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475&人参与&&日 00:50&&分类 : 财务报表分析&&
分析44:上市公司财务报表分析应注重哪些问题分析上市公司财务报表，我们应注意以下几点。(1) 企业财务管理目标财务管理目标是用财务特有的形式来表述企业管理的H标，它与企业 管理的目标是一致的。一个表述清晰、易于为企业各级管理者和员工理解 的企业目标是一个企业成功的重要因素。企业的目标应能体现企业最关注 的问题，除此之外，还能反映利益相关者的期望。利益相关者包括企业的 股东、员工、供应商、顾客和公众。企业的目标限定了企业的核心业务， 也可以说限定了财务分析的内容。对于财务管理目标的表述，最为典型的 有三种：利润最大化、股东财富最大化和企业价值最大化。以利润最大化 作为财务管理的目标，必将导致企业出现短期行为。以股东财富最大化作 为财务管理目标，将股东的利益置于第一位，必将忽略对其他利益相关者 利益的考虑。而企业价值最大化H标考虑了企业的所有利益相关者的期望， 在建立财务分析指标体系时，必然要进行多方位的考虑。(2) 理财环境与财务状况的关系企业的理财环境包括经济环境、法律环境、市场环境、生产环境、内 部环境等方面，这些理财环境都处于动态的变化之中。因此，在对财务指 标的变动原因分析时，必须考虑环境变化造成的影响。例如，市场供求变 动、结构调整、资本市场的波动、国内外的经济发展趋势，以及法律、法 规、制度、政府方针政策的调整和变化，都会影响企业的经营状况，从而 影响企业的财务状况。因此，进行财务分析时，应深入实际，做好调查研 究工作，真正掌握与分析有关的实际情况，以作出全面、准确的评价。(3) 综合利用多方面信息财务报表分析以财务报表为主要依据，而财务报表只涉及那些能用货 币形式表达的经济事项，容纳的信息有一定的局限性，且有些数据是估箅 的，不是精确数字，因此在分析时必须作出必要的说明和解释，否则就会 在一定程度上影响分析判断和结论。解决的最佳途径是尽可能地扩大信息 来源，以弥补财务报表所提供信息的不足。目前，在财务分析中，使用的 非会计信息越来越多，这些非会计信息有客观的信息和主观的信息。(4) 附注附注又称报表注释。从提供信息和分析评价的视角来看，附注是财务 报表的重要组成内容，它或者使表内信息更加明确、清晰，具有更多的价 值，或者提供了和表内信息一样重要的信息。2006年《企业会计准则第30 号——财务报表列报》规定，附注应当披露财务报表的编制基础，相关信 息应当与资产负债表、利润表、利润分配表、所有者权益增减变动表和现 金流量表等报表中列报的项目相互参照。一般应当按照以下顺序披露：第一，遵循企业会计准则的声明。第二，对企业采用的重要会计政策的说明，包括财务报表项目的计量 基础、有助于理解财务报表的其他会计政策，以及在采用会计政策过程中 所做的对财务报表项目金额最有影响的判断等。第三，对企业所做的重要会计估计的说明，包括下一会计期间内很可 能导致资产和负债账面金额重大调整的会计估计的确定依据等。第四，对更正前期会计差错的说明。第五，对已在资产负债表、利润表、所有者权益增减变动表和现金流 M表等报表中列报的重要项目的进一步说明。 第六，或有和承诺事项、资产负债表日后非调整事项、关联方关系及其交易、重要的资产转让和出售、企业合并和分立，以及其他有助于理解 和分析第五项所述报表项0需要说明的事项。企业应当披露在资产负债表日后、财务报表批准报出日前提议或肓布 发放的股利总额和每股股利金额。例如，我们在利润表中看到的财务费用是一个总括性数据，无法直接 用来计算已获利息倍数指标，但是通过财务报表附注，便可得到当期利息 费用的数据。(5) 注意注册会计师的审计意见注册会计师作为独立行使经济评价功能的“经济瞀察”，他们对上市公 司出具审汁意见，说明他们已对上市公司的财务状况及其变动和经营成果 进行了足够的分析和考察，并形成了自己的专业判断。他们的意见应是投 资者、债权人判断公司是否存在盈余操纵、虚假信息等财务管理问题的主 要线索。