“美元陷阱”令中国无法抛售美国债
　　外国央行是美国国债的主要债权人，所以当美国债务上限问题并未使这些央行大规模抛售撤资的时候，美国政府应该长舒了一口气。&&<span style="mso-bidi-font-size:10.5font-family:宋体;mso-ascii-font-family:Amso-hansi-font-family:Amso-bidi-font-family:Arial">美元陷阱&<span style="mso-bidi-font-size:10.5font-family:宋体;mso-ascii-font-family:Amso-hansi-font-family:Amso-bidi-font-family:Arial">是指：如果中国和日本等国央行（其外汇储备总计4<span style="mso-bidi-font-size:10.5font-family:宋体;mso-ascii-font-family:Amso-hansi-font-family:Amso-bidi-font-family:Arial">万亿美元以上）想要抛售部分巨额美国国债头寸，甚至只是表现出有这种意愿的迹象，这些国家的本币兑美元就会受此影响下跌；而这将迫使他们进入汇市干预，买入美元来保护出口商利益。因此，该陷阱也使得这些央行不得不继续将美元投资到美国国债中。美国国债市场也是全球唯一一个可以接受如此大规模资金且流动性充足的债券市场。<span style="mso-bidi-font-size:10.5font-family:宋体;mso-ascii-font-family:Amso-hansi-font-family:Amso-bidi-font-family:Arial">泰国和韩国等部分亚洲央行本周早些时候入市干预，买入美元并抛售本币。日本财务大臣野田佳彦(Yoshihiko Noda)<span style="mso-bidi-font-size:10.5font-family:宋体;mso-ascii-font-family:Amso-hansi-font-family:Amso-bidi-font-family:Arial">周四也作出或将干预汇市的暗示，他对受到日圆走强影响的出口商表示同情。<span style="mso-bidi-font-size:10.5font-family:宋体;mso-ascii-font-family:Amso-hansi-font-family:Amso-bidi-font-family:Arial">美国国债市场共有9.3<span style="mso-bidi-font-size:10.5font-family:宋体;mso-ascii-font-family:Amso-hansi-font-family:Amso-bidi-font-family:Arial">万亿美元未清偿国债，规模仅次于全球最大的日本国债市场，后者规模为9.7<span style="mso-bidi-font-size:10.5font-family:宋体;mso-ascii-font-family:Amso-hansi-font-family:Amso-bidi-font-family:Arial">万亿美元。但日本国债约90%<span style="mso-bidi-font-size:10.5font-family:宋体;mso-ascii-font-family:Amso-hansi-font-family:Amso-bidi-font-family:Arial">由国内投资者持有，与之不同的是，美国国债约一半由外国投资者持有。由于亚洲央行需要规模庞大、流动性高的市场以保证其巨额投资组合进行调整之际不会对物价造成负面影响，因此亚洲央行仍将美元选作储备货币。<span style="mso-bidi-font-size:10.5font-family:宋体;mso-ascii-font-family:Amso-hansi-font-family:Amso-bidi-font-family:Arial">截至目前，美国国债市场仍表现良好。基准10<span style="mso-bidi-font-size:10.5font-family:宋体;mso-ascii-font-family:Amso-hansi-font-family:Amso-bidi-font-family:Arial">年期美国国债收益率周四报2.947%<span style="mso-bidi-font-size:10.5font-family:宋体;mso-ascii-font-family:Amso-hansi-font-family:Amso-bidi-font-family:Arial">，远低于2<span style="mso-bidi-font-size:10.5font-family:宋体;mso-ascii-font-family:Amso-hansi-font-family:Amso-bidi-font-family:Arial">月份的年中最高水平3.77%<span style="mso-bidi-font-size:10.5font-family:宋体;mso-ascii-font-family:Amso-hansi-font-family:Amso-bidi-font-family:Arial">。本周2<span style="mso-bidi-font-size:10.5font-family:宋体;mso-ascii-font-family:Amso-hansi-font-family:Amso-bidi-font-family:Arial">年期、5<span style="mso-bidi-font-size:10.5font-family:宋体;mso-ascii-font-family:Amso-hansi-font-family:Amso-bidi-font-family:Arial">年期、7<span style="mso-bidi-font-size:10.5font-family:宋体;mso-ascii-font-family:Amso-hansi-font-family:Amso-bidi-font-family:Arial">年期国债拍卖的外国需求仅略低于近期平均水平。