特朗普当选美国总统 对中国有哪些影响？_中国城市金融网
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当地时间21日，美国联邦公开市场委员会（FOMC）宣布，加息25个基点，将联邦基金目标利率区间上调至1.50%-1.75%，与市场预期一致...
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特朗普当选美国总统 对中国有哪些影响？
摘要：据美联社11月9日最新报道，美国共和党总统候选人唐纳德o特朗普在宾夕法尼亚州战胜民主党总统候选人希拉里o克林顿，拿下该州20张选举人票。从而以274:215战胜希拉里，赢得2016年美国总统大选。据媒体整理报道，特朗普是一位毫无从政经验的地产商，竞选期间宣称中国夺走了美国的就业机会。
据美联社11月9日最新报道，美国共和党总统候选人唐纳德&特朗普在宾夕法尼亚州战胜民主党总统候选人希拉里&克林顿，拿下该州20张选举人票。从而以274:215战胜希拉里，赢得2016年美国总统大选。
据媒体整理报道，特朗普是一位毫无从政经验的地产商，竞选期间宣称中国夺走了美国的就业机会。
早前报道：
特朗普胜选对中国的六大影响
当地时间11月8日晚，2016年美国大选结果出炉：唐纳德&特朗普当选美国第45任总统。
特朗普入主白宫，这会对中国以及中美关系带来怎样的影响？
边驿卒梳理出特朗普上台对中国的六大影响：
1、对中国商品征收高额关税，加大中国经济下行压力
特朗普在过去的竞选演讲中，频频&吐槽&中国。
他曾多次指责中国操纵人民币汇率，使中国出口产品在全球市场上更有竞争力，并称中国在贸易问题上&杀死&美国；
他曾表示，如果当选，要对中国进口的产品要征45%的重税；
他曾在共和党辩论会上说：&我会让工作岗位从中国回来&&我会让工作岗位回来，而且我会非常快地开始让它们回来&；
他甚至会用&强奸&来形容美国对中国的贸易逆差问题。据CNN报道，特朗普在印第安纳州竞选集会上谈中美贸易差额问题时说：&我们不能继续让中国强奸我们的国家。他们(中国)现在就是这么做的。&
目前的中美贸易中，美国是中国的第二大贸易伙伴，而中国则已经超过加拿大成为美国最大贸易伙伴。但中国拥有的大量外汇储备和对美巨大的贸易顺差。
特朗普更具保护主义色彩的贸易政策将成为影响未来中美贸易关系稳定和发展的消极因素。分析认为，
尽管特朗普强加45%的关税(从中国进口的货物)的政策在现实中未必能够得到实施，但它表达了一个非常明确的信号：可能对从中国进口的特定商品征收惩罚性关税，例如在纺织、化工、钢铁和橡胶等领域的商品。如此一来，中国的出口必将会受到影响，中美贸易很有可能进入一段&冰冻期&。在目前中国经济增速放缓的情况下，这势必会加大加大中国经济下行压力。
不过，中美作为世界上最重要的双边贸易伙伴，合则两利，斗则俱伤，因此，中美全面贸易战的可能性也不大，但局部贸易战则可能爆发。
2、或加大人民币贬值压力
在汇率方面，美国将会对华发难。
特朗普曾攻击中国政府操纵人民币，大大削弱了美国公司的竞争力，美国企业正在遭受中国企业的&屠杀&。因此，不同于此前的奥巴马政府，未来美国政府很可能会将中国列入汇率操纵国的黑名单，实施某种程度的报复性措施，例如前文所说的对华进口商品征收45%的关税。
此外，特朗普政府也可能会采取美元贬值的方式，为美国企业创造有益的贸易条件。他曾公开宣称&支持低利率&，并对现任美联储主席珍妮特&耶伦可能加息的政策表示不满。不过，美国财政部曾重申中国不是汇率操纵国，并对中国政府近年来推进汇改的努力做出肯定。
