金经理刘建伟向上证记者指出，目前&十二五&规划的粗线条已经出来了，随着&十二五&规划的逐步细化，与之相关的一些新兴行业的市场容量可能会变得很大，相应的板块和个股也会受到市场的青睐。
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　　A股正向&很差钱&转变基金再度大幅减仓　　在坚守了一个多月的高仓位之后，股票型基金上周出现显著减仓。显示出机构投资者对于市场前景的忧虑。而从流动性因素来看，A股的调整还未到位。　　中国股市上周连续第三周下跌，尽管跌势趋缓，但基金仍出现大幅减仓。统计数据显示，截止上周末，股票型基金平均仓位为86.72%，较前一周主动性减仓1.42%。平衡型基金仓位78.42%，减仓2.2%。与之形成鲜明对比的是，尽管此前A股连续创出记录跌幅，但基金仍选择坚守高仓位，甚至出现逆势增仓。&鉴于目前的仓位水平仍然较高，未来股票型基金整体仓位下行为大概率事件。&中金公司分析师汪超指出，在基金仓位回落过程中，指数受仓位调整压力短期难有出色表现。　　面对股市的持续调整，基金看多的信心也在动摇，对流动性的忧虑成为制约股指反弹的最大因素。农银汇理基金表示，本周上调存款准备金率开始生效，预计将回收3000亿元流动性，同时解禁市值则将吸收1300亿元，市场可能会面临暂时的流动性紧缩，股指将呈现震荡行情。　　汇丰晋信基金也表达了同样的忧虑情绪。其认为，随着央行连续提高存款准备金率，A股的资金面偏紧，大盘股走弱，因此股市持续走强的可能性很小。再加上2900上方套牢盘天量，压力巨大，因而大盘还有一段强烈震荡的路要走。　　事实上，在央行连续出台紧缩政策之后，A股正由&不差钱&向&很差钱&转变。据中金公司资金供需模型来看，上周A股资金呈净需求状态，资金缺口为254.03亿元，预计未来四周资金净需求仍将超过百亿元。　　&中国资本市场的钱不够。&瑞银投资银行中国区副主管张化桥在第八届新财富最佳分析师高峰论坛发表演讲时指出，&中国央行还会加息，还会提高存款准备金，勒紧信贷，即使不做这个事，中国资本市场的钱就已经非常的不够，如果再来紧缩，市场就会更加雪上加霜。&张化桥称。　　与此同时，新财富第八届新财富最佳分析师评选中最具份量奖项获得者，来自安信证券宏观经济研究团队的尤宏业也持有相同观点，他在高峰论坛上表示，在通货膨胀的压力下，市场流动性将逐渐偏紧，推动股市上涨的流动性力量在慢慢变薄弱。　　中金公司宏观策略组认为，当前对于股市的不利因素要略大于有利因素。首先政策进一步收紧的概率较大。目前的政策调整还远未到位，因此难言股市已经对此充分预期。其次，年底前信贷资金压力将显著增大，而中长期企业贷款和居民信贷增速已开始显著下降，对于未来经济的影响不容忽视。A股存在着进一步调整的需求。　　大成基金：市场创近期新低或是最后一跌　　今日市场早盘大幅下挫，2800点整数关口宣告失守。市场恐慌性抛售迹象非常明显，量能快速放大，中小盘以及前期涨势较好的品种纷纷出现大幅下跌。大成基金认为，今日市场下跌并没有明显的触发因素，主要可能缘于之前一些股票均有过较大的涨幅，积累的获利盘较多；另外一个原因即为对于政策在&防通胀、调结构&要求下进一步趋紧的预期，导致市场心理偏于谨慎。　　不过，此次市场大跌和此前6月底那一波下跌有些类似，鉴于目前通胀担忧有望缓解，而经济中长期向好趋势并无改变的大背景，大成基金认为次轮下跌或是最后一跌，之后市场会缓慢上扬，当然，过程或有反复，但整体而言，结构性牛市仍将继续。　　大成基金认为，未来影响市场的关键因素一是通胀问题，二是的走向。