<span style="mso-bidi-font-size:10.5font-family:宋体;mso-ascii-font-family:Amso-hansi-font-family:Amso-bidi-font-family:Arial">瑞士银行(UBS AG)<span style="mso-bidi-font-size:10.5font-family:宋体;mso-ascii-font-family:Amso-hansi-font-family:Amso-bidi-font-family:Arial">驻新加坡首席外汇策略师Mansoor Mohi-uddin<span style="mso-bidi-font-size:10.5font-family:宋体;mso-ascii-font-family:Amso-hansi-font-family:Amso-bidi-font-family:Arial">称，美国国债市场是全球唯一一个可以容纳全球约<span lang="EN-US" style="mso-bidi-font-size:10.5font-family:&Arial&,&sans-serif&">10<span style="mso-bidi-font-size:10.5font-family:宋体;mso-ascii-font-family:Amso-hansi-font-family:Amso-bidi-font-family:Arial">万亿美元外汇储备池的债券市场。他表示，德国债券和英国国债市场规模分别为1<span style="mso-bidi-font-size:10.5font-family:宋体;mso-ascii-font-family:Amso-hansi-font-family:Amso-bidi-font-family:Arial">万亿美元左右，而相比之下，黄金市场规模更小。<span style="mso-bidi-font-size:10.5font-family:宋体;mso-ascii-font-family:Amso-hansi-font-family:Amso-bidi-font-family:Arial">但可以肯定的是，美国两党的政治角力正促使外国央行继续将投资从美元计价产品向别处转移。目前，美元计价储备资产占全球外汇储备总额已经从10<span style="mso-bidi-font-size:10.5font-family:宋体;mso-ascii-font-family:Amso-hansi-font-family:Amso-bidi-font-family:Arial">年前的70%<span style="mso-bidi-font-size:10.5font-family:宋体;mso-ascii-font-family:Amso-hansi-font-family:Amso-bidi-font-family:Arial">降至60%<span style="mso-bidi-font-size:10.5font-family:宋体;mso-ascii-font-family:Amso-hansi-font-family:Amso-bidi-font-family:Arial">左右。但这仍是欧元计价资产占全球外汇储备总额比例的两倍以上。预计任何进一步的外汇多样化投资都将循序渐进。<span style="mso-bidi-font-size:10.5font-family:宋体;mso-ascii-font-family:Amso-hansi-font-family:Amso-bidi-font-family:Arial">到目前为止，持有大量美国国债的国家官员还未对美国债务谈判僵局发表过激言论。中国新华社周四发表两篇文章，批评美国领导人在提高债务上限问题上的角力将全球经济置于危险境地。但文章同时将美国国债描述成最安全、最稳定、风险最小的债券，而美国国债市场是唯一一个可以容纳中国快速增长的外汇储备的市场。<span style="mso-bidi-font-size:10.5font-family:宋体;mso-ascii-font-family:Amso-hansi-font-family:Amso-bidi-font-family:Arial">荷兰商业银行(ING BANK, <span style="mso-bidi-font-size:10.5font-family:宋体;mso-ascii-font-family:Amso-hansi-font-family:Amso-bidi-font-family:Arial">又名：安银银行)<span style="mso-bidi-font-size:10.5font-family:宋体;mso-ascii-font-family:Amso-hansi-font-family:Amso-bidi-font-family:Arial">首席亚洲经济学家Tim Condon<span style="mso-bidi-font-size:10.5font-family:宋体;mso-ascii-font-family:Amso-hansi-font-family:Amso-bidi-font-family:Arial">表示，即使美元仍在贬值，但各国央行将继续增加美元储备资产，因为这是央行的唯一选择；这是央行为放慢本币升值速度、保护出口商的折中方法。
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同花顺爱基金终于有良心的官员说实话了：美债是中国唯一选择！
终于有官员说出了专业圈内都了解，却没有人敢告诉老百姓的话，“购买美国国债是唯一的选择！”从这点我认为这位官员是有良心和担当的！
中国银监会(CBRC)官员罗平表示，尽管知道美元将贬值，但中国将继续购买美国国债，因为在这个危险的世界上，这种投资仍然是中国的“唯一选择”。
罗平操着口语化的英文补充称：“你们太可恶了。一旦你们开始发行1万亿美元至2万亿美元的债券……我们知道美元会贬值。因此你们太可恶了，但我们没办法。”（“We
hate you guys. Once you start issuing $1 trillio-$2 trillion
[$1,000bn-$2,000bn] . . .we know the dollar is going to depreciate,
so we hate you guys but there is nothing much we can do.”