由此看来，特朗普预计很难改变美联储的加息进程，但可能加剧中国资本外流，从而加大中期人民币贬值压力。特朗普主张削减企业所得税和对迁回海外利润的美国企业仅征低税，可能会吸引美国海外资金更多地回归国内，加剧中国资本外流。
3、抛弃TPP，对中国利好
特朗普曾在讲公开公开称不会允许美国加入跨太平洋伙伴关系协定（TPP），称该协议是对美国人民的背叛，将会扩大美国的贸易逆差，减少美国的制造业岗位。认为该协议&是对美国商业的攻击&，是&一个坏交易（bad deal）&。
如果美国撤出，该协定失败，中国就可以避免因被这项贸易协定排除在外而遭遇的不利经济影响。
不过，特朗普反对TPP的声音很可能只是竞选语言。TPP并不是一个纯粹削减关税壁垒的协议，还包括知识产权保护、劳工标准、环境保护等诸多内容。其目的在于实现美国主导下的新型一体化和贸易自由化，扭转目前这种&中国受益、美国吃亏&的格局，倡导美国的价值观，进一步密切和巩固同盟关系。
4、对中国&低调且保持尊重&
虽然特朗普在公开演讲中频频针对中国，但外媒却一直宣称，特朗普是中国派来的&卧底&。其原因就在于特朗普对待中美关系的态度。
在4月就外交政策发表演讲时，特朗普抨击奥巴马政府的外交政策是一场&灾难&，特朗普表示如果自己当选，将把美国和美国人民的利益放在首位，实施&美国优先&的政策，并在外交方面寻求与中国和俄罗斯之间发展关系。
关于中国的部分，特朗普在演讲中是这么说的：
对于那些证明是我们朋友的人，我们必须慷慨。我们渴望和平地生活，并与俄罗斯和中国建立友谊。我们与这两个国家有严重分歧，所以必须擦亮眼睛对待他们。但我们并不一定非要成为对手。我们应该基于共同利益，求同存异。像俄罗斯就已经看到了伊斯兰恐怖主义令人恐惧之处。
要进入一个繁荣的新世纪，修复与中国的关系是另一重要步骤。中国尊重强国，让他们在经济上占据优势，我们已经失去了他们的尊重，我们和中国有庞大的贸易赤字，我们必须尽快找到方法来平衡这种赤字。强大、聪慧的美国一定是能和中国结交好友的美国。我们可以彼此获益，而互不干涉。
特朗普也没少&称赞&中国：&中国人的抱负之高是你们想象不到的，他们内心深处认为自己是不可战胜的&；&我们纽约的乔治&华盛顿大桥跟中国的桥比起来，简直就是小儿科&；&我爱中国，世界上最大的银行来自中国&。他认为中国是一个强大的竞争对手，所以美国需要强大的领导人，以强大的领导力来和中国谈判博弈。
5月，在一场造势活动中，他的竞选团队在现场发放写有&美国华裔爱特朗普&(Chinese American Loves Trump)字样的T恤，特朗普则又在现场高喊&我爱中国人&&&
特朗普的政策顾问纳瓦罗在接受BBC采访时也表示，与奥巴马政府高调向世界宣布&重返亚洲&不同，特朗普政府会对中国&低调且保持尊重&。
5、特朗普的亚洲战略不可预测，对中国既是机遇也是挑战
在地缘政治和军事安全上，特朗普政府很可能会出现一定程度上的政策混乱。
一方面，特朗普认为美军国防开支占经济总量的比例处于二战以来的最低水平，希望加大军事方面的投入来重塑美国的军事力量和领导地位。特朗普给中国在南海的活动贴上军事化的标签，并猛烈批评美国政府的不作为。
但另一方面，特朗普也表现出一定程度的孤立主义倾向，试图从全球范围内实施战略收缩，例如试图与俄罗斯实现某种和解和在打击&伊斯兰国&方面的合作，要求日韩等盟国分担美国实施安全保证的费用。这种战略收缩无疑将扩大中国在亚太地区的影响力。