通胀方面，从农业部菜篮子产品批发价格指数看，11月10号该指数达到高点，维持一周左右后开始下行，如不再次受到寒冷天气影响，在国家采取措施打击炒作的调控下，菜篮子产品批发价格指数有可能保持稳定，从而12月份食品价格指数未必会继续飙升，从而对通胀的担忧有可能出现缓解； 信贷水平方面，从目前市场预期看，12月份信贷压力可能增大，当然，最终结果还需要保持密切关注。大成基金称，未来两周将是多项关键因素明朗阶段，尤其是中央经济工作会议可能将在未来两周召开，投资者可静待政策明朗。　　今日市场早盘大幅下挫，2800点整数关口宣告失守。市场恐慌性抛售迹象非常明显，量能快速放大，中小盘以及前期涨势较好的品种纷纷出现大幅下跌。大成基金认为，今日市场下跌并没有明显的触发因素，主要可能缘于之前一些股票均有过较大的涨幅，积累的获利盘较多；另外一个原因即为对于政策在&防通胀、调结构&要求下进一步趋紧的预期，导致市场心理偏于谨慎。　　不过，此次市场大跌和此前6月底那一波下跌有些类似，鉴于目前通胀担忧有望缓解，而经济中长期向好趋势并无改变的大背景，大成基金认为次轮下跌或是最后一跌，之后市场会缓慢上扬，当然，过程或有反复，但整体而言，结构性牛市仍将继续。　　大成基金认为，未来影响市场的关键因素一是通胀问题，二是货币政策的走向。通胀方面，从农业部菜篮子产品批发价格指数看，11月10号该指数达到高点，维持一周左右后开始下行，如不再次受到寒冷天气影响，在国家采取措施打击炒作的调控下，菜篮子产品批发价格指数有可能保持稳定，从而12月份食品价格指数未必会继续飙升，从而对通胀的担忧有可能出现缓解； 信贷水平方面，从目前市场预期看，12月份信贷压力可能增大，当然，最终结果还需要保持密切关注。大成基金称，未来两周将是多项关键因素明朗阶段，尤其是中央经济工作会议可能将在未来两周召开，投资者可静待政策明朗。　　今日市场早盘大幅下挫，2800点整数关口宣告失守。市场恐慌性抛售迹象非常明显，量能快速放大，中小盘以及前期涨势较好的品种纷纷出现大幅下跌。大成基金认为，今日市场下跌并没有明显的触发因素，主要可能缘于之前一些股票均有过较大的涨幅，积累的获利盘较多；另外一个原因即为对于政策在&防通胀、调结构&要求下进一步趋紧的预期，导致市场心理偏于谨慎。　　不过，此次市场大跌和此前6月底那一波下跌有些类似，鉴于目前通胀担忧有望缓解，而经济中长期向好趋势并无改变的大背景，大成基金认为次轮下跌或是最后一跌，之后市场会缓慢上扬，当然，过程或有反复，但整体而言，结构性牛市仍将继续。　　大成基金认为，未来影响市场的关键因素一是通胀问题，二是货币政策的走向。通胀方面，从农业部菜篮子产品批发价格指数看，11月10号该指数达到高点，维持一周左右后开始下行，如不再次受到寒冷天气影响，在国家采取措施打击炒作的调控下，菜篮子产品批发价格指数有可能保持稳定，从而12月份食品价格指数未必会继续飙升，从而对通胀的担忧有可能出现缓解； 信贷水平方面，从目前市场预期看，12月份信贷压力可能增大，当然，最终结果还需要保持密切关注。大成基金称，未来两周将是多项关键因素明朗阶段，尤其是中央经济工作会议可能将在未来两周召开，投资者可静待政策明朗。　　五大因素影响12月A股行情　　11月A股行情先扬后抑，波澜壮阔，尤其11月中下旬的快速下跌，让个人投资者和机构投资者多少都有点措手不及的感觉，截至昨日，上证指数11月累计下跌了3.78%。 &！-- create html　　时间将步入12月，一方面11月CPI数据被认为将创新高，货币政策方面或有新动作；另一方面中央经济工作会议召开在即，宏观政策的基调走向值得关注，在产业政策方面或有新的举动；此外，上市公司2010年财报逐渐明朗，业绩浪行情会否在12月走出？