&&&&不出所料，罗平的讲话一公布，网上铺天盖地的骂罗平是汉奸，无知的官员等等，一些老百姓还支招让买黄金或股票……
其实稍微有一点专业的“外汇储备”或者“货币制度”实际工作经验的人都知道，现在去购买黄金当储备或抛售美国国债简直就是太外行的想法。遗憾的是由于“货币战争”等几本小说”在社会上的泛滥，老百姓天真的以为购买黄金或者抛售美国债券才是爱国的行为！
先说购买黄金，某位没有干过外汇储备的金融小说家说，黄金是保值的，这个结论只在他的那本小说里是对的。我在课程中，问第一个问题，全世界哪国拥有黄金最多？是美国！如果你还相信纸币会继续存在，那么美圆就是全世界最保值的货币！第二个问题，就算你想买黄金，你可以用人民币买黄金吗？不能！因为黄金全世界唯一的标价是美圆，所以就算你买黄金，也必须先有美圆！第三个问题，外储能现在买黄金吗？很难！一旦开始买，黄金立刻就会大涨，因为黄金流通量非常小。所以外储买黄金的结果很容易变成国家炒家利用的工具，要负担扰乱黄金价格罪名和其他政治风险！所以老百姓得明白金融小说是一回事情，实际国际市场是另外一回事。不是看了几本金融小说就可以理解的。
再说为什么买美圆，因为在国际货币体系中美圆是第一层次、G7国家的非美圆以外的货币是第二层次，发展中国家的货币是最后的层次。所以金融危机发生在美国，但是欧洲经济和发展中国家的经济受到危害比美国严重，当然买美元变成唯一的选择。
&&&&说点稍微专业的吧，现在连大学生都聊“货币战争”，全世界其他国家政府真都不知道？其实美圆主宰全球的地位是二战中打出来的，哪有什么阴谋啊，都是靠的是军舰和原子弹打出来的国际货币地位……美国的逻辑很简单，我就是阴谋了，但是谁会不买世界最强国家的货币？不过这些事情让我们的官员们又如何能向中国老百姓解释清楚呢？
&&&&最可悲的是中国老百姓了，美圆阴谋论的说法在西方70年代后几乎就只在小报和小说中才提到，拿到中国来却成了新闻，还讨论的挺热乎……一声长叹。
&&&&注：美国军事政治决定货币地位，参考2008年10月底媒体对我的专访中的内容。&&
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投资美债 中国别无选择？
作者：康子冉
第一财经日报
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　　中国7月继续增持美国国债80亿美元　　北京时间9月16日晚，美国财政部公布的最新数据显示，7月份，中国所持有的美国国债规模总计达1.1735万亿美元，比上月增加80亿美元，持有额继续位列全球之首。　　这已经是中国连续第四个月增持美国国债，而7月份外国债权人持有的美国国债总额下降176亿美元，为连续第二个月减持。　　时值标准普尔下调美国主权债务信用评级、之后，中国对美债的此番增持，再度引发热议。分析人士指出，中国购买美国国债，是中国的经济结构和美国的国际地位所决定的。　　中国仍为美债最大持有国　　自2010年6月达到1.11万亿美元规模以来，中国持有美国国债规模已连续14个月稳定在1万亿美元以上，目前仍是美债的最大持有国。由于美国债务危机和上个月初美国主权债信被标普历史性降级，外界一度对美债最大持有国中国是否抛售美债十分关注。　　但从美国财政部的数据看，过去四个月中国已总计增持了286亿美元的美国国债，除7月外，4月份中国增持了76亿美元，5月份增持了73亿美元，6月份也增持了57亿美元。　　正常市场投资操作？　　拜登在9月8日的《纽约时报》上发表文章，重申美国永远不会违背债务义务。他表示，美债实际上在美国人手中，中国仅持有8%的美国国债。相比之下，美国人持有近70%。