煤炭钢铁价格现反弹(受益股)
　　受环保限产和补库存预期推动，近一周煤炭钢铁期货价格反弹幅度明显，焦煤、螺纹钢和动力煤期货主力合约的周涨幅分别为13.8%、5%和2.34%。截至11月17日，螺纹钢总库存为今年以来最低水平，短期内螺纹钢库存或维持下降趋势，明年春季开工旺季还将带来明显的补库存需求。　　随着北方供暖季的来临，电厂日均耗煤环比增加，六大发电集团煤炭库存可用天数环比下降，在需求旺季推动下，煤炭库存将持续减少。机构预计，此轮动力煤价格反弹有望超越前期高点。在供给侧改革和需求相对稳定的支撑下，煤炭钢铁企业盈利水平有望处于较高水平。　　相关个股：　　潞安环能:低估值喷吹龙头&集团增持彰显信心　　2017前三季度归母净利润19亿元，同比增长逾20倍。公司发布三季报，前三季度实现营收/归母净利润169.56/19亿元，同比+112%/+2006%。其中Q3单季归母净利7.59亿元，环比+19.81%，符合预期。若按三季度业绩年化，公司目前2017年PE估值仅10倍，是目前焦煤公司中估值最低的品种。　　Q3单季吨煤净利约83元/吨，未来成本下降空间大。按Q3单季销量环比持平，估算公司前三季度吨煤均价/成本约为563/332元/吨，同比+99%/+69%，吨煤净利75元/吨，同比增加71元/吨。其中Q3单季吨煤均价/成本约为636/385元/吨，环比+19%/+14%，吨煤净利83元/吨，环比+19.8%。从市场价格变化看，Q3单季山西地区主焦煤环比涨幅在5%左右，而估算的公司Q3销售均价显着高于市场价变化，我们预计是由于公司喷吹煤销售占比提升所致。从成本来看，公司Q3单季成本较Q2增长近50元/吨，较2016年全年增长约170元/吨，我们认为，未来成本下降空间较大。费用方面，公司Q3单季期间费用率13%，环比Q2显着上升3.4pct，增长主要来自管理费用率(7.7%，环比+2.7pct)，财务费用率环比小幅下降0.5pct。　　资源禀赋优势，矿井盈利能力强，产能增长空间大。1、产品竞争力强：混煤产品低硫高热，属于优质动力煤，喷吹煤产品各项性能良好，价格较高，已获下游客户认可。2、矿井盈利能力：受益于资源优势，在运及在建产能盈利能力优于多数行业内公司。3、产能优质：公司现有在产核定产能3890万吨(主要矿井3200万吨，整合矿井690万吨)，共9座矿井入选先进产能，合计3590万吨，占比92%，位居山西省煤炭类上市公司第一。4、产能增长空间大：集团在产产能8910万吨(山西4510万吨+整合3150万吨+新疆1250万吨)，为上市公司产能2.3倍，若考虑在建产能4940万吨，集团产能为上市公司3.6倍。　　增持彰显信心，期待国改加速。公司控股股东潞安集团拟于10月12日起2个月内计划增持公司股票不超过已发行总股份的0.5%。我们认为，虽然增持比例较小，但煤炭国企增持极少出现，彰显信心。目前山西省国企改革正加速推进，公司作为山西省重点煤炭企业，有望受益。维持公司17-19年EPS分别为0.90/1.31/1.65元，给予公司17年业绩13倍的PE估值，维持目标价11.7元，维持买入评级。　　风险提示：国家政策变化风险，煤价大幅下跌。(海通证券)　　西山煤电:焦煤龙头业绩持续改善&山西国改核心受益标的　　业绩改善有量更有质，营运能力稳步提升。2017前三季度公司综合毛利率9.58%，同比增加7.47个pct；非经常损益占净利润4.04%，同比下降4.6个pct，盈利质量明显提高；前三季度期间费用总额为42.65亿元，同比增加40.37%，期间费用率为20.28%，同比下降3.16个pct，费用控制良好。