诸如此类，影响12月行情的因素较多。　　因素一：11月CPI会否超预期 　　11月的CPI数据将于12月10日左右发布，继9月和10月CPI数据连续创新高，业内一直认为11月的CPI有望再创新高，可能达到5%。不过，相对于此前通胀可能失控的看法，在经过发改委等相关部门严格控制物价的情况下，市场的观点已经发生较大变化。　　11月下旬，国家多部门联合控制物价，自11月20日国务院公布严控物价的&16条措施&之后，上周发改委又连发五篇文章，传达贯彻落实的精神；银监会也表示，支持重点供应和打击囤货、炒作。在国家&枪林弹雨&的政策调控下，市场预期即使11月CPI数据再创新高，通胀失控的可能性很小，12月的数据将有所缓和。&在国家如此严控物价的情况下，11月CPI数据是否在预期之内，这是关键问题，市场预期可能发生连锁反应。&一市场人士称，年内是否会再次加息，11月的数据将显得非常关键。　　因素二：年内会否再加息 　　未来的一个多月内，央行会否加息，这个问题已是&老生常谈&，但却始终是悬在市场上方的&达摩克利斯之剑&，在未敲定之前，这就会让市场始终处于诚惶诚恐的状态。　　中金公司的观点显得比较悲观，认为政策转向从紧的概率很大，尽管市场有所预期，但目前尚未在市场人气和资金方面得到充分体现，从调整的时间和幅度来看，不能认为市场已调整到位。同时，近期信贷总量保持较高增长水平，10月份的本外币贷款增加6228亿元；新增外汇占款5190.47亿元，刷新30个月以来的最高记录，而这一情况很可能意味着年底前货币信贷紧缩的力量将加强，如果明年信贷政策继续收紧，可能对实体经济产生冲击，而这尚未被市场充分预期；此外&二八现象&明显，尽管指数不高，但市场已累计较大的获利盘。对A股而言，利空因素倾向压倒利好因素。　　因素三：中央经济工作会议定调 　　根据以往惯例，中央经济工作会议通常在12月初召开，它被认为是最高级别的经济形势分析和决策会议。今年的中央经济工作会议对于明年货币政策的表述将成为最大的看点。　　国泰君安的报告认为，从货币政策、财政政策和市场估值三因素来看，中央经济工作会议定调变化对市场影响重大，如果明年货币政策如市场预期由适度宽松转为稳健，则与2000年年底相似：货币政策转紧，财政政策不变，但考虑现在估值比当年便宜，两相权衡，市场走平的概率较大。　　短期来看，历年中央经济工作会议对市场的影响显示，会议前大盘表现强势的概率较大，尤其是会议前一周，从2006年以来大盘都取得正收益；不过会议后，大盘的表现就基本没有规律可循。同时，中央工作会议对明年工作的布置也值得关注，有助于投资者确定来年市场的投资主题。　　因素四：年底会否产生&业绩浪& 　　今年新股频发，尤其是新股和创业板，目前市场在财报方面最&感冒&的恐怕是潜在的高送转个股，这也是资金近期不断推高中小盘个股的原因之一。　　从近期上市公司的业绩预告来看，资讯显示，沪深两市共有736家公司预告全年业绩，11月却处于相对的&淡季&，11月以来只有12家公司预告了2010年财报盈利情况。进入12月，上市公司发布全年业绩预告的数量有望增加，且临近年底，按往年惯例，市场对业绩高增长的公司或有明显的追捧，这一炒作会否在A股市场产生共鸣，影响人气有多大，对A股12月的行情也十分关键。　　因素五：解禁市值年底第三 　　11月的解禁高峰并非无恙度过，尽管大盘下跌可能并非因解禁市值创新高的原因，但解禁股的大量上市多少有点影响，尤其是首批创业板个股，抛售的力度还是非常大的。