有分析人士认为，尽管美国长期主权债信评级被下调，但就体量和流动性而言，市场上目前还缺乏可以替代美国国债的选项，纵观全球金融市场，美国国债仍是较为安全的投资产品。中国官方对此也多次强调，增持或减持美债的行为，是正常的市场投资操作。　　社科院金融所易宪容教授指出，增持美国国债的根本原因是我国目前的经济结构，或者更准确地说，是我国目前贸易结构。&顺差就意味着外汇储备会不断增加，在这种情况下，要确保外汇储备保值或者增值你就必须要投资，但投资的选择无非就那么几种，欧债现在危机重重，更不能买，所以买美债成了现在外汇投资的唯一选择。&易宪容说，&实际上就目前而言暂时也没有比这更好的选择了。&　　&中国在标普下调美债评级的情况下增持美国国债，跟美国副总统拜登访华给出承诺没有任何关系，&易宪容指出，&首先中国购买美国国债属于自愿的投资行为，不可能要求对方一定保证增值；二是美国国债本身的安全性是由市场决定的，不是靠个别政治家就能保证得了的。&　　高级经济师王家强认为，目前国家外汇储备多元化的趋势并无太大的改变。不能从增持美债的事情上，就猜测外汇储备政策是否有了新思路。同时中国增持美债也并非因为被迫，事实上，就目前的情况来看，美债的收益率和避险功能还是比较不错的，给了持有美债一个合理的理由。　　王家强还指出，尽管7月继续增持美债，但美债在外汇储备投资中的比例应该是在不断降低的，表现为增持，实质上是因为外汇储备的盘子总量还是在不断扩大。但相比总量扩大而言，增持的增长速度，应该会低很多。　　有分析人士也指出，中国继续购买美国国债，是中国的经济结构、政府政策和美国的国际地位所决定的。　　&中国的出口鼓励政策和结构性原因，导致中国长期保持经常项目顺差，中国的引资优惠政策则导致中国的资本项目顺差。这两个顺差形成了中国储蓄大于投资的经济结构，过多的储蓄只能通过增加外部需求得以平衡，最终造成了中国外汇储备的不断增长。而在当前的世界经济格局中，选择美国国债几乎是唯一的选项。欧洲没有国债可以让中国投资，欧元汇率也前所未有地不稳定。&该分析人士称。　　外储多元化是否可行？　　易宪容指出，从长远考虑，中国应该减持美国国债，目前美国的政策制定者在提高债务上限的问题上陷入了僵局，不能被美国国债是安全的幻象所迷惑。他认为，在外汇储备的投资上，中国应考虑多元和分散，从而很好地规避单一风险。　　大中华区首席经济学家马骏近期撰文指出，中国不应该突然加速减持美国国债和美元资产。突然大规模减持美元不仅没有实际操作的可行性，同时，可能会对中国、和金融市场造成负面冲击。　　他认为，一旦中国开始大规模减持美元资产，将导致整个市场对美元资产的恐慌性抛售。结果会是美元汇率的崩溃、美国利率的大幅上升和美国经济的衰退，进而造成OECD国家对中国商品的需求下降，从而冲击中国经济本身。　　另一种很大的可能是会导致热钱流入增加并迫使货币当局进一步增加外汇储备，并对香港的离岸人民币造成巨大冲击。因为美元兑其他货币的快速贬值意味着人民币兑美元在中长期将面临更大的升值压力，市场对未来人民币升值预期的加大将导致各种渠道的热钱流入增加。这些渠道包括虚假的海外直接投资、虚假的出口交易、地下钱庄、香港的个人换汇等等。　　对此，易宪容认为，投资本身首先需要考虑的还是回报率的问题，如果多元化的结果是亏损的话，那多元化就没有意义。
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关注天天基金杨芳洲：我们的外汇储备只能买美债吗？
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我们的外汇储备只能买美债吗？
