李驰:孤独守望价值投资
作为坚定的价值投资者,他一直致力于国际投资大师的理念在中国市场的运用,并一度被媒体誉为中国“复制巴菲特”最成功的投资人之一;他曾创造了8年60倍的惊人投资收益,也不得不面对近两年惨淡业绩的尴尬;历经股海沉浮,始终坚定如一,他就是李驰,中国价值投资的最后坚守者。近日,私募排排网研究中心拜访了深圳同威资产有限公司董事总经理李驰,再次交流其对价值投资的全新注解,同时也分享了李驰对目前经济、股市的看法,以及他对人生的感悟。私募排排网:2009年以来的行情让长期价值投资理念备受质疑,众多宣称价值投资理念的私募纷纷转型为趋势投资,您怎么看?李驰:价值投资的核心是寻找安全边际,实践证明价值投资取得了巨大成功。目前私募界许多价值投资的宣称者实际上并没有执行价值投资的理念,大部分本身就是趋势投资者。从安全边际来看,目前市场出现的大量热点、题材股明显没有投资的价值,遭到众多资金的追捧,而估值明显偏低的金融等蓝筹股却无人问津,这与价值投资理念是完全违...&
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近日,一年一度的“巴菲特致股东的信”如期出炉,每年的这篇巴菲特亲自撰写的文章历来被价值投资者奉作圣经。在这封信中,我们能够比较清晰的了解一代投资大师如何解读当年的经济与市场。“高回报率成为过去”巴菲特执掌的伯克希尔·哈撒韦公司2009年扭转了2008年的跌势,利润上升61%,但全年账面价值增长19.8%,未能超越同期标普500指数26.5%的涨幅。这是伯克希尔·哈撒韦公司自1965年以来第7次跑输大盘。然而,从更长期的时段来看,当标准普尔指数收益率为正时,巴菲特的表现往往落后于指数,但在收益率为负的十一年,巴菲特的表现一直比指数强,“我们的防守比我们的进攻好,这种情况很可能会继续下去。”在今年的信中,巴菲特坦言,随着公司规模的扩大,伯克希尔-哈撒韦跑赢大盘的能力已大幅削弱,这种趋势还将持续下去,高回报率时代将成为过去。“恐慌是最好的朋友”2009年初,在金融海啸肆虐到最疯狂的时候,整个市场充满着恐慌的氛围。不但股票跌至谷底,就连...&
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著名投资大师芒格说过,40岁以下没有真正的价值投资者。事实上,由于中国股市才20岁,应该说,的确不可能形成一批有影响力的价值投资者。但当下的A股市场却正面临一波真正的价值投资机会,只不过还有人犹豫不决。谈到犹豫不决的踏空者,你就不能不想到目前春节订票的困难与苦逼。随着春节临近,火车、高铁、飞机票,一票难求;本想等着会有提前退票的人出现,可是越接近假期,余票就越少!前期等待、犹豫者很难买到票。股市亦如此,在场外资金不断入市的背景下,蓝筹股里便宜货越来越少,赚钱效应推动上涨预期越加浓烈!胆大者早已享受牛市红利,胆小者只能跃过安全边际寻找风险更大标的。要调节市场恢复正常供求,监管层可以通过新股开闸放水来调节市场,而大小非们也可以趁机减持套现!恰逢证监会主席郭树清在日发表蓝筹股罕见投资价值一周年的日子,目前重新温故当时郭主席的一番讲话仍有意义。当时,他在中国上市公司协会成立大会上表示,沪深300等蓝筹股的静态市盈率不足...&
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“我是一个价值投资者,我崇尚的价值投资包括两部分哲学内涵,一是市场有可能犯错,二是我对市场犯错的判断也有可能犯错。”广东广晟财富投资管理中心合伙人、投资总监刘海影如是阐述自己的投资理念。刘海影是一位转战国内阳光私募的海外对冲基金经理,他在寻求价值投资理解的基础上建立了自己的数量化投资逻辑,并以此为利器展开了国内阳光私募之旅。刘海影曾担任加拿大某对冲基金公司基金经理和首席投资官,2011年回国与广晟集团合作创立广东广晟财富投资管理中心并担任投资总监。广东广晟财富投资管理中心也是国内首家拥有国企背景的阳光私募公司,大股东深圳市广晟投资发展有限公司是广晟投资集团旗下全资子公司和资产运作平台。对冲基金经理转战A股刘海影是在2001年前往加拿大开始自己的海外投资经历,当时他正在攻读北京大学金融学博士学位,而在此之前,刘海影作为A股第一批操盘手已经在资本市场颇有斩获。对于归国从事阳光私募管理,刘海影表示,一是希望追求事业的进一步提升,二是希...&
