请教如何选择股票交易报价方式?_百度知道
请教如何选择股票交易报价方式?
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　　委托的类型有五种，分别为：对手方最优价格、本方最优价格、最优五档即时成交剩余撤销、即时成交剩余撤销（FAK）、全额成交或撤销委托（FOK）。各类型的具体介绍如下：1、（股票报价方式）对手方最优市价委托指客户无须指定委托价格，当委托申报指令进入交易主机时，交易主机以当时集中申报簿有效竞价范围内对手方队列的最优价格为其指定价格的委托类型。A、“对手方最优价格委托”无需输入指定价格，如果当时交易主机中集中申报簿的对手方队列中存在有效申报，则与当时对手方队列中价格最优的申报成交；“价格最优的申报”是指集中申报簿中买方“买一”队列或卖方“卖一”队列。B、没有完全成交的“对手方最优价格委托”将以限价形式保存在交易主机集中申报簿的本方队列中，其指定价格为委托已成交部分的成交价，也就是委托申报进入交易主机当时对手方队列的最优价格。C、如果当时集中申报簿中对手方队列没有有效对手盘，交易主机直接对“对手方最优价格委托”作撤单处理。2、（股票报价方式）本方最优价格委托是指客户无须指定委托价格，当委托申报指令进入交易主机时，交易主机以当时集中申报簿有效竞价范围内本方队列最优价格为其指定价格的委托类型。A、“本方最优价格委托”无需输入指定价格，如果当时交易主机中集中申报簿的本方队列存在有效申报，则以当时本方队列的最优价格为指定价格以限价形式保存在交易主机的集中申报簿中；B、如果当时集中申报簿本方队列中没有有效申报，交易主机对“本方最优价格委托”作撤销处理。3、（股票报价方式）即时成交剩余撤销委托是指无需指定委托价格，委托进入交易主机时能立即成交部分即予以撮合，未成交部分立即自动撤销的委托方式，一笔委托可以与对手方数笔不同价格的委托撮合成交。A、“即时成交剩余撤销委托”无需指定价格，如果当时交易主机集中申报簿的对手方队列中存在有效申报，则按对手方申报队列顺序以对手方价格为成交价进行逐笔配对；B、“即时成交剩余撤销委托”可以与不同价格的对手方委托撮合成交，直至无有效对手盘（即在涨跌幅限制范围内或在最后一笔成交价为基础的有效竞价范围内交易主机中现有的对手方队列中无委托）；C、若“即时成交剩余撤销委托”成交后有剩余的委托（包括部分成交、未有成交的情形），交易主机立即对剩余部分作撤单处理。4、（股票报价方式）最优五档即时成交剩余撤销委托“最优五档即时成交剩余撤销委托”是为了避免市场价格波动过大而对“即时成交剩余撤销委托”的改良。其与“即时成交剩余撤销委托”方式的区别就在于“即时成交剩余撤销委托”可以与对手方数笔不同价格的委托撮合，直至无有效对手盘，而“最优五档即时成交剩余撤销委托”只能与一定范围内的对手方队列成交。A、“最优五档即时成交剩余撤销委托”无需指定价格，如果交易主机集中申报簿的对手方队列中存在有效申报，则按对手方申报队列顺序以对手方价格为成交价进行逐笔配对；B、“最优五档即时成交剩余撤销委托”只允许与有效竞价范围内对手方最优五个价位的申报队列撮合成交；C、若“最优五档即时成交剩余撤销委托”成交后有剩余的委托（包括部分成交、未有成交的情形），交易主机立即对剩余部分作撤单处理。6、（股票报价方式）全额成交或撤销委托是指无需指定委托价格，委托进入交易主机时能立即全部成交即予以撮合，否则委托全部撤销的委托方式，该委托可以与对手方数笔不同价格的委托撮合成交。A、“全额成交或撤销委托”无需指定价格，如果当时交易主机集中申报簿的对手方队列中存在有效申报，则按对手方申报队列顺序以对手方价格为成交价进行逐笔配对，直至“全额成交或撤销委托”全部成交完毕为至；B、“全额成交或撤销委托”可以与数笔不同价格的对手方委托撮合，如果其无法一次性全部成交，交易主机对“全额成交或撤销委托”作撤单处理。
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我们会通过消息、邮箱等方式尽快将举报结果通知您。国泰君安富易里市价买入有一个买入方式:1,对手方最优
成交的600手分布状况同前例.05元40手,那么会以卖二价成交. 卖出情况类似，未成交部分自动撤销.07 15 买3 7.07 15 卖3 7,卖一卖二的申报量(特别是卖一)较大，剩余未成交的400手则自动撤单,那么可以按卖二或卖三价进行委托下单，但未成交的400手自动转为最新成交价7.04 25 假如买方选择按最优五档即时成交剩余撤销申报方式进行申报： 1，申报手数为1000手。 （二）最优五档即时成交剩余转限价申报.08 20 卖4 7，如与申报进入交易主机时集中申报簿中对手方所有申报队列依次成交能够使其完全成交的,情况可能会有所不同.08 20 买2 7： 以申报进入交易主机时集中申报簿中对手方队列的最优价格为其申报价格： 同上例的卖方挂单，同样申报1000手.07 15 卖3 7，那么该笔买入的申报价为本方的最优价格买一价7.建议详细阅读一下市价委托系统说明 上交所。 此方式同方式三的区别在于前者的申报对手方仅为最优五档的对手方、对手方最优价格申报 2，那么该笔买入的最后成交情况为7： 某股票的买方五档情况为。 （二）本方最优价格申报，申报手数为1000手： 某股票的卖方五档情况为。 （三）最优五档即时成交剩余撤销申报、最优五档即时成交剩余撤销申报 2.04 25 假如买方选择按对手方最优价格申报方式进行申报、最优五档即时成交剩余转限价申报 深交所： 以对手方价格为成交价格,这时不必担心会买得太高、本方最优价格申报 3： 以申报进入交易主机时集中申报簿中本方队列的最优价格为其申报价格.06 500 卖2 7；而采用后一种申报方式如果不能全部成交。 （四）即时成交剩余撤销申报,如果使用其他特定的市价委托指令，选择最优五档即时成交剩余转限价申报方式进行申报： 买1 7，与申报进入交易主机时集中申报簿中对手方最优五个价位的申报队列依次成交、即时成交剩余撤销申报 5.06 500 卖2 7,例如你以卖三价委托后卖二价位还有卖出股票： 即该申报在对手方实时最优五个价位内以对手方价格为成交价逐次成交： 以对手方价格为成交价格，剩余未成交部分自动撤销 举例1： 即该申报在对手方实时五个最优价位内以对手方价格为成交价逐次成交,那么你可以按卖一价进行委托： 1.04元作为申报价格进行申报.05 40 卖1 7.08 20 卖4 7，申报手数为1000手,每个价位的申报手数和你买卖的意愿有多强而定 以买进为例 如果股价正在快速上涨，部分撤单的情况。 市价委托申报深交所 （一）对手方最优价格申报。 此方式同上海市价委托方式一.06 500 买4 7、7,而你又有强烈的买进意愿.06元500手、7： 某股票的卖方五档情况为.07元15手。 此方式同方式四的区别在于使用前一种申报方式进行申报可能会产生部分成交、7，剩余未成交部分按本方申报最新成交价转为限价申报 举例2.08元进行买入申报： 卖5 7。 举例2，否则申报全部自动撤销.04元25手.05 40 卖1 7，那么该笔买入的申报价为对手方的最优价格卖一价7，则依次成交： 卖5 7.04 25 假如买方选择按本方最优价格申报进行方式申报.08元作为申报价格进行申报、7。 （五）全额成交或撤销申报，与申报进入交易主机时集中申报簿中对手方所有申报队列依次成交.08元20手，而后者的申报对手方为所有对手方，则会全部撤单： 以对手方价格为成交价格. 如果股价正在快速上涨.05 40 买5 7、最优五档即时成交剩余撤销申报 4。 举例1、全额成交或撤销申报 市价委托申报--上交所 （一）最优五档即时成交剩余撤销申报. 以上是就一般情况而论,卖一卖二的申报量较少这个要看当时股价的走势，未成交部分自动撤销这个你要上国泰君安的网站去看，里面有详细的介绍！相关内容:为什么在网上买卖股票时，实际买入价比委托买入价...:因为有佣金，成交价格会给佣金算上，另外一个是印花税，买入的时候没有印花税，卖出的时候收印花税，印花税是全国统一的千1，安信系统里的市价买入、卖出里面的最优成交剩余撤...:l 最优五档即时成交剩余撤销 是指无需指定委托价格，委托进入交易主机时能与“最优五档” 范围内的对手方队列成交或部分成交即予以撮合，未成交部分立即自动撤销的委托方式，一笔委托可以与对手方数笔不同价格的委托撮合成交。 1) “最优五档即时成...国泰君安买股票，富易交易里有一个批量买入，这个...:请你进入这个网站看看：http://www.gu199.com 或许有你要找的答案。国泰君安富易证券交易的卖出买入，和市价卖出买入...:证券交易的卖出买入,即埋单买入和卖出,就是根据填入的价格买入股票或卖出股票. 市价卖出买入,就是不填入价格,而是按照当前股票市场的实时价格买入股票或卖出股票. 区别是市价卖出买入随行就市,立即成交;一般的卖出买入需要市场根据提交的价格撮...请问中信建投网上交易股票的买入和市价买入是什么意思:买入分为市价买入和限价买入，市价买入的优点是成交速度快，即可成交，缺点就是在成交之前，不能确定成家的具体价格。限价买入的有点是价格可以事先确定，但是缺点就是成交速度比较慢，还有可能根本无法成交。 一般说的买入和卖出是指限价委托，...我感觉很气愤阿。在海通证券开户的，早上委托买入...:您好，针对您的问题，国泰君安上海分公司给予如下解答 您是用什么方式委托的？如果使用的是市价委托，是有可能出现这种情况的。 所谓市价委托，是指投资者对委托券商成交的股票价格没有限制条件，只要求立即按当前的市价进行证券买卖的一种委托...国泰君安富易委托买入不成功如何查询:委托不可能延迟到第二天的。当天下午15点之后，所有委托未买进或卖出数都清零，不存在以后有效。第一天没成功，第二天你仍然需要再去申请一次委托，不然就是继续持有。委托的意思就是我想买或卖，如果交易不成功，当天股市收盘后，所有未完成的...国泰君安炒股软件如何使用啊:如果你只是投资股票,那就委托买入,定一个你心水的价格,如果这个股很难追的到,你再使用市价买入,其实我个人不建议用市价买入股票买入时价格怎么定:1、传统的限价买入（卖出）法。为方便表述，下文仅以买入进行举例。 登陆网上交易系统，点击左侧“买入”，输入“买入价格”（为可接受的最高买入价，俗称限价买入），依次填入股票代码等信息，确定即可。 2、对方最优价格买入法。 意为当前卖五档中...
