【摘 要】本文主要针对偿债能力、营运能力、盈利能力、发展能力这四个指标对比亚迪股份有限公司的财务状况进行分析，评价该企" />
免费阅读期刊
论文发表、论文指导
周一至周五
9：00&22：00
比亚迪股份有限公司财务分析
　　【摘 要】本文主要针对偿债能力、营运能力、盈利能力、发展能力这四个指标对比亚迪股份有限公司的财务状况进行分析，评价该企业在一定时期内财务运行状况，并对相关问题提出建议。 中国论文网 http://www.xzbu.com/2/view-4636323.htm　　【关键词】偿债能力；营运能力；盈利能力；发展能力 　　财务分析已成为企业财务管理工作中不可或缺的一部分，现以比亚迪股份有限公司为例，进行财务分析。 　　一、公司简介 　　本公司系经原国家经贸委核准，由比亚迪实业收购比亚迪锂电池后变更设立。比亚迪股份有限公司创立于1995年，日在香港主板发行上市（股票代码：1211.HK），是一家拥有IT，汽车和新能源三大产业群的高新技术民营企业。目前，比亚迪在全国范围内，已在广东、北京、陕西、上海等地共建有九大生产基地，总面积将近700万平方米，并在美国、欧洲、日本、韩国、印度、台湾、香港等地设有分公司或办事处，现员工总数已超过15万人。 　　二、财务分析（数据来源比亚迪股份有限公司） 　　1.偿债能力分析。偿债能力（debt-paying ability）是指企业用其资产偿还长期债务与短期债务的能力。企业有无支付现金的能力和偿还债务能力，是企业能否健康生存和发展的关键。（1）短期偿债能力分析。根据西方的经验，流动比率在2：1左右比较合适，速动比率在1：1比较合适。从表中可以看出比亚迪股份有限公司近三年来在流动比率和速动比率变化方面均不属于正常范围，表明企业短期偿债能力较弱。但现金比率呈逐年增长的态势，表明企业在不断地提高自己的短期偿债能力，现金流量比率的逐年提高是从动态角度反映本期经营活动产生的现金流量净额足以偿付流动负债的能力。 　　表1 短期偿债能力各项指标表 　　（2）长期偿债能力分析。由图表可知年这三年中比亚迪股份有限公司的资产负债率不断地提高，而资产负债率反映企业偿还债务的综合能力，这个比率越高，企业偿还债务的能力就越差。从股权收益比率的角度来看，这三年来也是呈下降趋势，而股东权益比率越大，负债比率就越小，企业财务风险也越小，偿还长期债务的能力也就越强。从产权比率这个角度来看，这三年一直在小幅度下降，而产权比率越低，说明企业长期财务状况良好，企业财务风险较小。但综合上述三个方面由于资产负债率和股东权益比率表现不佳，所以该公司长期偿债能力是比较弱的。 　　表2 长期偿债能力各项指标表 　　2.营运能力分析。营运能力是指企业的经营运行能力，即企业运用各项资产以赚取利润的能力。从表中数据可以看出比亚迪股份有限公司自2010年到2012年应收账款周转率、存货周转率、固定资产周转率、流动资产周转率都成逐年下降趋势。应收账款周转率低表明企业存在大量的不易迅速回收的账款，大量的资金被占用也影响企业正常生产。存货周转率低表明企业销售情况不佳，造成大量存货积压，公司应拓宽销售渠道，相应的研发新产品。固定资产周转率低，说明企业的生产效率比较低，会影响企业的盈利能力。流动资产周转率低说明企业的流动资产利用率低，流动资金没有得到很好的节约，应提高资金的利用效率。 　　表3 营运能力各项指标表 　　3.盈利能力分析。盈利能力就是公司赚取利润的能力，是企业生存发展的物质基础。自2010年到2012年比亚迪公司在营业利润率、销售净利率、销售毛利率、净资产收益率这四个方面都成逐年下降的趋势，说明公司的盈利能力在减弱。