“美国对外关系委员会（Council on Foreign Relations）地缘经济研究中心新近公布的一份报告称，截至2008年底，中国持有的外汇资产总规模达到2.3万亿美元，其中七成为美元计价资产，规模约为1.7万亿美元。
这份由该委员会研究员Brad Setser和Arpana Pandey 于今年1月撰写的报告称，截至2008年四季度末，中国在2008年底持有的外汇资产达到2.3万亿美元，相当于中国当年GDP的一半。其中中国人民银行持有的外汇资产余额达到2.1万亿美元，包括1.95万亿美元外汇储备以及规模在1080亿~1580亿美元之间的‘其他外国资产’；此外，国有银行和中国投资有限责任公司的外汇资产共约为2500亿美元。
　　Setser和Pandey估算称，上述资产约70%已投资于美元计价的金融资产，这意味着相当于中国2008年GDP（国内生产总值）40%的国民财富投向了美国市场。这项庞大的投资组合中，包括9000亿美元美国国债（包括短期美国国债）、5500亿~6000亿美元机构债、1500亿美元公司债、400亿美元股票以及400亿美元的短期存款。
上述计算结果明显大于美国财政部公布的数据，两位研究人员认为美国的官方数据低估了中国持有的美国资产规模。”
（见《第一财经日报》日《美研究机构：从未有一个穷国借这么多钱给美国》【作者：张喆 李彬】）
另据《南方都市报》日报道：“（美国）‘2月份将进行创纪录的债券发行，同时未来几个月将更为频繁地发债。’近日美国财政部的这一表态，等于伸手向中国要钱。……仅在2009年第一季度，美国政府就预计增发4930亿美元新债，超出原预期的34%。……在印钞机轰响的同时，美国正‘掠夺性’发售其国债，而中国不得不带头购买。”此篇报道还说，尽管银监会官员在美国痛斥滥发美债美钞将引起美元贬值，但无奈的“中国将继续购买美国国债，因为在这个危险的世界上，这种投资仍然是中国的‘唯一选择’。……
（中国）虽然出口急剧下降，但进口下降更快，1月贸易顺差仍然高达391.1亿美元，这也造成了（买美债的）巨大压力。”[注1]
《南方都市报》的这篇报道还指出美国必滥发货币导致通货膨胀：“未来美联储将不得不大量印钞。结局不难预测，美元持续泛滥，购买力自然下降。德邦证券投资银行部陆兴元认为，美国以推动通货膨胀的方式来摆脱债务负担，是符合美国利益的，世界范围内的所有美元持有人将共同承担这部分损失。
事实上，印钞机病毒正在全世界传染，2008年7月-8月，美联储基础货币投放量为8300亿-8400亿美元。至日，基础货币投放量已经达到16580.71亿美元。短短数月间，基础货币投放量已将近翻了一番，如此快的投放速度是史无前例的。”[注2]
以上两则消息令人大惑不解，既然明知美元将严重贬值，在我所持美债已高达1.7万亿美元（合11万亿元人民币）时继续增持美债是一巨大陷阱，为何还要往里跳？我们就真的那么无奈？巨额外汇储备只能买美债吗？
美元的问题是其贬值趋势，在当前及今后一段时期，美元受到的影响还只是其世界财富储藏手段功能，但还未丧失其世界货币流通手段功能。
美元再怎么贬值，各种商品之间的相对比价却并不受什么影响。因此，只要卖出商品得到美元后立即花出去换成其它商品，就可无任何损失地完成不同商品之间的交换而无美元贬值之虞。
所以，美元的正确使用原则应是当作流通手段及时买回各种需要的保值资源，而我们却恰恰把它当作财富储藏手段来用，从而饱受其贬值之害。
可见，美元绝非只能买美债而不能买其它，恰恰是只应买其它不应买美债，即用其利而避其害，而我们完全相反的做法却是用其害而避其利。