国泰君安富易里市价买入有一个买入方式:1,对手方最优相关知识：五档即时成交剩余转限价，是什么意思_百度知道
五档即时成交剩余转限价，是什么意思
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1、五档即成转限价是指市价部分成交后，剩余部分转为限价委托。买方报价由底到高分为五档，卖方由高到底分为五档，依次成交。2、最优五档即时成交剩余转限价：即该申报在对手方实时五个最优价位内以对手方价格为成交价逐次成交，剩余未成交部分按本方申报最新成交价转为限价申报。它不是一般的连续竞价买卖股票的概念，五档成交剩余撤销’是‘市价委托’可选的五种方式之一。在股价变动迅速的时候，来不及指定价格，而又想一定要成交时，可选‘市价委托’中的一种：‘五档成交剩余撤销’。它的规则是委托指令到达交易所的撮合成交计算机时，无论那时股价是多少，都按你的委托资金量（买）向上或（卖）向下“扫”货，在五档价位内充分成交为止。如果资金量大，当时五档的委托量不足，也不再继续了，成多少就多少，余额退回，自动撤销委托。如果，五档成交后，余额想改为常见的限价委托方式，就是‘剩余转限’。当然，‘市价委托’还有其它方式可选。‘市价委托’的特点是按当时价格撮合，保证成交，而不是指定某一价格。3、最优五档即时成交剩余撤销申报是指以对手方价格为成交价格，与申报进入交易主机时集中申报簿中对手方最优五个价位的申报队列依次成交，未成交部分自动撤销的市价申报方式。 简单来说，最优五档即时成交剩余撤销申报也就是在不考虑行情信息差异的情况下，依次以“买一”到“买五”价格作为卖出价格或依次以“卖一”到“卖五”价格作为买入价格，同时如申报无法全部成交，剩余未匹配量自动撤销的申报方式。
163.com/derekwong_vip/blog/static//" target="_blank">http://blog.163最优五档即时成交剩余转限价：
即该申报在对手方实时五个最优价位内以对手方价格为成交价逐次成交，剩余未成交部分按本方申报最新成交价转为限价申报。<a href="http://blog
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五档即成转限价：
是指市价部分成交后，剩余部分转为限价委托。买方报价由底到高分为五档，卖方由高到底分为五档，依次成交。
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2012证券交易第一、二章讲义精要
成职――财经分院 《证券交易》第一、二章讲义精要 ――――讲义编制：贾明东第一章证券交易概述第一节证券交易的概念、基本要素和交易机制?? ??? ? ???一、证券交易的概念及原则 （一）证券交易的概念及其特征（掌握） 1.证券交易的概念 证券是用来证明证券持有人有权取得相应权益的凭证。 证券交易是指已发行的证券在证券市场上买卖或转让的活动。 证券交易与证券发行的关系： 一方面，证券发行为证券交易提供了对象，决定了证券交易 的规模，是证券交易的前提；另一方面，证券交易使证券的 流动性特征显示出来，从而有利于证券发行的顺利进行。 2.证券交易的特征 主要表现为证券的流动性、收益性和风险性。（二）我国证券交易市场发展历程 ? 1.新中国证券交易市场的建立始于1986年。 ? 2.1986年8月，沈阳开始试办企业债券转让业务。 ? 3.1986年9月，上海开办了股票柜台买卖业务。 ? 4.1988年4月起，我国先后在61个大中城市开放了国 库券转让市场。 ? 5.日，上海证券交易所正式开业。 ? 6.日，深圳证券交易所正式开业。 ? 7.1992年初，人民币特种股票（B股）在上海证券交 易所上市。?????? ? ?8.日，我国正式开始实施《中华人民共和国证券 法》，这标志着维系证券交易市场运作的法规体系趋向完善。 9.2004年5月，中国证监会批准深圳证券交易所在主板市场内 开设中小企业板块。 10.2005年4月底，我国开始启动了股权分置改革试点工作。 11.重新修订的《证券法》于日起正式实施。 12.日，创业板在深圳证券交易所开市。 13.日，上海证券交易所和深圳证券交易所开始 接受融资融券交易的申报。 14.日，我国股指期货开始上市交易。（三）证券交易的原则（掌握） ? 证券交易必须遵循“三公”原则，即公开、公平、公正 原则。 ? 1.公开原则：核心要求是实现市场信息的公开化。 ? 2.公平原则：参与各方具有平等的法律地位。 ? 3.公正原则：公正地对待证券交易的参与各方。?二、证券交易基本要素 ? （一）证券交易的种类（熟悉） ? 按交易对象品种划分四种：股票交易、债券交易、 基金交易以及其他金融衍生工具的交易。 ? 证券交易的对象就是证券买卖的标的物。?1.股票交易 ? 股票交易是以股票为对象进行的流通转让活动。 ? 股票交易可以在证券交易所中进行，也可以在场 外交易市场进行。前者通常称为上市交易，后者 的常见形式是柜台交易。?2.债券交易 ? 债券交易是以债券为对象进行的流通转让活动。 ? 按发行主体来划分，债券主要有三大类：政府债 券、金融债券、公司债券。?3.基金交易 ? 证券投资基金是指通过公开发售基金份额募集资 金、由基金托管人托管、由基金管理人管理和运 用资金、为基金份额持有人的利益以资产组合方 式进行证券投资活动的基金。它是一种利益共享、 风险共担的集合证券投资方式。 ? 基金交易是以基金为对象进行的流通转让活动。?4.金融衍生工具交易 ? 金融衍生工具：又称金融衍生产品，是与基础金 融产品相对应的一个概念，指建立在基础产品或 基础变量之上，其价格取决于后者的价格（或数 值）变动的派生金融产品。 ? 金融衍生工具的交易包括权证交易、金融期货交 易、金融期权交易和可转换债券交易。?（1）权证交易 ? 权证是基础证券发行人或其以外的第三人发行的， 约定持有人在规定期间内或特定到期日，有权按 约定价格向发行人购买或出售标的证券，或以现 金结算方式收取结算差价的有价证券。 ? 权证具有期权的性质，也有交易的价值。 ? 我国目前的权证都在证券交易所进行交易。 ? 权证根据不同的划分标准有不同的分类，分为认 股权证和备兑权证，认购权证和认沽权证，美式 权证、欧式权证、百慕大式权证等。?? ? ????2）金融期货交易 金融期货交易是指以金融期货合约为对象进行的流通转让 活动。 金融期货主要有外汇期货、利率期货以及股权类期货三种。 （3）金融期权交易 金融期权交易是指以金融期权合约为对象进行的流通转让 活动。 金融期权的基本类型是买入期权和卖出期权。按基础资产 性质可以分为股权类期权、利率期权、货币期权、金融期 货合约期权以及互换期权等。（4）可转换债券交易 ? 可转换债券是指其持有者可以在一定时期内按一 定比例或价格将之转换成一定数量的另一种证券 的债券。 ? 可转换债券交易是指以可转换债券为对象进行的 流通转让活动。 ? 可转换债券具有债权和期权的双重特性。?（二）证券交易的方式（熟悉） ? 现货交易、远期交易和期货交易、回购交易、信 用交易。 ? 1.现货交易 ? 现货交易是证券买卖双方在成交后就办理交收手 续。?2.远期交易和期货交易 ? 远期交易是双方约定在未来某一时刻（或时间段 内）按照现在确定的价格进行交易。 ? 期货交易是在交易所进行的标准化的远期交易， 即交易双方在集中性的市场以公开竞价方式所进 行的期货合约的交易。?期货交易与远期交易的关系： ? 相同点：都是现在约定成交，将来交割。 ? 不同点： ? 远期交易：非标准化；场外进行；以通过交易获 取标的物为目的。 ? 期货交易：标准化；多数在场内进行；多数情况 下不进行实物交收，而是在合约到期前进行反向 交易、平仓了结。????? ? ?3.回购交易 回购交易更多地具有短期融资的属性，通常在债券交易中 运用。 债券回购交易就是指债券买卖双方在成交的同时，约定于 未来某一时间以某一价格双方再进行反向交易的行为。 （在第九章有详细介绍） 4.信用交易 信用交易是投资者通过交付保证金取得经纪人信用而进行 的交易，也称为融资融券交易。（在第八章有详细介绍） 我国已经可以进行信用交易了（日，上海 证券交易所和深圳证券交易所开始接受融资融券交易的申 报）。（三）证券投资者（熟悉） ? 证券投资者是买卖证券的主体，可以是自然人， 也可以是法人。 ? 证券投资者分为个人投资者和机构投资者。 ? 机构投资者主要有政府机构、金融机构、企业和 事业法人及各类基金等。 ? 从投资者买卖证券的基本途径来看，主要有两条： 一是直接进入交易场所自行买卖证券，二是委托 经纪人代理买卖证券。?我国对证券投资者买卖证券还有一些其他限制条件。如 证券业从业人员、证券业管理人员和国家规定禁止买卖 股票的其他人员，不得直接或者以化名、借他人名义持 有、买卖股票，也不得接受他人赠送的股票。 ? 一般的境外投资者可以投资在证券交易所上市的外资股 （即B股）；而合格境外机构投资者则可在经批准的投 资额度内投资在交易所上市除B股以外的股票、国债、 可转换债券、企业债券、封闭式基金、经中国证监会批 准设立的开放式基金，还可参与股票增发、配股、新股 发行和可转换债券发行的申购。?所谓合格境外机构投资者，是指符合中国证监会、 中国人民银行和国家外汇管理局发布的《合格境 外机构投资者境内证券投资管理暂行办法》规定 的条件，经中国证监会批准投资于中国证券市场， 并取得国家外汇管理局额度批准的中国境外基金 管理机构、保险公司、证券公司以及其他资产管 理机构。 ? 合格投资者应当委托境内具有托管人资格的商业 银行作为托管人，并委托境内证券公司办理在境 内的证券交易活动。?（四）证券公司 ? 1.证券公司的定义 ? 在我国，证券公司是指依照《公司法》规定和经 国务院证券监督管理机构审查批准的、经营证券 业务的有限责任公司或者股份有限公司。???? ? ? ???2.证券公司的设立条件（掌握） （1）有符合法律、行政法规规定的公司章程。 （2）主要股东具有持续盈利能力，信誉良好，最近3年 无重大违法违规记录，净资产不低于人民币2亿元。 （3）具有符合本法规定的注册资本。 （4）董事、监事、高级管理人员具备任职资格，从业人 员具有证券从业资格。 （5）有完善的风险管理与内部控制制度。 （6）有合格的经营场所和业务设施。 （7）法律、行政法规规定和经国务院批准的国务院证券 监督管理机构规定的其他条件。? ? ? ????? ??? ?3.证券公司的经营范围（掌握） （1）证券经纪业务 （2）证券投资咨询 （3）与证券交易、证券投资活动相关的财务顾问 从事上述（1）至（3）项业务的最低注册资本不低于人民币 5000万。 （4）证券承销与保荐 （5）证券自营 （6）证券资产管理 （7）其他证券业务 从事（4）至（7）项中的一项的最低注册资本不低于人民币1亿。 从事（4）至（7）项中的两项以上的最低注册资本不低于人民币 5亿。 注册资本应是实缴资本。（五）证券交易场所 ? 证券交易场所是供已发行的证券进行流通转让的市场。 ? 证券交易场所分为证券交易所和其他交易场所两大类。 ? 1.证券交易所 ? 证券交易所的定义（熟悉） ? 证券交易所是为证券的集中交易提供场所、组织和监督 证券交易，实行自律管理的法人。 ? 证券交易所的设立和解散，由国务院决定。 ? 证券交易所本身不持有证券，也不进行证券的买卖，更 不能决定证券交易的价格。?证券交易所的职能（掌握） ? （1）提供证券交易的场所和设施。 ? （2）制定证券交易所的业务规则。 ? （3）接受上市申请、安排证券上市。 ? （4）组织、监督证券交易。 ? （5）对会员进行监管。 ? （6）对上市公司进行监管。 ? （7）设立证券登记结算机构。 ? （8）管理和公布市场信息。 ? （9）证监会许可的其他职能。?证券交易所不得直接或间接从事的事项（掌握） ? （1）以盈利为目的的业务。 ? （2）新闻出版业。 ? （3）发布对证券价格进行预测的文字和资料。 ? （4）为他人提供担保。 ? （5）未经中国证监会批准的其他业务。 ? 证券交易所的组织形式有会员制和公司制两种。 ? 我国上海证券交易所和深圳证券交易所都采用会员 制，设会员大会、理事会、专门委员会。 ? 理事会是证券交易所的决策机构。（注意判断、选 择题）?2.其他交易场所 ? 定义 ? 其他交易场所是指证券交易所以外的证券交易市 场，也称为“场外交易市场”。 ? 分类 ? 包括分散的柜台市场和一些集中性市场。?在早期，柜台市场（又称为“店头市场”）是一 种重要的形式。这种交易方式呈现分散性。金融 机构的柜台既是证券交易的组织者，也是证券交 易的参加者。我国在2002年6月开始运作的商业 银行记账式国债柜台市场就采用这样的交易方式。 ? 随着证券交易市场的进一步发展，在其他交易场 所也出现了一些集中性的交易市场。银行间债券 市场已成为一个重要的债券集中性交易市场。?我国银行间债券市场的基本情况 ? （1）1997年6月成立。 ? （2）目前，我国银行间债券市场的主要参与者 （境内商业银行、非银行金融机构、非金融机构、 可经营人民币业务的外国银行分行）。 ? （3）主要交易方式包括债券现货交易和债券回购， 债券交易采用询价交易方式，包括自主报价、格式 化询价、确认成交三个交易步骤。 ? （4）我国现行开展的代办股份转让系统也属于其 他交易场所。???? ? ? ? ? ? ? ?（六）证券登记结算机构 1.证券登记结算机构是为证券交易提供集中登记、存管与 结算服务，不以营利为目的的法人。 2.证券登记结算机构的职能（掌握） （1）证券账户、结算账户的设立。 （2）证券的存管和过户。 （3）证券持有人名册登记。 （4）证券交易所上市证券交易的清算和交收。 （5）受发行人委托派发证券权益。 （6）办理与上述业务有关的查询。 （7）国务院证券监督管理机构批准的其他业务。3.证券登记结算机构需要采取以下措施保证业务的 正常进行： ? （1）制定完善的风险防范制度和内部控制制度。 ? （2）建立完善的技术系统，制定由结算参与人共同 遵守的技术标准和规范。 ? （3）建立完善的结算参与人准入标准和风险评估体 系。 ? （4）要对结算数据和技术系统进行备份，制定业务 应急应变程序和操作流程。 ? 同时，我国还设立了证券结算风险基金，用于因技 术故障、操作失误、不可抗力造成的证券登记结算 机构的损失。 ? 4.中国证券登记结算有限责任公司是我国的证券登 记结算机构。该公司在上海和深圳两地各设一个分 公司。?三、证券交易机制 ? （一）定期交易和连续交易（熟悉） ? 从交易时间的连续特点划分，有定期交易和连续交易。 ? 定期交易系统中，成交的时点是不连续的。连续交易系 统中，并非意味着交易一定是连续的，而是指在营业时 间里订单匹配可以连续不断地进行。 ? 定期交易的特点：第一，批量指令可以提供价格的稳定 性；第二，指令执行和结算的成本相对比较低。 ? 连续交易的特点：第一，市场为投资者提供了交易的即 时性；第二，交易过程中可以提供更多的市场价格信息。?（二）指令驱动和报价驱动 ? 从交易价格的决定特点划分，有指令驱动和报价 驱动。 ? 指令驱动系统是一种竞价市场，也称为“订单驱 动市场”。证券交易价格是由买方订单和卖方订 单共同驱动的。 ? 报价驱动系统是一种连续交易商市场，或称“做 市商市场”。做市商的收入来源是买卖证券的差 价。?做市商（market maker）是指在证券市场上，由具备 一定实力和信誉的证券经营法人作为特许交易商，不断 地向公众投资者报出某些特定证券的买卖价格（即双向 报价），并在该价位上接受公众投资者的买卖要求，以 其自有资金和证券与投资者进行证券交易。 ? 指令驱动的特点：第一，证券交易价格由买方和卖方的 力量直接决定；第二，投资者买卖证券的对手是其他投 资者。 ? 报价驱动的特点：第一，证券成交价格的形成由做市商 决定；第二，投资者买卖证券都以做市商为对手，与其 他投资者不发生直接关系。?（三）证券交易机制目标（熟悉） ? 1.流动性 ? 证券的流动性是证券市场生存的条件。 ? 从积极的意义上看，证券市场流动性为证券市场 有效配置资源奠定了基础。 ? 证券市场的流动性包括两方面的要求，即成交速 度和成交价格。?? ? ???2.稳定性 证券市场的稳定性可以用市场指数的风险度来衡量。提高 市场透明度是加强证券市场稳定性的重要措施。 3.有效性 证券市场的有效性包含两个方面的要求：一是证券市场的 高效率（信息效率、运行效率）；二是证券市场的低成本 （直接成本、间接成本）。 根据证券价格对信息的反映程度，可以将证券市场分为强 有效市场、半强有效市场、弱有效市场。第二节证券交易所的会员、席位和交易单元一、会员制度 ? 在证券市场上，证券交易所是最主要的交易场所。 对于实行会员制的 ? 证券交易所，投资者是通过交易所会员来代理买 卖证券的。上海证券交易 ? 所和深圳证券交易所都采取会员制。它们通过接 纳证券公司入会，组成一 ? 个自律性的会员制组织。?? ? ? ???在我国，证券交易所接纳的会员分为普通会员和特别会员。 普通会员 应当是经有关部门批准设立并具有法人地位的境内证券公 司。境外证券经 营机构设立的驻华代表处，经申请可以成为证券交易所的 特别会员。 证券交易所要对会员进行监督管理，其中重要的一环是制 定具体的会 员管理规则。这一规则的内容包括总则、会员资格管理、 席位与交易权限 管理、证券交易及相关业务管理、日常管理、监督检查和 纪律处分等。（一）证券交易所会员的资格、权利和义务（掌握）普通会员特别会员 会 员 资 格 1.经中国证监会依法批准设立并具有法 人地位的证券公司。 2.具有良好的信誉、经营业绩和一定规 模的资本金或营运资金。 3.组织机构和业务人员符合中国证监会 和证券交易所规定的条件。 4.承认证券交易所章程和业务规则，按 规定缴纳各项会员经费。 5.证券交易所要求的其他条件。 （2）有选举权和被选举权。 （3）对证券交易所事务的提议权和表决 权。 （4）参加证券交易所组织的证券交易， 享受证券交易所提供的服务。 （5）对证券交易所事务和其他会员的活 动进行监督。 （6）按规定转让交易席位等。 普通会员特别会员 （1）依法设立且满1年。 （2）承认证券交易所章程和业务规则、 接受证券交易所监管。 （3）其所属境外证券经营机构具有从事 国际证券业务经验，且有良好的信誉和业 绩。 （4）代表处及其所属境外证券经营机构 最近1年无因重大违法违规行为而受主管 当局处罚的情形。 （1）列席证券交易所会员大会。 （2）向证券交易所提出相关建议。 （3）接受证券交易所提供的相关服务。会 员 权 利会 员 义 务（1）遵守国家的有关法律、法规、规 章和政策，依法开展证券经营活动。 （2）遵守证券交易所章程、各项规章 制度，执行证券交易所决议。 （3）派遣合格代表入场从事证券交易 活动（深圳证券交易所无此项规定）。 （4）维护投资者和证券交易所的合法 权益，促进交易市场的稳定发展。 （5）按规定缴纳各项经费和提供有关 信息资料以及相关的业务报表和账册。 （6）接受证券交易所的监督等。（1）遵守国家相关法律法规、规章和证券 交易所章程、规则及其他相关规定。 （2）执行证券交易所决议，接受证券交易 所年度检查和临时检查、提交年度工作报 告和其他重大事项变更报告。 （3）及时协调、联络所属境外证券经营机 构与证券交易所有关的业务与事务。 （4）按证券交易所规定交纳特别会员费及 相关费用。??? ? ? ? ?（三）会员资格的申请与审批 证券公司申请成为证券交易所的会员，首先要将一系列相 关材料报送 证券交易所，如申请书、设立的批准文件、经营证券业务 许可证、企业法 人营业执照、章程及主要业务规章制度等。证券公司申请 文件齐备的，证 券交易所予以受理，并自受理之日起20 个工作日内做出 是否同意接纳为 会员的决定。证券交易所同意接纳的，向该证券公司颁发 会员资格证书， 并予以公告。（四）日常管理 ? 证券交易所会员应当设会员代表1 名，组织、协 调会员与证券交易所 ? 的各项业务往来。会员代表由会员高级管理人员 担任。会员应当设会员业 ? 务联络人1～4 名，根据授权代位履行会员代表 职责。?会员代表应当履行的职责有：10项??? ??? ? ? ? ?办理证券交易所会员资格、席位、参与 者交易业务单元（交易单元）、交易权限管理等相关业务； 报送统计月报、年报及证券交易所要求的其他文件； 组织与证券交易所证券业务相关的会员内部培训； 组织会员相关业务人员参加证券交易所举办的培训； 协调会员与证券交易所交易及相关系统的改造、测试等； 每日浏览证券交易所网站会员专区，及时接收本所发送的业务文 件，并予以协调落实； 及时更新会员专区中的会员总部、分支机构的相关资料及其他信 息；督促会员及时履行报告与公告义务； 督促会员及时交纳各项费用； 证券交易所要求履行的其他职责。证券交易所会员应当向证券交易所履行下列定期报告 义务： ? 每月前7个工作日内报送上月统计报表及风险控制指 标监管报表，每年4 月30 日前报送上年度经审计财 务报表和证券交易所要求的年度报告材料，每年4月 30 日前报送上年度会员交易系统运行情况报告，证 券交易所规定的其他定期报告义务。?（四）监督检查和纪律处分（熟悉） ? 1.监督检查。 ? 证券交易所在会员监管过程中，对存在或者可能存在问 题的会员，可以根据需要采取下列措施： ? （1）口头警示。 ? （2）书面警示。 ? （3）要求整改。 ? （4）约见谈话。 ? （5）专项调查。 ? （6）暂停受理或者办理相关业务。 ? （7）提请中国证监会处理。?2.纪律处分。 ? （1）在会员范围内通报批评。 ? （2）在中国证监会指定媒体上公开谴责。 ? （3）暂停或者限制交易。 ? （4）取消交易权限。 ? （5）取消会员资格。 ? 会员受到上述第（3）、（4）、（5）项纪律处分的， 应当自收到处分通知之日起5个工作日内在其营业场所 予以公告。 ? 证券交易所会员董事、监事、高级管理人员对会员违规 行为负有责任的，证券交易所责令改正，并视情节轻重 处以上述（1）、（2）纪律处分措施。??另外，根据我国《证券交易所管理办法》的规定， 证券交易所决定接纳或者开除会员应当在决定后 的5个工作日内向中国证监会备案，决定接纳或 者开除正式会员以外的其他会员应当在履行有关 手续5个工作日之前报中国证监会备案。二、交易席位和交易单元 ? （一）交易席位的含义（熟悉） ? 交易席位是证券公司在证券交易所交易大厅内进 行交易的固定位置，其实质还包括了交易资格的 含义。?（二）交易席位的管理（熟悉） ? 1.交易席位的取得和享有的权利。 ? 根据我国证券交易所现行制度的规定，证券交易 所会员应当至少取得并持有一个席位。证券交易 所会员可以向证券交易所提出申请购买席位，也 可以在证券交易所会员之间转让席位。???? ? ? ? ?（二）交易席位的管理 1.交易席位的取得和享有的权利。证券交易所会员的权利 之一是参加 交易，参加交易先要取得交易席位。根据我国证券交易所 现行制度的规定， 证券交易所会员应当至少取得并持有一个席位。证券交易 所会员可以向证 券交易所提出申请购买席位，也可以在证券交易所会员之 间转让席位。 证券交易所会员取得席位后，享有下列权利（以深圳证券 交易所为 例）：（1）进入证券交易所参与证券交易。 ? （2）每个席位自动享有一个交易单元的使用权。 ? （3）每个席位自动享有一个标准流速的使用权。 ? （4）每个席位每年自动享有交易类和非交易类申报 各2 万笔流量的使用权。 ? （5）证券交易所章程、业务规则规定享有的其他权 利。?2、交易席位的转让。 ? 证券交易所为了保证证券交易正常、有序地进行， 要对会员取得的交易席位实施严格管理。证券交 易所会员不得共有席位，席位也不得退回证券交 易所。未经证券交易所同意，会员不得将席位出 租、质押，或将席位所属权益以其他任何方式转 给他人。?未经证券交易所同意，会员不得将席位出租、质 押，或将席位所属权益以其他任何方式转给他人。 ? 席位只能在会员间转让；会员转让席位的，应当 将席位所属权益一并转让；会员转让席位，应当 签订转让协议，并向证券交易所提出申请。证券 交易所自受理之日起5个工作日内对申请进行审 核，并作出是否同意的决定。 ? 对存在欠费或不履行证券交易所规定义务的会员， 证券交易所可不受理其席位转让申请。?（三）交易单元（熟悉） ? 交易单元是指证券交易所会员取得席位后向证券 交易所申请设立的、参与证券交易所证券交易与 接受证券交易所监管及服务的基本业务单位。 ? 交易单元是交易权限的技术载体，会员参与交易 及会员权限的管理通过交易单元来实现。?深圳交易所交易单元相关事宜： ? 深圳证券交易所会员取得席位后，可根据业务需 要向交易所申请设立1个或1个以上的交易单元。?? ? ????? ?深圳证券交易所根据会员的申请和业务许可范围，为其设 立的交易单元设定了交易或其他业务权限： （1）一类或多类证券品种或特定证券品种的交易。 （2）大宗交易。 （3）协议转让。 （4）交易型开放式指数基金（ETF）、上市开放式基金 （LOF）及非上市开放式基金等的申购与赎回。 （5）融资融券交易。 （6）特定证券的主交易商报价。 （7）其他交易或业务权限。? ? ??? ?深圳证券交易所根据会员的申请，为交易单元提供使用交 易所交易系统资源和获取交易系统服务的功能： （1）申报买卖指令及其他业务指令。 （2）获取实时及盘后交易回报。 （3）获取证券交易即时行情、证券指数、证券交易公开 信息等交易信息及相关新闻公告。 （4）配置相应的通信通道等通信资源，接入和访问交易 所交易系统。 （5）获取交易所交易系统提供的其他服务权限。经过深圳证券交易所同意，会员可将其设立的交 易单元提供给证券投资基金管理公司、保险资产 管理公司等机构使用。 ? 会员通过交易单元从事证券交易业务，应当向深 圳证券交易所交纳交易单元使用费、流速费与流 量费等费用。?第二章 第一节?证券交易程序 证券交易程序概述（熟悉）证券交易 的基本过程? ? ??? ?在证券交易所市场，证券交易的基本过程包括开户、委托、 成交、结算等几个步骤。 一、开户 开户：证券账户和资金账户 证券账户，用来记载投资者所持有的证券种类、数量和相 应的变动情况。 资金账户，用来记载和反映投资者买卖证券的货币收付和 结存数额。 例如，某投资者买入甲股票1000股，包括股票价格和交 易税费的总费用为10000元，则投资者的证券账户上就 会增加甲股票1000股，资金账户上就会减少10000元二、委托 ? 投资者需要通过经纪商才能在证券交易所买卖证券。 投资者向证券经纪商下达买进或卖出证券的指令， 称为“委托”。 ? 委托指令有多种形式。 ? 根据委托订单的数量，有整数委托和零数委托。 ? 根据买卖证券的方向，有买进委托和卖出委托。 ? 根据委托价格限制，有市价委托和限价委托。?根据委托时效限制，有当日委托、当周委托、无期 限委托、开市委托和收市委托。 ? 证券经纪商接到投资者指令后，首先要对投资者身 份的真实性和合法性进行审查，审查合格后，经纪 商要将投资者指令的内容传递到证券交易所进行撮 合。这一过程称为“委托的执行”或“申报”或 “报盘”。 ? 证券交易所在证券交易中接受报价的方式主要有三 种：口头报价、书面报价、电脑报价。 ? 目前我国通过证券交易所进行的证券交易均采用电 脑报价方式。?三、成交 ? 证券交易所交易系统主机接受申报后，要根据订单 的成交规则进行撮合配对。 ? （1）在成交价格确定方面，一种是通过买卖双方直 接竞价形成，另一种是由交易商报出，投资者接受 交易商的报价后即可与交易商进行证券买卖。 ? （2）订单匹配的原则，各证券交易所普遍使用价格 优先原则作为第一优先原则。我国采用价格优先和 时间优先原则。?? ? ? ?? ?四、结算 （1）证券结算的两个方面是清算和交收。 （2）清算和交收定义。 证券交易成交后，首先需要对买方在资金方面的应付额和在证券 方面的应收种类和数量进行计算，同时也要对卖方在资金方面的 应收额和在证券方面的应付种类和数量进行计算，这一过程属于 清算，包括资金清算和证券清算。 清算结束后，需要完成证券由卖方向买方转移和对应资金由买方 向卖方转移，这一过程属于交收。 对于记名证券而言，完成了清算和交收，还有一个登记过户的环 节。完成了登记过户，证券交易过程才告结束。第二节? ? ?证券账户和证券托管??一、证券账户管理 (账户包括资金账户和证券账户，资金账户在后面有关证 券经纪业务中进一步论述。) 开立证券账户是投资者进行证券交易的先决条件。 中国结算公司对证券账户实施统一管理，投资者证券账户 由中国结算上海分公司、深圳分公司及中国结算公司委托 的开户代理机构负责开立。 开户代理机构是指中国结算公司委托代理证券账户开户业 务的证券公司、商业银行及中国结算公司境外B股结算会 员。????? ??(一)证券账户的种类(掌握) 一是按照交易场所划分，分为上海证券账户和深圳证券账户。 二是按照账户用途划分，分为人民币普通股票账户、人民币 特种股票账户、证券投资基金账户、创业板交易账户和其他 账户。 1.人民币普通股票账户-A股账户 其开立仅限于国家法律法规和行政规章允许买卖A股的境内 投资者和合格境外机构投资者。 A股账户按持有人分为：自然人证券账户、一般机构证券账 户、证券公司自营证券账户和基金管理公司的证券投资基金 专用证券账户。 A股账户是我国目前用途最广、数量最多的一种通用型证券 账户，既可用于买卖人民币普通股票，也可用于买卖债券、 上市基金、权证等各类证券。2.人民币特种股票账户 ? 人民币特种股票账户简称B股账户，是专门为投资者 买卖人民币特种股票而设置的。 ? B股账户按持有人可以分为：境内投资者证券账户和 境外投资者证券账户。 ? 3.证券投资基金账户 ? 简称“基金账户”，用于买卖上市基金的一种专用 型账户。 ? 基金账户是随着我国证券投资基金的发展，为方便 投资者买卖证券投资基金而专门设置的。?(二)开立证券账户的基本原则――合 法性和真实性原则(掌握)? ??1.合法性 合法性是指只有国家法律允许进行证券交易的自然人和法 人才能开立证券账户。对国家法律法规不准许开户的对象， 中国结算公司及其开户代理机构不得予以开户。 《证券账户管理规则》规定，一个自然人、法人可以开立 不同类别和用途的证券账户。对于同一类别和用途的证券 账户，原则上一个自然人、法人只能开立一个。对于国家 法律法规和行政规章规定需要资产分户管理的特殊法人机 构，包括保险公司、证券公司、信托公司、基金公司、社 会保障类公司和合格境外机构投资者等机构，可按规定向 中国结算公司申请开立多个证券账户。2.真实性 ? 真实性是指投资者开立证券账户时所提供的资料 必须真实有效，不得有虚假隐匿。目前，投资者 在我国证券市场上进行证券交易时采用实名制。 《证券法》规定，证券登记结算机构应当按照规 定以投资者本人的名义为投资者开立证券账户。 投资者申请开立账户时，必须持有证明中国公民 身份或者中国法人资格的合法证件。?(三)证券账户开立流程和规定 ? 证券公司和基金管理公司等特殊法人机构开立证券 账户，由中国结算公司上海分公司和深圳分公司直 接受理。这类特殊法人机构投资者需要前往中国结 算上海分公司和深圳分公司现场办理开户手续。 ? 自然人及一般机构开立证券账户，可以通过中国结 算公司委托的分布在全国各地的开户代理机构办理。 目前多数证券公司营业部都取得了开户代理资格， 可以代理中国结算公司为投资者开立证券账户。?投资者通过开户代理机构开立证券账户的流程是： ? 开户代理机构受理投资者申请，申请材料审核合格 后实时向中国结算公司上海分公司和深圳分公司上 传开户申请; ? 中国结算公司上海分公司和深圳分公司收到后进行 审核，对于合规的申请予以配号，并实时将审核结 果返回各开户代理机构; ? 开户代理机构对已配号的申请，使用中国结算公司 统一制作的证券账户纸卡，打印证券账户卡交申请 人。 ? 目前，上海证券账户当日开立，次一交易日生效。 深圳证券账户当日开立，当日即可用于交易。?(四)证券账户管理的其他内容 ? 投资者证券账户卡毁损或遗失，可向中国结算公 司上海分公司和深圳分公司开户代理机构申请挂 失与补办，或更换证券账户卡。