巴菲特在中石油暴赚277亿给俺们什么启示呢？【价值投资吧】_百度贴吧
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巴菲特在中石油暴赚277亿给俺们什么启示呢？收藏
核心：资本的天性是追逐高投资收益率，在股票市场上，获得的根本秘诀只有一个：低买高卖。巴菲特也是如此。但他并不是预测股价涨跌，而是通过分析公司内在价值，判断股价相对于价值是过于低估还是过于高估，以此决定低买还是高卖。如何才能做到低买高卖呢。巴菲特说这很简单：在别人恐惧时贪婪，在别人贪婪时恐惧。对中国投资者来说，中石油无疑是巴菲特最经典的低买案例。 一、2003年：在别人恐惧时贪婪中石油 日在香港主板上市，发行价1港元【赟注：国人就是这么溅，卖给境外人8毛多，卖给国人16.7元，20倍之差！】。正好赶上网络科技股泡沫股市猛涨的顶峰，香港恒指不到3年大涨3倍。刚刚上市，股市就从暴涨转为暴跌。从日最高的18397点一路狂跌到日最低的8331点，3年暴跌55%。但是中石油日到日上市3年却大涨65%。中石油每股收益为0.32元、0.26元、0.27元。收益下降为什么股价却大涨呢?原因很简单，油价大涨。2002年国际原油价格从19.96美元上涨到31.21美元/桶，涨幅超过50%。【为何石油大涨中石油业绩还下滑呢？】 可是由于股市持续大跌3年，投资者非常恐惧，中石油这个中国甚至是亚洲最赚钱的公司也少人问津。日，巴菲特控股的伯克希尔公司却突然公告，已经大量买入11.09亿股中石油股票，持股比例达到6.31%。有人分析认为这是过去 1年多买入的。此后巴菲特一个月连续7次大量增持一倍以上。4月25日，伯克希尔发布公告披露，宣称持有23.39亿股中石油H股，占流通股的 13.35%，成为仅次于中石油集团的第二大股东。根据伯克希尔2003年年报，其中石油累计买入成本4.88亿美元，每股买入成本0.208美元，以当时汇率1美元兑7.80港元计算，每股买入成本1.62港元。 二、买入中石油的唯一原因：价值过于低估=用0.4元去买1元的东西。那么巴菲特买入中石油是根据什么呢?是根据宏观经济分析吗?是根据分析师报告吗?是调研公司与管理层交流吗?都不是。巴菲特2007年接受央视采访时说：“我读年报像其他人读报纸一样，每年我都读几千份年报，我不知道我读了多少。我读了中石油2002年4月发布的年报，而且又读了2003年发布的年报，然后我决定投资5亿美元中石油，仅仅是根据我读的年报，我没有见过管理层，也没有见过分析家的报告，但公司的年报非常通俗易懂。” 巴菲特在2005年5月的股东大会上说：“任何人都有可能通过阅读中石油的年报而了解到我们了解到的东西。我们在投资一家公司以前，从来不去实地看这家公司，你所需要的信息都在这里了，白纸黑字。我只是坐在办公室里读了年报。……我基本上不擅长预测宏观经济(尽管我们在外汇上下了很大的赌注)。最好的方式是投资于个别的公司，就像我们在中石油上所做的那样。” 那么巴菲特买入中石油的依据究竟是什么呢?只有一个，是价值。日我参加了央视对话巴菲特的节目。巴菲特在节目上说：“在我阅读中石油年报的时候，我认为这家公司当时价值1000亿美元，我再看看市值，它当时的核心业务的股票市值只是350亿美元，所以我觉得很值，我就买入了。” 在日的伯克希尔年度股东大会上，巴菲特说：“几年前，我读了这家公司的年报之后就买进了，这是我们持有的第一只中国股票，也是到目前为止最新一只。这家公司的石油产量占全球的3%，这是很大的数量。中石油的市值想当于艾克森美孚的80%。去年中石油的盈利为120亿美元。2003 年在财富500强公司的排行榜上只有5个公司获得了这么多利润。当我们买这个公司时候，它的市值为350亿美元，所以我们是以相当于2003年盈利(每股收益0.59港元)的3倍的价钱买入的。中石油没有使用那些财务杆杆。它派发盈利的45%作为股息。所以基于我们的购买成本，我们获得了15%的现金股息收益率。” 按照2002年度每股收益0.27港元计算，巴菲特1.62港元的平均买入价格，只有6倍的市盈率，而国外石油股都是十几倍的市盈率，并且中石油股息收益率达到5%～6%，与国外同行持平。无论是和香港其他H股公司相比还是跟国际石油公司相比，中石油都具有相当大的安全边际。巴菲特的伙伴芒格则感叹：“如果一直有这样的投资机会出现，生活该多美好啊。” 而且巴菲特当时看好油价会上涨。2007年10月，巴菲特接受央视经济半小时采访时说：“石油公司利润主要是依赖于油价，如果原油在30美元一桶的时候，我们对未来盈利前景很乐观。……中石油的收入在很大程度上依赖于未来十年原油的价格，不过30美元一桶的时候我非常肯定。” 三、最重要的不是高卖，而是低买2007年7月到10月巴菲特以11～14港元的价格卖出了中石油，按照他1.62港元的买入成本，赚了7倍多/合277亿港元。【请各位注意，从巴菲特最后一次买入的日，即使他一股不卖，继续持有至今，到日，十年累计盈利也会有7.76倍，每年投资收益率24%。】相信你这时会更加清楚，为什么巴菲特始终认为：最关键的是低买，而不是高卖。【赟注：对此俺专门有发文：“股市上会卖的真的是师傅吗？”见 】（以上资信自刘建位） 附:巴菲特减持中石油记录：日，巴菲特公开对外宣称，基于股票价格考虑，他已经将所持中石油23.4亿股H股全部卖出，也就是中石油在A股高价招股之时。