就12月来看，解禁的股票数量568.24亿股，仅次于11月份；流通市值高达6049亿元，仅次于11月和1月份，对市场的资金面也是一个考验。　　从12月解禁的个股来看，解禁量较大的主要是大盘股，包括、、以及，解禁量都在50亿股以上，且都是首发原股东限售股份；一批中小板的首发原股东限售股份也将解禁，可能成为抛售的&重灾区&。　　基金&重整阵容&战后市　　市场走向&一波三折&，混沌行情中基金从躁动回归平静：虽然上周基金仓位有所下降，但依处于7月份以来的高点附近；对于政策走向，部分基金经理认为通胀的高峰期有可能在年底到来，这也可能成为政策利空出尽的时刻；另一方面，在资本市场&不差钱&以及&政策顶、估值底&上下夹击的预判下，多数基金开始重弹&结构、主题&老调。　　仓位：&斗志&犹存　　根据国都证券研究所测算，上周开放式偏股型基金的平均仓位微幅回落，较前一周下降0.04个百分点，下降至83.68%，不过继续处于7月份以来的高点附近。　　国都证券认为，上周主要股指小幅上涨，显示前一周基金仓位的提升还是有所成效，在此背景下，上周基金仓位仅是微幅回落，说明基金对待后市的看法还是相对较为乐观。　　从上周基金主动性调仓幅度的分布情况来看，只有32%的基金选择了主动加仓，其中加仓幅度均集中在0~3%之间；与此同时，有68%的基金选择主动减仓，其中减仓幅度在0~3%之间的基金占比为60.1%，此外还有7.9%的基金减仓幅度在3~5%之间。虽然上周选择主动减仓的基金数量大增，但主要集中在小幅减仓的区域，同样说明基金对后市的看法尚未发生根本性的变化。　　政策：&松紧&之辨　　从年初的紧缩到年中的放松，再到年末的紧缩，&相机抉择&的货币政策对于股市的影响被演绎得淋漓尽致。中央经济工作会议召开在即，管理层紧缩的决心是&点到为止&还是持续，成为基金关注的焦点。　　在诺德的一位基金经理看来，中央经济工作会议将会揭示管理层在宏观经济方面的考量。目前，管理层似乎仍然不愿意采取严格意义上的紧缩政策来对抗通货膨胀，&点到为止&的迹象较明确。最明显的体现是不愿意牺牲经济的增长。再加上短期内农业产品价格下滑的环境，严厉的紧缩政策想必不会出现。　　&今年年底前，A股大致保持震荡整理态势。由于存在如调整存款准备金率、加息等各种收缩流动性风险的存在，短期上升空间相对有限。但从中长期看，在市场流动性依旧充裕的情况下，后市无须悲观，投资者仍应积极布局资本资产，以保证自身资产不会因为通货膨胀而缩水。&东吴新创业基金经理王少成向记者表示。　　理念：&主题&归来　　另一方面，在资本市场&不差钱&以及&政策顶、估值底&上下夹击的预判下，多数基金开始重弹&结构、主题&老调。　　&个人比较看好大消费和新兴行业，而周期类总体机会不太大，&十二五&规划显示出政府对经济结构转型的决心，&十二五&规划中提到要将消费行业的占比从目前的48%提高到55%，2020年进一步提高到65%，而七大新兴行业从目前的不足2%提高到8%，2020年进一步提高到15%，因此这两大类行业未来空间较大。&一位专户基金经理表示。　　天治创新先锋基金经理龚炜表示，应该重点关注包括泛消费、低碳经济、区域经济、人民币升值、通胀预期、资产整合等行业和主题在内的业绩增长确定、政策导向确定、投资主题确定的&三确定&行业，加强对明确受益经济复苏的行业和个股的研究，积极把握自下而上的结构型投资机会。　　不过也有分析人士提醒，在当前环境下，主题投资方法更有优势，并有望成为未来的发展趋势。但要真正发挥主题投资的威力，需要投资人对国内外宏观局势有超强的前瞻能力，还要把握好进入和退出的时间点、掌握好市场情绪、具备相关主题的专业知识等。　　