证券账户持有人 也可以查询其账户的注册资料、证券余额、证券 变更及其他相关内容。这方面内容将在后面章节 进一步介绍。?? ? ???二、证券托管与存管 (一)证券托管、存管的概念(熟悉) 证券托管一般指投资者将持有的证券委托给证券公司保管， 并由后者代为处理有关证券权益事务的行为。 证券存管一般指证券公司将投资者交给其保管的证券以及自 身持有的证券统一送交给证券登记结算机构保管，并由后者 代为处理有关证券权益事务的行为。 在账户记录上，由于实现了无纸化，证券登记结算机构一般 以证券公司为单位，采用电脑记账方式记载证券公司交给的 证券;证券公司也采用电脑记账的方式记载投资者的证券。对 股权、债权变更引起的证券转移，而通过账面予以划转。? ? ??(二)我国目前的证券托管制度(掌握) 1.上海证券交易所交易证券的托管制度 对于在上海证券交易所交易的证券，其托管制度和指定交易 制度联系在一起。指定交易制度于日起推行。 所谓指定交易，是指凡在上海证券交易所市场进行证券交易 的投资者，必须事先指定上海证券交易所市场某一交易参与 人，作为其证券的唯一受托人，并由该交易参与人通过其特 定的交易单元参与交易所市场证券交易的制度。投资者如不 办理指定交易，上海证券交易所交易系统将自动拒绝其证券 账户的交易申报指令，直至该投资者完成办理指定交易手续。??对于持有和买卖上海证券交易所上市证券的投资者，办理 的指定交易一经确认，其与指定交易证券公司(指定的交 易参与人)的托管关系即建立，即投资者持有的上海市场 证券将由其指定的证券公司负责托管，投资者需要通过其 托管证券公司领取相应的红利、股息、债息、债券兑付款 等。中国结算公司上海分公司将记录该投资者与托管证券 公司托管关系的建立、变更等情况，并对投资者托管在证 券公司的证券数量及其变化情况等加以记录。 未办理指定交易的投资者的证券暂由中国结算上海分公司 托管，其红利、股息、债息、债券兑付款在办理指定交易 后可领取。? ??? ? ? ? ? ?(新增) 投资者在办理指定交易时，须通过其委托的交易参与人向上海 证券交易所交易系统申报证券账户的指定交易指令，申报经上 海证券交易所交易系统确认后即时生效。 已办理指定交易的投资者，根据需要可以变更指定交易(换证 券公司)。办理指定交易变更手续时，投资者须向其原指定交 易参与人提出撤销指定交易的申请，并由原交易参与人完成向 上海证券交易所交易系统撤销指定交易的指令申报。申报一经 确认，其撤销即刻生效。但投资者具有下列情形之一的，交易 参与人不得为其申报撤销指定交易： (1)撤销当日有交易行为的; (2)撤销当日有申报; (3)新股申购未到期的; (4)因回购或其他事项未了结的; (5)相关机构未允许撤销的。 撤销指定交易的投资者，在撤销指定交易的手续办妥后，必须 按规定另行选择一个交易参与人重新办理指定交易申请后，方 可进行交易。???2.深圳证券交易所交易证券的托管制度 深圳证券交易所交易证券的托管制度可概括为：自动托管， 随处通买，哪买哪卖，转托不限。 深圳证券市场的投资者持有的证券需在自己选定的证券营 业部托管，由证券营业部管理其名下明细证券资料。投资 者的证券托管是自动实现的，投资者在哪家证券营业部买 入证券，这些证券就自动托管在哪家证券营业部。投资者 可以利用同一证券账户在国内任意一家证券营业部买入证 券。投资者要卖出证券，必须到证券托管营业部方能进行 (在哪里买入就在哪里卖出)。投资者也可以将其托管证券 从一家证券营业部转移到另一家证券营业部托管，称为 “证券转托管”。转托管可以是一只证券或多只证券，也 可以是一只证券的部分或全部。投资者办理证券转托管的具体程序如下： ? (1)投资者在确定转入证券营业部的席位代码和地址后， 携带身份证、证券账户原件及复印件，到转出证券营业 部申请办理。 ? (2)转出证券营业部受理投资者申请时，核对投资者的 身份证、证券账户、转入证券营业部席位代码等内容。 核对无误后，在投资者填写的转托管申请表上盖章确认， 并将客户联交给投资者。 ? (3)转出证券营业部按照深圳证券交易所有关规定，在 交易时间内申报转托管。转托管可以撤单。在同一证券 公司的不同席位之间，当日买入证券可以转托管;在不 同证券公司的席位之间，当日买入证券不可以转托管。??? ? ?(4)每个交易日下午收市后，证券营业部接收中国结算深 圳分公司传回的已确认和未确认转托管数据，据此调整相 应证券明细数据。 (5)转出证券营业部收到转托管未确认数据，可向中国结 算深圳分公司查询转托管不成功的原因。 (6)转托管数据确认后的下一个交易日起，相应的证券托 管再转入证券营业部。 投资者需要通过其托管证券公司领取相应的红利、股息、 债息、债券兑付款等。中国结算深圳分公司将记录该投资 者与托管证券公司托管关系的建立、变更等情况，同时对 投资者托管在证券公司的证券数量及其变化情况等加以记 录。第三节 委托买卖 ? 一、委托形式(熟悉) ? 客户在办理委托买卖证券时，需要向证券经纪商 下达委托指令。委托指令有不同的具体形式，可 以分为柜台委托和非柜台委托两大类。 ? 1.柜台委托 ? 委托人亲自或由其代理人到证券营业部交易柜台， 根据委托程序和必需的证件采用书面方式表达委 托意向，由本人填写委托单并签章的形式。?2.非柜台委托 ? 主要有人工电话委托或传真委托、自助和电话自 动委托、网上委托等形式。(客户在办理网上委托 的同时，也应当开通柜台委托、电话委托等其他 方式，当出现网络中断、高峰拥挤或网上委托被 冻结等异常情况时，客户可以采用上述其他委托 方式下达委托指令)???? ? ? ???二、委托内容 (一)委托指令的基本要素(10个)(掌握) 1.证券账号 2.日期(即客户委托买卖的日期，填写年、月、日) 3.品种，指客户委托买卖证券的名称，是填写委托单的第 一要点。 填写证券名称的方法有全称、简称、代码三种，通常的做 法是填写代码及简称。上海证券代码和深圳证券代码都为 一组6位数字。 委托买卖的证券代码与简称必须一致。 例如，全称“上海浦东发展银行股份有限公司”，简称 “浦发银行”，代码“600000”。
4.买卖方向 ? 5.数量 ? 可分为整数委托和零数委托。 ? 整数委托是指买卖证券的数量为一个交易单位或 交易单位的整数倍。一个交易单位俗称“1手”。 ? 零数委托是指委托证券经纪商买卖证券时，买进 或卖出的证券不足证券交易所规定的1个交易单 位。 ? 我国只在卖出证券时才有零数委托。 ? 这些内容将在后面进一步说明。?????? ??? ?6.价格 涉及委托买卖证券价格的内容包括委托价格限制形式、证 券交易的计价单位、申报价格最小变动单位、债券交易报 价组成等方面。这些内容将在后面进一步说明。 7.时间 客户填写委托单的具体时点，也可由经纪商填写。这是检 查证券经纪商是否执行时间优先原则的依据。 8.有效期 委托指令有效期一般有当日有效与约定日有效两种。 我国现行规定的委托期为当日有效。 9.签名 10.其他内容(身份证号码、资金账号等)(二)上海、深圳证券交易所证券买卖申报数量的规定
??? ? ?? ?（三）上海、深圳证券交易所证券买卖申报价格的规定 上海证券交易所和深圳证券交易所有关证券买卖申报价格的规 定，主要体现在《上海证券交易所交易规则》和《深圳证券交 易所交易规则》中。 1.委托价格限制形式。从委托价格的限制形式看，可以将委托 分为市 价委托和限价委托。 市价委托是指客户向证券经纪商发出买卖某种证券的委托指令 时，要求证券经纪商按证券交易所内当时的市场价格买进或卖 出证券。 市价委托的优点是：没有价格上的限制，证券经纪商执行委托 指令比较容易，成交迅速且成交率高。 市价委托的缺点是：只有在委托执行后才知道实际的执行价格。 尽管场内交易员有义务以最有利的价格为客户买进或卖出证券， 但成交价格有时会不尽如人意，尤其是当市场价格变动较快时。限价委托是指客户要求证券经纪商在执行委托指令 时，必须按限定的价格或比限定价格更有利的价格 买卖证券，即必须以限价或低于限价买进证券，以 限价或高于限价卖出证券。 ? 限价委托方式的优点是：证券可以以客户预期的价 格或更有利的价格成交，有利于客户实现预期投资 计划，谋求最大利益。但是，采用限价委托时，由 于限价与市价之间可能有一定的距离，故必须等市 价与限价一致时才有可能成交。此时，如果有市价 委托出现，市价委托将优先成交。因此，限价委托 成交速度慢，有时甚至无法成交。在证券价格变动 较大时，客户采用限价委托容易坐失良机，遭受损 失。??上海证券交易所和深圳证券交易所都规定，客户 可以采用限价委托或市价委托的方式委托会员买 卖证券。同时，证券交易所也接受会员的限价申 报和市价申报。不过，市价申报只适用于有价格 涨跌幅限制证券连续竞价期间的交易。在市价申 报类型方面，上海证券交易所和深圳证券交易所 不完全相同。（1）上海证券交易所市价申报类型。《上海证券交 易所交易规则》规定，根据市场需要，上海证券交 易所可以接受下列方式的市价申报： ? ①最优5档即时成交剩余撤销申报，即该申报在 对手方实时最优5个价位内以对手方价格为成交价逐 次成交，剩余未成交部分自动撤销。 ? ②最优5档即时成交剩余转限价申报，即该申报 在对手方实时5个最优价位内以对手方价格为成交价 逐次成交，剩余未成交部分按本方申报最新成交价 转为限价申报；如该申报无成交的，按本方最优报 价转为限价申报；如无本方申报的，该申报撤销。 ? ③上海证券交易所规定的其他方式。?（2）深圳证券交易所市价申报类型。《深圳证 券交易所交易规则》规定，根据市场需要，深圳 证券交易所接受下列类型的市价申报： ? ①对手方最优价格申报。 ? ②本方最优价格申报。 ? ③最优5档即时成交剩余撤销申报。 ? ④即时成交剩余撤销申报。 ? ⑤全额成交或撤销申报。 ? ⑥深圳证券交易所规定的其他类型。?所谓对手方最优价格申报，是指以申报进入交易 主机时集中申报簿中对手方队列的最优价格为其 申报价格。 ? 所谓本方最优价格申报，是指以申报进入交易 主机时集中申报簿中本方队列的最优价格为其申 报价格。 ? 所谓最优5档即时成交剩余撤销申报，是指以 对手方价格为成交价格，与申报进入交易主机时 集中申报簿中对手方最优5个价位的申报队列依 次成交，未成交部分自动撤销。????所谓即时成交剩余撤销申报，是指以对手方价格为成交价 格，与申报进入交易主机时集中申报簿中对手方所有申报 队列依次成交，未成交部分自动撤销。 所谓全额成交或撤销申报，是指以对手方价格为成交 价格，如与申报进入交易主机时集中申报簿中对手方所有 申报队列依次成交能够使其完全成交的，则依次成交；否 则申报全部自动撤销。 