我们虽然不能说注册会计师出具r无保留意见的标准审计报告， 就可以排除上市公司在财务管理方面存在问题的可能，但如果注册会计师 出具的是非标准的审计报告，包括带解释性说明的无保留意见、保留意见、 拒绝表示意见和否定意见的审计报告，我们就有理由怀疑公司可能存在财 务管理方面的问题，对此必须予以充分关注。(6) 同时运用多个指标进行综合评价运用单一的财务指标评价上市公司是不全面的。投资者最为关心的上 市公司财务指标有净资产收益率、每股收益和每股净资产。净资产收益率 是反映上市公司获利能力的重要指标，但是决定该指标高低的因素中，除 r净利润外，净资产占总资产比例的大小也能左右该指标的高低。若以总 资产报酬率来补充，就能够反映出上市公司真实获利能力的高低。因为总 资产报酬率指标是不分行业的，不论哪个行业，都要利用资产获得回报， 因而，将净资产收益率与总资产报酬率结合起来反映上市公司获利能力更全面。由于每股收益指标存在无法判断收益的获取时间、风险高低、投人 与产出的比例关系等缺陷，可利用市盈率、每股股利、股利支付率等指标 予以补充；由于净资产使用历史成本进行计量，无法反映净资产的变现价 值，可采用市净率（每股市价/每股净资产）予以弥补。当然，对上市公司 的分析和评价除r财务指标的分析要全面外，还要结合一些非财务指标来 进行分析。(7) 财务数据的虚假与操纵问题① 经营活动应该说，财务是对业务的反映，没有业务也就不存在财务。良好的经 营状况必然会带来良好的财务状况u但是，一些上市公司的经营活动存在 着这样或那样的问题，有的是历史原因造成的，有的是外部环境变化造成 的，有的是内部管理不善造成的。在这种情况下，企业的财务形象必然大 受影响。为了消除这些不利影响，一些上市公司采用资产重组、债务重组、 关联方交易、虚拟交易活动等手段和方法，以达到粉饰财务报表、改善财 务形象的H的。对此，在进行财务分析时必须关注t市公司的主营业务是 否正常，是否存在其他非正常经营活动、营业外活动② 关联交易关联交易是指关联方之间的交易，在正常的市场关系中，若不存在关 联方关系，企业与供应商、代理商之间发生交易，是完全按照市场经济的 运作规则进行的，各方为了维护自身的经济利益，按照公平、岛由的交易 原则商定有关交易。但如果从事交易的各方存在关联关系，其交易就有可 能建立在不公平的基础之上。这种交易如果是不公平、非竞争性的非自由 市场交易，就会影响到财务报表的真实性和客观性。在某些情况下，关联 方可以通过虚假的、不公平的交易改变财务报告的结果，从而达到粉饰财 务状况和经营成果、欺诈财务报表使用者之目的虽然我国制定了《企业会计准则第36号——关联方披露》，要求企业客观、完整地披露有关关联 方关系及其交易的情况，但这并不会也不能禁止企业进行关联交易。况且， 并非所有关联交易都是不正常交易，但是关联交易又确实为上市公司制造 利润、粉饰财务报告提供了机会和条件，W此，关注上市公司的关联交易， 是进行财务分析的一个重要方面。③ 会计政策和会计估计的变更会计政策是企业在会计核算吋所遵循的具体原则以及企业所采纳的具 体处理方法，也是指导企业进行会计核算的基础。根据一贯性原则，上市 公司所采用的会计政策，前后各期应保持一致，不得随意变更，以保持会 计信息的可比性。但如果法律或会计准则等行政法规、规章要求，或由于 经济环境、客观情况的改变，使企业原采用的会计政策所提供的会计信息 已不能恰当地反映企业的财务状况、经营成果和现金流量等情况时，则应 改变原有的会计政策，以提供更可靠、更相关的会计信息。会计估计是指企业对其结果不确定的交易或事项以最近可利用的信息 为基础所作的判断。在进行会计处理时，估计是不可或缺的。会计估计会 随估计基础的改变而发生变化，或者由于取得了新的信息、积累了更多的 经验或后来的发展等，需要对估计进行修订。会计政策和会计估计变更的上述必然性和合理性以及变更标准的主观 性，为公司进行粉饰财务报表提供了条件，上市公司有可能利用这一特点， 在需要吋对会计政策和会计估计作出某种调整和变更。