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最近媒体对某私募基金的价值投资者遭遇“肢体问候”炒的沸沸扬扬,一时价值投资者似乎也成了这次股市寒冬所嘲讽的对象。“成者王侯,败者寇”这是中国自古奉行的一句名言,现在用在诸多的基金经理人身上最不为过。在股市的冬天,很多人会用同情、甚至怜悯的眼光看待炒股人,这就是股市的轮回吧!然而不管是国外成熟市场,还是其他国家的新兴市场,价值投资一直是在投资学中最为被推崇的对象,而最明显的一项指标摆在了诸多投资者的眼前,当价值投资成为被取笑对象的时候,我们一定要重新拾起价值投资,再去坚定持有,一定会成为最终的胜利者。平庸的人多数是看热闹的人,“我们可以平凡,但不能平庸”这是一句每一个追求人生价值人的座右铭。当我们取笑别人的时候,是否想一想为什么在被取笑的时候,他们依旧还在坚持什么?但凡是成功者多数具备一个特质———“偏执”得近乎不可理喻。所以现在老李重新在这里提醒大家,目前取笑价值投资者的人给了我们一个指标,也提醒了我们,现在投资者必须用价值投资...&
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价值投资者,基于对公司基本面的分析来给出自认为合理的价值,这与一个优秀的商人对一件商品进行估价没有两样。价值投资者本质上就是商人,他们在购买标的商品时,首先要问的问题是,对商品的价值是否能够看清,然后,才会盘算着用何种价格买入才不会导致承担高估风险。是什么让我们决策错误?在没有认清事物的本来面目之前,盲目的决策往往诱发灾难性错误。然而,这在投资上往往是知易行难。一方面,投资者往往带着市场普遍的盲从与羊群效应来参与投资决策,鉴于边际收益递减的特点,从市场零和博弈的角度来说,跟随市场大多数人的方向来参与市场的人,往往很难获得有效的盈利结果或市场长期的正收益。因此,股市里面,随众的大多数人通常是错的。另一方面,即使投资者做好了独立思考的准备,但其独立见解是否符合客观实际情况?恐怕自己很难杜绝当中主观判断的成分,学会保持独立客观的思考能力非常关键。对此,索罗斯给出了当前看来较为合理的一种决策逻辑,那就是不断的用反证法来否定自己的最初判断...&
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熊市：价值投资的春天(高清) PDF 董宝珍 著介绍
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董宝珍 (作者)
出版社: 经济日报出版社; 第1版 (日)
平装: 218页
语种： 简体中文
《熊市:价值投资的春天》由经济日报出版社出版。如果你真的想挣钱，就要在熊市里下注！
如果你很害怕熊市，说明你还没有真正理解股市，还不是一个真正的理性投资者，那么，你应该花点时间阅读《熊市:价值投资的春天》，我砍当你读完《熊市:价值投资的春天》之后，你会笑对熊市，甚至会爱上熊市！
董宝珍，现为北京凌通飞扬投资咨询公司投资总监。
1994年进入证券公司，成为中国较早的证券从业人员；1998年从证券公司辞职创办凌通投资，成为中国较早的代客投资服务业务的开舒者。
他的一系列原创性思想大量发表于《中国经济时报》、《第一财经日报》、《新新闻周刊》、《财务与会计》等报纸和杂志上。2008年春。他受邀加电视台经济频道《对话》栏目的《中国股市成人礼》节目，对中国股市的过去和未来发表了系统的观点。
开篇语 如果你真的想挣钱，就要在熊市里下注!
第一章 熊市中的中国股市最具有投资价值
中国股市最有投资价值
股市进入新阶段。价值投资是必然
价值投资理论是世界上最简单的投资理论
第二章 股票价值是我们在熊市投资成功的基础
股票的价值就是企业的价值
资金的时间成本对股票定价的影响
企业的经营风险对价值的影响
存续期、成长率、折现率对价值的具体影响
企业价值不是一个绝对的静态数值
价值评估重要的是定性，不是定量
企业成长的两大动力
行业价值判断是企业价值判断的前提
决定企业价值的关键是企业的软资源
管理层激励企业发展的根本内在动力
公开信息是价值判断的源泉
5分钟可以判断一个企业的价值
第三章 熊市里安全边际会频繁出现
重要的价值投资方法&&安全边际
安全边际的合理经验值
安全边际出现的条件和规律
人性是造成安全边际的首要原因
趋势交易者、盲从者是安全边际出现的推动者
利用安全边际获利的实例
利用安全边际操作的原则和规律
安全边际操作的三个关键点
安全边际是理性和非理性的博弈
用生活中的事例体会安全边际的内涵
行业安全边际难得的发财机会
行业安全边际的实例
安全边际中包含的投资之道
安全边际的哲学实质是假象
安全边际与有效市场
第四章 熊市是长期投资的天赐良机
长期投资巨大成功的原因
长期投资者不要关心小事和细节
长期投资者应该远离市场
熊市中买入才有好的回报
长期投资者的卖出原则
减持平安，我心不安
长期投资人要有企业家心态
如何克服投资的死敌&&拿不住
长期投资回报高低的决定因素
长期投资者的思维原则
战略思维，投资成功的根本
长期投资不需要量化思维
长期投资就是顺道后的无为而治
长期投资不是一定买优质公司
结束语熊市之后是更大的牛市，让我们在
熊市中下注吧!
跋 价值投资是度过熊市最牢靠的基石
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