美元大幅贬值及退出世界货币角色的前景已经毫无疑问，这是以其一国货币作为世界货币的必然宿命。（每一个作为世界货币的美元数量，都在否定着其世界货币的性质。）美国以滥发国债滥印美钞注资拯救其金融危机，不过是在为美元大幅贬值并最后退出世界货币角色准备好必要的条件（积累完成其宿命的能量）。美元彻底丧失其储藏手段功能也就是这一两年的事，之后就将严重影响其世界流通手段功能。
美元一旦丧失其世界货币地位，原执行其世界货币职能的美元，及金融衍生品泡沫破灭后释放出来的多余美元，再加上此次美国为拯救其金融危机大量注资的美元，将一起构成货币市场供给远远超过需求的庞大的过剩美元，美元币值将崩溃，凡大量持有美元资产者都将惨遭洗劫。
目前美元暂时稳定不过是金融危机货币紧缩所致。美元这种技术性反弹及资源产品价格因经济危机大幅下降，为美债持仓过重者提供了最后的解套机会。
日本不失时机地将其美国国债从一年前的6000亿美元减至08年9月底的5732亿美元，10月份主要因其美元资产溢价，美债账面增值至5820亿美元，11月份又继续减持美债（49亿美元）至5771亿美元。最近，日本又以1000亿美元美国国债对国际货币基金组织（IMF）注资的方式脱手了1000亿美债，日本所持美国债实际上只剩4700多亿美元（仅为我国的一半略强）。
目前美元的这段天赐解套良机不会持续太久，一旦美元流动性缓解，必将因货币的社会属性与私人所有的尖锐对立（不是雪上加霜就是火上浇油）而导致过剩美元迅速泛滥，我将再无解套机会，美元将至少跌去大半，我巨额外汇储备受此重创必导致经济崩溃。尤其当前我投巨资拉动内需更须以外汇储备安全为前提。巨额外汇财富的损失将使拉动内需的巨额投资皆成无财富内容支撑的虚值纸币，必引起恶性通货膨胀。
而我一旦出现经济灾难，原已非常尖锐的社会矛盾必将猛烈爆发，严重的社会动乱将无法控制，并注定会被内外分裂势力利用来搞“颜色革命”分裂国家，亡国丧邦就难以避免了。
在我巨额外汇储备面临重大损失，并将因此导致经济政治灾难的关键时刻，仍不顾后果大量增持美债，说明经济管理高层对此生死攸关的重大问题缺乏最起码的关注，而听任货币金融管理部门随意支配国家巨额财富。如同公司老总将重大财权任由财务经理自用。
现不仅不能再用我外汇储备救美，而且应趁美元流通手段功能还未受影响时，及时将手里的美元转化为保值的战略资源储备，用其利而避其害。而不能再继续将美元当作财富储藏手段，用其害而避其利。这是关乎我国家生死存亡的头等大事。不可儿戏！
即使顾虑抛售美债会引起其贬值造成我投资损失，而对减持美债持慎重态度，当前至少也应停止继续增持美债。为何在出口下降的情况下还有如此多的顺差？为何不用这些顺差进口金银、石油、有色金属等战略价值资源，以平衡外汇？
一国货币作为世界货币的荒谬悖理，也同样构成多国货币作为世界货币的荒谬悖理。因此，黄金必取代美元而重回世界货币宝座，而白银则是黄金的补充和替代品。此客观必然性非我意志所能改变。金、银价格与美元币值是一种互为倒数的关系，因此其大幅升值与美元的大幅贬值同样早已前景明朗毋庸置疑。
而我在此形势下不仅积极增持美债，而且仍消极储备黄金。这些年来，尽管我们的黄金产量每年都在增长，但却一吨黄金储备也没增加。
而目前我黄金储备仅占整个外汇储备的1%，共计600吨。就这600吨黄金央行还全部运到美国存放，这是我金融安全的重大隐患。当此我金融风险空前严重之际，应尽快运回这600吨黄金，稳定金融！
尤其令人困惑的是，我们现仍在限制金银进口，鼓励金银出口。进口金银要有人民银行的批件，还要收17%的增值税。进口半制成类黄金，不论条块，不分成色，都要征收50%的进口关税。而出口金、银却无任何关税。
为能尽快有效地增加黄金、白银等战略价值储备，应实行国家组织进口与鼓励民间分散进口相结合的两条腿走路方针。