因此，关注上市公 司会计政策和会计估计是否变更，对判断上市公司是否存在粉饰财务报表 的行为，是一个十分重要的线索。④ 虚假财务报表上市公司管理当局为掩盖公司真实的财务状况、经营成果与现金流ffl 情况，往往采用编造、伪造等手法编制财务报表。上市公司之所以出具虚fl-y报表，其动机主要有奖金动机、确保职位动机、配股动机、纳税动机、 推卸责仟动机（离任时）、隐瞒违法行为动机、避免处罚动机、炒作股票动 机等。在对上市公司进行财务分析时，为识别是杏存在虚假财务报表，可 采用的具体方法有：对上市公司的财务报表进行趋势分析、结构百分比分 析、比较分析，以观察是否存在异常变动，进而发现与这残异常变动有关 的信息。另外，剔除资产负债表中的虚拟资产，即递延资产、递延税款、 待摊费用、3年以上的应收账款等项目，再进行财务分析，有时更能真实地 反映上市公司的财务状况。对财务报表中的特殊项目也必须予以关注，如 应收账款、其他应收款、投资收益、关联交易、资产负债表日后事项、或 有事项等。来源：（微信/QQ号：），转载请保留出处和链接！本文链接：
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　　一、公司基本情况 中国论文网 http://www.xzbu.com/3/view-7482495.htm　　天津中新药业集团股份有限公司（以下简称“中新药业”）是历史悠久的，以中药创新为特色的，分别于1997年在新加坡，2001年在上海两地上市的大型医药集团；拥有40余家分公司及参、控股公司，业务涵盖中成药、中药材、化学原料及制剂、生物医药、营养保健品研发制造及医药商业等众多领域，旗下天津隆顺榕、乐仁堂、达仁堂等数家中华老字号企业与中药六厂等现代中药标志性企业同时并存并荣，并与葛兰素史克、以色列泰沃、美国百特、韩国新丰等全球知名药企牵手联营。 　　二、中新药业年财务指标分析 　　（一）营运能力指标 　　中新药业在年这3年期间，应收账款周转率不断下降，从7.03降到6.08，说明应收账款周转的速度在降低，企业的坏账风险在加大，应收账款收回的效率变低；存货周转率一直上升，从4.45增加到5.89，说明企业存货的周转速度在提高，效率变高，流动性变强，发展趋势良好；总资产周转率从1.20上升到1.32，增长幅度不大，说明企业的总资产周转的速度渐渐加快，资产的利用效率加快。 　　（二）偿债能力指标 　　1.短期偿债能力指标。中新药业在年期间，营运资金都很充足；流动比率在这3年期间有小幅度上升，但一直低于正常值2；速动比率有小幅的上升，在2014年的时候达到了1，说明速动比率的趋势良好，企业的偿债能力有所改善。总的来说，中新药业的短期偿债能力不错，流动比率有待提高。 　　2.长期偿债能力指标。中新药业在年这3年期间资产负债率在50%左右，这个数值是相对稳定的，既能让债权人满意，也能让投资者满意，说明企业在偿债上是有保证的，处于比较稳健的水平；利息保障倍数很高。整体来说，中新药业近三年来的长期偿债能力强，前景较好。 　　（三）盈利能力指标 　　中新药业在2012年～2014年期间销售净利率一直在下降，从8.94%降到5.36%，表明这段时间公司的每一元销售收入所带来的净利润降低了；与此同时，总资产报酬率从13.36%降到9.01%，表明这段时间公司在利用整体总资产获利的能力降低；净资产收益率下降幅度明显，从20.45%下降至13.75%，表明公司利用所有者权益获利的能力大幅降低。中新药业近3年来的盈利能力不太理想，应该调整公司经营战略，积极改善公司的盈利状况。 　　（四）发展能力指标 　　中新药业总资产增长率在年期间从6.69%增长到了18.14%，增幅明显，说明资产规模扩张的很快，但是在年期间从18.14%下降到了3.33%，资产规模严重缩水；与总资产增长率类似，营业利润增长率在这3年期间起伏波动明显，在2013年呈现负增长趋势，2014年基本维持2013年的水平。总的来说中新药业总资产增长的幅度波动明显，营业利润明显降低，因此公司需要在未来控制费用，稳定营业利润的发展趋势。 　　