前三季度存货周转天数66.2天，同比下降20.7天，降幅23.94%；应收账款周转天数53.91天，同比下降43.35天，降幅44.69%，营运能力大幅提升。　　坚持以煤为基、循环多元发展方向，产业结构持续优化。公司充分利用?煤电材、煤焦化?两条产业链的规模优势，长远布局，多元化发展，提高抗风险的能力。日前公司公告称，为充分利用公司控股公司西山晋兴能源公司的地方优势与当地的煤炭、铝土矿资源，就地转化、就地应用，获得低成本电价，形成?煤电铝材+局域电网”产业链，公司对山西中铝华润有限公司增资2.28亿元，用于中铝华润一期50万吨合金铝项目的建设，公司预计项目建成后年销售收入48.12亿元，达产年均净利润4.17亿元，税后财务内部收益率14.6%。　　山西国企改革箭在弦上，公司为核心受益标的。公司拥有优质焦煤资源，可采储量26.93亿吨，煤炭产能3590万吨，电力装机容量316.2万千瓦时，焦炭产能540万吨。公司股东焦煤集团资源丰富，未来注入预期较高。焦煤集团拥有炼焦煤地质储量211.69亿吨，可采储量113.89亿吨，规划总产能1.81亿吨/年，煤种包括炼焦煤的所有品种，其中焦煤、肥煤、瘦煤是国家保护开发的稀有煤种；此外集团设计焦炭产能1180万吨/年。（）作为集团下唯一的煤炭上市公司，是集团及其煤炭业务实现整体上市的最佳平台。年初山西省副省长王一新在焦煤集团调研时表示，将把西山煤电打造为“全国乃至全世界炼焦煤市场上的龙头老大”，公司将成为山西煤炭国企改革核心受益标的。　　盈利预测及评级：我们预计公司年的EPS分别为0.61元、0.64元、0.70元，当前股价9.62元，对应市盈率(10月30日收盘价)分别为16、15和14倍。考虑到公司资源优势和国企改革预期，维持公司“买入”评级。　　股价催化因素：经济增长超预期；煤炭行业供给侧改革超预期；公司国企改革进程超预期。　　风险因素：经济下行，需求低迷；安全事故风险。(信达证券)　　韶钢松山:区域与成本优势&3季度业绩创新高　　区域与成本优势，第3&季度盈利创新高：作为广东地区长材龙头钢企，公司最新棒线材营业收入占钢铁业务比重达73.74%。公司3&季度盈利环比显着好转，我们以中钢协旬度产量以基准，简单估算公司吨钢毛利润、净利润分别达到958&元/吨和692&元/吨，均创历史新高。同时，在不考虑库存因素情况下，我们简单测算行业第3&季度吨钢毛利环比增幅螺纹钢、中厚板和线材分别为约212&元/吨、320&元/吨和356&元/吨，公司同期吨钢毛利环比增幅高达约425&元/吨，优于行业平均水平。之所以3&季度公司业绩弹性非凡，主要源于：1)区域性供需格局优化，相比于全国，广东地区建筑需求复苏更为突出且供给弹性较弱，区域性景气带动第3&季度广州螺纹钢均价环比上涨9.65%，且螺纹钢广州价格与全国平均水平间233&元季度价差均值，创2009年有数据以来同期新高；2)原料焦炭自给率高，在3&季度焦炭价格环比上涨10.64%、表现相对强势背景下，公司焦炭自给率较高特征使得公司盈利能力在行业对比中相对占优。另外，还需要注意的是，公司中板产线淘汰等因素导致3&季度营业外支出环比上升1.91&亿元，对公司盈利能力略有削弱。　　区位优势彰显，未来景气值得期待：广东后期地产和基建两大长材终端需求有望保持相对景气，由此奠定区域性钢价强势基础。具体来看，中长期内，广东人口红利优势内生性驱动地产长远稳健发展，且其人均可支配收入较高保障销售景气顺利落地；短期而言，广东拿地增速以及销售面积与竣工面积比值均超过全国，地产开发商投资意愿或可更为乐观。此外，随着粤港澳大湾区逐步落地，落后城市发展以及城市间互通建设等将增厚钢材需求。整体而言，公司作为区域长材龙头，未来有望充分受益于建筑需求相对旺盛格局。预计公司&&年EPS&为1.12&元、1.22&元，维持"买入"评级。　　风险提示：&1.&行业终端需求超预期波动。(长江证券)