造成这种结果的原因主要是由于受到国内汽车市场增速大幅回落及自主品牌整体市场份额下降，国内汽车相关优惠政策的取消、市场竞争加剧以及公司手机部件及组装业务的单一最大客户部分订单推迟等因素影响公司销售收入的增长，同时由于市场竞争加剧，国内人工成本和原材料成本上升，使得毛利率有所下滑，最终导致净利润出现较大程度的下降。 　　表4 盈利能力各项指标表 　　4.发展能力分析。企业的发展能力，也称企业的成长性，它是企业通过自身的生产经营活动，不断扩大积累而形成的发展潜能。自2010年到2012年比亚迪公司发展能力各项指标一直处于下降趋势，净利润增长率三年来一直为负值，这说明公司在发展能力方面存在很大问题，如果任其这样发展下去会导致生产规模得不到扩大、产品市场竞争力减弱，最终严重影响企业的健康发展。 　　表5 发展能力各项指标表 　　三、应对措施 　　针对公司偿债能力不足的解决措施：（1）提高公司资产的质量。对于比亚迪而言应着力提高公司产品的竞争力，产品的竞争力上去，销售情况会得到好转，从而使公司的偿债能力增强。（2）科学举债与优化资本结构、降低财务风险紧密结合。要从单一的向银行贷款发展到多渠道资金筹措方式。 　　应收账款周转率低的问题的解决措施主要有：（1）建立企业信用体系，对业主方进行信用评价，并加强应收账款回收力度，减少应收账款余额。（2）每年制定应收账款账龄分析表，采用账龄分析的会计处理办法对应收账款的坏账准备金额进行计提，以此来计算减值损失。 　　针对盈利能力、发展能力较弱采取的解决措施：（1）比亚迪公司应不断地提高自身产品的质量，通过不断严把质量关提高企业的竞争力，除此之外还要重视企业的服务质量，只有不断把完善售后服务质量，才能吸引更多的顾客。（2）不断的提高企业创新能力，研发生产新产品。创新是企业保持活力的根本，企业只有具备创新这项能力，才能在激烈的竞争中立于不败之地。（3）确立精准的营销策略。比亚迪应确立自己的目标客户，通过服务了解客户的需求，进而使产品不断地满足客户的实际需求，找准了目标客户可以实现精准销售，有效地降低营销费用的浪费。 　　在降低成本方面的措施：（1）制定各个部门费用的最高限额。将限额落实到企业的个人，与公司的奖惩制度挂钩，为员工树立成本节约的意识。（2）在每个季度开始之前进行立项分析。将不必要的一些支出进行削减，从而达到降低成本的目的。（3）进一步降低企业销售增值成本。致力于降低与市场营销、销售、工程技术支持、场地服务支持、信息技术费用、行政费用等有关联的成本。（4）对比分析自己竞争者的产品。通过对竞争对手产品的分析，发现自己在成本节约上的不足，从而有针对性的进行成本节约。 　　参 考 文 献 　　[1]主编荆新，王化成，刘俊彦.中国人民大学会计系列教材《财务管理学》[M] 　　[2]新会计制度下的财务分析[M].中国市场出版社
转载请注明来源。原文地址：
【xzbu】郑重声明：本网站资源、信息来源于网络，完全免费共享，仅供学习和研究使用，版权和著作权归原作者所有，如有不愿意被转载的情况，请通知我们删除已转载的信息。
xzbu发布此信息目的在于传播更多信息，与本网站立场无关。xzbu不保证该信息（包括但不限于文字、数据及图表）准确性、真实性、完整性等。比亚迪：政府订单三年内有保证 长期或有财务风险 _ 东方财富网
比亚迪：政府订单三年内有保证 长期或有财务风险
东方财富APP
方便，快捷
手机查看财经快讯
专业，丰富
一手掌握市场脉搏
手机上阅读文章