特朗普曾说会与金正恩进行直接对话，威胁韩国要撤回驻韩美军。解禁集体自卫权的日本也会加快向&正常国家&的转变。在这种情况下，地区权力格局将发生剧烈的变动，既是机遇也是挑战。这对中国的实力运用和外交智慧都提出了非常高的要求。如果应对有力，东亚地区将成为中国稳定的权力辐射区，彻底清除冷战的余毒。如果应对不力，该地区将被失衡的权力格局进一步撕裂，成为地缘政治上的破碎地带，变成不断给中国带来安全挑战的麻烦之源。
特朗普在回答有关南海的问题时称，&不认为美国会为了中国的行动而开启第三次世界大战&，声称自己&非常了解中国&。但他拒绝说明他会对中国采取什么举措，&我们必须让人捉摸不透&。在回答&如果中国占领日本人所说的尖阁列岛(即钓鱼岛)，美国要做什么&时，特朗普称&我不喜欢告诉你我会怎么做&。
6、在气候变化领域，中美所取得成果或将付诸东流
特朗普早前曾誓言，一旦竞选成功，将取消2015年签署的《巴黎协定》，主张美国退出《巴黎协定》。他认为，巴黎气候变化协议会美国商业造成不利，会使&国外官僚控制美国的能源使用量&。此举引发了包括霍金在内的375位科学家联名致信特朗普，反对其有关气候变化的言论。
中国气候变化事务特别代表解振华也对特朗普反对《巴黎协定》的发言作出回应：&我相信如果是一个明智的领导人，他应该知道所有的政策措施应该顺应世界发展的潮流。&
在过去两年中，中美就气候变化议题发表多项联合声明，两国领导人也多次会晤讨论气候变化议题，从&庄园会晤&到&瀛台夜话&，到&白宫秋叙&，再到今年9月杭州的西子湖畔，&习奥会&的每一个经典场景里，气候话题都在其中占据了重要分量。
如果特朗普政府坚持退出《巴黎协定》，中美过去两年间在气候议题上所取得的成果或将付诸东流。
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陕西出版传媒集团报刊有限责任公司版权所有特朗普赢了，跨境电商呢？
昨日下午，地产大亨特朗普成功获得入住白宫的资格。
回顾整个大选过程，感觉就好像是各种“狗血剧”和剧情翻转而来，草根逆袭，威力还不小，吓坏了全球市场！
据说硅谷的科技大佬们泪流成河，怎一个“愁”字能形容！
这个时候，想必这位准美国总统在得瑟不已：先让你们任性哭叫，看我接下来怎么收拾你们！
这样的结果，老多人都说早已预测在心。再准不过蔡依林用优美的歌声预言了！
还有人说美国大选最准确的预测信息其实在中国义乌，不愧是中国商界精英的聚集地，5个月前就预言特朗普获胜，大赚一笔。美国大选结果确实和中国的跨境电商有千丝万缕的关系！
调侃了一翻，其实我们还是最关心：特朗普当选总统，对于中美经济的影响如何，是否会影响到中国的跨境电商卖家们？
特朗普对外经济政策主张
1、反对自由贸易协定，主张废除《跨太平洋伙伴关系协定》，考虑对《北美自由贸易协定》重新谈判，还威胁从世界贸易组织退出。
2、不惜发动贸易战， 主张对所有进口货物征收20%关税，对进行不公平倾销和补贴的国家征收惩罚性关税，保护美国国内不具竞争力的特殊利益集团。
3、严厉打击侵犯知识产权的行为，鼓励创新。
特朗普对华贸易主张
第一，当选后将命令财政部长把中国定为汇率操纵国。根据美国1988年通过的《综合贸易与竞争法》，财政部应每半年向国会提交《国际经济和汇率政策国会报告》，时间一般为5月和11月，分别评估上一个半年度主要贸易伙伴国的汇率政策，确定其是否存在“汇率操纵”。一旦确定某国存在汇率操纵，美国将不仅通过IMF向该国政府施加压力，要求调整其汇率政策，更可能通过对该国的出口商品征税等贸易手段进行报复。
第二，若是中国不配合美国的话，将会对来自中国的所有进口商品征收45%的惩罚性关税。