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同花顺爱基金3月下旬全国各煤种价格稳中有涨 5股机构看好
4月5日，焦煤期货主力合约涨停，涨幅为8.97%，焦炭主力合约也大涨8.06%；另外，国家统计局于4月5日公布2017年3月下旬流通领域重要生产资料市场价格变动情况，数据显示，3月下旬全国各煤种价格稳中有涨。
3月下旬全国各煤种价格稳中有涨 机构三主线看好煤炭股后市机会4月5日，焦煤期货主力合约涨停，涨幅为8.97%，焦炭主力合约也大涨8.06%；另外，国家统计局于4月5日公布2017年3月下旬流通领域重要生产资料市场价格变动情况，数据显示，3月下旬全国各煤种价格稳中有涨。焦煤、无烟煤价格与上期持平。山西大混、山西优混、大同混煤等多品种价格较上期涨幅超1%。昨日，冀中能源、开滦股份、*ST神火等3只煤炭股涨停，另外，西山煤电、山西焦化、昊华能源、郑州煤电、阳泉煤业和潞安环能等6只个股涨幅均在3%以上。从上述9家煤炭公司2016年年报业绩来看，多为绩优公司。截至昨日，其中，3家公司披露2016年年报业绩，均实现不同程度增长，潞安环能、西山煤电2016年净利润同比增幅分别为：732.02%、207.75%，而山西焦化2016年年报业绩实现扭亏。另外6家公司中，有5家公司披露了2016年年报业绩预告，其中，开滦股份、*ST神火预计2016年年报业绩扭亏，而阳泉煤业预计2016年净利润同比增长380%。从机构评级来看，上述9只个股中，有6只个股近30日内获机构给予“买入”评级，其中，西山煤电、潞安环能、阳泉煤业、冀中能源等4只个股期间机构买入评级家数均在5家及以上，分别为：11家、9家、7家、5家。对于昨日市场表现居前且受到机构集中看好的冀中能源，其持股华北制药，进行多元化发展，受到了市场的普遍看好。公司日发布公告称，公司拟以协议转让的方式购买公司控股股东冀中能源集团有限责任公司持有的华北制药股份有限公司25000万股有限售条件的流通股股份，本次股份转让完成后，公司成为华北制药第三大股东。对于煤炭行业后市机会，广发证券表示，近期地产调控、流动性收紧等预期导致煤炭板块表现一般。不过煤炭行业仍在稳步改善：一方面春节以后需求远超预期，动力煤价格快速上涨，炼焦煤价格近期也开始企稳回升，煤企盈利改善明显：另一方面，安全监管力度始终较为严格，产量并未大幅释放。而国企改革的推进也在加速，煤企长期债务问题的债转股也在稳步推进。总体来看，随着煤价上涨和政策的落实，煤炭企业经营正在逐步改善，后期盈利也有望进一步释放。公司方面，仍看好低估值及国企改革龙头公司，包括动力煤公司陕西煤业、中国神华，炼焦煤公司西山煤电、潞安环能、冀中能源等。除广发证券外，信达证券、广发证券、开源证券、中泰证券等多家券商也看好煤炭板块后市机会，其中招商证券表示，今年供需格局大概率紧平衡状态，煤价中枢大幅上移，煤企业绩将大超预期，重点推荐三类股票：高弹性冶金煤股票(潞安环能、西山煤电、冀中能源和阳泉煤业)、内生成长性强和资产注入预期股票(中煤能源、兰花科创、西山煤电、潞安环能等)、转型概念股(永泰能源、安源煤业)。