　　导读：政府订单占营业收入比逐年增加，利润贡献大。客车市场竞争加剧，传统客车厂商纷纷抢占市场，未来公交订单市场容量几何以及比亚迪从中还能够拿到多少订单？比亚迪政府订单超高毛利是否能够持续？为此我们采访了公交领域的业内人士包括公交集团，客车厂商，以及主导政策的相关政府部门，我们的观点是比亚迪政府订单模式能够持续，公交订单短期有保证，但长期来看有财务风险大。　　核心摘要：　　1。比亚迪专注新能源汽车领域，政府公交订单高速增长　　2。新能源公交车市场竞争加剧，但未来需求仍然庞大　　3。政府订单补贴垫付资金压力大，比亚迪有相对优势　　4。比亚迪未来能拿多少政府订单？　　5。比亚迪政府订单模式风险提示　　1　　比亚迪专注新能源汽车领域，政府公交订单高速增长　　1.1. 新能源汽车营业收入占比逐年提高，为比亚迪利润最大来源　　比亚迪收入分为三块业务——汽车，手机部件及组装和二次充电电池，2015年收入分别为407亿，333亿，以及61亿，汽车业务(包括传统和新能源)占收入比超50%。新能源汽车业务占总营业收入比由2013年的3%到2015年的24%。　　从毛利水平来看，比亚迪手机部件毛利在9%-12%区间，二次充电电池在14%左右，而根据市场预测比亚迪新能源汽车整体毛利在30%左右，新能源汽车量的提升将成为比亚迪利润的最大保障。　　1.2. 政府公交订单收入贡献占比大，可持续性影响未来业绩　　受益于国家对于公共领域新能源化的大力推进，公交车市场新能源化确定性强，而比亚迪新能源客车产品主要以8米以上的纯电动公交车为主，目标客户群明确。按照平均单价150万来计算，比亚迪新能源公交车2015年贡献收入超80亿，预计2016年贡献150亿。政府订单的可持续性将在很大程度上决定比亚迪未来的业绩。　　2　　比亚迪专注新能源汽车领域，政府公交订单高速增长　　2.1 去年传统客车厂商发力，竞争日益加剧　　从客车整体销售规模上来看，比亚迪1%的市场占有率完全不能撼动客车领域一通三龙的地位。在细分纯电动客车领域中，受益于新能源补贴和电动车产品成熟化，全国2015年纯电动客车销量达8.8万辆，增长率高达584%，虽然比亚迪销量也增长了115%，但市场占有率却下降了14%。2015年传统客车厂商在新能源领域发力明显，增长率达613%，更是高达2274%。目前纯电动客车(以纯电动公交车为主)还处在一个抢占市场份额的阶段，进入市场的竞争对手还在增加。 　　2.2未来四年间仍有20万台的市场空间　　2015年由于新能源客车骗补情况的发生，全国公交车销量增速达到14%，我们预计2016年销量将放缓至9万台。2016年上半年新能源公交车销量已达2.8万台，新能源转化率明显提速，我们预计2016年全年销量达4.5万台。鉴于目前公交车存量已将近50万辆，根据预测到2020 年新能源存量将达35万辆，未来4年市场需求将近20万辆， 可拓展空间依然庞大。目前存疑的是在具有传统客车制造优势的宇通，中通，等的加速占领市场的情况下，比亚迪能够获取多少剩下的订单是个疑问。　　3　　政府订单补贴垫付资金压力大，比亚迪有相对优势　　3.1补贴资金垫付导致准入壁垒高　　根据对南京公交市场的草根调研，我们了解到的情况是城市公交订单签订的时候公交公司只需付5万或者订单的10%就可以提走车辆。订单合同中一般注明三年付清，具体付款情况看各地的执行情况。提车后第一年内一般会付清合同款的30%，国家补贴是直接下放到生产企业，而地方补贴是下放到采购单位即公交集团，再由公交集团择时发放给生产企业。　　公交集团会把地补资金和签订的订单额一起分批放款给生产企业，而地补发放到公交集团的时间不等于企业收款的时间。举个例子，一台180万的纯电动公交车，国家补贴的50万会在一年内审核通过后直接发放到生产企业。剩下的130万是地补资金加上订单额，公交集团一般会按照合同在三年内付清所剩资金，另5%的可能会在提车后3-5年再发放。　　