40只新基有望输血千亿　　11月份以来，新基金发行再迎&热潮&，40多只处于建仓期的新基金有望给市场带来近千亿元的资金规模。　　统计显示，按照成立日期统计，目前尚处于3个月建仓期的新基金共计44只，它们的募集规模合计达到了1063.20亿元。而剔除QDII、债券型和货币型基金，31只偏股型基金的规模合计715.88亿元。与此同时，目前处于认购阶段的新基金共计29只，随着发行工作的结束，这些基金也会为市场补充新鲜的血液。其中，偏股型基金共计20只，按照前面建仓基金的平均规模测算，这些正发行的基金募资总额将超过400亿元。　　按此计算，近期这些新基金或将至少给A股市场带来1000亿元的新增资金。这一数据还不包括债券型基金的投资金额。伴随着基金发行的井喷、巨量资金的流入，业内人士普遍认为，这些新基金将对A股市场的企稳反弹起到积极的作用。　　锁定成长型六只基金逆市增仓月赚10%　　围绕3000点，A股出现宽幅震荡，但仍有6只标准股票型基金近一个月来的收益超过10%，这些高仓位运作的股基在上周依然有不同程度的增仓，表现出对当前结构性行情的乐观态度。　　逆市增仓　　银河证券基金研究中心的业绩评价报告显示，这6只基金是广发聚瑞、金鹰行业优势、泰信蓝筹精选、广发核心精选、信达澳银中小盘、长城久富，其涨幅分别为14.35%、12.58%、10.68%、10.54%、10.04%和10.04%，而同期大盘不涨反跌5.6%。　　据德圣基金研究中心测算，上周四，上述6只基金均有不同程度的增仓操作，其平均仓位为90.72%，较10月21日的监测平均值87.06%加仓了3.66%。其中，增仓幅度较大的为金鹰行业优势，区间增仓7.22个百分点至90.56%，而泰信蓝筹精选相对仓位较低，由10月21日的78.66%，增仓至上周四的84.60%。不过，广发聚瑞、长城久富则一直保持着九成以上的高位。　　注重成长　　是什么让领跑基金逆势上行，其配置方面又有哪些变化呢？通过查阅上市公司三季报，基金同期增仓股一目了然。广发聚瑞增仓股方向包括纺织服装行业，如、、等；而广发核心精选新进了电子元器件板块个股，如、、等。美邦服饰作为广发系的重仓股之一，也被广发稳健增长持有500.96万股，占流通股比例的4.77%。四季度以来，该股涨幅近30%。　　此外，金鹰行业优势股增持股偏好机械电力行业，包括、、等；信达澳银中小盘增持、；长城久富仅增持了一只煤炭股，。　　尽管短期内大盘经历了较大幅度的调整，但部分基金经理仍看好未来的经济前景。泰信基金总经理高清海博士28日在与投资者交流的时候坦言，虽然，现在的走势并不是太好，但是&有高科技术含量的企业值得我们去投。&　　高清海建议，把握投资中的两条主线，首先是十二五规划中新经济这条线，其中节能环保是第一位的，目前市盈率也是最低的；其次是新材料。他还表示，种子是农业中技术含量最高的，而农业是中国最具国际竞争力的产业。　　同样，信达澳银精华配置基金经理、投资研究部高级分析师李坤元也表示，股票的估值会在跨年时进行一轮切换，在这个过程中，许多具有稳定成长性的公司就会涌现出来。在国家出台&十二五&规划之后，与消费升级、相关的诸多行业都迎来了新的机遇，具体包括消费、食品、医药、物联网、车联网、海洋工程等。　　广发聚瑞基金重仓股集体走牛　　自10月CPI数据大幅超出预估，市场就一直笼罩在流动性紧缩的影响之下。尤其是11月中旬之后上证综指下滑加速，反弹乏力。受偏股型基金业绩大幅下滑，有多达144只基金同期业绩转为亏损，占比高达36.7%。然而也有一些基金却抓住重仓牛股的机会，在基金排行中名次大幅攀升。广发基金刘明月所管理的广发聚瑞股票基金逆势上涨尤其引人注目。　　