原油跌破50美元关口 中石化进入盈利最佳区间
日23:33　　来源：
第1页:燃油税“东风”
第2页:主力布局?
　　19日,就在A股大幅下跌之际,石化双雄表现惹眼,中国石化(,)在上千万买单推动下更是强势冲上涨停,报8.37元,中国石油(,)大涨7.49%,再次成为护盘主力军。
　　《华夏时报》注意到,燃油税的消息固然是利好刺激。但是,随着国际油价的持续下跌,石化双雄特别是中石化着实进入了“最佳盈利区间”,投资价值的逐渐显现更是在股市“非常时间”将救市坚持到底。
　　燃油税“东风”
　　自7月以来,国际油价已由140美元下滑至50美元附近,客观上为燃油税的出台创造了良好机遇。而国家发改委相关人士近日更是明确表态,国家正抓紧研究完善国内成品油价格形成机制,实施燃油税费改革等问题。
　　随后,中国石化股价以涨停报收,中国石油亦涨幅喜人。
　　“燃油税收政策推出的同时必然会推进成品油价格体制改革,而此次改革将会明显提升石化行业炼油毛利。”分析师分析。
　　他指出,我国以前成品油价格明显低于国际水平,而原油价格与国际水平相当,目前国际原油、成品油价格同时回落后,我国成品油价格小幅度下调就可完成油改,如果结合燃油税改革,国内成品油价格基本不变就可完成改革。
　　“此外,燃油税有望提升两大集团业绩。燃油税改革不仅会使我国成品油消费中很大一部分非含税油,避免了因国际油价回落而大幅下降,成品油价格体制改革又将促使行业炼油毛利迅速提升。”一位石化行业分析师如是说。
　　最佳盈利区间
　　《华夏时报》注意到,此次石化双雄的发力似乎已是早晚之势,而在很多人看来,燃油税的改革能够直接刺激两大集团来得更为牵强一些。而国际油价的“跌跌不休”无疑为业绩提升提供了较为有利的环境。
　　20日,国际油价再创下三年半来新低,纽约市场油价跌破每桶50美元。
　　“国内成品油价格在6月20日时上调之后一直未作调整,那时适逢国际油价高位,对82％依靠进口原油作为原材料的中石化来说,炼油业务在11月份将摆脱亏损局面。”群益证券分析师指出,而未来国际走势的不确定性,使得国际原油价格仍有继续下探的空间,预计2009年均价在50美元/桶。
　　“以原油价格65美元/桶计算,成品油价格维持不变,中石化每桶炼油毛利在116元左右,预计四季度炼油业务实现盈利205亿元。何况目前国际油价已在50美元附近徘徊,盈利空间更大。”一位资深石油行业分析师表示。
　　“不仅如此,目前中石化的炼油盈亏平衡点为原油价格95美元/桶,目前进入公司的理想盈利区间。”日信证券石化行业研究员祖广平更是乐观。
　　在银河证券看来,2009年,油价波动区间已经进入、中石化两大集团最佳盈利区;而2009年又是推进油改之年,炼油毛利将迅速提升;勘探进步促使中国油气田进入发现高峰期,两大集团储量接替率快速增长;西部优质油田进入上市公司的时间越来越近;贷款利率下调促使财务成本下降。
　　“然而,自10月份以来,国内外化工产品价格呈现暴跌走势,虽然原油价格的下滑降低了部分生产成本,但难改化工板块在四季度面临的亏损局面,且这一趋势有可能延续至2009年下半年。”祖广平如是说。
　　对此,银河证券则认为,2009年石化行业利润增速应不低于30%,主要原因是近期油价跌幅要明显大于石化产品平均价格跌幅,即近1个月中间基原油（WTI）跌幅为44.8%,而同期石化产品价格跌幅为11.59%。
　　石化产品均价跌幅小于WTI油价跌幅33.21%,意味着石化行业整体毛利近1个月内扩大33.21%,而近3个月毛利扩大29.45%,但近12个月时毛利仅扩大7.64%。
　　“预计中国石油2009年可实现1元的每股收益,DCF估值16.17元;中石化2009年国际油价回落至40-80美元,公司炼油毛利将迅速提升,预计可实现0.56元的每股收益,DCF估值11.58元。”银河证券分析师预期较为乐观。1
【作者：王兆寰 来源：】
(责任编辑：王见宇)
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原油价格波动对国内石化企业的影响及对策分析
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3秒自动关闭窗口石油化工行业：近期原油价格上涨较快对石油化工行业的影响
类别：行业研究
　　成因和未来走势。由于夏日临近，美国夏季汽车用油需求将会增加，但是同时美国的炼油能力却难以满足需求，美国库存近期有所增加，却小于往年。另外，伊朗核危机、夏季飓风、和一些产油国的生产装置受到武装分子的破坏等因素，预计今年下半年石油价格有可能突破去年的高点。国际权威机构也纷纷跳高了对未来石油价格的预期，例如摩根士丹利将布兰特原油期货基准价格从每桶62 美元调高至70 美元，并称原油价格短期内可能升至每桶80 美元。该投资银行还把布兰特原油期货今年平均价格预估从每桶63 美元上调至68 美元，明年的均价预估自58.6 美元提升至63.7 美元。同时，国际能源机构（IEA）于近日发出警告，称全球将在5 年之内出现石油供给短缺危机，此举将迫使油价飙升，同时，也会促使西方国家进一步依赖石油输出国组织（欧佩克）。&&&