相比于传统公交车政府订单，新能源公交车垫付资金压力更大，比亚迪12米电动公交车180万，成本大概在120万，如果销售1万台，垫付资金在100亿左右。另一方面，新能源公交车涉及到一个地补的风险，这块放款的时间不确定，如果企业本身资金周转能力不强，不愿意贷款垫资。　　3.2 比亚迪融资利息低，奠定竞争优势　　根据草根调研，汽车生产型企业向银行融资的利息基本上在7%左右，而根据比亚迪披露，2015年的平均利息在4.2%左右，低融资成本降低了国家补贴和地方补贴垫资成本。根据新能源客车行业资深人士的观点，“目前新能源客车厂商能做大政府订单的也就这么几个：宇通、苏州金龙、南京金龙。中通都不行，它也就只能承受到台新能源公交车的量，新能源公交车这块垫付资金成本太大。” 　　资金成本的量大和地方补贴还款期限不确定因素大，打造了大额政府订单的准入壁垒，未来订单新增竞争对手有限，比亚迪依托于资本市场宠爱以及低银行融资成本将继续受益未来政府新能源公交车大额订单的市场份额增加。　　4　　比亚迪未来能拿多少政府订单？　　4.1 现有市场未来订单量的贡献有限　　南京，杭州，深圳三大公交市场贡献了比亚迪年这三年绝大部分的销量。但由于公交车替换有周期性，一般经过3年大规模的替换之后，一个城市的公交车接下来就仅有每年新增路线的采购量和小部分替换量。根据我们的预测，三大市场2017年一共仅能提供3000多辆订单，而年三年订单更是减少到2000辆以内。未来三年这三个市场所能提供的量不足以吸引其他客车汽车在当地设厂，这三个城市的竞争格局会趋于稳定。　　注：深圳将于2017年替换剩下的3620辆公交车以达到纯电动化率100%的目标。预计南京金龙将按这次订单中标比例继续瓜分今年剩余的1403辆公交订单以及未来的政府订单。　　4.2从设厂带订单的角度来看确定性的增长区域　　比亚迪积极进入正在加速新能源公交车发展的广州，并参照杭州模式与当地企业合作成立合资公司，拟建厂生产纯电动公交车。二线城市中，比亚迪仍然以设厂带订单的模式开拓武汉，长沙，青岛，和大连等市场。这些建厂城市的订单确定性强，未来两到三年比亚迪政府公交订单将由这些城市提供。　　从来看，比亚迪政府公交订单的增长主要来自于对弱二线城市以及三四线城市的渗透，具体市场的开发将由当地政府扶持程度决定。远期来看，比亚迪政府公交订单的持续性来自于已有市场的替换量和新增量。　　4.3 公路客车领域前景广阔，可抢先布局　　公交订单有一定的周期性，预计等2020年新能源公交车保有量占总公交车比达到60%之后，新能源公交车增长的速度会快速放缓，所以比亚迪政府订单模式的可复制性以及其他领域政府订单的扩展就变得尤为关键。　　根据比亚迪对于未来的战略规划，出租车，公路客运，和城市物流这三大块也是比亚迪重点发展的方向。特别是目前政策刚刚开放允许新能源客车参与的公路客车领域，可替换需求前景广阔。目前新能源公路客车推广的瓶颈主要在于充电桩的投放以及续航里程的问题。行业内专家对于这块业务的看法是：“可能从一两条小线路做起，这大概需要3~5年的时间。比如说南京到镇江150公里(就可以采用新能源公路客车)。目前充电问题需要得到解决，车站需要重新规划。这些问题得到解决，一旦政府有资金支持的时候，它立马把这些车辆换成新能源。” 　　4.4 高于同业的毛利水平是政府订单模式可持续的基础　　我们认为比亚迪的超高毛利是比亚迪的政府公交订单模式可续持性的基础。在公交车竞争加剧的情况下，我们就比亚迪新能源公交车的超高毛利是否能持续的问题采访了行业内的资深人士，他认为目前其实市场上能够接受新能源公交车毛利在10%-15%左右的厂商不少，只要能够不承担国补地补的垫补资金。　　但对于政府主导的城市公交集团来说他们不会去垫付国补资金，也不会承担地补的发放风险。