数据显示，截至11月25日，尽管经历过&11&12&、&11&16&等连续重挫影响，广发聚瑞在最近一个月中回报率仍高达14.62%，在所有股票型基金和全部基金排名中均为第一。在最近三个月中广发聚瑞也以26.53%的收益率位列股票型基金第三名。　　刘明月表示，在&十二五&规划经济结构调整的大趋势下，对消费、医药、新兴产业的投资思路更加坚决，投资方向也更加明确，希望从公司和行业中的品种价值空间、增长空间来赚钱。攻守兼备的生物制药股和服装、装饰建材、酿酒等大消费股构成广发聚瑞的主要重仓配置。在广发聚瑞基金十大重仓股中除外，其重仓的、、、、在11月份涨幅均超过20%；而三季度新进的则在11月份连拉4个涨停，单月暴涨61%。　　险资神话或打破新增持股最抗跌　　从本轮高点跌下来，A股跌幅接近10%，个股普跌。从三季度机构资金新增持股来看，所有机构新增持股板块都出现了下跌，公募基金新增持股令人意外地成为最具抵抗力的板块，从11月11日至今，该板块按流通市值加权平均仅下跌3.31%，远远跑赢指数，这与公募基金之前给人的印象大为不同。　　基金靠中小板和创业板翻身　　今年三季度，基金大举进军已经涨幅颇大的中小板和创业板。原本以为，这两个板块会因为泡沫过大，而突然崩盘。但从近段时间的表现来看，中小板和创业板依然表现抢眼，而公募基金也正是凭借这两个板块股票的强劲表现而翻身。从11月11日至昨日收盘，基金新增持股板块按流通市值加权平均仅下跌3.31%，成为所有机构新增持板块中，表现最好的一类机构资金。　　从基金新增板块的个股表现来看，近期大涨27.8%，三季报业绩一般、业务正处转型期的大涨25.64%，唐得新、、、等都是深市创业板和中小板的个股，11月11日以来，涨幅都超过20%，着实为基金&长脸&。当然，基金新增持股中也有表现不好的个股，如、、等跌幅都超过20%，不过这些股票的下跌也可能是基金调仓所致。　　其实，信托新增持股也表现较为抗跌，11月11日以来，仅下跌3.34%，表现仅略逊于基金新增持股。从增持股东来看，信托资金实际上大部分来自。从信托新增持股板块的个股表现来看，信托的选股能力可能还要比基金更强，其表现较好的个股并未完全集中在中小板和创业板两个强势板块中，表现强势的和来自中小板，东方日升来自创业板，、等来自主板。当然信托新增个股中也有表现较差的个股，如、、等有色股。　　险资&神话&或被打破　　除上述两类资金外，其余表现皆难充得上出色，其中最令人失望的是券商集合理财和保险资金。券商集合理财新增板块在此期间下跌8.72%，而保险新增持股板块也大跌7.66%。从以往的成绩来看，券商集合理财的表现一直难以令人满意，而保险资金的表现则配得上市场&先行者&的称号，但从近期险资增持板块来看，却难以令人心服。　　险资在三季度增持的，因为突发利空也连续跌停，从11月11日至今跌幅达27%；因糖价暴涨前期表现强势的和贵糖股份近期的走势也似雪崩，跌幅皆超过20%；此外重组概念股、、、、等一批10月份表现相当强势的个股皆大幅下挫。三季度险资增持162只个股，近期105只杀跌。所幸的是，和表现还较为出色。分析人士认为，保险资金也许在10月份的高潮中有所减持，但从他们的选股品种来看，四季度以来的热点。这一波杀跌行情，可能也有他们的&贡献&。　　此外，社保基金新增持股表现也属一般，近期跌幅6.62%。这类资金同样受抗通胀板块表现低迷影响，在该板块的跌幅榜上，、贵糖股份赫然在列，一些银行、煤炭股也拖累了这类资金的表现。在社保新增持的110只股中，表现强势的个股也不多，仅和长信科技涨幅超过20%。　　