##P##西山煤电:焦煤龙头+国改预期,看好公司未来业绩持续改善西山煤电 000983研究机构：中信建投证券 分析师：李俊松 撰写日期：受益于煤炭价格上涨,业绩逐级增长2016年Q1-Q4的公司归母净利分别为0.49、0.61、0.94、2.31亿元,扣非归母净利分别为0.47、0.65、0.73、2.34亿元,业绩明显逐季好转,尤其是Q4业绩更加突出,超过前三季度业绩总和,主要是由于公司销售的煤炭价格四季度出现了大幅飙升,且维持在较高水平。庆兴煤业关闭退出,资产减值损失业绩影响较大2016年公司整合矿庆兴煤业退出,产能90万吨,因属于关闭退出化解煤炭过剩产能实施方案以外的资源整合矿,可置换产能也为90万吨,用于斜沟煤矿的置换。庆兴煤业退出减值1.46亿元,影响归母净利减少0.74亿元。受276严格限产影响,煤炭产销量大幅下降2016年国家严格执行276天限产政策,而且山西省执行力度更大时间更早,受此影响,公司煤炭产销量出现了大幅下滑。2016年原煤产量2428万吨,同比下降12.91%,其中洗精煤产量1116万吨,同比下降13.49%;商品煤销量2361万吨,同比下降6.61%,其中洗精煤销量1177万吨,同比上涨3.25%,洗混煤979万吨,同比下降20.66%。因为炼焦煤价格涨幅更大,公司加大了炼焦精煤的销售比例。价格和成本均上涨,但吨煤毛利大幅上涨公司商品煤综合售价407元/吨,同比上涨12.87%;公司吨煤生产成本为185元/吨,同比上涨14.1%;煤吨毛利为222元/吨,同比上涨11.84%;吨煤毛利率54.5%,同比下降0.5个百分点。焦炭价格大涨,致使吨焦毛利大幅飙升焦炭业务为公司第二大业务。2016年焦炭产量421万吨,同比下降6.03%,销量425万吨,同比下降5.56%;售价1066元/吨,同比上涨14%;吨焦成本977元/吨,同比上涨7.61%;吨焦毛利89元/吨,同比上涨228%;吨煤毛利率8.3%,同比增长5.4个百分点。电力热力产销量增,但收入和盈利能力大幅下降电力热力业务为公司第三大业务。2016年发电量126亿度,同比上涨6.78%,销售量113亿吨,同比上涨6.6%;热力生产量987万GJ,同比上涨104.8%,热力销售量955万GJ,同比增长116.1%;电力热力销售收入30亿元,同比下降6.95%;销售成本26.4亿元,同比上涨3.74%,毛利率12.1%,同比下降9.1个百分点。期间费用总体大幅下降,经营活动净现金流明显好转2016年公司期间费用合计46.2亿元,同比下降7.6%,其中销售费用18.9亿元,同比下降10.68%;管理费用17.4亿元,同比下降1.53%;财务费用9.8亿元,同比下降11.24%,公司降本成效明显。公司的经营活动净现金流26.2亿,同比大幅增长178%,说明煤炭销售和回款表现明显好转。受益供给侧改革和国企改革,公司有望成为改革标杆近期山西国企改革站上风口,省政府要求省属国有企业加快国改的步伐,要充分利用好上市平台,要求每年都要有资本运作。上市公司作为山西焦煤集团唯一的煤炭资产上市平台,未来存在较强的资产注入预期,据统计,目前上市公司的在产煤炭产量只占集团的30%左右,未来资本运作的空间较大。2月份王一新副省长亲自调研山西焦煤集团,对上市公司提出了要求,要把其“打造成为全国乃至全世界炼焦煤市场上的龙头老大”,我们认为公司未来会有较大的国改动作。