本方最优价格申报进入交易主机时，集中申报簿中本 方无申报的，申报自动撤销。其他市价申报类型进入交易 主机时，集中申报簿中对手方无申报的，申报自动撤销。2.证券交易的计价单位。证券交易有不同的种类， 不同种类证券的交易就可能采用不同的计价单位。 ? 上海证券交易所和深圳证券交易所都规定，股 票交易的报价为每股价格，基金交易为每份基金 价格，权证交易为每份权证价格，债券交易（指 债券现货买卖）为每百元面值债券的价格，债券 质押式回购为每百元资金到期年收益，债券买断 式回购为每百元面值债券的到期购回价格。??3.申报价格最小变动单位。在申报价格最小变动单位方面， 《上海证券交易所交易规则》规定：A股、债券交易和债 券买断式回购交易的申报价格最小变动单位为0.01元人 民币，基金、权证交易为0.001元人民币，B股交易为 0.001美元，债券质押式回购交易为0.005元人民币。 《深圳证券交易所交易规则》规定：A股、债券、债券质 押式回购交易的申报价格最小变动单位为0.01元人民币， 基金交易为0.001元人民币，B股交易为0.01港元。另 外，根据市场需要，我国证券交易所可以调整各类证券单 笔买卖申报数量和申报价格的最小变动单位。4.债券交易报价组成。对于债券交易报价来说， 客户还需要注意债券标价的内涵。 ? 从交易价格的组成看，债券交易有两种： ? 全价交易和净价交易。 ? 全价交易是指买卖债券时，以含有应计利息的价 格申报并成交的交易。 ? 净价交易是指买卖债券时，以不含有应计利息的 价格申报并成交的交易。在净价交易的情况下， 成交价格与债券的应计利息是分解的，价格随行 就市，应计利息则根据票面利率按天计算。???? ??过去，我国证券交易所债券交易采用全价交易。从2002年3 月25日开始，国债交易率先采用净价交易。实行净价交易后， 采用净价申报和净价撮合成交，报价系统和行情发布系统同 时显示净价价格和应计利息额。根据净价的基本原理，应计 利息额的计算公式应为： 应计利息额=债券面值×票面利率÷365（天）×已计息 天数 公式中各要素的含义为： （1）应计利息额：零息债券是指发行起息日至成交日所 含利息金额；附息债券是指本付息期起息日至成交日所含利 息金额。 （2）票面利率：固定利率债券的票面利率是指发行票面 利率；浮动利率债券的票面利率是指票面利率本付息期计息 利率。? ???? ?（3）年度天数及已计息天数：1年按365天计算，闰年2月29日不计算 利息；已计息天数是指起息日至成交日实际日历天数。 （4）当票面利率不能被365天整除时，计算机系统按每百元利息额的 精度（小数点后保留8位）计算；交割单所列应计利息额按四舍五人原则， 以元为单位保留2位小数列示。 （5）债券交易计息原则是算头不算尾，即起息日当天计算利息，到期 日当天不计算利息。交易日挂牌显示的每百元应计利息额是包括交易日当 日在内的应计利息额。若债券持有到期，则应计利息额是自起息日至到期 日（不包括到期日当日）的应计利息额。 例2-1：某债券面值为100元，票面利率为5％，起息日是8月5日，交 易日是12月18日，则已计息天数是136天。交易日挂牌显示的应计利息 额为： 应计利息额=100×5％÷365×136=1.86（元） 另外，上海证券交易所和深圳证券交易所目前公司债券的现货交易也采 用净价交易方式。? ? ??三、委托受理、执行与委托撤销 （一）委托受理 证券经纪商在收到客户委托后，应对委托人身份、委托内 容、委托卖出的实际证券数量及委托买入的实际资金余额进 行审查。经审查符合要求后，才能接受委托。 1.验证与审单。验证主要是对客户委托时递交的相关证件 （如身份证件等）进行核实，审单主要是检查客户填写的委 托单。证券经纪商要根据证券交易所的交易规则，对客户的 证件和委托单在合法性和同一性方面进行审查。这些审查是 为了维护交易的合法性，提高成交的准确率，避免造成不必 要的纠纷。2.查验资金及证券。在不采用信用交易的情况下， 投资者必须用自己账户上的资金买入证券，或者 卖出自己账户上实际存在的证券。因此，证券经 纪商在受理客户委托买卖证券时，要查验证实客 户的资金及证券。 ? 另外需要说明，如果客户采用自助委托方式， 则当其输入相关的账号和正确的密码后，即视同 确认了身份。证券经纪商的电脑系统还自动检验 客户的证券买卖申报数量和价格等是否符合证券 交易所的交易规则。????（二）委托执行 证券经纪商接受客户买卖证券的委托，应当根据委托书载 明的证券名称、买卖数量、出价方式、价格幅度等，按照证 券交易所交易规则代理买卖证券。买卖成交后，应当按规定 制作买卖成交报告单交付客户。 1.申报原则。证券经纪商接受客户委托后应按“时间优先、 客户优先”的原则进行申报竞价。时间优先是指证券经纪商 应按受托时间的先后次序为委托人申报。客户优先是指当证 券公司自营买卖申报与客户委托买卖申报在时间上相冲突时， 应让客户委托买卖优先申报。在我国，根据上海和深圳证券 交易所交易规则的规定，取得自营业务资格的证券公司应当 设专门管理人员和专用交易终端从事自营业务，不得因自营 业务影响经纪业务。这样，就从制度上限制了证券公司自营 买卖申报抢先客户委托买卖申报的情况。?证券经纪商在接受客户委托、进行申报时还应该 做到：在交易市场买卖证券均必须公开申报竞价； 在申报竞价时，须一次完整地报明买卖证券的数 量、价格及其他规定的因素；在同时接受两个以 上委托人买进委托与卖出委托且种类、数量、价 格相同时，不得自行对冲完成交易，仍应向证券 交易所申报竞价。2.申报方式。申报方式有两种，一种由证券经纪商的场内交易员进 行申报，另一种由客户或证券经纪商营业部业务员直 接申报。 ? 在前一种情况下，证券经纪商营业部业务员在受理客 户委托后，要按受托先后顺序用电话将委托买卖的有 关内容通知其场内交易员（俗称“红马甲”），由场 内交易员通过场内电脑终端将委托指令输入证券交易 所交易系统。??在后一种情况下，证券经纪商的电脑系统要与证券交 易所交易系统联网；客户利用自助委托方式，自行将 委托指令输入证券经纪商电脑系统，经审查确认后， 再自动传送至证券交易所交易系统；或是由证券经纪 商营业部业务员在进行委托审查后，将委托指令直接 通过终端机输入证券交易所交易系统，无需其场内交 易员再行输入。客户自行输入委托指令这种方式，缩 短了申报时间与成交回报时间，而且减去了场内交易 员人工报盘的环节，从而降低了申报的差错，减少了 客户与证券经纪商的纠纷，因此成为目前主要的申报 方式。前一种申报方式更多地是作为备用应急的手段。?另外，B股的境外客户在境外委托时，有一些不 同于境内委托申报的特点。境外客户若要买卖B 股，必须通过境外的证券代理商进行。境外证券 代理商通过国际通信设备将客户的指令传给其派 驻证券交易所的B股场内交易员，再由驻场B股交 易员将委托指令通过终端输入证券交易所交易系 统。??3.申报时间。上海证券交易所和深圳证券交易所都规定，交易 日为每周一至周五。国家法定假日和证券交易所公告的休市日， 证券交易所市场休市。另外，根据市场发展需要，经中国证监 会批准，证券交易所可以调整交易时间。交易时间内因故停市， 交易时间不作顺延。 关于申报时间，上海证券交易所规定，接受会员竞价交易申 报的时间为每个交易日9：15～9：25、9：30～11：30、 13：00～15：00。每个交易日9：20～9：25的开盘集合竞 价阶段，上海证券交易所交易主机不接受撤单申报。深圳证券 交易所则规定，接受会员竞价交易申报的时间为每个交易日9： 15～11：30、13：00～15：00。每个交易日9：20～9： 25、14：57～15：00，深圳证券交易所交易主机不接受参与 竞价交易的撤销申报。每个交易日9：25～9：30，交易主机 只接受申报，不对买卖申报或撤销申报作处理。另外，上海证 券交易所和深圳证券交易所认为必要时，都可以调整接受申报 时间。（三）委托撤销 ? 1.撤单的条件。在委托未成交之前，客户有权 变更和撤销委托。证券营业部申报竞价成交后，买 卖即告成立，成交部分不得撤销。 ? 2.撤单的程序。在委托未成交之前，客户变更 或撤销委托，在采用证券经纪商场内交易员进行申 报的情况下，证券经纪商营业部业务员须即刻通知 场内交易员，经场内交易员操作确认后，立即将执 行结果告知客户。在采用客户或证券经纪商营业部 业务员直接申报的情况下，客户或证券经纪商营业 部业务员可直接将撤单信息通过电脑终端输入证券 交易所交易系统，办理撤单。对客户撤销的委托， 证券经纪商须及时将冻结的资金或证券解冻。?第四节?? ? ? ? ? ?竞价与成交?一、竞价原则（掌握） 原则：价格优先、时间优先。 （一）价格优先 较高价格买入申报优先于较低价格买入申报，较低价格卖出申 报优先于较高价格卖出申报。 （二）时间优先 买卖方向、价格相同的，先申报者优先于后申报者。先后顺序 按交易主机接受申报的时间确定。 【教材例题】有甲、乙、丙、丁投资者四人，均申报卖出X股 票，申报价格和申报时间分别为：甲的卖出价10.70元，时 间13:35；乙的卖出价格10.40元，时间13:40；丙的卖出 价10.75元，时间13:25；丁的卖出价10.40元，时间是 13:38。那么这四位投资者交易的优先顺序为： 丁、乙、甲、丙。二、竞价方式（掌握） ? 方式：集合竞价和连续竞价 ? 上海证券交易所规定，采用竞价交易方式的，每 个交易日的9:15~9:25为开盘集合竞价时间， 9:30~11:30、13:00~15:00为连续竞价时 间。 ? 深圳证券交易所规定，采用竞价交易方式的，每 个交易日的9:15~9:25为开盘集合竞价时间， 9:30~11:30、13:00~14:57为连续竞价时 间，14:57~15:00为收盘集合竞价时间。?（一）集合竞价 ? 1.概念 ? 集合竞价，是指对在规定的一段时间内接受的买 卖申报一次性集中撮合的竞价方式。 ? 2.集合竞价确定成交价的原则 ? （1）可实现最大成交量的价格； ? （2）高于该价格的买入申报与低于该价格的卖 出申报全部成交的价格； ? （3）与该价格相同的买方或卖方至少有一方全 部成交的价格。?如有两个以上申报价格符合上述条件的，深圳证 券交易所取距前收盘价最近的价位为成交价。上 海证券交易所则规定使未成交量最小的申报价格 为成交价格，若仍有两个以上使未成交量最小的 申报价格符合上述条件的，其中间价为成交价格。 ? 集合竞价的所有交易以同一价格成交。 ? 集中竞价中未能成交的委托，自动进入连续竞价。??例2―2：某股票当日在集合竞价时买卖申报价格 和数量情况如表2―4所示，该股票上日收盘价为 10.13元。该股票在上海证券交易所的当日开盘 价及成交量分别是多少?如果是在深圳证券交易 所，当日开盘价及成交量分别是多少?