当然，表现最差资金并非上述几类资金，银行增持板块和非金融上市公司增持板块跌幅分别达11.33%和9.53%。银行增持的股份可能主要来源于质押等，涉及个股也比较少，因而没有太大的可比性。而非金融上市公司增持板块则涉及股权投资。这表明，上市公司炒股的整体水平并不高。　　喜欢高送转的赚钱机器三季度21只基金潜入　　大盘不上不下地来回拉锯，成交量也没有任何起色。不过，大盘虽然迷茫，但工程机械板块却没闲着，从上周开始就掀起一轮上涨狂潮，、、、等，在近日都出现大量资金流入迹象。潍柴动力在昨天更是以接近涨停收盘示威，资金净流入达4.73亿元，排名所有股票之首。　　机械板块逆势走强并不奇怪。首先，中国工程机械工业协会秘书长日前透露，已有两套工程机械关键零部件扶持政策方案上报工业和信息化部。这两套支持方案将以20兆帕为分界，20兆帕以上和以下的零部件将采用不同的支持政策，对机械股的上涨形成刺激作用。其次，多家券商均看好机械板块的发展前景，有研究报告称：2010年以来我国基础零部件行业触底回升，有望在2011年旺盛的下游需求的带动下，实现40%左右的同比增长。此外，近期出台的《机械基础零部件产业振兴实施方案》也指明了该行业未来重点发展的领域，&进口替代&和&产品结构升级&将成为行业发展的双动力。随着《振兴实施方案》及相关细则的陆续出台，对轴承、齿轮、紧固件、液气密、模具等基础零部件行业将产生实质性利好。　　机械制造类公司一直以绩优著称，是频出高送转分红方案的族群，潍柴动力是其中的佼佼者。该公司主营柴油机及相关零部件，是国内最具竞争力的重卡产业链制造行业龙头，在重卡动力总成领域具有强大的统治力。同时，公司的小马力发动机逐渐批量生产，将改善公司过分依赖重卡发动机的风险，抗周期风险能力将加强。今年国内重卡市场销售异常火爆，平均月销量接近10万辆。受行业景气拉动，潍柴动力三季报实现净利润48亿元，同比增长102%，对应每股收益5.76元，被市场誉为&业绩之王&，预计四季度毛利率仍将环比上涨。公司半年报推出的每10股转增10股的高送转预期也彻底明朗，12月3日是股权登记日。三季报还显示，公司每股资本公积金和每股未分利润仍很高，分别达3.167元和14.456元，在年报继续推出高送转方案仍值得预期。　　绩优和高送转预期的存在，使该股吸引了大量融资资金的光顾。在11月4日之后的10个交易日中，潍柴动力的融资买入额一直保持在2亿元以上，并在11月11日创出融资买入额的历史最高纪录，约达2.6亿元。其股东中也是基金云集，三季度有21只基金潜入其中，收集筹码占该股流通A股比例高达24.87%。　　复牌涨停 30只基金一天增值5.6亿　　昨日，停牌8个多月的双汇发展复牌，当天以涨停开盘直至收盘，30只&潜伏&其中的基金实现账面增值5.6亿。　　根据基金三季度公告显示，共有30只基金持有双汇发展11305.9万股，占其流通股比例的18.6%。其中，嘉实稳健、兴业趋势、上投中国优势、诺安股票、兴业全球、长盛同德位列双汇发展前十大流通股东，持股数分别为94.63、864.12、995.70、5.10万股，占基金净值比例分别达到5.37%、4.14%、8.03%、2.89%、8.23%、4.61%。兴业趋势当日共获浮盈达6400万元，为单只基金之最。　　今年3月22日起，双汇发展因筹划重大事项开始长达8个月的停牌，11月15日，双汇对外宣布产能扩张方案，拟投资21.85亿元在南宁、上海、芜湖、潍坊、长春、沈阳、河南济源、浙江金华，建设生猪屠宰、肉制品加工及商品猪养殖项目。据公司预测，8个项目全部建成达产后，预计可实现年销售收入192亿元，利税达17.65亿元，产能预计最快2年内翻番，2012年产能将进入快速释放期。　　