比亚迪120万成本的公交客车能够卖到180万的合理性在于城市公交集团每年还会有8万的营运补贴，每年还有广告收入，所以公交集团也能够承受180万的售价，但前提就是要分批次付款，而高毛利也允许了比亚迪能够接受政府订单的还款政策。　　但是对于一些民营资本参与的一个公交集团来说，例如南京五县四郊的公交公司，地方会有一定的自主权，这块的付款方式以及厂商的选择会比城市公交集团更有弹性。　　5　　比亚迪政府订单模式风险提示　　5.1 营业收入质量不高，垫付成本侵蚀利润率　　按照单车毛利33%的水平和客车行业一通三龙的平均三项费用，预测比亚迪单车利润率在18%。我们预计整体垫付成本在12.5万左右，调整后单车利润在20万元，对应11%左右的利润率。　　由于这是我们基于对比亚迪平均借款利息4.2%的保守测算，如果之后借款成本上升，垫付资金对实际利润率的蚕食将更为明显。另一方面，政府订单模式也导致了比亚迪收入质量不高，2015年比亚迪应收账款高达280亿，较2014年增长23%。参照附录中对比应收账款坏账准备比例，与金龙，宇通，中通相比，比亚迪指标最为宽松。　　5.2 目前杭州工厂IRR仅为7%左右，产能利用有待提高　　我们选取杭州工厂作为样本测算四种不同产能利用率情况下的静态IRR水平。核心假设为3000台纯电动公交车设计产能实际投资额在20亿，工厂在一年内建成，并且所有投资为比亚迪自有资金。　　根据去年杭州市场投放1200台，假设实际生产1500台计算得出杭州工厂去年IRR水平在7%左右。实际产能如果低于800台的话，IRR将为0%。由于杭州市场公交市场替换型需求今年就将结束，从2017年开始每年的需求都在600台以内， 杭州工厂产能有向其他市场输送的压力。未来订单需求不足的话将严重影响比亚迪工厂IRR水平。　　5.3 地方补贴有减少风险，不确定因素较大　　根据政策指引，新能源汽车补贴总体来说将于2017年和2019年分别减少20%。但对于新能源公交车的补贴来说，实际情况将根据每年的推广情况进行调整。由于新能源公交车的推广政策基调到2020年不会变，而准入壁垒较高，企业在保证毛利水平的情况下，新能源国家补贴的政策将根据会厂商实际电池成本减少情况而缓和减少。地方补贴由于所承受的风险较大，不排除由于各地财政或者新能源扶持方向转变等原因导致补贴下降的情况加速发生。
(责任编辑：DF064)
[热门]&&&[关注]&&&
请下载东方财富产品，查看实时行情和更多数据
郑重声明：东方财富网发布此信息目的在于传播更多信息，与本网站立场无关。东方财富网不保证该信息（包括但不限于文字、数据及图表）全部或者部分内容的准确性、真实性、完整性、有效性、及时性、原创性等。相关信息并未经过本网站证实，不对您构成任何投资建议，据此操作，风险自担。
扫一扫下载APP
东方财富产品
关注东方财富
扫一扫下载APP
关注天天基金--.--0.00 (0.000%)昨收盘:0.000今开盘:0.000最高价:0.000最低价:0.000
成交额:0成交量:0买入价:0.000卖出价:0.000
市盈率:0.000收益率:0.00052周最高:0.00052周最低:0.000比亚迪:关于公司会计政策变更的公告_比亚迪(002594)_公告正文
比亚迪:关于公司会计政策变更的公告
公告日期：
证券代码：002594
证券简称：比亚迪
公告编号：
比亚迪股份有限公司
关于公司会计政策变更的公告
本公司及董事会全体成员保证信息披露内容的真实、准确和完整，没有虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。