根据表2―4分析各价位的累计买卖 数量及最大可成交量可见表2―5。?由表2―4和表2―5可见，符合上述集合竞价确 定成交价原则的价格有两个：10.20元和10.10 元。上海证券交易所的开盘价为这两个价格的中 间价10.15元，深圳证券交易所的开盘价取离上 日收市价（10.13元）最近的价位10.10元。成 交量均为300手。（二）连续竞价 ? 1.概念 ? 连续竞价是指对买卖申报逐笔连续撮合的竞价方 式。 ? 按照我国证券交易所的有关规定，在无撤单的情 况下，委托当日有效。另外，开盘集合竞价期间 未来成交的买卖申报，自动进入连续竞价。深圳 证券交易所还规定，连续竞价期间未成交的买卖 申报，自动进入收盘集合竞价。?2.成交价格确定原则 ? 连续竞价时，成交价格的确定原则为： ? （1）最高买入申报与最低卖出申报价位相同， 以该价格为成交价； ? （2）买入申报价格高于即时揭示的最低卖出申 报价格时，以即时揭示的最低卖出申报价格为成 交价； ? （3）卖出申报价格低于即时揭示的最高买入申 报价格时，以即时揭示的最高买入申报价格为成 交价。???【教材例题2-3】某股票即时揭示的卖出申报价格和数量 及买入申报价格和数量如表所示。若此时该股票有一笔买 入申报进入交易系统，价格为15.37元，数量为600股， 则应如何成交？ 某股票某日交易时即时揭示的买卖申报价格和数量如表?【答案】买入申报价格高于即时揭示的最低卖出 申报价格时，以即时揭示的最低卖出申报价格为 成交价，此题买入申报价格为15.37元，即时揭 示的最低卖出申报价格为15.35元，所以应以 15.35元成交100股，以15.36元成交500股。三、竞价申报时的有效申报价格范围 ? （一）实行涨跌幅限制的证券的有效申报价格范围 ? 竞价申报时还涉及证券价格的有效申报范围。根据 现行制度规定，无论买入或卖出，股票（含A、B股）、 基金类证券在1个交易日内的交易价格相对上一交易日 收市价格的涨跌幅度不得超过10％，其中sT股票和 *ST股票价格涨跌幅度不得超过5％。涨跌幅价格的计 算公式为（计算结果四舍五入至价格最小变动单位）： ? 涨跌幅价格=前收盘价×（1±涨跌幅比例）?涨跌幅价格=前收盘价×（1±涨跌幅比例） ? 例2―4：x股票的收盘价为12.38元，Y股票 的交易特别处理，属于ST股票，收盘价为9.66 元。则次一交易日x股票交易的价格上限为 13.62元[=12.38×（1+10％）]，价格下限 为11.14元；Y股票交易的价格上限为10.14元 [=9.66×（1+5％）]，价格下限为9.18元。?? ?买卖有价格涨跌幅限制的证券，在价格涨跌幅限制内的申 报为有效申报，超过涨跌幅限制的申报为无效申报。 在深圳证券交易所，买卖有价格涨跌幅限制的中小企 业板股票，连续竞价期间超过有效竞价范围的有效申报不 能即时参加竞价，暂存于交易主机；当成交价格波动使其 进入有效竞价范围时，交易主机自动取出申报，参加竞价。 中小企业板股票连续竞价期间有效竞价范围为最近成交价 的上下3％。开盘集合竞价期间没有产生成交的，连续竞 价开始时有效竞价范围调整为前收盘价的上下3％。（二）不实行涨跌幅限制的证券的有效申报价格范 围 ? 对于无价格涨跌幅限制的证券，我国上海证券 交易所和深圳证券交易所都规定了其发生的情形和 有效申报价格范围。 ? 上海和深圳证券交易所规定，属于下列情形之 一的，首个交易日不实行价格涨跌幅限制： ? 1.首次公开发行上市的股票（上海证券交易所 还包括封闭式基金）。 ? 2.增发上市的股票。 ? 3.暂停上市后恢复上市的股票。 ? 4.证券交易所或中国证监会认定的其他情形。?根据上海证券交易所的规定，买卖无价格涨跌幅 限制的证券，集合竞价阶段的有效申报价格应符 合下列规定： ? 1.股票交易申报价格不高于前收盘价格的900 ％，并且不低于前收盘价格的50％。 ? 2.基金、债券交易申报价格最高不高于前收盘 价格的150％，并且不低于前收盘价格的70％。 ? 集合竞价阶段的债券回购交易申报无价格限制。?? ?? ? ?在上海证券交易所买卖无价格涨跌幅限制的证券，连续竞价 阶段的有效申报价格应符合下列规定： 1.申报价格不高于即时揭示的最低卖出价格的110％且不 低于即时揭示的最高买入价格的90％；同时不高于上述最高 申报价与最低申报价平均数的130％且不低于该平均数的70 ％。 2.即时揭示中无买入申报价格的，即时揭示的最低卖出价 格、最新成交价格中较低者视为前项最高买入价格。 3.即时揭示中无卖出申报价格的，即时揭示的最高买入价 格、最新成交价格中较高者视为前项最低卖出价格。 当日无交易的，前收盘价格视为最新成交价格。? ???深圳证券交易所无涨跌幅限制证券的交易按下列方法确定有 效竞价范围： 1.股票上市首日开盘集合竞价的有效竞价范围为发行价的 900％以内，连续竞价、收盘集合竞价的有效竞价范围为最 近成交价的上下10％。 2.债券上市首日开盘集合竞价的有效竞价范围为发行价的 上下30％，连续竞价、收盘集合竞价的有效竞价范围为最近 成交价的上下10％；非上市首日开盘集合竞价的有效竞价范 围为前收盘价的上下10％，连续竞价、收盘集合竞价的有效 竞价范围为最近成交价的上下10％。 3.债券质押式回购非上市首日开盘集合竞价的有效竞价范 围为前收盘价的上下100％，连续竞价、收盘集合竞价的有 效竞价范围为最近成交价的上下100％。? ???无价格涨跌幅限制的证券在开盘集合竞价期间没有产生成交 的，连续竞价开始时，按下列方式调整有效竟价范围： 1.有效竞价范围内的最高买入申报价高于发行价或前收盘 价的，以最高买入申报价为基准调整有效竞价范围。 2.有效竞价范围内的最低卖出申报价低于发行价或前收盘 价的，以最低卖出申报价为基准调整有效竞价范围。 另外，买卖深圳证券交易所无价格涨跌幅限制的证券，超 过有效竞价范围的申报不能即时参加竞价，可暂存于交易主 机；当成交价格波动使其进入有效竞价范围时，交易主机自 动取出申报，参加竞价。? ? ? ? ? ? ? ?四、竞价结果 竞价的结果有三种可能：全部成交、部分成交、不成交。 （一）全部成交 委托买卖全部成交，证券经纪商应及时通知客户按规定的 时间办理交收手续。 （二）部分成交 客户的委托如果未能全部成交，证券经纪商在委托有效期 内可继续执行，直到有效期结束。 （三）不成交 客户的委托如果未能成交，证券经纪商在委托有效期内可 继续执行，等待机会成交，直到有效期结束。对客户失效的 委托，证券经纪商须及时将冻结的资金或证券解冻。五、交易费用 ? 投资者在委托买卖证券时，需支付多项费用和税 收，如佣金、过户费、印花税等。 ? （一）佣金 ? 佣金是投资者在委托买卖证券成交后按成交金额 一定比例支付的费用，是证券经纪商为客户提供证 券代理买卖服务收取的费用。此项费用由证券公司 经纪佣金、证券交易所手续费及证券交易监管费等 组成。??佣金的收费标准因交易品种、交易场所的不同而有所差异。 根据中国证监会、原国家计划和发展委员会（现为国家发展和 改革委员会）、国家税务总局联合发出的《关于调整证券交易 佣金收取标准的通知》，从日开始，A股、B股、 证券投资基金的交易佣金实行最高上限向下浮动制度。证券经 纪商向客户收取的佣金（包括代收的证券交易监管费和证券交 易所手续费等）不得高于证券交易金额的3‰，也不得低于代 收的证券交易监管费和证券交易所手续费等。A股、证券投资 基金每笔交易佣金不足5元的，按5元收取；B股每笔交易佣 金不足1美元或5港元的，按1美元或5港元收取。国债现券、 企业债（含可转换债券）、国债回购以及以后出现的新的交易 品种，其交易佣金标准由证券交易所制定并报中国证监会和原 国家计划和发展委员会（现为国家发展和改革委员会）备案， 备案15天内无异议后实施。? ????（二）过户费 过户费是委托买卖的股票、基金成交后，买卖双方为变更 证券登记所支付的费用。这笔收入属于中国结算公司的收入， 由证券经纪商在同投资者清算交收时代为扣收。 上海证券交易所和深圳证券交易所在过户费的收取上略有 不同。在上海证券交易所，A股的过户费为成交面额的1‰， 起点为1元；在深圳证券交易所，免收A股的过户费。 对于B股，这项费用称为结算费。在上海证券交易所为成 交金额的0.5‰；在深圳证券交易所亦为成交金额的0.5‰， 但最高不超过500港元。 基金交易目前不收过户费。（三）印花税 ? 印花税是根据国家税法规定，在A股和B股成 交后对买卖双方投资者按照规定的税率分别征收 的税金。我国税收制度规定，股票成交后，国家 税务机关应向成交双方分别收取印花税。为保证 税源，简化缴款手续，现行的做法是由证券经纪 商在同投资者办理交收过程中代为扣收；然后， 在证券经纪商同中国结算公司的清算、交收中集 中结算；最后，由中国结算公司统一向征税机关 缴纳。??我国证券交易的印花税税率标准曾多次调整。21 世纪以来的调整情况为：日，A 股、B股交易印花税税率统一下调为2‰；2005 年1月24日，证券交易印花税税率从2％0再下调 到1‰；日，证券交易印花税税 率由1％o上调为3‰；日，证券 交易印花税税率再由3％o下调为1‰；2008年 9月19日，证券交易印花税只对出让方按1‰税 率征收，对受让方不再征收。