第三，严厉打击侵犯知识产权的行为，鼓励创新。
特朗普当选对全球经济的影响
1、全球经济增长可能下滑
虽然特朗普主张在美国加大基础设施投资和减税，但实际上这些政策恐怕会因大幅削弱财政可持续性而难以实施，因而可能不会在很大程度上刺激美国经济。反而，他的当选使得全球最大的经济体笼罩着巨大的不确定性，这可能会打击美国及全球的投资信心。另外，风险资产在不确定性高企时一般会遭到抛售——的确，美股和欧股自希拉里“邮件门”事件再次升温后连续下跌——这也会通过财富效应、信心和信贷效应向全球经济传导。最差的情形就是特朗普治理下美国与其主要贸易伙伴发生贸易战，打乱全球生产链从而影响全球贸易和生产。
2、通货膨胀可能被推高
若是美国由全球化的领导者转为贸易保护主义者，而后者的抬头可能会推高贸易成本，也对许多经济产生供给方面的冲击，很有可能导致成本推动性通胀的发生。另外一方面，全球化的进程可能进入一个比较缓慢的状况，甚至会开倒车，使得以后至少4年时间里企业通过全球生产的配置来降低生产成本变得困难，从而也可能推高通货膨胀。
3、贸易伙伴的贸易盈余减少
特朗普的当选会使与美国有着大额贸易顺差的国家的贸易盈余减少。受到影响较大的可能是中国和其它亚洲经济体。
4、加剧中国资本外流，人民币贬值压力加大
局部贸易战可能让中国的贸易盈余受损，经常账户的盈余可能下降。另外，局部贸易战也使得企业在中国生产组装的成本上升，从而使得我国对外商直接投资的吸引力减少。而中国资本外流加剧，人民币贬值压力将再次加大。
以此形式来看，这对于对外贸易的跨境电商来说形势不容乐观，但是特朗普当选之后有没有可能改弦更张？
有句话不是说：人在江湖，身不由己。特朗普的言论主张很多人认为是很偏激的，甚至不符合美国上层社会的利益诉求，尤其是华尔街金融财团的利益诉求。特朗普再有钱，能有华尔街金融财团多吗？所以 ，特朗普的那些政策和主张是否能够真正推行起来，英虎认为还是个未知数。
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北京时间11月9日下午消息，美国总统选举结果揭晓，美国共和党总统候选人唐纳德·特朗普（Donald John Trump）在当地时间8日举行的美国大选中获得当选总统所需的270张选举人票，将成为美国第44位总统。。
回顾大选过程，从前期的各种“狗血剧”和剧情的各种翻转，也让人彻底见识了一部现实版的《纸牌屋》权斗大剧。
而在中国，随着特朗普选举形势的一路走高，各种段子也随之奔腾而出，
1.千万别对自己撂狠话。
2.蔡依林是对的。
3.中国股民辛苦了。
对于从事中美贸易的中国企业们来说，竞选旗早已泄露了“天机”：
随着特朗普的一路领先，美国人民除了用手投票之外，还计划用脚投票：
最关注移民的也许会是希拉里：
而就在十年之前，我们还不用红着眼：
调侃归调侃，我们更关心的问题则是，特朗普的当选，对于中美经济的影响如何，是否会影响到中国的跨境电商卖家们？我们就来严肃地谈一谈。
在当选前，大选选情一度胶着，随着特朗普的高歌猛进，市场进入极度恐慌状态。避险资产如黄金一度突破1310美元/盎司，创1个月高位；美国10年期国债收益率一度跌10个基点，创英国脱欧来之最；“大选风向标”墨西哥比索一度大跌8.5%，美元兑墨西哥比索现报19.58；美元指数跌幅扩大至1.2%，创8月以来最大跌幅，现报96.82；风险资产转涨为跌，标普500指数期货跌超3%，香港恒生指数跌幅扩大。