国家组织进口无疑可迅速直接增加国家储备，但国家机构去海外市场购货目标太大，难以分散隐蔽进行，既易遭美国等西方杯葛，也因难以保密而自抬买价。
因此，当务之急是在国家组织进口的同时，立即取消进口黄金白银（须人民银行批准）的资格限制，及一切进口关税和进口环节税；加征金银出口关税。国家则在国内（按高于国际市场即时标价）收购符合国际交易标准的黄金、白银，并为此提供一切方便条件。这将鼓励民间外汇进口金、银，他们或自己储存金、银，在需用钱时则可随时以金、银卖给国家而得到人民币。而且民间受利益驱动自发在国外分散地购买金、银运回，不显山不露水，美国人尽管不高兴也难以阻止。
国家进口金银和鼓励民间进口相结合，这是尽快增加金银储备减少美元储备以改善外汇储备结构非常现实可行的途径。
况取消进口黄金白银的资格限制，及一切进口关税和进口环节税，加征金银出口关税；一纸政令之事不存在任何技术障碍，又关乎我国运兴亡，理所当然应尽快实行！
其它大宗基础资源产品如：各种金属产品、石油天然气、矿产品、木材、粮、棉、油等等，因其使用的广泛，其初级产品的原材料性质，决定着商品整体的物价水平，及社会的基本生产生活和国家安宁，因此可称之为战略资源。
由于这些具有战略意义的大宗必需物资并未彻底退出一般等价物的角色，（每逢饥荒和战乱，就经常排挤货币而充当一般等价物，）因此其既是重要的战略物资，也是特殊时期最具价值的一般等价物，因此又可称之为价值资源。是战略价值资源。
目前国际市场资源产品因经济危机价格大幅回调，正是建立其大规模储备的好时机。趁此时机建立大规模战略价值资源储备，在美元大幅贬值（即资源产品大幅升值）时，我就可对冲美元贬值的损失，而且不受国际市场大宗资源产品价格暴涨的影响，以低成本的战略资源储备抑制通胀。
这些需储备的战略价值资源产品的进口关税及一切进口环节税也应取消，使各类官、民商贸公司受利益驱动自行向外汇管理局买外汇以各种方式进口各种资源自动进行储备。
为统一计划协调国内各类价值资源储备，应成立权限凌驾于各部委之上的国家储备委员会。
只要能将黄金、白银储备增加到占全部外汇储备的三分之一，就可基本对冲掉美元大贬值造成的损失。如再加上石油、有色金属等其它战略价值资源储备，我们就完全不怕美元贬值。
因在一、二年之内为我巨额美债安排好出路已刻不容缓。但因抛售美债稍多就会砸自己的盘而造成损失。因此，还需通过以下四个途径减持美债：
一．应将每月的顺差全部用于进口金银和其它战略价值资源产品，实现月月外汇平衡，而不再增持新的美债。
二．（廖子光老师曾建议）对现有的巨额美债应大部分用于抵押贷款，去进口战略价值资源建立储备。（美国借我们的钱，我们将这些债权抵押再向美国人借钱买入将随美元贬值而涨价的资源产品，也是一种风险对冲。）
&&& 三．直接用美国债券去进行于我有利而又安全的投资。如日本最近对国际货币基金组织（IMF）1000亿美元投资就是以美国国债的形式注资 [注3] 。（当然，我们是否应仿效日本，还须根据具体情况进行研究。）
仲大军、张宏良等学者也曾提议，以我所持美国债券置换被美国人买走的我民族产业，及关系到我国家战略安全的产业——金融、零售超市等外资企业（由国家颁布关于哪些战略安全行业外资不能进入的法令）。
四．立即取消金银进口资格限制及一切进口环节税收，加征其出口环节税。取消我国需大量储备的资源产品的进口环节税。鼓励民间外汇进口金银等资源。
注1：日《南方都市报》《银监会官员痛斥：美国靠发债维持生计太可恶》
注2：同注1。
注3：见 网易&黄金频道《慷慨的一千亿：日本注资IMF一石三鸟》
& & 来源:《21世纪经济报道》
&&&&&&&&&& 杨芳洲
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