统计数据显示，在双汇发展停牌期间，食品指数涨幅约为33%，而双汇发展最大的同业竞争对手雨润食品同期涨幅约为20%。对此，有专业人士预测，除了重组利好外，双汇发展复牌后还有较大幅度的补涨要求。　　等机构指出，若双汇发展复牌强势上涨，持仓双汇发展的基金将受益明显，或存在套利机会。此前，兴业基金、富国、汇添富基金公司一度限制大额申购，以防止双汇发展复牌后巨额投机资金的短期套利行为，保证持有人利益，但其他重仓双汇发展的基金公司未实行大额申购限制。　　在双汇发展流通股东名单中，出现兴业趋势和富国天惠两只LOF基金，在普通开放式基金被暂停申购的情况下，可以在二级市场交易的LOF基金或被作为资金短期套利的工具。数据显示，双汇发展复牌当天兴业趋势LOF放量非常明显，成交量增长190%；富国天惠成交量也比上一交易日增长17%。　　电子信息：把握新兴产业布局十二五规划热点关注3只股　　电子行业回归正常成长轨道在经历一年多时间30%以上的复苏性高速成长后，全球电子行业正在回归到正常的成长轨道。我们预计未来几年，全球电子行业将在智能手机、平板电脑以及LED照明等新兴应用下保持5%左右的平稳增长。　　LED及触摸屏将步入高成长阶段LED行业高增长时代已经开启。年全球LED复合增长率达到41%，其中大尺寸背光源和照明应用，将成为最主要的应用增长点。同时，随着智能手机、平板电脑等触摸产品的推动，触摸屏应用进入快速增长阶段。　　国内电子行业将受益于战略性新兴产业中国电子行业受全球产能转移、国内产业升级、下游消费升级、城市化推进等因素的影响，未来几年仍将保持15~20%左右的增长。&十二五&期间，属于七大战略性新兴产业的平面显示、集成电路、半导体照明、电子设备制造等领域将会获得巨大发展，相关领域龙头公司将会受益。　　盈利预测与投资建议在上，我们建议重点关注集成电路、新型显示、电子装备制造、半导体照明材料及产品等领域的个股，如、、等。风险提示电子产品价格加快下降的风险和行业景气度加快下行的风险。　　纺织服装：看好中高端消费品和高成长制造业关注12只股　　明年出口压力犹存，生产成本依旧高位运行　　2010年1月-10月，我国纺织服装出口额累计同比增长23%。今年行业出口增长的高基数、明年海外经济增长的不确定性和人民币升值压力，我们认为明年出口增速将放缓。2011年原材料价格高位运行的因素依然存在，我们预计明年棉等原材料花价格会有所回落，但仍高位运行。未来国内低端劳动力成本逐步上升是大趋势。我们认为2011行业生产成本将继续高位运行。　　看好品牌零售短中长期投资价值，2011年尤其看好中高端消费品　　行业长期增长动力来源于人均GDP增长和城市化进程加速；今年前10个月纺织服装类零售总额累计增长25%，行业景气度处于上升趋势中。我们判断纺织服装零售2011年将继续保持20%以上高增长。面对原材料价格和劳动力薪水上升，产品提价基本能转移成本上升2011年温和通胀环境有利于品牌消费品消费额提升，尤其是中高档消费品。　　推荐上市公司主要包括：罗莱家纺、富安娜、、、、、美邦服饰和。　　生产制造型投资机会主要来自产业升级转型，行业集中度提高生产制造型企业明年依然面临出口增速放缓、人民币升值、原材料价格高位运行和劳动力薪水上涨等不利因素，行业集中度将进一步提高，未来发展方向是产业升级转型。我们看好成功升级转型、成长性较高的领先纺织服装制造企业。推荐关注、、和。　　风险提示国内宏观经济发展放缓，通胀情况超过预期。
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