美国大选计票环节步入尾声，特朗普依旧保持领先优势，亚太股市全线重挫。日经225指数跌近6%创三个月新低；韩国综指跌逾3%创逾四个月新低。中国台湾加权指数跌3%，澳洲标普跌超2%，新西兰NZSE50跌超3%。
从以上市场反应，大概也能看出一些端倪，主流观点认为，特朗普的言论和其政策主张更为极端，且令人难以揣测，这也加剧了市场波动，而这种波动是否会持续延伸，将是人们关注的一大重点。
回顾特朗普的竞选之路，从以“黑马”姿态杀入美国大选，到初选时的普遍不被看好，到选举中途支持率与资深政治家民主党候选人希拉里不相上下，再到最终登顶，结果已尘埃落定，而一切似乎也刚刚开始。
特朗普的当选，到底影响如何？
全球市场：
1.特朗普的贸易保护主义主张及其对全球影响
特朗普的国内经济政策以减税为核心。主要包括以下要点：
（1）倡导里根时代以来最大规模减税，个人所得税上，主张对所有人实行降税，将现行的个人所得税累进档从7个简化为12%、25%和33%；企业所得税上，主张将企业所得税由35%降为15%；对海外资金回归美国仅征收10%的税收。
（2）加强基础设施建设，有意发行“基础设施债券”，开放民间购买，其基础设施投入至少是希拉里二倍（即至少5000亿美元）。
（3）主张收紧货币政策，批评联储的低利率政策，并表示支持联储加息。里根是共和党最为成功的总统之一，采取减税政策促进经济增长，领导美国走出了战后最严重的经济滞涨危机。特朗普经常以里根自比，其支持者也认为他会成为下一个里根。
特朗普的对外经济政策以贸易保护主义为核心。主要包括以下要点：
（1）反对自由贸易协定，主张废除《跨太平洋伙伴关系协定》(TPP)，考虑对《北美自由贸易协定》（NAFTA）重新谈判，还威胁从世界贸易组织（WTO）退出。
（2）不惜发动贸易战，主张对所有进口货物征收20%关税，对进行不公平倾销和补贴的国家征收惩罚性关税，保护美国国内不具竞争力的特殊利益集团。
（3）严厉打击侵犯知识产权的行为，鼓励创新（表1）。特朗普的贸易保护主义主张不仅仅是竞选言论，实际上，他的这些主张可以至少追溯到80年代，当时他就曾强烈反对NAFTA。
表1：特朗普政策主张
特朗普当选，其对全球经济、资产配置的总体影响可能有：
全球经济增长可能下滑。虽然特朗普主张在美国加大基础设施投资和减税，但实际上这些政策恐怕会因大幅削弱财政可持续性而难以实施，因而可能不会在很大程度上刺激美国经济。反而，他的当选使得全球最大的经济体笼罩着巨大的不确定性，这可能会打击美国及全球的投资信心。另外，风险资产在不确定性高企时一般会遭到抛售——的确，美股和欧股自希拉里“邮件门”事件再次升温后连续下跌——这也会通过财富效应、信心和信贷效应向全球经济传导。最差的情形就是特朗普治理下美国与其主要贸易伙伴发生贸易战，打乱全球生产链从而影响全球贸易和生产。
通货膨胀可能被推高。若是美国由全球化的领导者转为贸易保护主义者，而后者的抬头可能会推高贸易成本，也对许多经济产生供给方面的冲击，很有可能导致成本-推动性通胀的发生。另外一方面，全球化的进程可能进入一个比较缓慢的状况，甚至会开倒车，使得以后至少4年时间里企业通过全球生产的配置来降低生产成本变得困难，从而也可能推高通货膨胀。
贸易伙伴的贸易盈余减少。特朗普的当选会使与美国有着大额的贸易顺差的国家的贸易盈余减少。受到影响较大的可能是中国和其它亚洲经济体。
进一步导致美国国内避险情绪升温，利空风险资产，利好黄金、日元等避险资产。资本市场恐惧特朗普当选主要是出于以下原因：
一.是特朗普是一个成功的房地产商人，但从来没有过执政经验，特朗普当选后执政的不确定性远远高于希拉里；