下面举例说明投资者的交易盈亏。 ? 例2―5：某投资者于某年10月17日在沪市 买入2手X国债（该国债的起息日是6月14日， 按年付息，票面利率为11.83％），成交价 132.75元；次年1月6日卖出，成交价130.26 元。然后，于2月2日在深市买入Y股票（属于A 股）500股，成交价10.92元；2月18日卖出， 成交价11.52元。假设证券经纪商不收委托手续 费，对国债交易佣金的收费为成交金额的0.2‰， 对股票交易佣金的收费为成交金额的2.8‰，则 盈亏计算如下：??1.买入国债的实际付出。2手成交价为132.75 元的X国债净价交易额为2 655元；因买入交易 日是10月17日，所以已计息天数为126天。根 据净价交易应计利息额计算公式，2手国债的应 计利息总额为81.68元。本次买入国债的成交金 额是应计利息总额和净价交易额的合计数，为2 736.68元。由于2 736.68元与0.2％0的乘积 小于1元，所以实际佣金应为起点1元。于是，买 入X国债的实际付出为2 737.68元。?2.卖出国债的实际收入。2手成交价为130.26 元的X国债净价交易额为2 605.20元；因卖出 交易日是次年1月6日，所以已计息天数为207天， 计算得应计利息总额为134.18元。本次卖出国 债的成交金额是上面两项的合计数，为2 739.38元。同样，按O.2％0计算佣金不足起点 标准，故实际佣金为1元。于是，卖出x国债的实 际收入为2 738.38元。3.买入股票的实际付出。500股成交价为10.92元 的Y股票成交金额是5 460元。深圳证券交易所免 收A股过户费，按成交金额2.8％0计算的佣金为 15.29元，按税制规定对受让方不征收印花税。于 是，买入Y股票的实际付出为5 475.29元。 ? 4.卖出股票的实际收入。500股成交价为11.52 元的Y股票成交金额是5 760元，佣金按成交金额 2.8％0计算为16.13元，印花税对出让方按成交金 额1‰税率征收，计算为5.76元。于是，卖出Y股 票的实际收入为5 738.11元。 ? 该投资者国债买卖盈利0.70元，股票买卖盈利 262.82元。?下面，再举例说明投资者股票买卖 盈亏平衡价格的计算。?? ? ? ? ? ? ? ? ? ?例2―6：某投资者在上海证券交易所以每股12元的价格买入××股票（A 股）10 000股，那么，该投资者最低需要以什么价格全部卖出该股票才能保 本（佣金按2‰计收，印花税、过户费按规定计收，不收委托手续费）。 设卖出价格为每股P元。 则：卖出收入=10 000P-10 000×（0.002+0.001）P-10 000 ×0.001 =（9 970P-10）（元） 买入支出=10 000×12+10 000×12×0.002+10 000×0.001 =120 250（元） 保本即为：卖出收入-买入支出≥0 那么：9 970P-10-120 250≥O 则：P≥12.0622 即：该投资者要最低以每股12.07元的价格全部卖出该股票才能保本。表2-7至表2-11是上海证券交易所网站和深圳证券交易所网站所 列示的证券交易及相关业务费用表。
第五节?交易结算每日交易结束后，证券公司要为客户办理证券和 资金的清算与交收。目前我国证券市场采用的是 法人结算模式。法人结算是指由证券公司以法人 名义集中在证券登记结算机构开立资金清算交收 账户，其接受客户委托代理的证券交易的清算交 收均通过此账户办理。证券公司与其客户之间的 资金清算交收由证券公司自行负责完成。证券公 司作为结算参与人与客户之间的清算交收，是整 个结算过程不可缺少的环节。一、证券公司与客户之间的证券清算交收 ? 实践中，对于证券公司与客户之间的证券清算交 收，一般由中国结算公司根据成交记录按照业务 规则自动办理。证券交收结果等数据由中国结算 公司每日传送至证券公司，供其对账和向客户提 供余额查询等服务。证券公司根据中国结算公司 数据，记录客户清算交收结果。?? ? ????二、证券公司与客户之间的资金清算交收 （一）证券公司和存管银行在资金清算交收中的职责 在“客户交易结算资金第三方存管”制度框架下，证券公司与 客户的资金清算交收，需要由证券公司与存管银行配合完成： 1.证券公司负责根据中国结算公司发送的结算数据和存管银行 发送的客户资金存取数据完成客户资金的清算，更新客户资金 账户的余额，并向存管银行发送客户证券交易清算数据及资金 账户余额。 2.存管银行负责根据客户资金的存取数据和证券公司向其发送 的证券交易清算数据完成客户管理账户余额的更新，并进行客 户资金账户余额与客户管理账户余额的核对，将核对结果发送 证券公司。 3.证券公司根据核对无误的清算结果向存管银行发送资金划付 指令，存管银行根据证券公司的资金划付指令及时办理资金划 付，完成客户证券交易的资金交收。???? ?（二）资金存取及结算流程（熟悉） 在客户交易结算资金第三方存管模式下，证券公司与客户之 间的资金存取、清算与交收过程可简要概括如下： 1.客户从其银行结算账户向资金账户存入交易结算资金，可 以通过存管银行提供的电话银行、网上银行、柜面服务、多 媒体自助终端等方式发出转账指令，也可以通过证券公司提 供的电话委托、网上交易、自主委托等方式发出转账指令； 系统根据客户转账指令启动客户资金转账交易。该交易启动 后，银行将减少对客户银行结算账户余额，相应增加客户管 理账户余额和证券公司客户交易结算资金汇总账户余额，证 券公司同步更新客户管理账户对应的资金账户余额。 2.客户证券交易由证券公司单方发起。客户通过证券公司的 资金账户及密码，采用证券公司提供的委托手段进行交易。 3.证券公司接到客户委托买卖指令后对客户账户内资金和证 券进行校验。校验通过后证券公司向交易所报送交易指令。? ????4.中国结算公司根据交易所当日成交数据生成清算交收文件，并 将清算交收文件发给证券公司。 5.证券公司根据中国结算公司提供的清算交收数据及存管银行提 供的客户交易结算资金存取数据，完成客户资金的清算，更新客 户资金账户的余额。并向存管银行发送客户证券交易清算数据及 资金账户余额。 6.存管银行根据客户资金的存取数据和证券公司向其发送的证券 交易清算数据完成客户管理账户余额的更新，并进行客户资金账 户余额与客户管理账户余额的核对，将核对结果发送证券公司。 7.证券公司根据核对无误的清算结果制作资金划付指令发送给存 管银行。 8.存管银行根据证券公司的资金划付指令办理交收资金划付。?9.客户证券交易结算资金的取出，只能通过转账 的方式转入其在存管银行开立的同名银行结算账 户，再通过银行结算账户办理资金的提取或划转。 存管银行系统根据客户转账指令启动客户资金转 账交易，通过存管银行与证券公司联网系统获取 证券公司对客户取出资金的校验结果。如双方校 验通过，存管银行将减少客户管理账户余额和证 券公司客户交易结算资金汇总账户余额，相应增 加客户银行结算账户余额，证券公司同步更新客 户管理账户对应的资金账户余额。上述资金存取及结算流程见图2―2。? ? ??图2―2客户交易结算资金第三方存管模式下的资金存取及 结算流程图 说明： ①客户（含个人和机构）凭签约存款账户存折到存管银 行营业网点的柜台办理现金存款。存管银行营业网点柜员 在银行终端中启动客户资金存款交易。存管银行增加存管 账户余额和存管总账户余额。客户也可通过转账方式到存 管银行营业网点的柜台办理，或通过存管银行和证券公司 的电话委托系统、网上交易系统等自行办理资金存入。存 管银行营业网点的柜员在终端中启动，或存管银行系统自 动启动客户资金转入交易。该交易启动后，银行减少客户 签约存款账户余额，相应增加存管账户余额和存管总账户 余额。 ②存款或转入交易业务完成后，通过存管银行与证券公 司的联网系统将账户变动信息传送给证券公司，同步实时 更新客户在证券公司的对应资金账户余额。???? ??③客户场内证券交易由证券公司单端发起。客户通过证券 公司的资金账户及密码，利用证券公司提供的委托手段进 行交易。 ④证券公司接到客户委托买卖指令后对客户资金和证 券账户进行资金和股份校验。 ⑤之后向交易所报送交易指令。 ⑥登记结算公司根据交易所当日成交数据生成清算交 收文件。 ⑦登记结算公司将清算交收文件发给证券公司。 ⑧证券公司根据登记结算公司提供的清算交收数据及 存管银行日间存取款和转账数据，对资金账户进行资金清 算和交收，并通过存管银行与证券公司的联网系统将交易 数据生成清算文件和交收文件发送到存管银行。?? ? ? ?⑨存管银行核对日间发送至证券公司的客户资金存取数据， 对证券公司发送的清算文件和交收文件进行相应调整后， 对存管账户进行簿记。 ⑩存管银行清算后将发生变化的存管账户的资金余额发 送到证券公司。 （11）证券公司将资金账户下的资金余额与存管银行存管 账户余额进行对账。 （12）证券公司根据各类证券交易的清算结果，制作资 金划付指令发送给存管银行。 （13）存管银行审核无误后，由存管银行通过客户资金 交收账户完成与登记结算公司的资金交收。??（14）客户（含个人和机构）办理现金或转账取款时，不能 直接从其存管账户中办理，而需先将其存管账户资金转入其 签约存款账户后，从其签约存款账户办理现金或转账取款。