股神巴菲特首次减持中石油
每股平均价格12.441港元出售了1690万股中石油的股票，将其持有的中石油股权比例从11.05%下调至10.96%
巴菲特第二次抛售中石油股票
在8月29日以平均每股11.473港元出售了9266万股股票，使之股份占有比例从10.16%降低至9.72%。
巴菲特两个月内第三次减持中石油
以每股平均价11.47港元的作价减持了2800.4万股中石油股份
巴菲特第四次减持中石油
9月13日该公司出售了4514万股中国石油H股，平均价格为每股11.26港元
巴菲特第五次减持中石油
巴菲特于9月21日在场内以每股平均价11.99港元，第五度减持中石油6661.4万股股份，涉及资金约7.99亿港元。
巴菲特第六次减持中石油
9月25日在场内以每股平均价12.8港元，减持了中石油2.205亿股股份，套现资金28.224亿港元，令其持股量下降至5.44%
巴菲特七度减持中石油 全部清仓
股神”巴菲特已经确认彻底放弃了中石油大股东的地位，他向美国证交委提交的文件显示，9月30日他再次减持中石油股份至3.1%。
巴菲特平均减持价格在11.7港币左右，换算成人民币为10.2元
中国石油今日上午收盘价:A股8.77元RMB，H股9.11港元（= 7.45元RMB）中石油H股近5年的走势图：实时走势
【请留意下面的评论，其实是对上文的继续与强力补充】
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那是因为中国人太贱了，1块钱的价格跪舔外国人，16块钱的价格卖给国人。
石油是周期行业，不用投机很难知道底部。
登录百度帐号推荐应用巴菲特：清仓中石油很理性
&&&作者：清议
　　最近一段时期，股神巴菲特减持以至清仓中石油的消息颇受A股市场投资者关注。与此同时，中石油已于本周在境内公开招股，发行不超过40亿A股。如果将这两个事件的新闻报道连带地加以分析，不难发现，似乎有一种力量在尽可能消除巴菲特的影响力对中石油A股发行可能产生的负面作用。
　　最惹眼的两则相关报道是：巴菲特减持中石油少赚60亿元，机构看高中石油A股发行价至20元。很明显，前者是在说巴菲特低估了中石油的股价，后者是在说境内投资者要比境外投资者更加看好中石油的市场估值。
　　该等报道完全忽视了巴菲特清仓中石油的理性成分，也未能顾及中石油A股发行及上市对市场可能构成的风险。鉴于一面倒的言论极易产生误导，我不得不说说不同看法。
　　一切都与业绩预期有关。众所周知，无论是中石油，还是中石化，公司利润的主要来源均为成品油，包括制造业利润和销售利润。但在国内，决定成品油价格的权力并不掌握在企业手里，而是掌握在政府手里。确切地说，成品油的出厂价与零售价由国家发改委决定，而企业能够决定的仅仅是批发价。就三种价格之间的关系来看，来自政府的价格行政管制居绝对主导作用。
　　值得注意的是，针对国内CPI逐月快速上涨的情况，国家发改委等六部门于9月12日下发通知，要求各地严格控制出台政府提价措施，今内原则上不再出台新的政府提价措施。而在此之前的两个月时间里，中石油、中石化、中海油先后两次向发改委提交成品油涨价方案未果。由此得出的判断是，鉴于今年以来国际市场原油价格持续上扬，受行政管制约束的成品油价格注定要对国内石油公司业绩构成重大影响。
　　在很大程度上，我怀疑中石油之所以赶在中石化三季报披露之前发行A股，是为了避免后者业绩环比滑坡对发行工作可能构成的巨大压力。我当然不是空口无凭。依据公告，中石化今年上半年实现净利润349.25亿元，其中二季度实现净利润155.07亿元，较一季度实现的净利润194.18亿元环比滑坡20.14%。相信在三季度原油平均价格进一步上涨到每桶75美元之后，维持不变的成品油价格将导致中石化当期业绩继续环比滑坡，并且很可能是更大的滑坡幅度。
　　巴菲特不可能面向公众将减持的理由和盘托出。我相信这位称得上“股神”的国际投资者，连同他的部属，不会没有关注到以上发生在中石油基本面当中的重大变化，更不会眼巴巴看着到嘴边的肥肉飞了。虽然有人说他少赚了60亿，但他毕竟在中石油上一共赚了277亿。