　　上游企业受益、中下游企业将面临成本压力。由于原油价格上涨，中国石油和中国石化的采掘部门将收益，但是中国石化由于有仅2/3 的原油需要进口来满足其庞大的原油加工能力，而由于成品油并没有随着原油价格的上涨而上涨，因此中国石油的炼油部门将会承受巨额政策亏损。相比之下，中国石油炼油能力远小于中国石化，因此将充分受益于此次的原油价格上涨。对于石油化工行业的中下游而言，原油价格的上涨将直接推动乙烯等基础原材料价格的上涨，从而间接推动下游行业成本的提高（表4），因此在此轮原油价格的上涨过程中，大部分石油化工行业的中下游行业将受到影响。&&&
　　非原油生产路线的上市公司将会受益。在石油价格上涨的背景下，原材料基于煤炭或其他非石油类的上市公司值得关注。例如，煤化工上市公司，华鲁恒升、柳化股份、云天化等，基于电石工艺路线的BDO 生产商山西三维，聚氯乙烯生产商新疆天业等。&&&
　　新能源将面临较好发展机遇。由于国际原油价格近期上涨较快，据报道，中国石化和中国石油等已申请发改委上调成品油价格。尽管可能顾及最近CPI 上涨的幅度，成品油价格上调未必会获得发改委的批准，但是在原油价格上涨和成品油价格市场化的大趋势下，我们认为成品油长期来看将会反映原油价格的变动。因此，一些替代能源，例如甲醇、二甲醚等的商业价值将会显现。相关上市公司有生产二甲醚的泸天化等。
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纽约原油价格创8个月新高
作者：井楠
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【纽约原油价格创8个月新高】上周末至本周初，国际油价进入快速上升通道，纽约(盘前)油价连续刷新了8个月新高，至54美元/桶以上位置，布伦特油价刷新两年多新高，至60美元以上。
　　机构预测随着走高原油期货可能很快推出
　　上周末至本周初，国际油价进入快速上升通道，纽约(盘前)油价连续刷新了8个月新高，至54美元/桶以上位置，布伦特油价刷新两年多新高，至60美元以上。
　　国际国内油品市场也是好事多多，刚刚公布的三季报显示，A股、净利润明显增长，中小油气股业绩优异。在此形势下，多家机构预测国内原油期货即将推出，或在11月~12月。原油期货的推出，也将为国内投资市场带来诸多机会。
　　减产落实推动油价走高
　　自2016年初监管层宣布将推出原油期货之后，时间已经过去了20个月。机构一度预期2017年9月会推出，却没有落定。追究原因，国际油价方向不明、低位盘整，导致投资风险增大，是重要原因之一。
　　目前，国际油价重入上升轨道，本周一市场，纽约(盘前)油价已经刷新了8个月新高，布伦特油价刷新两年多新高。推动油价的核心因素依然是减产：沙特王储近日发表公开言论支持减产。对比上半年，今年8月底之后的国际油价基本面出现了重磅利好变化：欧佩克、非欧佩克国家就落实减产问题达成了一致。国际油价向上，有利于提升市场交易信心，减少期货推出后的风险，消除了监管层开市成交低迷的顾虑。
　　原油期货准备工作已就绪
　　广州日报全媒体记者从上海期货交易所等平台了解到，国内推出原油期货的准备工作已经全部就绪。上海期货交易所子公司上海国际能源交易中心10月前已经顺利完成四次全市场生产系统演练。
　　针对企业与散户投资者，深圳、广州的期货经纪平台已做过多次系统培训。计划投资原油期货的广州投资者数量较多，持有“做多”思路者占据主流。
　　操作机会：
　　纸原油、石化股、油品基金都有望受益
　　原油期货将上市，普通散户也将从以下几个方面使投资受益：
　　1。纸原油市场：
　　由于多类大宗商品T+d产品被取缔，纸原油市场近期成交量下滑。原油期货的推出，有望提振整个油品市场的投资信心。与所有产品相比，纸原油是最适合散户投资的原油，无放大倍数，风险小，同时具备做空与做多的功能。国内目前有多家商业平台可操作该产品。
　　2.A股石化板块：
　　从三季报来看，A股石化板块业绩普涨，等企业的净利润出现了翻倍，均与国际油价反弹有关联。而原油期货的推出主要利好于龙头石化企业以及服务、贸易型石化企业。通过取得中国油品的定价权来推动整个中国油品的发展，使得以上企业的主营业务收入进一步增长。除中石化、中石油外，中小油气股，也有望从原油期货的推出中获利。
　　3。油品基金与理财产品：
　　原油期货的推出将全面提升油品投资方向的基金、银行理财产品的中长线投资价值。广州日报全媒体记者从几家国际商品基金处了解到，他们现有操作模式主要在亚洲市场与欧美市场“套利”展开。中国推出原油期货之后，亚洲市场话语权增加，类似交易行为的可期待收益率就会增加。
(责任编辑：DF358)
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