高弹性焦煤龙头,焦煤价格全年高位将确保业绩继续改善公司作为炼焦煤龙头企业,焦煤未来价格走势对公司至关重要。我们判断炼焦煤价格在进入4、5月旺季之后可能会逐步企稳,全年总体呈现出前高后底的走势,高位震荡。此外公司洗煤后销售的混煤,即动力煤,国家因对动力煤的价格管控较为严格,并提出了区间价格的指导,我们判断动力煤价格会全年呈现扁V型的走势。总体而言,2017年公司销售的煤炭的价格会维持在高位,可以确保今年业绩继续改善。盈利预测:年EPS为0.48、0.44、0.45元我们预计未来随着供给侧改革的推进、以及对煤炭和焦炭价格的走势判断、国企改革的推进,公司未来业绩将显著增强,预测年EPS分别为0.48、0.44、0.45元,当前股价9.33元,我们维持对公司的“买入”评级,给予2.5倍PB,目标价格13.03元。##P##中煤能源:煤炭毛利大幅提升,业绩重回上升通道中煤能源 601898研究机构：中泰证券 分析师：笃慧 撰写日期：公司披露2016年度报:实现营业收入606.3亿元,同比增加2.3%;归属于上市公司股东净利润20.3亿元,同比扭亏45.5亿元,扣非后为10.8亿元,同比扭亏39.1亿元,其中Q1-Q4分别为-2.8、-0.5、2.2、11.9亿元;折合EPS为0.15元/股,同比扭亏0.34元/股。拟派发现金红利0.039元/股(含税),共计5.1亿元。自产煤销量下滑,贸易煤销量大增。报告期内,受276限产及部分矿井关停影响,公司商品煤产量8099万吨,同比下滑15.2%,商品煤销量8067万吨,同比下滑17.3%,其中动力煤销量7095万吨(-19.9%),炼焦煤销量972万吨(+9%)。为了扩大市占率,公司扩大买断贸易煤规模,全年贸易煤销售4820万吨,同比大幅增长33.6%。煤炭合计销量1.32亿吨,同比微降4%。自产商品煤价格上升成本下降,毛利率提升10个百分点。全年煤炭毛利总额为158.2亿元(占总额比重78%),同比大涨20%,其中自产商品煤155.4亿元,占比98.2%。自产商品煤单位销售成本为161.9元/吨,同比下降2.7%,主要是单位材料成本下降10.4元/吨。由于煤价回升,自产煤动力煤均价上涨17%,炼焦煤均价上涨19.2%,自产煤毛利率提升10个百分点至54%。价格低迷拖累煤化工业务。报告期内,煤化工实现收入105.5亿元,同比下降11.6%,毛利为33.49亿元,同比下降16%,占总毛利比重为16%,下降5个pct。主要的煤化工产品聚乙烯、聚丙烯、尿素分别销售35.8万吨、35.3万吨、198万吨,同比增长1.4%、9.3%和12.9%,销售均价分别下降1.7%、6.3%和30.8%。煤机销量下降,煤矿装备业务收入下滑。受煤机行业恢复滞后、订单不足影响,全年煤机总产量21.3万吨,同比下降7.4%,煤矿装备业务收入36.7亿元,同比下滑18.3%,毛利7.9亿元,同比下滑20.2%。期间费用下降明显。报告期内,公司期间费用合计160.2亿元,同比下降约40亿元,期间费用率下降了7.3个百分点至26%。其中,销售费用下降了35.4亿元(-28.8%),主要由于自产下水煤销量下降以及铁路运费和港杂费下调引起的。管理费用同比下降了1.71亿元(-4.6%)主要得益于会计科目调整及办公费管控等。由于现金流改善,利息支出下降,财务费用同比下降2.38亿元(-6%)。剥离非主业,获得投资收益10.2亿元。