比亚迪股份有限公司（以下简称“公司”）于日召开的第五届董事会第二十三次会议、第五届监事会第十三次会议审议通过了《关于公司会计政策变更》的议案，公司会计政策执行财政部发布的《增值税会计处理规定》（财会[2016]22号）的相关规定。具体情况公告如下：
一、会计政策变更情况概述
1、会计政策变更日期：日
2、会计政策变更原因：财政部于日发布了《增值税会计处理规定》（财会[2016]22号），适用于日起发生的相关交易。公司按照要求进行会计政策变更。
3、变更前公司采用的会计政策：企业经营活动发生的房产税、土地使用税、车船使用税、印花税在“管理费用”核算，在利润表中“管理费用”列示。消费税、城市维护建设税、资源税、教育费附加在“营业税金及附加”核算，在利润表中“营业税金及附加”列示。
4、变更后公司采用的会计政策：“营业税金及附加”科目名称调整为“税金及附加”科目，该科目核算企业经营活动发生的消费税、城市维护建设税、资源税、教育费附加及房产税、土地使用税、车船税、印花税等相关税费；利润表中的“营业税金及附加”项目调整为“税金及附加”项目。
二、本次会计政策变更对公司的影响
本次公司会计政策是根据财会〔2016〕22号财政部关于印发《增值税会计处理规定》的通知规定进行损益科目间的调整，不影响损益，不涉及往年度的追溯调整。本公司执行该规定的主要影响如下：
会计政策变更的内容和原因 受影响的报表项目
金额（2016年）
本公司于2016年按照《增值
① 税金及附加
根据规定要求，本次会计政策
税会计处理规定》（财会
② 管理费用
变更对公司2016年财务报表
[2016]22号）的要求，将利
累计影响为：“税金及附加”
润表中“营业税金及附加”
科目增加人民币
项目调整为“税金及附加”
206,181,112.13元，“管理费
项目；企业经营活动发生的
用”科目减少人民币
房产税、土地使用税、车船
200,911,147.94元，“销售费
使用税、印花税等相关税费
用”科目减少人民币
，自日起发生的
4,185,814.19元，“研发费用
，列示于“税金及附加”项
”减少人民币1,084,150.00
目，不再列示于“管理费用
元，但对2016年度和2015年度
”项目；日之前
的合并及母公司净利润、合并
发生的除原已计入“营业税
及母公司股东权益无影响。
金及附加”项目的与投资性
房地产相关的房产税和土地
使用税外，仍列示于“管理
费用”项目。
三、董事会关于会计政策变更的合理性说明
本次会计政策变更是根据财政部颁布的规定进行的合理变更和调整，董事会同意本次会计政策变更。
四、监事会意见
监事会认为：本次会计政策变更是根据财政部颁布的规定进行的合理变更和调整，执行会计政策变更能够客观、公允地反映公司的财务状况和经营成果；相关决策程序符合有关法律法规和《公司章程》等规定，不存在损害公司及股东利益的情形，因此，我们同意公司本次会计政策变更。
五、独立董事意见
独立董事认为：本次会计政策变更是根据财政部颁布的规定进行的合理变更和调整，执行会计政策变更能够客观、公允地反映公司的财务状况和经营成果；相关决策程序符合有关法律法规和《公司章程》等规定，不存在损害公司及股东利益的情形。因此，我们同意公司本次会计政策变更。
六、备查文件
1、公司第五届董事会第二十三次会议决议；
2、公司第五届监事会第十三次会议决议；
3、独立董事关于第五届董事会第二十三次会议及2016年年度报告相关事项的独立意见。
特此公告。
比亚迪股份有限公司董事会
建议及投诉热线：021-&&&&
证券投资咨询资质：上海东方财富证券研究所 编号：ZX0064
&沪ICP证：沪B2-&&版权所有：东方财富网