三、财务分析综合结论 　　通过以上对中新药业年的财务指标的分析，发现中新药业在经营管理中存在一些问题，并相应提出一些改善的建议和措施： 　　（一）中新药业公司经营中存在的问题 　　1.应收款占资产比重大，潜在的坏账风险大。中新药业近3年来营业收入不断扩张，从2012年的51亿元增加到2014年的71亿元，增加了20亿元，业绩表现突出，前景良好。但是与此同时应收账款也随之增加，从2012年的8亿元到2014年的13亿元，而且应收账款周转率也持续走低，企业的坏账风险在加大，应收账款收回的效率变低。 　　2.流动负债比例高，短期债务风险大。中新药业近3年的流动负债占负债的比例一直在90%以上，短期偿债压力大，长期的债务相比短期债务明显只占小部分，而对偿债能力我们在前文也分析过，计算出的结果显示流动比率低于正常值，公司的短期偿债能力有待提高，而长期偿债能力良好。 　　3.成本费用过高，净资产收益率持续降低。中新药业在年的营业收入一直在增长，增长了20亿元，但是营业总成本也跟着增加，由2012年的49亿元增加到了2014年的68亿元，增加了19亿元，导致营业利润、利润总额、净利润都减少，净利润收益率持续降低。 　　（二）建议及措施 　　1.提高资金回笼速度，降低坏账风险。建议中新药业应该提高资金回笼速度，从而降低坏账风险。提高资金回笼速度可以从以下几个方面做成：第一，合理的制定一些现金折扣政策，在一定的期限内还款是有优惠折扣的，鼓励大家提前还款，这样有利于尽快收回资金；第二，适当提高预收款的比例，在销售一些种类的产品的时候，要求购买方交纳一定的款项才可发出商品；第三，完善内部客户信用等级体系，完善风险内控制度，如果发现购买方有多次拖欠货款的行为，应该停止继续向他销售商品，以免增加坏账的风险，使企业蒙受更大的损失。 　　2.控制债务风险，适当提高长期非流动性负债比例。中新药业近3年来的短期负债比例占负债比例90%以上，给企业造成了巨大的短期偿债压力，而企业的长期负债很少，因此企业的长期偿债压力不是很大。事实上短期负债比例过重，对于企业的发展和营运也是不利的，因为企业必须必须拿出足够的营运资金来提供偿债，面临巨大的债务风险。建议中新药业适当减少短期负债的比例，比如减少短期借款、应付账款等等，提高长期负债的比例，比如增加长期借款、应付债券等等，充分利用企业的财务杠杆，改善短期负债与长期负债的比例过于差异化的局面。 　　3.控制成本和费用的消耗，资源配置合理化。中新药业近3年来的营业成本、营业税金及附加、销售费用一直在增加，其中有的科目增加的幅度甚至超过了营业收入的幅度，造成了净利润持续递减的状态，说明企业在控制成本和费用方面做的不是很好；另外发现存货和固定资产的比例过大，两者占总资产的比例达到30%～40%，影响了资产的流动性，利用效率不是很高。中新药业可以考虑加强技术创新，自主研发一些产品设计，降低采购成本和期间费用，促进资源配置合理化。 　　（三）中新药业的发展前景 　　中新药业作为一家在沪市上市并且在新加坡上市的公司，管理队伍扩张迅速，管理制度和观念先进，也吸纳了很多国外药品行业的经验教训，因此自从创立开始，时刻以一个积极发展的而且有企业责任感的形象出现在我们社会大众的面前。不仅如此，它还参股了很多企业，其中更不乏一些国外公司，市场广阔。当今药品行业发展潜力巨大，因为随着世界人口的增加和自我健康意识的增强，很多人都会为了自身考虑去买大量的非处方药和营养保健品，尤其是中老年人更加注重自身健康，这对于中新药业来说是个发展的巨大契机。我认为中新药业的发展现状略有不足，有待改善，但其发展前景良好，发展潜力巨大，期待它在未来继续创造辉煌！ 　　参考文献 　　[1]苗润生，陈洁.财务分析[M].北京：清华大学出版社，2010. 　　[2]单?疵?.上市公司财务报表分析[M].复旦大学出版社，2005. 　　[3]James.R.Robinson.Equity Asset Valuation[M].John Wiley&Sons Inc，2010.
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