为了优化资产、聚焦主业生产,报告期内公司通过股权转让方式剥离了龙东煤矿、四方铝业、邯煤机、九鑫焦化、灵石化工、东日升等6家企业,获得了非经常性收益10.2亿元。央企巨擘,受益于国企改革。公司在山西、内蒙等地储备着丰富的高质量煤炭资源,业绩弹性可观。国企改革将是煤炭行业2017年一项关键议题,公司大股东中煤集团作为两大专业化煤炭央企之一,在国源煤炭整合平台上将发挥举足轻重作用,作为旗下最大煤炭上市平台,或将受益于集团的资源整合。盈利预测与估值:预计年归属于母公司净利润为70.3/75.7/77.1亿元,同比增长247%、7.7%、1.8%,折合EPS分别是0.53/0.57/0.58元/股,维持“买入”评级,给予2018年15XPE,目标价8.6元。风险提示:宏观经济低迷;行政性去产能的不确定性;##P##阳泉煤业:司主要从事煤炭生产、洗选加工公司主要从事煤炭生产、洗选加工、销售;电力生产、销售;热力生产、销售;道路普通货物运输和通勤运输;设备租赁;经销汽车及施工机械配件及材料;汽车修理;煤层气开发利用、管道燃气(仅限分支机构);煤层气发电及销售、粉煤灰、石膏生产及销售、电气试验检验、煤质化验、油样化验、机电检修、热网维护、转供电业务。公司主要从事煤炭生产、洗选加工、销售;电力生产、销售;热力生产、销售;道路普通货物运输和通勤运输;设备租赁;经销汽车及施工机械配件及材料;汽车修理;煤层气开发利用、管道燃气(仅限分支机构);煤层气发电及销售、粉煤灰、石膏生产及销售、电气试验检验、煤质化验、油样化验、机电检修、热网维护、转供电业务。##P##郑州煤电:公司地处国内产煤大省河南储煤中心地带郑州矿区公司地处国内产煤大省河南储煤中心地带郑州矿区公司地处国内产煤大省河南储煤中心地带郑州矿区，东有京广，西有焦枝，北有陇海三大铁路干线环抱，紧临省会郑州，区域优势十分明显。矿区主要煤种有贫煤，贫瘦煤和无烟煤是优质的工业动力煤和生活用煤。原煤储量丰富，作为一种不可再生能源，原煤在我国的能源消费结构中占据比例高达70%，对我国经济的持续发展具有决定性意义，随着国际原油价格的不断走高，市场对原煤及其相关衍生产品的替代性需求明显增强，有不错的市场前景。公司地处国内产煤大省河南储煤中心地带郑州矿区，东有京广，西有焦枝，北有陇海三大铁路干线环抱，紧临省会郑州，区域优势十分明显。矿区主要煤种有贫煤，贫瘦煤和无烟煤是优质的工业动力煤和生活用煤。原煤储量丰富，作为一种不可再生能源，原煤在我国的能源消费结构中占据比例高达70%，对我国经济的持续发展具有决定性意义，随着国际原油价格的不断走高，市场对原煤及其相关衍生产品的替代性需求明显增强，有不错的市场前景。##P##恒源煤电:公司位于华东地区腹地,紧邻江、浙、沪等经济发达地区公司位于华东地区腹地,紧邻江、浙、沪等经济发达地区公司位于华东地区腹地,紧邻江、浙、沪等经济发达地区。矿区交通发达,物流便捷,具有承东启西、连南系北的区位优势,有利于连接市场,降低运输成本。公司在生产经营过程中,实施煤矿管理新模式,高效地整合内部资源,提高组织效能。精细化管理、企业文化、员工培训“三位一体”处于行业领先水平。公司位于华东地区腹地,紧邻江、浙、沪等经济发达地区。矿区交通发达,物流便捷,具有承东启西、连南系北的区位优势,有利于连接市场,降低运输成本。公司在生产经营过程中,实施煤矿管理新模式,高效地整合内部资源,提高组织效能。精细化管理、企业文化、员工培训“三位一体”处于行业领先水平。
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