二.是特朗普的主张更为激进，特朗普主张的贸易保护主义可能引发贸易战，令美国及全球经济陷入困境；
三.是美股在奥巴马执政的八年间实现了长牛，同为民主党人的希拉里当选可能意味着奥巴马政府的政策很大程度上继续延续，而共和党人特朗普当选可能意味着执政理念的重大变化。恐慌指数VIX越高，表示市场参与者预期后市波动程度会更加激烈同时也反映其不安的心理状态。特朗普的最终当选，以美股为代表的风险资产很可能大幅度回调，而以黄金和日元为代表的避险资产将迎来新的上涨空间。
2.特朗普的当选或加大中国经济下行压力
2.1.特朗普的对华贸易主张激进
特朗普的对华贸易主张主要是：
第一，当选后将命令财政部长把中国定为汇率操纵国。根据美国1988年通过的《综合贸易与竞争法》（Omnibus Trade and Competitiveness Act），财政部应每半年向国会提交《国际经济和汇率政策国会报告》，时间一般为5月和11月，分别评估上一个半年度主要贸易伙伴国的汇率政策，确定其是否存在“汇率操纵”。一旦确定某国存在汇率操纵，美国将不仅通过IMF向该国政府施加压力，要求调整其汇率政策，更可能通过对该国出口商品征税等贸易手段进行报复。事实上，自1994年以后，美国就再也没有将任意一个贸易伙伴判定为“汇率操纵国”。
第二，若是中国不配合美国的话，将会对来自中国的所有进口商品征收45%的惩罚性关税。
第三，严厉打击侵犯知识产权的行为，鼓励创新。
2.2. 中美全面贸易战可能性很低
据美国商务部统计，2015年美国与中国双边货物进出口额为5980.7亿美元，占美国全部进出口额的比重为15.7%，中国首次超过加拿大成为美国最大的贸易伙伴。
全面贸易战将造成双输结果，美国将损失惨重。美国知名智库彼得森国际经济研究所对特朗普贸易战的可能后果进行了情景分析，结果显示：在全面贸易战情景下，美国对中国、墨西哥进口商品分别征收45%和35%的关税，中国和墨西哥也对美国进口商品征收同样的关税，美国将会出现进出口萎缩，国内物价上升，消费、投资连续多年低于无贸易战的基准情形，经济增速不断下滑并于2019年进入经济衰退，失业率从目前的4.9%到2020年攀升至8.6%；在中止的贸易战情景下，即美国对中国和墨西哥高关税政策执行一年后中止，美国消费、投资也同样会连续数年低于基准情形，经济增速到2018年将降至1.2%，失业率到2019年将升至6%（表2）。诺贝尔经济学奖获得者斯蒂格利茨教授也认为启动贸易战美国经济将会成为最大输家。
表2： 美国发动贸易战的情景分析
与中国全面贸易战也需要国会通过。在美国，总统没有权限对另外一个国家的商品全面征收45%惩罚性关税，这需要其国会授权。即使共和党也控制国会，预计国会也很难批准与中国的全面贸易战。
2.3. 中美局部贸易战可能爆发，加大中国经济下行压力
中美局部贸易战可能爆发。虽然中美全面贸易战不太可能爆发，但出于兑现竞选承诺的考虑，必然会做出一些象征性的姿态，预计会针对部分中国商品提高关税或设置壁垒，中美贸易摩擦将会增加。目前，美国自中国的进口商品以机电产品为主，据美国商务部数据，2015年进口额2370亿美元，占美国自中国进口总额的49%。家具玩具、纺织品及原料和贱金属及制品分别居美国自中国进口商品的第二、第三和第四位，2015年进口额分别为556.1亿美元、426.2亿美元和248.7亿美元，占美国自中国进口总额的12%、9%和5%（图1）。特朗普当选后，针对某些中国商品发动局部贸易战，那么机电产品可能首当其冲。
图1： 中国出口美国商品以机电产品为主（2015年）