　　倒是有机构预期的中石油A股20元发行价着实令人担忧。按照中石油2006年实现的净利润1422亿元计算，此次A股发行后的公司总股本将增至1830.2亿，相应的每股收益不到0.78元，20元的A股发行价市盈率近26倍。更令人担忧的是，居然有机构预测中石油A股上市首日股价可达到40－50元。果真如此，相应的市盈率将提升到58倍左右。由于预期中的中石油2007年度业绩未必不会出现滑坡，至少是从二季度开始出现持续的环比滑坡，因此，如此股价预期风险不言而喻。常识提醒人们，像中石油这样的超级大盘股，加上不理想的业绩成长性，不要说50倍的市盈率，就算是25倍的市盈率也存在一定的估值风险。
　　接下来，假如国际市场原油价格继续高位运行，姑且不论是否继续上涨，直至冲破每桶100美元大关；假如国家发改委为达成抑制CPI过快上涨的目标而维持现有成品油出厂价及零售价稳定的政策不加以改变，并充分顾及2008年依然强劲的CPI上涨趋势；再假如中石油A股发行价过高并在上市后获得较大的溢价空间，那么，在公司业绩不得不受原油成本上涨打击的预期之下，随后的股价走势注定不会理想。
　　糟糕的是，考虑到中石油与中石化的2007年全年业绩都将受成品油价格行政管制的重大负面影响，加上这两家公司的股本合计在全部A股上市公司股本合计中所占的比例较高，因此，2007年上市公司整体业绩很可能因此受到连带压制。这不能不再度引起投资者对近期大盘风险的警惕。
(责任编辑：谢炎阳)
(责任编辑：谢炎阳)
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10/30 17:0310/30 08:1510/30 07:42
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读者正在看当初李嘉诚跑路，巴菲特清仓中石油，也有… - 知乎7 months ago关注当初李嘉诚跑路，巴菲特清仓中石油，也有一群人在看戏。可是现在再看万达近期的资产收售情况，似曾相识啊。与此同时恒大、soho、复星最近都在干些什么？背景强大如吴小晖都被带走，保监会也敢对曾经的安邦帝国下手了，还有谁能扛得住？春江水暖，鸭先知。不知道有生之年会不会看到...（以下省略政治敏感部分）
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3秒自动关闭窗口股票人生的真谛--独立思考 价值投资
从几百年投资历史可以发现，要真正在股市长期发展中取得好回报，一定要以长期持有好的企业股票，分享企业成长。万科最大个人持股者叫刘延生，91年前后总共买了大概400万股，20多年他一直伴随着万科成长，而现在他手上的这部分股票市值已经突破了20亿。
　　要做股市投资的常青树，首先是要尊重历史，我们应当从历史中汲取经验教训。要尊重的不仅仅我们国家的历史，还要从美国、日本的历史中汲取经验教训。
　　对于任何投资者而言，学会独立思考都是最重要的。曾经有人问巴菲特：如果出现问题的话，你去请教什么人？巴菲特回答说：真正出现问题的时候，只有对着镜子说话。这表明真正的投资者是有一个非常强的独立思考能力的人，必须通过自己的思考去最终解决问题，要做正确的事情和把事情做正确，投资成败一定源于思想层面的深深领悟。
　　在平时的交易过程中，往往会受到很多消息的影响而不能形成自己独立思考的习惯。有人告诉你如何选成长股、价值股、涨10倍、100倍 股票的标准，这可能都很容易理解，真正决定成败还是投资思想层面的一些领悟，比看到某些数量级的标准更为重要。
　　同时，我始终认为坚强的性格、冷静的思考、顽强的益力、良好的品行是投资当中须养成、必备的。
　　作为投资者，对指数的考虑应该远离股市波动带来的冲击，去寻找真正能够带来无穷乐趣和快乐乐观投资方舟。
&&& 但是，价值投资不等于长期投资，更不等于长期捂股票，把股票压箱底（更不能象老沙说的那样，留给子孙）。高估了就卖，低估了就买，如此而已!
&& 中石油是一家非常值得投资的公司，虽说其在A股的表现是那么的让人无法接受，笔者也曾经说过要分批建仓中石油，当然也因此损失了不少真金白银。但是丝毫不能掩饰其作为值得投资的良好基本面。但同样中石油也有被高估的时候，这就是巴菲特清仓中石油的真正理由。好股票也有一个何时买的问题！至于如何选择好股票，还是自己动手吧！
不要说中国的股市是个投机市，根本就没有投资的价值。事实求实的将，现在的投机比起2000年以前差远了。那个时候不是也出现了很多类似万科的好企业股票吗，关键是如何选择好的企业股票以及何时买入的问题。另外，中国股市虽说现在问题还很多，尤其是制度建设上的缺陷，但是我们欣喜的看到我们的政府正在为此不懈的努力。机构投资者的不断成长、壮大，一切的一切，都让我这个小散户很兴奋。好好干吧，股票是能够成就你的财富人生的！
&&最后修改于
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