什么是价值投资
《什么是价值投资?》什么是相对价值投资?相对价值投资有哪些策略类型:讲座
嘉宾:钟绍辉
1,什么叫价值投资;
2我们和价值投资者的区别 看看你比巴菲特差多少价值投资究竟是什么?
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价值投资者与趋势投资者
编辑：张俊评论：
究竟要不要娶校花？这个问题很尴尬。
首先，一旦从投资的角度来讨论，就容易背上“物化女性”的嫌疑；其次，对很多人而言，生活中从来不存在“要不要”的问题，只存在“能不能”的问题，如果校花同意，大部分男人都没有招架之力。最后，娶了校花的兄弟究竟是“内心苍凉”还是“满心欢喜”？由于缺乏足够多的样本数据，也无从考证。
为了避免以上尴尬，我对这个问题进行了简化处理：
第一，“校花”并不是指某学校长的最漂亮的那个女生，而是指一种非常稀缺而又被高度关注的商品，比如别墅，豪车，钻戒之类，为防止造成误解，以下简称“小花”；
第二，“小花”作为一种稀缺商品，只以出价高低来竞争，不考虑竞争者的外貌、才华、地位等非价格因素。
第三，“娶小花”是指长期持有某种稀缺商品，除非万不得已，不考虑出售。
简化后，这个问题就会演变成究竟要不要买热门股票？究竟要不要买北上深的房子？究竟要不要竞拍央视“标王”等话题。
而对于这个问题，不同风格的投资者，给出的答案迥然不同。以下以股票为例，来分析这个问题。
一、巴菲特们不娶“小花”
对于沃伦?巴菲特、查理?芒格、彼得?林奇等价值投资大师来说，“便宜才是硬道理”。
任何好的商品，只要你喜欢，别人也会喜欢。而一种资产一旦被高度关注，竞争者众多时，容易处于供不应求，甚至众星拱月的地位。此时资产很容易出现价格高估，当价格高的令人发指的时候就出现了“泡沫”。
历史上有很多著名的泡沫，都是因为人们“太过迷恋一样东西”导致的。
比如，17世纪发生在荷兰的郁金香泡沫。彼时，一株稀有品种的郁金香，差不多相当于10头公牛，一辆马车、两匹灰马以及一套完整马具的总和。
再比如，北上深等城市“用来炒的而不是用来住的”房子，如果不“啃老”，对于无数工薪阶层来说，不吃不喝攒50年，估计也只能买一套60平左右的“蜗居”。
荷兰人迷恋郁金香，中国人喜欢房子，男人爱慕“校花”，其实都是差不多的道理。
巴菲特们的“理想型”必须符合以下条件：
首先，得有“安全边际”，也就是“用40美分的价格买进1美元的东西”。总而言之，必须买的便宜。所以像巴菲特这样的价值投资者们在生活中也比较抠门，巴菲特曾用优惠券请比尔?盖茨吃麦当劳，一直是投资界的谈资。
其次，得有“非常宽广的护城河”，在行业里具有极强的竞争力和定价权。也就是说，好的资产必须是真的具有不随岁月流逝的独门绝学，而不是哗众取宠的花拳绣腿。
最后，你一定想问，这么好的资产，又是这么便宜的价格，凭什么轮到你？的确，这样的机会发生的概率并不高，但是因为资产基数庞大，实际上机会并不少。
2013年，因为“三公经费”严管以及“八项规定”等影响，白酒行业受到严重冲击。大多数白酒公司股价大幅下调，普遍在60%-70%。实际上，白酒行业毛利高，现金流好，资产负债率低，集中度高，是个非常好的行业，白酒公司股价的下跌只是外部不可抗力以及市场情绪影响的结果。当白酒行业成为一个“落难校花”而备受冷落时，正是价值投资者买入的最佳时机。
可见，价值投资者都是“乘人之危”者，他们会在“好资产遇到不影响根本的短期困难”时买入。
巴菲特们不会买入并持有“小花”，因为“小花”关注度太高，存在价格高估的风险，所以缺乏“安全边际”，并且也不一定具有可以长期保持的“护城河”。
但如果有机会让他们买入，他们一定是最长情、最可靠的伴侣。
二、游资们喜欢“小花”
游资的身上有多重属性。
他们既是主题投资者，坚信题材是第一生产力。股票题材的关注度越高，跟风的人越多，他们就越兴奋。
他们也是趋势投资者，信奉“顺势者昌，逆势者亡”。当股票起势时，他们死缠烂打，极尽谄媚；当趋势终结时，他们穷追猛打，冷酷无情。
游资们喜欢的“小花”必须符合以下条件：
第一，不需要有真才实学（不关心基本面），但一定要是有故事的女同学（题材是第一生产力）；
第二，一定要是最漂亮的，最耀眼的（死也死在龙头股上）。
所以，游资们是很“花心”的，他们对任何一个“小花”的喜欢只是暂时的。更何况，江山代有“小花”出，一代新人换旧人。
无论他们曾对某个“小花”喜欢的有多么热烈，出手有多么阔绰（游资们往往囤积巨资重点出击一个题材），但他们只是谈谈恋爱而已，而且往往只有三分钟热度，绝不可能跟任何一个“小花”结婚。