资料来源：美国商务部，国泰君安证券研究。注：商品分类基于HS标准。
可能加大中国经济下行压力。此前的研究显示，中国目前可能处在一个超级金融周期的顶部阶段，2017年将是中国进入此轮金融周期下半场的元年。依靠信贷投放来维持经济增长的做法似乎已达极限，拉动2016年经济增长的房地产投资、汽车消费需求将会因信贷收紧而在2017年转弱，2017年的经济下行压力将更加凸显。如果美国提高对中国机电产品的关税，一方面将令中国本就疲弱的出口雪上加霜，另一方面也会导致中国制造业投资和就业人数下降从而在更大程度上影响中国经济。
若是发生中等水平的贸易战，预计政府可能会被迫再次宽松货币政策来对冲外部冲击，从而延迟我国金融周期进入下半场，这也将继续推高我国金融风险。
3.或加大人民币贬值压力
3.1.预计美联储加息进程不会受到太大影响
特朗普当选，12月大概率会加息。这主要是由于两方面的原因，一是美国近期经济偏强，通胀走高，支持12月加息。美国三季度GDP年环比增2.9%，超市场预期。10月，美国Markit制造业和非制造业PMI大幅回升，均创2016年以来新高。物价方面，美国9月CPI和PPI均创2015以来的新高。美国经济近期的量价回升局面，有利于美国加息进程。二是美联储出于维护信誉考虑也支持12月加息。2016年初，美联储预计全年加息4次，近两次议息会议上美联储声明均强调加息理由已经持续加强，如果最终1次都没加，将会严重影响美联储的信誉和未来的预期管理能力。尽管特朗普上台增加了不确定性，但日才会正式上任，短期不太可能造成明显负面影响。
3.2.特朗普当选后可能加剧中国资本外流，人民币贬值压力加大
特朗普的政策可能恶化同时恶化我国经常账户和金融账户，从而加大人民币贬值压力。局部贸易战可能让中国的贸易盈余受损，经常账户的盈余可能下降。另外，局部贸易战也使得企业在中国生产组装的成本上升，从而使得我国对外商直接投资的吸引力减少。另外，特朗普的以下主张可能会吸引美国海外资金更多地回归国内：一是削减企业所得税，将企业所得税由35%降为15%，降低美国国内企业税负；二是对迁回海外利润的美国企业仅一次性课征低至10%的税收，吸引美国海外资金回流；三是声称将强迫苹果这样的跨国公司将亚洲的生产线搬回美国，否则将要向这些企业征收35%的重税。从近年数据来看，短期资本流动和人民币汇率贬值预期有着较高的关联度（图3），中国资本外流加剧后，人民币贬值压力将再次加大。
以上也仅供参考，具体政策及影响还需后续观望。而特朗普当选之后有没有可能改弦更张？
有可能，历史上不乏先例。候选人在竞选期间出于争夺选票考虑，往往夸大其词，作出一些不切实际的承诺。但一旦成功当选，由于位置改变带来思维改变以及国内各方利益和力量的平衡，对原来的竞选主张进行适当扬弃，在历史上并不鲜见。例如，1980年，共和党候选人里根在竞选期间批评卡特总统与中国建交，并发誓要与台湾恢复“官方关系”，但他当选后即否认自己有过这一立场。又如，1992年，民主党候选人克林顿在竞选期间强烈反对北美自由贸易协定（NAFTA），该协定是老布什总统在任期即将结束时签署的，但在当选之后，克林顿总统转而支持NAFTA并推动国会最终通过了该协定。因此，可以预见，特朗普当选总统之后，对自己原来过于激进的贸易主张作出调整是大概率事件。
不管特朗普当选后中美经济走向将会如何，许老板淡定表示，我早已看穿了一切。
来源：综合国泰君安证券宏观研究团队、网络
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