但是他们常常因为过早退出而后悔；还有很多时候，也会在“击鼓传花”的搏傻游戏中，不小心成为了最后一棒，悔恨终身。
当然，愿意娶“小花”的往往都是不明就里的广大散户。当她“养在深闺人未识”的时候，无人理睬；当她“一朝选为君王侧”时，人们蜂拥而上。自以为占了便宜，实际上却是最后买单的“接盘侠”。
分析到这里，结论似乎是这样的：
价值投资者不愿意娶风头正盛的“小花”，更愿意在“小花”无人问津时，挑选真才实学者白头偕老。
而主题投资者也好，趋势投资者也好，只是想在众人羡慕的眼光中和风情万种的“小花”谈谈恋爱，至于结婚嘛，免谈。因为他们是“不婚主义者”。
总之，从投资的角度，没有人愿意娶“小花”。
事实上呢？
曾经有个一千古难题难倒了很多姑娘：有趣的高晓松和无趣的吴彦祖你选谁？
她们在苦苦思索后很快达成了一致：好看的皮囊千篇一律，有趣的灵魂万里挑一。所以，我选――吴彦祖！
既然这样，男同胞们，摸着良心说：
你是哪个类型的投资者？你会娶校花吗？
P.S.再留个严肃的问题讨论讨论：在你眼里，价值投资者和趋势投资者还有哪些不同的表现？有哪些相同的地方？
【来源：投行大师兄（ID：touhangdashixiong）。声明：本文言论不代表证泰投资观点，也不构成任何操作建议，仅供读者参考。】
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价值投资与趋势投资
豪哥：& & 你好。我最近一直在思考一个问题：价值投资和趋势投资是投资领域向来争论不休的一个话题。两种投资方法完全不是一个逻辑，分别都有很多人用，也分别有很多人成功。那么，价值投资和趋势投资是否存在结合的可能呢？如果能取各自优势，那么新的投资方法岂不是更好？& & 价值投资主要优点是：1、符合商业逻辑。持有股票就是股东，从经营者的视角进行股票投资，符合股东身份；2、安全。在一家企业物超所值的时候购买，风险较小。趋势投资主要优点是：简单直观，不需要对企业经营的复杂研究。& & 当然，占豪在《黄金游戏》第五册中说短线不看基本面，中线看几个主要经营指标即可，只有长线才详细研究基本面，我也基本赞同。我不能算标准长线吧，但基本是个中长线投资者。牛市中持有半年以上是常有的事。& & 我觉得价值投资和趋势投资结合的具体方式应该有很多种，比如：价值投资选股，趋势投资选时。投资个股，先分析企业经营，发现PE和PB低估品种可以关注。当趋势向下时暂时不动，趋势反转向上时再买入；涨到高位时，假如有明显泡沫但趋势仍然向上则持股不动，趋势反转向下时再卖出。不知道豪哥有没有更好的想法和建议？& & & & & & & & & & & & & & & & & & & &荔枝交流：我不喜欢盲目争论，也不喜欢盲目将两个事物对立，我更喜欢找到共同点和协同点。关于价值投资和趋势投资的争论，个人认为就是盲目的对立和争论，有点关公战秦琼的味道。股票市场，体现的是未来预期的价值，所谓的价值投资也一定带有未来眼光，如果不认为其现在价值被低估，未来价格会上涨，请问谁会在股市里边买股票呢？巴菲特恐怕也不会。所以，所有的价值投资本质上都是价值预期投资。趋势是什么？趋势是向一个方向运行的趋势，一旦大的趋势确立，那么就会在未来很长时间沿着这个趋势运行。趋势延伸到的是未来，趋势投资是沿着某个趋势，认可未来股价会上涨、会增值。如此，价值投资也好、趋势投资也罢，难道不都是投资股票的未来吗？那么，请问这又有什么本质分歧？所以，在占豪看来，两者应该结合起来，譬如按照价值投资的理论，现在的市场估值是不是合理，是低估还是高估，然后再去看趋势运行。如果处于低估状态且趋势向上，那么买入没商量；如果处于高估状态趋势依然向上，买入要小心；如果处于估值合理状态趋势向上，买入要适度；如果处于估值合理趋势向下，等待买入时机；如果处于高估值趋势向下，坚决不买；如果处于趋势向下，估值稍有低估，继续观望；如果处于下行趋势已经严重低估可能接近底部，可以考虑左侧交易适度买入。价值投资、趋势投资，两者不是应该结合起来吗？为什么非要对立？炒股难道不是为了获利？如果是为了获利，那不是什么有用就用什么吗？还要非分一个意识形态？所以，我不认为争论所谓价值投资和趋势投资是有意义的，我也不认为两者应该对立起来。&
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